□ 2020年A股呈现震荡上涨态势，截至12月30日收盘，三大股指均实现了两位数涨幅。展望2021年，多家券商表示，A股整体上涨趋势明确，宏观经济修复带来的盈利好转以及流动性充裕等因素将共同支撑市场上行。从配置上看，科技、消费、顺周期是券商2021年看好的主线。 结构性行情突出 2020年对A股而言无疑是精彩的一年，截至12月30日收盘，上证指数、深证成指、创业板指年内分别上涨11.94%、36.15%、61.31%，在全球股指中表现名列前茅。在板块方面，28个申万一级行业中有20个实现上涨，电气设备、休闲服务、食品饮料三个板块累计涨幅均超过80%。 从2019年起，A股便开始了一轮牛市行情。对于2021年，不少机构回顾历史担忧“牛不过三”，即A股历史上鲜有连续三年的上涨行情。但在不少券商看来，A股当前依然处于中期上行通道中，2021年市场结构性行情可期。 在中信证券首席策略分析师秦培景看来，预计2021年A股行情将分为三个轮动阶段：从年初到二季度中，市场将处于轮动慢涨期，国内经济基本面明确修复，宏观货币环境偏松，市场上行动能较强；从二季度中至三季度，市场整体处于平静期；到了四季度市场将进入共振上行期，发达经济体基本走出疫情阴霾，全球权益市场正向共振。 两大因素共振 梳理券商对2021年A股整体走势的研判来看，宏观经济持续修复带来的企业盈利回升以及增量资金持续入市是支撑市场上行的主要动力。 中国银河证券策略分析师曾万平指出，展望2021年，新冠疫苗推出后全球经济加速复苏，预计中国经济将保持较高增速，基本面支撑A股向好。 国信证券策略分析师燕翔认为，2021年最大的变数是全球经济复苏超预期，经济名义增速回升会带来上市公司基本面盈利的弹性向上，预计2021年全部A股净利润同比增速将上升至16%，非金融企业增速上升至24%。 从流动性角度看，兴业证券首席策略分析师王德伦认为，2021年股市流动性好于宏观流动性，随着A股走向成熟，资金流入A股的趋势将延续。首先，自金融供给侧改革以来，理财产品收益率下行，基金具备赚钱效应，吸引基民入市；其次，各类长钱在低利率时代，将逐步加配权益资产获取收益；最后，在经济增速、利差和制度优势背景下，人民币汇率进入中长期升值通道，未来几年外资有望加速流入A股。 海通证券首席策略分析师荀玉根认为，整体看2021年宏观流动性将不及2020年宽松，但微观流动性依旧充裕。预计2021年全年资金净流入市场规模约为1.5万亿元。 看好科技消费顺周期主线 展望2021年，哪些板块值得提前布局？ 中国证券报记者梳理发现，多数券商对科技、消费、顺周期三大主线格外看好。 秦培景表示，在2021年轮动慢涨期，建议坚持配置顺周期品种，可选消费、工业板块有明显的增配价值，同时可以兼顾半导体、生育政策等主题。在平静期中，建议增配大金融和必选消费；随着2021年下半年市场逐步切入共振上行期，长期成长潜力更大的科技板块，以及估值消化并处于盈利增速拐点的医药板块相对配置价值将会提升。 国泰君安证券研究所所长黄燕铭重点推荐三朵“金花”：一是铜、铝等有色金属和石油化工、基础化工等传统产业；二是可选消费，包括汽车、家电、家居、化妆品、服装以及旅游酒店等；三是科技，重点推荐新能源和电子，主要包括新能源车整车及零部件供应链、智能驾驶产业链、行业景气度持续提升的苹果供应链、汽车电子和军工电子等。 曾万平表示，2021年看好三条主线：一是科技创新优化供给创造新需求，包括新能源、半导体、消费电子、5G运用、制造业升级等；二是内需，包括互联网、教育、食品饮料、高端医疗器械、疫苗、医疗服务等；三是海外经济复苏带来的机遇，包括大宗商品、机电、家具、汽车零部件、化工、原料药、机械等。
□ 北京、上海等地近日发布住房租赁新政。北京市2021年计划向市场供应集租房5000套左右；上海市要求进一步整顿规范本市住房租赁市场秩序。 分析人士表示，租赁市场成为政策关注重点，长租公寓行业监管将加强，租售并举是趋势。 增加供给 12月29日，北京市住建委副主任张国伟指出，加快集租房建设供应。进一步加大集租房建设力度，按照毗邻功能区和产业园区、毗邻交通枢纽、毗邻新城的选址原则，鼓励功能混合，促进职住平衡、产城融合。同时，加快推进竣工交用，明年计划向市场供应集租房5000套左右，重点解决新市民等群体过渡性居住需求。政府搭建房源供需平台，实现供地信息与开发建设、用房单位有序对接，鼓励信誉好、实力强的企业参与建设并持有运营。继续推进一批存量低效商业、办公、厂房等建筑改造为租赁型职工集体宿舍，多方式多渠道稳定租赁市场。 “十四五”期间，北京将有效增加保障性住房供给，完善住房保障体系。共有产权住房供给也将有效增加。北京市将优化共有产权住房项目选址，在新城区域交通方便、配套完善地区优先供应，按需配置共有产权住房地块、布局和供应时序，带动中心城区人口向新城转移。修订完善共有产权住房宜居建设导则，拟按照建筑层数执行差别化面积标准，有效增加居住空间，倡导多居室精细化套型设计，增加图书馆、健身房等公共空间，进一步提升居住品质。 