2020年初，新冠肺炎疫情发生以来，各行各业都受到不同程度的影响，在这场疫情大考中，从“云办公”到“云上课”，从智能制造到5G新基建，从助企业化危为机到赋能现代化治理……数字化技术的加速应用成为抗疫“利器”，也在成为新经济增长点。 近期，数字经济的重要性被决策层频频提及，各地也在集中加码新基建项目。这其中既有疫情外部冲击之下，稳增长与托底经济的重要考量，也有深化中国数字经济技术优势，创新引领新一轮产业革命，培养未来中国经济新增长点的期待。 信用飞作为一家立足航旅场景的数字科技公司，始终坚持深耕航旅场景，用创新技术为航旅人群提供便捷可得的服务。在利用高新技术的落地应用以及自身科技实力的加持下，信用飞为航旅行业提供智慧解决方案，辅助航司收益，提升企业效率、降低成本，以AI科技赋能智慧出行。 信用飞通过数字化消费服务SDK切入航空场景，与多家航司达成的独家合作已经建立起了一定的行业壁垒，其凭借接入航司收银台为数字化消费服务创造流量入口，以此圈定目标用户，获客方式高效、精准。 不仅如此，信用飞始终遵从科技本质，用创新技术为中国2.5亿飞行人群提供便捷可得的数字科技服务。长期以来在航旅场景的深耕，使得信用飞已经建立了较高的行业壁垒。 截至目前，信用飞合作航空公司及在线旅游平台超过20家，为航空公司用户打造整合信用权益的定制化产品服务。2017年实现了业务规模的10倍增长，2018年实现了用户规模的4倍增长。目前，信用飞在航空公司消费场景处于领先地位，市场占有率超过60%。 信用飞公司核心团队深耕数字服务领域多年、拥有众多实战经验，核心技术人员占据了公司人员的一大半，在人员配置上，信用飞将会吸引更好更优秀的人才来为公司的技术发展做好准备，从而研发出更高效，安全的技术服务。 在科技的助力下，信用飞还有更广阔的发展空间。未来，信用飞将继续以科技创新赋能行业发展，积极探索数字科技与产业的高效协同，为用户带来更加便捷高效的数字科技服务，为用户提供更多元化的出行选择。 (责任编辑：张倩蓉)
主导人类社会进步与发展的第一推动力是科技，科技的进步如同所有事物一样，有一个量变到质变的过程。 在科技发生质变的时刻，人们便会感受到如同核爆般的冲击波，威力无比，无处躲藏。 今天，科技进步质变带来的第四次革命-数字时代，以超过前三次科技革命更剧烈的威力，在更短的时间内，以更快的速度，如核爆般，深刻改变每个国家，每个行业，每个企业，每个人。 数字科技已经成为当下各行各业实现数字化升级的必选项，已是行业共识。数字科技为价值而生，不断激发新业态、新模式，助力数字经济规模不断扩大。 作为一家数字科技型企业，信用飞始终对技术保持积极的敏感度，通过将产业与科技的深度融合，为用户提供一个便捷、数字化的服务体验。 长期以来在航旅场景的深耕，使得信用飞已经建立了较高的行业壁垒。在五年的发展历程中，信用飞不断打磨产品、完善升级，在航旅领域合作版图不断扩张、用户规模也逐步扩大，2017年实现了业务规模的10倍增长，2018年实现了用户规模的4倍增长。 相对于传统的科技企业，信用飞具有灵活运营模式、数字化程度高等众多优势，并且信用飞提出“每个人的空中钱包”全新概念，推出航旅数字化消费服务，能够深化场景消费理念，让用户产生更为愉悦的消费体验感。 面对消费者日渐个性化的消费需求，信用飞在APP上针对不同的细分群体推出多种类优惠产品，并逐步将产品类别覆盖到生活、旅游等垂直领域，持续解锁便于消费者随心使用的多元化消费细分新场景。 信用飞将传统风险防控原则理念和现代科技手段相结合，助力数字科技行业发展，为满足用户多元化的消费需求，不断提升自身实力。