上半年答卷靓丽 深市国企改革有望提速 重组实施金额突破2174亿元，再融资实施金额223亿元，股权激励或员工持股计划落地15单……一系列数据显示，上半年，深市国企在资本运作方面动作频频，在深化改革的同时受益颇丰。深交所作为资本市场舞台搭建者，在其中扮演关键角色。市场预期，随着国企改革三年行动方案等重磅政策出台，资本市场改革持续推进，下半年国企改革将迸发新发展动能。 市场量能充沛 公募看好上升行情 15日A股持续走低，延续本周以来的降温态势。值得注意的是，北向资金盘中仍在逢低介入。从新发基金情况来看，资金入场情绪仍然较高。公募普遍认为，市场中的高位获利盘有所回吐，但A股此轮上升行情没有结束。预计后市指数涨幅将趋缓，但量能充沛之下仍存结构性机会，科技、消费和医药等成长板块，仍是超额收益的发源地。 创业板上市委 “第二审”四家全过 15日，深交所发布创业板上市委2020年第2次审议会议结果公告，美畅新材、爱美客、蓝盾光电、杰美特四家企业首发过会。上市委对四位发行人均提出问询问题，主要涉及内控制度建设、经营合规性稳定性、业绩可持续性等方面。 13部门力挺15种新业态新模式健康发展 国家发改委网站15日消息，国家发改委等13部门近日联合发布《关于支持新业态新模式健康发展激活消费市场带动扩大就业的意见》(简称《意见》)，支持15种新业态新模式健康发展。《意见》强调，鼓励发展新个体经济，开辟消费和就业新空间，积极培育新个体，支持自主就业，支持微商电商、网络直播等多样化的自主就业、分时就业。 上海证券报 这只基金“跌”上了热搜 甚至还带崩了支付宝 又是活久见。继昨日“基金”一词登上热搜榜后，单只基金竟然也登上了热搜榜！引起热议的是诺安成长基金，基金经理为蔡嵩松。在蔡嵩松任职期间，自2019年2月20日以来，截至7月14日，将近一年半的时间，诺安成长收益率超过200%，今年以来收益率超过80%。 股价连跌三天后，这家公司说，正在申请免税牌照…… 股价连续三天大跌，逼出了惊人的好消息。7月15日晚，鄂武商A发布股票交易异常波动公告，透露公司已向政府相关部门提出免税品经营资质的申请。 【聚焦】大盘调整心慌了？新基金正盼低位入市 对于很多基金经理来说，这一波调整实在预料之中。7月以来市场快速拉涨，势必需要一场调整，才能延续健康的上行趋势。有绩优基金经理直言，在公募基金新老产品持续地大力吸金之下，新入库的“子弹”都在寻找合适时机快速入市，而调整就是他们的好机会，它们不仅会起到缓和市场调整幅度的作用，还会强化以机构投资者为主导的投资风向。 重磅！最高院刚刚发文 明确债券违约处置六大要点 最高人民法院(下称“最高院”)今日正式印发《全国法院审理债券纠纷案件座谈会纪要》(下称“纪要”)。“纪要”针对近年来我国债市在改革发展、风险防控中遇到的实践问题，深入分析债券违约纠纷案件特点，并作出了系统性规范。 证券时报 专家：洪水威胁仍严峻 灾情或致粮食减产 “今年洪水较多，其实是厄尔尼诺现象导致，降水也会带来一些伴生的自然灾害。”东北农业大学现代农业发展研究中心王刚毅教授向证券时报.e公司记者表示，1998年洪涝灾害期间，国内大概有2000多万公顷土地被淹，主要损失还是在农业方面，而今年的影响与1998年有相似之处。本次汛情主要集中在长江中下游地区，“这里是中国的粮仓，最近几年农业结构调整，土地连片、农机耕作，实际上对防汛的要求更高了。”王刚毅表示，近期正好是收获季，汛情对农业的影响主要在收获、存储及物流三个方面。 股市震荡不改市场热情 两只偏股新基金认购达200亿级 昨日，8只主动权益新基金携手首发，至少两只基金募集超过了200亿元。其中，由梁浩和王海青共同管理的鹏华新兴成长受到较大关注，该基金仅在招行发行，上限80亿。