5月28日消息，全国人大代表、回天新材(行情300041,诊股)董事长章锋今年两会建议建立科学的企业评价体系，营造企业家健康成长的环境。 章锋建议，由政府经济主管部门主导，社会专业机构设计评价标准及评选办法，媒体舆论进行监督、公示、宣传。党和政府要从政治上、经济上进行支持、扶持，在各方面的共同努力下，建立起对市场实体的科学评价体系。 以下为详情： 建议建立科学的企业评价体系，营造企业家健康成长的环境 全国人大代表、回天新材董事长 章锋 企业是社会的细胞，实体经济是国民经济的基石。建立由政府部门主导的社会组织评价体系是倡导社会主义核心价值观、强国富民、实现民族复兴的重要手段。 然而长期以来，在对企业评价上存在着诸多问题，甚至是非颠倒、价值扭曲，主要表现在：1、政出多门：由于企业有“利润”可图，所以一些社会评价部门向企业“伸手”，甚至有媒体、政府部门、社会团体等一些机构，只要企业“交钱”就敢“授信”；2、评价标准大相径庭：有的按营收规模，有的按业绩增长，有的按舆论宣传影响力等；3、不按“标准”只按“关系”来评价：只要和“发证部门”有良好的关系就能获得好的评价。 正是因为以上种种原因导致出现一些“社会怪相”：昨天被评为“首富”，今日就进了监狱；昨日还是“绩优股”，今日就成了“垃圾股”。这种舆论导向、“标杆效应”对社会危害极大，滋长了企业家的浮躁心态，影响了社会公信力，扭曲了社会“诚信度”，破坏了企业及企业家健康成长的生态环境。因此建议政府有关部门能够整治这一社会乱象： 一、确定合理适当的评价维度、标准，并向社会公示。 1、战略标准：企业是否符合国家发展战略； 2、行业地位：企业研发实力、产品性能、效益是否处于行业领先水平，区分是国内领先还是国际领先； 3、经济效益：投入产出率、人均劳动生产率、利润率等年增长率是否靠前； 4、社会责任：缴纳税金、环保、就业人数、员工利益、股东利益、公益慈善等是否与企业规模、行业地位相符。 将这些关键指标根据重要程度进行权重配置，用加权方式计算出价值，用否定指标进行否决，并向社会进行公示，建立起一套完整、科学、透明、公开的评价标准。 二、建立三位一体的企业评价体系，不同的组织机构各司其职。 由政府经济主管部门主导，社会专业机构设计评价标准及评选办法，媒体舆论进行监督、公示、宣传。党和政府要从政治上、经济上进行支持、扶持，在各方面的共同努力下，建立起对市场实体的科学评价体系。
5月27日晚间，阿里健康发布2020财年业绩公告显示，公司去年收入持续呈现高速增长态势，收入同比增长88.3%，经调整后利润净额达2.61亿元（人民币，下同），同比增长114.8%。 “盈利能力的持续提升，为本集团加大在包括处方药、互联网医疗、智慧医疗等在内的互联网大健康业务的投入和布局打下坚实基础。”业绩公告称。 值得注意的是，新冠肺炎疫情使得社会各界对于互联网+医疗健康的认知和接受度加速提升。国家层面也接连出台了多项利好政策，互联网+医疗健康产业进入快车道。 今年以来，阿里健康股价实现翻倍式增长。5月27日，阿里健康市值约2339亿港元。 阿里健康董事长兼CEO朱顺炎指出，在一系列政策推动及行业快速发展的大背景下，公司将抓住医药分家处方药医院外销售以及医疗数字信息化基础上的分级诊疗这两大历史机遇，借助公司进一步向阿里巴巴集团收购的医药产品、特医食品等项目运营业务，充分发挥在医药电商领域的药品销售并触连亿万患者的服务能力，并且大力发展公司在医疗系统信息化、数据化、智能化和药品全流程追溯方面的技术实力。 