近日，中国人民银行数字货币研究所（以下简称“数研所”）与银联商务股份有限公司（以下简称“银联商务”）正式签署战略合作协议，共同研究数字人民币试点测试中线上线下支付场景等领域的创新应用。双方将结合银联商务的现有业务场景，基于数字人民币特性和钱包生态体系，共同研究拓展数字人民币的产品功能和应用范围，促进数字人民币生态体系建设。银联商务表示，公司将在有关部门的指导下，积极配合数研所，坚决落实党中央、国务院提出的关于金融服务实体经济的各项要求，切实提升支付服务实体经济的能力，为助推数字经济与实体经济融合发展贡献力量。
近日，中共中央、国务院印发了《关于新时代加快完善社会主义市场经济体制的意见》（以下简称《意见》）。这是贯彻落实党的十九大和十九届四中全会精神的重大决策部署，为在更高起点、更高层次、更高目标上推进经济体制改革，构建更加系统完备、更加成熟定型的高水平社会主义市场经济体制发出了动员令。 党的十八大以来，我国改革呈现全面发力、多点突破、蹄疾步稳、纵深推进的局面。相比过去，新时代的改革更加重视制度建设，深层次的体制机制问题亟须取得突破。改革对顶层设计的要求更高，对改革的系统性、整体性、协同性要求更强，相应地建章立制、构建体系的任务更重。《意见》在研究制定过程中，注重理论和政策创新，为加快完善社会主义市场经济体制指明了方向。我们要进一步解放思想，坚定不移地把市场化改革的任务摆到更加突出的位置，坚持问题导向和目标导向相统一，用市场化改革的思路和办法破解发展中的挑战和难题。 在新时代加快完善社会主义市场经济体制，关键在于处理好政府与市场的关系。改革开放40多年来，政府与市场的关系始终是经济体制改革的核心问题。习近平总书记指出：“理论和实践都证明，市场配置资源是最有效率的形式。市场决定资源配置是市场经济的一般规律，市场经济本质上就是市场决定资源配置的经济。”党的十四大以来，我国社会主义市场经济体制不断建立完善，但仍然存在市场体系不健全、政府与市场的关系没有完全理顺、政府对微观经济干预过多、市场和社会发挥作用不够等突出问题。坚持社会主义市场经济改革方向，就要充分尊重市场经济一般规律，使市场在资源配置中起决定性作用，更好发挥政府作用。这一方面要求加快建立完善高标准的市场体系，在市场能够高效配置资源的领域、在市场机制可以有效调节的事项上，让企业成为真正的市场主体，成为配置资源要素的主体。另一方面要求继续转变政府职能，最大限度减少政府对市场资源的直接配置和对微观经济活动的直接干预。实现这一目标，必须在深化市场化改革过程中完善公平竞争审查制度。市场经济的核心是公平竞争，只有公平竞争，才能从根本上破除阻碍要素自由流动的体制机制障碍，保证不同的市场主体平等获取生产要素，推动要素配置依据市场规则、市场价格、市场竞争实现效益最大化和效率最优化。加强和完善宏观调控，更好发挥政府作用，也是社会主义市场经济发展的内在要求。但各项政策的出台，都不应忽视和动摇竞争政策的基础地位。坚持以竞争政策为基础来协调相关政策，应成为一个原则。增强政府维护公平的市场竞争秩序、防止垄断和其他不正当竞争行为的力度，是更好发挥政府作用的重要途径。 在新时代加快完善社会主义市场经济体制，重点在于完善产权制度和要素市场化配置。健全归属清晰、权责明确、保护严格、流转顺畅的现代产权制度，是提振市场信心、激发市场活力的基本保障。要健全各种所有制经济产权制度，包括国有产权制度、非公有制经济产权保护制度、知识产权及各种新型产权制度、农村集体产权制度和居民财产制度。