“印记2020·应变局开新局”(六) 污染防治攻坚战取得决定性成就，生态环境质量持续改善……12月18日生态环境部召开的党组会议如是评价2020年我国生态环境保护的成绩。 2020年中央经济工作会议将“做好碳达峰、碳中和工作”列为2021年的重点任务之一，提出“要抓紧制定2030年前碳排放达峰行动方案，支持有条件的地方率先达峰”、“加快建设全国用能权、碳排放权交易市场，完善能源消费双控制度”。 业内人士预计，随着一系列制度文件加速落地，2021年全国碳市场将正式启动运行，作为首个纳入的重点行业，发电企业将加快向清洁低碳转型，后续，钢铁、化工等其他行业也将加快纳入。 污染防治攻坚战阶段性胜利 钢厂是3A级风景区，民宿里可以躺着看星空，“林票”能抵押贷款……走进地处闽中山区的三明，绿色发展的新鲜事俯拾即是。难以想象，曾经这里粉尘污染严重，“一年吃下一块砖”。 这样的变化不是个例。“十三五”期间，我国相继打响蓝天、碧水和净土保卫战，污染防治力度不断加大，生态环境质量持续改善。 生态环境部12月18日数据显示，今年1-11月，1940个国家地表水考核断面中，水质优良断面比例为82.0%，同比上升5.6个百分点；全国337个地级及以上城市平均优良天数比例为87.9%，同比上升5.4个百分点，PM2.5浓度为31微克/立方米，同比下降8.8%。 能源结构调整优化也成效显著。中国石化集团经济技术研究院有限公司近日发布的《2021中国能源化工产业发展报告》预计，2020年我国能源消费总量预计为49.4亿吨标准煤，达到50亿吨标煤以内的规划控制目标；“十三五”末化石能源和非化石能源在能源消费中占比分别为84.3%和15.7%，较“十二五”末下降和上升了3.6个百分点；单位GDP碳排放量比2015年降低19%。 12月18日生态环境部党组会议传达中央经济工作会议精神，研究生态环境部系统贯彻落实举措，提出明年要把应对气候变化工作摆在更加突出位置，坚定不移把降碳作为促进经济社会全面绿色转型的总抓手，抓紧制定2030年前二氧化碳排放达峰行动方案，加快建设碳排放权交易市场，推动绿色低碳发展。 碳市场建设取得多项突破 作为落实二氧化碳新达峰目标和碳中和愿景目标的重要抓手，碳排放权交易市场建设相关探索早已开始。2011年10月，国家发展改革委批准北京、上海、天津、重庆、湖北、广东和深圳等7省市开展碳交易试点工作，目前取得显著进展，试点范围内的碳排放总量和强度保持双降趋势。 数据显示，截至今年8月，北京等试点省区市碳市场共覆盖钢铁、电力、水泥等20多个行业，接近3000家企业，累计成交量超过4亿吨，累计成交额超90亿元。共有2837家重点排放单位、1082家非履约机构和11169个自然人参与试点碳市场。2020年，中国已成长为配额成交量规模全球第二的碳市场。 在此基础上，国家发改委2017年12月发布《全国碳排放权交易市场建设方案(发电行业)》，提出全国碳市场分基础建设期、模拟运行期、深化完善期三个阶段建设，以期建立“制度完善、交易活跃、监管严格、公开透明”的全国碳市场。 相关的制度体系建设提上日程表。《碳排放权交易管理暂行条例》立法进程加速推进，《全国碳排放权交易管理办法(试行)》《全国碳排放权登记交易结算管理办法(试行)》今年11月公开征求社会意见。生态环境部表示，将对上述两个管理办法完善后尽快发布。 同时，生态环境部结合全国碳市场下一步扩大范围的需要，从2013年开始组织开展相关行业企业的碳排放数据报告与核查工作，除发电行业外，还涵盖建材、有色、钢铁、石化、化工、造纸、航空等行业。同时，我国还成功将温室气体自愿减排交易机制(CCER)申请成为国际民航组织认定的六种合格的碳减排机制之一，下一步将推动该机制发展成为全国碳市场的抵消机制。 能源基金会首席执行官兼中国区总裁邹骥表示，下一步，碳市场发展应进一步提速，并以此作为一种体制支持来促进技术研发并形成有效的激励，驱动排放主体采取行动。 