全球领先的可再生能源技术解决方案提供商贺利氏光伏向上海证券报发来的最新行业预测称，新冠肺炎疫情并未影响太阳能行业的发展势头及未来全球增长趋势。到2025年，年新增光伏装机容量将增长近一倍，在5年内达到200吉瓦。 “虽然疫情对许多行业造成了沉重的打击，但光伏成为这期间抗风险能力最强的可再生能源。无论从目前还是从长远来看，光伏行业都呈现增长趋势。”贺利氏光伏总裁周文说。 贺利氏光伏发布的这份预测报告是基于市场分析、关键趋势以及对光伏价值链中的客户和利益相关方进行大量采访得到。报告指出，多个因素将推动光伏行业继续增长，首先是光伏装机增长的势头将继续保持，尤其在短期内。 另一项因素是政策对太阳能和可再生能源有利。目前，已有143个国家出台了净零碳排放政策和计划。虽然一些国家已取消或削减补贴，但太阳能行业的增长基本没有受到影响。根据行业研究以及全球光伏行业合作伙伴的意见，贺利氏预测，到2025年，年新增光伏装机容量将增长近一倍，在5年内达到200吉瓦。 此外，与成熟的传统能源不同，光伏产业尚未触及“创新天花板”。整个光伏行业都在持续创新，不断改进电池技 术、组件技术、硅片技术、加工和印刷工艺。如贺利氏自身就在不断开发新一代导电银浆，帮助客户生产出性能更强的电池和组件。 最后，平准化度电成本（LCOE）是不同发电技术的比较基准。从这一指标看，集中式电站的成本正在持续下降，这将进一步提升太阳能在经济性方面的竞争力。全球研究与咨询公司拉扎德公司（LAZARD）最新的LCOE研究指出，自2009年以来，太阳能的LCOE下降了90%，降幅超过了煤电、核电或天然气调峰电站。 “结合贺利氏数据库，到2025年，太阳能的LCOE将再次下降25%。事实证明，太阳能作为一种可靠、经济的清洁能源，完全可以与传统能源一较高低。”周文说。
8月8日，光正集团发布公告称，新视界眼科创始人林春光辞去光正集团副董事长职务，并从新视界眼科集团卸任。 从2018年5月份到现在，光正集团先是逐步收购新视界眼科全部股权，接着将新视界眼科资产过户，最后新视界眼科创始人林春光全身而退，最终实现了对新视界眼科的实际控制，后者的经营权已从创始人彻底移交给光正集团。在收购新视界眼科后，光正集团的业绩不断好转，开始从一家能源企业向大健康行业转型。 “在这个广袤的市场前景下，虽然行业里有像爱尔眼科这样的巨头存在，但行业整体的集中度并不高，仍有很大机遇。”林春光向记者表示。 并购新视界后 光正集团扭亏为盈 2020年3月20日，光正集团发布公告称，新视界眼科已完成资产过户，交易金额为7.4亿元。这意味着，历时两年多，光正集团对新视界的收购尘埃落定，最终获得圆满结果。 2018年5月10日，光正集团宣布，以远低于同行业可比市盈率的价格收购新视界眼科51%的股份。当时，新视界眼科位居民营眼科的三甲之列，2016年和2017年的主营业务毛利率分别为44.08%和46.78%，处于行业中等偏上水平。交易对方承诺，收购后的新视界眼科2018年、2019年、2020年的扣非后归属于母公司的净利润分别不低于1.15亿元、1.32亿元和1.52亿元。 并购新视界之前，光正集团早期主营钢结构业务，后来成功转型为主营能源板块，但业绩并不理想。2014年至2018年，光正集团连续5年扣非净利润为负值，分别为-9913万元、 -1900万元、-4584万元、-4330万元、-7949万元。 2019年7月31日，光正集团收购新视界眼科剩余49%股权，并宣布向大健康转型。在眼科业务的护航下，2019年光正集团实现扭亏为盈，归属于上市公司股东的净利润为7266.5万元。 并购新视界后，不仅业绩好转了，股价表现也给力。对此，市场也给出了积极回应，光正集团股价一路飚升，最高时达14.75元/股，市值从原先不足30亿元涨至最高75亿元。 近年来，眼科领域已成医药行业公认的黄金赛道。随着老龄化加重、生活方式的改变和过度用眼增加、消费者健康意识的提升，眼科疾病的治疗市场规模迅速扩大。 领投智库发布的《眼科行业深度报告》预计，未来5年的眼科市场规模年复合增长率有望保持在13%-15%左右。 “眼科医疗是一个覆盖全年龄段的诊疗服务，青少年常患近视、散光等疾病，老年人常患有白内障等眼底疾病。”财达证券分析师王绍玲在接受记者采访时表示，2018年，中国青少年总体近视率达53.6%，近视患者总人数多达6亿人。在目前的近视患者中，实际通过屈光手术治疗的数量在5%左右，随着屈光手术技术的不断进步和患者认可程度的不断提高，屈光手术的渗透率有望相应提高。 创始人全身而退 把希望留给新东家 在并购案中，市场最关注也最担心的就是并购后的整合会否导致核心团队的离职。在疫情期间，并购双方顺利完成了股权交割，新视界眼科赖以立身的眼科专家团队和十年以上的核心骨干团队大部分依然在职。 “面对中国眼科广袤的市场空间，新视界眼科思考的是借力资本加快发展速度，并为长期跟随的骨干谋求资本红利。”林春光在《致新视界眼科员工的内部信》中称，“曾经为了品牌独立性，我们谢绝了行业龙头的高价要约，为了实体的夯实，我们谢绝了医疗界重磅投资机构的橄榄枝，最终选择了与光正集团合作”。 2018年，光正集团开启了从以能源和钢结构为主业向以眼科医疗为主业的转型之旅。截至2019年底，公司的医疗板块全年实现营业收入8.38亿元，占集团收入的比重超过六成，转型颇有成效。
