在个人消费端支付经历了迅猛发展之后，近年来，针对企业客户的B2B跨境支付也迎来繁荣生长。 “每年，全球B2B支付规模高达约120万亿美元，其中，涉及跨境支付的规模在10万亿美元左右。”Visa大中华区跨境对公连汇业务高级总监肖钦文表示，随着全球贸易的持续增长以及电子商务的稳健发展，未来B2B跨境支付成长空间值得期待。 在蓬勃发展的同时，B2B跨境支付也面临诸多难题，如支付交易中存在着许多潜在环节、涉及多方中介机构、交易流程不确定、透明度及覆盖范围有限等，导致支付过程中经常出现资金到账延误，且延误时间难以预测等问题。 近日，联合Visa进行的“中小企业商务支付解决方案问卷调查”（下称“问卷调查”）显示，在企业跨境交易过程中，交易时间无法预估、费用收取无法预估、接受账款存在不确定性，是令企业最为头疼的三大难题。 为此，Visa推出了基于区块链技术的全球跨境支付网络“Visa B2B Connect”（即对公连汇业务），“B2B Connect主要就是针对解决全球10万亿美元的跨境B2B支付，”肖钦文介绍称，将交易的发起银行与收款银行直接连接，并解决潜在的交易障碍，缩短资金收付时间，降低企业成本；同时，利用数字身份识别功能将银行信息和账号等敏感商业信息令牌化，以提升资金收付的安全性。 在Visa B2B Connect框架下的跨境交易，无疑将更加简单、快捷、安全、透明。 简化流程、让交易可预见 相比传统的跨境支付模式，Visa B2B Connect是一种非基于卡的支付解决方案，可实现银行到银行的无缝跨境业务交易，帮助金融机构及商业客户简化交易环节，使交易更加可预测。 以往企业基本是通过建立多重双边关系的代理行网络进行跨境支付，在这一过程中，要经过发起银行、发起银行的代理行、中间行、接收银行的代理行和接收银行等数家银行来进行跨境支付的处理，这就导致交易细节不透明、数据处理繁琐、对账困难等问题的出现。 交易环节的复杂带来的还有到账时间无法确定以及较高的交易手续费。“企业通过传统代理行发起跨境支付，中间往往要经过多家银行，每家银行都会产生不同的扣费，使得最后接收银行最终收到的资金不可预知；再加上每家银行处理交易耗时的不确定，进而造成端到端的交易时间也无法预估。”对于交易环节存在的问题，肖钦文如此表示。 Visa B2B Connect则很好地解决了上述难题，它将交易的发起银行与收款银行直接连接，促成交易的实现，缩短了资金收付的时间。银行在加入这一跨境支付网络后，就可享受平台提供的多边关系，直接向可应用Visa B2B Connect的几十个国家和地区发起跨境支付，大大简化了跨境支付环节的步骤，减少了参与者和交易环节。 肖钦文举例道，例如企业一笔跨境支付需要支付1万美元，银行可能会对客户说，汇率是多少，总共的费用是多少，一旦客户认同这个汇率及费用，银行会通过Visa B2B Connect发起1万美元的跨境支付交易，对方的接收方银行就会按照全额收到1万美元。但在现有的双边代理行模式下，银行发起跨境支付交易之后，下一家银行通常会从1万美元里扣费，中间银行再会扣费，到了最终的接收银行，收到的资金都会少于1万美元。由于中间扣费的金额、标准不同，交易双方都无法预知最终到账资金的具体数额。 依托多边关系网络原则，Visa B2B Connect平台可实现费用的可预知，即在企业向银行提交交易申请的第一时间，Visa就可以预先为交易的发起行提供需要支付的手续费费用清单。“这意味着，就算涉及外汇兑换，借助强大的清算网络，Visa也可提供一个预知的外汇汇率。” 手续费费用明确后，跨境交易金额也得以预知，这和现行的传统跨境交易模式大有不同，若是基于双边代理行关系，企业在发起跨境交易后，往往会面临着下一家银行等其他中间银行扣费的可能，导致最后接收银行最终收到的资金减少。而借助Visa B2B Connect平台，企业在支付完手续费后，本金将不再有损失。 同时，Visa B2B Connect平台还可实现资金交付时间的可预测，这主要是由于该平台可直接将发起交易的银行与资金接收方银行对接，如此一来，交易时间最长不会超过48小时，即当日或者第二日到达，“而在传统跨境支付模式中，资金交付时间大概是3-5天。”肖钦文表示，“这样，跨境支付中最大的痛点：费用收取无法预估、交易时间无法预估、接收账款存在不确定性，在B2B Connect上就可以完全突破解决了。” 令牌化技术让交易更安全 不仅简单、便捷可预见，VisaB2B Connect平台还可保证交易的安全性，它聚集了Visa在网络安全、数据隐私保护及网络规模上几乎所有的优势。 近年来，随着企业跨境业务扩张，跨境支付欺诈案件时有发生，主要涉及到数据安全、盗用账号、支付手续之间的协议泄漏等问题。而由于跨境欺诈问题追溯、赔偿处理更为棘手，一旦发生，比“支付手续繁琐”、“对账困难”更加令企业困扰。 对此，Visa B2B Connect通过借助独特的数字身份识别功能，将企业的敏感商务信息（如银行信息和账号）令牌化，生成唯一的识别符号并用于在网络上完成交易，从而提升资金收付的安全性。 据了解，所谓Token Service令牌化技术，是指通过支付标记化的方式，将持卡人的卡号转换成一个特殊的使用令牌，再向境外供应商进行付款，客户的信息在存储和运输过程中可以享受完全的保密。 “实际上，为了确保交易信息的安全以及可靠性，Visa使用了包括令牌化技术在内的多个核心技术模块，如信息加密技术和区块链技术等，从多个维度筑牢安全的防护墙。”肖钦文称。 具体来看，“在技术层面，我们使用了令牌化技术来保护数据的保密性，客户的信息在存储和运输过程中可以享受完全的保密；其次，我们使用了区块链技术，这使得交易一旦被验证之后是不可以更改的；第三，我们也确保在网络上所有参与者都是已知的参与者，这样就能保证任何人在我们网络上发起的支付都是可以确保的，没有未知的参与者来发起跨境支付。”肖钦文介绍称，“在资金方面，B2B Connect采用的是预供资金，这可以解除交易对手风险。在合规方面，B2B Connect所有的跨境支付都会进行二级合规扫描，确保所有交易都是合规的。” 还值得一提的是，B2B Connect支持丰富的跨境支付信息，通过这些信息，一方面能够提高跨境支付和对账的效率，另一方面，一定程度上，也可从发送方和接收方提升跨境支付的安全性和可靠性。 多元服务灵活满足市场需求 目前，在全球化程度日益加深的环境下，无论规模大小，每家企业都需要实现快速、高效、安全的全球支付方式，都期待银行及其合作伙伴提供无缝衔接、顺畅便利的金融服务。 不同地区和国家的企业客户存在共同点，即它们的需求和面临的痛点较为一致，区别主要在于银行，不同的银行客户可能在系统对接方面有不同的需求，比如有的希望用API接入，有的希望用传统的跨境报文方式对接。对于这些要求，Visa B2B Connect在技术层面十分灵活。 另外，在外汇兑换方面，Visa也拥有灵活性，银行可以在VisaB2B Connect平台上直接用外币发送跨境支付，并且实时了解汇率情况，进行支付查询等。再者，Visa在服务不同的应用场景时同样高度灵活，通过不同的服务，银行将有效满足当地市场和企业客户的需求。“从使用角度看，一旦我们解决了使用的痛点之后，银行就可以拿Visa B2B Connect这个包装给他们不同的客户，提供新的客户体验。”肖钦文总结道。 目前，凭借着安全、快捷、可预见等特征，VisaB2B Connect支付网络备受市场欢迎。未来，Visa也希望Visa B2B Connect能在中国落地，为本地企业提供便捷的跨境支付服务。
