每经记者 赵李南 每经编辑 文多 12月14日，华晨系上市公司申华控股（600653，SH；昨日收盘价1.80元）发布公告称，经自查存在一笔1.59亿元的违规担保，本次违规担保涉及资金占申华控股合并货币资金的26.89%。同日，上交所也向申华控股下发了《监管工作函》，上交所要求申华控股“再次全面严肃自查”。 《每日经济新闻》记者注意到，申华控股在资金方面出问题已不是首次。此前，申华控股就出现过资金被控股股东违规占用的情况。 针对该笔违规担保的风险，申华控股表示，被担保方是否会按期或提前还款、申华控股的担保资金是否会被扣除用于偿还被担保方债务，目前尚不能确定，其将全力争取该笔担保的解除，如无法解除，可能将影响公司当期损益。 今年6月5日，申华控股接到彼时的控股股东华晨汽车集团控股有限公司（以下简称华晨集团）通知，华晨集团拟通过协议无偿划转方式将持有的申华控股11.68%股份无偿划转给华晨集团全资子公司辽宁华晟汽车零部件有限公司。 这次划转，并未改变申华控股的实际控制人，申华控股的实控人仍然为辽宁省国资委。同时，申华控股也仍为“华晨系”上市公司。 对于违规对外担保，申华控股在公告中表示：“经自查，公司发现2020年内存在一笔子公司为沈阳广泰实业发展有限公司（以下简称沈阳广泰）提供的金额为1.59亿元的违规对外担保，该笔担保未经公司董事会、股东大会审议批准。该笔担保为公司全资子公司上海申华汽车发展有限公司向银行存入一笔1.59亿元的定期存款，以此为沈阳广泰实业发展有限公司向银行开具的承兑汇票提供质押担保。截止本公告披露日，该笔担保尚未解除。” 启信宝显示，沈阳广泰的股东为沈阳金杯汽车工业有限公司，实际控制人为大连市国资委。 申华控股称：沈阳广泰是否会按期或提前还款、公司担保资金是否会被扣除用于偿还沈阳广泰债务目前尚不能确定。公司将全力争取该笔担保的解除，如无法解除，可能将影响公司当期损益。截至2020年9月30日，公司合并层面货币资金余额为5.91亿元，本次违规担保涉及资金占公司合并货币资金的26.89%。如该笔担保资金最终被用于偿还沈阳广泰债务，将对公司现金流产生重大不利影响，并可能对公司日常生产经营产生一定影响。 此外，截至12月14日，申华控股担保逾期累计金额约7344万元。“前述公司对外担保逾期事项，可能会导致公司面临被追偿、被起诉的风险。”申华控股在公告中称。
临近年末，房企融资利率出现攀升迹象。针对房企融资成本居高不下的问题，业内人士指出，我国绿色建筑用资比例远低于全球水平，而且绿色债券的利率不足房企普通融资利率的50%。2020年最新修订的《绿色债券支持项目目录(2020年版)》(征求意见稿)对绿色建筑标准认定有所放宽，在利好政策推动下，以绿色建筑项目发行绿色债券的数量将会有所提升，建议房企对绿色债券予以重视。 融资利率攀升 贝壳研究院数据显示，11月房企境内债券融资平均票面利率为4.89%，较上月增加0.13个百分点。境内融资成本自8月以来一直保持上升趋势。境外债券融资平均票面利率为8.04%，较10月大增，重回“8%”的水平。 从发布融资计划的融资主体看，近期国企融资占比整体较高，且融资利率具有绝对优势。相比之下，民营房企近期融资规模较小，且融资利率居高不下。 12月11日上交所消息，中国铁建股份有限公司2020年面向合格投资者公开发行可续期公司债券(第二期)，首个周期的票面利率为4.37%。本期发行规模为不超过30亿元(含)，募集资金扣除发行费用后，拟用于补充公司流动资金。 从融资规模看，近期房企融资总金额和融资笔数均出现明显下滑。贝壳找房数据显示，按照发行日期，上周(12月7日至12月13日)房企境内外债券共发行17笔，较前一周减少1笔，融资(含计划)金额约156.6亿元，环比减少15.3%。 从融资结构看，境外融资规模增幅较大。上周房企境内债券融资金额合计107.5亿元，环比下降29.4%。境外发债规模合计约49.1亿元，环比增长50.2%；上周境外融资在融资结构中占比约31%，较前一周上升13个百分点。临近岁末，房企整体发债规模有所收缩。 绿色债券发展空间大 针对房企融资成本居高不下的问题，全联房地产商会创会会长聂梅生在全联房地产商会四届五次理事会暨2020年会上指出，建议房企对REITs和绿债进行深入研究。这两类融资，分别代表了房企降利率的两种途径。一种是股权类，一种是债权类。虽然目前国内出台的REITs相关政策中还没有把房地产纳入其中，但从国外经验看，房地产利用REITs产品进行融资是一种趋势。而绿色债券作为房地产企业可以利用的低利率债券融资品种，未来也有较大的提升空间。 聂梅生介绍，现在绿色建筑用资比例远低于全球水平。2019年，全球绿色债券总额是2500亿美元，投向绿色建筑的占比为30%；2019年，国内绿色债券的总额为3862亿元，投向绿色建筑的占比为6%。