1 上半年，水泥行业的市场表现不温不火。直到7月，才走出爆发的姿势。据Wind，水泥行业指数期间累涨25%，大幅跑赢沪深300和大盘指数。 （水泥指数7月后爆发，来源：Wind） 个股而言，青松建化、宁夏建材、西藏天路均大涨超过50%，万年青涨49%，塔牌集团、祁连山上涨30%以上，上峰水泥、福建水泥、华新水泥等上涨超20%。另外，巨头海螺水泥也上涨了16%。 (来源：Wind) 水泥板块的集体爆发，一方面，源于上半年遭到主力资金的冷落，估值相对科技医药等板块有较为明显的估值优势。另一方面，水泥需求反弹，供需偏紧，多地价格止跌回升，市场对下半年水泥业的利润有所期待。 （来源：Wind） 水泥业个股涨了不少，还存在投资机会吗？ 2 其实，从2016年开始，全国水泥价格就处于上升通道，虽然中间有波折有反复，但趋势仍然是涨价。 （来源：券商） 每涨一分钱，便是利润。2015年行业筑底之后，2016-2019年，水泥业利润总额越来越高，增速也非常快。 （来源：机构整理） 在此背景下，行业龙头海螺水泥走出了一波气势恢宏的大行情。据Wind统计，海螺自从2016年以来，股价累计上涨超过325%。 （来源：Wind） 接下来，行业景气度（股价表现）是否持续，最关键的核心因素还是在于水泥价格。那么，水泥价格成为了投资过程中，需要认真探讨的关键因素。 决定价格的因素，无非两个——供给、需求。 1、供给 2014年两会期间，部分委员提出了“水泥错峰生产”的提案，目的是为了治理雾霾和化解产能过剩的问题。当年12月，东北三省水泥企业统一错峰生产，揭开了水泥行业供给侧改革的大序幕。 2016年5月5日，国务院办公厅出台《关于促进建材工业稳增长调结构增效益的指导意见》，明确要求将“推进错峰生产”作为压减产能过剩的重要手段加以实施。接着当年11月，《关于进一步做好水泥错峰生产的通知》…… （错峰生产重要的政策文件，来源：华安证券） 一连串的政策，让错峰生产成为了行业的共识与常态。2020年以后，国家暂时没有明确规定，但错峰产生走向常态化仍然是大势所趋。毕竟未来大方向仍然是淘汰落后产能、提高产能利用率。 水泥是国家严重产能过剩的几个行业之一，产能置换由来已久。比如，位于国家规定的环境敏感区内的建设项目，每建设1吨产能须关停退出1.5吨产能。位于非环境敏感区内的建设项目，每建设1吨产能须关停退出1.25吨产能。 所以，企业想要扩大产能只能通过产能置换的方式。并且，今年1月工信部又发文明确“僵尸产能”不可用于置换。水泥熟料产线不再新批，水泥业核心优秀公司已经无法复制了。 （来源：数字水泥网） 总之，供给侧改革仍然是未来行业的主线。 2、需求 水泥行业的下游需求主要来源于房地产和基建，大致约占80-85%，其中房地产占40-50%。 今年上半年，全国固定投资281603亿元，同比下降3.1%，降幅比1—5月份收窄3.2个百分点。其中，制造业投资下滑11.7%，降幅收窄3.1个百分点，拖累了固定投资的表现。 而基建投资1-6月同比下降2.7%，降幅较1-6月收窄3.6%；地产开发投资1-6月累计为62780亿元，上半年实现了1.9%的同比正增长，并且6月单月同比增幅继续扩大，达到8.5%。 （来源：国家统计局） 可见基建和房地产投资是托底经济修复的重要引擎之一。要知道固定投资占GDP的比值占比高达42.59%(2019年数据)。 近日，央行行长易刚表示，中国经济今年有望实现正增长。那么，要实现这个目标，政府可以有所作为的基建领域一定会有大动作。 2020年政府工作报告中指出，今年国家安排地方专项债券3.75万亿元，比去年增加1.6万亿元，创下历史之最。 截至7月中旬，新增地方政府专项债已发行2.24万亿元、支出1.9万亿元，全部用于补短板重大建设。并且由于7年要为特别国债让路，地方大多把专项债的时间定在了8-9月，届时会迎来发债的高峰。 近日，国常会也要求加快专项债发行和使用，支持“两新一重”公共卫生设施建设。未来在专项债和其他国家政策的扶持下，下半年基建有望继续发力。 （2020年上半年基建政策，来源：国泰君安整理） 今年一季度，水泥行业同样遭遇疫情的严重冲击，但在4月份以后，水泥行业的需求已经明显反弹。 （水泥行业指数，来源：华安证券） 另外，中国经济超预期修复，加之专项债（重大基建项目）等政策的加持，水泥行业的需求有望持续反弹。 并且，水泥行业的高位需求不是短暂的。 在2011年，我国水泥需求量（以产能来计）首次突破20亿吨，到了2014年已经高达24.76吨。以2013年增速10.55%为需求高点算起，全国水泥行业高位需求平台期已经有7年时间了。按照券商预期，乐观预期（20亿吨以上）还将维持5-10年，悲观预期还有2-3年。之后，需求高位下滑，但也是逐步的。 （来源：中国产业信息） 意思是，整个水泥的行业蛋糕未来几年不会锐减。并且分蛋糕的过程中，龙头企业有更多机会抢占更大的市占份额。以2018年数据为例，行业CR4市占率已经达到43%，CR10达到57%，比2012年分别提升7%、6%。 （水泥行业集中度，来源：华安证券） 未来的大趋势，行业集中度还将加速。 3 2005-2007年，水泥制造（申万）动态PE在15-150倍之间波动。当然，超过100倍的估值倍数，是2007年疯狂牛市的杰作。2008年之后趋于稳定，并于2017年之后显著下滑。2018年以后，行业整体估值便维持在7-10倍的低估值区间。 （来源：Wind） 当前，水泥制造动态PE为11.46倍，仍然低于机会值的12.12倍，离危险值的36.19倍更是相去甚远。与国外水泥龙头对比，行业整体估值还是偏低的。 （估值对比，来源：华安证券统计） 即便是行业核心资产的海螺水泥，当前的PE倍数仍然仅有10倍。要知道海螺的盈利能力强劲，ROE多年均为双位数，最近2年更是接近30%。 目前，水泥跟建材、房地产等行业一样，被市场冷落了不少时间了，上半年把较为悲观的预期也基本进行了定价。未来，整体估值有望逐步回升。 水泥的风已经吹了一阵了，海螺水泥、上峰水泥、华新水泥等，近日股价纷纷创下新高。当然风还没有结束，因为行业的逻辑没有变。
7月29日，旷视科技举办“始于算法，成于价值”主题年中媒体发布会，CEO印奇、CTO唐文斌首次合体出席，并正面回应外界的关心和疑问。一开始印奇便提到，今天我是以一位答题者的身份参加本次活动。作为CV领域名声在外的明星企业，旷视的一举一动都备受关注。去年8月份，旷视冲击AI第一股赴港上市，引起行业震动，结果在新冠疫情、美国实体清单事件、新基建等多重复杂因素下，旷视的上市之路显得颇为坎坷。与此同时，在这个特殊的时代背景下，AI产业发展也迎来了前所未有的机遇与挑战。今天在本场发布会上，印奇和唐文斌将首度公开回应上市进程，并分享旷视在2020年的战略布局与行业洞察。上市计划正在筹备中“对于上市，我们非常有信心”，印奇在发布会上说到，“上市是手段不是目的，我们希望通过上市这个公开窗口，向大众展现旷视的综合实力，所以上市计划还在积极筹备中。”旷视于去年8月25日正式启动赴港上市计划，据招股书显示，旷视估值40亿美元，拟公开发行40000万股，募集资金5至10亿美元。IPO程序仅启动两个月，10月初便爆发了美国实体名单事件，包含旷视在内的28家中国科技企业被禁止从美企获取技术产品和服务。事件一出，旷视上市进程稍有停摆，但并无大碍。此外，对于公司业务发展，印奇表示，禁止科技企业间的业务往来，对于名单上的中国企业来说，多多少少都会有一定程度上的影响，但旷视拥有自主研发的算法和引擎，在技术产业链上相对独立性，因此，这种影响可以忽略不计。值得分享的是，新冠疫过后，AI产业落地迎来了更多应用场景。旷视在此也开拓了一些新的业务路线，例如，今年2月初，旷视在10天内自主研发了红外感知自动测温系统，被广泛部署于地铁站、写字楼等人流密集场所。后来该产品推向海外市场，也收获了一批海外订单。印奇表示，新冠疫情爆发前期，对AI企业产生了明显冲击，但疫情后，AI落地呈现出深度拥抱各行各业的态势。疫情为AI激发了更大的发展逻辑，AI测温只是一个小的开始，未来我们的衣食住行都会越来越被数字化技术所包容。另外，今年受疫情影响国内大力提倡新基建，着力发展5G基站、大数据、人工智能、工业互联网等领域，这意味着国内AI技术发展迎来了新机遇，基于此，选择A股上市也不失为一种好的选择。最后印奇表示，一切选择还在综合考量中，如果上市，我们的股票必将是稳定且持续增长的。逃离AI死亡之谷的三大挑战在经历了几次爆发式增长后，AI产业发展逐渐步入稳定期，或者说是瓶颈期。发布会上，印奇为我们分享了一组技术成熟度曲线（Gartner），可见当前的AI产业现状已陷入“死亡之谷”。这一阶段，如何去泡沫化，走出产业发展“深水区”，实现技术落地，是企业关注的焦点问题。作为一家估值40亿美元的AI独角兽企业创始人，印奇分享了他的见解与思考。AI产业落地要跨越三大挑战：算法供给、价值闭环和组织人才，印奇说。算法如同血液，是基础，是必需品，而当前企业的供给能力还远远不够。AI算法从开发到应用需要经历可交付和规模化两个阶段。其中，可交付性遵循二八原则，训练占据20%，部署占据80%。可见，部署是关键一环，从目前的规模化生产来看，部署耗费大量的时间成本，却只能够解决不到1%的算法供给需求因此，解决算法供给问题的关键在于提高可交付性和规模化生产能力。技术研发的初衷是服务用户。一个成熟的AI产品，必然要考虑它的用户价值、商业价值和可规模化生产的能力。这是从0到1的过程，也是AI产业落地最艰难的过程。旷视的众多AI产品，同样遵循着这样的研发逻辑。对此，印奇将其概括为三个阶段：价值验证：具备技术可行性和用户使用价值。MVP产品：代指最小可行性产品，触达行业客户，检验商业变现能力。规模应用：提供软硬件一体化服务，规模化生产，推向市场。在他看来，这三个是阶段是层级上升，封闭式的价值闭环，同时也是AI产业落地的最大挑战。人才的培养是对于任何产业/行业而言都是至关重要的。AI赋能百业，这是一个复杂的系统，需要完整的人才体系结构来支撑。提到AI企业，大多数人的印象是公司员工基本为技术研发人员，但是对于打造一款面向行业、面向大众的产品而言，公司配备了解行业知识的人才同样非常重要。