6月19日江苏云涌电子科技股份有限公司发布首次公开发行股票并在科创板上市发行安排及初步询价公告，公司于6月24日初步询价。7月1日进行网上和网下申购.股票简称“云涌科技”，股票代码“688060”。19世纪60年代后期，全球开启第二次工业革命，随着电灯、电话等一系列新发明的出现，人类进入了“电气时代”。如今，电脑、空调、冰箱、洗衣机等早已占领了我们家中的每一个角落。电力已成为我们日常生活中的刚需。但你知道吗？全球各地电力系统遭受网络黑客攻击事件时有发生，严重影响着国家电力安全与人们的日常生活。不过，我们也不必惊慌。现实中，在各个国家也存在一些专门制造电力安全系统防火墙的企业，在隐秘处悄悄保护着我们的电力安全。即将登陆科创板的云涌科技便是其中的一员。云涌科技成立于2004年，致力于工业信息安全产品及工业物联网产品的研发、生产和销售，具体产品分为两类：工业信息安全产品和智能档案柜及控制类产品，主要应用于电力、能源、金融和铁路等领域。云涌科技长期深耕电力行业，该行业在工业化与信息化的过程中对安全性、可靠性、稳定性和实时性的要求最高、需求最大，特别是在电力调度和配电等安全领域，公司具有较强的核心竞争力。本次登陆科创板，云涌科技拟公开发行1500 万股人民币普通股。募集资金净额将用于“国产自主可控平台建设项目”、“研发中心建设项目”、“营销中心和服务体系建设项目”和“补充流动资金”。业绩持续稳定增长近年来，云涌科技业绩持续稳定增长。2017年至2019年，公司营业收入分别为1.38亿元、1.62亿元、2.51亿元，同比增长率分别为17.39%与54.94%，年复合增长达36.17%。与此同时，云涌科技归属于母公司股东的净利润同样取得了大幅增长。2017年至2019年，公司归属于母公司股东的净利润分别为3018.41万元、4127.33万元、6544.61万元，同比增长率分别为36.74%与58.57%，年复合增长达47.66%。图片来源：wind 单位：万元在现金流方面，近年来云涌科技的表现同样亮眼。2017年至2019年，公司经营活动产生的现金流量净额分别为540.78万元、2830.72万元、5600.75万元，可谓增长迅速。此外，云涌科技毛利率持续稳定在40%以上，净利率呈现逐年上涨态势，由2017年的21.88%增至2019年的26.09%。负债方面，云涌科技负债率从2017年的28.90%降至2019年的19.11%，减少了近10个百分点。今年一季度，云涌科技的业务非但没有受到疫情影响，反而出现大幅上涨。公司取得营业收入为4227.38 万元，同比增长26.51%；净利润为1244.43 万元，同比增长182.24%。电力领域工业信息安全核心设备供应商云涌科技的主要产品为工业安全通信网关设备以及工业安全态势感知设备，在电力调度及配网自动化领域应用广泛，是电力二次系统安全防护的核心组成部分。凭借在工业信息安全等领域的长期积累，在产品研发、核心技术、产品质量、客户资源等方面，云涌科技逐渐建立了自己的竞争优势。2004 年国家电力监管委员会提出《电力二次系统安全防护规定》，公司即配合系统内实施单位，构建和定制了完整的实施方案，配合客户推出了第一款高性能的工业物理隔离网闸，该产品在国家电网二次安防系统中得到普遍应用。此后，云涌科技又先后推出了纵向加密认证网关、配电自动化网关、内网安全监测装置、网络安全态势感知等系列产品，这些设备均为工业信息安全方面核心产品，在国家电网、南方电网、各发电集团得到广泛运用，形成了良好的品牌效应和客户认可。目前公司已成为电力信息安全领域方面重要的供应商。优质的合作伙伴与客户在十余年的发展过程中，云涌科技非常重视研发投入与科技创新。基于多年的嵌入式系统技术研究，云涌科技现已拥有专利 35 项（其中发明专利6项）、申请中的发明专利15项，已登记的软件著作权94 项，已形成11项核心技术。在此基础上，云涌科技获得了众多优质的合作伙伴与客户的认可，与这些伙伴展开深度合作。在自主安全可控方向，云涌科技先后与知名国产芯片厂商龙芯、飞腾和操作系统厂商湖南麒麟签署战略合作协议，目前公司为龙芯重要技术战略合作伙伴之一，是湖南麒麟在嵌入式技术领域唯一一家战略合作伙伴。此外，云涌科技凭借领先的技术实力和完备的产品体系，得到国际知名半导体厂家恩智浦（NXP）的认可，并成为其工业控制和通信基础设施类别的金牌技术合作伙伴。在市场方面，云涌科技凭借多年的技术积累、优质的产品质量和服务以及良好的品牌建设，公司产品在部分行业细分领域市场份额处于领先地位。公司与电力和安全行业核心企业国电南瑞、东方电子、许继电气、积成电子等主要客户保持长期稳定的合作关系。作为电力领域工业信息安全核心设备供应商，坐拥一众优质的合作伙伴与客户，业绩又如此亮眼，登陆资本市场对于云涌科技可谓是锦上添花。
