谈及量化交易，文艺复兴基金、Two Sigma、DE Shaw、Jump Trading、Jane Street等海外明星机构备受推崇。尤其是量化交易巨擘文艺复兴科技公司，旗下的大奖章基金在1998年至2018年二十年间的复合年化收益率达66%，是业内公认的顶级量化基金。 理论上，量化交易具有迭代效率高、响应速度快、稳定性强等优势，能够避免情绪等主观因素的干扰、严格执行投资策略。但在应用层面，各量化交易公司的交易策略良莠不齐，绩效也千差万别。 在对一家量化交易公司进行评估时，除了年化收益率、回撤率等硬指标外，策略研究能力、业务理解深度亦是需要重点考察的方面。 36氪近期接触到的「众米量化」是一家从事二级市场量化投资交易的金融科技公司，核心产品为AI交易引擎。公司致力于帮助证券、私募、基金等各类资管机构研发和执行量化交易策略，对标文艺复兴。 一般而言，量化交易包含“策略”及“交易”两个板块，其中“策略”指为获取投资收益而开发的主体盈利逻辑和信号模型，“交易”则是包含拆单、延迟优化、冲击成本控制等在内的一系列微观执行逻辑。不少量化交易公司同时提供策略及交易两方面的服务，36氪此前曾报道的知量科技便属于这种类型。部分量化交易公司专注于提供定制化的交易执行服务，例如36氪此前曾报道的卡方科技。众米量化选择以“策略”为核心，将高质量、智能化的模型开发作为重点，后期或将向成立自有基金的方向发展。 2019年，众米量化为全球5家国内私募、1家国内公募、1个自营专户、多家海外做市商等中小机构提供了策略解决方案，直接服务资管规模超过1亿。公司的收入包含基金收益的分成和管理咨询费用两部分，前者占比更高。目前由于期货自动化交易程度较之股票更好，公司仍以期货交易为主。但随着股票市场政策的放宽以及股市规模及活跃度的进一步提升，众米量化业务重点或将转移至股票交易市场。 现阶段，众米量化管理资金的年化收益率为10%-14%，最大回撤率2%以内，夏普比率在3以上。据众米量化的创始人兼CEO饶一博介绍，公司以日内交易为主，单月交易笔数过万，在策略的性能、挖掘速度及多样性方面积累了较强的竞争优势。 众米量化挖掘以量价为主体的各类有关数据，使用遗传规划、深度学习等技术训练AI交易引擎。考虑到神经网络在避免过拟合、挖掘非线性特征方面的良好性能，众米量化在深度学习技术上持续投入，与学术和业界前沿保持同步，尤其针对时序数据的预测问题进行了大量落地性实验。 众米量化现有超过千条的细分策略，按照标的、交易频级、风格类型的差异进行组合与对冲。目前市面上量化交易公司挖取一条标准策略的平均时间在40分钟左右，众米量化能将其压缩到3分钟。 模型和算法效率及计算速度提升带来的是策略产量和投资组合多样性的提升，进而有效对冲和分散风险。饶一博表示，策略的收益、风险、资金容量三者之间存在类似“不可能三角”的制约关系。资金达到一定规模时，在保持稳健收益的同时还要压低风险，往往需要一个保持动态对冲的丰富策略池才能达成。不同于国内传统私募以往使用内部迭代优化的单一策略承载主力资金的模式，众米量化不追求单一或少数策略的过分精调，而是采取了“策略集群”的模式，通过延拓策略池的有效宽度来得到“收益-风险比”的提升。 疫情的爆发引发了全球金融市场的波动，也为众米量化带来了新的机遇——公司仅2020年上半年的收入便达到了2019年全年的营收。接下来，众米量化一方面会继续深耕策略研究，在扩资扩容的同时确保绩效稳定；另一方面，公司还将在传统的量化交易范畴外，尝试利用更丰富的源数据和图神经网络等技术挖掘和建立产业链信息价值传导模型。