中国银保监会关于保险资金财务性股权投资有关事项的通知 银保监发〔2020〕54号 各保险集团（控股）公司、保险公司、保险资产管理公司： 为规范保险资金直接投资未上市企业股权行为，加大保险资金对各类企业的股权融资支持力度，依据《中华人民共和国保险法》《保险资金运用管理办法》《保险资金投资股权暂行办法》及相关规定，现就保险资金财务性股权投资有关事项通知如下: 一、本通知所称财务性股权投资是指保险集团（控股）公司、保险公司和保险资产管理公司（以下统称保险机构）以出资人名义投资并持有未上市企业股权，且按照企业会计准则的相关规定，保险机构及其关联方对该企业不构成控制或共同控制的直接股权投资行为。 二、保险资金开展财务性股权投资，可在符合安全性、流动性和收益性条件下，综合考虑偿付能力、风险偏好、投资预算、资产负债等因素，依法依规自主选择投资企业的行业范围。 三、保险资金开展财务性股权投资，所投资的标的企业应当依法登记设立且具有法人资格。标的企业所属产业应当处于成长期、成熟期或者为战略性新兴产业，或者具有明确的上市意向及较高的并购价值。 四、保险资金开展财务性股权投资，所投资的标的企业不得存在以下情形： （一）不具有稳定现金流回报预期和确定的分红制度，或者不具有市场、技术、资源、竞争优势和资产增值价值； （二）最近三年发生重大违约事件； （三）面临或出现核心管理及业务人员大量流失、目标市场或者核心业务竞争力丧失等重大不利变化； （四）控股股东或高级管理人员最近三年受到行政或监管机构重大处罚，或者被纳入失信被执行人名单； （五）涉及巨额民事赔偿、重大法律纠纷，或者股权权属存在严重法律瑕疵或重大风险隐患，可能导致权属争议、权限落空或受损； （六）与保险机构聘请的投资咨询、法律服务、财务审计和资产评估等专业服务机构存在关联关系； （七）所属行业或领域不符合宏观政策导向及宏观政策调控方向，或者被列为产业政策禁止准入、限制投资类名单，或者对保险机构构成潜在声誉风险； （八）高污染、高耗能、未达到国家节能和环保标准、产能过剩、技术附加值较低； （九）直接从事房地产开发建设，包括开发或者销售商业住宅； （十）银保监会规定的其他审慎性条件。 保险资金投资市场化、法治化债转股项目，可不受本条第（一）（二）项的限制。 五、保险机构开展财务性股权投资，可以运用自有资金和与投资资产期限相匹配的责任准备金。 本条所称自有资金，指保险机构本级实收资本、资本公积、盈余公积、未分配利润及其他自有资金。 六、保险机构开展财务性股权投资，应当符合银保监会规定的直接投资股权有关资质条件，加强股权投资能力建设，完善内部控制流程，采取有效措施防范操作风险和道德风险，不得进行内幕交易、利益输送等损害保险机构利益的行为。 七、保险机构应当建立完善财务性股权投资基本制度，明确拟投资企业的行业范围和主要条件，加强项目论证和风险管控，并报经董事会、经营管理层或其授权机构批准。 八、保险机构应当按照银保监会关于非重大股权投资的监管要求，履行财务性股权投资报告程序。保险机构违反规定开展投资的，银保监会将责令限期改正，依据相关规定采取限制股权投资行业范围、责令调整负责人及有关管理人员等监管措施；情节严重的，将依法对相关机构和人员给予行政处罚。 九、保险机构投资金融机构股权，金融监管部门另有规定的从其规定。 十、《保险资金投资股权暂行办法》（保监发〔2010〕79号）、《关于保险资金投资股权和不动产有关问题的通知》（保监发〔2012〕59号）、《保险资金境外投资管理暂行办法实施细则》（保监发〔2012〕93号）关于保险资金直接股权投资行业范围的条款，自本通知发布之日起停止执行。 2020年11月12日 附： 中国银保监会取消保险资金开展财务性股权投资行业限制 http://www.cbirc.gov.cn/cn/view/pages/ItemDetail.html?docId=942109&itemId=915