金融科技正深刻改变金融发展生态格局，成为全球金融竞合重要因素。如何让科技为金融“赋能”，更好服务小微企业，助力上海打造国际金融科技中心，成为此次陆家嘴论坛重点讨论的议题之一。 6月19日，中国平安集团总经理兼联席CEO谢永林在陆家嘴论坛上表示，科技助力金融有两大途径，一是“从0到1”，二是“从1到N”。所谓“从0到1”，是以金融公司为主体，借助科技手段为金融主业提质增效；另一路径是以金融科技公司为主体，总结0到1成果，批量化赋能中小金融机构，帮助其分享科技发展红利，提高服务效率和效能，从“1到N”，实现普惠金融。 谢永林认为，对众多中小金融机构而言，第二条路径更为实际可行。以陆金所控股为例，他表示，陆金所控股已明确“金融科技公司”战略定位，通过“信息平台+赋能平台”两大功能，实现两大目标：通过科技赋能，以2F2C方式，帮大众更好理财；以2F2B赋能中小金融机构，帮企业融资，进一步解决中小微企业融资难题，支持实体经济。 科技+金融双“快车道” 在建设上海国际金融中心这条路上，金融科技必须先行。谢永林认为，科技在此间的意义是为行业铺设了两条“快车道”，并为不同类型的金融机构打开了两种发展路径。 路径一，是“从0到1”，用科技手段实现金融主业的提质增效，激发企业内生性的“质变”。谢永林认为，这一路径，是通过人工智能(Artificial Intelligence)、区块链(Block Chain)、云(Cloud)、大数据(Data)等领先科技，帮助银行、保险、券商、基金等大型金融机构，实现“两升两降一新”，即效率提升、体验提升、成本降低、风险降低、模式创新。 以平安为例，过去30年平安集团持续深化金融+科技战略，取得了显著成效。例如，平安车险510极速理赔（市区理赔5分钟，郊区理赔10分钟），利用技术手段打造了行业新标杆，有效疏解了城市的交通压力；平安银行信用卡发卡时间，从过往人工审核2天，缩短为智能评估的2分钟，通过智能模型进行风控审批，审批人员效能10年提升15倍；银行新一贷等信贷产品全线上操作，申请到放款缩短至10秒，智能风控模型让信贷损失减少60%。 “通过‘从0到1’自建科技能力，有两大必要条件缺一不可，”谢永林指出，“首先需要持续且巨大的科技投入。平安过去10年科技投入累计超过1000亿元，未来5年还将继续投入1000亿元。其次，科技的研发和应用高度依赖于丰富的金融场景，需要不断试错、不断迭代、形成模式。” 谢永林指出，上述两大必要条件，是中小金融机构难以具备的。若要实现行业整体化和系统性的科技转型，则需要第二条发展路径，即让有能力的领头企业在0到1的基础上，总结提炼0到1的成果，批量化赋能中小金融机构，以2F2C、2F2B的模式，提升中小金融机构的服务效率和效能，更有效实现行业的普惠金融。 “从1到N赋能行业，产生‘质到量’的转变，不仅需要赋能企业自身具备专业性强、适用性强、稳定性强的科技金融技术，更需要具备可模块化、可批量化、可规模化对外赋能和孵化的能力，即有‘科技输出’的储量和高度。” 陆金所控股两大转型定位 在平安的科技版图中，已经有具备这样能力的企业。谢永林表示，“金融机构的数字化转型需要形成合力，在过往的业务和服务积淀上，平安旗下陆金所控股，将依托平安综合金融平台，探索‘从1到N’可行路径。陆金所控股定位于‘金融科技公司’，将强化‘信息平台+赋能平台’两大功能，通过科技赋能，为客户提供更多元、更透明、更便捷安全的金融产品选择，为机构提供专业化金融科技服务，助力行业数字化转型发展。” 作为信息平台，陆金所控股将继续强化“平台”定位，精选产品，以互联网思维，为客户提供多元、透明的金融产品和服务。要实现这一定位，陆金所控股既要有极致的信息披露能力，让客户真正识别风险，保护其权益；还要提供智能专业的资产配置方案，帮助客户精选和匹配最合适的金融产品，实现财富保值增值。 作为赋能平台，陆金所控股将依托于平安金融与科技的能力，如资产配置、风控、O2O客户服务能力，通过开放平台接口对外输出，用科技手段赋能其他中小金融机构，提升他们的金融服务能力，更好服务B端、C端客户。 谢永林透露，此次陆控转型希望实现两大目标，一是借助信息平台的2F2C模式，帮大众理财，实现财富增值，支持民生。二是通过2F2B模式，赋能中小金融机构，进一步解决中小微企业融资难题，支持实体经济。 金融业科技化转型，对服务小微企业和实体经济至关重要。谢永林强调，“陆控有超过15年的020信贷服务经验和10年的线上财富管理经验，我们既是专业金融出身，又有别于传统机构，拥有极为丰富的线上化、数据化和智能化服务经验，并且形成了可分享、可输出、可开放的模型和技术。2F2C模式将通过规范、透明、专业的信息披露，智能专业的资产配置方案，以及全市场最丰富的金融产品展示平台，帮助客户匹配最合适的金融产品，实现财富保值增值。2F2B模式将通过输出赋能，提升中小金融机构服务经营客户和风险防范能力，降低系统性金融风险的同时，帮助中小微企业更高效快捷的获得融资支持，支持实体经济，从而促进金融行业和实体产业从1到N的全面升级。”
