今年6、7月份，A股市场曾经有过一轮加速上涨的行情，后来银行股集体大涨，而后却出现了快速下跌的走势，不少银行股，尤其是国有大行的股价基本上回到了行情的起点。在银行股快速熄火之后，紧随其后的，则是券商、地产、保险等权重板块的滞涨调整，并导致市场行情的迅速降温。 沪市3458.79点，已经成为了目前年内的最高点，且不仅仅是沪市，而且是前期走势最强劲的创业板指数，也同样在今年7月份率先见顶回落。由此可见，今年7月份的高点，基本上是全市场指数的高点位置。 时至目前，A股横盘震荡的时间已经有三个月了。回顾前一轮的牛市行情，市场曾经在2014年12月前后出现了阶段性高位调整，而后展开了两三个月的高位震荡行情。但是，从2015年3月份之后，市场又一次出现了加速上涨的行情，直至2015年6月才见到最终的高点。 时隔五年时间，A股市场仍然处于3300点一带区域，A股市场始终未能够很好摆脱掉3500点下方的震荡区域。但是，五年时间过去，A股市场整体的估值压力已经明显下降，且上市公司的持续盈利能力正在不断改善。很显然，在过去五年时间内，虽然A股市场指数仍然徘徊在3300点一带区域，但这些年来A股市场却在上演着加速去杠杆、去泡沫化的过程。同样是3300点，如今的3300点附近的位置却显得比较健康。 但是，对A股市场来说，目前所面临的最大压力，还是在于政策监管的松紧力度以及3500点附近市场的心理包袱压力区域。不过，退一步思考，如果A股上市公司的基本面及盈利能力在持续改善，那么股票市场的估值水平仍会进一步下降，总是把A股市场指数压在3500点下方，也显得并不理性。 既然价格始终围绕着价值上下波动，那么面对持续回升的市场价值，价格总会得到持续性的修复。即使目前A股市场的市场化调节尚不充分活跃，但总会有先知先觉的市场资金会认同当下A股市场的投资价值。例如，近年来外资资金在A股市场的投资力度上持续提升，并逐渐拥有一定的市场话语权以及影响力，在外资加快进入A股市场的背后，实际上也是对A股市场投资价值的认可。 至于国内的基金机构，可能热衷于前些年的投资盈利模式，且占据着一定的市场资金比重。因此，在当下的市场环境下，A股市场要想形成实质性的向上突破，仍然需要得到国内机构投资者以及外资资金合力做多的推动。 细心的投资者会发现，在过去三个月的时间内，在A股市场出现单日大涨的背后，似乎总离不开外资资金的身影，而外资单日大幅净流入的举动，却直接成为市场上涨的导火索。不过，遗憾的是，在A股市场步入3200点后，外资资金持续净流入的力度却显得有所谨慎，并不像前段时间持续净流入的坚定态度。与此同时，若在股市大涨的次日，一旦出现内资及外资资金态度分歧的表现，那么将会导致市场反弹行情的提前熄火，股市又一次步入高位震荡的格局之中。 确实，不可否认的是，近年来外资资金对A股市场的态度更积极，相比之下，内资资金的做多意愿并不强烈，时常存在抱团取暖或逢高减持现象，而从最近几个月的时间来看，内外资的态度分歧仍然明显，目前尚未看到内外资合力做多的迹象。 要想形成资金合力做多的态势，一方面需要看到政策监管层面相对宽松的态度，或从一定程度上给予游资资金持续活跃的监管环境，并以此提升整个市场的赚钱效应，且把这一赚钱效应延伸至整个市场；另一方面则需要看到资本市场实质性改革动作的出现，例如局部放宽T+0交易制度、陆续放宽涨跌幅限制、券商开启合并浪潮及银行引入券商牌照等，这些因素可能会激发起市场做多的热情。 对当前的A股市场，虽然已经横盘震荡了三个月时间，多空双方一直处于僵持的局面，而市场资金正在等待一个最佳的突破时机。或许，市场资金正在等待一个实质性利好措施的落地，才能够发动新一轮的进攻。但是，在政策监管态度相对谨慎，且市场尚未出现实质性利好之前，市场资金似乎更愿意等待这一机会的到来。
