龙头经济时代，龙头企业们正努力打造各自的“圈子”，股权层面的合作成为最可靠的纽带。上证报资讯统计发现，今年以来，已有11家上市公司通过再融资引入持股5%以上的重要股东，这些股东既有上下游伙伴，也有同行，更有公司直接引入了新的实力大股东。 “参与再融资正成为企业间结盟的重要渠道。”有接受上证报记者采访的投行人士表示，产业资本已成为再融资市场最主要的资金供给端之一，通过股权合作，上下游企业间可以进一步深度绑定，部分龙头企业参股同行也为整合打下基础。 宁德时代于7月完成的再融资，充分反映了资金对龙头企业的追捧。除了各路金融机构外，出资37亿元参与本次认购的本田备受关注。据披露，作为产业投资，本田已与宁德时代签署全方位战略合作协议，后者将按一定商务优惠条件向本田保障电池供应。 宁德时代随即也启动了对产业链的投资。今年8月，196亿元募资到账不足一个月，宁德时代即宣布将以证券投资方式对境内外产业链上下游优质上市企业进行投资，投资总额不超过191亿元。 9月，先导智能公告，拟向宁德时代发行股份融资25亿元，发行完成后，宁德时代预计将持有先导智能7.29%的股份。先导智能称，宁德时代是公司下游的重要客户，通过本次战略投资，有助于加强锂电设备直接采购的产业链协同，并通过技术合作实现产品的技术升级和生产工艺的迭代创新。 在卫星石化30亿元的再融资中，共青城胜帮凯米投资合伙企业（有限合伙）出资12亿元，获得上市公司5.21%的股份。据简式权益变动报告，陕西煤业化工集团持有共青城胜帮凯米投资合伙企业（有限合伙）96%的股份。另据披露，该合伙企业还认购了新凤鸣8.45%的股份，并通过大宗交易买入东华能源5.91%的股份。 今年6月，南京的景观园林企业大千生态完成3亿元再融资，南京安居建设集团有限责任公司斥资1.6亿元，一举拿下上市公司8.76%的股份。据查询，南京安居建设集团有限责任公司属于南京国资，主营一级土地开发和政策性住房项目的开发建设。 同样于6月完成3.33亿元再融资的四通股份，吸引唯德实业出资2.2亿元认购其11%的股份。此前，唯德实业实控人黄建平及其一致行动人谢悦增、邓建华已分别持有上市公司7.4%、4.17%和4.17%的股份。此次增发完成后，黄建平及其一致行动人的合计持股比例达到26.73%。 四通股份主营新型家居生活陶瓷的供应，黄建平及其一致行动人旗下的东莞市唯美装饰材料有限公司、东莞市唯美陶瓷工业园有限公司均从事陶瓷制品的生产和销售。另据查询，谢悦增是广东马可波罗陶瓷有限公司的执行董事和经理。同行之间的股权合作，为后续的整合打下了基础。 还有部分公司走得更远，通过再融资直接换了大股东。7月底，九强生物向中国医药投资有限公司定向增发，融资12亿元。定增完成后，国药投资获得九强生物14.81%的股份，成为公司第一大股东。国药投资在简式权益变动报告书中披露，此次投资旨在为国药集团开拓体外诊断业务。未来，国药投资将在上市公司业务发展、市场开拓、信息交流等方面提供支持。 此外，有上市公司的控股股东借助定增进一步巩固控制权。9月，赢合科技向上海电气增发募资20亿元，后者的持股比例由此从17.03%提升至28.28%，赢合科技原第一大股东王维东的持股比例则由19.82%下降至17.13%。公告称，上海电气以现金全额认购本次非公开发行股份，有利于其进一步提升在公司的持股比例，增强公司控制权的稳定性。 在一些上市公司通过再融资引进的股东中，虽然是以基金的形式出现，但市场普遍认为其最终出资人指向产业资本。如亿纬锂能，公司日前披露定增结果，汇安基金以3个单一资产管理计划合计出资20亿元，获得上市公司1.97%的股份，加上此前另两个单一资产管理计划已经持有的3.15%股份，合计持股比例达到5.12%。又如光莆股份，银河资本-鑫鑫一号集合资产管理计划出资3亿元认购公司非公开发行股份，持股6.58%，成为公司第三大股东。
