昨晚，长租公寓"中概双雄"之一的蛋壳公寓（DNK.US）再爆雷。 年初业主拿不到房租、租客被赶还历历在目，这次爆出的雷在管理层面。蛋壳公告指，CEO 高靖已被调查，董事会已任命公司联合创始人、董事兼总裁崔岩为临时CEO。公司提示，地方政府正就公司成立前业务经营事宜对高靖展开调查，该调查并不涉及公司商业活动或其他交易。 嘴上虽然说着没事，市场反应却很实诚。 昨日，蛋壳公寓在美股市场开盘不久即触发熔断，恢复交易后股价跌逾9%，之后再多次触发熔断。截至收盘，公司股价报8.75美元，跌6.32%，最新市值降至16亿美元。 （图源：富途证券） 上市至今，蛋壳公寓股价累计跌去35%。每日市场成交额亦是寥寥，昨日仅成交14.96万美元。 在管理层暴雷、经营不善及缺少流动性三大因素作用下，蛋壳公寓及至其同行青客公寓接下来的日子都很难好过。 一、传统毕业旺季租金不涨发跌 租赁市场传统旺季有两个节点，一是春节后，二是高校毕业。 今年的春节后租赁旺季因为春季延长等因素，甚是冷淡。 第二个节点毕业季节，从最新的一些数据看上去，也同样是冷冷清清。 中国社科院财经战略研究院发布的5月纬房租金指数显示，租金核心指数从今年1月份开始到5月连续下降。指数覆盖全国22个主要城市（一线城市4个，二线城市18个）中，除厦门外，一二线城市5月租金均出现下降。 在外来人口比重较大的城市，租金下跌亦较快。按研究院意见，传统租赁旺季租金不涨反跌，说明城市就业及收入情况并不及预期，原因既有疫情直接影响，亦有经济结构被动调整。 （图源：纬房大数据网） 即便6月毕业季来临，租房市场回暖空间可能也不大。今年企业复产后，大部分处于缩减规模降低成本的状态，失业率相对高企。就业环境不乐观，传导到租赁市场，租赁成交及租金亦会随之下降。 据国家统计局数据，5月份全国城镇调查失业率为5.9%，环比下降0.1%，但仍高于上年同期0.9%。 就业环境不乐观，即使有毕业季刺激，租赁市场却仍难有明显改善。贝壳研究院统计数据显示，6月第一周重点18城租赁市场成交量环比继续下降5.9%，租金为41.7元/平米，环比下降4.3%；第二周租金环比继续下降0.5%。 今年两个传统租赁旺季节点，市场都冷清，可想而知长租公寓的日子足够困难。 今年年初在某社交平台上，已曝出公司有工资延迟发放、"人员优化"、停薪留职等传言。争议更大的还有长租公寓对业主要求免租，对租客要求加租的两面三刀操作。 （图源：网络） 结合租赁市场租金指数从2月份开始四连跌，过去步子迈得太大，大力加杠杆布局全国的长租公寓们可能终究只落得白茫茫一片大地真干净的下场。 二、高杠杆轻资产模式南柯一梦 长租公寓模式从出现开始就被广泛研究了。因为公寓运营方只是充当二房东的身份，并不实质拥有住宅所有权，因此属轻资产运营。 但轻资产背后却是租金贷高杠杆。租金贷就是鼓励（一般由公寓运营方承担利息费用）房客与金融机构签下长期贷款，之后金融机构会把钱一次性贷给公寓运营方，形成资金池。运营方在收取房客每个月上交的房租后，转手交给业主，再从资金池取出一部分还给金融机构。 资金池剩下的钱就可以用于寻找新的房源，装修，再出租，再扩大资金池。本质上长租公寓的租金贷就是加杠杆经营，规模越大，负债更大。 而作为房客，因为签订租金贷之后可以每个月定期交房租，而不需要一次性交半年或一年的租金，所以通常都会选择租金贷。 长租公寓为什么一定要急着扩张呢？除了行业发展早期跑马圈地，抢占市场份额的因素外，还有一个原因是只有做到规模经营，才能实现盈利。 举个例子，去年第四季蛋壳公寓每套公寓的房租收入是2074元，扣除给业主的租赁成本后，差价利润是570元。截至第四季末，公司运营公寓总数总共为43.83万套。所以"二房东"可以赚到的钱大约为2.5亿元。 然而，同期经营费用只是折旧摊销便有3.48亿元，行政费用1.32亿元，还未算营销费用等等，亏损自然是很合理的事情。 为了实现盈利，公寓运营方必须让更多的房租出去，同时控制成本大幅上升（有兴趣可以了解一下长租公寓推销人员的KPI，采用的是不达目标罚款的形式）。 于是便有了以租金贷加杠杆扩张的冒险之举。 当轻资产的长租公寓运营方遇上高杠杆，如果资金链断裂，结果也许就只有跑路了。这就是19年出现的大批长租公寓暴雷主要原因。 轻资产、高杠杆仍持续亏损的长租公寓遇上了今年租赁市场全线冷清，情况就更尴尬了。