信用飞从2015年问世以来，从用户的实际需求出发，缔造更多航旅数字化消费服务的创新体验以及智能便捷的数字科技服务。 时至今日，信用飞凭借过硬的技术实力，已为超过五百万的用户提供便捷可得的数字科技服务。信用飞通过在技术领域的不断探索，在多个方面拥有亮眼的表现。 另外，信用飞致力于用科技优化航空生态圈，让更多人在飞行过程中享受更好的权益和服务，航旅数字化消费服务是信用飞为每个出行人打造的更灵活、更优惠的支付方式。 相较于走“储蓄消费”路线的父辈们，年轻一代对于储蓄和数字化消费的态度更加开放。在消费方式的选择，数字化消费已经成为他们的消费习惯，他们更擅长通过数字化消费服务来提升生活、教育质量，以及进行财务规划，实现更加美好的生活。 在产业生态和数字科技深度融合的道路上，亟需新的力量破局，我们期待，以信用飞为代表的新兴数字科技公司，能为行业的发展打开一扇“新世界的大门”。
投资要点 一级市场 发行规模方面，本期信用债（含企业债、公司债、中票短融、PPN）发行总规模2255.50亿元，偿还总规模1491.65亿元，净融资额763.85亿元。发行利率方面，从交易商协会的非金融企业债务融资工具估值来看，不同等级不同期限发行利率均处于持平或上行态势。按发行额来看，主体评级AAA级发行占比71.36%，AA+级占比19.02%，AA级占比9.30%。 二级市场本周信用债合计成交6154.73亿元。银行间市场是公用事业行业比较热门，交易所市场是交通运输行业受到较多关注。本周3年期和5年期中票收益率有所回落。期限利差方面，3年期和5年期中票期限利差均有所收窄。信用利差方面，1年期不同等级信用利差有所走阔，3年期不同等级信用利差有所收窄。 等级变动 本期主体评级正向级别调整的企业共16家，涉及房地产、非银金融、公用事业、化工、建筑装饰、交通运输、通信、综合，其中1家为民营企业，15家为地方国有企业。本期债项评级正向级别调整的共12家企业的39只债券，均为主体评级正向级别调整的企业。本期主体评级负向级别调整的企业共2家，涉及公用事业和交通运输行业，其中1家为中外合资企业，1家为民营企业。本期债项评级负向级别调整的企业共2家，为主体评级负向级别调整的企业。 事件概览 本期负面事件有青海盐湖工业股份有限公司未按时兑付利息。 风险提示 关注信用风险事件对整体利差的影响。 一、一级市场 1.1、发行数量 发行规模方面，本期信用债（含企业债、公司债、中票短融、PPN）发行总规模2255.50亿元，偿还总规模1491.65亿元，净融资额763.85亿元。 发行类型方面，本期信用债发行中短融占比55.82%，公司债（含私募）占比13.46%，中票占比15.83%，PPN占比9.84%。 发行行业方面，本期信用债发行行业主要包括综合、建筑装饰、公用事业、交通运输、钢铁、房地产、采掘，发行金额占比18.74%、17.82%、16.25%、11.94%、7.14%、4.49%、4.08%。 1.2、发行利率 发行利率方面，从交易商协会的非金融企业债务融资工具估值来看，不同等级不同期限发行利率均处于持平或上行态势。 1.3、发行等级 按发行额来看，主体评级AAA级发行额1099.70亿元，占比71.36%，AA+级293.10亿元，占比19.02%，AA级143.30亿元，占比9.30%。 二、二级市场 2.1、交易概况 本周信用债合计成交6154.73亿元。分类别看，中票、短融、PPN分别成交2905.91亿元、2240.76亿元、570.60亿元，企业债和公司债分别成交300.07亿元和137.39亿元。 