作为川酒“六朵金花”之一，ST舍得（600702）今年来过得并不顺心，因间接控股股东占用上市公司近5亿元资金问题被曝光后，ST舍得便被推向了舆论和资本市场的风口浪尖。 ST舍得9月29日晚间公告，河北省廊坊市中级人民法院冻结天洋控股持有的公司直接控股股东沱牌舍得集团70%股权。因公司间接控股股东天洋控股所持公司直接控股股东沱牌舍得集团70%股权先后多次被采取司法保全措施，公司可能存在实际控制人变更的风险。 而另一方面，射洪国资不愿被天洋集团拖下水，更不愿意看到沱牌、舍得这样的老字号名酒“沉沦”。 9月28日，ST舍得召开临时股东大会，审议并通过了董监高人员换届选举的相关议案，多位沱牌元老进入董事会。 政府每天询问进展 今年8月，ST舍得主动披露公告，经自查，截至到2020年8月19日，该上市公司间接控股股东天洋控股集团有限公司（以下简称天洋集团）及其关联方非经营性资金占用本金4.4亿元，资金占用利息3486万元，合计4.75亿元。 ST舍得相关人士对 9月1日，因涉嫌信息披露违法违规，中国证监会已决定对ST舍得控股股东、实际控制人周政立案调查；9月17日，ST舍得接到射洪市公安机关通知，公司财务负责人李富全因涉嫌背信损害上市公司利益罪，已于当日被公安机关采取强制措施，相关事项尚待公安机关进一步调查；9月24日晚间公告，ST舍得董事长刘力、总裁李强、董事张绍平，也因涉嫌背信损害上市公司利益罪被公安机关刑事立案调查。 据 在股东大会上，ST舍得表示正与射洪国资和金融监管部门一同督促天洋集团及其关联方继续通过多种渠道努力筹措资金，并制定切实可行的还款计划，偿还占用的资金及利息。同时，ST舍得也透露，天洋集团正在抓紧以资产处置等切实可行的方式弥补占用的资金及利息。 四年多以前，天洋集团曾以每股23.51元的价格竞得沱牌集团股权，总价38.22亿元，溢价率超过88%。在股权转让及增资扩股完成后，天洋集团持有沱牌集团70%股权，而射洪县人民政府依然持有沱牌集团30%股权；沱牌集团持有ST舍得29.91%的股份，为上市公司直接控股股东，天洋集团为间接控股股东。 新董事长在沱牌 任职超30年 9月28日，面对多名高管的“空缺”，ST舍得迅速召开临时股东大会，选举产生了新的管理层团队。 对于舍得来说，现在已经到了一个十分特殊的关口，向左、向右的每一步都要慎重。 据 在此次换届选举中，70出生的蒲吉洲当选为ST舍得副董事长兼总裁，而他在舍得任职时间也达到了30年。从履历来看，蒲吉洲历任舍得酒业一分厂、四分厂厂长，行政中心副总监，吉林沱牌农产品开发公司总经理，沱牌热电公司经理，四川沱牌舍得集团有限公司董事等职务。 对于两位新任“掌舵手”，接近ST舍得酒业的相关人士指出，在综合管理和市场营销方面，张树平拥有丰富的履历经验，能力和资历让其在ST舍得和业内都是有一定声望。而蒲吉洲则具备扎实的生产管理和营销管理一线实战管理经验，舍得酒业正大力推进的老酒战略，操盘手正是蒲吉洲。 需要指出的是，在经过此次董事会改选后，ST舍得四名执行董事中，包括张树平、蒲吉洲、余东三位董事均具有深厚的沱牌经历。 新团队三承诺三不变 在这一特殊关口，张树平、蒲吉洲这两位酒业老兵、舍得元老如何带领企业迅速度过非常时期，同时保持持续快速发展，也是舆论最为关注的重点。 有接近舍得人士表示：“目前情况下，从内部提拔大股东和政府双方都信任的管理者，而且是在舍得工作30年、对舍得充满感情的管理者，是合适的决策。这将保障舍得酒业持续、平稳、高质量地完成既定战略目标。” 在此次股东大会和董事会上，新任董事长张树平坦言，当前舍得的确面临着一些问题，但是近期公告已经充分披露过，并不影响上市公司日常的经营活动。舍得会全力以赴做好生产经营，有序推进重点工作落地实施，保障各项工作目标实现。 张树平进一步表示，不管是管理团队还是股东、投资人，大家共同的目的就是把舍得酒业做强做大，实现效益最大化。