国家统计局15日发布数据，1至11月民间固定资产投资同比增长0.2%，增速年内首次转正。 国家统计局新闻发言人付凌晖当天在国新办发布会上说，这说明随着经济的恢复，市场性的投资在增加。为应对疫情冲击，前期中央出台一系列政策对稳定经济发挥了重要作用。目前，经济运行逐步由政策带动向市场内生增长转变，民间投资累计增速由负转正反映了这样的特点。 当天发布的数据显示，经济延续了稳定恢复态势。 从生产来看，11月份，全国规模以上工业增加值同比增长7%，增速比10月份加快0.1个百分点；全国服务业生产指数同比增长8%，比10月份提高0.6个百分点。 从需求来看，11月份，社会消费品零售总额同比增长5%，比10月份加快0.7个百分点。1至11月份，全国固定资产投资同比增长2.6%，比1至10月份加快0.8个百分点。11月份，货物进出口总额同比增长7.8%，其中，出口增长14.9%。 此外，就业形势总体稳定。1至11月份，全国城镇新增就业1099万人，完成全年目标任务的122.1%。11月份，全国城镇调查失业率为5.2%，比10月份下降0.1个百分点，连续4个月下降。 付凌晖分析，11月份，工业、服务业继续回升，投资、消费不断改善，就业、物价总体平稳，基本民生保障有力，国民经济持续稳定恢复。同时也要看到，受疫情反弹影响，世界经济恢复艰难，不稳定性不确定性增多；国内经济恢复进程中新老问题交织，结构性矛盾凸显，推动经济持续回升仍面临不少挑战。(陈炜伟)
万达电影重组的一起内幕交易案，“放倒”了创投机构的专业选手。北京证监局日前公布的一则行政处罚书显示，知名投资机构弘毅投资的时任投资总监曾某因内幕交易，被处以10万元的罚款。 行政处罚书显示，曾某在全程参与万达电影重组项目投资并获悉内幕信息后，与妻子张某在内幕消息敏感期内大笔买入万达电影股票。张某在2017年3月24日至2017年4月25日期间，累计买入万达电影82700股，成交金额465.7万元。在近1年半的停牌期后，万达电影复牌大跌，直至案发，曾某二人也没能找到卖出的机会。截至调查日，张某账面亏损78.62万元。最终，曾某受到了罚款10万元的处罚，可谓“赔了夫人又折兵”。 公开信息显示，弘毅投资成立于2003年，是联想控股有限公司旗下从事股权投资及管理业务的专业公司。目前，公司管理资金总规模超过800亿元，被投企业资产总价值2.9万亿元。并且，弘毅投资是最早进入影视文化行业的私募股权投资公司之一，迄今为止投资了尚世影业、STX娱乐、柠萌影业、优扬传媒等项目。此次内幕交易的主人公，正是弘毅投资时任投资总监曾某，作为弘创投资投资万达影视项目的团队成员之一，全程参与了弘创投资对万达影视项目的投资、减资等。 本案中，内幕信息敏感期成为曾某重要的申辩理由。行政处罚书披露，曾某认为，万达影视剥离传奇影业是公开信息，并非本案内幕信息。本案涉及的内幕信息应为“万达电影拟发行股份购买万达影视100%股权事项”，内幕信息敏感期应不早于2017年6月19日。因此，其妻子张某购入股票的时间并不在敏感期。 曾某如此辩解，与万达电影堪称“马拉松”的重组有着密切关系。2016年2月，万达电影因“拟筹划收购事项”停牌，并在5月推出了重组计划，即万达电影以372.04亿元价格收购万达影视100%的股权。然而，当年8月初，万达电影宣布中止重大资产重组事项，主要原因在于万达影视中的美国传奇影业可能涉及中美两地电影制作，需要提前剥离。 正是此时，曾某的团队开始介入。2017年2月，万达影视启动美国传奇影业的剥离。经过一系列操作，当年4月万达影视完成定向减资后，包括弘创投资在内的15名投资者共计持有万达影视30.28%的股权。剥离美国传奇影业，部分投资者退出后，万达影视与万达电影的重组再次重启。当年7月4日，万达电影宣布停牌，当月11日，万达电影公告称，其筹划的重大事项为拟发行股份购买万达影视100%股权，涉及重大资产重组。复盘整个重组过程可以发现，剥离美国传奇影业显然是完成此次重组的必要前提。因此，北京证监局将内幕信息敏感期起始点定为2017年2月13日，并对曾某的申辩不予采纳。 公开简历显示，曾某任弘毅投资PE投资部投资总监，2010年加入弘毅投资，任职超过9年。今年5月，在巨人网络监事会换届中，股东弘毅创领提名曾某为第五届监事会非职工代表监事候选人，并在股东大会上获得通过。彼时公告显示，曾某“最近3年未受到中国证监会的行政处罚”。
