据美国证监会（SEC）网站，联合办公第一股“优客工场”（纳斯达克股票代码：UK）将于近日完成上市后第一次股票增发。本次公开募集资金将达2000万美元，主要用于轻资产管理的大力拓展和Saas服务数字化技术的进一步研发等。 另据报道，美国联合办公巨头WEWORK拟于2021年重启上市计划，并可能使用SPAC模式完成该次上市，估值或达100亿美元。 由此可见，全球资本市场对联合办公行业逐步看好，对这一行业的快速发展会进一步关注和加大投入。 同时，据中研普华研究咨询报告《2020-2025年中国智慧办公行业发展现状与发展前景预测报告》，中国正在成长为世界上最大的联合办公市场，预计到2022年，中国联合办公市场规模将达到4092.18亿元，面积规模也将达到1.17亿平方米。另外，“智能”技术的更广泛应用和助推也促进了联合办公市场的快速发展。
2021年1月份或许可以用一个近期引爆的游戏来概括——“合成大西瓜”。娱乐圈内的大瓜接踵而至，而金融市场的大瓜则让以高度规范化的美股市场添上了浓墨重彩的一笔。一切，也恰好始于一只游戏股票：GameStop（NYSE： GME）， 中文名为“游戏驿站”。这只被大行纷纷忽略的、缺乏基本面支持的“毛票”由Reddit网站下一个叫做wallstreetbets（以下简称wsb）的社群引爆，从2021年1月13日开始上演了三次史无前例的暴空大战，由wsb散户带头逼空做空此公司的对冲基金，将股价由横盘许久的20美金左右拉至1月14日的日内高点41.3，高位盘整一周左右后于1月22日重新开启上涨行情，股价拉升至1月25日的日内高点160；在1月27日则直接跳空高开至354，随后在1月28日上触483。截至美东时间1/29日收盘，GME股价徘徊在328美金呈盘整趋势。 这是一个精彩无比的故事，而我们力图从基本面、衍生品市场、散户vs．机构各方面呈现全面的视角。相比于徘徊在不确定中的GME（以及一众所谓”WSB概念股”）的股价，唯一确定的是根深蒂固的金融市场规则于此一役被彻底挑战。 【一】失落的实体驿站和进场的豪赌客 游戏驿站（下称GME）是一家由Daniel DeMatteo于2000年6月创立的游戏零售公司。由于实体店经营不利，公司财务表现（从2016到2020财年的营收5年复合亏损率为7%，净收入从2019财年开始呈负数）十分乏力。股价的下滑则是从2019年第一季度营收中一系列令华尔街分析师失望的数据开始，而同年六月份则开启价格下跌加速行情，在6月3日一度跌至不到五美金。 而wsb上闻名遐迩的用户deepfuckingvalue（简称DFV） 的yolo trade也是从这一时段开始——根据本人的帖子，他于2019年6月7日买入100张GME 2021年1月15日的$8看涨合约，即在2021年1月15日以8美金购入10000股GME正股的权利，随后在接下来的几个月中依次加仓。截至2019年9月3日，dfv本人以均价0.53美金持有1000张 GME 2021年1月15日的$8看涨合约。熟悉期权的玩家若复盘则可以看出，DFV加仓均在股价低点，成本相对较低，是一个非常稳健的交易员——毕竟股价下跌外加iv crash会让不少人含泪平仓或斩仓。 到这里，这或许还是一个押注基本面转好带动股价上涨的故事——毕竟当你的股价表现如此垃圾，管理层不得不做出一些改变。之后的一年，股价在3-6美金区间浮动。哪怕是3月份因为新冠疫情造成的流动性紧缩，GME也因为跌无可跌而没有走出v字行情。 事情的转折点在2021年1月，全美最大的线上宠物用品商店Chewy的联合创始人Ryan Cohen带领两个老伙计Alan Attal（Chewy的前COO）和Jim Grube （Chewy的前CFO）加入GME的董事会。鉴于Chewy的成功以及实体转线上的大趋势，投资人对Ryan寄予厚望，希望他可以扭转GME的经营颓势。 信心满满的投资者面对的是积极做空的机构，以香橼（Citron）和Melvin Capital为主。需要指出的是，GME是一只被严重沽空的股票，截止到发文，此股的short interest（做空比例）依然高达123.3%。读者或许会有疑问为何做空比例可以大于100%，这是因为股票经多方转手后被做空的数量会被重复计入。另外，GME也是一只低流通股。 高做空比例+低流通为接下来的大戏拉开了伏笔。Reddit论坛中wsb社区以前就是闻名遐迩的散户聚集地，以购买末日期权作为暴富策略。社区内有很多目录供新加入的成员参考——题外话，推荐best weekly DD和Yolo。点燃GME大战的dfv就师出于yolo，但做了充分DD的网友则用数字说服了众韭。我们用数据完整验证一下他的推理： 截止到2020年12月31日，空头数量达到了71.2m 由于大盘在1月初的波动，空头数量急剧攀升，但市面上能买到的流通股只有不到70m股 而流通股中~32%（22.8m）的股票被insider（管理层）拿着，由于解禁期限制，无法出售，因此无法流通到市面上供空头平仓；Institutional holders（机构）拥有23.4m的股票作为ETF或指数配置，且每一家机构如资管巨头Vanguard， Fidelity等也只是总体量的微量持仓，并不会轻易抛售全部股票。也就是说，这所谓不到70m的流通股在扣除insider和institutional的持仓后，仅剩下23.5m（这个数字每天变化，下图反应1月30日收盘信息）。 也就是说，能自由流通的股票为23.5m，但被做空的股票数量是它的近3倍 这里涉及到一个概念叫做Days to Cover （DTC），即空头需要多少天才能平仓。或许很多没做空过的朋友会相对困惑空头平仓的概念，我们在此打一个比方：假设GME现在价格为300美金，而我认为它只值三块钱并想做空一股，那我则会通过若干种方式来做空（卖看涨期权即所谓sell call， 买入看跌期权则所谓buy put，或者直接做空正股即所谓short sell）。这里讲述最简单的直接做空正股：交易者在交易平台直接选择short GME，向券商借入自己并不拥有的GME股票（+300），并在价格下跌到目标价位即3块钱时买入 （-3），在不算各种费用的假设下获得收益300-3=297。这也是reddit网友简单粗暴的原始计算，假设空头只以正股来沽空GME，那么空头需要7天去平仓： · DTC= 现在空头仓位/ 每日平均交易量 = 69.7/10.4 = ~7天 （这里的10.4为20天平均交易量） 到这里，空头是不可能7天之内从23.5m的流通股里变出将近72mn的股票来平仓！Short squeeze（逼空）似乎是财富密码？！ 