从利率看，绿色债券的利率不足房企普通融资利率的50%。 “以往，国内绿色建筑项目发行绿色债券少的原因在于：在房地产宏观调控的大背景下，监管机构担心资金通过绿色债券直接流向普通房地产开发；此外，以往《绿色债券支持目录》(2015年版)中要求绿色建筑需达到二星级及以上标准。而2020年最新修订的《绿色债券支持项目目录(2020年版)》(征求意见稿)对绿色建筑不再有星级要求，只需满足相关技术标准，且获得绿色建筑评价标识即可，不再要求达到二星及以上。可以预见，在利好政策推动下，以绿色建筑项目发行绿色债券的数量将会有所提升。”多位市场观察人士对中国证券报记者表示。 针对绿色债券发行的流程，鹏元资信指出，以绿色建筑发行绿色债券，通常需要取得绿色建筑标识。实际上，标识申请中的项目也可以申报绿色债券。绿色建筑标识的出具机构可以是住建部门，也可以是专业的第三方机构，国外权威绿色建筑评价体系同样可以适用。绿色建筑标准对项目要求高，竣工后需要进行绿色建筑运行标识评价及正式评价，发行人应完善项目质控；债券可以设计投资者保护条款，约定如果因此被撤销绿色债券标识，投资者可以回售。以绿色建筑标准建设的居住建筑和公共建筑均可发行绿色债券，优质的绿色建筑项目还可以去境外发行绿色债券。 鹏元资信还称，以绿色债券为绿色建筑项目融资前景广阔。建筑能耗是意想不到的能耗大户，其与工业、交通并列为“三大能源消耗大户”。从中国建筑节能协会最新公布的《中国建筑能耗研究报告(2019)》可知，2017年，中国建筑能源消耗总量为9.47亿吨标准煤，占全国能源消费比重21.11%，比2016年增加0.51个百分点；建筑碳排放总量为20.44亿吨二氧化碳，占全国能源碳排放的19.5%，比2016年增加0.1个百分点。近年来，中央政府及省市地方政府陆续出台了关于绿色建筑的发展政策，促进建筑行业的绿色发展。 从机构梳理的绿色债券明细看，已经发行的绿色债募投项目中，绿色建筑类型有保障房、安置房、商场、公寓、办公楼、机场，涉及居住建筑和公共建筑。从债券类型看，绿色建筑发行的绿色债券中各类型债券均有涉及，主要包括企业债、公募公司债、私募债、中期票据等。发行人主要包括房地产企业及城投企业。 依靠回款缓解压力 除了关注绿色债等新型融资途径外，房企销售回款作为内生性改善现金流、降低外部负债的有效途径，也是未来关注的重点。 贝壳研究院高级分析师潘浩对中国证券报记者表示，从房企到位资金来看，1-11月房企到位资金累计同比增长6.6%，房企资金状况持续改善；但从长期来看，房企到位资金增速自2009年起呈波动式下行走势，且2017年以来受融资政策收紧影响，到位资金增速大幅下滑，逐渐接近零值。 分项来看，自2006年以来，国内贷款占比呈下行走势。与2006年相比，当前国内贷款占比下降5个百分点，而定金及预收款及个人按揭贷款的比例提高了10个百分点，房企依靠销售回款缓解资金压力的趋势明显。预计明年房地产融资相关政策将持续趋紧，房企将继续通过加速去化的方式缓解资金压力，个人按揭贷款、定金及预收款的占比或将持续走高。 易居研究院智库中心研究总监严跃进也指出，评估房企融资压力应重点关注有息负债与销售回款这两部分。“三道红线”监管的重点在于控制有息负债增速；销售回款占据房企资金来源一半左右。在严控有息负债增速的背景下，销售回款的增速就显得尤为重要。 （文章来源：中国证券报）
原标题：规模排名“硝烟四起” 基金公司头部效应显著 在2020年这个公募基金“大年”，部分基金公司的基金管理规模一路高歌猛进，然而几家欢喜几家愁。 在多只爆款基金的加持下，易方达基金、汇添富基金、广发基金持续“霸榜”非货币基金管理规模前三，南方基金和鹏华基金跻身非货规模前十，汇添富、广发、华夏、富国、博时、嘉实等今年非货规模增长超90%。仅前十家头部基金公司管理的基金规模就占据公募基金整体规模的36.96%。对比来看，今年有17家中小基金公司没有新产品成立，不少中小基金公司的产品还面临募集失败和惨遭清盘的窘境。 权益类基金规模快速增长 Wind数据显示，截至12月15日，市场上公募基金规模已达到18.43万亿元。从基金公司规模来看，头部基金公司强者恒强，仅前十家头部基金公司管理的基金规模就占据公募基金整体规模的36.96%。 2020年是基金发行的“大年”，也是权益类基金规模快速增长的“大年”。按非货币基金规模统计，基金公司排名前十的榜单与去年相比出现“洗牌”，易方达、汇添富、广发、华夏、南方、富国、博时、嘉实、招商、鹏华十家基金公司入围。其中，南方基金和鹏华基金为新晋非货规模前十。此外，汇添富、广发、华夏、富国、博时、嘉实今年非货规模增长均超过90%。 爆款基金频出成为头部基金公司规模骤增的重要砝码。今年以来，共有40只新发基金首募规模超过百亿。其中，仅汇添富一家就占据10只，还有6只来自于易方达，鹏华、南方和华夏基金则各有3只。