一、从2020看未来经济，金融趋势的三个重要因素 大家好，我是香帅。 时值今年这样一个非常特殊的年份，很高兴今天能与大家分享我所看到的未来。 “我所看到的未来”这个词听上去有点抽象，用一个大家很熟悉的场景来讲，就是在金融市场和资本世界里我所看到的未来。 1.2020年的经济与资本 对于魔幻的2020年，大家都已深有体会。 经济方面，哀鸿遍野，第一季度中国的GDP增速下行至-6.8%，是中国经济近20多年历史首次出现负增长。 此外，全球经济都出现了负增长，而且在第二季度的劳动力市场，劳动力失去的时间是4亿小时。 资本方面，资本市场一眼望去春暖花开。美国纳指在不断地创出新高，数字化巨头如亚马逊等公司的财富也在暴涨。 2.特斯拉股价的秘密 在资本市场的胜利号角中，声响最大的是一个很小的车企，特斯拉。 全球第一大车企是丰田，其年产量和销量是1000万辆。虽然特斯拉2020年在上海、德国建立了工厂，但销量也不过80万辆。 但是，就是如此小型的一家车企，今年的估值已经达到近5000亿美元，相比之下全球第一大丰田才是2000亿美元，特斯拉的估值超出丰田2倍之多。 这真的让人大惑不解，到底是市场错了？估值模型错了？还是汽车行业的时代变了？ 其实，特斯拉的股价里包含着，关于未来经济、金融趋势的三个重要因素：增长分化、负利率和颠覆性的叙事。 二、增长分化成为趋势 1.分化是增长的负产品 分化这个词听上去很扎心，实际上自人类有增长以来，分化就跟我们如影随形，可以说分化是增长的附产品。 从人类史上看，从来没有一个时刻像过去30年这样，分化得如此严重。 1978年时，美国社会被喻为纺锤（枣核）形，中间阶层特别稳定。当时，美国财富版图上1%的人，占有全球财富的比重是20%，今天这个数字是37%。 前10%的人，即所谓的富豪阶层或精英阶层，当时大概占据30%多的比重，今天是67%——10%的人口占据67%的财富比重，这不仅是美国的现状，而且也是全球趋势。 另外，在美国财富版图上有50%的人基本不存在，即财富为0，而这批人在70年代还有3%。 原因除了2008年次贷危机外，还有2020年的疫情冲击，让他们的财富版图直降为负数，这意味着他们家里没有资产，只有负债。 2.数字化是一种高度偏向性的技术进步 为什么会发生如此极端的分化？ 就要回到一个让人愉快的词语叫“技术进步”，或称之为数字化。 每个人对数字化有着非常深刻的感受，过去三十年通过技术化、信息化和智能化的演变，使人类的生活水平和质量逐步得到改善，且发生了天翻地覆的变化，人类拥有了前所未有的便利。 但是，大家没有意识到的是，数字化的技术进步，是一种高度偏向性的技术进步。 过去我们有种错觉，就是以为只要是进步就像阳光一样，是普照大地式的，但是阳光普照大地的时候还有树荫、楼房产生的巨大阴影，还有看不到的地方。 数字化就是这样一种技术进步，实际上会让很多人受到损害，我称之为 missing middle(消失的中间层)。 比如，美国的精英层和富豪层一直在增长，而位居中间自以为是、坚忍不拔（占比50%—90%）的中产阶层，从70年代末到80年代再到今天，他们的财富占比从37%一路下降到22%。同样的趋势也发生在中国乃至全球。 为什么会导致这个结果？ 其中最重要的一个原因就是数字化、信息化后，过去所谓的白领工作，比如文书处理甚至基本会计（标准的中产工作），都在现代的技术冲击下慢慢变得可编码化，慢慢地被计算机和人工智能替代。 3.赚钱能力也在极大的分化 ① 劳动力市场的极化 之所以中产阶层被挤压得非常厉害，因此劳动力市场出现了一个极化的现象，要么中间层不见了，要么就上升到医生、律师、大学教授、企业的高管等一些具有创意型的工作。 上升的这些人收入越来越高，另一些低技能的人就只能下沉，虽然他们保住了工作岗位，但是收入越来越低。 例如，80年代，美国的普通职员与企业高管的收入之间的差距大概是10倍左右，而现在已接近100倍左右。这也是全球趋势，欧洲稍微好一点（Piketty和Saez（2003）指出，1970年，美国前100名CEO的薪水大约是平均薪资的40倍。到2000年，这些CEO的收入几乎是平均工资的1000倍）。 ② 企业组织形态的渐变 除了对劳动力市场的冲击以外，数字化还改变了企业组织形态（是指企业的组织形式，存在状态和运行机制）。 如今，大家生活在一个平台主导的年代，例如出门用滴滴，吃饭用美团，网购用拼多多或淘宝，社交用微信，这些都可以统称为数字化平台。在数字化的浪潮下，企业的形态也渐变得不同以往。 在我今年的新书里有讲到，数字化的本质就是不断地规模化和标准化，而标准化的下一步就是规模化。看似简单的步骤，却发挥着极大的马太效应，使组织形态真正实现越大越强且大而不倒。 平台是一个具有自演进能力的组织形式，平台越来越大，而平台的所有者的收益会越来越高，而其他小的企业存活就越来越难。 “每一个乌云都镶着金边，每一道阳光也都带来阴影。” 数字化发挥着它的两面性，给人类生活带来巨大进步的同时，也造成了劳动力市场的分化。 人们赚钱的方式和企业增长的方向业已分化，只有在数字化轨道上的企业和个人才有机会获得上升的路径，增长的机会和果实也越来越集中在少数企业和个体身上。 ③ 在股市看了热闹，却涨了寂寞 2014年之前，纳斯达克（代表科技企业）和道琼斯（代表蓝筹企业）是同涨同跌，只不过幅度大小不同而已。 但是，从2014年开始发生了巨大的分化，纳指一路向上，而其它的股指涨幅微弱似停止。其中，纳指的涨幅基本是集中在头部企业，这是一个很有意思的转折点。 即便纳指又创新高，但其上升曲线也是呈分化状的。 现在有一个词语叫Big Five，类似谷歌、脸书、苹果等五大数字化企业，和标普500其余的495个企业分化为两层。 纳指的涨幅，基本上集中在这五家企业，一共涨了47.6%左右，近一半之多，而其他企业却基本上没有变化。不难看出，分化越来越严重。 不但行业分化，而且同一个行业里会趋向那些巨头再继续分化。 三、利率下行，从未停歇 1.消失的财富矫正器 低利率化也是过去30年大家在见证的事，而且我们很快也会面临零利率或负利率的时代。利率是资金的价格，低利率意味着货币的价格更便宜。 财富累积到一定的阶段后，会产生激烈的分化。资本的收益率高于劳动收入的增长，越有钱的人会越来越有富有。 虽然人类财富的增长从来没有停止过，但会出现一些机制进行矫正。 大半个世纪以来，是人类历史上最好的和平年代，二战后全球已无大规模的毁灭性战争。听上去像灾难的战争、瘟疫是人类面临的大麻烦，尽管我们在感情和伦理上不愿意接受，但它们却一直都是人类财富不平等的矫正器。 死亡、大规模的瘟疫会导致人口数量的下降，提高劳动力成本，降低资源价格，还有就是破坏存量资本（不论拥有40间还是4间房屋，一场战火过后全都回到同一个起跑线）。 如今在核武威慑的年代，这些矫正机制已消失无影踪。 2.