投中研究院最新统计数据显示，2020上半年，共计188家中国企业在A股、港股以及美股成功IPO，同比上升31.47%，环比下降18.26%，募资总额2354.6亿元，同比上升85.43%，环比下降39.16%；整体看来，受新冠疫情全球蔓延的影响，全球市场IPO大体呈波动下降的态势，6月开始显现回暖迹象。 从A股方面来看，共计118家中国企业在沪深两市IPO，同比上升84.38%；IPO募资金额共计1387.12亿元，同比上升1.3倍，创近五年同期新高。自2019年下半年科创板开市以来，A股市场的IPO数量及规模均有了显著提升，2020上半年科创板优势持续，共计46家科创板上市企业，IPO数量占比39%，募资金额共计501.95亿元，IPO规模占比36%。 2020年6月份，共计25家中国企业在沪深两市IPO，为上半年IPO数量最多月份，环比上升38.89%，同比上升1.5倍，募资规模260.56亿元，环比上升63.13%。 得益于大额募资项目京沪高铁的助力，上半年1月份IPO募资规模最大，此后IPO数量规模均绕平均值小幅波动。综合来看，虽然新冠疫情对全球资本市场产生一定影响，但A股市场表现较为稳定。新证券法的推出、科创板申报的持续加速、以及创业板改革并试点注册制实践操作的有序推进，对A股市场IPO的整体表现均呈现利好。 2020年上半年，A股市场IPO募资规模的前五均集中在上交所，行业及地区分布较为分散，较去年有所差异；IPO募资规模均超过30亿元，相较之下，2019年上半年A股IPO募资规模前五中超过30亿元的仅有2家。
7月14日晚间，隆平高科发布2020年上半年业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润为亏损5330万元至7995万元，同比下降177.82%至216.73%。 公司表示，本报告期公司业绩变动的主要原因为美元汇率波动导致汇兑损失约4500万元，以及受疫情影响，种业利润下滑。 公司相关负责人表示，随着国内疫情防控取得成效，疫情对业务的影响将持续降低，种业新一个业务年度即将展开，外部经营环境持续向好。目前，公司正稳步推进管理变革和产业升级，落实降成本、降库存、降退货率等举措，同时不断提升生产质量，提升内部协同水平，强化营销服务竞争力。上述负责人认为，农作物种业行业调整有望进入尾声，后市行情向好。 据介绍，公司管理变革方面，多个重点专项工作取得实质性进展，组织变革、机制建设、文化建设、内控管理等工作成效初显；主营业务方面，公司水稻事业部一体化制推进顺利，核心品系隆两优、晶两优系列保持市场领先优势，新品系悦两优、振两优、捷两优等系列进入大面积试制示范的市场预热期，中长期市场优势明显；玉米方面，联创808、裕丰303、中科玉505等竞争力强劲，黄淮海市场继续领跑，东北华北区域开拓速度加快；与此同时，转基因蓄势待发，公司赛道优势明显。
来源：Pixabay作者 | 程潇熠印度的车也不好卖了。据路透社报道，7月14日，印度汽车制造商协会（SIAM）主席Rajan Wadhera表示，受疫情影响，印度汽车销量还需要3至4年才能恢复到2018年的水平。印度汽车制造商协会（SIAM）发布的数据显示，6月印度家用轿车的工厂发货量同比下降57.98%至55497辆，多功能车的工厂发货量同比下降31.16%至46201辆。现在市场的需求量仅是去年同期的40%-50%。其中玛鲁蒂铃木公司6月份乘用车销量同比下降50%，现代汽车印度公司销量也同比下跌了49%。为防止疫情传播，印度在3月底进入了封锁状态，迫使汽车制造商暂停生产。目前生产已经恢复，但工厂的利用率仍处于20%-30%的低位。Wadhera预计，本月这一比例将升至40%，但由于部分城市的封锁，供应链仍处于中断状态。丰田在印度南部卡纳塔克邦的工厂已开始为期一周的封锁。Wadhera认为，如果政府不采取措施提振车市，汽车市场将进一步低迷。