曾经“不到长城非好汉，不吃烤鸭会遗憾”，全聚德正是北京烤鸭的一张名片。现如今烤鸭已经成为北京的“标准菜单”，大董、四季民福、黑金等品牌发展强劲，百年老字号全聚德面临着前所未有的竞争，创新模式、电商引进、食品产业成为全聚德转型求变的重要抓手。 7月26日是全聚德156岁的生日，全聚德举办了一场生日宴品鉴会，上任不到一年的全聚德总经理周延龙接受媒体采访时说：“我们在冷静看待自己社会定位的时候，发现我们真的离不开北京人的支持，离不开周边的老百姓。” 提升服务水平 “烤鸭应该怎么吃？全聚德有自己品牌的独特理解和烹饪方式。156年的全聚德讲‘讲究’恰到其时，但这种讲究不是说教，而是润物细无声地融化在每一个产品的展示和服务上。产品是无言的，服务是有声的。所谓守正，我觉得餐饮行业还是要回归本质，做好产品，服务是放大器，产品是根本。”周延龙在接受媒体采访时说。 这个周末（7月25日-26日）全聚德取消服务费的消息登上微博热搜。其实，全聚德集团共有三个方面的调整。一是调整服务费的收取，在全国所有直营门店，除部分具有特殊建设条件的包间之外，全面取消服务费的收取。二是调整烤鸭价格，把烤鸭和其他菜系一样列为会员菜系列，会员即可常年享受优惠。三是调整北京地区门店菜单，全聚德将17道恢复的经典传承菜肴，15道新菜京味菜肴和15道创新菜肴，一并列入全聚德集团规范菜范畴，上述47道菜品将在北京各直营门店推行统一的出品标准。 周延龙表示：“以上三项调整对于在很多餐饮企业不是很辛苦，但是对于156年老字号的餐厅，我们面对着方方面面的评论，面对着消费者需求，更面对着疫情过后新的消费模式。我们应该把真心服务宾客的态度亮出来，拿出真实的举措让消费者感受到我们在变，我们在努力重新跻身一线品牌行列。” 中国证券报记者从全聚德了解到，集团约40%的鸭类产品调价幅度在15%左右，此前全聚德烤鸭产品均不议价，这次也引入了会员制度，为降价制定统一的标准。另外，全聚德的服务费是包间按总消费金额的15%、大厅按10%的标准收取，目前也已经基本取消。 拓宽营销渠道 周延龙感言：“我觉得市场给我们敲响了一个警钟，我们理解的方便广大旅游消费者的真空烤鸭，未来不能再成为产品体系的支撑。” 在菜品方面，除被顾客熟知的传统菜品外，全聚德依据史料记载，结合多位烤鸭界大师的改良和创新，重新设计制作了消失已久的鸭汤醋椒鱼、清炸鸭胗肝等全聚德名菜；同时增加了鲜椒澳洲小牛肉、奶香金瓜香芋煲配法包等深受年轻人喜爱的菜品，及芥辣鸭脯等原创菜。菜品全面升级使顾客选择更加多元化。 在外带方面，全聚德升级了烤鸭外带礼盒，通过环保竹炭，让外带烤鸭实现了与堂食温度相当的目的，保证了外带顾客的食用感受。同时，新菜单中特别添加了一人食烤鸭，更符合时尚环保新趋势。 在经营模式上，全聚德除了尝试增加线上线下外卖，还拓展社区消费、建立主食厨房等多项措施，多渠道、年轻化、亲民路线是接下来全聚德转型创新的重要环节。 周延龙称，目前城市之间因为电商的发展、网络经济的活跃，异地购买已经没有很大的瓶颈和阻力，完全靠旅游伴手礼“千山万水带回家”已经逐渐被弱化。“如果156年后的今天，我们连自己身边的老街坊老百姓都服务不好，我们很难承担向全国各地旅游者和全球旅游者提供优质服务的重任。” 加快食品工业发展 全聚德“餐饮+食品”产业双轮驱动的模式已经明确。“下半年，全聚德会积极推进全国食品业务板块的调整，餐饮产品的食品化是我们的发展方向。下一步，我们要把对产品的理解和工艺转化到可以更好地服务千家万户的休闲食品中。比如分割鸭类产品、卤味产品，让更多消费者可以在家里面通过线上渠道，感受全聚德对于鸭类产品的理解。”周延龙说。 全聚德7月10日发布半年度业绩预告，1-6月，公司预计亏损1.39亿元至1.52亿元。公告显示，1月下旬以来，受新冠肺炎疫情影响，公司餐饮及商品销售业务出现收入下滑。 周延龙称：“收入的这种波动或者说是下滑，确实应该让我们深入且冷静地考虑问题，靠惯性，靠品牌活力，支撑不了业绩，抵御不了风险，我们必须要有自身的改变。” 