协鑫集成拟43亿元投建年产10GW光伏电池生产基地项目 协鑫集成公告，公司拟与乐山市人民政府及乐山高新技术产业开发区管理委员会签订投资协议书，就公司在乐山市高新区投资年产10GW光伏电池生产基地项目达成合作意向。公司组织国内外优质产业链资源在乐山市内投资建设集研发、生产、销售为一体的光伏电池生产基地，项目总投资约43亿元（含流动资金），分两期执行，一期建设5GW光伏电池项目；二期建设5GW光伏电池项目。 万丰奥威拟斥资1亿至2亿元回购股份 万丰奥威公告，公司拟使用自有资金或自筹资金以集中竞价方式回购公司股份，将用于后续员工持股计划或者股权激励。本次回购股份的资金总额不低于10,000万元且不超过20,000万元，回购价格不超过11元/股。 英科医疗拟6.6亿元投建年产131亿只PVC高端医用手套项目 英科医疗公告，公司拟与夏邑县人民政府共同签订《投资协议书》，以投资建设年产131亿只（1310万箱）PVC高端医用手套项目，项目总投资6.6亿元。
士兰微12月31日披露了发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案），公司拟通过发行股份方式，以13.63元/股价格，向国家集成电路产业投资基金（下称大基金）发行股份合计8235万股（锁定期12个月），购买其持有的集华投资19.51%的股权及士兰集昕20.38%的股权。本次交易不设置业绩补偿承诺。 同时，士兰微拟向不超过35名特定投资者，发行股份（锁定期6个月）募集配套资金不超过11.22亿元。在扣除中介机构费用后，募集配套资金将用于8英寸集成电路芯片生产线二期项目和偿还上市公司银行贷款。 评估信息显示，截至7月31日评估基准日，集华投资的整体估值17.48亿元，对应其19.51%的股权价值为3.41亿元；士兰集昕整体估值36.44亿元，对应其20.38%的股权价值为7.43亿元。标的资产评估值合计10.84亿元。经协商，本次重组标的资产整体作价11.22亿元，较标的资产评估值溢价3.58%。 回溯公告，2016年3月18日，士兰微及下属子公司士兰集成、集华投资、士兰集昕等与大基金共同签署了投资协议，根据投资协议，大基金将投资6亿元以支持公司8英寸生产线线建设。2019年8月，为进一步提高芯片产出能力，提升制造工艺水平，士兰集昕拟对8英寸线进行技术改造，公司开始建设8英寸线二期项目，大基金再投资5亿元。 其中，在8英寸生产线一期项目中，大基金于2016年3月向集华投资增资2亿元，占目前集华投资总注册资本的19.51%；于2016年3月向士兰集昕增资4亿元，该部分占目前士兰集昕总注册资本的20.38%。 士兰微表示，此次公司收购大基金持有的士兰集昕部分少数股东权益，是针对大基金对8英寸生产线一期项目投入6亿元资本金所形成的权益部分。考虑到8英寸线二期项目还处于建设中，大基金对8英寸生产线二期项目投入的5亿元资本金所形成的权益部分不列入本次收购中。 本次交易完成后，大基金将持有士兰微5.91%股权。士兰微将直接持有集华投资70.73%的股权，直接持有士兰集昕26.67%的股权，其通过直接和间接方式合计持有士兰集昕63.73%的股权权益。