该尝试将对传统的价值、主题、板块和热点投资逻辑纳入量化框架起到推动作用。 目前众米量化团队有20余人，绝大多数为科技研发人员，主要来自武汉大学、华中科技大学、加拿大阿尔伯塔大学、香港科技大学等学校的数学、计算机、金融工程等专业，核心成员均拥有博、硕士学位。众米量化创始人兼CEO饶一博为北大国家发展研究院金融硕士，有逾10年的量化策略研发与交易经验，曾任Geetest安全验证公司副总裁。 众米量化正在寻求新一轮的战略融资。公司此前曾获得英诺天使、泰有资本、AC资本等6家VC千万元pre-A轮和pre-A+轮融资。
7月24日晚，贝壳集团正式向美国证监会提交IPO文件，计划募集资金10亿美元。 这是截至目前，中国企业2020年度最大规模的赴美IPO项目。随着招股书的披露，这个中国最大的房屋交易平台的财务状况首次揭开面纱。 一方面，贝壳找房过去三年及今年一季度的亏损总额达43.76亿元；另一方面，招股书显示，贝壳在2017年、2018年和2019年储备的现金及现金等价物分别为82亿元、128亿元和319亿元。 贝壳究竟是烧钱机器还是现金奶牛？ 一季度净亏损12亿，贝壳称“预计将来难实现盈利” 虽然多次因涨租金、甲醛问题等被推上风口浪尖，贝壳集团至今仍未实现盈利。 招股书显示，贝壳找房2017年、2018年、2019年净亏损分别为5.38亿元、4.27亿元、21.8亿元。 2020年一季度，贝壳在营收约71.2亿元的情况下，净亏损达到约12.31亿元，相当于过去三年亏损总和的约40%。 过去三年及今年一季度，贝壳找房的亏损总额为43.76亿元，以当前的汇率计算，相当于本次计划募资的62%。 贝壳为何连年亏损？ 招股书显示，贝壳找房2017年、2018年、2019年营收为255亿元、286.46亿元、460亿元。 其中，2017年、2018年、2019年，贝壳集团从自如平台获得的收入分别为2.69亿元，3.57亿元，3.09亿元。 招股书数据显示， 贝壳2020年第一季度总营收为71.20亿元人民币，相比之下，去年同期为81.60亿元。 “由于新冠肺炎疫情导致住房交易需求下降，公司营收从截至2019年3月31日的三个月的82亿元人民币下降到截至2020年3月31日的71亿元人民币，降幅为12.7%。”贝壳在招股书中表示。 一季度，贝壳实现毛利润为5.02亿元。据此计算，贝壳集团营业成本高达66亿元，占比达92.95%，而毛利率仅为7.05%。 财报显示，贝壳销售和营销支出为5.77亿元人民币，总务和行政支出为11.05亿元人民币，研发支出为4.51亿元人民币。综上，净亏损为12.31亿元人民币。 由此可见，期间费用高昂是贝壳亏损的主要原因。其中，总务和行政支出更是达到毛利润的220%。 此外，招股书显示，贝壳2019年全年总营收为460.15亿元，毛利润为112.68亿元，毛利率为24.48%。 三费中，总务和行政支出为83.77亿元，同样占比最高。 由于尚处于平台建设期，贝壳集团对于人力投入成本较高。2017-2019年，贝壳集团的总务和行政支出分别为42.8亿、49.3亿及83.77亿。 对于亏损原因，贝壳找房表示：“过去三年中，我们的成本逐年增加，预计将来会继续产生大量成本和支出以进一步扩展我们的业务，这可能使我们更难以实现盈利。” 新房业务收入超越二手房业务 从收入来源看，贝壳的收入主要来自住房交易服务的佣金。其中，2019年二手房交易和新房交易收入分别为246亿元人民币和202亿元人民币。 