浙江金蝉布艺股份有限公司总经理杨卫日前向记者讲述了一件事：此前因急于开拓7条口罩生产线，公司融资遇到了一定困难，最终用“一种TPU全遮光面料”这项实用新型专利，成功从中国银行柯桥支行贷款3500万元。 像金蝉布艺一样，用知识产权质押融资的企业还有不少。而要将“知产”变为“金疙瘩”，离不开一系列政策的大力支持。值得关注的是，日前召开的国务院常务会议提出，要鼓励商业银行在国家高新区设立科技支行，支持开展知识产权质押融资，支持符合条件的国家高新区开发建设主体上市融资。 上半年知识产权质押融资逆势上扬 知识产权质押融资是指企业或个人以合法拥有的专利权、商标权、著作权中的财产权经评估后作为质押物，向金融机构申请融资。开展知识产权质押融资，可以将无形资产变成现金流，为科技型中小企业融资开辟新渠道。 财信国际经济研究院副院长伍超明在接受记者采访时表示，当前我国经济正处在结构转型关口，以重资产做抵押的信贷融资供给模式，已不能适应高新技术和服务业等以知识产权和人力资本为核心资产的轻资产行业的多元化融资需求，金融供给与金融需求之间的适配性亟待提高，以适应经济结构转型和向高质量发展的需要。支持开展知识产权质押融资，将高新技术产业和服务业的核心资产“知识产权”纳入银行质押融资范畴，有望缓解现有间接融资模式下高新技术产业和服务业实物抵押品缺乏的困境，为新动能发展提供资金支持，助力融资难问题的解决。 联储证券温州营业部总经理胡晓辉对记者表示，知识产权质押融资在国际上已经十分普遍，在我国还是一个新兴事物。虽然知识产权质押融资目前在我国已经有部分试点，但从机制上看还需要在协调、共同推进上有所突破创新；从历史上看，尽管已经有两批试点城市，但从效果来看，以北京、上海浦东、浙江模式较为成熟；从实践来看，能够很好推广的模式预计是银行＋担保。 “未来，随着模式的成熟，地方政府的支持，中小科技企业融资难问题将会得到有效解决。”胡晓辉说。 值得关注的是，2020年上半年，在疫情的冲击下中国知识产权质押融资反而出现了逆势上扬的态势。国家知识产权局三季度新闻发布会中透露出来的数据显示，今年上半年，全国专利商标质押金额853亿元，同比增长45%。其中，专利质押金额651亿元，同比增长61%；商标质押总金额202亿元，同比增长8.8%。 在这过程中，国家知识产权局多措并举推进知识产权质押融资。比如，支持地方构建和完善质押融资工作体系、打造融资标准化产品和智能化服务的知识产权质押融资平台、创新知识产权质押融资风险补偿机制、推动银行等金融机构构建以知识产权为核心指标的企业创新能力评价体系，多方位推进知识产权质押融资工作；联合银保监会开展知识产权质押融资工作总结和案例征集，及时梳理好的经验做法和模式，为组织知识产权金融服务工作经验交流、推广有效模式奠定工作基础。 要进一步强化评估的客观性和独立性 如何利用好知识产权质押融资，让“知本”变成“资本”，将“知产”变成“金疙瘩”？在这过程中，需要注意哪些问题？ 伍超明对记者表示，商业银行作为资金的供给方，为适应实体企业融资需求的新变化，开展知识产权质押融资时，银行内部需要建立知识产权评估体系，根据知识产权的特点和企业的成长阶段，对知识产权的价值和风险进行评定。同时，加强对贷款企业的跟踪监管，进一步提高金融服务实体经济质效。 而在日前由中国资产评估协会主办，北京工商大学、中国资本市场50人论坛、连城资产评估有限公司共同承办的“知识产权质押融资与高新技术产业发展”直播论坛上，与会人士同样就相关问题进行了阐述。 中国建设银行股份有限公司东莞市分行副行长鲍杰汉论坛上表示，做知识产权质押融资不仅需要政府的支持，还需要设立专门机构、配备专业人员、具有专门的合作公司、拥有专门的管理办法。 对此，他进一步解释道：各家商业银行都有几百项甚至上千项产品，单纯小企业融资产品就有几十项甚至上百项，大中型更是数不胜数，如果不把知识产权质押融资提升到一个高度，不是当作一个战略产品来对待，就很可能不会被重视，很可能就做不大。 “如何体现出重视，就一定要设立专门的机构，由专门的人员来推广和服务这项产品。”鲍杰汉说。 紫藤知识产权集团华东项目总监燕菁菁介绍，标的物、质押权的设立、质押后的权利义务，以及质权的实现，贯穿了知识产权质押融资活动的各个阶段，也是金融机构、评估机构，以及知识产权管理公司应当注意的问题。 她同时就目前各地的政策要点进行归纳，分别是补贴、政府参与、贷款金额和第三方评估机构。具体看，虽然各地的补贴力度和对象有所区别，但最终目的是为了降低知识产权质押融资的融资成本；政府参与，降低了银行风险，降低了贷款成本，是目前中国知识产权质押融资金融产品中不可或缺的一环；贷款金额方面，如果一家企业在知识产权质押融资中绑定了其他的标的物，质押融资贷款授信金额就会大幅提高。 “知识产权质押融资能不能作为一个担保物，我个人觉得是完全可以的。作为一种担保物本身，是不存在问题的。”连城资产评估有限公司董事长刘伍堂表示。 谈及知识产权评估机构如何能够更好地发挥作用，刘伍堂表示，现在评估模式和评估方式跟知识产权质押融资相配比来讲，还不够完备。而在评估工作中，如何把评估的客观性、独立性强化，这是需要进一步提高的。同时，还要利用好专利的大数据。 国家知识产权局对此也将会有一系列的动作。国家知识产权局知识产权运用促进司司长雷筱云在第三季度例行新闻发布会表示，下一步将落实“六稳”“六保”要求，围绕打通阻碍知识产权质押融资规模进一步扩大的难点堵点问题，会同相关部门，以新技术、新模式、新服务推动知识产权质押融资迈上新台阶。
7月27日，财富中文网发布了2020年《财富》中国500强排行榜，对全球范围内最大的中国上市企业在过去一年中所取得的业绩和成就进行了综合考评。富力集团以908.14亿元的营业收入位列榜单的第111位，相较去年排名提升12名，展现了富力集团强大的综合实力以及资本市场竞争力。 据悉，《财富》中国500强企业排行榜由《财富》（中文版）与中金公司财富管理部联合制作，覆盖了在中国境内外上市的所有中国公司，为保障数据的权威性与真实性，测算数据的依据为公司在各证券交易所正式披露信息。历经多年发展，《财富》中国500强企业排行榜已经成长为衡量中国上市企业实力与业绩的权威榜单，广受认可。 从榜单来看，本年度上榜企业总营业收入达到50.5万亿元人民币，较去年增长11%。具体到地产行业，此次榜单共有53家房企登榜，富力集团在房地产行业子榜单中位居第12位。 历经多年发展，富力集团已经成长为以房地产开发为主营业务，兼具酒店发展、商业运营、文体旅游等多元化发展的综合性集团，多点开花的运营模式也为企业在后疫情时代的稳健发展奠定了基础。事实上，业内普遍认为，富力酒店板块通过资本运作可释放的增长空间巨大。同时，旧改业务是富力集团的隐形“金矿”，相较于招拍挂及收购项目，透过城市更新获得的土储利润率更高，并便于管理资金流动，可提升房企盈利空间。而巨量的低成本土储、和极具增长潜力的城市布局，将为富力提供永动机式的利润源泉。 6月份，富力集团实现权益合约销售金额约145.1亿元，销售面积约为116.44万平方米，相比5月份，两项指标分别增长约37%及32%，恢复速度显著。而在城市更新大时代到来之际，作为“旧改之王”的富力集团伴随大量货值逐步释放，有望迎来利润爆发期，进入高质量发展的新阶段。 （CIS）
回爱民博士对记者表示，复星医药将与研究者、合作者以及监管机构密切配合，以尽快推出安全有效的疫苗产品从而最终战胜疫情 “复星医药获德国BioNTechSE授权的新冠病毒mRNA疫苗BNT162b1，在收到国家药监局临床批件后不到一周时间就启动了泰州的临床基地。”复星医药集团高级副总裁、全球研发中心总裁兼首席医学官回爱民博士对记者表示，临床试验的启动是一个新的起点，复星医药会与研究者、合作者以及监管机构密切配合，在保障受试者安全及权益的前提下，积极推进，尽快推出安全有效的疫苗产品从而最终战胜疫情。 