（原标题：史上最严退市新规征求意见稿来了，九大要点全解析：取消暂停上市，财务指标全面收紧，深市设立风险警示板并“另板揭示”） 沪深交易所同时公布新的退市征求意见稿。投资者瞩目的退市制度修订进入关键节点。12月14日晚间，沪深交易所发布了改革后的退市制度征求意见稿。证券时报数据宝整理发现，退市制度征求意见稿主要包含以下九大要点：1、新增市值退市，标准为连续20个交易日总市值均低于人民币3亿元。此外，面值退市标准明确为“1元退市”。2、财务指标有变。取消单一净利润和营收指标，新增组合指标：扣非前/后净利润为负且营收低于1亿元，将被ST，连续两年，终止上市；退市风险警示股票被出具非标审计报告的，触及终止上市标准。3、取消暂停上市和恢复上市，退市流程大幅缩短；4、重大违法退市连续停牌时点从“知悉行政处罚事先告知书或作出司法裁判”后移至“收到行政处罚决定书或司法裁判生效”；5、退市整理期从30个交易日缩减至15个交易日；同时放开首日涨跌幅限制，压缩投机炒作空间；取消交易类退市情形的退市整理期；6、对于股票已暂停上市的公司，在2020年年报披露后，仍按照此前股票上市规则相关规定判断其股票是否符合恢复上市条件或触及终止上市标准，并按照规则规定的程序实施恢复上市、终止上市；对于股票已被实施退市风险警示或其他风险警示的公司，在2020年年度报告披露前，其股票继续实施退市风险警示或其他风险警示，根据2020年年报披露情况分四种处理方式；7、同步取消可转债暂停上市，不再另行规定其终止上市标准，明确公司股票终止上市的，可转债同步终止上市；8、深市设立包含风险警示股票和退市整理股票在内的风险警示板，对风险警示股票予以“另板揭示”；9、科创板、创业板同步优化退市指标和程序。业绩差股票面临压力相比此前的退市制度，本次征求意见稿有关退市的变化堪称力度空前。在新版退市制度中，改变了以往单纯考核净利润的退市指标，通过营业收入和扣非净利润的组合指标，力求准确刻画壳公司。与此同时，新版退市制度将严格退市执行，压缩规避空间。在交易类、财务类、规范类以及重大违法类指标等方面体现严格监管，特别是通过财务类指标和审计意见类型指标的交叉适用，打击规避退市。而且，简化了退市流程，提高退市效率。取消了暂停上市和恢复上市环节，加快退市节奏。业内人士分析认为，退市制度新规的落地会给上市公司及资本市场参与者一定的压力，让上市公司专注经营业绩，不然就会被市场抛弃。退市制度及全面注册制实施后，壳资源价值将大打折扣，上市变得简单，退市也变得容易，市场对上市公司的迷恋程度下降。新规落地后，最容易触发退市条件的则是财务类问题，如年报难产，被审计机构出具否定意见等。根据财务指标新规，数据宝统计显示，截至三季度末，101家A股公司营收低于1亿元，且扣非前后净利润为负，这其中包含46只ST股。若同样的业绩条件，考虑2019年度情况后，共计39家公司属于上述情形。从年内股价表现来看，这39家公司平均跌幅为17.48%，大幅跑输同期沪指。*ST天夏、*ST安信、*ST金钰、*ST长动、*ST成城等5股跌幅均超过50%。*ST天夏跌幅最大，该股今年以来累计下跌80.07%，最新收盘价1.07元，A股市值11.7亿元。退市制度新规即将出炉，业绩差股票可能面临被市场淘汰的局面。业内人士预计，垃圾股、业绩表现不佳的上市公司可能出现爆雷现象，重点关注业绩预增公司和经营稳定的公司。未来很长一段时间，比起股市盈利，应做好风险控制。立昂微成最牛次新股，累计涨幅超17倍A股主要指数今日集体飘红，沪指上涨0.66%，创业板指涨幅达到1.44%。行业板块涨多跌少，食品饮料、航空、农林牧渔板块走势强劲，煤炭、钢铁板块重挫。陕西黑猫、安源煤业跌停，云煤能源、昊华能源、恒源煤电、山西焦化、宝泰隆等均跌超7%。期货市场方面，动力煤主力合约在上周五冲高回落后，今日继续大跌近4%。盘后数据显示，今日共计涨停60只，其中天赐材料、老白干酒、恒润股份、新洁能、立昂微创下历史新高。新洁能、立昂微是目前芯片概念最热的股票，两者均在9月份登陆A股主板。上市至今，立昂微累计涨幅已达到17.73倍，是今年涨幅最高的次新股。今日晚间，立昂微发布异常波动公告表示，公司目前生产经营正常，市场环境、行业政策未发生重大调整。截至本公告披露日，公司、控股股东及实际控制人不存在应披露而未披露的重大信息。国海证券在最新的一份研报中指出，立昂微是国内少有的具有硅材料及芯片制造能力的完整产业平台，主要产品横跨半导体硅材料（包括研磨片、抛光片、外延片等）及功率器件两大细分领域。目前已切入安森美、中芯国际、华虹宏力、华润微等国内外知名企业供应链，同时已顺利通过诸如Bosch、Continental等国际一流汽车电子客户认证。不过相比芯片股整体走势，立昂微、新洁能显得更为强势。数据显示，芯片细分产业链的龙头如上海新阳、晶方科技、中芯国际、兆易创新、华天科技、北方华创等较年内高点回撤幅度在30%以上。从目前估值水平来看，立昂微和新洁能滚动市盈率均超过250倍，高出同行业不少。而汇顶科技、扬杰科技、长电科技、晶方科技、江丰电子、深南电路等芯片细分龙头最新市盈率均在百倍以下。数据显示，16只芯片概念股最新市盈率低于50倍，且最新收盘价较年内高点回撤30%以上，分别包括兴森科技、太极实业、深南电路、深康佳A、汇顶科技、闻泰科技等。仁东控股收关注函盘后数据显示，今日跌停股共计34只，仁东控股、实丰文化继续一字跌停。其中仁东控股跌停板数量已达到14个，堪称近期最惨连跌股，最新A股市值跌到77亿元，与历史高点相比，已累计下跌78.74%。收盘时，仁东控股封单193万手，约合资金26.6亿元。收盘后，仁东控股收到深交所关注函，深交所要求公司说明崇左中烁的设立时间、原因、股权结构以及实际控制人情况，自查是否需履行信息披露义务；说明崇左中烁自第一笔交易开始买卖仁东控股公司股票的具体情况，说明该机构的资金来源，自查相关交易是否存在违法违规情形等。除了上述2股外，一字跌停的还有华孚时尚、国药股份。国药股份是近日最热门的医药股之一，12月以来，该股一度大涨40%以上，12月11日盘中创下历史高点。不过就在周五晚间，国药股份就投资者关心的疫苗话题作出回应称：1、公司所从事的主要业务为医药批发，不涉及疫苗研发和生产，公司主营业务未发生重大变化。疫苗研发属于中国生物技术股份有限公司，其实际控制人为国药集团，近期媒体报道的疫苗进展属于国药集团，疫苗研发和生产与公司无关系。2、近期关注到投资者对冷链运输方面的关注，公司一直开展有医药冷链配送业务，配送范围覆盖北京区域，该业务属于常规医药配送业务。2019年度，公司医药冷链配送业务相对于公司营业总收入占比极小，不会对公司经营产生重大影响。在消息公布后，国药股份投资者在股吧表示“有些人踩雷了还在幻想炒冷藏运输，服了”、“ 还要几个板？赔死了！这么多压单”、“ 拉这么高主要还是新冠疫苗，重灾区美国辉瑞临床应用了，英国牛津也临床应用了，国内疫情完全控制，国药股份与疫苗无关，该打回原形了”。今日开盘，国药股份直接一字跌停，收盘时仍有封单30万手，约合资金16.7亿元。（数据宝 梁谦刚）