ST威龙昨晚发布公告称，公司当日收到镇江市中级人民法院出具的《执行裁定书》，实际控制人王珍海所持有的6264.17万股公司股份，归买受人于是鑫诚一号私募证券投资基金（下称于是鑫诚一号）所有，后者可持该裁定办理产权过户登记手续。 基于此，于是鑫诚一号通过司法拍卖获得6264.17万股公司股份，占公司总股本的18.81%；仕乾投资及其一致行动人合计持有7858.65万股公司股份，占总股本的23.61%；王珍海持有2154.24万股公司股份，占总股本的6.47%。公司控股股东、实际控制人由王珍海变为无实际控制人。 此前公告显示，于是资本管理（深圳）有限公司管理的于是鑫诚一号决策投资ST威龙，于是鑫诚一号委托山东省鑫诚恒业集团代为参拍，由于是鑫诚一号线下支付全部交易价款，并直接取得股票。 王珍海所持ST威龙股权拍卖一事可谓一波三折。7月14日，ST威龙发布公告称，控股股东、实际控制人王珍海持有的公司股份将被司法拍卖。拍卖股份合计1.36亿股，占王珍海所持公司股份的86.3%，占公司总股本的40.79%。 8月12日，仕乾投资、陆金海通过司法拍卖的方式分别拍得王珍海所持的7309.45万股、6264.17万股公司股份。但陆金海未能按时就所拍股份缴纳拍卖余款，最终被镇江市中院认定悔拍。10月14日晚，ST威龙发布公告称，因陆金海逾期未缴纳拍卖余款，将重新拍卖6264.17万股公司股份。于是鑫诚一号此次拍得的正是该部分股份，由此成为公司第二大股东。 王珍海目前持有的股份仍处于质押、被司法冻结（轮候冻结）的状态，不排除在未来12个月被继续司法拍卖的情况。 ST威龙存在的问题不止于此。截至11月25日，公司违规担保金额合计2.51亿元，占公司最近一期经审计的净资产的18.44%。同时，公司因涉嫌存在信息披露违法违规行为，被证监会立案调查。今年前三季度，公司亏损1.64亿元，净利润同比下降830.36%。
苹果又来清空打工人的钱包了。 昨晚，苹果在官方微信公众号上发布了新品——头戴式耳机。苹果文案：从头开始，重构设计。 接着就是大家熟悉的环节——商业吹捧：从耳垫到穹网，每一寸设计、用料和工艺，都倾注了我们对头戴式耳机的重新思考……充电5分钟，聆听1.5小时，即使主动降噪和空间音频功能全开，续航也可最长达20小时。总之，AirPods Max就是各种MaX。 当然，价格也是Max。官网上，AirPods Max售价是4399RMB，预计发货时间12-14周。 美股方面，苹果公司无明显异动，收涨0.51%，盘后下跌0.81%，大概率是因为早有预期。本月以来，苹果累计涨幅近4.5%。 A股市场上，苹果概念股今天也爆发了。作为苹果无线耳机的“金牌”代工厂，歌尔股份自然是绕不开的。此前，有媒体报道，这款耳机是由歌尔股份独家代工的，上证报记者向接近公司人士求证，也获得其“默认”。 盘面表现上，歌尔股份一度大涨7%，立讯精密也涨超4%，随后都有所回落。截止目前，朝阳科技涨停，佳禾智能涨16%，田中精机涨近15%，其他个股纷纷跟涨。 近年来，真无线蓝牙（TWS）市场迎来爆发式增长，TWS耳机竞争组逐渐白热化，就像当年的MP3、MP4一样。市场研究机构Counterpoint Research数据显示，过去3年TWS耳机的出货量增速为118%、130%、183%，2019年真无线蓝牙耳机的出货量超1.2亿台，预计到2020年TWS耳机的出货量将达到1.5亿台，市场规模近110亿美元。 自从AirPods面市以来苹果就一直引领该市场。2019年，AirPods销量近6000万副，同比销量增长近100%，占全球TWS耳机份额的50%以上，收入也占到了全球TWS耳机销售总额的71%。 