01 失望的电池日 一年一度举世瞩目的特斯拉“电池日”，因为疫情几经推迟，终于在北京时间9月23日凌晨召开。 特斯拉发布了全新“4680”型电池，能量提高5倍，续航里程提高16%，动力提高6倍，新电池将每千瓦时的成本降低14%。 马斯克在活动上解释称，实现新型电池的部分目标需要12-18个月，完全实现则大概需要三年。在电池原料方面，特斯拉将从昂贵的“钴”转向较便宜的“镍“电池。 马斯克同时表示，在逐步减少电池成本下，大约三年后，有信心能制造出一款非常吸引人的，价格为25000美元的全自动驾驶汽车。 按理说，马斯克交出了一张不俗的成绩单，放在任何一家新能源车公司，这足以让股价飙涨。可是特斯拉股票却在当日收盘暴跌5.6%，次日再度暴跌10.3%，两日市值缩水900亿美元，折合近6000亿人民币。 这究竟是为什么？因为市场对特斯拉高度狂热，大众对特斯拉期望有多高，失望就有多深。 02 市场对特斯拉的重压 特斯拉从年初53美元，一路飙升到最高560美元，赚足了眼球，吸引了众多散户蜂拥入场。特斯拉目前整体大约4000亿美元的超高估值早已脱离基本面，无法用同行的估值体系来衡量。 唯一能支撑特斯拉高股价的，只有市场对其未来极高的期望：持续的高产能，公司不断盈利，纳入标普500指数，电池技术再次革新， 新型电动车接连顺利推出。 这个期望清单里，每一项都非常具有挑战性，可想而知，特斯拉同时达成这些目标的可能性有多低。可是散户们不会去仔细思考这个问题， 只会随着市场的风向左右摇摆，承受股价暴涨暴跌的巨大波动风险。 例如在9月9月， 特斯拉意外落选标普500指数，股价当日暴跌21%，创下史上当日最大跌幅记录 。相比较之下，专业机构分析师相对理性，公开发表的特斯拉目标价远低于目前的市场价格。这就是专业和非专业的区别。 市场期望高这也不能全怪非理性散户，马斯克个人光环也助长了投资者的狂热。虽然特斯拉公司从不花一分钱打广告，但是马斯克本人就是特斯拉最大的宣传广告代言人。 以“电池日”为例， 马斯克之前在不同公开场合， 预告即将到来的电池日要给大家带来惊喜，并屡次提到“百万英里电池”，吊足了大家胃口。可是结果令人失望，说好的推出”百万英里电池”却只字不提，新电池目前技术并非完全成熟，还需要3年才能完全实现。更换电池原料也只是规划中 ，未来是否成功依然有待市场验证。 一个全班公认的优等生，大家期望他考90分，却考了个70分。 由于市场对特斯拉的狂热追捧，大众都期望马斯克每次都能带来革命性的突破，显然这次“电池日”表现跟不上大众过高的期望，这就是特斯拉此次暴跌的根本原因。 03 马斯克的角色 也许外界误会马斯克的角色了，他并不是一个天才的奇迹创造者，也不是一个发明家或者科学家。 他更多的是一个很有商业头脑的工程师兼企业家，擅长在现有技术下，不断优化流程，或者改进工艺，或者在商业模式上突破，最终降低成本，达到规模化和商业化。也就是说，马斯克擅长于优化整合等微创新来降低成本，实现商业化，而不是技术上的突破和革新。 比如马斯克旗下Neurallink公司最近发布了第一款产品，即脑机接口系统。脑神经专家对这个新产品的评价是：没有什么技术上的突破，但是在工程上更加接近商业化可能。因为马斯克能把庞大脑机接口，缩小到一个硬币大小，并通过比人的头发更细的“线头”，将微小的芯片植入大脑，还生产出专门操作植入人脑的机器，这无疑是工程上的成功，但并不是技术上的突破。 马斯克另一家明星公司SpaceX，最亮眼的就是其成功地把火箭和卫星发射商业化。其实火箭和卫星发射技术已经非常成熟， 但是马斯克能带领大量工程师，把流程和技术优化，实现了火箭的回收。马斯克又在商业模式上进一步创新，开放了网络订购共享火箭发射服务，还能分期付款，把淘宝、滴滴拼车和花呗模式“移植”到火箭发射服务上。