明年全国碳市场有望正式运行 业内人士认为，在“十二五”部分省市试点先行，“十三五”为全国碳市场打基础后，“十四五”将是我国碳市场发展具有里程碑意义的时期，预计明年全国碳市场将正式启动运行。 生态环境部应对气候变化司司长李高透露，生态环境部将实现从试点先行到建立全国统一市场，从单一市场、单一行业到多行业纳入，从启动交易到持续平稳运行。他表示，发电行业已经做好相关准备，“十四五”期间要进一步加快碳市场的建设，把钢铁、水泥、化工、电解铝、造纸等其他重点行业加快纳入。 清华大学能源环境经济研究所副所长段茂盛认为，全国碳排放权交易体系的设计和实施需要充分考虑碳达峰、碳中和的目标，尤其是在总量设定和配额分配方面。全国碳市场建设仍有多项关键工作需加紧落实，如碳排放权交易管理条例的制定、全国碳市场注册登记结算系统和交易系统的开发、各级主管机构的人力资源安排、各级财政的必要资金支持等。 生态环境部环境规划院院长王金南建议，压实部门和地方责任；重新审视一些地方和部门的规划；加快制定地方和部门碳达峰行动计划；制定可再生和清洁能源发展规划；研究制定中长期碳汇建设和碳中和发展；统筹协调应对气候变化与生态环境保护等。 业内人士预计，作为首个纳入全国碳市场的重点行业，发电行业全年碳排放总量约40亿吨。后续将纳入其他八大高耗能行业，碳排放量将超过50亿吨/年。(王璐 向家莹)
植物人造肉距离大众的舌尖再近一步。近日，「财经女记者部落」注意到香港植物基品牌Green Common绿客门（后简称“绿客门”）在上海开设一家门店。对此，绿客门告诉「财经女记者部落」，这是其通过天猫国际触达内地市场后，在内地落地的第一家门店，将同时提供植物基餐饮以及产品零售。此外，后续绿客门还将在上海、北京以及广州陆续开出多家门店。 一直以来，植物基品牌进入内地大多倾向于与商家合作“试水”，或进驻商超、便利店等传统零售渠道和电商、买菜平台等渠道。此举则打开了植物人造肉一体化零售新场景。 随着雀巢、嘉吉等资金雄厚玩家争相布局，绿客门能否守住先发优势，通过自有门店渠道以及自主研发品牌“破局”，真正的挑战还在后面。 植物基品牌麓战消费端市场 植物基产品行走内地市场，布局越来越“胆大”。 与知名餐饮品牌合作是大多数植物基品牌进入市场的首选。譬如，星期零最早就与喜茶、奈雪梦工厂、文和友、棒约翰等一连串品牌联名进行销售，嘉吉与肯德基合作试水“植培黄金鸡块”，美国“人造肉第一股”Beyond Meat进入中国内地市场也借助星巴克的力量。 一来，哪怕是美国“人造肉第一股”Beyond Meat产品，在内地知名度上远远不敌星巴克、肯德基等餐饮品牌；二来，星巴克、肯德基等具备了较好的门店资源以及一定经济能力的稳定消费群。 同样具备知名度与销售渠道资源的零食品牌紧跟其后开始打量起这一赛道，雀巢、百草味均是其中一员。另据天猫国际向「财经女记者部落」透露，过去一年进驻的“植物基”食品品牌数量翻了3倍。 在行业观察人士看来，内地植物基市场的爆发是品牌拓展布局的一大原因所在。 欧睿国际数据显示，2019年中国植物奶市场规模达536.9亿人民币，预计未来5年的年复合增长率为 2.7% 。市场研究机构Innova将“植物基跃进（Plant Forward）”列为2021年十大趋势之一，并且其认为该品类对主流人群吸引力增强，不同地区与不同品类形态的植物基产品会增多。 绿客门创始人杨大伟向「财经女记者部落」表示，2019年绿客门通过天猫国际首发零售版人造肉，最早快速触达全国消费者。过去一年国内消费者对健康食品的需求增强，天猫国际店铺的月销售额增速超200%。 「财经女记者部落」从门店注意到，绿客门不仅代理了Califia燕麦奶、Beyond Meat别样牛肉、美国素食品牌Gardein等六七家品牌，同时还推出了自主研发品牌omnipork新膳肉，包括炒饭、猪肉丝等多种6大中式SKU，弥补品类欠缺。 “我们注意到东西方餐饮习惯的差异，国外的植物基品牌大多聚焦牛肉、汉堡等，在亚洲市场则及时地补充了备受喜爱的猪肉风味。”一位店员向「财经女记者部落」称。 自主品牌表现成销售“后劲”关键 线下设立门店在丰富绿客门销售场景同时，也对其自主品牌表现作出挑战。 