本周银行间成交最活跃的个券是20电网CP005、19鞍钢MTN002、20华能集SCP003、20中石油MTN004、20铁道CP002、20陕煤债02、19中交房产MTN001、19格力MTN001、20南航股SCP017、20电网SCP006，银行间市场是公用事业行业比较热门。上交所最活跃的个券是19东航01、15渝信02、15花样年、20国电02、20世博01，交易所市场是交通运输行业受到较多关注。 2.2、收益走势 本周3年期和5年期中票收益率有所回落。3年期AAA、AA+、AA中票收益率分别变动-9.29BP、-9.29BP、-3.29BP至3.04%、3.22%和3.62%；5年期AAA、AA+、AA中票收益率分别变动-7.94BP、-8.94BP、-5.94BP至3.53%、3.83%和4.24%。 2.3、期限利差 采用AAA级各期限中短期票据的差异作为利差标的。2020年6月12日，3年期与1年期、5年期与1年期利差分别为46.38BP、94.97BP，相比于上期分别变动-13.60BP、-12.25BP。3年期和5年期中票期限利差均有所收窄。 2.4、信用利差 采用各期限各等级中债中短期票据收益率与对应期限的中债国开债到期收益率之间的差异作为信用利差标的。2020年6月12日，AAA级1年期、3年期、5年期信用利差分别为31.23BP、41.37BP、66.16BP，分别变动7.90BP、-8.52BP、0.64BP；AA+级1年期、3年期、5年期信用利差分别为47.23BP、59.37BP、97.16BP，分别变动-7.90BP、-8.52BP、-4.36BP；AA级1年期、3年期、5年期信用利差分别为81.23BP、93.37BP、135.16BP，分别变动6.90BP、-16.52BP、-6.36BP。1年期不同等级信用利差有所走阔，3年期不同等级信用利差有所收窄。 三、等级变动 3.1、正向变动 本期主体评级正向级别调整的企业共16家，涉及房地产、非银金融、公用事业、化工、建筑装饰、交通运输、通信、综合等行业，其中1家为民营企业，15家为地方国有企业。本期债项评级正向级别调整的共12家企业的39只债券，均为主体评级正向级别调整的企业。 3.2、负向变动 本期主体评级负向级别调整的企业共2家，涉及公用事业和交通运输行业，其中1家为中外合资企业，1家为民营企业。本期债项评级负向级别调整的企业共2家，为主体评级负向级别调整的企业。 四、事件概览 本期负面事件有青海盐湖工业股份有限公司未按时兑付利息。 五、风险提示 关注信用风险事件对整体利差的影响。
6月15日，中国人民银行杭州中心支行发布公告，蚂蚁信用评估有限公司（下称“蚂蚁评估”）作为信用评级机构完成备案办理。公开信息显示，蚂蚁信用评估有限公司于今年3月24日成立，注册资本5000万元，是蚂蚁集团的全资子公司。 浙江大学光华法学院教授、博士生导师，浙江大学互联网金融研究院副院长李有星表示：“企业信用评级是企业发行债券的‘敲门砖’，能够使企业以合理的成本获得直接融资。尤其在解决中小微企业融资难、融资贵问题上，企业信用评级作用很大。” 蚂蚁评估总经理周卫林介绍，在完成备案后，蚂蚁评估将在现有信用评级监管框架下，从信贷市场起步，以中小微企业为服务重点，促进评级结果在信贷市场的应用，进而探索中小微企业融资方式创新，推动中小微企业直接融资，扩大中小微企业融资渠道，降低中小微企业融资成本。 金融科技与信用评级的结合成为国际信用评级领域新的发展趋势。据介绍，蚂蚁评估将应用大数据、云计算、区块链、人工智能等技术开展信用评级业务，提升信用评级的效率和质量。