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郭施亮：上交所将修订上证综合指数编制方案会是新一轮牛市的开启吗？

　　　　根据资料显示，上证综指从正式发布以来，在新股计入时间方面，历史上只是做出了三次的指数编制方案调整。其中，一次是在1999年、另一次是2002年，此外一次则是2007年，均与新股计入时间有关。截至目前，新股上市后的第11个交易日，这一计入时间仍然深刻影响着上证综指的表现。　　2020年，可以认为是中国股市深化改革、全面发展的重要年份，这也是中国股市步入而立之年的关键时刻。多年来，投资者还是偏爱于追踪上证综指，并把它作为中国经济晴雨表或中国股市投资信心的参考指标。时至目前，上证综指已经成立了29年的时间，即使经历了三次的指数编制调整，但也存在不少的问题，甚至被认为存在指数失真的风险。　　事实上，上证综指选取的是上交所上市的全部股票，并以此作为指数编制的样本股。细心的投资者会发现，与深市市场相比，上证综指的样本股则更聚集传统周期行业，其中金融、地产、石油、煤炭、钢铁等传统行业，则是占据了很高的比重，上证综指的指数编制已经无法实现与时俱进的目标，市场结构显得比较落后与过时。　　千呼万唤始出来，上交所将从今年7月22日起修订上证综合指数的编制方案，对步入而立之年的中国股市来说，也将会是一项重要性的改革，甚至因此改变中国股市长期低迷的状况。　　从指数编制的具体规则变化分析，主要体现在几个方面。　　其中，指数样本被实施风险警示，将会从被实施风险警示措施次月的第二个星期五的下一交易日起将其从指数样本中剔除。　　再者，日均总市值排名在沪市前十名的新上市证券，将于上市满三个月之后计入指数，而其余新上市证券将会在上市满一年之后计入指数，从而避免了以往上市第11个交易日计入新股，导致指数波动加剧，市场指数趋向于失真的风险。试想一下，纵观过去多年A股市场的新股表现，在上市初期，股票价格基本上呈现出大幅攀升的走势，而现有的新股上市规则，却导致了新股前高后低的表现，上市第11个交易日之后，股票价格多以下跌或阴跌走势为主。　　此外，这一次的指数编制，将增加了更多的新元素，包括了红筹企业发行的存托凭证、科创板上市的证券等，将有望计入上证综合指数。　　这些年来，上证综指的指数编制更多反映出传统周期行业的走势，但从两桶油以及众多传统周期上市公司的股票价格表现分析，却长期处于阴跌不止的走势，而当年上市之初的炒作，却导致了价格虚高，这也是为之后股价阴跌不止埋下了伏笔。然而，在新经济迅速崛起的当下，传统周期行业已经不能够完全代表着中国经济发展的现象，市场指数更多反映了众多传统周期上市公司的价格表现，此前的指数编制已经显得比较落后与过时，而对今年7月22日起修订的编制方案，则将会增加更多的新经济元素，科技创新型企业等元素计入上证综合指数，将会从一定程度上提升了市场指数的结构化表现，增强了市场指数的吸引力。　　笔者认为，此次指数编制将具有重要性的影响意义。虽然初期可能对市场指数影响有限，且上交所已表态与现有市场指数无缝衔接，但作为多数投资者非常看重的市场指数，若市场指数的市场结构显得更加灵活，将会从一定程度上起到刺激市场的影响，甚至增加市场的持续做多热情。　　从过去的市场指数失真表现，到未来上证综指将会体现出更完善的多元化结构，市场指数的走势也将会逐渐减少对传统周期股票的过多依赖，对市场长期存在的3000点魔咒等现象将会起到很好的破解影响，从市场投资者的心理层面上，将会起到很好的减负影响。　　随着上证综指编制方案的全面调整，将会对中国股市的长远走势带来积极的影响，未来市场的表现也将会更加灵活，更能够进一步反映出中国经济的晴雨表功能，新一轮牛市有望从幻想逐渐变成了现实。　　