这些，都让高昂的火箭发射成本一降再降，让商业化成为可能。 回到特斯拉，以前电动车非常昂贵，因为制造出车载电池的成本居高不下，特斯拉在电池技术上下足了功夫，特别是在电池制造工艺上的改进，让电池成本大幅下降，实现了高性能电动车的平民化，奠定了特斯拉在新能源车的霸主地位。 但是，特斯拉对电池性能的提升和成本的缩减，已经开始碰到技术上的瓶颈，如今只能靠增加电池尺寸，改变电池在车体内布局等微创新来提高性能。马斯克也意识到这点，他在“电池日”上承认：（降低电池成本的）早期进展很不错，但成本下降的曲线正在变得平缓，所以特斯拉需要重新思索这个问题。 但是技术突破是一个厚积薄发的过程，马斯克再神通广大，也无法违反科学规律，不可能每次都能带来革命性的突破。 大众要给马斯克和特斯拉多点耐心，特斯拉投资人现在最需要的是理性， 市场也需要冷却下对特斯拉的无止境的狂热。
面对蚂蚁集团这样一下子就猛提至上千亿以上规模的融资压力，A股市场如果没有一定的心理准备，并辅之以必要并且切实可行的资金承接措施，要想让一个如此巨大的“吞金兽”平安落地，也是不容易的。 9月18日晚间，上交所披露的科创板上市委审议会议结果显示，蚂蚁集团科创板IPO过会。从科创板IPO申请获受理到本次过会，蚂蚁集团共用时25天，该速度仅次于中芯国际的19天用时。 资深投行人士预测，按目前审核效率，顺利的话，蚂蚁集团有望在下周获得科创板IPO注册，预计10月20日前后公司有望登陆资本市场。 蚂蚁集团即将上市不免让市场又喜又忧。喜的是，蚂蚁集团一旦上市，中国股市就将直接增加一个像贵州茅台一样，走在全球市值前列的生力军。忧的是，如此庞大的一次性融资规模，对A股市场的承受力是一个不小的考验。 蚂蚁集团最新估值为2250亿美元，约合人民币1.56万亿元。即使所发的港股有可能在其募资总额中占相当的比例，在A股市场所募的资金也将会是一个千亿级以上的数字。 今年前8个月，A股首发募集资金规模为3015.11亿元，比去年全年多482.63亿元，这一水平也创出了近十年来的新高。注册制在科创板、创业板的先后落地，不仅加快了企业上市的节奏，也在一定程度上提升了资本市场支持实体经济的能力和水平。不过，234家IPO企业所募集资金规模的全部总和，也不过相当于约两个蚂蚁集团。每家平均募集的12.88亿元资金也许尚不足蚂蚁金服的一个零头。值此A股站上3300点乃至3400点并迫切地期望4000点甚至更高目标之际，市场融资需求超乎寻常的旺盛，而增量资金的跟进却不免有所脱力，由此而导致的市场投融资功能的失衡十分明显。在某种意义上，这也是市场一直徘徊不前的一个十分重要的原因。在融资压力不减，而增量资金不足还未能得到根本性转变的情况下，人们的投资热情和做多信心难免会产生动摇。 今年以来，已有京东、网易回归港股，中芯国际、寒武纪A股上市，蚂蚁集团拟AH股上市，京东数科、陆金所、滴滴、字节跳动、商汤科技也纷纷启动IPO计划。2020年或堪称独角兽回归的最好年份。A股市场尽管本身仍处在增量IPO连绵不断的压力之下，却依然以极大的热情迎接“海外游子”的回归。以同期回归A股上市的独角兽中芯国际和康希诺为例，一个实际募集资金高达456亿元，超募两倍多，另一个则募资52亿元，其中超募资金也达到了39.7亿元。不过，与蚂蚁集团相比，即使在超募状态下，上述两家独角兽也不过相当于蚂蚁集团在A股计划融资标的的三分之一左右。A股市场如果没有与之相对应的资金实力，光是凭着这一股子对独角兽情有独钟的热情，是不是能够承接得下蚂蚁集团这样的庞然大物，还需要市场来给出答案。 数据显示，蚂蚁集团2015年税前利润42.54亿元，2016年却下降近一半至29.06亿元，2017年快速增长为131.90亿元，2018年却又亏损19亿元。2019年，蚂蚁集团透露出上市的打算，而当年其实现营业收入1200亿元，净利润170亿元。