作者 | Jason 来源 | 新股 数据支持 | 勾股大数据 玻尿酸（透明质酸）被称为美容整形的“万金油”。继昊海生科、华熙生物先后登陆科创板，玻尿酸龙头爱美客（300896.SZ）也终于拿到上市“门票”，今日登陆创业板。 此次IPO爱美客计划募资19.35亿，主要用于生产线建设以及A型肉毒素等新产品研发。国内玻尿酸三巨头终于齐聚资本市场。 玻尿酸这门生意有多暴利？ 爱美客产品以注射用透明质酸为主。爱美客是在医美行业细分赛道透明质酸的三大巨头之一，其他两个巨头分别是昊海生科、华熙生物。从收入规模而言，爱美客的营收规模略逊于三家公司。产品包括逸美、宝尼达、爱芙莱、嗨体、逸美一加一和爱美飞等。 2017-2019年爱美客营业收入为2.2亿元、3.21亿元、5.58亿元，同比增长58.09%、44.28%、73.74%；归母净利润分别为0.82亿元、1.23亿元、3.06亿元，同比增长53.99%、49.47%、144.18%。三年来营收高速增长并且利润增速高于营收增速，规模效益凸显。 高成长性得益于高速增长的赛道。近年来医美行业整体规模快速发展，同时上演着进口替代的逻辑。根据弗若斯特沙利文，目前医药级透明质酸终端产品主要涵盖三个应用领域：医疗美容、骨科治疗和眼科治疗。在 2018 年，医疗美容市场规模大于其它应用领域，达到37.0 亿元人民币，且增速高于其它领域,2014-2018 年复合增长率为 32.3%。 虽然早期在技术和宣传等方面同时落后的情况下，国内玻尿酸市场主要由韩国、美国等国家的进口产品主导，但近年国产品牌崛起，比进口品牌有着更高的性价比而快速占领市场。2018年中国排名前三的本土企业的收入规模占比仅为 23.4%，仍存在较大提升空间。 玻尿酸行业除了高增长，更明显的特点是暴利。包括爱美客在内的透明质酸行业三巨头的毛利率均达长年维持在90%左右，毛利率远超茅台！无论从玻尿酸产品的高毛利率，还是行业快速增长和国产替代的空间潜力来看。玻尿酸行业充满想象力。 靠着玻尿酸可以走多远？ 尽管爱美客的营收增速远高竞争对手华熙生物及昊海生物，营收规模仍远小于后两者，并相差一个数量级。2019年，爱美客的营收不及华熙生物及昊海生物的三分之一。营收规模较小，是因为爱美客产品的横向拓展能力不足。 从收入结构来看，公司营收几乎全部来自玻尿酸品类。从公司的2009年产品逸美到2016年新产品逸美一加一，产品线均是围绕着玻尿酸功能等不同所打造，未跳出其范围。仅到来2019年才开发新品类，面部埋线产品（紧恋），但是产品远未放量。玻尿酸产品具有较高毛利率。这为公司带来对竞争对手还高的财务层面上的超高毛利率，但从业务实际层面来看。产品类别的单一带来营收体量规模不足的问题，未来公司的增长天花板较低。产品结构单一抗风险能力低。一旦政策收紧，可能会受到毁灭性的打击。 对比竞争对手华熙生物，其为全球玻尿酸原料龙头企业，并以透明质酸为主线延伸上下游布局，医美板块产品线丰富，而昊海生科深耕医疗业务，涵盖了眼科、骨科等产品，医美渠道可与其他业务起到一定协同作用。 未来爱美客会进行A型肉毒素等新产品研发，有望弥补产品矩阵不足。 结语 爱美客上市的市盈率为47.9倍，华熙生物与昊海生科的静态市盈率为99.58、50.43。由于华熙生物为全球玻尿酸原料龙头企业壁垒较高，行业给与更高的估值。昊海生科便是爱美客横向扩张的先行者。对比来看，爱美客仍有一定溢价，但是溢价空间有限。
9月16日，澜起科技在“2020开放数据中心（ODCC）峰会”上宣布，公司的PCIe 4.0 Retimer系列芯片已成功量产，进一步扩充了公司在云计算和数据中心领域的产品布局。 PCIe 4.0 Retimer是一款接口芯片，主要解决数据中心数据高速、远距离传输时信号时序不齐、损耗大、完整性差等问题。具体到产品性能，PCIe 4.0 Retimer通过采用先进的信号调理技术来提升信号完整性、增加高速信号的有效传输距离、采用业界主流封装等，使得芯片功耗、传输时延等关键性能指标领先业界。并且，该款芯片支持SRIS和Retimer级联等应用，与CPU、NVMe SSD、网卡、GPU和PCIe交换芯片等完成广泛的互操作测试。 