阿里健康发布的业绩公告显示，公司2020财年的多项业务实现快速增长。截至2020年3月31日，阿里健康运营的天猫医药电商平台产生的年度商品交易总额（GMV）超过835亿元，年度活跃消费者已超过1.9亿，较半年前增加3000万。同期，医药自营业务保持强劲增长，收入同比增长92.4%。在线自营店年度活跃消费者超过4800万，较半年前增加1100万。 从公告中可以看到，阿里健康在互联网医疗服务领域亦有斩获。自2018年11月起，阿里健康独家在支付宝客户端上设立独立的医疗健康频道，并负责全权管理该频道内的医疗健康行业合作伙伴。公告显示，截至2020年3月末，支付宝已经签约的医疗机构数超过15000家，其中二级和三级医院数量超过3900家，并在全国17个省，近400家三级医院接通医保支付。 此外，阿里健康在疫情期间推出包括抗疫宣教、在线问诊、买药不出门等一系列便民服务，带动支付宝端阿里健康医疗健康服务的活跃用户数呈现爆发性增长，2020年1季度，支付宝医疗健康频道累计去重活跃用户数超过3.9亿。（编辑 张伟）
今年政府工作报告没有提出全年经济增速具体目标，引起市场广泛关注。对此，全国政协经济委员会副主任、中国发展研究基金会副理事长刘世锦近日接受包括上海证券报在内的媒体采访时表示，下半年经济发展中的不确定性较多，因此没有设定具体经济增长速度指标。但今年特别强调了就业优先的目标，并且制定了就业指标，这对于今年和今后都很有意义。 “城镇新增就业900万人以上，城镇调查失业率6%左右，城镇登记失业率5.5%左右”，这是政府工作报告提出的就业指标。刘世锦认为，过去一直强调经济要保持一定的增长速度，“稳增长”就是为了“稳就业”。这组关系反过来也“说得通”，也就是当实现了充分就业，从经济学的角度看，这意味着全社会的资源得到了充分利用，实际增长率达到了潜在增长率的水平。因此，就业情况好也说明经济增长速度处于一个合适的水平。 刘世锦建议，未来在国家层面可以考虑不再提具体经济增长速度指标，主要提就业指标以及一些关于经济高质量发展的要求，比如物价水平、风险防控、环境可持续发展、居民生活水平等。 在省一级层面，刘世锦认为可以提经济增长速度指标。这是因为，一方面，各省可以从实际情况出发制定指标；另一方面，各地可以适当进行区域竞争。国家可以对各省的发展作出评估，并给予相应的配套政策。 货币政策方面，政府工作报告提出，创新直达实体经济的货币政策工具，务必推动企业便利获得贷款，推动利率持续下行。刘世锦认为，当前我国还有结构性增长潜能，利率水平不可能像发达国家那样，降到零利率甚至负利率的水平。一些西方国家当前进行量化宽松政策甚至负利率措施，主要是因为缺乏结构性潜能，常规货币政策不起作用，因此只能实施一些非常规货币政策，但这些政策对经济的具体推动作用如何，目前尚无定论。
从去年底以来，市场一致认为港股是全球市场估值洼地。截至5月21日，恒生指数最新市盈率为9.86倍。在当前低利率市场环境下，具备低估值高股息的港股受到越来越多投资者的关注。早在2019年底至2020年初，通过配置港股基金布局港股的声音便不绝于耳。 而在5月18日，恒生指数迎来的这一次重大变化，可能成为它脱离全球市场估值洼地的转折点。当天下午，恒生指数有限公司宣布了有关指数编撰方法的市场咨询结果，其中最主要的议题是要将阿里巴巴、美团和小米等重要的中资科技股纳入成分股。 截至2019年底，在恒生指数的50只成分股里，有11只金融股，其总权重占恒指近50%，远高于欧美市场16%的均值，而目前引领全球股指风口的信息技术行业在恒生指数中只占1.4%。