而且因此前众多车企为满足印度第六阶段排放标准投入了大量资金进行升级换代，部分车企面临很大的盈利压力。这对于国内自主品牌来说无疑是个坏消息。目前，长城已经为开发印度市场投入了约68.32亿元，包括收购通用汽车的塔里冈工厂，进行产品开发、动力电池和关键零部件制造等。此外，长城还计划在印度投资建立锂离子电池及内燃机等工厂。长城汽车印度业务销售与市场总监哈迪普·辛格·布拉尔曾表示，“印度已成为世界上增长速度最快的主要经济体之一，汽车市场更是成为了大多数汽车公司的首先投资目的地。”上汽也对印度市场提出了2025计划，表示到2025年至少要推出6款新车型，以增加现有的赫克托和ZS产品线。印度车市不容乐观的情况，或许将让国内自主品牌重新考量出海的规划与节奏。不可否认印度仍是一个不容错过的市场，但自主品牌若想追求增速还需寻找新的潜在海外市场。
全球领先的LGBTQ社区Blued母公司蓝城兄弟于7月8日正式登陆美股，顺利成为全球粉红经济第一股。定价16美元的“BLCT”开盘首日涨幅达46.44%报23.43美元,吸引了不少投资者的关注。 今年五月以来，以金山云、传奇生物为代表的中概股，开启了美股新法案通过后的中概股赴美上市热潮，而且上市后股价持续创下新高，此次蓝城兄弟的后续走势也非常值得关注。尤其是对长期资金而言，大家更关注的是，蓝城兄弟是否值得长期持有？通过从所处赛道、商业模式、发展阶段、未来的增长逻辑及当前估值这些主要维度，来看下公司长期投资价值的性价比如何？ 一、核心投资价值 1.全球LGBTQ垂直社区龙头企业之一，背靠万亿美金的“粉红经济”市场 蓝城兄弟诞生于2000年，其前身“淡蓝网”是国内最早且最具影响的LGBTQ在线论坛之一。公司于2012年推出垂直社交娱乐移动平台Blued,并于2015年上线国际版，开启了国际化扩张之路。发展至今，Blued已是国内最大的LGBTQ平台，也是全球LGBTQ平台的佼佼者之一。 截止到今年的一季度末，Blued注册用户规模超过4900万，覆盖全球超过210国家和地区平均MAU达600万。据Frost&Sullivan的报告，2019年，Blued的平均MAU是国内同业第二名的6倍，平均DAU则是国内同业第二名的差不多7倍。与此同时，以2019年平均MAU计，Blued是印度、韩国、泰国和越南最大的在线LGBTQ社区。 相关数据显示，由于LGBTQ群体规模在不断扩大且具有高可支配收入、付费意愿等特点，所以消费潜力十分庞大，决定了公司天花板不低。据Frost&Sullivan报告显示，到2018年年末，全球LGBTQ群体人数超过4.5亿，亚洲约为3亿人，其中“男同”占比最高，2018年全球占比达42.5%。2018年全球LGBTQ市场消费达3.86万亿美金，仅“男同”消费市场就达5967亿美元。Blued以男性群体为主，以目前蓝城兄弟营收规模看，增长空间巨大 2.以社交为入口，构建用户及业务多元化的增长模型 Blued的商业模型是以LGBTQ群体为主，以社交为入口，构建起的用户及多元化业务的增长模型，即蓝城兄弟在招股书中提及的“自我强化的业务飞轮”。 起初，Blued基于地理位置定位（LBS），帮助用户完成精准匹配，提供包括文字、图片及音视频等多种内容形式的即时通讯服务。2016年1月Blued上线直播功能，并于同年启动商业化，此时正值国内直播爆发初期。2017年7月，推出家庭计划咨询服务，通过向客户提供个性化的服务来收取咨询服务费。2018年6月，blued在国内上线会员服务，包括订阅及功能两种付费模式；2019年11月，在海外市场也推出了会员服务；2019年3月，国内推出荷尔健康He Health平台，为LGBTQ群体提供丰富的抗HIV相关药物和咨询服务，以及与男性健康有关的其他服务。 