对于该产品的量产，澜起科技总经理Stephen Tai表示，全互连是当今云计算和数据中心最关键、发展最快的技术之一，它与计算和存储三足鼎立，支撑互联网运行的硬件基础。此次PCIe 4.0 Retimer芯片的成功量产，标志着澜起科技在巩固内存接口产品领先地位的同时，又向数据中心的全互连领域迈出了重要一步。 据悉，针对NVMe SSD、AI服务器、Riser卡等典型应用场景，澜起科技可提供基于其PCIe 4.0 Retimer芯片的参考设计方案、评估板及配套软件等完善的技术支持服务，帮助客户快速完成导入设计，缩短新产品上市周期。 记者了解到，澜起科技已在研发PCIe 5.0 Retimer芯片，希望通过不断更新和扩充产品组合，更好地服务广大服务器厂商及其终端用户。
9月16日，是国际臭氧层保护日。当天，兴业银行理财子公司兴银理财有限责任公司（下称“兴银理财”）推出首只ESG理财产品——“兴银ESG美丽中国”，主要面向兴业银行私人银行客户发售。这是一只固定收益类定期开放式净值型产品，业绩比较基准为4%至4.6%，封闭期一年，首期规模5亿元。 兴银理财总裁顾卫平向记者表示，面向私行发售ESG理财产品，一是传承母行可持续发展理念，二是在做好资产管理的同时能够践行社会责任。 ESG是“环境（Environmental）”“社会（Social）”和“公司治理（Governance）”的简称，这一理念起源于社会责任投资，其相关投资策略，已在欧美资产管理市场广泛应用。兴业银行是国内践行ESG理念的代表银行，是国内首家“赤道银行”。 据介绍，兴银ESG产品主要是通过ESG“标准筛选”“负面筛选”等多个策略，优先选择在ESG方面表现优异的市场主体，同时规避在可持续发展责任、法律责任、内外部道德责任履行等方面表现不良的“黑名单”企业，为投资者主动“扫雷”。 在上述产品中，投资于固收类的资产比例不低于总资产的80%。除银行存款、债券回购、货币基金、同业存单等货币市场工具，以及国债、政策性金融债、央行票据、地方政府债等资产外，符合该公司ESG筛选标准的固定收益类资产占比不低于50%。 在基础资产筛选方面，兴银理财主要优先选择节能环保、清洁能源、绿色交通和绿色建筑等新兴绿色产业，优先选取经过赤道原则评审的企业项下资产。“这些资产收益率低，但质量好。因为符合ESG标准的企业经营上比较可持续，出现不良的概率比较低，是一种安全资产。”顾卫平表示。 对于首只ESG产品，兴银理财只是象征性收取一定管理费，收益上也有一定“补贴”。 对此，顾卫平解释，这是为唤起投资者的社会责任意识。从社会责任出发，初期减费让利是必要的，但这是不可持续的，一定要寓义于利，把这种义务变成一种可持续的商业模式，以后可以通过固收加一些符合ESG标准的权益资产来做，靠我们的投资能力提升产品收益水平。另外，作为资产管理人，也要有一些应有的利润，这样才能确保ESG产品的可持续。 “我们主要也是为了引导私行客户将资金更多投向可持续发展领域，精准服务实体经济。”该行私人银行总经理戴叙贤向记者表示。 据悉，兴业银行将逐步把ESG纳入家族办公室投资决策，为包括中小企业、私营企业主在内的私行客户提供从个人财富管理到企业公司治理，以及企业社会责任的履行等家族财富综合金融服务方案，帮助其优化提升公司治理能力。
讯 9月15日，天津市宝坻区市场监督管理局官网发布行政处罚决定书，涉及天津乾昌医药科技股份有限公司二十二店。 天津市宝坻区市场监督管理局 行政处罚决定书 津市监宝队案〔2020〕57号 当事人：天津乾昌医药科技股份有限公司二十二店 主体资格证照名称： 营业执照 统一社会信用代码：91120224754845819A 住址：天津市宝坻区潮阳街道水岸蓝庭底商22-8 负责人：涂海龙 身份证号码：3601221976****4534 联系电话：1360202**** 其他联系方式： 无 联系地址：江西省南昌市东湖区后墙路33号市**** 2020年6月19日，本机关接到天津市产品质量检测技术研究院出具的检验报告（报告编号：TQT01-1157-2020）称：产品名称：一次性使用口罩（非医用）；规格型号：17.5×9.5cm；受检单位：天津乾昌医药科技股份有限公司二十二店；生产单位：河南省长垣市晨耀卫材有限公司（标称）；生产日期：2020.04.10；检验结论：经抽样检验，过滤效率（盐性介质/未处理）、防护效果（未处理）项目不符合GB/T 32610-2016标准，依据《2020年天津市民用口罩专项质量监督抽查实施细则》，判定为不合格。