近期新冠疫苗研发有了诸多新进展，一方面多家企业进入新冠疫苗临床阶段，另一方面武汉生物研究所已经启动三期临床试验，走在全球疫苗研发的前列。近日工信部新闻发言人黄利斌表示，我国现有13家企业陆续开展了新冠疫苗产能建设，其中9家企业已经获批开展临床试验。 中国国际科技促进会医工结合分会副秘书长谭亚娣在接受记者采访时表示，进入临床阶段可以视为疫苗研发的一次跨越，这些企业也形成了疫苗研发的第一梯队。很多企业疫苗研发失败，往往源于无法制备出稳定的、高纯度的可用于人体疫苗，而且任何一个国家的药品管理机构，都会对疫苗临床申请进行严格审核。 疫苗临床前研究主要进行毒理、药理等分析，分离病毒并制成疫苗，通过动物实验评估疫苗的安全性和有效性，在确保工艺可控、质量稳定及安全有效后，可向国家药品监督管理部门申请开展临床试验。 临床试验总共分为三期，一期将考察疫苗在人体里的安全性，受试者数量较少，约在百例左右；二期则考察疫苗有效性，检测疫苗能否刺激白细胞产生抗体，受试者在几百到上千例；三期受试者数量最为庞大，耗时最久，要采用随机、盲法、安慰剂等对照设计，在近万人群中全面评估有效性和安全性。 目前有五种新冠疫苗研发路线，其中灭活疫苗是最传统的经典技术路线，它通过在体外培养新冠病毒，然后将其灭活，使之没有毒性。北京科兴、武汉生物研究所、北京生物制品研究所、中国医学科学院医学生物学研究所，共四家企业和科研机构已经通过此研发路线，进入到临床试验阶段。 重组蛋白疫苗路线上，智飞龙科马与三叶草生物两家公司已开展一期临床试验。重组蛋白疫苗也称基因工程重组亚单位疫苗，它是通过基因工程方法，大量生产新冠病毒最有可能作为抗原的S蛋白，把它注射到人体，刺激人体产生抗体。 核酸疫苗包括了mRNA疫苗和DNA疫苗，解放军军事医学研究院和复星医药两家已在国内开始了mRNA疫苗一期临床。回爱民介绍，传统疫苗主要是体液免疫，mRNA疫苗除了体液免疫还有比较强的细胞免疫。此外，mRNA疫苗是一个核酸序列片段，不含病毒微生物成分，它在人体内相对安全，它的生产工艺也便于快速标准化，产能比较大。 腺病毒载体疫苗是用经过改造后无害的腺病毒作为载体，装入新冠病毒的S蛋白基因，制成腺病毒载体疫苗，刺激人体产生抗体。康希诺生物和军事科学院陈薇院士团队合作研发的腺病毒载体新型冠状病毒疫苗，目前处于二期临床试验阶段。 减毒流感病毒载体疫苗是用已批准上市的减毒流感病毒疫苗作为载体，携带新冠病毒的S蛋白，共同刺激人体产生针对两种病毒的抗体。目前尚未有企业通过此研究路径进入临床阶段，如华兰生物参与了由厦门大学牵头、香港大学联合开发的“基于流感减毒载体的新型冠状病毒鼻喷减毒活疫苗的研发”项目，该项目已报国家科技部。 华夏幸福研究院医疗研究员王瑞妍对记者介绍，一般疫苗研发需要多年时间进行临床研究与测试，但因为疫情汹涌，在技术与临床条件允许的情况下，研究机构纷纷加快疫苗研发进程，并且国家也大力支持各条研发路线，不管是传统的灭活疫苗还是新型的mRNA疫苗，都在新冠疫苗这条赛道上竞速。 王瑞妍说：“国内还有很多企业进行新冠病毒疫苗的研究，但临床审批可以说是一道重要的门槛，越过了才有可能竞逐最终的疫苗研发上市机会，国内还有不少企业进行新冠病毒疫苗的研发，但也往往止步于此了。一期、二期临床试验会比较快，而三期临床试验需要较长的时间，这又是一道门槛，一旦跨过了，新冠疫苗将进入上市审批阶段，鉴于国内政策和各个企业的疫苗生产准备工作，上市速度会十分快速。”
带着观点看商业。超级观点，来自新商业践行者的前沿观察。 特约观察员 | 张奥平 如是资本董事总经理，如是金融研究院副院长 核心提示： 1.核准制之下，企业A股IPO将维持严格审核，高财务门槛的趋势。 2.注册制之下，企业实现市场化价值的能力，要远远重于创造低效营收的能力。 3.注册制之下，上市价值化，破发常态化，退市严格化。 4.中国资本市场注册制改革正加速企业资本价值分化，商业生态正加速企业商业价值分化。 从1990年沪深交易所创办至今，中国资本市场的两大核心功能一直是存在缺失的。