对于视频平台来说，立足本土再走向国际市场几乎已成为了一条必经之路，Netflix和亚马逊早已将业务范围覆盖到了全球，老牌娱乐品牌迪士尼也正在加快其流媒体Disney+的国际化，近日有消息称Disney+9月将在印尼市场推出。 早已步入亿级会员阶段的中国视频平台爱奇艺、腾讯视频同样将目光投向了海外市场，尤其是东南亚市场。 东南亚流媒体市场为何成为全球流媒体的必争之地？ 一些数据可以窥见该市场的空间。新加坡咨询机构Media Partner Asia发布的报告显示，从1月20日到4月11日，东南亚市场各主要流媒体平台的用户平均观看时长增加了150%。 再往大了看，东南亚是一片拥有6.55亿人口的广袤市场。据谷歌、淡马锡和贝恩咨询联合发布的《2019东南亚数字经济报告》披露，2019年，东南亚地区数字经济产值高达1000亿美元，预计到2025年，将提升3倍左右。 爱奇艺国际2019年11月出海初期就与马来西亚Astro合作，进入东南亚当地市场。目前，在度过了前期平台与品牌落地之后，当前爱奇艺国际已经开始进入建设海外本土团队与自制本土内容的新阶段。 爱奇艺国际近日宣布平台首部东南亚自制剧集《灵魂摆渡·南洋传说》于近期正式进入拍摄阶段。这是爱奇艺国际首次尝试融入海外本土文化元素的自制内容，整部剧集将从剧情内容、选景等多层面进行了东南亚本土化改编，同时主创从导演、编剧到主演阵容启用本土创作者。事实上，依托平台整体能力与IP创作的成功经验，再结合不同地区的风土人情打造专属的本地化内容已经是经过市场验证的成功“配方”。 观察Netflix，从决心打造独家原创内容开始，Netflix便有意尝试在美国之外，进行更多本土化的内容发展。不论是去年那部热门日剧的《全裸监督》还是韩剧《李尸朝鲜》，背后其实都是成熟影视创作与本土化内容元素紧密结合的产物。 视频平台走向国际，尤其是人口庞大的东南亚市场，内容制作与产出自然是最容易吸引外界关注的重点，但另一方面，作为平台来说，在最终为用户带来本土化内容之前，要做的幕后工作远不止挑选一两个成熟IP这么简单。尽管新冠肺炎疫情使得远程工作成为了大势所趋，但对于影视内容的生产而言，拥有贴近当地市场的执行团队是长久之计，简单来说，除了版权采买，搭建成熟的本土化团队是做出优秀本土特色内容的基础建设。 在上个月月初召开的AVIA OTT云峰会上，爱奇艺会员及海外业务群总裁杨向华也在探讨“流媒体视频的未来”的发言中谈到了爱奇艺国际在海外业务内容与团队方面的规划，他认为未来亚洲文化会越来越受欢迎，将更多聚焦于亚洲内容的创作与获取。当前爱奇艺海外版以中文内容为主，未来会提供更多韩国、日本、泰国等亚洲文化内容。同时，杨向华透露，爱奇艺国际也已经在韩国、日本、泰国等地区启动原创团队筹建。 对于国际市场发展面临的最大挑战，杨向华认为主要来自文化和市场的差异。“影视内容是一个文化产品，如何提供当地观众喜欢的文化产品是我们需要解决的一个问题，同时我们也需要了解和适应当地市场。这些都通过需要招聘优秀的人才来解决。” 不难发现，爱奇艺国际一直在招揽国际化和本地化的管理人才。去年，前BBC Studios大中华区高级副总裁兼总经理游达仁加盟，负责爱奇艺国际在泰国、缅甸等市场的开拓与发展。今年6月，前Netflix副总裁郭又铨也加入担任国际站副总裁，负责爱奇艺国际在海外市场的战略规划、市场拓展、公共事务等工作。 此外，爱奇艺国际也针对泰国、菲律宾、马来西亚、印尼等不同地区，任命了相应的业务负责人，进行更加精细的本土化运营。爱奇艺国际在东南亚多地区的市场开拓、用户服务和本土化运营工作及团队基本成型。 7月23日，亚媒智汇（MPA）主办的APOS 2020云峰会上，杨向华透露爱奇艺国际以北京总部与新加坡海外总部为海外团队双中台，建立内容、技术研发、产品、会员、广告、市场等团队。事实上，以新加坡为中心，进而辐射整个东南亚可以说是流媒体平台发展海外市场的一大方式，此前HBOAsia、Netflix先后在新加坡成立了各自的亚洲总部。 事实上，目前爱奇艺国际正在泰国，马来西亚，菲律宾和印度尼西亚等地区设立本地办事处，未来将会在韩国、日本、中东等地区设立本地化团队。杨向华表示，本地团队将更进一步深入当地市场与用户，获取与生产更多适合海外当地市场的内容。 对于视频平台的海外发展方向，需要把握不同市场的需求，匹配自身竞争力优势。杨向华也指明了爱奇艺国际率先走进东南亚市场的考量。他表示，海外业务不同市场的机会与可进入性是两大影响因素，爱奇艺海外市场开拓从文化背景与地理位置相近的地区切入。目前爱奇艺国际东南亚多地区总经理均已陆续加入海外团队开展国际的运营与拓展工作。 与Netflix、Disney+在不同地区与不同的合作伙伴或硬件渠道合作类似。杨向华也表示与本地媒体品牌、运营商合作，借助他们的网络和基础设施是用户获取渠道之一，与此同时进入5G智能时代，与智能电视、移动手机厂商合作也是重点方向。目前，爱奇艺与马来西亚第一媒体品牌Astro，智能电视与手机厂商TCL、三星、华为、小米、OPPO、vivo等已经展开合作。 当下，随着爱奇艺国际逐步开启海外本土化团队搭建，开始着手打造基于东南亚背景的自制内容，意味着国内视频平台出海进程初见端倪，未来随着对当地市场的进一步贴近与了解，与更多东南亚地区合作伙伴的合作深入，中国视频平台出海将进入新阶段。