你说还要继续扩张吧，实力不允许；如果不继续扩张吧，原来就不赚钱了，现在租金还下滑了，只能从成本端下手，于是手下员工最先遭殃…… 但不扩张的长租公寓，怎么才可以实现最终盈利呢？ 其实现在最尴尬的倒不是长租公寓运营方，而是它们背后的投资人。已经上市的蛋壳、青客还好，股份还能卖得出去。还没上市的长租公寓，估计现在环境也不允许它上市了。 截取蛋壳公寓最新业绩部分数据来看可能更加明了。 公司第一季的资产负债率为97%，流动比率0.36。经营活动现金流出1.21亿元，投资活动流出1.78亿元，融资活动却流入10.18亿元。 净利润为负12.34亿元，上一季为负9.21亿元。 （图源：同花顺iFinD） 由此可见，像蛋壳公寓这样的公司并没有造血功能，高度依赖外部资金。遇上行业寒冬，今年如果有更多长租公寓品牌消失，也不意外。 长租公寓当初甫一推出，世人尽是道好，毕竟有更多的公寓可以容纳到处飘荡的游子；后来发现，精装修的长租公寓泛滥推高了地方房租市场价格；再后来长租公寓暴雷，原来都不过是泡沫；今年行业冷清，南柯一梦也该醒了。 三、结语 蛋壳前CEO高靖被调查，其实昨晚也并没有引起市场的多少关注。 即使有如此重大利空刺激，全日蛋壳股票才成交15万美元。由此可见，曾经风口上的蛋壳/青客公寓，真的过气了。 可能已经没人理会这种经营模式最后能否盈利，以及它的资金面有多紧张。 最后的结果，也许是上述两家公司都会沦为细价中概股，成为短期资金的炒作对象，刷刷存在感，像之前的金融界等。 从风口上的热点到上市后逐渐无人问津，长租公寓这个新兴业态就像其背后的资本们举办一场短暂狂欢party。 尔后燕过，便无痕。
6月19日，A股市场上，智能音箱板块走强，其中，共达电声、漫步者涨停，佳禾智能、惠威科技、歌尔股份、国光电器等均有明显上涨。 首先，这一涨势或将受共达电声的消息面所带来的利好驱动。 6月18日共达电声称，公司及相关各方正在开展本次重大资产重组的审计、评估工作以及审批程序等各项相关工作，有关本次交易的各项工作进展顺利。 回顾该公司业绩，2019年公司实现营收为9.84亿元，同比增长22.31%；净利润为3081.85万元，同比增长44.35%；基本每股收益为0.09元。受疫情影响，2020年一季度实现营业总收入2.3亿，同比增长3.5%；实现归母净利润-483万，上年同期为130.2万元，未能维持盈利状态。 而除此之外，这一涨势的主要原因还是在于：随着疫情的日趋平稳，市场投资者对以智能音箱为首的消费电子产业抱有正向性预期。 根据相关数据显示，近年来智能音箱市场出现了飞跃式的成长，2019年全球智能音箱出货量达到1.469亿台，创出新纪录；而进入2020年，由于疫情的来袭，智能音箱行业自然也受到重创，其中，2020年1-4月我国智能音箱销量为1056万台，同比下降14.7%。其中，1月市场受疫情影响较小，2月整体市场因疫情蔓受到较大冲击，3、4月份线下渠道逐渐出现好转。 “疫情对中国智能音箱市场产生冲击的同时也加速了市场升级发展。虽然销量增长出现了短暂停滞，但内容服务的构建在这段时期得到快速发展，渠道结构也在不断开拓优化。未来语音交互能力提升和语音系统智能化升级将进一步推动市场发展，与语音、视觉等交互方式深层打通的智能应用生态构建，将成为市场后续发展的重要动力。”——IDC中国分析师刘云 华创证券指出，中国智能音箱的销售量正在爆炸式增长，新的合作伙伴关系和交易正在改变格局。新的投资可以带来的智能升级能够吸引大量新客户并帮助巩固当前品牌忠诚度。 招商证券认为，近期各投资者资金流向正在出现一些变化，加上经济数据持续超预期，不排除A股跟随全球股市出现风格转化的可能。我们认为，在全球经济复苏逻辑之下国内的金融为代表的低估值板块有望迎来增量资金，消费电子有望逐渐迎来需求复苏。 光大证券指出，消费电子下游决定上游，寻找宏大空间和增速加速的子行业和公司，短期看智能手机疫情后的全面复苏、中期看TWS快速增长、长期看新能源汽车宏大空间。智能手机、平板电脑已趋近饱和，消费电子成长性大幅分化，未来电子行业的投资需要聚焦空间宏大和增速持续加速的子行业和公司。其中，AirPods、安卓TWS耳机、可穿戴式设备等有望成为智能手机之后的消费电子热点。