回顾来看，Blued在推进产品迭代和跨市场布局的同时，围绕Blued用户持续创新服务，至今已涵盖从社交娱乐、健康咨询及家庭计划等在内的多元化的服务内容，并形成了以直播、会员、广告及其他为主的多样化的变现模式。 收入结构逐步优化，是蓝城兄弟目前的业务局面。 具体来看，直播是目前增收的绝对主力，主要来自于用户充值虚拟货币“弯豆”，购买礼物后在直播时定向打赏。2019年同比增长47%至1.36亿元。快速增长主要系客单价推动，2019年ARPPU增长61%达2059元。目前，国内直播行业持续高景气，因而此项业务有望延续快速增长的势头。 上线至今两年左右的会员服务渗透迅速。付费用户由2018年的8.5万爆增438%至45.7万，对应会员收入则由472万元增长678.84%至3674万元，占比4.8%，2020年一季度又进一步升至7.2%，是蓝城兄弟目前的第二大创收板块。 广告与其他收入目前占比较小，目前两者合计占比不到10%。不过包含健康、家庭计划相关的商品销售和服务的其他收入板块正在加速增长，这点值得继续关注。2019年同比增速达161%，2020年Q1同比增速为560%。 3.营收快速增长，盈利能力大幅改善，规模效应明显 从蓝城兄弟的商业化发展来看，蓝城兄弟正处在高成长的较早期阶段，公司总体业绩也体现出了这点。 从下面两张图来看，2018年至今，公司的营收增速一直维持在同比40%以上的快速增长阶段，而且随着营收的迅速增长，盈利能力随之也大幅改善，亏损收缩幅度都明显高于营收增幅，体现出明显的规模效应。目前公司接近盈亏平衡的拐点，若能继续保持用户与业务的良性增长，在规模效应的推动下，将加速实现盈利。而从过往互联网公司发展经验来看，此刻往往是一个绝佳的介入时机。 二、显著的壁垒 1）以垂直社区为基，网络效应强、用户壁垒高 正所谓“物以类聚，人以群分”。垂直类社交产品一般根据兴趣爱好、价值取向等用户属性，对群体作更深入、细致的切分，通过积极专业导向的内容，与用户建立信任感，并通过促进自主分享与互动的氛围，创造沉浸感，本质上是满足了用户情感互动及对专业内容的诉求，往往具有天然的壁垒。 蓝城兄弟的商业模型建立在LGBTQ群体社交的基础上，也具有明显的网络效应及用户壁垒，这主要体现在用户持续渗透及高粘性、高价值上。 2018年Q1至2020年Q1，不论是月活还是日活，Blued都在持续上涨。同时，活跃用户在2019年的日均停留时长超过60分钟，平均每日打开次数超16次，次月留存率达71.0%。 除了持续渗透及高粘性外，较高的用户价值也是其核心用户壁垒之一。据Frost&Sullivan报告显示，2018年，LGBTQ群体个人年度消费支出为3120美元，高于同年泛人群的2920美元。 2）技术驱动型+综合型服务能力 不论是从研发投入及团队编制来看，蓝城兄弟都是一家技术驱动型公司。 招股书显示，2019年全年公司技术研发费用达1.3亿元，同比增长38%，研发费率高达17%左右，这一研发强度在国内互联网界都非常突出。以2019年工信部公布的互联网百强企业为例，总的平均研发强度在10%以上，仅20家成长性企业平均研发强度在16.2%。这也体现出了公司尚处在成长期。另外，截至到2020年Q1期末，蓝城兄弟的技术研发成员占比最高，达27%。 技术本身不构成护城河，本质只是了解背后用户群体，并提升用户体验的手段。这点从Blued持续的渗透趋势及高粘性上也得以体现。 另外，Blued已建立起综合服务能力，可满足用户对社交、娱乐和医疗等综合性需求。要做到这一点，LGBTQ平台的开发者需要具备提供综合服务解决方案的能力，这对新进入者来说，需要大量的资金及研发方面的投入才能得以实现，因而，形成了有效的进入壁垒。 三、未来的主要增长逻辑 1）市场不断扩容，海外市场增量 Blued所切入的利基市场有着万亿美金级别的消费潜力，而且随着群体的持续扩大及在线消费的渗透，市场还将不断扩容，也意味着空间被持续打开。 Frost&Sullivan的报告显示，全球LGBTQ群体集中于亚太区。