科创板市场，在牛市环境下，实现了不少的造富神话，普通投资者也可以从中分得一杯羹。但是，从近期上市的科创板新股来看，却逐渐打破了高价新股暴富的神话，在凯赛生物(行情688065,诊股)上市首个交易日中，全天涨幅仅有17.65%，开盘涨幅只有13%左右，成为了今年以来表现最弱的新股。 凯赛生物表现如此弱势，也并非没有原因。 其中，最直接的影响因素，莫过于整个市场环境有所走弱，之前高度活跃的赚钱效应却逐渐减退，对新股炒作难免构成不少的冲击影响。 再者，近期国内资本市场的IPO节奏显著提速，从科创板注册制到新三板精选层现金申购，再到创业板注册制的加速启动，过快的IPO发行速度会不断分流市场的存量资金。实际上，不仅仅是部分科创板新股，而且对主板市场的新股来说，近期持续涨停板的数量也有所减少，新股上市之初的溢价效应明显减弱。 此外，则是离不开上市公司本身的问题。例如，包括上市公司自身的行业定位、发行定价以及与同行业平均市盈率等数据存在较大的差异化等。其中，对凯赛生物来说，发行价格为133.45元，发行市盈率达到120.7倍。与此同时，对这一家科创板新股来说，市值规模可以媲美一家主板的大盘股。截至收盘，凯赛生物的总市值达到了654亿元，动态市盈率已经达到了158.45倍。 在当前相对疲软的市场环境下，对一家本身总股本并不小的上市公司来说，仍然采取高价发行、高市盈率发行的策略，难免会遭到市场的抛弃，上市首日的估值溢价自然也会大打折扣了。 不过，不可否认的是，最近一段时间内A股市场的IPO发行节奏确实是明显提速。其中，从今年一二季度的数据来看，A股市场的IPO数量就出现了50%以上的同比增幅，若加上新三板市场的精选层上市需求，那么今年以来国内资本市场的抽血压力还是非常高的。 面对IPO企业数量的持续攀升，其中有一个重要的影响因素，即国内资本市场正开启了轰轰烈烈的注册制改革。随着注册制度的加速推进，科创板以及创业板市场已经成为了注册制度试点的主要市场板块，估计在未来的时间内，科创板以及创业板市场的IPO发行节奏仍然会保持较快的速度，在注册制陆续推进的背景下，将会对整个市场的估值体系带来重构的压力。 在高度活跃，且保持持续赚钱效应的市场环境下，A股市场可以承受住一周两批以上的IPO压力，即使期间会存在部分大盘股企业的募资需求，但对已经盘活的股票市场来说，新增资金的蜂拥而至，还是会较好抵御住火爆的IPO压力。但是，换一种角度分析，假如A股市场重返弱势震荡局面，或日均成交量能重返8000亿元下方的水平，那么面对一周多批次企业的获批需求，以存量资金作为主导的市场终究很难抵御住这样的压力。 由此可见，虽然目前A股市场已经逐渐步入了注册制的模式，但注册制并非意味着持续大规模的新股注册，而是要根据当时的市场环境进行灵活调节。此外，注册制的核心，不仅仅局限于放宽企业准入门槛，或提升资本市场的制度包容性与开放性，而且更需要注重保持充分的优胜劣汰效率，持续保障资本市场具有足够的投资活力。很显然，只要持续活跃以及具有赚钱效应的市场环境给予支持，才能够更好助推注册制改革的积极推进。换言之，持续活跃的市场环境，可以实现投资者与融资者互利共赢的目标。 时下，A股市场仍然处于技术性牛市的环境，对资本市场融资功能的盘活还是创造出有利的条件。但是，考虑到市场持久性的发展，IPO发行节奏仍需要根据市场环境的变化进行灵活调节，不宜过快消耗掉牛市环境的能量。假如A股市场再度重返熊市或持续弱势行情，那么届时又需要耗用更多的精力提振股市投资信心，只有股市投资信心起来了，才能够更好助推股市融资功能的发挥，维持股市投融资功能的均衡发展，才是股市持续健康发展的关键所在。
事实上，我国一直都在为促进国际循环的畅通和扩大而不懈努力着，从“一带一路”、稳外贸稳外资、自贸区试点，到自由港建设、举办进口博览会，都是极佳的佐证，而我们在吸收外资与拓展新兴市场贸易上也的确取得了可喜的成绩。 经济发展的主线已变。 前不久召开的年中政治局会议上，中央特别强调，“当前经济形势仍然复杂严峻，不稳定性不确定性较大，我们遇到的很多问题是中长期的，必须从持久战的角度加以认识，加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。” 会议的一锤定音，正式明确了未来几年国民经济的发展新思路，“内循环”随即成为热词，被各方人士频频提及。市场观察人士们普遍认为，内循环框架将深刻影响“十四五”期间乃至更长时间的中国经济走向。 正因为如此，读懂内循环的内涵和外延，极为必要。 1 一直以来，我国经济增长都是依赖于“双循环”驱动，即内循环和外循环的相辅相成、相互促进。站在“三驾马车”的角度，我们大致可以将消费和投资归为内循环范畴，将外贸归为外循环范畴，前者侧重于内需，后者侧重于外需。 