10月9日，沪深股市出现大涨，证券板块上涨1.49%，可是国元证券(行情000728,诊股)逆势跌停，截至收盘封单尚有15万手，可见资金出逃的解决，缘何国元证券会出现跌停，市场较为一致性的认为是配股惹的祸。 10月8日，国元证券发布配股公告，本次配股以股权登记日10月13日（R日）深交所收市后公司总股本33.65亿股为基数，按每10股配售3股的比例向全体股东配售，可配售股份总数为10.10亿股，配股价格为5.44元/股，预计募资金额不超过55亿。国元证券此次配股价格5.44元/股相较于9月30日的收盘价11.99元/股折价55%。此次配股募集资金总额不超过人民币55亿元（含发行费用），募集资金将用于固定收益类自营业务、融资融券业务、子公司增资、信息系统建设、风控合规体系建设和其他营运资金安排。 从融资资金用途看，是中规中矩的，找不出任何的毛病，两融业务资金量越大获得的利息收入越多，固定收益类自营业务也是与资金量大小有关，资金量越大获得的收益也就会越多，至于其他用途也是无可厚非。单纯从做大做强公司看是一个长期利好，可是长期利好敌不过短期的利空，投资者以脚投票。 国元证券配股令投资者很纠结 再融资方式很多，有定增和配股、可转债等，A股主流方式是定增尤其是非公开发行为主流，但是就国元证券而言，定增方案不是最佳选择，今年以来，券商虽然不是最强势的板块，但也不算很弱，尤其是国元证券，一度传出与华安证券(行情600909,诊股)的合并，连续四个交易日大涨，涨幅在券商中也是比较大，属于走势比较强的券商之一，全年上涨16.4%，但是这是因为10月9日高位跌停的缘故，扣除这一个跌停板，截止10月9日国元证券上涨了29.3%。 股价位于相对高位，根据现有的定增定价模式，意味着定增融资的股价也会较高，这就不利于吸引机构资金参与，毕竟未来股价存在调整的压力，尤其是注册制下，存量公司越来越多，发动牛市越来越难，一旦出现股市趋势性调整，券商作为牛市急先锋，也会成为调整的先行者，定增就会出现一定的困难。 可是作为券商，资本多少决定了券商的行业地位，再融资对于国元证券来说，是做大做强自己的一个重要方式，再融资显得很迫切，因此放弃传统的定增模式，采用配股的方式力保再融资完成。但是配股也会有一些缺点，尤其是一些很大折扣的配股方案，投资者就会很纠结，参与配股，需要追加资金，如果投资者仓位很重，不想追加新增资金，就会面临配股以后的除权损失，以国元证券为例，按照8日收盘价11.99元计算，十配三除权以后的股价就是10.47元，会有12.6%的除权损失，为了避免除权损失，就会有不想参与配股的 投资者提前抛售股票，这就是国元证券跌停的主因。从龙虎榜看，既有北上资金和机构大力卖出，也有营业部席位大力卖出。 另一方面是此前国元证券和华安证券传出合并传闻，股价短期涨幅过大，在澄清传闻以后，股价更是面临调整压力，一旦叠加配股，市场抛售更加坚决一些。 国元证券配股方案生不逢时 2007年，国元证券借壳S*ST化二上市，根据媒体统计，国元证券自借壳S*ST化二上市以来实施15次分红，分红金额累计高达65.78亿元。国元证券借壳上市以来增发融资2次，融资总额为141.14亿元，如果不算此次配股融资的55亿，国元证券借壳上市以来融资分红比高达2.15，若此次55亿融资计算在内，融资分红比达到了2.98。虽然融资是分红的近三倍，但在A股还算是注重分红给与投资者合理回报的，谈不上片面在市场圈钱融资不重回报，只不过是市场情绪已经出现了一些微妙的变化，成交明显下滑，对IPO和再融资出现一些难以说得清的感受，国元证券正是在这一敏感时期发出配股方案，市场很是失望，造成股价大跌。 国元证券也算是配股方案生不逢时。 国元证券跌停给牛市敲起了警钟 上文说过，券商是牛市的急先锋，如果市场真的认为未来是一个热火朝天的牛市，或者退一步而言，未来是慢牛的走势，券商走势一定不会太差，牛市环境这样高折扣的配股方案是一个公司的利好，在市场一定会受到追捧，尤其是北上资金和机构，筹到配股资金并不会很难，参与配股，等待股价填权，可以说是收获满满，但市场反其道而行之，北上资金和部分机构大资金选择抛售离场，反映出一个问题，部分北上资金和部分机构资金不看好配股以后的未来走势，牛市旗帜的券商被甩卖跌停，揭示一个道理，行情还远没有到火爆的时候，对于牛市需要慎重看待。 