由此可见，上市前的蚂蚁集团之所以能获得如此高的估值，并非浪得虚名。 蚂蚁集团作为独角兽回归，最吸引人的并不是它的金融属性，而是科技属性。蚂蚁集团的市值规模再大，在所能提供的金融服务能量上也未必比得过国内的各大银行。在此次决定上市之前，已经由蚂蚁金服改名为蚂蚁科技集团，这意味着未来上市的蚂蚁集团能提供的将并不是一般的金融服务，而是具有一定科技含量的转型金融服务。当其将含有区块链+供应链技术的金融科技落地于更多的产业和中小微企业，提高全社会中小微企业的融资效率，降低其融资成本，人们有理由相信，一旦上市，这家非同一般的金融服务公司会很快成长为一家具备金融生态无限可能性的超级公司。而这，不也正是巴菲特心目中“要透过窗户向前看”的那种理想的成长性公司吗？ 如果说作为投资的最重要策略就是选择具有投资价值的成长性公司，那么，作为IPO来说，则不仅要看申请上市的企业所提出的融资计划是否具有合理性和可行性，同时，也不能不在乎市场本身的资金承接能力。如果市场具有充沛的资金承接能力，不要说每周发七、八只新股，就是一个月连发几十只新股也不在话下。如果市场没有资金承接能力，则不要说每周三、四只，就是停停歇歇市场也还会叫苦连天。增强市场承接能力的治本之道在于吐故纳新，既要在不断提升上市公司质量的基础上吸引更多增量资金入市，又要加快不合格企业退市，让市场不断减轻过于沉重的成长性压力。如果还是像过去那样坚持用增强“负荷”的方法去测试市场，非得逼迫市场勉为其难地去适应越来越大的IPO融资压力不可，那么，不要说市场在如此高强度融资压力的逼迫下会渐渐失去活力，恐怕不逼出“心脏病”也就算万幸了。蚂蚁集团如果真的是投资者心目中理想的高成长性公司，当然不可能也不应当既要马儿跑，又要马儿不吃草。不过，面对蚂蚁集团这样一下子就猛提至上千亿以上规模的融资压力，市场如果没有一定的心理准备，并辅之以必要并且切实可行的资金承接措施，要想让一个如此巨大的“吞金兽”平安落地，也是不容易的。对于市场管理者来说，重要的不仅是让蚂蚁集团顺利上市，更重要的是如何让蚂蚁集团上市后的整个市场也能继续保持平稳运行的态势。倘若单纯因为照顾蚂蚁集团过于巨大的融资需求，而影响了资本市场在保持自身健康稳定发展的基础上，支持实体经济预期计划的顺利实施，那当然也是万万不可的。否则，岂不也有违资本市场引进蚂蚁集团之类独角兽的本意？ (黄湘源 著名独立撰稿人)
最近，国联证券(行情601456,诊股)与国金证券(行情600109,诊股)合并一案受到市场的关注。9月20日下午，国金证券、国联证券同时公告，国金证券控股股东长沙涌金与国联证券签署股份转让意向性协议。长沙涌金拟通过协议转让方式将其持有的约7.82%的公司股份转让给国联证券。同时，国金证券与国联证券正在筹划由国联证券向国金证券全体股东发行A股股票的方式换股吸收合并国金证券。 国联、国金证券合并，这事有些出乎市场预料之外。虽然对于券商并购市场充满了期待，但在此之前，市场更关注的是中信证券(行情600030,诊股)与中信建投(行情601066,诊股)的合并案。从今年4月到今年7月，市场两次传出“中信证券与中信建投合并”的传闻，并引发市场的热炒，但两次都被两家公司否决了，以至到目前为止，两家“中信”的合并事宜仍然石沉大海。 市场之所以对两家“中信”券商的合并充满了期待，是因为两家“中信”都是大券商。如截止9月24日，中信证券的总市值为3860亿元；中信建投的总市值也达到了3820亿元。因此，两家券商合并，就名符其实地组建出了一只券商航母。这显然是符合管理层的要求的。毕竟去年下半年，证监会明确提出要打造航母级头部券商，为此还推出了六大举措，其中就包括支持行业内市场化的并购重组活动，促进行业结构优化及整合。所以，市场对于两家“中信”券商的合并念念不忘。 