值得注意的是，在中国经济崛起的道路上，外循环起到了至关重要的作用。 改革开放至今，我国一直都致力于发展外向型经济，依托国内丰富且廉价的劳动力优势，不断参与和融入到全球分工与专业化的体系之中，一方面从国外引入先进的资本、技术和管理来为本土经济发展注入动力，另一方面又积极拓展出口市场，充分发挥我国在劳动密集型产业和制造环节的国际竞争优势，并且把握住了经济全球化和国际产业转移的重大机遇。 实践证明，这种“外循环”模式给我国带来了巨大的经济效益，不但加速了工业化进程、形成了完备齐全的产业体系，还大大提升了本土产业的技术基础和创新能力，我国也因此成为了名副其实的“世界工厂”。 既然外循环有这么大好处，为什么不继续搞下去呢？只因该模式并不是完美无缺的，至少存在两点不可忽视的弊端： 一来，容易让我国因过度依赖海外市场而深受影响。 外循环，说白了就是本国生产海外消费，一旦海外需求低迷，而国内生产的东西又消费不掉，势必会引发一系列负面影响。正因如此，外循环颇有“看天吃饭”的味道，受海外政策环境变化的影响太大，如果过度依靠外循环模式来发展经济，那么经济增长的主动权很难掌握在自己手中。 在此前的“外向型经济”思路下，我国经济一直都与海外市场深度绑定，这从外贸依存度（进出口总额/名义GDP）中可以得到反映：1995年至今，我国对外依存度从来没有低于过30%，尤其是2001年加入WTO后，该指标数值迅速攀升，最高曾达到63.96%（见图1），这也在很大程度上让我国经济频频受到全球经济波动和贸易摩擦的影响。 二来，不利于国内产业升级和经济安全。 长期以来，由于在劳动密集型产品出口方面的比较优势，我国主要的出口产品一直集中在纺织服装、鞋类、玩具等轻工业产品上，而进口的则为资本密集和技术密集型产品。长此以往的结果，便是低附加值行业的不断扩容，如此既不利于我国国内产业结构的优化升级，又增加了我国提高外贸竞争优势、抢占全球价值链上游的难度，更容易在核心技术上被西方发达国家“卡脖子”，甚至还会威胁到国家经济安全。 值得留意的是，自2010年开始，由于受到全球经济下行压力渐增、贸易单边主义抬头等多重因素的影响，海外需求日趋萎缩，外贸对我国经济的贡献度开始降低，与之相应的是我国对外贸易依存度不断下滑，到2019年只有31.92%（见图1）。进入2020年以来，国际政治经济形势更加错综复杂，而新冠肺炎疫情的爆发对全球供应链体系造成了巨大冲击，并进一步加剧了外部环境的变化。 在此背景下，不管是出于经济考虑还是安全考虑，我们都不能继续把增长的主要动力建立在疲软不振的海外需求基础之上，而是应当着眼于对国内市场的进一步挖掘，更加依靠自身的力量来实现经济社会的可持续发展，正所谓“打铁还需自身硬”，着力于修炼内功以提升经济对外部环境变化的免疫力才是明智之举。 于是，便有了“加快形成国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”这一论断。 2 既然“内循环”侧重于内需，那么首先就要涉及到消费和投资两块内容，这是内循环的基础所在。 其实，今年的《政府工作报告》已经从战略的高度重申了扩大内需的重要性，而主要实施路径则集中在“推动消费回升”和“扩大有效投资”两个方面。 消费，既是一切生产活动的最终目的，又是支撑经济增长的首要力量，还是人民对美好生活需要的直接体现。我国拥有14亿人口，是世界上最庞大的内需市场；国家统计局刚刚公布的数据显示，2019年我国人均国民总收入（GNI）首次突破1万美元大关，达到10410美元，高于中等偏上收入国家9074美元的平均水平，近些年的消费升级浪潮更是奔涌不休，各种新型消费业态也在不断涌现。不过，现阶段国内消费市场整体上的供需还不能完全匹配，低线城市和地区的消费需求尚未能得到很好的满足，这便意味着国人的消费还有极大潜力可挖掘。 至于投资，作为内需中的快变量，对于经济的拉动作用是即时显效的，而且高质量的投资能助力形成强大的国内市场，尤其是在扩内需的过程中，居民消费向中高端商品消费过渡、服务消费升级的趋势明显，通过投资来强化消费领域的基础设施建设，增进中高端消费供给，显然会有助于释放居民的消费潜力。不过，随着中国经济转向高质量发展，对于加强补短板、强弱项投资都提出了新需求，尤其是支撑5G、人工智能、工业互联网等高新技术发展的新基建，更是被时代赋予了重要使命。 尽管今年二季度我国经济增速由负转正，工业增加值、工业企业利润增速等指标都在不断修复，但总体上看，需求端的复苏进程要明显慢于生产端（见图2），这也更加凸显出激活内需市场、“构建完整内需体系”的必要性。 然而，尽管我国内需市场潜力巨大，但在具体实践过程中还需要克服一系列障碍和挑战： 其一，我国居民收入差距较大。 从基尼系数上看，自2000年首次超过警戒线0.4开始，便几乎没有停下升高的步伐， 2018年达到0.468（见图3），反映出我国居民收入差距日益拉大，而绝大多数人的收入水平仍属于偏低状况，总理所说的“6亿人月收入只有1000元”就是佐证。