市场上市指数上证编制 764次 2020-06-24
让利需求与风险压力并存银行“高分红”能否延续？

　　如今，银行既肩负着让利于实体经济的责任，又要留存一定利润保证未来发展和风险抵御能力，同时需兼顾对股东的合理回报。对上述问题的权衡，考验着商业银行的经营智慧。　　日前，一则新三板上市银行的公告引发市场对于宏观环境下银行利润分配的探讨。投资者更关注，未来银行的“高分红”还能否延续？　　喀什银行公告显示，该行近日收到监管部门通知，按照“少分红、多留存”的原则，要求该行以未分配利润向全体股东每10股派现0.8元（进行）权益分派，低于该行此前披露的每10股派发现金红利1元（含税）的预案。　　光大证券首席银行业分析师王一峰认为，对于一些中小银行，尤其是所在地域经济压力相对较大的银行，有必要抑制分红，这在逻辑上符合审慎的标准。　　“当前疫情形势较复杂，一些中小银行面临的潜在风险偏大，同时要应对潜在的不良贷款，要留存资本应对未来的发展。根据巴塞尔III精神，在此种情况下，监管可以相应提出要求，对银行分红进行一定程度的控制，也符合我国对银行机构的相关制度安排。”王一峰告诉记者。　　天风证券银行业首席分析师廖志明认为，中小银行受疫情影响，如果资产质量和经营情况出现恶化，减少分红属于正常现象。中小银行核心一级资本的补充较困难，减少分红也是为未来的稳健经营打好基础。　　但对于上市银行的分红，情况又有所不同。王一峰分析，首先，上市银行以国有大行和股份制银行为主体，当前财政收支矛盾突出，对于国有控股企业的分红也有相应诉求；其次，很多投资者看重上市银行的“高分红”特性，比如保险资金、养老基金、主权基金等，希望获得相对稳定的分红收益。因此不到特殊时期，银行本身不愿调整分红，否则可能对资本市场产生不必要的扰动。　　“对于上市银行，当前阶段是否要通过降低分红来保证可持续经营能力的提升？到目前为止，必要性还不强。”王一峰表示，相应情况需要明年再看。　　目前，A股上市银行已经披露2019年度利润分配方案。根据浦发银行2019年度利润分配方案，时隔数年，该行分红率重回30%以上的水平。面对现有的分红比例能否持续的问题，浦发银行副行长、财务总监王新浩日前对股东表示，从经营层面来看，在符合监管要求，同时内源性资本补充和外源性资本补充能够满足发展需要的前提下，将尽可能让股东享受到浦发银行的经营成果。　　某上市中小银行董事会办公室人士对记者表示，未来的分红计划，要看整体形势和宏观政策的变化，统筹考虑对中小企业的支持，同时兼顾对银行股东的回报，希望尽可能地维持上一年的分红状态。疫情对当地经济影响客观存在，但相关部门也在积极出台应对政策。而该行的调研显示，中小企业现状对该行业务影响有限，总体经营保持平稳。　　他进一步表示，作为上市银行确实要考虑给予股东回报的问题，但如果分红比例受疫情影响略有下降，相信股东也会体谅。　　廖志明表示，A股上市银行都比较优质，抵御风险的能力更高，降低分红的概率不高。中国经济正逐渐走出疫情影响。而从国际上看，海外银行70%-80%净利润通过股票分红或者股票回购方式分配，从未来的大趋势看，上市银行分红比例或许还有提升空间。　　“近两年，部分中小银行分红比例下调也是很正常的，这只是暂时现象。海外很多银行考虑到疫情冲击，在今年取消了现金分红。”廖志明说。