拆开来看，AI产品从研发端到应用端，需要挖掘价值需求、完成技术研发、进行可行性评估，进而推向市场，不同阶段需要不同专业程度的人才。但整个过程AI技术和行业知识始终贯穿其中，并且同等重要。印奇将这一人才需求体系称为4 in 1结构，凡是一个AI+产业，都需配备CEO（产品经理）、CTO（产品开发）、CAIO（性能评估）、CMO（行业洞察）四种角色。同时，他强调旷视的人才体系已形成了4:4:2结构，前两者比重相同，分别为技术和行业人才。最后，印奇将AI产业落地的三个关键总结为：（1）解决算法供给侧的问题是AI企业的责任。（2）只有赛道聚焦才能更快完成价值闭环。（3）打造AI人才和行业人才融合发展的新型组织。聚焦AloT，践行1+3战略始于视觉算法，终于物联网（AloT），旷视早已不是一家单纯的人脸识别算法供应商，而一跃成为物联网软硬件一体化解决方案供应商。在印奇看来，物联网是人工智能技术应用的主要场景，如果把人工智能比作「大脑」，物联网就是「身体」，二者相结合，能够让世界更加智能化，我们的愿景就是构建连结及赋能百亿物联网设备的人工智能基础设施。早在2019年初，旷视就已设下以“物联网”为核心的3+1战略布局。基于自研的Brain++人工智能生产力平台，深度聚焦个人物联网、城市物联网、供应链物联网三大领域，为更多企业提供行业解决方案。Brain++集算力、算法、数据于一身。其中算法部分来自于深度学习框架天元（MegEngine）。旷视是国内为数不多的自研深度学习框架的企业之一，目前最主流的学习框架要数Google的Tensorflow和Facebook的PyTorch，国内比较知名的是百度的Paddlepaddle和华为的MindSpore。在此，旷视是唯一一家能够与国内互联网巨头相媲美的AI独角兽企业。今年3月份，旷视将天元（MegEngine）框架正式开源，所有从业者都可以免费享受这项技术服务。针对一些外界将天元与Tensorflow、PyTorch等主流框架相比较的声音，印奇回应称，与Tensorflow相比，Brain++是更高维度的东西，比如它更像是Visual Studio，是开发者从一个创意到最后算法交付的端到端产品。目前它还还需要持续的打磨，但Brain++的开源会对行业未来产生积极影响。此外，本次决定将天元开源是出于多方因素的考虑，为3+1战略模式扩展更多to B客户也是其中一个。对于2020年下半年的发展规划，唐文斌表示，旷视的业务板块不会再扩张。目前1+3的战略模式已经具备极高的商业价值，三大场景都是万亿级的市场。接下来， 我们会在技术层面和产品层面，融入一些对行业、对客户价值的新的洞察和思考，把1+3战略框架做深入做扎实。此外，印奇透露今年9月份可能会发布Brain++的1.0版本。同时2021年，旷视也会陆续推出更多AI硬件。比如在手机端融入算法、SDK和IP，创建AI定义的智能模块。在城市领域，用AI重新定义未来的传感器，或者计算范式。在工业领域，打造更加智能化的工业机器人。印奇表示，随着Brain++和三个大场景的推进，软件和硬件一体化产品会在下半年Q3、Q4涌现。旷视在AI边缘能力上会有越来越多的AI硬件诞生。长期来看，旷视1+3的战略版图基本不会变，在此基础上，旷视未来会着力打造一个到二个支柱性产业作为立身之本。从目前的财报数据来看，城市物联网或许是最重要的场景之一，其在2019年的营收业务占比超过了七成。迈向CV+的技术洞察旷视在2019年初，将公司名称由Face++升级为Megvii，以此对外宣称旷视不在是单一的人脸识别算法公司，而是走向了更加完整的战略模式。可能很多朋友会好奇Mgevii的名称由来，在这里旷视CTO唐文斌，做了一个小分享。计算机视觉（Computer Vision）技术，定义为“How computers can gain high-level understanding from digital images or videos”在这里，唐文斌将它简单理解为“大的视觉”，即Meg Vision，那么，缩写来看便成了Megvii旷视。名字由来并不复杂，不过其背后却有着复杂且完整的技术体系：CV+以深度学习为支撑的计算机视觉技术如何才能更好地应用？首先要解决的是输入源的问题，高质量的视频/图像作为输入数据，显然会有助于视觉技术的处理，其次，处理之后的输出，能用来做什么？基于这样的技术洞察，唐文斌提出了以计算机视觉核心、包括计算摄影学，以及视觉反馈控制在内的三大模块，构建了一套完整的CV体系。计算摄影学：它就像“超级义眼”，通过手机前置摄像头等传感系统捕捉肉眼无法感知到的信息。如相机、单反或者摄像头，它们所摄取的信息分为光、感、知三个系统。“光”是光学的结构，“感”是光感芯片（CMOS Sensor），“知”即采集一些曝光时长、光谱频率等信息传递给算法。这是传统的摄取方式，旷视要做的是在其中融入AI技术。唐文斌表示，目前的摄像系统属于单向信息传递，数据之间无交互，我们将通过AI技术打通数据之间的链接，重构光感知系统。视觉反馈控制：基于视觉认知，调动“眼、脑、手、腿”等全套设备协同运动。如“眼之所见，手之所向”，“脑之所念，手之所动”，在复杂世界中，像人类活动一样，通过视觉判断，完成手、脑一套设备的协调运作。