按照经济学理论，高收入者的边际消费倾向低于中低收入者，收入差距扩大将不可避免地制约消费扩张与升级。 其二，居民杠杆率居高不下。 根据国家资产负债表研究中心的测算，我国居民部门杠杆率（居民债务占GDP比重）从2011年Q1的27.8%快速上升到2020年Q2的59.7%。这当中，个人购房贷款成为居民部门债务增长的主要力量，特别是一二线城市的高房价给居民其他消费带来的“挤出效应”依然显著，而子女教育、医疗、养老等现实问题，还无法让人们真正甩开思想包袱去放手消费，这也将成为我国居民消费潜力释放的重要掣肘。 其三，社会民生领域投资短板明显。 整体上看，我国的投资短板主要集中于基础设施与社会民生领域：一则，人均基础设施的存量与发达国家相比仍有差距，尤其是在乡村基础设施建设方面任务还很重；二则，教育、医疗卫生、文化、体育、养老、婴幼儿托育等领域的相关设施还存在不小的短板，进一步推进基本公共服务均等化任重道远，同时，脱贫攻坚（脱贫住房、棚户改造、公租房等）以及农业、水利等领域也有较大的提升空间。 上述种种，也为未来如何进一步激活我国内需市场指明了方向。 3 必须指出的是，光有消费和投资，断然是“循环”不起来的，还需要产业端的转型升级来加以配合方可奏效，而背后的核心驱动力在于科技创新。 科技创新对经济发展的重要意义不言而喻：凭借着与生俱来的乘数效应，科技创新不仅可以直接转化为现实生产力，而且可以通过科技的渗透作用放大各生产要素的生产力，显著提高生产效率和社会整体生产力水平，降低资源能耗并改善生态环境。此外，以科技创新推动新兴主导产业的形成，可以促进产业结构升级与资源的进一步优化配置，进而将经济真正引入高质量可持续发展的轨道上来。 从全球视角来看，国与国之间的经济实力差距，本质上正是科技创新能力的差距，率先在科技创新领域有所突破的国家，往往都是世界上最强大的国家；而一个国家的科技创新能力越强，就越能在世界产业分工链条中处于高端位置，进而能够激发更多的新兴产业，掌握国际社会话语权，引领全球经济社会发展。 于我国而言，尽管近些年科技实力的进步有目共睹，但在全球价值链分工中，我国依然被限制在加工、组装等劳动密集型生产环节，这恰恰是位于微笑曲线最底部、利润率最低的地方（见图4）；反观西方发达国家，他们凭借着对高精尖技术的掌控，牢牢地把握住研发设计、品牌营销等位于微笑曲线两端附加值较高的环节，往往能在掌握话语权的同时，获取高昂的利润。此外，在芯片、半导体、工业软件、航空发动机等核心技术领域，我国依然面临着被“卡脖子”的情况，这便容易让我们在关键时刻处于被动局面。 考虑到当前复杂的国际环境，以及我国劳动力低成本优势逐渐淡化的现实，要想真正参与全球产业链和价值链重塑，并掌握国际竞争的话语权，我们必须要进一步提升核心技术的研发创新能力，突破硬核技术壁垒，在关键产业环节加速国产化替代，如此才能反客为主，实现提升产业链供应链稳定性和竞争力的目标，进一步扩大我国工业门类齐全的体系化、规模化优势——而这也同样是“内循环”的题中应有之义。 具体应从如下三个方面加以发力： 第一，加强自主创新能力和研发投入，加快攻克具有关键性影响与贡献强的核心技术，逐步提升我国掌握核心技术的能力与国际科技的话语权。 第二，推动我国制造业的转型升级，逐步实现知识密集型产业对劳动密集型产业生产环节的替代，并更加注重对技术与知识密集型行业中优势领域以及重点领域的开发与培育，最终实现我国制造业由出口产品低质量、低附加值水平向高质量、高附加值水平转变。 第三，以积极培育国际一流的跨国公司和自主品牌作为切入点，不断提高我国经营企业的实力，巩固并强化核心竞争优势，重组业务管理流程，创新商业模式，实现国际接轨，抢占国际竞争制高点和“微笑曲线”的两个高端环节，成为全球价值链的主导者和治理者，真正将“中国制造”升级为“中国智造”与“中国创造”。 4 当然，内循环绝不等同于“闭关锁国”或是“逆全球化”。 中国的发展离不开世界，世界的发展同样不能少了中国。而放眼全球，几乎所有国家的实践都一再证明了，只有矢志不渝地扩大对外开放，经济才能得到长足的发展。这也是为什么我们在强调“以国内大循环为主体”的同时，还要带上“国内国际双循环相互促进”。 可能会有人问：既然我国拥有全球最庞大的内需市场，那么自产自销、自力更生不就足够了吗，何必还要搞国内国际双循环呢？ 只因这种“封闭式”的思维，并不符合经济学规律。 早在200多年前，亚当·斯密在其传世之作《国富论》中，着重讨论了一国经济繁荣发展的逻辑。在斯密看来，经济发展表现为人均收入的增长，而劳动生产率的提高是促进人均收入增长的唯一来源；提升劳动生产率的根本途径则在于分工和专业化程度的加深；导致分工和专业化程度加深的基础条件，则是市场规模的扩大。 如此一来，一个简单的经济增长理论模型便跃然纸上：市场规模扩大→分工和专业化加强→劳动生产率提高→人均收入上升→经济增长。对这一增长逻辑加以简化后，便可得到一个基本结论——经济繁荣来自于市场规模的扩大。 