例如，通过云计算支持海量数据处理、依托区块链技术记录永久可信存证信息、利用人工智能构建评级模型等。 周卫林同时表示，作为企业信用评级行业的新参与者，蚂蚁评估将严格按照《信用评级业管理暂行办法》和监管部门的要求，坚持独立、客观、公正和审慎性原则，依法独立开展业务，履行信息披露义务。 根据国务院金融委统一部署，央行将推出11条金融改革措施，其中包括“推动信用评级行业进一步对内对外开放，允许符合条件的国际评级机构和民营评级机构在我国开展债券信用评级业务”。蚂蚁评估作为一家民营信用评级机构完成备案，与这一措施相契合。
从服务中小微信贷市场起步，一家民营评级机构完成备案。记者昨日获悉，人民银行杭州中心支行近日发布公告称，蚂蚁信用评估有限公司（下称蚂蚁评估）作为信用评级机构完成备案办理。公开信息显示，蚂蚁评估于今年3月成立，注册资本5000万元，是蚂蚁集团的全资子公司。 据了解，自去年底《信用评级业管理暂行办法》发布后，已有4家评级公司完成信用评级机构备案办理，分别为惠誉博华、联合资信、标普信评、蚂蚁评估。除两家国际评级机构的全资子公司外，联合资信和蚂蚁评估皆为本土评级机构。 据蚂蚁评估总经理周卫林介绍，在完成备案后，蚂蚁评估将在现有信用评级监管框架下，从信贷市场起步，以中小微企业为服务重点，促进评级结果在信贷市场的应用，进而探索中小微企业融资方式创新，推动中小微企业直接融资，扩大中小微企业融资渠道，降低中小微企业融资成本。 实际上，外部评级目前在信贷市场的应用还较少，记者从几家银行了解到，在向企业放贷时，银行会参考外部评级结果，但主要针对大型企业。同时，由于信贷属于非标准融资，评级公司评级一般针对标准资产，银行往往会对授信客户给出自己的评级模型。 “一般是先采录报表，系统跑批数据，给出初步评级，接着递交授信材料，贷审会审定、核定，评议最终出结果。”某股份行金融市场部人士称，由于有了大量的科技系统做支撑，利用模型系统进行评估的越来越多了，但客户资料、信息不全仍然制约中小企业融资。 在服务中小微企业融资方面，现有评级机构存在不足。一位城商行对公部门人士表示，大型企业做授信，有无外部评级很重要，参考价值也很大。“大型的评级机构费用高，评级也需要通过贷款、商票等频繁交易的‘信用记录’，而中小企业却不具备这些条件。” 在此背景下，民营评级机构的引入就显得尤为重要。根据国务院金融委统一部署，央行将推出11条金融改革措施，其中包括“推动信用评级行业进一步对内对外开放，允许符合条件的国际评级机构和民营评级机构在我国开展债券信用评级业务”。蚂蚁评估作为一家民营信用评级机构完成备案，与这一措施相契合。 “在引进国际先进同行的同时，也要引入国内优质资源，尤其是引入民营资本和金融科技头部企业进入信用评级市场，有效利用大数据、人工智能、机器学习等新技术，推动我国信用评级业高质量发展。”央行相关部门负责人此前表示。 金融科技与信用评级的结合成为国际信用评级领域新的发展趋势。据介绍，蚂蚁评估将应用大数据、云计算、区块链、人工智能等技术开展信用评级业务，提升信用评级的效率和质量。例如，通过云计算支持海量数据处理、依托区块链技术记录永久可信存证信息、利用人工智能构建评级模型等。
记者从渤海银行获悉，自今日起，该行全国32家一级分行全部实现企业网银自助查询渠道上线。 据悉，与传统的柜台查询相比，企业网银查询信用报告不仅让企业申请材料大量减少，同时大幅缩短查询时间，提升征信服务效率。企业只须开通企业网银平台征信查询功能就可随时随地、足不出户地在线查询和下载本企业信用报告，具有较高的安全性。
