12月21日晚，金科文化(行情300459,诊股)发布公告称，公司董事长王健因2019年11月至2020年3月期间减持公司股票涉嫌内幕交易，被立案调查。这位有着“减持董事长”美名的王健，终于进入证监会监管的视野。 王健被称为“减持董事长”是当之无愧的。今年32岁的王健是一位“80后”董事长，2019年6月17日接任金科文化董事长，随后自2019年7月起便开启“减持模式”。数据显示，王健一年多时间里减持多达70次，累计套现超过7亿元。其持股比例也从17.72%降至目前的11.89%，由第一大股东降为公司第二大股东。就减持次数而论，在上市公司众多的董事长之中，无人能出其右。 王健减持股票不仅减持次数多，还有一个重要的特点就是减持过程中屡屡违规，似乎并没有把资本市场的法律法规放在眼里。今年2月4日，深交所对王健下发监管函，指出其在2019年8月15日至8月27日、2019年10月16日至10月21日期间，因强制平仓以集中竞价方式减持金科文化股票，涉及金额合计约5799万元。上述减持行为发生在金科文化2019年半年度报告、第三季度报告披露前30日内，构成敏感期交易。深交所提醒王健，应充分重视上述问题，吸取教训，及时整改，杜绝上述问题的再次发生。 但深交所的提醒明显被王健当成了耳旁风，王健并未因此而收敛。今年7月，王健再次收到监管函。监管函披露，2月28日，其因强制平仓以集中竞价方式减持金科文化股票1124.13万股，占金科文化总股本的比例为0.32%，涉及金额为4823万元，上述减持行为发生在金科文化2019年业绩快报披露前十日内。 正所谓“出来混总是要还的”。王健一再违规减持终于迎来了证监会的监管。实际上，对于王健这样并不把减持规则当一回事的上市公司董事长，监管部门就应该要对其从严监管。既然王健目无资本市场的规则，那就让王健知道资本市场规则的存在，那就用资本市场的规则对其违规减持，甚至构成内幕交易嫌疑的减持行为进行查处，让王健知道，资本市场其实是有规则存在的。 从深交所发出监管函的内容来看，王健的违规减持发生在今年3月1日之前，所以，对王健的违规减持的查处只能按原来的《证券法》来执行。这是王健的侥幸之处。毕竟新《证券法》加大了违法违规的成本，而原来的《证券法》对违规减持的处罚要轻得多。实际上，这也是资本市场上各种违规减持行为接连不断的重要原因所在。 不过，尽管原来的《证券法》对违法违规行为的处罚较轻，但如果从严执法，还是足以让一些违法违规者感到“肉痛”的。以王健的违规减持来看，证监会认定其减持公司股票的行为涉嫌内幕交易。如果最终王健内幕交易成立，那么对王健的处罚就是没收违法所得，并处以违法所得一倍以上五倍以下的罚款；如果没有违法所得或者违法所得不足三万元的，处以三万元以上六十万元以下的罚款。对于王健来说，其违规减持并不存在“没有违法所得或者违法所得不足三万元”的问题，所以执行的应是“没收违法所得，并处以违法所得一倍以上五倍以下的罚款”处罚。 根据深交所两次监管函的披露，王健违规交易的金额超过亿元。由于王健的持股成本较低，其减持的获利是丰厚的。并且王健是多次违规减持，理应对其从重处罚。如果对其执行“没一罚五”的话，那么处罚的金额将在亿元之上。这显然是足以让王健“肉痛”的。实际上，也只有让王健“肉痛”，才会让其正视资本市场的规则存在，也才能对其他后来者产生一定的震慑作用。因此，证监会对王健减持股票涉嫌内幕交易行为的立案调查值得期待，同时也期待证监会能对王健减持股票涉嫌内幕交易行为从严查处，让资本市场上那些目无法规的“王健”们都能正视市场规则的存在。
