（原标题：彻底炸了！外资疯狂扫货，新能源1天暴涨3000亿！盘后更有重磅利好，这一行业意外获加持，碳中和接着舞？） 碳中和彻底炸了！上周五，中央经济工作会议提出碳达峰+碳中和任务。本周一，碳中和成为盘面最大的看点。新能车龙头宁德时代涨超12%创新高，市值突破7500亿元，首次跻身A股前十；比亚迪受其带动午后封板。拟获高瓴入股的太阳能第一股隆基股份收于涨停，全天成交额约89亿元。截至周一收盘，新能源板块（包括太阳能、风能和新能车板块）总市值增加近3000亿元。数据显示，外资也在疯狂扫货新能源。北向资金周一净买入78.61亿元，净买入隆基股份7.54亿元，该股已连续16日净买入，累计净买入42.68亿元，周一涨停并创新高；阳光电源、通威股份净买入2.22亿元、0.56亿元。更值得关注的是，盘后再有涉及新能源的重磅利好发布。盘后，新华社受权发布《新时代的中国能源发展》白皮书。该白皮书指出，要推动太阳能多元利用，推进风电开发和水电绿色发展，安全有序发展核电等。并罕见提出，加速发展绿氢制取、储运和应用等氢能产业链技术装备，促进氢能燃料电池技术链、氢燃料电池汽车产业链发展。碳中和是要接着舞的节奏？碳中和概念彻底爆发今年9月，习近平总书记在第75届联合国发表讲话时强调，中国将提高国家自主贡献力度，采取更加有力的政策和措施，二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和。在12月的气候雄心峰会上，他进一步细化了2030年碳达峰的目标。参考欧美国家提出的碳达峰进度、碳中和目标，从“碳达峰”到“碳中和”，有50-70年过渡期，而中国只有30年，未来中国减排的速度和力度将远超发达国家。在上周五发布的中央经济工作会议通稿中，提到了明年的八大任务。其中，第八项任务为，做好碳达峰、碳中和工作。我国二氧化碳排放力争2030年前达到峰值，力争2060年前实现碳中和。至此，碳中和概念彻底成形。即使此前新能源概念股已经有过不小的涨幅，但并未阻挡住资金的狂热。新能源车第一股宁德时代全天暴涨超12%，市值一举突破7500亿元；比亚迪再度涨停。与此同时，太阳能第一股隆基股份涨停，迈为股份涨幅超过8%；风能板块亦出现多股涨停，风电龙头金风科技尾盘拉升，收涨近5%。新能源车、太阳能、风能等涉及新能源板块市值整体上涨近3000亿元，其中新能源车市值大涨近2000亿元，新能车ETF暴涨超6%。碳中和炒作会持续吗？有机构表示，从周一的盘面来看，A股有望进入跨年躁动行情的迹象。除股指表现突出外，成交量亦大幅放大近千亿元。如若A股进入跨年躁动，碳中和依然是一个最为重要的主题。而就在周一盘后，新华社受权发布《新时代的中国能源发展》白皮书，再次强化了新能源的发展和规划。白皮书指出，开发利用非化石能源是推进能源绿色低碳转型的主要途径。中国把非化石能源放在能源发展优先位置，大力推进低碳能源替代高碳能源、可再生能源替代化石能源。推动太阳能多元化利用。按照技术进步、成本降低、扩大市场、完善体系的原则，全面推进太阳能多方式、多元化利用。完善光伏发电分布式应用的电网接入等服务机制，推动光伏与农业、养殖、治沙等综合发展，形成多元化光伏发电发展模式。全面协调推进风电开发。按照统筹规划、集散并举、陆海齐进、有效利用的原则，在做好风电开发与电力送出和市场消纳衔接的前提下，有序推进风电开发利用和大型风电基地建设。优先发展平价风电项目，推行市场化竞争方式配置风电项目。推进水电绿色发展。坚持生态优先、绿色发展，在做好生态环境保护和移民安置的前提下，科学有序推进水电开发，做到开发与保护并重、建设与管理并重。安全有序发展核电。完善多层次核能、核安全法规标准体系，加强核应急预案和法制、体制、机制建设，形成有效应对核事故的国家核应急能力体系。强化核安保与核材料管制，严格履行核安保与核不扩散国际义务，始终保持着良好的核安保纪录。因地制宜发展生物质能、地热能和海洋能。氢能获支持，潜力几何？除太阳能外，氢能亦获罕见支持。白皮书提出，加速发展绿氢制取、储运和应用等氢能产业链技术装备，促进氢能燃料电池技术链、氢燃料电池汽车产业链发展。中金公司刘俊指出，对内长期来看，碳中和将会完成中国的能源转型，以非化石能源为主的电能将成为一次能源主体，一次能源消费中电气化率达到100%，终端能源消费中氢能达到30%，完成净零排放。国联证券研报指出，按照白皮书发展规划，未来我国氢能发展将分阶段稳步进行：1）制氢端短期优先选用工业副产氢，中期采用化石能源制氢结合碳捕捉技术，长期采用可再生能源电解水制氢；2）储运端将按照“低压到高压”“气态到多相态”的技术发展方向，逐步提升氢气的储存和运输能力；3）燃料电池系统端将持续围绕功率、性能、寿命、成本四大要素而发展。具体应用集中在交通领域，从商用车切入、乘用车跟进。国联证券预计，到2050年氢能在中国能源体系中的占比约为10%，氢气需求量接近6000万吨，年经济产值超过10万亿元，全国加氢站达到10000座以上，燃料电池汽车年产量达到520万辆。事实上，太阳能、锂电池、新能源整车等板块近两个月已经持续走强，收益可观。但风能、氢能等表现却处于落后。随着白皮书的发布，涉及到碳中和的板块可能会出现轮番表演的行情。中金公司也预计，对于电能替代，特别是氢能替代和碳捕捉的技术投入将会加大，在应用端多管齐下实现碳中和目标。那么，涉及氢能的个股有哪些呢？综合川财证券和国联证券的研报来看，主要有以下细分领域和公司：涉及空压机、铂催 化剂、氢罐、膜领域相关公司有雪人股份、贵研铂业、富瑞特装、东岳集团；涉及加氢设备、加氢站主要有东方电气、厚普股份、深冷股份；电堆及系统生产商主要有亿华通、大洋电机、腾龙股份、雄韬股份。
