内容摘要 报告导读 央行降低再贷款和再贴现利率是结构性宽松，结构性降息也是降息，5月以来的货币政策宽松更加强调直达实体，目前看，6月1日创设的普惠小微企业贷款延期支持工具和普惠小微企业信用贷款支持计划等创新工具是量的宽松，而本次降低再贷款再贴现利率是价的放松，有助于加快银行对再贷款再贴现额度的使用积极性，有效发挥结构性货币政策工具的精准滴灌作用，提高政策的“直达性”。下阶段扩信用仍是货币政策重心，预计下半年社融、M2增速将维持高位震荡，政策工具“适时退出”的观察期在四季度，三季度仍将延续宽松，核心逻辑仍是三季度可能的失业问题。 降低再贷款和再贴现利率是结构性宽松 7月1日起，人民银行下调再贷款、再贴现利率，其中，支农再贷款、支小再贷款利率下调0.25个百分点，调整后，3个月、6个月和1年期支农再贷款、支小再贷款利率分别为1.95%、2.15%和2.25%。再贴现利率下调0.25个百分点至2%。此外，央行还下调金融稳定再贷款利率0.5个百分点，调整后，金融稳定再贷款利率为1.75%，金融稳定再贷款（延期期间）利率为3.77%。这是央行年内第二次下调再贷款利率，也是2010年12月以来首次下调再贴现利率，我们认为降低再贷款和再贴现利率是结构性宽松，结构性降息也是降息，通过降低再贷款再贴现利率能够有效引导商业银行继续用好1万亿元普惠性再贷款再贴现额度，通过降低资金成本，提高银行对小微企业信贷发放意愿，发挥信贷结构性调节作用。 5月以来的货币政策宽松更加强调直达实体 《政府工作报告》提出“创新直达实体经济的货币政策工具”，5月以来央行货币政策更加强调直达实体，从抑制资金空转套利的角度出发，央行边际收紧流动性，以引导资金有效注入实体经济尤其是小微企业，6月1日，央行针对小微企业出台普惠小微企业贷款延期支持工具和普惠小微企业信用贷款支持计划两项直达实体经济的普惠工具，目前看，创新工具是量的宽松，而本次降低再贷款再贴现利率是价的放松，今年金融部门向企业让利1.5万亿元主要就是通过降低利率让利、直达货币政策工具推动让利及银行减少收费让利，本次降低再贷款再贴现利率有助于加快银行对再贷款再贴现额度的使用积极性，有效发挥结构性货币政策工具的精准滴灌作用，提高政策的“直达性”。 扩信用仍是货币政策重心，社融M2增速下半年高位震荡 未来宽货币+宽信用的货币政策基调仍将更加向宽信用倾斜，扩信用仍是货币政策重心，依据《政府工作报告》“引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年”的部署，预计后续货币政策将继续通过推高M2和社融增速，实现逆周期调控作用。我们预计下半年社融、M2增速将维持高位震荡，全年社融增速预计达到13%，M2增速达到12%，分别相比去年末数值高2.3和3.3个百分点，除了全年信贷投放约20万亿的支撑外，财政政策方面政府债券发行量释放及财政资金逐步拨付项目，也将支撑社融及货币派生。 适时退出的观察期是四季度，三季度延续宽松 6月18日，易纲行长在陆家嘴(行情600663,诊股)论坛上发言称“要关注政策的‘后遗症’，总量要适度，并提前考虑政策工具的适时退出”，我们认为政策工具“适时退出”的观察期在四季度，三季度仍将延续宽松，核心逻辑仍是失业问题，今年政府工作报告并未设置具体的GDP增长目标，调查失业率6%的目标为今年最重要的政策底线，而7、8月大学生毕业季，失业率将面临阶段性上行压力，仍可能触发央行宽松操作，因此三季度货币政策基调将延续宽松，但随着三、四季度经济增速回归合理区间，调查失业率压力同步缓解，保就业和稳增长重要性逐渐弱化，才是观察货币政策转向的重要观察期，我们提示关注10月末中央政治局会议定调及短端利率变化。 风险提示 失业率压力升温，中美摩擦形势加剧扰动我国经济基本面，扰动货币政策节奏。