（图片源于网络） 6月19日开盘，创业板指大涨0.25%，报2271.65点，盘中创业板指数最高触及2328.58点，创下自2016年4月以来的最高点。 （图片来源：同花顺） 截至6月19日收盘，创业板指收涨2.36%，报收2319点；沪指涨0.96%，报收2967点。此外，深成指涨1.51%，报收11668点；深成指自3月23日收盘价反弹20.3%，进入技术性牛市。 板块上，科技、大消费板块；个股方面，宁德时代、当升科技、漫步者、闻泰科技、韦尔股份等大盘趋势股走强。 今年以来，面对疫情的冲击，创业板表现“抢眼”，据同花顺显示，创业板年内累计涨幅达31.41%，跑赢上证综指和深证成指数。 （图片来源：同花顺） 此外，6月15日，创业板注册制改革落地将近，不仅对企业上市条件、上市审核、发行承销、交易规则以及退市指标等作出调整，也即将为创业板带来了新的投资机会。 博时基金创业板ETF基金经理尹浩表示，在注册制推出后，创业板将会朝更健康的方向发展，持续看好当前景气度高、成长性较好的科技板块。 尹浩称，在选股时应重点关注成长性，但是否有持续的成长性还有待时间的检验，而具有资金优势、技术优势的科技龙头企业的成长性将更具有持续性。 注册制落地在即助推创业板指大涨 对于创业板指突破2300点，创四年内新高的原因，中国民生银行首席研究员温彬表示，创业板创新高的主要原因为，创业板是以中国经济发展的前景和中国经济转型方向作为基础的。 温彬解释称，创业板上市公司中新兴行业占比较多，代表着中国经济发展转型的方向，也是经济高质量发展在实体层面的基础。 此外，温彬认为，新证券法颁布后，创业板改革并试点注册制的推出，有助于创业板从制度层面进一步发展，创业板市场潜力也有助于进一步发挥，使创业板更加活跃。 博时基金尹浩称，创业板指发布十周年以来，创业板公司超过800家，占A股上市公司总数的21%，总市值7.1万亿元，占A股总市值的11%，超过九成企业为高新技术企业，七成以上属于战略性新兴产业，以新一代信息技术、生物医药、新材料等为代表的产业聚集效应明显。 此外，尹浩介绍表示，创业板公司IPO融资累计4000多亿元，再融资3500亿元，累计股权融资7500亿元，金融支持实体经济，特别是新兴产业的作用凸显。 疫情期间，在全球股市震荡的背景下，4月27日，中央深改委第十三次会议审议通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》，创业板注册制改革的推行也对资本市场带来了不小的变化和机遇。 受创业板注册制改革的影响，4月28日，创业板指数出现“V”型反转。 尹浩表示，尽管今年遭遇了疫情、经济金融风险有所加大，试点注册制的根本原因在于完善资本市场制度；以创业板试点注册制为标志，资本市场将以更加开放的姿态向新兴产业及高科技公司张开怀抱，更多得创新创业企业将会在创业板注册制的温床上不断涌现成长起来。 此外，尹浩补充称，创业板注册制推出，体现了监管层对创业板股票“宽进严出”的优胜劣汰制度安排，引入更多具有成长性的创新创业企业，同时完善退市制度，加大劣质企业出清力度，从根本上改变创业板以往弊端，从而推动创业板的健康发展。 持续看好当前景气度高的科技板块 那么，创业板注册制推出后将会为创业板带来那些新的投资机会？又有哪些板块值得重点关注？ 尹浩表示，在注册制推出后，创业板将会朝更健康的方向发展，持续看好当前景气度高、成长性较好的科技板块，但在选股时应重点关注成长性。但是否有持续的成长性还有待时间的检验，而具有资金优势、技术优势的科技龙头企业的成长性将更具有持续性。 （图片来源于网络） 因此，尹浩认为科技板块将出现集中化趋势，看好科技龙头企业的表现。具体板块，长期看好5G、数据中心、半导体、云计算、新能源车等板块。 尹浩推荐，普通投资者采用指数投资的方法来投资创业板或者创业板里的细分板块，因为多数指数是具有优胜劣汰、动态调整机制的，在创业板注册制之下具有更大的优势。 温彬表示，看好大消费和科技股的投资机会。温彬称，创业板都是创新型公司，新的产品、新的方向，和中国经济转型发展趋势相同，更有投资价值。例如，大消费，消费升级的产品和服务，都是有很大成长的价值的投资板块。 此外，温彬称，未来我国要打造科技强国，推动企业创新，因此，科技股未来市场空间和潜力也是巨大的。 除上述机遇以外，创业板注册制改革落地后，企业以及投资者又应该如何抓住机遇，规避投资风险？ 尹浩认为，从选股的角度看，创业板注册制改革放宽了企业准入和严格了退市标准。对投资者来说是风险机遇都存在的，机遇在于更多的具有成长前景的企业加入到创业板之中，投资者有了更多的选择空间；。 但尹浩表示，风险在于未来创业板整个板块的分化可能会比较大，投资者选到差股票的可能性也增大，甚至会选到将来可能会退市的股票。 尹浩称，从交易的层面看，未来创业板的涨跌停板会放宽到20%，日内波动可能会加大，投资者将面临较大的日内风险。但从另外一个角度看，涨跌停板的放宽，可以减少股价操纵行为，比如抢涨跌停等，也可以使多空双方的力量充分的博弈，公司的股票定价更趋于合理。