指数早盘震荡上行，午后快速下行集体翻绿，尾盘再度走强，创业板、深成指均涨逾1%，题材板块多数飘绿，仅有色、钢铁、汽车、养殖业等相对活跃，券商股尾盘拉升，科技股多数走弱，两市个股普跌，跌停60余家，成交额连续四日破万亿，市场赚钱效应差。 盘面上看，两市个股分化严重，有色金属板块维持强势，寒锐钴业（300618）涨11%，和胜股份（002824）、天齐锂业（002466）涨停封板，洛阳钼业（603993）多次触及涨停；养殖业板块活跃，大湖股份（600257）、獐子岛（002069）涨停；新能源汽车概念午后快速拉升，北汽蓝谷（600733）涨停，长城汽车（601633）涨8%；券商板块尾盘拉升走高，西部证券（002673）平盘线快速拉至涨停，中银证券（601696）最高涨7%；白酒概念低开后震荡上行，酒鬼酒（000799）尾盘涨停；科技股多数走弱，半导体、国产软件等板块集体下挫。 北向资金净买入32.63亿元 成交量方面，两市合计成交金额12161.75亿元，连续四日维持在万亿水平。北向资金成交量为1398.49亿元，占比A股总成交量的比重为11.5%。东方财富（300059）成交量127.5亿元，排在两市第一。 具体来看，北向资金当日净买入32.63亿元，其中沪股通净买入16.47亿元，深股通净买出16.16亿元。 同花顺复盘： 透视龙虎榜：外资机构甩卖雅化集团 机构抱团逐渐扩散爆买酒鬼酒 大票小票“冰火两重天” 机构化时代或将加快到来 “强者恒强、弱者恒弱”的马太效应正持续在A股上演。本轮结构性行情中，股指涨幅主要由少数头部公司贡献，剩下的多数公司从成交、走势和溢价幅度看则越来越边缘化。 今日市场的割裂格局进一步强化。以创业板分时为例，今日盘中黄白线曾一度走出完全相反的趋势，截至收盘，代表权重的指数(白线)收涨1.52%，而代表个股的黄线暴跌近4%，权重股与小盘股可谓““冰火两重天”。 从个股数据来看，这一现象更为明显。两市仅800余只个股上涨，下跌数量高达3393家，近70股跌超9%，板块上，资金继续抱团锂电、光伏、军工等主线。 市场分析人士表示，这些年来，无论是A股市场，还是美股市场港股市场等主要投资市场，各路资金似乎更热衷于“抱团取暖”。归根到底，还是在于越来越多的资金愿意接受具有确定性的投资机会，在A股市场中，真正具备持续盈利能力强、护城河宽以及基本面良好等特征的上市公司并不多，且达到这些共同特征的企业，基本上属于A股市场中的头部企业。 由此一来，在越来越多的市场资金寻找确定性的投资机会之际，却进一步加快了市场资金的聚集效应，并进一步抬升整个市场头部企业的估值溢价效应。 上述市场分析人士还表示，从全球市场的角度出发，基金机构对头部企业的抱团取暖，已经成为了一种市场的发展趋势，且逐渐成为了机构投资者的投资思维。一旦把这种投资思维以及盈利模式固定下来，那么在短时间内也很难打破这一种抱团局面。在机构化时代加快到来之际，或许抱团现象仍然会存在一段较长的时间，但在机构抱团背后，还是偏爱于寻找市场中的确定性的机会，未来市场中的优质资产、稀缺资产也会更容易受到欢迎。 猝不及防！3秒天地板“惨案”再度上演 在市场抱团趋缓愈演愈烈之际，主板次新股也出现了流动性危机。 今日，2021年次新股两只连板次新股吉大正元（003029）、振邦智能（003028）开盘即跌停，双双走出天地板。 以振邦智能为例，9:30开盘前，挂单停留在10%涨停价格61.05元，而开盘后，成交价随即跌停，仅仅用了3秒。吉大正元如出一辙。 华金证券建议，关注新股的“变”与“不变”。“变”处在于“新股板块”的属性弱化，应回归行业基本面为主，注重“自上而下” 优质新股筛选。“不变”在于情绪低迷区给予优质新股“好价格”的择时逻辑不变，建议关注情绪低迷区上市优质新股。 新股的独特属性决定了其上市短期内走势易受到情绪影响，短期内产生较大波动，新股择时具有必要性。在个股公司筛选方面，应当以自上而下的视角， 即“景气度确定行业-竞争地位优选公司”的方式进行公司筛选。而新股一二级市场利润分配转移的特征构成了新股择时的基本逻辑。 详情：资金抱团核心大票 已大为美风格延续 小票天地板只需3秒 抱团何时瓦解？ 大股东减持竟成大利好！昔日“锂王”要王者归来？ 大股东减持常常被视为套现跑路的利空消息，然而有时竟也能变成利好。 1月6日，天齐锂业发布控股股东减持公告，控股股东天齐集团及一致行动人张静、李斯龙合计持有占公司总股本35.24%股份，拟通过集中竞价和大宗交易的方式减持不超过总股本4%的股份，减持期为2021年1月29日起的6个月内。 通常大股东减持套现常被视为利空消息，然而天齐锂业减持公告一出，股价不跌反涨。当日股价涨停达49.40元/股，创两年新高。此外，数据显示，当日机构资金领头买入天齐锂业，净流入7.57亿元。 根据公告，此次合计拟减持5900万股，按1月7日每股49.40收盘价计算，市值约29亿元。公告中同时提到，本次拟减持的原因是向天齐锂业提供财务资助及其他资金需求。 众所周知，天齐锂业手握全球最优质的盐湖和锂矿，公司全资子公司盛合锂业还拥有四川雅江县措拉锂辉石矿采矿权。昔日是名符其实的“锂王”，而近年来一直困扰天齐锂业的正是此前因海外收购而产生的巨额债务问题，因此市场普遍预计，此次减持一定程度上能缓解天齐锂业的债务危机，今日的上涨也就不难理解了。 详情：大股东减持竟成大利好？机构狂买 天齐锂业涨停！