2020年6月23日，执法人员向当事人现场送达了检验报告（报告编号：TQT01-1157-2020）和天津市市场监督管理委员会商品质量抽检不合格结果通知书，现场检查未发现抽检不合格批次产品。 调查认定的事实： 当事人于2020年6月1日从北京益生平安商贸有限公司以18元/包（0.9元/片）的价格购入规格型号为17.5×9.5cm；生产日期为：2020.04.10的一次性使用口罩（非医用）共计5包（20/片），并以24元/包的价格进行销售，至检查时止，当事人所购入的上述批次口罩已经全部销售完毕。上述批次的口罩经天津市产品质量检测技术研究院抽样检验（检验报告编号为：TQT01-1157-2020），其检验结论为：经抽样检验，过滤效率（盐性介质/未处理）、防护效果（未处理）项目不符合GB/T 32610-2016标准，依据《2020年天津市民用口罩专项质量监督抽查实施细则》，判定为不合格。当事人对于检验结论无异议，不申请复检。当事人的上述行为满足销售以不合格产品冒充合格产品行为的构成要件。本案货值金额120元，违法所得30元。 上述事实，主要有以下证据证明： （一）2020年6月22日，案件线索内部交办通知书1份，共1页，证明案件来源； （二）2020年6月14日，天津市产品质量检测技术研究院出具的检验报告和流通领域商品质量抽检抽样单各1份，共7页，证明当事人销售以不合格产品冒充合格产品的事实； （三）2020年6月23日，对当事人制作的现场笔录1份，现场照片1份，共7页，证明当事人现场情况； （四）2020年7月1日，当事人提供的营业执照复印件1份，身份证复印件1份，共2页，证明当事人的主体和身份； （五）2020年7月1日，对当事人制作的询问笔录1份，共3页，证明当事人销售以不合格产品冒充合格产品的事实； （六）2020年7月1日，对当事人制作的货值金额及违法所得计算说明1份，共1页，证明当事人销售的不合格口罩的货值金额及违法所得； （七）2020年7月1日，当事人提供的供货商的营业执照复印件1份，提货单据1份，共2页，证明当事人所销售商品的合法来源及进货数量、价格。 案件性质： 当事人上述行为违反了《中华人民共和国产品质量法》第三十九条“销售者销售产品，不得掺杂、掺假，不得以假充真、以次充好，不得以不合格产品冒充合格产品。”的规定。 本机关于2020年7月24日，依法向当事人送达了津市监管宝队案〔2020〕57号《行政处罚告知书》，当事人在法定期限内未提出陈述申辩。 处理意见及依据： 依据《中华人民共和国产品质量法》第五十条“在产品中掺杂、掺假，以假充真，以次充好，或者以不合格产品冒充合格产品的，责令停止生产、销售，没收违法生产、销售的产品，并处违法生产、销售产品货值金额百分之五十以上三倍以下的罚款；有违法所得的，并处没收违法所得；情节严重的，吊销营业执照；构成犯罪的，依法追究刑事责任。”的规定，责令当事人停止销售以不合格产品冒充合格产品的口罩的行为，并对当事人给予以下行政处罚：1、没收违法所得30元；2、处违法销售产品货值金额120元1.75倍的罚款210元；罚没款合计：240元。 当事人应于收到本决定书之日起十五日内将罚（没）款缴到财政指定账户，缴款渠道详见本决定书所附《非税收入一般缴款书（缴款通知书）》。逾期不缴纳罚款的，依据《中华人民共和国行政处罚法》第五十一条第一项的规定，每日按罚款数额的百分之三加处罚款，并将依法申请人民法院强制执行。 如你（单位）不服本行政处罚决定,可以于收到本决定书之日起六十日内依法向天津市市场监督管理委员会或者天津市宝坻区人民政府申请行政复议,也可以于六个月内依法向天津市宝坻区人民法院提起行政诉讼。申请行政复议或者提起行政诉讼期间，行政处罚不停止执行。 天津市宝坻区市场监督管理局 2020年7月30日