据渠道人士透露，该基金认购金额超过了200亿元，实现一日售罄。 市场强势行情或将延续 适当提高估值容忍度 招商丰盈积极配置混合基金今日开始发行，拟任基金经理郭锐投资风格鲜明，13年投研经验，专注深度研究，擅长自下而上挖掘具有长期价值的公司来完善组合。谈及后市，郭锐认为市场强势行情或将延续，但要注意提高估值的容忍度，时刻防范风险。布局上除了关注部分消费、医药、服务业的白马股，也会侧重确定性较高的优质制造业公司。 首批科创板50ETF正式上报 四家基金公司尝鲜 上证科创板50成份指数(以下简称科创50指数)正式发布进入倒计时，首批科创板50交易型开放式指数基金(ETF)已于7月15日正式上报，市场即将迎来涨跌幅为20%的ETF。证监会网站信息显示，首批上报的4只跟踪科创板50成份指数的ETF及其联接基金来自华夏基金、华泰柏瑞基金、易方达基金和工银瑞信基金。 证券日报 十三部门发文力挺数字经济 直播业迎来“黄金时代” 7月15日，国家发改委发布消息称，为支持新业态新模式健康发展，激活消费市场带动扩大就业，国家发改委等13个部门联合下发了《关于支持新业态新模式健康发展激活消费市场带动扩大就业的意见》(以下简称《意见》)。 深圳限购“3+3”被称“全国最严” 7月已有四城“出手”为楼市降温 被“安排”许久的深圳楼市调控政策终于落地。7月15日，深圳市住建局发布《关于进一步促进深圳市房地产市场平稳健康发展的通知》(下称《通知》)，从调整限购条件、完善信贷政策、发挥税收调控作用等八项措施为楼市“降火”。 跨省团队游重启 旅游有望成拉动消费新“爆点” 在暂停了170多天后，国内旅游业迎来重磅利好，跨省团队游恢复，景区限量措施调整。对此，接受记者采访的业内人士认为，这对旅游业和与之相关的行业是重大利好，并带来信心。在政策推动下，旅游消费有望成为拉动消费需求的新增长点，对拉动经济增长起到重要作用。 国际金价创出近8年新高 专家预计下半年有望刷新历史记录 多位分析人士告诉《证券日报》记者，国际金价突破1800美元/盎司关口，一方面在于市场乐观预期下ETF、投机资金等不断流入；另一方面，投资者对于基本面还存在一定担忧，尤其是美国疫情加剧造成的经济复苏预期下降等。整体来看，金价下半年仍有刷新2011年高点1920美元/盎司记录的可能，目前支撑金价上涨的基本面因素较为稳固。 人民日报 超十七亿元中央补助资金已下拨(防汛救灾 全力以赴) 本报北京7月15日电15日，国家防办、应急管理部继续与水利、气象等部门联合会商，进一步分析研判雨水汛情，安排部署当前防汛抗洪工作。入汛以来，应急管理部商财政部已累计下拨中央补助资金17.55亿元，会同国家粮食和物资储备局已累计调拨中央救灾物资9.3万件，用于支持受灾地区抗洪抢险救灾工作。
近日，订阅制体重管理品牌咚吃完成数千万元A轮融资，由熊猫资本投资，青桐资本担任独家财务顾问。此前，咚吃曾获海朋资本和启赋资本合伙人曾峥的天使轮投资。本轮融资后，咚吃将在品牌、营销方面增加投入，也会继续完善IT系统，进一步优化供应链。 青桐资本董事总经理刘亚荣表示：“中国健康食品市场超千亿元，平均10个年轻女生中8个有体重管理需求，代餐的产品和方案需求逐渐泛化，常态化。我们认为，符合中国本土消费者需求，能够取悦‘中国胃’的差异化产品和方案组合，才能获得用户的高黏性，高忠诚度。正是在这种明确的强品类需求下，咚吃推出了正餐化、鲜食化代餐解决方案，并对供应链组合实现强管控。通过不断的产品研发和迭代，拉长用户生命周期，占领用户心智，逐渐形成强品牌认知。” 根据公司提供的数据显示，目前咚吃有超过100种菜品，全国范围有15个冷仓，已经服务过十几万用户，其中订阅超过10周的用户占比在20%以上，新客进店直接买21日套餐的成交人数已经超过了引流款。 熊猫资本投资合伙人周华表示：“健康食品市场是下一阶段行业机会，市场规模超千亿元，应对刚需的强势品类，咚吃通过产品和服务的不断迭代，供应链效率优化，在竞争中发挥先发优势，逐步形成对用户心智占领和品牌认知。”