但随着众多实力雄厚的大厂相继入局，不仅在音质、降噪、续航等等方面带来了更大的升级，而且还在价格上进行了控制，导致苹果的市场份额不断被蚕食。今年上半年，苹果在TWS耳机的市场份额下滑至35%，小米、三星分别以10%、6%的占比紧随其后。 尽管市占率下降，但苹果的TWS业务随着整个市场规模的扩大，一样赚的盆满钵满。而作为整机制造商以具备声学精密组件加工能力的OEM/ODM厂商立讯精密与歌尔股份，是苹果AirPods系列耳机最大的两家ODM厂家，受益于苹果AirPods这趟“快车”，立讯精密与歌尔股份销售额都同比快速增长，其股价也是水涨船高。 2017年7月，立讯精密取得了苹果AirPods的代工资格，并凭借接近100%的良品率获得苹果青睐，逐渐成为AirPods主要供应商，占据60%的代工份额。从2017年至今，立讯精密的市值已经从440亿元增长至逾3770亿元。 2018年歌尔股份进入AirPods供应链，最终成为AirPods的第二大代工厂，占据30%的代工份额。2019年至今，歌尔的股价上涨了近490%，市值从217亿元增长至超1270亿元。 2020年前三季度，歌尔股份实现营业收入347.3亿元，较上年同期增长43.9％；归母净利20.16亿元，同比增长104.71％，符合预期增长，且Q3单季度高于前两季度之和，预计全年累积净利润增长115%-125%。三季度歌尔股份业绩增长主要是因为智能无线耳机、精密零组件及虚拟现实等相关产品销售收入增长所致，盈利能力改善。 财报显示，歌尔股份毛利率从2019年的15％增长至17％，净利率从2019年的不到4％，增长到1-3Q的5.8％。同时，歌尔越来越重视研发创新，每年营收的6%-8%投入研发，去年超过20亿元，近五年来已经超过80亿元。 此外，赛腾股份也值得关注，该公司在2016年开发出无线耳机组装设备，并供货苹果。
12月9日，两市主要指数午后持续走弱，三大指数集体跌超1%，截至收盘，沪指跌1.12%，报3371.96点；深成指跌1.84%，报13716.53点；创指跌1.76%，报2697.83点。总体来看，市场情绪较差，个股跌多涨少，赚钱效应不佳。 从盘面上看，两市上午表现平稳，午后开始走弱，券商板块两度跳水大跌居前，国联证券跌逾8%；半导体板块跌幅紧随其后，三安光电跌5.9%；家电、航空装备、通用机械、汽车等板块大跌靠前。上午大涨的煤炭板块回落，但涨幅依旧居前，板块内个股集体上涨，山煤国际等多股涨停；船舶、供气供热板块收红。 券商股跳水，国联证券领跌，跌超8%，浙商证券、国金证券、华鑫证券等跟跌。 数据来源：同花顺 第三代半导体飘绿一片，华微电子、英唐智控跌停，捷捷微电、三安光电、台基股份等跟跌。 数据来源：同花顺 汽车零部件板块显出颓势，天润工业、金固股份、朗博股份跌停。 数据来源：同花顺 养鸡概念有所回落，湘佳股份跌超5%，华英农业、益生股份、华统股份等跟跌。 数据来源：同花顺 光刻胶板块下跌明显，捷捷微电领跌，跌超8%，蓝英装备、大族激光、上海新阳等跟跌。 数据来源：同花顺 煤炭板块大涨，大有能源、云煤能源、郑州煤电、山煤国际、陕西黑猫涨停。 数据来源：同花顺 白酒板块涨幅靠前，青青稞酒涨停，金徽酒、山西汾酒、金种子酒等跟涨。 数据来源：同花顺 银行板块有所拉涨，青农商行领涨，涨6%，厦门银行、杭州银行、北京银行等跟涨。 数据来源：同花顺 智能音箱概念走势积极，佳禾智能领涨，歌尔股份涨超7%，国立科技、漫步者等跟涨。 数据来源：同花顺 饮料制造板块走势积极，百润股份、青青稞酒涨停，泉阳泉、均瑶健康等跟涨。 数据来源：同花顺 天然气板块拉升，天富能源、长春燃气、大通燃气、派思股份、陕西黑猫等涨停。 数据来源：同花顺 主力资金方面，基本金属、煤炭、银行分别是今日主力资金净流入前三。 