绿色金融除了债券、信贷，目前也出现在理财产品中。 9月16日，在国际臭氧层保护日35周年之际，兴业银行理财子公司兴银理财推出首只ESG理财产品——“兴银ESG美丽中国”，该产品面向兴业银行私人银行客户专属发售，为固定收益类开放式净值型产品，业绩比较基准4%至4.6%，封闭期一年，起购金额10万元。至此，兴银理财成为国内首批推出ESG主题产品的银行理财子公司之一。 ESG是“环境（Environmental）”、“社会（Social）”和“公司治理（Governance）”的简称，ESG理念起源于社会责任投资，在欧美资管市场已广泛使用。在绿色金融的倡导下，国内近年来也愈加重视ESG理念投资。 据了解，兴业银行私人银行目前有5万个客户，超过52%的私行客户后面都有企业。兴业理财总裁顾卫平表示，希望通过让这些私行客户及其企业购买ESG产品，让更多的企业参与到美丽中国建设当中。 兴业银行在绿色金融方面一直走在前列，是国内首家被人民银行批准发行绿色债券的银行。截至目前，其绿色债券发行规模已超百亿，在中国的银行中发行规模最大，并且向海外发行。此外，兴业银行的绿色金融信贷已超万亿，且绿色资产质量占优。 ESG产品是兴业银行理财子公司专题理财的三大特色之一，依托于母公司的绿色金融事业部，兴业银行有自己的一套ESG标准。此次“兴银ESG美丽中国”首期发行规模为5亿元，其中投资于固定收益类的资产比例不低于产品总资产的80%。除银行存款、债券回购、货币基金、同业存单等货币市场工具，以及国债、政策性金融债、央行票据、地方政府债等资产外，符合该公司ESG筛选标准的固定收益类资产占比不低于50%。 “这是一个固收产品，可以投资绿色债券和绿色非标，这两者都是按照兴业银行认证的标准来进行筛选的。我们发行这样的产品，作为一个理财子公司，一方面是传承母行的文化，另外一方面我们在做好资产管理的同时能够践行社会责任，能够在可持续发展，在保护地球，建设美好家园方面做好我们的工作。”顾卫平说。 兴业银行全资理财子公司兴银理财有限责任公司于2019年12月19日在福州开业，是国内第三家开业运营的股份行理财子公司。公开信息显示，兴银理财注册资本人民币50亿元，主要从事发行公募和私募理财产品、理财顾问和咨询等资产管理相关业务。兴业银行的8月底发布的半年报显示，截至2020年6月底，其兴银理财产品余额共2603.82亿元。
9月16日讯今年以来，博兴农商银行因势利导，主动求变，以整村授信工作为切入点，创新产品和服务，畅通金融服务渠道，使零售业务拓展呈现积极向好的局面。 深耕各类专项贷款，创新推出了保春耕、抗疫情、驻复产系列贷款产品。疫情期间，博兴农商银行拓宽线上金融服务渠道，推广便捷金融，开通绿色服务通道，满足客户多样的金融需求。同时实行一系列减费让利措施，减少企业融资成本，为企业纾困解难，把普惠的金融产品和政策送到客户手中。 强化政银合作，加快政策性产品的推广，切实将支农助农工作落到实处。在大力推广鲁担惠农贷产品的基础上，博兴农商银行顺利取得了创业担保贷准入资格，并成功为柳童村葡萄种植专业合作社办理了首笔300万元强村贷产品。截至8月末，博兴农商银行发放鲁担惠农贷产品285户、6698万元;创业担保贷473户、8449万元，力争以创业带动就业，以就业带动增收。 结合金融辅导队、百行进万企和首贷培植工作，强化对小微企业的扶持力度。博兴农商银行成立专业的金融辅导队，建立常态联络机制，完成对13家企业的实地调研，与7家达成业务合作;累计支持民营和小微企业首贷培植行动116户、贷款金额7803.2万元;通过百行进万企，累计对接979户企业，对接完成度98.39%。 根据政策要求和辅导调研成果，推出了厨易贷、小微信用贷等针对性产品，全力助推小微企业发展。截至8月末，博兴农商银行发放厨易贷76户、3409万元，小微信用贷产品60户、1524万元，有力填补了小微企业信贷产品的空缺。 加强系统管理，建立客户信息数据库。博兴农商银行稳步有序推进“四张清单”的对接及系统录入工作，由专人负责录入综合批量、前期对接等工作获取的数据清单，并指导客户经理及时将更新获取的客户信息及时录入系统，形成一套完整的客户综合信息，便于后续零售业务的开展。 下一步，博兴农商银行会积极探索线上办贷渠道办贷新模式，加快信e快贷产品试运行工作，力争将信e快贷打造成为零售业务拓展的另一有力武器，为客户带来更优质的金融产品和服务体验。(通讯员 朱润)