资本市场的核心功能，其一是帮助优秀的创新创业型公司成功在资本市场融资发展，其二则是让更多投资者，包括机构投资者和个人投资者，能够在资本市场实现资产配置最大化。随着2019年7月22日，科创板正式开市，注册制开始进行试点，成熟的资本市场的核心制度自此开始形成了，距今也已有一周年的时间，近三十年中国的资本市场经历了什么？目前存在哪些不足？未来，企业、投资者在中国的资本市场应该如何去应对？ 中国资本市场近三十年的发展历程 2013年，中国资本市场休市了一短时间，伴随着2014年中国证监会发审委开始重新审核企业上市以来，至今一共经历了四个发展阶段。第一阶段为2015年6月至2016年12月，IPO企业的数量平稳提升，第二阶段为2017年，IPO企业的数量达到巅峰，380家创历史新高，第三阶段为2018年，随着第17届发审委委员的就职，IPO数量大幅下降。第四阶段为2019年至今，随着科创板注册制的落地，IPO企业数量出现了大幅度上升。 除科创板以外，中国资本市场目前运行所依靠的核心制度是核准制。所谓核准制即由监管机构审核企业，判断企业是否能够达到上市的标准，在这样的制度之下，企业上市数量和过会率是很难由市场去认可发展的，因此会出现大幅度的波动。 创业板文件中写明，上市前最后两年连续盈利，并且累计合计净利润达到1000万的企业，即可申报创业板。但实际上监管机构审核运行的情况并不是如此。参考2019年除创业板外，过会企业利润情况，利润在1亿以上的企业上会家数为97，过会家数为94，过会率达到91.91%，但利润在5000万元以下的企业，上会家数为5，过会家数为2，过会率仅为40%。因此，核准制之下，企业A股IPO将维持严格审核，高财务门槛的趋势。 从1990年沪深交易所成立至今，中国资本市场经历了很多大事件，2004年深圳市成立中小板，2009年创业板开板，2013年“新三板”面向全国接受企业挂牌申请，2019年7月科创板正式开市，12月新证券法通过并宣布于第二年3月1日开始全面推行注册制，2020年6月12日创业板正式运行注册制。一直到2019年7月，近三十年的严格管理，造成A股IPO企业质量参差不齐，比如獐子岛的扇贝多次“跑路”，某公司300亿财务造假等等，这些都是资本市场核心制度不够成熟和完善所造成的。 同时，伴随着2010年起移动互联网的兴起，优秀的中国新经济企业崛起，包括美团，小米，爱奇艺，阿里等等，但在A股的核准制之下，新经济类的科技创新型企业，比如物联网、大数据、云计算等行业的企业，是无法在中国资本市场进行融资发展的。其核心原因便是，在中国资本市场，一直没有一个能够真正帮助这些优秀的新经济类的创新创业型企业进行融资发展的制度。 通过观察截至7月17日，中美两国市值排名前十的企业的类型和行业，可以发现，中国A股市值前十企业，包括贵州茅台，工商银行，中国平安等等都是强资源垄断型企业，而美股市值前十企业，包括苹果，微软，亚马逊，谷歌，Facebook等，都是科技创新型企业。资本市场的核心制度不同，上市企业的类型和行业也就不同。 注册制改革后中国资本市场的现状 2018年10月5日，在首届中国国际出口博览会上，习近平总书记提出上交所设立科创板并试点注册制。到2019年7月22日，科创板正式开市，历时259天。 注册制的核心是允许尚未有盈利，但具备成长性的优秀企业，哪怕没有达到盈亏平衡点的企业，能够通过IPO的方式进行融资发展。 注册制是成熟的资本市场运行的核心制度，它对于企业是否能登陆资本市场融资发展有一个核心的要求，即企业能够实现市场化价值，能够实现持续的成长性。而审批制和核准制的要求则是财务指标，持续保持高利润的企业才是好企业，但科技创新型企业早期是无法产生利润的，无法实现达到盈亏平衡点的企业便不是优秀的企业，这是不符合企业成长发展的逻辑的，尤其不符合新经济类企业的成长发展逻辑。 科创板注册制第一套标准要求，是市值达到10亿，财务要求是最近两年净利润均为正，且累计净利润不低于人民币5000万元，或者最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元。