这就是著名的“斯密定理”，反过来理解便是如果市场规模较小，就会制约分工和专业化，进而不利于经济增长。 诚然，我国市场规模放眼全球都是首屈一指，但与全球市场体量相比依然颇为有限（2019年我国经济总量占世界GDP的比重为16%）。况且，任何经济体都不可能做到方方面面均独占鳌头，唯有秉承“共赢”理念，同其他经济体进行资源整合与优势互补，共同结成一张相辅相成的关系网络才能彼此共进。不仅如此，市场规模的不断拓展往往还伴随着技术进步，主要体现在分工和专业化程度加深的过程中，而技术进步对于经济发展的意义已无需多言……这些，无不证明了“国内国际双循环相互促进”的必要性和重要性。 事实上，我国一直都在为促进国际循环的畅通和扩大而不懈努力着，从“一带一路”、稳外贸稳外资、自贸区试点，到自由港建设、举办进口博览会，都是极佳的佐证，而我们在吸收外资与拓展新兴市场贸易上也的确取得了可喜的成绩。 站在历史的角度看，世界经济的互联互通、各个国家的协作分工与人员的交流往来是不可逆转的历史潮流，尽管在前进道路上会遇到波折与坎坷，但融合毕竟是大势，特别是在风险和挑战面前，团结合作终究是最有力的武器，推动构建人类命运共同体才是正道。即便全球化有回头路，恐怕也是噩梦一场。 万物并育而不相害，道并行而不相悖；不畏浮云遮望眼，风物长宜放眼量。 参考文献： 1、华安证券：《内循环新格局，科技创新勇立潮头》，2020年； 2、粤开证券：《布局内循环，首选三条优质赛道》，2020年； 3、张宇燕：《中国对外开放的理论逻辑》，2019年； 4、付一夫、马茹、曲直：《创新发展的关键在于加快市场化进程》，2017年。
虽然年初的疫情对公司生产经营带来了一定影响，但东方环宇（603706）加速行业资源拓展，上半年依然保持了业绩增长的步伐。 8月13日晚间，东方环宇发布2020年半年报显示，期内公司实现营业收入3.91亿元，同比增加91.35%；实现归属于母公司净利润5824.6万元，同比增加29.36%；实现扣非后归属于母公司净利润5459.26万元，同比增加51.88%；基本每股收益0.36/股，同比增加28.57%。 2020年上半年，新冠肺炎疫情对东方环宇的经营以及整体经济运行造成一定影响，但自全面复工以来，公司切实推进项目建设，不断整合行业资源，加速业务空间拓展，发挥上市公司的优势。 2020年初，公司通过收购伊宁供热80%股权取得的伊宁供热主营业务为城市集中供热，业务经营所在地位于新疆伊犁州哈萨克自治州伊宁市。从经营区域方面，公司业务覆盖区域将拓展至伊犁州，有利于公司通过地域拓展获得新的盈利增长点，实现跨越式发展，进一步提升公司在新疆地区的影响力。通过收购伊宁供热，公司已经实现了在伊宁市公用事业行业的布局。 2020年7月3日，公司董事会再审议通过了《关于收购伊犁伟伯热力有限责任公司100%股权的议案》。并于同日与张恩智等17名自然人签署《股权收购协议》，以现金收购张恩智等17名自然人合计持有的伟伯热力100%股权。 公司收购的伊宁供热以及伟伯热力也已在伊宁市从事集中供热业务多年。伊宁供热系伊宁市规模最大、最主要的热力供应企业，在伊宁市供热市场深耕多年，占据伊宁市主城区核心商圈和大型生活社区，用热负荷稳定、市场地位稳固。伊宁供热与伟伯热力可覆盖伊宁市绝大部分供热片区，规模优势显著。 据披露，2020年上半年，东方环宇实现天然气销售收入1.59亿元，热力热能销售收入2.15亿元。根据会计准则要求，东方环宇上半年对伊宁供热进行了报表合并，使得公司营业收入及净利润同比明显增加。 随着国内疫情防控形势稳定，各行各业有序复工复产，东方环宇股价也从4月末最低13.65元/股，回升至8月11日最高21.92元/股，逼近年初高点，累计涨幅超过60%。 东方环宇半年报显示，鹏华基金-工商银行-鹏华鹏润1号资产管理计划新进前十大股东名单，截至期末持股35万股，占总股本的0.22%，位列第十。 东方环宇获资本市场青睐，除公司业绩稳步增长外，也与近期天然气价格涨势显著息息相关。 据生意社监测数据，7月液化气民用市场呈上扬走势，价格持续走高。进入8月，虽然淡季未过，但市场延续上涨态势，继续上行为主，涨幅略有收窄。8月1日液化气民用山东市场均价在3116.67元/吨，8月7日均价在3166.67元/吨，周内涨幅为1.6%，较7月1日上涨14.73%。 分析师表示，气价走高的主要原因一是7月CPI上涨出台，高于预期，给市场带来一定支撑。同时月内国际原油走势较好，涨多于跌。此外，7月炼厂集中检修，市场整体供应量有所减少。下游买涨心态下入市积极，厂家出货顺畅，市场成交氛围良好。厂家库存无压，大部分库存中低位运行，心态较为坚挺。后市来看，随着炼厂集中检修结束，市场供应有走高预期，当前价格处于相对高位，短期内利好有限，市场或窄幅调整为主。长期来看，需求方面，目前已经立秋，气温逐渐下降，终端需求逐步提升，8月下旬液化气或提前进入旺季，预计8月仍有明显上涨的可能。