数据来源：Wind 此外，券商指数净流出43.41亿元，半导体指数净流出22.32亿元，汽车零部件指数净流出8.41亿元。 数据来源：Wind 科创板方面，亿华通-U领涨，博睿数据、固德威等跟涨；而晶丰明源领跌，跌超8%，昊海生科、敏芯股份等均跌超7%。 数据来源：同花顺 数据来源：同花顺 北向资金净流入今日合计流入38.90亿元，其中沪股通净流入19.47亿元，深股通净流入19.43亿元。 数据来源：Wind 万联证券表示，年末A股存量资金博弈加剧，考虑到年底流动性相对偏紧，预计短期内市场或延续震荡调整，看好防御性板块如食品饮料、农林牧渔和大金融板块。行业配置方面可关注以下主线：1、关注低估值银行、保险等大金融和交通运输蓝筹；2、关注有色、化工、汽车等顺周期行业；3、关注数字货币、半导体、新能源及高端装备等“十四五”主线。 中信证券表示，国内外基本面向好预期强化，A股本轮慢涨将延续至明年一季度。海外将进入疫苗接种阶段，经济恢复节奏将更清晰;11月国内经济数据持续向好，预计地产投资与销售增速仍处于较高水平。 风格上，顺周期是慢涨期的主线，同时在年底前可以关注周期行情扩散和机构博弈这两条副线的快速轮动。具体配置上，顺周期主线方面，主要包括工业品涨价相关的有色金属和基础化工等细分领域，以及家电、汽车、白酒、家居、酒店、景区等可选消费品类。
今日，大豪科技已经喜提三连板，总市值也即将迈入百亿大关。 第一次涨停发生在11月23日，随后公司24日公告重大资产重组停牌，12月8号复牌后开启了一字连板。涉及资产重组的利好股价连续上涨，这并不意外，但大豪科技争议。 一、疑有内幕交易 备受争议的主要原因是大豪科技在公布重组停牌的利好前一天突然放量涨停，被市场怀疑内幕交易。 11月24日晚间，大豪科技发布重组停牌公告称，公司以发行股份的方式购买一轻控股持有的资产管理公司100%股权，并向京泰投资以发行股份的方式购买其持有的红星股份45%股份。本次交易完成后，大豪科技将直接和间接持有红星股份100%的股份。 然而，该公告披露的前一个交易日，大豪科技突然放量涨停，成交金额达1.03亿元，而其前十个交易日平均成交金额仅3400万元左右。当天在消息面上没有明显的利好，而放量涨停的第二天，公司便发公告宣布重组停牌。因此，市场对公司涉及内幕交易的讨论声不绝于耳。 尤其是在在东方财富网的“大豪科技吧”上，“涨停后再出消息，和国联证券一个模式！肯定通不过！”“知道内幕消息的资金提前介入了，应彻底查查。”“是利益输送？还是知情人借别人的账户买入？”等质疑的声音不断。 对此，大豪科技也做出了回应。大豪科技表示，公司对此高度重视，经公司初步自查，未发现公司、控股股东、本次交易对方内幕信息知情人及其直系亲属利用内幕信息交易公司股票的情形，本次重组独立财务顾问将按照证监会上交所相关要求，对本次重组内幕信息知情人是否存在买卖公司股票的情况进行自查。 在此之前，与之类似的事件要数今年9月，国联证券和国金证券因重大资产重组公告披露前一个交易日，两家券商股价已双双封涨停，被市场质疑涉嫌内幕交易。最终结果是：10月12日，国联证券、国金证券双双发布公告称，终止筹划重大资产重组。其原因，国联证券在相关公告中指出，由于交易相关方未能就本次重大资产重组方案的部分核心条款达成一致意见，交易相关方审慎研究决定终止筹划本次重大资产重组事项。 不少市场参与者怀疑，国联国金真正分道扬镳的原因是源于监管层对内幕信息泄露一事的调查。大豪科技会不会重蹈覆辙呢？ 二、红星二锅头“借壳上市” 12月7日晚间，大豪科技并购重组方案出炉。 若此次交易完成，北京城老字号红星二锅头、北冰洋汽水和义利等品牌将被注入上市公司，实现曲线上市。 备受市场关注的是，无疑是红星股份旗下的红星二锅头注入上市公司。红星股份是我国第一家国营酿酒厂，最为知名的产品为历史悠久的"红星二锅头"，它也是开国大典的献礼酒，2008年被评为国家级非物质文化遗产。