所谓净利润为正，即即使企业刚刚过盈亏平衡点，也都可以登陆科创板。但注册制之下存在一个前提，即市场上的投资机构认可企业的市值达到10亿。科创板注册制第五套标准要求，对于企业的营收，利润没有要求，唯一的要求便是市场上的投资机构认可企业市值达到40亿。 按照第五套标准，注册制下A股历史中首家尚未盈利的过会企业是泽景生物，它是一家从事肿瘤、出血及血液疾病、肝胆疾病等多个领域新药研发型企业。一般来说，此类型企业前期要高投入在研发上，且产品研发周期也很长，需要经过临床一期二期的试验，最后拿到各种证才能把产品面向市场。泽景生物申请科创板上市时，很多核心产品还没有面向市场，但很多市场上的股权投资机构已经在多轮股权融资中帮助这家企业实现了一个价值化的认证。2016年6月，泽景生物第一轮股权融资后投后估值为1.58亿美元，2018年最后上市前，泽景生物的投后估值达到了47.6亿元，因此泽景生物在IPO首次公开发行阶段，市值达到了第五套标准要求，并且在上市后，泽景生物的市值达到了179.02亿元。 此后，科创板也迎来了其他优秀的企业，比如京东，美团，小米等等。这些企业在海外上市时都没有盈利，通过上市融资进行了发展，在资本市场逐步达到了盈亏平衡点。 科创板自2019年7月22日首批企业交易至今，整体运行平稳，未来，科创板将继续支持和鼓励“硬科技”、增长有较大弹性的企业上市，坚持科创属性。截止到7月17日，科创板累计受理企业407家，上市公司130家，总市值达到了25934.8亿元。过去中国资本市场发展近三十年的时间，上市公司仅有3700多家，科创板仅用了一年的时间就达到了如此规模。 可见，注册制之下企业实现市场化价值的能力，要远远重于创造低效营收的能力。企业营收规模再大，利润再高，只要市场上的投资机构不认可企业的价值，该企业就无法在注册制下实现IPO融资发展，这是自3月注册制改革后，未来中国资本市场发展的新基点。 注册制改革推行的背后逻辑是新版证券法，它有几个要点。 其一，精简优化了证券发行的条件，将现行证券法规定的公开发行股票应当“具有持续盈利能力”的要求改为“具有持续经营能力”。简单来说，过去要求企业能持续的赚钱，现在要求企业能持续的经营，持续的成长。因此，以后企业在经营时要坚持具备创造长期价值的能力，而不是赚钱的能力。 其二，调整了证券发行的程序，取消了发行审核委员会制度。简单来说，过去在核准制下，由证监会的发审委审核企业是否能够上市，现在在注册制下，该环节被取消了，由上交所，深交所等证券交易所来对企业进行审核。 其三，强化了证券发行中的信息披露，这是注册制的核心。具体来说，发行人报送的证券发行申请文件，应当充分披露投资者做出价值判断和投资决策所需的信息，内容必须真实准确完整，简明清晰，通俗易懂。 例如瑞幸咖啡便是违反真实性要求的典型案例。2018年4月，瑞幸咖啡A轮融资后便成了估值10亿美元的独角兽企业，成立一年半后便登陆纳斯达克，破了纳斯达克上市史上记录，上市后市值最高达130亿美元。但在注册制下，瑞幸咖啡财务造假被披露后，遭到顶格处罚60万，并被直接退市，资本价值随之消失，商业价值也很难重燃，到2020年5月20日，它的市值仅剩7.1亿美元。 伴随瑞幸咖啡事件，中概股迎来回归潮，由于美股投资人对整体中概股信任度下降，美股对海外上市公司监管趋严，中美之间摩擦不断加大等等，大型的、行业的、头部的公司如网易，京东选择保留美股上市，在港股二次上市，中小型中概股则选择从美股退市，再登陆A股或港股。 通过注册制改革，中国资本市场的整个链条真正被打通了。 注册制是贯穿整个资本市场的，包括上市后的再融资，并购，退市等等，因此这一制度一旦运用于资本市场中，它会带来整个资本市场从一级到IPO到二级的整个产业链的变化。这一变化会影响企业融资发展，也会影响个人投资者和机构投资者进行投资的判断。 6月12日，创业板注册制改革正式落地。