西水股份：天安财险所持11笔新时代信托产品存重大减值迹象 时隔半个多月，西水股份发布关于上海证券交易所监管工作函的回复。 8月10日晚间，内蒙古西水创业股份有限公司(西水股份，600291.SH)发布公告称，其子公司天安财险所持新时代信托股份有限公司(下称新时代信托)产品均为集合资金信托计划，底层资产为非上市权益类资产，每一个信托产品对应的都有股权质押等担保增信措施。从初步核查情况看，底层资产的担保物可能存在担保不足情况，其担保有效性需要进一步核实。 西水股份称，天安财险正在对投资上述信托产品的合规决策流程进行核查，可能存在一定问题，待核实后将另行予以披露。 7月17日，银保监会发布公告称，依法接管天安财险、新时代信托等6家保险、信托机构，接管期限为一年。如接管工作未达到预期效果，接管期限依法延长。 根据西水股份2019年年报显示，截至2019年末，该公司持有金融投资资产(包括信托产品)合计486.35亿元。上交所在监管工作函中表示，请西水股份全面自查存量金融投资资产是否存在违约风险或重大减值迹象。 对此，西水股份回复称，经自查，2019年报告期末持有金融投资资产(含信托产品)合计486.35亿元，其中天安财险的金融投资资产为461.49亿元，包括集合信托投资计划(278.99亿元)、不动产投资计划(4.48亿元)、债券(9.88亿元)、银行理财产品(0.06亿元)、股票(20.28亿元)、未上市企业股权(5.74亿元)、股权投资基金(142.05亿元)。 “上述信托产品因到期收回、新增投资等原因，截至2020年6月30日账面价值已调整为296.20亿元，其中本金284.44亿元，应计利息11.76亿元，全部为新时代信托产品。截至本公告日，天安财险持有的新时代信托作为受托人发行的‘新时代信托蓝海信托计划’中共有11笔信托产品到期且未收到本金及投资收益。”西水股份如此表示。 经西水股份初步核实，信托产品存在重大减值迹象，天安财险正与新时代信托进行沟通协商，并进行减值测试，相关情况待核实后将另行披露。 根据披露，天安财险尚持有中意资产管理有限责任公司作为受托人的中意-北大方正集团贵阳商业不动产债权投资计划，投资本金为4.4亿元，到期日为2020年10月9日，截止公告日未收到利息合计金额0.17亿元，根据会计准则规定，天安财险将对该笔债权计划计提本金减值3.04亿元。 除此之外，天安财险正对股权投资基金等其他金融投资资产进行核实，可能存在违约风险，待核实后将另行予以披露。 截至8月10日收盘，西水股份报10.56元/股，涨2.13%。
2020年8月10日，远大医药（00512.HK）公布今年上半年业绩数据。在疫情影响之下，作为药械龙头远大医药，身处此次疫情中心的武汉，受国家疫情防疫政策影响之下，仍然保持今年上半年归母净利润同比增长31.4%的高速发展，优于市场预期与同行的发展。 一、公司业务 2020上半年，远大医药（00512.HK）收益32.56亿元人民币；期间公司拥有人应占溢利7.19亿港元，同比增长31.4%，去除人民币汇率变动带来的影响，同比增长约38.3%；每股盈利21.27港仙。 期间,公司毛利率约62.7%，去除人民币汇率变动带来的影响，公司主要附属企业远大医药（中国）有限公司及其子公司按照中国会计准则编制的合并毛利率约67.7%，同比增长1.0pp。 具体来看，远大医药主要包括业务板块有：（1）医药制剂及医疗器械；（2）生物技术及健康产品；（3）精品原料药及其他产品。 1. 医药制剂及医疗器械：营业收入19.02亿元，OTC及心脑血管急救类药物销售上升 医药制剂及医疗器械领域，是公司营业收入占比最大的板块，也是公司主要的盈利来源，主要产品包括五官科药物（耳鼻喉及眼科）、心脑血管药物（急救治疗类）以及医疗器械（选择性放射肿瘤治疗领域）等，其中五官科，血小板抑制剂及血管活性药具备领导地位。2020年上半年医药制剂及医药器械领域营业收入19.02亿元人民币。 在五官科药物及器械领域，公司产品线丰富，发挥领先优势。目前，公司已经涵盖了处方药、非处方药、中成药、器械、耗材以及保健等，构建最全面的五官科医药供应链。公司的眼科产品已经发展成为中国眼科治疗细分领域中的最大医药产品供应商之一，产品包括“瑞珠”、“诺明”、“杰奇”、“白内停系列”、“和血明目”、“复明片”、“珍珠明目”等。 其中，核心非处方滴眼液瑞珠，是国内第一款采用“吹-灌-封”技术及不含防腐剂的人工泪液产品，主要用于预防或治疗眼部干涩、异物感、眼疲劳等刺激症状或改善眼部的干燥症状。根据我国的患病率及流行病学数据显示，我国干眼症患者可达3亿人。2017年至2019年间瑞珠收入CAGR为45.87%。2020上半年，凭借公司在电商平台及药房零售渠道上取得高速增长，瑞珠收入达到9346万元人民币，同比增长34.2%。伴随着互联网+医保加快推进，公司也将持续拓展电商平台，并有望成为公司未来增长的动力之一。 此外，核心处方药切诺（桉柠蒎肠溶软胶囊）为粘液溶解性祛痰药，适用于急、慢性鼻窦炎；急慢性支气管炎、肺炎、支气管扩张、肺脓肿、慢性阻塞性肺部疾患、肺部真菌感染、肺结核和矽肺等呼吸道疾病，亦可用于支气管造影术后，促进造影剂的排出。