凭借不凡的权益基金发行业绩，汇添富一举进入基金公司规模前三。 Wind数据显示，茅炜、王博管理的南方成长先锋A、胡昕炜管理的汇添富中盘价值精选A、王宗合管理的鹏华匠心精选A、饶晓鹏管理的华安聚优精选，均在短短一天时间内完成300亿元募集目标，不得不提前结束认购。王宗合管理的鹏华匠心精选，首发当天就有1371.04亿元资金认购，远远超过300亿元规模上限，最终配售比仅为21.88%。 值得一提的是，一些银行、保险系大型基金公司今年的基金规模却大幅缩水。上海证券一位基金分析师表示，2019年、2020年是权益类基金产品，特别是主动管理权益类产品的发行大年，在主动权益投资领域更为擅长的基金公司收获颇丰。银行系背景的基金公司，大部分更擅长固收类资产的投资，叠加今年债券市场整体表现不佳，因此基金规模不约而同出现缩减。 市场两极分化 在公募基金规模一路高歌猛进，新发基金爆款频出的基金发行大年，仍有不少基金公司没有新成立的基金，也有不少基金面临募集失败或惨遭清盘的窘境。 分公司看，今年共有128家基金公司成立了新基金。按照中国证券投资基金业协会公布的145家基金公司计算，有17家基金公司2020年以来没有新成立的产品；此外，新成立数量在10只以上（含10只）的公司有44家，在有新基金成立的基金公司中，有84家今年以来新成立产品数量不足10只。 中国证券报记者梳理Wind数据发现，截至目前，今年以来募集失败的基金多达22只。2019年，募集失败的基金数量为20只。在梳理这些募集失败的基金后发现，它们多为中小基金公司发行的基金，且以债券型和指数型基金居多。 除了新基金频频募集失败外，今年以来，清盘基金数量达153只。2019年全年，清盘基金数量为130只，这些清盘基金同样以债券型和指数型基金居多。 一位业内人士告诉中国证券报记者，今年公募基金的发行盛况历史罕见，但除了爆款基金远远多于去年外，募集失败的产品数量也超过去年。在产品基数增大的情况下，说明市场两极分化的情况更加严重。 一家小型基金公司人士坦言，究其原因，基金能否发行成功以及发行规模的大小在很多时候取决于渠道。但在头部效应和明星基金经理效应愈发明显的今年，中小基金公司发行基金的难度倍增。“很多时候渠道给我们排的发行时间都是节假日前后，也是其他大中型基金公司不愿被安排的时间段。此外，对我们新发基金的发行时间、营销力度也不及其他大的基金公司。”上述小型基金公司人士说。 上述上海证券基金分析师表示，基金公司头部效应越来越显著。头部基金公司不论在投研实力和营销渠道上均有优势，公司的整体运作处在产品业绩佳、知名度高易于销售、对于代销渠道议价能力强的良性循环中，该类头部公司在行业中的地位较难被超越。另一方面，中小型基金公司在新产品发行市场处于劣势，受限于管理规模，甚至很难进入大型代销机构的“白名单”。
近日，华发股份向维业股份出售了两子公司股权。这起出售是为了解决今年4月华实控股收购维业股份后出现的同业竞争问题。与此同时，也有利于降低华发股份的负债。 截至2020年9月30日，拟出售的两家公司均有着超过10亿元的总负债，股东权益则分别为2.42亿元及1823万元。 为了千亿目标，华发股份还在狂奔，今年以来有息负债猛增，拿地金额也进一步增长。截至今年三季末，华发股份总有息负债为1230.67亿元，剔除预收款后的资产负债率为76.8%，净负债率为148.37%，现金短债比为1.19，踩中两条红线。 华发股份出售两公司股权 解决同业竞争同时优化报表 12月4日，华发股份接连发布两份公告，拟将持有的珠海华发景龙建设有限公司（以下简称“华发景龙”）50%股权、全资子公司珠海华薇投资有限公司（以下简称“华薇投资”）持有 的建泰建设有限公司（以下简称“建泰建设”）40%股权出售给维业股份。 维业股份以现金方式分别向华发股份支付华发景龙50%股权的对价2.19亿元，向华薇投资支付建泰建设40%股权的对价9000万元，合计3.09亿元。 维业股份主营业务是建筑装饰设计与施工，华发景龙主业包括建筑工程、室内外装饰及设计，建泰建设主营业务则为建筑工程施工总承包等，三家公司业务具有相似性。 这起收购主要意图是为了解决同业竞争问题。2020年4月，珠海华发实体产业投资控股有限公司（以下简称“华实控股”）签订协议，收购维业股份6241.16万股，占公司股份总数的29.99%，同时原股东放弃剩余16.33%的持股对应的表决权。交易完成后，维业股份的控股股东变更为华实控股，实际控制人变更为珠海市国资委。 维业股份与华发股份属于同一实控人控制下的关联方，华发股份控股股东珠海华发集团有限公司（以下简称“华发集团”）通过华实控股间接持有维业股份29.99%的股份。 由于华发股份下属企业从事建筑装饰或设计业务，交易后与维业股份存在一定程度的同业竞争。 