目前，创业板注册制的改革还未结束，中小板、主板市场一定迎来全面的注册制改革，因为资本市场不可能两个制度并道运行，因此资本市场一定会迎来一个全面的注册制改革。 创业板定位是创新、创造、创意，主要服务于成长型创新创业企业，支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合，帮助此类企业通过注册制实现IPO融资发展。科创板的定位主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业。 自创业板正式运行注册制以来，累计受理企业数量296家，在审企业数量35家，审核通过企业数量14家。可见，注册制改革加速了大量企业上市进行融资发展，为更多企业提供了融资发展的机遇。新三板市场企业融资情况过去几年出现了持续大幅的下滑，但今年上半年出现了提升，预计下半年将大幅提升，其背后的原因是精选层也开始处于注册制的环境下。 因此，创业板注册制改革带来的是整个中国资本市场以注册制为核心的全面的改革，未来中国资本市场将是一个以长期价值为核心的多层次的资本市场，无论企业处于什么发展阶段，都可以通过直接融资的方式去发展，初始阶段可以选择一级市场，成长阶段可以选择新三板的创新层和精选层，发展阶段可以选择创业板和科创板，成熟阶段可以选择主板、中小板。 注册制建设初期资本市场将出现“超涨”，中长期会出现两极分化。 创业板注册制落地，前期伴随各方主体参与热情高涨，一定会出现“超涨”的阶段，逐步会回归到价值投资、理性判断的阶段，未来企业一定会面临价值的分化。因此，注册制之下，会有更多的企业通过IPO的方式进行融资发展，但只有具备长期价值能力创造的企业才能在资本市场持续有高估值的溢价。而在发展中逐步被市场所验证的，不具备长期价值创造能力的企业，估值溢价逐渐消失，甚至会被退市。 例如纳斯达克市场，全球范围内优秀的科技创新型公司如苹果、微软、谷歌、亚马逊等都在此上市，他们的市值都突破了万亿美金，但其实，在纳斯达克市场，每年亏损的企业大概有200多家，有70%的企业是没有流动性的，没有交易量，没有价值的，今年在纳斯达克市场上市后的企业有75%会在三年后因为破产，私有化等原因面临退市。 因此，创业板注册制改革后，目前所运行的是史上最严的退市制度。过去由于上市公司资源稀缺，监管局机构审核严格，上市企业的数量没有打开，一旦企业上市，一二级市场中一定有估值价差，但在注册制为核心制度的资本市场中，三五年后会面临破发的常态化。就像现在科创板上的企业，52%的企业在上市后跌破了自己的发行定价，未来更多的企业会破发。因为上市企业太多，一二级市场的估值价差被打消，上市公司的资源稀缺性不再存在。 注册制之下，上市价值化，破发常态化，退市严格化，未来资本市场一定会迎来分化。对于企业家来说，要让企业的长期价值能够在资本市场中有所体现，对于投资者来说，要精耕细作的去选股，选择真正具备长期价值创造能力的企业，只有这样的企业，资本市场的价格会逐步提升，否则就会被退市。 注册制对IPO前企业而言，企业价值分化加剧，长期价值创造为王。未来股权投资机构一定会更关注真正具备关键技术，研发能力，价值型模式创新的企业。所谓价值型模式创新，是指企业的商业模式是可落地的，只有这样的企业才是真正具备长期价值创造能力，才有可能在一级市场中获得股权融资，融资后便可获得更多资源，吸引更多人才，才能在注册制之下实现IPO资本化的发展，但如果企业的产品、技术、商业模式、服务能力都是复制的，没有核心价值壁垒，不具备长期价值创造能力，那么一定会被资本市场淘汰。 注册制与疫情常态化下的一级市场趋势 对于一级市场的情况来说，毫无疑问，2019年的股权市场处于资本寒冬，是一个虚假繁荣，方便硬核价值崛起的时间节点，就像在风口当中猪都是可以飞起来的，但是猪终归是猪，它不会成为孙悟空，猪早晚会落地，而且一定会摔得很惨。