引言：今年政府工作报告提出了以“六稳、六保”为核心的发展思路。在此背景下，信用债也迎来新的市场环境，在政府相关政策和市场发展的双重推动下，债券市场的整体发行量预计将有所提高。而新基建作为今年发展的重点，城投企业作为传统基建的主要承接主体，其未来表现引人关注。同时，与新基建相关的一些行业，也迎来利好局面。在债券信用分析中，中央财经大学绿色金融国际研究院创新将ESG（环境、社会和治理）因子纳入传统信用评估体系，能够从非财务维度考察债券主体的潜在ESG风险。因此在本文中，我们将从ESG视角出发，重点关注交通运输仓储和邮政，水利环境和公共设施管理，建筑，设备制造这几个重点行业的ESG表现。 一、时政热点：聚焦两会，新基建迎来风口 年初至今，新冠疫情在我国爆发，国内生产、消费、等经济活动大范围停滞，导致投资、消费、进出口下行，企业营收受到阻碍，违约风险上升；四月份金融领域对外资开放在带来机遇的同时也带来了挑战，全球市场受疫情影响仍然严峻，本月下旬美国22个州的33个城市爆发了动乱。如何在当前风谲云诡的环境中保持初心，稳住发展变的至关重要。 2020年5月22日十三届全国人大三次会议上，国务院总理李克强代表国务院发布今年政府工作报告。不同以往，今年的政府工作报告未强调经济增长目标，而是提出了以“六稳”、“六保”为核心的工作重点，把“六稳”作为实现中国经济稳中求进的基本要求，把“六保”当作求进之路上的目标，充分发挥我国在制度上的优势，保护我国经济在受到外部冲击的情况下，依然保持平稳健康发展。。在扩大内需、扩大有效投资方面，政府工作报告指出，2020年拟安排地方政府专项债券3.75万亿元，较去年增加1.6万亿元，同时提高专项债券可用作项目资本金比例，重点支持既促消费惠民生又调结构增后劲的“两新一重”建设，主要涉及新基建、新型城镇化建设及交通、水利等重大工程建设等 “两会”的召开翻开了我国经济逆周期新的篇章，中央政府杠杆率低，存在明显加杠杆的空间，宏观加杠杆显示出后续货币信贷持续供给与流动性宽松将会大概率发生。同样中小微企业与个体工商户在此次疫情中受到的冲击最大，作为吸纳就业的主力军，中央把中小微企业和个体工商户纾困放到突出位置。通过加大对企业金融支持、增加融资性现金流来弥补经营性现金流断流。在逆周期加码，社融放量的初期，根据以往经验来看，信用利差、等级利差与期限利差将会有一定程度的收敛，市场上的违约风险也会有一定程度的下降，但并不能表明企业自身的违约风险会有所缓解，关键是要看企业自身的经营情况与现金流状况，同样从非财务角度的ESG这一维度也能反应企业未来的发展能力。 二、本月信用债概览 （一）宏观环境 从五月发行的不同期限国债收益率来看，其收益率均有所下降，其中一年期国债收益率变化最大，是受逆周期加码与宏观经济环境下行影响所致。 （二）信用债市场 5月4日到6月1日，市场上信用债发行1053只，发行额为11969.58亿元，新增发行数目比上月减少691只，发行额比上月减少3422.78亿元，从类别上来看，短期融资券所占新发行面额比重较大为27.9%，同时金融债所占比重达到了27.64%，排名第二。从发行只数上来看同样也是短期融资券比重较大，达到了29.4%，而金融债数目占总数目的比重为6.26%。从行业上来看（分类标准参照证监会行业），五月信用债发债个数前三分别为建筑业、金融保险业与综合类，其所占总数百分比分别为：23.85%、18.23%、17.35%。从地域上来看发债个数排名前三的地区为：北京、广东、江苏，其占总数百分比分别为：13.70%、13.22%、11.95%，北京以发行金额占比28.87%在所有地区里排名第一，从债项评级来看，新增信用债发行债项评级主要集中在AA+与AAA评级，发行只数也集中在这两个评级之间，期限上来看，新增信用债期限主要集中在1年期以下。 （三）信用评级调整 1、主体评级调低统计 截止到6月1日，本月共有6家发债主体评级被下调，民营企业占总下调个数的比重较大，材料与房地产行业中评级下调企业均为2家。 表2 发债主体评级调低统计资料来源：Wind， 中央财经大学绿色金融国际研究院整理 2、债项违约统计 五月市场上违约债项如上图所示，截止到6月1日，5月份共违约6只债券，发行规模共计37.5亿元，在这6只债中，北京信威通信技术股份有限公司有三只债发生实质性违约，所违约6只债券发行主体均属于民营企业，民企在经济下行压力增大的环境下违约风险依然处于较高水平，从行业来看，违约主体涉及通信设备、电子元件、家用电器与综合类行业。 三、重点行业信用债与ESG分析 五月份的两会上，政府工作报告未提出今年GDP增速具体目标，主要原因是受疫情影响，全球经济发展不确定性因素太多，国内经济发展也同样会面临难以预料的因素，因此在政策上重点关注“六稳、六保”，保持我国经济平稳健康发展显得尤为重要，近期热议的“加强新型基础设施建设”也被写入了今年的政府工作报告中，报告中明确指出，加强新型基础设施建设，发展新一代信息网络，拓展5G应用，建设充电桩，推广新能源汽车，激发新消费需求、助力产业升级。基于区域经济发展重大战略背景下，本节对截止到2019年第四季度，长三角地区AA+主体信用评级的484家发债企业ESG数据进行分析，同时按照两会提出的“两新一重”行业进行行业内梳理；所关注的行业分别是：交通运输仓储和邮政业、水利环境和公共设施管理业、建筑业、设备制造业这四种行业。 从重点关注行业的总体ESG表现来看，交通运输仓储和邮政业、水利环境和公共设施管理业、设备制造业的平均ESG表现都略高于总样本的平均ESG表现，表明这几个行业在环境、社会和治理方面的综合信息披露水平较好，潜在的ESG风险整体较低。但建筑业的平均ESG得分明显低于总样本平均，这表明建筑业可能面临的ESG风险会更大，投资者需提高对该行业ESG风险的关注。 图1 重点关注行业ESG平均分与总样本平均分比较资料来源：中央财经大学绿色金融国际研究院 （一）交通运输仓储和邮政业 无论是加强新型基础设施建设和加强新型城镇化建设的“两新”，还是加强重大工程建设的“一重”都跟交通运输行业密不可分，在长三角地区主体评级AA+及以上的发债企业样本中一共有40家，从ESG总分上来看，长三家地区发债企业样本中均值为43.7，高于样本均值37.8分，但略低于同行业上市公司在中证800中均值45.0。从极值来看样本中最高分数与最低分数相差较大，样本中ESG分数波动较大，但从E、S、G的角度来说，样本的G（治理）分数跨度较大，其中的原因在于尾部公司信息披露不透明，内部员工福利制度不明确，其中G部分分值最低的舟山交通投资集团有限公司在今年第一季度财务报告中显示净利润为-1.65亿元，G分值最高的上海国际港务（集团）股份有限公司在第一季度财务报告中显示其净利润为16.67亿元。 在五月份中，交通运输业新增信用债57只，发行金额占比7.02%，相比于上个月发行125只相比，本月信用债发行量有大幅度下降，这种现象发生的主要原因是交通运输行业在第一季度受疫情影响较大，公司通过发债的手段募集资金用以补充流动资金与偿还债务，进入五月以来，随着疫情影响的减弱，居民出行率增加，公司流动资金压力得到缓解，因而发债量也有较为明显的下降。 （二）水利环境和公共设施管理业 水利环境和公共设施管理行业与老百姓的生活息息相关，同样也是“两新”中的基础设施建设所包含的行业，样本中属于该行业的公司一共有6家，从ESG总分来看，公司分数差别较大，均值高于样本平均，但同样低于中证800上市公司同行业的平均表现。