6月19日，动力电池板块集体走强，杉杉股份、当升科技、新宙邦涨停，宁德时代、亿纬锂能、星源材质、鹏辉能源等个股齐升。 首先，杉杉股份涨停的原因或将直接与其释出的消息利好有关，即此前公司称拟以7.7亿美元收购LG化学及其子公司中国乐金投资、南京乐金、广州乐金、台湾乐金等公司70%的股权。 而整个板块除了受到其的带动之外，主要涨势原因还是在于动力电池行业的前景不断受到市场的看好。 动力电池的市场格局 事实上，在政策的利好支撑之下，受益于手机、笔记本电脑、电动车等产品的飞速成长，尤其是新能源汽车的爆发性发展，动力电池市场不断扩容，其中，坐稳新能源汽车产销第一的我国，其动力电池正极材料产量快速增长。 但需要注意的是，今年受疫情、补贴等影响，国内新能源汽车市场有所放缓，进而影响了动力电池装机量的增长。 根据相关数据显示，2020年5月新能源汽车销量为8.2万辆，同比下滑23.5%；1-5月累计销量为28.9万辆，同比下滑38.7%；同时，2020年5月我国动力电池装车量3.5GWh，同比下降38.3%，环比下降2.3%。累计方面，1-5月我国动力电池装车量累计12.8GWh，同比累计下降45.4%。 但基于这一市场的潜力不容忽视，入局企业对动力电池正极材料的投资热情还是存有，进而使得目前市场竞争日趋白热化，开始在保证电池耐久、可靠、成本以及环保等问题上追求新的技术化性突破，以提升自身的市场竞争力，乃至扩容其市场份额。 目前，宁德时代已开发出循环充电总续航可达200万公里、寿命达16年的电池，已可以接受订单并进行生产。而目前市面上大部分电动车电池可使用的总里程数是25万公里、寿命为8年。 今年3月，比亚迪发布了拥有自身最新技术的“刀片电池”，这种电池使用寿命长达8年120万公里，循环充电超3000次。同时，公司已宣布6月即将上市的纯电动车“汉”会搭载该产品，且其重庆工厂将从目前年产能2GWh扩充至今年年底12GWh。 长城旗下公司蜂巢能源发布了“无钴”电池，第一款产品容量为115Ah，电芯的能量密度为245wh/kg，可搭载于目前大部分的纯电平台，可实现15年120万公里质保，预计2021年6月推向市场；同时，推出了具备更长续航里程的L6薄片无钴长电芯产品，容量为226Ah，可实现880公里的续航里程，预计将于2021年下半年量产。 特斯拉已对其新款“百万英里电池”进行了改进，在改良之后，这款锂离子电池采用新一代“单晶”NMC 532阴极和一种新的先进电解质，可以使电动汽车持续行驶100万英里（约合161万公里）。 根据相关数据显示，2020年一季度LG化学以27.1%的市场份额占据第一位，松下和宁德时代紧随其后，其中，宁德时代以17.4%的市占率位居第三。同时，根据中国汽车动力电池产业创新联盟发布的5月份动力电池报告，在动力电池企业装车量方面，宁德时代、比亚迪、LG化学分别以1.59GWh、0.39GWh和0.37GWh占据前三。 基于此，随着龙头企业对动力电池的技术性发力不断，现有的市场格局或将得到一定的洗牌，行业集中度也或随之进一步提高。 多家券商的青睐 财通证券分析，动力电池行业未来在集中度提升的同时，很可能出现宁德时代和LG化学的双寡头格局，LG化学有望凭借对材料体系的理解和产品的高品质卡位高端市场，宁德时代将凭借成本方面的优势卡位中低端市场，同时在技术端逐步积累后，有望扩大高端市场份额。 华西证券指出，动力电池为电动车核心环节,有望实现价值重估。动力电池的技术、产品性能、成本以及供应能力是制约车企实现电动化战略的关键因素。车企与电池供应商之间的绑定将利于实现双方优势互补,共谋全球电动化发展。未来预计将出现更多车企+电池供应商抱团模式,动力电池地位将持续凸显,行业格局面临重塑,优质动力电池企业的价值有望在全球电动化浪潮中得到进一步提升。 中信证券称，在新能源汽车补贴逐步退坡后，我国的纯电动乘用车将体现出产品分层供给，技术路线各取所需的特征。A00级车型铁锂或更有竞争力；A0-A级车型三元综合优势仍然存在；B级及以上车型三元优势有一定程度扩大，而两条技术路线将共存。整体来说，三元、铁锂电池都是动力电池发展至今的优秀代表。建议投资者关注电池核心环节的全球动力电池龙头企业及材料、结构件、电气部件企业。 开源证券指出，展望动力电池未来竞争格局，看好龙头企业的长期成长性。目前产品力提升、较好的政策氛围叠加传统车企加速转型,全球电动车市场进入新一轮景气周期,电池参与方增加。其中,第三方龙头优于合资或自建电池厂,看好其长期竞争力和相关产业链投资机会。1)中短期,动力电池技术壁垒高,新进入者需经过一段时间的摸索与磨合才有能力与龙头企业抗衡。2)长期,合资厂不足以威胁动力电池龙头:龙头早已形成规模效应与供应链管理体系,其成本管控等能力强大;而合资、自建电池厂主要为相关车企服务,其进化能力稍弱,难以与第三方龙头企业抗衡。 上海证券认为，国内动力电池产业链或将有望受益于特斯拉的低成本路径选择。新能源汽车销量环比改善，同比数据有望在下半年低基数下转正，而特斯拉国产Model 3销量再破万辆，预计全年增量可观，明年国产Model Y有望分享国内豪华品牌SUV市场红利，可长期关注特斯拉产业链核心标的。