这是根本目的，也是董事会高管团队的履职目标，坚信风雨过后一定是彩虹。 三承诺，即“一定查缺补漏督促占用资金问题快速妥善解决”、“一定全力以赴继续将舍得和沱牌双品牌做大做强”、“一定维护好生产经营稳定让投资人放心让政府放心让员工放心”；三不变，即未来“既定核心战略不变”、“既定经营目标不变”、“既定供应商和经销商合作政策不变”。 需要指出的是，ST舍得表示，公司将配合相关政府部门的指导工作，及时做好信息披露，积极准确回应利益相关群体的关切，消除合作伙伴、投资者和相关金融机构的顾虑和担忧。二级市场上，ST舍得29日涨停。 大力实施老酒战略 在经营业绩层面，2020年，由于新冠肺炎疫情持续影响，宴席、商务应酬等消费场景减少，导致中高端白酒的终端动销减弱。 2020年中报显示，舍得酒业完成营收10.26亿元，同比下降15.95%；实现净利1.64亿元，同比下降11.45%。但需要指出的是，从二季度开始，舍得酒业销售额明显提升，完成营收6.22亿元，同比增长了18.7%；实现净利润1.37亿元，同比增长63%。 ST舍得指出，从今年舍得酒业呈现的市场业绩来看，随着老酒战略深度落地、新型厂商关系建立、营销创新的推动等一系列战略举措的发力，即使在疫情的冲击下，企业生产经营并没有停滞失速，反而在二季度显示出快速复苏的趋势。根据媒体统计出的天猫、京东平台数据显示，9月电商线上渠道成绩单中，舍得当月销售额同比增长超350%，再创历史新高。 据新任舍得总裁蒲吉洲透露，未来在市场攻坚层面，舍得酒业将坚持大力实施老酒战略，完善老酒产品矩阵，加大品牌推广力度；坚持与经销商同呼吸、共命运，继续打造厂商命运共同体；坚持实施“一地一策”，打造圈层营销，提升产品动销。 自2019年提出“老酒战略”以来，ST舍得一直在实施舍得、沱牌双品牌运作，布局经典老酒、藏品老酒、艺术老酒三大老酒产品线。近期，舍得发起了“千团大战”全力迎战双节，希望把握三四季度白酒终端动销旺季。例如，自8月底品味舍得（藏品）和智慧舍得（藏品）升级版在上市后，20天内舍得已接连在秦皇岛、无锡、铁岭、鄂尔多斯、郑州多地召开中秋推介会。 舍得酒业生产基地副总经理、董事余东则透露，“老酒是我们的命根子，所以公司一定会确保库存12万吨老酒的底线。事实上，舍得每年酿造入库基酒的量都会大于基酒消耗的量，未来公司优质老酒的存量只会更大。”
“这件事情对舍得影响很大，整个射洪都炸了锅。”射洪市一位ST舍得前经销商王先生告诉中国证券报记者，天洋集团入主后，不仅未完成当时的业绩承诺，还违规占用上市公司巨额资金，致使ST舍得的品牌受损，不排除此案牵出更多隐情的可能。 天洋集团违规占用ST舍得巨额资金事项引发市场高度关注。针对天洋集团风险敞口及偿债计划等相关问题，中国证券报记者9月29日多次致电天洋集团，但电话始终处于无人接听状态。 内控失效 “税收第一大户”巨额资金遭挪用 四川省射洪市号称“诗酒之乡”，“酒”即因当地的沱牌酒厂。走在ST舍得工厂所在地的沱牌镇，“沱牌”（ST舍得旗下两大品牌之一）的影响力几乎无所不在。这里有以其品牌命名的道路——沱牌大道，公司所处的乡镇名字也由柳树镇改为“沱牌镇”。在射洪市辖区，“沱牌”家喻户晓。 ST舍得相关人士告诉中国证券报记者，注册地在射洪的上市公司有天齐锂业、四川美丰、ST舍得三家公司，“ST舍得每年贡献的税收最多，并占据射洪市财政收入的半壁江山。” 射洪官方数据显示，2019年射洪市地方财政一般预算收入12.53亿元，一般预算支出为47.83亿元。其中，税收收入8.52亿元，税收占比为68%。2016年，沱牌舍得集团上交税金3.15亿元，实现利润1.76亿元，分别同比增长31.5%、265.24%；2017年，实现营业收入17.49亿元，税收4.32亿元、增长37.14%，净利润1.94亿元、增长106.38%。四川沱牌舍得集团有限公司（简称“沱牌舍得集团”）财报显示，2019年，沱牌舍得集团支付的各项税费为6.90亿元。