可转债乘风破浪首次突破千元 熔断潮接踵而至 A股市场火热，转债市场也跟着一跃三丈高。 7月14日，泛微转债上市，开盘即上涨50%，随后被临时停牌，最后收盘泛微转债上涨48.32%。 泛微转债的情况并不特殊，由于近期A股市场走强，转债市场也跟着异常活跃，首日熔断的情况时常出现。 目前价格最高的英科可转债最高价达到1366元/张，年内累计涨幅超过900%。 转债上市首日集体现熔断潮 转债交易虽然不设涨跌幅限制，但目前沪深交易所均规定转债价格相比前收盘价的涨幅在首次达到一定幅度(20%、30%)时会被临时停牌。 近期因上市首日涨幅过大，被临停的转债数量有所增加。除了7月14日上市的泛微转债之外，7月13日上市的3只新债，也出现临停情况，首日全部收涨超过28%。 其中歌尔转2表现最为强势，开盘迅速上涨30%，被临时停牌，复牌后一度摸高72%，最终以59.3%结束了一日的行情。其实歌尔转2还未上市时，就因正股歌尔股份表现强势，而被市场看好。 “我留意到可转债的机会是在近期，此前打新中了一只可转债东财转2，因为中一签的资金量很少，只有10张，即1000元，因此对其走势不是太关心，甚至没有将其放入我的自选股中，前几天看到账户时才被它的表现惊呆了，目前东财转2的价格已经超过200元/张，我的浮盈达到100%，成为收益率最高的品种。”资深投资人王欣告诉21世纪经济报道记者。 可转债最近的表现，可以用乘风破浪来形容。中证转债指数7月以来涨幅达到9.01%，区间最高涨幅达到10.44%。有三只转债7月以来的涨幅超过5成，分别是振德转债(52.1%)、克来转债(52.05%)和全筑转债(50.7%)。 不过也有12只转债，在市场大好的背景下，逆势下跌，跌幅最大的是凯龙转债，下跌15.62%，其余11只转债的跌幅均在10%之内，整体来看转债市场的表现较为分化。 如果将时间拉长，今年有4只转债的收益实现翻倍，其中英科转债表现最为强劲，达到906%，振德转债363.6%，横河转债和尚荣转债分别上涨158.3%和113.8%。 私募排排网未来星基金经理夏风光对21世纪经济报道记者表示，由于可转债是T+0交易，个别涨幅巨大的可转债，不排除有游资频繁进出的情况。不过整体看，7月初以来，可转债市场走势相对温和，国证转债指数上涨9%左右，相较沪深300指数 15.4%的涨幅不大。当前可转债的平均转股溢价率在15%出头，基本反映了当前市场状况。同时由于债券市场近期走弱，部分债性可转债表现较为低迷。目前转股溢价率在5%以下的品种中，也有不少税前到期收益率为正值的，具备攻守相宜的特征，为部分担心市场涨幅偏大同时仓位比较低的投资者，提供了相应的配置机会。 史上最贵可转债问世 今年可转债市场出现了千元转债。 7月13日，英科转债再次大幅拉升，盘中最高上涨59.95%，最高价达1366元，较年初的120元左右，区间最高涨幅达到11倍，一举成为史上最贵的可转债，由于表现优异，英科转债也被誉为转债行业的“茅台”。 可转债大涨是由其正股英科医疗强劲上涨带动的，半年多以来股票上涨接近10倍。 7月14日，英科医疗再度涨停，英科转债则是下跌5%，转股溢价率有所回落，但也达到12.5%，有明显高估迹象。 除了英科转债之外，振德转债的最新收盘价也超过500元，达到553.26元/张；特发转债最新收盘价为305.01元/张，则排在第三。 正在交易的274只可转债中，有56只转债的价格超过150元/张，占比达20.43%。 中信证券明明债券研究团队的研报表示，当前转债市场的痛点在于，拉升之后转债效率的问题可能更为突出。市场当下平均价格已经高于传统的提前赎回线，如果正股不能持续表现，转债可能会在这一水平附近完成其生命周期。参与还是离开，未来正股空间几何是当前市场最大的考验，换言之这个位置的很多转债可能并不欢迎一个震荡的市场环境。 (作者：叶麦穗)