逆周期调控经济策略 70年代左右，人类又解锁了一项新功能，步入信用货币时代，央行及政府机构掌握了更大的逆周期调控经济的权力。 当危机（猪流感、埃博拉及新冠肺炎）来临，经济停滞时，央行进行逆周期调控，放更多的水（货币）到市场上。 简单的经济学逻辑告诉我们，供给增加，需求不变的情况下，价格下降也就是利率下降。而这些操作，在过去的几十年里屡见不鲜。 1999年至2000年，在科技泡沫破灭之后，美国开始刺激经济，利率一路下行。而美国作为全球利率的领头羊，全球利率也随之下行，欧洲的经济增长放缓，也是采取量化宽松的手段。 2008年的次贷危机，2012年的欧债危机，依旧是采取大水漫灌的刺激措施。 2020年，新冠疫情措不及防来临，全球各国的央行、财政部又加大力度放水。 今年3月到6月之间，美联储释放6万亿美元刺激经济，是2008年的两倍之多。欧洲也一样，这意味着为了应战一场史无前例的疫情，全球也制定了史无前例的货币宽松政策。 资产的价格等于现在和未来创造的现金流折现价值的总和。 贴现率是根据市场利率决定，利率下行，分母越低，意味着资产的价格越高。利率越下行，越有利于富人的资产价格爆涨，利率下行有利于谁，已是不言自明。 今年，我们做了一次财富调研，得到的结果是：后疫情时代，很多家庭收入遇到了问题，但是整个家庭的财富并没有受影响。其所补偿来自两个部分，第一是房产价值的上升，第二是金融资产价值的上升，当然，这些也是源于利率下行。 前面说过，增长是分化的，尽管资产依然存在分化，但不是所有的资产都涨。 科创板、创业板涨得厉害，大蓝筹却不涨，本质上就是增长分化，而增长源于数字化轨道上正在进行的企业。 3.分化成为趋势，选择成为必须 城市也在分化，我在《钱从哪里来》里也有提道：2019年真正上涨的只有六个城市，深、广、北、上、成、杭，是六大A类城市，其他城市的表现非常平庸，三线以下小城镇的房价反而跌了——资产价格涨了，却挣不到钱。 同样逻辑也体现在股市，2007年99%的股票都在上涨，2015年牛市期间，97%的股票都在上涨。 所以，哪怕是一只大猩猩参与到股市里，也有97%到99%的概率可以赚到一点钱。 2020年，即使涨得最“凶”的一个月也有一半的股票在亏钱。这说明资产利率下行并没有汇集到所有的资产上，仅是部分资产有收益。 所以，无论是数字化，还是利率下行，都加大了分化的趋势，这就是历史的潮流。 2020年的疫情将数字化往前大幅地推进，将利率往下“推”行，分化将更加极端。 当分化成为趋势时，你有两种选择，一种选择就是“哀叹该怎么办”，还有一种就是“去找到、去选择哪些可能成为上行的道路”。 四、颠覆性的叙事创造价值 1.“特斯拉叙事”的价值创造 增长分化与负利率集中体现于特斯拉。 车企是工业时代的最后一道壁垒，汽车行业被称为工业时代的皇冠上的明珠，它不是一个简单的工业，而是集中了很多的技术，从发动机到组装，都包含着工业时代最高的技术水平。 所以，如果在汽车行业能够有颠覆性的变化，比如从燃油时代进入到电动时代，只有颠覆性的叙事在大行业发生，才能支撑起巨大的价值创造。 而汽车是为数不多、以万亿美金来计算的巨大行业，同时大约能够支撑起1000万到3000万的中美工人的数量。 巨大的叙事颠覆力，支撑起特斯拉的5000亿美元市值，甚至很多人畅想它能飙升到万亿美元的估值。 特斯拉代表着增长分化里最上层的胜利号角，也占据了增长分化上端的地位。更大更强，负利率对它反而有利。 负利率分母接近0时，意味着对拥有资产的估值来说，只有天空才是上限。 2.叙事是人类经济现象的一个部分 叙事这个词很有意思，人们总以为价格都是理性的，其实信念本身，就是资产价格或者是生活的一个部分。 例如，人工钻石和天然钻石没区别，在硬度和纯度上都没任何区别，天然钻石也不属于稀缺性品类。究竟是什么支撑着一颗小小的，以克拉计算的钻石，动辄数万、十万或上百万的价格？ 因为叙事的存在，“钻石恒久远，一颗永流传”，成为了坚贞爱情的叙事，依然有足够多的人相信。 只要社会上有足够多的叙事来支撑相应的价值，就有成功的叙事引领经济现象的案例。 还有一个是比特币，也是经济和金融市场特别成功的叙事。比特币是以反抗传统的货币体系，追求民主自由，倡议要有隐私货币体系出道的。 因此，这个叙事得到了如此多的拥趸和支持，流传得也越来越广泛。 3.特斯拉叙事中的金融思维 特斯拉靠着自身的优势，增长分化到金字塔尖，构成5000亿市值甚至可能会到万亿市值的一个估值。 特斯拉的股票和发展的未来我无法预测，但是它的叙事及其背后闪耀的要素，将会长久的伴随着我们。而且，我们也会不断地在其他金融资产上发现特斯拉叙事的影子。 这些是我一再强调的，未来的资产世界就是分化的时代，找到选择的路径会变得更加重要。 特斯拉叙事里包含着金融学最重要的思维，如果我们把看待特斯拉的思维依次拆解，也完全可以放在人的身上。 把人看作一个金融资产，如何使人的价值更大，找到更低的贴现率，让你成为你想象中和大家预想中的人，守住风险底线，愿意承担高风险，善用杠杆和复利的思维，以及构造自己的信用体系。 在这么一个金融深化的年代，尤其在不可抗拒一直向前的2020年，我们要面临的一个现实，就是在分化年代如何做好选择。 希望今天的金融思维可以伴随着大家，更好地站在高处理解财富，用身边的金融现象以高维视角重新理解经济。 更重要的是，能把这些金融思维运用到日常生活中，帮助我们站在高处重新理解自己的人生，在分化的年代找到自己向上的那条路。
12月8-10日，36氪在北京国际会议中心举办了「WISE2020新经济之王大会——崛起与回归」。本次大会是WISE大会的第八届，2020年也是36氪成立的第十年。在新资本分会场，我们邀请到了天使基金、VC/PE、市场化母基金、政府产业投资平台等各路资本方，汇聚了万亿级的创投资本，以「穿越季候风-金钱涌向哪里」为主题，聚焦投资策略、探索价值发现、前瞻市场未来。 在本次大会的第三天，明势资本合伙人焦腾先生以“科技创业投资的最好时代”为主题分享了明势资本在科技领域的投资逻辑与思考，并给出明势资本最核心的投资策略：坚定地投中国，尤其是投中国的科技企业，投中国的顶级创业者。从历史视角来看，科学技术是推动社会进步的真正力量，与此同时，中国的风险投资正在回归硬科技投资，从投资角度讲，今后10年可能是中国历史上前所未有的最好时间。 明势资本合伙人焦腾先生 以下是焦腾先生的演讲实录，经36氪整理编辑： 感谢36氪的邀请，去年也过来做了一个分享，实际上今年是一个很特殊的年份，发生了很多事情，相信大家都印象深刻。我今天分享的主题是“科技创业投资的最好时代”，相信大家都已经看到即使是今年疫情叠加这么严重的情况下，全世界的资本市场依然展现出蓬勃向上的姿态，我也和大家简单分享一下我们机构今年的一些工作和小的收获。 了解明势的小伙伴们可能也都知道，我们从2014年成立到现在一直关注在科技投资和孵化领域。