是此次肺炎疫情救治工作中较为急需的呼吸系统药物，被列入火神山和雷神山医院疫情采购清单中。 2020上半年，受限于部分医院在疫情期间停诊或限流而使得呼吸道患者就诊人数下降，切诺收入达到4.65亿元人民币。 图表一：瑞珠（左）与切诺（右）产品 数据来源：公司官网，整理 在心脑血管药物及器械领域，受益于公司在医院覆盖网络的持续扩张，心脑血管急救药在疫情中发挥作用，2020上半年收入6.65亿元人民币，同比增长2.2%。公司的心脑血管急救产品主要覆盖血小板抑制剂、血压控制、血管活性药等领域，抗血小板凝集注射剂及表面活性药物均在中国市场处于领导地位。其中，核心产品“利舒安”“诺复康”“欣维宁”“瑞安吉”收益6.23亿元人民币，同比增长0.7%。 2. 生物技术及健康产品：国际业务及大健康方向业务拓展战略显成效 生物技术产品及健康产品主要包括牛磺酸、氨基酸类、生物农药、生物饲料添加剂以及甾体激素产品等。虽然公司大部分生产场地位于疫情中心的武汉及周边城市，生产有所影响，但得益于公司国际业务及大健康方向业务的拓展战略，公司的氨基酸产品收入有所增长，收益2.87亿元人民币，同比增长13.0%。 3. 精品原料药及其他产品： 在“4+7”带量采购之后，仿制药领域的竞争之一在于原料制剂一体化的发展，把控好上游原材料的价格，才能形成竞标的有利优势。作为公司原料制剂一体化的前端产业链保障，原料药业务受限于疫情影响，2020上半年板块收益3.5亿元人民币，同比微跌2.0%。 二、创新驱动转型，自主研发+外部投资并购双轨并行 从公司的股价上来看，公司股价稳步上升，而这个背后，是公司整体发展战略的超前规划，从而保证公司持续稳定的高速发展。 2008年公司主要还是以原料药为主，制剂类业务相对较少。伴随着制剂比例逐步提升，到2014年已经达到52%，成为公司的核心业务，公司仿制药拥有23项。 那么是否可以靠仿制药一直吃红利呢？从2018年开始的“4+7”集中采购，一致性评价等政策出来后，我们可以看到，政策导向还是非常鼓励创新研发，仿制药的利润正在被压缩。而在这些政策出台前，公司在2014年至2018年已经提前加快布局，通过自主研发和外延式的并购，强化制剂的核心领域，完善制剂的细分领域，也就成长为如今我们看到的公司核心业务，包括眼科、五官科、呼吸科及心脑血管急救，并同步进行仿制药的一致性评价。2018年，公司核心业务占比已经达到60%以上，利润贡献超过80%，研发储备包括6项创新药以及36项仿制药。 从2018年之后，公司已经开始进入第三个转型期，向创新驱动进行转型，搭建“精准介入及肿瘤免疫+抗病毒抗感染”两大赛道，并在医疗器械和医药制剂两个领域双重布局，从而提高抗风险能力。 从今年上半年的公司表现来看，公司也在内生自主研发以及外部投资并购两方面加大筹码，着重创新投入。根据公司最新数据显示，目前公司累计在研项目已经达到74个，全球拓展与自主研发双线并行，今年上半年已获得了1个医疗器械注册证以及获批3个一致性评价。 图表二：公司股价走势与公司战略 数据来源：WIND，整理 具体来看，在精准介入和肿瘤免疫领域，公司已经通过涵盖相关的治疗产品，形成血管、神经、肿瘤三位一体的全球化“精准诊断+治疗”的战略布局，正在血管介入领域逐步实现心脑同治的战略规划，并在肿瘤免疫领域积极扩展，寻找为肿瘤治疗提供新的临床路径。 2020上半年，在精准介入及肿瘤免疫领域公司的创新研发动态包括： （1）2020年4月，首款针对透析患者动静脉内瘘狭窄适应症的药涂球囊APERTO OTW获得NMPA颁发医疗器械注册证。 （2）联营公司Sirtex的主要产品SIR-Spheres® Y -90树脂微球，是一种针对原发性肝癌、转移性结直肠癌的靶向放射治疗产品。在全球共有50个国家和地区，超过了10万人次使用，并进入美国欧洲等地的主流治疗指南当中。与o药联合治疗亚洲人群原发性肝癌的II期临床研究获得积极进展，初步结果在2020年ASCO会议进行了公布。目前公司正积极通过多个路径推动该产品在国内的注册引进工作。 （3）2020年5月，oncoSec 的全球首创基因免疫疗法产品TAVO™联合抗PD-1检查点抑制剂KEYTRUDA®（派姆单抗）治疗晚期黑色素瘤取得重要临床进展，获得了41%的总体缓解率且安全性良好。美国FDA于2017年授予TAVO™用于免疫疗法治疗后病情进展的转移性黑色素瘤的快速通道地位和用于治疗不可切除性转移性黑色素瘤的孤儿药地位。目前正在开展针对黑色素瘤、Merkel细胞癌及头颈部癌等多个II期临床研究。 (4) Conavi的血管内超声光学同步成像产品NOVASIGHT Hybrid于2019年进入创新医疗器械特别审评的绿色通道，预计2020年进入临床阶段, 而心腔3D影像产品FORESIGHT ICE处于临床前开发阶段。 (5) 与比利时eTheRNA Immunotherapies NV(｢eTheRNA｣)签订股权投资及mRNA平台独家战略合作协议，该平台进展最快的项目是针对晚期转移性黑色素瘤的治疗性疫苗项目，已经在欧洲开展Ib期临床研究。国内技术转移相关工作正在进一步谈判。 (6) 公司拥有南京凯尼特用于治疗缺血性脑卒中的第三代取栓支架及配套产品等5个神经介入治疗领域的医疗器械相关权利，将有利于公司扩充在精准介入治疗领域的产品管线，打造心脑血管介入治疗领域的医疗器械的研发、生产、销售一体化平台。 在抗病毒抗感染领域，用于治疗脓毒症的全球创新药物STC3141（HIP项目中的一个化合物），于2020年5月获得批准在澳洲开展用于治疗感染2019冠状病毒病(COVID-19)患者急性呼吸窘迫综合症(ARDS)的II 期临床研究和用于治疗脓毒症的Ib 期临床研究。目前脓毒症还没有对症药物上市，作为发病和致死率都较高的疾病，临床治疗脓毒症药物的需求迫切，市场潜力巨大。同时STC3141作用机制与ARDS发病因素有共通之处，有望在COVID-19 ARDS治疗领域中成为全球研发进度最快的创新候选药物之一。此外，治疗脓毒症新药APAD以及和格里菲斯大学共同开发的副流感新药分别处于临床前开发及筛选化合物阶段。 在呼吸及五官科领域，Glenmark Specialty S.A.公司用于治疗过敏性鼻炎的复方鼻喷剂Ryaltris已向FDA 递交新药上市申请，且在澳大利亚获批上市，国内IND申报工作正在积极准备中。远大医药获得Ryaltris在中国的独家商业化权利。 此外，台湾全福生物全球创新治疗干眼症药物BRM421已完成II期临床，预期将于2020年内启动III期临床研究以支持推出市场，公司拥有BRM421的开发及商业化权利。拨云生物用于治疗翼状胬肉的创新产品CBT-001已完成II期临床，计划于2021年开展全球多中心III期临床试验，公司拥有CBT-001的开发及生产权利。 三．国际化拓展将成未来看点 那么，除了这些已经正在研发或者即将上市的产品外，是否还有其他优质创新产品能够作为公司的储备资源呢？答案是有的。 根据公司的中报披露，在2020至今，公司完成了多项投资与合作项目，进一步延续公司自主研发+全球拓展的发展战略，强化“泛介入诊疗平台”。 具体来看，2020上半年公司国际化合作项目有： （1）2020年3月，公司拥有安体新生物全球首创用于治疗脓毒症的APAD有关新药全球开发及商业化权益，有望与HIP项目共享研发资源，产生协同作用； （2）2020年4月，公司拥有拨云制药全球首创用于治疗翼状胬肉的CBT-001有关大中华地区的独家生产（含技术转移）及商业化权益，将丰富眼科板块高壁垒创新产品线； （3）2020年7月，公司拥有行深生物用于治疗结直肠癌的VSV-GPM有关全球独家开发、生产、商业化权益及其他产品优先合作权，将有利于公司加强在肿瘤免疫领域布局； （4）2020年7月，公司拥有南京凯尼特用于治疗缺血性脑卒中的第三代取栓支架及配套产品等5个神经介入治疗领域的医疗器械相关权利，将有利于公司扩充在精准介入治疗领域的产品管线，打造心脑血管介入治疗领域的医疗器械的研发、生产、销售一体化平台。 图表三：2020至今公司合作项目 数据来源：公司公告，整理 另外，除了通过合作的形式，获得有潜力的产品有关生产或者商业化权利外，直接参与投资和企业共同成长，或者通过专业投资机构进行投资布局，也成为远大医药近年来的发展亮点之一。 具体来看，有通过在签定合作的同时投资入股的拨云制药（入股约6.5%）及行深生物（入股约9.7%），从而加深在眼科及肿瘤领域的布局，也有在入股为了设立合资公司，引进技术及生产的eTheRNA公司（入股约13%的B类优先股），还有通过投资相关基金从而进行产业布局，例如信银基金、南京基金以及南京凯尼特，在生物制药、心血管、眼科、肿瘤治疗、医疗健康、医药以及神经介入医疗器械领域进行战略部署。 图表四：公司投资与并购项目 数据来源：公司公告，整理 四、小结 根据麦肯锡有关的数据统计显示，在近几年来，中国医药创新生态系统近三年来无论是在政策环境、资金投入、人才队伍、本土创新以及国际接轨上都有着不同程度上的变化和改变。 在医药改革进入深水区之际，创新成为药企躲不开的话题，这也给了一些Big Pharma和Biotech公司不同的发展路径。 我们可以看到，近几年来，越来越多的Biotech回归港交所或者科创板上市，市场给与的估值并不算低，他们所依赖的就是核心的创新研发的产品，但大多数还处于研发状态，是否能够成功上市还有待观察。另一方面，传统的药企能够成功仿创结合，成功转型，凭借着强大的销售生产团队，也在被市场所认可，市场估值也在近期的市场热度之下有着相应的溢价。 回到此次公布的远大医药，公司作为典型的传统药企，研发销售生产产业链完善，近年来也走出了一些“国际范”，不论是自主研发的产品陆续上市，还是外部投资并购的项目正在储备，每项都颇具亮点。 在研发团队上，我们也看到了公司的全球化的研发布局。不论是即将落户湖北武汉的光谷国际研发中心，还是海内外先进的研发平台，超过30人的国际知名科学家的储备，都显示着公司的全球研发中心已经开始初具雏形。 而从公司的整体布局来看，能够同时拥有医药板块以及医疗器械板块双布局，在整个行业中少之又少。作为稀缺的医药板块标的，截止2020年8月5日收盘，公司的PE25.59倍，远低于当前市场上平均估值水平。一二级市场的估值不匹配，PE/VC机构最为灵敏。这也难怪在近期公司配股中，善于投资医药板块的高瓴也参与其中。从长远来看，远大医药创新转型之路上，多个高壁垒产品配合国际化的战略投资，还是很值得期待和关注的。 图表五：远大医药估值分析 数据来源：WIND，整理