一个值得注意的趋势是，贝壳找房二手房业务已进入瓶颈，而新房业务则增速迅猛。 招股书显示，2018年贝壳找房二手房交易服务实现营收为201.55亿元人民币，占总营收比重为70.35%；新房交易服务营收仅74.72亿元，占比26.08%。 到2019年，贝壳找房二手房交易服务占总营收比重降至53.48%，而新房交易服务营收占比则增长至43.91%。 今年一季度，贝壳二手房交易服务营收仅为33.75亿元人民币，相比之下去年同期为60.19亿元甚至下降了43.92%。 而新房交易服务营收为34.53亿元人民币，首次超过二手房业务收入，相比去年同期的19.65亿元大幅增长了75.73%。 据招股书显示，2018年贝壳交易金额实现11530亿元人民币，2019年提高至21280亿元人民币，同比增长84.5%。 截至2020年6月30日止三个月，贝壳找房收入约197亿元，较2019年同期的115亿元增加约72.4％ 贝壳表示，主要是由于现有住房交易服务业务的收入增长约35.8％，而新住房交易服务业务的收入增长约128.6％。 截至今年3月末，贝壳的现金、现金等价物、限制性现金和短期投资为295亿元。 估值200亿美元，左晖持股28.9% 根据公开资料，贝壳找房脱胎于链家网，成立于2018年4月。截至目前，贝壳找房总融资额接近380亿元。 链家在2016年4月的B轮融资时，董事长左晖曾与投资人签订对赌协议，协议要求链家需要在5年内完成IPO。 链家的投资方股权在2019年通过镜像平移至贝壳，此次借道贝壳上市，完成了对赌协议。 2019年3月，贝壳找房获腾讯领投8亿美元D轮融资，估值百亿美元。 2019年11月，贝壳找房完成D+轮融资，参与方包括软银、腾讯、高瓴、红杉，总融资额超过24亿美元。 贝壳找房称，后期D+轮融资重点用于产业互联网领域的持续性技术研发、产品应用创新以及优秀人才招募培养等，推动居住产业数字化和生态优化。 截至2019年12月底，贝壳找房已进驻全国106个城市，连接新经纪品牌超过235个，签约门店数量涨至3.8万，连接经纪人超过36万。 在首次公开募募股前，贝壳集团董事和高管合计持有公司6.76亿股A类普通股，以及8.85亿股B类普通股，占总股本的51.0%。 其中，公司创始人、董事会主席左晖持有8.85亿股B类普通股，并代表特定股东持有5.47亿股A类普通股，占总股本的46.8%。其中，左晖个人持股占总股本的28.9%。 贝壳董事兼首席执行官彭永东持有1.1亿股A类普通股，占总股本的3.6%；联席首席运营官徐万刚持有0.54亿股A类普通股，占总股本的1.8%。 在贝壳集团主要股东当中，腾讯通过旗下关联公司合计持有贝壳集团3.76亿股A类普通股，占总股本的12.3%。软银愿景基金通过旗下子公司持有3.13亿股普通股，占总股本的10.2%。 有分析称，贝壳上市后的估值可望达到200亿美元。如果按此计算，左晖身家将超57亿美元，折合人民币约400亿元。
作者：高善文 就业市场压力大，农民工收入增长及全国居民人均可支配收入增长的恢复都异常缓慢，均显著低于疫情之前的水平。这些数据表明，迄今为止，复工复产以及刺激经济的措施取得了预期成效，但仍然有很多工作要做。 三个基本结论 第一，从近日披露的二季度经济数据来看，我国工业生产部门经济快速恢复的过程已基本结束，经济活动整体稳定在略低于疫情之前的水平，限额以上社会消费品零售、固定资产投资等领域的数据也都表现出类似的特点。 