导读： 一年内，华为在半导体领域的投资数量已经到了第十家。 根据天眼查资料，6月中旬，常州纵慧芯光半导体科技有限公司(下称纵慧芯光)注册资本从2000万增加至2117.33万元，新增哈勃科技投资有限公司为股东，该... 一年内，华为在半导体领域的投资数量已经到了第十家。 根据天眼查资料，6月中旬，常州纵慧芯光半导体科技有限公司(下称“纵慧芯光”)注册资本从2000万增加至2117.33万元，新增哈勃科技投资有限公司为股东，该公司是华为旗下投资公司，成立于去年4月23日，成立后便紧锣密鼓地在材料领域、AI领域和芯片领域投资布局。 除了密集部署芯片上游领域，华为也在加快自研芯片在各个垂直行业场景中的落地，包括车载芯片以及工业级领域。有消息称，比亚迪（002594）汽车已与华为签署了麒麟芯片的合作协议，双方拟联合打造数字驾驶舱技术，而在一个月前，华为 5G 芯片已进入广汽新能源 Aion V车型并开启预售。 国信证券在一份研报中指出，华为智能汽车的产品体系最为核心的部分是华为自研的芯片，其中就包括构建起 MDC 智能驾驶平台的 AI 芯片昇腾以及高性能 CPU 鲲鹏，还有应用在智能座舱层面的 5G 通信芯片巴龙 5000。 寻找VCSEL芯片“龙头” “华为坚信芯片是ICT行业皇冠上的明珠，我们从一开始就选择了最艰难的一条路去攀登，通过持续投入核心终端芯片的研发，掌握核心技术，构建长期的、持久的竞争力，从而为用户提供最佳的使用体验。”华为Fellow艾伟此前曾对第一财经记者表示，这是华为要在芯片领域做持续投入的重要原因。 可以看到，在过去手机SoC芯片一直是华为的主力研究，此外还有AI芯片昇腾系列、服务器芯片鲲鹏系列以及5G通信芯片巴龙、天罡系列。而从近一年华为芯片的投资方向来看，哈勃科技更多的是在未来航道积聚弹药。 根据企业信息，此次哈勃投资的纵慧芯光成立于2015年11月，经营范围包括芯片设计、芯片制造、电子元器件、电子科技、信息科技、新材料科技、新能源科技等方面，主要研发生产VCSEL芯片(650nm至1000nm)、器件及模组等产品，是VCSEL芯片领域起跑较快的国产芯片厂商。 麦姆斯咨询报道显示，2015年垂直腔面发射激光器(VCSEL)市场规模为55亿元人民币，至2020年预计将增长到150亿元人民币。目前全球能实现VCSEL芯片大规模量产的企业只有五六家，且大部分都在美国。业内认为，纵慧芯光所掌握的VCSEL核心技术，对填补我国核心光电芯片行业空白，掌握智能手机核心零部件自主知识产权都具有重大的意义。对于国内众多手机厂商以及人脸识别领域的企业而言，纵慧芯光的价值在于，如同VCSEL芯片领域多了一家“京东方”。 记者在纵慧芯光官网查阅发现，该公司由斯坦福大学的前实验室成员和业内经验丰富的科学家和工程师组成。纵慧芯光联合创始人陈晓迟表示，在主流的3D视觉解决方案中，纵慧芯光均已参与多家客户的方案定制开发，并已经成功进入某些品牌安卓手机供应链。 据悉，近几年VCSEL 需求持续发酵，因此成为了科技公司争相投资的标的。此前，苹果已向Finisar投资3.9亿美元，对其产能进行了封锁。从整个 VCSEL 产业来看，供应链较为吃紧，但国内的供应商如纵慧、睿熙、华芯等均在近年取得了不小的突破。 行业场景落地 华为芯片一直是华为业务的重要支撑。 根据西南电子发布的研报，从大的方向来看，华为主要设计了五类芯片：SoC芯片、AI芯片、服务器芯片、5G通信芯片以及其他专用芯片。其中，SoC芯片麒麟系列最受外界关注。2015年5月，全球第一款采用16nm FinFET Plus工艺制造的中低端芯片麒麟650发布，带领荣耀5C、G9继续破千万销量。而华为的麒麟980，采用最先进的八核心设计，最高主频高达2.8GHz，麒麟990则继承5G基带，实现真正5G弯道超车。 在近一年来，除了手机、基站等传统优势领域，华为也在为其芯片寻找更多的落地场景，车载芯片就是其中的一环。 今年5月，华为与上汽、广汽、一汽、东风、长安等18家车企共同打造“5G生态圈”，试图加速5G技术在汽车产业的商业进程。有消息称，比亚迪目前已经拿到了麒麟的芯片技术文档，开始着手开发。