□ 日前，“中华老字号”药企梓橦宫挂牌精选层被首轮问询，涉及公司产品单一、药品销售、独立研发能力等方面的问题。 梓橦宫主要从事药品的研发、生产和销售，涵盖中成药、专科药以及外用药。此次公司拟公开发行不超过1900万股人民币普通股股票，募集资金将用于生产智能升级建设项目、昆明全新技改扩能建设项目、新药研发项目以及营销网络建设项目。 专注专科用药领域 梓橦宫前身是创办于1780年清代乾隆年间的梓橦宫药坊，“梓橦宫”品牌为“中华老字号”，也是“中国驰名商标”。 公司主要在产产品为胞磷胆碱钠片（商品名：欣可来）、东方胃药胶囊以及一些普药、原料药和中成药，主要收入来源于神经专科药物-胞磷胆碱钠片。公司表示，专注于神经系统与消化系统专科用药的研发和生产，目前主要有新一代口服神经修复及保护剂胞磷胆碱钠片（欣可来）、第二代曲坦类的抗偏头痛新药苯甲酸利扎曲普坦胶囊（欣渠）、新型抗消化性溃疡中药东方胃药胶囊，另外还常年生产阿咖酚散、婴儿健脾散、鱼腥草素钠片、风油精以及清凉油等30多个普药品种。 2017年-2019年，梓橦宫分别实现营业收入2.49亿元、2.77亿元、3.52亿元；归母净利润分别为4092.18万元、4236.24万元、5854.18万元；毛利率分别为76.62%、78.9%、78.29%。其中，胞磷胆碱钠片的营业收入分别为2.21亿元、2.48亿元、3.03亿元，占主营业务收入的比例分别为89.22%、89.79%以及86.71%。 公司已获得专利数量共21项。其中，发明专利15项，实用新型1项，外观设计5项；拥有95个生产批件。 监管机构问询 在首轮问询中，公司产品单一问题被全国股转公司重点关注。报告期内，公司主营业务毛利超过90%来自欣可来业务，且毛利率较高。 全国股转公司要求公司结合产品市场需求、市场开拓情况（市场占有率和覆盖率）、主要供应商及客户稳定性、产品销售和价格变化情况、销售模式的变化情况等，补充分析单一产品销售收入增长的合理性，产品结构高度集中对公司持续盈利能力的影响。 同时，要求公司补充披露产品胞磷胆碱钠片相比市场上其他同类产品的优势，同行业其他公司产品对发行人产品的可替代性，产品市场发展是否受限，公司针对单一产品风险的应对措施及其有效性。 对于未来业绩的增长潜力及可持续性，全国股转公司要求公司说明欣可来的售价及毛利率与齐鲁制药等其他三家主要竞争企业胞磷胆碱钠片产品是否存在重大差异及差异原因；结合欣可来售价提高但销量下降的情况、行业状况、市场容量、公司市场地位及市场开拓情况、在手订单情况等，说明公司未来业绩增长潜力及可持续性。
首批科创50ETF基金的火爆销售已告一段落，随着这些爆款基金比例配售后的大量回款陆续到账，被“带火”的券商渠道又开始主推自家公募化基金以承接资金。 昨日，中信证券的第6只大集合转公募产品——中信证券稳健回报集合资产管理计划在中信证券渠道提前二次发售，截至昨日9时30分，该产品认购规模已有3亿元。“这只大集合转公募的基金本来要在节后才卖，公司临时决定提前开售，销售情况很不错！”中信证券营业部相关负责人对记者表示。 记者发现，除中信证券在积极“抢发”，一些中小券商也“趁热”制定了新产品的发售计划。如方正证券的首只大集合转公募产品——方正证券金立方一年持有期混合型集合资产管理计划，也在科创50ETF基金发行前后进行主推。据悉，该基金发售半个月以来已有19亿元资金追捧，大超预期。 一家头部券商的财富管理业务负责人对记者表示：“这次科创50ETF基金在券商渠道销售，相当于‘网红产品’给‘平台’带来了流量。” 此外，某券商营业部负责人表示，当前投资者借道基金间接布局股市的比例提升，也是产品热销的重要原因。“不少投资者最近来询问，自己买的爆款基金进行比例配售，在份额确认完后退回的资金下一步该怎么投？以往，我们会推销基金公司的产品，现在正赶上自己公司有公募化产品发行。” “酒香也怕巷子深，之前很多客户不知道或者不太了解我们的产品，使券商公募化产品要打开市场存在难点。所以，我们会抓住所有可能的机会。”有券商资管人士向记者表示，对公募化产品的营销宣传比较头疼，主要原因是这些产品从私募基金转化而来，不像公募基金产品的公开业绩延续性强。