8月25日晚间，蚂蚁集团披露招股书，拟在A股和H股发行的新股数量合计不低于发行后总股本的10%，发行后总股本不低于300.3897亿股（绿鞋前），意味着将发行不低于30亿股新股。 数据显示，蚂蚁集团员工持股平台占股40%，马云个人持股不超8.8%，他还宣布捐出6.1亿股蚂蚁股份做公益，相当于蚂蚁发行后总股本的2%。阿里巴巴集团持有蚂蚁集团33%的股份。 招股书中，蚂蚁集团首次全面披露了业务大盘、营收情况等核心数据及未来规划。 蚂蚁集团靠什么赚钱？支付宝领跑，花呗、余额宝紧随 招股书显示，蚂蚁集团2017年度、2018年度、2019年度和2020年1-6月，公司分别实现营业收入653.96亿元、857.22亿元、1206.18亿元和725.28亿元，分别实现净利润69.5亿元、6.67亿元、169.57亿元和212.34亿元。 2019年公司营收为1206.18亿元，2018年这一数字为857.22亿元，同比增幅超过40%。在新冠疫情影响下的2020年上半年，蚂蚁营收达到725.28亿元，同比增幅超过38%。 作为一家金融科技公司，蚂蚁集团营收主要来自三大门类：数字支付与商家服务，2019年收入229.9亿元，占比43.7%；数字金融科技服务，2019年收入292.91元，占比55.7%；创新业务及其他，2019年收入2.56亿元，占比0.5%。 截至2020年6月30日，蚂蚁集团2020年上半年数字支付与商家服务收入260.1亿元，占收入比例35.9%，较2019年同期229.9亿元增长13%。 其中，数字支付与商家服务是蚂蚁集团为消费者及商家就商业交易、金融交易及个人交易提供的数字支付服务，从中收取交易服务费。对应产品主要为支付宝。 数据显示，支付宝的月度活跃用户由2017年12月的4.99亿名增加至2020年6月的7.11亿名，年度活跃10亿+，月度活跃商家8000万，截至2020年6月30日止年12个月，支付宝数字支付交易规模高达118万亿。 数字金融科技平台是蚂蚁集团向金融机构提供数字金融技术支持、客户触达及风险管理方案，并提供包括消费信贷、小微经营者信贷、理财及保险在内的各类服务，主要以技术服务费的形式取得收入。对应产品主要有花呗、借呗，余额宝、余利宝等理财产品，面向小微经营者的网商银行。 过去一年，蚂蚁数金科技平台的用户为7.29亿。理财平台促成的资产管理规模高达4.1万亿，保险平台促成的年度保费则为518亿，花呗借呗服务用户约5亿。2019年，蚂蚁数金科技平台营收规模为677.84亿元，占蚂蚁集团总营收的56.2%。2020上半年，占比提升至63.4%。 创新业务及其他主要为蚂蚁集团通过提供各类创新技术服务、以及行政及支持服务取得创新业务及其他收入。创新业务包含蚂蚁链技术服务、金融云技术服务等多项创新技术服务，2019年开始，公司从蚂蚁链取得收入。 综合来看，蚂蚁集团营收主要由支付宝贡献，来自收取的交易服务费；其次是花呗、借呗、余额宝、余利宝、网商银行等产品，面向B端金融机构收取技术服务费；新业务及其他贡献度较小。 数字金融科技服务收入超6成力证科技公司属性 目前来看，蚂蚁集团营收占比中，有超过60%的收入来自于数字金融科技服务。这也意味着，蚂蚁集团此前强调的科技公司而非金融公司属性被坐实。 蚂蚁集团（原名蚂蚁金服）起步于2004年成立的支付宝。支付宝的出现是为了解决淘宝在交易中的信任问题，在2004至2013年间，支付宝逐渐从服务电商交易的支付工具，发展为服务各行业的支付平台。随着移动互联网的发展，又逐渐进入人们日常生活的衣食住行等环节，成为本地生活服务平台，这也是日后蚂蚁金服成立的基础。 2013年3月，支付宝的母公司宣布将以其为主体筹建小微金融服务集团（小微金服），这成为蚂蚁金服的前身。 2014年10月，蚂蚁金服正式成立。目前，其旗下有支付宝、余额宝、招财宝、蚂蚁聚宝、网商银行、蚂蚁花呗、芝麻信用等子业务板块。 今年5月，蚂蚁金服开始使用新名称“蚂蚁集团”，之后，支付宝的母公司名称已由“蚂蚁金服”改为“蚂蚁集团”，全称是“蚂蚁科技集团股份有限公司”。 新浪科技曾从接近蚂蚁人士处独家获悉，早在2014年10月，以支付宝为主体筹建阿里小微金服的时候，公司就持有了antgroup的域名，当时已经考虑到提前布局蚂蚁集团的名称。 过去几年，蚂蚁集团取得了涵盖银行、保险、信贷、财产管理、征信等各个领域的金融牌照，资产管理规模巨大。不过，在国家金融科技监管趋严的大背景下，蚂蚁集团开始突出科技服务在自身业务的比重。 从此次招股书来看，蚂蚁募集的资金将主要用来做三件大事：最大的比例即40%将用于创新和科技的投入，其次是助力商家发展和数字经济升级，以及加强全球合作并助力全球可持续发展。 可见其投入最大的比例是用于创新和科技。 值得注意的是，招股书也提出，需要注意公司未来无法适应和应对科技快速发展的风险公司所处商业环境的特点是技术不断变迁、行业标准不断发展、新的移动应用不断出现、产品和服务不断推陈出新，以及客户需求不断变化。 “公司的成功一定程度上取决于公司识别、开发、获取和使用相关领先技术的能力，以及是否能够及时且有效地应对科技发展和行业标准的变化。”因此，公司需在技术基础设施和研发领域投入大量资源以增强技术能力。 实体经济数字化的红利滋养出了“巨型蚂蚁”？ 《蚂蚁金服》作者、北京看懂研究院研研究员由曦认为，从蚂蚁集团招股书来看，最大的亮点是展示了蚂蚁集团作为一个数字科技平台的巨大价值。虽然其营收和利润水平基本上是一个股份制银行的水平。但是蚂蚁集团的业务发展潜力巨大，这可能是这家企业能获得高估值的一个主要基础。 根据市场预计，蚂蚁集团的估值将超过2000亿美元（折合人民币接近1.4万亿元）。值得注意的是，2018年蚂蚁集团C轮融资时，根据公开报道其估值就已达到了1500亿美元。 目前蚂蚁集团的每股发行价格和目标估值尚未确定。 招股书显示，蚂蚁集团拟在A股和H股发行的新股数量合计不低于发行后总股本的10%，发行后总股本不低于300.3897亿股（绿鞋前），意味着将发行不低于30亿股新股。本次A股发行可引入绿鞋机制，超额配售权最高不超过15%。 据悉，绿鞋机制即护盘机制，是为保持股价稳定的机制。据由曦预测，蚂蚁集团股价大概率会超过发行价，有望最多募资300亿美元，很有可能基石投资者会行使超额配售权。 如果蚂蚁集团此次IPO规模达到300亿美元，将取代沙特阿美290亿美元的IPO，成为全球规模最大的IPO。 分析认为，蚂蚁集团发展到现在，数据能力和开放能力，是其利润的主要来源。 “蚂蚁集团是吃了实体经济数字化的红利。” 由曦解读认为，蚂蚁集团把之前死的数据变成活的生产资料，给用户和金融机构提供信用信息、消除信息不对称的重要的信息服务，因此产生了非常大的数据价值。 此外，蚂蚁上市也将对该公司和金融科技行业带来示范效应。此前，同样为数字金融科技公司的京东数科也已公布科创板上市辅导的系列文件。 关于蚂蚁集团上市时间，资深投行人士王骥跃预计，本周或许监管就会出具第一轮问询函，下周一左右蚂蚁集团回复后，最快周二收到上会通知。 “这也意味着，最快9月10日前就可过上市委会议，14日左右提交注册，20日左右正式登陆科创板。”王骥跃称。