在供应链场景中，旷视发布的操作系统“河图”，便是这一功能模块的充分体现。计算机视觉：它以深度学习为核心，具体从算法、系统和数据三个维度来讲，旷视做了很多研发和创新。算法训练就是深度神经网络，在这方面做得最好的就是OpenAI研发的GPT3，它能通过预训练，与下游任务建立联系，无需微调达到SOTA，是目前NLP领域的最优算法模型。对于神经网络的结构性创新，也是旷视一直在尝试和探索的事情，比如，成立基础模型组，不做应用研究。最后提出的ShuffleNet、ShuffleNet，实现了低算力下的高训练效率。将芯片的二进制用于深度神经网络训练，探索极高的性能功耗比。其推出的DorefaNet通过低比特神经网络，实现了性能功耗的明显提升。利用几千张GPU训练超大“祖母模型”，让算法模型更加规模化。研发具有自我演化能力的模型（无需监督和标注）除了基于算法的结构性探索，旷视在系统层面，打造天元MegEngine与Brain++相结合的完整系统，通过工程化创新提升效率。在数据层面，与北京智源研究院共同发布“Objects365”数据集，据了解，它比COO物体检测的数据集还要大16倍。我们通过该数据集与超大“祖母模型”相结合，尝试探索深度学习的边界，唐文斌表示。同时，他也强调，基于深度学习的计算机视觉在物体关联度、感知维度和感知精度方面都仍有很大的提升空间。这其中的关键，在于视觉算法的规模化程度，而目前已知的探索极限，将是全面的、城市级的数字孪生。对话双子星，旷视的回应提到创办旷视科技，还有一个有意思的小故事。印奇和唐文斌思同在微软实习，某一天他们突发奇想在Iphone4手机上制作了一款小游戏，没想到的是，这款小游戏竟意外的在App store上火了（中国区排第三），更没想到的是，为此还吸引来了一批投资人。于是，旷视就在这样的契机下开始了…启明创投的创始人邝子平也是旷视的早起投资者之一，他说，以前觉得他们是一群很酷的年轻人在做一件很酷的事，时隔9年之后，感觉依然如此。今日，为了能够更深入的了解旷视，了解旷视的创始人，邝子平与印奇和唐文斌开启了一场深入又轻松的对话，下面小编将部分内容分享给大家~问题一：印奇和文斌同为技术出身，在创办旷视的企业管理中，是如何确定分工的？答：（印）如外界所说，旷视是一家命格清奇的公司，我们的创始人组合并不是最优组合，旷视走到今天背后也有很多偶然契机。我更偏向全局性和战略思考，解决“what”的问题，文斌更侧重技术和产品，擅长解决“How”的问题。但内部实际工作中，并没有严格的划分，很多问题我们都是一起商讨和学习的。（唐）我认为我们都很聪明，但聪明的点不太一样。同样一个新技术，印奇更擅长Deep learn深入思考，而我更擅长Quick learn快速掌握。这一点我们相互补充，并负责不同属性的的工作。另外，对于产品问题，我分享一个与第三位创始人杨沐的思考所得。对于产品的定义？他认为是价值的设计者，我觉得非常好，但从AI产品的角度来讲，我认为产品既需要满足客户价值，同样还要满足商业价值，双重价值导向才能设计出一款真正好的AI产品，因此它是双向价值设计者。问题二：诸如如小区门禁等，视觉技术越来越普及化，很多AI企业都可以实现。旷视作为行业领导者，它技术壁垒是什么？答：（唐）它类似于90分和100分的区别，随着技术发展拿下90分可能已经不是什么难事，但要想拿到100分却并不容易。旷视的标准就是100分。可能有的朋友会问，真的有必要达到100分吗？进入小区、公司能够达到90分已经够用了但视觉技术的应用场景十分丰富，很多行业/场景要求能够达到一个金融级别的安全性。越是需要高精尖技术的场景，价值往往也越大，自动驾驶就是一个很好的例子。问题三：李开复关认为，“如今，AI壁垒低于行业壁垒，AI从业者学习行业难度要远高于行业者学会AI”，您怎么看？答：（唐）我认为不一定。行业知识需要的是经验，它需要时间的积累，我最近在学习房屋地面沉降方面的知识，对此深有体会。反过来讲，行业里的人去学AI技术，之前从未接触未必能对它形成深刻的认识。技术本身是童子功，与行业知识相比哪个更容易？还真不一定。我们在招聘行业人才时，有一个基本要求就是对技术要有信心、有好奇心，有空杯心态。现实中，很多行业里的人要么不相信技术，要么对技术抱有不切实际的幻想，我们二者最好可以能够综合一下，毕竟一个好的AI产品最终还是要回归到交易平衡中去。问题四：随着AI落地深水区，旷视的友商越来越多，包括AI企业、互联网巨头、传统科技巨头等，请问旷视在技术层面，产业方面有哪些优势？答：（唐）对于优势的定义是人无我有，人有我优，我认为这个世界上没有什么人无我有，行业里大家都很聪明，只是有人先看到了一些东西。比如，计算机摄影写、比如Brain++，我们先看到，并且踏踏实实地去做了，最终我们成为了这个领域内的优势者。（印）另外，对于企业竞争问题，首先行业比较碎片化，to B竞争没有to C那么激烈，另外，旷视三大赛道的友商，可能与大家想象的友商越来越不一样。我们通常在深入某个行业后，才发现这个行业里非常优秀的玩家，它可能偏传统，但并不是大家眼中的AI企业。另外，我们可以看到众多AI公司的风格变得越来越不一样，这很正常，是一种很良性的状态。