深化农村集体产权制度改革，将经营性资产折股量化到集体经济组织成员，保障农民的集体产权权利；完善以管资本为主的经营性国有资产产权管理制度；加强对知识产权创造、运用、交易、保护等一系列活动的制度供给和保障，加快建立知识产权侵权惩罚性赔偿制度，加强企业商业秘密保护；加大以公平为原则的产权保护力度，对各类所有制经济主体一视同仁，平等保护民营经济产权与合法权益。要素市场化配置实质是通过破除阻碍要素自由流动的体制机制障碍，实现资源配置方式的优化与改进。要根据不同要素属性、市场化程度差异和经济社会发展需要，构建更加完善的要素市场化配置体制机制，实现要素价格市场决定、流动自主有序、配置高效公平。一是推动土地要素市场化配置。建立城乡统一的建设用地市场，实现农村集体经营性建设用地与国有土地同等入市、同价同权；严格界定土地征收中的公共利益用地范围；深化产业用地市场化配置改革，推动不同产业用地类型合理转换，探索增加混合产业用地供给；努力增强土地管理的灵活性，探索全国性的建设用地、补充耕地指标跨区域交易机制。二是完善劳动力要素市场化配置。着力引导劳动力要素合理畅通有序流动，进一步放开放宽除个别超大城市外的城市落户限制，完善超大特大城市积分落户政策，在城市群内探索户口通迁、居住证互认制度；改变公共资源按城市行政等级进行配置的方式，转向按实际服务管理人口规模进行配置；畅通企业、社会组织人员进入党政机关、国有企事业单位的渠道，为外籍高层次人才来华创新创业提供必要便利。三是优化资本要素市场化配置。推动以信息披露为核心的股票发行注册制改革，完善强制退市和主动退市制度，增强诉讼制度对投资者的保护作用；加快发展债券市场，稳步扩大债券市场规模，丰富债券市场品种，完善违约处置机制，探索实行公司信用类债券发行注册管理制；构建与实体经济结构和融资需求相适应、多层次、广覆盖、有差异的银行体系，满足实体经济的融资需求。此外，还要加快培育技术、管理、数据等要素市场，为构建更加完善的要素市场体系、实现经济高质量发展作出贡献。 在新时代加快完善社会主义市场经济体制，必须强化法治保障。推进市场法治化建设，不断完善社会主义市场经济法治体系，是市场经济高效、有序运行的重要保障，是加快完善中国特色社会主义基本经济制度，推动各方面制度更加成熟更加定型，推进国家治理体系和治理能力现代化的重大任务。一要有法可依，完善经济领域法律法规体系。加强对经济发展各项事业的法律制度供给，健全社会公平正义法治保障制度。依法平等保护公有财产和私有财产，完善保障公平竞争的法治环境。按照包容审慎原则推进新经济领域立法，完善社会信用法制建设，推动重大改革在法治保障下顺利开展。二要依法用权，健全执法司法对市场经济运行的保障机制。重点是深化行政执法体制改革，最大限度地减少不必要的行政执法事项，规范行政执法行为。根据不同层级政府的事权和职能，优化配置执法力量。健全涉产权冤错案件有效防范和常态化纠错机制，及时有效纠正涉产权冤错案件。三要依法履职，全面建立行政权力制约和监督机制。实行政府权责清单制度，健全重大行政决策程序制度。加强对政府内部权力的制约，防止权力滥用。完善行政权力监督体制建设，实现对重点领域有效监督。 社会主义市场经济体制是中国特色社会主义的重大理论和实践创新，是社会主义基本经济制度的重要组成部分。坚持社会主义市场经济改革方向，加快完善社会主义市场经济体制，主要涉及经济体制改革，但也必然影响和传导到政治、文化、社会、生态文明和党的建设各个领域。我们要坚定不移深化市场化改革，推动各方面体制朝着建立完善的社会主义市场经济体制这一方向协同推进，推进各方面更好地适应社会主义市场经济发展提出的新要求。 （作者为中国经济体制改革研究会会长）