2020年的最后一天，上交所宣布受理柔宇科技的科创板拟上市申请。根据柔宇科技发布的招股说明书，该公司拟公布发行股份不超过1.2亿股，募集144.34亿元资金。其募资金额位居科创板的第二位，仅次于中芯国际(行情688981,诊股)。 柔宇科技IPO申请获得受理，体现了注册制的包容性。柔宇科技是近几年市场上比较耀眼的独角兽之一，该公司成立于2012年，主攻柔性面板技术。按照柔宇科技的说法，公司拥有新型超薄彩色柔性显示技术，且有相当高的壁垒。2017年柔宇就宣称已经在实验室生产出0.01毫米全球最薄彩色柔性显示屏。当时全球最大的面板企业京东方在同年10月成都京东方柔性6.5代线量产显示屏厚度为0.03毫米。0.03毫米都已经让显示行业为之振奋，0.01更是让业界充满期待。 正是基于其技术上的领先优势，柔宇科技获得了诸多风投机构的热烈追捧。翻阅柔宇科技的过往融资记录，中信资本、深创投、深圳慧港、Jack and Fischer等一批国内外知名风投机构早已悄然入股，在8年的时间内，柔宇科技共获得12轮融资。其中，2017年至今，柔宇科技就进行了7次增资扩股，共涉及21家股东。 不过，柔宇科技IPO之所以体现了注册制的包容性，显然不是基于该公司的技术优势。实际上，该公司的技术优势并没有转化为效益优势，公司目前还是处于“烧钱”状态，所以，该公司的此次IPO其实是带着亏损来上市的。根据该公司的招股说明书，2017年度、2018年度、2019年度和2020年1-6月，该公司分别亏损-3.59亿元、-8.02亿元、-10.73亿元和-9.61亿元，四年间的亏损越来越大。不仅如此，该公司还在招股书中明确表示“无法保证未来几年内实现盈利”。这样的公司上市申请能够获得受理，显然是注册制包容性的最好体现。如果不是注册制，这种公司的上市是不可想象的。 作为注册制包容性的又一个体现，就是该公司采取的是特殊的股权结构形式。截至目前，柔宇科技实际控制人刘自鸿直接持有38.61%的股份，但其持有的A类股份每股拥有的表决权数量为其他股东所持有的B类股份每股拥有的表决权的4倍，故可持有71.56%的表决权。假设本次发行1.2亿股，则刘自鸿在本次发行完成后将合计持有公司28.96%的股份及61.98%的表决权，仍对公司经营管理以及对需要股东大会决议的事项，具有绝对控制权。这种特殊股权结构的公司，在注册制之前同样是不能在国内市场上市的。 也正是基于柔宇科技特殊股权结构设置以及业绩亏损的事实，所以柔宇科技选择的上市标准是“预计市值不低于人民币100亿元”的标准。虽然特殊表决权公司还可以选择“预计市值不低于人民币50亿元，且最近一年营业收入不低于人民币5亿元”这个标准，但柔宇科技的营业收入明显达不到5亿元的门槛。这也意味着柔宇科技的发行价不能低于20.84元，如果低于这一价格，则柔宇科技的市值达不到100亿元，将不符合上市条件。不过，从该公司的发行计划来看，其发行参考价为120.29元，但该发行价最终还是由市场询价来决定。 柔宇科技无疑成了注册制下新股发行的一面镜子。这面镜子照射出了注册制的包容性，同时也照射出了市场的投资风险。柔宇科技不仅是带着亏损来上市，更重要的是，柔宇科技上市后的盈利也是遥遥无期。“无法保证未来几年内实现盈利”，这不是履行程序的风险提示，而是实实在在的投资风险所在。实际上，市场对柔宇科技的诸多质疑，也都与这一风险有关。 比如，市场上很难看到柔宇科技的产品。作为手机面板供应商，柔宇公开的手机客户只有中兴通讯(行情000063,诊股)一家企业，但据招股书披露，相关产品目前仍处于上市准备阶段。而这距离量产、大规模商用仍有较大差距。 同时，尽管该公司公布了2017年至2019年，以及2020年1-6月的营业收入数据，分别为6472.67万元、1.09亿元、2.27亿元和1.16亿元。但公司的产品是什么，主要客户是谁，却显得都很神秘。而且在不高的营业收入中，应收账款占了较高的比例，到今年上半年甚至达到了84.1%。可以说，柔宇科技的产品销售相当不乐观。 不仅如此，就连柔宇科技的产品生产也是受到市场质疑的，认为其只是拥有实验室研发能力，却不具备大规模生产条件。公开资料显示，柔宇获得的12轮融资中，融资金额不足百亿，这不足以启动面板项目的大规模量产。业内人士分析，面板行业的启动资金门槛是300亿元人民币，低于300亿元，根本无法启动一个项目。可以对比的是，京东方成都的6.5代线柔性面板项目，投资金额465亿人民币。 正是基于柔宇科技的产品生产与销售都存在诸多的不确定性，该公司何时走出亏损的泥潭并最终形成自身的“造血”功能，这无疑是市场非常关心的事情，这也是该公司的IPO带给投资者的风险所在。也正因如此，对于柔宇科技IPO，虽然注册制的发行制度给予了其高度的包容，但作为投资者来说一定要有风险意识，对柔宇科技的投资不妨挑剔一些。 首先是作为询价机构来说，在参加网下询价的时候，切勿盲目报价，一定要充分考虑到柔宇科技上市后仍然难以实现盈利的风险。该公司拟发行不超过1.2亿股，募资144.34亿元，对应的发行价不低于120.29元，这个发行价显然太高。目前国内面板企业股价普遍不高，如京东方A(行情000725,诊股)今年1月13日的收盘价为7.02元，TCL科技(行情000100,诊股)的收盘价为9.24元。因此，希望询价机构务必把好询价关。 其次，投资者在打新的时候，也不要盲目打新。如果柔宇科技的发行价太高，建议投资者放弃打新。虽然A股市场有着“新股不败”的说法，但柔宇科技这种带着巨额亏损上市，而且上市后也不知道哪年哪月才能盈利的公司，上市即破发并非没有可能。 此外，作为二级市场的投资者来说，更不要参与柔宇科技上市后的“炒新”。“炒新”的风险较之于“打新”来说更大。毕竟公司已明确表示“无法保证未来几年内实现盈利”，这也意味着在未来的若干年内公司的股价都是得不到业绩支撑的。因此，炒作这样的亏损股，只能让投资者承担更大的投资风险，留给市场一地鸡毛。二级市场的投资者要远离柔宇科技上市后的投机炒作，不要做接盘侠。