央行数字货币的内测，引起了各界极大的关注。根据此前曝光截图显示，央行数字货币的测试环境均为专用的数字钱包APP，并未见微信和支付宝的身影。现代的生活中，支付宝、微信两大移动支付因便捷的支付方式，已是大众线上线下消费、生活缴费、手机充值的重要支付工具。央行发行的数字货币外界最关心的一个点之一，就是其交易流转中不产生“手续费”，目前支付宝、微信平台上，用户进行余额提现、信用卡还款操作时平台会收取一定服务费。不过，央行数字货币短期内对它们的冲击尚不会太大，目前先由深圳、成都、苏州、雄安新区等地及未来冬奥场景相关部门协助推进，何时扩大的更广的范围尚没有确切的消息。数字货币板块受到了投资者的追捧，根据Wind数据显示，8月14日数字货币指数大涨2.81%，8月17日再度大涨3.35%，8月18日继续上涨1.07%，8月24日数字货币板块指数报1262.932点，涨幅达3%，成交70.97亿元。数字货币板块资本市场的受捧，必然和外界对其与移动支付未来关系有关。支付宝、微信作为两大具有明显区别的平台，它们谁受的危害最大呢？双寡头的“危”与“机”反观移动支付在中国市场发展势头强劲，近日，中国人民银行发布的数据报告显示，2020年第二季度，中国市场移动支付总量为301.41亿笔，总额为106.17万亿元，同比增长33.61%。看似庞大的中国移动支付市场实际上都被微信和支付宝瓜分完了，微信支付、支付宝在移动支付方面占据95%的市场份额，其中按交易额计算，微信支付占比约在 40% 附近，支付宝为 50% 左右。支付宝、微信支付形成双寡头格局。那么数字货币会如何影响双巨头的地位的呢？DCEP具备四大优势：从安全性上来讲。支付宝或微信支付用的是商业银行存款货币进行结算，而DCEP是用央行货币结算。一般来讲，如果商业银行破产，微信钱包里的钱只能参加破产清算，除非有存款保险，但DCEP就不同了，受央行最后贷款人保护。从隐私问题来讲。第三方支付跟传统银行账户捆绑，个人真实信息一目了然。可以说，第三方支付满足不了民众匿名的需求，本身也是受监管的。每个人都需要一些私密空间，而DCEP不需要绑定任何银行账户，既有现钞的属性特征，又有匿名的功能。在合法的前提下，DCEP可以保护隐私，保护一些不愿让别人知道的消费。从便捷性上来讲。网络是支持微信支付和支付宝的必要条件，就是如果手机信号不好或者没有网络，那么就无法正常使用微信和支付宝，这也目前是支付宝和微信支付一大弊端。而央行数字货币使用离线支付的功能，也就是说不再受限于网络，只要两个手机碰一碰，就可以实现转账和消费以及支付等应用。微信支付与支付宝之间的壁垒也是导致第三方支付麻烦的一个重要方面，DCEP具有“无限法偿性”，使DCEP能打通不同平台之间的支付壁垒。除了以上的优势，数字货币还有一个更大好处，无需手续费。我们知道，支付宝、微信支付及其他支付平台提现需要手续费。同样使用支付宝或者微信来偿还信用卡时，会收走一部分的手续费，这是因为使用了这两家公司的通道，让金钱在金融机构之间流转。但是，使用数字货币来还信用卡，理论上就不存在手续费这个东西。数字货币这些优势恰恰击中了第三方支付工具的软肋。与第三方支付工具的功能重合，势必会分走双巨头的一些流量，那么对双寡头谁的冲击会更大一些呢？微信与支付宝有诸多相似，但也不同。支付宝的支付功能与微信支付都已经拓展到生活的方方面面，从基本的收付款到各种信用产品再到各种城市服务功能。不同的是支付宝是第三方支付平台，微信是社交工具，在社交的基础之上做第三方支付。支付宝金融生态更为完善，并非简单的一个支付工具。相比之下，微信上小额支付和红包等更多的只是“转账”，相比之下对金融色彩不弄的微信支付的冲击会更多一点。央行数字货币会对现有支付格局产生影响，但产生多大影响，还要看央行数字货币在现实中受欢迎到什么程度，及未来发展趋势。最终还是要从数字货币本身究竟的定位去观察，了解了数字货币诞生的原因和其“用途”，就能够更客观的观察它对移动支付的影响，除了大众所认可的“危”，背后其实也是一个机遇。数字货币强势来袭1、何为数字货币？现代经济生活中的法定货币都是信用货币，信用是成为货币的基本前提。信用货币本质上是一种信用流通工具，执行货币职能，而数字货币的外延则宽泛许多。从发行机制上可分为两类：一是不以国家信用为背书发行的数字货币，即私人数字代币，如比特币；二是以国家信用为背书发行的数字货币，即法定数字货币，如我国DCEP（Digital Currency Electronic Payment数字货币和电子支付工具）。比特币等货币是一种虚拟资产，没有任何价值基础，也不享受任何主权信用担保，无法保证价值稳定，价格幅度波动较大。如果将比特币作为交易媒介，这种币值的巨幅波动给使用者带来巨大风险。DCEP（Digital Currency Electronic Payment），中国版数字货币项目，即数字货币和电子支付工具，是中国人民银行研究中的法定数字货币，是DIGICCY（数字货币）的一种。数字人民币，是由人民银行发行，由指定运营机构参与运营并向公众兑换，以广义账户体系为基础，支持银行账户松耦合功能，与纸钞和硬币等价，并具有价值特征和法偿性的可控匿名的支付工具。DCEP与比特币使用技术不一样。比特币是区块链技术的代表作，央行也曾表示，在原来设计的时候，有过用区块链的设想。但后来央行发现，区块链解决不了高并发的问题。什么是高并发？就是当交易量过大时，区块链处理不了。2018年“双11”时，网联的交易峰值达到了92771笔/秒，而比特币最快只能每秒7笔。也就是说，目前的区块链技术虽然有其优点，但根本无法满足中国零售级别的应用需要。所以，DCEP的技术可能部分借鉴了区块链，但区块链绝不是唯一的技术。2、央行推出数字货币的缘由增强国际竞争力随着移动互联网时代的到来，数字货币象征未来金融科技的主要交易代币，不可避免地成为各国国际竞争力的新战场。根据国际清算银行2020年发布的抽样调查报告显示，在21个发达国家和45个新兴经济体中，有80％的央行都表示在积极研究CBDC的问题。放眼国外，世界上首枚基于区块链技术生产的数字收藏币LBcoin在立陶宛诞生。早在2014年－2015年，英国等国家便就法定数字货币的可能性作过讨论。加拿大央行推出的Jasper项目等，都是对数字货币邻域的探索和尝试。中国也一直都在推动数字人民币的发行计划，央行早在2014年便设立数字货币研究所，研究发行法定数字货币的可行性。2019年央行在召开下半年工作电话会议时，要求加快推进我国法定数字货币(DCEP)研发步伐。作为一种新型结算货币，央行数字货币不涉及现金交易也不依赖于某一国家，对于提升跨境支付效率、增加主权货币的国际竞争力具有重大意义。节省纸币成本从货币发展史来说，货币向低成本、可靠、便捷的方向发展是不可逆的趋势。纸币、硬币的发行、防伪、印制、回笼、贮藏各个环节都需要成本，在数字货币时代，这些缺点通通消失了。央行数字货币具备的快速流通性、便捷性、高安全性等特质均是传统纸币所不能比拟的。正如纸质货币最终替代了金属货币一样，货币无纸化也是大势所趋，是货币不断演进的必然结果。目前支付宝、微信、银联支付等已经实现了M2范畴（M2=M1（狭义货币）+定期存款+保证金）的货币无纸化，而央行推出数字货币替代传统的纸币，可以实现 M0范畴（M0就是市面上流通的现金）的货币无纸化，顺应了数字经济时代的发展浪潮。