【二】散户进场暴打机构 2021年1月13日，GME的股价开始跳涨，由开市时的20美金涨至闭市时的30美金，日内高点一度达到33美金。尽管Citron发文依然坚定看空GME，但wsb冲浪者们的热情由于股价攀升已经点燃，为逼空大战拉开了帷幕，而wsb这个草根社区也在Citron黯然离场后获得了前所未有的关注。如下图，大家已经发现wsb社区里关于个股的评论数几乎可以作为股价的前瞻指标： 而被广泛讨论的股票也喜迎春天： 1月27日，GME距离前日收盘价148跳空高开至327，随后震荡上行至28日的日内高点483美金。Reddit上的主旋律是“大家继续冲，GME股价每上涨1美金，Melvin就损失几百万”。 同时，第一个吃螃蟹的DFV个人身家已经由最开始的5.3万美金暴涨至接近5千万 （当然，他从2019年交易GME至今，看涨期权的数量不停增加，截至目前手上用50500张合约；而他早期的期权不管是roll-over还是平仓，都已经因为暴涨的implied volatility（隐含波动率，简称iv）和标的物价格而“to the moon”！ 同日，Melvin在从Citadel和Point72寻求275亿注资后，开始平仓。这一战，这家基金失去了37.5亿美金，约总AUM的30%。当天晚上所有分析师和交易员都bloomberg在线到深夜，作为旁观者看了也不禁唏嘘。 【三】赌徒的武器 如前文所说，做空有不少办法，而三种办法最流行。说服wsb散户们进场的DD文章里假设做空正股，但真正将对冲基金们逼至绝境的则是期权。散户在逼空行情中不仅买入股票推高股价，也买入大量的看涨期权，在short squeeze的基础上来了一出gamma squeeze，逼迫做市商在售出看涨期权的基础上买入正股来对冲自身的风险。而这一市场自发行为导致了股价又一次被推高。 我们可以用人话从三个角度降维来解读： 什么是期权？相比正股为什么要买入期权？ 期权的本质是一种权利。它是指在未来一定时期可以买卖的权利：买方向卖方支付一定数量的权利金后拥有的在未来一段时间/某一特定日期以事先商定的价格向卖方购买或出售一定数量标的物的权利，但不负有必须买进或卖出的义务。期权分为看涨（call）和看跌（put）两类。 翻译成人话：即投资者支付一定价格，换取一个对未来收益的保证。我们以看涨期权为例：一只股票目前150美金，但是我认为它在2个月内可以上涨到250美金，那我会购买一张行权价（Strike）为250美金的看涨期权，执行日期设定在2个月以后。这张期权售价20美金。它允许我在2个月后以150美金的价格到时候为250美金的股票。假设忽略手续费，2个月后我的收益为：250-（150+20）=80，而我的成本仅为20美金。也就是说，若股票真的升值到250，那么我的收益达到80/20-1=300%。如果我购买正股，在忽略保证金的前提下，我的收益率仅为：（250-150）/150=66.7%。 当然，如果股票价格并没有到预想中的250美金而是反而跌穿行权价，那么我可以选择不行权，最大损失为期权费20美金。 也就是说，在同样名义规模下，期权费要远小于直接交易标的资产（此例中为股票，但标的资产可以是商品、股指等一切）所需要动用的资金。即上文中期权成本仅为20美金，而股票成本为150美金。 综上所述，期权是一种允许持有者买卖的权利而非义务。相比正股而言，它允许投资者以更小的资金参与投资或投机活动。 期权的价格是如何被影响和决定的 前文例子中的20美金期权费用可以分解为两部分，即内在价值和时间价值（又称外在价值）。期权价格=内在价值+时间价值。 内在价值就是假设期权现在到期（现在行权）的话，期权的价值。虚值期权（out-of-money/“otm”价外期权）立即行权的话，明显价值为零。只有实值期权（in-the-money/“itm”价内期权）才有内在价值，行权价与标的资产价格差便是内在价值。 我们用市场数据来解读金融行话：图为1月30日闭市后的FB期权数据。FB收于260美金左右。如果要购买call，那么行权价大于260美金的所有期权都叫做otm期权； 购买put，则行权价大于260美金的所有期权为itm期权。二者关系恰好相反。而无论是对于call还是put，当行权价等于目前股价时，则为at the money/ “atm”。参与短期波动的投机玩家一般喜欢买入行权期短、near money的期权（即行权价接近股价）。因为行权可能较高，所以期权价格有更大可能上涨。 如图所示，以260为分界线：行权价小于260的call都为itm，而行权价大于260的put都为itm。 他们的期权价格都高于otm的期权。越itm的期权价格越高，越otm的价格越低，而atm的期权价格与标的物的价格接近。itm的期权具有内在价值和时间价值，而otm不具有内在价值，仅具有时间价值。 下图为2021年1月27日的Blackberry （NYSE： BB） 的价格走势。BB同AMC一样，是被GME带起来的所谓WSB概念股，本身具有散户热度以及EV和IoT的故事，具有炒作的价值。GME股价在这天一路飙升，带动BB价格一度飙升至23美金左右，而这是当天的期权价格数据。如果遵循上文的结论，即“越itm的看涨期权价格越高，越otm的看跌期权价格越低”而进行线性外推的话，我们会惊讶地发现期权定价已经出现了扭曲，即行权价为35的看涨期权价格理应低于34，但在这个时刻价格却明显的高出了1美金左右，代表着大量投机者大肆买入杠杆率最高的otm期权推高了价格——毕竟，一切事物的价格在抛去种种变量后，都是由供需博弈而决定的。有期权交易经验的小伙伴会利用这个bug成功设计call spread策略，以更小的成本撬动更大的杠杆提高胜率。这种罕见的价格扭曲反映了期权市场的狂热。 买入期权对市场参与者会有什么影响？ 提起期权，就不得不提几个让人头疼的希腊字母：Delta， Gamma， Vega， Theta和Rho。每一个都非常重要，但在GME的例子中，最重要的是前两个。 Delta（δ）：是衡量标的资产价格变动时，期权价格的变化幅度。Delta=期权价格变化/标的资产价格变化。人话：股价上升1美金，期权变化δ美金。 Gamma（γ）反映 Delta 的变化与标的资产价格变化的比率。这是期权价格关于标的资产价格的二阶导。如某一期权的 Delta 为 0.3，Gamma 值为 0.02，则表示期货价格上升 1 元，所引起 delta 增加量为 0.02， Delta 将从 0.3增加到 0.32。 可以将Delta思考为速度，Gamma为加速度。Delta测量期权的对于股价变化的敏感度，数值越大，价格变化越大；Gamma则反映了Delta的敏感度，Gamma越大，Delta变化速度 则越大。 