北京市住建委强调，北京市将推进住房租赁条例地方立法，强化长租房管理，强化联合监管和信用监管，规范租赁市场秩序，维护租赁各方合法权益，使住房租赁回归服务属性。 同日，上海市政府常务会议指出，进一步整顿规范本市住房租赁市场秩序，并指出良好的住房租赁市场秩序是房地产市场平稳健康发展的重要内容和基础。 加强监管 2020年长租公寓遭遇寒冬。据贝壳研究院不完全统计，2020年以来超过40家长租公寓企业陷入经营纠纷或资金链断裂。 “部分城市的二房东租赁模式频频出事。”中原地产首席分析师张大伟指出，“长租公寓企业在北京、上海等城市市场份额已经超过20%。如果计算二房东这种模式的交易，60%的租赁房源很难见到房主。租赁市场特别是长租公寓需要加大监管力度。” 贝壳研究院认为，疫情对租赁市场的冲击是长租公寓企业经营困难的一大原因，但深层次原因主要有三方面：首先，以包租为主的商业模式单一、灵活性差，抵抗市场波动能力不足；其次，包租模式融资困难，企业倾向于使用长期预收款，容易陷入租金贷扩张的陷阱；第三，行业进入门槛低，行业鱼龙混杂。 租售并举 张大伟说，租赁市场成为政策关注重点，要解决好大城市住房问题，租售并举依然是趋势，各地会继续大力发展租赁住房。 对于长租房行业发展趋势，贝壳研究院指出，租赁机构化、专业化运营是发展趋势，核心原因是帮助业主提供专业的管理服务，为租客提供规范的租后服务。机构化运营的模式分为包租和托管两种方式，托管方式可能更加适合当下国情。托管模式既能够帮助业主打理房屋，又不会背负过高的改造成本。 对于未来租赁市场的发展，贝壳研究院建议，要坚持机构化租赁的方向不动摇，逐步解决行业融资难题，加强对企业合规化经营的监管。长租企业需不断迭代商业模式，平衡“轻”和“重”的关系，注重自身的专业运营能力建设。 业内人士建议，大力发展租房市场，促进租购同权，降低租赁住房税费，多渠道增加租赁性住房土地供应，规范发展长租公寓，将租金水平纳入调控；高度重视保障性租赁住房建设，完善住房兜底保障。
沉寂许久的共享充电宝行业终于传出新一轮融资的消息。12月30日，有消息称，共享充电宝品牌速绿完成过亿元Pre-A轮融资。业内人士表示，在“三电一兽”牢牢主导市场的背景下，其他共享充电宝企业面对的竞争压力巨大。对于正处于扩张期的速绿而言，拿到融资只是一个开始，要想改变日益固化的行业格局，并非易事。 首轮公开融资 据了解，速绿Pre-A轮融资由远镜创投领投，将用于硬件的生产制造、市场的进一步扩张，以及系统和运营体系的完善，为新的广告变现模式提供支撑，速绿品牌的运营主体是海南掌上能量传媒有限公司。 天眼查信息显示，海南掌上能量传媒有限公司成立于2020年1月，公司注册资本为1000万元，经营范围包括：电子元器件零售；机械设备租赁；电子产品销售；电池销售；电子专用设备销售；电子专用设备制造；计算机系统服务；技术推广服务；电池制造（除许可业务外，可自主依法经营法律法规非禁止或限制的项目）。 值得注意的是，在此之前，海南掌上能量传媒有限公司并无公开融资记录。也就是说，此次Pre-A轮融资是速绿的首轮公开融资。针对速绿Pre-A轮融资，北京商报记者致电速绿官方400热线，对方表示无法满足记者的采访需求，且不能提供公司相关方面的联系方式。 共享充电宝诞生于共享经济的热潮。根据艾瑞咨询发布的《2020年共享充电宝行业分析报告》，2019年，中国共享充电宝租赁交易规模达到79.1亿元，呈现141.3%的高速增长。行业对一二线市场的场景布局日趋完善，市场开始向三四线城市下沉。除了受疫情影响的2020年，未来几年共享充电宝行业仍将保持50%-80%的高速增长趋势。 市场格局固化 作为行业的后入局者，速绿所处的共享充电宝市场虽然增长迅速，但竞争也极为激烈。2017年是共享充电宝的发展元年。据统计，仅2017年二季度，共享充电宝行业便完成20笔融资，融资总额达12.3亿元，超过30家机构入局。 在大量资本入局后，共享充电宝蓝海变红海，大量企业遭到淘汰。近两年来，乐电、小宝充电、放电科技、河马充电等多家共享充电宝玩家走到项目清算阶段。经过多轮洗牌，国内共享充电宝市场基本形成“三电一兽”（街电、来电、小电、怪兽）主导态势。 目前，国内共享充电宝市场90%以上份额由“三电一兽”占据。根据TrustData移动大数据监测平台的统计，2019年在我国共享充电宝行业，街电以28.6%的市场份额位列第一，小电和怪兽分别以27%和25.1%的份额紧随其后，来电以15.6%的市场份额排名第四。 随着市场格局渐趋稳定，“三电一兽”开始掀起共享充电宝涨价潮。据了解，自2019年下半年以来，全国各地共享充电宝相继涨价，部分商圈店铺内共享充电宝的价格从1元/小时涨到了3元/小时，一些紧俏的商圈更是高达6元/小时。而一台容量为5000毫安的全新充电宝，价格最低仅需50元左右。 涨价潮的出现并非偶然。目前，共享充电宝行业已到达盈利阶段，但变现模式单一、产品同质化问题始终未解。艾瑞咨询披露的数据显示，目前租赁业务约占共享充电宝行业整体交易规模的97.2%，其次为广告收入。 创道投资咨询合伙人步日欣表示，共享充电宝企业最初是希望通过共享充电业务打造一个流量入口，来拓展其他具有想象空间的O2O业务。