华实控股及华发集团承诺，交易完成将在未来36个月内，尽一切努力解决与维业股份及其下属企业构成竞争或潜在竞争的业务，包括但不限于将符合条件的优质资产、业务优先注入维业股份，若无法注入维业股份的，将通过包括但不限于将产生竞争的资产、业务转让给无关联第三方、将产生竞争的资产、业务托管给维业股份等一切有助于解决上述问题的可行、合法方式，使本公司及本公司控制的企业与维业股份及其下属企业不构成实质性同业竞争。 华发股份也在这次的出售公告中称，“（出售可以）进一步优化公司业务结构，集中力量发展公司房地产业务的专业化经营优势。” 事实上，本次出售对于华发控股来说，还可以起到降低负债，优化报表的作用。截至2020年9月30日，拟出售的华发景龙总负债为12亿元，股东权益2.42亿元；建泰公司总负债为10.59亿元，股东权益仅1823万元。华发景龙是华发股份控股子公司，建泰公司控制权由华发股份子公司掌握，两家公司此前都要纳入上市公司合并范围。 踩中两道红线 今年有息负债大幅增加 华发股份的负债率并不低。 截至今年三季末，华发股份总有息负债为1230.64亿元，剔除预收款后的资产负债率为76.8%，净负债率为148.37%，现金短债比为1.19，踩中两条红线。 今年以来华发股份账面货币资金猛增，截至三季末达到459.91亿元，比去年同期增加206.05亿元。 值得注意的是，货币资金的大幅增加并不是销售贡献的，而是融资。 根据克而瑞榜单数据，今年前11月华发股份权益销售额为575.8亿元，比去年同期仅增加77亿元，增幅为15%。预收账款相比去年同期反而有所减少。筹资活动现金流净额则大幅增加，前三季达到414.26亿元，比去年同期增加了353.47亿元。总有息负债规模比去年增加306亿元。 2019年华发股份财务费用2.68亿元，利息资本化金额达到59.54亿元。随着负债的膨胀，未来资金成本势必同步增长，对利润是个很大的压力。 与此同时，华发股份还存在少数股东损益与权益不匹配的问题。今年前三季少数股东损益为7.66亿元，少数股东损益占净利润的30%。少数股东权益为308.86亿元，占所有者权益合计比重为59%。结合近几年少数股东损益与少数股东权益数据来看，或存在明股实债问题。 今年华发股份在拿地上较去年进一步增长。前三季华发股份获得土地总计容面积约为301.81万平方米，较上年同期增长24.3%。新增土储大部分位于杭州、上海等城市，长三角占67.4%，是布局重点。 根据克而瑞榜单数据，今年前11月华发股份实现全口径销售额926.7亿元，距离全年1000 亿目标仅一步之遥。但与此同时，权益占比在进一步降低。前11月权益金额为575.8亿元，占比62%，比上年同期降低了近3个百分点。
12月15日，影视行业盘面走出了分化行情，万达电影、华谊兄弟开盘一度直奔涨停，而北京文化、欢瑞世纪分别收跌1.06%、5.23%，本就不富裕的股价雪上加霜。 今天“冰火两重天”的行情，或许与12月14日晚间新公开的退市新规有关。 除开退市流程、退市整理期等修改，此次退市新规最重要的更改是财务标准的更替——由此前的连续3年或4年亏损变更为扣非前/后净利润为负且营收低于1亿元，将被ST，连续两年则终止上市。 退市新规的财务指标要求同时满足净利润亏损和营收低于1亿元才会被实施风险警示及退市，这一项的修改对影视行业的几家公司来说，可谓是有人欢喜有人忧。 欢瑞世纪、北京文化在新规退市边缘试探 从财务数据来看，欢瑞世纪今年前三季度营收仅0.17亿元，净利润亏损1.48亿元，同时踩中扣非前/后净利润为负且营收低于1亿元的红线，若新规顺利推行，欢瑞将在明年被ST，连续两年业绩没有起色，则被终止上市。 受此影响，欢瑞今日股价大跌超过5%。 欢瑞曾在三季报中解释，业绩大幅下挫是因为部分播出项目剧集减少及项目周期影响，公司影视剧销售收入及艺人经纪收入较上年同期大幅减少，同时，公司影视剧项目《锦衣之下》《秋蝉》《琉璃》等剧集播出，与上年同期影视剧项目《听雪楼》播出相比，相关项目营销宣传力度有所加强，销售费用大幅增加，导致净利润较上年同期大幅下降。 从半年报来看，欢瑞虽然在今年手握《琉璃》这一小爆款，并小范围的捧红了旗下艺人成毅，但公司剧集销售和经纪业务都持续萎缩。 今年上半年，欢瑞影视剧及衍生品营收为-655万元，艺人经纪为3189万元，分别同比上年减少119.41%、57.74%，作为当家花旦，欢瑞一姐杨紫今年并无作品播出，一定程度上导致其上半年吸金能力减弱。 而影视剧营收上半年为负，推测或许是由于剧集收入分成金额减少，相应冲回多计收入所致。令人担忧的是，欢瑞在艺人经纪萎缩的同时，公司曾引以为傲的卖片能力已不再——今年上半年，唯一挤进主营业务收入前五名的剧集售卖是电视剧《锦衣之下》，为前几年作品，而今年上半年则因项目周期无影视剧收入确认。 如果无法在明年重振主营业务，欢瑞世纪将面临退市的窘境。值得注意的是，由于2019年欢瑞已经亏损5.51亿元，如果第四季度无法扭亏为盈，无论按新规还是旧规定，欢瑞在2021年都势必将被ST。 