随着发行、交易、信息披露、再融资、持续监管和退市等关键环节和重要领域改革的深入推进，A股市场生态发生了显著变化。业内人士认为，2021年资本市场改革将继续深化，一系列基础性制度将更加完善，市场优胜劣汰机制效果将更加显著。上市公司应以创造价值为主线，以良好业绩回报投资者，方能不被市场淘汰。融资结构持续优化从IPO公司行业分布看，2020年首发融资额前五位的行业分别为半导体与半导体生产设备、资本货物、制药/生物科技与生命科学、材料、技术硬件与设备。业内人士表示，2020年A股IPO融资规模大幅提升，与我国资本市场基础制度改革持续深化密不可分，科创板和创业板实施注册制，大大简化了企业上市流程，提升了融资效率，受到越来越多企业青睐。2019年7月22日科创板开市以来，已有214家公司通过科创板IPO融资；截至2020年12月30日，今年以来144家科创板公司首发募资金额达2210.03亿元，占同期IPO公司募资总额的47.30%，有力推动了要素资源向科技创新领域聚集。2020年8月创业板注册制改革落地以来，在审企业顺利平移，新股发行上市稳步推进，市场反映良好。不仅如此，2020年A股增发、配股成绩单同样亮眼。Wind数据显示，截至12月30日，2020年A股349家公司共增发融资8185.05亿元，较2019年增加18.84%；18家公司配股融资512.97亿元，较2019年增加283.16%。转型升级步伐加快随着资本市场基础制度不断完善，市场资源得以优化配置，A股上市公司转型步伐明显加快。一方面，钢铁、煤炭等传统行业在产能出清的同时，加大了对设备更新和技术研发的投入。“钢铁行业前些年在产能出清的同时，加大了技术改造投入，在完成初步转型升级后，从2019年开始，行业进入新发展周期。”一位担任多家上市公司独董的财会人士称，除此之外，轻工制造、化工、建材、煤炭等传统行业近年来均加大了研发投入，加快转型升级步伐。另一面，以生物医药、半导体等为代表的新经济板块盈利良好，研发投入持续增长，创新驱动战略成效显现。易知（北京）投资有限责任公司董事长鲁万峰告诉中国证券报记者，2020年一系列强化“科技赋能”的资本市场新政有力促进了A股上市公司转型升级，资本市场作为资金导流器的作用愈发明显。注册制改革深化、再融资政策调整、并购重组政策简政放权等让优势科技企业和创新企业更便捷地得到了资本市场融资助力。优胜劣汰格局愈发清晰“随着A股上市公司数量增多，资源将继续向优质公司集中，各行业‘头部化’特征将愈发明显。”运达科技董秘王海峰告诉中国证券报记者，“如何借助资本市场发展主业，成为行业头部公司是公司管理层最为关切的问题。”鲁万峰表示，随着外资、保险、公募、私募等机构投资者队伍的壮大，A股“炒小炒差”的现象逐步减少，绩优股受到资金追捧，劣币驱逐良币效应逐步得到修正。2020年以来股市热点分化明显，绩差股和题材股不断被边缘化，A股行业龙头市值不断提升。“好的公司越来越好。”国研智库资本市场与上市公司研究中心主任苏培科说，分化格局与资本市场改革持续推进密不可分。注册制改革对市场价值产生了潜移默化的影响，市场已经形成了优胜劣汰机制。展望2021年，随着A股全面实施注册制，一系列基础性制度不断完善，中国将迎来一个更加法治化、市场化的资本市场，必将受到越来越多投资者青睐。（郭新志）