牛市我个人一直不太赞同，上半年股市涨幅不错，主要是部分白马股、科技股、医药医疗器械和生物疫苗大涨，是得益于央行的货币宽松估值提升，可是下半年央行屡次强调不会实施大水漫灌，十年期国债收益率已经从低位2.5%反弹到3.1%以上，高估值难以持续市场面临价值回归。另外注册制和IPO 常态化下，IPO节奏偏快，各种大盘股次第而来，市场一度传出蚂蚁集团还将IPO的总融资规模从300亿美元提高到350亿美元，虽然融资不是全部由A股承担，还有战略投资者护航，但资金分流还是不可避免，高估值也是难以维系的，目前科创板市盈率高达100倍以上，创业板市盈率高达68.5倍，在全世界都是属于很高的估值，要说牛市就是吹大泡沫，现在越疯狂后市调整也会越厉害。 一旦牛市消失，出现震荡或者调整，券商伤害是较深的，一个是成交萎缩佣金下滑，其次是两融资金下降利息减少，三是自营部门投资也很容易出现下降，四是IPO 不可能维持目前高节奏，券商投行收入跟随下跌，券商业绩同比和环比都会出现下降，券商也就会跟随调整。 国元证券配股方案本身没有问题，股价跌停在于市场的预期出现了微妙的变化，那就是牛市是不是存在。
在当前全球经济复苏形势仍不明朗、国际环境纷繁复杂的新形势下，全球财富管理论坛（GAMF）于近日举行上海峰会，围绕“全球经济复苏与金融业合作”的主题展开中外对话与交流。多位政府和监管部门高层领导、国际组织代表、近百家外资和中资领先金融机构负责人出席峰会，共同就后疫情时期如何助力全球经济复苏及应对金融业面临的挑战，通过深化全球金融业融合推动世界各国加强合作、实现互利共赢分享了真知灼见。 平安资管董事长万放认为，保险资金投资的特点是规模大、久期长、风险厌恶。在当前全球经济下行、货币宽松，叠加疫情影响背景下，国家财政更加发力、货币更加宽松，作为直接融资的债性投资对保险资金投资越来越难。因此，应该在监管层面有限度、有方向地放开控制权投资的限制，为保险资金投资赋能。 以下为发言全文 平安资管董事长万放 看未来2~3年，整个资产管理行业最大的不确定性在于中美战略冲突、疫情演变及应对、量化宽松政策加杠杆带来的副作用三个变量。 关于资管行业的趋势，我谈两点思考。 第一，金融科技对资管行业的赋能。 二三十年前的美国市场，信息是不对称的，市场的有效性不足。在这种环境下，基金经理的勤奋努力可以创造巨大的α，目前中国市场正处于这个时期，而这个时期的特点就是基金经理的需求就是系统的要求，系统通过提高效率、降低成本、控制风险等来辅助基金经理投资，系统是围绕基金经理转。 然而随着时间的推移，其一，随着物联网以及互联网的发展，数据的产生和流通变得越来越迅速、及时、准确；其二，信息获取越来越公开、透明、容易；其三，监管加强打击内幕信息；其四，计算能力和AI技术的加强与赋能，导致系统经验的积累和迭代变得越来越快、能力越来越强。在美国的今天以及中国的未来，基金经理越来越依赖系统的赋能，这个趋势就是基金经理围绕系统转。过去一个基金经理的离职可能带来业绩60%~70%的流失，而未来基金经理的流失只可能带来业绩的30%~40%的流失。下一步，资产管理公司再往前走一步，就是把系统的能力由原来只To B转变为既 To B 也 To C，对个人开放部分投资辅助能力。 第二，监管对保险资金投资的赋能。 保险资金投资的特点是规模大、久期长、风险厌恶。在当前全球经济下行、货币宽松，叠加疫情影响背景下，国家财政更加发力、货币更加宽松，这带来一个很重要的变化就是，保险资金投资的很多央企、国企和地方平台公司等交易对手在负债端不要钱，因此，作为直接融资的债性投资对保险资金投资越来越难。 如果保险资金投资的债性投资面临挑战，那转为夹层甚至股权投资就变成别无选择，但是做夹层，甚至做8~10年的股权投资，我们会面临一个重要挑战：过往，我们主要做财务投资，也就是别人拥有控制权，我们只是小股东，随波逐流，但如果我们要做巨量的8~10年，甚至是15年的长期投资，比如基建、医院、公租房、养老等投资，不掌握控制权就变得不确定性很大，风险无法锁定，但过往监管政策对于控制权投资是可以加以限制的，这无疑压缩了保险资金的投资能力和投资范围。因此，我希望在监管层面有限度、有方向地放开控制权投资的限制，为保险资金投资赋能。