至于国联证券与国金证券的合并，虽然给了市场一个惊喜，但其意义显然不能与两家“中信”的合并相提并论。按二者9月21日停牌前的股价计算，国联证券的股票市值为467.1亿元，国金证券的股票市值为462.4亿元，两家合并的股票市值约为930亿元，约为中信证券或中信建投股票市值的四分之一，与券商航母的要求相距甚远。所以，对于国联证券与国金证券的合并，市场没有必要作过度的解读，其意义相对有限，与金融业大规模整合并购没有太大的关系。二者的并购不过就是小券商们的一种求生存的方式而已。 对于小券商来说，求生存是其第一需要。毕竟自2015年疯牛行情之后，A股市场行情总体上并不火爆，市场的赚钱效应较差，全民炒股的局面不曾出现，靠经纪业务求生存的小券商面临着生存困难的问题。加上又要直面大券商带来的竞争压力，小券商的生存并不容易。所以，在管理层的开恩之下，小券商也尽可能走上市之路，给自己上一道保险。 但仅仅只是上市还是不够的，关键还是要利用市场的一些规则将自己尽可能做大做强。毕竟进入今年之后，券商面临的形势堪称“逼人”。除了国内券商之间本身所面对的相互竞争的压力之外，今年又面临着外资券商进入中国市场的压力，毕竟从今年开始，证券业进一步对外开放，取消外资对券商持股比例的限制，允许外资独资券商进入市场，这就意味着外资券商也可以进入国内市场了，国内券商需要直面外资券商的竞争压力。 不仅如此，银行也有可能进入到证券业中来。给银行业发放券商牌照一直在推进之中。实际上，今年7月初，市场还传出过监管部门将选择一两家大型银行试点发放券商牌照的消息。如果允许银行进入证券业，这对于国内券商来说，将会带来强大的竞争压力。 正是基于各方面的竞争压力，所以作为小券商来说，如何将自己做大，以增加对市场竞争的承受能力，就成了小券商们需要直面的现实问题。尤其是上市券商，更需要充分利用市场规则来做大做强自己。像国联证券与国金证券的合并，就是两家小券商在遵守市场规则之下的一个共同选择。能不能做强，先放到下一步再说，首先是要把自己的“块头”壮大起来。毕竟“块头”大了，抵御风险的能力也会相应增加。
中国投资有限责任公司（下称“中投公司”）9月25日发布经董事会批准的《2019年度报告》（下称“《年报》”）。 《年报》公布了中投公司截至2019年12月31日的经营业绩、境外投资活动以及境内股权管理等信息，还介绍了中投公司过去一年在公司治理、风险管理、对外交流与合作、人力资源及企业社会责任等方面取得的进展。 中投公司董事长兼首席执行官彭纯在《年报》开篇致辞中表示，面对复杂多变的市场形势，公司在新一届董事会、执委会带领下，坚持国际化、市场化、专业化原则，着力推动机构化投资能力建设，着力提升国有金融资本受托管理水平，着力防范化解重大金融风险，着力激发企业经营活力与发展动能，全力推动五年战略规划有序落地，圆满完成了各项经营指标。 《年报》显示，按美元计算，中投公司2019年境外投资净收益率为17.41%，投资收益额422亿美元；过去十年累计年化净收益率为6.60%，超出十年业绩目标约92个基点。截至2019年底，中央汇金受托管理的国有金融资本约4.78万亿元人民币。中投公司总资产突破万亿美元，达10457亿美元，净资产9469亿美元。 境外投资组合分布中，公开市场股票、固定收益、另类资产和现金产品分别占比38.9%、17.7%、42.2%和1.2%。 投资策略方面，中投公司设立资产配置和投资政策委员会，在原资产配置部基础上组建资产配置与业务统筹部，突出资产配置工作的权威性和指导性。继续采用参考组合模式，形成“参考组合-三年政策组合-年度政策组合-实际组合”架构。抓好总组合构建，优化股债策略的积极和被动配置，加强非公开市场配置执行分析。梳理并完善总组合管理制度，提高了配置调整灵活性和时效性。 