终于收了根像样的中阳线，不再像昨天那样扭扭捏捏纠纠结结…… 昨天港股涨得那么好，特别是在金融股领涨的情况下，A股的金融股居然砸盘。 本来以为A股长出息了，敢走独立行情了，结果呢，今天就低头认错，跟上港股上涨的脚步，而且金融股认错的态度也非常好，银行、保险、券商三剑客普涨。 不过还是没赶上人家的上涨幅度，恒生指数大涨近2%，盘中一度突破25000点关口，创9月以来新高。 而A股9月的高点在3400点上方，目前还没有收复3300点，所以丝毫没有骄傲的资本，还需要继续追赶才是。 最近港股的表现确实比A股强，而且有不少内地资金南下流入港股，每天都是数十亿元流入，今天也是如此，南下的资金接近80亿，而北上的资金虽然也达到了50亿，但还是不如南下的。 内资放着A股不买，跑去买港股，港股就那么香吗？ 人家的估值确实比A股低，就拿昨天遭砸盘的中信建投来说，H股的价格只有A股的五分之一，今天涨停的中金公司，H股的价格只有A股的4成。 所以我们也乐见港股的上涨，使两地估值差能够缩小，而且反过来也可以对A股的价格形成推动，实现双赢。 今天的成交量比较有意思，大盘涨这么多，成交反而萎缩了，有人说量能不足走不远，其实没看到本质。 当市场刚从底部反弹的时候，是不需要放量的，因为没有太大分歧，向上的预期比较一致，这样就不会有太多抛压盘，不需要放量也能拉起来。 这也说明人心是多么的思涨，很多人已经舍不得卖了，毕竟目前仍处于刚刚从底部往上爬的阶段。 最近说了那么多次黄金坑，其实目前仍在坑里，什么时候才能算从坑里爬出来了？ 保守一点话也得3350点，积极一点话那得是3450了，也就是最近这几个月震荡区间的上沿。 7月份那波牛市的戛然而止让很多人心有不甘，老艾也是如此。说是牛没了吧，但跌也跌不下去，始终无法有效跌破3200点。从中长期均线看，仍在上升通道内运行，既然下不去，那就有上去的机会。 至于时机，已经悄悄地近了，也是这几天说的两个靴子。一是蚂蚁上市，二是美国大选。 蚂蚁周四就要上市了，对资金面的冲击有限，而且是最后一波影响，加上释放出来的资金，对于后市其实是有利的。 而美国大选，今天已经到投票日了，但结果出来没有那么快。最好是川普和拜登互相撕扯，互不承认对方当选总统，国内陷入分裂动荡。如果美帝陷入内斗，自然就顾不上外斗了，对我们来说坐山观虎斗，自然是好事。 震荡行情怎么办？期权期指是应对利器！可以涨时做多，跌时做空，双向操作，再加上T+0交易机制，盘中可以多次波段操作，及时落袋为安，避免股票T+1的尴尬。 想学习期权期指知识以及实战技巧，可以点击收看新浪理财大学的《老艾聊期权期指》视频课程，有全套方法讲解。(点击试看，99元特惠仍在进行中！) 请关注微信公众号：老艾股学堂(laoaigxt)，或扫描下方二维码(微博：老艾观察)
（原标题：先锋系债务继续浮现 网信理财挪用先锋支付15亿坐实） 来源：证券时报 作者：段久惠 先锋系旗下子公司债务问题陆续浮出水面。 先锋支付因不合规被停业调查1年后再度受关注——近日母公司中新控股披露了调查结果，坐实了先锋支付被同为先锋系旗下的网贷平台网信理财挪用了14.95亿元，资金主要来自备付金和数家机构资金。 这次调查结果暴露了先锋系庞大且关联关系复杂的资本图谱和债务的冰山一角。证券时报·券商中国记者注意到，今年6月份以来，涉及先锋系的多起债务债权案件已进入司法程序，或面临处置。 网信理财 挪用先锋支付近15亿 近日，先锋系港股上市公司中新控股披露，先锋支付的客户北京经讯时代科技有限公司（以下简称“经讯时代”）承认挪用资金14.95亿元。而启信宝工商信息显示，经讯时代正是网信理财的运营主体。 