其中，ST舍得母公司支付的各项税费为4.23亿元。 “一荣俱荣、一损俱损”，射洪市一直希望通过改制、引进战略投资者，提升沱牌舍得集团市场竞争力，带动相关产业，引领地方经济发展。根据《关于射洪县县属国有企业改革典型案例的报告》，从2003年开始，射洪市政府先后与德隆集团、杉杉集团、顺鑫农业、盛世酒业、中粮集团、中信证券、复星集团、厦门当代控股、江苏恒力集团等大型知名企业进行了多轮磋商，但因各种原因均未成功。 直至2015年8月19日，天洋控股集团有限公司通过203轮竞价，最终以“受让股权+增资入股”的形式获得沱牌舍得集团70%股权，交易对价合计38.22亿元，较挂牌底价20.32亿元溢价88.08%，较评估金额溢价213.46%，创下当时四川省国企混改的最高增值额纪录。 事后来看，天洋集团此次收购下的赌注不小。ST舍得公告显示，38.22亿元中的23亿元来自建行廊坊分行于2016年6月28日向天洋集团发放的并购贷款。该笔并购贷款期限自2016年6月28日至2019年6月27日，后该笔贷款展期至2020年11月30日。截至2020年9月16日，天洋集团合计还款10.10亿元，贷款余额12.90亿元。 根据沱牌舍得股权转让时的业绩要求，天洋集团作为投资人承诺做大ST舍得，2018年力争实现50亿元销售收入，税收10亿元；2020年实现100亿元销售收入，税收20亿元。 8月19日晚，ST舍得发布的公告显示，2019年1月1日-2020年8月19日，全资子公司四川沱牌舍得营销有限公司累计支付关联方四川省蓬溪县蓬山酒业有限公司非经营性资金40.09亿元。截至2020年8月19日，上述资金尚有4.75亿元（含资金占用费）未收回。 在交易所的追问下，ST舍得9月3日补充披露了2018年11月及12月的资金占用情况。至此，2018年11月-2020年8月19日，舍得营销共支付蓬山酒业资金增加至40.11亿元。截至2020年8月19日，舍得营销应收蓬山酒业余额为4.75亿元。其中，本金4.40亿元，资金占用利息3486万元。最终违规占用资金情况尚在进一步调查之中。 “此案充分暴露了ST舍得内控失效问题”，9月29日，四川一位担任多家上市公司独董的资深财会人士指出，有效的内控设计能得到严格执行关键在于人，ST舍得、沱牌舍得集团、天洋集团的高管都应该重视内控，否则不会出现此次违规占用资金事件。 对此，ST舍得回复交易所问询时称，公司内控相关制度设计有效，但在具体执行过程中，由于部分人员的责任意识不强，对流程执行不严，导致相关内部控制措施在执行上出现偏差。公司今后将引以为戒，进一步完善内部控制体系及监督机制，强化关键管理人员的风险防范意识和风险防控责任，避免类似情况再次发生。 长投短融 天洋集团多项资产遭冻结 “沱牌以前是一家中规中矩的国企，人才较缺乏、内部激励机制不到位，发展遇到瓶颈”，前述资深会计人士指出，射洪政府希望引入能够扭转乾坤的合伙人。天洋集团入主后，射洪市政府并没有完全放手不管，而是对天洋集团设置了一些约束条件，以保障政府和沱牌舍得集团的权益。“白酒行业特殊，讲究文化、品牌，自己的行规，需要了解行业冷暖的专业人士，国企混改应该避免选择跨行业的合伙人。” 事实上，天洋集团开始就被外界贴上“外行”标签。创立于1993年的天洋集团，尽管其产业横跨文化产业、科技产业、金融投资和生活卖场、不动产、物业服务、药业、清洁能源等，但之前并无白酒行业的运营经验。 “最初集团也没想投资白酒产业”，天洋控股一位前高管说，天洋集团最初是想通过旗下梦东方（00593.HK）收购国内的文化公司，但一直没找到合适标的，后来注意到沱牌舍得集团股权转让，觉得白酒与文化相关，加上现金流不错，最终决定收购沱牌舍得集团股权。 天洋集团入主ST舍得后，一系列改革措施让人始料未及。据中国证券报记者了解，天洋集团打破ST舍得“吃大锅饭”的传统生态，建立了一系列新的机制。