美股的参与者大头为机构和提供流动性的做市商（即market maker，如Citadel）。它们并不进行带有方向型的交易（“directional bets”），仅仅是从流动性中抽成或交易波动率。因此这一类机构遵循市场中立（“market neutral”）， 不主动决定价格走势。但客户买卖期权时，他们作为中间人会有风险敞口，因此为了保持市场中立原则，机构会根据客户买卖期权的总类而买卖相应数量的股票来对冲掉Delta风险。 我们在不涉及算数的情况下来分析一下。具体操作其实拆解起来并不复杂： 土豪王大拿向券商购买十万张看涨期权，也就是在未来某个价值购买一千万股股票的权利（一张合约=100股） 券商知道如果大拿在未来行权，那么自己就需要手上拥有相应的正股来出售给他。但目前自己手上只是售出了对方在未来兑换正股的权利，而自己并没有相应的正股，因此买入一千万股股票。而这个大额买入行为会触发股价上涨。 当然，大额买单不会在一天的某一特定时间成交，因此股价不一定会猛然暴增，而可能根据设定好的买单条件而在未来某时间点触发，但这个简单的例子说明了王大拿买入看涨期权的行为侧面推动了股价上涨，而这只是纯粹因为交易行为中参与者履行自己的职责所导致的。 如果套用我们刚才提到过的希腊字母，这个过程可以被计算出来。计算可以移步“三思期权”，是目前写的最好的解释） 看涨期权具有正delta和正gamma属性，也就是说购买者拥有正delta与正gamma，卖出者拥有负delta与负gamma 王大拿买入十万张看涨期权，假设股票价格为20， 行权价为25，delta为0.4——券商作为本应市场中性的卖方，因为出售期权，把自己暴露在负delta的状况下，具体数字为：-0.4 * 10万张期权*100股=-400万。也就是说，自己做空了价值400万美金的股票，也就是做空了400万/20=20万股 市场中性的卖方并不暴露在这400万的做空风险下，因此会买入价值400万的正股来对冲。 但如果这只股票出现异动或者随大盘波动，在delta为0.4的基础上，gamma也会出现变化，一般来说是增大。假设大盘飙升，gamma由0变为0.2，那么王大拿这十万张期权实际上带来了（-0.4-0.2）10万张期权100股=-600万价值的股票，也就是说需要买入更多的正股去对冲掉风险，而这种行为又会进一步推高股价。 也就是说，Gamma作为加速度，逼着金融机构不得不不停地买入正股来对冲风险，一步一步的推高股价。 因此，GME的大戏，在重重拆解之下，是一个涉及了交易各方面因素的前无古人的案例。散户通过详实的尽职调查锁定一只高SI低float的炒作潜力垃圾股，并认为short squeeze可行，配合DFV大哥的成功案例，成功的进行了一次星星之火可以燎原。而随着short squeeze将正股价格推高，更多的散户开始购买末日看涨期权，逼迫做市商买入更多的正股来对冲自身风险，更将股票推至高点。而故事也已经演变成散户化身“绿林好汉”逼迫华尔街精英统治。其间wsb的Discord被关停、Elon Musk进场看戏，Chamath Palihapitiya煽动散户热情……引发了对监管层面、金融制度、善恶观的深层思考，而这些或许我们会在行情结束后再次复盘、思考。 从2020年3月开始的流动性紧缩，再到流动性泛滥，股市和实体经济严重脱节，引发了对投资理论的种种争论和对“价值”的定位和思考。而问题的本质，也是我们无法忽略的美国经济失衡以及社会不同阶级的撕裂。1月中特朗普支持者占领国会山，而随后不久散户抱团挤兑华尔街。高质量的生产材料分配不均和越来越窄的阶级上升路径以及愈演愈烈的“反全球化”，导致的结局或许会是更严重的失衡，和更分裂的价值观。 十几岁时读The Great Gatsby， 读到最后一句“So we beat on， boat against the current， borne back ceaselessly into the past“时感受到一股被时代所裹挟的苍凉。在大时代的背景之下，每个人持续投资、拓宽认知的过程中，兴许也能头顶种种并不乐观的趋势，逆流而上。 （作者在此特别感谢Faye Ning对本文中衍生品策略的订正和支持。）
美股散户血洗华尔街的故事，今晚依旧继续，但万万没想到的是！华尔街把网线拔掉，把股票代码清除了！ AMC和GME的股票 目前在Robinhood无法交易 据报道，美国在线券商Robinhood已经关闭了游戏驿站（GME）、AMC院线（AMC）和诺基亚（NOK）的股票买卖。 据Reddit论坛和Twitter的一些用户反映，目前无法在Robinhood上找到AMC、GME和诺基亚的股票，即已无法交易。 近日，之前遭大量做空的股票，如GME、AMC和诺基亚等，股价都出现了飙升。其中，AMC周三一度上涨逾300%，GME也大涨130%。 分析人士称，这可能是因为散户交易者试图在这些股票中制造空头挤压。这些股票的空方头寸高，因此轧空或迫使空头回补头寸，从而迅速推高股价。 在散户的疯狂带动下，多个在线交易平台出现宕机，而Robinhood也成为iPhone上排名第一的金融应用。当前，Robinhood是最受美国散户欢迎的炒股平台。 A股网友都惊呆了！ 另外，富途控股称，因上游限制，GME、AMC股票已被禁止开仓（平仓不受影响），美国本土多家券商也禁止了部分此类股票的开仓交易。受此类股票影响，上游交易通道拥堵，部分订单出现卡顿，建议审慎参与。 盈透证券表示，出于市场异常波动的考虑，将AMC、BB、EXPR、GME和KOSS的期权交易进行清算。此外，股票多头仓位需要100%的保证金，股票空头仓位需要300%的保证金，直至另行通知。盈透证券是全球最大的线上券商之一，它的政策具有指标意义。 游戏驿站股价剧烈波动 多次触发熔断 28日晚间，美股开盘后，游戏驿站的股价一度暴跌24%，随后迅猛拉升，期间多次触发熔断，最高涨到482.85美元/股，涨幅高达近40%，接着又快速跳水，多空博弈相当剧烈。市场消息称，游戏驿站一度成为罗素2000指数（市值）第一大成分股。 截至发稿，游戏驿站盘中第8次临停，跌幅扩大至31%，此前一度大涨超35%。 相同走势也发生在AMC院线上。截至发稿，AMC暴跌近60%。 在上一个交易日里暴涨超300%， 据了解，AMC院线是万达集团旗下的电影放映公司，也是美国最大的连锁影院。此前在新冠疫情背景下的各种利空消息让AMC院线股价备受打击。本周AMC院线破产警报解除，在散户的热情推动下，公司股价已连续三日大涨。 