而亚太区是Blued全球化战略的重心所在，尤其是其已在东南亚地区建立起领先的市场地位，这无疑将会为其未来在用户增长及变现上贡献更多增量打下用户基础。 Blued海外市场的月活总数占其全球的49%以上，与国内几乎是平分天下的格局，但目前蓝城绝大部分的营收来自于国内，海外市场的商业化尚处早期，潜力还没未被充分释放。其实，近年在收入快速增长基础上，公司来自海外的收入占比在持续提升。招股书显示，由2018年全年的3.4%到2019年的6.6%,2020年Q1进一步升至近10%。不难看出，公司正在加速推进海外市场的商业化，这无疑是未来重要的外生动力。 2）规模效应显现，提升变现效率 除了外生动力外，未来内生增长将主要会体现在规模效应及变现效率这两个方面。 一方面，随着Blued用户规模的不断增长，体现出明显的规模效应，运营亏损及净亏损幅度都呈大幅收窄趋势。运营亏损率从2018年的接近30%大幅缩窄至8%，2020年Q1进一步缩窄至5.02%；净亏损率则由2018年的近29%缩窄至7%左右，2020年Q1则减至不到4%。 另一方面，如果说规模效应体现在降本，变现效率则主要体现在渗透率与用户价值（ARPPU）两个方面。以2020年Q1的MAU口径统计，付费（直播+会员）渗透率8%不到。据Questmobile发布的《2019年付费市场半年报告》统计显示，国内娱乐直播整体付费率在2019年6月已突破25%,百科问答类接近30%。这么比较来看，Blued的付费渗透率还有明显提升空间。 从ARPPU值角度来看，Blued的直播服务ARPPU值在持续增长。理论来说，未来整体ARPPU值的提升，更多需在用户体验提升的基础上，通过推进多元化服务来实现，尤其是会员服务，上线至今仅两年左右，但表现出成倍的增长势头，十分亮眼，目前付费渗透率仅不到5%。进一步来看，随着业务结构的深度多元化，也将促进盈利能力的改善，并重塑价值体系。 结语 随着公司向会员服务渗透，本质上是向货币化率更高的电商业务延伸，以目前数字内容电商的估值来看，还有明显提升空间。当然，由于公司瞄准的是狭长的细分群体，市场可能会对其估值打一定折扣。 总的来说，Blued作为同性社交龙头，身处绝佳赛道，市场卡位优势明显，背后不断扩大的用户群体及良好的社区氛围所形成的高粘性，既具备持续挖掘的潜力，又可抵御泛社交巨头的轻易染指。同时，作为行业首家进入资本市场的公司，蓝城兄弟也是现有市场上唯一的稀缺标的。目前，公司仍处在快速成长阶段，且经营拐点临近，是难得的参与时机，加上发行定价并不贵，投资性价比明显。 对蓝城兄弟而言，上市不仅是历史时刻，预示着新起点，对其背后的LGBTQ而言，更是一次提高能见度与曝光度的机会，能促使社会更多、更好地去关注与了解他们。其实，不论是近两年才上市的B站、还是刚上市的蓝城兄弟，都是圈层社交趋势深化的体现。随着大众偏好与价值多样化进一步分层，同时全社会的包容度也在不断提升，圈层社交将会愈发普遍。 如果说B站的崛起，让大家意识到了Z世代的力量，那蓝城兄弟的上市，则让我们看到了其背后LGBTQ群体的潜力。除了垂直社交，他们还有一个共通之处，在于用户及社区氛围的长期积累与塑造，厚积而薄发。现在B站已逐步实现破圈，群体走向泛化，未来蓝城兄弟会不会也走上群体泛化，进而打开新空间？这还是很有想象空间的。