原标题：数字科技，势在必行 文/孟永辉 蚂蚁金服上市的搁浅，再度向我们证明了金融进化的迫切性。同样地，它告诉我们，仅仅只是做概念上的创新，并不长久，金融行业的发展需要真正实质性的技术创新和模式创新，才可以把金融行业的发展带入到全新的发展阶段。时至今日，数字科技依然需要更多的发展和进化，才能真正承担起金融进化的重任，从而真正能够将金融进化带入到一个新阶段。 同样地，蚂蚁金服上市受阻扯掉了数字科技的最后一块遮羞布，它告诉人们，即使是头部玩家主打的数字科技概念依然仅仅只是一个概念而已，距离真正意义上的数字科技依然有很长的路要走。不过，从另外一个角度，我们同样可以确定的是，数字科技并不是一个圈钱的概念，而是真正能够给金融行业甚至泛金融行业带来深度改变的全新存在。如果我们仅仅只是把数字科技看成是一种概念，但却不去做真正意义上的数字科技，那么，这场自导自演的闹剧终归会有被揭穿的那一天。 数字科技，势在必行。 这句话并不仅仅只是对科技公司来讲的，对于金融机构而言，数字科技同样迫在眉睫。头部的科技公司之所以可以假借数字科技的概念来进行流量收割，根本原因就在于传统金融体系的供给模式业已无法满足用户的需求。在这种情况下，很多的科技公司开始假借金融创新的概念来迎合用户需求发生的变化，从而完成新一轮的流量收割。从本质上来看，金融体系的进化缓慢，最终导致了这一系列乱象的出现，想要改变这种现象，我们必须要从数字科技的角度来寻找新的解决方案。 不过，数字科技并不像互联网金融和金融科技那样简单、快捷。说到底，互联网金融和金融科技依然是流量的买卖，只不过，互联网金融的流量对象是C端用户，而金融科技的流量对象则变成了B端用户而已。数字科技则不一样，它更加关注的是落地和应用，更加关注的是对于金融新功能和属性的开拓与创新。因此，数字科技比互联网金融和金融科技具有更大的想象空间。当流量主导的发展模式遭遇越来越多的困境，我们需要从数字科技的角度来寻找新的突破口。 同互联网金融和金融科技仅仅只是依靠概念抑或是依靠改造对象的转移便可以获得新的增长不同，数字科技则需要具备更多的特质和条件。 首先，互联网技术不再万能，新技术成为新动能。互联网金融自不待言，即使是金融科技依然是对互联网技术有着非常强烈的依赖的。我们看到很多的金融科技玩家其实就是把互联网金融的那一套应用到了传统金融身上，只不过他们不再收割C端流量，而是在收割B端流量而已。 可以想见的是，这种以收割流量为终极追求的发展模式并不会带来长久的发展，等到流量红利被消耗殆尽，金融科技的发展依然会回到原点。数字科技则完全不同。它需要对金融行业进行深入且全面的改造，这种改变并不仅仅只是局限在金融本身，甚至在某些时候数字科技已经蜕变成为了另外一种全新的形式。如果仅仅只是借助互联网技术抑或是借助互联网技术的衍生品，很显然是不行的。 我们需要的是经过嬗变的互联网技术，通过这些新技术的改造，金融行业本身业已发生了深刻变化，甚至我们现在司空见惯的金融行业的功能和属性早已不复存在。需要明确的是，这并不是说金融行业的这些功能和属性消失了，而是说，金融行业蜕变成了另外一种新的形式，并且这种新的形式更好地回归到了实体，更好地将金融的功能和属性得到了最大程度上的发挥。 其次，金融行业本质发生深刻改变，数字成为新功能。何谓金融？金融其实就是促进行业更好地发展和运行的“毛细血管”。换句话说，金融的本质其实就是为了更好地服务于实体经济。当互联网时代落幕，实体经济的发展模式已经从平台经济蜕变成为数字经济，在这种大背景下，金融行业的本质同样需要一轮全新的蜕变，才能满足数字经济时代来临的需要。换句话说，金融行业的功能和属性需要从传统意义上的属性蜕变成为与数字相关的功能和属性。 在这个过程中，仅仅只是按照互联网金融或者金融科技的套路进行“金融”+“科技”的发展模式已经不行了，我们真正需要的是将“金融”与“科技”两种元素深度融合，最终蜕变成为数字科技，并且让数字相关的功能和属性成为金融行业的新功能。从这个角度来看，现在的数字科技玩家仅仅只是把数字科技看成是一种改造金融行业的方式和方法，显然是不恰当的。这种发展思路说到底依然没有改变传统意义上的金融行业，仅仅只是把金融行业的改造方式从互联网转移到了数字技术而已。如果非要给这种发展方式找到一个称谓的话，用金融科技这个词来形容再恰当不过了。 真正意义上的数字科技并不是用新技术对金融行业进行改造，而是要挖掘金融行业的数字化的功能和属性，让自己的盈利模式不再是依靠收割流量的方式来获得的，而是通过新的数字功能的落地和应用来实现的。当数字科技真正跳出了收割流量的思维，真正进入到了新的，以数字功能和属性为主导的发展阶段，才算是真正得到了蜕变。这符合数字经济时代的大趋势，更加符合金融行业供给侧改革的深逻辑。在数字经济依然成为趋势的大背景下，数字科技的发展迫在眉睫。 再次，资本不再万能，新商业模式亟待出现。无论是互联网金融还是金融科技，说白了依然是依靠资本驱动的发展模式，即使是那些头部的科技剧巨头依然没有逃脱资本的魔咒。在资本驱动型的发展模式遭遇越来越多的诟病的今天，我们需要一种全新的商业模式来实现新的发展。在这个时候，数字科技的成熟和完善同样是一个不可回避的重要话题。 同金融科技和互联网金融时代对于资本的极端依赖不同，数字科技是一个能够建立协调发展的全新存在。换句话说，真正驱动数字科技发展的不是资本，而是数字科技本身的自我造血。试想一下，如果我们能够借助数字科技的手段将行业的发展带入到全新的发展阶段，如果我们能够借助数字科技为金融行业的发展找到了新方向，如果我们借助数字科技让金融行业的功能和属性得到了最大程度的发挥，那么，资本在其中所扮演的作用将不再那样重要，而是真正可以找到另外一种全新的发展模式。 蚂蚁金服上市搁浅告诉我们，仅仅只是做流量的买卖，而不去更多地思考商业模式的创新，就算是再强大的发展都仅仅只是过眼云烟，等到真正的考验开始，一切的谎言和欺骗都将被证实。 当资本不再奏效，当流量不再是红利，数字科技，势在必行。 —完— 作者：孟永辉，资深撰稿人，专栏作家，特约评论员，行业研究专家，战略咨询顾问。长期专注行业研究，累计发表财经科技文章超400万字。支持保留作者来源的分享，转载请保留作者版权信息，违者必究。