花旗分析师警告投资者，由于游戏驿站近期的暴涨，一些ETF面临扭曲，因该公司较大的影响力改变了ETF的组成，并可能迫使后者进行“临时性的再平衡和战略调整”。游戏驿站在过去一个月的急剧波动“已增加了它在各种ETF中的知名度。无论是长期交易还是对冲交易，突出显示这些ETF用户都应该意识到游戏驿站的价格行为可以对他们的仓位带来的巨大影响力。” 花旗还警告要“特别注意合并杠杆的ETF”。 散户大本营被端： Discord平台决定移除Wallstreetbets服务器 28日下午消息，据报道，Discord于周三宣布，他们已经封禁了r/WallStreetBets的服务器，原因是其曾多次违反了该平台的反仇恨言论政策。 Discord发言人对媒体表示：“由于重复出现了违反社区准则的内容，包括仇恨言论、美化暴 力和传播错误信息，WallStreetBets服务器已经被我们的安全团队关注了一段时间。在过去几个月里，我们已经向该服务的管理员发出了多次警告。今天，我们决定从Discord中移除该服务器及其所有者，因为他们在收到多次警告后，继续允许仇恨和歧视性内容的存在。” 此前，Reddit上的r/WallStreetBets社区在过去几天中，通过推动GameStop、AMC Theaters和诺基亚的股价上涨，加剧了股市的巨大波动。 虽然r/WallStreetBets社区诞生于Reddit，但其成员在群聊平台Discord上建立了一个“服务器”，供成员在这里讨论股票交易计划。 Reddit社区的管理者对Discord此举提出了批评。周三，他们在Reddit上发帖称：“成功也给我们带来了折磨，我们的Discord服务器是第一个牺牲品。所有人都清楚，如果一个地方聚集了25万人，那么这里一定会有人会说一些不堪的话。但是，这个房间本身是好的，经营它的人都是很出色的人。Discord给我们泼了脏水。这是很不道德的。” 但是Discord表示，他们移除该服务器的决定，与该小组所讨论的交易活动无关。Discord发言人表示：“要说明的是，我们并没有因为与GameStop或其他股票有关的金融欺诈而封禁这个服务器。Discord欢迎各种各样的个人理财讨论，从投资俱乐部和日间交易员，到大学生和专业理财顾问。我们正在监测这一情况，如果有非法活动的指控，我们将根据具体情况与当局合作。” WallStreetBets社区所进行的交易活动，在很大程度上，对传统华尔街机构造成了严重的破坏，仅GameStop空头就蒙受了超过50亿美元的持仓损失。 股市的波动也在本周三让白宫表示“正在对情况进行监测”。 白宫新闻秘书简·帕斯基（Jen Psaki）在新闻发布会上表示：“我们的团队、经济团队，包括财政部长珍妮特·耶伦（Janet Yellen）和其他人，正在对这一情况进行监测。这是一个好的提醒，但是股市并非衡量经济健康状况的唯一标准。它并不能反映中产阶级和工薪阶层家庭的情况。” 美股散户代表完美怒怼华尔街 28日上午，交银国际董事总经理、研究部负责人洪灏发布微博转帖，介绍了美股散户代表、社交资本公司CEO Chamath Palihapitiya舌战CNBC主持人，并对自己带头率领美国散户买入游戏驿站（代码GME）做出精彩回应，以下为微博转帖全文： 今天的高潮来自于CNBC邀请Chamath上电视展开的讨论（不认识Chamath的必须要维基一下，这个年代绝对不再是巴菲特的年代，而属于Musk、Chamath这样的人。不管你是否同意，新一代的年轻人就是这么想）。因为Chamath有很多粉丝且他还在推特上带头买GME，所以被邀请上电视作为散户代表。CNBC希望用道德拷问Chamath，打掉这群造反派的气焰。 我觉得再好的文字，也不能形容Chamath在电视上嘴刃CNBC主持人的精彩。希望有条件的读者，看完大概20多分钟的采访。我稍微总结一下，但，我的总结远远没法还原事情的精彩。 1，GME股价暴涨的原因是这只股票被机构做空了140%，凭什么可以多40%？要不是华尔街机构天天利用散户不能用的工具，怎么可能多40%而被散户抓到空子？完美。 2，论坛上的研究水平，很多都和对冲基金的研究水平相当（这点我也认可），凭什么散户不能根据这些研究来买卖？ 3，华尔街上的量化基金（指明文艺复兴），根本就不看基本面来买卖，凭什么他们不看基本面就可以不受到指责，而散户不看基本面就要被指责？完美。 4，从特斯拉股价的历史来看，所有的对冲基金都错，所有的散户都对，凭什么对冲基金就一定要比散户对？完美。 5，对冲基金只开放给大户投资而不开放给散户，现在散户赚钱了就不满了要限制散户，凭什么？还是完美。 本来以为是个对散户的道德拷问，最后却变成了对建制派的灵魂追问！精彩。 Chamath也说得很清楚，市场中性原则（market neutral）基金靠着$10亿的本金，就能得到券商$100亿的杠杆，这些都是散户没有的优势。华尔街就靠着秘密，靠着好的晚餐，靠着相互之间勾肩搭背，来垄断投资市场。而论坛的讨论很透明，这些都是华尔街应该学习的东西。 回顾史诗级的散户大战华尔街 这一切要从游戏零售商Gamestop说起。Gamestop（游戏驿站），简称GME。 美国很多人都是从小去游戏驿站买游戏盘长大的。圣诞节前父母排队，拎着游戏回家，很有回忆和气氛。但在现在科技发达人人通网的情况下，越来越少的人会去实体店里买实体游戏，过去几年以来大多人对游戏驿站都不看好。股价从2016年的28一路跌到19年底的3块多。去年，游戏驿站成了美股做空股最多的股票。FactSet的数据显示，游戏驿站游戏驿站的空头净额是股票流通量的138%。 而就在游戏驿站被逼的快要破产，面临退市的情况下，美国论坛reddit网友们看到了这些大力持仓的空头机构，一些人开始鼓励大家买入游戏驿站的股票和期权。 WallStreetBets，这是一个reddit的分区，类似中国的股吧，坊间简称WSB，上述近期暴涨的多只被严重做空的股票，因此又被称为“WSB概念股”。 周二，该公司股票收涨92.71%，报147.98美元。周三收盘，再次大涨133.13%，最新股价达344.99美元。而在1月12日，其收盘价还仅为19.95美元，短短10个交易日上涨了16倍多。 根据S3 Partners的数据，截至周二，游戏驿站的空头亏损超过50亿美元（约323亿元人民币），其中周一和上周五分别亏损9.17亿美元和16亿美元。 美国百亿对冲基金Melvin Capital基金经理Gabe Plotkin周三向CNBC表示，在经历巨额亏损后，公司已于本周二下午清掉了对游戏驿站的空头头寸。Plotkin同时澄清市场上关于Melvin Capital即将清盘的流言，称有关公司将申请破产的猜测是错误的。Melvin Capital针对游戏驿站的做空行为具体亏损金额目前尚不得而知。