FXTM富拓首席中文分析师杨傲正12月10日表示，欧洲经济严重受创，目前欧洲还在应对第二波疫情，预计欧洲央行将维持利率不变。欧洲央行早些时候承诺，更多经济援助措施已在路上，市场从10月开始已经预期欧元区推出更多刺激方案。 “预计欧洲央行今晚会将利率维持在目前的历史低点，-0.5%的存款利率也几乎不会改变。此外，基于目前的疫情形势和经济疲态，欧洲央行将会下调未来经济增长和通胀的预期，日内市场焦点将放在紧急抗疫购债计划(PEPP)和定向长期再融资操作(TLTRO)的调整。”杨傲正说。 市场普遍预计，欧洲央行将PEPP购买规模将再扩大5000亿至1.85万亿欧元规模，并将购债期限延长至少6个月至2021年底，甚至延长12个月至2022年中，同时还可能延长TLTRO的优惠利率期限至五年。 杨傲正表示，PEPP将会是今晚的焦点所在，如果欧洲央行方案较预期鸽派，欧元将会下跌。目前欧元已涨至2018年4月以来新高，突破了1.20的关键水平，在技术上已打开上方上涨空间，欧洲央行利率决议将决定欧元短期是再创新高，还是先回调再上涨。
2020年，借钱便宜了。 企业向银行借钱，便宜了多少？ 中国人民银行数据显示，2019年12月，企业贷款加权平均利率为5.12%，而今年3月、6月、9月，这一利率逐期降低，分别为4.82%、4.64%、4.63%。 对小微企业来说，9月新发放普惠小微企业贷款平均利率为4.92%，相较于去年12月5.88%的平均利率，降幅达到0.96个百分点。 也就是说，假设你是一家小微企业的负责人，向银行贷款300万元。按4.92%的利率计算，每年能省下2.88万元利息。 2.88万元，几乎相当于2019年全年全国居民人均可支配收入。如果贷款量更大，省下的利息还会更多。 企业贷款利率已处于历史较低水平。这离不开稳健的货币政策护航和合理充裕的流动性保障。 这一年，存款准备金率三次降低，共释放长期资金1.75万亿元。 这一年，随着我国经济加速恢复，央行通过提高公开市场操作和中期借贷便利（MLF）等操作的频次，“呵护”市场流动性。 这一年，1.8万亿元再贷款、再贴现政策出台，两项直达实体经济的货币政策工具推出，精准滴灌小微企业，确保宏观政策既有“力度”又有“精度”。 不仅是企业，利率的降低也惠及个人贷款。 今年以来，1年期贷款市场报价利率（LPR）从年初的4.15%降至3.85%，与个人贷款息息相关。 在利率整体有所下行的同时，个人住房贷款加权平均利率也在9个月间下降了0.26个百分点。 对企业和个人而言，利率的下行无疑节省了成本。而对整个国家而言，利率适度下行则能够刺激贷款和投资，从而激发市场活力。 欲流之远者，必浚其泉源。金融和实体经济从来都是共生共荣的关系，金融“血脉”循环通畅，实体经济才能活力迸发。 这一年，金融支持实体经济的举措正在不断落地。 ——国务院金融委宣布11条金融改革措施，其中包括出台《商业银行小微企业金融服务监管评价办法》，完善对小微企业金融服务的激励约束机制。 ——前10个月，金融部门通过降低利率、减少收费、贷款延期还本付息等措施向实体经济让利约1.25万亿元，预计全年可实现1.5万亿元的目标。 ——前三季度，银行业整体减费让利约2743亿元，预计全年可实现减费让利3600亿元左右。 在国内外严峻形势下，这些金融政策措施正在帮助中国经济闯关夺隘、走出低谷，延续稳定恢复的态势。 在今年贷款利率整体下行的同时，人们也注意到，三季度新发放贷款加权平均利率、一般贷款加权平均利率、票据融资加权平均利率均有小幅回升。随着经济加快恢复，我国货币政策力图长期保持常态化，与实体经济发展相适应。 活水滋养，万物繁茂。金融服务实体经济的能力不断增强，将带动企业经营环境持续向好、预期不断改善，助力中国经济更具韧性、行稳致远。