6月，全聚德在电商平台已经推出了8款全新休闲食品，包括：鸭掌、鸭肫、鸭脖、鸭翅、鸭翅根、鸭锁骨、香辣卤藕、香卤花生。全聚德方面称，推广期间线上销售数据取得了满意的成绩。“下一步，我个人希望能够快速拉动食品工业的产值，使其能够在收入当中努力接近餐饮板块的规模。”周延龙表示。 周延龙认为，全聚德要实现突破，一方面，要将餐饮业务稳住，在提质增效上下功夫。另一方面，食品工业要快速接近餐饮业态发展的步伐。最终的愿景是，餐饮和食品产业两个业态实现互联互通，齐头并进，共同发展。 “我们进入这个市场应该算是后来者，但是在烹饪的基础上，对产品的理解有助于能够快速赶上先头部队，食品工业可能不比餐饮的市场小，关键在于要找准自己的位置。短期来看，食品产业发力后见效的速度可能要比餐饮的更快。”周延龙说。
字节在金融领域再落一子。 Tech星球（微信ID：tech618）独家获悉，今日头条上线了一款名为“备用金”的产品，其产品定位是一个提供贷款服务技术的平台，其Slogan为“轻松取，随时花”。 此前的7月15日，媒体报道称，字节跳动在深圳拿下了一张网络小贷牌照——深圳市中融小额贷款股份有限公司。随着小额贷的牌照的到手，字节将不再寄于第三方拥有牌照的机构，只负责贷款产品的导流，而可以去做自己的贷款平台。 在今日头条搜索可找到“备用金”小程序产品，其介绍为“你的应急小钱包”，开发者为北京未来视界科技有限公司。据天眼查显示，该公司的疑似控制人为字节跳动的全球CEO张一鸣。 Tech星球（微信ID：tech618）体验后发现，“备用金”的可借额度为500元，支持在现有的额度下循环借款，最快5分钟即可到账，多使用会提升借款额度。 还款期限是7天，逾期会对个人使用“备用金”的信用有影响，并产生罚息。不过，目前并没有明确使用该产品是否会关联个人征信。 实际上，今日头条的“备用金”在模式上并不新颖，支付宝在2018年就推出了备用金功能，两者在功能和定位上类似。但是相对而言，今日头条的“备用金”在后续借贷的手续费上略低些，两者除了在首次借款都是免费外，其后都需要缴纳一定的费用才能借款，根据操作界面显示，借500的额度，今日头条需要1.96元/每笔，而支付宝最多为2.29元/每笔，根据系统评估，额度和费用会有所不同。 今日头条为何要推出这类小额短期借款的产品？实际上，也是因为这类产品存在额度小、周期短，不用资产担保，其特性决定了“备用金”转换成综合年利率都会非常高，再加上借贷的手续费仅需一两元，这也会吸引许多急用钱的用户去平台上借贷，而积少成多的盈利模式，将会为今日头条带来可观的利润。 其次，这种更加迷你的小额借款产品，会和此前字节推出的金融产品“放心借”形成互补（“放心借”相对借款金额较大），满足不同需求的用户，积累更多的用户资源。还可以通过这款小额借款产品，探索更加能获得利润的小额贷产品。虽然字节拥有“放心借”这种小额贷产品，但其实字节并不能真正供贷款服务，获利也将大打折扣，所以“备用金”的出现，可以看做是字节在接下来自己提供小额贷这方面的一次探索。 这几年，字节在金融方面的投入正在逐年变大，入局了小额贷、股票等多个领域。在金融产品方面，从2018年的“放心借”开始，相继推出了华夏保险（头号保）、海豚财富、海豚股票、满分，再到现在的备用金等金融产品，除此外，字节还注册了抖分期、抖信用付等相关金融商标，也预示着未来会推出相关的支付产品，进而打造一个完善的金融体系。 信奉“大力出奇迹”的字节，能否让金融成为其下一个增长点呢？
今年以来，资本市场延续去年走势，尽管一度受到疫情影响，但随即震荡反弹，并于7月初创出新高。 作为权益市场的重量级机构投资人之一，保险资金的一举一动令人关注。在过去7个月的时间里，保险资金在资本市场上频频出手，举牌达16次之多。 今年3月25日，银保监会发布了保险资管新规。其中，首次明确保险资管产品可面向零售端高净值个人销售。这也意味着，保险资管将被拉进大资管行业的擂台，开始与公募基金、银行理财、信托产品、券商资管等同台竞技零售客群。 与大资管新规要求一致，保险资管新规中将保险资管产品划分为固定收益类、权益类、商品及金融衍生品类和混合类产品。 