最近，山西省、河北省都发文规定，特定人群可实行提前退休政策。其实，提前退休政策，我国早已经颁布，只不过各地区在执行的时候，有所差异，因此最近有几个省重新做了要求，为的是规范办理程序。而允许部分群体的”提前退休”，并不代表延迟退休政策不再推进，目前延迟退休政策正在酝酿之中。 哪些人符合“提前退休”的条件呢？ 首先，公务员可以提前退休。只要公务员工作年限满30年以上，或者工作年限满20年以上，距离退休不足5年，经本人申请，由相关部门批准，可以提前退休。 其实，让部分公务员的提前退休，有两大好处：一个是，公务员岗位编制限制严格，如果能够提前退休，可以将工作岗位让出来，这对于提拔年轻人上岗也是有好处的。 另一个是，公务员在岗时的工资由国家财政拨付，而“提前退休”后的养老金，将由归社保基金支付。 第二，特殊工种提前退休。特殊工种一般包括三大类型。高空和特别繁重体力劳动，需要工作满十年；井下和高温工作，需要工作满九年；有毒有害工作，需要工作满八年。只有满足工作年限才可以，男同志55岁、女同志45岁退休。 值得一提的是，特殊工种提前退休，必须要以职工档案为准。职工档案中要准确记载职工从事特殊工种的时间岗位等因素，而且要向当地的地市级劳动保障部门备案。 第三，如果因病丧失劳动能力，也是可以提前退休的。这一退休制度是按照《关于工人退休、退职的暂行办法》以及《关于安置老弱病残干部的暂行办法》这两项政策来执行的。需经劳动能力鉴定部门鉴定失去劳动能力的，男同志可以50岁、女同志45岁提前退休。当然，如果没有达到规定年龄的，就失去劳动能力，也可以办理退职手续。 以上是可以申请“提前退休”的三大群体，普通人是不会符合申请“提前退休”条件的。那么，国内的延迟退休制度何时将开始实行呢？ 据我们所知，延迟退休的最终方案还在酝酿之中。但是，人社部表示延迟退休将综合考虑四大因素：①社会劳动力总量的变化情况；②劳动者的就业情况；③养老保险基金的负担能力；④国民的接受程度。 对此我们认为，延迟退休的结果肯定不会像过去政策那样出现“一刀切”，将会更加灵活、更有人性化、更有利于社会就业，以及兼顾养老基金的实际承受能力。 不过，据我们所知，一些目前从事脑力劳动者可以延迟退休。他们分别有以下几类： 一类是国家机关事业单位中的女干部和高级职称的女专业技术人员退休年龄延长至60岁；二类，对企事业单位中男性高级专家退休年龄可延长至65岁；三类，对国有企业单位具有较高行政级别的管理人员，女性可以延长至60岁，男性延长至65岁。 实际上，多数脑力劳动者都希望能晚点退休，这样既可以多干几年，发挥余热，又可以在延迟退休后，多拿一些退休金，这也是弹性退休制的一种。而对于广大基层员工，都想要早点退休，也应该根据自己的意愿，自由选择退休年龄，这样可以为年轻人让出更多的工作岗位。 总之，养老保险基金的原则是，退得早养老金少，退得晚养老金就可更高一些，这样可以通过养老金收入多寡来对退休的年龄进行调节，更具有人性化。
7月3日晚间，深交所公布创业板改革并试点注册制的第九批获受理企业，有19家企业IPO申请获受理。其中，仅南凌科技股份有限公司1家为在审企业，其他18家均为新申报企业。 19家企业中，果麦文化传媒股份有限公司（下称“果麦文化”）颇为知名。招股书（申报稿）介绍，果麦文化成立于2012年，法定代表人为路金波，注册资本5402.99万元。公司官网显示，果麦文化涉及的业务主要包括图书出版、新媒体、影视投资等领域，与知名作家韩寒、冯唐、严歌苓等均有过合作。 目前，果麦文化持股5%以上的主要股东名单中，有博纳影业、经纬创投旗下管理的基金经纬创达（杭州）创业投资合伙企业（有限合伙）、浙江普华天勤股权投资合伙企业（有限合伙）、和谐成长二期（义乌）投资中心（有限合伙）等投资机构。
据媒体报道，就在疫情形势刚刚平缓可以出门之时，无数年轻夫妇几乎挤破了深圳各个婚姻登记处的大门，每天有好几百对夫妻申请离婚。 有人在网上惊呼，一场疫情在几个月的时间内打碎了无数看似稳定的家庭之梦。而作为无形的推手，疫情将本来潜藏在各个家庭中的隐性矛盾直接点燃爆发出来，引发了国内离婚率的直线上升。 实际上，从2011年开始，我国的离婚率就每年都创新高，而2020年的疫情又使离婚数量出现陡增，主要原因有以下几个： 第一，本来夫妻双方结婚是闪婚，认识没多久就结婚了。男方觉得女方年轻貌美，女方觉得男方家境不错，都不愿意浪费太多的恋爱时间。