同时，将ST舍得上千款产品砍至不足10款，主攻“舍得”系列、“天特优曲”“沱小九”等。 ST舍得前经销商王先生此前经销沱牌白酒多年，如今做其他企业白酒代理。“天洋不懂白酒，纯粹是外行”，王先生说，天洋集团未入主ST舍得之前，ST舍得在射洪、遂宁几乎一家独大，白酒销得不错。 天洋集团进来后，一切都变了。“原先卖得好的产品被砍掉，价格体系乱了，大伙赚钱少了”，王先生说。 如今，天洋集团麻烦缠身。2019年11月4日，因天洋集团与控股子公司沱牌舍得集团的资金往来未能及时归还，沱牌舍得集团及其子公司对天洋集团及相关人员起诉，并申请对其持有的沱牌舍得集团70%股权和相关人员财产采取诉前保全措施。经遂宁市中级人民法院依法裁定，于2019年11月8日对相关财产进行了查封。 今年4月，杭州工商信托发布天洋燕郊创新中心项目集合资金信托计划“展期”公告。2017年4月，杭州工商信托先后发行“天洋燕郊创新中心1号”及“天洋燕郊创新中心2号”两款集合信托计划，合计募资规模达48亿元，存续期限均为3年。据了解，“天洋燕郊创新中心”系天洋控股于2015年12月以超过20亿元价格收购的项目，后改称“北京LOGO”。天洋集团接手后，因种种原因开发进度几度延后，市场销售不佳。 9月19日，中国证券报记者在天洋集团旗下梦东方（00593.HK）投资的项目——超级蜂巢（北京房山）现场看到，北京市第二中级人民法院已于2020年9月1日查封了该项目南区所有在建工程。 前述天洋集团前高管指出，天洋集团摊子铺得太大，前期投资文旅地产项目、电影项目烧了很多钱，天洋燕郊创新中心项目、湖南项目、超级蜂巢项目等沉淀了巨额资金，却未能按计划回笼资金。这些项目投资规模庞大、投资回报周期长，项目一旦未运作好，“短融长投”的弊端就会显现出来。 对此，北京一位股权投资基金公司人士指出，天洋集团2016年前后投资了很多地产项目，后遇到经济降杠杆，资金链紧绷，这几年一直在寻求融资“自救”。 中国执行信息公开网消息，天洋集团已在8月3日被北京市第二中级人民法院列为被执行人，执行标的约26.65亿元。同时，周金、周政和戴菲菲成为被执行人。9月22日，天洋集团新增三条执行信息，执行标的合计14.27亿元。目前，沱牌舍得及其下属公司已经将天洋集团诉至法庭。
9月29日晚间，泰禾集团发布关于控股股东股份转让事项的进展公告。 公告表示，泰禾集团收到控股股东泰禾投资、实际控制人黄其森与海南万益共同函告，截至目前，泰禾投资、黄其森与海南万益一致确认《股份转让框架协议》第4.1条约定的条件尚未全部满足，海南万益目前无意单方面终止上述协议。海南万益位万科下属公司。 7月31日， 泰禾集团曾发布股权转让公告，与万科下属公司签订股权转让框架协议，在满足交易前提下，转让19.9%股份，转让价格为每股人民币4.9元，对应总对价约为人民币24.3亿元。 然而，彼时股权转让公告提出，股权转让能否最终达成取决于两个严格的前提条件。其中包括：泰禾制定债务重组方案并与债权人达成一致，债务重组方案能支持泰禾恢复正常生产，能支持泰禾可持续经营，并且该债务重组方案能得到泰禾与万科的一致认可。 此外，万科对泰禾完成法律、财务、业务等尽职调查，且已就尽职调查中所发现的问题的解决方案及拟议交易的方案达成了一致，不存在影响拟议交易的重大问题，同时泰禾的资产、债务及业务等不存在影响公司持续经营的重大问题或重大不利变化。 根据协议约定，若上述条件在9月30日前未获得满足且未获得万科豁免，则万科有权单方面终止本次股权转让协议。 此前9月25日，万科在云南昆明举行南方区域媒体交流会，郁亮称，从万科而言，特别不希望行业出现恶性事件。关于泰禾，在保护好万科利益的前提下，我们力所能及的帮助一些面临困难的企业。 截至目前，泰禾重组事宜仍未与债权人完全达成一致。今年以来，泰禾已有六笔债务违约。截至8月15日，泰禾集团已到期未归还借款金额为349亿元，尚未支付的利息为43.32亿元。