12月8-10日，36氪在北京国际会议中心举办了「WISE2020新经济之王大会——崛起与回归」。本次大会是WISE大会的第八届，2020年也是36氪成立的第十年。在新资本分会场，我们邀请到了天使基金、VC/PE、市场化母基金、政府产业投资平台等各路资本方，汇聚了万亿级的创投资本，以「穿越季候风-金钱涌向哪里」为主题，聚焦投资策略、探索价值发现、前瞻市场未来。 在本次大会的第三天，山行资本创始合伙人徐诗女士以“数字化重构产业的投资机会”为主题分享了山行资本的投资历程、对过去十年的复盘，以及未来存在的投资机会的思考。由于不同的消费结构对应不同的产品使用场景和机会，因此在诸多领域都存在很广阔的分层创新创业的机会，加之交互技术、算法的发展，即便是具有复杂的资金体量需求的产业也均会被技术深度改造，效率和客户体验都将被极大提升。而对于诸多产业的演进来说还具有很长的周期，未来十年还是有长期的投资结构性机会。 山行资本创始合伙人徐诗女士 以下是徐诗女士的演讲实录，经36氪整理编辑： 首先非常感谢36氪，刚才看到明势资本放的理想汽车那张PPT，好熟悉，我也在那张照片中，我们也参与了理想的投资。 今天是过去移动互联网十年新的转折点，是工业文明和数字文明的分水岭，未来十年投资和创业门槛急剧提高，对大家来说有困难和挑战。山行资本也对未来有什么投资机会以及对过去十年的复盘有自己的思考。 首先简单介绍一下山行资本，我们是一家成立五年的机构，在过去的十多年里，创始合伙人们都是一直在互联网一线打仗的产业背景，在这十几年创业还有在一线打仗的经历里，完整的经历了技术周期的演进，以及技术对垂直产业的改造过程。 马化腾说未来十年叫全真互联网，所有应用的技术，线下和线上彻底边界被打破，信息流通速率都会加快。 某些人会焦虑，某些人也在担忧能不能抓住下一步大的产业投资机会。我们看到不管是从内容、从PC会出现大的门户巨头再到后来大的移动互联网，因为交互技术、算法，从标品到非标，以及像到车、房子这么重的服务类别，比如说今年上市的贝壳，包括我的合伙人做的瓜子，有如此复杂的资金体量需求的产业都被技术深度改造。 过去一年里疫情带给我们很多的反思的机会，整个的增长惯性其实彻底被切断了，疫情让所有投资人体验了在这样一个生存困境里的挑战：什么是长期的壁垒，护城河到底会不会在。 过去十年、二十年，中国经济一直在增长，大家也知道拜登上台之后会继续放水，二级市场可能还会涨半年，但是它一定会回调。回归到今天整个的消费结构和技术演进里，我们看到什么样的长期赛道是有机会的。我们看到美国60年代、70年代人均GDP才达到一万美金，而今天是6.5万美金。 中国的消费超级分层，不管是我们关注的出行赛道、教育赛道，还是保险医疗的赛道，都有很广阔的分层创新创业的机会。我们在教育领域大概投资了六七家公司，在早期投资了火花思维，连续投了五轮，现在也成为了一家独角兽公司，在编程领域也投了核桃编程。根据不同城市的消费居民的支出结构占比，最后能负担起相应支出的会对应不同的产品使用场景和机会。之前有打车和视频大战，今年生鲜打了惨烈的战争，明年可能会迎来互联网史上最激烈的烧钱大战，这里面也存在分层机会，经过这一场大战，在这么长的产业链条里，它被改造的程度一定会极大的提升效率和客户体验。 在不同的赛道里、不同的产品里都存在用户分层的投资机会，这个赛道是不是能自己挖出护城河，对于创业者来说是需要自己考虑的。 山行资本创始合伙人徐诗女士 我们看赛道的时候也会看智能化的水平和程度，我们在五年前一直投出行领域，不管是投交易型平台，提供赋能的技术公司，还是提供往服务端、往下游走的技术领域，都会看到投资机会。比如在上游，理想是典型的主机厂品牌，不管是联网的应用，还是智能应用都能看到机会。因为有理想、蔚来、小鹏这样一代非常优秀的中国企业家，他们敢造这么复杂的工业电动化的产品，所以有了这样一个终端，上面会延伸出来很有趣的技术应用和场景服务。 我们今年投了一家公司非常有意思，我们观察到它的数据从1月份到12月份涨了67倍，而这个赛道渗透率非常低，只有3%到4%。想想我们五年前开始投在线教育的时候渗透率也是不到10%。十几年来淘宝对于电商的市场教育让中国的供应链有了极大的发展和提振，从厂商，到服装设计公司，到品牌，再到渠道、终端，如今整个链条被打穿的效率在极速提升。我们也看到很有意思的变化，这个定律是十年前可能很差的效率，到未来可能是十倍、十五倍的定倍率。 山行资本作为一家专注于技术驱动产业结构的公司，我们依然在超级大的赛道里面找到真正能够引领时代，真正带来创新、变革的企业家。