这两天，全球投资者又都见证历史了！ 美股散户与华尔街空头之间上演了一场“世纪逼空大战”，有散户把大空头对冲基金干到认输，选择平仓离场了！ 双方决战的股票是游戏驿站（GME），昨夜，游戏驿站再度大涨92.7%，今晚美股盘前一度暴涨140%！此前因做空游戏驿站亏损30%而不得不求救的梅尔文资本（Melvin Capital）平仓了游戏驿站空头头寸。目前尚不清楚梅尔文资本在做空游戏驿站中损失了多少钱。 而在27日晚间开盘，游戏驿站的股价一下子就暴涨100%以上，今年以来股价已经飙升1700%！ 双方究竟发生了什么事？有网友戏称，A股在港股化，美股在A股化。A股散户在机构化，美国散户在A股化。大家一起，迈向了全球化。 史诗级大战 美股散户抱团"逼死"华尔街大空头 2021年一开年，华尔街就上演了一出传奇故事： 以往，常常被机构压榨、收割的散户，却突然在上周五揭竿而起，上演了一出“以下犯上“的起义！ 并且一路披荆斩棘，血洗机构三天三夜！ 香橼（著名做空机构）投降，黯然离场... ... Point72（对冲基金）7.5亿美元，全部陪光... ... Citadel（对冲基金）20亿美元，打光殆尽... ... Melvin（千亿资产的明星对冲基金）直接爆仓，濒临破产！刚刚宣布平仓 一切的起因，还要从一份做空报告说起。 游戏驿站是美国一家拥有37年历史的老牌游戏产品零售商，主要以线下零售为主。受线上游戏的冲击，游戏驿站近几年来连年亏损，受新冠疫情影响，2020年截止三季度的净销售额更是同比下降30%。在此背景下，游戏驿站成为2020年华尔街被卖空最多的股票之一。 而因为疫情，很多人不得不居家隔离，而打游戏则是一种特别好的消遣方式，于是游戏行业的股票纷纷大涨，再加上公司调整，GME也逐渐受到大量散户的追捧，股价逐步攀升。到1月14日，GME的股价已达40美元以上，几乎重返2013年的水平。 但是在1月19日，以看空股票闻名的香橼研究突然发出言论，看空GME。 作为全球最著名沽空机构之一，香橼战绩彪炳，历来成功狙击逾20家公司（其中16家在沽空报告后一年股价跌逾80%，更有7家被迫退市）。其沽空报告犹如“武林圣火令”，令人闻风丧胆，被点名的公司股价应声暴泻。 香橼在推特上称，GME的股价只值20美元，并表示“你们这些买家，将是这场扑克游戏中的输家”。 这下不得了，香橼的此番言论瞬间惹恼了在Reddit上的神秘群组WallStreetBets (WSB)。 这里科普一下，WSB的大意是华尔街赌场，而里面的社友就是一群沉迷于股票、期权的赌棍，他们大多是年轻宅男，并且从不信奉理性与价值投资，而是把股市当赌场，幻想自己的梭哈能一把单车变摩托，变身华尔街之狼。 于是，为了赚钱，更是为了尊严，散户们开始了第一次针对机构的报复行动。 这家实体视频游戏零售商是对冲基金最讨厌的股票，这一消息引发了不少散户投资者的愤怒和攻击，他们不认同机构的观点，认为新的CEO会带来游戏驿站巨大的业务改变，于是他们在网络上号召投资者继续购买游戏驿站股票，抱团挤出空头。 他们把买股票称为“YOLO”，意思是“你只活一次”（you only live once），大约等于中文里的“过把瘾就死”。 据了解，Reddit的Wall Street Bets板块活跃着大量信奉YOLO文化的年轻股民。他们的操作可以简单归结为用高的杠杆，买最“妖”的股票。 他们在网上聊天室里集结起来反对卖空者。在拥有200多万订户的Reddit论坛上，新手投资者相互鼓励，纷纷买入游戏驿站的股票和看涨期权，而这造成了大量的空头挤兑。 1月22日（上周五），GME开盘了： 1小时，股价拉升了5%； 2小时，股价突破了10%； 3小时，股价爆拉，突破40%！ 4小时，股价达到高潮，突破70%！股价突破70$！ 因为香橼看空，其雇员家人被线上线下威胁，以至于香橼表示不再讨论，保护家人第一。 香橼周五用了一个新的推特号发布了一份声明，香橼管理合伙人安德鲁·莱夫特（Andrew Left）表示将“不再对GameStop发表评论”，因为“一群愤怒的暴徒”在过去48小时内犯下了多项罪行，（他）将把这些罪行移交给FBI、SEC和其他政府机构。”这封信似乎是指莱夫特的家人和朋友在几小时前披露他的GameStop短篇论文后受到的骚扰。莱夫特在信的开头写道：“香橼在过去48小时里的经历，简直是对投资界现状的一种耻辱和悲哀的评论。”“这不仅仅是辱骂和黑客行为，还包括骚扰未成年儿童等严重罪行。我们是把安全和家庭放在首位的投资者，当我们因为这只股票受到了损害时，我们有责任退出，”他继续说道。 “我们希望政府的执法将为所有未来的市场评论员消除这个问题，他们的家人被天真地认为他们是匿名的人吓坏了。家庭第一，”信的结尾写道。 华尔街大佬投降认输 马斯克也添了一把火 接下来的周一周二两个交易日，游戏驿站分别上涨18%跟92%！与此同时，Wallstreetbets上发布的帖子，还在不停地呼吁散户“干掉卖空的”“买入GameStop！”，也有大量散户晒交割单，盈利从几万美元到几百万美元不等，进一步激发了散户的参与热情。分析称，此次散户逼空除了买入大量股票推高股价，还买入了大量的看涨期权，自带杠杆的期权才是逼空的主战场。 其中一位网友晒出了他的盈利单：5万美元的看涨期权，变成了1117万美元，盈利21000%！ 稍早媒体称，美国百亿基金梅尔文Melvin Capital平仓对GME的空头头寸。根据S3 Partners的数据，今年迄今为止，游戏驿站的空头亏损超过50亿美元（相当于300多亿人民币），其中周一和上周五分别亏损9.17亿美元和16亿美元。目前还无法确认Melvin Capital的亏损额，但媒体称，有关梅尔文将申请破产的猜测纯属子虚乌有。 周二盘后，马斯克也发表推特，为游戏驿站的飙升再添了一把火。他在推特上高呼“Gamestonk!!”（Stonk有“猛烈炮击”之意），并且发布了一个链接，链接指向了美国社交论坛Reddit上wallstreetbets板块，而这一板块正是炒作游戏驿站的散户股民的主要聚集地。 在马斯克的推特发布后，游戏驿站盘后股价一度飙涨超66%。 尽管散户疯狂起来力量足以威胁华尔街机构。但在分析人士看来，这些散户热门股的涨势能否持续仍存在疑问。这场散户与做空机构的战争是脱离了基本面的散户意气之争。 电影《大空头》的原型人物、对冲基金大佬迈克尔·布里（Michael Burry）当地时间1月26日猛烈抨击了最近几天协同抬高游戏驿站（GameStop）股价、打压卖空者的短线交易者，并呼吁美国监管机构对他们进行调查。 