但随着商业场景的明晰，共享充电业务并未成功拓展出外延应用场景，只沦落成为一个纯粹的租赁收费业务。因此，涨价是共享充电宝企业增加营收的唯一途径，但价格上涨必然会影响用户的使用积极性。 突围胜算几何 在经济学家宋清辉看来，“三电一兽”掀起的涨价潮，对于速绿这种较晚入局的企业而言显然是一个机遇，速绿可以利用价格手段抢夺用户。 北京商报记者注意到，速绿共享充电宝单次使用的收费水平与“三电一兽”差异不大。不过，速绿推出了价格较实惠的付费会员产品，用户按月支付最低9.9元即可获得“每单前3小时免费”“每单24小时封顶10元”等权益，而街电、怪兽、来电目前均无付费会员产品，仅小电推出了类似的付费会员产品。 尽管尚不清楚速绿会员产品具体的销售情况，但今年以来速绿整体用户规模的确扩张迅速，据媒体报道，速绿目前拥有近百万个点位，2亿总用户，覆盖县级以上城市1600个。 然而，高速扩张背后也暗含隐忧。近几个月来，在各类网络媒体平台，针对速绿充电的用户投诉频频出现，且多数涉及服务层面。以黑猫投诉平台为例，关于速绿充电的累计投诉量超过5000条，投诉内容包括“无缘无故扣款，人工不给予处理”“充电宝归还了仍在扣费，联系客服三天未果”“反馈不处理，收费不规范”。 “价格手段虽然可以快速吸引用户，但要想长久留住用户，服务口碑才是更关键的因素。”宋清辉认为，作为姗姗来迟的后入局者，速绿想从“三电一兽”手中抢夺更多市场份额，不仅需要创新销售模式，更需做好用户服务。
细心人会发现，近期，越来越多的口腔医疗机构推销员出现在北京各大超市卖场。 日前，《证券日报》记者在北京某超市门口遇到了推销员刘小姐，她是某全国连锁专业植牙医疗机构市场部员工。她向记者表示：“目前，缺牙后最理想的修复方式就是种植，价格虽然略显昂贵，有的达到万元，但已在降低。” 种一颗牙到底需要多少钱？12月28日，记者就此展开调查，遇到了为此苦恼王先生，他说：“在跑了多家医院和民营口腔医疗机构后，我仍一头雾水，从几千元到几万元都有。”王先生向记者调侃称，“看来网上流传的‘一口牙等于一辆宝马’的说法并非戏言。” “口腔经济”是反映社会经济发展水平的一面镜子，不仅越来越多人选择更高价格的种牙，记者梳理东方财富(行情300059,诊股)Choice金融终端数据发现，产业链上的许多上市公司，诸如正海生物(行情300653,诊股)、通策医疗(行情600763,诊股)、美亚光电(行情002690,诊股)等也因此取得了较好业绩增长。 “随着人们对口腔健康认识程度的加深，行业必然受益。”东兴证券(行情601198,诊股)医药首席分析师胡博新在接受《证券日报》记者采访时表示，“蛋糕变大后会有更多医疗企业谋求分一杯羹，目前行业高附加值产品基本被国外公司垄断，降低价格会起到釜底抽薪的作用，是解决问题的良方”。 进口植体价格虚高 竞争激烈流量为王 眼下，不少患者最烦恼的是这笔不小的开支，不停地在各口腔医疗机构之间比价。胡博新表示，“对消费者而言，目前种植牙市场的确相对混乱，在缺乏严格行业监管、标准尚未健全的情况下，流通环节随意加价，导致进口种植体价格虚高。” “从口腔医学专业角度看，种植牙相较于传统固定烤瓷假牙和活动假牙确有过人之处。”12月29日，某民营口腔诊所负责人杨大夫告诉《证券日报》记者：“最主要是不影响邻牙，传统假牙都需要磨除一部分邻牙，种植牙就不需要。从护理繁复程度、患者舒适度、美观度和使用时长等角度看，种植牙也存在一定优势。”杨大夫说：“只是医保只能报销一小部分，基本要患者自掏腰包，价格比较贵。” 《证券日报》记者了解到，种植牙的费用主要包括种植体材料费、基台费、牙冠费、手术及麻醉费、检查费，其中种植体费用占比最大。这种外形酷似螺丝的纯钛种植体基本上依赖进口，所以医疗机构向患者收取高昂费用。同时，手术费和修复材料费也占比不小。 在实地走访中，《证券日报》记者发现，在北京某三甲口腔专科医院种植牙单颗价格约为1.6万元—1.8万元，均为德国、瑞典、瑞士和美国进口品牌；在北京某三甲医院的口腔科种牙价格也在1万元以上；而北京的几家民营连锁口腔医疗机构提供的瑞典、韩国进口种植牙报价则在4980元—10000元。 同为进口种植体，为何价格相去甚远？刘小姐向《证券日报》记者解释称：“我们是某国外进口种植体品牌的华北区总代理，因此可以拿到低价，价格便与其他机构拉开了距离。”胡博新也向记者道出其中原委：“由于缺乏强有力的监管，口腔医疗机构存在通过医疗器械服务转嫁其他运营成本的现象。加上进货渠道不同，才会使得出厂价仅数千元，甚至不及千元的种植体，在到达消费者手中时突破万元。” 一位口腔行业人士表示，“口腔行业受年初疫情影响较大，为了增加收入，各大口腔医疗机构不约而同将目光锁定在种植牙市场，并意识到流量的重要性，加大了广告投放力度”。数据显示，口腔医疗运营机构2019年平均销售费用率为14.47%，其中可恩口腔最高达到21.09%，广告宣传费用占比88%，为5659万元。而规模与其相当的小白兔在2019年销售费用率为14.5%。 各大超市推销员活动频繁，种植牙广告铺天盖地，正是营销战的一个缩影。 