随着汽车行业逐步复工复产，全球多家车企表现出对车市回暖的乐观态度。经过前期政府援助和车企减支自救，业界普遍认为中国市场表现和电动车时代渐近等因素将有利于车市复苏。 施救自救措施频现 最新数据显示，全球车企接受政府巨额援助后让车企们有了喘息。 在过去3个月中至少获得了1550亿美元的资金支持，包括440亿美元债券和1110亿美元贷款。其中，美国33家车企和零部件公司获得500亿美元贷款，发行160亿美元债券；欧洲20多家车企、供应商以及租车公司等获得了470亿美元贷款，发行了190亿美元债券；丰田、斯巴鲁、现代等亚洲车企获得130亿美元贷款，发行了94亿美元债券。 德国政府日前通过了总额1300亿欧元的经济振兴一揽子计划，以帮助德国经济从疫情危机中尽快恢复。其中对汽车业的扶持资金达到50亿欧元。 法国政府近日也宣布了一项汽车产业的提振计划，以扶持受疫情严重影响的法国汽车市场。法国政府将动用约80亿欧元资金，从提高补贴、加大投资多个层面提振法国汽车产业。在提高购买力方面，提高购买清洁能源汽车的相关补贴，对于个人购置电动汽车补助最高可达到7000欧元。法国政府还将投资10亿欧元重点支持清洁能源汽车和现有车企的技术更新等。 另外，车企发行债券、裁员等自救措施也频频出现。据不完全统计，2020年全球车企裁员人数预计将超过10万人，裁员地区主要是北美、欧洲市场。 实际上，复工潮的拉开也给众多车企的复苏创造了条件。 除了之前欧洲和日本的车企相继投入复工，5月底美国也加入了全球复工复产潮。 据悉，随着美国各州重新开放，美国汽车制造商在5月底重新启动了大部分组装工厂。数据显示，5月汽车零售强于预期，促使汽车制造商加快生产。福特汽车首席运营官吉姆·法雷日前表示，预计其美国汽车组装工厂将在7月初恢复到疫情暴发前的运营水平。“一辆汽车平均有超过1万个零部件，这需要供应商和贸易伙伴之间的广泛合作，以促进安全、可靠地重启汽车生产”，美国“汽车创新联盟”首席执行官约翰·伯扎拉表示。 电动车获利好支持 电动车领域正持续获得政策和推广力度加大等多项利好，未来也有望成为车企未来业绩新亮点。 “奔驰计划今年在48V轻混车型上销量实现翻番，从现有20万辆达到40万辆。预计今年电动化车型（插电混合动力和纯电车型）销量占比将达到此前的4倍。”戴姆勒股份公司董事会主席、梅赛德斯-奔驰股份公司董事会主席康林松曾公开了奔驰2020年的新能源汽车销量目标。 此外，奔驰今年还将上市另外一款纯电SUV——EQA，品牌首款纯电MPV车型EQV也将于今年夏季发布。 今年一季度，通用汽车高管公布了大举布局电动车的计划，并将其打造成为未来业绩增长点。通用汽车董事长兼首席执行官博拉宣布了通用的转型战略：未来五年将在电动汽车和自动驾驶汽车项目上投资200亿美元，到2025年在中美两个市场的电动车年销量将达到100万辆。 另外主要汽车大国偏向电动车的政策利好也有新声音。 如德国，该国财政部日前批准了一项法律草案，内容是调整机动车税，该调整对电动车辆有利。 德国财政部在一份声明中称，相关调整赋予排放更大的权重，二氧化碳排放量超过95克/公里的部分新车购车者将面临双倍附加费。 根据现在的情况，若排放量高于95克/公里，车辆将面临统一的2欧元（合2.27美元）每克/公里税率。该税率现在将调整为渐进式，最高为4欧元每克/公里，具体取决于二氧化碳排放量。财政部称，二氧化碳值越高，税率将会越高。 购买二氧化碳排放量在95克/公里以下的小型车辆的购车者无需支付额外的附加费，而电动车购车者可获免除任何机动车税，直至2030年底。 财政部称，今日批准的法律草案修订了机动车税法，联邦政府以此发出了明确信号，希望实现更具可持续性、对气候更有利的道路交通。 中国市场潜力巨大 多个车企公布的5月份销售数据显示，尽管全球销量同比仍在大幅下滑，但中国市场提前回暖成为业绩亮点，并有信心维持这种情形。 大众汽车日前表示，该公司5月在全球所有地区汽车交付量下降，中国市场例外。 