证券时报记者 臧晓松 东风集团股份（00489.HK）回归A股迎来重要进展。 10月13日消息显示，深交所创业板受理东风汽车集团股份有限公司IPO申请，预计融资210.33亿元，一举刷新了创业板注册制的最高募资纪录。 就在两个多月前，东风集团股份公告计划申请首次公开发行A股股票，并在深交所创业板上市。募集的资金将用于全新品牌高端新能源乘用车项目、新一代汽车和前瞻技术开发项目、数字化平台及服务建设项目、补充营运资金。 “A+H”股整车企业 东风集团股份2005年在港交所挂牌上市，目前市值为431亿港元。 今年4月底，证监会发布《关于创新试点红筹企业在境内上市相关安排的公告》，将已在境外上市红筹企业的市值要求调整为符合以下两项标准其中一个：市值不低于2000亿元人民币；市值200亿元人民币以上，且拥有自主研发、国际领先技术，科技创新能力较强，同行业竞争中处于相对优势地位。市值门槛降至200亿元，这也为东风集团股份回归A股市场创造了条件。 此后在7月底，东风集团股份公告称，为进一步健全公司治理结构，打造境内外融资平台，计划申请首次公开发行A股股票，并在深圳证券交易所创业板上市。 当时的公告显示，东风集团股份A股发行数量为不超过9.57亿股，即不超过A股发行完成后公司总股本的10%，且不包括根据超额配售权可能发行的任何股份。募集的资金扣除发行费用后，拟用于全新品牌高端新能源乘用车项目、新一代汽车和前瞻技术开发项目、数字化平台及服务建设项目、补充营运资金。A股发行上市募集资金到位前，公司可以根据有关项目的实际进展使用自筹资金先行投入上述相关项目。募集资金到位后再使用募集资金置换预先已投入的资金。 如果东风集团股份成功登陆A股，将成为继比亚迪、广汽集团和长城汽车后，第四家“A+H”股的整车制造企业。 打造高端新能源车 作为湖北最大的企业，东风集团股份今年上半年的业绩受到疫情拖累。 9月底披露的半年报显示，东风集团股份一季度受疫情影响明显；在整体复工复产比行业晚一个月的情况下，二季度销量跑赢大市，同比增长11.9%。统计显示，上半年共销售汽车114.45万辆，同比下降16.7%。 疫情结束后，东风集团股份经营情况逐渐好转。东风集团股份披露的8月产销快报显示，今年前8个月汽车销量163.89万辆，同比下跌10.37%，下滑幅度进一步收窄。 在半年报中，董事长竺延风对下半年目标做了展望，其中就包括持续打造高端新能源“岚图”品牌和A股发行上市工作。 值得关注的是，7月29日晚，东风集团股份在武汉举行“岚图”汽车品牌战略发布会，岚图首款概念车VOYAHi-Land正式亮相。 “东风50年的造车积淀，19年新能源研发，智能网联自动驾驶技术，都将有效满足新能源用户的蓝海需求。”竺延风在发布会现场表示，对于未来，岚图制定了未来3~5年的发展规划，实现覆盖轿车、SUV、MPV以及跨界车、高性能车等各个细分市场。从2021年起，每年将向市场投放不少于一款新车型。