通过观察2020年一季度中国股权投资表，可以发现虽然从数据上来说是下滑的，但这些代表未来科技，代表新业态，新技术，例如生物医药、半导体、电子设备等这些行业，它们的融资规模没有下降。 在当前市场环境下，疫情常态化阶段，创业者需要注意到股权投资机构关注的核心要点已经产生了变化。其一，企业是否具备抵御风险能力，以及长期价值型微创新能力。疫情影响了整个行业，但无论哪个行业都有优秀的公司，在所属行业中实现了新一步的跃迁式的发展，这便是长期价值型微创新能力，而不是将过去的主营业务全部放弃。其二，企业商业模式是否具有落地性，能否实现数据转化。其三，纯模式创新型，短期内无法实现盈利的企业，股权投资机构已经不再关注。 在疫情这一黑天鹅事件的影响下，中国资本市场注册制改革正加速企业资本价值分化，中国商业生态正加速企业商业价值的分化，对于创业者来说，如果未来想成为一个百亿千亿甚至万亿市值的企业，那么就需要快速抢占行业头部，成为主流，实现长期价值化发展。 这个世界从未按下暂停键。在疫情常态化阶段，很多优秀的企业家，做出了主动进攻式的改变，从来没有暂停。因此，对于企业家来说，需要坚持，努力的去发展，在短期的疫情影响和长期行业发展的这种结构性调整中，找到属于自己的发展机遇。对于投资者来说，在注册制环境下，在科创板市场已运行一周年的情况下，未来不要盲目的投资，一定要努力学习，用80%的时间学习，15%的时间选股，5%的时间做投资，才能在市场获得一定的收益。 “超级观点”栏目现发起“特约观察员入驻”计划，邀请各赛道的创业者、大公司业务线带头人等一线的商业践行者，在这里分享你的创业体悟、干货、方法论，你的行业洞察、趋势判断，期待能听到来自最前沿的你的声音。 欢迎与我们联系，微信：cuiyandong66；邮箱：guanchayuan@36kr.com
7月27日，记者从郎酒方面获悉，公司已更换使用了38年的LOGO，并正式启用“郎酒蓝”作为企业新LOGO。同时，“郎酒蓝”为企业LOGO，产品上的应用不局限于此。 针对更换企业LOGO一事，郎酒相关负责人告诉记者，郎酒此前企业品牌标志在不同场景变化较多，此次启用“郎酒蓝”在于公司将统一在各个场景的LOGO标识。关于更换LOGO详细内情，该负责人称公司暂未有相关回应。 记者发现，郎酒已在京东、天猫等电商平台及公司官网更新企业品牌形象，统一使用“郎酒蓝”。同时，在郎酒成都总部大楼上，该公司也已启用全新的蓝色LOGO。在白酒营销专家蔡学飞看来，此次更换LOGO属于常规的品牌升级策略，预示着郎酒也将更规范化运营。于上市计划而言，也十分有利。 值得关注的是，郎酒上市进展在今年频频更新。今年6月，郎酒首次公开发行股票的招股说明书在证监会官网进行披露。7月，郎酒《首次公开发行股票并上市》收到证监会书面回复。为冲击上市，该公司也持续优化产品升级，深化组织变革，并加强渠道市场管控。 对此，蔡学飞指出，对于郎酒的上市十分看好。伴随酱香品类快速发展，郎酒具有一定的品牌知名度，且市场网络也相对健全。同时，通过青花郎的布局，郎酒已完成千元价格带的占位。在茅台的牵头带动下，高端酱酒持续扩容，郎酒也将得到进一步发展机会。
记者 干群芳在前期重点打造研发、生产端的基础能力后，威马汽车开始发力品牌营销。“威马汽车下阶段的工作是强化品牌传播，2020年是我们的营销元年。”7月24日，威马汽车首席增长官王鑫在成都车展上接受媒体采访时表示。新造车企业自2014年相继成立以来，在品牌营销上呈现出不同的节奏和打法，其中蔚来汽车在早期就投入了重金进行豪华品牌调性的塑造，而其他新造车企业这方面的节奏则相对滞后。 “线上线下的营销服务能力，客观讲威马汽车相对比较弱，但基础能力还是有的，只是说影响力还没有达到我们的要求。”日前，威马汽车创始人、董事长兼CEO沈晖对媒体直言称。在他看来，智能电动汽车同时具备工业品和消费品的特性，前者威马汽车已经具备可靠的产品质量，而后者则是威马汽车的弱点，“但过去半年我们进行了重点提高，已经有很明显的效果，未来也是非常重要的方向。”沈晖进一步表示。 