恒生指数是一个容纳香港和内地诸多企业上市的资本市场计量器，在其50个成分股中，中资公司占据了一半。这些中资公司的主要业务与经营活动都在内地开展。由于不少中资科技股在香港上市，所以恒生指数的编制问题不只是拖累了香港市场指数投资者的回报问题，而且不能全面反映中国经济与科技水平。 为什么恒生指数成分股没有纳入诸多内地企业，即便这些企业已经是互联网行业龙头、消费行业翘楚及新经济骄子？其主要原因是，纳入恒生指数成分股的企业需要满足一些比较严苛的条件，比如必须主要在香港市场上市、同股同权等。目前很多内地企业属于在港交所二次上市，并且有同股不同权的股权架构，以及存在非流通股的问题。 据透露，在这次对纳入恒指成分股的咨询总结中，超过90%的回复人士表示支持改革，具体时间可能从8月份开始逐步实施。 那么，这次恒生指数成分股的改革会带来什么结果呢？第一，由于新加入的新经济代表企业估值相对较高，显然会提升恒生指数的市盈率。第二，恒生指数不再是价值投资的代名词，其成长属性也会增加，并会提高各类投资者对恒生指数的使用以及资金流入。目前香港与恒指挂钩的强积金规模达80亿美元，全球23只挂钩恒指的ETF总值超过200亿美元。第三，指数的盈利增速可能提高，股息率下降，同时股指的波动性也会放大。第四，恒指的估值上升有助于港交所上市企业整体估值的提升。H股股价被港股整体低估值长年压制的现象可能会得到些许改善。 当然，更关键的是，恒指成分股改革的时点是港股估值处于最低区域的时刻。如果它成为一个拐点，那大概率是由低位向高位走的拐点，而不是反过来。基于此，港股具有中长线投资价值，布局港股基金仍是不错的选择。（傅雯）
作为资本市场的新板块，科创板开市以来在支持科技创新、服务国家自主创新战略方面发挥了重要的引领作用。在全国人大代表、立信会计师事务所董事长朱建弟看来，为进一步发挥科创板示范带头作用，增强资本市场对科技创新企业的支持力度，要出台完善科创板配套政策，并不断完善资本市场监管机制。 今年全国两会，朱建弟带来了《进一步发挥科创板示范带头作用和完善资本市场监管机制的建议》。他建议，进一步提高科创板审核和注册环节的效率和质量，提高相关主体的违法成本，对利益相关者协助上市公司造假严肃追责。 科创板上市企业已经超过了100家。从科创板企业上市的流程看，在试点注册制的过程中，发行效率更高了。 朱建弟建议，还可进一步提高科创板审核和注册环节的效率和质量，包括加强审核环节与注册环节的协调，规范审核和注册流程，着力提高透明度。尽快出台实施细则，将整个审核和注册过程，包括问询和整改，及时在网上公开，进一步增强市场透明度。建立有效的监督和问责机制，督促相关审核人员勤勉公正。 近年，个别上市公司曝出的财务造假事件，引起了朱建弟的高度关注。他认为，提高相关主体的违法成本和完善资本市场监管机制，是资本市场健康发展所必需的。 “要对未勤勉尽责的中介机构加大惩戒力度，增加其违法成本。”作为国内有很大影响力的会计师事务所的掌门人，朱建弟建议建立保荐人、会计师事务所和律师事务所等中介机构的市场“声誉资本”档案记录机制，以倡导诚信执业的良好氛围。 “在证监会处罚的财务造假案例中，几乎都会看到有不同的利益相关者在协助上市公司造假。”朱建弟表示，这些协助者也应被严肃追责。 朱建弟举例说，有的上市公司将货币资金以定期存款、理财产品的形式转到商业银行、金融机构，其形式上是合法的。但随后，资金又按照上市公司的指令，被转给第三方，进行非法使用。在注册会计师函证时，相关商业银行、金融机构又出具虚假证明，误导注册会计师。此外，一些上市公司的供应商和下游客户有时也是上市公司进行财务造假的“帮手”。 朱建弟呼吁，监管机构和社会各界一定要正视利益相关者协助上市公司造假的问题。在处罚上市公司的同时，对于协助造假者也要严肃追责，使他们产生敬畏之心。只有这样，才能真正清除上市公司造假的外部土壤。