与欢瑞境况相似的是北京文化。 财务数据显示，今年前三季度北京文化仅实现营业收入0.13亿元，净利润亏损1.17亿元。 事实上，在公司内斗事项爆发之前，北京文化的各版块业务已经处于全线萎缩的状态。 半年报显示，今年上半年北京文化来自电影、电视剧/综艺/新媒体、艺人经纪、旅游及酒店服务的营业收入分别为190.9万元、134.8万元、239.2万元、0元，分别同比增长-77.1%、27.42%、-83.14%、-100%，旗下各业务板块均萎缩。 今年上半年，公司来自电影《无名之辈》《特警队》的营收分别为96.6万元、58.3万元，一方面是因为疫情影响，电影上映受挫，另一方面公司也未能再度复制《流浪地球》《我不是药神》《战狼2》等爆款，因此电影板块营收大幅下滑。 但稍优于欢瑞世纪的是，北京文化的库存电影值得期待，12月11日上映的《沐浴之王》目前票房已过2亿，此外，公司主控的《你好，李焕英》定档2021年春节档，被认为有黑马之相。 和欢瑞相同的是，公司今年前三季度营收未过亿、净利润亏损，大概率符合退市新规，加上2019年公司全年亏损23.06亿元，即使按旧规定来看，北京文化也将在明年被ST。 华谊和万达 逃过一劫 受益于这次退市新规的幸运儿也有不少，华谊兄弟和万达电影正是其中引人注目的两兄弟。 首先来看万达电影。 2020年前三季度，万达电影遭遇疫情滑铁卢，延续去年亏损，共亏损20.15亿元，由于电影院上座率和排片情况与疫情前仍然相去甚远，万达在2020年大概率继续亏损，按照退市旧规定，公司将在2021年被ST。 但新规给了万达喘息的机会，新规规定，公司需要同时符合营收低于1亿元、净利润亏损两个条件，才会被实施风险警示。作为院线龙头万达，虽然亏损难以避免，但1亿元的营收可以说手到擒来，完成的毫无压力，因此公司可以算是躲过一劫。 对于万达来说，这意味着本笼罩在公司头顶的退市的阴霾基本散开，加上公司在2021年春节档即将上映的重磅大片《唐人街探案3》，短期内连续利好直接推高公司股价——12月15日，万达电影开盘即冲高，一度接近涨停，最终收涨4.44%。 而华谊更是受益退市新规的幸运儿。 华谊比万达看起来更加幸运，是因为公司当下的情况比万达更糟糕。 老牌电影制作公司华谊兄弟，此前已经连续多年缺席重要档期，而王忠磊更是在2019年跨年时言辞严厉的称，“华谊兄弟电影主投主控项目今年一篇空白，作为一家以内容生产为核心竞争力的传媒公司，这样的失误堪称致命”。 因为主控项目的缺失，华谊已连续两年巨额亏损，2018年和2019年分别亏损11.69亿元、39.78亿元，2020年上半年，虽然公司主控的《八佰》成功点燃了观众的观影热情，最终斩获超过30亿元的票房，但三季报华谊仍然亏损3.26亿元，若2020年全年继续亏损，这已经是华谊的第三年，按旧规定，华谊已在退市的悬崖边。 此时出台的新规无疑救了华谊一命。 今年前三季度，华谊兄弟营收11.07亿元，远超过1亿元的营收警戒线，华谊面临的退市压力再次被延后，留给王忠军、王忠磊两兄弟更多喘息机会。 而今年华谊似乎已痛定思痛，《阳光劫匪》《温暖的抱抱》《侍神令》三部电影作品定档跨年及春节档，暂且不论质如何，在量上已经看出公司的尽力程度。 不过，华谊面临的资金危机虽然已有好转，仍处于“久旱求甘霖”的状态。截至2020年9月30日，华谊兄弟账面货币资金4.12亿元，无交易性金融资产，短期借款21.84亿元，一年内到期的非流动负债为2.75亿元，长期借款7.68亿元，应付债券2.28亿元。 11月24日，华谊兄弟发布减持公告，称王忠军和王忠磊二人自2020年9月25日至11月24日通过大宗交易及集合竞价合计减持3040.4万股，减持比例达1.09%，减持用途是为了偿还股票质押融资。（文/vicky）
经济日报-中国经济网北京12月15日讯 周二早盘，三大股指开盘涨跌不一，盘初表现分化，创指继续走强，盘中涨幅扩大至1%，沪指相对较弱；随后指数受半导体等拖累，集体下行，悉数翻绿，临近午间小幅回升。盘面上，两市个股跌多涨少，涨停30余家，市场整体氛围一般。 截止午间收盘，沪指报3354.02点，跌0.45%；深成指报13672.05点，跌0.15%；创业板指报2732.91点，涨0.23%。 沪市成交1941.95亿元，深市成交2472.60亿元，两市合计成交4414.55亿元，较上一交易日的4305.38亿元略有放量。 从盘面上看，多数板块飘绿，医药疫苗、白酒、汽车整车、水泥、军工、软件等板块居涨幅榜前列；半导体、农业养殖、银行、地产、光伏、集成电路等板块居跌幅榜前列。 【消息面】 1、国家统计局：我国四季度生产和需求稳步回升，经济增长有望比三季度继续加快。下阶段我国经济有望成为世界主要经济体中唯一正增长的国家。 