12月9日，由证券时报券商中国主办的“2020中国金融科技先锋榜”榜单隆重揭晓，华夏财富旗下智能投顾品牌华夏查理智投实现连续三年荣登中国金融科技先锋榜，并连续两年荣登中国智能投顾（理财）先锋榜。 证券时报券商中国主办的“2020中国金融科技先锋榜”自10月20日启动后便引发业界极大关注，经过公司报名、微信投票、专家评选、数据梳理等层层严选后，最终榜单终于揭晓。华夏查理智投凭借在金融科技领域的创新、先进的财富管理理念、强大的投研实力等优势，受到了专业的肯定，继2019年后再次荣登榜单中的“中国智能投顾（理财）先锋榜”。 专业造就基金投顾领军者 华夏财富是首批获得证监会基金投资顾问业务试点资格的机构，也是市场上首个基于养老、教育、资产增值三大生活目标的场景化投顾平台，提供包括理财需求判定、基金组合推荐、自动调仓、资产分析以及售后服务等一站式专业投顾服务，通过金融科技打造智能化财富管理服务的实践持续获得市场认可。 华夏财富是华夏基金全资子公司，依托于华夏基金强大的投研实力和自身积累的丰富投顾经验，华夏财富可以为客户提供基金投顾定制化服务。华夏基金拥有逾22年投资管理经验，实力雄厚。投研人员超200人，投研团队实力强大，投资经理和基金经理平均从业年限超过11年。通过充分发挥资深投资专家的丰富经验，最大限度调动公司的研究资源以求资产配置层面为投资组合提供清晰明确的配置建议。此外，华夏财富具有丰富的线下服务经验。目前华夏财富服务个人客户超过10万人，在北京、上海、深圳、成都、南京、杭州、广州7座城市设有财富管理中心，拥有超百位专业的投资顾问团队。 智能投顾助力投资者达成财富目标 华夏财富借助大数据手段，结合华夏基金在金融领域服务22年的投顾经验，利用算法和模型为投资者制定理财方案，提供个性化的智能投顾服务，满足每个投资者在不同人生阶段、不同风险收益偏好下的需求。首先，基于对投资者的深度调研，初步了解客户的风险偏好程度；其次，利用数据和算法确认客户画像，并转化为投资语言，形成投资目标；最后，更新算法，不断完善客户画像，及时调整客户投资目标。通过这样的流程使得华夏查理智投能够直观、深刻地了解客户的风险偏好情况，进而提供合适的风险水平的基金组合，帮助客户实现财富保值增值，达成生活目标。 华夏查理智投帮助投资人实现一键买入、自动调仓的功能，结合客户风险偏好匹配定制投资组合，由专业团队层层严选优质基，并根据资产配置模型、投资策略、市场变化等不定期动态调仓，使得客户投资的基金组合并不是固定的组合，而是能够随市场风格而动，保持风格的一致性。 华夏财富基金投顾业务周年报告数据显示，客均盈利达3350元，其中单客最高获利达171.36万元，客户留存率和复投金额占比均超80%，展现了客户对华夏财富基金投顾产品和服务的高度认可。（数据来源：华夏财富，天天基金；数据截至2020.10.23；客均盈利=总盈利/交易客户数，盈利=期末持仓+累积赎回-累积申购;客户留存率（不含货币组合）按截至统计期末客户持仓金额/所有客户申购金额计算;复投金额占比=复投交易金额/复投客户总投资金额） 为投资者实现资产筛选、资产配置和资产升值是华夏财富始终如一的使命与目标，在未来，华夏财富将通过先进的财富管理理念，母子公司一体化的投研平台，致力用金融科技为投资者提供更优、更智能化的财富管理服务。 温馨提示：市场有风险，投资需谨慎。
11月份国民经济恢复态势持续显现。据国家统计局网站消息，11月份，各地区各部门深入推进统筹疫情防控和经济社会发展工作，着力落实“六稳”“六保”任务，工业服务业继续回升，投资消费不断改善，就业物价总体平稳，基本民生保障有力，国民经济持续稳定恢复。 工业生产保持较快增长，装备制造业和高技术制造业增势良好 11月份，全国规模以上工业增加值同比增长7.0%，增速比10月份加快0.1个百分点；环比增长1.03%。1-11月份，全国规模以上工业增加值同比增长2.3%，比1-10月份加快0.5个百分点。11月份，分经济类型看，国有控股企业增加值同比增长5.9%；股份制企业增长6.8%，外商及港澳台商投资企业增长8.3%；私营企业增长6.8%。分三大门类看，采矿业增加值同比增长2.0%，制造业增长7.7%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长5.4%。11月份，装备制造业和高技术制造业增加值同比分别增长11.4%、10.8%，分别快于规模以上工业4.4、3.8个百分点。 1-10月份，全国规模以上工业企业实现利润总额50124亿元，同比增长0.7%，增速年内首次由负转正。其中10月份规模以上工业企业实现利润总额同比增长28.2%。11月份，中国制造业采购经理指数为52.1%，连续9个月位于临界点以上，为年内高点。 服务业进一步恢复，服务业商务活动指数位于较高景气区间 11月份，全国服务业生产指数同比增长8.0%，比10月份上升0.6个百分点。1-11月份，服务业生产指数同比下降0.7%，降幅比1-10月份收窄0.9个百分点。从主要行业看，11月份，批发和零售业，租赁和商务服务业生产指数同比分别增长6.5%、3.6%，均比10月份上升1.8个百分点。11月份，服务业商务活动指数为55.7%，比10月份上升0.2个百分点。从行业情况看，铁路运输、航空运输、电信广播电视卫星传输服务、金融业等行业商务活动指数位于60.0%以上高位景气区间。从市场预期看，服务业业务活动预期指数为61.1%，连续5个月位于61.0%以上高位景气区间。