近年来，银行理财市场接连发生产品提前终止的现象。普益标准最新数据显示，2018年至今共有1432只产品提前终止，2019年以来，银行开始加速清退部分存量理财。 一位热衷购买银行理财产品的投资者小王目前对中证君抱怨，“我几年前买的理财产品今年被银行单方面提前终止了，这个产品比现在的理财收益率高太多，真是越想越气。” 据中证君了解，小王的情况不是个例。近年来，银行理财市场接连发生产品提前终止的现象。普益标准最新数据显示，2018年至今共有1432只产品提前终止，2019年以来，银行开始加速清退部分存量理财。 业内人士表示，根据新规要求，银行目前加速缩减存量理财产品规模，因此可能发生理财产品提前“强退”，但预计不会成为普遍现象。 1432只理财产品提前终止 日前，有投资者称收到一款名为“（2018-14期）安享长盈”**财富客户专属理财产品1158天的理财产品被提前终止的短信通知，该产品隶属某国有大行。 来源：网络 此外，中证君注意到，上述国有大行另一只理财产品也被提前终止。该行公告称，（2018-15期）“安享长盈”**财富客户专属理财产品1158天的产品到期日由2021年7月5日变更为2020年7月29日，产品期限由1158天变更为817天。客户本金及收益将于2020年7月31日到账。此产品成立以来年化收益率5.5%。 来源：银行官网 中证君在“安享长盈”系列旗下产品说明书上发现，该系列产品主要针对高净值客户发售，风险等级为PR3级，预期收益率大多在5.5%~6.1%之间，远高于同期发行的普通理财产品。 除“安享长盈”系列理财产品外，中证君发现还有别的理财产品提前终止。今年5月，华北地区一农商行也发布公告称，根据资管新规及理财产品净值化转型要求，该行于2020年5月20日提前终止金色时光天添鑫悦享理财产品。 来源：银行官网 还有消息称，部分亿联银行的储户今年8月收到银行调研通知，称正在对靠档计息的智能存款产品进行调研，拟在年底前对此类产品进行清退。相关产品此前的年化收益率高达5%以上。 普益标准数据显示，自2018年以来，银行理财市场共有1432只产品提前终止，其中有1348只于理财新规发布之后终止。2019年，银行开始加速清退部分存量理财，涉及622只产品，2020年以来，已有645只。 两大原因导致强退 银行理财产品为何出现“强退”现象？ 中信证券(行情600030,诊股)明明债券研究团队表示，一方面是受资管新规要求压降违规存量理财。在监管要求下，银行理财整改步入正轨，速度不断加快，提前清退一批不合规产品，也成为了推进理财产品转型进展不得不进行的一步。另一方面，站在经营的角度，压降不合规产品有助于避免成本收益倒挂对利润冲击。 “由于新规要求理财产品净值化转型，并对非标资产的投资进行了约束，一些在早期发行且原存续期较长的旧产品，无法在过渡期结束时自动到期，届时将不符合监管要求，因此银行只能在适当的时间主动停止这类产品的运作。另外，被主动停止的部分产品，曾给予了投资者较高的预期收益率或采取靠档计息的方式，这不仅违背了新规打破刚性兑付的要求，还给银行负债端带来巨大的成本压力，这类产品的预期收益率多在5%以上且期限较长，而当前市场环境中利率不断走低，无疑让银行方负担了较重的资金成本，进而影响实体经济的融资成本。”普益标准研究员郭全毓具体分析道。 不过，某银行业人士对中证君分析，强退应该不是普遍情况，由于资管新规的要求以及高收益的老产品陆续到期，“老”理财产品下架会越来越常见。 明明团队表示，首先，资管新规过渡期延期一年，稳定了金融机构的预期；其次，以往发行的理财产品大部分都是中短期的，银行可以等待其自行到期；最后，大量的提前赎回，会给银行在短期内带来较为沉重的本息偿还负担，不利于银行现金流的稳定。 合法不合情 理财产品合同是投资者和银行共同签署的，如今，银行单方面终止，这合理吗？ 多款理财产品说明书显示，一旦签署，银行有权单方面解约。上述安享长盈系列某产品说明书中称，为保护客户利益，该行可根据市场变化情况提前终止本产品。 比如光大银行(行情601818,诊股)某理财产品说明书称，在单一投资期内，银行和投资人均无提前终止权；但银行有权根据市场情况，停止产品开放，并在存量份额单一滚动周期到期后终止本产品。 来源：光大银行阳光理财资产管理类理财产品“月月盈”产品1 说明书 建行某理财产品风险揭示书中显示，产品存续期内，中国建设银行有权提前终止该产品。 