从E、S、G角度来看各家公司之间差别较大，上海环境集团股份有限公司的ESG分数最高，2019年年报中显示，其净利润为71504.68万元，浙江省旅游集团有限责任公司的ESG分数最低，2019年年报中显示该公司净利润为-0.61亿元。将E、S、G分开来看，该行业在环境与社会责任方面表现较好，但在G（治理）方面分数短板较大，说明行业内公司在内部信息披露与管理方面所投入力度不够，公司信息披露还有很长的路要走。 在五月份，该行业共发信用债63只，发债金额占总额14.36%，金额占比在全部行业中排名第四，与4月发债量111只相比有较大比例的下降，从债券类型来看，五月份行业内公司发债集中于一般中期票据与超短期融资债券。从投资者角度来看，经济下行期间，投资者会更偏向于选择短期债券而规避长期风险，公司角度来看发行中票与短融也能够降低公司融资成本。 （三）建筑业 建筑业作为“一重”中所提及行业其重要性毋庸置疑，本样本中所属建筑业的企业共97家。尽管该行业ESG平均值低于样本平均和其他三个行业，但其表现要优于中证800上市公司同行业公司，主要是因为样本内得分最小极值小于中证800的最小极值，公司ESG总分波动度也相对较低。但整体上，建筑业的ESG信息披露程度较其他重点关注行业低。而从E、S、G各维度来看，该行业环境与社会方面的得分情况较好，在治理水平上仍有较大提升空间，ESG表现最好的杭州市钱江新城投资集团有限公司在2019年年报中披露，去年净利润为45580.82万元，ESG分数最低的舟山海城建设投资集团有限公司，去年净利润为26231.61万元。 从信用债发债方面来看，上月建筑业共发债191只，发债金额占比为18.52%位于所有行业中第一位，从债券类型上来看，行业所发债券集中于私募债、超短期融资债券与一般中期票据，其原因除了受限于经济下行环境下，发债企业对融资成本的考量，同样也由于建筑业发债企业更偏好于发行融资手段相对简单的私募债。 （四）设备制造业 设备制造业作为上游产业在产业链中占据着重要地位，其发展水平通常能够影响行业的发展速度，国家对设备制造业的投入具有重要战略意义，本节统计的长三角地区样本中设备制造业企业共计29家。从ESG得分情况来看，平均分数为42.2，较样本平均略低，对比于中证800上市公司同行业的均分则略高，表明长三角地区设备制造业中企业对环境，社会责任与公司治理方面较为重视。ESG方面表现最为优异的上海电气集团股份有限公司在2019年净利润为1.14亿元，ESG方面表现最差的亨通集团有限公司2019年净利润15.60亿元，4月以来长期债务比大幅上升。 从该行业信用债发行情况来看，五月份共发行债券50只，发行金额占比7.54%，债券类型主要集中在超短期融资债券，主体形式上多为民营企业，也有部分公司选择发行一般企业债，其期限一般控制在5年之内。 四、总结 总体来看，央行允许宏观杠杆率上升并释放出宽信用积极信号，低利率环境下，信用债投资者可以适当做信用下沉，通过非财务指标ESG的参考能够更好的筛选出公司内部治理较好、供应链稳定的企业当作投资标的。同样，从企业角度来看，应当加强公司在治理方面的投入，优化内部架构，增强信息透明度，使得企业在面临经济下行的环境中有足够的抗风险能力，宽松的宏观政策也会对信用债发行人产生积极影响。实体经济方面，多种政策在推动企业债券融资，降低企业综合融资成本，民营企业的困境正在得到缓解。
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