降低通货膨胀概率传统纸币发行后，对它的流通基本上没有任何有效的监控手段，它干了什么、买了什么都无从得知。而数字货币能随时采集、计账、流动的数据，通过大数据分析，就能为货币投放、货币政策的制定与实施提供真正有价值的参考。商业银行与央行间流通的准备金和货币市场的现金一直是流动性的关键，如今，数字货币重点在“兑换”，解决了一些不必要的麻烦。自上而下来看，为保证数字货币发行和回笼且不改变央行货币发行总量，商业银行存款准备金和数字货币之间有等额兑换机制：在发行阶段，中央银行扣减商业银行存款准备金，等额发行数字货币；在回笼阶段，中央银行等额增加商业银行存款准备金，注销数字货币。可以有效降低通货膨胀的发生。DCEP兼具数字货币与电子支付工具的双重身份，与当下已融入民众日常生活习惯的支付宝、微信支付等第三方支付工具同台竞逐。法定数字货币会对当前发展迅猛的第三方支付形成何种影响，已成为第三方支付行业发展中不可回避的问题。“支付宝们”的机会在国家背书的数字货币的冲击下，“支付宝们”又该何去何从？摆在他们面前的似乎不是绝路，也是新生之路。面对DCEP未来可能带来的影响，正是第三方支付产业升级的好机会，第三方支付机构应巩固强化现有市场优势、商业模式优势，并竭力创新丰富金融增值服务业务，使自身更具竞争力，从而能够在将来应对DCEP带来的新挑战时找准自己的定位和价值。除了挑战之外，支付宝和微信等第三方支付平台还有可能在其中受益，这就要提到数字人民币的分发机制——双层运营体系。具体来讲就是中央人民银行（央行）先把数字人民币兑换给第三方商业银行或者是其他金融机构，然后再由这些机构兑换给大众，农行，工行、中行和建行都已经展开数字人民币的内测工作。对于“支付宝们”来说将它当做“对手”显然不是明智的选择，化敌为友才是上上策。早在几个月以前，支付宝就已经先后公开了5件有关央行数字货币的相关专利，可见支付宝的动作和嗅觉都非常敏感，也可以预见未来我们会在支付宝中使用到数字货币。更值得关注的是，央行数字货币也会和众多第三方平台展开合作，7月8日，来自新华社《经济参考报》的消息称，滴滴出行与中国人民银行数字货币研究所正式达成战略合作协议，将共同研究探索数字人民币在智慧出行领域的场景创新和应用。同时，还有消息称美团、B 站、字节跳动等也已参与至央行数字货币项目中。可见具有国家队的数字货币，更希望通过这种手段开展有效合作并促进市场良性竞争。数字货币的入局，给“支付宝们”提供了发展的新思路，DCEP目前正在进行小范围封闭试点，而我国央行也没有给出具体的时间表。可以肯定，作为目前生活中使用频率最高的移动支付，微信和支付宝上“打通”数字货币只是时间问题，而且由于其没有手续费的特性，反而增加了移动支付它们对用户的魅力。毫无疑问，数字人民币作为一项新技术，它的发展和普及不会一蹴而就，必然是一个螺旋式上升的过程，这几年间移动支付的技术已经深刻影响了我们的生活，而数字人民币还将在此基础上附加国家信用。在数十年后，DCEP很有可能会影响到整个社会的商业形态、其产生的连锁反应一定是现在如今难以想象的。我们也期待数字货币携众多企业一起为我们的智慧生活服务。
在过去很长一段时间里，“BAT”即百度、阿里、腾讯代表着中国互联网的三大巨头。但马云并不满足如此，他曾在内部提及过“ATM”的概念，“AT”指的是阿里和腾讯，很显然，马云希望那个“M”是蚂蚁集团。2008年，马云放出豪言：“如果银行不改变，我们改变银行。”承担这一使命的支付宝从2004年一步步走来，终于要用上市来标记这一历史性的革命胜利。8月25日，支付宝母公司蚂蚁集团（以下简称“蚂蚁”）同时向科创板、港交所递交了招股书，寻求“A+H”股同时上市，总计发行不低于30亿股新股，但蚂蚁并未在招股书中披露其每股发行价格和目标融资额，业内普遍预计，蚂蚁估值将超2000亿美元，成为近年全球最大规模IPO之一。2011年，马云将支付宝从阿里巴巴集团剥离一事，曾引发很大争议。去年，美团创始人王兴在接受《彭博商业周刊》采访时，还提及此事。但现在看来，这个“不完美但正确的决定”换来了光明前景。蚂蚁的招股书也再次明确，“我们脱胎于阿里巴巴集团，从2011年起独立运营，与阿里巴巴集团的渊源和连结，是我们力量和初心的来源”。关于阿里与蚂蚁的关系，蚂蚁董事长井贤栋曾经有个生动的比喻，那就是“夫妻关系”。虽然拥有共同的使命和价值观，但蚂蚁一直把自己作为一家独立的公司，而不是阿里体系的一部分，它瞄准的是更广阔的市场，更远大的未来，即成为未来经济的数字化基础设施，从另一个层面“让天下没有难做的生意”。一张图来看看蚂蚁宏大愿景的基石。除第一项外，其他均截至2020年6月30日或当月10亿用户背后，是互联网金融科技十几年来对中国人生活方方面面的改变，也让小小的蚂蚁成为须弥般的庞然大物。目前市场预期，蚂蚁估值将超越2000亿美元，如果市场预期估值成真，蚂蚁将力压工农中建四大银行、人寿平安两大保险、京东美团等互联网权贵，成为阿里、腾讯、茅台之后的中国第四大上市公司，也将改变互联网的格局。时至今日，阿里和腾讯的总市值分别为7784亿美元6818亿美元，稳坐了“AT”的位置。在此之前，对于“M”的位置，外界认为，小米、美团都有机会。不过，小米的总市值尙不足600亿美元，与美团2000亿美元左右的总市值不可同日而语。蚂蚁目前的估值已经与美团相当，上市后，蚂蚁的市值超越美团几乎没有悬念。BAT的时代早已过去，随着蚂蚁上市，“ATM”时代真的要来了。而马云，则成了最大的赢家，在“ATM”里独占两家。巨头的诞生几亿人都在用支付宝，然而少有人知道蚂蚁真实的业务情况，本次招股书揭开了蚂蚁的神秘面纱。首先是营收，蚂蚁2020年上半年收入725.28亿元。在已上市互联网公司中，这一收入仅次于阿里的1537.51亿元、腾讯的2229.48亿元，和小米的1032亿元；而美团2020年上半年收入则为414.76亿元。在2017年度、2018年度、2019年度，蚂蚁分别实现营收653.96亿元、857.22亿元、1206.18亿元，年均复合增长率为35.81%。蚂蚁的收入分三块，分别是“数字支付与商家服务”、“数字金融科技平台”以及“创新业务及其他”。简单来说，就是支付宝的支付业务，以及以蚂蚁花呗、借呗和余额宝为代表的金融业务，包括微贷、理财和保险，以上业务加起来贡献了蚂蚁99%以上的收入，创新业务至今还没有大规模变现。以支付起家的蚂蚁也一度以支付为生，在2004年电商行业的发展初期，商家希望消费者先付款，消费者希望商家先发货，为了解决这种信任问题，支付宝应运而生，也找到了一个盈利的办法，即向商家收取手续费，还能获取消费者从付款到确认收货中的时间差沉淀下来的资金存款利息。这一层面上的支付宝，依然是阿里巴巴体系内的一种工具，本身并不具备平台功能，但随着电子支付的普及，支付宝的用户规模越来越大，同时不断拓展支付场景，支付业务快速发展起来。截至6月30日，支付宝已经坐拥超10亿用户和超8000万月活商家，覆盖超200个国家，一个恐怖的数字是，通过公司平台完成的中国内地总支付交易规模达到118万亿元，超过中国2019年GDP总值（99万亿元），接近当年社会消费品总额的三倍。