（原标题：退市新规来了！一图看懂有何变化？这些公司危险了？（附名单）） 酝酿已久的退市新规来了！12月14日晚间，沪深交易所先后发布退市新规（征求意见稿），具体优化了退市标准、退市程序等。一图看懂有何变化：根据“连续两年净利亏损(扣非前后)且营收低于1亿”的财务指标新规，21投资通筛选出32家非ST公司今年前三季度营收低于1亿元，且今年前三季度和去年扣非前或扣非后净利润均为负，包括北京文化（000802.SZ）、香梨股份（600506.SH）、 绿景控股（000502.SZ）、吉艾科技（300309.SZ）等。（投资者据此操作，风险自担。）推荐阅读：史上最严退市新规征求意见稿来了 九大要点全解析沪深交易所同时公布新的退市征求意见稿。投资者瞩目的退市制度修订进入关键节点。12月14日晚间，沪深交易所发布了改革后的退市制度征求意见稿。证券时报数据宝整理发现，退市制度征求意见稿主要包含以下九大要点：1、新增市值退市，标准为连续20个交易日总市值均低于人民币3亿元。此外，面值退市标准明确为“1元退市”。2、财务指标有变。取消单一净利润和营收指标，新增组合指标：扣非前/后净利润为负且营收低于1亿元，将被ST，连续两年，终止上市；退市风险警示股票被出具非标审计报告的，触及终止上市标准。3、取消暂停上市和恢复上市，退市流程大幅缩短；4、重大违法退市连续停牌时点从“知悉行政处罚事先告知书或作出司法裁判”后移至“收到行政处罚决定书或司法裁判生效”；5、退市整理期从30个交易日缩减至15个交易日；同时放开首日涨跌幅限制，压缩投机炒作空间；取消交易类退市情形的退市整理期；6、对于股票已暂停上市的公司，在2020年年报披露后，仍按照此前股票上市规则相关规定判断其股票是否符合恢复上市条件或触及终止上市标准，并按照规则规定的程序实施恢复上市、终止上市；对于股票已被实施退市风险警示或其他风险警示的公司，在2020年年度报告披露前，其股票继续实施退市风险警示或其他风险警示，根据2020年年报披露情况分四种处理方式；7、同步取消可转债暂停上市，不再另行规定其终止上市标准，明确公司股票终止上市的，可转债同步终止上市；8、深市设立包含风险警示股票和退市整理股票在内的风险警示板，对风险警示股票予以“另板揭示”；9、科创板、创业板同步优化退市指标和程序。业绩差股票面临压力相比此前的退市制度，本次征求意见稿有关退市的变化堪称力度空前。在新版退市制度中，改变了以往单纯考核净利润的退市指标，通过营业收入和扣非净利润的组合指标，力求准确刻画壳公司。与此同时，新版退市制度将严格退市执行，压缩规避空间。在交易类、财务类、规范类以及重大违法类指标等方面体现严格监管，特别是通过财务类指标和审计意见类型指标的交叉适用，打击规避退市。而且，简化了退市流程，提高退市效率。取消了暂停上市和恢复上市环节，加快退市节奏。业内人士分析认为，退市制度新规的落地会给上市公司及资本市场参与者一定的压力，让上市公司专注经营业绩，不然就会被市场抛弃。退市制度及全面注册制实施后，壳资源价值将大打折扣，上市变得简单，退市也变得容易，市场对上市公司的迷恋程度下降。新规落地后，最容易触发退市条件的则是财务类问题，如年报难产，被审计机构出具否定意见等。根据财务指标新规，数据宝统计显示，截至三季度末，101家A股公司营收低于1亿元，且扣非前后净利润为负，这其中包含46只ST股。若同样的业绩条件，考虑2019年度情况后，共计39家公司属于上述情形。从年内股价表现来看，这39家公司平均跌幅为17.48%，大幅跑输同期沪指。*ST天夏、*ST安信、*ST金钰、*ST长动、*ST成城等5股跌幅均超过50%。*ST天夏跌幅最大，该股今年以来累计下跌80.07%，最新收盘价1.07元，A股市值11.7亿元。退市制度新规即将出炉，业绩差股票可能面临被市场淘汰的局面。业内人士预计，垃圾股、业绩表现不佳的上市公司可能出现爆雷现象，重点关注业绩预增公司和经营稳定的公司。未来很长一段时间，比起股市盈利，应做好风险控制。
36氪独家获悉，近日京东零售集团完成了新一轮组织架构调整。 原京东零售—生活服务事业群负责人姚彦中被任命为京东零售3C家电零售事业群负责人，缪钦则被任命为京东零售生活服务事业群负责人，二者均向京东零售CEO徐雷汇报。 公开资料显示，姚彦中于2004年12月加入京东，曾先后负责京东电脑数码业务和通讯业务；缪钦则是新人，在2020年6月才加入京东，此前曾任麦当劳（中国）有限公司CEO、金钱CEO。 此外，升级京东零售企业业务事业部升级为京东零售企业业务事业群，继续由宋春正负责，向徐雷汇报。 据内部人士透露，此轮调整前，原京东零售3C家电零售事业群负责人闫小兵已于2020年9月期担任京东国际业务部负责人，接下来将全力聚焦国际业务发展。 作为刘强东的“心腹”，闫小兵在加入京东之前曾长期担任北京国美总经理一职。2012年加入京东后，闫小兵一直负责都是京东最强势的品类——3C家电。 2018年初的架构调整中，闫小兵出任3C电子及消费品零售事业群总裁，同时兼任京东集团高级副总裁。调整后，闫小兵管理原家电事业部、3C 文旅事业部、全球售业务部。即使在2018年年中的大调整中，闫小兵的地位也相当稳固，在其他两大事业群总裁王笑松和胡胜利纷纷被调整后，闫小兵依然受到重用。 今年以来，京东的国际业务进行了一系列调整。据外媒报道，2020年初，京东全球售和京东国际物流合并，成立欧美业务部，之后欧美业务部又与东南亚业务部合并，成立了京东业务部。 在京东内部，对国际业务的调整正在悄然进行。一位京东国际化业务的员工透露，在国际业务调整后京东的国际业务分成了跨境、商物流和本地站三个团队，三个团队均向闫小兵汇报。 目前京东的国家化业务主要聚焦在东南亚等国，这也是中国电商巨头在海外争夺最激烈、最具市场潜力的区域。以东南亚“小腾讯”Sea为例，根据其Q2财报，Sea旗下电商业务Shopee 2020年第二季度GMV达80亿美金，同比增长109.9%；总订单数突破6.2亿单，同比增长150.1%；日均订单280万单，较2019年同期增长超130%。 