于是乎两个人就迅速结了婚，本来朝九晚五，各自上着班，大家也相安无事，但是这次疫情来了，夫妻要相处好几个月，这样彼此的缺点就会暴露出来，以至于到了水火不容，疫情过后马上要离婚的程度。 第二，互联网交友平台的兴起，使人们拉近了社交的距离，离婚率也越来越高。过去交友难度要比现在大得多，现在线上交友机会实在太多，社交也已经越来越方便。很多人通过互联网相互认识。如果丈夫和妻子在网上找到了自己特别喜欢的异性，想着要进行交往，就很容易发生婚外情。 第三，收入减少也是引发夫妻离婚的原因之一。在疫情期间，大家都待在家里，有班不能上，有生意不能做，除了机关事业单位群体外，多数人都没有收入来源。更关键的是，很多人还没有多少积蓄。好不容易，等到疫情结束后，开始复工复产了，但是很多企业都宣布裁员或降薪，就算是做生意也是在短期内很难恢复正常。 这使得疫情过后家庭收入也锐减了很多。而收入的减少，生计的压力，会造成夫妻间矛盾颇多，相互指责对方的无能。当这种冲突不可调和时，离婚就成为必然。 第四，社会对离婚现象采取更多的是包容态度。在计划经济时代，夫妻双方要离婚，不仅是亲戚朋友都要来规劝，单位还要开介绍信才能离婚，这样会导致单位里谁离婚都是大新闻。而且，当时夫妻双方本着能不离就不离，凑合着过一辈子的态度，所以，真正到离婚阶段的夫妇并不多。而现在社会开放了，给了更多年轻人自由选择婚姻，追求幸福的权利。人们越来越不把结婚、离婚太当作一回事情了。 第五，夫妻长期分居两地。现在国内很多农村，田地都抛给老人去耕种，有的夫妻两人都要外出打工，或者丈夫外出打工，赚钱贴补家用，由于长期间不回家，夫妻之间一年也见不到几次面。而现在很多外出打工的农民工，长期在外面赚钱，认识了其他异性就选择生活在一起，把原来的婚姻都给抛弃了。所以，社会人员的大流动，夫妻长期分居两地，这就造成中国离婚率呈现上升趋势的主要原因。 中国现在离婚率是越来越高，而2020年的离婚情况将再创新高。这既有社会对离婚现象的包容，也是社会交友渠道越来越广的结果，更是人们不断追求婚姻幸福的向往。不过，国内离婚率一直呈现上升趋势外，结婚人数却越来越少，这也就是导致国内出生人口增速放缓的原因。 我们认为，年轻人结婚时应该谨慎对待，认真选择。而在离婚之时，也要担起原本的家庭责任，大家好聚好散，这样社会才能更加稳定和谐。
欧盟委员会3日宣布，正式批准瑞德西韦作为欧盟第一种治疗新冠病毒感染的药物。 6月25日，欧洲药品管理局正式推荐瑞德西韦作为欧盟第一种治疗新冠病毒感染的药物。在欧盟，一种新药从获得欧洲药品管理局推荐到被欧盟委员会批准平均需要67天，但瑞德西韦只用了一周时间。 欧委会负责卫生和食品安全事务的委员斯泰拉·基里亚基季斯3日在一份声明中说：“今天批准的第一种治疗新冠病毒感染的药物，是对抗新冠病毒的重要一步。我们在（瑞德西韦被）提交申请后不到一个月就批准，这清楚地表明欧盟一旦有新疗法就迅速作出反应的决心。我们将不遗余力地争取获得针对新冠病毒的高效疗法或疫苗。” 瑞德西韦由美国吉利德科技公司研发制造。近日来，一些外媒报道称，美国政府已下单购买了该公司整个7月的相关产品以及8月和9月90%的产品，引发国际间对瑞德西韦供给的担忧。丹麦药品管理局局长托马斯·森德洛维茨对媒体表示，这无疑在整个欧盟引起了不满，（我们）将讨论如何避免今后出现这样的情况。 据外媒报道，英国、德国、瑞士和荷兰纷纷表示目前有足够的瑞德西韦。
神州泰岳预计上半年净利润同比扭亏为盈 神州泰岳披露半年度业绩预告。公司预计2020年上半年盈利7,800万元-10,100万元，上年同期为亏损21,748.52万元。报告期内，公司主要游戏产品《Age of Z》第二季度充值流水持续快速增长，《War and Order》也刷新自上线以来月充值流水纪录；应收款项信用减值损失较上年同期减少；公司强化内部成本管控、细化考核指标、提升精细化管理水平，取得了阶段性成果。 理邦仪器上半年净利润预增465%-480% 理邦仪器披露半年度业绩预告。公司预计2020年上半年盈利46,660.81万元-47,899.59万元，比上年同期上升465%-480%。报告期内，公司一手抓防疫，一手抓生产，全力保障疫情相关产品的供应。