按余额规模口径统计，截至目前北向资金净流入超202亿元，其中沪股通流入超106亿元，深股通流入超96亿元，实际成交口径统计净买入195.00亿元。
中国银行董事长刘连舸认为：“金融科技正在引领全球金融业新格局。”作为中国经营最久的银行，2019年，中行信息科技投入116.54亿元，同比增长15.15%。前中行董事长、现任工行行长的陈四清则直接表态，金融科技不是互联网独角兽的专利。在陈四清、刘连舸等历任中行领导高度重视下，中行在金融科技的多个前沿领域，走在国内前列。完成国内首笔区块链技术下国际汇款业务业内首家推出手机银行综合金融服务专区率先启动了区块链电子钱包的研发工作，并开创了“区块链+精准扶贫”的新模式结盟互联网巨头，中行的科技决心中行在科技人才的投入上，可谓不遗余力。今年，中行全球校园招聘职位超1万人，规模同比增加15%以上。中行还积极组建金融科技子公司，发展旗下科技力量。据悉，中银金融科技今年也计划招聘700人，该公司称60%员工为国内外知名高校硕士、博士，平均年龄31岁。在最近的一招聘中，中银金科一口气发布了物联网技术科学家、AI科学家、云平台技术专家等40条招聘信息，大量储备技术人员。除了加固自身科技力量，中行还积极与外部公司进行合作。眼热互联网巨头庞大的数据、技术和应用场景，继农行和百度、工行和京东、建行和阿里，中行于2017年和腾讯“结盟”，在大数据平台、智能风控、智能营销领域进行深入合作。2020年8月，中行又与阿里巴巴、蚂蚁集团在杭州签署《全面战略合作协议》。此外，在数据中台、RPA、生物识别领域，和科大讯飞、达观数据、眼神科技、云从科技等多家企业展开了合作。在2019年财报中，中行重点提到加快个人金融业务的数字化转型。一：坚持“科技引领”，改革组织架构。顺应金融科技发展趋势，组建个人数字金融部，下设数字化平台中心和私人银行中心，全面升级个人金融业务发展模式。二：坚持“移动优先”，建设敏捷前台。2019年，中行发布手机银行6.0版，在功能、体验、场景、 科技应用等方面实现300余项优化提升。年末手机银行客户数达到1.81亿户，全年交易金额达到28万亿元，分别同比增长24%和41%。三：坚持“智能优先”，建设集约中台。推进智慧账户，中行上线数字账本“收支记录”功能，还推进智能投顾，“中银慧投”智能组合销量累计达到123亿元，持有客户数超过10万人。四：坚持“自动优先”，建设高效后台。中行希望建成覆盖全面、智能高效的企业级反欺诈事中风控平台，有效保护客户资金安全。大数据平台数据规模快速增长，数据沙箱建模能力提升，建立客户标签1894项，推动实现个人金融业务数据的自动化、可视化和移动化。“数字中行”的AI实战大数据平台大数据平台是目前中国银行重点建设的三大技术平台之一，定位为全行统一的大数据分析与应用平台。目前，中行与腾讯展开合作，构建了中银慧聚大数据应用平台。该平台在技术层面，搭建了全行大数据基础设施；在数据层面，融合贯通内外部数据，建立全行统一共享的标签体系；在应用层面，实现PB级大数据可视化分析探索，目前已在数字化营销和风控等领域取得成效。大数据平台投产以来，已为网络金融数据应用、渠道类数据应用和营销类数据应用等提供支持，开展了新一代事中风控（网御2.0）、手机银行“千人千面”客户体验优化及历史金融交易服务、普惠金融白名单筛选等大数据应用场景建设，直接面向手机银行、网银、智能柜台等渠道提供大数据后台服务。云计算平台云计算平台也是中国银行重点建设的三大技术平台之一。中行的手机银行和APP经常会做一些优惠秒杀活动，在短时间范围内大量的客户涌入，会对后台造成巨大的瞬间压力。此时，需要后台技术人员尽快投入更多服务器来支撑应用来提高处理能力，金融云平台就有这样的能力。中行基于自己开发的基础架构管理平台、自动化运维平台、运维大数据分析平台等几大关键技术平台，完全自主构建了“云图”。通过“云图”，能非常方便地进行状态监控、CMDB配置管理、运维大数据分析、自动化/智能化运维等等多种工作。中国银行已完成分布式架构私有云平台建设，包括IAAS、PAAS云平台的技术引进，西安、合肥云中心已投入运营，完成首批网络金融类的试点应用的西安上云投产，为总分行和集团综合经营公司提供生产、测试和托管服务。此外在内蒙、合肥两地已规划部署公有云平台，用以支撑场景生态和对外赋能。AI平台在2019年财报中，中行提出全面推广企业级人工智能平台“中银大脑”。中国银行通过构建基于人工智能技术的“中银大脑”项目，打造了嵌入全流程、覆盖全渠道、支持多场景的集团企业级人工智能平台。“中银大脑”由“感知大脑”和“认知大脑”组成，“感知大脑”即人工智能基础服务平台，提供成熟的生物识别、便捷高效的知识库、精准语音识别、智能专业机器人等通用智能服务。“认知大脑”即机器学习平台，以数据驱动算法，以算法改进模型，模型推动业务闭环，全面支持渠道、营销、投资、风控、内部管理等业务应用发展。目前，中行已申报64项相关技术专利。数据中台2020年，中行打造的“95566全语音门户”正式上线。用户在拨打95566后，只要直接“说”出自己的业务需求，就可获得相应的信息与服务，实现以自然语言为交互界面的高效沟通。