公告称，确认先锋支付的客户经讯时代在相关时间从先锋支付的备付金账户中提取的款项超过存款额，并且从先锋支付的备付金账户中挪用资金（主要来源自备付金及数个机构资金方），该挪用资金总额合计约14.95亿元。而且，经讯时代承认该笔挪用资金。 上述公告未披露数个机构资金方具体身份。 中新控股表示，“本公司认为该挪用资金并非是先锋支付的系统性错误造成，该挪用资金被怀疑是由于某些管理层对电脑编码的不妥当修改。” 中新控股公告称，在整个调查过程中，“无证据表明先锋支付从该挪用资金得益”、“（中新控股）没有持有经讯任何股份”，与经讯的关系是其“为先锋支付之千名客户之一，先锋支付为其提供资金充值和支付服务”，“本公司与经讯时代之间不存在共同的董事”。 业内人士认为，中新控股仍然看重先锋支付这块牌照及牌照背后的业务价值，强调与经讯时代的关系，也是出于此。 “这么长时间被暂停业务肯定受影响，近期Visa更新网上收单服务提供商认证项目资质认证，先锋支付就被移出名单。而且为了降低运营成本，公司裁员、主动离职的人数不少。”华东一家支付机构资深人士向记者表示。 该人士分析，先锋支付想后续再营业，面临诸多困难，“首先是要填补挪用资金。先锋支付是中新控股的全资子公司，如果中新控股不能在规定期限内填补这些资金，先锋支付就不能再营业，而且支付牌照还可能会被吊销。” 2019年7月，因涉嫌挪用资金，先锋支付被暂停运营。中新控股称，截至2019年12月31日，先锋支付的可回收金额4.998亿元，而先锋支付CGU（现金产出单元）商誉、无形资产和其它非流动资产的合计账面价值2.56亿元。中新控股提出了两种可能的补救方案：第一种，该计划将为非常重大出售事项，包括出售公司的子公司填补该挪用资金并须经讯全数偿还；另一种在限定时间内，非常重大出售事项未能完成，但这种情况下先锋支付极有可能被吊销牌照并被迫停止营业。 根据财报，今年一季度，中新控股营业收入约9380万元，同比减少82.2%。一季度净亏损约6330万元。 欠款1.3亿未还 参股银行受牵连 去年7月份因不合规被停业调查，历时近一年后，先锋支付披露了调查结果，暴露了先锋系庞大且关联关系复杂的资本图谱和债务牵连。而这或许只是冰山一角，记者注意到，今年6月份以来，涉先锋系的多起债务债权正被司法判决，或面临处置。 今年6月中旬，湖南省张家界市中级人民法院公告的一则民事判决书，涉及华融投资公司与联合创业集团有限公司（以下简称“联合创业”）、海口联合农商银行金融借款合同纠纷，显示融资方和担保方则来自先锋系。 上述三方中，联合创业持有海口联合农商行20%股权为第一大股东。启信宝股权穿透信息可以看出，尽管联合创业的多名高管已经离任，但仍是先锋系金融板块的重要平台之一，旗下涵盖先锋支付有限公司、网信证券有限公司等先锋系企业。 判决书显示，2016年11月16日，华融投资公司、华融湘江银行张家界分行、联合创业三方签订合同，约定华融投资公司委托华融湘江银行张家界分行向联合创业发放委托贷款3.5亿元，委托期限为36个月，委托贷款的利率为固定年利率8%。但蹊跷的地方在于，海口联合农商行对股东方联合创业的这笔委托贷款进行了“兜底”。 裁判文书显示，海口联合农商行向华融湘江银行张家界分行出具了《不可撤销担保函》，即对联合创业涉及的委托贷款项下全部义务承担连带责任保证担保，担保范围包括贷款本金、利息、罚息、复息、违约金等方面；同时，华融投资公司委托华融湘江银行张家界分行与联合创业签订了《质押合同》，后者将所持有的海口联合农商行1.2亿股股权质押作为贷款担保。 2019年10月31日，联合创业未能如约偿还贷款利息。湖南省张家界市中级人民法院在一审中判定，联合创业偿还华融投资公司1.3亿元本金和相应利息，而海口联合农商行对债务承担连带清偿责任。