其中，就权益类产品来说，Wind公开数据显示，今年以来，部分权益类保险资管产品的投资收益率已然超过了公募基金。与此同时，也有相当一部分保险资管产品负增长，且所占比例超过公募基金中负增长的比例，业绩分化较权益类公募产品更加严重。 那么，站在大资管的竞技台上，保险资管“胜算”几何？ 权益类保险资管奋起直追 根据中国保险资产管理业协会发布的2019-2020年保险资管业综合调研数据，截至2019 年末，保险资管业参与主体35家，总资产管理规模达到18.11万亿，占大资管行业总规模的15%。2019年规模增速为16.45%，创下3年新高。 另外，截至2020年5月底，保险资金运用余额达到19.6万亿，其中投资股票和基金的规模达到2.6万亿元左右。而截至二季度末，公募基金规模为16.9万亿元，其中股票型与混合型基金合计4.2万亿元。 保险资金已经成为资本市场仅次于公募基金的第二大机构投资人。 但与公募基金追逐“相对收益”不同的是，保险资金讲究“绝对收益”，追求的是基金的“安全性”，宁愿少赚，也不能亏。稳健的策略之下，牺牲的往往是投资收益率。 不过，今年以来，部分权益类保险资管产品呈现出赶超之势，相对收益也有较好表现。 Wind数据显示，目前有72只具有收益率数据的混合型保险资管产品单位净值平均增长了24.86%，88只股票型保险资管产品单位净值平均增长了24.86%。虽然不敌同期混合型公募基金26.24%和股票型基金37.39%的平均收益率，但就投资收益率最高的产品相比较，权益类保险资管产品却实力碾压了公募基金。 在混合型保险资管产品收益排名中，今年以来，太平资产包揽了净值增长率最高的前5只，其中，太平资产太平之星24号、22号净值增长率均超过123%；太平资产太平之星10号净值增长率达到122.71%；太平资产太平之星安心1号、8号的净值增长率分别为85.27%、80.17%。另外，华安资产旗下的两只产品紧随其后，净值增长率分别为64.60%、50.73%。 净值增长率最高的前2只股票型保险资管产品同样属于太平资产旗下。其中，太平资产太平之星13号、14号的净值增长率超过了120%，分别为124.93%、121.89%。平安资管医疗主题股票精选(如意10号) 紧随其后，净值增长率为66.16%。 在公募基金领域，混合型基金年初以来收益最高为融通医疗保健行业A，净值增长95.65%，其次为两只富国基金的公募产品，富国生物医药科技和富国精准医疗的净值增长均在84%左右。 在股票型基金中，工银瑞信前沿医疗独占鳌头，但净值增长未超越100%，为92.60%；另外，招商医药健康产业净值增长了90.04%，宝盈医疗健康沪港深、工银瑞信医药健康A、广发医疗保健A的净值增长均在89%左右。 业绩分化严重 一般来说，在市场大幅波动的情况下，公募基金的频繁申赎将会对产品的投资运作造成较大的影响，短期收益排名压力也容易导致公募基金经理投资风格漂移，不再坚守自身擅长的投资理念。 而保险资管公司由于管理资金的长期性和稳定性，决定了其可以从更长视角去评估企业的成长，资金的稳定属性有助于其不受市场短期波动的干扰，更易于挖掘出跨越周期的优质股票。 从这一点来看，保险资金似乎更具优势。不过，在权益类保险资管产品内部，目前业绩分化更加明显。 在160只具有收益率数据的权益类保险资管产品中，就有10只产品负增长或零增长，占比6.25%；而在权益类公募基金中，仅不到1%的基金产品出现负增长。 跌幅最大的2只权益类保险资管产品均隶属于阳光资产旗下，其中，阳光资产-价值优选跌7.77%，阳光资产-港股通优选跌4.24%。 人保资产旗下的3只“安心系列”产品也未能令人“安心”，其中，人保资产安心通港11号跌2%。 进入零售市场竞争之后，保险资金的投资收益将会被投资人更多考量。未来，主动投资管理能力强的保险机构显然会在大资管竞争和金融对外开放中获得更多的资金来源。