7月29日，旷视科技举办“始于算法，成于价值”主题年中媒体发布会，CEO印奇、CTO唐文斌首次合体出席，并正面回应外界的关心和疑问。一开始印奇便提到，今天我是以一位答题者的身份参加本次活动。作为CV领域名声在外的明星企业，旷视的一举一动都备受关注。去年8月份，旷视冲击AI第一股赴港上市，引起行业震动，结果在新冠疫情、美国实体清单事件、新基建等多重复杂因素下，旷视的上市之路显得颇为坎坷。与此同时，在这个特殊的时代背景下，AI产业发展也迎来了前所未有的机遇与挑战。今天在本场发布会上，印奇和唐文斌将首度公开回应上市进程，并分享旷视在2020年的战略布局与行业洞察。上市计划正在筹备中“对于上市，我们非常有信心”，印奇在发布会上说到，“上市是手段不是目的，我们希望通过上市这个公开窗口，向大众展现旷视的综合实力，所以上市计划还在积极筹备中。”旷视于去年8月25日正式启动赴港上市计划，据招股书显示，旷视估值40亿美元，拟公开发行40000万股，募集资金5至10亿美元。IPO程序仅启动两个月，10月初便爆发了美国实体名单事件，包含旷视在内的28家中国科技企业被禁止从美企获取技术产品和服务。事件一出，旷视上市进程稍有停摆，但并无大碍。此外，对于公司业务发展，印奇表示，禁止科技企业间的业务往来，对于名单上的中国企业来说，多多少少都会有一定程度上的影响，但旷视拥有自主研发的算法和引擎，在技术产业链上相对独立性，因此，这种影响可以忽略不计。值得分享的是，新冠疫过后，AI产业落地迎来了更多应用场景。旷视在此也开拓了一些新的业务路线，例如，今年2月初，旷视在10天内自主研发了红外感知自动测温系统，被广泛部署于地铁站、写字楼等人流密集场所。后来该产品推向海外市场，也收获了一批海外订单。印奇表示，新冠疫情爆发前期，对AI企业产生了明显冲击，但疫情后，AI落地呈现出深度拥抱各行各业的态势。疫情为AI激发了更大的发展逻辑，AI测温只是一个小的开始，未来我们的衣食住行都会越来越被数字化技术所包容。另外，今年受疫情影响国内大力提倡新基建，着力发展5G基站、大数据、人工智能、工业互联网等领域，这意味着国内AI技术发展迎来了新机遇，基于此，选择A股上市也不失为一种好的选择。最后印奇表示，一切选择还在综合考量中，如果上市，我们的股票必将是稳定且持续增长的。逃离AI死亡之谷的三大挑战在经历了几次爆发式增长后，AI产业发展逐渐步入稳定期，或者说是瓶颈期。发布会上，印奇为我们分享了一组技术成熟度曲线（Gartner），可见当前的AI产业现状已陷入“死亡之谷”。这一阶段，如何去泡沫化，走出产业发展“深水区”，实现技术落地，是企业关注的焦点问题。作为一家估值40亿美元的AI独角兽企业创始人，印奇分享了他的见解与思考。AI产业落地要跨越三大挑战：算法供给、价值闭环和组织人才，印奇说。算法如同血液，是基础，是必需品，而当前企业的供给能力还远远不够。AI算法从开发到应用需要经历可交付和规模化两个阶段。其中，可交付性遵循二八原则，训练占据20%，部署占据80%。可见，部署是关键一环，从目前的规模化生产来看，部署耗费大量的时间成本，却只能够解决不到1%的算法供给需求因此，解决算法供给问题的关键在于提高可交付性和规模化生产能力。技术研发的初衷是服务用户。一个成熟的AI产品，必然要考虑它的用户价值、商业价值和可规模化生产的能力。这是从0到1的过程，也是AI产业落地最艰难的过程。旷视的众多AI产品，同样遵循着这样的研发逻辑。对此，印奇将其概括为三个阶段：价值验证：具备技术可行性和用户使用价值。MVP产品：代指最小可行性产品，触达行业客户，检验商业变现能力。规模应用：提供软硬件一体化服务，规模化生产，推向市场。在他看来，这三个是阶段是层级上升，封闭式的价值闭环，同时也是AI产业落地的最大挑战。人才的培养是对于任何产业/行业而言都是至关重要的。AI赋能百业，这是一个复杂的系统，需要完整的人才体系结构来支撑。提到AI企业，大多数人的印象是公司员工基本为技术研发人员，但是对于打造一款面向行业、面向大众的产品而言，公司配备了解行业知识的人才同样非常重要。拆开来看，AI产品从研发端到应用端，需要挖掘价值需求、完成技术研发、进行可行性评估，进而推向市场，不同阶段需要不同专业程度的人才。但整个过程AI技术和行业知识始终贯穿其中，并且同等重要。印奇将这一人才需求体系称为4 in 1结构，凡是一个AI+产业，都需配备CEO（产品经理）、CTO（产品开发）、CAIO（性能评估）、CMO（行业洞察）四种角色。同时，他强调旷视的人才体系已形成了4:4:2结构，前两者比重相同，分别为技术和行业人才。最后，印奇将AI产业落地的三个关键总结为：（1）解决算法供给侧的问题是AI企业的责任。（2）只有赛道聚焦才能更快完成价值闭环。（3）打造AI人才和行业人才融合发展的新型组织。聚焦AloT，践行1+3战略始于视觉算法，终于物联网（AloT），旷视早已不是一家单纯的人脸识别算法供应商，而一跃成为物联网软硬件一体化解决方案供应商。在印奇看来，物联网是人工智能技术应用的主要场景，如果把人工智能比作「大脑」，物联网就是「身体」，二者相结合，能够让世界更加智能化，我们的愿景就是构建连结及赋能百亿物联网设备的人工智能基础设施。