银行上市经营行的分红 680次 2020-06-24
广州银行启动IPO：去年实现43亿净利润同比增15%，不良贷款余额增71%

图片源自网络近期，证监会网站更新的信息显示，广州银行提交的《首次公开发行股票并上市》材料已于6月18日被接收，意味着目前A股排队上市的银行增加到了19家。图片源自证监会官网证监会官网发布的《首次公开发行股票企业基本信息情况表》显示，目前有17家银行尚在上市“排队”当中。此外，6月22日，证监会接收了重庆三峡银行股份有限公司的上市材料。广州银行筹谋上市已久，股权高度集中一度成为其上市“隐忧”。为早日落实监管要求，降低股权集中度，2018年，广州银行完成增资并引入投资者，同年向广东证监局递交上市辅导备案登记申请。从经营情况看，广州银行手续费及佣金收入现较快增长，利息净收入占比下降，同时成本端的信用资产减值损失增26.37%至40.06亿元。资产质量方面，截至2019年末，广州银行不良贷款余额同比增长70.59%至35.18亿元，不良贷款率为1.19%，较上年末增长0.33个百分点。持股比例一度高度集中官网显示，广州银行成立于1996年，前身是在46家城市信用合作社的基础上组建的广州城市合作银行。1998年更名为广州市商业银行股份有限公司，2009年获准更名为广州银行。广州银行对于上市事宜早有谋划。在2011年年报中，广州银行在“工作重点”中提到，将尽快完成引资工作，形成多元的股权结构，进一步完善公司治理水平、扩大业务规模、提升盈利能力，争取早日实现上市目标。股权过于集中一直是广州银行上市的“隐忧”之一。截至2017年年末，广州银行第一大股东广州金融控股集团有限公司（广州金控）持有该行50.01%股份，为第一大股东；此外广州市广永国有资产经营有限公司（广州广永）和广州市金骏投资控股有限公司（金骏投资）分别持有广州银行27.96%和9.99%股份，三家公司背后都是广州市人民政府，合计持股87.96%股份。在2016年年报中，广州银行表示，将通过“减持股份 + 增资扩股”双管齐下，引入优质投资者，早日落实监管要求，降低股权集中度，完善法人治理结构，增强综合发展实力，为今后上市夯实基础。 2017年11月，广州银行增资扩股方案获监管批复，同意该行向特定对象非公开发行不超过50亿股股份、每股面值人民币1元的募集资本金方案。图片源自中国银保监会官网 2018年6月，广州银行引入了中国南方电网有限责任公司、中国南方航空集团有限公司等7家投资者。通过投资者的引入，广州银行实现增资扩股34.74亿股，募集资金108.81亿元。同时，广州金控转让广州银行14.93亿股股权，交易金额46.76亿元。增资完成后，2018年10月，广州银行向广东证监局递交上市辅导备案登记申请，正式向上市迈出一步。广州银行在2019年年报中提到，该行将把上市“1号工程”放在全行战略的更加突出位置，按照上市标准全方位、多渠道提升全行经营管理水平，力争早日登陆资本市场。截至2019年年末，广州银行第一大股东仍为广州金控，持股比例为22.58%。广州广永、南方电网、南方航空分别持股19.71%、16.64%和12.68%，为第二至第四大股东。资本充足率现下降广州银行筹谋近十年的上市之路向前推进一步的同时，年报显示，该行2019年不良贷款率现同比上升，不良贷款金额增长70.59%。图片源自广州银行年报 2019年，广州银行营业收入为133.79亿元，同比增长22.35%；实现43.24亿元归属于母公司股东的净利润，同比增长14.73%。从收入结构看，2019年广州银行利息净收入为104.43亿元，占比78.06%，较2018奶奶的92.52%比例大幅压降。与此同时，手续费及佣金收入、投资收益均现较大幅度增长。 2019年，广州银行实现7.67亿元手续费及佣金净收入，较上年的3.66亿元增长109.7%。其中，银行卡手续费占比71.02%，收入金额为8.3亿元，较上年增长57.63%，系推动广州银行手续费及佣金收入增长的主要因素，年报解释称系因信用卡业务快速发展。 2019年，广州银行信用卡业务新增客户93.41万，新增发卡101.87万张，累计发卡 401.23 万张，同比增长34.03%，实现发卡收入54.45亿元，同比增长52.19%。广州银行另一快速增长的收入来源系投资收益，2019年收入为21.13亿元，增加18.2亿元。同比增620.07%。年报解释称主要因为2019年实施新金融工具准则所致，与此同时公允价值变动收益较上年减少3.04亿元，降幅461.87%。从成本端看，2019年广州银行信用资产减值损失为40.06亿元，若与旧准则下资产减值损失比较，增幅为26.37%。年报解释称主要原因为加大拨备计提，提升风险抵御能力。截至2019年年末，广州银行的资产总额为5612.31亿元，同比增9.27%；负债总额为5211.88亿元，同比增9.53%。资本充足率为12.42%，较上年的13.38%下降0.96个百分点；一级资本充足率为10.14%，较上年的11.24%下降1.1个百分点。资产质量方面，截至2019年末，广州银行不良贷款余额为35.18亿元，同比增长70.59%，不良贷款率为1.19%，较上年末增长0.33个百分点。年报称，广州银行，2019年共核销不良贷款 17.09 亿元，“有效缓释了风险并改善相关指标压力”。在清收方面，广州银行全年通过自主清收收回不良贷款 6.8 亿元，同时及时保全资产，2019年年末，广州银行存量对公不良贷款中，76%已进入诉讼程序，“为清收处置工作奠定良好基础”。