目前，“95566全语音门户”覆盖了190类重点业务节点，综合客服业务覆盖率达到98%。在实际的业务效果上，语音导航正确率已达到91%以上。中行“95566全语音门户”的中台核心大脑应用了科大讯飞的新一代言知产品——“讯飞言知”。“讯飞言知”将后台的运营管理与前台的服务营销深度融合，全方位涵盖了业务流程配置及测试验证、需求实时上线、语义效果线上秒级优化、语料聚类及知识点挖掘等功能。在有效满足用户需求热上线的同时，更能助力业务人员实现自主运营，同时有效提升语义资源迭代效率。智能风控在智能风控领域，中国银行打造了“网御”智能化风控防御体系，构建全流程数字化风控体系，实现对手机银行、网上银行、微银行渠道及银行卡银联线下POS渠道高风险交易的实时风控监测和处置。依托中银慧聚大数据应用平台，中行的风控模式由原有的规则模式向大数据模型转变。在现有专家规则模型基础上，运用机器学习平台与数据模型提升风险识别处置能力，建成实时、高效的企业级事中风控平台和运营体系。智能营销在智能营销上，腾讯云为中行提供了灵活的流程控制引擎，帮助系统准确识别客户意图，代替人工完成通知、提醒、回访类外呼任务，并能够根据结果进行进一步数据挖掘和跟进服务。目前，此智能外呼系统已在中国银行全国20余家分行投入使用，最多支持6轮客户对话，实现9%的营销转化。中行还与供应商GENESYS展来了合作，构建了“中国银行新一代智能服务与营销平台——联络能力平台。这一平台从2017年POC测试，到2018年投产，用时不到两年。智能客服为了解决客服效率低、成本高的痛点问题，中国银行个人数字金融部牵头建设新一代智能客服系统。该系统搭载智能问答引擎，涵盖任务型机器人、闲聊机器人、以及基于图谱结构的多轮问答及上下文反问机制。另外，除传统的文字交互功能外，系统还新增了图片、表情、语音输入、链接跳转等功能，可以应对客户的多元化表达方式，实现自助问答。目前，这套在线客服系统已经对接到中国银行门户网站、手机银行、个人网银等多个渠道，有效增加了服务的触点和效率。对外服务以来，智能在线机器人问答准确率达90%以上，7x24小时全天候响应客户需求。生物识别中行在智慧网点、手机银行等多个领域，应用到生物识别技术。在智慧网点领域，中国银行与眼神科技展开合作，利用边缘计算和AI技术开展网点人员行为检测识别，实现异常行为及时发现，提前预警。其中，眼神科技还为中国银行提供了数万套双目摄像头产品，用于智慧柜员机人脸识别、活体检测。在手机银行领域，中国银行利用人脸、指纹等生物识别技术，支持客户自助注册手机银行，降低服务门槛，提升金融服务的安全性和便利性。此外，中国银行还与眼神科技深入探索融合两种及两种以上生物识别技术的应用。支付科技在移动支付领域，中国银行陆续推出过声波支付、HCE中银长城e闪付以及基于SIM模式、全手机终端模式的手机支付等一系列产品服务。智能终端与银行卡的结合也是大势所趋，早在2016年Huawei Pay为中国银行从软件+硬件两个层面进行支付安全把关并为中行手机端客户提供服务入口。当前，中行仍重视支付科技方向的创新与发展。今年的一次论坛上，中行董事长刘连舸便表示，要加快推动新型支付方式普及，更好的发挥支付在服务实体当中的积极作用。RPA中国银行在RPA领域，有诸多落地。早在2017年底，中行旗下公司中银国际便开始进行RPA的概念验证。中银国际RPA团队已成功投产了20个机器人。他们在不同的工作岗位上不间断地执行超过30个涉及不同业务流程的自动化处理工作。而在2019年，中国银行云南省分行便引入RPA系统，并通过模仿人工操作，实现对公账户全流程自动化管理、信用卡自动调额流程的孵化落地。在2019年财报中，中行提到要利用机器人流程自动化技术处理中后台操作性工序，提升运营效率，减低操作风险。除了中行内部研发外，在与外部厂商合作方面，中行还与RPA厂商达观数据展开了合作。区块链在区块链领域，上至技术、专利，中至BAT巨头合作，下至各项行业应用，中行均有涉及。2019年11月，中国银行董事长刘连舸甚至表示，中国银行在区块链技术研究方面，是排在第一的。2016年10月，中行便率先启动了区块链电子钱包的研发工作，并于2017年1月将区块链电子钱包v1.0版正式接入精准扶贫共享平台“中国公益”，开创了“互联网+精准扶贫”的新模式。此次中行区块链电子钱包，是由中国银行与北京阿尔山金融科技公司联合开发。初期的公益中国平台仅支持微信及支付宝两种方式，在达成与阿尔山金融技术合作后，不仅完成了电子钱包对接，更通过区块链技术实现了公益中国平台的中银支付通道。2017年8月，中国银行与SWIFT组织和全球银行一起加入SWIFT gpi区块链概念验证（PoC），并促进金融科技在SWIFT gpi项目中的应用。2018年8月，中国银行完成国内首笔区块链技术下国际汇款业务。中国银行通过区块链跨境支付系统，成功完成河北雄安与韩国首尔两地间客户的美元国际汇款，这是国内商业银行首笔应用自主研发区块链支付系统完成的国际汇款业务。2020年10月，中国银行基于区块链的产业金融服务项目招标结果尘埃落地，正式开启我国国有大行首个区块链在数字认证等产业金融服务应用落地项目。开放API中银开放平台整合了银行各类金融业务接口，打造一个金融服务的应用接入平台，为广大开发者打开了开发各类金融服务应用的大门。通过中银开放平台面向广大公众发布开发者的各类应用，将银行、开发者、 用户汇聚在一起，建立互利共赢的 ”金融服务生态圈” 。2013年9月，中银开放平台1.0版正式上线。截止到2019年5月，中银开放平台已开放21个接口，其他接口暂时只开放给中国银行内部及附属机构及合作伙伴。就其公开信息来看，开放给公众的功能主要为各类信息查询，比如借记卡余额查询、已出账单查询、借记卡交易查询、客户风险等级查询等。