来源：中国建设银行“乾元-私享”（60天）周期型开放式净值型人民币理财产品风险揭示书 不过，郭全毓认为，虽然根据理财产品合同，银行方面有权单方解约，但对涉及的客户应当做好解释工作，充分说明相关规定，否则会导致客户的不满情绪，间接影响银行声誉。除了发布相关公告外，理财经理应与相关客户充分沟通，协助客户选购替代产品以承接突然到期的资金，从而降低客户流失的可能性。 明明团队表示，理财产品提前终止，对于投资者来说，如果将资金赎回再去买新产品，考虑到当前的理财产品收益率要远低于之前的收益率，将可能导致预期收益落空，甚至会造成损失。
银保监会副主席曹宇在日前举办的全球财富管理论坛上海峰会上表示，目前以银行理财子公司为重点的制度体系正在加速形成，而当前，银保监会正在制定银行理财的销售管理规定。 开启独立运作一年的银行理财子公司，如何“卖好”自家产品成为市场关注重点。记者从市场了解到，实际上，已开业的理财子公司借助数字化运营，其产品已精准嵌入母行零售金融场景，并在加速拓展他行渠道、自主打造理财节等方面努力探索。 精准营销：嵌入母行零售场景 事实上，现在用户能在银行App界面上买到的每一款代销理财子公司产品，背后都需要这家银行的个人部、网金部、资管部和子公司的密切联动，对产品进行数字化运营。 具体看，理财子公司是如何嵌入母行零售场景的？ 首先，这类运营要以两处重构为前提：一是现金管理类产品的起购点被调低至1元；二是首次购买的风险测评由临柜迁徙至线上。这两处重构，赋予了银行理财产品“普惠”、 “线上”的特点，奠定了相关产品批量拓新的基本条件。 而“数字化运营”更深度的体现，是精准营销。目前多家银行都在充分利用多维度客户商机信息等数据，通过模型和标签，向差异化客群推送相关产品，提升存量客户的活跃度。 以建信理财的现金管理类产品“龙宝”为例，它正被搭载在建行“智富盈”自动理财服务里，有效触达增量客群。 据悉，“智富盈”自动理财是建行专为有商业住房贷款（不含住房公积金贷款）、信用卡两类客户提供的理财服务。该服务具有“自动理财+智能还贷”的功能。客户签约后，资金自动申购银行理财产品，日常处于理财状态；需要还款时，根据个贷系统的信息自动赎回理财并还款。即，这两类客户的闲置资金，均自动申购“龙宝”而产生收益。 记者从该行获悉，“智富盈”每新增万户签约，能为该行实现数十亿元的零售AUM提升。经此，建信理财相关理财产品的产品规模、签约客户数、交易量等制表大幅增长，而建行自身手机银行客户活跃度和零售AUM亦有所提升。 加快他行布放，自主打造理财节 理财子公司在加强母行代销渠道布放的同时，也积极扩展行外代销渠道。一批成立以来收益表现良好、运作稳定的理财产品（以现金管理和固收类产品为主），正被财富管理意识领先的银行首先纳入自身货架。 打开招商银行App理财频道，建信理财的现金管理类产品“建信宝”、交银理财的稳享现金添利产品赫然在列。据记者了解，“建信宝”是在本月25日刚刚登陆招行渠道的建信理财产品，首期将募集百亿规模。而就在其之前，建信理财的封闭式理财产品“嘉鑫”系列，共计有7只产品也在招行APP渠道发起募集，触达其1.29亿APP用户，从募集到成立用时均只有短短几天。 招行财富管理部人士告诉记者：招行秉承“客户体验优先”，并不局限于为自家产品导流，而是坚持放眼在全市场择优，哪怕代销的竞品对自家理财子公司的产品构成客户分流。 此外，记者了解到：互联网银行微众银行也在灰度测试代销理财子产品，兴银理财的现金管理类产品“兴银添利宝”已经进入其产品列表。 除了加大在他行渠道布放，理财子公司也开始承接母行传统，打造具有自身标志性的理财销售节。 近几年来，每逢“8.18”、“6.18”、“8.28”、“10.8”等寓意“发财”的时点,银行、证券、基金、保险等金融机构都会推出专属活动“蹭热点”，大都是通过减免手续费、贴息让利、限时新品、转介客户有礼等方式进行集中营销产品。 现在理财子也加入“混战“。据悉，建信理财正基于建行整体部署，将在10月1日启动维期一个季度的“理享季”营销活动，推出一批收益率具竞争力的理财产品。 观察以往情况，银行通常会在营销旺季着力布放两类产品：一类是“T+0”现金管理类产品，重点满足资金高流动性的客群理财需求；第二类是1年以上的中长期限产品，重点满足寻求高收益、稳定回报的喜财客群需求。 而事实上，公募基金也会在自身理财节和传统佳节营销时点上，重点对T+0产品的进行布放。但基于投资范围（现金类资产、货币市场工具、标准化固收资产）和资产久期的制约不同，货币基金的收益远不及银行现金管理类产品，后者要比前者高出数十个BP甚至近百个BP不等。