银行亿元同比上市广州 767次 2020-06-24
注册制下创业板发行上市怎么审怎么问？上证报记者走进深交所一探究竟

　　6月22日18时20分，在位于深圳证券交易所18楼的上市审核中心，上证报等媒体共同见证了创业板试点注册制首批受理企业预披露文件的公布。　　随着首批受理企业揭开面纱，深交所上市审核中心走到了“聚光灯”下。注册制下创业板发行上市怎么审？怎么问？昨日，上证报记者走进深交所上市审核中心一探究竟。　　经过体温测量等严密安检程序后，在深交所工作人员的带领下，记者搭乘电梯来到了上市审核中心。据工作人员介绍，上市审核中心实行严格的防火墙制度，办公区域门禁权限仅开放给上市审核中心工作人员，其他人员未经允许不得入内。　　上市审核中心设上市审核综合部、上市审核一部、上市审核二部和上市审核质控部四个部门，他们负责制定股票发行上市审核等规则，承担股票发行上市申请文件的受理、审核工作，实施审核质量管理，对发行人、中介机构进行自律监管。　　除了横向上设置的四个部门，审核中心为了加强内控管理，在纵向上把审核工作按职能分为审核小组、审核部门、审核中心、上市委四个层级，通过分工负责、多级把关、集体决策等方式，强化审核过程各工作环节制约，形成决策制衡。　　记者在现场看到，18楼有一个1808会议室，这是以后创业板上市委员会召开上市委会议的地方。在室内墙面上，可以看到“坚持以信息披露为中心”的标语，这也是创业板试点注册制的核心理念。　　在“坚持以信息披露为中心”的理念指导下，深交所对发行上市申请文件进行审核，在重点关注发行人是否符合发行条件、上市条件的基础上，将通过提出问题、回答问题等多种方式，督促发行人及中介机构完善信息披露。　　据了解，以下四个方面将是上市审核中心重点关注的方向：发行人的信息披露是否达到真实、准确、完整的要求；发行上市申请文件及信息披露内容是否包含对投资者作出投资决策有重大影响的信息、披露程度是否达到投资者作出投资决策所必需的水平；发行上市申请文件及信息披露内容是否一致、合理和具有内在逻辑性；发行上市申请文件披露的内容是否简明易懂、是否便于一般投资者阅读和理解。　　此外，据深交所有关负责人介绍，注册制下，创业板发行上市审核还将遵循“坚持公开透明”“坚持市场化、法治化原则”的审核理念。　　“为了提升创业板发行上市审核工作的规范性与透明度，深交所建立了畅通便利的沟通交流渠道。设在1楼的接待室便是现场沟通的指定位置。”审核中心工作人员告诉记者。　　据介绍，现场沟通严格执行系统提前预约、指定区域双人接待、全程录音录像等制度，以强化工作人员与发行人、保荐人的接触管理，防范廉政风险。“接待室放在1楼，可以与位于18楼的上市审核中心实现办公场所物理隔离，这也是落实防火墙制度的体现。”工作人员告诉记者。接待室内同时布置了视频会议系统，发行人和保荐人如果不方便来现场，也可通过视频便利地与深交所工作人员进行面对面的交流。