12月23日上午，海尔智家股份有限公司H股在香港联合交易所有限公司主板成功上市。海尔智家成为首家上海、中国香港、法兰克福三地上市的公司，构建起了“A+D+H”全球资本市场布局，这标志着公司产融结合从全球大家电行业的领导者，进入物联网时代场景品牌、生态品牌全球引领的新阶段，成为第一家物联网化的上市公司。 海尔集团董事局主席、首席执行官张瑞敏提出海尔智家希望打造成世界第一家物联网化的上市公司，并提出上市公司宗旨、企业定位、盈利模式三个同步转型作为路径。海尔智家三地同步上市之后，会对所有员工、所有合作方和股东有长期且持续的发展。 全球布局实现协同效应 开启高效率通道 此次海尔智家通过新发行H股吸收合并海尔电器全部，两家公司变成一家公司，实现智家业务板块整体上市。依据协议文件，海尔电器已于香港联交所退市，由公众公司转为非上市公司，这个过程，在法律意义上称之谓私有化交易。 本次海尔智家在港上市新发行的H股，股东均为海尔电器上市公司原来的公众股东，并没有引入新的股东。因此，交易完成后，没有改变企业性质和股权结构，海尔集团依然是海尔智家的控股股东。 而整合后的海尔智家，将会在业务协同、财务发展、公司治理等方面发挥协同效应，以全新的面貌整装待发，持续放大竞争优势。 在业务协同上，一方面，凭借全球布局、全球品牌和全品类产品的优势，私有化后的海尔智家可以实现境内外、跨产业线的全球协同提效和增值，全产业链数字化的业务系统变革为利润率带来了更大提升空间；另一方面，随着业务协同效应的落地，海尔智家在智慧家庭布局上也将更加值得期待，全品类一体化的内部深度整合，有助于共建共享智家体验云平台，让智慧家庭解决方案得到深化拓展，诞生更多的增长机遇，从而共创场景品牌、生态品牌的全球引领。 在财务发展上，协同效应也逐步升级。海尔电器账面现金较为充裕，除优先用于偿还现金付款的借款和保持营运资金外，剩余现金可用于偿还、置换海尔智家现有的贷款，这将进一步优化海尔智家的资本结构，降低未来的财务费用。伴随着降费提效的持续推进，海尔智家的利润空间也将快速打开，从而踏上全面降费增利新台阶，长期提升股东回报率。 在公司治理上，随着海尔电器的退市、并成为海尔智家的全资附属公司，消除了二者原有潜在同业竞争导致的管理环节冗余，提升全流程运营效率，优化治理决策过程，以更好地应对外界挑战。此外，在不断提升ESG水平的同时，海尔智家也会搭建全球员工激励平台，进一步强化公司、股东、员工利益一致性。 总括而言，私有化后各项协同效应的综合作用下，海尔智家依托全球供应链布局、产品差异化引领和品牌多元化矩阵等方面优势，开启高效率通道，未来规模效应逐步显现，盈利能力将有望进一步提升。 场景品牌优势凸显 加速生态品牌全球落地引领 物联网是万物互联的时代，也是产业融合的时代。用户消费行为愈发多样化，让智能家居行业整体呈现“电器→网器→场景→生态”的演变，完美的家由众多个性化的用户需求组成。 基于此，海尔智家正在积极推行生态品牌战略，且已逐步取得成效。全球首个场景品牌三翼鸟通过定制化场景满足消费者衣、食、住、娱各类生活需求，覆盖了家庭场景建设、焕新的全过程，成为行业的“新物种”。 短短几个月，三翼鸟场景品牌也交出了一份令市场满意的成绩单。开业仅50天，北京001体验中心销售额便突破2600万元、升级到“三翼鸟时代”的上海001号店客单价达到了22万元。前三季度，公司场景方案销售68.7万套，同比增长24.5%；依托智慧场景带来的生态收入持续增长，其中第三季度生态收入达34亿元，同比增长138%。 如今，海尔智家已在物联网时代洪流中立住脚跟，私有化后也将加速场景定制、体验定制的三翼鸟场景品牌全球引领。海尔智家与海尔电器的洗衣机、热水器、净水器等业务可获得充分整合和全流程协同，既保障了智慧家庭解决方案的完整性和多元化，又能进一步深化线上线下融合，打造以场景、用户交互与迭代为核心的智家生态，为用户提供全生命周期的定制服务最佳体验。 当前，海尔智家已在全球建立世界级品牌矩阵和领先的全球行业地位，而整合后的海尔智家将进一步构建基于物联网生态品牌战略优势，加速生态品牌的全球引领，从而激发全球智慧家庭市场的增长潜力。