通过向商家和平台收取交易服务费、向金融交易及个人交易如转账、信用卡还款等收取手续费，蚂蚁在成长道路上获得源源不断的推动力，蚂蚁支付2017年、2018年及2019年的收入分别为358.9亿元、443.61亿元与519.05亿元，营收贡献占比分别达54.9%、51.8%与43%，早期更相当于唯一收入来源。近年，虽然支付宝在小额支付领域逐渐被微信支付超越，对整体营收的贡献也在下降，但是这么多年下来，支付业务发挥了“入口”的作用，不断拓展支付场景，强化了获客和留存，也为其他业务打下了坚实基础，发挥了引流、数据沉淀、用户画像的巨大作用，为微贷、理财等金融业务开辟了道路。如果说To C的支付利润低、靠量取胜，获客更合适的话，那将客户和场景转手提供给庞大的金融机构，用变现的逻辑做To B的生意，就是蚂蚁目前及可见未来最重要的支柱。花呗和借呗，不仅改变了一代年轻人的消费习惯，也成就了这只小小的蚂蚁。招股书显示，蚂蚁旗下数字金融科技平台的微贷业务今年上半年收入285.86亿元，占总营收的39.41%，超过支付成为蚂蚁最核心的收入来源。所谓微贷业务，蚂蚁就相当于“金融中介”，促成银行等金融机构与以前并不具备贷款资质的个人和小微企业之间的信贷，早前披露的数据显示，花呗用户中有70%以上原先没有信用卡，而网商银行服务的小微企业中，80%不是传统银行的客户。蚂蚁微贷让这些草根人群也能获得金融服务，这既是蚂蚁“让天下没有难做的生意”的使命，也在不经意间改变了传统银行业，发挥出互联网的力量。招股书显示，截至2020年6月的12个月内，蚂蚁促成的贷款余额达到2.1万亿元，其中消费信贷1.7万亿元，小微企业经营信贷0.4万亿元，花呗和借呗服务5亿个人用户，网商银行服务超2000万小微企业。微贷业务中，蚂蚁可以按照合作的金融机构获得相应利息收入的一定百分比收取“技术服务费”，因此收入与其促成的信贷规模息息相关，从功能上说，蚂蚁微贷并不是放贷人也不是担保人，主要负责产品设计等技术问题，以及催收，而独立风控、放贷并收取利息都由其背后的银行等持牌机构负责，这就解决了自身信贷规模和风险问题。除了微贷业务外，蚂蚁数字金融科技平台还有理财和保险业务，今年上半年，理财收入112.83亿元，占比15.6%；保险收入61.04亿元，占比8.4%，整体来看，向合作机构收取技术服务费，是蚂蚁支付、小贷、理财与保险这些核心金融业务的主要变现方式，因此成本不高，利润率维持在一个较高水平。统计期内，蚂蚁分别实现净利润82.05亿元、21.56亿元、180.72亿元和219.23亿元，今年上半年更是日赚1.2亿元，成为互联网公司中又一吸金大户。虽然小米的收入超越蚂蚁，但从净利润来看，小米显然远不如蚂蚁吸金。上半年，小米调整后的净利润仅34亿元；而美团更不在一个级别上，上半年的净利润仅6.31亿元。科技而不是金融今年6月，在使用“蚂蚁金服”这个简称六年后，蚂蚁将公司全名改为“蚂蚁科技集团股份有限公司”，“金融”没了，“科技”为先，进一步明确了自身的定位，即一家以科技输出为主、以科技赋能金融机构的科技公司，而非金融机构。在蚂蚁金服完成金融业态全牌照布局后，逐步发展出银行、保险、证券、信托、基金全类别金融服务，2019年，使用3种及以上类别的用户达80%，使用全部5种类别的用户达40%，但是蚂蚁没有自己做，而是采用外部协同的方式，与资管机构、商业银行、保险机构合作，向他们提供技术，向用户推荐产品，赚取“技术服务费”。撕下“金融”标签，一方面是为了规避金融监管风险，另一方面也避免了坏账等风险，截至2020年6月30日，蚂蚁促成的信贷余额中，由其合作的金融机构放款或者实现资产证券化的金额比例约占98%，这让蚂蚁能够以很少的资金撬动巨大的杠杆。“结构化增信可以让银行等更放心把钱放贷给支付宝上的个人用户或网商银行的小微企业，如果这种资产证券化产品出了坏账等问题，先赔付的是蚂蚁微贷，这个模式成功的关键在于蚂蚁微贷的不良贷款率一定要低。”一位金融从业者对燃财经表示。以个人消费贷和小微企业信贷的逾期率看，蚂蚁在这方面做得还不错，在数个统计周期内个人30天和90天逾期率都在2%以下，企业则不超过3%。《蚂蚁金服：科技金融独角兽的崛起》的作者、北京看懂研究院研研究员由曦向燃财经强调，从Fintech 转向 Techfin，蚂蚁将自己定位为一个服务金融公司的科技公司，这将有别于一般的互联网金融公司，因为作为一个服务金融公司的科技公司，蚂蚁只是收取技术服务费，并不为金融风险兜底，兜底的风险是由吃息差的金融机构承担。未来，蚂蚁做的主要还是技术的生意，一方面随着现有业务的行业规模和市场份额提升，还有一定的增长空间，但更有想象力的是当蚂蚁的支付、借贷深入到社会生活的方方面面，真正成为数字经济的基础设施，公司就能拥有对收费比例的定价权，在数十万亿的交易体量下，即便是一点点提升，也会有巨大的增长。未来，蚂蚁的战略方向将集中在两大并行的方向：技术开放让生态场景越来越多，技术输出让全球移动支付发展对标中国。未来三年，蚂蚁潜在普惠人口将接近30亿，这已经为全球一半人口。这两大业务战略方向的背后，都来自于技术的驱动。据之前流传出蚂蚁的一份融资文件中统计，因此，预计在2021年，蚂蚁的三大收入来源中，“技术服务收入”将从现在的30%大幅升至65%以上。一位蚂蚁内部人士称，技术服务收入主要是指蚂蚁的核型技术能力全面开放，为各行业共创转型支持，例如移动开发平台mPaaS会为各行业共创App终端服务框架，12306、苏州银行等已接入。再如风控技术平台蚁盾也在为医疗、共享单车、银行等服务进行反欺诈等识别。未来这些技术将成为蚂蚁的核心业务模式和最主要的收入来源。自2015年起，蚂蚁先后通过战略投资和与当地合作伙伴合资等方式，推出了9个本地电子钱包，这些都是蚂蚁未来的发展空间。蚂蚁集团CEO胡晓明近日在接受媒体采访时表示，今天的金融公司首先是科技公司，如果不成为一家科技公司，金融公司是没有未来的。小蚂蚁的路并不好走蚂蚁所代表的是一种可预见的数字经济未来，对于过去和未来经济数字化的程度，由曦这样向燃财经解释：“今天的数字化程度，就像下雨，只是把这个土地上的浮土润湿。今后十年二十年，数字化程度可能把土壤整个浸湿。在这样一个过程中，一定会有巨大的机会和巨大的商业价值。”但成为基础设施的道路并不好走，有好几个强劲对手挡在路上。在支付层面，首先就是有微信支付加持的美团。“阿里本地生活为什么重要，因为这事关阿里和蚂蚁的未来。”一位行业人士表示。从招股书看，虽然蚂蚁支付业务近年的增速在下降，营收占比也在下滑，但作为流量入口的支付业务在战略意义上的重要性是几类业务中最大的，也需要蚂蚁持续不断的支付场景拓展，而这离不开整个阿里数字经济体的生态支持。来源 / 中信证券研究从用户增速看，蚂蚁虽然维持着较高的市场和推广费用，但总体增速依然在下滑，月活用户2017年为4.99亿人，2018年为6.18亿人，2019年为6.59亿人，2018年月活用户同比增长了24%，2019年同比仅增长了7%。今年3月，支付宝全面转型升级，从支付平台升级为数字生活开放平台，行业内普遍认为，支付宝所在的数字支付领域天花板已现，需要寻找新的用户增量，来支撑其在一级市场上的万亿估值。从长远看，虽然目前蚂蚁成为独立于阿里巴巴的一个巨头公司，并且与外部合作的信贷、理财等业务成为业务支柱，但未来的发展依然要在阿里数字经济体的大框架里，只有维持其基础设施的地位，才能给创新的硬科技业务留下充足的发展时间。