双方拟联合打造数字座舱技术，首款产品是麒麟710A。不过，对此比亚迪官方则表示：“目前暂无信息，以官方声明为准。” “做智能网联汽车增量部件供应商，是华为在汽车领域给自己设立的明确定位，在此定位下，华为将智能汽车解决方案BU的业务纳入覆盖范围。”华为内部人士对记者表示，华为在智能座舱上主要以通过“麒麟模组+鸿蒙OS+HiCar”的模式切入，此外如MCU、CDU、5G 芯片、手机 NFC 等汽车产品也开始逐步“上车”。 但可以看到，在汽车迈向电子化和智能化过程中，也有越来越多的科技公司开始布局这一领域，但汽车芯片多来自国外。根据市场调研机构Strategy Analytics《2019年汽车半导体厂商市场份额》，2019年汽车半导体厂商市场份额排名Top5的分别是恩智浦(NXP)、英飞凌(Infineon)、瑞萨(Renesas)、德州仪器(Texas Instruments)和意法半导体(STMicroelectronics)。 “中国汽车的产销量现在占全球的三分之一，但只有小于3%的芯片是自主研发，还大多集中在电源管理和导航等外围芯片，所以中国急需自主研发、高性能、高可靠、高安全的核心芯片，保障中国汽车产业的未来发展。”芯驰半导体科技有限公司CEO仇雨菁此前在接受第一财经记者采访时如是表示。 国信证券认为，华为入局(汽车)对国内智能汽车生态整体利好，有望发挥现有手机电子算法优势，结合资金、人才优势，将原来掌握在国际巨头谷歌、英伟达、Velodyne等手中的智能汽车关键要素国产化，同时带动产业链上游硬件企业、产业链软件合作企业的蓬勃发展。
据佳都科技微信公众号消息，近日，佳都科技凭借专业的计算机视觉智能算法，在一年一度的WebVision 2020图像识别竞赛中，从全球90多支参赛队伍中脱颖而出，荣获全球第三名的优异成绩，连续两年跻身人工智能“世界杯”优胜者阵营。 据悉，2019年佳都科技全球智能技术研究院图像识别团队取得该赛事第五名的优异成绩，今年该团队又以79.88%的前5识别准确率获得第三名，仅次于华为和腾讯。
开放金融是一种平台化的金融发展模式，金融机构通过与金融科技企业、数字科技企业以及商业生态系统的市场主体等共享数据、算法、交易、流程和业务功能，创造新的金融服务价值，打造新的金融服务能力。在开放金融的发展过程中，金融科技企业和数字科技企业的角色和作用越来越重要。未来，金融科技企业和数字科技企业的创新发展情况，很大程度上决定着开放金融的发展速度和质量。 一、开放金融中金融科技企业的功能定位 大金融科技企业（Bigtech）是已在数字服务市场中建立业务并开展金融服务的科技企业，又称大科技公司或科技巨头。BigTech公司基于自身庞大的客户群和数据优势，通过自主开展金融业务或与传统金融机构合作的方式，实现金融与相关产业或商业及生活场景的深度融合，在金融体系中扮演着越来越重要的角色。 （一）数字科技输出 BigTech公司基于自身的数据和技术优势，可以向金融机构提供数据、技术和解决方案输出。在数据输出方面，BigTech公司拥有海量、多元、高频、动态的网络数据，具体涉及社交、消费、订阅等多个维度，能帮助有效补充征信数据、预测客户需求，从而输出并应用于获客、信评等金融服务领域，提升金融服务的覆盖面和效率。 在技术输出方面，BigTech公司具有较强的底层技术研发能力和专利水平，借助人工智能、大数据、云计算、供应链、区块链、机器学习、神经网络等先进技术，以及超强的运算和建模能力，为金融机构提供包括营销获客、贷前信审、贷中管控、资产管理等在内的全生命周期的产品和服务。例如，人工智能技术广泛应用于客服、智能投顾等领域；大数据技术为精确评估、预测以及产品和模式创新提供了新的方式；云计算技术能有效整合金融机构的多个信息系统，消除信息孤岛；区块链技术则能提升交易处理效率，以去中心化的姿态保证数据存储的安全性。 在解决方案输出方面，BigTech公司可以输出：1）技术中台解决方案，BigTech公司为金融机构提供分布式中间件和分布式数据库等组件，构建高并发、高可用、高弹性的一站式技术平台；2）数据中台解决方案，BigTech公司帮助金融机构提升数据治理能力，实现数字化技术在智能营销和智能风控等领域的应用；3）移动开发平台解决方案，BigTech公司为金融机构提供APP、小程序、H5等多端融合的开发、测试、运维、数字化运营等一站式支持，提升移动端开发效率；4）开放平台解决方案，BigTech公司为金融机构提供API网关、安全中心、开放业务管控等功能模块，帮助金融机构快速形成场景融入能力，提升场景接入效率。 （二）金融服务输出 从国外经验来看，BigTech公司基于自身的数据和技术优势，在获取相关牌照的基础上，也可以独立开展一些金融业务。