大众汽车表示，5月全球范围内集团销量为609400辆，同比下降了34%。 在中国，大众汽车5月份的汽车销量为330300辆，较上年同期的312600辆增长5.7%。这些数字包括在香港地区的销量。 大众汽车在西欧的销量急剧下滑，同比下降57%，至147400辆；而北美销量从上年同期的86600辆下降至52800辆，降幅为39%。南美是5月销量表现最差的地区，同比下降69%，至17000辆。 1至5月，大众汽车全球交付量下降30%，至3089000辆。 梅赛德斯-奔驰日前宣布，5月份在中国售出超过7万辆的乘用车（包括国产和进口），并取得了两位数的增长。 虽然具体增幅数据并没有给出，但根据日前乘联会公布的数据显示，北京奔驰品牌实现5.86万辆新车，同比上涨了30.8%，位列国内厂商第11名；前五个月累计销售新车达21.9万辆，成为国产豪华品牌的销量冠军。 销售佳绩的取得与奔驰在华业务较早恢复有关。奔驰自2月10日起，就已逐步恢复了在华主要的生产活动，供应链、经销商也逐步恢复运营。 不过，就全球范围内来看，奔驰的产能仍受到疫情的严重影响。按照戴姆勒计划，此前受疫情蔓延而导致停产的奔驰工厂要在6月份才实现重启。 数据显示，5月份梅赛德斯-奔驰在全球累计售出近13.5万辆新车，交付量同比去年下降了28.6%，与其前几个月跌幅表现相比仅实现小幅收窄。但中国市场单月7万辆的销量成绩，成就了奔驰全球销量的“半壁江山”。 康林松对于中国市场充满了信心，其表示，“梅赛德斯-奔驰品牌全球最大单一市场中国正迎来明显的回暖迹象，从4月开始就已经实现了同比正增长，目前这一增长势头仍在延续。” 通用汽车董事长兼首席执行官博拉也表示出对中国市场的信心和期待，她说，通用汽车的车型阵容，包括即将推出的电动车款，让通用汽车在中国市场占据有利于成长的地位。 “我认为我们将置身于一个具有市场增长契机的有利地位，”她表示，“我们正在中国寻求获利与销量的成长。”
6月18日，第十二届陆家嘴论坛（2020）开幕，本次论坛的主题为“上海国际金融中心2020：新起点、新使命、新愿景”。 论坛上，国务院副总理刘鹤在致辞中表示，面对百年不遇的全球突发新冠肺炎疫情，我国在统筹疫情防控和复工复产方面取得重大阶段性成果，各类经济指标已经出现边际改善。 5月份规模以上工业增加值同比增长4.4%，其中制造业增长5.2%，全社会固定资产投资环比提高5.87%，一些消费零售指标也出现积极变化，车市和楼市均在回暖。 刘鹤称，“我们仍面临经济下行的较大压力，但形势正逐步向好的方向转变，一个以国内循环为主、国际国内互促的双循环发展的新格局正在形成。” “这次百年不遇的疫情让我们深刻认识到，要更加重视以人的生命健康为中心推进国家经济社会发展和科技创新,要更加重视人与自然的和谐相处,要更加重视全球合作和保护产业链的完整稳定,要更加重视经济社会的长期可持续发展。人类是一个休戚与共的命运共同体，国际社会应该也必须同舟共济，协同发展，我们将为此不断努力。”刘鹤称。 同时，当前也正处于“十三五”规划收官、制定“十四五”规划宏伟蓝图的重要时期。刘鹤指出，今年金融体系的重点工作主要在于五方面： 一是稳健的货币政策更加灵活适度。从经济发展实际出发，加强逆周期调节，坚持总量政策适度，保持流动性合理充裕，促进金融与实体经济良性循环，全力支持做好“六稳”、“六保”工作。 自疫情发生以来，央行通过一系列降准、降息等货币宽松政策适时向市场投放流动性，“精准灌溉”受疫情影响的中小微企业。而随着前期一系列政策的落地，市场流动性更加合理充裕。 近日央行数据显示，5月狭义货币M1同比增长6.8%，广义货币M2同比增长11.1%。社会融资规模存量增速为12.5%，比上月提升了0.5个百分点；金融机构人民币新增贷款1.48万亿元，同比多增2984亿元。 二是服务实体经济，促进经济转型升级。要以高质量发展为导向，深化供给侧结构性改革。要适应各类市场主体需要，着力打通货币传导的各种堵点，创新金融产品，优化金融结构，提高小微企业贷款、信用贷款、制造业贷款比重。 今年以来，随着金融加大对实体经济的支持力度，前5个月人民币贷款同比多增。数据显示，截至5月末，金融机构各项贷款余额163.39万亿元，同比增长13.2%，涨幅比上月提升0.1个百分点，当月新增人民币贷款1.48万亿元，比去年同期多增3000亿元。 三是坚持“建制度、不干预、零容忍”，加快发展资本市场。