这些赛道有很长的产业演进，我们往往是在早期抓最优秀的头部创业者，在成长期里抓能够跑出来的创业者，最后在产业里抓能够贯穿、打通的创业者。比如说我们参与的车好多，这么复杂的产业在线渗透率只有10%，因为得益于现在的基础设施的发展，物流的发达，它已经是中国最大的二手车物流给车商的交易平台。 总结一下我们的投资方法论，我们专注在超级赛道，超级创业者。我们复盘过美国跟中国资本市场100亿以上的公司，这里面的赛道分布其实跟刚才提到的消费结构的配比关系是类似的。 真正好的公司上市才是起点。 山行资本创始合伙人徐诗女士 最后分享一下我们这五年的投资历程和找到并长期陪伴的公司。不管是出行领域的理想，还是物流基础设施的闪送，还有瓜子，未来十年在出行赛道里是有很长期的投资结构性机会的。我们见证了教育赛道里的火花思维，从2018年的50个用户到现在，我们跟它一起磨课跟它一起成长，也包括我们参与的核桃编程这些小的公司。我觉得今天在线教育还在非常早期的阶段，只是简单的内容搬家，因为音频视频的发展现在只是完成了最早的原始阶段的积累，商业应用还在很早期，所有AI的应用，包括算法推介，以及其他的产业里这样的演进还有很长的周期。 包括我们投资的消费领域的悦刻，他们在过去十年轰轰烈烈的互联网战争里对于组织的理解，对于商战的理解，对于商品打磨的理解有了一定的积累，也包括他们对于国际化视野的认同和认知，才能缔造一个真正的全球品牌，目前这个品牌已经卖到全球50几个国家，但我相信今天只是它征程的第一步，也包括我们投的出海服装品牌，在今天都只是一个起点。 所谓不忘初心方得始终，在今天看，未来十年投资变得越来越困难，创业越来越艰难，但是坚持不断的迭代和成长，自我不断的进化，在未来十年里一定有大机会，期待大家一起收获未来十年！谢谢。
12月8-10日，36氪在北京国际会议中心举办了「WISE2020新经济之王大会——崛起与回归」。本次大会是WISE大会的第八届，2020年也是36氪成立的第十年。在新资本分会场，我们邀请到了天使基金、VC/PE、市场化母基金、政府产业投资平台等各路资本方，汇聚了万亿级的创投资本，以「穿越季候风-金钱涌向哪里」为主题，聚焦投资策略、探索价值发现、前瞻市场未来。 中国 母基金联盟秘书长唐劲草先生出席论坛并发表题为「202中国 母基金的变与不变」的主题演讲。唐劲草先生总结了2020年中国 母基金行业的七大变化，与行业人士分享交流。 中国 母基金联盟秘书长唐劲草 以下是演讲实录，经36氪整理编辑： 尊敬的各位来宾，各位投资行业的同仁，大家下午好。首先，我代表中国风投委和中国 母基金联盟，向36氪成立10周年以及2020WISE新经济年会表示热烈祝贺。 先简单介绍一下，中国风投委是科技部发起的在民政部备案的全国第一家投资类协会。中国 母基金联盟也是中国风投委官方合作平台，是由科技部火炬中心、清华控股一起发起的母基金行业交流合作平台。中国 母基金联盟现有成员单位53家，管理的母基金规模超过一万一千亿元人民币。我本人也是水木资本的董事长，我们管理的直投基金超过15亿人民币，管理的三支母基金规模在250亿人民币。 今天跟大家分享的主题叫「2020中国 母基金的变与不变」。时代总在变化的，对于2020年中国 母基金行业而言，唯一不变的就是一个字“难”。2018年下半年资管新规出台后，中国 母基金行业面临着极大困难，特别表现在募资上，母基金的募资这两年是非常难的。“变”是非常多的，在国内外社会、经济、政治各种环境的影响下，2020年中国 母基金行业呈现了很多的变化，我总结有七点变化。 第一点的“变”——母基金的作用越来越重要。坐在母基金联盟秘书长的位置上，我感知到，投资行业的各位同仁，无论是做母基金的还是做直投的，都深刻感受到母基金有多重要。 作为一家基金管理人，募资基本上不外乎五类LP：母基金、上市公司、险资、财富管理机构以及高净值个人。到了2020年，除了险资还有微弱出资外，其它四类出资人基本上都没有了。若没有母基金出资，某家基金管理人想募资超过10个亿是不可想象的，也是不可能完成的任务。