第二，我国服务部门整体生产的恢复相对缓慢，就业特别是低端劳动力就业市场压力较大，中小企业生产经营的恢复仍然面临不小的困难。 第三，剔除基建、房地产、金融等刺激政策的影响，并进一步剔除疫情造成的正向冲击因素，比如医疗卫生等领域的开支增长，可以看到整个私人部门的投资、消费和收入增长，都明显慢于疫情之前的水平。即使在经济活动已开始稳定下来的领域，其稳定的平台水平也显著低于疫情之前的水平。更有针对性的政策干预是当下经济恢复所迫切需要的。 经济恢复不平衡：工业较快，服务业分化大 从工业数据来看，4月份工业生产的增长已回弹至相对较高的平台水平，5、6月份工业生产的增长仍然有一些恢复，但恢复力度相对很小，目前工业生产的水平与疫情之前相比已较为接近。 图1 规模以上工业增加值当月同比（单位：%） 资料来源：Wind、安信证券 从社会消费品零售来看，5月份限额以上企业消费品零售总额的增速恢复至接近疫情之前的水平，随后该领域的恢复丧失了动力。而通过限额以下企业维持的社会消费品零售，同比仍为负增长，与疫情之前的水平还有显著差距。尽管这一恢复仍在持续，但恢复的动量却在放缓，这一定程度上反映出许多中小企业生产经营面临着很大困难，甚至有一些已经被迫退出市场。 图2 社会消费品零售名义同比：限额以上V.S．限额以下（单位：%） 资料来源：Wind、安信证券 从投资领域来看，基建投资增长是经济恢复非常重要的力量。5-6月，基建投资的增速已显著高于疫情之前的水平，约高出7%。在房地产开发领域，房地产开发投资的恢复也异常强劲，目前已基本回到了疫情之前的水平。但是在充分由市场化力量主导的领域，比如制造业投资和民间投资，进入5月份以后，投资活动整体恢复的力量已显著下降。这些领域已维持在或比较接近疫情后时代的新的平衡水平，但是这一水平显著低于疫情之前的水平。出口也对工业恢复带来了一定的正面影响，但是在中小企业和大量民间投资所支持的领域，尽管经济活动已大体稳定下来，但是稳定的水平很低。 第三产业的恢复显著高于预期，成为了二季度经济数据最亮眼的方面，部分反映了房地产、金融和信息服务业的影响，这与政策刺激和线上经济对线下的替代密切相关。尽管如此，第三产业的情况仍然显著低于疫情之前的水平，并且仍然在恢复的过程中。 已经披露的数据表明，第三产业内部的恢复非常不平衡，比如，在住宿和餐饮业、租赁和商务服务业等充分市场化的领域，第三产业的生产活动恢复异常缓慢，很多还处在零以下的水平。 图3 服务业生产指数当月同比（单位：%） 资料来源：Wind、安信证券 从目前已公布的细项数据来看，第三产业的恢复，一方面受益于工业相对更强的恢复，例如交通运输物流和批发零售的恢复都不错，另一方面受益于金融和房地产的恢复。但是，其它相对更市场化的生活性服务领域，以及中小企业密集、就业密集的领域，生产恢复较弱。 从收入增长来看，外出农民工月均收入增速在一季度出现断崖式下跌，二季度的恢复仍表现出大幅负增长，这反映出低端劳动力市场需求下滑严重。另外，居民人均可支配收入的增长与外出农民工收入增长的走势相似，同样显著低于疫情之前的水平。 从城镇调查失业率来看，尽管失业率在缓慢下降，但是仍显著高于疫情之前的水平。可能被忽略的一个事实是，今年上半年，整体劳动参与率出现下降，相当多的劳动力可能退出了市场。 就业市场压力大，农民工收入增长及全国居民人均可支配收入增长的恢复都异常缓慢，均显著低于疫情之前的水平。这些数据表明，迄今为止，复工复产以及刺激经济的措施取得了预期成效，但仍然有很多工作要做。 