上市公司：辟谣！宁德时代入股与我无关。 市场：闭嘴！你说的不算，说你有，你就有，先来几个涨停再说！ 随着“宁德时代豪掷190亿加强全球产业链”的消息一出，上述这一幕就真实地在A股上演，主角之一是沧州明珠。 此前的8月11日晚，宁德时代发布公告，拟拿出自由资金超过190亿元，对产业链上下游优质上市公司进行投资，以此应对产业链上存在的配套设施不完善、关键资源供应不足等短板，进一步加强产业链合作及协同，提升公司市场竞争力。 消息一出，产业链上的小伙伴们兴奋了。8月12日一开盘，粘上“宁德时代供应商概念”的个股纷纷走强，其中沧州明珠率先涨停，闽东电力、科恒股份、天原集团、璞泰来、天华超净等涨幅靠前。 8月13日，沧州明珠开盘便一字涨停直至收盘，收报4.58元。 详情请扫二维码↓
经济发展的主线已变。前不久召开的年中政治局会议上，中央特别强调，“当前经济形势仍然复杂严峻，不稳定性不确定性较大，我们遇到的很多问题是中长期的，必须从持久战的角度加以认识，加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。”会议的一锤定音，正式明确了未来几年国民经济的发展新思路，“内循环”随即成为热词，被各方人士频频提及。市场观察人士们普遍认为，内循环框架将深刻影响“十四五”期间乃至更长时间的中国经济走向。正因为如此，读懂内循环的内涵和外延，极为必要。1一直以来，我国经济增长都是依赖于“双循环”驱动，即内循环和外循环的相辅相成、相互促进。站在“三驾马车”的角度，我们大致可以将消费和投资归为内循环范畴，将外贸归为外循环范畴，前者侧重于内需，后者侧重于外需。值得注意的是，在中国经济崛起的道路上，外循环起到了至关重要的作用。改革开放至今，我国一直都致力于发展外向型经济，依托国内丰富且廉价的劳动力优势，不断参与和融入到全球分工与专业化的体系之中，一方面从国外引入先进的资本、技术和管理来为本土经济发展注入动力，另一方面又积极拓展出口市场，充分发挥我国在劳动密集型产业和制造环节的国际竞争优势，并且把握住了经济全球化和国际产业转移的重大机遇。实践证明，这种“外循环”模式给我国带来了巨大的经济效益，不但加速了工业化进程、形成了完备齐全的产业体系，还大大提升了本土产业的技术基础和创新能力，我国也因此成为了名副其实的“世界工厂”。既然外循环有这么大好处，为什么不继续搞下去呢？只因该模式并不是完美无缺的，至少存在两点不可忽视的弊端：一来，容易让我国因过度依赖海外市场而深受影响。外循环，说白了就是本国生产海外消费，一旦海外需求低迷，而国内生产的东西又消费不掉，势必会引发一系列负面影响。正因如此，外循环颇有“看天吃饭”的味道，受海外政策环境变化的影响太大，如果过度依靠外循环模式来发展经济，那么经济增长的主动权很难掌握在自己手中。在此前的“外向型经济”思路下，我国经济一直都与海外市场深度绑定，这从外贸依存度（进出口总额/名义GDP）中可以得到反映：1995年至今，我国对外依存度从来没有低于过30%，尤其是2001年加入WTO后，该指标数值迅速攀升，最高曾达到63.96%（见图1），这也在很大程度上让我国经济频频受到全球经济波动和贸易摩擦的影响。二来，不利于国内产业升级和经济安全。长期以来，由于在劳动密集型产品出口方面的比较优势，我国主要的出口产品一直集中在纺织服装、鞋类、玩具等轻工业产品上，而进口的则为资本密集和技术密集型产品。长此以往的结果，便是低附加值行业的不断扩容，如此既不利于我国国内产业结构的优化升级，又增加了我国提高外贸竞争优势、抢占全球价值链上游的难度，更容易在核心技术上被西方发达国家“卡脖子”，甚至还会威胁到国家经济安全。值得留意的是，自2010年开始，由于受到全球经济下行压力渐增、贸易单边主义抬头等多重因素的影响，海外需求日趋萎缩，外贸对我国经济的贡献度开始降低，与之相应的是我国对外贸易依存度不断下滑，到2019年只有31.92%（见图1）。进入2020年以来，国际政治经济形势更加错综复杂，而新冠肺炎疫情的爆发对全球供应链体系造成了巨大冲击，并进一步加剧了外部环境的变化。在此背景下，不管是出于经济考虑还是安全考虑，我们都不能继续把增长的主要动力建立在疲软不振的海外需求基础之上，而是应当着眼于对国内市场的进一步挖掘，更加依靠自身的力量来实现经济社会的可持续发展，正所谓“打铁还需自身硬”，着力于修炼内功以提升经济对外部环境变化的免疫力才是明智之举。于是，便有了“加快形成国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”这一论断。2既然“内循环”侧重于内需，那么首先就要涉及到消费和投资两块内容，这是内循环的基础所在。其实，今年的《政府工作报告》已经从战略的高度重申了扩大内需的重要性，而主要实施路径则集中在“推动消费回升”和“扩大有效投资”两个方面。消费，既是一切生产活动的最终目的，又是支撑经济增长的首要力量，还是人民对美好生活需要的直接体现。