华为终于还是失去了英国市场。 英国政府昨日宣布当地电信运营商在今年12月31日之后将不得从华为采购5G设备，且2027年前必须将现已安装的华为5G设备拆除。 华为英国随即发表声明回应，认为英国政府此举对英国所有手机用户是个令人失望的决定。英国将就此走入数字化发展的低速小径。 （图源：推特） 然而，强硬的英国政府自然不会就此改变心意，华为大概率就此失去英国市场。 往事不可谏，来者犹可追。我们不妨从华为为什么会失去英国市场及失去英国市场对于华为意味什么两个角度入手，看失去英国市场的华为未来会否在海外撞上更多的南墙。 1 美国施压+国家安全顾虑 英国之所以对华为发出立入禁止令，首要的原因便是美国的怂恿。 美国政府近两年间已先后禁止华为及其他中国公司的5G设备进入该国市场。不仅如此，特朗普期间还不断怂恿盟国效仿之。五月份，美国出台半导体出口控制措施，旨在切断对华为的半导体芯片供应。 该举措令英国政府对华为设备的安全性产生怀疑。 美国的施压只是前提，并非英国将华为踢出局的直接原因。事实上，此前面对美国施压，英国也只是将国内的华为5G网络份额限制在35%以下。 直接原因则与近期HK发生的ZZ事件有关。分析人士指事件令西方国家对使用中国技术表示担忧。首相鲍里斯所在的保守党内部越来越多的党议员支持制裁华为。今年三月份，保守党内部便已提出排除华为的电信修正案，但修正案最终未获通过。 出于此原因，鲍里斯有理由在目前政治环境下出于安抚党内议员的需要将华为排除出英国市场。 对此，华为英国回应公司在英国的前景已被政治化，英国政府根本是基于美国贸易政策而非安全性考虑而禁止华为进入英国市场。美国的禁令并不会影响华为向英国市场供应产品的安全性。 其实说到底，华为设备的安全性问题还是出于特朗普政府出台的半导体限制令，还是因为华为被美国的“政治化”针对。 当一家企业面临一个国家高高在上的制裁，华为虽然是全球通信设备数一数二的龙头大公司，但面对来自国家层面的美国/英国降维打击，也只好无奈认栽了。 2 英国政府的“排华七伤拳” 英国政府禁止华为进入该国市场，相当于打了一套七伤拳。杀敌一千，自损八百。 华为失去英国市场自然不在话下。 英国方面，因为要忙着更换现有华为通讯设备，国内5G普及进程亦会延误两至三年，产生二十亿英镑的成本。 对于普通的英国民众而言，更换华为设备不仅是钱的问题，而且是是否可行的问题。英国电信（BT）和沃达丰（Vodafone）均表示，如果政府要在三年之内拆除5G网络中华为设备的话，他们移动用户可能会没有信号。 公司高层认为，要彻底更换华为设备，至少需要五年时间，七年时间最为合适。从明年开始禁用华为设备到最后截至时间2027年，中间恰好七年时间。 但按照英国政府的计划，七年期限仅适用于华为的5G设备。对于3G和4G网络，英国政府仅会给予几年时间的过渡期。 英国电信和沃达丰的高层均承认如果要在三年内将全国4G、3G、2G及 5G网络的华为设备含量下降到零的话，就会有用户断网。 现在英国政府给予了5G网络充足的更换时间，但2G和4G网络给予时间却不是很充足，这是否意味着，目前移动网络主流4G网络用户即将要忍受间歇性的断网呢？ 