我们合伙人也经常讨论，客观地讲无疑我们是很幸运的，我们踩中了大的潮流，我们2014年创立以来管理4支美元基金和2支人民币基金，今年刚完成美元四期的融资，包括美国前十大大学捐赠基金中的三大基金首次布局中国早期科技基金就选择了明势；美国、欧洲、东南亚等全球最大的家族都继续重仓明势。 我们看今年的资本市场在上周发生了一件全球市场都很震惊的事件，整个全球股市市值第一次超过了100万亿美金。我们回归看中国的A股市场，截止到这周A股今年申报IPO大概有530家企业，我们团队对530家企业做了分类，这里面80%都是面向科技、To B的企业，和我们机构的整个投资方向非常契合，这个趋势我们判断未来将持续十年时间。 这个是我们自己投资企业的一部分，同时代表我们投资方向。明势整体有三块很强的标签，第一类是通用技术，企业服务工具、人工智能、大数据、IT基础设施，包括光纤基础设施；第二类是垂直行业，物流、供应链、智能制造、智能出行、医疗健康、零售科技，每一个板块都跑出很好的企业；第三类虽然只占投资金额的20%，但是我们投了不到十家企业，每一家企业发展都很好，明年还有好几家上市企业，都在这个板块里出现。 大的投资逻辑是中国劳动力结构的变化，2018年人口出生率大幅下跌了12%以后，这件事变得很严峻了，有效劳动力人口受到双重挤压，冲击了我们有效的劳动力人群。同时，又遇到人力成本增加，中国最近十年平均工资涨幅在12%。 对于劳动力的成本和大家对工资收入继续提升的预期，以及整个劳动力短缺的现象，我们认为只有科技能帮助各个行业提升效率来弥补这个差距。 从去年我们就开始提的新基建应运而生，从数据回溯来看，我们判断新基建的拉动会超过1：10，现在国内头部的投资机构都在布局科技赛道。 简单举几个我们项目和投资方向的例子，今年在7月底上市的理想汽车，上市之后现在市值也突破了2000亿人民币的大关。让我们更欣喜的是李想对产品力的定义和深刻洞见，销售数字很清晰地证明了理想汽车的成功，已经为我们带来了超过100倍的可退出的回报，我们会继续持有，整个销量增长还是非常迅猛。 第二个是我们在两年前上市的小牛电动，是新能源出行的典型代表，解决了续航里程的问题，从原来铅酸电池提升到动力电池200公里，解决了车和电池容易丢的问题，产品虽然卖的贵了一点，但是消费者还是拿脚投票，今年的销量增长迅猛，公司已经在拓第二产线。这个项目也为我们带来了超过100倍的回报，所以理想、小牛还有后续一批项目都是我们整个基金一二期投的。我们的一期基金现在已经有七倍的回报，二期现在已经有六倍的回报。 刚才只是两个项目的例子，我们围绕着整个新能源汽车的产业链，除了理想、小牛整车，还有上下游自动驾驶，汽车网联的芯片。 第二个板块是工业板块，可以看到我们简单的投资逻辑。我们从成立的时候就开始在边缘端、硬件端持续布局，以及到中间层、数据连接层、数据存储、数据处理，以及到最上层的各个场景、各个应用，有生产管理、供应链管理，包括现在对企业提质降本最明显的场景我们都很早就有了布局。现在几十家企业中大部分都已经跑成了行业最头部的公司。 简单举两个小例子，新扬新材是我们在江苏投的项目，它的明星产品之一是无人机，我们投的时候对材料行业进行了很深入的研究，三年多时间，今年已经获得很高的净利润，马上要申报科创板。 全应科技，很多同行都问我们，为什么包括明势大家都会投这么一个传统的锅炉场景？这家企业就是通过物联网和云端的算法结合提升锅炉的燃烧效率，我们很看好这些领域，因为中国有足够大的市场，普遍的燃烧效率都是比较低的。企业用云端的算法加边端物联网结合的方式，提升锅炉燃烧效率，可以每年减少几百万的成本，是非常好的工业加SaaS的模式。 前面两块新能源汽车、工业是很多同行对我们了解比较多的，我们还有一块相对比较软一点的，像人工智能、大数据、企业服务，在我们成立之初就开始布局。我们一直强调研究驱动，对这一块的研究很深入，我们一直很相信企业服务就是先进的企业管理理念的固化和输出，就像当年的SAP服务了大众、戴姆勒、西门子一样，沉淀了头部企业的管理理念做出最好的工业管理工具，这件事儿在美国发生，在中国也在快速发生。 我去年年底在36氪主场做过一个2020年企业服务的十大投资机会，今年回溯里面很多个方向都跑出了很多很好的公司，我们也在里面做了很好的布局。包括像今年最火的开源、RPA、低代码，我们在去年就已经做了很好的布局。神策数据，做了现在中国最头部的大数据行为分析的平台和产品，这家企业我们投的时候几千万人民币的估值，三年时间成了独角兽的行业，我们有超过100倍的回报。类似企业服务的项目还有很多。 很多人都会问为什么你们能在2014年之初就坚守投资中国的早期科技企业，我们相信中国政策的稳定性，中国拥有全球最大的市场，中国有最好的工业基础，这就是我们对早期科技投资最大的红利，所以我们机构最核心的投资策略就是坚定地投中国，尤其是投中国的科技企业，投中国的顶级创业者，真正给社会、给我们的出资人带来好的回报，相信未来所有优秀的企业都是科技企业。 谢谢大家。
日前，国立科技在东莞总部举办20周年庆，公司董事长邵鉴棠回顾了公司二十年的拼搏奋进：“从一个不起眼的小工厂，发展到今天拥有5000余名员工的上市企业，期间经历无数的坎坷，一路披荆斩棘，一路向前，才有今天的国立科技。”资料显示，国立科技是一家专注于高分子新材料及其制品研发、生产、销售和技术服务的国家高新技术企业。邵鉴棠表示：“未来，国立科技将继续秉持初心，保持对事业的追求和梦想，牢记我们的使命和责任，继续征途，不懈奋进，努力做优主业、做大产业、做强企业，回馈股东，回馈社会。”
（原标题：“两轮特斯拉”燃了：股价涨几倍，多地生产三班倒仍难赶上进度，经销商排队拉货堵塞厂区道路……） 每经记者 张蕊新日股份三季度单季营收同比增长127.7%，归母净利润超去年全年；雅迪控股上半年净利润增长113.8%，至11月末销量就已达到1000万辆，比去年全年的609万辆高出约七成……即使是在平常年份，这也算得上不俗的业绩，而在疫情影响下的2020年，电动自行车行业能取得这样的成就，绝对是超出了市场的预期。在接受《每日经济新闻》记者采访时，一家头部电动车企业河南区域销售经理赵亮（化名）不无自豪地介绍说，今年开年之初，河南由于挨着湖北，在2~3月份还受到疫情巨大的冲击，但到4月份整个行业就出现全面恢复，“前期积压的需求迅速释放，我们4~5月份销量增幅都在150%左右。”春江水暖鸭先知，业内人总能最先感知行业的脉搏。而电动车行业的表现也的确成为实体经济，尤其是制造业中一个不可多得的亮点。就在近期，爱玛科技于11月26日成功通过IPO审核，行业内又一家头部企业终于看到了上市敲钟的希望。年销量超过3000万辆，社会保有量接近3亿辆——这是我国电动自行车行业最新官方数据。而根据工信部统计，今年4月以来，我国电动自行车单月产量同比增速基本都超过40%。近一年以来，新能源汽车巨头特斯拉在美股市场上走出一波罕见的大牛行情，股价从去年10月的40余美元，到12月9日最高飙涨至654美元，涨幅超过十多倍。