2020年A股市场并购重组表现活跃，年内A股市场共发起2405起公司并购事件。从类型来看，聚焦核心主业的并购与跨界并购兼而有之。业内人士指出，随着注册制改革的推进，未来并购重组数量、规模及规范化程度有望进一步提升。表现活跃 百亿并购重组项目频现2020年以来，证监会持续深化并购重组市场化改革。一方面，监管层不断给并购重组“减负”。2月份再融资新规、7月份并购重组《监管规则适用指引》相继落地。另一方面，对“忽悠式”、“三高类”重组等乱象也实施精准监管，以改善并购重组市场环境。日前举行的中国资本市场建立30周年座谈会上，证监会主席易会满提出，下一阶段将持续推动提高上市公司质量，持续优化再融资、并购重组、股权激励等制度安排。“并购对于资本市场意义重大，在促进资本市场融资功能完善、增加企业外生增长机会等方面都有重要作用。”中国市场学会金融委员付立春表示。得益于制度优化进程的不断加快，2020年以来A股市场并购重组表现活跃。同花顺数据显示，以首次公告日为计算依据并剔除交易失败案例（下同）后，截至12月30日，A股市场年内共发起2405起公司并购事件。从项目进度上来看，813起已完成，1592起正在进行中。其中，处于进行中的项目相比去年同期的858个大幅增长85%。从行业来看，重资产的制造业及电子电气等科技行业发生的并购事件较多。根据申万一级行业分类，参与并购最多的前三个行业分别为机械设备、化工和医药生物，并购事件均在200起以上，机械设备行业并购事件最多，达到235起。就企业性质而言，有774起参与方为国有上市公司，占比为32.18%，其中196起为央企国资控股，占比25%；578起为地方国资控股，占比75%。民营上市公司参与并购事件的有1482起，占比61.62%。值得注意的是，在国内9个百亿以上的并购计划中，国资控股上市公司参与了8个。总价值最高的为7月24日国家管网向中国石化及其子公司收购股权和成品油管道等系列资产收购计划，总金额达1226.55亿元，这也是2020年唯一一个千亿级别的并购计划。此外，2020年共有83起上市公司并购宣告失败，部分并购事件引起监管关注。以证券行业为例，9月份，国联证券拟通过协议转让和换股的方式并购国金证券，又于10月12日晚间宣告终止。11月20日证监会发布警示函，指出国联证券在筹划重大资产重组过程中未有效评估监管政策，对重组备选方案准备不足，且未审慎评估对证券市场的影响。分化明显 聚焦主业与跨界并购并存总体来看，A股市场并购事件呈现分化态势。一方面，越来越多的上市公司聚焦核心主业发展，通过并购的方式做优做强；另一方面，主业之外的跨界并购事件以及一些“忽悠式”并购也不在少数。聚焦主业方面，典型案例为2020年11月17日华为对荣耀的出售，不仅促使产业链上30多家企业努力实现产业链自救和市场化投资，也尽力实现产业互补。此外，还有蓝思科技99亿元收购可成泰州工厂、国大药房18.6亿元收购成大方圆等。另一方面，随着今年直播概念的火爆及新能源、白酒等行业利好的释放，跨界收购也频繁出现，但“结局”却有所不同。12月8日，大豪科技宣布收购红星二锅头，随后迎来12连板。11月份，电缆公司尚纬股份表示将以5.89亿元收购罗永浩直播公司星空野望，随后上交所发出问询函，要求说明高溢价跨界收购资产背后的具体情况。12月3日晚间，尚纬股份公告表示终止股份协议转让事项。业内人士指出，未来随着注册制改革的不断推进，资本市场并购重组或将迎来优化，规范性也随之提升。“全面注册制的推动对并购有积极意义。”申万宏源首席市场专家桂浩明表示，注册制条件下，对兼并收购的管制可能会更为宽松，容忍度提高，而企业估值等方面则更加市场化，使得并购操作在弹性增加的同时获得进一步规范，对于市场更有积极意义。付立春认为，随着全面注册制的推行，2021年资本市场有望沿着市场化、法治化、国际化的方向去推进。资本市场并购数量和规模可能会保持相对较高的水准。与此同时，项目审批及执行相关规则也会跟进事实，从而提升并购事件的规范性和质量。（记者 罗逸姝 李静）