2018年刘强东就曾在内部信中规划，“泰国、印尼等地业务将全面铺开，在纽约，澳大利亚和米兰的地区办公室即将迎来揭牌，在欧洲、美洲的业务也将开启全新的篇章。”不过出海这几年，京东的扩张并非一帆风顺。不仅进军俄罗斯失利，曾有意投资的东南亚电商Tokopedia也最终被阿里纳入麾下，澳洲办公室设立后也在设立不到15个月后关闭。 此前担任京东国际化业务的负责人的是郑孝明（Winston Cheng），他直接向京东集团董事局主席兼首席执行官刘强东汇报。作为京东内部资源优势并深受重用的闫小兵此次调任京东国际业务部，京东发力国际化业务的野心已经很明显了。 近期京东组织架构调整密集。在此之前，为了追赶社区团购业务短板，京东成立了单独的社区团购事业部，整合了京东原有的社区团购业务：友家铺子、蛐蛐购、京东区区购，计划于12月底到明年1月份上线。 时间仅过一周，主攻下沉市场的京喜也完成新一轮调整，由事业部直接升级为京喜事业群。新成立的社区团购事业部、原京东零售集团大商超全渠道事业群旗下新通路事业部以及1号店业务均全部整合进京喜事业群。 据京东内部员工透露，该调整没有发布任何内部邮件，“只是开了一个面向集团的宣讲会，主题则是‘挖人’”。与美团、拼多多类似，京东目前也在挖掘各部门精兵强将组建社区团购团队，并由刘强东亲自带队。
上月底的深圳，在中信出版集团主办的"我所看到的未来"主题系列活动期间，《基因传》《癌症传》作者、普利策奖得主悉达多·穆克吉同《生命密码》作者、华大基因CEO尹烨展开了跨国连线，就基因、生物科技及基因诊断和治疗的前景、基因编辑技术和伦理等问题展开了一系列讨论。本文由中信出版集团授权提供的现场速记稿整理发布。 图：尹烨与穆克吉展开跨国连线，华大基因大众传播部总监项飞担任嘉宾主持 什么是基因？ 主持人：第一个想抛出来给两位老师的问题是，您在科普过程中是如何解释基因和核酸的？ 尹烨：其实核酸、DNA、基因，这几个东西物质基础是很相近的，就像大家看到的水、水蒸气和冰，其实本质上都是由同样的东西构成。我们首先说核酸，DNA是属于核酸，核酸和DNA这两个概念很近，核酸可分为脱氧核糖核酸和核糖核酸。DNA是脱氧核糖核酸的一个英文的翻译缩写。 我们每个人由30亿个这样的碱基对构成，用扑克牌举例，这30亿对的碱基在我们的细胞里被分成了23摞，每一摞就相当于一条染色体，男性的染色体是XY，女性的染色体是XX，爹一半妈一半，所以我们是有23对46条染色体，这些染色体全部加在一起我们就称为一个人全部的遗传物质。从染色体层面上讲，我们管它叫做染色体组，从基因层面上讲管它叫基因组，组的意思就是所有的基因在一起，这些染色体也罢、基因也罢都是由DNA构成的，基因就代表其中一段有意义的序列，当然还有一些是调控序列。 我们还用扑克牌举例，比如每人抓了23张扑克牌，不是随机怎么出都是有意义的，比如“10，J、Q、K、A”这是一连串的顺子，都出完就打赢了。假如发生了基因突变变成“9、10、Q、K、A”，这个就不是顺子了，就可能造成了出生缺陷、肿瘤，包括各种传、感染疾病，所以整体来讲基因，即基本的因素，构成了我们生命活动物质上最基本的生命语言，代表了我们所有的物质基础以及所携带我们生命世世代代得以保留的信息。 悉达多·穆克吉：我很喜欢尹烨先生刚刚的比喻，我稍微展开讲一下。DNA是一种化学物质，里面只含有四种元件，大家可以把它想象成一根长绳，人类的每个细胞中都有46根这样的绳子，23根绳子是由父亲提供的，另外23根是由母亲提供的。最终组成一条非常长的长条。这个长条有四种元件，我们把它想象成是一条绳上面的四个颜色的珠子，名字可以简化为A、T、C和G，它是一个双螺旋的结构，也就是说由两股更细的绳拧在一起，也就是一共有46根双螺旋的长绳。 遗传学是一种将这种长长的化学物质转化为物理、化学或生物特征的机制，也就是说，DNA只是一种化学物质，而基因是一种具有功能性的DNA。但实际上我们每个人体内的细胞里面都有一套机制，它可以把这些化学物质的信息进行解读，然后把它转换成一些功能性的表征，这些表征就体现在你眼球的颜色、你的发色和身体的其他特征，这种具有功能的化学物质所携带的信息在你的体内被解读成为你身体的某种物理的、化学的或者生物的特征，那么这种具有功能的化学物质就是你的基因。这就是基因的粗略定义。 现在有一件事情大家可能会惊讶——整个学界仍然在争执如何对基因做准确的定义。我们知道DNA是化学物质，但是如何定义基因，今天仍然没有定论，我们应该基于它的功能来定义吗？基因是不是一定要具有某种特定的功能呢？一个基因是只有一种功能呢，还是可能有许多种功能？ 我们现在知道，一个基因其实可以有很多种功能。我们以前曾经认为，人类的细胞里面有几十万甚至几百万个基因，我们现在知道，我们的DNA里面大约有23000个这样的功能元件，由DNA编码。 你可以把基因想象成写在百科全书里的生命密码。你可以想象，就拿我现在所在的这个房间来说，我的基因组又是由4种字母ACTG拼写而成的，那么这套百科全书会填满整个房间。除非有人读懂百科全书里面的内容，并把这些信息转化成有意义的句子，否则这样的百科全书是没有用的。所以我们从这个百科全书里读出来的意思就是基因的功能。 比如说，我的基因组是一本百科全书，这本书就是用ACTG这几个字母写的，但在每一个细胞里面都有可以获取这些信息的机制，这个机制可以从整个百科全书拿到不同的信息，然后把这些信息转换成有意义的东西。比如说，我有五个手指，我的头发是黑的，所有这些都是在百科全书里面被转换出来的信息，转换出来的东西就成了我身体的特征，这就是基因。 这是一个非常简化的解释，就像我说的今天的生物学家们仍然在争论如何给基因下定义。它必须有一定的特性，一定的化学特性、物理特性。我就不再讲那些复杂的细节，但是大家都知道概念本身。 《基因传》《癌症传》 基因与癌症治疗 主持人：悉达多·穆克吉写过肿瘤相关的书籍，在《癌症传》当中如果您读过应该有所了解，肿瘤的发生跟基因的突变是有关系的，肿瘤治疗的过程也有很多基因的疗法，尤其是现在比较流行的一个词汇叫做基因编辑，是否可以用基因治疗的方式在未来五到十年让大部分的肿瘤都可以被治愈呢？ 图：嘉宾主持项飞 悉达多·穆克吉：我想从一些比较基础的开始讲起，以方便大家去进行理解。 