9日，国家统计局发布了11月的宏观数据，吓了大家一跳。 受疫情影响，工业生产者出厂价格（PPI）同比下降1.5%，但呈明显的恢复趋势，是个好消息，问题出在消费上面。 统计数据显示，11月份全国居民消费价格（CPI）同比下降0.5%，其中食品价格下降2%。CPI为负值在中国很少见，上一次还要追溯到2009年，金融危机背景下大环境不景气造成的连锁反应。 一直以来，大多数国家都把CPI作为衡量通货膨胀程度的关键指标，可能有细节上的区别，但总体是以此作为政策调控的方向盘。理论上，CPI为负值就代表“通缩”，意味着经济倒退，因此备受关注。 CPI异常的原因，主要出在食品尤其是猪肉上面。 2016年CPI指数大调整之后，食品的权重比被下调，其中猪肉的占比被进一步下调至3%以内，2018年为2.31%。但猪肉在同比CPI中权重主要由前12个月价格决定，去年下半年由于非洲猪瘟的影响，猪肉价格一路飙涨，权重和价格同步上升，大幅拉高了CPI。 在基数较高的情况下，由于之前补充的生猪产能陆续兑现，今年11月猪肉价格同比下跌12.5%，拉动CPI下降0.6个百分点。换句话说，如果排除掉猪周期下行的影响，价格指数微微上涨。一头猪的影响力，不过如此。 有小伙伴就要问了：道理我都懂，但今年疫情大放水，怎么就没有通胀了呢？ 其实不是没有通胀，只是没有反应在你看到的数据上罢了。 前段时间，前央行行长周小川发表了一篇题为《拓展通货膨胀的概念与度量》的文章，一针见血。他认为，传统的通货膨胀判断标准以消费者为主，对投资、资产的价格度量覆盖比较少，会导致失真，数据偏离实际情况。 换言之，房价上涨、股价上涨，也应该计入通货膨胀当中。 首先，我们要明确一点：通胀是由货币超发引起的。具体表现为物价上涨，但是物价上涨并不意味着通胀。打个比方，印度今年发生几次大蝗灾，以至粮食出现短缺引发物价上涨，这个就不算是发生通胀。 问题在于，在很多情况下，货币超发不一定引起物价的大幅上涨。 以美国为例，今年极其严重的货币超发国。3月至今，美联储放水3万亿美元，联邦政府债务累增4万亿美元。据统计，今年印发的美元占过去30年总数的21%。 按理说，美国的通胀已经是很严重了的，但是8月底的时候美联储却推出了“平均目标通胀制”，理由是美国的通胀率太低了，长期达不到设定的2%，被认为处于通缩状态。但是，即便今年美国开足了火力，通胀还是保持在1.5%以下。 CPI指数逐月上行，但仍低于1.5%，几乎只有往年的一半左右。也就是说，美国的物价实际上是比以前要低的。 福尔摩斯有句名言：一旦你排除了所有不可能的事实，那么剩下的，不管多么不可思议，那就是事实的真相。 所以，这些彼此矛盾的数据背后，唯一行得通的解释就是通胀率这个指标有问题。 真实的情况是：实体通缩，资产通胀。 一方面，实体经济受疫情重创，民众收入减少，消费降级，物价下滑；另一方面，国家印钞机加班加点，钱却几乎流进了资产中，美股天天创新高，房地产也在持续升温。全球资产管理公司AllianceBernstein前首席经济学家Joseph Carson指出，如果CPI纳入实际房价，那么现在美国的通胀将是3%。 中国的逻辑差不多也是如此，11月末的M2增速放大，为10.7%。 更简单一点，看看房价吧，都成“灰犀牛”了。通缩？不存在的。 由于中国早早地控制住了疫情，5月份就慢慢开始退出超宽松货币环境。