2020年还剩最后两周多，公募基金年终排名战进入收官阶段。今年以来，权益类基金赚钱效应明显，平均收益率超过30%，超过多个主流指数。 具体来看，截至12月11日，已有10只产品年内收益率翻番（各份额合并统计），还有16只的收益率在90%至100%之间，业绩排行榜竞争异常激烈。 过去一周，前两名的收益率差距从12个百分点一度缩小至不足1个百分点；排在三、四名的两只基金也在奋力追赶，与排首位的基金之间的差距也在缩短。接下来的14个交易日，重仓股表现成为公募基金年度排名战重要决胜因素。 偏股基金完胜上证指数 数据显示，截至12月11日，上证指数涨幅9.74%，深证成指上涨29.95%，沪深300指数和中证500分别上涨19.36%和17.88%。 相比之下，公募基金业绩要好于主流指数。今年以来，普通股票基金、偏股混合基金、主动权益类（包括普通股票型、偏股混合型、平衡混合型、偏债混合型、灵活配置型）、权益基金（主动权益+指数产品）这四类来看，每一类型的权益基金平均收益都超过以上四大指数。 表现最好的是最低仓位是80%的普通股票型基金，相比其他类型基金有一定超额收益，显示出公募基金在选股上具有明显优势。数据显示，此类基金的年内平均收益率达到41.43%，超过同期上证指数、深证成指、沪深300、中证500、中小板指以及科创50指数涨幅。 最低仓位为60%的偏股混合基金整体获得36.62%的收益率。此外，主动权益类基金和权益类基金也分别获得32.39%、30.82%的收益率。 10只权益基金收益率超100% 今年以来，已有10只权益类基金获得100%以上的年内业绩回报。 Wind数据显示，截至12月11日，广发高端制造A、农银汇理工业4.0、农银汇理新能源主题、农银汇理研究精选、工银瑞信中小盘成长、诺德价值优势、工银战略新兴产业A、诺德周期策略、工银瑞信信息产业、工银瑞信战略转型主题等10只主动权权益基金收益率超过100%。 这些基金之间的年内业绩差距都不大，排第一的广发高端制造A与排第10的工银瑞信战略转型主题之间相差23.34个百分点。排名第二的119.78%与排名第9的工银瑞信信息产业之间相差19.07个百分点。 在年内业绩翻倍的10只基金中，同一家基金公司旗下多只产品由一位基金经理管理或参与管理，这些基金多持有相同股票。 例如，农银汇理基金的3只产品均由赵诣管理，三季报显示，这3只基金的重仓股中有7只相同，为应流股份(行情603308,诊股)、振华科技(行情000733,诊股)、通威股份(行情600438,诊股)、隆基股份(行情601012,诊股)、赣锋锂业(行情002460,诊股)、璞泰来(行情603659,诊股)、新宙邦(行情300037,诊股)；诺德基金旗下的诺德价值优势、诺德周期策略均由罗世锋掌舵，工银瑞信基金旗下的3只产品中有2只由杜洋参与管理，都有重仓股重合现象。 冠军基争夺战况激烈 过去两周，沪指在创下年内新高后进入回调。市场热点相对散乱，个股涨跌分化尽显，主动权益类基金业绩也出现较大波动，冠军险易主。 截至12月4日，由孙迪、郑澄然管理的广发高端制造股票A今年以来的收益率为125.66%，名列榜首；赵诣管理的农银工业4.0混合以113.9%的收益率位居第二。在此前一个多月里，广发高端制造股票A一直领先农银工业4.0混合10个百分点左右。 同样由赵诣管理农银汇理新能源主题以110.71%的复权单位净值增长率排名第三，他管理的另一只产品农银汇理研究精选则以109.54%的收益率处在第四位。 上周三，广发高端制造股票A年内收益率降至123.26%，农银工业4.0混合收益率升至122.32%，两者之间的差距由近12个百分点缩小至0.9个百分点。 