早在2019年初，旷视就已设下以“物联网”为核心的3+1战略布局。基于自研的Brain++人工智能生产力平台，深度聚焦个人物联网、城市物联网、供应链物联网三大领域，为更多企业提供行业解决方案。Brain++集算力、算法、数据于一身。其中算法部分来自于深度学习框架天元（MegEngine）。旷视是国内为数不多的自研深度学习框架的企业之一，目前最主流的学习框架要数Google的Tensorflow和Facebook的PyTorch，国内比较知名的是百度的Paddlepaddle和华为的MindSpore。在此，旷视是唯一一家能够与国内互联网巨头相媲美的AI独角兽企业。今年3月份，旷视将天元（MegEngine）框架正式开源，所有从业者都可以免费享受这项技术服务。针对一些外界将天元与Tensorflow、PyTorch等主流框架相比较的声音，印奇回应称，与Tensorflow相比，Brain++是更高维度的东西，比如它更像是Visual Studio，是开发者从一个创意到最后算法交付的端到端产品。目前它还还需要持续的打磨，但Brain++的开源会对行业未来产生积极影响。此外，本次决定将天元开源是出于多方因素的考虑，为3+1战略模式扩展更多to B客户也是其中一个。对于2020年下半年的发展规划，唐文斌表示，旷视的业务板块不会再扩张。目前1+3的战略模式已经具备极高的商业价值，三大场景都是万亿级的市场。接下来， 我们会在技术层面和产品层面，融入一些对行业、对客户价值的新的洞察和思考，把1+3战略框架做深入做扎实。此外，印奇透露今年9月份可能会发布Brain++的1.0版本。同时2021年，旷视也会陆续推出更多AI硬件。比如在手机端融入算法、SDK和IP，创建AI定义的智能模块。在城市领域，用AI重新定义未来的传感器，或者计算范式。在工业领域，打造更加智能化的工业机器人。印奇表示，随着Brain++和三个大场景的推进，软件和硬件一体化产品会在下半年Q3、Q4涌现。旷视在AI边缘能力上会有越来越多的AI硬件诞生。长期来看，旷视1+3的战略版图基本不会变，在此基础上，旷视未来会着力打造一个到二个支柱性产业作为立身之本。从目前的财报数据来看，城市物联网或许是最重要的场景之一，其在2019年的营收业务占比超过了七成。迈向CV+的技术洞察旷视在2019年初，将公司名称由Face++升级为Megvii，以此对外宣称旷视不在是单一的人脸识别算法公司，而是走向了更加完整的战略模式。可能很多朋友会好奇Mgevii的名称由来，在这里旷视CTO唐文斌，做了一个小分享。计算机视觉（Computer Vision）技术，定义为“How computers can gain high-level understanding from digital images or videos”在这里，唐文斌将它简单理解为“大的视觉”，即Meg Vision，那么，缩写来看便成了Megvii旷视。名字由来并不复杂，不过其背后却有着复杂且完整的技术体系：CV+以深度学习为支撑的计算机视觉技术如何才能更好地应用？首先要解决的是输入源的问题，高质量的视频/图像作为输入数据，显然会有助于视觉技术的处理，其次，处理之后的输出，能用来做什么？基于这样的技术洞察，唐文斌提出了以计算机视觉核心、包括计算摄影学，以及视觉反馈控制在内的三大模块，构建了一套完整的CV体系。计算摄影学：它就像“超级义眼”，通过手机前置摄像头等传感系统捕捉肉眼无法感知到的信息。如相机、单反或者摄像头，它们所摄取的信息分为光、感、知三个系统。“光”是光学的结构，“感”是光感芯片（CMOS Sensor），“知”即采集一些曝光时长、光谱频率等信息传递给算法。这是传统的摄取方式，旷视要做的是在其中融入AI技术。唐文斌表示，目前的摄像系统属于单向信息传递，数据之间无交互，我们将通过AI技术打通数据之间的链接，重构光感知系统。视觉反馈控制：基于视觉认知，调动“眼、脑、手、腿”等全套设备协同运动。如“眼之所见，手之所向”，“脑之所念，手之所动”，在复杂世界中，像人类活动一样，通过视觉判断，完成手、脑一套设备的协调运作。在供应链场景中，旷视发布的操作系统“河图”，便是这一功能模块的充分体现。计算机视觉：它以深度学习为核心，具体从算法、系统和数据三个维度来讲，旷视做了很多研发和创新。算法训练就是深度神经网络，在这方面做得最好的就是OpenAI研发的GPT3，它能通过预训练，与下游任务建立联系，无需微调达到SOTA，是目前NLP领域的最优算法模型。对于神经网络的结构性创新，也是旷视一直在尝试和探索的事情，比如，成立基础模型组，不做应用研究。最后提出的ShuffleNet、ShuffleNet，实现了低算力下的高训练效率。将芯片的二进制用于深度神经网络训练，探索极高的性能功耗比。其推出的DorefaNet通过低比特神经网络，实现了性能功耗的明显提升。利用几千张GPU训练超大“祖母模型”，让算法模型更加规模化。研发具有自我演化能力的模型（无需监督和标注）除了基于算法的结构性探索，旷视在系统层面，打造天元MegEngine与Brain++相结合的完整系统，通过工程化创新提升效率。