虽然央行MLF的续作比较频繁，尤其是11月出了信用债暴雷的事，不得不出来救场，但整体上信用扩张明显收缩。 这是个好消息，因为这表明实体经济已经恢复的差不多了。 11月社融是一个拐点，新增规模2.13万亿元，增速13.6%，环比下降0.1个百分点，主要是因为信用扩张的主力支撑由财政部门加杠杆向实体部门投融资需求改善切换，即经济不在主要靠政府撑着了。 此外，实体经济“通缩”的现象不断改善。上月M2-M1剪刀差收窄至0.7%，为2018年3月以来最低。这意味着，交易性需求在持续恢复，实体经济活跃度上升。 凯恩斯主义认为，通缩比通胀更可怕，因为通缩会减少消费，并且常伴随着经济的倒退。但是至少目前看来，在中国是不用担心的，毕竟还有一大批人没买房呢。
中国银河(行情601881,诊股)证券首席经济学家刘锋日前接受中国证券报记者专访时表示，预期四季度经济有望恢复到去年同期增长水平。四季度投资的动能缓慢回落，制造业会继续缓步回升。消费将继续回暖。出口会持续保持旺盛，四季度出口额有望创出历史新高。 刘锋预计，四季度财政政策将重点在“保就业”等六方面发力，货币政策尚不具备转向条件，财政、货币协同效应有望加强。四季度A股出现系统性调整的可能性较低，但多数板块估值处于历史高位，有待通过业绩增长进行消化。 □本报记者 焦源源 四季度出口额有望创历史新高 中国证券报：中国宏观经济环境持续改善，四季度能否延续？存在哪些不确定性？ 刘锋：在三季度GDP同比增长4.9%的基础上，预期四季度经济有望恢复到去年同期增长水平。四季度投资的动能缓慢回落，基建的投资力度下行，房地产增速减缓，制造业会继续缓步回升。消费将继续回暖，预计能恢复至疫情前80%的水平。出口会持续保持旺盛，出口额四季度可能创下历史新高。 具体而言，一是生产进入旺季，景气全面回升，订单回流保持乐观，四季度预期生产增速在6%以上。从9月份单月来看，生产显示出全面回升的状态，短期内将延续修复态势：首先，通用设备、计算机通信和其他电子设备制造业等生产仍然较为稳健，全球电子产业链的景气度仍在。其次，内需继续恢复，预计延续至年末。汽车制造业连续四个月生产旺盛，但农副食品等行业生产稍缓慢，未来终端需求生产仍需观察。再次，黑色金属冶炼及压延加工业景气度较高，全国高炉开工率达到80%以上，基建行业和房地产行业的强势支持了黑色行业的生产。10月份由于工作日减少原因导致生产回落，但四季度仍然预期生产增速在6%以上。 二是消费将缓慢回升，预计四季度消费增速在5.7%左右。9月份数据显示消费增速仍然上行，餐饮消费恢复速度加快，未来消费将继续上行，但居民消费全面恢复需要时间。 三是投资方面，受益海外订单大幅回暖，制造业投资有望在四季度超预期回升，预计全年固定资产投资增速同比在3.0%左右。房地产和基建投资上行速度减缓，房地产仍有韧性。 四是对出口保持乐观，全球经济缓慢回升带动我国出口继续增长，预计四季度同比增长5.1%左右。全球经济在缓慢复苏，其趋势并没有被打破，同时四季度是我国传统的出口旺季，PMI（采购经理人指数）数据显示企业在手订单和新出口订单仍然较为充裕，因此对四季度出口保持乐观。进口方面，9月份进口快速回升，大宗商品进口量价齐升，其他产品进口也有较好表现，但延续性仍有待观察。大宗商品价格近期有所回升，尤其是原油进口量价齐升，铜、塑料的进口继续上行。9月份汽车零部件、高科技产品和机电产品的进口上行，但延续性需要观察。 同时，投资者要关注外部风险，需密切关注美国大选等不确定性因素。内部应关注长期风险积累和受疫情影响较大的企业。 货币调控尚不具备转向条件 中国证券报：财政收支近期持续改善，四季度积极财政政策会否继续加码？ 