要坚持市场化、法治化原则，完善信息披露、发行、退市等基本制度，着力增强交易便利性、市场流动性和市场活跃度，健全鼓励中长期资金开展价值投资的制度体系。强化对市场中介机构的监管，大幅提高对财务造假等违法违规行为的打击力度，加快推动证券代表人诉讼机制落地，更好保护投资者利益。 今年，新证券法的起航，可谓翻开中国资本市场发展史上崭新的一页。3月1日，证监会及沪深交易所公布了对新证券法的落实安排。从这些安排可以看出，未来多个领域都将迎来新一轮改革。 科创板方面，新证券法关于“依法实施员工持股计划的员工人数不计入特定对象发行证券人数范围”等具体规定，将直接在科创板实施。同时，上交所将对科创板上市审核标准、定位把握标准、科创属性论证程序等作进一步完善。 据悉，目前沪深交易所都已启动配套规则的制定与修改。如上交所介绍，上市规则面临全面修改，自愿信息披露业务指引也在研究当中等；深交所则透露，将推动创业板注册制改革试点落地，目前正在推动制定在创业板试点股票公开发行注册制总体方案等。 四是风险应对要走在市场曲线前面。在经济下行压力和各种不确定条件下，要增强预判性，理解市场心态，把握保增长与防风险的有效平衡，提高金融监管与金融机构治理机制的有效性。我们完全有信心有能力应对任何内外部风险冲击，实现金融体系稳健运行。 五是深化改革开放。中国将坚定不移深化改革、扩大开放，加快出台和落实金融改革开放举措，保护在华外资企业合法权益。应创造条件和氛围，排除干扰，共同落实中美第一阶段经贸协议。中央政府将坚持“一国两制”，支持香港发挥国际金融中心的重要作用，切实保护各国在港企业和投资人权益，维护香港长期繁荣稳定。 刘鹤还表示，上海是中国经济发展的重要增长极和动力源，在新的发展阶段，上海的金融、科技和产业潜力巨大。上海正努力打造扩大金融开放的新高地，由衷希望上海立足自身优势，大胆开拓，不断创新，在金融、科技和产业良性循环与三角互动方面进行新探索，在引领未来方面发挥更大作用。
新冠肺炎疫情发生以来，全球经济金融格局加快调整变革，但疫情并未影响中国金融对外开放既定进程，金融开放继续行稳致远。 6月18日，在2020年第十二届陆家嘴论坛上，中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜表示，支持上海建设以人民币金融资产为基础的金融中心，支持上海率先实现更高水平的资本项目开放，加快推进更高水平的在岸市场开放。 根据记者梳理，潘功胜讲话重点如下： 1、坚持上海在全球金融中心竞争中的基本定位，建设以人民币金融资产为基础的金融中心。创新丰富人民币金融产品，拓展人民币金融市场深度、广度，满足全球各类投资者的投融资需求。 2、坚持多渠道开放兼容并蓄，加快推进更高水平的在岸市场开放。 3、继续推动上海成为金融机构，尤其是资产管理机构的集聚地。研究推出新开放举措，助推上海发展成为全球重要的财富管理、资产管理市场。 4、建设与国际接轨的法治和规则环境，支持上海在金融法律和规则体系方面，更多地先行先试。 5、实现高水平的资本项目对外开放。 积极扩大在岸市场对外开放 今年以来，合格境外机构投资者（QFII）和人民币合格境外机构投资者（RQFII）额度管理正式取消，监管层多次释放信号，不断提高对外开放程度，为更多长期资金持续入市创造良好条件。 “取消QFII、RQFII额度管理，有助于扩大在岸市场对外开放。”潘功胜表示，下一步，将继续支持上海优化多渠道开放布局，同时顺应市场需求，积极扩大在岸市场的对外开放。 潘功胜介绍，我国金融市场采取渐进式、管道式的开放模式，目前开放渠道主要有三类：一是境内外市场互联互通，如沪深港通、债券通、沪伦通等，国际投资者通过离岸市场投资境内市场；二是境外投资者直接入市，如QFII、RQFII，以及境外投资者直接进入银行间债券市场（CIBM）等；三是境外机构在我国设立商业存在，直接在境内展业。 “多渠道并存的开放模式互为补充，较好地满足了境外投资者需求。”论坛上，潘功胜指出，互联互通渠道目前在开放格局中发挥着重要作用。股票方面，沪深港通渠道下，境外投资者持有股票市值占境外投资者持有总市值的65%；债券方面，债券通渠道下，参与机构数量和日均交易量均超过直接入市渠道。 潘功胜认为，随着人民币金融资产吸引力的日益增强，以及上海国际金融中心的日趋成熟，加快推动在岸市场开放，将有助于提高交易效率、降低交易成本，有助于提升上海国际金融中心的资源配置效率和辐射效应。 