“诗酒之乡”四川射洪的宁静被打破：因间接控股股东及关联方违规占用40余亿元资金曝光，作为射洪市税收第一大户，ST舍得内控乱象令市场感到震惊。始作俑者天洋集团陷入困境，ST舍得将走向何方？ 多位受访者对中国证券报记者表示，此次资金占用问题对ST舍得生产经营目前未造成大的影响，但违规占用资金一案可能牵出更多隐情，ST舍得控制权或将生变。 多名高管被查 或曝更多隐情 谈及ST舍得巨额资金遭违规占用一事，贵州某中型酒厂高管告诉中国证券报记者，天洋集团入主后，文化牌还是打得不错，帮助ST舍得走出射洪、走向全国，天洋集团违规占用ST舍得资金一事已引起同行的高度关注。 事实上，天洋集团的腾挪手法并不复杂。中国证券报记者梳理发现，目前ST舍得已经查实的资金占用时间跨度为2018年11月-2020年8月19日，违规占用资金总额为40.11亿元，已收回资金35.71亿元，尚有4.75亿元（含资金占用利息）未收回。从资金流向来看，资金提供方为ST舍得旗下全资子公司舍得营销公司。资金最终接收方主要为天洋集团及其子公司三河天洋城房地产开发有限公司（简称“天洋城房地产”）、天阳房地产（三河）有限公司（简称“三河天阳房地产”）等。资金过桥方为蓬山酒业、三河玉液。在操作手法上，天洋集团每逢季度末、年末或临时做平账安排。 ST舍得称，天洋集团及其关联方占用上市公司资金，该事项由ST舍得董事长刘力（刘力为天洋集团实控人周政的妹夫，曾经为天洋控股总裁）与天洋集团执行董事张绍平（2019年1月至2019年9月24日期间）、天洋集团CFO赵本才（2019年9月25日至2020年5月28日期间）讨论决策，并要求公司财务负责人李富全、时任董事/舍得营销公司总经理吴健执行，李富全安排公司财务人员办理（2019年7月1日至2019年10月17日，公司财务负责人李富全参与了付款审批）。因付款方为舍得营销公司，ST舍得总裁李强、时任董事/舍得营销公司总经理吴健、公司财务负责人李富全、舍得营销公司财务负责人宋道平参与审批。 截至记者截稿，ST舍得财务负责人李富全因涉嫌背信损害上市公司利益罪于2020年9月17日被公安机关采取强制措施，公司董事长刘力、总裁李强、董事张绍平因涉嫌背信损害上市公司利益罪被公安机关刑事立案调查。中国证券报记者获悉，射洪市公安局经侦大队负责此案具体调查工作。 ST舍得相关人士称，公司接到通知后才得知公安机关介入。“从程序看，一般是在报案后经侦才会立案调查”，北京一位律师告诉中国证券报记者，由于此事已上升到刑事立案，不排除后续会曝出更多隐情。 地方国资“零容忍” ST舍得控制权或生变 到底是谁、什么时候引爆了ST舍得巨额违规资金占用案？ 种种迹象表明，此案最早可追溯至去年第四季度。2019年11月4日，因天洋集团与控股子公司沱牌舍得集团的资金往来未能及时归还，沱牌舍得集团及其子公司对天洋集团及相关人员起诉，并申请对其持有的沱牌舍得集团70%股权和相关人员财产采取诉讼保全措施。经遂宁市中级人民法院依法裁定，于2019年11月8日对相关财产进行了查封。 随后，信永中和会计师事务所在审计ST舍得2019年年度报告时，注意到舍得营销公司与蓬山酒业多次发生资金往来业务，蓬山酒业年度平均资金往来使用额约为5.4亿元。年审人员随后在公司陪同下，参与并记录了公司所有银行账户2019年度银行流水打印过程，并将打印的银行流水和公司账面银行存款明细账进行了交叉核对。同时，信永中和调查了蓬山酒业的股东背景，对蓬山酒业的法定代表人兼总经理进行了访谈，并就舍得营销公司和蓬山酒业自2019年1月1日至发函日（2020年3月20日）的资金往来及余额执行了函证程序。4月10日及17日，信永中和与ST舍得独董、财务负责人对该事项进行了沟通。 今年6月18日，四川证监局对ST舍得下达了《监督检查通知书》，后续现场检查过程中就蓬山酒业的股东背景情况向射洪市国资局进行了访谈了解。