2、国家统计局：中国11月工业增加值同比增长7.0%，预期增长7.0%，前值增长6.9%。中国11月社会消费品零售总额同比增长5%，预期增长5%，前值增长4.3%。中国1-11月城镇固定资产投资同比增长2.6%，预期增长2.6%，前值增长1.8%。 3、生态环境部：已经启动“十四五”生态环保规划研究编制工作。未来五年，将深入打好污染防治攻坚战，稳步提升空气质量，持续改善水生态环境和海洋生态环境，降低碳排放，积极推进生产生活方式绿色低碳转型。 【机构热议】 山西证券指出，周一两市呈日内震荡向上，尾盘收红，北向资金流入深市流出沪市，两市指数在60日均线附近形成支撑。年底场内机构集中调仓导致了上周市场下跌和波动放大，本周相关影响或将减弱，未来经济环境向好支撑我们对A股未来走势维持相对乐观态度，基本面预期逐步改善抬升指数震荡下沿为市场温和慢涨的主导因素，预计短期指数在前期高点附近上下震荡走势还将持续，中期维持指数有震荡向上的走势的判断。中期来看，行业龙头公司比较优势逐渐凸显，建议投资者重点关注沪深300指数内调整到位的成长和消费题材龙头个股上涨机会。另外，市场短期热门题材相对分散，板块轮动明显，可适当关注前期跌幅较大的板块。 天风证券表示，顺周期风格短期调整后，后续趋势大概率还没有结束。从基本面的角度出发，国内信用周期领先于国内经济周期大约2-3个季度，信用周期10月见顶，对应国内传统经济周期大约明年2季度左右见顶。因此，从相对业绩趋势的角度，至少到明年一季报，沪深300为代表的顺周期方向的业绩大概率占优。对应风格上，沪深300占优的趋势尚未结束。 A股市场板块及个股涨跌幅排行 外围市场 截至发稿时
中国经济网北京12月15日讯12月11日，上交所对华润微(688396.SH)下发了向特定对象发行股票申请文件的审核问询函。 10月20日，华润微披露了2020年度向特定对象发行A股股票预案。本次发行股票募集资金总额不超过50.00亿元人民币（含本数），其中38.00亿元用于华润微功率半导体封测基地项目，12.00亿元用于补充流动资金。保荐机构为中金公司。 此前，华润微于2020年2月27日完成首次公开发行并上市，募集资金总额为37.50亿元，募集资金净额为36.73亿元（超额配售选择权行使前），全额行使超额配售选择权后，募集资金净额为42.36亿元。 截至2020年6月30日，华润微累计投入募集资金金额为5.45亿元，募集资金余额为37.21亿元（包括累计收到的银行存款利息扣除预提所得税、银行手续费及部分上市发行费用后的净额），募集资金投入使用12.86%。本次募集资金相较前次IPO募集资金的时间间隔少于18个月。 上交所要求华润微说明截至目前累计投入募集资金金额，是否按照预计进度推进，是否存在延期；测算首发募集资金是否将出现大量闲置、结余及其金额；结合日常运营需要、公司资产负债结构与同行业公司的对比情况，说明在持有大额货币资金、闲置募集资金的情况下，18个月内再次融资的合理性和必要性。 以下为原文： 上海证券交易所文件 上证科审（再融资）〔2020〕12号 关于华润微电子有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函 华润微电子有限公司、中国国际金融股份有限公司： 根据《证券法》《科创板上市公司证券发行注册管理办法（试行）》《上海证券交易所科创板上市公司证券发行上市审核规则》等有关法律、法规及本所有关规定等，本所审核机构对华润微电子有限公司（以下简称发行人或公司）向特定对象发行股票申请文件进行了审核，并形成了首轮问询问题。 1.关于募投项目 1.1发行人本次拟向特定对象发行股票募集资金总额不超过500,000万元，其中380,000万元用于华润微功率半导体封测基地项目（以下简称募投项目），项目预计建设期3年。 请发行人披露：华润微功率半导体封测基地的主要作用，项目预计产能、建设周期，与现有封装测试业务的关系。 请发行人说明：（1）募投项目购置设备、建设装修等项目拟投入金额明细，并结合公司现有同类项目、可比公司可比项目单位产能投资额，说明募投项目投资数额的测算过程，测算依据及谨慎性；（2）各项投资构成是否属于资本性支出，是否以募集资金投入；（3）募投项目资金使用和项目建设进度安排，截至目前本次募投项目的已投资金额情况，是否存在置换董事会前投入的情形；（4）结合募投项目的工艺技术情况及与现有工艺技术的关系，说明公司是否具备实施该募投项目的技术研发实力及技术、人员储备；公司自上市以来多名核心技术人员离职，是否对相关业务的实施造成重大不利影响；（5）募投项目土地、环评备案进展情况，项目用地是否符合相关土地规划用途；（6）募投项目所需设备的进口情况，是否存在进口受限风险；当前国际贸易形势是否会对募投项目实施产生重大不利影响。 