编者按：2020年，一场突发的疫情使快消行业面临集体大考。商场门店流量下滑，宅经济悄然发展，休闲零食万亿市场蓝海出现……消费行业或迎来新一轮的重新洗牌。 随着消费升级和新消费群体的兴起，网红带货、社群营销……新兴的营销模式又会给快消业带来哪些改变？ 搜狐财经推出《新消费观察》栏目。专题旨在结合当前经济形势，解读餐饮、零食、乳业、酒业等公司的新动态和新兴模式，为行业发展带来新的启示。 第十四期关注的企业以“0糖、0脂、0卡”为最大卖点，但被质疑“伪日系”的国产饮料品牌元气森林。 “0糖、0脂、0卡”，近期凭借“健康”定位走红的元气森林，被传即将再次完成新一轮融资，投后估值约140亿元人民币。 从产品、宣传到估值，“走红”的背后，元气森林也引来诸多争议。 去年10月，随着高榕资本等知名投资机构的加入，元气森林估值一跃成为40亿元。 今年前五月元气森林日均销售440万元，如果完成新一轮融资，元气森林在一年内估值或将再次增加100亿。 元气森林采用的是代糖产品赤藓糖醇，其产生的热量基本不被人体吸收，但饮用代糖饮料不等于减肥，元气森林也因此被质疑误导消费、甚至被消费者告上法庭。 同时，元气森林品牌名采用日语“気”，其酸奶打出了“北海道3.1”文字标识，原味风味酸乳瓶身也含有日文元素，而产品均为国内生产，引得市场对其“伪日系”的争议。 对于“伪日系”涉嫌误导消费等质疑，元气森林未做出具体回应，表示希望将元气森林打造为一个能够享誉世界的中国饮品品牌。 香颂资本执行董事沈萌表示，在私募阶段，估值不受市场对比考验，元气森林估值可能严重泡沫化，同时如果是以擦边球等手段来笼络消费者，可能对品牌造成致命伤。 “炒”估值：2019年估值40亿，今年或增2.5倍 元气森林的爆红与其“0糖、0脂、0卡”的宣传定位相关。 其主要产品燃茶、苏打气泡水均以无糖为最大卖点，同时搭配“日系”风格，通过《我们的乐队》、《风味人间2》等综艺冠名迅速圈粉，在《乘风破浪的姐姐》中爆红的张雨绮也成为其代言人。 元气森林内部刊物《元气捷报》显示，2020年1-5月，其业绩分别为7400万+、3900万+、1.2亿+、1.7亿+、2.6亿+，总计前五月卖出6.6亿，日均销售440万元。 作为互联网+的饮料公司，元气森林隶属于元气森林（北京）食品科技集团有限公司（以下简称“元气森林食品科技”），成立于2016年，先后获得了4次融资。 搜狐财经盘点其融资史发现，天使轮、A轮、B轮投资方分别为光控众恒和光控众盈新产业基金、智明星通、峰尚资本，直到去年10月，高榕资本、龙湖资本、黑蚁资本战略投资1.5亿元后，元气森林估值一跃成为40亿元。 而据《元气捷报》的数据，2018年元气森林销售额不足2.6亿。 作为业内知名的风险投资机构，高榕资本曾主导投资了拼多多、美团点评、虎牙直播、蘑菇街等多家互联网公司。 天眼查显示，唐彬森通过北京元气森林科技有限公司、北京虎悦创业投资中心（有限合伙）、北京千贤科技有限公司间接持有元气森林食品科技约53.6%的股份，为公司实控人。 不过，唐彬森为游戏跨界选手，其2008年创立的智明星通曾开发网页游戏《开心农场》，并在之后开发《帝国战争》、《列王的纷争》等多款游戏产品。 ▲唐彬森 据媒体报道，元气森林即将完成新一轮融资，投资后估值将为20亿美元，约140亿人民币。新晋投资方为红杉中国以及元生资本，另外有部分老股东跟投。 而红杉中国也是拼多多和美团的投资机构，红杉资本在去年7月对喜茶进行了战略投资。这也意味着，新一轮估值或将达到去年的3.5倍。 元气森林新一轮的估值和2018年的瑞幸相似。2018年12月，成立一年后的瑞幸咖啡宣布完成2亿美元B轮融资，投后估值22亿美元。 今年3月，成立于2012年的喜茶完成新一轮融资。本轮融资后，喜茶的估值从90亿元人民币升至160亿元人民币。 据喜茶披露，截至2019年年底，其已在43个城市开出390家门店，但营业额并未公布。 对比近日获得黑石集团等2亿美元的投资的瑞典植物食品和饮料品牌Oatly，其估值也为140亿人民币。 Oatly成立于1994年，目前产品主要包括燕麦饮料，燕麦粥和冰淇淋，现已在20个国家和地区的50000多个地点销售。其2018年销售额约8亿人民币。 