经济日报-中国经济网北京12月31日讯 周四早盘，三大股指小幅高开，随后金融、白酒等先后崛起，带动指数拉升走高，集体涨逾1%，创指一度涨逾2%至2960点，再创年内新高，临近午间，指数略有回落。盘面上，两市个股涨多跌少，涨停40余家。 截止午间收盘，沪指报3442.79点，涨0.83%；深成指报14341.23点，涨0.98%；创业板指报2935.70点，涨1.21%。 从盘面上看，多数板块飘红，券商、白酒、军工、消费电子、光刻胶、疫苗、汽车等板块居涨幅榜前列；煤炭、燃气、钢铁、电力等少数板块表现较弱。 【消息面】 1、12月份，综合PMI产出指数为55.1%，虽比上月回落0.6个百分点，但连续4个月位于55.0%以上的较高景气区间，表明近期我国企业生产经营活动持续恢复向好。 2、国家统计局：新出口订单指数和进口指数分别为51.3%和50.4%，低于上月0.2和0.5个百分点，继续位于景气区间。调查结果还显示，出口企业生产经营活动预期指数连续8个月回升，达到全年高点，制造业出口企业对市场发展信心不断增强。 3、发改委：目前全国天然气供需基本平衡，管存、罐存和储气库可采气量都处于较高水平，民生用气是保障有力的。 【机构热议】 巨丰投顾认为，继续看好市场向好的趋势，坚守均衡配置策略下，建议投资者关注以下几方面的机会：一个是顺周板块。这里重点关注银行等金融股，以及中长期景气上行且全年业绩确定性较强的汽车、家电等可选消费板块；另一个是，重要会议提及的科技等相关领域，尤其是新环境下我国自主可控领域如电子、计算机、新材料行业或将迎来发展良机，短期市场风险偏好有望逐步回升，可逢低布局前期经历过调整的科技、医药等细分领域的优质龙头。 东吴证券指出，后市来看，创业板指整体运行趋势较强，盘中突破年内高点，但量能美中不足，一旦后市不能补量，指数还将出现反复。而沪综指仍在3400点附近进行技术修整，市场蓄势调整迹象明显。虽然周三各大指数都走势凌厉，但个股总体跟风效应并不强，短期这样的分化格局或仍将持续，建议投资者把握好板块间的轮动，高抛低吸为主。 A股市场板块及个股涨跌幅排行 外围市场 截至发稿时
经济日报-中国经济网北京12月31日讯 2020年最后一个交易日，三大股指高开，随后金融、白酒等发力，带动指数拉升，集体涨逾1%，午间涨幅回落；午后指数再度走强，尾盘集体涨逾1.5%，沪指创2018年2月以来新高。盘面上，两市逾3000股飘红，涨停70余家。 截止收盘，沪指报3473.07点，涨1.72%；深成指报14470.68点，涨1.89%；创业板指报2966.26点，涨2.27%。 总结全年，沪指累涨近14%，深成指累涨逾38%，创业板指累计大涨近65%，创2015年以来最大年度涨幅。 从盘面上看，多数板块飘红，券商、军工、航空、光刻胶、白酒、软件、半导体等板块居涨幅榜前列；煤炭、燃气、电力、港口等少数板块表现较弱。 【消息面】 1、12月份，综合PMI产出指数为55.1%，虽比上月回落0.6个百分点，但连续4个月位于55.0%以上的较高景气区间，表明近期我国企业生产经营活动持续恢复向好。 2、国家统计局：新出口订单指数和进口指数分别为51.3%和50.4%，低于上月0.2和0.5个百分点，继续位于景气区间。调查结果还显示，出口企业生产经营活动预期指数连续8个月回升，达到全年高点，制造业出口企业对市场发展信心不断增强。 3、银保监会就《中国银保监会关于修改<中华人民共和国外资保险公司管理条例实施细则>的决定》公开征求意见。《细则》中，删去“外国保险公司与中国的公司、企业合资在中国境内设立经营人身保险业务的合资保险公司，其中外资比例不得超过公司总股本的51%。 