投资管理方面，中投公司继续推进公开市场投资精细化管理，优化管理人和子策略结构，积极拓展公开市场投资超额收益来源。稳步开展非公开市场投资，深化直投能力建设，全年非公开市场新增承诺投资172.5亿美元。扎实做好投后管理，及时退出已实现理想收益的投资项目，强化问题资产处置应对，全力保障公司商业利益。 投资合作方面，中投公司坚持优势互补、互利共赢理念，强化合作伙伴关系建设，积极推进合作投资。深入挖掘“一带一路”沿线商业投资机会，帮助多个项目企业对接中国市场，助力提升投资收益。深化新型双边基金投资，推动投后价值创造初见成效。积极打造跨境投资生态系统，进一步拓展了中投“朋友圈”。 境内股权管理方面，中央汇金认真发挥“积极股东”作用，推动控参股机构提升市场竞争力，促进国有金融资本保值增值。发挥派出董事在公司治理中的关键主体作用，引导控参股金融机构突出主业，创新体制机制，优化资源配置，增强科技赋能。积极发挥市场化、专业化国有金融资本投资运营平台优势，参与恒丰银行重组改革，探索问题金融机构市场化风险救助的新模式。强化出资人机构履职能力建设，完善派出董事履职支持体系，持续提升股权管理质效。中央汇金18家控参股机构运行总体平稳，主要指标稳中向好，高质量发展取得新成效。
欢迎关注36氪出海微信公众号（ ID：wow36krchuhai ），及时获取前沿资讯、了解全球新趋势。文末扫码关注并加入出海社群，遇见全球商业伙伴。 本周值得关注的中国公司全球化大事件 华为拿下摩洛哥 5G 订单。近日，华为成功击败欧洲电信运营商爱立信，与摩洛哥达成 5G 网络建设新合作，拿下该国 5G 市场。华为方面表示，将与摩洛哥电信运营商合作，进行部署和开发。 OPPO 正式登陆南非市场：发布三款 A 系列新机。记者获悉，9月25日，OPPO 宣布正式登陆南非市场，同时发布了包括 A15、A53、A72三款 A 系列新机。同时，OPPO 旗舰机将于2021年第2季度登陆该市场。据了解，自2004年成立以来，OPPO 业务已遍及全球40多个国家和地区，全球已经超过3亿用户。 名创优品即将在美国上市。记者获悉，零售品牌名创优品日前已向美国 SEC 递交招股书，计划募资1亿美元，股票代码“MNSO”。成立七年，名创优品如今全球门店数量超过4200家，进驻包括美国、加拿大、俄罗斯、澳大利亚、德国等80多个国家和地区，其中公司直接运营的门店有129家。 小鹏汽车首批欧洲订单发运。记者获悉，9月24日，小鹏汽车在欧洲市场获得的第一批订单正式发运出口，100台小鹏 G3i 在广州新沙港集结，预计在今年11月，小鹏汽车可以完成首批挪威车主的交付。今年6月，小鹏正式开始在挪威销售 NEDC 续航里程520公里的 G3i 车型，售价35.8万挪威克朗起。 本周必读出海精品文章 在2018整整一年里，韩国电子巨头三星不得不饱尝被中国品牌小米打败的滋味。在印度这个世界上增长最快的智能手机市场，它也曾经连续六年领跑。尽管三星多次试图夺回在这个南亚国家失去的市场份额，但结局都不甚理想。2020年，面对新的形势，三星推出了网上商城，也开始重注印度的年轻人市场。这回，三星的新战略会奏效吗？ 三星手机在印度：理想很丰满，却一直在追赶 从电脑、鼠标、键盘、耳机等高端游戏外设设备起家，一度被贴上“电竞界爱马仕”标签的雷蛇最近却遭遇了增长瓶颈。2017年，以新加坡和美国加州尔湾为双总部的雷蛇选择在香港上市。三年下来，雷蛇的市值大幅缩水。然而，通过打造生态，雷蛇能够迎来自己新的增长期吗？ 雷蛇CEO陈民亮：雷蛇是和苹果相似的生态公司｜in Focus 全球新经济大事件 日本游戏公司 Playco 获得红杉投资。据 DealStreetAsia 报道，日本游戏公司 Playco 日前完成了1亿美元 A 轮融资，红杉资本领投，其他投资者包括天使投资人 Josh Buckley 等。