蚂蚁的另一个新天地是在国外。将其在国内的成功经验搬到国外，用金融科技的方式服务更大规模的用户，与全球经济的细枝末节建立连接，构建一个全球网络，将是蚂蚁未来的探索重点。根据蚂蚁对于全球化投资方向的投资，只占募集资金的10%来看，看上去这似乎并不是蚂蚁近期的主要目标，但其实是与现在的国际环境有关系。近两年贸易形势的变化，美国不仅仅针对华为、字节跳动，也同样影响了蚂蚁的国际化进程。例如，2018年，蚂蚁未能完成对美国汇款公司 MoneyGram International Inc.的收购，正是因为美国外资投资委员会（CFIUS）的阻扰，蚂蚁金服还为此支付了3千万美元的“分手费”。尽管在2019年收购总部位于伦敦的英国跨境支付公司万里汇(WorldFirst)，重新启动了全球化进程，但是万里汇在美国的业务不在收购范围内。综合来看，目前的国际环境并不适合蚂蚁去加快全球化的角度，蚂蚁目前的重心还是在加深国内的数字经济化程度。尽管国际化道阻且长，但是总体趋势还是不变的，只要蚂蚁能够继续不断的完善技术优势，推动数字经济化程度，蚂蚁的市值可能在上市首日也只是一个新的起点，真正价值还没有完全体现。小蚂蚁离成为数字经济基础设施的目标还有很长的路要走。
据中国人民银行官方消息，目前数字人民币试点正在深圳、苏州、雄安新区、成都及未来的冬奥场景进行内部封闭试点测试。针对当前数字货币试点进展情况，未来是否会进一步扩大试点范围，以及其他相关热点问题，《中国日报》近期邀请中国银行原行长、中国互联网金融业协会区块链研究组组长李礼辉进行了专访。 记者：目前数字货币试点开展的情况如何？是否具备进一步扩大试点的条件？ 李礼辉：从目前试点情况来看，一些小规模的应用场景已经得到了验证，有了公开的案例。但试点范围仍然相对较小，涉及人数较少，真正扩大试点范围可能还需要一定的时间。未来，数字货币试点可以考虑逐步推广，前提是保证底层技术和系统平台达到稳定运行的标准，应用场景的设计能够满足大众需求，并且具有一定的市场竞争力。 从进展程度来看，今年年内或明年年初进一步扩大数字货币的试点范围是有可能的，但能否较快推广至全国还需要观察。 如果数字货币试点进一步推开，首先需要满足规模化可靠运行的基本条件，即满足“超大市场级别业务”和“高并发”的需求。“超大市场”指一旦试点扩大，将会涵盖中国经济较为发达的主要区域，范围广，消费人口密集。“高并发”指在技术层面可以保证数字货币系统能够同时并行处理相当多的用户请求。如果试点扩展到港澳地区，还要考虑相应的制度安排。涉及到数字货币跨境使用的，要有综合化的技术平台进行对接。 从技术层面来看，在试点过程中应当形成相应的数字货币研发、应用、市场推广等标准，且在成熟的时候接受第三方的审核与认证。在实验期间存在的一些问题，需要在现有的试点安排过程中加以解决，这样在扩大试点之后才能有更加稳固的基础。 从制度层面来看，在正式发行数字法币之前，监管部门还应当出台相关的法规以完善对整个系统的规定和监管措施，这将需要一个更长的准备周期。 记者：对于目前广泛使用的第三方支付平台，数字人民币有何竞争优势？ 李礼辉：对比现在广泛使用的第三方支付平台，例如支付宝和微信支付，数字人民币最大的区别是其采用了“账户松耦合+数字钱包”的模式。在该模式下，不需绑定银行账户，可以满足用户面对面时的离线交易，即交易双方在脱网的情况下可将终端设备相互贴近，利用近场通讯功能实现价值的交换，这也是数字货币相较于第三方支付的一项重要突破。另外在大额支付方面，数字货币可能也会有一定的突破。 央行数字货币能否替代第三方支付，主要取决于它的便捷性、可靠性和安全性，以及运维及使用成本的高低。如果经过试点，数字货币的应用可以达到一定的规模，之后能否替代第三方支付则是一个市场选择的过程，这期间也可借鉴第三方支付机构的市场化运作机制，采取相应的激励手段，解决科技研发、系统维护、市场运行等方面的效率问题。 从当前的设计角度来看，未来数字货币在一定程度上取代银行卡可能是一种更为确定的趋势。预计央行数字货币将在很长一段时期内和成熟的第三方支付平台并行，成为主要的支付工具，而不会很快产生替代效应。 记者：数字货币的发行将如何助力人民币国际化进程？ 李礼辉：中国央行的数字货币要走出国门还需要解决一系列的问题，最重要的是金融制度方面的沟通和衔接。经过多年的推进，人民币国际化取得了一些成绩。在2020年第一季度，国际货币基金组织公布的官方外汇储备货币构成数据中，人民币在全球外汇储备占比达到2%以上，是2016年人民币加入特别提款权SDR一揽子货币后的最高水平。但与美元、欧元相比，人民币距离成为真正的国际货币，还有一定的差距。 推动人民币国际化的重要基础是维持人民币币值的稳定，主要依托中国经济的长期平稳健康发展。目前，在经常项目账户中，贸易和服务项下的人民币跨境流动基本上已不存在限制。在进一步开放资本项目方面，还要综合考虑外部环境，主要是发达经济体近期实施的超宽松货币政策和财政刺激带来的外溢效应，以及国际资本市场中的投机行为对国内资本市场的冲击。在开放资本项目的同时，需要特别关注金融安全的问题。在此过程中，也会受到来自外部的阻力。 数字人民币的跨境使用，需要和国外的平台进行对接，还会涉及货币互换制度的相关安排，因此需要更为复杂的基础和条件，是一个逐步推进的过程，也会对整个国际金融市场的制度设计产生相应的影响。 而数字货币的设计目标在现阶段是替代纸币和流通中的现金，即M0，主要应用于日常消费、零售支付的场景，尚不会成为金融交易和跨境投资中使用的工具。
千呼万唤始出来，全球估值最高的待上市公司蚂蚁集团终于揭开了自己神秘的财务面纱。 8月25日下午，支付宝母公司蚂蚁集团向上交所及港交所递交上市招股文件，2019全年，蚂蚁集团营收1206亿元人民币（下同），净利180.7亿元；今年上半年，蚂蚁营收达到725亿元，净利215亿元。 更重要的是，这是蚂蚁首次在公众面前披露其业务和财务结构。 自2016年以来，由于监管压力和长远规划，蚂蚁一直试图改变其此前不小心给人造成的“金融公司”印象。为此，从马云往下，蚂蚁不停地在各种场合说自己是一家“科技公司”。 但事情并没有这么简单，市场和监管层并不会因为你说自己是一家什么公司就给你另一套定价和监管政策，这说到底还要看你的业务和财务结构，这些才决定公司的性质。 那么是骡子是马，把招股书或者财务报表拉出来溜溜就好了。 “我是一家科技公司” 蚂蚁集团收入结构及变化情况 可以从招股书里明显看到的是，蚂蚁的主要收入来源是“数字支付与商家服务”（占比35.9%），以及“数字金融科技平台”（占比63.4%）两大部分。 其中，数字支付与商家服务收入主要来自蚂蚁“就国内商业交易、按照交易规模的一定百分比向商家和交易平台收取的交易服务费”，也就是接入支付宝的商家和交易平台，在他们的消费者使用支付宝交易时，需要给蚂蚁支付一定比例的使用费。另外，这部分的少量收入来自于跨境交易、金融交易及个人交易和刚开始收取的商家服务。 不过，近三年财务数据显示，数字支付与商家服务收入在整个蚂蚁集团时总收入里占比是在逐年下降的，这是因为另一大收入引擎数字金融科技平台在更高速增长。 蚂蚁集团不同业务板块收入增长情况 截至2020年6月30日止的六个月，蚂蚁集团数字支付与商家服务收入同比增长13%，而同期数字金融科技平台收入同比增长则高达57%。 