在数据层面，与北京智源研究院共同发布“Objects365”数据集，据了解，它比COO物体检测的数据集还要大16倍。我们通过该数据集与超大“祖母模型”相结合，尝试探索深度学习的边界，唐文斌表示。同时，他也强调，基于深度学习的计算机视觉在物体关联度、感知维度和感知精度方面都仍有很大的提升空间。这其中的关键，在于视觉算法的规模化程度，而目前已知的探索极限，将是全面的、城市级的数字孪生。对话双子星，旷视的回应提到创办旷视科技，还有一个有意思的小故事。印奇和唐文斌思同在微软实习，某一天他们突发奇想在Iphone4手机上制作了一款小游戏，没想到的是，这款小游戏竟意外的在App store上火了（中国区排第三），更没想到的是，为此还吸引来了一批投资人。于是，旷视就在这样的契机下开始了…启明创投的创始人邝子平也是旷视的早起投资者之一，他说，以前觉得他们是一群很酷的年轻人在做一件很酷的事，时隔9年之后，感觉依然如此。今日，为了能够更深入的了解旷视，了解旷视的创始人，邝子平与印奇和唐文斌开启了一场深入又轻松的对话，下面小编将部分内容分享给大家~问题一：印奇和文斌同为技术出身，在创办旷视的企业管理中，是如何确定分工的？答：（印）如外界所说，旷视是一家命格清奇的公司，我们的创始人组合并不是最优组合，旷视走到今天背后也有很多偶然契机。我更偏向全局性和战略思考，解决“what”的问题，文斌更侧重技术和产品，擅长解决“How”的问题。但内部实际工作中，并没有严格的划分，很多问题我们都是一起商讨和学习的。（唐）我认为我们都很聪明，但聪明的点不太一样。同样一个新技术，印奇更擅长Deep learn深入思考，而我更擅长Quick learn快速掌握。这一点我们相互补充，并负责不同属性的的工作。另外，对于产品问题，我分享一个与第三位创始人杨沐的思考所得。对于产品的定义？他认为是价值的设计者，我觉得非常好，但从AI产品的角度来讲，我认为产品既需要满足客户价值，同样还要满足商业价值，双重价值导向才能设计出一款真正好的AI产品，因此它是双向价值设计者。问题二：诸如如小区门禁等，视觉技术越来越普及化，很多AI企业都可以实现。旷视作为行业领导者，它技术壁垒是什么？答：（唐）它类似于90分和100分的区别，随着技术发展拿下90分可能已经不是什么难事，但要想拿到100分却并不容易。旷视的标准就是100分。可能有的朋友会问，真的有必要达到100分吗？进入小区、公司能够达到90分已经够用了但视觉技术的应用场景十分丰富，很多行业/场景要求能够达到一个金融级别的安全性。越是需要高精尖技术的场景，价值往往也越大，自动驾驶就是一个很好的例子。问题三：李开复关认为，“如今，AI壁垒低于行业壁垒，AI从业者学习行业难度要远高于行业者学会AI”，您怎么看？答：（唐）我认为不一定。行业知识需要的是经验，它需要时间的积累，我最近在学习房屋地面沉降方面的知识，对此深有体会。反过来讲，行业里的人去学AI技术，之前从未接触未必能对它形成深刻的认识。技术本身是童子功，与行业知识相比哪个更容易？还真不一定。我们在招聘行业人才时，有一个基本要求就是对技术要有信心、有好奇心，有空杯心态。现实中，很多行业里的人要么不相信技术，要么对技术抱有不切实际的幻想，我们二者最好可以能够综合一下，毕竟一个好的AI产品最终还是要回归到交易平衡中去。问题四：随着AI落地深水区，旷视的友商越来越多，包括AI企业、互联网巨头、传统科技巨头等，请问旷视在技术层面，产业方面有哪些优势？答：（唐）对于优势的定义是人无我有，人有我优，我认为这个世界上没有什么人无我有，行业里大家都很聪明，只是有人先看到了一些东西。比如，计算机摄影写、比如Brain++，我们先看到，并且踏踏实实地去做了，最终我们成为了这个领域内的优势者。（印）另外，对于企业竞争问题，首先行业比较碎片化，to B竞争没有to C那么激烈，另外，旷视三大赛道的友商，可能与大家想象的友商越来越不一样。我们通常在深入某个行业后，才发现这个行业里非常优秀的玩家，它可能偏传统，但并不是大家眼中的AI企业。另外，我们可以看到众多AI公司的风格变得越来越不一样，这很正常，是一种很良性的状态。这是每家公司有自己拿手绝活，他们选的行业不一样，对行业的认知也不一样。对于旷视而言，我们自己内部讲要道路自信，我们很坚定地朝这条路走，越走越觉得这是一种更务实的打法。问题五：印奇总谈到，AI商业化路径分为三个阶段：价值验证（检验技术可行性、验证产品）、MVP产品（触达用户，完成变现）、规模化生产（软件一体化，推向市场），请问旷视在正处于哪一个阶段，三个阶段最难的是哪一个，是否有出现过失败，或者走不下去的情况？答：（印）首先，旷视聚焦的三大场景（个人、城市、供应链）涉及不同的领域和行业，不同行业不同的发展阶段，所以很难一概而论。其次，我认为第一个和第三个阶段最难。第一阶段是完全由创新驱动的过程。一个商人在开拓新业务时，会考虑两方面：一是技术场景，二是商业模式，两者之中必然会有一个是确定的。比如，技术场景是确定，那么可以从商业模式和销售通路上创新，这条路商业化路径也可能走得通。但对于AI产品而言，这两个方面都是不确定性的，要想在两者之间发现交集点，这个难度要占整个链路的50%。