政策应对：补贴每笔交易的额外交易费用 在微观层面上，疫情对经济活动最主要的影响在于，对每笔交易增加了额外的交易费用。交易费用既包括线下交易过程中，由于人与人之间的接触，可能存在的感染风险，又包括为控制感染风险，交易主体要采取很多防护措施，戴口罩、洗手、测体温、核算检测等都共同形成了额外的交易费用。 图4 交易费用楔子示意图 资料来源：安信证券 尽管交易标的不同，但疫情引致的额外交易费用与交易标的和交易金额均无关，为理论分析简单起见，可将其粗略简化为一笔固定的交易费用。在微观供求模型中，借鉴固定税的楔子理论即可说明新冠疫情是如何影响经济运行的。 在供给曲线、需求曲线的交点处，有一个从左侧打进来的楔子。这个楔子的大小代表疫情引致的交易费用。由于这笔交易费用，对生产商而言，整体价格水平和生产数量都出现下降；但对消费者而言，其消费的数量显著下降，而实际付出的价格上升。付出的价格包括两部分，一部分是付给厂商的较低的价格，另一部分是支付额外增加的交易费用。由于市场均衡力量的作用，这一交易费用将由生产者和消费者分摊，分摊比例取决于供求曲线的弹性。 在此情形下，市场价格和交易数量都显著下降。假设交易费用是大致固定的，则可预测，在商品交易恢复的过程中，一笔交易标的的单价金额越高，经济活动越容易恢复；反之，单件交易标的的交易金额越低，经济活动越不容易恢复。理论上，这一预测的基础在于，交易费用增加是固定的，所以对于交易标的金额较大的交易活动，通过交易带来的好处更容易多于交易费用的增加，从而交易比较容易恢复，反之亦然。 图5 可选消费：交易金额和恢复程度（13个样本）（单位：%） 资料来源：Wind、安信证券 图6 可选消费：交易金额和恢复程度（22个样本）（单位：%） 资料来源：Wind、安信证券 基于这一预测，考虑数据的可得性，对限额以上部分商品零售数据进行简单计量分析。如图5和图6，横轴上用自然对数的形式，计算了不同种类商品单次交易过程中交易金额的大小；纵轴上，计算了这些商品到4月份底的交易恢复程度。可以看到，交易金额较大的商品，其恢复能力显著更强，这一模式与理论预测是一致的。如果扩展到更大的样本，这一结论仍然成立。 新冠疫情在微观上通过增加交易费用抑制了整体经济活动，粗略假定这一额外的交易费用大致固定。基于此，可较为容易地发现，针对性的政策是用反向固定税的方法，对每笔交易进行补贴。若补贴的金额等于所增加的交易费用，理论上，经济活动就会恢复至疫情前的平衡状态。 这一思路，在现阶段对恢复服务业的生产活动，进而创造就业岗位，以及理顺经济内循环具有重要意义。考虑到不同种类消费品类之间存在差异，因此制定补贴政策时无疑需要更仔细的评估。
从银行、证券、基金、保险再到期货，外资正全面参与到中国的金融开放进程中来。 “尽管疫情当前，但今年期货开户的数量并不少，外资对于中国商品、股指、国债期货市场的兴趣明显提升。”摩根大通期货有限公司首席执行官魏红斌于7月23日接受记者采访时表示。2020年1月1日，中国正式取消了对期货公司的外资股比限制；同年6月18日，证监会正式批准摩根大通期货将持股比例由49%增至100%。至此，摩根大通期货正式成为中国境内首家外资独资期货公司。 中国期货市场正值青年期 “中国的期货市场可谓正值‘青年期’，当前推出了5个国际化商品期货品种，良好的流动性吸引了众多外资企业和机构。股指期货每天成交量仍仅30万手，国内的基金、保险等大型机构尚未充分参与进来，外资的参与也有限，国债期货仅10万手且尚未对外资开放，因此未来的发展潜力巨大。”