实际上，上海始终处于金融对外开放的最前沿。具体来看，境内外市场互联互通方面，“债券通”、“沪港通”、“沪伦通”等均通过上海联结；人民币国际化方面，上海市跨境人民币结算量占全国的比重已经超过50%；在沪世界500强企业跨境人民币结算量已超过外汇结算量，人民币成为在沪跨国企业的首选跨境结算币种。 与此同时，结合上海自贸区、临港新片区、上海科创中心等国家战略落地实施，央行、外汇局已在上海实施了高水平的经常项目和资本项目开放政策，并在外债融资、资产跨境转让、跨境人民币业务办理等方面推出了一系列创新试点，有效提升了上海资本项目开放水平。 潘功胜指出，下一步，央行、外汇局将继续支持上海率先实现更高水平的资本项目对外开放。“同时，我们也将完善外汇市场‘宏观审慎+微观监管’两位一体管理框架，健全‘反洗钱、反恐怖融资、反逃税’审查机制，做到对外开放和风险防控一体推进。” 多举措助推上海国际金融中心建设再上新台阶 随着我国经济金融实力持续增强，人民币作为国际支付、计价、交易、储备货币的地位不断提升，全球范围配置人民币资产的需求迅速增加，金融中心的国际辐射效应不断增强。 不过，疫情的发生也给上海建设更具影响力的国际金融中心带来了新的机遇和挑战。如何推动上海国际金融中心建设再上新台阶？ 论坛上，潘功胜强调，坚持上海在全球金融中心竞争中的基本定位，建设以人民币金融资产为基础的金融中心。 数据显示，我国债券和股票市场规模全球第二，超过160万亿元，都已纳入多个主流国际指数。国际机构配置人民币资产已达到6.4万亿元，并以年均超过20%的速度增长。 潘功胜表示，下一步，央行、外汇局将支持上海发挥人民币资产发行和交易中心的独特优势，创新丰富人民币金融产品，拓展人民币金融市场深度、广度，满足全球各类投资者的投融资需求。 提高国际影响力也是上海国际金融中心建设的重要一环。《上海国际金融中心建设行动计划（2018-2020年）》指出，要以更大力度、在更大范围内推进金融对外开放，提高金融中心国际影响力，集聚和发展一批具有重要市场影响力的资产管理机构，建设全球资产管理中心。 近年来，上海已聚集了比较健全的金融机构体系，国际化程度稳步提高。目前在沪各类持牌金融机构超过1600家，其中外资金融机构占比超过30%，外资法人银行、保险、合资证券、合资基金管理等机构数量均占全国半数以上。特别是，国际性、总部型、功能性金融机构不断涌现。 潘功胜表示，接下来将继续推动上海成为金融机构，尤其是财富管理机构、资产管理机构的集聚地。“推动落实好已出台的各项开放政策，研究推出新的开放举措，继续支持上海吸引更多全球一流机构落户，助推上海发展成为全球重要的财富管理、资产管理市场。” 值得注意的是，新一轮金融开放力度超越以往，也对监管提出新的要求。 潘功胜称，我国市场制度在是否允许证券名义持有和多级托管、结算交收方式、信息披露、会计准则等方面与国际规则存在差异。结合上海国际金融中心建设实际需要，下一步，人民银行、国家外汇局将推动相关部门，支持上海在金融法律和规则体系方面，更多地先行先试，加快高质量金融法律的供给，加快与国际接轨，形成高质量的金融营商环境。
6月18日，市场调研机构Canalys发布报告称，2020年第一季度全球智能手表出货量达到1430万台，同比增长12％。在这其中，华为再次以傲人的成绩夺人眼球——出货量相较2019年同期增长113%，超越三星居全球第二。 （图片来源：网络） 具体来看，苹果公司还是智能手表界的老大，一季度累计出货量为520万件，约占市场36.3%的份额，不过市场份额相较于去年同期则下滑13%。而华为则以14.9%的市场份额超越了三星，拿下了全球第二的位置，出货量同比增长113%至210万件。 再来看老三和老四，据Canalys报告显示，三星以12.4%的市场份额位居第三的位置，出货量同比增长46%至180万件，而佳明手表则以7.3%的市场份额位居第四，出货量同比增长39%至110万件。 值得一提的是，报告还指出，一季度智能手表在北美地区呈现出需求疲软的态势，尤其是苹果AppleWatch，而在中国市场，智能手表需求则显著增加，因而预计中国市场将成为2020年智能手表增长的主要来源。 该机构表示，目前，中国已经是全球第一大智能手机市场，今年一季度出货量相较去年同期增长约66%，与北美市场的出货量相当，而目前各大国产手机厂商都纷纷推出了智能手表产品，华为、小米、OPPO等，预计中国市场将成为2020年智能手表增长的主要来源。 