【机构热议】 巨丰投顾认为，继续看好市场向好的趋势，坚守均衡配置策略下，建议投资者关注以下几方面的机会：一个是顺周板块。这里重点关注银行等金融股，以及中长期景气上行且全年业绩确定性较强的汽车、家电等可选消费板块；另一个是，重要会议提及的科技等相关领域，尤其是新环境下我国自主可控领域如电子、计算机、新材料行业或将迎来发展良机，短期市场风险偏好有望逐步回升，可逢低布局前期经历过调整的科技、医药等细分领域的优质龙头。 山西证券指出，中期来看，市场正处于资金宽松效应逐渐减弱的环境，行业龙头公司比较优势明显，龙头企业相比非龙头企业估值比将上升，在市场中期震荡向上格局不变的基础上，在宏观杠杆维持相对高位的背景下，建议投资者重点关注沪深300指数内的成长题材龙头个股上涨机会。板块方面，近期板块轮动迅速，多数板块上涨。从历史数据来看，我们判断板块快速轮动现象短期或将持续，可适当关注其中业绩增长确定性较强的上市公司，不建议投资者追涨杀跌。 A股市场板块及个股涨跌幅排行 外围市场 截至发稿时
打击各类证券期货违法犯罪，行政与刑事执法协作机制正在发挥效力。上周五，证监会通报了与公安机关合力查办的一起操纵市场重大典型案件。在这起案件中，证监会和公安机关启动执法协作机制，合力把操纵8只股票，获利达4亿元的一个团伙43名主要成员抓捕归案，捣毁12个非法操盘窝点。同时，金华市中级人民法院近日也对此案做出一审判决。 笔者认为，这起由证监会和公安机关合力查办的操纵市场案件透露给市场一个重要信息：今后行政与刑事执法的强强联手将会进一步缩短资本市场违法违规案件的查处时间。同时，新证券法的实施也将进一步加大对证券违法案件的惩戒力度，打击资本市场违法违规行为再升级。 一直以来，“手莫伸，伸手必被捉”的情景不断在资本市场重复。根据证监会发布的信息不完全统计，截至2019年12月27日，年内证监会及地方证监局已开出238张罚单，其中内幕交易96张，占比为40.34%，信披违规64张，占比为26.89%。一张张罚单的背后是监管部门对违法违规“伸手”行为的“零容忍”。 特别是去年以来，在资本市场全面深化改革的大背景下，证监会更是不断提高对资本市场违法违规行为的打击力度。 2019年6月28日，最高人民法院、最高人民检察院公布《最高人民法院、最高人民检察院关于办理操纵证券、期货市场刑事案件适用法律若干问题的解释》《最高人民法院、最高人民检察院关于办理利用未公开信息交易刑事案件适用法律若干问题的解释》。 这两部司法解释充分反映了操纵市场和“老鼠仓”犯罪出现的新变化、新特点，进一步强化了对两类证券期货违法犯罪行为的打击力度，有利于妥善解决好监管执法和刑事司法面临的现实问题，是提高资本市场违法犯罪成本、强化法律责任的重要举措，对促进资本市场的稳定健康发展具有重要意义。 2019年9月份，证监会主席易会满发表署名文章《努力建设规范透明开放有活力有韧性的资本市场》指出，坚持依法监管、依法治市。11月份，证监会与公安部联合组织了打击证券期货违法犯罪执法培训班。刚刚修订完成的新证券法则夯实了资本市场惩治违法违规行为的法律基础。新证券法针对虚假陈述、内幕交易、操纵市场等违法行为，大幅提高行政处罚力度。 笔者认为，随着新证券法在今年3月1日正式实施，资本市场将迎来一个全新的法治环境，同时，监管部门构建的综合执法体系也逐渐成熟，在打击市场违法违规行为方面将发挥越来越重要的作用。