7月26日，射洪市国资局向四川证监局出具的正式函件指出，蓬山酒业自2016年沱牌舍得集团股权转让改制后就已移交给天洋集团控制。 至此，天洋集团及其关联方违规占用ST舍得资金一案浮出水面。案发之时，天洋集团与沱牌舍得集团及其子公司达成和解，天洋集团及其关联方承诺在9个月内分期偿还沱牌舍得集团及其子公司的欠款及利息等。2020年8月18日，舍得营销公司以违规非经营性资金占用为由向四川省遂宁市中级人民法院申请对天洋城房地产、天洋集团的财产采取保全措施。 时至今日，天洋集团未能在2020年9月19日前兑现还款承诺。 射洪市金融和国资监管部门相关负责人告诉中国证券报记者，针对ST舍得一案，射洪市政府相关部门已成立了综合协调、涉法涉诉、经营维护三个工作专班，并就保持生产秩序、稳定市场预期、维护各方权益等工作制定了预案，目前正有序推进。 “作为监管部门，我们与舍得酒业均不断督促天洋集团尽快以股权处置等切实可行的方式，归还所占用的资金及利息。我们将坚定不移贯彻落实对资本市场违法犯罪行为‘零容忍’的要求，坚持行政与司法手段相结合，配合公安机关继续加大案件侦办力度，协助司法机关有序推进案件审理。继续保持与企业之间的良性沟通，为保持其正常生产经营提供一切必要的支持和帮助。”上述人士表示。 9月28日，ST舍得召开2020年第三次临时股东大会。中国证券报记者从会上获悉，目前天洋集团正在抓紧以资产处置等切实可行的方式弥补占用的资金及利息。ST舍得新一届董事会制定了“三承诺，三不变”六大工作重点，以稳定市场信心。三承诺，即“一定查缺补漏督促占用资金问题快速妥善解决”“一定全力以赴继续将舍得和沱牌双品牌做大做强”“一定维护好生产经营稳定让投资人放心让政府放心让员工放心”；三不变，即未来“既定核心战略不变”“既定经营目标不变”“既定供应商和经销商合作政策不变”。 9月29日晚间，ST舍得再度进行风险提示，因公司间接控股股东天洋控股集团有限公司所持公司直接控股股东四川沱牌舍得集团有限公司70%股权先后多次被采取司法保全措施，公司可能存在实际控制人变更的风险。 四川多个信源则指出，ST舍得是“川酒六朵金花”之一，已有包括四川国资、央企等在内的多家公司正密切关注ST舍得控制权问题。
图片来源：网络 9月29日晚间，恒大集团发布公告称，恒大物业集团有限公司向港交所提交上市申请。 “待上市完成后，恒大物业将仍然为本公司的附属公司，分拆主要在中国提供物业管理服务及相关增值服务。”公告中说道。 此前的9月25日，恒大集团曾发布公告称，已经收到联交所对建议分拆的批准，物业管理业务的正式上市申请将在短期内向联交所呈交。 恒大集团拆分物业上市，最早可追溯到7月31日。 彼时，恒大集团公告，公司正在考虑可能分拆物业管理服务及相关增值服务业务在香港联合交易所独立上市。 财务数据显示，恒大集团物业营收由由2016年的19.48亿元增至2019年的43.75亿元，年均复合增长率为22.42%。 2020年上半年，恒大物业营收45.64亿元人民币，净利润11.48亿元。 此后，恒大开始为物业引入了235亿港元的战投。 8月13日晚间，恒大集团公告了为恒大物业引入战略投资者一事。根据公告内容，此次有14家战略投资者，包括恒大集团董事局总裁夏海钧、中信资本、腾讯控股、周大福、阿里巴巴的云峰基金等等。 其中，许家印好友，华人置业创始人刘銮雄的妻子、华人置业执行董事陈凯韵投资45亿港元，持股比例5.373%；云峰基金认购15亿港元，持股比例1.791%；腾讯认购12亿港元，持股比例1.433%；夏海钧认购5.5亿港元，持股0.657%；周大福创始人郑家纯家族认购5亿港元，持股比例0.597%。 8月28日，恒大集团总裁、董事局副主席夏海钧在中国恒大2020年半年报业绩会上表示，拆分物业上市预计将为恒大的净负债率降低19个百分点。