在此之前，少有植物基品牌会开辟完整的门店销售场景，一方面租金以及人力成本不容小觑。另一方面，拿一般植物基品牌来说，SKU不足以支撑一个店面，只能通过像绿客门这样由代运营以及自主品牌双举并进。 不过，也有分析人士向「财经女记者部落」表示，相较于其他渠道，门店销售其他品牌植物基产品在价格上并不占据优势。最终很大程度上还是要依赖自有品牌的表现。 绿客门也对自有品牌线上线下进行了最优化销售。在门店渠道，其推出了多款用新膳肉制成的辣子鸡、部队锅等地方化美食，价格上与普通同类菜肴差距不大；在线上方面，绿客门方面向「财经女记者部落」透露，明年计划在天猫国际首发100多款新品。 在品类上，进口植物基品牌将开拓更多新口味、新品类，例如植物奶口味已经从传统的杏仁、燕麦发展到椰子、藜麦、豌豆等新植物基底，还将陆续推出了植物奶咖啡、植物酸奶、植物奶油等。 值得注意的是，不止绿客门一家植物基品牌在致力于充沛植物基产品品类。日前，雀巢推出的6款产品也聚焦中式餐品，以及家庭晚餐、深夜加班和三代家庭等多重消费场景。农夫山泉则早在2019年在国内推出了首款植物基酸奶。 品类扩充背后势必意味着研发成本的增长。以Beyond Meat为例， 2019全年的研发费用在2065万，较2018年同期增加了115.4%，好在占比上，则由2018年的10.9%下降到6.9%。而这一切最终能否反馈为业绩上的增长，仍有待市场进一步发酵。 上述分析人士认为，不仅仅在布局植物基的企业数上，目前国内消费端对于植物基产品认知度远远不敌欧美市场。在此之前，如此丰富的品类中有多少会昙花一现，在消费端丧失新鲜感后，真正能获得市场认可的才能再来进一步讨论复购率。
面对即将到来的2021年，中国银行(行情601988,诊股)投资策略研究中心于12月18日发布了《2021年全球资产配置白皮书》（以下简称《报告》），给出了“2021年全球大类资产配置顺序为商品、权益、黄金、债券。全球权益优先配置中国股市，超配中国 A 股、中国港股。标配美股，但需警惕美联储政策拐点冲击。”的配置建议。对于中国A股走势，《报告》预测将演绎“从复苏到复兴”行情并确认未来中国股市长期向好的趋势。 展望2021年，全球经济将在短周期内出现周期性上升，通胀压力逐渐显现。在当前的经济周期阶段，价值板块与低估值板块有很大的重合。价值板块是被遗忘已久的、估值较低的传统和周期行业。因此，我们将继续倡导价值投资。同时，随着中美竞争趋向常态化，香港资本市场或将从中获益。尽管新经济股明年很难重复如同今年一般的市场表现，但金融、工业、能源、可选消费、大宗商品等此前被大家遗忘的老经济股将在2021年带来更多机会。价值板块将王者归来。 短周期性复苏仍在继续 短周期性复苏仍在继续。自6月以来，我们的专有经济周期指标一直预示着复苏。《报告》中提到，2021年中国经济将延续2020年的增长优势，稳步增加在全球GDP中的份额，继续充当全球经济增长的火车头。我们预计随着信贷与M2继续一起稳步增长，房地产投资在消化了“三条红线”政策后开始恢复，经济复苏应会继续。其他指标，如铜周期和黄金，以及中国央行的三年的货币政策周期，都预示着复苏的持续。随着消费者信心从历史低点反弹，终端需求改善，通胀压力也将逐渐上升。 在未来的12个月内，我们预测上证交易区间约为2,900-3,600点。虽然整体指数只有不到10%的上涨空间，但是更多的投资机会将体现在市场结构的变化，从成长到价值的轮动。这个轮动其实从今年6月至今已经如期发生。美元长周期已经见顶，预示着美国长期增长将放缓。美元进入贬值周期有利于中国市场和人民币计价资产；香港、新兴市场、黄金、大宗商品和比特币也将受益。 中美竞争常态化，香港资本市场或将从中获益 近期，美国对一系列中企实施制裁，市场反应剧烈。目前所谓的制裁均是通过行政命令的方式执行，若未来拜登政府希望取消制裁，也较为容易，因为新的命令并不需要通过美国两会。当然我们并不寄希望于拜登政府的对华政策发生根本性改变。《报告》认为，世界经贸秩序将陆续重构。