在很长一段时间内，红星二锅头在北京市场都处于龙头地位。1995年，红星股份白酒销量达到6万吨，在当年国家统计局白酒市场占有率调查中，红星二锅头名列前茅。 2019年度，红星股份的营业收入为26.38亿元，同比增长7.47％；净利润为4.91亿元，同比增长48.98％；经营活动产生的现金流净额为4.17亿元，同比增长13.42％。2020年前三季度，红星股份营收18.24亿元，净利润2.54亿元，经营活动产生的现金流净额为5.48亿元。 数据来源：公司公告 据同花顺iFinD数据，白酒上市公司2019年度营收规模相近的有伊力特、ST舍得，截止至12月8日两家对应的市值分别为105.3亿元、227.3亿元。 不仅仅是“红星二锅头”，“北冰洋”和“义利”同样令市场期待。 作为很多70、80后童年记忆的消暑佳品，“北冰洋汽水”正重新焕发出活力。据悉，北冰洋在品牌恢复的历程中快速发展，目前已基本完成对全国主要经济圈的市场布局，近年销量保持高速增长。 “义利”创建于1906年，是商务部评定的首批“中华老字号”之一，果子面包是“义利”的明星产品，除此之外，“义利”维生素面包、乳白面包、自来红月饼、黄虾酥、红虾酥、威化饼干等几十种产品均是老百姓耳熟能详的经典产品。 值得一提的是，大豪科技的业绩是连年下滑，而股价也是在下滑的业绩中连续低迷。 从最新的三季度业绩来看，大豪科技仅营收5.6亿，归母净利润1.18亿元，而红星股份营收为18.24亿元，净利润为2.54亿元。大豪科技的营收和利润体量远不及红星股份，大豪科技的连年下滑的业绩更是无法与红星股份快速增长的业绩相提并论（2019年红星股份营收同比增长7.47％；净利润同比增长48.98％）。 在A股白酒行情如此如醉的今天，红星二锅头此时借壳上市，必定引来市场的高度关注。据说，喝二锅头醉得更快。 既有重组失败的风险存在，也有白酒高溢价的诱惑。这一句可以说是对大豪科技最好的概括。
从名噪一时的德隆系，到涌金系、长城系、中植系等资本新贵，A股市场上从来不缺“资本系”这一角色。 而每一支大肆扩张的资本系身后，隐藏着急剧膨胀的人性驱动。赢得越多，欲望就越大。 出来混早晚都要还的，最后只输一次，就可能无法翻身，不少“资本系”伴随官司缠身、创始人自杀、被捕等剧情而逐渐落幕。 而仁东控股连续跌停的事件，将投资者的目光再次聚焦到“资本系”身上，其背后资本大鳄“德御系”开始浮出水面。 1喧嚣过后一地鸡毛 还记得，两年前曾因收割美国人而“名扬海外”的德御系吗？ 2018年，蔚来和趣头条先后登陆纳斯达克，上市即迎爆炒，前者上市后第二天涨逾75%，后者上市当日更是大涨128%。不料，仅隔一个周末便打回原形，趣头条暴跌41%，蔚来大跌14%，阿里、京东等一众中概股随之下跌。 暴涨暴跌，短短几天时间里，投资者如同蝼蚁被吸进黑洞，而其幕后黑手正式来自山西晋中的“德御系”。 其实，这不是“德御系”第一次在美股市场出手，早在2016年6月，“德御系”仅用8个月时间，把旗下的稳盛金融拉升了45倍，一度成了纳斯达克的妖股。 结局如何？因未能出具财务报告，稳盛金融在今年10月被摘牌退市。 2德御系究竟什么来头？ 每一个资本派系的诞生，背后都有所谓的“灵魂人物”，田文军正是充当这一角色。2010年前后，田文军旗下德天御相继完成对晋中德御农贸、永成粮油和榆糧粮油的整合，成立了“德御农业”，一家从采购、加工到销售杂粮和玉米的全产业链公司。 2010年，德御农业正式在美纳斯达克上市。就这样，田文军、任永青、张俊德等“德御系”核心人物正式进军资本市场，开始实业、金融两条腿走路。 与此同时，德御农业通过VIE结构控制2家境内投资公司：龙跃投资和君大乾元，这为日后资本运作奠定了基础。 要想进行一系列眼花缭乱的资本运作，背后没有资金支持是万万不能的。 