发行上市中心审核深交所 688次 2020-06-23
证监会重磅发声半导体股票迎利好

　　中芯国际闪电过会，证监会发声支持半导体企业在科创板上市，昨日半导体股票集体大涨，其中H股中芯国际大涨超5%。　　中芯国际自5月5日宣布回A股以来，已累计上涨近60%，市值增长近500亿人民币。　　在昨日举办的“2020财新夏季峰会”上，证监会副主席方星海发表演讲时表示，科创板推出后，创新型企业到科创板上市非常踊跃，比如半导体行业，目前已经有14家半导体企业在科创板上市，接下来还会有一些重要的半导体企业在科创板上市。　　6月19日晚间，上交所披露科创板第47次上市委员会审议会议结果，同意中芯国际首发上市。　　回顾中芯国际上市时间表，公司5月5日宣布将在科创板IPO；5月7日，公司与投行签署科创板上市辅导协议；6月1日，上海证券交易所正式受理公司上市申请；6月7日，上交所披露公司针对首轮问询函的答复；6月19日，成功过会。中芯国际用19天走完整个流程，登陆A股资本市场，也创造了一个历史纪录。　　中芯国际是内地规模占比最高、技术最先进的芯片制造企业，其最先进逻辑工艺14纳米Fin-FET已经实现量产，而全球具备14纳米以上量产能力的纯晶圆代工企业仅台积电、格罗方德、联华电子以及中芯国际4家。中芯国际本次拟在科创板发行不超过16.86亿股，募集资金总额高达200亿元，用于12英寸芯片SNI项目、先进及成熟工艺研发项目储备资金等。　　港股中芯国际昨日高开高走，盘中股价创16年来新高，市值超过1300亿港元，换算为人民币则为1200多亿元。　　新时代证券认为，资本市场的融资便利将助力龙头公司实现快速扩张，半导体细分赛道领先厂商有望受益，如射频领域卓胜微（300782），功率半导体闻泰科技（600745），封测龙头长电科技（600584），CIS领域韦尔股份（603501），存储领域兆易创新（603986）。中芯国际回归科创，募投资金主要用于产线扩充，将给国产半导体设备和材料带来更多需求，关注核心环节国产厂商如北方华创（002371）、安集科技、晶瑞股份（300655）、中环股份（002129）等。

科创企业上市国际半导体 829次 2020-06-23
万国数据考虑在香港二次上市；康基医疗上限定价，每股13.88港元；新基建项目德风科技A轮融资8000万 | IPO日报