拜登上台后，美国有望回归传统外交政策，重塑国际经贸秩序。但中美之间的博弈局势不变，在中国经济高速发展的背景下，制衡中国将一直是美国政府的目标之一。而事实上，这些制裁对美国投资者将造成更大伤害。未来在中国经济增长速度高于美国，同时美国退休金债务高企的情况下，美国投资者将失去一个在快速增长的市场里投资的机会。香港作为世界上最大的美元离岸市场之一，如果美国对其进行制裁，亦会损害在港美企利益。 事实上，中美博弈将有利于香港发展。在全球宏观经济表现欠佳的背景下，香港新股市场表现亮眼，2020年一级市场融资额同比增加26%。若未来中美两国持续竞争，将促进众多中概股寻求香港作为第二上市地的首选。中概股回归浪潮将进一步推动港股结构优化，未来港股有望迎来更多中国新经济板块公司，包括 TMT、新消费、生物科技、先进制造业等，这些“新经济” 将驱动港股整体估值修复。同时，作为一个高度成熟的资本市场，香港亦不会对资金流动进行管制，在这些优势下，若国外投资者在美国无法参与投资中国企业，他们或将选择赴港投资。另外，随着内地与香港互联互通的加强，A股的资金流入亦是大概率事件。 《报告》预计2021年海外资金将加大对中国资产的配置力度，而香港作为中国金融市场桥头堡的作用将更加凸显。港股作为全球资本市场的估值洼地，有望成为外资配置中国资产的首选。随着国安法的实施，香港未来政治环境将更加稳定，经济有望重现繁荣；优质中概股回归港股，亦有利于引流全球资本通过香港市场配置中国优质资产，加之南下资金持续流入港股，港股的估值定价权终将回归。 价值板块将王者归来 随着疫情后全球市场回归经济共振复苏的基本面，作为率先复苏的经济体，中国经济有望乘势而上，引领全球。中国资产整体将获得价值重估。《报告》通过估值、盈利、股票与资金供求、金融政策四个层面分析A股中期趋势，认为随着疫苗使用、疫情渐退与全球经济共振复苏， 2021上半年权益市场将有较好的投资机会。我们认为疫苗的推出时间及量产情况值得重点关注。倘若疫情得到有效控制，全球经济复苏的力度可能比预期更高。此外，《报告》认为股票发行全面推行注册制后与国际规则接轨、资本市场更高水平上对外开放为全球资金参与中国资本市场创造了有利条件，全球财富的再平衡势必重估中国资产。价值与周期有望回归。 更深入来看，我们预测价值板块将跑赢成长股。全球资本市场在过去的20年里经历了多种风格数轮的轮动，动量、低波、规模、价值及成长等在不同的市场环境下均有着属于自己的高光时刻。当下，随着价值和成长风格的分歧达到历史性的极端，同时价值风格跑输的趋势持续的时间历史最长，风格转换的拐点出现，价值板块的春天似乎就要到来。在当前的经济周期阶段，价值板块是被遗忘已久的、估值较低的传统和周期行业。中国“十四五”强调工业和相关产业链的现代化和壮大实体经济，同时强调使经济发展成果最好地惠及大大小小的企业和各阶层的民众。收紧网络借贷和平台经济反垄断指导方针的推出都是重要的风向标。“十四五”将提供有利于低估值的传统行业创造价值的环境。在当前的经济周期阶段，估值和价值投资的范畴基本一致。“估值投资”现在就是价值投资。 可以预见，2021年将是价值板块王者归来的一年。从今年6月份开始，资金便开始轮动到价值板块，甚至出现了价值板块历史性的跑赢成长股的局面，这并非偶然事件。目前，大多投资者追捧新经济股，市场对于成长股的持仓高度集中，关注点多在于新能源汽车、科网股等。但随着新冠疫苗推出进程的加速，经济生活恢复正常之后，旧的经济板块将会开始有所表现。新经济股很难重复如同今年一般的市场表现，2021年相信有更多的机会来自金融、工业、能源、可选消费、大宗商品等此前被大家遗忘的老经济股。