事实上，威马汽车从去年开始就进行了全新的品牌营销布局。去年9月份，前优信CMO王鑫正式加入威马汽车，担任首席增长官一职，负责重新组建威马汽车的品牌营销工作。今年上半年，尽管疫情导致多家新造车企业运营节奏放缓甚至是停滞，但头部的企业凭借较好的资金情况，普遍采取了积极的产品和营销投放。5月10日，威马汽车进行了品牌焕新，并且发布了新车EX5-Z以及首款纯电轿车量产概念车威马Maven。 “我们的品牌焕新有两点，一是品牌力向上，我们希望有更高的品牌溢价和科技感，第二是我们希望目标人群越来越年轻化。”王鑫表示。与之相应，威马汽车上半年开展了高频率的营销动作，例如邀请萧敬腾作为品牌代言人，举办威马ING城市漫游计划、上海夜生活节、苏州双塔市集等系列跨界营销，具备线上与线下相结合的特点。根据威马汽车的调研，2019年底其用户平均年龄相比2018年下降了4岁，今年品牌焕新后95后车主增速最快。 受品牌营销的拉动，威马今年上半年累计销售7686辆，位列新造车企业第三名，其中6月份销售2028辆，环比增长34.9%，连续4个月环比增长。其中，威马EX5累计销量超过3万辆，成为新造车企业中累计交付量最多的单一车型。对于销量强劲增长的原因，王鑫表示除了持续打造品牌之外，还与上半年加速铺设新零售网络有关。截至去年底，威马汽车渠道已经覆盖了111个城市，数量达到186家，今年上半年又新增了至少46个网点。 值得注意的是，在渠道扩张的同时，威马汽车做出了一项更加“务实”的调整，将位于北京王府井（600859）、上海南京西路等高端地带的体验店停运，转而在城市副中心开设三四家体验店，虽然两者花费的成本相差不大，但威马认为后者更加贴近年轻用户和消费群体，并且有助于开展产品的试乘试驾和交付工作。事实上，蔚来汽车在2019年也采取了类似操作，用成本相对较低的NIO Space代替成本高昂的NIO House进行渠道扩张，以提升资金利用率。 经历了产品量产下线和交付的洗牌后，新造车企业大军已经诞生了蔚来、威马、小鹏等头部企业，在去年消化完一万辆的种子订单后，三家企业都进入了真正的交付比拼阶段，也即1-1000的规模增长阶段。“（蔚来和小鹏）0-1的水平都比我们高，这是很正常的，他们创过业都做得很好，但是1-1000我们更有经验，希望做得更好，我们都是友商。”沈晖表示。从目前的销量数据来看，头部的新造车企业都具备持续吸引流量订单的能力，威马的优势在哪里？ “和其他新造车企业相比，我们的优势在于成本控制非常合理。”威马汽车内部人士向记者表示。随着品牌的焕新，威马开始以粉丝运营的方式去运营用户，这主要通过两方面来实现，第一是数据化精准分析用户需求，以更低的成本做好用户服务；第二是通过现有的用户数据准确预测涟漪效应，将所有的用户做成销售触点，通过老用户带动新用户。王鑫认为，这些品牌策略未必需要花很多钱，关键是需要年轻和敏捷的团队与消费者产生共鸣。 营销层面成本的优化只是新造车企业资金利用率比拼的一个环节。为了摆脱“卖得多亏得多”的恶性循环，头部新造车企业都开始注重精细化运营，提升毛利率。威马汽车也多次提出要做全球第一家实现正向毛利率的新造车企业。除了营销层面之外，威马汽车内部人士向记者表示，其提升毛利率的环节还包扩公司固定管理运营成本控制，例如人员规模等，基于C2M工厂的零配件成本优化以及基于平台架构的产品生产成本优化。 虽然今年上半年整个车市以及新能源车出现下滑，但新造车企业的市场份额相比去年几乎翻了一倍。威马汽车预期，下半年车市环比上半年将大幅增长，乐观预计新能源汽车恢复同比增长，而威马汽车今年的销量也要超过去年的1.7万辆。在产品层面，继EX5和EX6之后，威马汽车还将于明年上半年推出一款搭载5G技术的全新SUV，此外具备L4级自动驾驶能力的Maven轿车也将于明年底实现量产。与此同时，威马汽车仍在加速推动D轮融资的落地。
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