与其说服银行，不如买下银行。 “德御系”早期通过旗下龙跃集团、和柚实业，入股了山西潞城农商行、晋中银行、阳泉市商业银行在内等山西十余家银行。 利用山东金融系统，“德御系”也开始在A股市场大施拳脚，其资本运作手法可以说是如出一辙。先收购一家上市公司，成为其控股股东，通过对外投资或并购重组，变更其主营业务，从此改名换姓，再释放利好消息进而推高股价。最后借由杠杆的作用和资本市场的融资功能来迅速壮大自己，并通过反复质押股权来获取资金。 最为活跃的阶段在2014-2016年，德御系先后通过不同主体入主齐星铁塔、顾地科技和宏磊股份。 2014年12月，齐星铁塔公告称，龙跃投资以8.8亿元收购公司7875万股股份，约占总股本18.9%，成为新的实控人。此后2017年7月，齐星铁塔正式完成对北讯电信的收购，更名为北讯集团。 2015年12月，顾地科技公告称，广东顾地将持有的9599万股股份（约占27.78%）以11.7亿元转让给山西盛农，公司实控人变更为德御系的成员任永青。 紧接着，2016年1月，天津柚子成为宏磊股份控股股东，田文军的妻子郝江波成为其实际控制人。而宏磊股份正是最近被称之为“最强绞肉机”的仁东控股前身。 其实，在仁东控股之前，公司名叫民盛金科。德御系收购宏磊之后，剥离了其原有的漆包线、高精度铜管材业务，以14亿并购从事第三方支付业务的广东合利金融科技服务有限公司90%股份，成为一家所谓金融科技公司，更名成为民盛金科。 不难看出，自从“德御系”入主之后，三家A股公司都进入暴涨阶段，最少涨幅也有2倍有余。 而在股价攀升的阶段，“德御系”质押股份也达到最高值。以民盛金科为例，2016年12月末股价临近最高点时，公司控制主体天津柚子质押股份也累计占其持有股份的99.49%。 不断地进行股份质押、再质押的套现操作，为其后续离场赚够了充足利润。不久之后，这三只股票均呈现出“杀猪盘”式的下跌。 3资本系的炼金术 其实，A股市场上各路“资本系”的玩法都是大同小异，即以小博大，通过股份质押、连环担保和复杂的关联交易，套取银行贷款，使得整个体系资产迅速增值。 在此过程中，上市公司是其最优的载体之一。一来上市公司融资相对容易，二来出售上市公司资产同样赚钱，简而言之，从上市公司中拿钱相对便捷，是“资本系”最终目的。 赵锐勇的长城系，想必大家也是早有所闻。 2013-2015年，赵锐勇带领“长城系”，通过借壳、股权收购等方式拿下了长城影视、长城动漫、天目药业这3家A股上市公司。 就在借壳上市2个月之后，长城影视便迫不及待宣布3.24亿元自筹现金收购两家广告公司：上海胜盟100%股权和浙江光线80%股权，并同时抛出了一笔近8亿元的定增方案。 一边收购，一边定增融资，也在长城动漫身上故伎重演。 2014年11月，长城动漫抛出重组预案，拟通过现金形式购买杭州长城、宏梦卡通、东方国龙、新娱兄弟、滁州创意园等七家公司股权，同时募集配套资金不超过21.34亿元。 除了不断做大资产体量，“长城系”融资套现也正在进行。 直至今日，长城集团（现更名为“浙江清风原生文化有限公司”）将其所持有的长城动漫、天目药业股份，分别质押6815.93万股、3018.18万股，占持股的99.33%、90.96%。 而“长城系”运作手法略有不同，德御系资金链形成“体内循环”。借助其参股银行获得巨量资金后，不断收购标的资产，随后参与上市公司资本运作获得股权或现金，再通过股权质押、相互担保等筹措资金继续并购资产，如此循环往复屡试不爽。 但这样的玩法，需要环环相扣，一旦中间出现裂缝，借助股权质押融资实现资产快速扩张的融资风险就会被迅速放大，为其后续崩盘埋下祸端。 2018年，“德御系”债务危机终于爆发了。德御系旗下龙跃实业出现大额融资风险，融资风险敞口高达360亿元，而山西农信系统出现数百亿元债务“黑洞”。