作为震荡市的避险良品，二季度FOF基金的发行节奏明显加快。Choice数据显示，截至5月21日，二季度以来发行的FOF基金数量已超过一季度总量。 农银汇理永乐3月持有FOF于5月25日启动发行，拟任基金经理叶忻认为，债牛尚未结束，权益类资产的机会也逐渐凸显，未来将以固收类资产打好债底，逐步捕捉机会予以布局。 把握震荡市资产配置机会 作为一只偏债型FOF基金，农银汇理永乐3月持有FOF对固收、权益类资产的长期配置中枢约为6:4。叶忻表示，尽管受基本面影响债市仍可能波动，但总体而言债牛未完，债基具有一定配置价值。 另一方面，他表示，从经济周期上看，债牛持续的时间已不短，但受政策面影响，债牛周期将延长。回顾历史，在流动性保持合理充裕的环境下，风险资产往往会在此后两至三个季度出现上涨，这段时间正是配置权益类资产的机会，目前这个机会已经逐渐显现。 “权益类方面，如果某一领域具有明显机会，我们会偏向持有相关标的ETF产品。当前市场偏震荡行情，结构市下指数容易失真，主动型产品更具配置价值。”叶忻说。 叶忻表示，建仓初期，他会选择比较稳健型的债券基金来打底仓，不会过多参与震荡市，一旦出现确定性机会，再挑选在特定领域具有投资优势的基金经理产品。 “传统基建保增长、新基建打未来，相关权益类基金值得关注。”叶忻表示，长期看好新基建中的科技、医药等领域，并密切关注其中的短期机会。从长期稳健的投资方向来看，食品饮料等偏防御性行业目前也具有不错的投资价值。 FOF择基核心在于基金经理 农银汇理基金公司FOF产品选基与目前市场上普遍采用的模型不同，其核心在于基金经理而非基金产品。 据叶忻介绍，农银汇理基金的基金选择模型会为每个基金经理建立专属数据库，辅以定性指标验证基金经理风格与投资能力，包括从业年限、职业背景、勤奋程度、逻辑严密性、工作稳定性、思维开放性六大方面。 产品所属的基金公司投研实力也至关重要。叶忻称，目标投资产品所属基金公司的研究员对基金经理支持力度、投研制度完善性、公司激励机制、公司风险事件情况，以及投研团队的背景、规模、从业年限、氛围等均有定性分析，以保证基金研究的全面性。 叶忻具有10年从业经验，多年的基金、金融产品研究经历令他对基金经理及产品具有深刻的理解和评判。 据悉，农银永乐3月持有FOF成立后，会从全市场挑选最优秀的产品。“这只产品的定位是理财产品的替代工具，力争以较低风险承载资金增值的职能。”叶忻表示。
“不积跬步，无以至千里。不积小流，无以成江海。”从5000万元到如今超过140亿元，信达澳银基金联席投资总监冯明远凭借突出的业绩表现，实现了基金管理规模的大爆发。 在入行的第十个年头，他以“黑马”的姿态，一跃成为公募行业的新秀。对新兴产业的投资认识、做基金组合管理的心得、发掘好公司的经验，冯明远娓娓道来。言谈间，能够感受到他的严谨和勤奋。 十年如一日深耕新兴产业研究 上证报：请介绍一下您的从业经历，它对您管理基金产品有哪些影响？ 冯明远：我的专业是工科，2010年毕业后进入平安证券研究所，在TMT组做卖方分析师，主要负责通信、电子、计算机等行业研究。经历了完整3年的TMT卖方行业研究后，我在2014年初加入信达澳银基金，一开始主要负责TMT行业研究，而后研究范围逐渐增加了一些偏周期的行业。