我国拥有14亿人口，是世界上最庞大的内需市场；国家统计局刚刚公布的数据显示，2019年我国人均国民总收入（GNI）首次突破1万美元大关，达到10410美元，高于中等偏上收入国家9074美元的平均水平，近些年的消费升级浪潮更是奔涌不休，各种新型消费业态也在不断涌现。不过，现阶段国内消费市场整体上的供需还不能完全匹配，低线城市和地区的消费需求尚未能得到很好的满足，这便意味着国人的消费还有极大潜力可挖掘。至于投资，作为内需中的快变量，对于经济的拉动作用是即时显效的，而且高质量的投资能助力形成强大的国内市场，尤其是在扩内需的过程中，居民消费向中高端商品消费过渡、服务消费升级的趋势明显，通过投资来强化消费领域的基础设施建设，增进中高端消费供给，显然会有助于释放居民的消费潜力。不过，随着中国经济转向高质量发展，对于加强补短板、强弱项投资都提出了新需求，尤其是支撑5G、人工智能、工业互联网等高新技术发展的新基建，更是被时代赋予了重要使命。尽管今年二季度我国经济增速由负转正，工业增加值、工业企业利润增速等指标都在不断修复，但总体上看，需求端的复苏进程要明显慢于生产端（见图2），这也更加凸显出激活内需市场、“构建完整内需体系”的必要性。然而，尽管我国内需市场潜力巨大，但在具体实践过程中还需要克服一系列障碍和挑战：其一，我国居民收入差距较大。从基尼系数上看，自2000年首次超过警戒线0.4开始，便几乎没有停下升高的步伐， 2018年达到0.468（见图3），反映出我国居民收入差距日益拉大，而绝大多数人的收入水平仍属于偏低状况，总理所说的“6亿人月收入只有1000元”就是佐证。按照经济学理论，高收入者的边际消费倾向低于中低收入者，收入差距扩大将不可避免地制约消费扩张与升级。其二，居民杠杆率居高不下。根据国家资产负债表研究中心的测算，我国居民部门杠杆率（居民债务占GDP比重）从2011年Q1的27.8%快速上升到2020年Q2的59.7%。这当中，个人购房贷款成为居民部门债务增长的主要力量，特别是一二线城市的高房价给居民其他消费带来的“挤出效应”依然显著，而子女教育、医疗、养老等现实问题，还无法让人们真正甩开思想包袱去放手消费，这也将成为我国居民消费潜力释放的重要掣肘。其三，社会民生领域投资短板明显。整体上看，我国的投资短板主要集中于基础设施与社会民生领域：一则，人均基础设施的存量与发达国家相比仍有差距，尤其是在乡村基础设施建设方面任务还很重；二则，教育、医疗卫生、文化、体育、养老、婴幼儿托育等领域的相关设施还存在不小的短板，进一步推进基本公共服务均等化任重道远，同时，脱贫攻坚（脱贫住房、棚户改造、公租房等）以及农业、水利等领域也有较大的提升空间。上述种种，也为未来如何进一步激活我国内需市场指明了方向。3必须指出的是，光有消费和投资，断然是“循环”不起来的，还需要产业端的转型升级来加以配合方可奏效，而背后的核心驱动力在于科技创新。科技创新对经济发展的重要意义不言而喻：凭借着与生俱来的乘数效应，科技创新不仅可以直接转化为现实生产力，而且可以通过科技的渗透作用放大各生产要素的生产力，显著提高生产效率和社会整体生产力水平，降低资源能耗并改善生态环境。此外，以科技创新推动新兴主导产业的形成，可以促进产业结构升级与资源的进一步优化配置，进而将经济真正引入高质量可持续发展的轨道上来。从全球视角来看，国与国之间的经济实力差距，本质上正是科技创新能力的差距，率先在科技创新领域有所突破的国家，往往都是世界上最强大的国家；而一个国家的科技创新能力越强，就越能在世界产业分工链条中处于高端位置，进而能够激发更多的新兴产业，掌握国际社会话语权，引领全球经济社会发展。于我国而言，尽管近些年科技实力的进步有目共睹，但在全球价值链分工中，我国依然被限制在加工、组装等劳动密集型生产环节，这恰恰是位于微笑曲线最底部、利润率最低的地方（见图4）；反观西方发达国家，他们凭借着对高精尖技术的掌控，牢牢地把握住研发设计、品牌营销等位于微笑曲线两端附加值较高的环节，往往能在掌握话语权的同时，获取高昂的利润。此外，在芯片、半导体、工业软件、航空发动机等核心技术领域，我国依然面临着被“卡脖子”的情况，这便容易让我们在关键时刻处于被动局面。考虑到当前复杂的国际环境，以及我国劳动力低成本优势逐渐淡化的现实，要想真正参与全球产业链和价值链重塑，并掌握国际竞争的话语权，我们必须要进一步提升核心技术的研发创新能力，突破硬核技术壁垒，在关键产业环节加速国产化替代，如此才能反客为主，实现提升产业链供应链稳定性和竞争力的目标，进一步扩大我国工业门类齐全的体系化、规模化优势——而这也同样是“内循环”的题中应有之义。具体应从如下三个方面加以发力：第一，加强自主创新能力和研发投入，加快攻克具有关键性影响与贡献强的核心技术，逐步提升我国掌握核心技术的能力与国际科技的话语权。第二，推动我国制造业的转型升级，逐步实现知识密集型产业对劳动密集型产业生产环节的替代，并更加注重对技术与知识密集型行业中优势领域以及重点领域的开发与培育，最终实现我国制造业由出口产品低质量、低附加值水平向高质量、高附加值水平转变。