与此同时，农银汇理新能源主题也上升至120.11%，与广发高端制造股票A的差距由12月4日的15个百分点缩小至3个百分点，也对当前冠军基金形成紧追之势。 不过次日，前两名基金之间的差距再次拉大至2.4个百分点。。截至周五收盘，前者年内收益率123.68%，后者为119.78%，相差近4个百分点。分列三、四名的产品农银汇理新能源主题、农银汇理研究精选与广发高端制造股票A的差距分别为5.9个百分点、11.3个百分点。 年末排名决战重仓股 基金年终排名进入关键时刻，重仓股的表现非常重要。目前居于领先位置的基金多为新能源、光伏等行业主题基金，取代了上半年“霸屏”的医药主题基金。 截至三季度末，广发高端制造重仓持有隆基股份、锦浪科技(行情300763,诊股)、通威股份、阳光电源(行情300274,诊股)等新能源板块个股。 农银工业4.0混合的前十大重仓股包括宁德时代(行情300750,诊股)、通威股份、隆基股份、赣锋锂业、新宙邦等新能源产业链相关个股。 赵诣表示，“在消费端需求还看不清楚的情况下，光伏由于是企业端的生意，以一年以上维度看需求会更确定，因此积极逆势加仓光伏板块。等到5月份，欧美复工，市场的需求立马就恢复，市场开始强势反弹，整个新能源行业出现超预期收益，这是今年投资收益比较优秀的原因之一。” 郑澄然表示，“今年主要是把握了光伏、军工、电子等板块的机会。二季度前后，着重加大了光伏的配置比例。” 尽管前两名基金均把握了光伏板块的机会，但基金经理的操作风格迥异。广发高端制造主动调仓非常明显，三季度前十大重仓股换掉了8只，仅保留了阳光能源和通威股份，减仓了宁德时代、隆基股份等行业龙头。 农银汇理工业4.0则不同，三季度该基金前十大重仓持股只替换了科达利(行情002850,诊股)和金山办公(行情688111,诊股)，以新泉股份(行情603179,诊股)、天赐材料(行情002709,诊股)取而代之。此外，农银汇理基金旗下其余两只名列前十的基金也重仓了新能源汽车和光伏行业。 近期广发高端制造或对持仓进行了调整。从12月7日基金净值可以观察到，估算涨幅超过1个百分点，但实际净值下跌0.65%。 华南一家公募投资总监表示，今年以来业绩领先的基金可分为两类，一类集中布局强势行业及细分赛道，如广发和农银汇理基金的产品。 “另一类的行业配置较为分散，对新能源车产业、消费、医药等多个景气度较高的板块均有布局，如诺德基金旗下产品重仓贵州茅台(行情600519,诊股)、泸州老窖(行情000568,诊股)等消费股，同时重仓隆基股份、阳光电源等光伏股，以及医疗器械公司欧普康氏。”他进一步说道。 此外，工银中小盘基金的前十大重仓股为，阳光电源、春风动力(行情603129,诊股)、恩捷股份(行情002812,诊股)、新宙邦、赣锋锂业、九洲药业(行情603456,诊股)、晶澳科技(行情002459,诊股)、康龙化成(行情300759,诊股)、隆基股份和林洋能源(行情601222,诊股)。 基金经理黄安乐透露，三季度在中小盘领域增持了部分高景气板块，主要包括光伏产业链、新能源汽车产业链、医药中的CDMO 板块；另外，在三季度后半段，持续买入了调整幅度较大的疫苗板块的个股。 绩优基金经理透露配置方向 赵诣表示，之前“消费+科技”的成长股与“周期+金融”的价值股的估值差和涨幅差距较大，随着经济增速预期转好，市场将出现一个再平衡的过程。“我的配置方向不会出现特别大的变化，仍然是立足于产业趋势和公司发展，选择具有竞争力的优质龙头企业，获取业绩稳定、持续增长所带来的回报，不会过多地去追逐市场风格的变化。” 赵诣强调关注有增量的方向，一是技术进步带来需求提升的方向，包括新能源和5G应用；另一个是国产替代、补短板的方向，尤其是以航空发动机、半导体、北斗为主的高端制造业。组合配置上，仍然以5G产业链、新能源、高端制造为主。 