魏红斌表示，摩根大通期货将主要专注于经纪业务，并将对接更多国际投资者进入中国市场，同时也将开拓更多中国本土的企业和金融机构客户。 目前，中国已推出了原油、20号胶、铁矿石、PTA和低硫燃料油期货这五大国际化期货品种，中国市场极佳的流动性和稀缺的交易品种吸引了外资加速参与；随着外资加速布局中国A股市场，外资对股指期货等风险管理工具的需求也与日俱增；今年4月10日，中国五大国有银行成为参与国债期货交易的首批试点商业银行，下一步外资也期待中国监管层放开QFII下的投资范围并参与到国债期货市场中。 谈及摩根大通期货在中国差异化竞争的战略，魏红斌表示，优势之一在于摩根大通期货可以共享摩根大通集团的资源和服务。“例如，在交易端，海外客户可以利用摩根大通的全球交易平台直接进入中国市场交易，而无需增开多个交易系统，这将提高效率。同时，交易系统提供的算法交易，可帮助客户实现多个市场的跨市场交易。例如，客户在海外买（进口）美豆，则可在国内卖豆油、豆粕。” 平台和系统的高效对于交易是“生命线”。“如果两个市场间存在价差，系统的高效性可以避免交易出现滑点，否则滑点的损失可能将直接超出盈利部分。”她称。 尽管中国期货市场自2018年来加速开放，但对国际投资者而言，中国市场的交易规则和监管背景仍是极为陌生的，因此魏红斌认为摩根大通期货也需要进一步起到桥梁的作用。 当前，包括摩根大通期货在内，摩根大通在中国已经以多个实体的形式实现全条线经营。摩根大通是美国最大的全能型金融服务集团，并在华通过数个法律实体展开业务，其中包括：由摩根大通51%控股的摩根大通证券，100%控股的摩根大通银行（法人银行）和100%控股摩根资管及其合资公司上投摩根。摩根大通在中国全线业务具备，足见其对开拓中国市场的信心，“我们的目标是‘完整’（complete）而非‘齐全’（comprehensive），对客户而言必需的产品和服务需要完整落地。”摩根大通中国区首席执行官梁治文此前对记者表示。 期待更多A股风险管理工具 相较而言，当前外资最感兴趣、最需要的期货产品无疑是股指期货。互联互通机制推进以来，外资加速布局A股。当前，北上资金贡献了A股市场6%的交易量，而2015年该比例仅0.3%；海外投资者目前的A股持有量占流通市值的7%，而2015年时该比例还不到1%。 “参与度高了，自然而然就有更多的风险管理需求。”魏红斌表示。 事实上，当前QFII（合格境外机构投资者）已可一定条件下参与股指期货。早在2011年5月6日，证监会发布了《合格境外机构投资者参与股指期货交易指引》，但QFII只能从事套保交易，而不得利用股指期货在境外发行衍生品；规定在任何交易日日终，QFII 持有的合约价值不得超过其投资额度，在任何交易日日内，QFII 的成交金额(不包括平仓) 不得超过其投资额度。 “当前QFII只能做套保，且要求期现匹配，而不能做投机。未来，如果额度等方面可以进一步放松，则可能会进一步提升外资的风险管理效力。”她称。此外，她也提及，中金所的股指期货是最贴近A股的，外资也期待未来能够推出股指期货的国际品种。 当前，国际投资者可进行A股风险管理的工具仅有新加坡富时A50期货，去年港交所宣布将携手MSCI推出MSCI中国A股指数期货，但这仍有待监管批准。当前，国际投资者布局的中国股票已从知名大盘蓝筹不断下沉到中小盘股票，因此仅富时A50期货或无法充分满足其套保需求。 热盼参与中国国债期货 除了A股，外资也在加速布局中国债券市场。外资目前主要利用海外的NDIRS（不交收人民币利率掉期）来对冲利率风险，但国内的国债期货市场无疑是流动性最佳、对冲效率最高的市场。 