而国内市场上电动自行车产销两旺以及股价的大涨，也在业界制造出“两轮版特斯拉”这一美名。但《每日经济新闻》记者注意到，在行业的本轮盛宴中，实际上受益更多的是排名居前的几家龙头企业，而对于行业中处于中等规模及以下的大量普通企业来说，今年仅取得有限的增长，甚至有的企业还出现了下降。有小规模电动自行车企告诉记者，在大企业高增长的同时，行业内的中小企业现在一年比一年难做，熬不过的企业不得不退出市场。销售火爆 头部企业股价一飞冲天《每日经济新闻》记者查阅工信部最新数据，今年1~10月，全国电动自行车完成产量2548万辆，同比增长33.4%。事实上，如果抛开受疫情影响的1~3月，在4~9月这6个月中，全国电动自行车单月产量增幅均超过四成（4~8月增幅分别为40.6%、45.4%、48.4%、49.5%、42.6%），而9月当月产量同比增幅更是达到51.5%。稳居行业“第一梯队”的雅迪控股（01585.HK）上半年销售业绩超出市场预期：上半年销量406万台，比去年同期203万台销量翻倍；销售收入76.4亿元，增长87.5%；净利润3.85亿元，增长113.8%。雅迪控股净利润情况（单位：亿元）A股电动车企新日股份（603787，SH）三季度实现营收23.4亿元，同比增长127.7%，归母净利润8614万元，已超越去年全年。新日股份单季营业收入（单位：亿元）新日股份单季营业收入同比增幅（%）新日股份单季归母净利润（单位：万元）记者梳理发现，今年以来，新日股份股价从4月28日的最低点9.53元/股，涨至11月24日的最高点39.92元/股，涨幅达319%。雅迪控股股价从3月19日的最低点1.685港元，涨至10月15日的最高点14.236港元，涨幅达745%。雅迪控股周K线图美股上市公司小牛电动（NIU）股价从3月27日的最低点6.08美元，涨至11月13日的高点37.44美元，涨幅达516%。小牛电动单季营业收入（单位：亿元）小牛电动单季归母净利润（单位：万元）爱玛科技品牌负责人对《每日经济新闻》记者表示，“今年二季度以来，电动车销量的确呈现出持续向上的增长曲线，尤其三季度销量增长非常明显，预计能够占据全年总销量的一半左右。”“用‘暴增’这个词也成立。”新日股份董事会办公室主任陈开亚对《每日经济新闻》记者表示，跟整个市场总体的增长相比，头部企业的增长更为突出。记者探访畅销款等20天都没货除了上市公司，行业内知名度较高的企业三季度也都有不同程度的增长。成立于1997年的老牌电动车企浙江绿源电动车有限公司在电动车市场的占有率与新日股份相当。公司总裁倪捷告诉《每日经济新闻》记者，“除去受疫情影响的第一季度，我们今年销量也是大幅增长。”“我们从3月底销量开始迅速回升，4~5月份出现了暴增态势，今年三季度的产量与往年相比会有大幅增长，所以我们各大生产基地都召开会议，进行了扩大产能的任务分配。”自称排在全国前十的五星钻豹电动车浙江区域销售负责人对《每日经济新闻》记者介绍，今年三季度该公司销售的增速创了新高，总体增长了40%左右。同样取得明显增长的还有天津的踏浪电动车，公司董事长张杰对记者透露，今年截至目前销量增长了30%~40%，但如果扣除一季度的大幅下滑，实际上主要的增长均来自二季度末尤其是三季度。由于产业基础好、配套全，天津一直是国内电动车的主要生产基地。用当地一家电动车企负责人齐宇（化名）的话说，基本上所有大品牌都在天津设有工厂，像雅迪、新日即便总部在南方，但简易款（电动自行车）也都在天津建了厂。说起今年电动车生产有多兴旺，今年8月从长沙到天津某大型电动车企入职的沐迪（化名）感受颇深。他告诉记者，今年其所在企业从销售台数到销售规模都实现了大幅增长。“8月我住在工厂宿舍，当时生产线非常繁忙，排班排到很晚，一般23：00都还有工人在流水线上生产，每天都有上夜班上到很晚的。”沐迪说，三季度是电动车行业的销售旺季，在旺季通常是三班倒，公司的几大生产基地都要加班，即便这样往往还是供不应求。除了直观的生产场景，沐迪还讲述了这样一个细节：9~10月这两个月里，厂区前面那条路长期水泄不通，因为有大量货车都在排队等着拉货，那条路几乎完全走不动，当时生产和物流都非常繁忙，所以职工停车也是个大问题。赵亮所在的企业也不例外。他告诉记者，当时企业推出的一些新技术车型货源非常紧张，4~5月份时有经销商打款7~10天时间都拿不到货，而到了8月份时供应甚至更紧张，很多经销商向厂商交了支付定金，但常常10多天20天都交不了货，一直在排队，持续到10月上旬都还比较紧张。当记者问到能否从其他工厂调货时，赵亮表示，考虑到物流成本，他所在的河南区域主要从天津、无锡等3个工厂拿货，集团安排生产有总体的计划，每个工厂的产能都是预先分配好的，“你如果从天津拿不到，就得赶紧抢无锡，都抢不到就得往后排，3个工厂都是饱和的。”赵亮说，当时就已经形成卖方市场，经销商订不到货也没办法，如果撤单还得重新排，因为卖得好，大多数经销商还是愿意排队拿货。沐迪所在企业同样出现了供应紧张的情况，不得不跨区域调配零部件的供应。“比如广东当地的配套资源满足不了生产需求，天津工厂会把烤漆车架等发往广东进行支援，但一般都是部件的调配，成品通常不存在区域调货的情况。”供不应求 头部企业大举“招兵买马”与生产端相比，销售终端市场的火爆更为明显。赵亮坦言，今年河南区域经销商、分销等加在一起新增了五六百家门店，销量扩大以后，工作更细化，以前的人手根本忙不过来。“去年我们有12个业务经理，每人负责1.5个地级市的销售业务，今年新招了4个，调整为每人负责1个地级市，但要做的工作也更细更杂，算下来员工增幅有33%。”“从我个人来说，基本从复工以来就是‘连轴转’的节奏，从早上8点到晚上11点睡觉之前随时打电话、沟通事情。”不过多年从事销售工作的赵亮却乐此不疲。记者注意到，一线品牌厂商的招工人数基本都大幅增加。雅迪控股半年报显示，截至今年6月30日，集团拥有6305名雇员，比半年前的4341名雇员增加了1964人，增幅达45%。同属“第一梯队”的爱玛科技近期仍在大量招聘员工。记者在某求职招聘网站查询发现，爱玛科技有8页共计141条招聘信息，其中以省区销售总监招聘人数最多。沐迪也告诉记者，他所在的企业旺季除了要三班倒之外，厂里还新招了很多小时工、派遣工、日结工之类的临时工，来满足产量需求。“整个电动车行业在旺季时都会招人，但工人并不好招，更别提熟练工了。”沐迪表示，企业当然更想找熟练工，尽管熟练工的人工费要贵一些，但因为人工费和工作效率、工作系数挂钩，老员工工作系数是1.0，新员工一般是0.8，而像烤漆和车架等工作，新来的员工只能干最基础的，焊工和喷涂工都是技术工种，这些新招临时工通常是做不了的。记者对北京的多家电动车门店进行了走访。当记者表示看中了一款简易款的电动车时，爱玛一家门店的店员直言“这款没货”，并表示调货都调不了，因为全北京都没货，要凑够1000台才能下订单。