2010年9月17日，王文博以总经理身份亲历阳谷华泰上市，2015年又出任公司董事长、总经理。在阳谷华泰上市十年的时间里，80后的“企二代”王文博是最为重要的角色。 十年间，阳谷华泰营业收入增长了6倍，营业收入从上市之初的3亿多元提高到20亿元以上，净利润从上市之初的不足3000万元提高到平常年份的2亿元左右水平，公司产品也从“两个半”产品拓展到十余个产品，多个产品均成功实现了对国际龙头的进口替代。 上市十年，王文博给自己打75分。他认为过去十年最大的成就在于科研团队和管理团队的培养，最大的遗憾在于公司还在橡胶助剂这个小圈子里打转转。他表示，未来将跳出橡胶助剂这个小圈子，进入更广阔的精细化工大领域，同时加大科研投入力度，改变目前跟随创新模式，实现领先创新。 营收十年增长6倍 王文博表示，过去十年，简单地说就是做成了一些产品，改变了一些现状。从数据来看，阳谷华泰上市之初，主要产品为橡胶防焦剂CTP、促进剂NS和增塑剂A等橡胶助剂产品，上市当年实现营业收入3.48亿元、净利润2881.8万元。 2019年公司营业收入已超过20亿元，净利润达到1.84亿元。2018年公司曾创出3.67亿元净利润的历史最好业绩。在产品方面，公司已成为中国橡胶助剂产品序列最齐全的供应商之一，产品包括防焦剂CTP、胶母粒、促进剂NS、促进剂CBS、不溶性硫磺、微晶石蜡等，其中多个产品处于行业领先地位，主导产品防焦剂CTP产销量约占全球60%以上的市场份额；连续法不溶性硫磺突破国际垄断，产能国内第一；促进剂产能也位居国内行业前三。 王文博表示，过去十年，公司基本上没有走错路、没有犯很大的错误、没有造成很大的损失，如果给这十年打分的话，可以打到75分左右，是一个比较优秀但还不是非常优秀的分数。 身处偏僻的鲁西小县城山东阳谷，阳谷华泰却在多个产品上实现了对国际巨头的赶超。王文博认为，这得益于公司坚持抓科研创新，“我们在这十年里坚持抓科研创新，一些产品在它问世之初都是替代进口、替代外资品牌的产品，比如微晶蜡和不溶性硫磺。我们也尝到了科研创新给我们带来的甜头，这是我们成功的一个经验。” “再就是我们的领导干部团队向心力一直非常好，大家都自觉、自愿、自主地去做事，都勇于责任担当，讲究做事效率，说了就干，干了就得有结果、就得有效果”，王文博表示。 下一步要自主创新 王文博表示，从2006年进入公司以来，一直专注在橡胶助剂行业，“过去10年，如果说减分项，就是我们浪费了一个很好的平台——专业的精细化工品平台，但只做了一些橡胶助剂出来。” 橡胶助剂市场天花板很低。橡胶助剂之于精细化工的差距，王文博形象地说，“如果说整个精细化工行业是我们所在的院子这么大，橡胶助剂可能就是桌子这么大，我们做的品种可能是跟桌子上的一瓶水这么大。” 王文博表示，未来十年将着力于提高整个管理团队的学习水平、认知水平，抬高企业的天花板，用高管层认知能力的提升来带动整个公司的事业扩展。产品方面，公司不会只做橡胶助剂产品，今后要专注到精细化工行业，做更多的替代进口的、替代外资品牌的精细化工产品，可能会做一些生命大健康、饮食方面的化工产品，专注于在未来有大发展的符合发展方向的一些产品。 “这对于我们来讲并不跨行。我们只专注于自己最懂的化学反应，像催化、氧化、还原、三废处理等，对于我们不懂的硝化、氨化我们不碰，无机化工我们不碰。”王文博表示。 尽管在过去十年，公司在多个产品上实现了进口替代，但王文博对公司的创新能力有着客观的认识：我们所有创新都是跟随创新，说白了就是迟到创新。比如我们做的不溶性硫磺，中国从上世纪90年代就开始做，而我们2010年、2011年才做，这就是迟到创新。 跟随创新带来的问题是在随后的三五年之内，慢慢失去科研创新的红利。“我们把老外的市场拿下了，反过来，更便宜的国内产品又过来打我们。”王文博表示，下一步要做到自主创新、引领创新。 他表示，公司将在科研项目上进行更大力度投资，提高科研人员收入，让科研人员成为公司收入最高的人群。公司也将利用“外脑”，寻找在化工新材料领域有较强科研能力的专家学者，形成长期合作。
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