金融科技子公司中银金科是中国银行的全资金融科技子公司。2020年9月，中银金科中标了国家开发银行的反洗钱项目，标志了其技术产品正式对外输出。2020年12月，中银金科在中行官网上发布了物联网技术科学家、AI科学家、云平台技术专家等40条招聘信息，大量储备技术人员。数字人民币2020年12月，香港金管局表示，目前正研究数字人民币跨境支付测试。而此次试点由中国银行（香港）和部分银行员工以及商户参与测试，为数字人民币作跨境消费作出技术准备。中行董事长对金融科技的“三个判断”2019年4月，陈四清辞去中行董事长一职，前往工行担任董事长。两个月后，刘连舸接任中行董事长。而这距离刘连舸出任中国银行行长还不到1年时间。刘连舸出生于1961年，今年59岁，是四大行中最年轻的董事长，另外三名皆在60岁～63岁之间。2020年1月，刘连舸发表文章，阐述了他对金融科技发展的三个趋势的判断：一是金融科技应用推动了金融服务的创新与重塑。大数据和人工智能在投资顾问、智能营销、风险防控等领域全面深化应用，使服务长尾客户成本大幅降低，智能风控手段实现了风险防控和客户体验的“双提升”。区块链技术引发广泛关注，中国数字货币研究应用也在提速。金融机构积极搭建安全可控的云服务平台，提供中小微“云化”综合金融服务方案。金融、科技之间的交叉结合催生出大量新金融业态，进一步推动了金融科技的发展。二是行业格局从竞争竞合到融合共赢。金融机构数字化转型步伐加速，通过建立科技公司加强自身技术研发实力，并建设灵活的体制机制与外部科技企业加深合作。科技企业开始关注在创新、技术、数据等方面开展B端科技赋能，金融机构也在积极打造“开放银行”，与合作伙伴共建场景生态，积极开展多平台接入、全场景营销，拓展新的获客渠道，寻找新的发展引擎，助力实体经济数字化发展。三是监管态度从密切关注到鼓励创新。金融科技具有跨行业、跨领域、跨地域等特征，金融科技的快速发展给金融业带来了一定风险，监管科技（Regtech）正在成为金融科技的重要组成部分。近年来，我国先后出台《促进大数据发展行动纲要》《新一代人工智能发展规划》《金融科技（FinTech）发展规划（2019-2021年）》等政策文件，为金融科技发展创造了良好环境，增强了行业发展信心。刘连舸也十分关注科技初创企业的发展问题。2020年12月3日，在参加中国国际金融学会年会时，刘连舸表示，金融业要围绕科创企业融资中的痛点优化金融供给......顺应科技与金融加速融合的趋势，推动人工智能、大数据、区块链、生物识别等新型技术的应用，加快金融数字化转型，提高科创企业金融需求的响应速度。雷锋网雷锋网雷锋网更多「银行AI布局」选题，邀你一同参与。作者周舟，微信：18811172358（请备注公司+姓名）参考文章：中国银行：中银慧聚大数据应用平台践行科技创新，中国银行用区块链实现精准扶贫骆丽娟：中国银行新一代智能服务与营销平台“联络能力平台”
摘要：如果今年上半年经济增速能够达到两位数，不排除当期杠杆率进一步回落；如果全年增速达到8%~9%，今年杠杆率升幅有望回落到个位数。 被低估的跨周期调节 去年7月30日的中央政治局会议，除定调加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局外，还提出要完善宏观调控跨周期设计和调节，实现稳增长与防风险的长期均衡。会议提出跨周期调节的重要背景是百年一遇的疫情大流行和经济大停摆。 新冠肺炎疫情暴发后，中国政府坚持生命至上，将疫情防控作为头等大事来抓，在较短时间内有效控制了本土疫情传播，保障了人民基本生活，但也付出了巨大代价，去年一季度经济首次出现季度同比负增长。为此，中央提出要以更大的宏观政策力度对冲疫情影响，强调积极的财政政策要更加积极有为，稳健的货币政策要更加灵活适度。这无疑属于传统的宏观调控逆周期调节的范畴。 自去年3月底本土疫情传播途径基本阻断后，在疫情防控常态化前提下，我国统筹推进疫情防控和经济社会发展工作，国内经济自二季度起如期反弹，前三季度累计增速转正。在此背景下，市场对于未来宏观政策走向开始出现较大分歧。特别是“跨周期调节”概念问世后，市场解读大都聚焦于稳增长与防风险的维度，甚至得出随着经济快速反弹，今年初经济复苏任务基本完成，宏观对冲政策退出的结论。 本来，宏观调控通常是逆周期调节，以平滑经济收缩与扩张交替出现的周期性波动。前述会议首提“跨周期”调节，显然是相对于“逆周期”而言。当然，“顺周期”也可以对应“逆周期”，但“跨周期”无疑比“顺周期”立意更加高远。 笔者早在去年8月中旬就在本报撰文指出，面对疫情冲击造成的经济收缩与扩张周期的快速转换甚至叠加，不能简单沿用传统的逆周期调节思路；跨周期调节既要避免对冲政策退出过迟产生更多后遗症，又要避免退出过快导致复苏夭折。9月底再次撰文强调，国际疫情发展和经济复苏仍存在高度的不确定性，中国经济恢复的势头还需要进一步巩固，要保持宏观政策的连续性和稳定性，货币政策宜多看少动。上述看法逐渐被事实所验证。 去年底中央经济工作会议在分析形势时指出，疫情变化和外部环境存在诸多不确定性，我国经济恢复基础尚不牢固，世界经济复苏不稳定不平衡，疫情冲击导致的各类衍生风险不容忽视。会议强调，今年宏观政策要保持连续性、稳定性、可持续性，政策操作上不急转弯。 此后，央行货币政策委员会2020年第四季度例会上指出，当前境外疫情和世界经济形势依然复杂严峻，国内经济面临疫情等不稳定不确定因素冲击，要加强经济形势的研判分析，搞好跨周期政策设计。保持货币政策的连续性、稳定性、可持续性，保持对经济恢复的必要支持力度。 