今年4月10日，中国的工、农、中、建、交五大行已经成为首批参与国债期货交易试点的商业银行，“目前主要用以套保而非投机。我们希望，下一步，国债期货市场会进一步向其他商业银行开放，未来QFII也有望参与进来。”魏红斌表示。 她称，当前中国国债期货每天的成交量仅10万手，从审慎角度而言，也需要循序渐进地开放，“第一批试点银行也在参与中熟悉交易规则、做好风控等，在这一过程中，交易所层面也可以根据实际情况做一些配套细则的修改。” 早在2019年1月31日，证监会宣布，就修订QFII/RQFII的相关配套规则形成的征求意见稿向社会公开征求意见。看似简单的一则声明，实质上是加速中国市场与国际接轨、进一步吸引外资流入的强心剂，尤其是其中提及的“扩大投资范围”，范围中就包括了国债期货。 魏红斌也认为，开放初期阶段，监管可采取渐进的开放模式，鼓励以套期保值为主要目的交易，推动市场的健康发展。在完善风险对冲工具后，外资也可能进一步加速布局中国债市等。另外，其他机构也预计，到2020年底，外资持有的中国国债将超过总量的10%（截至今年4月为8.27%）。
图片源自网络 7月22日，中国保险行业协会官网显示，鑫安汽车保险股份有限公司（鑫安保险）发布两则股权变更公告。 公告显示，去年10月，江苏亿安保险经纪有限责任公司（江苏亿安）将所持的鑫安保险1%股权全部转让给吉林省华阳集团有限公司（华阳集团）。交易价格为每股1.3元，总价为1300万元。 图片源自中国保险行业协会公告 同日发布的公告显示，去年3月，北京大洋润峰经济咨询服务有限公司（大洋润峰）将所持2.25%鑫安保险股份全部转让给北京捷峰联众汽车贸易有限公司（捷峰联众），交易价格为每股1.02元，总价为2300万元。 图片源自中国保险行业协会公告 从两笔股权转让交易的单价看，华阳集团的接盘价1.3元要比捷峰联众的1.02元高出0.28元，以1000万股交易数量计算，华阳集团“多掏”280万元。 与此前的交易价格对比，2017年12月，一汽财务有限公司将1亿股鑫安保险股份转让给一汽资本控股有限公司时，交易价格为每股1.09元人民币，总价为1.09亿元。 转让完成后，江苏亿安和大洋润峰不再持有鑫安保险股份，华阳集团持股比例由2.25%上升至3.25%，为鑫安保险第六大股东；捷峰联众持股比例为2.25%，为鑫安保险第七大股东。 鑫安保险成立于2012年6月，注册资本为人民币10亿元，注册地为吉林省长春市。 从股东结构看，鑫安保险由中国第一汽车集团旗下的一汽资本控股有限公司、一汽轿车股份有限公司、天津一汽夏利汽车股份有限公司、长春一汽富维汽车零部件股份有限公司、富奥汽车零部件股份有限公司等单位共同出资，目前上述5家股东合计持有鑫安保险90%的股份。 此次股权转出方江苏亿安由上海北实置业（北实置业）全资持股，从事保险经纪业务；大洋润峰由8位自然人持股。股权购入方华阳集团由尹彦利、尹彦魁二人分别持股80%和20%，从事汽车经销、汽车物流等业务；捷峰联众由4位自然人持股，从事汽车销售、配件销售、物流运输等业务。 大洋润峰此次向捷峰联众转让股权系因其不符合股东资质要求。 公告显示，2016年11月，经法院执行拍卖，大洋润峰购买北京联拓奥通汽车持有的鑫安保险2250万股股权，经银保监会审核反馈，大洋润峰不符合股东资质要求，因此进行股权转让。 另一桩交易的股权出让方江苏亿安自身也经历了多次股权变更。2018年4月，一汽系公司将所持江苏亿安69%股权通过挂牌交易的方式转让，由上海大观置业有限公司（大观置业）摘牌。