这是每家公司有自己拿手绝活，他们选的行业不一样，对行业的认知也不一样。对于旷视而言，我们自己内部讲要道路自信，我们很坚定地朝这条路走，越走越觉得这是一种更务实的打法。问题五：印奇总谈到，AI商业化路径分为三个阶段：价值验证（检验技术可行性、验证产品）、MVP产品（触达用户，完成变现）、规模化生产（软件一体化，推向市场），请问旷视在正处于哪一个阶段，三个阶段最难的是哪一个，是否有出现过失败，或者走不下去的情况？答：（印）首先，旷视聚焦的三大场景（个人、城市、供应链）涉及不同的领域和行业，不同行业不同的发展阶段，所以很难一概而论。其次，我认为第一个和第三个阶段最难。第一阶段是完全由创新驱动的过程。一个商人在开拓新业务时，会考虑两方面：一是技术场景，二是商业模式，两者之中必然会有一个是确定的。比如，技术场景是确定，那么可以从商业模式和销售通路上创新，这条路商业化路径也可能走得通。但对于AI产品而言，这两个方面都是不确定性的，要想在两者之间发现交集点，这个难度要占整个链路的50%。第三个阶段要求AI公司必须构建出非常强的软+硬平台化能力。硬件能力是平台化，硬件从供应链到生产制造到销售需要平台，搭建完之后“软”会变得越来越容易。真正解决第一阶段核心的公司，如果很快构建第二和三步的话，可能会在行业里胜出。（唐）第三个小问题我来分享一个案例。之前为了增强手机的交互体验，我们做过一款小鸟游戏，用不同的姿势隔空打小鸟，后来这个产品被毙了。我们做一款产品会考虑它的价值增效（Value Add），具体来讲，它是否达到了降本增效，或者提升了用户体验。这款产品听起来比较新奇，但它只是一时的刺激感，成就感和激励才是持续性的东西，所以我们放弃了。还有一些产品还未发布，是因为目前的技术水平不能达到最佳的降本增效或者用户体验的效果，只要未体现出真正的产品价值，我们就不会公布。（印）补充：关于产品这个问题，我发现对于技术性或to B业务的公司，节奏感非常重要。比如，旷视早年研发了一款产品，发现不work（起效），但三年后，这款产品在市场上很有Value（价值），自动驾驶就是一个很好的例子。技术性公司产品研发周期长，它节奏是按年来衡量的，如何早个5年、20年，公司发展就很困难了，所以方向很重要，节奏也很重要。雷锋网小结旷视成立9年，收获了很多标签，融资快、估值高，CV四小龙，AI独角兽。在这些荣誉背后，可能离不开的是贯穿其中的企业基因：技术信仰、价值务实。印奇曾用Moonshot来形容他和唐文斌的技术信仰，一帮很聪明的人，做着从没做过的事儿，经过N多年努力，经历了很多的困苦，最后一刻发现把很多东西只往前推了一小步。如果说技术信仰是一种自我推动力，那么价值务实则体现了旷视，对市场、对用户负责的态度。印奇在会上表示，价值务实是我们的流淌在血液中的基因，能够为用户带来真价值，是每一款AI产品的初衷和目标。对于未来5年，10年，旷视会成为一家什么样的公司，印奇表示，旷视不会成为一家特别平台化的公司，我们会基于1+3战略，打造几个支柱型产业，作为立身之本。此外，在不同场景和维度中构建不同的“脑”，比如在供应链场景中，Brain++作为大脑，河图作为中脑，未来会在每个设备中开发小脑，打造一套完整的智能化体系为行业赋能。（雷锋网雷锋昂雷锋网）
8月9日，在“2020中国资管年会”上，金融委办公室秘书局局长陶玲发表《以深化改革塑造资产管理行业的未来》主题演讲。“过去，以资管新规出台为标志，前后三年多时间，做对了以下两件事：一是，抓住了去杠杆的宝贵时间窗口，有效化解影子银行风险。二是，就资管行业的本质和定位取得最大共识。”陶玲称。 对于前者，“回顾去杠杆的过程，我们体会到，如果没有抓住2017年以来宝贵的时间窗口去杠杆，如今加杠杆的空间将十分有限。”陶玲说，“绝大多数小微企业并没有通过资管产品获得低成本融资，所以，治理影子银行乱象，并不是导致小微企业融资更难更贵的原因。” 对于后者，“打破资管产品的刚兑是必然的，一些投资者为此遭受损失，但所有投资者会因此受到教育，从而培育正确的投资理念和收益预期。”陶玲说。 她指出，资管行业的本质和定位已经取得四大共识：一是资管业务的本质：卖者尽责，买者自负；二是资管行业的定位：连接投资者和融资方的直接融资，金融机构扮演服务角色；三是资管行业的监管方向：统一监管标准，强化一致性监管，消除套利空间；四是资管机构的发展前景：是金融市场重要的机构投资者。有市场机构分析，我国居民的金融资产仅占全部资产的20%，未来居民的资产配置将从房地产、存款向资管产品转移，资管行业蕴含着巨大的发展潜力和增长空间。 近期，央行正式宣布资管新规过渡期延长。对此，陶玲说，在整改过程中发现，新产品发行续接老资产的能力有限，存量非标资产规模较大，面临处置困难。当前，疫情加大宏观经济下行压力，金融机构落实资管新规面临稳增长与防风险的双重约束，为此，经过反复研究和测算，延长资管新规的过渡期1年至2021年底。延长过渡期并不是改变资管新规的原则和标准，而是，降低金融机构整改压力，减轻对金融市场冲击，稳定实体经济融资，避免存量资产集中处置造成信用过快收缩。在执行上，要求金融机构承担主体责任，监管部门逐季监测实施。