今年以来，外资机构对于A股市场增配力度持续加大。同花顺数据显示，年内北向资金累计净流入超过1800亿元。此外，外资调研力度也有所增加，年内调研A股上市公司数量近600家。而在近日发布的外资机构2021年度投资策略中，摩根士丹利、高盛、汇丰等多家外资机构均表达了对中国资产的看好，预计明年外资仍将成为中国市场的重要增量来源。 今年以来北向资金净流入情况(截至12月18日) 数据来源：同花顺 外资调研公司数同比增长24% 在A股市场显现的结构性行情下，外资机构也加大了对A股上市公司的调研力度。同花顺数据显示，截至12月20日，年内共有1715家A股上市公司接受机构调研，而外资机构(包括海外机构和QFII，下同)参与了577家的调研，占比近34%。这一数据与2019年全年的464家相比，增加了24.35%。 具体而言，海康威视、迈瑞医疗、信维通信等14家公司累计接受了100家及以上外资机构的调研；埃斯顿、歌尔股份、美的集团等17家公司接受了超50家外资机构的调研。 从行业来看，生物医药、半导体等科技行业龙头企业最受关注。同花顺数据显示，在外资机构调研总数排名靠前的50家上市公司中，有14家属于电子、电气设备等行业，6家属于医药生物行业，5家属于食品饮料行业。 海外机构密集调研的背后是其对中国A股市场的持续看好。截至12月18日，北向资金周内净流入达84.84亿元，连续第七周净流入。同花顺数据显示，今年以来，北向资金交易活跃，年内成交额达到20.38万亿元，相比去年全年增长108.92%，而年内净流入金额已经超过1800亿元。 “今年北向资金的强劲净流入背后有多重原因，包括人民币升值，以及今年年初的时候股票估值水平比较低等。” 汇丰前海证券有限责任公司证券研究部总经理孙瑜在接受《经济参考报》记者采访时表示。不过他同时指出，由于北向资金对于估值比较敏感，而A股估值目前处于较高水平，预计明年北向资金净流入在1000亿至1500亿左右，规模可能小于今年。 多机构看好中国资产投资 从近期外资机构举行的发布会以及2021年投资策略报告来看，多家外资机构对中国资产持乐观态度，并表示将加大配置比例和力度。 “今年9月，汇丰前海证券面向近1000家全球资产管理机构做了一个调查，调查显示，超过一半受访机构表示未来12个月会增加对中国股票尤其是A股投资的力度。”孙瑜表示，海外投资者对中国的股票和债券的投资兴趣较高，主要得益于中国对疫情的控制、复工复产比较快、比较到位，以及他们看好中长期投资中国的机会。 高盛表示，就全球市场而言，明年或将是自2017年以来股票绝对回报最高的一年。而在亚洲市场，高盛对于A股和港股维持高配，并预测将有16%的增长，其中A股因为人民币的升值，将会比港股的回报率更高。 摩根士丹利中国市场策略师王滢表示，尽管预计中国将于明年二季度或三季度出台温和的信贷收缩措施，但中国股市的整体估值仍可以维持相对于新兴市场整体的小幅溢价。此外，中国在新兴市场国家群体中，对国际收支平衡和资本跨境流动的有效治理，也会压低中国市场的整体风险溢价。 就具体投资主题而言，安本标准投资管理中国股票投资主管姚鸿耀指出，预计未来小康值以上人口增长将会比较快，富裕家庭增速也会比较快，这对服务业是个非常有利的趋势。在他看来，另一个主要领域是科技和能源，预计政府会加大在高科技、能源领域的投资，从而减轻这两个战略资产的进口依赖性。 债券资产方面，中债登最新发布的数据显示，11月境外机构的债券托管面额为27663.36亿元，同比上涨47.88%，境外机构投资者已连续24个月增持中国债券。而对于2021年外资投资中国债券情况，景顺董事总经理及亚太固定收益主管黄嘉诚表示，考虑到多个全球指数都纳入了中国国债，以及中国债券本身的吸引力，预计明年外资投资力度还会较强。(罗逸姝)
周一，A股三大指数宽幅震荡，收盘跌幅均超1%。截至收盘，上证指数报3531.50点，下跌1.08%；深证成指报15115.38点，下跌1.33%；创业板指报3092.86点，下跌1.84%。 昨日盘面上，汽车电子板块逆势领涨，四维图新（002405）、华阳集团（002906）等收获涨停。低位超跌的银行、半导体板块同样获得资金青睐，涨幅领先。另一方面，食品饮料、光伏、锂电等前期机构集中抱团品种则出现重挫：古越龙山（600059）、会稽山（601579）、伊力特（600197）等多只酿酒股跌停；金龙鱼（300999）盘中大跌逾14%，全天收跌11.3%；光伏板块同样大面积飘绿，通威股份（600438）跌逾6%。 