未来10年复合增速25% 市场规模逾2100亿元 然而，瑕不掩瑜。口腔医疗保健市场具备发展潜力，这不但从植牙市场价格的躁动得到了验证，也获得了政策层面的支撑。 “目前五六十岁的人种牙需求大，追求美观的年轻人也不算少数。”杨大夫说。刘小姐也表示，“作为一家专业植牙机构，我们10月份种植牙数量750颗，11月份也有超过600颗，植牙单价最便宜也要5000元—6000元”。 由东兴证券胡博新团队撰写的研究报告也显示，随着我国人口年龄增加，缺牙人口比例正不断上升，其中55岁以上缺牙人口比例高于50%以上；从我国中老年人群的牙齿治疗率角度看，我国35岁-44岁人群的牙齿治疗率仅为11.6%，未治疗率为89.4%，而美国中年人群的未治疗水平仅为27%；我国65岁-74岁人群的牙齿治疗率为42.6%，美国该年龄段人群的治疗水平为81.5%。据胡博新团队按不同年龄组人群反复推演测算，我国潜在种植牙市场规模逾2100亿元。 2011年-2018年，我国种植牙数量由13万颗猛增至约240万颗，年复合增速高达52%。2019年，这一数字已增长至312万颗，成为全球增长速度最快的种植牙市场之一。但我国种植牙市场的渗透率仍不高，发展潜力十分巨大。 作为大健康产业的一员，行业也受到来自政策层面的支撑。2019年年初，国家卫生健康委制定了《健康口腔行动方案（2019—2025年）》，提出到2025年，健康口腔社会支持性环境基本形成，人群口腔健康素养水平和健康行为形成率大幅提升，口腔健康服务覆盖全人群、全生命周期，更好满足人民群众健康需求。 总之，随着我国人口老龄化，以及家庭可支配收入逐年上升，植牙的市场空间正不断打开。胡博新预测：“种植牙市场未来10年年均复合增速可能达25%，潜在需求将逐渐释放。” 企业业绩持续增长 种植体系待国产化 有了梧桐树，不愁金凤凰。纵观整个种植牙产业链：种植体由外资垄断，修复材料加速国产渗透，检测设备也正实现低端替代。正海生物、美亚光电和通策医疗等上市公司都已围绕种植牙领域的产业链展开积极布局，随着企业的不断进入，终端市场价格必将松动。 在上游种植体领域，进口品牌占比约90%以上，国产品牌仅占10%。但是国产品牌不断进行研发、追赶国际领先技术，获批上市的种植体系数量正逐渐增多。目前已有北京莱顿BLB、威高WEGO等十几种种植体获得医疗机构与患者的认可。 在口腔修复膜领域，瑞士盖氏的修复膜市场占有率达70%，上市公司正海生物的口腔修复膜产品海奥市占率达10%，其余市场由日本和韩国品牌瓜分。东方财富Choice金融终端数据显示，正海生物2017年—2019年口腔修复膜的收入分别是8700万元、1.05亿元和1.37亿元，同比分别增长17.5%、20.6%和31.4%。收入增速呈现逐渐扩大趋势，且高于行业平均水平。 在检测设备领域，CBCT（锥形束CT）为口腔科必要工具，国产检测设备CBCT正实现了部分市场替代，产品正向中高端市场渗透。东方财富Choice金融终端数据显示，该设备生产企业美亚光电，2017年—2019年口腔X射线CT诊断机的收入分别是2.60亿元、3.71亿元和4.84亿元，均实现了快速增长。 在口腔医疗服务领域，A股上市公司通策医疗，在2020年第三季度，仅种植牙一项的营收就达1.07亿元，同比增长26.31%，虽然今年公司第二季度种植牙营收同比仅增长17%，但纵观近三年口腔细分领域包括种植牙和隐形正畸依然实现了高速增长。 “此外，在种植过程中，还需要车针、器械盘、排龈线、排龈器、电刀、印模材等，我国供应商较少，大部分依赖进口，仍有较大发展空间。”前述口腔行业业内人士表示。 “要想让行业长治久安，肯定少不了到位的监管，大量的合格人才，以及行业标准的建立。但最为根本还是要发展中国国产的种植体系，只有国产产品的质量能够跟上市场的需要，才能降低市场价格，让行业走上良性发展的轨道。”胡博新表示。
美国权威杂志《消费者报告》近日评出了最新一批最佳美国汽车排行榜。其中，特斯拉Model 3和Model S入榜，双双被评选为美国最佳豪华汽车。 2020年前三季度，特斯拉共交付了近40万辆电动车。除了在美国广受欢迎，特斯拉在全球市场也颇有影响力。其中，在英国，根据政府公布的2019年10月至2020年9月电动汽车交付数据，特斯拉Model 3占据市场份额高达30.69%，是第二名的近3倍，是英国当之无愧的销量冠军。 在中国，Model 3销量同样名列前茅。据乘联会发布的数据显示，11月份，特斯拉Model 3销量达21604辆。目前，特斯拉正在中国冲击年交付量15万辆的目标，并已提前锁定了2020年度中国新能源车型销量冠军。