“现在北京这边的代理商抢不到货，各地的代理商都在厂家盯着，厂家都是先紧着量大的代理商来配送。”在旁边一家门面不算太大的新日品牌电动车门店里，聊起近期的市场行情，老板告诉记者，“旺季的时候一天能卖十多辆，最忙的时候我们中午饭都得下午四五点才能吃上，每天得晚上九到十点才能下班。”电动车终端销量暴增也带动上游电池销售的强劲增长。数据显示，2019年现存电动车中铅酸电池车型占比约为93%。超威动力和天能动力两家电池厂商的市场份额合计占铅酸电池市场的90%以上，它们与各大电动车企均有供应关系。问起今年铅酸电池销量如何，超威动力山东区域一名代理商对记者表示，“从年初到现在销量一直都很好。”“今年铅酸电池销量比去年增长很多，每个县域市场比去年同期都卖得多出很多。”超威动力一位负责保定区域加盟事务的负责人对《每日经济新闻》记者说，因为当地是每个县一个代理，每个代理点的情况都不太一样，一般增长20%~30%的都比较普遍。牛市背景疫情和新经济推动需求猛增市场为什么会出现销量大增？几乎所有受访人士首先提到的都是疫情因素。“由于担心公共交通的传染风险，复工后以电动车为代表的个人出行工具大受欢迎。”光大证券分析师马瑞山认为，这一因素在二季度体现得尤为明显。疫情以来新经济、新消费的推动也是重要因素。陈开亚告诉记者，像外卖、快递、同城配送、共享出行等需求的增长，都刺激电动自行车市场扩张。“电动自行车不仅是一个民生的交通出行工具，更是一种生产资料。”中国自行车协会一名工作人员对《每日经济新闻》记者表示，据推测当前全国的快递/外卖小哥一共约有1000万人，这就涉及1000万台车，其中绝大部分即使在疫情期间也是非常活跃的。记者注意到，美团点评半年报显示，今年上半年，从美团平台获得收入的骑手数达到295.2万人，其中新增骑手达138.6万人。饿了么数据显示，疫情期间不少厨师、健身教练、航空公司地勤人员等开始兼职送外卖。今年1月下旬至6月初，饿了么累计提供了超120万蓝骑士就业岗位。不得不提的是，共享出行也为电动自行车带来市场机遇，马瑞山告诉《每日经济新闻》记者，预计这将为行业带来500万台的销售增量。今年以来，互联网巨头纷纷加码共享电单车，美团、哈啰、滴滴跑步入场。滴滴自有品牌青桔单车相关负责人此前对《每日经济新闻》记者表示，今年是各共享两轮企业抢占先机的重要竞争周期，一方面大家比拼投放量和城市规模，整个行业今年总的投放量达到过去电单车两年投放总和的2~3倍。艾媒咨询研报显示，2019年，中国共享电单车数量已超过100万辆，预计2025年投放车辆可达800万辆，收入规模将达到200亿元。一位知情人士向《每日经济新闻》记者透露，“一家头部企业今年接了一个来自美团的大订单，订购了约80万台共享电单车。”陈开亚也明确表示，今年团购（集团用户）市场的扩大，是销量大增的一个重要原因。值得一提的是，爱玛科技品牌负责人回复记者采访时表示，线上直播带货火热，激发了人们的购车热情。“许多车企及经销商试水社群营销、商城营销、组建直播团队进行电商直播带货等新零售模式，让用户不用出门就能看车、购车，线上销量空前激增。”记者梳理发现，近几个月来，雅迪、新日、绿源等品牌电动车纷纷进入了“直播女王”薇娅的直播间。行业分化“战国中晚期”中小企业退出明显谈销量大增不能不谈行业所处的阶段。若是市场开创初期，销量暴增也属平常，但现阶段的电动车市场显然不符合这一特点。受访的行业内人士常常拿电动自行车与家电、手机等行业进行类比，认为二者的市场演变遵循着同样的逻辑，最终会形成一个行业前五强能占据80%市场份额的格局。而“洗牌”与“价格战”也成为他们提到最多的关键词。在陈开亚看来，电动自行车经过20多年的发展，实际上已到了“战国时代中晚期”，也就是“大国兼并小国”的阶段，消费者越来越看重品牌，市场份额加速向头部企业集中。换言之，今年市场总量增长有限，只不过头部企业增长比较好，而对某些品牌来说，总数甚至还出现了下降。事实上，马瑞山、倪捷、张杰、五星钻豹前述负责人等也都对记者表达了相似的观点，简言之，即“大企业增速快，中小企业退出明显”。齐宇也告诉记者，他的企业每年产能大概有十几万台，被问及今年销量如何时，齐宇坦言，“今年跟往年差不多，只能说凑合，一二线品牌今年应该增长挺厉害的。”天津当地另一家小规模电动自行车企也感叹一年比一年难做。资料来源：方正证券根据公开资料整理不过在前述中自协工作人员看来，头部聚集效应是产业发展过程中必然会出现的状况，这恰恰可能是产业迈向成熟的表现之一。“2003年非典时期，电动车经历了一个高速增长期，在那10年里成长起来的头部企业跟现在的头部企业可能发生了明显变化，未来5年可能又会有新变化，这都很正常。”她说。基于多年的从业经验，赵亮也认为，现在的头部企业也并非不可撼动，不过行业最终会形成像美的、格力那样不可撼动的龙头。在陈开亚看来，头部企业对行业进入成熟期有自己的预判，也会采取相应的策略。比如，五星钻豹前述负责人就表示，一些大企业开始加速做渠道下沉，“以前他们只做单个市场，现在都下沉到乡镇了。”这里面当然也涉及价格战策略。马太效应新国标将加剧向头部企业聚集在市场向头部品牌集中的过程中，新国标发挥了不容忽视的作用。狭义的新国标指2019年4月15日正式实施的《电动自行车安全技术规范》，广义的新国标还包括2019年4月1日正式实施的《电动摩托车和电动轻便摩托车通用技术条件》。至此，电动两轮车的定义得以明确。新国标对电动自行车的各项关键性能如整车质量、整车尺寸、最高时速等都进行了修改，如要求车重不超过55kg，最高时速不高于25km等，并提高了电动车准入门槛（要有3C认证）。倪捷是电动自行车新国标起草专家组成员，他对记者表示，新国标由原来的部分条款强制改为全文强制，具有非常强烈的强制性。爱玛科技品牌负责人表示，新国标的执行将使整个产业链进入全面规范期，大量人工密集型、作坊式的杂小电动车企业恐被淘汰，市面上劣质产品会被全面清退，行业马太效应将更加明显。在马瑞山看来，新国标使行业门槛进一步提升，同时价格战策略也带来供给侧出清，一、二梯队企业的营收数据增速明显加快。此外，新国标明确了电动车身份，部分“限电”城市开始逐步放开政策限制，而换购需求也为行业带来一定增量。记者在采访中了解到，在销量大增的情况下，很多大企业今年纷纷扩产。这种扩产是否盲目？会不会加剧价格战？马瑞山认为，从今年的情况来看，头部企业产能偏紧，扩产是为了满足中小企业退出后的市场以及换购潮带来的新增需求。爱玛科技前述品牌负责人表示，扩产不仅是企业应对当下销量激增的短期举措，更是针对未来中长期增长而进行的战略布局。对于价格战，马瑞山表示，今年价格战已经比较激烈，但并非全面的价格战，而是头部企业借着新国标政策红利推出的份额战，挤压的是中小企业的生存空间。爱玛科技品牌负责人直言，价格战是今年电动车行业无法回避的话题。政策更迭、产业洗牌以及疫后的消费刺激，都是今年价格战相对激烈的重要原因。