经济上，华为设备报价只有同行竞争对手的一半，如果要重新购置设备的话，不仅意味着原先购置华为设备的费用打了水漂，而且购置新设备的费用还要较之前翻倍，名副其实的“花冤枉钱”。 此前全球移动通信协会（GSMA）曾算过，如果欧洲全面禁用华为设备，铺设5G网络的话，将会额外增加550亿欧元的费用。在英国运营商的强烈坚持下，其国内几大运营商显然是要当这个“冤大头”了。 最后，滞后的5G网络建设还会拖慢英国5G+应用的发展，如自动驾驶、智能物流及智慧城市、物联网、人工智能等。最后受伤的却是英国的整体竞争力。 为了配合川普政府，英国政府做出此伤民、伤财、伤国的决定，是不是真的值得呢？ 3 华为再度放缓全球化扩张步伐 英国政府禁止华为进入其市场，其意义绝不止于英国市场本身。 计上英国，全球最大的情报共享联盟“五眼”（Five Eye）的五个国家：英国、美国、加拿大、澳大利亚及新西兰均已经或计划将中国公司的5G设备剔除其网络之外。 而对于欧洲其他对华为态度尚不明朗的国家，英国的反“华”政策还可能影响其未来的决策，如欧洲最大的电信市场德国当前对华为态度仍旧暧昧。 其他的一些小国，如波兰、爱沙尼亚、捷克等，此前已与美国签订协议，保证5G供应商在没有通过独立辖区审核的情况下将不得受到外国政府控制。该协议内容本身明显亦是针对中国公司。 借用丘吉尔的名言：“一道黑色的铁幕正在欧洲缓缓落下。”现在，这道黑色的铁幕正把华为与欧洲市场隔离开来。 昨日，华为才公布了上半年的销售业绩数据。第二季公司销售收入录得销售收入2718亿元，同比增长22.65%，较第一季销售收入1822亿元（同比增长1.4%）明显回暖。但公司并未按国内及国外市场公布销售业绩。 但笔者认为，结合上半年华为在海外遭到的各种打压，及市调机构给出分业务（如手机）海外市场数据，华为海外销售收入并不会太理想。 从上年开始，因为受到GMS断供等打压，华为在最大海外市场欧洲中东非洲的销售收入已停滞不前。去年，该地区市场收入仅增长0.7%。 （图源：公司官网） 昨日，英国宣布即使以牺牲人力、物力及财力为代价，仍要全面更换华为的设备。这其实是给欧洲其他国家释放了一个强烈的信号。 因此，无论是不是花粉也好，都要接受这么一个现实：华为今后进入其他海外市场将会越来越难了。今年它的海外市场销售，可能会面临较上年更大的压力。 4 欲加之罪，何患无辞？ 几乎每一次被ban之后，华为在全球各地的分公司都会第一时间发表声明，声明自己业务只是为方便连接用户。 华为已经一次又一次地声明，自己并不会亦无意侵犯用户利益，即使中国政府授意亦不这样做。即便如此，“政治化”的阴霾仍然总是笼罩在华为公司上方，反“华”同盟由美国，到澳洲，再到现在的英国及以后可能的其他国家。 欲加之罪，何患无辞。面对全球性的杯葛，华为目前已经业务重心放回国内市场，于是我们看到华为上半年在手机市场近半的市场占有率。 在未找到突围的缺口前，相信华为短期内会持续专注国内市场，海外市场经营会面临较大的压力。但当华为在5G时代不再有诸如GMS等被其他公司握在手中的把柄时，届时再出海的华为一定会比现在走得更加安稳、自信。
7月以来，A股各主要指数放量快速上涨后，近两个交易日有所调整（见图1），高涨的市场情绪开始摇摆：这是股市的正常调整（意味着上车），还是牛市结束的前奏（意味着下车）？下面，和大家分享我们的观点。从历史看，牛市的路都是曲折的我们来看最近的两轮牛市。第一轮是从2005年的7月至2007年的10月，上证综指从998点一路攀升到6124点，但从图2可以看出，在这一轮牛市中，上证指数至少经历了4次比较明显的阶段性回调。第二轮是从2014年的7月到2015年的6月，上证综指从1990多点上涨到5178点，期间也经历了程度不等的多次调整。