在电视领域，无论是早前的PDP（等离子）与LCD（液晶），还是当下的激光、QLED（量子点）、OLED（有机电激光显示）、Mini/Micro LED，新一代显示技术之争一直没有停止过，而在技术方向竞争格局未定的情况下，多数品牌选择了“多条腿走路”，以期在新的竞争中不被市场抛弃。 企业入局 凭借出色的性能表现和灵活的应用，Micro LED显示迎来了广阔的发展前景，巨头企业开始纷纷布局。 日前，康佳集团推出了全球首款Micro LED智能手表APHAEA Watch。这款产品采用了康佳自主研发的P0.12 AM-LTPS Micro LED微晶屏，LED芯片仅30微米，点间距缩小至0.12毫米，是目前全球LED芯片间距最小的Micro LED显示屏。 康佳集团联席副总裁、深圳康佳电子科技有限公司总裁常东表示，康佳在Mini/Micro LED领域早有布局。“考虑到彩电的大屏化进程，康佳还将持续完善在Mini/Micro LED领域的布局”。常东说，康佳电子科技公司正与康佳集团半导体事业部紧密合作，积极推进自研的Mini LED和Micro LED产品上市。 事实上，今年以来，Micro LED领域已经成为市场投资热点，无论三星、LG等消费电子龙头，还是康佳、TCL等电视厂商，以及京东方、华灿光电等面板企业，产业链上中下游都在将更多的注意力、资金、技术投入到火热的Mini/Micro LED市场。据不完全统计，仅今年1月至4月，就有近150亿元资金投资Mini/Micro LED项目。 技术交织 从电视诞生起，显示技术经过了数次迭代。在液晶电视领域，目前最为火热的显示技术莫过于OLED，其最大优势之一就是自发光，可以将电视厚度做得很薄，并拥有更广的可视角度且功耗更低。另外，OLED还可以在塑料、树脂等不同的柔性衬底材料上进行生产，目前流行的曲面屏手机和可折叠手机就是利用了OLED的这一特性。 不过，OLED也有致命缺陷，其所采用的有机材料老化速度比LCD采用的无机材料更快，且OLED在长时间显示某个静置画面时会留下残影，即OLED独有的烧屏现象。不仅如此，大尺寸OLED面板目前仅LGD一家能够生产，产能不足、价格居高不下等瓶颈制约了OLED电视的普及速度。 量子点（QLED）技术则是业界较为流行的液晶显示技术，由于采用了不同的背光源，从而带来性能上的诸多不同，QLED电视比传统LED液晶电视在画面质量与成本上都更具优势。但是量子点的缺点同样也多，比如为保证电视亮度提升，采用大量发光量子点而导致功耗颇大，使用寿命较短。更为重要的是，量子点主要由锌、镉、硒和硫等原子构成，而镉是一种挥发性致癌物，电视一旦使用时间久了，就会给用户健康带来隐患。 至于激光显示技术，除了具有可无限做大且成本较低、安装简便等特点，健康护眼是其最为人称道的优势。从成像原理看，激光显示采用反射成像方式，人眼接收到的光线非常柔和，同时像素之间无边缘效应，可以实现全像素发光，有效降低了单位面积内光强，长时间观看不易引起人眼视觉疲劳。不过，激光显示的原理与投影仪很相似，需要外置投影装置放在面板前方。 业界指出，时下显示技术的发展局面比当初的PDP和LCD之争更加复杂，多种显示技术之间明争暗斗，具备实力的厂商都在积极部署，试图统治下一个显示时代。 直面竞争 随着电视产品逐步迈向高端化，显示技术开始遍地开花，康佳却为何押宝Micro LED技术？ 业界分析认为，一方面，这是一个前景广阔的万亿级市场。有机构预测，2020年是Micro LED的爆发性增长元年，全球市场规模将达到14.1亿元；预计到2022年，Micro LED市场规模有望达到80亿元。而在康佳集团总裁周彬眼中，Micro LED的市场前景远不止如此。周彬表示，半导体产业是国家大力发展的战略新兴产业，作为新一代半导体显示技术的Micro LED，以高亮度、高对比度、低功耗等优点而备受关注，特别是在超大屏和可穿戴领域具有庞大的市场潜力，可能成为下一个万亿美元级的新市场。 另一方面，半导体产业的崛起，是打破外资显示技术垄断的最佳突破口。众所周知，从LCD、OLED到QLED，各种显示技术不断发展、交替或取代，但关键技术和市场主导权始终掌握在外资品牌手中，这背后由多方面原因导致，问题的关键在于中国企业起步相对落后。而Micro LED显示技术则不然，如今其正处于培育起步阶段，国内与国际的发展水平几乎处于同一水平线上。 在业界人士看来，Mini/Micro LED虽是风口，但是要想在短时间内完全取代OLED成为行业主流，还有一定难度。从应用来看，Mini/Micro LED可分为背光和自发光两个方向，但自发光技术由于存在巨量转移问题，量产是其主要瓶颈。受此影响，背光技术成为目前Mini/Micro LED的主流技术方向，但在显示效果上却打了折扣。 而早已量产的OLED正在逐渐叩开高端市场的大门，其更轻薄、亮度高、功耗低、响应快、清晰度高、柔性好的特点也已深入人心，一直被业界称为“下一代显示技术”。 不过，随着康佳等厂商在此赛道上的逐渐发力，Mini/Micro LED的商业化步伐也在空前加速。市场普遍认为，接下来，Mini/Micro LED将直面与OLED的竞争，Mini/Micro LED对OLED的替代会在电视、电脑、智能手表和智能手机行业相继发生，而这一过程或将延续相当长一段时间。