据报道，目前该公司的估值约为10亿美元。 新加坡财富管理机构 Syfe 完成1860万美元的 A 轮融资。据 KrASIA 报道，本轮融资的领投方为 Valar Ventures，Presight Capital 等机构跟投。Syfe 是一家个人财富管理平台，主要服务亚太地区的客户，目前业务已经遍及23个国家和地区。 软银计划投资巴西生物科技公司。据 DealStreetAsia 报道，软银近日决定联合 General Atlantics 共同投资巴西生物科技公司 Acesso Digital。未来 Genral Atlantics 和软银将持有 Acesso Digital 少量股权，Acesso 在今年一月刚刚完成上一轮融资。 以色列医疗科技公司 Novellus 募资5700万美元。据 KrASIA 报道，以色列医疗科技公司 Novellus 近日宣布完成了5700万美元的 C 轮融资。本轮融资由以色列风投机构 Pontifax 领投，HBM Healthcare Investment 等跟投。 寻求报道、与作者交流、商务合作、投稿转载，请扫码联系36氪出海运营。
本周五（9月25日）指数高开低走，主板跌破近期低点，而创业板相对强势，但盘面亏钱效应明显，全天除军工板块略有表现外，几乎没有发现什么热点。虽然指数没有出现大跌，但是市场情绪要比黑色星期四当天更加散漫，全场过节气氛浓郁，上证成交额仅有2200亿，创近四个月新低，成交量萎缩至极致，毕竟还有三个交易日，就要过国庆、中秋节了，多空双方都已经无心恋战。 现在外资出货现象比较严重，本周四外资净卖出突破了百亿级别，达到了120多亿，这是近一段时间以来，外资卖出规模最大的一次。同时，国内主力资金也开始加速流出，本周三，主力资金净流出的金额竟然达到516亿，创下近10个交易日以来的新高。 这主要是，国庆和中秋有八天长假，但欧美股市仍正常交易，资金普遍担心假期市场会出现一些不确定因素，因此一部分资金已经离场，提前开启过节模式。 我们认为，节前几个交易日的A股走势应该是上涨为主，这样可以烘托国庆节、中秋节的节日气氛。但节后股市还是会按照原来的趋势进行涨跌，我们不要对股市节后上涨抱有太大的希望。 第一，国内经济的确是一片向好，无论是出口、消费、投资等都摆脱了疫情的困扰。专家们预计2020年中国GDP增速可达到2-3%。不过，今年A股的涨幅要远远超过了GDP涨幅，基本是10%以上涨幅。所以，股指已经透支了未来经济增长的空间。所以，节后A股大涨的可能性并不大。 第二，细心的人可能已经发现，最近跌得最凶猛的主要是前期涨幅过大的蓝筹股，比如大消费板块、医疗板块、证券板块、科技板块、白酒板块等。而军工板块的异军突起，是投资者看好我国的国防工业的未来前景。不过，前期涨幅居前的蓝筹股开始出现大规模回调，要回归其合理的估值。 这意味着，本轮行情已经基本结束，像这样不上不下的牛皮市应该尽早结束，因为下一轮的牛市的投资机会是砸出来的，股市不可能有无限上涨的空间。 第三，大量新股上市，甚至还有千亿级的巨无霸，A股存量资金被抽血和分流比较严重，根本无法突破前期3200-3600点的历史密集套牢区域。9月25日，粮油行业的龙头金龙鱼(行情300999,诊股)进行新股申购，后面还有蚂蚁金服。 据统计，截至9月25日，A股总市值超千亿公司已扩容至108家，较2019年末公司数新增近2成。同时，新股IPO发行节奏加快，本来一周发行二三只，现在发行规模明显提速至七八只。A股所以现在失业严重，成交低迷，根本无力掀起新一轮牛市行情。 第四，在国庆、中秋长假期间，A股是休市的，但是欧美股市却没有休市，如果欧美股市出现大跌，这种情况很可能会发生，那么A股也难以独善其身，虽然当时休市了，但节后还会出现一定程度的补跌。 