郑澄然认为，明年市场有两条主线，顺着主线可以找到机会，一是经济复苏，二是“十四五”规划开局，科技、制造业转型升级的高端制造等值得关注。 孙迪认为，明年特别是上半年，全球经济同步复苏是较为确定的事情，盈利可能是市场主要向上的驱动因素，相对看好供需结构改善、盈利趋势向上的顺周期和高景气度的方向，包括金融、化工、可选消费、新能源、军工等。对于今年涨幅较大、估值在历史较高分位数的消费、医药、科技等板块，如果估值在近期能够得到较好的消化，明年可能继续会有不错的机会。 罗世锋称，仍然看好餐饮产业链、医疗保健、光伏产业链、新能源汽车等细分领域。主要还是基于我们对于产业链的紧密跟踪以及对于产业和龙头企业发展趋势的判断。 “我们认为这些细分领域仍然处于高景气度状态，从中长期角度来看具备较高的投资价值，很大概率可以持续的为投资者带来超额收益。”他说道。
上海在基本建成与我国经济实力以及人民币国际地位相适应的国际金融中心后，即将开启新的征程。以“改革与开放：双循环下的上海国际金融中心建设”为主题的2020上海金融论坛昨日在中国金融信息中心举办。围绕双循环新发展格局下，上海国际金融中心建设的目标与路径，与会嘉宾展开了多角度、多层次的对话和思想碰撞。 上海市委常委、副市长吴清作开幕致辞时表示，推动双循环新发展格局，是当前经济发展的根本性战略选择。而“双循环”在金融领域具有重要意义。 “当前正处于百年未有之大变局。在此背景下，应进一步畅通‘双循环’，并推动国际金融中心建设，促进上海成为国内大循环的中心节点和国内国际双循环的战略链接，从而更好地配置全球资源，以促进经济高质量发展，共同建设人类命运共同体。”吴清说，在这些方面，金融力量可以发挥更大作用。 今年适逢我国“十三五”收官之年和上海国际金融中心基本建成元年。上海交通大学上海高级金融学院学术委员会主席王江表示，过去十多年，上海已经发展成为中国金融市场体系的中心。其中，提升质量和效率是关键，开放是抓手。 “开放应该双管齐下。”王江认为，一是目前已有的在岸市场全面开放，首先要内部开放，然后对外开放，大力引进国际资本和机构；二是打造全球最高水平的离岸人民币市场，这对于人民币国际化的推进也非常重要。 “2020年更是上海国际金融中心建设再出发的一年。”上海证券交易所副总经理刘逖说，下一阶段，上交所将进一步明晰建设世界一流交易所路线图，从四个方面推动交易所市场发展。 第一，以注册制改革为龙头，带动资本市场关键制度创新。第二，以深化金融供给侧改革为主线，服务科技行业自立自强，坚守科创板定位，发挥科创板在集成电路、生物医药、高端装备领域的聚集效应和示范效应，鼓励更多“硬科技”企业上市。第三，进一步激发蓝筹市场活力，不断增强市场的投资功能。第四，以练好内功为基础，持续推动资本市场双向开放。 《上海国际金融中心建设目标与发展建议》报告昨日在论坛上发布。上海交通大学上海高级金融学院理事会执行理事屠光绍表示，当前上海国际金融中心建设已经进入到承上启下的重要时间节点。该报告对新发展格局下，上海国际金融中心建设的新任务给出了建议内容。 报告指出，上海国际金融中心建设首先应促进国内金融体系完善和结构优化；其次，要加快确定并巩固上海国际金融中心的全球人民币资产中心地位，促进人民币国际化；最后，应在促进国内国际金融资源的有效配置、良性互动方面发挥更大作用。 报告还进一步明确了新发展格局中上海国际金融中心建设的长期目标：到2035年，上海要基本建成引领亚洲辐射全球、以开放的现代化金融市场体系为核心、以全球人民币资产配置中心为标志、与纽约和伦敦并驾齐驱的顶级全球金融中心。