□本报记者熊永红傅苏颖 全国股转公司日前宣布，颖泰生物精选层挂牌申请将于6月10日上会接受审议。颖泰生物成立于2005年，主要从事农药原药、中间体及制剂产品的研发、生产、销售和GLP技术服务。公司此次拟募资用于农药原药产品转型升级及副产精酚综合回收利用项目及偿还银行贷款。 拥有三大品类百余种产品 根据招股说明书审议稿，上市公司华邦健康直接持有颖泰生物7.99亿股股份，占公司总股本的70.94%，通过全资子公司华邦汇医持有1524.25万股股份，占公司总股本的1.35%。华邦健康合计持有公司72.29%股权，为公司控股股东。 张松山为华邦健康的实际控制人，并通过华邦健康和华邦汇医合计控制公司8.14亿股股份，占公司发行前股份总数的72.29%，为公司实际控制人。 作为华邦健康的农化业务主体，颖泰生物经过多年的积累和创新，形成了品种丰富、工艺技术较先进的除草剂、杀菌剂、杀虫剂三大品类百余种产品。公司业务遍布全球20余个国家和地区，产品受到ADAMA（安道麦）、CORTEVA（科迪华）、NUFARM（纽发姆）、LANXESS（朗盛）等知名跨国农化公司的认可。 公司在农化行业深耕十余年，构建了集研究开发、技术分析、中间体、原药及制剂的生产和销售为一体的全产业链商业模式。公司拥有成熟的自主研发创新体系，截至2019年末，已获得授权国家专利174项，在全球52个国家和地区拥有多项农药注册登记证，并拥有境内农药登记证403项，位于行业前列。公司主持和参与制定公布实施的国家和行业标准22项。其中，国家标准5项，行业标准17项，参与制定联合国粮食及农业组织（FAO）国际标准5项，并均已公布实施。公司成为国内首家申请并获得通过的FAO/WHO国际农药标准的企业。公司先后获得北京市高新技术企业称号、北京市企业技术中心称号、十百千工程重点培育企业称号。 2016年-2018年，公司分别位列全球农化行业销售收入的第13名、第12名和第10名，位于中国本土农化公司之首。公司连续多年位于全国农药行业销售百强企业前三名。根据中国农药工业协会统计，2014年-2018年，公司分别位列全国农药销售百强的第3名、第2名、第3名、第1名和第2名。 自产农化产品收入占比超50% 颖泰生物的自产产品主要包括农药原药、制剂及中间体，涵盖除草剂、杀虫剂、杀菌剂三大品类，分别应用于防除杂草等有害植物、防治原菌引起的植物病害及防治害虫。公司的贸易类产品主要为草甘膦、麦草畏、双甘膦等大品类广谱性除草剂原药及中间体产品。 2017年-2019年，公司主营业务收入分别为61.22亿元、61.9亿元和52.3亿元。其中，自产农化产品业务收入分别为31.36亿元、46.75亿元和45.57亿元，自产农化产品业务收入占主营业务收入的比例分别为51.23%、75.53%和87.14%。公司主营业务收入的变动、尤其是自产农化产品业务的收入变动，体现了公司核心业务的发展情况。报告期内，公司主营业务毛利率分别为16.25%、22.87%和24.76%。其中，自产农化产品业务的毛利率分别为24.04%、25.59%和26.65%。 公司坚持以研发促进市场，以市场带动生产的发展思路，利用自身的研发优势和GLP实验室优势，与ADAMA、科迪华（原陶氏杜邦）等国际知名农化企业形成了良好的合作关系，通过与国际知名农化企业长期紧密合作，保证公司产品销售渠道的畅通。较强的技术能力和通畅的销售渠道，保证了公司产品不断创新和产品的顺利销售，也保证了公司的持续盈利。 四类问题受关注 近日，颖泰生物就全国股转公司提出的针对公司信披、规范性等四类共计50个问题进行了回复。 根据招股说明书审议稿，公司的产品销售以出口为主。报告期内，公司外销收入分别为38.08亿元、39.26亿元和30.85亿元，占主营业务收入的比例分别为62.21%、63.43%和59.00%。 