图片来源：大众汽车集团官方 “新四化”的浪潮里，面对全球最大的新能源汽车市场，大众汽车开始在中国加速布局。 9月28日，大众汽车集团（中国）宣布，计划在2020年至2024年期间，与旗下的合资企业--上汽大众、一汽-大众和江淮大众共同投资约150亿欧元用于电动汽车领域。此前，大众汽车集团已宣布同期在全球电动出行领域投资330亿欧元。 大众汽车集团（中国）CEO冯思翰表示，按照计划，大众汽车集团将在中国汽车市场实现大规模电动化，并于2025年前实现15款新能源车型的本土化生产，将电动车型在集团产品组合中的比例提升至35%。 而MEB模块化电动车制造平台则被认为是大众汽车实现上述愿景最直接的手段之一，该平台也是其新一代纯电动产品ID.家族的开发及制造基础。 据了解，大众位于安亭和佛山的MEB工厂，每年的电动汽车总产能为60万辆，目前预批量生产的车型已下线，并将于10月内全面投产。近日，大众ID.系列新能源SUV车型ID.4也已完成全球首秀。明年初，一汽-大众佛山工厂和上汽大众安亭工厂生产的电动车型将交付中国客户。 与此同时，大众汽车集团正在积极发展与中国本土电池供应商的合作伙伴关系，以加快满足未来市场对电池产能的需求。 今年，大众先后向国轩高科、宁德时代和万向123抛出橄榄枝。通过战略投资，大众集团获得国轩高科26%的股份，并向万向123提供百亿订单。同时，从今年开始，大众国产新能源汽车将采用宁德时代的电池。 不止于此，大众汽车也在大规模投资充电基础设施建设，并与星星充电、一汽集团以及江淮汽车联合成立开迈斯新能源科技有限公司。通过开迈斯新能源科技有限公司，大众集团将得以向客户提供私人专用充电墙盒，同时布局拥有较强竞争优势的公共直流电充电站网络。 未来汽车日报
53岁的季琦迎来了自己“创业史”上的第四次上市。 2010年，华住集团在美国纳斯达克上市，股票代号HTHT；10年后的今天，华住集团登陆港交所，以01179的股票代号开始了新的“征程”。10年光阴，华住集团培养了超过1.5亿名会员，成为中国最大的酒店忠诚计划。 从2005年创立至今，华住集团已是国内第二大和全球第九大酒店集团，目前经营超过20个酒店品牌组合，涵盖汉庭、全季、水晶、禧玥等。 图片来源：招股书 就是这样的企业，却仍有个执念——“攀登高峰”、“世界第一”。 在华住创始人季琦2018年出版的《创始人手记》中，曾经30多次提到过“世界第一”的目标。 去年携程20周年庆上，梁建章公布公司目标：“三年亚洲第一，五年世界第一”。同为携程创始人的季琦随即“蹭热点”表示：希望华住五年或三年内实现成世界第一。 为了这个目标，华住选择了“二次上市”。不仅如此，2018年，公司又启动了“下沉市场”战略；在长租公寓最火的几年里，与IDG资本共同出资成立了城家公寓。 但在今年，疫情影响了整个酒店行业的营收和净利润，长租公寓的“爆雷”也在继续。华住前往“世界第一”的道路上，走得十分不易。 被指虚增利润 就在赴港上市的前一夜，公司又遭到了做空机构的突袭。 做空华住的是2018年才创立的业内“新人”Bonitas Research(博力达思)。 虽然年轻，博力达思的影响却着实不小，此前它们已经得手多次：做空浩沙国际，最终导致其退市；做空中新控股，导致其被MSCI全球标准指数成分股中剔除；做空波司登，使其盘中一度跌超25%，市值蒸发60亿。 这次博力达思指控华住财务造假的理由包括： 华住秘密支持特许经营酒店的运营成本，这些特许经营酒店由未披露的现华住员工和其他未披露关联方拥有；商务部特许经营登记显示华住旗下共有3020家独立特许经营商，比华住报告的少37%；低报16%雇员人数；每间客房的实际净PP&E(厂房及设备，不含建筑物)只有披露的一半，虚假利润由虚报的PP&E呈现等。 报告一出，华住在美股市场一度跌超6%。好在，这次做空产生的影响没有持续下去。截至9月21日美股收盘，华住的美股跌幅收窄至3.66%，收40.48美元；港股首日则上涨5.79%，收329港元。美股收盘价40.48美元按即时汇率折算约为314港元，依然低于9月21日公布的港股发行价297港元。 