资本市场三十年的发展史，是法治化进程不断推进的衍变史，是监管部门严厉打击证券期货领域违法违规行为的奋斗史，也是稽查执法体制持续完善创新的开拓史。可以看出，稽査执法不断提高政治站位，坚持市场监管市场化法治化的定位越来越明确，净化市场生态、维护市场秩序、保护投资者合法权益的作用越来越突出。 在新时代下，立足资本市场发展的新形势新任务新要求，稽查执法如何进一步精准发力？如何全面落实国家对资本市场违法犯罪行为“零容忍”的工作要求？如何为稽查执法装上“探头”和“牙齿”？证券时报专访了证监会首席稽查兼稽查局局长罗子发。 进一步优化完善证券执法体制机制 证券时报：资本市场成立三十周年，稽查执法在我国资本市场发展的各个阶段都发挥着不可替代的重要作用，并形成了与我国资本市场特点相适应的稽查执法体制，为发挥好资本市场枢纽功能提供了强有力的执法保障。请您介绍一下稽查执法发展历程及重要成果？ 罗子发：30年风雨历程，伴随我国资本市场改革发展，稽查执法从无到有、从小到大、从弱到强，稽查系统始终将稽查执法的政洽使命和政治责任放在首位，坚决贯彻落实党中央、国务院关于资本市场监管执法的总体要求和会党委的决策部署。党的十八大以来，稽查系统坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，增强“四个意识”，坚定“四个自信”，做到“两个维护”，坚持加强党的全面领导，坚持以人民为中心的思想，面对资本市场改革发展和监管执法的新形势新任务新要求，按照“建制度、不干预、零容忍”的工作方针，坚持“四个敬畏、一个合力”的监管理念，全面落实证监会党委的决策部署，紧紧围绕监管中心工作，以服务资本市场健康稳定发展、保护投资者合法权益为宗旨，创新执法思路，优化执法模式，忠实履行职责，规范执法行为，依法从严打击证券期货违法活动，执法效能得到显著提升。纵观稽査执法历史沿革，主要体现为以下几个发展趋势和特点。 一是探索集中统一的稽查执法体制。1992年10月，证监会成立之初在法律部门设立稽查处室，负责组织重大证券违法行为、综合性案件的调查。随着市场规模不断扩大，违法违规行为数量不断增长，成立专门的稽查执法机构迫在眉睫。1995年11月，中国证监会增设稽查部，负责组织调查重大证券期货违法案件调查和审理处罚。1998年，稽查部更名为稽查局（首席稽查办公室），对各派出机构的稽查力量实行垂直管理。 这一阶段是我国资本市场萌芽发展期，市场诚信基础薄弱、法规制度不健全等问题开始凸显，虚假陈述、违规担保、“庄股”、挪用客户保证金等乱象严重影响市场健康发展。稽查执法主动调整体制机制，有效查办了亿安科技股价操纵、银广厦财务造假等一批严重扰乱市场秩序、损害投资者利益的典型案件。这一阶段的稽查执法体制演变说明，确立统一管理、集中调配的稽查执法体制，是充分发挥稽查执法合力，有效应对违法违规变化态势的正确路径。 二是强化行政刑事执法协作机制。2002年1月，公安部设立证券犯罪侦查机构并派驻证监会办公，这一执法协作机制形成了我国证券期货领域行政执法和刑事司法有机结合、共同协作的具有独特性的体制安排。2007年，证监会成立稽查总队，提高了查办大要案和跨区域复杂案件的能力；设立专司案件审理的行政处罚委员会，确立了“查审分离”的执法体制。随着行政和刑事执法力量的增强、执法衔接的紧密，相继查办了德隆系操纵市场、杭萧钢构(行情600477,诊股)内幕交易、汪某中“抢帽子”操纵等一批重大案件，对证券违法犯罪形成强大震慑。 三是进一步加强证券执法力量。2013年，证监会进一步明确了上海、深圳专员办的稽查执法职能，并授权派出机构开展行政处罚工作，稽查局统一指挥，稽查总队、沪深专员办专司大要案件办理，派出机构独立查审案件，行政处罚委员会主要负责重大案件审理并监督指导派出机构审理工作的执法体制架构基本形成。这一阶段，稽查力量进一步增强，专业能力进一步提升，统一指挥进一步强化，逐步形成了一支政治强、素质高、专业精、作风硬的执法队伍，在2015年股市异常波动期间，稽查执法以体制改革为基础，以专项执法为抓手，以创新机制为保障，高频率、高强度分类分批打击典型、重大违法违规行为，有效应对严峻复杂的执法考验，取得了良好的法律效果、社会效果和市场效果。 四是构建权威高效、立体多元的执法新格局。2019年证监会出台《全面深化资本市场改革方案》，其中，“进一步提升稽查处罚效能”是重点改革任务之一。围绕改革目标，按照“四个敬畏，一个合力”的监管理念，我们调整案件查处机制和工作流程，优化线索筛查和协作机制建设，一方面，突出重点案件办理，形成案件分类分层分级管理的执法新格局，优化稽查执法和日常监管“总对总”的案件线索移送机制，进一步完善公司机构类、异常交易类案件线索发现机制，突出对重大案件线索的及时发现、精准锁定和快速查处，提升稽查部门查办重大案件的效能。另一方面，进一步完善行政刑事执法协作机制。依托公安机关的情报导侦，建立联合办案、协同办案等工作模式，形成对重大财务造假、恶性操纵市场及内幕交易等市场关注、影响恶劣的重大案件快查快移的工作态势，加强与相关部委的执法协作，建立健全与审计署、人民银行、银保监会、工信部等相关部委的执法合作机制，形成有效的执法合力，共同打击证券违法活动。 改革实施以来，康美药业、康得新、豫金刚石、宜华生活等一批案件线索相继进入稽查执法环节。