“从目前情况看，后疫情时代的特殊环境和产业洗牌对电动车行业的影响仍将持续一段时间，价格战也将阶段性地存在。”倪捷告诉记者，原来有很多小企业的产品价格很低，但今年在价格战的背景下，他们不再具有优势，一部分小企业就退出了。新国标助力头部企业销售大增之余，也带来一些思考。倪捷表示，新国标与消费者的需求实际上存在一定的错位。比如新国标要求电动自行车时速不超过25km，车重不超过55kg，但消费者更想要速度快一点、续航长一点、车子大一点。“事实上新国标在执行过程中比较难以严格地规范市场，这就使有篡改、超重、超速等各种违规超标行为的企业有了市场。”倪捷说，这在客观上可能造成一种劣币驱逐良币的现象，而这也是行业火爆背后的隐患。行业动向在售锂电车型份额大增电动自行车锂电化，也是行业向好的一个重要因素。尽管新国标要求车重不超过55kg，已经高于旧国标44kg的标准，但多位受访人士认为，由于在旧国标时代多数电动车都难以达到要求，所以55kg仍然是一个轻量化的要求。马瑞山表示，电动自行车设置了55kg重量上限和48V电压上限，大容量铅酸电池只能由锂电池替代，电动自行车的锂电化将成为趋势。新日股份今年启动了“超高端智能锂电车”品牌新定位，由控股子公司新日动力向外部供应商采购车规级电芯，自主设计BMS、电气和结构，向市场推出质保5年的锂电池（行业内一般是3年），并将配套用于公司部分中高端电动两轮车产品。“今年铅酸电动车向锂电电动车的迈进步伐超出了我们的预期和想象，这也推动了电动车特别是头部企业市场份额得以提高。”陈开亚说，今年公司的锂电车型应该会达到30%以上的份额，而过去还不到百分之十。记者在走访北京电动车门店的过程中也发现，目前在售车型绝大多数为锂电车型。记者在北京东三环附近走访时，在邻近的3家门店中只有爱玛旗下一家门店还剩一款铅酸车型在售，但鲜有顾客问津。与店员交谈过程中，店里陆续有顾客前来选购，但都是主动询问锂电车型。一家新日品牌门店的老板直言，“现在不做铅酸车型了，只有锂电车。今年新日推出了‘锂电保5年’活动，对顾客来说比较划算。”“这款车型是今年的主打锂电车型，用了德国博世的电机，20Ah的锂电池，原价4200元，现在赶上‘双11’的活动只要3400元，特别合适。”老板向记者介绍，这款车卖得特别好，10月初从厂家定了60多台，现在（11月6日）还剩9台，多的时候一天就能卖出三四辆。事实上，几乎所有受访人士都表示，锂电池代表着电动车未来的发展方向。一家头部企业的区域销售经理对《每日经济新闻》记者表示，之前市场对锂电池的认可度不高主要是由于锂电池相对更易爆，成本也比较高。“但是现在，锂电池稳定性与以往相比已经大大提高了，全国能统计出来的爆炸事件也没有几例，特别是像磷酸铁锂电池，包括三元锂电池稳定性都比较好。”这名销售经理介绍，过去锂电池的成本大概是铅酸电池的2~3倍，不过现在规模化生产之后，锂电池的成本也越来越低，已经不到铅酸电池的2倍了，未来还有望进一步降低，可能做到只有后者的1.5甚至1.2倍。一般来说，锂电池的寿命能达到铅酸电池的3倍。该区域经理说，以他所在企业应用的汽车级锂电池为例，已经实现了充放电1500次后电量还有93%，按照每2~3天充一次电的话，那就是至少可用3000天，基本上能到8年甚至是10年。他还给记者算了一笔账：铅酸电池一般只有2年左右的寿命，电动自行车正常用6年平均需要大约3组电池，但锂电池只需要1组。“这样算下来锂电池更划算，对消费者而言也更实惠，这也是我们进行推广的主要动力。”正是由于看好两轮锂电车型的未来前景，动力电池巨头纷纷开始大力布局。记者梳理发现，目前国内动力电池巨头宁德时代、国轩高科、亿纬锂能、力神电池、比亚迪均已进入电动自行车市场。宁德时代已跟爱玛、雅迪、新日、台铃、哈啰出行等多家企业展开合作。预期向好未来一两年有望迎最大规模换购潮销量翻倍、单季度净利超去年全年……这轮强劲增长能否持续？又能持续多久？在马瑞山看来，头部企业的增长并不是短期的、偶然的，行业内一二梯队的企业都有望延续较高速增长。爱玛科技前述品牌负责人认为，在未来3~5年内，行业高增长的态势有望持续。“首先在政策方面，围绕新国标，全国多地都制定了非标电动车的过渡期，相当一部分老旧车辆将在明后年到期。在政策迭代的推动下，预计电动车有望在未来一两年内迎来史上最大一波换购高潮。”陈开亚和倪捷也都认为，从2022年开始，行业还将有较大的增长。“根据我们测算，如果分别按照悲观/中性/乐观的预期，2025年之前，光新国标带来的年均换购需求就能达到1350万/2250万/3150万辆，高峰年份会更多。”马瑞山说。而在需求方面，除了存量市场产品不断被淘汰、升级，细分市场的消费人群也一直在变化、增长。爱玛科技品牌负责人认为，疫情对电动车需求的推动，加之共享出行及换电等因素，将会刺激新的出行需求。值得一提的是，虽然电动车主要以内销为主，但出口也是行业总需求中重要的一部分。中自协数据显示，2019年，我国电动自行车出口量为145.3万辆（占总产量的比重不足5%，仍处于早期阶段），在近年来首次出现负增长，同比下滑22.6%，主要是受到美国加征关税及欧盟“双反”等因素的冲击。而到今年5月，欧洲多国政府对电动自行车产品给予补贴，客观上带动我国企业出口大增。马瑞山表示，从调研情况推算，今年前8个月，我国的出口量同比增长超过10%。多位受访人士均表示，电动两轮车是典型的“中国创造”的工业产品，产销量连续多年位于全球市场首位。“我们预计再过两三年，电动自行车出口市场还会进一步扩大。”陈开亚说。对于整个产业来说，爱玛科技品牌负责人认为，新国标的执行将进一步规范电动车行业，会有更多、实力更强的企业进入，行业的马太效应也将更加凸现，产业规范自然会带来标准化、规模化发展，并促使整个产业规模扩大。据方正证券测算，从2021年起，电动两轮车市场规模将超千亿元。陈开亚也表示，市场的增长还将持续两三年，业内的一个共识是：会进一步向头部品牌集聚，并形成类似现在空调、手机等行业的市场格局，前五名占据市场绝大部分份额。爱玛科技品牌负责人表示，2021年预期行业将继续增长，“我们正在积极开展明年的布局和规划，产销量预计将有更大幅度的提升。”一位知情人士向《每日经济新闻》记者透露，爱玛预计今年全年销售量将达到800万台。记者注意到，10月份，爱玛全球供应商大会宣布，2021年定下保1600万辆冲刺1800万辆的销量目标，这一目标比今年的800万辆足足翻了一番。而据业内人士透露，雅迪内部会议也定下了2021年1600万辆的产销战略目标。 记者手记｜“两轮特斯拉”的春天 可能才刚刚开了个头 突如其来的新冠肺炎疫情，给实体经济带来了不小的冲击，然而也有一部分企业抓住了发展的机遇，电动两轮车便是实现逆势暴增的行业之一。事实上，在2003年“非典”时期，电动两轮车就曾经历过一轮快速增长的走势。由于担心公共交通的传染风险，今年复工后，以电动自行车为代表的个人出行工具大受欢迎。