在高位抱团板块中，分化最为严重的则是锂电板块，早盘赣锋锂业（002460）、格林美（002340）、天齐锂业（002466）大涨，午后被指数拖累回落；而星源材质（300568）、新宙邦（300037）、天赐材料（002709）、恩捷股份（002812）等早盘就纷纷大跌。 消息面上，1月9日，蔚来ET7宣布采用150kWh半固态电池包等技术。部分市场观点认为，蔚来将采用半固态电池，或对锂电中游环节造成洗牌，其中隔膜及电解液环节受负面影响较大。不过也有市场人士表示，市场对固态电池冲击现有技术的担忧或将错杀部分优质标的，全固态电池目前商业化尚早。周一锂电板块两极分化，更多部分个股前期涨幅较大，导致获利资金纷纷离场。 上周涨势喜人的白酒、新能源、军工等板块昨日出现了不小的调整，市场中认为机构抱团行情结束的声音也多了起来。那么，抱团股筹码松动是上涨过程中的一次假摔，还是调整开启的信号？ 天风证券（601162）认为，2021年以来新发基金火爆，这些增量资金可能继续强化部分抱团股的走势。山西证券表示，机构抱团或出现松动但不会轻易瓦解。资金或在抱团板块和超跌板块中反复切换，直至市场走出新主线。 广发证券则认为，2021年点燃新年热情的“爆款新基”虽然仍会带来增量资金，但目前热门抱团行业的估值不断上移，显然并非新基金建仓的最优选择。 招商证券（600999）张夏策略团队则复盘了2007年以来A股的4次“抱团”行情。其表示，由于机构投资者具有定期业绩考核机制、排名压力、产品发行运作机制及相似的投资理念，往往会识别发现业绩增速最高的板块并逐渐集中持股，这是“抱团”的主要原因。而每次抱团瓦解的根本原因是因为出现了业绩更好的板块，机构投资者永远青睐业绩增速最快的板块而不是某一个特定板块。因此，找到驱动业绩变化的中观和宏观变量才是投资的关键。 数据显示，1月11日，南向资金全天净买入额达195亿港元，至此，南向资金已经连续6个交易日净流入逾百亿港元。 一边是抱团股高位筹码松动，一边是南向资金连续6个交易日净流入逾百亿港元。格雷资产董事长张可兴直言，港股目前是全球资本市场中的估值洼地，今年的投资机会值得关注。有业内人士认为，不排除有资金根据估值差在两个市场间腾挪。
栉风沐雨，三十而立。今年是我国资本市场创立30周年。30年来，我国资本市场从小舢板发展成联合舰队，始终服务于经济发展与转型升级。资本市场不仅助力一大批企业成长为行业龙头，也为广大居民拓宽了投资渠道。本报推出资本市场创立30周年“盛年再出发”专题报道，梳理30年来直接融资发展成绩，直面存在的问题，展望发展方向，敬请关注。 3年前召开的全国金融工作会议给资本市场定下这样的发展愿景：“要把发展直接融资放在重要位置，形成融资功能完备、基础制度扎实、市场监管有效、投资者合法权益得到有效保护的多层次资本市场体系。” 3年过去了，融资功能、基础制度、市场监管、投资者保护这四道“考题”回答得怎么样？在经历设立科创板并试点注册制、创业板改革、退市制度完善、中国特色证券诉讼制度完善等一系列变革之后，已经创立30周年的资本市场正焕发勃勃生机。 累计股权融资超15万亿元 经过30年发展，我国资本市场从“小舢板”成长为“航母编队”。Wind资讯统计显示，截至12月21日，A股上市公司总数达4130家。大量国有企业特别是国有商业银行通过股份制改造进入资本市场，公司治理结构和现代企业制度不断完善，市场竞争力不断增强。大量民营企业借助资本市场获得直接融资，打开发展空间，拓展经营领域。 中国证监会主席易会满日前撰文指出，提高直接融资比重有六大重点任务，包括全面实行股票发行注册制，拓宽直接融资入口；健全中国特色多层次资本市场体系，增强直接融资包容性；推动上市公司提高质量，夯实直接融资发展基石；深入推进债券市场创新发展，丰富直接融资工具；加快发展私募股权基金，突出创新资本战略作用；大力推动长期资金入市，充沛直接融资源头活水。 围绕这6方面内容，资本市场应首先做好的正是完善融资功能这篇“文章”。