周二股市大跌，周三证监会释放暖意，证监会指出，着力加强资本市场投资端建设，增强财富管理功能，促进居民储蓄向投资转化，助力扩大内需，更是回应了市场投资者的关切，科学合理保持IPO、再融资常态化，这不是证监会对IPO 节奏第一次表态，1月份，证监会指出，科学合理保持IPO常态化发行，推动再融资改革落地。4月份的时候，媒体刊发了一则消息，监管会根据市场情况保持平稳发行节奏，适当加大支持企业融资力度，但不搞大跃进式的集中核发批文，持续明确市场预期、维护市场稳定。9月份也指出，不断提升制度的包容性和适应性，科学保持IPO常态化，扎实办好创业板。 管理层缘何不断强调IPO 不会大跃进式发行，会科学合理的安排IPO ，实际上是希望打消投资者对IPO 的恐惧，引导投资者稳定的预期，保证股市平稳运行，在A股不管专家媒体怎样淡化IPO对市场走势的影响，IPO 是A股一个挥之不去的问题，也是一定程度上影响A股走势，很多投资者反对过快的IPO 节奏和不断的大盘股发行，认为IPO 过多融资过多影响市场走势，是A股不涨的元凶，可是专家媒体力挺IPO 常态化最大程度支持实体经济，但媒体的话有的时候只能听半句，未必是作者真实思想的暴露，他们需要承担宣传的重任，向市场释放正能量。 管理层则是左右为难，一方面是实体经济需要支持另一方面是股市要承担提高直接融资比重责任，这是一个任务，不可推卸，而且IPO 堰塞湖再度增加，让市场出现焦虑，但是面对过快的IPO 节奏和大盘股发行，市场投资者出现抵触情绪，走势也屡屡出现波动，既要稳定市场走势，又要最大化IPO ，证监会被推上了前台承受考验，继续加码IPO显然不太现实，市场承压不可避免，可是IPO 不快也不行，堰塞湖越来越大，科技创新传统产业都需要IPO。 1月份证监会强调科学合理安排IPO ，说实在话，证监会还是很照顾市场的，节奏不高大盘股也很少，可是不知道从什么时候开始，IPO 节奏骤然升高，到了4月份的时候，市场已经出现了焦虑的情绪，走势也出现一些波动，才有媒体的澄清报道，希望缓解市场的担忧情绪，从而稳定市场走势，此后数个月IPO 节奏没有明显放缓不说，我记得最多的一周有19家新股发行，连续有好几周维持10家以上的新股水平，而且不断的有大盘股上市，市场出现了紧张，可能这就是9月份表态科学保持IPO 常态化的原因，现在基本上是十家左右的IPO ，虽然降速，但这一节奏还是让市场感到资金面的压力，两市成交迟迟不能放大。突破前高也只是昙花一现。 指数之所以保持大致稳定，不在于个股的普涨，在于机构资金强力推动白酒股上涨，创业板则是推动宁德时代(行情300750,诊股)等权重股上涨，机构之所以不敢进行热点切换，在于高IPO 压力下，资金面不宽裕，另外中美关系也很紧张，科技股面临一些不确定性因素，只能通过抱团持股获得相对确定性收益。 最近股市又出现了一些波动，证监会再度强调科学合理IPO ，并推动居民储蓄向投资转化，希望开启资金和IPO 双向扩容，既最大化发行IPO，又能让股市稳健运行，形成市场期待的慢牛。就在于A股尽管创业板走势强劲，上证综指走势是很低迷的，可是相对于欧美主要股市而言，他们都在创历史新高，A股依然在历史高点半山腰附近，与中国经济强劲增长是不匹配的，其中过度扩容有不可推卸的责任，扩容不仅仅是IPO ，还有再融资、减持，减持远比IPO 融资金额要大。 既然证监会认识到科学合理安排IPO 的重要性，并向市场释放一个稳定的预期，不妨限定每年最多IPO数量 ，根据市场走势进行月度调解，走势好，发多一点，走势不好发少一点，但要完成年度计划，虽然有市场化倒退的嫌疑，但也是很无奈，证监会说合理安排IPO，说多了，不拿出切实的举措，也是很难取信投资者的，让市场吃下一颗定心丸，围绕IPO 的博弈不会结束，按照我个人的观点，每周5家IPO 已经是一个接近极限的速度了。既要每周十家IPO 又要市场走势稳定，难度很大。可以借鉴的是美国股市不断新高，一年有多少IPO，美国还是一个全球开放的市场，能吸引全球资金投资美国股市。 只要市场对IPO担忧情绪无法消解，居民储蓄投资转化就很难顺利完成，股市涨跌事关国家形象，也事关投资者利益，如果片面加大IPO 发行，缺少增量资金，股市上涨乏力，是无益于整个社会财富增加的，如果出现下跌，股市还成为了社会财富的绞肉机。股市平稳运行需要合理IPO ，这是共识，关键是何谓合理，市场存在分歧，现有制度下，不管IPO 节奏多块都是无法化解IPO堰塞湖的。