所以我觉得母基金越来越重要，这是2020年的第一个“变”。 第二个“变”——母基金设立的级别变高，很多出资权限被上收到财政部，国家队强势进场。观察可发现，2020年开始到今天（12月10日），中国设立的规模超过50亿人民币的大型母基金只有三支，分别是国家中小企业发展基金，357.5亿；国家绿色发展基金，887亿；中国文化产业投资母基金，500亿。三家国家级的母基金加起来是1500亿。 我刚才讲的这个标准其实还是高了，我说的是50亿规模以上的母基金，但从我们统计数据来看，省级及省级以下的今年设立的规模在30亿以上的母基金（指实际到账规模）基本上没有。 2020年中国 母基金行业是国家队的天下，今后这个趋势会越来越明显。最近国家也在组建规模大概300亿的中国体育产业投资母基金，这个事目前还没有官方确认，是我们听到了这样一个消息，这也是一个国家级做体育产业的母基金。总体上来讲，2020年中国 母基金行业第二个重要变化就是国家队强势进场。 第三个“变”——险资在逐步进场。我刚才讲“逐步”两个字的时候语调比较高，虽然今年国务院已经连续出台多项政策，险资可以放开做财务性的、基本上不限制行业的投资，但险资是非常谨慎的，相对也是保守的。 上周有一个振奋人心的消息，泰康保险集团自己设立了一支规模12亿、偏财务的母基金，设立在江苏省的张家港市。12亿在母基金行业是非常小的额度，但是保险资管自己出资设立母基金这一事件相信对整个保险资管行业都会起到比较大的示范作用，也是一个标杆。之前其实成立了一个规模更大的1000亿的中国保险投资基金，但那支基金主要投基础建设以及保险的相关上下游。泰康的这支母基金它是一支纯粹的财务性股权母基金。大家知道险资的规模非常大，几十万亿的规模，如果“放一点水”到咱们的股权行业，相信大家的日子会慢慢好起来。 第四个“变”——监管层的态度应该比较坚定，下一步财富端可能会成为清理整顿的重中之重。P2P在上个月的月底已经清零，接下来可能是财富端。对财富端，有人评价是“一些不太规范的机构跟一些试图一夜暴富的高净值个人之间的合作”，这句话我认为不完全对，但确实反映了现在监管层对财富端清理整顿的决心应该是非常大的。 据消息，现在国内某大型财富管理机构每个月的财务数据都要报给央行。为什么要报给央行，原因也简单，因为它规模太大了，一旦出现了风吹草动，波及的高净值人群投资者会超过蚂蚁金服。在2020年以及将要到来的2021年，中国的财富端一定会经历一场急风暴雨，要经历一场大的整顿。但是财富端会不会消灭？我自己不敢妄议，可能会有持牌或者有别的监管措施。 第五个“变”——2020年出现了不少的“老兵新母基金”，对行业来讲是非常好的事情。2020年，一些母基金创始人离开原来单位，利用自己多年积累的资源以及能力去设新的母基金，对行业来讲是一件好事。 第六个“变”——市场化的母基金越来越少，无论是民营还是国有。民营市场化的母基金的减少，对整个中国股权投资行业的资金配置非常不好的事情。有一些观点类似于“只要保本也不要挣钱”，我一直认为这个观点是不对的。对于资金，我觉得就应该发挥它最高的效益。 2020年，中国市场化母基金确实是已经凤毛麟角了，原来有的基本上投完了，除了国家队，新的市场化母基金基本上也没有了，民营的市场化母基金更见不到了，基本上消失了，或者说规模都很小，这是一个比较悲哀的现实。一个三亿的母基金理论上来讲不能叫母基金，因为母基金最重要的特征就是要去分散，要去做投资组合，三亿人民币如何去分散？如何做组合？但这也是没有办法。 最后一个“变”——美元母基金越来越强。无论疫情和国际关系如何变化，美元母基金都特别稳定。 庆幸的是2020年还差20天就过去了，更庆幸的是我们有36氪这样的行业优秀平台。我非常有信心，在2021年，中国 母基金以及中国股权投资行业一定会走出低谷，相信大家在2021年会取得更大的成功。 谢谢大家！
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