迈克尔·布里在社交媒体上发帖称：“现在发生的事情，应该会引发法律和监管方面的关注。这是不自然的，疯狂的，危险的。”他还在帖子后面加了美国证券交易委员会（SEC）执法部门的标签。但几分钟后，该帖子被删除。 对于近期游戏驿站股价异常波动，纳斯达克交易所首席执行官Adena Friedman周三在接受CNBC采访时表示，我们会监控社交媒体上的言论，如果发现言论与股票的异常表现相关，就会暂停股票交易。 巴菲特传人李录曾经表示，“做空其实是一件很危险的事情，因为，做空的利润上限只有100%，但是损失空间却是无限的。”这也就意味着，如果GME继续上涨，这些做空机构的窟窿将会越变越大。 如今，向来扮演“股坛狙击手”的沽空机构，被散户打的投降挂“免战牌”，就如同镰刀被韭菜割了，真是风水轮流转。 大家请欣赏GME华丽的K线，截至发稿，涨幅超130%。 不要相信“机构定比散户强” 私募大佬李蓓发文称，个人认为：作为专业机构，Melvin的这个错误非常低级。 这家基金的主力基金经理，既没有专业的风险控制，也不懂得技术分析。既不了解毛泽东思想，也没有学习过孙子兵法。 从专业风控的角度：GameStop 的现实波动率再过去1个月持续大幅上升，现在30天已实现的波动率大于 200%，期权合约隐含的波动率大于300%，是美国股票指数和普通股票的10倍。在有专业风控的情况下，随着证券的波动率的大幅上升，无论组合，还是单个头寸的VAR（value at risk）的风险控制，都要求基金经理持续大幅降低这一持仓的规模，在最近2天之前，早就应该降到之前的1/10的水平。 从技术分析的角度：根据道氏理论，如果一个证券的每一波的低点较上一波的低点抬高，高点也较上一波的高点抬高，就属于仍在上升通道中。 在最近几天爆发之前，游戏驿站的股价非常完美的符合道氏理论的上升通道。在技术分析的角度，没有做空的理由。 毛主席告诉我们： “我们党相信人民群众的创造力是无穷的，充分信任人民，与人民打成一片。” “我们党领导社会革命的历史，就是服务人民、依靠人民的历史。” “进行自我革命，同样要尊重人民群众的主体地位和首创精神，拜人民为师、向群众学习。” Melvin基金不仅没有学习群众，依靠群众，反而是站在了人民群众洪流的对立面，与群众为敌。 孙子告诉我们： “善战者，先为不可胜，以待敌之可胜。” “善战者，求之于势，不责于人。” “善战者，其势险，其节短。势如扩弩，节如发机。” 就是说，善于作战（交易）的人，首先要保证自己不会被打败，不会受重伤，然后再去战斗。战斗的时候要顺势，不靠NB交易员硬上。即便要逆势硬上，也应该速战速决，打得过就打，打不过赶紧撤。 Melvin基金首先没有做好风控，让自己处于非常危险的境地。然后又逆势，站在人民群众洪流的对立面。然后还死扛，不止损，不仅不止损，还去找外援，把别人都拖下水。 国内一直流传一种说法：机构都比散户更专业，能更好的控制风险，发现机会。美国的现在就是我们的未来和榜样：散户退出，机构主导。 其实，机构并不都是专业的。一些规模很大的机构，你以为他应该很专业，其实他一点都不专业。时而，他们只不过是重仓压对了1，2个板块，在时代的大浪潮里，一不小心被台风吹上了天，被电梯带到了顶楼。 当然，德不配位,必有灾殃。 在大洋彼岸的中国证券市场，则是另一番景象。年初以来，全部A股的中位数下跌6%，下跌股票近3000支，但基金重仓指数上涨6%。 这正是因为群众和机构站在了一起。散户站在了机构的身后，而不是对立面。8月以来散户普遍亏损，基金总体则震荡新高，散户们纷纷卖出股票，改为买基金，新发基金继续买入基金重仓股，分化继续。散户继续卖股票买基金，基金继续报团重仓股，循环。
作者 | 聂方红 本周，沪深交易所同时发布“退市规则征求意见稿”，虽然市场除了ST股票有所反应之外，总体波澜不惊，但这个制度一旦正式推出，意味着我国资本市场基础制度建设迈出了重大步伐，更是中国股市走向成熟的一个重要起点。投资者千万不能忽视这个制度对资本市场的重大影响，而要认真从制度设计中去优化自己的投资思路。 聚焦主业主营是投资选股的基础。这次退市新规征求意见稿，最大的改变就是立足于全面注册制的推行，不再把亏损与否作为资本市场入口与出口的惟一条件。而是着眼企业的可持续经营能力，把营业收入与净利润组合成退市考核的财务指标。明确设定上市公司的营业收入不能低于1个亿的数量界限，并且要求在计算营业收入时，应扣除与主营业务无关的收入和不具备商业实质的关联交易收入。这一政策调整，最大限度地解决了市场最为诟病的靠拉补贴、卖资产、做关联交易等五花八门手段来保壳的问题，有利于清除“僵尸企业”和空壳公司。对一些暂时受经济周期影响亏损的企业和受研发投入大、分摊多的亏损科技企业反而是一种保护。由此，以后我们选股，不仅要看标的公司赚不赚钱、赢不赢利，还要看公司的主营业务收入水平高不高、多不多。尽可能多去关注主营业务收入超大的企业、在整个上市队伍中、行业中主营业务收入排前的企业；坚决不参与主营收入少于一个亿的企业、尽可能少参与主营业务只有两三个亿的企业和主营营业收入不断下降的企业。从这个意义上说，买大公司、有影响的龙头企业股票永远是普通投资者的首选。 远离“小差炒作”是交易成功的保障。在注册制下，市场对上市公司估值应该更趋理性，好公司从发行开始就会给予好的价格、好的估值，差公司在交易过程中就会逐步被投资者抛弃和远离，估值也会越来越低。基于这种考虑，新的退市政策除了明确原来的面值退市就是1元面值退市之外，新增了市值退市指标，即市值连续20个交易日每日日均低于3个亿就将退市。加上原有的成交量低、股价低于面值、股东人数严重偏少等退市指标和取消交易类退市情形的退市整理期，就给炒低、炒小、炒差行为上了五道紧箍咒，稍有不慎就可能万劫不复。显然，一旦新的退市政策推出，普遍的低价股革命可能很难出现。如果今后一段时间再现低价股炒作风暴，大家一定要把它当做最后的疯狂来看待，没有货的不参与或者少参与，参与也是快进快出，有货的也抓住最后机会赶快出来，不能恋战。同时逐步远离股本小、股价低、市值小、主营收入少的上市公司。很多散户朋友一直有低价股幻觉和低价股情结，总以为低价股跌无可跌、上涨空间大、买的数量多。熟不知，便宜无好货。股价屡创新低肯定是基本面出现了问题或者麻烦，大家都在用脚投票，比如在本周，一批ST股票连续跌停就是最好的明证。我们完全没有必要把自己少量的本金赌在低价股翻身上。其实很多投资者没有注意到，今年股指涨幅不大，两市百元股队伍扩容迅速，不仅比去年增加上百只，还大大超过2015年牛市巅峰期的数量。特别是本周石头科技攀上1000元大关，成为继贵州茅台之后的第二只千元股，让好公司好价格的演绎淋漓尽致。 