数字金融科技平台的收入包括微贷科技、理财科技、保险科技三部分，主要以收取技术服务费的形式向银行、基金、保险、信托、证券及其它持牌金融机构提供服务。 这是典型的互联网平台收入模式，就像淘宝是虚拟的商业地产一样，支付宝在这里就是虚拟的陆家嘴和金融街，通过吸引金融机构入驻来获得收益，因此蚂蚁必须与金融机构是合作关系。 招股书披露，蚂蚁的金融机构合作伙伴里有约100家银行、约170家资产管理公司、约90家保险机构。蚂蚁为这些金融机构提供流量平台和用户数据分析辅助决策，以此来收取技术服务费。 当然，蚂蚁还通过持有金融牌照的控股子公司提供消费信贷及小微经营者信贷、资产管理及保险等服务产生收入，例如花呗借呗所在的重庆蚂蚁商诚小贷、重庆蚂蚁小微小贷，以及余额宝所在的天弘基金。 这意味着蚂蚁仍然在补充传统金融机构不愿意或不能服务的小微市场，这是蚂蚁初创时所秉持的初心，“普惠”一直是蚂蚁所着重宣传的一个关键词，直到现在，“小，即是美好；小，蕴含力量”还被蚂蚁写入了招股书。而一些多年的阿里老人也更习惯称这家公司为“小微”，这是最早筹备蚂蚁时创始人们对这家公司的简称。 但不得不承认的是，随着近年来传统金融业也开始重视小微金融市场，除了其他互联网金融科技公司，蚂蚁也与传统金融机构们保有一定程度上的竞争关系。 最后就是目前还占比很小但高速增长的“创新业务及其它”。蚂蚁近年来重点推介的是其区块链成绩，不仅大量申请区块链专利，连续四年位居全球区块链专利申请数第一，还在不久前成立了独立品牌“蚂蚁链”。不过，从收入上来看，包括蚂蚁链在内的创新业务仍然需要一段漫长的培育时间。 在蚂蚁的划分中，数字金融科技平台和创新业务均属于技术性收入，两项合计蚂蚁来自科技服务的收入占比超过64%。而在蚂蚁的员工结构上，三分之一的董事和64%的员工都是技术背景或技术人员。此外，蚂蚁在2019年技术研发投入达106亿元。 这些都是蚂蚁集团证明自己是科技公司的理由。 还是马云和阿里的蚂蚁 整个蚂蚁集团是基于2004年诞生的支付宝而成立，最初是为了解决早期电子商务中，消费者和商家之间在线上交易里的信任问题。当时的支付宝还称不上是多么先进的技术创新，谈不上有多少硬门槛，而更多应该是一种解决方案上的思想创新。 后来，快捷支付、余额宝、收钱码、花呗借呗、相互宝等产品陆续在支付宝里涌现，支付宝早已不是曾经那个只服务于网购场景的“少年”。 发展至今，从用户数据的角度看，根据蚂蚁招股书，截至2020年6月30日，支付宝APP的月度活跃用户为7.11亿。 支付宝MAU变化 这意味着中国最大的三个APP终于有了准确的各自官方披露的MAU可供对比：截至2020年6月30日，微信及WeChat的合并MAU为12.06亿，位列第一，支付宝7.11亿位列第二，QQ 6.48亿位列第三。其中，微信和支付宝仍然处于缓慢上升的阶段，而QQ却已经连续数个季度下降。 用户规模不仅直接驱动了蚂蚁“数字支付与商家服务收入”的增长，更决定了产品能达到的广度和深度。从现实状况来看，微信和支付宝所各自引领的产品生态也正是目前中国所有互联网产品里规模最大、影响最为深远的。蚂蚁官方称，支付宝APP正在服务超过 10 亿用户和超过 8,000 万的商家。 在这样数以亿计规模的活跃用户数据支撑下，根据蚂蚁招股书，截至 2020 年 6 月 30 日止 12 个月期间，通过公司平台完成的总支付交易规模达到 118 万亿元人民币。同期中国数字支付交易金额为201万亿元，虽然微信支付在线下支付的笔数中更为领先，但蚂蚁在支付金额上仍然获得了超过50%的行业份额，这要得益于蚂蚁在线上交易和金融平台的多年深耕。 不过，总支付交易规模的增速正在减缓，截至2019年12月31日止的12个月期间，蚂蚁也完成了111万亿的总支付交易规模，这意味着今年上半年比去年上半年仅增长了7万亿的总支付交易规模。一定程度上是因为受到了今年上半年新冠疫情的影响，不过，行业红利的空间也确实在缩小。 但这也使得交易成本的增长与收入相比更慢，再加上对营销支出的缩减等诱因，使今年上半年尽管遭遇新冠疫情，但蚂蚁仍然将利润率提高了。 蚂蚁集团数字支付、微贷、理财、保险等业务的规模情况 除了支付交易总额之外，蚂蚁集团的微贷科技平台促成的消费信贷和小微经营者信贷余额合计达到2.1万亿，理财科技平台促成的资产管理规模达到4.1万亿元，保险科技平台促成的保费及分摊金额达到518亿。 庞大的信贷、理财和保险规模都是蚂蚁高速增长的收入来源。 各业务占蚂蚁收入比例变化情况 近三年来，在蚂蚁集团数字金融科技平台收入的三部分中，理财科技收入占比基本保持稳定，波动不大；保险科技由于近年来蚂蚁推出的互助计划相互宝，收入占比得到了稳定增长；而增长更快的还是花呗、借呗所属的微贷科技，这部分在蚂蚁里的收入占比已经从2017年底的24.8%增长到了2020年6月的39.4%，甚至超过了数字支付与商家服务板块，是当之无愧的蚂蚁第一大收入引擎。 此外，在118万亿元的总支付交易额中，阿里巴巴数字经济体大概贡献了七万多亿的GMV，也就是说，90%以上通过支付宝完成的支付交易是在阿里体系以外的，这就是当初支付宝从淘宝独立出来的意义所在。 招股书披露，2017年度、2018年度、2019年度及2020年1-6月，蚂蚁集团向阿里巴巴集团提供服务取得的收入分别为 58.16 亿元、78.49 亿元、97.73 亿元和 44.70 亿元，占当期营业收入比例逐年下降，分别为 8.89%、9.16%、8.10%和 6.16%。 不过，阿里巴巴集团在报告期内各期均为蚂蚁第一大客户，第二大客户则是蚂蚁发起成立并持股30%的网商银行，目前为蚂蚁贡献的收入已经与阿里巴巴几乎持平。2017 年度、2018 年度、2019 年度及 2020 年 1-6 月，前五大客户占蚂蚁当期营业收入比例合计分别为 14.39%、20.04%、23.74%和 22.61%。 蚂蚁集团的实际控制人仍然是马云。2020年6月最近一次增资完成后，杭州君瀚、杭州君澳、杭州阿里巴巴等阿里系主体合计持股蚂蚁集团超过84%。在蚂蚁上市后，马云个人的持股比例不超过8.8%。 但马云将捐出其持有的6.1亿股蚂蚁股份，约占其在蚂蚁股份的四分之一，委托杭州云铂未来捐赠给他指定的公益组织，这也再次符合了马云对公益的热衷。