刘锋：四季度和明年上半年仍处于经济恢复期，政策环境仍将保持宽松态势。四季度将保持积极的财政政策，更加注重实效，保障重大项目建设资金，注重质量和效益。 四季度财政政策预计重点在六方面发力：一是保就业，二是聚焦扶贫，三是继续落实减税降费政策，四是保粮食能源安全，五是加强创新保产业链工业链稳定，六是兜底“三保”（保基本民生、保工资、保运转）保基层运转。重大项目建设，尤其是在新基建相关领域，在国家战略科技力量方面将加大投入。同时，财政、货币协同效应有望加强，央行或提供流动性对冲发债造成的供应收紧问题。 中国证券报：今年年底或明年年初还会出现货币政策调整窗口吗？ 刘锋：今年年底货币政策有望延续稳健中性，货币政策转向为时尚早。回顾历史，货币政策转向需要三个主要条件，其一，面临较高的通胀；其二，信用加速扩张；其三，央行给出明确的政策调整信号。目前看，中国经济仍处于稳步修复状态，并未出现经济过热现象，物价也处于低位，因此，尚不具备货币调控转向调整的条件，预计继续维持稳健中性。 货币政策的结构性改革预计稳步推进。有序推进贷款市场报价利率改革，推动实现利率“两轨合一轨”，深化金融供给侧结构性改革。随着LPR改革推进，MLF利率作为中期政策利率，在引导和调节市场利率方面发挥作用增强。 短期关注基本面改善个股 中国证券报：A股市场近几个季度出现明显的“强者恒强”格局，市场会否经历由成长股到价值股的风格切换？四季度应重点关注哪些板块？ 刘锋：不论是A股市场还是美股等成熟市场，之所以形成“强者恒强”的格局，是因为我们所讨论的“强者”，即各领域的头部企业，兼备成长性与价值性。 从中长期角度来说，A股市场“强者恒强”的格局会继续维持，主要有以下两个原因：一是龙头公司可以凭借已具备的核心竞争力继续在产业中横向或纵向扩大规模、丰富产品线、拓展增量等，进而形成更大的优势，实现盈利高质量增长，而这基本是大多数行业的发展趋势，是市场的普遍共识。 二是随着资本市场改革逐步深化，上市公司的优胜劣汰是大势所趋，龙头公司的稳健性及持续性会使其进一步受到资金青睐，市场给予估值溢价的意愿会较高。 展望四季度，经济修复持续向好，货币政策保持稳健，疫情造成小幅扰动但影响不会太大，在企业盈利持续好转的预期基础上，市场底线被抬高，风险偏好也在提升。A股出现系统性向下调整的可能性较低，但是多数板块估值已处于历史高位，仍有待通过业绩增长来消化。短期需降低投资回报预期，预计市场大概率延续震荡消化估值态势，投资性价比的重要性进一步提高。在行业配置方面，建议关注估值相对较低、基本面环比改善的银行、保险、汽车、家电等，可适当关注政策利好的卫星互联网、云计算、新能源、5G等。 人民币仍有内生升值动力 中国证券报：近期，人民币兑美元汇率升值态势明显，人民币汇率是否已进入升值周期？短期将如何演化？ 刘锋：6月以来人民币汇率持续升值，主要有以下三方面原因：一是中国经济恢复领先全球，基本面相对美国占优；二是中国货币政策更稳，利率等工具调整空间较大，中美利差走阔；三是美元走弱，导致人民币被动走强。 具体而言，中美经济基本面是决定人民币汇率走势的最本质因素。疫情之后，中国经济修复的相对速度更快，过程也更连续。驱动人民币进一步升值。货币利率方面，资本流动的核心是看投资回报率之差，具体到人民币汇率，可用中美利差来衡量。疫情发生后欧美央行超常规宽松，大幅增加资产购买规模，资产负债表快速扩张。相对来说，中国“稳货币宽财政”组合下，本轮货币供应仍尽量以“合理充裕”为目标，货币供给二阶拐点出现亦相对较早。当前中美十年国债利差处在历史高水平，有利于吸引资本流入，从而推动人民币升值。 