截至今年11月，财务造假和违规披露占新增案件的比例由2018年的16%提高至28%，执法重点更加突出，证券违法成本也在进一步加大，随着监管执法的重心由事前监管向事中、事后转移，稽查执法功能作用将进一步强化和突出，稽查执法体制机制将进一步优化和完善 ，“零容忍”打击重大违法活动将上升到一个新高度。 重拳打击财务造假、欺诈发行等行为 证券时报：近年来，证监会查办了一批市场高度关注的违法违规案件，能明显感觉到执法针对性更强了，查处速度更快了，对市场关注的回应更及时了。请您介绍一下稽查执法有哪些好的经验和做法？ 罗子发：牢牢把握稽査执法的政治属性是做好稽査执法工作的基本前提和根本保证，我们深刻理解和贯彻“建制度、不干预、零容忍”的工作方针，坚持“四个敬畏、一个合力”，坚决将服务实体经济和保护投资者合法权益作为工作的出发点和落脚点，立足于更好地保障市场改革发展稳定，更好地防范市场风险的大局，在日益增长的执法需求与有限的执法资源之间的矛盾越来越突出的情况下，以推进稽查执法改革为抓手，重点围绕“突出重点、统一指挥、密切协同、规范执法、科技赋能、打宣结合”，在这二十四个字上做文章，不断加大稽查执法力度，严厉打击证券期货违法活动，严肃市场纪律，净化市场生态。 第一，突出执法重点领域，服务市场发展大局。我们始终围绕资本市场改革发展大局和监管中心工作，谋划稽查执法工作重点，坚决打击那些严重扰乱市场秩序、破坏市场生态的违法乱象。 一是重拳打击财务造假、欺诈发行、虚假重组等严重损害上市公司利益，损害中小股东合法权益的案件。近十年来，证监会立案调查信息披露违法案件近500件。严肃查处了绿大地、万福生科、欣泰电气、金亚科技欺诈发行，雅百特、九好集团、康得新、康美药业、獐子岛(行情002069,诊股)财务造假等一批重大案件，有效震慑了违法行为，净化了市场生态。同时，坚持“一案多查”，查处瑞华会计师事务所等中介机构未勤勉尽责案件，督促中介机构切实履行“看门人”职责。 二是精准打击严重破坏公平交易原则，影响市场功能发挥的案件。一方面，严厉打击恶性操纵市场。近十年来，立案调查操纵市场案件300余件，严查罗某东团伙系列操纵、吴某泽、唐某博跨境操纵、大连电瓷(行情002606,诊股)实控人内外勾结操纵公司股价等一批重大案件，严肃追究鲜某、任某成、朱某军、廖某强等操纵市场累犯惯犯的法律责任。另一方面，持续对内幕交易、利用未公开信息交易行为保持高压态势。近十年来，立案调查内幕交易案件近800件、利用未公开信息交易案件100余件，查办了汪某元父女内幕交易健康元(行情600380,诊股)股票，吴某某等人内幕交易王府井(行情600859,诊股)股票、甄某涛内幕交易弘高创意(行情002504,诊股)，平潭发展(行情000592,诊股)多名高管内幕交易等多起重大内幕交易案件，以及上投摩根基金经理赵某申、博时基金基金经理马某等一批典型“老鼠仓”案件，起到较好警示和教育作用，案件多发态势得到遏制，行业生态逐步净化。 三是集中打击严重积聚市场风险，危害市场平稳运行的违法行为。一方面，立足规范债券市场发展、维护债券市场信用的总体要求，强化债券市场统一执法机制，坚决打击债券市场欺诈、造假行为，对五洋建设欺诈发行债券、富贵鸟债券信息披露违法、华晨集团、永煤控股等有关案件立案调查。另一方面，严厉打击私募领域违法行为。近年来，累计调查私募领域违法案件130余件，查处富航投资利益输送、私募基金管理人吕某操纵市场、穗富投资内幕交易等典型案件。此外，严惩扰乱资本市场信息传播秩序的行为。近十年来，立案调查编造传播虚假信息案件近30件，先后对上海有色金属交易中心有限公司和陆某宏编造传播虚假信息、同花顺(行情300033,诊股)网络传播误导性信息等案件进行了严肃查处。 第二，统一调配执法力量，应对市场违法态势变化。目前，稽查局负责统筹指挥、组织协调全系统稽查力量，稽查总队、沪深专员办负责查办重大案件，36家证监局负责查办辖区案件及稽查局交办的重大案件。稽查系统已经形成稽查执法“一盘棋”的工作格局，通过科学调配稽查力量，建立集中力量查办重大案件的组织模式，并采取业务骨干集中办案、疑难复杂案件跨单位组建专案组等多种方式，充分挖掘现有资源潜力，实现执法资源的最优化利用，为重点案件提供组织和专业保障。 第三，着力强化协作机制，有效发挥执法合力。我们密切与公安司法机关、有关行政机关以及境外监管机构等在证券执法领域的协作。不断优化与公安机关的执法作机制，拓展了在联合调查、情报导侦、信息共享、分析研判、培训交流等方面合作的广度和深度；不断加强与审计署、人民银行、工信部、银保监会、纪检监察、国资管理等部门在重大案件线索通报、涉案数据查询、执法信息共享等方面的合作；在双边监管合作谅解备忘录和I0SC0多边备忘录的框架下，通过跨境协查合作，为打击跨境违法行为提供支持。 第四，积极构建稽查规范体系，提升执法规范化水平。坚持依法办案，用好用足证券法赋予的职责和权力，敢于动真碰硬，严格追究违法责任，同时，进一步提升办案能力和规范化水平，构建了覆盖调查办案全流程、各环节的规范体系，逐步统一了执法的标准和尺度，减少了自由裁量空间，我们始终强化法治意识、证据意识，程序意识，努力在执法办案中做到事实清楚、证据充分、程序正当、于法有据。 