记者在走访电动车门店的过程中，就有店员感叹“如果疫情一来谁还坐地铁啊，大家都开始骑电动车了”。受疫情影响，外卖快递、同城配送、共享出行等新经济、新消费的需求快速增长，再加上新国标的落地实施将加快产品的更新换代，在一系列因素的共同作用下，才催生了雅迪上半年销量翻倍、新日三季度净利超去年全年的战绩，也绘就了一幅“经销商打款20天收不到货、各大生产基地三班倒、厂区道路货车水泄不通”的繁忙画卷。资本市场的反应最敏感。今年以来，电动两轮车上市公司股票大涨，行业龙头股价一飞冲天，这也反映出市场份额加剧向头部企业集中。多位受访人士对记者表示，经过20年的发展，当前的电动车市场已经进入到洗牌期，“大鱼吃小鱼”、“小鱼吃虾米”或将成为未来行业的常态。 股价的飙升让“上车”的股民心满意足，不过投资者对短期的股价波动需要理性看待。在笔者看来，更需要关注和把握的，是行业未来的发展前景是否能够持续。实际上，新国标带来的需求还可能继续爆发，业界偏乐观的预期认为，2025年之前，年均换购需求可能会达到2000万~3000万辆，高峰年份甚至更多。再加上未来出口增加、市场进一步分化等因素，对于头部企业来说，行业增长的春天，可能才刚刚开了个头。记者：张蕊编辑：陈旭视觉：蔡沛君视频编辑：朱星运排版：陈旭 马原
过去的已经过去，重要的是把握未来。“畅通国内大循环”和“促进国内国际双循环”是十四五期间经济发展的重要指导方略，在此背景下，金融业面临怎样的机遇和空间呢？近日，央行陈雨露副行长撰文《“双循环”新发展格局与金融改革开放》，对这个问题做了解答，特别指出：“金融体系能否完成支持第四次工业革命的历史使命，金融变革怎样支持实体经济创新发展，是需要解决的关键问题，也是我国能否从金融大国稳步迈向金融强国的关键。特别是需要加强问题导向，通过集成创新，综合支持头部创新型企业，完善科技战略博弈过程中的融资支持和综合金融服务体系。”以此作为推理的起点，本文尝试探讨双循环背景下金融科技的潜力和前景。金融业的核心任务畅通国内大循环，需供给和需求两个层面共同推进：供给侧注重科技驱动、结构升级，提高经济发展的质量。通俗点说，就是持续提高“中国造”的核心竞争力，既要在制造过程中实现“卡脖子”技术的国产替代，也要在终端消费里的中高端消费品领域提升国产商品的竞争力。需求侧注重扩大中等收入群体规模，买得起才是硬道理。这背后又是一篇大文章，涉及到收入分配结构调整、提高社会保障覆盖范围和力度等，重在提升中低收入群体的收入水平，区域层面的中西部崛起和城乡层面的乡村振兴会成为发力重点。在这种环境要求下，如陈雨露副行长所说，“金融变革怎样支持实体经济创新发展，是需要解决的关键问题”。就供给侧来讲，金融业需解决两大问题。一是对新兴产业和企业创新等“高风险”对象的有效支持，相比信贷资金，股权资金风险偏好更高，必须要建立完善多层次股权投融资体系；二是继续夯实中国制造的产业链优势，重点要在供应链金融领域继续突破，实现对供应链远端小微企业的有效支持。就需求侧来讲，金融业同样面临两大任务。一是助力居民财富增值，重点在提高居民财产性收入，最理想状态是维持股市的长牛慢牛，让广大民众分享经济增长的果实。二是为消费升级提供贷款支持。现阶段控制居民杠杆率依旧是主旋律，但就特定消费场景发掘贷款需求，依旧是消费金融行业产品创新的方向所在。就金融业而言，要实现上述任务目标，大部分依赖金融体系深化改革，如资本市场改革、提高直接融资比重、投贷联动创新、激励机制优化等等；但在风险识别、效率提升等特定领域，则离不开金融科技的助力。金融科技，当为“开路先锋”金融与科技的关系早已辨明，科技是工具，金融是目的。所谓“工欲善其事，必先利其器”，金融业有了新任务，自然对金融科技提出新要求。金融科技并非万能灵药，有其特定的作用边界。就过去几年来看，借助大数据风控、人工智能等技术，金融科技犹如开路先锋，不断拓宽零售端普惠金融的边界，成效凸显，未来几年，“开路先锋”的角色依旧是金融科技发光发热的重点。既然是“开路先锋”，重在开路，发展不成熟的领域才有机会。消费贷款市场，行业层面仍有空间，但市场已经趋于成熟，金融科技的重心，应放在B端。当前，随着个人征信趋于完善与成熟，个人信用状况趋于透明，金融科技“开路先锋”的使命已经达成，获客渠道（流量/场景）、资金方重新占据主导地位，相应地，金融科技的话语权下降。再加上金融机构和场景巨头“自营”金融科技力量的崛起，纯粹的金融科技公司日趋边缘化。从数据上看，过去几年，在金融科技助力下，支付和消费贷款的边界不断拓宽，网络支付用户数超过8亿，央行有信贷记录自然人也已超过5.5亿，零售端普惠金融的纵深已大为改观。相比之下，B端产业领域的数字化转型还在路上，小微企业征信仍然大片留白，正需要金融科技企业披荆斩棘，为行业趟开一条路。科技是第一生产力，但缺乏数据支持的金融科技不是生产力。金融科技要做B端小微金融的开路先锋，先要积累和掌握充足的产业数据，必须以产业链运营数字化和小微企业经营数字化为前提，孤军深入犹如空中造楼，必然以失败告终。于是，拥抱产业互联网，便成为题中之义。抢占先机，拥抱产业互联网产业互联网，以5G、物联网、区块链等技术的广泛渗透为前提。其中，5G网络依赖运营商层面的基础设施建设，属于新基建范畴，正在大力推动中；物联网、区块链技术则依赖核心企业的推动，核心企业多为传统企业，对第三方科技赋能存在刚性需求，为金融科技企业拥抱产业互联网提供了机会。近年来，一些金融科技企业转型B端，先做产业科技，深度参与产业链数字化转型，后回归金融科技，谋求拓宽B端金融边界，正变得越来越普遍。供应链金融，正成为双方的结合点和试验田。早期的供应链金融业务，受限于供应链自身的信息化程度，金融机构无法准确、充分地获取产业链中的物流、信息流等数据，不得不占用核心企业授信额度为产业链相关方授信，只能泽被产业链近端供应商，对产业链远端的中小微企业无能为力。近年来，一些金融机构与核心企业合作，借助物联网技术激活“物”的活力，全面增厚传统供应链的“物流、商流、信息流”等数据价值，让供应链本身可衡量、可分析、可反馈，为供应链金融创新打开空间。比如在核心企业支持下，金融机构可运用物联网和区块链等金融科技打造“控货”核心能力，有效缓解传统动产质押业务中面临的诸如重复融资、押品无法有效监控以及单据造假等风险，从而实现基于供应链上下游真实贸易行为中产生的多种库存商品为质押，为中小企业提供融资支持。在特定场景中，没有核心企业的介入，金融机构也可借助物联网技术拓宽企业融资边界。总之，数据积累是科技赋能的基础，数字化是数据积累的前提。路径千千万，抓住数据积累这个源头，就抓住了核心。循序渐进，生态逻辑“望山跑死马”，前景目标往往看上去近，走起来远。双循环的大逻辑，是一幅徐徐展开、环环相扣的画卷，并非可以快马加鞭、一哄而上的风口，参与这个大逻辑，必须要有耐心等待生态的完善与成熟。