人民币涨跌是相对美元而言，影响美元涨跌的因素对人民币走势也很关键，一方面，美元指数是一篮子货币，欧元、日元、英镑分别占比57.6%、13.6%、11.9%，合计达83.1%，因此，美国和欧元区、日本、英国的经济基本面相对好坏和货币政策相对松紧是美元走势的关键，尤其是欧元区。疫情以来，美联储启动了史上最快和规模最大的“放水”，美元也因此最弱。另一方面，美元既是全球资产定价的锚，也是重要的避险资产。3月和4月海外疫情全面发酵，尤其是美国疫情较为严重，全球避险情绪浓厚，因此3月和4月美元流动性异常紧张，推升美元指数走强，期间多次在100上方，为近两年高点。5月中下旬以来，随着各国对疫情实现常态化控制叠加近期疫苗研发进展顺利，避险情绪减弱。 日前央行下调远期售汇业务的外汇风险准备金率有助于弱化单边趋势，短期可能趋于震荡。10月10日央行公告称，自2020年10月12日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调为0。下一步，中国人民银行将继续保持人民币汇率弹性，稳定市场预期，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 中长期看，未来人民币汇率仍有一定内生升值动力。一是中国经济的修复趋势依然比较明确，欧美面临疫情二次冲击，海外经济复苏趋缓，中国经济相对强势表现有望延续。二是预计美元指数未来持续偏弱，美联储提出平均通胀目标，量化宽松政策延续。同时，美国大选年不确定性增加，并且在新冠疫苗上市后，全球风险偏好的上升会继续不利于美元。 中国证券报：黄金价格从去年年中开始一路走高，目前已在阶段性高位，短期还有配置价值吗？ 刘锋：低利率和央行量化宽松是本轮支撑金价的最主要因素，但近几次市场所预期的美联储再宽松政策落空，压制了贵金属价格。 短期内，美国新一轮财政刺激计划对未来贵金属价格走势具有较大的影响。虽然美国经济复苏进度超出市场预期，但在疫情再次爆发的风险下美国经济前景极不确定，扩张仍未完成，当前的财政援助措施是不够的，美国需要推出新一轮的财政刺激计划，以推进美国经济的复苏步伐，这得到了各方面的认可。一旦美国推出新一轮财政刺激后，美联储的货币政策有望再宽松，而这将提升美国未来的通胀预期，压低美国实际利率与美元指数，或驱动金价的再次上涨。 中国证券报：四季度油价是否有上行空间？影响近期油价趋势的因素有哪些？ 刘锋：展望四季度，OPEC+将坚定执行减产，原油供给端基本不会有明显变化，决定油价走势的关键将集中在需求端的恢复情况。目前看，秋冬疫情反复或压制原油需求的恢复，短期内原油市场将维持当下供需基本平衡的状态，油价处于区间震荡。 中长期看，随着全球经济逐步复苏，原油需求将有所修复，油价有望震荡上行，建议当前以逢低做多为主。
国家统计局10月19日发布数据称，前三季度国内生产总值同比增长0.7%。分季度看，在一季度同比下降6.8%、二季度同比增长3.2%的基础上，三季度增速加快至4.9%，呈现稳定恢复增长态势。多家外国主流媒体报道称，中国有效控制疫情，推动经济快速反弹，进一步证明了自身经济实力。 美国《纽约时报》：中国经济快速反弹 美国《纽约时报》10月19日报道称，在世界大部分地区仍挣扎着应对新冠疫情之时，中国再次向世界表明，只要有效控制病毒，经济就有可能快速反弹。 中国国家统计局19日宣布，与去年同期相比，中国经济在第三季度增长了4.9%。这一强劲增长趋势让中国几乎恢复到疫情前6%左右的增速。 