上市企业中，截至7月24日收盘，承德露露、香飘飘、六个核桃母公司养元饮品总市值分别为89.34亿、116.8亿、293亿，其2019年营收分别为22.55亿、39.78亿、74.59亿。 可见，元气森林140亿估值已经超过了香飘飘，以前五月6.6亿收入的平均值估算，其全年收入预计在16亿左右，也不及香飘飘去年的营收。 同时，随着元气森林的走红，CoCo都可、喜茶、奈雪的茶、伊利、健力宝等品牌也相继推出气泡水产品。 “元气森林的估值已经偏离传统的饮料参照，开始像瑞幸或喜茶等品牌新贵靠拢，但在私募阶段，估值不受市场对比考验，所以可能严重泡沫化。”香颂资本执行董事沈萌对搜狐财经表示，一旦进入资本市场公开交易，那么与其同品类和模式的企业就成为估值对标、且不受私募估值影响。 “炒”概念：代糖≠减肥，元气森林被质疑误导消费 在元气森林京东旗舰店的产品宣传中，其苏打气泡水在广告文案中被定义为“喝不胖的气泡水”，同时文案中提到蔗糖吃多了会导致肥胖、加速皮肤老化松弛、腐蚀牙齿。 元气森林将无糖与肥胖等相关联，也被业内质疑为误导消费。 ▲元气森林产品宣传 而宣传“0糖、0脂、0卡”的元气森林并非真的不含糖且无热量，而是采用了代糖赤藓糖醇，且营养成分显示每100g气泡水中含有3.8g碳水化合物。 元气森林宣传介绍，碳水化合物来自代糖赤藓糖醇，能量系数为0KJ/g。 ▲元气森林营养成分表 搜狐财经查询知网相关文献发现，80%的赤藓糖醇被人体食用后进入人体血液之中，但不能被人体内酶分解代谢，只能通过尿液从人体排出。 中国农业大学食品科学与营养工程学院副教授朱毅对搜狐财经表示，目前赤藓糖醇的安全性得到普遍认可，分子量小吸收少，但对代糖不要抱着吃了就不会长胖的心理，减肥关键的是控制摄入量。 “从目前的演讲来看，没有证据表明吃代糖食品、喝无糖饮料与体重有直接联系。”科信食品与营养信息交流中心科学技术部主任阮光锋指出，不少研究发现，代糖虽然没有能量，但是会影响食欲，可能不知不觉让人吃更多的食物。 元气森林也因无糖、不引起龋齿等宣传语被消费者告上法庭。 中国裁判文书网显示，今年1月，因与元气森林（北京）食品科技集团有限公司产生网络购物合同纠纷，浙江省兰溪市黄先生向浙江省兰溪市人民法院起诉。 黄先生诉称，2019年11月27日，其在元气森林天猫旗舰店，发现被告宣传其销售的元气森林白桃苏打气泡水“采用天然植物代糖‘赤藓糖醇’、不影响葡萄糖和胰岛素水平、不引起龋齿”，为此就购买了二箱24瓶元气森林无糖0脂白桃苏打气泡水。购买后经人提醒并通过咨询，其认为以上宣传是虚假的，已构成虚假宣传和欺诈。 黄先生请求判令元气森林退还货款114.8元，并赔偿损失344.4元。 元气森林解释称，相关产品的宣传并未涉及疾病的预防或者治疗功能，没有欺骗和误导消费者，同时也根据相关法律法规，涉及食品广告的相关规定，不构成虚假宣传。 法院一审认为，黄先生对自己提出的主张，有责任提供证据。其认为元气森林产品为虚假宣传，未能提供任何充足的证据予以证明。即使元气森林宣传有违广告法的规定，则亦应由相关行政部门进行行政处罚，因此驳回黄先生诉求请求，由其承担举证不利的法律后果。 “炒”品牌：“伪日系”宣传引争议，品牌名及包装采用日语 元气森林在对搜狐财经的回复中提到，希望将元气森林打造为一个能够享誉世界、基业长青的中国饮品品牌，将中国的饮料品牌推向世界各地。 作为彻彻底底的国产品牌，元气森林在其产品宣传中却屡屡使用日本元素，其官网品牌名采用的“元気森林”，気即为日语。 ▲元气森林官网 同时，其在产品瓶身背后印制“日本国株式会社 元気森林”字样，而株式会社元气森林正是元气森林在日本注册的分公司。 根据国家知识产权局的商标初审公告，32类的“元気森林”商标由北京虎悦创投投资管理有限公司申请，于2019年5月27日转让给日本企业株式会社元气森林所有。 同时，其酸奶产品打出了“北海道3.1”文字标识，其原味风味酸乳瓶身也含有日文元素，让不少消费者误以为产品来自日本，实则商品产地为中国大陆。 ▲元气森林原味风味酸乳 搜狐财经以消费者身份咨询其官方旗舰店客服，客服表示产品是和日本广岛大学联合研制，均为国产。 在元气森林官网中，两款涉嫌“伪日系”争议的酸奶产品也未显示在产品目录中。 香颂资本执行董事沈萌指出，日本、台湾、韩国都是亚洲饮料市场的佼佼者，品牌林立。元气森林是不是伪日系的争论意义不大，只要市场消费者欢迎就是好产品，但如果是以擦边球等手段来笼络消费者，这可能就成为致命伤。