华融投资公司对联合创业所持海口联合农商行股权变现价款享有优先受偿权利。 去年以来，券商中国多篇报道跟进先锋系旗下的第三方理财、网贷业务仍深陷债务泥潭。去年以来，先锋系旗下多家平台的理财、信贷产品已经相继清退。从公开资料看，相比之前的自主退出，今年4月份以来，先锋系旗下私募平台、多地理财公司被地方司法部门介入执行。 公开资料显示，先锋集团创立十余年时间，有关联上市企业7家，其中4家港股公司及1家A股公司和2家新三板公司。去年10月5日晚间，先锋控股集团、网信集团联合发布讣告，伦敦时间2019年9月18日，先锋系创始人张振新因病抢救无效在伦敦去世；身后“先锋系”旗下包括网信财富、私募基金、融资担保、支付等多家公司上百亿元巨额债务窟窿待补。 (编辑：文静)
北京市第一中级人民法院关于安徽钰诚控股集团、钰诚国际控股集团有限公司、丁宁、丁甸、张敏等26人犯集资诈骗罪、非法吸收公众存款罪、走私贵重金属罪、偷越国境罪、非法持有枪支罪一案的资金清退公告 被告单位安徽钰诚控股集团、钰诚国际控股集团有限公司、被告人丁宁、丁甸、张敏等26人犯集资诈骗罪、非法吸收公众存款罪、走私贵重金属罪、偷越国境罪、非法持有枪支罪一案, 北京市第一中级人民法院对刑事判决涉财产部分立案执行后，依法有序推进资产处置、资金归集、信息核实等重点工作。为维护受损集资参与人的合法权益，现依据生效刑事裁判文书和信息核实登记情况对已归集到位的涉案资金进行首次资金清退工作，具体事项公告如下： 一、清退时间 本次资金清退自2020年1月16日开始。 二、清退对象 资金清退对象为在“e租宝”和“芝麻金融”网络平台参与集资且已经参加信息核实登记的受损集资参与人。 参加信息核实登记的钰诚系员工、理财师和未参加信息核实登记的受损集资参与人暂不列入本次资金清退范围。 参与集资的相关刑事案件被告人（包括被追究刑事责任的员工、理财师）不列入资金清退范围。 三、清退金额 本次资金清退根据受损金额和现已归集到位的资金确定统一的清退比例。每名集资参与人的具体清退金额通过其受损金额乘以清退比例确定，受损金额指集资参与人的本金受损金额，具体为充值金额减去提现金额的差额。 四、清退方式 本次资金清退采取银行转账方式,由中国工商银行协助完成。 集资参与人在信息核实中登记了接收清退资金银行账户的，清退的资金以转账方式汇入该银行账户。对信息核实中同意开立电子银行账户的，通过开立银行电子存单的方式进行资金清退。开立银行电子存单的集资参与人需本人持有效身份证前往中国工商银行任一境内网点领取清退的资金。 五、特别提示 本次资金清退按照“应发尽发”的原则确定统一的清退比例，清退后将根据涉案资产继续归集的情况开展后续资金清退工作。 因登记的收款银行账户销户、信息有误等原因导致转账失败的，通过开立银行电子存单的方式进行资金清退。 领取清退资金相关注意事项详见银行的《领取清退资金通知》。 特此公告。 北京市第一中级人民法院 2020年1月8日 领取清退资金通知 1.领款方式介绍 本次资金清退范围内的集资参与人的领款方式有两种，电子专户与提供银行账户的方式。如集资参与人选择接收清退资金的方式为电子专户，由本人携带身份证到中国工商银行任一境内网点查询办理“e租宝案领款业务”，以领取清退资金。如集资参与人选择接收清退资金的方式为提供银行账户，银行账户为工商银行账户的，可通过中国工商银行相关渠道查询清退资金到账情况；银行账户为非工商银行账户的，请联系开户行查询确认到账情况，跨行清退会有延迟，一般为3个自然日，但不同银行入账处理时间会有差异，具体请以收款银行为准。如集资参与人存在大额取款需求，请提前与收款银行的业务办理网点预约，并在办理业务时携带本人有效身份证件。如需收款银行办理大额转账、挂失等其他需要核验身份的业务，也请携带本人有效身份证件。 