综合历次牛市的数据，这两个交易日的小幅调整，更像是市场快速上冲后的正常回调。这一轮牛市的特点和根基当前的市场是不是牛市，答案是毫无疑问的，从各项技术指标看，当前市场至少是一个技术性牛市。从各个指数（图3）和行业（图4）的涨跌情况来看，这一轮牛市的结构分化特征非常明显，但7月以来先前表现较弱的指数和行业有较为明显的补涨。从图3可以看出，7月之前A股各主要指数的涨跌差异很大，表现最好的是创业板指，表现最差的是上证综指，7月以来表现较弱的指数有补涨，但综合今年以来的情况看，A股指数的分化还是比较明显，成长风格明显占优。再来看行业，从图4可以看出，今年以来表现最好的行业是医药生物、食品医疗、电子和计算机，7月以来补涨最为明显的是非银、有色和国防军工。回顾2017年至今的A股走势，有两个非常清晰的主线：一个是价值发现，另一个是科技走牛。两条主线带动消费股、科技股和医药股（综合了消费和科技两大元素）轮番上涨。消费股上涨的底层逻辑是非常坚实的，随着居民财富的累积，消费代替投资成为驱动我国经济增长的主引擎，2017年我国已超过美国成为全球第一大消费市场，消费领域的龙头公司体量大、成长快，尽享市场的红利，但在彼时的A股，这类公司的价值并未被充分发现。随着A股的双向开放，越来越多的外资开始配置A股，具有全球比较优势且价值被低估的消费股雀屏中选并带动内资跟投，消费股迎来估值和盈利的戴维斯双击，一路上涨。科技股的上涨是另一个故事，科技股上涨是政策红利（以科创企业为重点扶持对象的资本市场改革）和工程师红利共振的结果。7月A股快速上涨使得市场发展的主线有了一些变化。7月份A股快速上涨的驱动因素之一是宽货币，A股如舟，资本似水，水涨则船高，资金涌入导致A股估值提升、“水牛”成形；另一个因素我们认为是政策层面的，证据就是以券商为代表的非银金融的迅猛补涨和科创板、创业板的持续上涨。因此，本轮的牛市是一个政策市，也是一个资金市。后市展望：注意“点刹”效应市场当下最关心两个问题：一是后市如何走，是快牛、慢牛还是不牛了？二是市场的主线是什么？是否有风格上的转换？是消费股、科技股、医药股的风继续吹？还是金融股、周期股的春天到了？首先回答第一个问题，我们认为无论从资金还是从政策方面看，都无法支持快牛，更可能是一个进二退一的慢牛格局。从资金方面看，10年期国债利率在二季度初期曾有短暂的快速回落，跌入2%-2.5%的区间，后又明显回升，我们预计三季度将在2.6%-3.1%这个区间震荡，显示央行在货币宽松方面非常谨慎。从复工复产以及经济复苏方面看，因为疫情的有效控制、医疗物资出口和报复性消费等诸多积极因素的影响，经济V型反弹，但三季度经济复苏会面临一些结构性因素的制约，复苏的势头可能会趋缓。最后是快牛并不利于资本市场改革的有序推进和改革目的的达成，一旦市场出现快牛的苗头和趋势，监管层将会通过“点刹”的方式给予有力的提醒，上周证监会对配资出手是一个明显的例子。当前的宏观环境可用“宽信用、低通胀、强改革”来形容，这种市场格局比较有利于成长股和券商等特定行业的金融股。与此同时，新冠疫情的发展仍有巨大的不确定性，加上之前基金在消费股上抱团非常明显，业绩确定性比较强的消费股可能仍会受资本的追捧。特别提示：近日，苏宁金融研究院发布了《2020年三季度大类资产配置报告》，读者可在“苏宁金融研究院”微信后台回复“资产配置”，一键获取网盘链接和提取码。