全国股转公司要求，补充披露全球主要经济体对发行人主要出口产品的关税政策情况，报告期内是否存在关税明显上调的情况，是否对发行人经营业绩产生重大不利影响。 颖泰生物回复称，2018年度、2019年度，受影响的产品的销售收入占营业收入比例分别为7.35%、2.91%，2019年该类产品因加征关税等原因收入有所下降；2018年度、2019年度，受影响的产品毛利占营业利润的比例分别为8.89%、5.95%，由于受影响产品占公司营业收入及营业利润的比例较低，即使在极端情况下，仍不会对发行人经营业绩产生重大不利影响。 2019年度，公司实现营业收入52.95亿元，比上年减少15.04%，归属于挂牌公司股东的净利润为2.82元，比上年减少36.48%。全国股权公司要求，公司结合订单及合同签订情况、生产经营情况，补充披露营业收入下降的具体原因等。 颖泰生物回复称，2018年、2019年，公司自产、贸易业务的订单签订情况与收入变动趋势一致，2019年收入下降的原因主要系贸易业务收入下降。公司创立初期以轻资产的贸易业务为主，凭借渠道优势快速发展壮大。在全球农药生产向新兴国家转移的大趋势下，规模化生产能力及成本控制能力成为企业发展的关键因素。在此背景下，公司在浙江、江苏等省份完成生产基地布局，逐步转变为以市场需求为导向、以自产产品为主的生产型企业。近年来，公司主动调整经营战略，减少贸易业务量。公司经营发展方向的变化，主要根据自身业务结构及经营发展阶段而作出的合理选择。 募资使用方面，全国股转公司提出，经测算，本项目投资静态所得税后回收期（含建设期）为6.08年，项目投资所得税后内部收益率31.05%。要求公司说明募投项目和金额的合理性。公司回复称，募投项目产品具备明显的竞争优势，全球目标市场规模足以有效容纳公司产能。
9月28日，美股上市公司再鼎医药正式登陆港交所。根据再鼎医药发布的全球发售结果，其最终发售价确定为每股562港元，预计募集资金净额约57.3亿港元。截至9月28日收盘，再鼎医药（9688，HK）股价报收610港元/股，涨8.54%，市值约为524.2亿港元。 据了解，再鼎医药成立于2014年，致力于肿瘤与自体免疫疾病领域的研究与发现，创始人兼首席执行官为杜莹博士。2017年9月，再鼎医药在美国纳斯达克成功上市。 就本次在港上市的主要募资投向，再鼎医药计划投入约46.2%的募资净额预期用于核心产品的研发和提升商业化能力；约25%将用于探索新的全球授权及合作机会，并引进具有临床验证的潜在全球同类最佳（同类首创）资产，并与再鼎医药当前产品管线形成协同效应；约11.8%将为进行中及计划临床试验以及管线中其他候选药物（尤其是晚期候选药物）的注册申请提供资金支持。 招股书显示，目前再鼎医药已建立丰富的产品组合，包括16种产品及候选药物。其中，PARP抑制剂尼拉帕利（则乐）和肿瘤电场治疗（爱普盾）已实现商业化。此外，再鼎医药还拥有处于肿瘤及抗感染的关键或潜在注册试验中的7项资产，其中KIT/PDGFRα激酶抑制剂瑞派替尼（ripretinib）和新型抗生素NUZYRA（甲苯磺酸奥马环素）的新药上市申请，均已获得中国国家药监局（NMPA）的优先审评资格。
9月29日，A股创意软件上市企业万兴科技升级视频剪辑桌面端产品，旗下万兴喵影桌面端5.0版本全新上线。 万兴喵影产品相关负责人表示，万兴喵影自2017年上线，一直致力于用户尤其是新生代用户群体需求的探索，同时不断融合前沿技术，实现创作赋能。万兴喵影5.0版本此次实现了多性能、多场景应用突破，希望可以给用户带去更畅快高效的创作体验，同时也希望可以帮助到入门级用户，更轻松地释放创意，向专业级进阶。 万兴喵影是公司旗下数字创意业务明星产品。今年以来，万兴喵影在产品、业务上深化布局，进一步加速生态融合，深度赋能新生代群体视频创作。今年2月，万兴喵影发布了iOS4.0版本。5月，万兴喵影牵手荣耀全球首发面向5G时代并融合华为HMS前沿技术的平板端万兴喵影APP。日前，万兴喵影平板端2.0版本全新亮相华为开发者大会。而在9月27日，万兴喵影还全新上线更便捷高效的APP5.0版本。
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