近日，银保监会修订发布了《保险公司偿付能力管理规定》（以下简称《管理规定》），自2021年3月1日起实施。在吸收偿二代建设实施成果的基础上，《管理规定》将偿二代监管规则中原则性、框架性要求上升为部门规章，并进一步完善了监管措施，以提高其针对性和有效性，更好地督促和引导保险公司恢复偿付能力。 《管理规定》共6章34条，修订的重点包括：一是明确偿付能力监管的三支柱框架。结合我国保险市场实际和国际金融监管改革发展趋势，将偿二代具有中国特色的定量资本要求、定性监管要求和市场约束机制构成的三支柱框架体系，上升为部门规章。二是完善偿付能力监管指标体系。《管理规定》将偿付能力监管指标扩展为核心偿付能力充足率、综合偿付能力充足率、风险综合评级三个有机联系的指标。三个指标均符合监管要求的保险公司，为偿付能力达标公司。三是强化保险公司偿付能力管理的主体责任。《管理规定》通过要求保险公司建立健全偿付能力风险管理的组织架构，建立完备的偿付能力风险管理制度和机制，制定三年滚动资本规划等，进一步强化了保险公司偿付能力管理的主体责任。四是提升偿付能力信息透明度，进一步强化市场约束。《管理规定》明确，银保监会应当定期披露保险业偿付能力总体状况和偿付能力监管工作情况；保险公司应当每季度披露偿付能力季度报告摘要，并在日常经营有关环节，向保险消费者、股东等披露和说明其偿付能力信息。五是完善偿付能力监管措施。《管理规定》明确，对于偿付能力不达标公司，银保监会应当根据保险公司的风险成因和风险程度，依法采取有针对性的监管措施，并将监管措施分为必须采取的措施和根据其风险成因选择采取的措施，以进一步强化偿付能力监管的刚性约束。
日前，云天化（600096.SH）因在“双百行动”中改革成效显著，其推行的改革案例被国务院国资委的新书——《改革样本：国企改革“双百行动”案例集》收录。 记者从有关部门了解到，早在两年前，为深化国企改革，全国选取百家中央企业子企业和百家地方国有骨干企业（以下简称“双百企业”），在2018-2020年期间实施“国企改革双百行动”（以下简称“双百行动”），打造一批治理结构科学完善、经营机制灵活高效、创新能力和市场竞争力显著提升的国企改革尖兵。其中，云南省上市公司云天化成唯一入选的上市滇企。 云天化表示，公司入选“双百企业”以来，抓住改革有利契机，针对资产、产业、产品结构不合理，市场化经营程度不高、激励约束机制不健全、内生动力不足等问题，以壮士断腕、自我求变的改革勇气和决心，在推动转型升级、组织变革、建立市场化经营机制、完善激励约束机制等方面大胆突破，改革取得积极成效。 启动研发“增长引擎” 探索高质量改革之路 在改革之时，云天化作为老牌国企焕发新活力的重要举措之一——就是对技术创新的重视。2019年，云天化研发直接投入较2017年增长近2倍，精细化工产业产值增幅达53%，增利已超过亿元，形成新的“增长引擎”。 云天化整合内外部研发资源，成立新型研发平台，按“中央研发机构+分支研发机构”的运作模式，启动实施一批重大项目，持续提升科技创新能力。以此为支撑，建立了精细磷化工、现代农业、氟硅资源综合利用等产融投一体化平台，打通上下游产业链发展瓶颈，通过新业态、新模式推动产业结构调整。 同时，“研发引擎”让云天化的产品不断进步，公司产品的差异化才是在行业竞争中脱颖而出的关键。