7月 15日，央行如期开展1年期MLF（中期借贷便利）操作，本次操作规模4000亿元。央行称，此次MLF操作是对本月两次MLF到期和一次TMLF(定向中期借贷便利)到期的续做，其中TMLF续做可继续滚动，总期限为3年。 据统计，15日有2000亿元MLF到期；23日也有2000亿元MLF到期，同时还有2977亿元TMLF到期。另在中标利率方面，此次MLF中标利率为2.95%，已连续三个月未有变化。 东方金诚首席宏观分析师王青对记者表示，近期央行逆回购利率保持稳定，市场利率中枢升至政策利率附近，已预示7月MLF利率会保持不变。 此前，央行曾下调再贷款再贴现利率，以提高“直达”工具对银行的吸引力。“短期来看，此类结构性货币政策发力后，下调MLF利率等全局性货币宽松的需求反而有所下降。”王青说。 事实上，近期以DR007（银存间7天期质押式逆回购利率）为代表的市场利率中枢正持续上行，逐步向政策利率（央行7天期逆回购利率）靠拢。“此前较低的资金利率主要是月初的季节性宽松所致，目前回到2.2%水平附近，央行没有进行公开市场的对冲，说明央行对于目前的利率水平较为满意。”中信证券固定收益首席分析师明明表示。 上周央行暂停逆回购操作，公开市场累计净回笼2900亿，银行间流动性边际收紧，资金利率较前一周出现较大幅度上行。到了本周15日，资金面延续收敛态势，Shibor（上海银行间同业拆放利率）全线上行，隔夜品种上行35.2BP报2.0220%，7天期上行0.2BP报2.15%，14天期上行1.9BP报2.1130%，1个月期上行2.3BP报2.10%。 在业内人士看来，市场最近利率中枢的上行一方面反映金融空转套利空间得到压缩；另一方面也表明，伴随央行推出和强化各类“直达”工具，宽信用对宽货币的依赖程度已有所下降。 而在MLF利率保持不变后，以MLF利率作为报价主要参考基础的LPR（贷款市场报价利率）可能也将保持不变。王青称，当月MLF利率不动，通常LPR报价也会保持稳定，尤其是在近期货币市场资金利率中枢上行、银行边际资金成本抬高的背景下，本月LPR报价大概率将保持不变。 不过，综合考虑上半年企业一般贷款利率降幅和全年金融系统让利目标，有观点称，不排除在MLF利率不变的同时，商业银行小幅下调作为企业一般贷款利率定价参考的1年期LPR报价，从而引导企业贷款利率更大幅度下行的可能。 至于未来降准、降息的可能，方正证券首席经济学家颜色表示，从理论上来说，假如经济持续改善，央行未来实施降准降息的概率会很小。当前已公布的各项数据显示，二季度经济的回升可能会超预期，GDP增速甚至可能到3%以上。在此情况下，我认为货币政策将保持稳定。央行在短期流动性管理上也将较为保守，逆回购的频次和规模都可能有所下降。 王青则称，伴随CPI同比显著下行，8月MLF“降息”有望重启，年内MLF招标利率还有约20个基点左右的小幅下调空间。
7月以来，A股出现明显上涨。对于本轮行情的驱动力及未来走势，招商证券首席宏观分析师谢亚轩14日接受上证报采访时表示，A股当前走势更多反映了基本面的改善，而不是货币政策的作用。综合中国经济中长期向好、国际资本持续流入、居民资产配置结构优化、资本市场改革持续推进、上市公司质量逐步上升等因素，谢亚轩判断，市场走强具有可持续性。 对本轮行情的主要驱动力，谢亚轩认为：“二季度以来，中国资本市场的表现更多是受基本面改善驱动，货币政策的贡献有限。” 对未来三个季度的基本面情况，谢亚轩认为，中国经济大概率保持上行，商品价格和企业利润趋于修复，同时货币政策渐渐收敛。 “总体而言，投资时钟还处在经济向好、价格回升、政策收敛的扩张状态的初期，股强债弱的中期逻辑没有变。”谢亚轩表示。 不过，谢亚轩也提醒道，短期内市场可能出现一些波动。扰动因素包括：股债市场情绪上的两极分化，可能会激发部分机构的再平衡策略；小企业经营仍存压力；海外疫情出现反复的可能性等。
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