刚刚大家已经了解了基因是什么，我也用了很多次同样的比方帮助大家理解。人类的基因组是一本百科全书，里面有30亿个不同的字母——ACTG等等。当这些字母在细胞内发生变化时，就发生了突变，引发癌症。 我说突变就是其中一个字母或者两个字母甚至更多的字母串可以改变，可能因为不同事件或者原因产生改变，有可能是环境引起的，这就是我们经常讲的致癌物。比如说香烟，香烟里面有很多不同的化学物质，在燃烧的过程当中产生了变化。这时产生的致癌物质，它可能会把一个字母、五个字母变成其他字母等等。你的基因是从父母那里遗传而来的，这个时候你可能会继承到一些突变，病毒也会引起突变。有的时候，细胞在基因的复制和随后的分裂过程中，也会改变几个字母。 所以这四种因素——环境或者说致癌物质、遗传、病毒和错误的复制都可以带来你自己细胞里的基因百科全书中的变化。大多数的变化可能不会有任何功能上的后果，但是有时候这样的基因变化会让其中一个细胞没有办法正常地分裂。 举个例子：当你割伤自己，你的伤口会自行愈合。细胞在修复过程中会开始分裂，当它们完成后，伤口的愈合过程就会停止。你不会再长出新的手，也不会变成两个人，这是因为细胞有信号。当你发现割伤了自己会有信号，通过细胞分裂来修复伤口，然后修复过程完成了，也会有信号。这些信号来自启动和停止分裂的基因。 刚刚我讲到，如果在这个ACTG发生了突变，使负责通过细胞分裂来愈合伤口的基因或者通知细胞停止分裂和愈合的基因失效。再设想一下，如果有一个细胞会不断地分裂下去，那么这个伤疤愈合的时候，细胞的分裂不会停止，而是不断继续的进行分裂，这是因为这本百科全书里的基因序列出了问题，这就是癌症的本质。 您问我的问题，就是CRISPR技术能够对这种情况做些什么。CRISPR这种技术使我们能够破解这本百科全书，并且精确地将这种非正常的变化给它扭转回去，这是我们可以精确决定的一种干预方式，可以看到百科全书基因序列组里面哪些不对，我们可以改变基因组中的一个或者几个基因。 使用CRISPR这种遗传学方法来治疗癌症的问题是，癌症发现的时候可能有成百上千万甚至数以亿计的细胞发生突变，为了纠正这种突变，我们现在需要让每个肿瘤细胞都回到正常的轨道，如果其中一个细胞成了漏网之鱼，就是说CRISPR基因编辑漏掉了哪怕一个细胞，那么这个细胞会重新占领病灶，产生新的癌症，之前的肿瘤就会复发。 就好比一个有许多许多个头的怪兽，可能你用这把叫基因编辑的宝剑砍掉了它99%的头，但是其中有1个留下来了，这1个会产生无穷后患。这就是CRISPR编辑技术在治疗癌症中所面对的问题。所以科学家包括我在内，一直在看如何能够将癌症巨兽的几百个头全部铲除，或者也可以在肿瘤发生之前去进行修正或者复原，后面这点可能是用CRISPR技术来治疗癌症的一种新的机制。 但是前面所说的去改造每个癌细胞的基因可能并不是正确的答案，因为这样你就要把肿瘤所有细胞里的变异全部修复，也就是必须要斩草除根，不然如果有一个没有消灭的话都可能重新死灰复燃，这就是CRISPR基因编辑技术的问题。 CRISPR当然是很有前景的一种技术，不过首先你要很好的了解癌症，这样就可以在真正出现肿瘤之前进行修复性的编辑。我们在实验室里就这一技术和机制也发表了不少有趣的论文，可以在癌症出现以前阻止它，所以我说答案不是千篇一律斩草除根，除非你能真的将数百万甚至数以亿计的细胞全部修正，否则就实现不了治疗癌症的目的，因为只要其中有一个突变细胞还存在，肿瘤就会卷土重来。 主持人项飞（左）和嘉宾尹烨（右）在活动现场 尹烨：我觉得，首先，大家要对人类疾病或者死亡谱有一个迭代更新的概念。 比如，今天中国人的人均预期寿命是77岁，在这个阶段，我们国家的主要致死疾病目前是肿瘤，心脑血管疾病加在一起的时候超过了肿瘤。但也有人会说，是不是非洲环境好，所以非洲同志们不得肿瘤？但实际上，今天非洲的人均预期寿命只有五十几岁，主要的致死谱是传染病和感染病，所以当一个民族、一个种群、一个国家，它的主要死亡谱转成肿瘤的时候，我们可以换个角度理解，这个种群长寿了——它的人均预期寿命一定是超过70岁的。 如果大家的人均预期寿命已经到了85岁以上，我相信肿瘤就不再是众病之王了，我们可能会迎接更多衰老性的疾病，比如神经性退行——老年痴呆、阿尔茨海默症、帕金森等这些就会变成主要的致死谱。 今天比较中国和美国的肿瘤五年生存率，美国大概67%，中国大概是37%，我们有30个百分点的差别。如果要细分的话，你会发现，美国高发的肿瘤排在前面的除了肺癌以外，主要是前列腺癌、乳腺癌，而这两个又是非常容易治，甚至是在治愈疾病的早中期。基本上中国的乳腺癌一发现都在三期以上，而美国的乳腺癌很多都是一期甚至是零期。所以，如果我们想群防群控肿瘤，最好的方式是不要等癌细胞已经发展到亿级，应该在更小的时候，通过防大于治的方式把它遏制住。 图：华大基因CEO尹烨 有一个很好的例子是宫颈癌，2008年，科学家发现宫颈癌就是由一种高危的人乳头状瘤病毒（HPV）长期感染所引起的。世界卫生组织前几天刚提出这可能是第一个被人类消灭的肿瘤。所谓消灭不是没有，而是发病率是低于十万分之四，我们就认为这个疾病基本上被消除掉了。 因为我们已经知道宫颈癌就是被人乳头瘤病毒（HPV）长期感染所导致的，所以怎么做呢？ 对付一个病毒最好的方式就是接种疫苗，推荐15岁以下的，不管是男孩还是女孩都接种HPV疫苗，这也直接带来的是，最近发达国家，宫颈癌的发病率大幅度降低的一个很好的结果。 第二，要做大规模人群的筛查，特别是适龄的女性，我们通常指大约是30岁到60岁，这个阶段每三年做一次HPV的筛查，如果持续阳性就应尽早地进行治疗，这些要素都跟上以后，我们就可以大概率地消除因为HPV带来的宫颈癌。同样的方式可以放到今天的结直肠癌、乳腺癌、甚至像肺癌上。如果我们能够消灭掉目前人类肿瘤致死率前十大癌种的50%，我相信我国整体的人均预期寿命会超过80岁。这就是今天日本，或者西欧、北欧国家的水平。所以在我来看，防大于治，是更好的方式。 我们讨论用哪一种精准的技术去精准地治疗某一个肿瘤时，要考虑可及性，有一个最重要的问题是大家治不起。这次我们看川普得了新冠又被治愈，其实他用了几克的抗体，这种治疗费用可能要达到上千万人民币，这不可能是老百姓享受得起的。