为救近火，山西省拉来了东旭集团、仁东集团和华讯方舟集团三家企业为德御系的欠债买单。 但好景不长，东旭集团和华讯方舟集团于2019年下半年先后爆雷，仁东集团也因参与“德御系”重组被牵涉债务问题。 如今，A股市场最为显眼的无疑是连续跌停11天的仁东控股，今天的成交额仅有2200万，跌停板上177万封单高挂，却无人敢接这一下落的飞刀。 最新消息显示，仁东控股确为庄家操盘的个股，目前该庄家已被司法部门控制。 而“长城系”日子也不好过。这三家公司因业绩下滑、资金链危机沦落为ST股。“长城系”也因资金链危机而幻想破灭其领头人赵锐勇在2019年底被法院千万悬赏，成了“老赖”。 4结语 回首中国资本市场，各路“资本系”上演了一出又一出从欢乐到悲怆的资本敛财大戏，有的“系”稳扎稳打，与上市公司一同成长，如日中天；而有的“系”只为从上市公司拿钱，对于A股市场而言，这将是颗定时炸弹，对其自身而言，最终只会落得名声败裂的下场，如德御系一般。 但“资本系”的壮大，也并非都是悲剧结尾，也有复星系、明天系等顶级资本系股扎稳根基之后，成长为国际化的资本集团。 一样米养百样人，成功的人自然大致相似，失败的人往往各有不同。但在那些悲怆收场的 “资本系”中，却有很多共性东西，如三观崩坏、人性贪婪、漠视规则等，无论是哪一种，结局必然是注定的。 讲真，虽然中国股市里资本派系野蛮生长是一大特色，水至清则无鱼，存在也无可厚非。但如果这些所谓资本系总是在市场里不怀好意兴风作浪，胡作非为，也未免让人生厌，起码我是烦透了。
近日，天津松江股份有限公司（下称“松江股份”，600225.SH）发布公告称，松江股份及控股子公司松江集团近期因流动资金紧张，出现债务逾期，逾期本金合计13.5亿元。 记者发现，将近有20家金融机构或类金融机构为松江股份及其子公司提供融资，还处于存续期内。另一则数据显示，截至今年上半年，松江股份短期债务为56.27亿元，长期债务为11.57亿元。可以预见，未来松江股份的债务依然存在较难偿还的问题，对于债权人金融机构而言，将会存在较大的讨债压力。 “我们正在做资产清收、处置工作，希望通过抵押物来化解此项目的风险。公司正在规划处置的方案，预计近期即将实行。”一家与天津松江股份有债务关系的金融机构相关人士对记者说。 逾期本金或不止13.5亿元 松江股份最新发布的公告显示，公司已经出现债务逾期。第一笔债务逾期的债务人为松江集团，债权人为新时代证券，逾期本金为7.5亿元，该笔业务为松江集团向新时代证券申请的借款，通过天津农商银行河西支行以委托贷款形式发放，松江股份为该笔业务提供连带责任保证担保，松江股份及子公司以其名下芳湖园、盛湖园、东丽湖、华盈大厦等项目相应金额的在建工程、土地及房产提供抵押担保。 第二笔债务逾期的债务人为松江股份，债权人为新华信托，逾期金额为6亿元。松江股份间接控股股东天津市政建设集团为该笔业务提供连带责任担保，全资子公司天津松江恒泰房地产开发以其名下持有的位于天津东疆保税港区贺兰道以北、欧洲路以东恒盛广场的房产提供抵押担保。 “公司及控股子公司可能需支付债务逾期相关违约金、滞纳金和罚息等，从而导致公司财务费用增加。债务逾期事项会加剧公司的资金紧张状况，可能对公司经营管理及信用状况造成不利影响。同时，若未能妥善解决上述债务逾期事宜，公司及控股子公司可能会因此面临诉讼的风险。目前，公司及控股子公司已分别与上述债权人及相关方进行了沟通，将筹措还款资金，力争妥善解决上述逾期债务。”松江股份表示。 松江股份此前已经发生过债务逾期的问题。就在今年10月，松江股份收到天津证监局下发的两份警示函显示，因信息披露违规问题、重大诉讼未及时披露、重大债务逾期未及时披露等问题，松江股份受到警示。 