2020年，突如其来的新冠病毒全球肆虐，让我们不断“见证历史”。而中国人民的伟大抗疫精神，让每一个平凡的生命，都成为书写历史的英雄。 中国政府和人民在这场史无前例的疫情防控阻击战中，展现出了超强动员能力和资源调配能力，金融支持企业快速复工复产，广大企业迎难而上、共克时艰、奋力自救，为资本市场注入了“强心剂”，投资者重拾信心，资本市场如划破夜幕的晨曦，给所有人奋进的力量。 在中国经济顽强复苏、逆势上扬的波澜壮阔的画卷中，已走过22年光辉历程的中国基金业积极融入新发展格局，再度展现出勃勃生机和活力。刚刚过去的2020年，在政策的大力扶持、投资者的认可和基金公司砥砺前行下，基金业进入大时代，逆势而上获得丰收年。 2020年，监管层着力提高直接融资比重，在加强基础制度建设、推动提高上市公司质量、吸引中长期资金入市等方面继续发力，以注册制和退市制度改革为重要抓手，完善资本市场治理。在此背景下，公募基金等理性成熟的中长期投资力量崛起，“大力发展权益类基金”成为中国基金业的最强音。 在行业基础制度层面，2020年基金公司管理办法修订，基金销售管理办法出台，公募REITs开闸，侧袋机制和指数基金指引落地，公募基金产品注册大幅提速，公募、专户经理兼职“破冰”，基金长期评价制度、基金投顾试点机构趋于完善，基金行业建章立制进程加快。 2020年，公募基金长期业绩和专业投资价值凸显，市场需求出现爆发式增长。头部基金经理和基金公司受到各路资金的追捧。王宗合管理的鹏华匠心精选、赵枫管理的睿远均衡价值三年、首批4只科创50ETF，单日认购规模皆超过了千亿大关；银行理财打破刚兑和净值化转型后，稳健类投资品种需求爆发，“固收+”基金出现翻倍式增长；摊余成本法债基全年募资6200亿元，50只产品完成了80亿元募集上限；机构定制权益类基金增多，银行、保险等机构资金投资需求持续旺盛。 2020年，大量资金加持的公募基金砥砺前行：行业继续提升专业化投资能力，完善公司治理，加强产品创新，积极履行社会责任。基金业大力支持抗击疫情和复工复产，91家公募基金公司累计捐赠1.55亿元，捐赠物资折合1.67亿元，招商基金、博时基金等发行定向助力湖北的“抗疫债基”；疫情下，直播热潮席卷金融业，开启了基金直播元年；多家公募股权激励计划陆续落地，拉长业绩考核期限，推出基金投顾产品和持有期基金等，绑定基金公司、基金经理和投资者的长期利益；可投新三板公募基金、注册制后创业板主题基金、科创50ETF、公募MOM产品等创新品种陆续面世，分级基金告别市场；贝莱德基金公司获准设立，中国诞生首家外资全资公募基金公司。 2020年，虽然波折不断，但广大投资者对中国经济重拾信心；2020年，虽然股市也出现巨震，但投资者对头部基金经理专业投资能力倾注信任；2020年，坚守信义义务的公募基金，不负投资者重托，为资本市场和亿万基民交出一份亮丽的答卷。 横跨22年的中国公募基金发展史，背靠祖国崛起的大时代，彰显中国基金业茁壮成长的磅礴伟力；中国资本市场的全面深化改革，为权益类基金的迅猛发展增添了最强动力。 从1998年3月基金开元、基金金泰的扬帆起航，到2020年已有1400多只新发基金“千帆竞发”；从1998年总计百亿规模基金的小溪流起步，到当前接近19万亿的时代洪流；从最初的5只基金、6位基金经理，到目前2382位基金经理管理的7361只基金；从当初封闭式基金，到目前开放式基金、定期开放基金、持有期基金并存；从起步时的主动股票型基金，到混合型基金、债券型基金、货币型基金、QDII基金、指数型基金、养老FOF、MOM，各类创新投资和产品形态竞相迸发。截至2020年三季度末，若剔除一般法人，公募基金持股市值占比超过41%，成为A股最大的机构投资者。 一切过往，皆为序章。2020年公募基金的大发展，彰显了行业强劲的发展韧性，也让基金业站在更高的历史起点。2021年的大幕徐启，全面建设社会主义现代化国家新征程已经起步，“十四五”规划迎来开局，经过疫情大考的中国经济更为坚韧，资管行业的未来也让人更具信心和充满期待。在新的历史征程，基金业还要坚决贯彻新发展理念，积极融入新发展格局，继续服务实体经济，服务资本市场深化改革，并充分发挥普惠金融作用，承载机构投资者的历史性担当和使命。