而我们中国在防止新冠的方式是让更多的人方便地检测，我们做到了“应检尽检”，通过大规模的组织来对抗一种公共卫生的疫情。我相信肿瘤也应该用类似的方式做。 还有最后一点，实际上在过去，我们发现每个人都有癌细胞，包括曾经对很多90岁以上的自然死亡的女性做乳腺的切片，发现都有癌细胞，但是她们并没有死于癌症，这就告诉我们，某种程度上要更好地学会与癌症和平共处，我们要很好地去带瘤生存，它也是一种新的物种，只是跟我们共生了。如果你可以忍受得了脚气，这是一种真菌的感染，也大概能够接受我们体内携带肿瘤，长期去带瘤生存，跟它保持一种平衡。 从另外一个层面上理解，我们如何面对罹患肿瘤的态度，不管是病毒还是肿瘤，并不符合一个生态的观点，毕竟我们人类的身体携带了人类细胞大概9倍的微生物细胞，我们有40万亿个体细胞，我们可能携带有400万亿的微生物细胞，所以人类归根结底是一个生态系统。要更好地在这个生态当中跟所有的细胞和谐相处，不管是面对传感染疾病、面对罹患肿瘤、面对自然界，我们都应该坚持这样的方式，我相信我们可以取得跟自身的自洽、和生态的自洽、和自然的自洽。 下一个众病之王会是什么？ 主持人：那如果有一天肿瘤不再是众病之王的话，您认为下一个众病之王可能会是什么？ 悉达多·穆克吉：当人们衰老的时候，会面对很多种新的疾病威胁。我们有一些人能活到一百岁以上，但是这样长寿的人很稀有。很有意思的是，其实他们不是得癌症死的，一般情况下是他们的免疫系统失调，也就是说他们整个身体的免疫系统崩溃了，然后他们得了一些传染病——比如说肺炎——然后致死，另外这些超长寿的人群还有一个死亡的原因就是他们的骨质疏松，他们在跌倒的过程中骨头坏死。此外还有神经系统的疾病，比方说我们刚刚讲到的老年痴呆症等等，这些是他们的死因。 研究这些超长寿人群会发现，即便是排除了心脏病或者是肿瘤这样的一些极端致命的疾病，你还会遇到别的问题，包括传染病，一般是一些少见的传染病，还有第二个是他们的骨骼或者肌肉的退化，第三则是神经退行性的疾病包括帕金森症、老年痴呆症等等。 此外还有全球的流行传染病。我们现在的全球疫情也改变了我们的一些思维，我们认为如果目前的世界保持现在这个状态的话，那这种传染病大流行也应该被加到上面这个致死疾病的名单中间。所以即便是我们能够治愈癌症，我们可能又会出现一种新的传染病，这个新的传染病也许会导致免疫系统的失灵，比如新冠疫情。我们现在发现，对于新冠肺炎来说，70岁以上患者的死亡率比35岁的患者要高10倍还多。 每一年我们都会接收到新的信息，但是我想给大家提供的一个观点是：即便是疾病之王癌症被治愈了，我们的寿命可能会变长，但是更长寿的我们又会有新的威胁，等待我们去攻克。 尹烨：从工业革命以来，我们人类在很多的领域都取得了长足的进步，但是总结它的一般通用性的规律，都从科学发现开始，到技术发明，到工业扩大，再到产业普及。比如我们今天用到的电，首先富兰克林发现了电，爱迪生发明了电灯，然后通用电气GE就把这个电器做到全世界去，今天我们就能享受到电带来的便利。 所以当我们1953年知道DNA双螺旋的结构，1983年知道核酸检测PCR方法，再到今天的中国，大家差不多花几十人民币就可以做核酸检测，这个过程恰好是验证我们从科学到技术、到工程、到产业的完整过程。一旦准备好了，科学到位了，技术成本到位了，我们要解决的问题就是认知正确——大众必须对核酸检测、基因检测有一个正确的认知。 基因不是万能的，核酸检测不是万能的，但是有些问题确实可以起到很有效的做法。新冠病毒相对于2003年SARA有什么特点呢？刚才穆克吉博士也讲，这个病毒在老年中致死率非常高。其实这个病毒变得更加狡猾了。感染SARS后的疾病叫急性重症呼吸症，感染后病人人体温度很高，我们只要用温度检测，不吃退烧药是过不了关的。而新冠呈现出一种高感染，但是对于年轻人低致死的生态。你要知道一个聪明的病毒是不能把人都杀死的。因为寄主没了，它也不在了。所以流感病毒很聪明地变成了一个和我们共生的病毒。 尹烨的《生命密码》系列 很多人说，2003年SARS的时候大家为什么不用核酸检测，第一个是做不上，第二个是做不起。2003年时，一个最好的实验室一天只能做几十例核酸检测，做一个检测大概一两千块钱，而且没有今天的生物安全实验室，包括防护服也是没有的，中国是在SARS之后才进一步加强了疾病预防控制体系，这些其实是随着时代在一次又一次的瘟疫，一次又一次的流行病学挑战中才逐渐派生出这种能力。 今天有一个很好的实际案例就是在14亿人口的中国，我们基本控制住了疫情，虽然还会零散地发病，因为呼吸道病毒很难完全不发病的，但是我们可以很快地通过隔离、隔离传染源、保护易感人群，切断传播途径来预防疾病的蔓延和发生。 同样的方式也可以应用在其他疾病的预防，大家可能知道我们有一个检测叫做无创产前基因检测，就是抽孕妇的外周血5毫升，就可以准确的预知到肚子里的宝宝会不会罹患唐氏综合症，应该说深圳已经告别这个疾病，这在其他很多国家是不可想象的。 我们怎么做到的呢？实际上这个检测在香港要7000块钱，今天在中国的河北只要360块钱，在深圳已经纳入到医保，这就是我说的“渠道可及、认知正确”。就像用了疫苗让我们告别了人类历史上的重病天花，天花加鼠疫这两个传染病大概至少杀死了5亿人，而所有的战争加一起都没有杀这么多人，所以说微生物是地地道道的战争之王。我们是怎样让人天花远离人类的呢？1979年人类消灭了天花，不是我们会治天花，而是我们通过了疫苗的方式，让每一个人都不得天花。 一样的方式应该用在出生缺陷上、应该用在肿瘤防控上、应该用在防止传染疾病上，只要以治病为中心转到预防为中心，全世界的医疗负担就会大幅度下降。要知道只治不防，越治越忙。所以同样的方式，宫颈癌要筛查、结直肠癌要筛查，不用大家做肠镜检查、先测粪便就能有90%的敏感性、特异性来决定会不会罹患中晚期的结直肠癌。 希望大家都能够明白，其实在中国或者很多国家都有很悲哀的事实，我们一辈子的医疗投入有80%花在了最后8个月，健康的时候不体检，体检的时候不健康，一发现就中晚期。从这个意义上讲，我想真正要给大家普及的是我们建立起“防大于治”的意识，这种意识如果普及到位的话，不管我们的已知圈、未知圈如何扩大，我们在下一个时代面临的挑战是什么，正确的认知总是可以让我们更加从容地去应对我们作为一个物种在这个地球上的一切挑战。