“十三五”以来，沪深两市上市公司数量跨越3000家、4000家两个门槛，相比资本市场建立初期10年上市1000家的进度，A股扩容速度显著提升，企业构成和行业结构不断优化。 今年以来，随着注册制改革带来的市场扩容，沪深两市最新市值与2000年末相比增长了16倍，近20年年均增速15%。目前，沪深两市上市公司总市值近80万亿元，已涵盖国民经济全部90个行业，占国内500强企业的70%以上，成为实体经济的“中坚力量”。 30年来，上市公司通过资本市场累计实现股权融资总额超过15万亿元，累计分红超10万亿元，近3年每年派现金额更是连续突破1万亿元大关。不断优化的多层次资本市场为实体经济特别是民营企业融资提供了重要渠道。当前民营企业约占A股上市公司的六成以上。据恒大研究院统计，2019年A股市场通过IPO、增发和配股实现的股权融资中，44%流向民企，36%流向国企。 今年以来，截至12月21日，已有372家上市公司登陆A股，合计首发募资4513.45亿元，融资规模全球第一。包括IPO、配股、可转债、增发等在内的全市场融资规模则高达1.59万亿元。 交银施罗德基金首席策略分析师马韬表示，资本市场作为发挥直接融资功能的重要枢纽，立足实体经济，反哺实体经济，包含新三板、中小板、主板在内的资本市场通过连接实体经济和广大投资者，为企业提供了源源不断的直接融资“活水”。 制度“四梁八柱”更牢固 什么是资本市场基础性制度？易会满认为，这应该是一整套紧密联系、内在协调、相互支撑的制度生态体系，共同构成保障资本市场正常运行且有效发挥作用的“四梁八柱”。 我国资本市场产生于计划经济向市场经济转轨的过程中，早期市场化程度低、运行不规范等问题较为突出。这些成长中的问题，随着中国资本市场基础制度的日渐完善得到了不同程度化解。 30年来，A股市场化、法治化、国际化程度不断提高，各项规章制度不断完善。 1999年7月证券法实施，资本市场告别“无法可依”局面。2002年，《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》发布，打开国际资本直接参与A股投资的大门。2005年，股权分置改革破题，解决A股市场同股不同权这一重大的结构性问题，消除了基础性制度层面又一重大掣肘。 近年来，资本市场遵循“建制度、不干预、零容忍”方针，坚持以服务实体经济为方向，通过全面深化改革，进一步夯实制度基础、市场基础和法治基础。从新修订的证券法发布实施，到《推动提高上市公司质量行动计划》落地，再到退市制度、投资者保护制度、信息披露制度、新股发行制度等一系列规章制度不断完善，资本市场在提高资源配置效率方面的作用日益凸显。 易会满表示，未来，证监会将以注册制改革为龙头，带动资本市场关键制度创新，将在总结科创板、创业板试点经验的基础上，继续按照尊重注册制基本内涵、借鉴国际最佳实践、体现中国特色和发展阶段三个原则，稳步在全市场推行注册制。同时，积极做好刑法修订、期货法立法以及相关司法解释出台的配合工作，推动制定资产支持证券发行、交易的行政法规，逐步构建符合资本市场发展规律的法律法规体系，推动完善行政执法、民事追偿和刑事惩戒相互衔接、相互支持的监管执法体系。深化“放管服”改革，推行权责清单制度，激发市场创新活力。 “持股行权”蹚出监管新路 我国资本市场各类投资者总数达1.75亿，其中绝大多数是中小投资者。多年资本市场发展经验表明，保护投资者就是保护资本市场的未来。30年来，我国投资者保护制度体系日益完善，包括证券法、公司法、证券投资者基金法、刑法及大量行政法规和规章共同构建了投资者保护的规则体系，《证券期货投资者适当性管理办法》等投资者保护专门规定相继出台，新修订的证券法强化投资者保护要求，增加了投资者保护相关内容。 目前，中国证监会对投资者保护的制度以“一体两翼”为根本，以证监会其他相关单位为辅助，市场各方共同参与。“一体”为中国证监会投资者保护局，“两翼”为中国证券投资者保护基金公司（简称“投保基金公司”）和中证中小投资者服务中心有限公司（简称“投服中心”）。