许多世界主要经济体已经走出春季经济收缩的低谷，当时封锁措施导致多国经济急剧下滑。不过，中国才是首个经济增长显著超过去年同期的国家。虽然美国等国家的经济预计也在第三季度快速增长，但仍然落后于或者刚刚赶上疫情前的水平。 未来数月，中国的领先优势可能会进一步扩大。中国现在几乎无本土新增病例，而美国和欧洲却面临着另一波加速蔓延的疫情。 国务院参事、北京大学国家发展研究院名誉院长林毅夫近日在一场新闻发布会上表示，在当前国际形势下，中国保持稳定、相对快速的增长，就是对世界经济的最大贡献。中国每年对世界经济的贡献，还是可以维持在30%左右或更高。 中国企业在世界出口中所占份额越来越大，生产着消费性电子产品、个人防护设备以及其他疫情期间需求旺盛的产品。与此同时，中国正从巴西购买更多铁矿石，从美国购买更多玉米和猪肉，从马来西亚购买更多棕榈油。这在一定程度上扭转了春季大宗商品价格暴跌的趋势，并减轻了疫情对一些行业的影响。 数月来，中国经济复苏依赖于对公路、高铁以及其他基础设施的投资。而最近几周，中国国内消费也开始复苏。富人和沿海省份居民是首批恢复消费的人群。现在，就连武汉这个首个受疫情影响的城市也在恢复经济活动。 武汉居民雷艳秋（Lei Yanqiu）说：“武汉的很多餐厅都要排队，那些网红餐厅更是要排上两三个小时。”四川成都居民乔治·钟（George Zhong）表示，过去两个月里他去了三个省旅行，即便在家也一直积极购物。“我花的钱不比往年少。” 美国消费者新闻与商业频道：中国经济进一步复苏 美国消费者新闻与商业频道（CNBC）报道称，中国国家统计局19日公布的数据显示，第三季度中国经济正从疫情中进一步复苏。 CNBC注意到，9月份，中国社会消费品零售总额同比增长3.3% 。1-9月份，实物商品网上零售额同比增长15.3%，占社会消费品零售总额的比重为24.3%。 华兴资本宏观策略研究主管庞溟在报告中指出，中国以快于同行的速度恢复经济活力是全球复苏的第一步。 麦格理集团首席中国经济学家胡伟俊表示，随着政策正常化，未来的复苏将在很大程度上取决于消费复苏。他分析指出，基于“十一”黄金周的强劲表现，预计中国内需将在未来几个月内加速增长。 美国有线电视新闻网：中国经济正在回暖 美国有线电视新闻网（CNN）报道称，根据中国国家统计局19日公布的数据，与去年同期相比，这个全球第二大经济体在7-9月的经济增速达到了4.9%。目前全球多个地区仍在与新冠病毒苦苦斗争，而中国的复苏相对较快。 相较于第二季度3.2%的增速，中国经济第三季度的增速更快。凯投宏观资深中国经济学家朱利安·埃文斯-普里查德指出，第三季度中国经济继续快速反弹，复苏范围也扩大了，对投资拉动的依赖性则越来越小。 他进一步表示，月度数据显示，在进入第四季度后，中国经济增长仍在加速。 美国《华尔街日报》：第三季度增速证实中国经济实力 美国《华尔街日报》报道称，中国经济第三季度增速进一步证明了中国的相对实力，并让中国前9个月的经济实现正增长，同比增长0.7%。 如果说第二季度代表了中国的工厂复苏，那么第三季度则标志着消费复苏。8月，中国社会消费品零售总额出现今年以来首次同比增长。9月，这一数据同比增长3.3%，超过了经济学家预期的1.7%。中国国内需求回升，也让一些在中国运营的美国企业受益。 国际货币基金组织（IMF）预计，2020年中国经济将增长1.9%，是全球唯一实现正增长的主要经济体。相较之下，其他主要经济体前景不佳，比如美国预计收缩4.3%，欧元区预计收缩8.3%。
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