对少数过渡期结束时仍未整改完成的金融机构进行个案处理，避免刚性整改“一刀切”的不利影响。 陶玲表示，实践中，还有一些工作进展不够。主要是，行业呼吁了很久的，统一同类资管产品的税收政策，还难以实现；再如，对资管业务上位法的统一适用，是证券法、证券投资基金法，还是信托法，存在不同理解。 对于接下来的发展，陶玲称：“过渡期总要过去，行业总要归于常态，资管行业的未来，取决于继续深化资管行业改革的决心和行动。” 具体而言，一是通过深化改革，追求在不确定环境中的可持续发展。需要坚定地以各类资产“风险-收益”相匹配为基本理念，做实主动管理，坚决打破刚兑，强化资金端的投资者适当性管理，提高投资端的资产配置能力，提升专业化服务水平；二是通过深化改革，助推金融体系的结构性改革。各类资管机构将作为资本市场中与保险公司、社保基金比肩的机构投资者，可以以募集和管理稳定的中长期资金为重点，开展股权投资、长期投资和价值投资，促进融资结构的根本性改变；三是通过深化改革，融入更高水平的金融业对外开放；四是通过深化改革，提升资管行业监管的适应性。
截至目前，多家信托公司踩雷的违约企业超过100家，接下来我们就来详细解读一下这其中几家重点公司的情况。 1、凯迪生态 第一家，相信大家可能都耳熟能详，就是在A股市场上的上市公司凯迪生态。目前其债务规模是300个亿，2019年4月份停牌，目前正在走退市流程，当然，最终结果是以证监会的发文为准，目前我们只是做了一个并不是非常严谨的推断。从推断来看，其退市概率还是比较大的，其中包含信托贷款共27笔，大约有超过12家信托公司至今还深陷其中。依我看来，这些都有可能会成为绝对的坏账，如今一家上市公司要想在负债300亿的情况下翻身的话，除非华为来“借壳”，否则在我看来是很难有回天之力的。 2、东方金钰 第二家也是虎哥非常了解的过去在资本市场上很有名的网红股，翡翠第一股——东方金钰。这个上市公司早年也是我们湖北的，后来，市场中的大资本玩家赵总将其包装成了矿产资源类的翡翠第一股。 曾经它红火时的市值也确实是比较震撼的，也是有一两百亿的，而现在它的市值却只有30个亿了，但其大股东和上市公司加在一起的债务却超过了110亿，那么，目前光上市公司的债务就有58亿。 大家可以想象一下，上市公司市值只有30亿，债务却有58亿，一方面这也是因为企业过去多元化的经营而导致其在主营业务上没有了竞争力。 另一方面则是因为它所从事的行业是一个非常严重的周期性行业——经济好的时候，这些珠宝古董翡翠好，市场认可的就比较高、比较多，而现在虽然是号称市场翡翠第一股，但却有大量的库存面临着资产减值的损失。在市场经济形势不好的时候，投资者或这些玉石爱好者拿出更多的钱去买这些奢侈品或者是名贵古玩、玉石的意愿就降低了很多，由此我们也可以判断出这个公司未来的业绩将会如何。如果没有更强势的、大的机构来重组，单指望靠其自己的主营业务去翻身的话，那也是一件不可期的事。 3、河北融投 说了这么多，可能很多人会觉得我说的都是民营企业，认为国有企业就不会有这样的问题。那么接下来我就再给大家讲一个叫河北融投担保的公司，它是货真价实的地方国有企业，曾经也是在中国担保业能排进前5，准确地说是能排在行业第2名的担保公司，曾经它最高的担保金额达到了500亿。 而从2015年这个公司出事到现在，它已经将十几家金融机构牵连其中，这里也包括非常有名的、专门做不良资产处置的金谷信托。至今已经过去5年了，但问题却还没有得到任何解决，关于这部分内容，我们到后面再去分析它深层的原因。 因为今天我不可能把这100多家公司都一一地给大家进行介绍，并且今年整个行业里没有公开的显示违约信息的，只有天津信托和紫金信托。而另外的66家，我们通过企查查APP就能看到这些公司都有哪些诉讼记录，之后你可以再去网站上进行检索。此外，融资主体以及与信托公司的合作记录，尤其是这种集合类信托，其信息几乎都是公开的。 以上就是我对整个信托行业的梳理，接下来，说一下我的观点总结。 观点一：信托行业的收益仍较高 从当下来看，信托行业、信托公司仍然还是让投资人心里感觉最踏实的金融机构之一，尤其能够帮你获得一个较高收益的这种机构，相比较而言的话，可能还是信托。 观点二：任何产业都是有周期的 第二个我想说的是，任何产业、任何商业都是有周期的。通过信托行业的这些数据，我们不得不做一个客观的判断——信托行业最好的黄金周期或者钻石周期应该是2009年到2017年，从2017年之后，整个行业就都在走下坡路了。 观点三：对金融行业来说，风控只是术 今天我们看到信托行业违约的项目有1500多个，总规模有5000多亿，几乎涉及到所有的信托公司，我们不禁纳闷——这是因为风控不行吗？还是说大家的运气都不好？对此，我的观点是，在金融行业，风控只是术。 什么是术？——有道无术，术尚可求，有术无道，则止于术。那么，在这个里面什么是道？道就是周期，是我们任何个体都难以抗衡的东西。术就是风控，是对融资主体的要求等等，在这个周期、这个道面前，其实任何术都是自欺欺人的。 所以我想说，今天只要是追求管理规模的这种金融机构——什么叫追求管理规模的？银行、保险、证券和信托，它们基本都是在靠天吃饭，风控如果从本质上来讲，说一个很直接的话——那是很扯的一件事。