美国社会学家丹尼尔·贝尔曾总结技术变革要经历的三个阶段：转型技术、扩展技术和专业技术。所谓转型技术，是指具有开创性影响的新技术；而扩展技术是指能扩展转型技术应用范围的技术创新；专业技术，则是指现有技术针对某一特定任务的专业化应用。举例来说，电脑的发明属于具有开创性影响的转型技术，互联网的出现则属于扩展技术，基于互联网的各种网站、APP则可视作专业技术。电脑对人类社会的影响，是建立在互联网的发展、网站的布局和APP的完善之上的，这幅画卷的展开，用了几十年。同样，无论是双循环的构建，还是5G、物联网、区块链、数字货币，这些都是必然会改变未来世界的东西，但所需的时间很可能会超过我们的预期。相应地，传统的技术、传统的模式、传统的业务，其在未来的生命力，也会远超我们的预期。面向未来，需要以现在为支点。对金融科技而言，先要在当前的业务中找到盈利支点，然后才能去谈论未来。招募公告：苏宁金融于2020年8月启动“苏宁金融APP-财顾频道大V激励方案”，每月按阅读量和发文活跃度，奖励排名前50名大V，奖励金额300元-2000元不等。如果您是财经作者，欢迎入驻苏宁金融APP-财顾频道。入驻方式：关注“苏宁金融研究院”公众号，向后台发送“财顾”二字，小编将第一时间联系您办理入驻事宜。招募公告：苏宁金融于2020年8月启动“苏宁金融APP-财顾频道大V激励方案”，每月按阅读量和发文活跃度，奖励排名前50名大V，奖励金额300元-2000元不等。如果您是财经作者，欢迎入驻苏宁金融APP-财顾频道。入驻方式：关注“苏宁金融研究院”公众号，向后台发送“财顾”二字，小编将第一时间联系您办理入驻事宜。
12月14日，市场监管总局反垄断局官网公告显示，市场监管总局对阿里巴巴投资收购银泰商业股权、阅文集团收购新丽传媒股权、丰巢网络收购中邮智递股权等三起未依法申报违法实施经营者集中案分别处以50万元人民币罚款。 公告显示，根据《反垄断法》规定，市场监管总局对阿里巴巴投资有限公司收购银泰商业（集团）有限公司股权、阅文集团收购新丽传媒控股有限公司股权、深圳市丰巢网络技术有限公司收购中邮智递科技有限公司股权等三起未依法申报违法实施经营者集中案进行了调查，并于2020年12月14日依据《反垄断法》第48条、49条作出处罚决定，对阿里巴巴投资有限公司、阅文集团和深圳市丰巢网络技术有限公司分别处以50万元人民币罚款的行政处罚。 截止发稿，市场监管总局反垄断局官网已将上述公告删除。 据了解，2014年3月至2017年6月，阿里巴巴投资先后三次合计收购银泰商业73.79%股权，成为银泰商业控股股东，2018年，阿里巴巴投资持股比例进一步提高；2018年8月，腾讯控股子公司阅文与新丽传媒等签署协议，收购新丽传媒100%股权；2020年5月，丰巢网络以换股方式取得中邮智递100%股权。 针对涉事企业，市场监管总局在答记者问中表示，互联网平台企业未依法申报经营者集中。根据《反垄断法》和《国务院关于经营者集中申报标准的规定》，达到申报标准的经营者集中，应当事先向市场监管总局申报，未申报的不得实施集中。目前，我们收到一些投诉和举报，反映有的互联网平台企业营业额达到申报标准，但在实施集中前，没有依法向反垄断执法机构申报，涉嫌违反《反垄断法》相关规定。收到举报后，反垄断执法机构依法进行核实，并对涉嫌未依法申报违法实施经营者集中案件依法调查处理。 “通过公开上述案件的行政处罚决定书，我们希望经营者认识到，《反垄断法》适用于所有主体，对内资外资、国有企业和民营企业、大企业和中小企业、互联网企业和传统企业一视同仁、平等对待，目的是要保障各类市场主体公平参与市场竞争，营造公平竞争的营商环境。虽然平台经济领域竞争呈现出一些新特点，但互联网行业不是反垄断法外之地，所有企业都应当严格遵守反垄断法律法规，维护市场公平竞争，也只有这样，才能确保整个行业的健康发展。 ”市场监管总局表示。 在下午开盘后，涉事企业股价有一波跳水。截止发稿，涉事企业阿里巴巴跌2.94%，腾讯跌2.64%，阅文集团跌1.97%，顺丰微涨0.8%。
日前，在由西部（重庆）科学城、光大控股、特斯联科技集团联合举办的“重庆城市智能科技研讨会”会上，一个由特斯联领衔，国内外41家人工智能、物联网头部机构及企业积极参与的AI CITY生态平台将未来人工智能城市的生态图景第一次向外界展开：作为生态平台的开端，本次签约共带来了研发总部/基地项目13个、联合实验室项目4个、区域总部项目12个、数据中心项目10个、战略合作项目2个，总投资额超百亿元。 作为城市数字化转型的全栈式模型，特斯联AI CITY正在通过多样化的城市生态平台不断收割城市场景，融合产业链条，力图为落地区域带来从底层技术到生态环境，再到数字场景乃至产业链条的全方位升级。 从此次签约机构的行业分布与地位看，特斯联AI CITY有望为重庆带来新一轮城市增长红利。在重庆智能城市研讨会现场，包括创立于麻省理工学院的塔科玛创新工作室、中国电子技术标准化研究院、中青旅、奇安信科技集团等41家人工智能、物联网领域的行业代表企业、学术机构与特斯联进行了集中签约。通过建立战略合作、共同打造联合实验室等方式，这些分布在城市数字化各领域中的佼佼者将直接参与到特斯联AI CITY的生态平台的打造中来。 实际上，搭建城市生态平台作为特斯联AICITY模式的重要环节几乎是规模化城市创新的必然路径。它以快速高效共赢的方式从提升科技力和生态力两方面使得城市生命力得以延伸。在科技力提升方面，鉴于AI CITY本身是“BASIC”（Big Data、AI、Security、IOT、Cloud）”领域大量技术创新在商业化应用层面的集中体现，本次生态平台入驻主体的科技实力自然有目共睹。 在AI CITY的整体设计上，特斯联与塔科玛合作，结合特斯联现有的硬件、解决方案产品，进行AI CITY产品的创新设计与场景探索，确定AI CITY的整体设计与产品框架；下一阶段，还将继续合作设计和规划面向未来的技术驱动的城市产品的空间原型，并将设计成果和理念在特斯联重庆AI CITY中试验、落地。 在城市安全方面，特斯联通过与企业级数据安全领域上市公司奇安信合作，成立了“城市智能安全联合实验室”，围绕人工智能物联网安全产品、产业智能化应用解决方案、网络安全体系构建等展开多业态合作。 在技术标准构建层面，特斯联与中国电子技术标准化研究院签署了全面战略合作协议。这标志着在不断完善城市科技图谱的同时，特斯联开始以企业代表的身份参与到国家层面的技术标准制订层面。 对于打造地方经济特色，吸引优质科技及人才落户而言，AI CITY通过接入统一的开放性平台将直接降低企业toG和toB的获客成本，帮助企业在丰富的城市业态中找到适合自身业务的针对性细分市场，并输出产品、展示自我、积累原始客户，并带来与之相匹配的城市人才结构的全面优化。
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