随着中国加入明晟指数后，再加上A股市场对外资的全面开放，国内A股市场受到外界影响程度越来越大。 事实上，欧美股市如果大跌，说明全球股市不好，说明世界经济出现大衰退，在这种情况下，A股不可能走出独立的牛市行情。 下周国庆节之前只有三个交易日，股市应该会走出小阳线，但不会太大的作为，因为现在大家都无心恋战。而节日过完后，这就要看外围欧美股市的表现，如果美股大跌、黄金重挫、原油价格继续下探历史低点，那么，A股在节后也很难有大的作为。 更何况，前期蓝筹股的泡沫正在破裂，又没有引领股市重新走强的板块带领，更要命的是，现在股市的发行节奏加快，不仅是数量上增加，融资规模上也出现了巨无霸股票，这会让股市失血太多，所以今年A股难有好的表现，只有跌出空间来，股市未来才有进一步上涨的空间。
“黑色星期四”已经成为中国A股的一个魔咒。每到星期四指数都会莫名地出现大跌。 今天本来特别有希望打破这个魔咒的。因为星期三，国务院常务会专题讨论中国资本市场的问题，新闻联播也做了报道，主要是三个方面： 一是提升上市公司的质量，从“董监高”开始着手；二是规范公司治理，而且放开国外投资者对上市公司战略投资；第三，当然就是打击财务造假，市场操纵行为。应该讲对市场是一个重大利好，着眼于长远，着眼于政策，着眼于宏观面来讲都是如此。 可惜人算不如天算，因为今天凌晨结束的纳斯达克指数暴跌了3%，道琼斯指数和标普500也都有2%以上的跌幅。应该讲美国股市调整还没有结束，尤其是科技股的调整出现了比较大的回落。 投资者就要说，A股又没有大涨，为什么今天会依然跟着美股出现如此大的跌幅？这就要考虑到现在市场投资者的交易结构的问题： 一方面本来临近十一国庆节，机构投资者没有斗志，这是非常重要的一点。从盘面上也能看出，今天不是比谁能涨，比的是谁抗跌。今天也就是大金融跌幅小一点而已，其他题材股回落得更大。 另外一方面，在现在市场相对弱的情况下，北向资金的影响就会更加突出。今天北向资金的成交总额又超过了800亿元。绝对总数虽然没有放大多少，但是相对于现在低迷的沪深股市的交易额来讲，比例是不断上升的。换句话来讲，今天沪深股市的成交量跟北向资金总的成交量比，北向资金的占比就过大了。 北向资金的一举一动都会左右，甚至会被放大对市场的影响力。今天不管是沪股通还是深股通，都出现了资金流出的局面，最多的时候超过100亿。说明北向资金跟境外的投资策略相挂钩，整体策略服从于全球布局。一旦海外股市出现了大幅度的调整，北向资金在策略上也会有所调整。这样在A股成交量越来越小的市场中，导向作用就会被放大。这一点水皮提醒投资者注意，也提醒管理层要注意。 当然最后我们看到北向资金今天的成交净卖额是121.68亿元。 我们发现今天北向资金流出有几个特点： 一个是沪股通、深股通一起流出，而不是像过去有时候沪股通流出，有的时候深股通流出。第二个特点是“一以贯之”的流出，中间没有回头。上午已经流出了93亿，到了下午最多的时候流出120多亿元。当然资金主要集中在上午流出，下午流出的量减少了。所以北向资金现在基本上反映了投资策略对市场的判断。 对于A股的投资者来讲，水皮想主要还是一个心态的问题。今天成交量没有继续萎缩，不管是上证还是深成指都比昨天稍微有所放大，水皮觉得随着节日的临近，随着空仓过节的资金提前避险，接下来越是临近国庆假期那几天，市场可能反而越没有抛压，其实是有助于市场回稳的。 更何况我们现在还有一个IPO红，大家星期五可以看一下，跟星期四的走势往往会形成强烈的反差。因为每当星期四是“黑色星期四”的时候，往往星期五就会是“红色星期五”。但愿明天也能如愿。 一句话点评：人算不如天算。
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