7月23日晚间，深交所公布创业板改革并试点注册制又一批获受理企业，其中深圳市金照明科技股份有限公司（下称“金照明”）、明月镜片股份有限公司（下称“明月镜片”）等6家企业申请IPO，朗科智能申请再融资。至此，创业板改革并试点注册制获受理企业合计445家，包括申请IPO企业308家、申请再融资企业131家、申请重大资产重组企业6家。 上海证券报记者注意到，此次获受理的6家拟IPO企业得到多家知名投资机构入股。在地域分布上，主要来自广东、浙江、江苏等地，东部地区获受理企业的引领作用不断增强。 多家知名机构现身股东榜 入股拟IPO企业，仍是各方分享创业板改革并试点注册制红利的重要方式。 金照明成立于1999年8月2日，是一家集规划、设计、实施及运维于一体的城市照明综合服务提供商，主营业务包括照明统筹设计及建设、照明产品及信息平台定制与销售和照明设计。公司拥有照明行业的最高等级资质“城市及道路照明工程专业承包壹级”和“照明工程设计专项甲级”，是行业内较早获得“双甲”资质的市场主体之一。 股权穿透可见，金照明的股东中，深圳市中小担创业投资有限公司持股0.67%，其为深圳国资企业；深圳南山创维信息技术产业创业投资基金（有限合伙）持股4.26%，其背后股东为创维集团；天津普思一号资产管理合伙企业（有限合伙）持股2.87%，其背后股东是普思资本及王思聪。 明月镜片是一家国内领先的综合类眼镜镜片生产商，“明月镜片”具有良好的品牌形象及市场知名度，并建立了完善的全国性销售网络，直接及间接覆盖和服务全国各地逾万家门店客户。明月镜片的股东中，宁波梅山保税港区诺伟其定位创业投资合伙企业（有限合伙）持股9.92%，其最终股东包含分众传媒、劲霸投资控股有限公司。 浙江千禧龙纤特种纤维股份有限公司（下称“千禧龙纤”）的股东中，中信证券投资有限公司持股3.97%，这是中信证券的全资子公司；永康市天堂硅谷智能制造投资合伙企业（有限合伙）持股6%，其背后股东包含浙江国资，A股上市公司浙江东方、钱江水利、民丰特纸，新三板挂牌企业硅谷天堂，中国中化集团有限公司。 招股书（申报稿）介绍，千禧龙纤自2010年成立以来，专注于超高分子量聚乙烯纤维长丝的研发、生产和销售，是一家具有自主研发和创新能力的高新技术企业。公司超高分子量聚乙烯纤维产品主要应用领域为海洋渔业、纺织用品、安全防护、军事装备、航空航天、体育用品和医疗器材等。 东部地区引领作用凸显 创业板获受理企业的区域分布，在突出与均衡并存的格局下，东部地区的引领作用凸显出来。截至7月23日，创业板受理拟IPO企业合计308家，企业数量排名前三的地区分别是广东、浙江、江苏。创业板最新受理的6家拟IPO企业，分别来自北京、广东、江苏、浙江（2家）、福建，且均属于高新制造企业。 招股书（申报稿）介绍，北京神导科技股份有限公司成立于2004年3月24日，是一家主要从事军用导航产品研发、生产和销售的高新技术企业，主要产品包括卫星导航产品、惯性导航产品和军用电子设备。导航产品是公司的核心业务，公司自成立以来致力于导航产品的研发，先后研发了军用卫星导航系统、军用惯性导航系统，后续在导航系统基础上拓展其他通信导航领域产品。 新中冠智能科技股份有限公司成立于2002年10月25日，长期专注于3C产品流通环节，为苹果、华硕、AOC、飞利浦等产品提供分销、零售服务。随着大数据、云计算、物联网等信息技术的发展以及与其他产业的深度融合，公司先后拓展了消费互联网业务、B2B互联网业务、政府采购互联网业务、产业互联网业务，并为上述业务提供包含技术开发、数据分析、供应链管理、客户服务等互联网综合服务。 华缘新材料股份有限公司成立于2000年3月14日，主要从事玻纤复合材料及其制品的研发、生产和销售，是新型复合材料的专业供应商。公司主要产品包括BMC、SMC玻纤复合材料，以及适用于轨道交通、电气通信和汽车等领域的玻纤增强复合材料制品。在轨道交通领域，公司主要客户包括中国中铁、中国铁建、广州地铁集团等大型国有企业；电气通信领域，公司主要客户包括通用电气、西门子、施耐德、伊顿电气等国际知名电气通信产品供应商；汽车领域，公司已与比亚迪建立了良好的合作关系。