万国数据据悉考虑在香港二次上市根据知情人士透露，在纳斯达克上市的万国数据考虑最快于年内在香港发行股票，追随网易、京东等在美上市中资企业的步伐。知情人士称，总部在上海的万国数据正在与投行就潜在的交易展开合作，此次发行可能募集大约10亿美元。知情人士表示，磋商处于初级阶段，交易的时间和规模均可能有变。万国数据的一位代表不予置评。芯康基医疗 IPO定价13.88港元为发行价区间上限康基医疗香港IPO价格定在每股13.88港元，招股价区间为12.36港元-13.88港元。康基医疗预计发售2.25亿股，于6月29日上市，联席保荐人为高盛、中信证券、美银。此次IPO引入7名基石投资者，涉资1.65亿美元(约12,87亿港元)。其中，富达投资认购0.45亿美元，贝莱德认购0.35亿美元，高瓴资本认购0.15亿美元，橡树资本认购0.15亿美元。海吉亚 IPO定价18.5港元筹资2.86亿美元海吉亚医疗香港IPO价格定在每股18.5港元，该公司在香港IPO交易中将发行1.2亿股股票，筹资2.86亿美元。海吉亚医疗预期将于2020年6月29日上市，公司已与高瓴资本等基石投资者订立基石投资协议，已经同意按发售价认购以总额1.43亿美元可以认购的有关数目发售股份。此次上市的联席保荐人为摩根士丹利、海通国际。欧康维视通过港交所聆讯据港交所6月21日披露，欧康维视生物(Ocumension Therapeutics-B)通过港交所聆讯，摩根士丹利和高盛担任其联席保荐人。欧康维视是一家中国眼科医药平台公司，致力于识别、开发和商业化同类首创或同类最佳的眼科疗法。兴盛优选获得上市前最后一次融资兴盛优选近日获得4亿美元融资，本轮融资是兴盛优选上市前最后一次融资，完成过后，兴盛将直奔上市。兴盛优选是一个社区电商品牌，主要定位解决家庭消费者的日常需求，包括蔬菜水果，肉禽水产，日用百货等全品类精选商品，依托社区实体便利店，通过线上预订，门店自提的方式，所有商品今日下单，次日到店，并且消费者享受无忧售后。投融资拖地机器人「云鲸智能」获C轮融资云鲸智能继4月份完成B轮融资后，再次宣布完成C轮融资。本轮由红杉资本中国基金领投，源码资本、高瓴创投、字节跳动跟投。云鲸成立于2016年，致力于开发具有独创技术的家庭服务机器人，历史投资人包括大疆董事李泽湘教授的清水湾基金、明势资本、大米创投、盈峰资本等，并于2020年4月先后获得字节跳动领投A+轮和源码资本领投B轮完成近亿元融资。 C2B招商平台「生意鹿」获近千万元Pre-A轮融资招商服务平台生意鹿近期获得近千万元人民币Pre-A轮融资，投资方为山东开创投资，本轮融资将主要用于平台服务升级、行业拓展以及市场营销。山东开创投资有限公司为山东开创集团全资子公司，重点投资于初创期、成长期及新兴产业企业，开创投资也是生意鹿的天使投资人，此次为追加投资。「本导基因」完成千万级pre-A轮融资上海本导基因技术有限公司对外宣布完成千万级pre-A轮融资，本轮由著名高科技创业投资基金凯旋创投独家投资，所得款项将用于本导基因核心技术平台BDmRNA与BDlenti相关临床管线的推进。本导基因成立于2018年，是由上海交通大学基因治疗一线科研人员联合药物毒理学专家和工业界专家发起创立的。目前，本导基因形成了项目研发、临床前、CMC到注册申报的完整的核心团队。新基建项目「德风科技」A轮融资8000万新基建全栈工业互联网产品提供商“德风科技”获得由招商局创投与创新工场联合领投，原股东云启资本跟投共8000万人民币完成A轮融资。所融资金将主要用于 “新基建”工业互联网产品研发升级及行业生态拓展。德风科技是一家工业互联网全栈解决方案提供商。

投资资本上市融资港元 837次 2020-06-23
楚江新材：董事会已将顶立科技分拆上市列入2020年公司重点工作计划

　　楚江新材近日在互动平台上回答投资者提问时表示，公司董事会已将顶立科技分拆上市列入2020年公司重点工作计划，公司将积极做好各项准备工作，稳步推进，未来如有进展，公司会按规定进行公告披露。

公司上市重点列入楚江 627次 2020-06-22

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