一是支付服务，支付服务最初作为在线零售平台的一部分出现，旨在解决客户与商人之间的不信任问题，随着移动电话拥有率的提高以及电子商务的高度渗透，BigTech公司在小额支付市场的表现变得尤为活跃。二是信贷服务，BigTech公司利用自身的客户、数据和技术优势，持续以较低的成本向银行无法触及的长尾客户提供信贷服务。三是资产管理活动，BigTech公司通过分析客户的投资和提款行为，紧密管理客户的现金余额，在投资货币市场基金（MMF）等的同时，允许客户在短时间内提款。四是保险活动，BigTech公司通过其平台向客户提供包括医疗保健、航空事故保险、汽车保险等在内的第三方保险产品和服务，并与平台提供的其他服务产生协同作用。 二、开放金融中金融科技企业创新发展的驱动因素 将BigTech的运作模式、功能属性与我国当前的金融发展环境结合分析可以发现，开放金融中金融科技企业的创新发展是三个因素共同驱动的结果：技术上庞大的数据基础和新兴信息科技的支持；需求上现有需求未得到充分满足和客户需求的持续升级；供给上金融科技企业和金融机构业务拓展的需要。 （一）技术上的创新应用是基础保障 BigTech公司依靠社交、电商等产业获得广泛的客户数据，通过数据的整合、处理，可用于评估借款人和保单持有人的信誉，从而实现更准确的信用和保险评估，或降低中介程序的成本，积累了金融科技发展的数据优势。互联网通信技术、数据聚合器、大数据分析、云计算、区块链、人工智能、客户识别与认证等迅速发展，并在金融领域得到积极推广应用，提供了金融科技发展的技术基础。一是金融信息的数字化以及集成分析，缓解了金融交易的信息制约，以及信息不对称对投资、融资、保险、理财等金融交易的束缚，开辟了金融服务的“长尾效应”。二是金融交易的去中介化，移动网络平台可以帮助资金供给双方自行完成客户甄别、交易匹配、价格制定、支付结算等，既可以降低金融服务成本，也可以提高金融服务效率，有助于实现金融服务的“规模效应”。三是互联网、移动通信等带来的金融服务网络化，解除了传统金融服务的地理约束与时间束缚，提高了金融服务的覆盖面、可得性和多样化，更多更好地满足了客户的金融需求，强化了金融服务的“网络效应”。 （二）需求方的服务需求是驱动引擎 一方面，客户需求持续升级。在金融科技时代，数字原生代客户逐渐成为金融新客群，金融需求从以往单独割裂的阶段演变成高度联通的状态。客户期望获得便捷、高效、个性化、安全化、低成本的产品和服务，且对“场景+金融”的需求变得愈发旺盛，从而激发BigTech公司主动提供以客户为中心、场景化、个性化的金融服务。另一方面，现有客户需求未得到充分满足。我国传统金融体系存在一些结构性问题，融资体系过于依赖银行贷款，金融服务的专业化、精细化能力有待加强，金融投资产品选择较为单一，家庭部门、小微企业、创新创业等的金融需求仍未得到有效满足。金融市场“低风险——低收益”、“高风险——高收益”的产品较多，但“风险适中——收益较高”的中间类产品缺乏，限制了居民的投资和理财选择；小微企业、“三农”客户、贫困群体等难以有效获得全面的银行贷款支持，股权融资市场发展相对滞后，广大创新企业的股权融资需求难以得到有效满足。 （三）供给方的业务拓展是内生动力 近年来，我国金融体系市场化改革快速推进，但还存在一定程度和一定范围的金融抑制。金融抑制导致供需缺口，为金融科技企业申请金融牌照和自主开展金融业务、或对金融机构进行科技赋能和输出解决方案，提供了潜在空间和动力。一是供需缺口，居民投资理财和小微企业金融服务存在较大的供需缺口，为金融科技企业借助网络平台、大数据分析、人工智能等，开展投资理财、企业借贷服务等业务提供了积极动力。二是资本回报，金融科技企业参与金融服务有助于丰富收入来源，且通过网络效应和规模效应可以降低金融服务成本，为金融科技企业开展金融服务提供了收入激励。三是业态竞合，数字科技企业凭借自有生态圈的打造，以及与商业银行等金融机构的战略合作，将金融服务融入客户生活场景或生产场景，有助于提升金融服务质效率、开拓金融服务市场，提升竞争优势。 三、开放金融中金融科技公司创新发展的路径选择 在开放金融中，BigTech公司的创新发展有两个基本路径可以选择：一是BigTech公司基于自己的数据、技术和网络效应优势，通过较低的边际成本和较高的边际收益，与现有金融机构进行直接的金融服务业务竞争；二是BigTech公司与金融机构进行合作互补，向金融机构提供数据、技术服务和基础架构、解决方案等，或在金融机构与其客户之间构建平台和界面（例如允许用户使用银行信用卡、借记卡付款，允许现有金融机构在平台上开展金融服务等），而金融机构则反过来向大科技公司提供基础设施和资金，双方合作更好地提供金融服务。在未来开放金融的发展过程中，BigTech公司的创新发展路径选择既要考虑其与金融机构的优、劣势，也要考虑各自面临的机遇与威胁，因此可以基于SWOT框架进行分析。 （一）BigTech公司的SWOT分析 BigTech公司发展开放金融的SWOT：优势是掌握前沿信息科技，边际成本低，普惠属性明显，具备风控所需的数据、场景、技术与模型优势；劣势是金融客户基础缺乏，金融风险管控实践经验积累少，全面风险管理体系有待进一步加强；机会是国家积极推动“互联网+”和创新发展，大力倡导普惠金融和金融扶贫；挑战是金融科技监管力度不断加强和监管体系不断完善，传统金融机构正在利用信息科技改革业务模式和推进产品创新，以及一些金融科技公司恶性竞争和“劣币驱逐良币”（见表1）。 表1 BigTech公司发展开放金融的SWOT及战略选择 （二）金融机构的SWOT分析 传统金融机构发展开放金融的SWOT分析：优势是沉淀客户基础好，金融业务经验多，风险管理体系比较完善，以及大量的强实名客户数据资源；劣势是改革转型的内部阻力大、成本高，组织管理架构、考核激励机制与开放金融发展不匹配；机会是金融服务存在较大的结构性问题，监管部门持续要求金融提升服务实体经济能力；挑战是金融体系的市场准入调整，传统金融机构在向金融科技、金融数字化转型过程中存在恶性竞争，客户行为偏好的变化和对服务体验的追求，以及新兴金融科技企业发展导致的客户和资金分流（见表2）。 表2 传统金融机构发展开放金融的SWOT及战略选择 （三）BigTech公司的路径选择 从上面Bigtech公司和金融机构的SWOT分析可知，金融机构在金融市场筹集资金的成本低，金融风险控制能力强，但技术基因不及金融科技企业；金融科技企业则在技术上有核心优势，对于跨界联动、快速占据市场需求空白点具有明显的竞争优势。两者结合有助于拓展各种应用场景，构建更为完善的金融科技生态。在未来的开放金融中，Bigtech公司应注重与金融机构的合作融合，向金融机构积极输出金融科技技术、产品和解决方案。在未来的开放金融发展中，金融科技企业与传统金融机构的合作成效如何，则取决于金融科技与传统金融融合之后发生的是物理变化、化学变化还是核裂变。 四、开放金融中金融科技企业创新发展的未来前景 当前我国经济金融体系正在推进数字化转型和高质量发展，且Bigtech公司相对于传统金融机构而言拥有独特的数据、技术和场景优势，未来Bigtech公司在开放金融中的创新发展拥有巨大的市场空间，但在发展过程中要注意个人信息保护、监管政策变化等带来的影响。 （一）宏观环境：经济金融数字化发展是趋势所在 1、Bigtech与开放金融的融合发展适应了经济高质量发展的金融需求 金融科技公司与金融机构融合发展有利于促进金融体系更好地服务经济高质量发展。十九大报告中指出：“我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，正处在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期”，这是对我国经济发展阶段变化和现在所处关口作出的一个重大判断，推动高质量发展是当前和今后一个时期确定发展思路、制定经济政策、实施宏观调控的根本要求。2018年5月28日，习近平总书记在出席两院院士大会时指出：“世界正在进入以信息产业为主导的经济发展时期。我们要把握数字化、网络化、智能化融合发展的契机，以信息化、智能化为杠杆培育新动能”，“要推进互联网、大数据、人工智能同实体经济深度融合，做大做强数字经济”。 促进Bigtech公司创新和开放金融发展，有助于利用Bigtech公司的技术优势、场景优势、数据优势和大数据风控优势，帮助银行提高贷款定价、风险定价的能力，有助于实现金融服务供给与需求的精准测算和职能匹配，弥补金融体系服务实体经济的能力短板，缓释金融体系服务实体经济面临的约束条件，提升金融体系服务实体经济转型升级的质量、效率和内在动力。 2、Bigtech与开放金融的融合发展有助于推动金融供给侧结构性改革 金融科技公司参与开放金融发展，有助于破解普惠金融发展的“使命漂移”难题。金融科技公司与金融机构的融合发展，可以更加贴近于小微弱贫，能够更好地了解贷款客户的需求，收集贷款客户的信息，从而帮助银行金融机构拓展金融服务范围，将金融服务辐射到传统金融体系覆盖不到的区域。金融科技公司与金融机构的融合发展，可以缩短和简化传统金融服务的流程，提升金融服务的可得性、性价比、便利性和安全性，拓展金融体系的深度，有效推动金融服务触达“最后一公里”，有助于缓解普惠金融面临的商业可持续性与风险收益平衡的问题，解决普惠金融发展的“使命漂移”问题。 习总书记在2019年中央政治局第十三次集体学习时强调，要深化金融供给侧结构性改革，其中的一个重点是：构建多层次、广覆盖、有差异的银行体系，端正发展理念，坚持以市场需求为导向，积极开发个性化、差异化、定制化金融产品，增加中小金融机构数量和业务比重，改进小微企业和“三农”金融服务。