请申报会计师对本次募投项目投资数额的测算依据、过程、结果的合理性，各项投资构成是否属于资本性支出，公司本次募投项目金额是否超过实际募集资金需求量，发表明确意见。 1.2发行人拟围绕在功率半导体领域的核心优势，满足功率半导体封测领域不断增长的需求，集中整合现有功率半导体封装测试资源，新建功率半导体封测基地，进一步提升在封装测试环节的工艺技术与制造能力。 请发行人说明：（1）功率半导体封测服务的市场容量，市场竞争格局、发行人的主要竞争对手，发行人与可比竞争对手主要产品或服务、工艺技术、市场地位、市场占有率、竞争优劣势等的比较情况；（2）结合发行人现有封测产能利用率及产销率、募投项目市场定位、市场空间、市场竞争、在手订单或意向性合同等，分析本次募投项目决策谨慎性，新增产能规模的原因及合理性，以及新增产能的消化措施；（3）近期国家发改委、工信部均就国内半导体投资现状发声，认为芯片制造等行业出现盲目投资。请结合功率半导体封测行业产能格局、新增产能情况，说明公司在拥有多条半导体封装测试生产线的基础上兴建新的封测基地是否会导致重复建设，是否存在产能过剩、投资过热风险，发行人如何降低行业周期性波动的影响，并进行重大风险提示；（4）募投项目与发行人现有业务的区别与联系，是否对发行人现有封测业务形成替代；募投项目用于自产和对外提供服务的预计占比及合理性；（5）募投项目效益及其具体测算过程、测算依据；结合本次募投项目的经营模式及盈利模式、可比公司的效益情况，报告期内发行人相关业务的主要效益指标（区分自产和对外提供服务，包括数量、单价、单位成本、毛利率等）、可比公司可比项目的主要效益指标，说明效益测算的谨慎性及合理性。 请保荐机构和申报会计师核查募投项目的效益测算结果是否具备谨慎性、合理性，并发表明确意见。 1.3报告期各期末，公司合并报表的未分配利润分别为-347,852.41万元、-304,920.22万元、-122,548.59万元、-57,893.76万元。公司存在的累计未弥补亏损主要来自于历史上公司对晶圆制造生产线相关的生产设备以及技术研发的持续投入。公司的固定资产规模及研发投入较大。根据行业惯例，公司对于产线设备的折旧年限通常为5-10年，每年折旧摊销的金额较高。 请发行人说明：（1）在本次募投项目建设达到预定可使用状态后，相关折旧、摊销等费用对公司财务状况的影响；（2）在每年折旧摊销的金额较高、公司合并报表层面存在较大金额的累计未弥补亏损的情形下，加大固定资产投资力度是否可能造成公司业绩大幅下滑，对相关财务风险进行提示；（3）结合业务发展情况分析公司盈利能力的预计变化，对公司可持续经营的影响，是否存在未来一定期间无法进行利润分配的风险。 请申报会计师核查并发表明确意见。 2.关于补充流动资金 发行人本次向特定对象发行股票拟募集资金总额不超过500,000万元，其中120,000万元拟用于补充流动资金。发行人流动比率与速动比率在报告期内整体呈上升趋势，且高于同行业平均水平，短期偿债能力较强。2019年及2020年9月末，发行人货币资金占总资产的比重为19.12%和39.88%。截至2020年6月30日，前次募集资金余额为372,117.64万元。 请发行人说明：（1）结合“华润微功率半导体封测基地项目”非资本性支出的金额情况，测算本次募投项目中实际补充流动资金的具体数额，及其占本次拟募集资金总额的比例；若前述比例超过30%，结合相关规定论证合理性；（2）结合发行人货币资金余额及使用安排、资产负债率等财务指标及同行业对比情况，论证补流资金规模的合理性；（3）本次补流是否拟用于产业并购及整合，结合前次募集资金用于产业并购及整合项目、补充营运资金的效果，论证补流的必要性及补流资金规模的合理性。 请保荐机构和申报会计师根据《科创板上市公司证券发行上市审核问答》第4问，核查并发表明确意见。 3.关于财务性投资 募集说明书中未披露发行人是否存在财务性投资。根据申报材料，截至2020年9月末，发行人交易性金融资产金额为40,277.29万元，系银行活期理财产品及结构性存款。发行人长期股权投资中，对润科基金的投资金额为12,233.54万元。润科基金的主要投资方向为重点围绕“超摩尔定律”方面的微电子产品与技术，与华润微电子具有较强的协同效应。 请发行人说明：（1）持有的交易性金融资产的具体品种、金额、收益率及持有时间；（2）结合主营产品与发行人业务的相关性，逐一分析润科基金所投资的企业，是否均为“围绕产业链上下游以获取技术、原料或渠道为目的的产业投资”；（3）结合上述交易性金融资产和长期股权投资等情况，分析发行人是否满足最近一期末不存在金额较大财务性投资的要求；（4）自本次发行相关董事会决议日前六个月起至本次发行前，发行人实施或拟实施的财务性投资（包括类金融投资）的具体情况；相关财务性投资金额是否已从本次募集资金总额中扣除。 请发行人披露：截至最近一期末，持有财务性投资余额的具体明细、持有原因及未来处置计划。 