第三个阶段要求AI公司必须构建出非常强的软+硬平台化能力。硬件能力是平台化，硬件从供应链到生产制造到销售需要平台，搭建完之后“软”会变得越来越容易。真正解决第一阶段核心的公司，如果很快构建第二和三步的话，可能会在行业里胜出。（唐）第三个小问题我来分享一个案例。之前为了增强手机的交互体验，我们做过一款小鸟游戏，用不同的姿势隔空打小鸟，后来这个产品被毙了。我们做一款产品会考虑它的价值增效（Value Add），具体来讲，它是否达到了降本增效，或者提升了用户体验。这款产品听起来比较新奇，但它只是一时的刺激感，成就感和激励才是持续性的东西，所以我们放弃了。还有一些产品还未发布，是因为目前的技术水平不能达到最佳的降本增效或者用户体验的效果，只要未体现出真正的产品价值，我们就不会公布。（印）补充：关于产品这个问题，我发现对于技术性或to B业务的公司，节奏感非常重要。比如，旷视早年研发了一款产品，发现不work（起效），但三年后，这款产品在市场上很有Value（价值），自动驾驶就是一个很好的例子。技术性公司产品研发周期长，它节奏是按年来衡量的，如何早个5年、20年，公司发展就很困难了，所以方向很重要，节奏也很重要。雷锋网小结旷视成立9年，收获了很多标签，融资快、估值高，CV四小龙，AI独角兽。在这些荣誉背后，可能离不开的是贯穿其中的企业基因：技术信仰、价值务实。印奇曾用Moonshot来形容他和唐文斌的技术信仰，一帮很聪明的人，做着从没做过的事儿，经过N多年努力，经历了很多的困苦，最后一刻发现把很多东西只往前推了一小步。如果说技术信仰是一种自我推动力，那么价值务实则体现了旷视，对市场、对用户负责的态度。印奇在会上表示，价值务实是我们的流淌在血液中的基因，能够为用户带来真价值，是每一款AI产品的初衷和目标。对于未来5年，10年，旷视会成为一家什么样的公司，印奇表示，旷视不会成为一家特别平台化的公司，我们会基于1+3战略，打造几个支柱型产业，作为立身之本。此外，在不同场景和维度中构建不同的“脑”，比如在供应链场景中，Brain++作为大脑，河图作为中脑，未来会在每个设备中开发小脑，打造一套完整的智能化体系为行业赋能。（雷锋网雷锋昂雷锋网）
8月9日，在“2020中国资管年会”上，全国政协委员、证监会原主席肖钢发表了《有序推进我国资管行业转型》的主题演讲。肖钢认为，将资管新规过渡期延长到2021年底，是贯彻落实中央关于处理好稳增长和防风险平衡关系的一个具体体现，也是尊重市场规律，一切从实际出发，促进实体经济发展的必要举措。 肖钢强调，银行理财转型必须实事求是，切忌操之过急。“当前资管新规正处在过渡期，新老产品并存，一方面存量资产的规模很大，处置困难，非标转标障碍比较多，回表承接也不现实。为了加速资管业务转型，不少银行用现金管理类产品替代原来的保本理财产品，又快速发展了结构性存款产品，近期银行又大量发行同业存单，这侧面反映了在银行存款增量减少的情况下，银行承担的信贷任务仍然在加重。” 银行理财转型要实事求是 这两年来，金融机构许多业务变化都和资管新规达标的要求密切相关。 比如银行理财产品的转型，主要依赖现金管理类的产品，是因为现金类管理产品可以比照货币基金采用摊余成本法来进行会计核算，投资的范围比货币基金还要广，收益率也要更高一些。“所以作为资管转型过渡的一个重要产品，起到了对居民活期存款的替代作用，而且与银行的客户群体也高度重合，现金类管理产品的收益率和便利性比活期存款有更大的优势，但是这类产品是存在较高的信用风险和流动性风险的。”肖钢称。 目前对于这一产品的性质和定位，仍存在分歧。“是把现金类的资管产品作为一种严格的流动性管理工具，还是作为一种融资工具？作为融资工具，它的投资范围很广，可以发挥支持实体经济的功能，但是投资范围很广意味着，信用风险和流动性风险随时就来了。” 因此，肖钢认为，需要审慎地、深入地、全面地进行评估。监管规则的调整，需要从实际出发，平衡好风险防范和市场稳定的关系。 再比如，为了加快理财产品转型，银行加快发展结构性存款产品，它是银行保本理财产品最好的替代产品。结构性产品应该挂钩衍生品，具有投资风险。为了向净值化资管产品转型，结构性存款一度出现发行井喷的态势。 “但实际上，相当多的是假结构性存款，实际上变成了一种高息揽储。 ”肖钢称，"中资银行结构性存款余额到今年5月末已经达到11.84万亿元。监管部门出手整治假结构性存款，6月以后结构性存款出现量价齐跌，仅6月一个月就比5月份减少了1万多亿元。” 最近，商业银行的同业存单发行也呈现出量价齐升的态势，“因为结构性存款被抑制，假结构性存款不让搞了，所以7月以来，银行同业存单发行大量增加，目的还是为了弥补银行负债的缺口。”他称。 需要注意的是，在推进负债端转型的同时，银行的资产端压力在加大。银行上半年表内信贷增加了13万亿元，原有的一些产品资金需要新的资金来接续。肖钢表示，“有的银行为了夸大净值型理财产品的占比，采取了一些不合规的做法，一些新发产品净值曲线异常平滑，没有市场波动，有的甚至将高收益资产腾挪到已经出现亏损的资产中，以抹平两者之间的收益差距，实际上是变相实现了刚兑。” 今年的挑战还在于，银行新增信贷大量增加，同时还要弥补老产品到期的资金缺口。