自2016年下半年开始担任公募基金经理，投资范围以过去做研究员时覆盖的行业为主。 最初入行接触的行业对我的影响比较大，研究TMT行业的时间较长，这让我对TMT行业的产业动向，尤其是对潜在产业变化比较敏感。 上证报：您的投资框架有哪些特色？ 冯明远：我不认为自己是一个成长股选手，更精确客观地说，是专注于新兴产业的发现型选手。 一般来说，我的基金仓位不做择时，行业轮动等考虑的权重较低，投资框架比较稳定。我推崇自下而上地看公司，精选高质量的公司长期持有。整体上，我采取自下而上的选股方式，主要关注个股和公司的变化。对策略和宏观的研究，只是作为投资的参考。 至于何时卖出股票，我主要考虑以下因素：公司的基本面发生变化、关键技术或核心人员团队因内部管理问题出现动荡、公司产品遇到特别强劲的竞争对手、长期处在落后的竞争格局，以及涨幅过大、估值偏离基本面太大等。 上证报：如何寻找优秀的上市公司？ 冯明远：科技类公司的技术、产品变化多样，应通过深入研究产品来判断公司的竞争优势。从投资来看，我倾向于选择在细分行业中具有一定技术优势、成本特色、竞争力的好公司。 我会比较频繁地跟踪上市公司，一方面通过财报、公开资料等信息，持续分析上市公司；另一方面，多参加调研，了解公司的情况。 我们涉足的范围主要集中在制造业，偏新兴制造业的方向，这方面有几个比较简单的筛选方法：一是看客户，这是最简单、省力的方式。客户可以帮我们验证公司的好坏，起到去伪存真的作用，客户好的To B企业大概率是一家好公司。比如说苹果产业链、特斯拉产业链的相关公司，有大品牌公司帮我们进行公司的筛选。二是看管理层，这需要多调研，频繁地交流，主要关注管理层的素质、经营理念、对人才的重视程度、对新业务的发展方向以及经营中对人才的激励。其中，新兴产业中优秀的管理层，一般很重视研发、重视激励、重视客户服务。有的管理层是这一领域的专家，拥有很多重要的研究成果。还有的优秀企业家，是从基层摸爬滚打起来的，也能够带领公司实现较好的发展。 上证报：和很多优秀的主动管理型基金经理不同，你的持仓集中度较低，持股数量多，这是否意味着你需要跟踪更多的公司？ 冯明远：公司具有外资股东的优势，在最初设计产品时，对全球市场进行了全方位的考察，并结合公司投研情况，采取了单只个股占比不高的策略。因此，基金组合的个股集中度比较低，很自然的，我也会多看一些行业、个股，这是一个必然的结果。 举个例子，我们每天去早点摊吃早餐，很多人同时向老板点了多种食物，可是老板能迅速计算出每个人的消费金额，不会算错。一般来说，经过长时间的训练，大脑能形成固定的思考模式，作出迅速反应。 我的工作也是如此，平时跟踪的公司数量比较多，已经熟能生巧了。通过企业财报、招股说明书等信息，能迅速地摘记要点，调研了解的问题也早已记在心里了。目前我跟踪两三百家公司，每天看公告、调研纪要，多年来每天按部就班地推进着，早已习惯了这种状态。 上证报：您单只基金的规模已超过100亿元，如何调整投资策略以适应基金规模的快速增长？ 冯明远：管理规模增长带来的最大影响是股票交易时间因受到流动性制约而变长了，对投资思路适应性的影响不是太大。 当前进行组合管理，需要加强对个股流动性的考虑。一些流动性较弱的个股，需要考虑其交易时长和交易数量。 此外，随着基金规模的急速增长，股票交易时间放慢，可能产生一定的冲击成本。规模增大后，对选股的质量、数量要求提高了，难度更大了。 获取丰厚收益要有大格局 上证报：请分享一下对新兴产业的投资心得。 