公司销售额快速增长，同时经营效率提升，毛利率提升，公司经营业绩快速增长。 昊志机电上半年净利润预增421%-462% 昊志机电披露半年度业绩预告。公司预计2020年上半年盈利6,500.00万元-7,000.00万元，比上年同期增长421.40%-461.51%。报告期内，公司经营情况良好，其中，转台、PCB主轴、高速加工中心主轴销售收入较上年同期大幅增长。同时，为配合国家疫情防控工作，公司利用自身核心技术配合研发口罩机，开发出具有自主知识产权的超声波焊接系统等核心部件，该部分产品的推出给公司带来了较大的业务增量。
网购是中国社会经济发展之下的产物，世界上很多国家民众都羡慕中国有网购，很多外国人享受了中国的网购后，还觉得做中国人真幸福，舍不得回国。因为要吃什么，要买什么商品，只要一个手机就能送货到家。今年疫情期间，全国人民都待在家里，疫情能够得到迅速控制，也与网络购物做出的贡献是分不开的。 不过，也有人认为网购对经济发展的危害非常大： 一是，网购商品虽然便宜，但是假冒伪劣的太多，这使得正规的生产厂家无法生存下去。有劣币驱逐良币之嫌；二是，网购对实体店的冲击太大，导致实体店关门歇业；三是，网购虽然能促进民众消费，但是消费场景单一，人们往往买完了商品就好了。不像大型商场，你本来想去看场电影，但实际上在看了电影之后，还顺便买了件衣服，又去吃了顿饭。只有更多消费场景的大型商场才能真正激发消费者的消费欲望。 而我们认为，任何事物都是有利有弊的，但是网购总体上还是对国内经济发展是有利的： 第一，网购方便了大众消费。特别是城里上班族更加方便，他们可以通过网购，把需要的商品送货到家，这样可以节省更多的时间。而且，电商平台时不时的造个节日，什么“6.18”、“11.11”等网络购物狂欢节，这样可以促进年轻人的消费欲望，甚至还刺激了消费金融的发展，肯定是对经济发展是有利的。 第二，实体店往往可以把商品的价格抬上去，消费者却浑然不觉。或者，实体店卖给你的商品，之前转过好几个经销商，层层加价，这个加价费用都要你来承担。而网购可以让商品价格更加透明，实体店的暴利时代就会过去。 同时，网购平台直接从厂家拿货，少了中间环节赚差价，这样可以把物价给降价下来，消费者又可以少花不少冤枉钱。国内的物价水平也可以保持稳定。 第三，网购平台造就了一大批相关联的服务业，由于就业门槛不高，这也解决了一大批人的就业问题。 比如送货到家的快递员，以及送餐到家的外卖人员。要知道，中国经济的发展的根本目的，就是解决更多的人就业问题。网购平台的兴盛让更多的年轻人找到了工作，这样社会的失业率就会下降，这也为中国经济发展奠定了扎实的基础。 第四，导致线下实体商店受到冲击，并非都是网购惹的祸，由于国内的高房价，导致实体店的租金上升、人工成本上升，实体店的利润下降。同时，实体商店受到冲击的，往往都是与电商平台同质化、标准化竞争的商品。所以，实体商店若想避免业务受到电商影响，就应该走差异化竞争的道路。只要发挥自己的优势，做个性化商品定制，那么与电商平台合作搞O2O，消费者在电商平台上下单子，可由线下实体店送货上门，这样也可以达到共赢的目标。 网购对经济发展的危害有多大？答案是有利有弊，利大于弊。网购在一定程度上会对实体经济造成冲击。但是站在消费者的角度上看，网购方便了消费者，降低了商品过高的价格，更关键的是网购需求量大，也提供了更多的就业岗位。 实际上，实体店现在生存困难，主要并不是网购造成的，高房租和同业竞争激烈才是实体店生存困难的主要因素。而且对于实体店来说，也可以通过差异化竞争，以及也进军网络，来弥补自己的劣势。 o2o（ online To Offline） 线下商务与互联网相结合是未来商业发展的必然趋势，所以，网购对经济发展是有利的，实体店要想生存，有一些硬性的成本瓶颈必须被突破，同时也要提升和创新线下的服务意识。 网购不是中国独有的商业模式，亚马逊是全球最大的网购电商，相反，在这次的全球灾难疫情面前，网购发挥了巨大的力量。
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