第三，以积极培育国际一流的跨国公司和自主品牌作为切入点，不断提高我国经营企业的实力，巩固并强化核心竞争优势，重组业务管理流程，创新商业模式，实现国际接轨，抢占国际竞争制高点和“微笑曲线”的两个高端环节，成为全球价值链的主导者和治理者，真正将“中国制造”升级为“中国智造”与“中国创造”。4当然，内循环绝不等同于“闭关锁国”或是“逆全球化”。中国的发展离不开世界，世界的发展同样不能少了中国。而放眼全球，几乎所有国家的实践都一再证明了，只有矢志不渝地扩大对外开放，经济才能得到长足的发展。这也是为什么我们在强调“以国内大循环为主体”的同时，还要带上“国内国际双循环相互促进”。可能会有人问：既然我国拥有全球最庞大的内需市场，那么自产自销、自力更生不就足够了吗，何必还要搞国内国际双循环呢？只因这种“封闭式”的思维，并不符合经济学规律。早在200多年前，亚当·斯密在其传世之作《国富论》中，着重讨论了一国经济繁荣发展的逻辑。在斯密看来，经济发展表现为人均收入的增长，而劳动生产率的提高是促进人均收入增长的唯一来源；提升劳动生产率的根本途径则在于分工和专业化程度的加深；导致分工和专业化程度加深的基础条件，则是市场规模的扩大。如此一来，一个简单的经济增长理论模型便跃然纸上：市场规模扩大→分工和专业化加强→劳动生产率提高→人均收入上升→经济增长。对这一增长逻辑加以简化后，便可得到一个基本结论——经济繁荣来自于市场规模的扩大。这就是著名的“斯密定理”，反过来理解便是如果市场规模较小，就会制约分工和专业化，进而不利于经济增长。诚然，我国市场规模放眼全球都是首屈一指，但与全球市场体量相比依然颇为有限（2019年我国经济总量占世界GDP的比重为16%）。况且，任何经济体都不可能做到方方面面均独占鳌头，唯有秉承“共赢”理念，同其他经济体进行资源整合与优势互补，共同结成一张相辅相成的关系网络才能彼此共进。不仅如此，市场规模的不断拓展往往还伴随着技术进步，主要体现在分工和专业化程度加深的过程中，而技术进步对于经济发展的意义已无需多言……这些，无不证明了“国内国际双循环相互促进”的必要性和重要性。事实上，我国一直都在为促进国际循环的畅通和扩大而不懈努力着，从“一带一路”、稳外贸稳外资、自贸区试点，到自由港建设、举办进口博览会，都是极佳的佐证，而我们在吸收外资与拓展新兴市场贸易上也的确取得了可喜的成绩。站在历史的角度看，世界经济的互联互通、各个国家的协作分工与人员的交流往来是不可逆转的历史潮流，尽管在前进道路上会遇到波折与坎坷，但融合毕竟是大势，特别是在风险和挑战面前，团结合作终究是最有力的武器，推动构建人类命运共同体才是正道。即便全球化有回头路，恐怕也是噩梦一场。万物并育而不相害，道并行而不相悖；不畏浮云遮望眼，风物长宜放眼量。参考文献：1、华安证券：《内循环新格局，科技创新勇立潮头》，2020年；2、粤开证券：《布局内循环，首选三条优质赛道》，2020年；3、张宇燕：《中国对外开放的理论逻辑》，2019年；4、付一夫、马茹、曲直：《创新发展的关键在于加快市场化进程》，2017年。
日前在中国CFO发展中心主办的中概股回归主题线上研讨会中，乐信CFO（首席财务官）曾岩表示，乐信的业务主要在国内，如果有机会回归中国的资本市场，会积极考虑该可能性，并注意保护投资者利益。 乐信CFO（首席财务官）曾岩针对审计争议，他认为中美监管机构正寻求解决方案，市场无需过度恐慌，对发展良好的中概股而言，并无太大影响。 乐信（NASDAQ:LX）成立于2013年8月，是中国领先的新消费服务平台，以科技创新不断创造新消费方式，打造了以分期消费品牌分期乐、会员制消费服务品牌乐卡为核心的新消费服务生态，主要的竞争对手为趣店集团，背后分别是阿里和京东。 此次作为唯一参加中概股回归主题线上研讨会的中概股企业代表，他表示，乐信的业务主要在国内，如果有机会回归中国的资本市场，会积极考虑该可能性，并注意保护投资者利益。 8月10日，美国财政部长姆努钦表示，到2021年底，来自中国和其他国家的上市公司若不符合美国会计准则，向美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）交出审计底稿，则必须从美国证券交易所退市。这是自2002年起，中美就中概股审计底稿处理方式的最新争议，并再度引发资本市场担忧。中美双方正就审计争议积极探索解决问题的路径。 据统计，截至7月底，中国企业今年以来在纽约证交所和纳斯达克上市数量达到29家，而去年同期仅有9家；已上市的包括金山云、达达、理想汽车等众多企业。这些公司总共完成筹资29亿美元，较去年同期增长近30%。 今年以来，京东、网易等多家头部中概股公司，都已成功在香港二次上市。德勤预计，今年还将有6-9家中概股在香港二次上市，包括百盛中国和华住集团等公司。瑞银集团、中信里昂等投行此前指出，乐信是目前赴美上市中国金融科技中概股中，唯一可能符合香港二次上市要求的公司。 8月10日，乐信宣布用户突破1亿。
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