2.电子存单领款细则 使用电子存单的方式接收清退资金，仅限本人携带本人身份证至中国工商银行任一境内网点办理，在“e租宝案领款业务”办理过程中，中国工商银行会对集资参与人身份信息进行核对，内容包括姓名、住所地、联系方式等，此为正常的身份识别流程，请集资参与人配合办理。 3.集资参与人已死亡的处理方式 本次资金清退范围内的集资参与人在信息核实登记前已死亡的，已参加信息核实登记的合法继承人可持身份证前往中国工商银行任一境内网点查询领取名下电子存单内的清退资金。本次资金清退范围内的集资参与人在信息核实登记后死亡的，合法继承人需提供遗产继承手续，前往收款银行领取清退资金。 4.工商银行提示短信 公告发布后，中国工商银行会通过95588向本次资金清退范围内的集资参与人发送具体清退时间段的提示短信。资金清退工作开始后，中国工商银行将会再次通过95588向本次资金清退范围内的集资参与人发送资金发放短信提示，提示工商银行完成资金清退的时间及方式，具体清退方式请参照“领款方式介绍”相关内容。 5.银行账户异常处理方式 因集资参与人登记的收款银行账户销户、开户行信息错误、收款账号错误等原因导致资金清退失败的，工商银行将为集资参与人开立电子存单进行资金清退，并通过95588发送开立电子存单短信提示，提示集资参与人收款账户清退资金失败，工商银行已经开立电子存单完成资金清退。 6.未收到提示短信处理方式 对于本次资金清退范围内的集资参与人因预留手机号码有误等原因，清退时间内未收到短信的情况，如集资参与人选择开立电子专户的，可通过中国工商银行任一境内网点查询清退资金到账情况，如选择提供银行账户的，可通过账户开户行查询清退资金到账情况。 7.特别提示 由于本次资金清退涉及人数众多且存在跨银行转账情况，短信提示时间与资金实际到账时间会有时间间隔，请本次资金清退范围内的集资参与人耐心等待并随时查询到账信息。
摘要 【水皮：世界上没有救世主 要创造解套幸福只有靠股民自己】我们以前股评里面再三提醒大家，成交量骗不了人的原因就在这个地方。国庆长假临近，市场早早的就进入了休假模式，实际上是大家无心恋战。对于持仓的投资者来讲，当然是留得青山在，不怕没柴烧。国庆以后，万一开门红，现在被套牢的折磨也就不值一提了。 世界上本来就没有救世主，要创造解套的幸福只有靠股民自己。 周二沪深股市受到外围市场大涨的影响，基本上都是高开。高开之后虽然有所回落，但是并没有完全填补缺口。再之后基本上是高位震荡，但也是上攻乏力。原因很简单，周二的成交量并没有有效放出。 上证不但没有放出，而且成交量反而比昨天还少了20亿，应该是创了这一波行情的地量。2073亿的成交量是根本不可能冲多高的。深成指的表现要强一点，上涨幅度也要强一点，并且有成交量的支持。周二深成指的成交量是3377亿，比昨天多了70亿左右。所以在深成指的主力资金是流入的，大概全天有22亿左右的流入。上证指数主力资金是流出的，这一点跟北向资金的走向也非常一致。 周二北向资金在沪股通的流出有28亿左右，在深股通却是流入的，大概也是28亿左右。里外里加起来，北向资金周二在整个账面上实际上是对冲掉的。结构性的异常就告诉我们，周二盘面能够走成这样，已然属于不容易的。 因为大多数股票周二是上涨的，上涨的股票跟下跌的股票数量比是2:1。当然了，上涨的幅度有限。绝大多数股票的涨幅没有超过2%。难怪有投资者说周二指数红彤彤，但是我的个股却没怎么涨。这样的感受实际上和大盘是一样的。 周二主力资金流入方向，或者说比较关照的主要就是前期的那些超跌的题材股。不管是医药、电子设备、电子通讯、元器件，还是航天航空基本上都是前期调整比较充分的板块。科创50指数周二的涨幅是比较特别，比较凶，有3.81%的涨幅。基本上是一个反弹的格局。 