显而易见，在华为智能手表的强劲增长衬托下，智能手表上扬的景气度更是一览无遗。 智能手表是智能穿戴的下一机遇？ 据了解，可穿戴设备属于便携式设备，包括TWS耳机、智能手表、智能手环、AR/VR等产品，通过软件支持和云端交互等多种技术实现其功能，广泛应用于娱乐、运动和医疗健康等领域。近年来随着居民收入水平提高，人们对于电子产品便携化、智能化和功能集成化需求越来越高，而叠加以蓝牙5.0为代表的无线技术、云计算和AI的迅速发展，智能可穿戴设备进入高速发展时期。 就拿TWS耳机(真无线耳机)来说，随着消费者对于手机周边产品和手机配套产品的热情越来越高，其2019年出货量可谓是爆发式增长，在智能可穿戴领域掀起了一波极大的发展浪潮。 据相关研报显示，在2017年苹果的AirPods发布之前，TWS耳机在市场上份额极少。根据GFK数据，2016年无线耳机出货量仅918万台，市场规模不足0.3亿美元。2018年市场规模超过50亿美元。预计到2020年，无线耳机的市场规模将达到110亿美金，而整个智能耳机市场规模将在195亿美元以上。 （数据来源：天风证券） 万物互联时代，AI可穿戴，特别是以智能手表和智能耳机的“腕上+耳边”组合，将真正可能替代智能手机成为人们生活中最重要的联网终端之一。而在经过TWS耳机这一波爆发式增长之后，外界有理由相信智能手表将接力耳机成为下一个可穿戴设备的爆款。 从智能手表出货量上看，目前目前国内四大手机厂商HOVM中，只有华为和小米推出了手表产品。2018年，在国内四大手机品牌没有推出手表产品的情况下，智能手表整体出货量就达到了4000万只。而随着HOVM逐渐推出自家手表产品以及四大厂商对手表的日渐重视，预计2021年手表产品有望破亿，成为下一个千亿级别的大市场。 （数据来源：东兴证券） 此外，根据速途研究院资料，全球智能手表出货量从2015年的2,080万台增加至2019年约6,260万台，年复合增速为31.7%。而根据中商产业研究院初步统计，2018年国内智能手表（不含儿童智能手表）总销量为205万支，预计2021年达到700万支，2017-2021年CAGR高达53.5%。 相关受益概念股有哪些？ 基于上述可知，随着智能手表底层硬件的逐步完善和人们健康意识的不断提升，叠加各大厂商加速布局，预计智能手表出货量在2020年将维持高速增长，相关供应链公司有往迎来超预期的业绩提升。 据了解，智能手表产业链环节较多，但可大致分位上游主控芯片、中游零部件和下游组装代工三大环节。拆解苹果、华为和小米手表智能手表产业链可知，与智能手机相比，主流品牌智能手表国产化程度相对较低，国内供应商的主要机会体现在屏幕及模组、玻璃盖板、电池、FPC和组装代工等环节。 （图片来源：东莞证券） 结合相关券商给出的研报来看，在上述提及的产业链中可给予关注的标的则有：显示屏：京东方A；触控显示模组：长信科技；玻璃盖板、陶瓷后盖：蓝思科技；FPC：东山精密；电池：欣旺达；ODM：立讯精密、歌尔股份；SiP：环旭电子等，具体如下： 长信科技（300088.SZ）：公司的主要业务涉及ITO导电玻璃业务、TFT面板减薄业务、中大尺寸触控显示一体化业务、中小尺寸触控显示一体化业务等。2019年公司实现营收60.24亿元，同比下降37.35%；归母净利润8.45亿元，同比增长18.74%。2020年一季度实现营收13.49亿元，同比下降18.61%，归母净利润1.93亿元，同比增长13.18%。 歌尔股份（002241.SZ）：公司主要从事声光电精密零组件及精密结构件、智能整机、高端装备的研发、制造和销售。2019年实现营业收入351.48亿元，同比增长47.99%；归母净利润12.81亿元，同比增长47.58%。2020年一季度实现营业收入64.74亿元，同比增长13.47%；期内的归母净利润为2.94亿元，同比增长44.73%。 环旭电子(601231.SH)：公司是提供无线通讯相关产品、液晶电视主板及数字存储产品为主的电子公司，主要致力于全球电子设计制造服务，提供模块化与多元化的解决方案。2019年全年实现营业收入372.04亿元，同比增长10.89%，实现归母净利润12.62亿元，同比增长6.98%。
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