如果整个市场的周期是向上的，那么各种机构就都能挣到钱，违约率就会很低，但如果整个经济形势是向下的，那么风控就都会失灵。 所以，今天只要是追求管理规模的金融机构，各位可以把这句话当成真理记下来——追求管理规模，而不是追求绝对收益。什么叫追求绝对收益？比如，炒股类的私募基金就要追求绝对的收益，也就是说，我一定先要给你创造多少价值，我才能有多少回报。追求管理规模的，在经济周期下行的时候，风控都是虚的。 观点四：经济下行的趋势不可逆 经济下行的趋势是不可逆的，这就是规律。任何政治体制在这个过程中能做的事情，不管你是通过财政政策还是金融政策，都只是能够起到延缓或者得到阶段性的稳定，但从根本上是解决不了问题的。也就是说，2020年之后的形势会更加严峻！现在疫情所带来的真正影响其实还没有开始显现。 可能到今年的下半年我们才能够真正地感受到，不光是中国的出口经济会受到很大打击，对比之前，消费也肯定会是一个断崖式的下跌，唯独就是看政府能否通过投资来拉动经济。但是，坦率地讲，如今政府投资拉动经济的手段跟过去“铁（铁路）公（公路）基（机场）”时代所用的手段相比已经显得单调很多了。 观点五：投资均有风险 我们过去很多人做投资时，不管是投信托也好，投私募也好，都认为自己买的是理财，因此不会有风险，但是，这两年的市场告诉我们，投资真的是有风险的。因此，我的建议是——如果你没有风险承受能力，那就不要买理财，也不要做投资了，就老老实实地把钱放在银行做定存，买国债，或者是选一个好地段，以后不管是变现还是出租都比较容易的那种房子买下来一套。从长期讲，它跑过通货膨胀，也能带给你更多的安全感。 观点六：没有丰富的投资经验就不要买股票 股票是适合有风险承受能力的人以及在资本市场上有一定经验的人去投的，股市是绝对不会让散户轻易挣到钱的。股市的本质是一个财富再分配的地方，它是让有钱的人变得更有经验，让有经验的人变得更有钱的地方。所以不要问我“股票能不能买”这类问题，因为这要看是对谁而言——如果你没有丰富的投资经验，那么我就认为你不该买，你能把你的本金保住就可以了，如果还想追求什么绝对收益，那就是很难的事情了。 观点七：降低对收益率的预期 如今对信托仍旧很认可、很痴迷的人，我认为，第一，结合前面我所讲的，你要调整心态，不要认为自己现在买的产品是没有风险的、一定是稳赚不赔的。当然，你可以继续保持这样的认识，没关系，但最后现实会重新来教你认清什么叫做本质！因为这个行业从2017年之后就已经完全打破刚性兑付了，前面我刚刚讲的那么多的信息和数据，指的就是行业现状。 第二，你要降低对收益率的预期。比方说，那种地方政府基础设施建设的项目，目前来讲肯定还是相对最稳妥的，但这种项目的收益率一定不会超过7%，如果超过了7%，那这个项目多半都是比较落后的地区，或者是这个地方融资负债已经比较高了，因为如果你关注一下最近的债券市场就不难发现，现在江浙一带很多地方政府、区级的这种2A级平台发债，其融资成本都在4%以下。 观点八：认清投资的本质 我们在认识这个社会之前，首先一定要认识到最本质的问题——信托是什么？今天它对我们而言是一个装饭的碗，我们可以把它理解成是一个金碗，当然也还有银碗、木碗和铁碗可以装饭。我们在关注装饭的碗的同时，也更要关注这个碗里装的是什么样的饭，它所装的饭才是决定你投资安全和投资回报的根本原因。因此，我们既要关注是什么碗，更要关注碗里装的什么饭，只有这样，你对于投资的认识才会接近本质一点。
昨日，中国证券业协会（下称“中证协”）发布了《证券从业人员职业道德准则》（下称“职业道德准则”）。“职业道德准则”自发布之日起实施。下一步，中证协还将结合行业文化建设的要求，制定证券行业诚信准则和业务操作手册。 “职业道德准则”具体包括：敬畏法律，遵纪守规；诚实守信，勤勉尽责；守正笃实，严谨专业；审慎稳健，严控风险；公正清明，廉洁自律；持续精进，追求卓越；爱岗敬业，忠于职守；尊重包容，共同发展；关爱社会，益国利民。 “职业道德准则”以社会主义核心价值观为指针，围绕“合规、诚信、专业、稳健”的行业文化内涵，结合中国证监会对行业文化建设及从业人员管理的基本要求，在借鉴国际经验的基础上，从九个方面提出了证券从业人员应当遵守的基本要求。 中证协指出，“职业道德准则”发布实施后，各证券经营机构应将准则的相关要求落实到从业人员管理、道德风险管理等体系之中，切实加强从业人员职业道德教育，提升从业人员道德水平及专业能力，防范道德风险，有效保护投资者合法权益，努力打造一支政治过硬、作风优良、业务精通的高素质从业人员队伍，推进证券行业做大做强。 据了解，自2019年11月证券基金行业文化建设动员大会召开以来，中证协按照证券基金行业文化建设的整体部署，统筹安排、分步实施、多措并举，积极引导行业培育，形成良好的行业文化和职业操守，优化软环境，提升软实力。 “职业道德准则”是继《证券行业文化建设倡议书》《证券经营机构及其工作人员廉洁从业实施细则》之后，中证协发布的又一个推动行业文化建设落地的配套制度文件，是具有倡导性质的自律规则，也是中证协履行新证券法赋予的对从业人员实施自律管理职能的又一具体举措。
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