相比之下，前期相对保持强势的大金融、酿酒板块、地产板块，包括煤炭电力却出现在了跌幅榜的前面。主力资金流出最多的是银行，其次是券商，第三是保险。水皮觉得这跟北向资金短线的进出有很大的关系。 在最后集合竞价的时候，北向资金仅仅3分钟不到的时间在沪股通上流出5亿左右，深股通也流出了2亿左右。所以周二很多权重股在最后集合竞价的时候，股价都出现了不小的，明显的跌幅。基本上可以判定北向资金还在减仓。 水皮觉得北向资金的行为未必就是看淡整个市场，这些短期资金有一个假期避险的需求。我们知道国庆长假将近十天的时间放的实在太长，资金都是有成本的，需要一定的风险回避。所以周二最后一刻依然是在减仓。希望这种情况在明天会有所改变，因为如果大资金到明天再去减仓的话，是没有空间，也没有时间减的。这也是节前，市场低迷的很重要的原因。 我们以前股评里面再三提醒大家，成交量骗不了人的原因就在这个地方。国庆长假临近，市场早早的就进入了休假模式，实际上是大家无心恋战。对于持仓的投资者来讲，当然是留得青山在，不怕没柴烧。国庆以后，万一开门红，现在被套牢的折磨也就不值一提了。 有风险才有收益。当然指望有收益，也得承担一定的风险。 一句话点评：买套。
摘要 【水皮：判断一轮行情的持续性有两个指标非常重要】判断一轮行情有没有持续性，有两个指标非常重要。一个是看成交量能不能持续的放大；另外一个就是看有没有持续的领涨板块。(华夏时报) 判断一轮行情有没有持续性，有两个指标非常重要。一个是看成交量能不能持续的放大；另外一个就是看有没有持续的领涨板块。 我们先看成交量，周二的成交量是8349.5亿元，比起昨天表面上看是有所缩量的。但是实际上如果考虑到周二北向资金由于受台风的影响停止交易，在缺少大概700亿到800亿左右北向资金成交量因素的前提下，周二总的成交量并没有比昨天少多少，甚至跟昨天相比是略有增加的。从成交量上来讲，尽管市场周二是调整、震荡，但是并没有萎缩。这也是为什么周二下午股市能够逐步回升的很重要的原因。 另外一个指标就是看有没有持续领涨的板块，主要是看资金是不是持续的流入。周二资金最终流入量占第一位的是保险板块。上午的时候，银行也一度占据了前面的位置。换句话来讲，大金融依然是市场主要流入板块。这种情况在昨天是表现为券商和银行，也就是说，大金融已经是有了资金连续流入的趋势。 周二券商板块的资金流出跟昨天形成了一个鲜明的对比。我们看到昨天资金持续流入最多的是券商板块，周二却在资金流出板块榜上排在第一，是不是意味着券商只是一天行情呢？ 事情要辩证地看，因为券商多被视为“牛市的旗手”，如果大家对未来行情有预期，券商的成交量或者板块的吸引力就是一个基本的因素。昨天资金流入排名第一的券商板块为什么会成了周二流出的排名第一呢？这跟券商本身受到的冲击有很大的关系。因为昨天国金和国联两个证券公司盘后发布公告，宣布之前的合并重组终结，表示终止筹划重大资产重组。为什么要终结？现在大家都知道，里面一定有内幕交易，因为之前这两家券商个股双双涨停。大家也都知道鼓励券商重组是管理层的方向，但是如果第一个重组的项目就出现了内幕交易，就等于败坏了整个券商重组的声誉和市场前景，就让“一两颗老鼠屎坏了一锅好汤”。如果你作为管理层，会不会允许这样的情况发生？换句话来讲，如果你允许这样的情况发生，就意味着券商板块会出现严重的一个透支，因此及时地叫停是必须的。 这种叫停对于板块来讲，对于市场来讲可能会构成短期的利空。但是长期来讲，对制度建设一定是构成利好。如果大家看长远，对短期的波动就应该忽略不计。周二受消息面影响，券商出现这样的一种波动，其实是市场的理性的表现。如果放长时间看，这种波动其实也可以忽略不计。其实就是从国金和国联证券两家公司本身的市场表现来看，也没有像大家想象的利空那么厉害。基本上也在第一时间就消化这个利空，更何况板块，更何况未来的行情，能够消化的速度就更快了。大家基本上完全可以忽略这个所谓的利空。 有人说没有北向资金的日子A股会找不着北。周二A股以自己的走势做出了一个最好的回答，就是地球离了谁都能转，没有北向资金的日子马照跑，舞照跳。 一句话点评：马照跑，舞照跳。