换句话说，即使没有做空报告，因港股和ADR可以自由转化，存在套利空间，华住21日在美股市场下跌在合理范围内。 华住“内外交困” 投资者面对做空报告依然能保持理性，很大程度上源于瑞幸事件之后，做空机构对中概股的频频出手。 大家已经熟悉做空机构的套路——先做空标的股，再发布做空报告，使标的股股价暴跌，之后平仓获利——不再因为“中概股”、“财务造假”两个敏感词而惊慌失措。瑞幸事件虽然恶劣，但的确实现了对投资者的做空机构相关市场教育。 华住集团在做空报告发布后立即发布一封《自愿公告》，称“公司认为该报告没有依据，它包含许多错误、未经证实的陈述以及对公司业务和运营的误导性结论”。 图片来源：华住集团 成功上市，帮助华住完成“续命”，做空失利，也让季琦松了口气。然而，即便没有财务造假，华住的现状也足够令人担心。 今年上半年，因疫情影响，华住集团的发展逐步陷入困境。根据其招股书显示，2020年2月份，华住临时关闭超2000家酒店。截至今年上半年，其酒店的平均可出租客房收入为137元，低于2019年同期的196元。 相关的财务数据也进一步佐证了华住集团艰难经营的局面。截至2020年上半年，公司净收入为28.59亿元，同比下滑31.7%。华住集团在今年一季度净利润亏损21.58亿元，二季度亏损5.54亿元，合计净亏损达26.54亿元。 华住方面表示，集团净收入减少主要由于自2020年3月起及于2020年第二季度整个期间德意志酒店受到疫情冲击，使得德意志酒店的净收入大幅下降。 今年1月2日，华住集团斥资7亿欧元(约合人民币55亿元)将欧洲酒店品牌德意志酒店收入囊中，但收购后惨遭疫情黑天鹅的“袭击”，期待落空。招股书显示，自2020年3月初以来，德意志酒店在欧洲的酒店经营亦受到不利影响。3月底，德意志酒店115家酒店中有85家临时关闭。自2020年5月以来，欧洲各国政府已逐步重新开放其经济。于2020年6月30日，德意志酒店116家酒店中有92家已恢复营运，但入住率仅为29%。 国内业务承压，国外酒店收购即亏损，华住上半年的业绩表现，可以说是整个酒店行业的缩影。 疫情加速行业重塑 中国饭店协会对全国百家绿色饭店企业调查显示，中国酒店住宿行业上半年营收平均同比下降近70%，酒店住宿行业整体损失已超过2000亿元人民币，这给近年来一直高歌猛进的住宿行业带来了沉重的打击。而据媒体调查显示，景点、酒店类的17家上市公司里，14家出现了不同程度的亏损。 除疫情影响之外，导致华住资产负债率极高的主要原因，是其过于激进的对外扩张。 华住酒店规模最近10年急速扩张，2010-2019期间9年的复合增长率高达32.78%；从2017-2019年的复合年增长率22.5%，在全球所有公开上市酒店集团位列第一。 也难怪有人认为，华住今天的地位是靠债务“垫起来”的。 图片来源：网络 华住在向港交所提交的招股书中提到，截至6月30日，华住正在开发2375家新酒店，包括54家租赁及自有酒店，以及2321家管理加盟及特许经营酒店。可见，即使现金流吃紧，华住依然在激进扩张。 疫情带来的酒店行业加速洗牌给了大牌连锁酒店极佳的“抄底”机会。现在收购整合优化资源、拓展市场份额成本更低，对市场地位的巩固更有利。锦江和首旅也在快速圈地。锦江今年上半年已净增开业酒店305家，首旅则计划今年新开800-1000家店。 数据显示，目前我国连锁酒店客房数仅占24.9%，远低于全球平均的41.1%。行业发展到最后总逃不过强者恒强的马太效应，华住扩张心切在逻辑上可以理解。 但是，疫情的不确定性使酒店行业的抗风险能力极为脆弱。二次上市融资只能解华住一时之困，如果国内真的有第二轮疫情爆发，华住凭现在的资金状况很难再度过一个寒冬。 素材综合自：时代周报、BT财经、中国网地产 乒乓一言
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