肖钢认为，理财产品的转型一定要坚持实事求是，充分尊重现实，不可操之过急，并要真正实施一行一策，防止一刀切、齐步走。 资管机构发展要遵循信义义务 肖钢还强调，资管机构转型之后的发展，一定要按照证券法和证券投资基金法中信托关系的信义义务来执行。“如果再像原来那样搞通道业务，搞刚兑或保底，不仅是违规，在案件审理中如果败诉，还得要承担法律责任。”他称。 此前，为了进一步推进资管行业健康发展，最高人民法院在民事民商事审判当中，按照资管产品的法律关系性质，对可能出现的法律盲区和争议点做出了法官裁量的指引。 肖钢称，比如明确不符合资管新规的征信文件，可被认定为刚性兑付；出具征信文件，如果不符合资管新规，被认定为保底或者是刚性兑付的条款，法律上是无效的；再比如对资管机构销售产品适当性的原则做了规定，明确卖方机构推荐销售的适当性义务。
同兴达10日在互动平台回答投资者提问时表示，公司OLED产品已经进入小批量试产阶段。
国泰集团10日在互动平台回答投资者提问时表示，公司控股子公司永宁科技现有年产1万吨高氯酸钾生产规模，是高氯酸钾行业标准《HG/T3247-2017》第一起草和修订单位。该公司主要产品高氯酸钾用于烟花及化学试剂等领域，也可应用于汽车安全气囊、医药、二氧化碳致裂器、发光信号剂等领域，产品在国内高尖端市场占有率在60%以上。
在一众造车新势力企业中，云度新能源汽车并不是顶着光环般地存在，从2015年云度新能源汽车公司成立至今，它仅有品牌发布、获得新能源汽车生产资质时有过短暂的高光时刻。长久的沉寂令云度汽车一度走向了市场的边缘，再次出现在公众的视野中，竟然是因为产品销量低迷，核心管理层离职等负面消息。 经过一系列调整之后，云度汽车再度出发，这次一个新的管理团队，将重塑品牌。 国资背景造车，起步早却先掉队 时间倒回到2017年2月，云度新能源汽车在北京发布亮相，彼时正值各类造车新势力企业崭露头角，云度这个全新品牌的突然出现对公众来说是陌生的，难道又是一家靠PPT对资本讲故事的公司？ 云度首次亮相就正面回答了这个疑问，这是一家背景颇深的企业，首先它不算跨界，也不单纯依赖资本。云度公司的全称为福建省汽车工业集团云度新能源汽车股份有限公司，据公开信息显示，该公司的股东有四方，分别为福建省汽车工业集团有限公司、莆田市国有资产投资有限公司、管理团队和福建海源自动化机械股份有限公司。 这是一个既有造车背景、国资支持，又有造车经验的团队，这样的云度在初期发展速度比同行竞争对手快得多――2017年品牌发布之后，6月份就获得了新能源汽车的生产资质，7月首款产品进入工信部目录，8月产品下线，10月新车上市。开局顺利得让别人眼红。 在品牌发布初期，云度就规划了π1和π3款产品，时任云度汽车常务副总经理、营销公司总经理林密曾介绍称，这是云度的双子座战略，两款产品前者扩大人群覆盖，降低购买门槛，后者打造品牌。 但从2018年起，就在造车新势力车企发力追赶云度的造车速度时，云度自己却停了下来，关于其品牌和产品的声音越来越少，销持续低迷，而林密也一度离开云度的管理团队。 2020年，林密以CEO的身份回归，他带来的还有重塑云度的消息。 重组制造及营销团队，产品升级改造 “三个月前开启云度新能源汽车重新出发的新篇章。”在云度的全新企业战略发布会上，林密介绍称，云度这家具有国资背景的混合制经营企业已经构建了新的营销团队，同时拥有国际视野的研发团队，目前在上海设立了前沿技术研发及创意设计中心，为网罗人才，将营销和智能网联中心设立在深圳。 云度在沉寂已久之后，近期发生的最大改变在于，推进现有车型的改进，尤其是改善品控机制，重构供应商体系，完善制造团队的建设。“三个月的时间，今天站在这里，我骄傲地说云度新能源汽车再次实现云速度。”林密宣布称，“云度将以全新的姿态重回国内新能源汽车的主竞技场。” 过去五年时间里，云度只靠两款产品打市场，此次重新出发，产品亟待升级。据林密透露，“基于现有两款车型的升级版产品将于8月上市，全新的纯电平台上的新产品将于2021年亮相并预售。” 云度制定了一个新的五年计划：充分借势福建地区丰富的新能源资源，2025年跻身国内纯电动汽车品牌前三强，代表中国新能源参与全球市场竞争。 渠道下沉拓展二三级网点，产品双线布局 在目前国内车企打造新能源汽车品牌动辄高端化的路线不同，云度走的是平民化路线。按照云度的规划，未来该公司将在10-15万主力市场，提供有竞争力的系列产品。 云度新能源汽车副总裁曹刚宣布，未来几年将会持续推进渠道建设，并强化渠道下沉的广度与深度。“未来2-3年把云度的销售渠道开到全国适合销售新能源汽车的每个城市。”曹刚表示，将在一级销售网络的基础上，积极拓展二、三级网点覆盖，让云度的销售和服务网络进入县城、进入城镇，“让更多的消费者能够更便捷的体验和拥有云度优质的产品和极致的服务。” 云度从福建出发，目光却在全国电动车普及事业上，更有意参与全球的新能源汽车竞争。为此，云度在产品未来规划方面，将采用“乘用车+商用车”的双线产品布局，以实现“双轮渠道”。对云度来说，多一条产品线，或许意味着多一种选择，多一线生机。
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