一、从2020看未来经济，金融趋势的三个重要因素 大家好，我是香帅。 时值今年这样一个非常特殊的年份，很高兴今天能与大家分享我所看到的未来。 “我所看到的未来”这个词听上去有点抽象，用一个大家很熟悉的场景来讲，就是在金融市场和资本世界里我所看到的未来。 1.2020年的经济与资本 对于魔幻的2020年，大家都已深有体会。 经济方面，哀鸿遍野，第一季度中国的GDP增速下行至-6.8%，是中国经济近20多年历史首次出现负增长。 此外，全球经济都出现了负增长，而且在第二季度的劳动力市场，劳动力失去的时间是4亿小时。 资本方面，资本市场一眼望去春暖花开。美国纳指在不断地创出新高，数字化巨头如亚马逊等公司的财富也在暴涨。 2.特斯拉股价的秘密 在资本市场的胜利号角中，声响最大的是一个很小的车企，特斯拉。 全球第一大车企是丰田，其年产量和销量是1000万辆。虽然特斯拉2020年在上海、德国建立了工厂，但销量也不过80万辆。 但是，就是如此小型的一家车企，今年的估值已经达到近5000亿美元，相比之下全球第一大丰田才是2000亿美元，特斯拉的估值超出丰田2倍之多。 这真的让人大惑不解，到底是市场错了？估值模型错了？还是汽车行业的时代变了？ 其实，特斯拉的股价里包含着，关于未来经济、金融趋势的三个重要因素：增长分化、负利率和颠覆性的叙事。 二、增长分化成为趋势 1.分化是增长的负产品 分化这个词听上去很扎心，实际上自人类有增长以来，分化就跟我们如影随形，可以说分化是增长的附产品。 从人类史上看，从来没有一个时刻像过去30年这样，分化得如此严重。 1978年时，美国社会被喻为纺锤（枣核）形，中间阶层特别稳定。当时，美国财富版图上1%的人，占有全球财富的比重是20%，今天这个数字是37%。 前10%的人，即所谓的富豪阶层或精英阶层，当时大概占据30%多的比重，今天是67%——10%的人口占据67%的财富比重，这不仅是美国的现状，而且也是全球趋势。 另外，在美国财富版图上有50%的人基本不存在，即财富为0，而这批人在70年代还有3%。 原因除了2008年次贷危机外，还有2020年的疫情冲击，让他们的财富版图直降为负数，这意味着他们家里没有资产，只有负债。 2.数字化是一种高度偏向性的技术进步 为什么会发生如此极端的分化？ 就要回到一个让人愉快的词语叫“技术进步”，或称之为数字化。 每个人对数字化有着非常深刻的感受，过去三十年通过技术化、信息化和智能化的演变，使人类的生活水平和质量逐步得到改善，且发生了天翻地覆的变化，人类拥有了前所未有的便利。 但是，大家没有意识到的是，数字化的技术进步，是一种高度偏向性的技术进步。 过去我们有种错觉，就是以为只要是进步就像阳光一样，是普照大地式的，但是阳光普照大地的时候还有树荫、楼房产生的巨大阴影，还有看不到的地方。 数字化就是这样一种技术进步，实际上会让很多人受到损害，我称之为 missing middle(消失的中间层)。 比如，美国的精英层和富豪层一直在增长，而位居中间自以为是、坚忍不拔（占比50%—90%）的中产阶层，从70年代末到80年代再到今天，他们的财富占比从37%一路下降到22%。同样的趋势也发生在中国乃至全球。 为什么会导致这个结果？ 其中最重要的一个原因就是数字化、信息化后，过去所谓的白领工作，比如文书处理甚至基本会计（标准的中产工作），都在现代的技术冲击下慢慢变得可编码化，慢慢地被计算机和人工智能替代。 3.赚钱能力也在极大的分化 ① 劳动力市场的极化 之所以中产阶层被挤压得非常厉害，因此劳动力市场出现了一个极化的现象，要么中间层不见了，要么就上升到医生、律师、大学教授、企业的高管等一些具有创意型的工作。 上升的这些人收入越来越高，另一些低技能的人就只能下沉，虽然他们保住了工作岗位，但是收入越来越低。 例如，80年代，美国的普通职员与企业高管的收入之间的差距大概是10倍左右，而现在已接近100倍左右。这也是全球趋势，欧洲稍微好一点（Piketty和Saez（2003）指出，1970年，美国前100名CEO的薪水大约是平均薪资的40倍。到2000年，这些CEO的收入几乎是平均工资的1000倍）。 ② 企业组织形态的渐变 除了对劳动力市场的冲击以外，数字化还改变了企业组织形态（是指企业的组织形式，存在状态和运行机制）。 如今，大家生活在一个平台主导的年代，例如出门用滴滴，吃饭用美团，网购用拼多多或淘宝，社交用微信，这些都可以统称为数字化平台。在数字化的浪潮下，企业的形态也渐变得不同以往。 在我今年的新书里有讲到，数字化的本质就是不断地规模化和标准化，而标准化的下一步就是规模化。看似简单的步骤，却发挥着极大的马太效应，使组织形态真正实现越大越强且大而不倒。 平台是一个具有自演进能力的组织形式，平台越来越大，而平台的所有者的收益会越来越高，而其他小的企业存活就越来越难。 “每一个乌云都镶着金边，每一道阳光也都带来阴影。” 数字化发挥着它的两面性，给人类生活带来巨大进步的同时，也造成了劳动力市场的分化。 人们赚钱的方式和企业增长的方向业已分化，只有在数字化轨道上的企业和个人才有机会获得上升的路径，增长的机会和果实也越来越集中在少数企业和个体身上。 ③ 在股市看了热闹，却涨了寂寞 2014年之前，纳斯达克（代表科技企业）和道琼斯（代表蓝筹企业）是同涨同跌，只不过幅度大小不同而已。 但是，从2014年开始发生了巨大的分化，纳指一路向上，而其它的股指涨幅微弱似停止。其中，纳指的涨幅基本是集中在头部企业，这是一个很有意思的转折点。 即便纳指又创新高，但其上升曲线也是呈分化状的。 现在有一个词语叫Big Five，类似谷歌、脸书、苹果等五大数字化企业，和标普500其余的495个企业分化为两层。 纳指的涨幅，基本上集中在这五家企业，一共涨了47.6%左右，近一半之多，而其他企业却基本上没有变化。不难看出，分化越来越严重。 不但行业分化，而且同一个行业里会趋向那些巨头再继续分化。 三、利率下行，从未停歇 1.消失的财富矫正器 低利率化也是过去30年大家在见证的事，而且我们很快也会面临零利率或负利率的时代。利率是资金的价格，低利率意味着货币的价格更便宜。 