同时，证监会有关部门、各派出机构、会管单位以及市场各方，包括各上市公司、证券经营机构、基金公司等也都是参与者。 2016年，我国首次通过投资者保护专门机构——投服中心为中小投资者提供免费法律服务，支持投资者提起诉讼。在持股行权方面，投服中心通过购买上市公司股票的方式，以普通股东身份行使法律赋予股东的质询、建议、投票、诉讼等各项权利。截至2020年10月底，投服中心共计持有4062家上市公司股票（包括189家科创板公司），共计行权2670场；参与支持诉讼及股东诉讼案件31起，投资者获赔金额5556万元；正式受理纠纷11725件，调解成功8598件，投资者和解获赔金额26.69亿元。投保基金公司则在监控客户资金安全、监测证券公司风险、做先行赔付基金管理人、证券期货纠纷调解、我国中小投资者保护状况调查评价等方面发挥了作用。 在证券纠纷诉讼方面，2020年是我国开展证券期货纠纷多元化解机制试点的第5年，在最高人民法院和中国证监会充分发挥组织领导和协调推进下，各级法院、监管部门、行业协会、调解组织等各方不断努力，证券期货纠纷化解试点成效显著。 中国人民大学纠纷解决研究中心发布的评估报告显示，针对证券案件类型多样、复杂程度高、涉众性强、纠纷当事人实力悬殊等问题，监管部门在调解组织建设、提升诉调对接效率、建设诉调对接机制等方面不断发力，近年来纠纷解决效果明显。
金融界网1月12日消息 特许金融分析师协会（CFA Institute）宣布，日前正式任命CFA持证人司禄斐（Lutfey Siddiqi， CFA）为国际市场及地方协会关系董事总经理 （Managing Director， Regions and Society Relations），他将负责主管CFA Institute的国际市场团队以及全球161个地方协会的工作，并向CFA Institute总裁兼首席执行官傅孟琳（Margaret Franklin， CFA）汇报。司禄斐先生目前暂居新加坡，并将在今年晚些时候移居伦敦。 “Lutfey是这个职位的最佳人选，辅以他在学术界的地位，将为CFA Institute带来更加广泛的全球行业专长，与我们秉持的使命和承诺相得益彰。” CFA Institute总裁兼首席执行官傅孟琳表示，“ Lutfey是我们未来金融委员会（Future of Finance Council）的成员，也是CFA Institute新加坡协会（CFA Society Singapore）前理事会成员，他对CFA Institute有着深入的了解，与服务对象始终保持着密切沟通。我期待他能通过自身专长扩展CFA Institute与行业和高校合作伙伴的关系，并加深我们与志愿者和地区协会的沟通联系。” 司禄斐先生还担任英国伦敦政治经济学院的客座教授以及新加坡国立大学的兼职教授，研究领域为风险管理。他还是世界经济论坛“未来财政与货币政策”理事会成员，曾在理事会中从事未来金融业和长期投资方面的工作。司禄斐先生还曾经在瑞银集团、巴克莱资本和德意志银行等国际知名金融机构供职。 在瑞银集团任职期间，司禄斐先生担任外汇，利率和新兴信贷市场的全球主管，还负责瑞银集团知识网络的搭建及运营。在巴克莱资本任职时，他主要领导亚太地区的外汇发行和企业风险咨询方面的工作。在瑞银和巴克莱资本工作期间，司禄斐先生居住在新加坡和英国。此前，司禄斐先生在伦敦的德意志银行负责外汇结构业务部门的领导管理。他拥有伦敦政治经济学院经济学硕士学位，英国约克大学计量经济学荣誉理学士学位，以及哈佛大学和牛津大学的领导资格证书。 司禄斐先生表示：“我很荣幸能够加入CFA Institute的领导团队。我是CFA持证人，也是CFA新加坡协会理事会前成员以及未来金融倡议的积极成员，我与CFA Institute地区协会始终保持着长期的联系，见证了他们的工作在全球金融服务行业中所扮演的重要角色。期待着在金融服务行业面临巨大挑战和机遇之时，带领CFA Institute继续前行。”
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