请保荐机构、申报会计师和发行人律师结合《科创板上市公司证券发行上市审核问答》第5问，核查并发表明确意见。 4.关于前次募集资金使用及融资时间间隔 发行人于2020年2月27日完成首次公开发行并上市，募集资金净额为367,320.13万元（超额配售选择权行使前），全额行使超额配售选择权后，募集资金净额为423,574.46万元。截至2020年6月30日，累计投入募集资金金额为54,492.70万元，募集资金投入使用12.86%。本次募集资金相较前次IPO募集资金的时间间隔少于18个月。请发行人说明：（1）截至目前累计投入募集资金金额，是否按照预计进度推进，是否存在延期；（2）测算首发募集资金是否将出现大量闲置、结余及其金额；（3）结合日常运营需要、发行人资产负债结构与同行业公司的对比情况，说明在持有大额货币资金、闲置募集资金的情况下，18个月内再次融资的合理性和必要性。 请保荐机构根据《科创板上市公司证券发行上市审核问答》第1问核查（3）并发表明确意见。 5.关于收购东莞杰群 根据申报材料，2020年9月30日，发行人收购杰群电子科技（东莞）有限公司（以下简称东莞杰群）合计达到70%股权并将其纳入合并范围，该项收购属于非同一控制下的企业合并，导致发行人应收账款账面价值较2019年末增长94,634.42万元，增幅116.11%；预付款项较2019年末增加6,041.99万元，增幅116.44%；应付账款较2019年末增加63,945.64万元，增幅85.42%；其他应付款较2019年末增加87,874.69万元，增幅164.00%。此外，因东莞杰群原唯一股东GreatTeamBackendFoundry,Inc.实际控制方钰创科技股份有限公司董事长卢超群为GreatTeamBackendFoundry,Inc.及其子公司MainstoneInternationalLimited的3,000万美元银行授信提供400万美元额度的连带责任保证，东莞杰群以评估价值为800万美元的生产设备向卢超群提供反担保，反担保抵押额为400万美元。 请发行人说明：（1）结合东莞杰群的主营业务、业务模式、技术实力、盈利状况，说明收购东莞杰群的原因，与发行人业务的具体联系，以及收购的定价依据及合理性；（2）结合2019年和2020年两次收购东莞杰群股权的交易安排，说明两次收购是否构成一揽子交易，2019年末和2020年三季末对东莞杰群股权的核算方法及其合理性；（3）提供东莞杰群最近三年一期的财务报表，说明东莞杰群应收账款、预付款项、应付账款、其他应付款的具体金额、主要内容、形成原因、账龄分布、交易对方，是否存在大额关联方往来，应收账款坏账准备计提是否充分，上述科目的未来变动趋势；东莞杰群的会计政策、会计估计与发行人的差异及收购后调整情况，请保荐机构和申报会计师核查并发表明确意见；（4）就上述以生产设备向卢超群提供反担保，发行人是否履行决策程序和信息披露义务，是否符合相关法律法规，请保荐机构和发行人律师核查并发表明确意见；（5）未收购东莞杰群全部股权的原因，对东莞杰群剩余30%股权是否存在收购安排或计划。 6.其他问题 6.1请发行人说明：（1）华润微功率半导体封测基地项目具体实施主体的设立安排及进度；（2）本次向特定对象发行股份所履行的国资审批程序；（3）本次发行募集资金是否涉及资金汇出，募集资金使用是否涉及外商投资和外汇管理的相关规定；（4）是否已就不利用本次发行形成的股本溢价进行分红做出相关安排。 请保荐机构和发行人律师核查并发表明确意见。 6.2根据申报材料，报告期各期末，公司存货余额分别为121,065.44万元、148,549.93万元、132,380.08万元和155,109.68万元，存货余额总体呈现增长趋势；公司计提的存货跌价准备金额分别为31,042.18万元、30,424.45万元、26,903.80万元、26,885.88万元，占当期存货余额的比例分别为25.64%、20.48%、20.32%、17.33%。 请发行人说明：（1）存货余额增长的原因及合理性；（2）结合存货的结构、明细、库龄、订单覆盖等情况说明存货跌价准备是否充分计提。请保荐机构和申报会计师核查并发表明确意见。 请发行人区分“披露”及“说明”事项，披露内容除申请豁免外，应增加至募集说明书中，说明内容是问询回复的内容，不用增加在募集说明书中；涉及修改募集说明书等申请文件的，以楷体加粗标明更新处，一并提交修改说明及差异对照表；请保荐机构对发行人的回复内容逐项进行认真核查把关，并在发行人回复之后写明“对本回复材料中的公司回复，本机构均已进行核查，确认并保证其真实、完整、准确”的总体意见。 上海证券交易所 二〇二〇年十二月十一日
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