金融科技公司参与开放金融发展，可以促进银行业金融机构发展转型，改变同质化竞争的状态。传统商业银行等放贷机构的发展目标普遍聚焦于做大做强，目标客户多以大型国有企业和实力雄厚的大企业为主，业务模式较为粗放，在战略、经营模式和服务上同质化问题比较突出。金融科技公司与金融机构的融合发展，注重主动营销获客，注重“小微贫弱”尾部客户服务，并应用场景嵌套、客户跟踪、征信审查、大数据智能风控、催收处置等一系列差异化服务，有助于改变银行机构的同质化经营现状，解决我国银行业金融机构转型的“老大难”问题（朱太辉等，2019）。 （二）制约因素：信息保护以及监管政策的发展演变 开放金融中金融科技企业面临的主要制约因素包括个人信息的使用与保护，以及监管政策的调整和出台。 1、个人信息使用与保护 在开放金融发展过程中，数据隐私、网络安全等成为制约BigTech公司创新发展的重要因素。目前，在客户数据使用和保护中备受政策关注的风险主要包括以下三个方面：一是数据泄露风险，开放金融模式下，客户信息数据被众多参与主体持有，数据存储点和传输频度增加，为大规模黑客攻击提供了访问缺口，加大了信息泄露的风险，反过来又会对公司品牌和行业发展造成严重的负面影响；二是网络安全风险，开放金融依托互联网渠道向客户提供服务，其接口具有公开的共享属性，一旦被恶意调用并发起拒绝式服务攻击，可能导致金融机构系统服务不可用，造成业务中断；三是外部风险，如果安全性校验、安全加固等保护措施不到位，则存在被应用方恶意篡改、逆向调试、二次打包等风险，可能导致服务器被入侵等不良后果。当前我国正在研究制定个人金融信息保护法规，未来其对个人金融信息征集、使用和流转权责的界定，对信息征集、使用和流转模式的选择，将对Bigtech公司在开放金融中的创新发展产生重要影响。 2、监管政策演变与完善 2017年的第五次全国金融工作会议要求“所有的金融业务都要持牌经营”，而这一原则也是金融科技业务创新监管的重要指引。未来中国金融科技创新监管的可能会坚持持牌经营原则，要求持牌机构才能通过金融科技提供创新的金融服务产品，金融科技公司供金融服务，要么申请持有金融牌照，要么与持牌金融机构合作。在2020年3月北京启动的第二批监管沙盒试点中，项目申报主体可以是持牌金融机构，也可以是金融科技企业，但涉及的金融服务创新和应用场景由持牌金融机构提供。与此同时，针对新兴的数字金融热点领域，人工智能、区块链、大数据、云计算等在金融行业应用的技术标准已经立项，目前正在加紧研究制定，意味着未来对于金融科技企业的技术标准将更加规范。Bigtech公司在推动开放金融创新发展的过程中，需要高度关注监管政策的调整出台对业务模式和展业范围带来的影响。
6月17日晚，金亚科技发布公告称，深交所最终作出维持对金亚科技股票终止上市决定，该决定为终局决定。 公告显示，金亚科技因2016年至2018年连续3个会计年度经审计的净利润为负值，公司股票自2019年5月13日起暂停上市。在2020年4月28日金亚科技披露的2019 年年报中，公司2019年净利润、扣非净利润均为负值，由此触及终止上市情形。 对于深交所2020年5 月14 日终止金亚科技股票上市这一决定，公司于6 月2 日向深交所提交了复核申请材料，针对公司提出的复核申请，深交所根据相关规定决定予以受理，并于2020 年6 月12 日召开深交所上诉复核委员会复核会议，就复核申请事项进行审议。 金亚科技申请复核的理由主要有两点：一是涉嫌欺诈发行股票案件还未调查结束，公司2016 年至2019 年年报反映的业绩亏损是否真实还没有结论；二是金亚科技股东已向法院提请诉讼，要求实控人周旭辉履行承诺并向金亚科技支付赔偿款，目前法院正在立案受理中，立案期间尚不能作出终止上市决定。 对此，深交所认为，首先，金亚科技已实质触及“因相关情形股票被暂停上市的，暂停上市后首个年度经审计的净利润或者扣非净利润为负值”这一股票终止上市情形；其次，金亚科技系因何种原因造成亏损、其业绩亏损的会计处理如何，并不属于本所的审议范围，无需再对个案中的具体会计处理问题予以认定。 显然，从审议结果看，深交所维持了对金亚科技股票终止上市的决定，且自该决定后的次一交易日（6 月 18 日）起，金亚科技股票交易将进入退市整理期。退市整理期间，公司股票进入退市整理板交易，并不再在创业板行情中揭示，涨跌幅限制为10%。 公告显示，退市整理期首日的开盘参考价为 0.77 元，退市整理期为30个交易日，预计最后交易日期为 2020 年 7 月 31 日。
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