第五，高度重视科技保障，强化执法科技化支撑。我们坚持以科技为突破，让执法更加智慧、高效和精准。我们制定了《稽査执法科技化建设工作规划》，确立数据集中、数据建模、取证软件、质量控制、案件管理、调查辅助等“六大工程”建设，构建科技化执法体系。借助大数据优势和信息技术手段，提升线索发现的精准度，提高调查取证效率，增强案件管理信息化水平，加强对违法犯罪态势的分析，为稽查执法装上了“探头”和“牙齿。 第六，多形式开展执法宣传，提升稽查执法综合成效。近年来我们从封闭执法向开放互动执法转变，不断提升执法透明度，2015年以来，稽查系统公开发布执法信息110件，连续4年公布证监稽查20起典型违法案例，及时发布百余起案件调查信息，先后组织开展打击“老鼠仓”和财务造假等专题宣传，有效回应市场关切，集中阐释执法理念，提升了稽查执法的传播力、影响力。 落实“零容忍” 要求，多措并举塑造良好市场生态 证券时报：今年以来，高层会议屡次强调“零容忍”执法，此后又进一步提出“建制度、不干预、零容忍”的资本市场九字方针。进入“十四五”时期，新形势、新阶段、新格局对资本市场提出新的更高要求，下一步，对稽查执法工作有什么设想？ 罗子发：党的十八大以来，以习近平同志为核心的党中央高度重视资本市场改革发展和监管执法，作出了一系列重要指示批示。特别是今年以来，7月30日中央政治局会议和十九届五中全会以及国务院金融委会议，密集部署依法从严打击证券违法犯罪相关工作。党的十九届五中全会审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二0三五年远景目标的建议》，《建议》再次强调“对违法违规行为零容忍”，为十四五时期资本市场稽查执法工作指明了方向，提供了遵循。 我们理解，“零容忍”是强化监管震慑，净化市场生态的重要保障，是市场规则制度得到严格执行，市场功能正常发挥的重要保证，对于严重扰乱市场秩序、影响市场规则执行和功能发挥的欺诈、造假等违法违规必须果断出手，依法从严打击。这是坚持市场化法治化改革方向的重要前提，是稳步推进注册制改革的必然要求，为促进上市公司质量提升和保护投资者合法权益提供有力支持。 我们将坚决贯彻习近平总书记和党中央关于依法从严打击证券违法活动的一系列重要指示批示精神，全面落实国务院金融委关于对资本市场违法行为“零容忍”的工作要求，坚持“四个敬畏，一个合力”，紧紧围绕监管中心工作，坚决依法从重从快从严打击上市公司财务造假、恶性操纵市场及内幕交易等重大违法违规行为，切实提高违法成本，净化市场生态，保护投资者合法权益。重点突出以下几个方面： 坚决落实“零容忍”方针。突出重点，加大对欺诈发行、财务造假和重大操纵市场、内幕交易的打击力度，对涉案中介机构及从业人员“一案多查”。精准打击，加大对大股东、实际控制人、董监高等“关键少数”违法责任的追究力度。全方位追责，用足用好新《证券法》的授权，着力构建行政处罚、市场禁入、重大违法强制退市以及刑事追责、民事赔偿等全方位立体式追责机制。 进一步完善执法体制机制。认真落实《关于依法从严打击证券违法活动的若干意见》关于“加快健全证券执法司法体制机制”和国务院金融委关于“推动完善符合资本市场发展需要、有中国特色的证券执法体制机制”的工作部署，研究提出改革完善证券执法体制的思路和方案，从政治建设、机构设置、力量配备、资源保障等方面对证券执法提供强有力的支撑。 充分运用好科技化执法手段。借助大数据、云计算、人工智能等现代科技，提升线索发现精准度，加强违法趋势研判和预警，强化调查取证智能化水平，提升案件管理信息化水平，创新案件调查组织模式，为执法工作提供先进的软、硬件支持。 进一步优化执法协作机制。对内，促进日常监管与稽查执法的有机衔接，统筹运用监管执法资源，充分发挥稽查执法和日常监管的优势，强化密切协同的监管执法工作格局。对外，在国务院金融委的统一指挥协调下，深化与公安司法机关的执法衔接，加强与相关部委和金融监管部门的沟通协作，推动建立打击资本市场违法活动协调机制，形成更加有效的执法合力。 多措并举塑造良好市场生态。加强舆论引导，多渠道多平台强化对重点案件的执法宣传，充分发挥典型案件查处的警示、教育作用，向市场传递“零容忍”的明确信号，积极引导市场参与各方诚信自律，归位尽责，特别是督促保荐承销、审计评估、法律服务等中介机构切实发挥好市场“看门人”作用，推动形成崇法守信的良好资本市场生态和文化。 借此机会，我向多年来关心和支持资本市场稽查执法工作的有关单位和部门表示衷心感谢，让我们以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，增强“四个意识”，坚定“四个自信”，做到“两个维护”，坚决贯彻党中央国务院关于资本市场监管执法的总体要求，按照“建制度、不干预、零容忍”的工作方针，坚持“四个敬畏，一个合力”，继续携手并肩，戮力同心，形成合力，共同为推动资本市场高质量发展作出新的贡献!
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