冯明远：想要在新兴产业里面挣大钱，一定要有大格局、大的方向感和敏感性，不要被每天股价的波动所影响。 曾经有一段经历让我记忆犹新。iPhone是在2007年左右推出来的，2010年我做卖方分析师的时候，大部分人还在用诺基亚、摩托罗拉等键盘手机。当时公司有个同事买了iPad，经常展示触摸屏打游戏，“安利”iPhone手机的优势，让我们对手机有了新的认识。而后，随着智能手机的逐步普及，越来越多的人更换了iPhone手机。 如果在2010年iPhone出现压倒性优势、智能手机替代功能手机的趋势明显时，坚定地买苹果股票，长期看能够获得近10倍的投资收益。 这段经历让我了解到，不需要在趋势不确定的时候投资，当看到很明显的趋势后去买股票，也能获得不错的投资回报。 如今，在新兴产业投资中很容易形成一些误区，觉得是在炒概念、没节操。但是，在新兴产业领域，我们需要对新产品保持较高的敏感度、接纳性，秉持开放包容的态度，多观察，不轻易否定。对于投资，真正要做的是去学习接纳，去了解技术原理、创业者的想法以及产品本身。 上证报：科技股此次回调幅度大吗？是否在预期之内？ 冯明远：此次科技股回调的因素有两个，内因主要是在估值水平、企业情况，外因是海外疫情的蔓延，海外需求出现了下滑。 整体看，目前科技股的估值水平偏高，但部分标的的估值仍然具有合理的上升空间。由于目前海外因素无法确定，所以无法做具体的判断。 在我看来，经过了2019年整年的上涨以及2020年前两个月的上涨，市场调整是迟早的事情。 不过，我觉得投资的核心问题是，要把握真正有成长性的公司，要像抓住10年前的苹果股票一样抓住现在的机会。长期有竞争力的品种，每一次的回调都是买入机会，把公司的长期价值研究清楚了，短期的波动并不是大问题。 上证报：请谈谈科技行业细分领域的后市机会。 冯明远：资本市场经常会提前作出反应，股价往往会走在基本面的前面。比如通信板块，2019年表现比较亮眼，部分个股出现了很大涨幅。从产业的角度来看，2019年网络的建设规模不算大，5G基站建设数量约10多万个。事实上，5G基站真正上量应该在2020年至2021年。因此，从产业发展的角度来说，2021年整个通信产业的增长比率、产业景气度表现会比较好。 从5G应用来看，一方面，如VR\AR、车联网、机器人，物联网等领域，比较有特色的在于物体之间的连接，这需要长期关注；另一方面，受益于5G带宽增加、网速提高等技术特性的进步，高清视频等方面的发展会比较快，容易实现快速增长。 从产业发展逻辑来看，5G网络建设结束后，终端用户才有动力更换智能设备，带来5G手机、穿戴式手表的增长。同时，从手机的整体销量来看，2017年至2019年表现一般，5G的换代更新将有可能带动一波换机潮。综合来看，用户对于5G手机的购买欲望将会在今年下半年逐步体现。 另外，相较于传统的蓝牙耳机，新一代蓝牙耳机的连接速度更快，续航能力更长，声音的一致性、同步性更好。由苹果引领的新一代蓝牙耳机在2019年大放异彩，从近期三星发布的产品来看，未来的手机销售中，蓝牙耳机或成为标配产品，这将给相关公司带来较好的投资机会。 在半导体方面，欧美等发达国家已经形成非常成熟的产业，我国的消费电子需求是全球最大的市场，拥有很好的下游需求支持。长期来看，我国对大力发展半导体产业有着强烈的意愿，半导体国产化的进程非常明显。在资本市场的支持下，半导体领域会涌现出非常多的优质公司，在中长期形成较好的发展势头。
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