2020年A股市场的行情基本上告一段落，从2020年A股市场的成绩单来看，整体上展现出比较强势的一面。其中，创业板指数领涨全球市场，成为了2020年涨幅最高的市场指数之一。与此同时，深证成指的年度涨幅也位列全球市场涨幅前列的位置，沪市指数涨幅稍显逊色，但还是比全球不少主要股票市场走势强势不少。 2020年，全球经历了一场突如其来的考验。时至目前，全球市场仍然未能够完全摆脱去年特殊环境下的阴霾，且已经具有了持续性的影响效应。但是，相比起全球大多数国家与地区，中国在应对特殊环境考验方面，还是具备足够的优势，虽然目前尚未完全结束考验，但时至今日，已基本上恢复了正常的经济运行秩序，不少出口企业的订单也因此大增，中国市场已经成为了全球市场重要的避险港湾。 从2020年下半年以来，人民币兑美元汇率持续升值，美元指数的持续走低，也成为了去年全球市场表现较弱的投资品种。从某种角度分析，在人民币持续升值的背后，实际上提升了以人民币计价资产的投资吸引力，人民币资产去年的表现也足以优胜于全球不少的主要投资渠道。 全球资本加快流向国内市场，一方面看到了中国市场的避险港湾优势；另一方面则看到了中国经济的增长潜力，相比于2020年，全球资本更看好2021年中国经济的回暖预期，全年经济增速有望再度回升。在经济基本面明显企稳，且存在强势回升的影响下，全球资本更愿意流向中国市场，并愿意为中国市场里的优质资产提供更高的估值溢价空间。 此外，在全球流动性充裕的背景下，对全球市场的核心资产、优质资产来说，也是更容易吸引全球资本的加速流入。对中国市场来说，虽然可能存在货币政策独立性的问题，但宽松流动性也不会过快退出，更可能采取有序退出，让国内市场实现平稳过渡。由此一来，在流动性相对满足的背景下，结合国内经济基本面的持续回暖，股票市场更可能在今年一二季度保持相对的强势，这也给了海外资本足够的可操作空间。 在A股市场的历史上，针对沪指的年线走势情况，似乎很少出现连续三连上涨的走势，继2019年以及2020年市场出现加速上涨的行情后，2021年将会深受年线三连阳的魔咒约束，从某种程度上会给市场带来一定的心理包袱。 对时下的A股市场，乃至是海外的成熟市场，都似乎逐渐形成了一种新常态，即股市经济晴雨表的功能有所弱化，但股市更可能赋予了货币政策松紧的晴雨表功能表现。在特殊的市场环境下，目前全球仍未摆脱困局，估计宽松政策及宽松流动性也不会快速退出，这也给了市场一个持续喘息的空间。退一步思考，假如全球货币政策发生实质性的收紧信号，那么届时将会是资本市场估值泡沫挤压的时间点。 2021年，对全球股票市场来说，考验会很大。对A股市场而言，同样存在不少的考验，市场普遍认为今年A股市场会出现前高后低的表现，但当市场意见越一致的时候，市场往往会有着不一样的表现。 此外，与海外成熟市场相比，目前A股市场的估值水平并不算高。截至目前，沪指平均市盈率16.76倍，沪市主板平均市盈率只有15.88倍。至于深市的平均市盈率34.51倍，但深市主板平均市盈率仅21.9倍，且这一估值是按照2020年的市场业绩进行计算。随着国内经济的持续回暖，加上上市公司年报及一季报的陆续披露，届时A股市场的估值水平也会随之下降，这意味着整个A股市场的价值中枢在不断上移，即使市场遇到中级调整行情，下跌空间也是比较有限的。
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