目前，公司已长期备战水溶性新型化肥，又与多氟多（002407.SZ）达成合作联合开发利用化肥副产品氟硅酸，这些差异化的产品让公司更具发展潜力。 记者采访获悉，在2017年至2019年之间，云天化新产品销售年均增长达30%；澳大利亚、新西兰、东南亚等国外市场年均化肥销量实现大幅增长，成功入围国家第一批供应链创新与应用试点典型经验企业；以“农资+服务+解决方案”新模式，在全国布局农科小院和农化服务平台达到20余个，有效促进农民增产增收和企业增效。 云天化快速转型发展的同时也使公司资本结构进一步得到优化。记者查找公司2019年年报发现，云天化的资产负债率已从2017年的92.48%下降至目前的87.89%。公司表示，主要是积极推进混合所有制和股权多元化改革，改善了资本结构，围绕降负债、活机制、提效益，大力推进混合所有制和股权多元化改革，两年来先后在磷化集团、红海磷肥等分子公司实施战略投资者引进和债转股，引进权益资金近20亿元。 作为化工企业，环保工作同样不容忽视，云天化的“绿色矿山、绿色工厂”业界闻名。截止2020年，公司拥有的国家级绿色矿山建设增加到5个、绿色工厂建设增加到14个，绿色产品增加到95个，公司将绿色制造有效打造为竞争新优势。 改革创新现成效 为国企改革贡献“云南经验” 随着公司改革不断推进，改革带来的成效也直接体现在公司业绩上。2019年，云天化实现归母净利润1.52亿元，同比增幅23.73%，扣非净利润自2017年起连续三年实现大幅度减亏。2020年，云天化改革成效进一步得到体现，尤其是2020年第三季度实现营业总收入达到142.53亿元，实现归母净利润1.27亿元，同比增长了1538.12%。 2019年以来，云天化产品结构线得到极大丰富。从单一的“化肥生产及销售+磷矿采选”业务模式扩展至嵌入现代农业产业链体系，致力于新型化肥产品的研发和现代农业技术服务水平提升。 随后，公司又增加了商贸物流和精细化工内容，并结合主业，开展商贸物流一体化运作，主要经营化肥、化肥原料和农产品、农资商品等产业链上下游互补的贸易和物流业务，增强公司化肥产品市场粘性，通过化肥与原料对流、化肥与粮食对流降低综合物流成本。 值得一提的是，云天化是国内最大的聚甲醛产品生产商，公司目前拥有9万吨/年产能，生产基地分布在云南和重庆。而近日公司刚刚过会的19亿元定增项目，其中就有13.66亿元投入聚甲醛生产线新建项目。聚甲醛产能再度扩容无疑加强了公司在行业的话语权，稳固了行业领先地位，同时也表明“中国制造”聚甲醛的自给率或再次提升。 云天化实施多项改革措施后，截止2019年底，公司24项改革任务完成近70%，改革红利持续释放。以产品结构调整为导向的战略布局，让公司的产品有需求有市场，也让企业焕发活力，改革更加富有成效。 两年多以来，云天化除调整产品结构外，持续优化资本、产业、产品、市场结构，提升创新能力，促进新旧动能持续转换。绿色制造体系品牌效应显著，在云南省和行业内树立了生态文明标兵、绿色制造标杆新形象；在主动融入“一带一路”倡议、服务云南省发展高原特色农业、供应链创新等方面，充分发挥了“排头兵”作用，绿色高质量发展成效初现。 云天化“双百行动”综合改革得到了国务院国资委和云南省的高度认可，云天化改革案例还先后在国务院《双百行动专刊》《国资报告》等刊物登载。其中，2020年12月，云天化的改革案例还被国务院国资委的新书——《改革样本：国企改革“双百行动”案例集》中收录。2019年8月，作为唯一地方国企代表，受邀参与全国国资国企改革精选案例分享。2019年9月作为地方国企代表，受邀参加国务院国资委《“双百企业”推行契约化管理操作指引》《“双百企业”推行职业经理人制度操作指引》起草研讨，为国企改革贡献了“云南经验”。
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