摘要 【水皮：券商最近有大进大出现象 资金集中在大金融上面】最近三天，资金流入的板块一直都是银行、保险，包括券商。当然券商最近是有大进大出的现象。可想而知，资金都集中在大金融上面，大金融对指数的支撑又比较强劲。但个股的调整幅度其实是远远要大于指数的。这就是投资者焦虑的由来所在。虽然指数没有大起大伏，但是个股的调整幅度是相当大。原因就在于金融股撑住了台面。(华夏时报) 孔雀东南飞，五里一徘徊。 沪深股市连续三天陷入缩量调整，不少投资者陷入了焦虑的状态之中。从理论上讲，十一国庆节以后的几个交易日，沪深股市的上涨幅度是比较大的，前三个交易日上涨，后三个交易日回落、整理是非常正常的。而且回落的幅度也并不大，从图形上来讲是没有道理如此焦虑的。因为从上涨的幅度看，上证节后涨幅超过4%，深成指涨了7%左右。现在的调整幅度应该在大家可以接受的范围之内。 但是问题就在于个股的结构不一样。最近三天，资金流入的板块一直都是银行、保险，包括券商。当然券商最近是有大进大出的现象。可想而知，资金都集中在大金融上面，大金融对指数的支撑又比较强劲。但个股的调整幅度其实是远远要大于指数的。这就是投资者焦虑的由来所在。虽然指数没有大起大伏，但是个股的调整幅度是相当大。原因就在于金融股撑住了台面。 实际上这是有道理的，因为我们知道，一个行情要深入有持续的可能，就在于增量资金的流动性要有充分的保证。从最新的数据来看，央行公布9月份信贷增加1.9万亿，同比多增2047亿元，这个数字超出很多人的预期。9月份M2同比增长10.9%，也是比前值10.4%要多得多。整个社会融资的规模累计增量是29.62万亿元，比上年同期多9.01万亿元。最关键的是央行的表态，认为阶段性提高杠杆率是可以接受的。 换句话来讲，现在的信贷和社会融资规模的增速并没有过快过大，为我们对货币政策的想象打开了空间。因为过去大家一直担心相对宽松的货币政策环境随时有可能改变。现在央行的表态一定程度上应该是打消了这种顾虑。 另外周四央行开展5000亿元中期借贷便利(MLF)操作和500亿元7天期逆回购操作。当日无逆回购到期，10月16日有2000亿元MLF到期。对冲了2000亿到账的资金之外，其实净投放有3000亿元，基本上体现了央行保持目前政策力度的姿态。3000亿的增量资金对于市场来讲，虽然不多，但却是一个很好信号的释放。再加上外媒对于银行业让利压力减轻的报道，大金融的价值就突显出来了。 所以在市场调整的期间，不管是出于避险的考虑，还是为下一阶段攻击，资金的确是在有组织的进入大金融板块。周四流入银行板块的资金有23亿元，保险主力流入资金有9亿元，基本上最近连续三天都是如此。 这也是大家感受个股表现跟大盘不一致的地方。其实我们知道一轮行情要向纵深发展，增量资金是必不可少的。增量资金的种类有两种，一类资金就是总量上有增加，绝对数是增加的，比如说现在看到的流动性数字就是增加的。 另外一类就结构性的调整，比如说居民存款搬家，虽然整个社会货币流通量并没有增加，但是大家的投向发生了变化。比如说过去放在银行的资金，现在放到股市里来。当然这种存款搬家的情况一般是在发生在大行情的后半段，看到市场明显的挣钱效应才会有。现在显然还没到这个阶段，还处在犹犹豫豫一步三回头的阶段。 一句话点评：孔雀东南飞，五里一徘徊。
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