多个区县城投 公开发行定融产品融资 背后两大风险不可忽视 一些城投定融产品正通过微信公号、传单推介等方式走向个人投资者。 据21世纪经济报道记者梳理，这类定融产品对外推介名称中一般有“政府平台债”、“定融计划”、“债权资产”等字眼，融资主体一般为区县、县级市、开发区(以下简称区县级)平台公司，收益率在10%左右，融资主体以中西部区县城投居多。 另据记者采访了解，区县城投通过定融方式融资主要因为上半年地方财政收入吃紧。这类融资存在两大风险：一是定融产品是私募产品，公开推介存在合规嫌疑；二是部分产品可能新增隐性债务。 区县城投定融产品屡屡出现 今年上半年货币政策宽松，作为优质主体的城投公司融资状况明显好转——贷款规模大幅增加；城投债上半年发行规模达2.13万亿元，创出历史新高。但是并非所有城投公司的融资都出现改善，一些区县城投仍面临资金压力。 在此背景下，这些城投不得不选择高成本的非标方式融资。而信托、私募等方式对融资主体要求相对较高，定向融资计划就成为很多区县融资平台的首选。“资质好的，就找信托公司来做；略差的，就找租赁公司；再不行就找定融。”一家资产管理公司高管直言。 比如，今年6月下旬一款名叫“张家口城改投资2020债权资产”的产品发售。该产品融资人为张家口城改投资公司，担保人为张家口经开建设发展公司，募集资金主要用于补充发行人流动资金。该产品年化收益率达到7%，期限为两年，备案机构为天津金融资产交易所。“目前还在发售，还有额度。”7月22日， 张家口城改投资公司有关人士证实。 工商登记信息显示，张家口城改投资公司注册资本2亿，由张家口经开建设发展公司100%持股，而后者则由张家口经开区财政局全资持股。换言之，两个公司均为当地融资平台公司，两公司均未有评级。 “政信信托的交易主体通常是AA平台融资、AA平台担保。政府定融最多一个AA平台担保，甚至没有AA主体参与融资。”沪上某信托公司政信业务人士表示，“定融的交易主体弱化。” 无独有偶。“都江堰市2020政府平台债”也是一款类似的产品。该产品融资方为都江堰市工业集中发展建设投资公司，担保方为都江堰兴市集团公司。该产品拟募资规模为5000万，主要用于当地安置房项目建设。 与信托、私募基金由专业管理人管理产品不同，定融主要在金交所备案。而金交所是资产交易平台，更侧重于交易通道：合格投资者直接借钱给发行方，因此定融计划的安全性取决于发行方的资信情况和增信方的担保能力，因此要求融资主体办理抵质押相关风控措施。 前述都江堰产品中，两个公司均为都江堰当地融资平台，不过后者为AA平台。这款产品风控措施中，还引入融资方对地方政府的应收账款进行质押担保。“引入当地资质更强的平台担保是定融的惯用手段。在监管部门明令禁止地方政府以财政收入或信用为城投平台提供担保后，城投公司之间相互担保的现象多了起来。”前述沪上某信托公司政信业务人士称。 在都江堰发售的这一款产品中，其期限为两年，最高收益率可达11%。具体而言，认购金额10万元以下，预期年化收益率为9.5%；600万以上，预期年化收益率为11%；认购规模10万至600万之间，年化收益率9.8%-10.6%不等。 上述产品并非孤例。据记者检索，这类定融产品对外推介名称中一般有“政府平台债”“定融计划”“债权资产”等字眼，融资主体一般为区县级平台公司，收益率一般在7%-11%之间。从区域上看，中西部区县城投发定融产品的案例较多。 西部省份某地市债务办人士表示，今年有的地方财政比较困难，区县级平台公司只能靠自己想办法，发定融成为融资方式之一。 “AA城投要好一些，至少可以发债。”云南一区县城投公司总经理直言，“但我们够不上AA评级，没资格发债。