7月11日，国务院金融稳定发展委员会（下称金融委）召开第三十六次会议，研究全面落实对资本市场违法犯罪行为“零容忍”工作要求。阳光保险集团首席经济学家邱晓华认为，金融委会议所提的退市常态化是着眼于解决历史遗留问题，让市场真正发挥优胜劣汰的作用。一个市场的活力就在于优者能胜，劣者能汰。退市常态化可以使得我国资本市场质量更高、结构更优、保持更持久的活力。 金融委会议对深化退市制度改革作出了要求，称要形成“有进有出、优胜劣汰”的市场化、常态化退出机制。邱晓华表示，我国资本市场是在市场经济改革转轨进程中成长起来的，因此会带有一些先天性不足。比如，少数上市公司质量不高、不遵守规则、不履行义务等。退市常态化将推动我国资本市场健康良性发展。 金融委会议要求，严厉查处重大违法犯罪案件，加快调查、处罚、移送工作，依法从重从快从严惩处。邱晓华称，各方对维护资本市场的健康发展，一直持着积极认真的态度，这次会议提出从重从快从严惩处，也是着眼于促进资本市场长期健康稳定发展。“从保护投资者利益的角度而言，这有利于为资本市场的长远发展奠定基础”，他说。 对于会议中提及的提高刑罚力度的问题，邱晓华认为，市场经济本身是法制经济、诚信经济、道德经济，资本市场也不例外。建立健全资本市场的法律法规，让违法违规的个人、机构受到应有的惩处，这是市场经济的题中之义。这一要求助力资本市场更加法制化，让违法者付出沉重代价。这是市场的呼声，也是投资者的心愿。 “我们在有了相关法律法规的基本上，还必须有一支素质高、对国家忠诚、对人民负责的执法队伍，金融委对资本市场的法制建设提出了更高的要求”，邱晓华说。 金融委的这次会议还提出，由证监会会同相关部门建立“打击资本市场违法活动协调工作小组”，形成打击资本市场违法活动合力，共同维护资本市场健康稳定。邱晓华解读称，资本市场健康发展，需要各方的协调配合。各方都应增强自觉性、责任感，着眼于形成合力，从投资者的利益出发，真正维护好资本市场的健康、稳定、可持续发展。 “我国资本市场发展进入到了一个新阶段，这一阶段要求资本市场更好地推动经济高质量发展”，他总结道。（刘艺文）
7月14日晚间，隆平高科发布2020年1月1日-2020年6月30日业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润亏损5330万元至7995万元，同比下降177.82%至216.73%。公司表示，本报告期公司业绩变动的主要原因为美元汇率波动导致汇兑损失约4500万元，以及受疫情影响，种业利润下滑。 隆平高科认为，随着国内疫情防控取得成效，疫情对业务的影响将持续降低，种业新一个业务年度即将展开，外部经营环境持续向好。目前，公司正稳步推进管理变革和产业升级，落实降成本、降库存、降退货率等举措，同时不断提升生产质量，提升内部协同水平，强化营销服务竞争力。公司认为，农作物种业行业调整有望进入尾声，后市行情向好。 隆平高科表示，在管理变革方面，多个重点专项工作取得实质性进展，组织变革、机制建设、文化建设、内控管理等工作成效初显；主营业务方面，公司水稻事业部一体化制推进顺利，核心品系隆两优、晶两优系列保持市场领先优势，新品系悦两优、振两优、捷两优等系列进入大面积试制示范的市场预热期，中长期市场优势明显；玉米方面，联创808、裕丰303、中科玉505等竞争力强劲，黄淮海市场继续领跑，东北华北区域开拓速度加快；与此同时，转基因蓄势待发，公司赛道优势明显。
景顺首席全球市场策略师克里斯蒂娜·胡珀（Kristina Hooper）14日发表报告称，中国政府的政策是近期中国股市反弹的动力，且A股此轮牛市和2015年相比明显不同。另外，胡珀认为，市场对中国疫情防控能力信心的提升也推动了中国股市上涨，这表明中国可以实现相对强劲的经济复苏，这种情绪可能会继续支撑中国股市。 美国市场方面，胡珀观察认为，投资者越来越担心美国无法控制疫情扩散，这是近期美股表现两极分化的原因，即科技股表现大大优于市场的他行业。 “预计美股将出现缓慢、不平衡、甚至静态的复苏，这将促使投资者购买大型盘及长期增长的股票，这些资产过往在这种环境下表现较为出色。”胡珀说，近期美国总统首次公开戴上口罩，这是美国在疫情防控方面迈出的有意义的一步；同时，美国国会计划增加财政支出，这意味着政府可能会采取更多刺激措施。
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