这份警示函提及公司未及时披露的内容是：2016年5月20日，松江股份子公司松江兴业与苏州信托签订信托资金借款合同，借款金额5亿元，期限24个月。截至2018年5月23日借款到期日，松江兴业未偿还2亿元本金，发生逾期。另外，其子公司松江集团于2018年8月27日与天津滨海农商行签订流动资金借款合同，借款金额 4亿元，期限12个月。截至2019年8月26日借款到期日，松江集团偿还本金100万元及部分利息，剩余本金及利息未偿还，发生逾期。上述债务逾期金额均超过松江股份经审计净资产的10%，属于《上市公司信息披露管理办法》规定的情形，但未及时发布临时公告。 公开资料显示，松江股份控股股东为天津滨海发展投资控股，持股比例为29.3%，实际控制人为天津市国资委，持股比例为48.3%。松江股份2020年1-6月实现营业收入4.5亿元，较上年同期增加 7.85%；实现净利润-4.1亿元，归属于上市公司股东的净利润-3.8亿元。截至2020年6月底，总资产为127.8亿元，净资产为3.9亿元，归属上市公司股东的净资产为-0.7亿元。 诉讼与债务到期的双重压力 记者发现，近期，松江股份及其子公司收到大量诉讼。 例如，12月8日，松江股份称，收到天津市第三中级人民法院送达的江苏南通二建集团有限公司（以下简称“南通二建”）因建设工程施工合同纠纷起诉松江股份及松江股份全资子公司天津松江地产投资有限公司（以下简称“松江地产”）的《民事起诉状》及传票等相关材料。 起因在于，南通二建承建松江地产开发的“东丽湖百合澜庭”项目，因松江地产未能按期支付工程款。当前，南通二建已向天津市第三中级人民法院申请财产保全，冻结松江地产、松江股份的银行存款1.47亿元或查封、扣押其同等价值的财产。 又如在12月1日，松江股份公告称，收到天津市第二中级人民法院送达的河南瑞恒建筑工程有限公司因建设工程施工合同纠纷起诉公司控股子公司天津松江团泊投资发展有限公司的《民事起诉状》及传票等相关材料。原因为未按期支付工程款，尚欠工程款 5132万元。 松江股份面临的不仅是诉讼问题，更大的压力在于向银行与非银金融的借款。记者通过企业预警通发现，松江股份及其子公司的融资图谱中，还有大量的融资租赁融资、应收账款融资、银行借款融资、股权质押融资以及信托融资。截至今年6月末，松江股份短期债务为56.27亿元，长期债务11.57亿元。 在应收账款融资和银行借款中，多次出现天津农商行和渤海银行的身影。天津农商行为松江股份子公司天津恒泰汇金融资租赁提供的借款多在2016年-2017年之间，期限为5年，到期时间在2021年-2022年之间。另外，天津金城银行、北京银行、交通银行、宁夏银行等多家银行也为松江股份及子公司提供了借款。 在融资租赁融资中，天津恒泰汇金融资租赁为关联公司，即松江股份子公司天津卓朗科技发展有限公司提供多笔融资，到期日期在今年年末以及2021年年初。不过，并未披露利率情况。另外，光大幸福国际租赁、中电通商融资租赁、中建投租赁以及中广核国际融资租赁也为天津卓朗科技发展有限公司提供多笔借款，均未到期。 2017年上半年，融资租赁公司融资环境边际收紧，股东背景较强的租赁公司流动性压力较小，而少数产业类和小型第三方租赁公司由于资产质量下行或股东支持力度减弱导致流动性管理压力凸显。也就是说，在股东变弱的情况下，未来天津恒泰汇金融资租赁业务发展将受到限制。 信托公司也是松江股份资金的重要提供方。北方信托、中融信托、厦门信托等多家信托公司提供了多笔贷款。例如，去年1月份，松江股份向中融信托申请信托贷款，各期贷款总额为8.08亿元，贷款期限两年，公司全资子公司天津松江兴业房地产开发以其名下在建工程提供抵押担保，松江股份以持有的天津松江兴业房地产开发100%的股权提供质押担保。
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