虽然各商业银行都有置换的任务，但大多要求有抵押品，而我们没有抵押物，置换也做不起来，资金链比较紧张。” 财政部数据显示，上半年地方一般公共预算本级收入51829亿元，同比下降7.9%；地方政府性基金预算本级收入29888亿元，同比增长0.3%，增速相比去年同期亦大幅下降。 两大风险 在销售路径上，这些定融产品通过传单或者公号推送的方式进行。“张家口城改投资2020债权资产”这款产品在张家口经开区官方公号上进行宣传。6月下旬，公众号“经开发布”(张家口经开区宣传部公号)发布《经开区政府平台债火热发行，年化收益率高达7%！》的文章，对前述产品进行推介。 理论上，定融业务属于私募性质。合格投资者只有先注册成为金交所会员，且风险测评结果与产品的风险级别相匹配后才能对产品进行认购和受让。同一款定融的投资者人数合计不得超过200人。 一些市场人士认为，金交所备案的定融产品，定性为私募债。而私募债是不能公开募集的，一般定向非公开发行。通过传单或者公号等方式进行公开宣传、募集存在一定的合规嫌疑。 此外，一些定融产品可能新增隐性债务。西部省份某地市债务办人士表示，这类产品形成的债务是否属于隐性债务，需要具体看资金用途和还款来源。如果资金用于经营性项目，还款资金来源于项目收益，就不是隐性债务。如果用于政府性投资项目，同时还款来源是财政资金或者财政担保，就属于隐性债务。 “张家口城改投资2020债权资产”宣传材料谈到产品优势时称，一是地方政府信用担保。“说白了，就是国企为当地政府借钱投资项目建设，当地政府来做信用背书。一旦出现不理想的情况，当地政府会动用财政收入、出售资产等各种方式，保证普通投资者顺利如期拿到本金和利息。”推介材料直言。这就将产品的本息兑付与政府信用绑定。 江浙地区某债务办人士坦言，产品宣传上总有点夸大的成分，还是应该以实际情况判断。“如果实际偿债资金来源于政府资金，这些钱又是用在政府投资项目上，十有八九可以认定为新增隐性债务。”该人士表示，“如果用于偿还存量隐性债务，这笔债务也是隐性债务，但不计入新增，相当于置换了。” 所谓隐性债务，是指地方政府在法定政府债务限额之外直接或者承诺以财政资金偿还以及违法提供担保等方式举借的债务。监管部门要求，自2017年7月14日第五次全国金融工作会议之后不得新增隐性债务。 (作者：杨志锦)
在日前召开的国际显示技术及应用创新展（DIC EXPO 2020）上，京东方带来了全球领先的柔性AMOLED、Mini LED、屏下摄像头等创新显示技术及解决方案，包括应用于华为Mate X智能手机的折叠显示屏，以及27英寸及15.6英寸Mini LED产品等。公司表示，Mini LED产品可以大幅提升LCD 显示效果，同时在成本上极具竞争力。未来，Mini LED产品与公司已有的BD Cell产品将能够为客户提供更多高端显示产品的解决方案，提升公司产品在高端显示领域的竞争力。 据介绍，京东方在Mini LED和Micro LED技术上持续投入，处于业界领先地位，公司的玻璃基Mini LCD背光和直显产品将于今年下半年量产。此次展会中，京东方带来了75英寸、110英寸8K BD Cell显示屏，成为显示技术的全新突破；创新地将全反射显示技术应用于平板电脑、电子书、电视、户外广告机、公交站牌等领域。同时，京东方还带来了屏下3D人脸识别技术，实现更智慧便捷的人脸解锁新模式。 据京东方内部人士判断， LCD未来还将有十年的景气周期。2020年一季度，公司实现营收约259亿元，净利润约6亿元。公司此前接受机构调研时透露，二季度虽然受新冠肺炎疫情影响TV面板价格有所下降，但公司通过积极的产能结构调整，增加了盈利性较好的IT 类产品占比。供给方面，海外存量产能退出效应将在三季度开始集中显现，同时新增产能有限。整体来看，随着供需情况的改善，三季度价格有望回升。根据第三方咨询机构数据，6 月份绝大部分尺寸面板价格已经止跌，部分尺寸甚至小幅上涨，行业上行拐点已经出现。
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