天眼查显示，今年1月，江苏亿安股权再次生变，大观置业将江苏亿安股权转让给现股东北实置业。 经营方面，2019年，鑫安保险营业收入为5.08亿元，较上年同期的4.49亿元增长13.05%；净利润为1.1亿元，较上年同期的0.96亿元增长14.54%。 今年一季度，鑫安保险的保险业务收入为2.12亿元，较上年同期的2.37亿元下滑10.55%；净利润为4810.86万元，较上年同期的3748.85万元增长28.33%。截至季度末的综合偿付能力充足率和核心偿付能力充足率均为427.01%，较上季度末的445.02%有所下滑。
未出所料，立讯精密7月22日盘后超大规模的大宗交易，出自公司控股股东立讯有限之手。 立讯精密7月22日晚公告显示，公司控股股东立讯有限及其一致行动人王来胜（立讯精密实际控制人之一）当日通过大宗交易系统减持公司股份共计12964.37万股，占公司总股本1.85%，减持所得资金拟主要用于偿还立讯有限银行借款及支持立讯精密相关资金需求。 尽管立讯精密在公告中刻意淡化减持价格和股东套现规模，但深交所披露的交易细节显示，公司控股股东阵营此番减持套现金额接近70亿元。 据深交所披露数据，立讯精密在7月22日共成交53笔大宗交易，合计成交股份规模为12983.65万股，对应成交额为69.08亿元。由于成交笔数太多，上述大宗交易在网站上需分3页才能完整呈现。 进一步来看，除了一笔交易是以每股56元成交19.28万股、卖方是机构专用席位，其余52笔交易价格均为53.2元/股，且是分4个营业部席位抛出的股份。对比公告可知，上述四大营业部正是立讯有限及王来胜的减持通道。 其中，中信证券股份有限公司广州临江大道证券营业部交易笔数虽少，但成交规模最大。通过该营业部，立讯有限方面抛出7105.92万股，对应成交额37.80亿元。 此外，立讯有限及王来胜还通过广发证券深圳高新南一道证券营业部、平安证券深圳金田路证券营业部，分别套现17.78亿元和12.15亿元；另通过光大证券深圳海秀路证券营业部套现1.24亿元。 事实上，细心的投资者也能从“蛛丝马迹”中找到幕后减持方。 结合立讯精密今年一季报股东持股明细，仅以中信证券广州临江大道证券营业部通道所卖出股份规模来看，股东榜单中满足7105.92万股卖出规模的股东并不多，且除了大股东立讯有限，其余投资机构通过券商营业部大笔卖出的可能性很低。 上海证券报记者注意到，立讯有限曾在今年1月初大举抛售立讯精密股权，仅以1月21日的交易为例，当日立讯有限通过大宗交易抛售了1200万股上市公司股份，用于其偿还银行借款，降低股票质押率。 结合交易所提供数据，彼时交易的模式与昨日类似，也是立讯有限通过多个营业部、多笔交易实现。 立讯有限彼时的卖出通道，便包含本次再度露面的中信证券广州临江大道证券营业部和广发证券深圳高新南一道证券营业部。 基于此，通过卖出股份规模及卖方营业部席位，便可提前判定此次近70亿元大宗交易的实施主角正是立讯有限。 “由于立讯有限所需套现金额实在太大，出于方便寻找买家等考虑，将大宗持股拆散卖出比较现实。此外可以看到，买方中有大量的机构专用席位。由于立讯精密是市场中的大白马，很多投资机构都有配置需求，通过大宗交易定向购买也在一定程度上节省了机构的交易成本，提高了效率。一方有套现需求，一方有配置愿望，于是一拍即合，进行了筹码的交换。”市场人士称。
登录
工商服务
危机公关
金融律师
app开发
财税服务
金融牌照
网站建设
知识产权
企业征信
审计评估