其实，过去一年，央行多次强调，货币政策灵活适度，既不能让市场缺钱，影响企业正常生产经营，也不能让钱溢出来，让市场搞钱生钱的投机交易。这在逆周期调节阶段本就考虑了稳增长与防风险的有效平衡，符合瞻前顾后、统筹兼顾的工作原则和方法。2020年11月初，央行更是明确表示，抗疫期间采取的宽松货币政策退出是迟早的也是必需的，但退出时机和方式要根据经济恢复状况进行评估，不能仓促、不能弱化金融服务实体经济的效果，特别是不能出现“政策悬崖”。 相信，若干年后回看这次非典型经济衰退的政策应对，如果仅从兼顾稳增长与防风险平衡的角度予以理解，将大大低估跨周期调节对于健全宏观调控的理论和政策含义。 被捧杀的正常货币政策 2019年底，易纲行长首次撰文阐释了正常货币政策的内涵。文中提出，要保持正的利率，保持正常的、向上倾斜的收益率曲线，为经济主体提供正向激励。未来几年，还能够继续保持正常货币政策的主要经济体，将成为全球经济的亮点和市场所羡慕的地方。文章强调，要做好“中长跑”的准备，尽量长时间保持正常的货币政策，以维护长期发展的重要战略机遇期。即使全球货币放水，中国也将坚持稳中求进、精准发力，不搞竞争性的零利率或量化宽松政策。 去年上半年，对货币政策极度宽松的预期，被政府工作报告关于宏观政策留有余地的定调“打脸”。下半年，当强调加强监管，防止资金“空转”套利，且风险管理要走在市场曲线前面，以及要关注货币刺激后遗症，提前考虑政策工具的适时退出的风声渐起后，货币紧缩预期又不断被强化，正常货币政策似乎成了货币金融条件只能紧不能松的代名词。 然而，笔者去年11月初在研报中指出，鉴于疫情上半场货币政策保持了定力，下半场退出也没有必要太迫切；鉴于2021年内外部不确定性不稳定因素较多，要保持宏观政策连续性和稳定性，优化营商环境、稳定市场信心；要发挥金融调控双支柱的作用，通过宏观审慎与其他金融监管政策配合，打击资金空转，预防资产泡沫。12月初在年度策略会上更是预测来年货币政策不会像市场预想的那么紧。 去年宏观杠杆率的演进，也再次印证了经济稳、金融稳的逻辑。前三季度宏观杠杆率累计跳升24.7个百分点，但随着经济持续反弹，三个季度杠杆率环比分别上升13.9、7.1和3.7个百分点，升幅迅速收敛。预计四季度杠杆率环比将回落约0.5个百分点。如果今年上半年经济增速能够达到两位数，不排除当期杠杆率进一步回落；如果全年增速达到8%~9%，今年杠杆率升幅有望回落到个位数。 易纲行长在今年初接受新华社专访时表示，中国是少数实施正常货币政策的主要经济体之一，一直以来也没有“大水漫灌”，因此，中国的货币政策退出问题较小。去年疫情冲击使GDP增长率较低，是我国宏观杠杆率，也就是总负债和GDP之比明显上升的主要原因。去年第三季度以来，宏观杠杆率增速已经放慢，预计今年可以回到基本稳定的轨道。 而早在去年8月底，央行有关部门负责人就在新闻发布会上公开表示，货币政策将以“三个不变”来应对各种不确定性，即稳健货币政策的取向不变；保持灵活适度的操作要求不变，既不让市场缺钱，也不让市场的钱溢出来；坚持正常货币政策的决心不变，我们没有采取零利率甚至负利率，以及量化宽松这样的非常规货币政策，因此也就不存在所谓退出问题。 无论从政策性利率、央行资产负债表规模还是法定存款准备金率水平看，中国央行均拥有正常的货币政策空间。并且，保持正常的货币政策不是攒着看的而是要拿来用的，但有需要，这些都能够成为央行的政策工具。 今年市场预期引导依然任重道远 去年12月份，M2和社融同比增速分别环比回落0.6和0.3个百分点。对此，有市场评论其不如预期。但去年新增社融34.86万亿元，其中新增人民币贷款20.03万亿元，与6月份易纲行长关于下半年货币政策还将保持流动性合理充裕，预计带动全年人民币贷款新增近20万亿元，社会融资规模增量将超过30万亿元的判断基本吻合。至于前期货币信贷多投放了，后期少投点，实属正常。况且，年末隔夜Shibor和DR007日均利率环比分别下降79和30个基点，显示市场流动性趋于宽松。前述“不如预期”的评语反映了市场与政策之间依然存在预期差。 预计今年市场对货币政策的许多提法和看法还会有较多分歧，对于货币政策传导形成挑战。例如，年初央行工作会议提出，要完善货币供应调控机制，保持M2和社融规模增速同名义经济增速基本匹配。而对于“基本匹配”，市场可能会出现多种解读。当然，有关部门已打了“预防针”，指出理解这一中介目标锚定方式要把握三点，一是“基本匹配”不意味着“完全相等”，二是要综合考虑名义经济增速、潜在产出和经济增速目标，三是“基本匹配”是中长期概念，不是短期概念。再如，如果国内通胀反弹，央行货币政策什么情形下才要做出响应，也可能成为市场热议的话题。美联储去年8月份引入平均通胀目标制，提高了通胀容忍度，释放了更长时间维持货币宽松环境的信号。易纲行长在前述2019年底的文章中指出，不同国情对应着不同的通胀目标，1%到4%可能都是合理区间，比如说发展中国家和人口年轻化经济体可选择3%或4%。此外，保持正常的货币政策能否降准降息，降准算不算是货币宽松信号，等等。 去年底中央经济工作会议强调，要继续扎实做好“六稳”工作。“六稳”之一就是“稳预期”。有效管理和引导预期，对于健全现代货币政策框架，畅通货币政策传导机制具有重大的积极意义。易纲行长在“十四五”规划建议《辅导读本》的“建设现代中央银行制度”一文中指出，要增强货币政策操作的规则性和透明度，建立制度化的货币政策沟通机制。这一看法切中要害。显然，央行这方面的工作依然艰巨，需要久久为功。另一方面，也需要市场回归常识和理性，尤其要避免将一些简单问题整复杂了。 本文原发于《第一财经》
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