刚刚，蚂蚁集团正式递交上市申请，迈出了A+H上市关键一步。 伴随着招股 在财务方面，从2017年到2019年，蚂蚁集团分别实现营收653.96亿元、857.22亿元、1206.18亿元，分别实现净利润82.05亿元、21.56亿元、180.72亿元。 而在被疫情笼罩的2020年上半年，蚂蚁实现营收和净利润规模分别达到725.28亿元、219.23亿元，再次创下新高。其中，数字金融科技服务收入占比超6成。 作为中国、乃至世界最大的一家金融科技公司，这份招股书的分量不言而喻。蚂蚁上市不仅是一家企业的「成人礼」，更是金融科技走向成熟的里程碑。 这家企业从诞生到上市的成长之路更是浓缩了整个中国金融科技、以及金融科技监管的演进过程。 事实上，蚂蚁此次上市从宣布启动、到完成「辅导」、再到递交申请，可谓神速。「闪电」上市的背后离不开监管对于金融科技、以及行业巨头的积极态度。 关于蚂蚁，从商业、资本、科技等各个角度的分析 回顾过去十年，中国金融科技的监管思路和框架也经历了漫长的演化， 这是商业、金融、科技、监管相互推动、共同演进的结果，也是一个复杂的、动态的博弈与共生的过程。 商业的进化催生了新的金融需求，进而创新的业态开始萌芽，并在科技的助力下壮大。而后，这些新的业态又反过来推动了商业的繁荣，并加深了与科技的融合。 在这个过程中，金融监管也与时俱进：发放了第三方支付、互联网银行等新牌照，推出了二维码支付、互联网贷款等新规则，搭建了网联、信联等新的基础设施。 如果以蚂蚁集团的发展历程为线索，这种创新和监管的互动和呼应就更为明显。 所以换个角度来看，蚂蚁上市的背后不仅是一家企业在商业上的成功，也是中国式创新的成功，以及面对创新，监管所体现的智慧与包容。 （金融科技创新相关的牌照、政策十年汇总） 商业进化与金融创新 由于金融业务的特殊性，监管存在一定程度的滞后。 而在这个受到强监管的领域，创新往往伴随着商业和监管的博弈。当然，只有那些经过了时间考验和磨砺的创新才有被正名的机会。 最典型的就是支付宝。它始于电商生态萌芽初期，为了解决交易信任问题而创新出的担保交易机制。而后伴随着互联网经济的发展，进化成了第三方支付模式。 在正式发放牌照之前，第三方支付市场已经初具规模，监管为这一创新业态留出了足够的试炼时间和空间。 划红线、留空间，再定规则、发牌照，这一监管思路也贯穿了金融科技过去十年的发展中。 如果追溯金融科技监管的起源，2010年无疑是一个重要的年份。 当时正值后金融危机时代，各国货币政策处于相对宽松的周期，中国金融业进入到一段发展的黄金时期。 同时，一些金融改革提速，以房贷、车贷、消费金融为代表的个人信贷市场开始腾飞。 2010年伊始，中国首批四家消费金融公司：北银、中银、锦程和捷信获批筹建，这是中国消费金融行业的里程碑。 同年6月，阿里小贷成立，作为国内首家互联网小贷公司，它将小微信贷带入了新的阶段。 同样是这一年的6月，苹果的夏季发布会上，iPhone 4问世、iOS平台升级，一个重要的分水岭出现了。 智能机开始大规模替代功能机，安卓和苹果系统渐成主流，3G、4G发展更加速推动了移动互联网的渗透。 很快，电子支付的发展重心从PC端向手机端迁移，移动支付市场开始萌动。 到了2011年初，央行网上支付跨行清算系统全国推广。年中，首批第三方支付牌照发放，支付宝、财付通、银联商务等开始发力移动支付市场。 至此，奠定后来金融科技发展的两大基石：电子支付、消费信贷，正式获得了监管的「准生证」。 在官方的认可和推动下，电子支付和消费信贷得以繁荣发展，这又反过来推动了电商生态的发展，加速了互联网与金融的融合。 百花齐放与基础设施 进入2013，金融科技行业和监管也进入了一个新的阶段。 这一年被称为「互联网金融元年」，以余额宝的出现和比特币的暴涨为标志，科技的力量、非金融的力量，开始在金融领域掀起狂风暴雨。 伴随着移动互联网红利的爆发，创新与创业氛围高涨，金融与科技的融合也在商业力量的推动下日益加深。 很快，到了2014年，一些创新业态陆续在监管层面获得了通行证。包括，二维码支付、相互保险试点、以及民营银行试点等。 二维码支付的意义无需赘述，它彻底打开了移动支付的市场红利，打通了线上和线下的商业空间。 而相互保险和民营银行试点的落地则在保险、银行两大传统金融行业内撕开了创新的口子。 其中，首批民营银行中的网商银行、微众银行被设定为0网点的互联网银行，这是金融科技在银行业务上的集中体现，更是监管在金融创新上的一次重要突破。 总的来说，这是一个百花齐放的阶段，尽管也出现了不少乱象，但金融科技开始从边缘走向中心，成为一门显学。 而金融科技相关的监管，也从针对单一创新业务的合规，进阶到基础设施搭建等更成体系的管理。 其中，以2015年中国互联网金融协会成立、2017年网联清算有限公司（简称“网联”）上线、和2018年百行征信有限公司（又被称为“信联”）成立为标志。 监管从行业自律、支付清算和征信体系等三个方面，建造了一套新金融的基础设施，为金融科技的加速发展奠定了基础。 也是这个时期，持牌金融机构加速了变革的步伐，金融科技公司也重新调整了自己的定位，双方一拍即合，走向分工协作的新阶段。 一个颇具标志性的事件是：在2017年1月份的达沃斯世界经济论坛上，蚂蚁集团董事长井贤栋表示，蚂蚁更愿意用Techfin而不是Fintech来定义自己。 他强调了蚂蚁的定位，「金融的核心是管理风险，Techfin是用技术、数据能力去助力金融，去服务普通消费者和商户，提升金融机构的风险管理能力。」 也是这一年，BATJ系的金融科技巨头分别与工、农、中、建四家国有大行签订战略协议。 有别于过往在渠道和业务层面的合作，这波「联姻」的广度和深度都有所提升，更聚焦于整体能力的互补，尤其在技术层面。 行业整治与柔性监管 2018年开始，金融「强监管」成为主旋律。在金融科技市场，行业整治与开放创新并行。 一方面，P2P和现金贷整治力度不断加深，数据、催收行业也经历了一场前所未有的大整顿。 而另一方面，金融科技在提升金融服务效率和效果方面的价值日益凸显，从金融业机构到互联网巨头都加大了在金融科技上的投入。 但对于监管而言，这一阶段更大的挑战在于，金融科技的内涵和外延不断扩展，所涉及的主体和范围也在扩大，这让监管所面临的局面变得更为复杂和敏感。 相比国外的科技巨头，中国的BigTech们在金融领域浸润已深，为了符合监管的要求，它们陆续通过直接申请或投资入股的方式布局了各类的金融牌照。 互联网巨头们跨领域发展的优势在金融科技领域更为明显，场景、数据、科技、金融……融合渐深、强者恒强。 2018年底，国际货币基金组织（IMF）和国际清算银行（BIS）联合发表了题为《金融科技巨头与公共政策挑战》的报告。 这份报告第一次在国际层面提到了BigTech给金融监管带来的挑战，提出了包括金融稳定、数据保护、公平竞争等忧虑。 而相比其他国家和地区，中国的金融科技监管再一次走在了前列。 就在这份报告出笼之前，2018年5月，蚂蚁集团作为金融科技领域的代表率先被纳入首批金控试点。 几个月后，2019年7月，央行公布了《金融控股公司监督管理试行办法（征求意见稿）》，BigTech的金控之路开始走上正轨。 尽管在短期内，金融科技巨头受监管政策影响会有短期的整顿和阵痛，但从另一个角度来看，这也是对它们身份的正式认可。 一个更为积极的信号是，2019年8月，央行印发《金融科技（FinTech）发展规划（2019-2021年）》。 这份「三年规划」成为了金融科技发展的基本纲领，它明确了下一阶段金融业数字化转型的基本原则、发展目标与主要任务。 近日，中国人民银行科技司司长李伟在接受「财经杂志」采访时谈到金融创新监管： 「互联网金融的经验告诉我们，既不能一味鼓励创新，也不能搞“一刀切”抑制创新活力。 为此，我们积极践行柔性监管理念，既加强审慎监管，守住不发生系统性金融风险底线，又增强监管包容性，释放金融创新发展动能。」 这也在一定程度上代表了监管对于金融创新、金融科技的最新态度，而「柔性」监管这一提法的背后无疑也给金融科技企业留出了更多试水的空间。 可以预见的是，随着商业、金融、科技的创新与融合不断加深、演变、进化，金融监管未来也将面临更为复杂的局面。 不过，也正是因为这种博弈与共生，我们才能不断地突破边界，走向更好的世界吧。
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