财富累积到一定的阶段后，会产生激烈的分化。资本的收益率高于劳动收入的增长，越有钱的人会越来越有富有。 虽然人类财富的增长从来没有停止过，但会出现一些机制进行矫正。 大半个世纪以来，是人类历史上最好的和平年代，二战后全球已无大规模的毁灭性战争。听上去像灾难的战争、瘟疫是人类面临的大麻烦，尽管我们在感情和伦理上不愿意接受，但它们却一直都是人类财富不平等的矫正器。 死亡、大规模的瘟疫会导致人口数量的下降，提高劳动力成本，降低资源价格，还有就是破坏存量资本（不论拥有40间还是4间房屋，一场战火过后全都回到同一个起跑线）。 如今在核武威慑的年代，这些矫正机制已消失无影踪。 2.逆周期调控经济策略 70年代左右，人类又解锁了一项新功能，步入信用货币时代，央行及政府机构掌握了更大的逆周期调控经济的权力。 当危机（猪流感、埃博拉及新冠肺炎）来临，经济停滞时，央行进行逆周期调控，放更多的水（货币）到市场上。 简单的经济学逻辑告诉我们，供给增加，需求不变的情况下，价格下降也就是利率下降。而这些操作，在过去的几十年里屡见不鲜。 1999年至2000年，在科技泡沫破灭之后，美国开始刺激经济，利率一路下行。而美国作为全球利率的领头羊，全球利率也随之下行，欧洲的经济增长放缓，也是采取量化宽松的手段。 2008年的次贷危机，2012年的欧债危机，依旧是采取大水漫灌的刺激措施。 2020年，新冠疫情措不及防来临，全球各国的央行、财政部又加大力度放水。 今年3月到6月之间，美联储释放6万亿美元刺激经济，是2008年的两倍之多。欧洲也一样，这意味着为了应战一场史无前例的疫情，全球也制定了史无前例的货币宽松政策。 资产的价格等于现在和未来创造的现金流折现价值的总和。 贴现率是根据市场利率决定，利率下行，分母越低，意味着资产的价格越高。利率越下行，越有利于富人的资产价格爆涨，利率下行有利于谁，已是不言自明。 今年，我们做了一次财富调研，得到的结果是：后疫情时代，很多家庭收入遇到了问题，但是整个家庭的财富并没有受影响。其所补偿来自两个部分，第一是房产价值的上升，第二是金融资产价值的上升，当然，这些也是源于利率下行。 前面说过，增长是分化的，尽管资产依然存在分化，但不是所有的资产都涨。 科创板、创业板涨得厉害，大蓝筹却不涨，本质上就是增长分化，而增长源于数字化轨道上正在进行的企业。 3.分化成为趋势，选择成为必须 城市也在分化，我在《钱从哪里来》里也有提道：2019年真正上涨的只有六个城市，深、广、北、上、成、杭，是六大A类城市，其他城市的表现非常平庸，三线以下小城镇的房价反而跌了——资产价格涨了，却挣不到钱。 同样逻辑也体现在股市，2007年99%的股票都在上涨，2015年牛市期间，97%的股票都在上涨。 所以，哪怕是一只大猩猩参与到股市里，也有97%到99%的概率可以赚到一点钱。 2020年，即使涨得最“凶”的一个月也有一半的股票在亏钱。这说明资产利率下行并没有汇集到所有的资产上，仅是部分资产有收益。 所以，无论是数字化，还是利率下行，都加大了分化的趋势，这就是历史的潮流。 2020年的疫情将数字化往前大幅地推进，将利率往下“推”行，分化将更加极端。 当分化成为趋势时，你有两种选择，一种选择就是“哀叹该怎么办”，还有一种就是“去找到、去选择哪些可能成为上行的道路”。 四、颠覆性的叙事创造价值 1.“特斯拉叙事”的价值创造 增长分化与负利率集中体现于特斯拉。 车企是工业时代的最后一道壁垒，汽车行业被称为工业时代的皇冠上的明珠，它不是一个简单的工业，而是集中了很多的技术，从发动机到组装，都包含着工业时代最高的技术水平。 所以，如果在汽车行业能够有颠覆性的变化，比如从燃油时代进入到电动时代，只有颠覆性的叙事在大行业发生，才能支撑起巨大的价值创造。 而汽车是为数不多、以万亿美金来计算的巨大行业，同时大约能够支撑起1000万到3000万的中美工人的数量。 巨大的叙事颠覆力，支撑起特斯拉的5000亿美元市值，甚至很多人畅想它能飙升到万亿美元的估值。 特斯拉代表着增长分化里最上层的胜利号角，也占据了增长分化上端的地位。更大更强，负利率对它反而有利。 负利率分母接近0时，意味着对拥有资产的估值来说，只有天空才是上限。 2.叙事是人类经济现象的一个部分 叙事这个词很有意思，人们总以为价格都是理性的，其实信念本身，就是资产价格或者是生活的一个部分。 例如，人工钻石和天然钻石没区别，在硬度和纯度上都没任何区别，天然钻石也不属于稀缺性品类。究竟是什么支撑着一颗小小的，以克拉计算的钻石，动辄数万、十万或上百万的价格？ 因为叙事的存在，“钻石恒久远，一颗永流传”，成为了坚贞爱情的叙事，依然有足够多的人相信。 只要社会上有足够多的叙事来支撑相应的价值，就有成功的叙事引领经济现象的案例。 还有一个是比特币，也是经济和金融市场特别成功的叙事。比特币是以反抗传统的货币体系，追求民主自由，倡议要有隐私货币体系出道的。 因此，这个叙事得到了如此多的拥趸和支持，流传得也越来越广泛。 3.特斯拉叙事中的金融思维 特斯拉靠着自身的优势，增长分化到金字塔尖，构成5000亿市值甚至可能会到万亿市值的一个估值。 特斯拉的股票和发展的未来我无法预测，但是它的叙事及其背后闪耀的要素，将会长久的伴随着我们。而且，我们也会不断地在其他金融资产上发现特斯拉叙事的影子。 这些是我一再强调的，未来的资产世界就是分化的时代，找到选择的路径会变得更加重要。 特斯拉叙事里包含着金融学最重要的思维，如果我们把看待特斯拉的思维依次拆解，也完全可以放在人的身上。 把人看作一个金融资产，如何使人的价值更大，找到更低的贴现率，让你成为你想象中和大家预想中的人，守住风险底线，愿意承担高风险，善用杠杆和复利的思维，以及构造自己的信用体系。 在这么一个金融深化的年代，尤其在不可抗拒一直向前的2020年，我们要面临的一个现实，就是在分化年代如何做好选择。 希望今天的金融思维可以伴随着大家，更好地站在高处理解财富，用身边的金融现象以高维视角重新理解经济。 更重要的是，能把这些金融思维运用到日常生活中，帮助我们站在高处重新理解自己的人生，在分化的年代找到自己向上的那条路。
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