不沾问题公司是长期生存的条件。财务造假、信披违规、内部治理体系混乱是投资者最害怕碰到的事情。这次退市新政对这一块也有了回应。一是将财务造假退市的标准量化了；二是新增了四种风险警示类型，包括财报被出具非标审计报告、违规担保、无实控人公司向第一大股东提供关联资金较大、审计报告显示公司持续经营能力存在问题等；三是提升了问题股的炒作风险，包括提高参与门槛，没有50万资金和两年投资经验不能入场、减少退市整理期时间、放开首日涨跌幅限制、交易限量，单只风险警示股每日累计买入不得超过50万股、压缩缓冲期等等；四是新增了“信息披露或者规范运作等方面存在重大缺陷”退市指标。这些都为问题公司及时退市出清创造了条件。也给我们回避问题公司提供了指引，最基本的就是在今后的操作中，少碰财务问题多有前科的公司，少碰信息披露慢、披露乱、披露不完全且屡教不改的公司，少碰内控问题突出、关联交易多的公司，少碰违规担保多、担保额大的公司，少碰对交易所、投资者反馈与诉求不在乎、经常被批评的公司，少碰ST个股等明显有问题的公司。对广大投资者来说，不沾问题公司应该成为投资决策的基本原则，并把它当做是提高投资胜率、确保资金安全、实现长远发展的红线、底线。现在两市有上市公司4000多家，我们可选择的标的非常多，完全没有必要去赌问题公司改邪归正、凤凰涅槃。 坚定价值投资是安全成熟的方向。新的退市制度一旦正式施行，我们投资者判断坏公司、差公司就有了明确依据，提升上市公司质量也就有了法律保障。而要真正适应这个退市政策，最根本的还是牢固树立价值投资理念。首先要找龙头老大。它们不仅业绩稳靠，而且主营业务收入规模庞大，抗风险能力强大，即便是买错了时点，也不会血本无归。其次要关注科技成长。只要主营突出、创新力强，哪怕暂时亏损，从长远看也有成长价值。价值的真谛在于未来，在于越来越好，对于能够真正代表未来发展方向的新兴产业、行业，价值投资不应该也不会缺席。再次不要害怕和排斥绩优高价股票。股票也与普通商品一样，便宜可能无好货，一分钱一分货。估值是多数投资者博弈的结果，像贵州茅台、石头科技这样能涨起来的股票就是大家用资金认定的好股票，当然不是建议大家去追这两只股票，毕竟它们对很多投资者而言已经是高攀不起的对象，也可能是透支未来的股票。但还有不少业绩特别优异、价格不是很高、估值还比较适中的细分龙头，比如一些股价在50元至200元之间、业绩在1.5元以上高速成长股票就值得我们下一步关注与投资。最后要培育价值投资的定力。价值投资知易行难。不能买进几天没赚钱就怀疑自己的选择，不能看到别的股票大涨就想换股票追热点，不能想赚尽股市所有的钱、每一轮钱。而要经得起时间的考验、利益的诱惑、心理的煎熬。最终是经得起人性的考验，克服人性的弱点。始终做到不以涨跌、盈亏为喜悲，咬定青山不放松，看好的就坚持到底。 (本文已刊发于12月19日《红周刊》，文中观点仅代表作者个人，不代表《红周刊》立场，提及个股仅为举例分析，不做买卖建议。)
中国经济网北京12月17日讯上海证券交易所于近日公布的《关于对通化东宝药业股份有限公司时任董事常晓慧予以监管关注的决定》（上证公监函〔2020〕0137号）显示，经查明，当事人常晓慧于2020年5月7日至2020年9月11日担任通化东宝药业股份有限公司（以下简称“通化东宝”，600867.SH）董事。 2020年11月4日，公司披露公告称，常晓慧的配偶刘青林于2020年5月28日至2020年7月3日期间，多次买卖公司股票。其中买入13笔，合计买入股数1.24万股，合计买入金额20.58万元；卖出11笔，合计卖出股数4.20万股，合计卖出金额69.88万元。 上交所上市公司监管一部判定，上市公司董事、监事、高级管理人员在6个月内买入公司股票又将其卖出的行为，构成短线交易。根据《证券法》（2019年修订）第四十四条规定，公司时任董事常晓慧的配偶刘青林所持有的公司股票在6个月内被买入卖出的行为，构成短线交易的违规行为。根据公司于2020年11月4日披露公告称，上述短线交易所收益人民币4639元已上缴公司。 上述行为违反了《证券法》（2019年修订）第44条，《上海证券交易所股票上市规则》第1.4条、第3.1.7条等有关规定及其在《董事（监事、高级管理人员）声明及承诺书》中做出的承诺。鉴于上述事实和情节，根据《上海证券交易所股票上市规则》第17.1条和《上海证券交易所纪律处分和监管措施实施办法》有关规定，上市公司监管一部决定对通化东宝药业股份有限公司时任董事常晓慧予以监管关注。 经中国经济网记者查询发现，通化东宝成立于1992年12月28日，注册资本20.34亿元，于1994年8月24日在上交所挂牌，截至2020年9月30日，东宝实业集团有限公司为第一大股东，持股5.92亿股，持股比例29.09%。 公司2020年半年报显示，公司于2020年4月13日召开了第九届董事会第二十五次会议，审议通过了《关于换届推选公司第十届董事会董事候选人的议案》，经公司第九届董事会提名委员会提名，股东大会投票表决，选举常晓慧女士等为公司第十届董事会非独立董事，其中张文海先生、常晓慧女士为选举产生的新任董事，其他董事均为连选连任。 公司于11月4日发布的《通化东宝关于原董事配偶短线交易公司股票的公告》显示，公司近日经自查发现原董事常晓慧女士（任职期间：2020年5月7日-2020年9月10日）的配偶刘青林先生于2020年5月28日-2020年7月3日累计买入公司股票1.24万股，累计卖出公司股票4.20万股，上述行为构成股票短线交易，上述交易属于刘青林先生不了解相关法律、法规的规定所致，常晓慧女士事先并不知晓相关情况，且未告知亲属公司经营相关情况。 《证券法》（2019年修订）第四十四条规定：上市公司、股票在国务院批准的其他全国性证券交易场所交易的公司持有百分之五以上股份的股东、董事、监事、高级管理人员，将其持有的该公司的股票或者其他具有股权性质的证券在买入后六个月内卖出，或者在卖出后六个月内又买入，由此所得收益归该公司所有，公司董事会应当收回其所得收益。但是，证券公司因购入包销售后剩余股票而持有百分之五以上股份，以及有国务院证券监督管理机构规定的其他情形的除外。前款所称董事、监事、高级管理人员、自然人股东持有的股票或者其他具有股权性质的证券，包括其配偶、父母、子女持有的及利用他人账户持有的股票或者其他具有股权性质的证券。公司董事会不按照第一款规定执行的，股东有权要求董事会在三十日内执行。公司董事会未在上述期限内执行的，股东有权为了公司的利益以自己的名义直接向人民法院提起诉讼。公司董事会不按照第一款的规定执行的，负有责任的董事依法承担连带责任。 《上海证券交易所股票上市规则》第1.4条规定：发行人、上市公司及其董事、监事、高级管理人员、股东、实际控制人、收购人、重大资产重组交易对方等机构及其相关人员，以及保荐人及其保荐代表人、证券服务机构及其相关人员应当遵守法律、行政法规、部门规章、其他规范性文件、本规则及本所其他规定。 《上海证券交易所股票上市规则》第3.1.7规定董事、监事、高级管理人员和上市公司股东买卖公司股票应当遵守《公司法》《证券法》、中国证监会和本所相关规定及公司章程。 董事、监事和高级管理人员自公司股票上市之日起一年内和离职后半年内，不得转让其所持本公司股份；任职期间拟买卖本公司股票应当根据相关规定提前报本所备案；所持本公司股份发生变动的，应当及时向公司报告并由公司在本所网站公告。 《上海证券交易所股票上市规则》第17.1条规定：本所对本规则第1.5条监管对象实施日常监管，具体措施包括： （一）要求发行人、公司及相关信息披露义务人或者其董事（会）、监事（会）、高级管理人员对有关问题作出解释和说明； （二）要求公司聘请相关证券服务机构对所存在的问题进行核查并发表意见； （三）发出各种通知和函件等； （四）约见有关人员； （五）暂不受理保荐人、证券服务机构及相关人员出具的文件； （六）向中国证监会报告有关违法违规行为； （七）向相关主管部门出具监管建议函； （八）其他监管措施。 公司、相关信息披露义务人等机构及其相关人员应当接受并积极配合本所的日常监管，在规定期限内如实回答本所问询，并按要求提交说明，或者披露相应的更正或补充公告。 以下为原文： 上海证券交易所 上证公监函〔2020〕0137号 关于对通化东宝药业股份有限公司时任董事常晓慧予以监管关注的决定 当事人： 常晓慧，时任通化东宝药业股份有限公司董事。 经查明，常晓慧于2020年5月7日至2020年9月11日担任通化东宝药业股份有限公司（以下简称通化东宝或公司）董事。2020年11月4日，公司披露公告称，常晓慧的配偶刘青林于2020年5月28日至2020年7月3日期间，多次买卖公司股票。其中买入13笔，合计买入股数12,400股，合计买入金额205,785元；卖出11笔，合计卖出股数42,000股，合计卖出金额698,780元。 上市公司董事、监事、高级管理人员在6个月内买入公司股票又将其卖出的行为，构成短线交易。根据《证券法》（2019年修订）第四十四条的规定，董事、监事、高级管理人员、自然人股东持有的股票或其他具有股权性质的证券，包括其配偶、父母、子女持有的股票或者其他具有股权性质的证券。公司时任董事常晓慧的配偶刘青林所持有的公司股票在6个月内被买入卖出的行为，构成短线交易的违规行为。根据公司于2020年11月4日披露公告称，上述短线交易所收益人民币4,639元已上缴公司。 上述短线交易行为违反了《证券法》（2019年修订）第44条，《上海证券交易所股票上市规则》（下称《股票上市规则》）第1.4条、第3.1.7条等有关规定及其在《董事（监事、高级管理人员）声明及承诺书》中做出的承诺。鉴于上述事实和情节，根据《股票上市规则》第17.1条和《上海证券交易所纪律处分和监管措施实施办法》有关规定，我部作出如下监管措施决定： 对通化东宝药业股份有限公司时任董事常晓慧予以监管关注。 上市公司董事、监事和高级管理人员应当引以为戒，在从事证券交易等活动时，严格遵守法律法规和本所业务规则，自觉维护证券市场秩序；认真履行信息披露义务，积极配合上市公司做好信息披露工作。 上海证券交易所上市公司监管一部 二〇二〇年十二月十四日
中国经济网北京12月18日讯一心堂(002727.SZ)今日跌停，截至收盘报36.08元，跌幅10.00%。 值得关注的是，短短近一周时间内，一心堂先后发布了2份关于公司股东阮鸿献进行股票质押登记的公告与2份关于公司股东阮鸿献部分股票质押融资到期还款解除质押的公告。 12月11日，一心堂发布关于公司股东阮鸿献先生进行股票质押登记的公告，称为偿还前期借款，阮鸿献与红塔证券签订协议，将其所持公司股份合计850万股于2020年12月9日质押给红塔证券进行融资。截至本公告披露日，阮鸿献此次质押的冻结股数占其所持股份的比例为4.67%，占公司股份总数的1.43%，此次质押开始日期为2020年12月9日，冻结申请人为阮鸿献。 12月12日，一心堂发布关于公司股东阮鸿献部分股票质押融资到期还款解除质押的公告，称阮鸿献与红塔证券达成协议，将2019年11月26日阮鸿献向红塔证券申请办理的股票质押融资业务进行到期还款并解除股票质押。根据相关资料，上述质押到期后自动延期，阮鸿献与红塔证券协商对上述1130万股股票质押融资进行还款解除质押。该笔质押业务质押股数1130万股，本次全部解除质押。 12月16日，一心堂发布关于公司股东阮鸿献先生进行股票质押登记的公告，称阮鸿献先与红塔证券达成协议，2020年12月14日阮鸿献将所持公司股票部分质押给红塔证券进行股票质押式回购交易融资。阮鸿献此次质押的冻结股数占其所持股份的比例为4.67%，占公司股份总数的1.43%，此次质押开始日期为2020年12月14日，冻结申请人为阮鸿献。由于偿还前期借款，阮鸿献与红塔证券签订协议，将其所持公司股份合计850万股于2020年12月14日质押给红塔证券进行融资。 12月17日，一心堂发布关于公司股东阮鸿献部分股票质押融资到期还款解除质押的公告，称阮鸿献与红塔证券达成协议，将2019年12月3日阮鸿献向红塔证券申请办理的股票质押融资业务进行到期还款并解除股票质押。根据相关资料，阮鸿献与红塔证券协商对上述1130万股股票质押融资进行到期还款解除质押。该笔质押业务质押股数1130万股，本次全部解除质押。 公告显示，本次解除质押后，阮鸿献所持股份仍累计被质押6679.80万股，占其所持股份比例为36.72%，占公司总股本比例为11.22%。 12月14日，中国银河发布研报《一心堂(002727)事件点评：大股东增持彰显信心估值有望持续修复》，研究员为孟令伟、刘晖。研报称，公司实际控制人、董事长兼总裁阮鸿献以自有资金通过大宗交易的方式增持公司股份100万股，占公司总股本的0.1680%。增持后，阮鸿献持有公司股份比例上升至30.5589%。 中国银河称，看好公司未来的发展前景。首先，看好公司未来业绩保持稳健增长的前景。公司摆脱了执业药师缺口影响，业绩重回良性增长通道。其次，看好公司估值修复的潜力。公司目前估值在四大连锁药店中最低，估值仍有修复空间。最后，大股东增持以及年初的股权激励计划均彰显了管理层对公司发展的信心。维持“推荐”评级。
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