本报记者 彭江 近日，有信息称“有大型国有银行收到通知，监管机构近期要求大型商业银行压降、控制个人住房按揭贷款等房地产贷款规模。”更言之凿凿地称，部分银行反馈个人按揭贷款额度紧张，已有银行呼吁客户办理房贷提早还款业务，以腾挪房贷额度，事实究竟如何？ 对此，经济日报记者就上述传言采访了几家大型国有银行，得到的反馈意见均为“不知情”。多个地方监管部门也均表示，没有接到相关通知。 “目前没有看到相关文件，监管方面总的原则依然是坚持‘房住不炒’。”中国民生银行首席研究员温彬对经济日报记者表示。 从监管层面看，房地产金融一直维持严监管态势。日前，中国银保监会银行检查局副局长朱彤在新闻通气会上表示，“房住不炒”政策得到有效贯彻，中国银保监会持续开展30多个重点城市房地产贷款专项检查，压缩对杠杆率过高、财务负担过重房企的过度授信，加大对首付贷、消费贷资金流入房市的查处力度，引导银行资金重点支持棚户区改造等保障性民生工程和居民合理自住购房需求。保障性安居工程贷款余额稳步增长，房地产金融化泡沫化倾向得到有效遏制，助推房地产民生属性逐步回归。 此前，住房和城乡建设部、中国人民银行联合召开房地产企业座谈会，形成了重点房地产企业资金监测和融资管理规则。强调市场化、规则化、透明化的融资规则，有利于房地产企业形成稳定的金融政策预期，合理安排经营活动和融资行为，增强自身抗风险能力，也有利于推动房地产行业长期稳健运行。 央行日前发布的货币政策执行报告称，要牢牢坚持“房子是用来住的、不是用来炒的”定位，坚持不将房地产作为短期刺激经济的手段，坚持稳地价、稳房价、稳预期，保持房地产金融政策的连续性、一致性、稳定性，实施好房地产金融审慎管理制度。 业内分析人士指出，综合看近期的房地产相关政策，从整治市场乱象、重点城市调控加码、房企融资收紧，再到相关部门连续召开座谈会等，体现了分类调控、一城一策、精准施策仍将是下一阶段政策方向。调控将进一步落实城市主体责任，从供求、土地、金融等多个层面入手，确保房地产市场平稳健康发展。 “从货币政策角度来说，还是要强调精准聚焦支持制造业和中小微企业，把过去集中在房地产的金融资源，有效精准地引到实体经济中去，促进房地产与金融形成良性循环。”温彬说。 专家表示，未来在控制个人住房贷款、降低居民杠杆率方面，银行业应在合理满足居民购买首套住房需求之外，严格把控信贷投放，严格审查贷款资金流向，防止资金违规流入房地产市场。同时，还应坚持差别化住房信贷政策，坚决遏制投机性、投资性购房需求。
■公司深度 ST舍得内控形同虚设 天洋集团违规占用资金腾挪手法曝光 □ 多名高管被查 或曝更多隐情 谈及ST舍得巨额资金遭违规占用一事，贵州某中型酒厂高管告诉中国证券报记者，天洋集团入主后，文化牌还是打得不错，帮助ST舍得走出射洪、走向全国，天洋集团违规占用ST舍得资金一事已引起同行的高度关注。 事实上，天洋集团的腾挪手法并不复杂。中国证券报记者梳理发现，目前ST舍得已经查实的资金占用时间跨度为2018年11月-2020年8月19日，违规占用资金总额为40.11亿元，已收回资金35.71亿元，尚有4.75亿元（含资金占用利息）未收回。从资金流向来看，资金提供方为ST舍得旗下全资子公司舍得营销公司。资金最终接收方主要为天洋集团及其子公司三河天洋城房地产开发有限公司（简称“天洋城房地产”）、天阳房地产（三河）有限公司（简称“三河天阳房地产”）等。资金过桥方为蓬山酒业、三河玉液。在操作手法上，天洋集团每逢季度末、年末或临时做平账安排。 ST舍得称，天洋集团及其关联方占用上市公司资金，该事项由ST舍得董事长刘力（刘力为天洋集团实控人周政的妹夫，曾经为天洋控股总裁）与天洋集团执行董事张绍平（2019年1月至2019年9月24日期间）、天洋集团CFO赵本才（2019年9月25日至2020年5月28日期间）讨论决策，并要求公司财务负责人李富全、时任董事/舍得营销公司总经理吴健执行，李富全安排公司财务人员办理（2019年7月1日至2019年10月17日，公司财务负责人李富全参与了付款审批）。因付款方为舍得营销公司，ST舍得总裁李强、时任董事/舍得营销公司总经理吴健、公司财务负责人李富全、舍得营销公司财务负责人宋道平参与审批。 截至记者截稿，ST舍得财务负责人李富全因涉嫌背信损害上市公司利益罪于2020年9月17日被公安机关采取强制措施，公司董事长刘力、总裁李强、董事张绍平因涉嫌背信损害上市公司利益罪被公安机关刑事立案调查。中国证券报记者获悉，射洪市公安局经侦大队负责此案具体调查工作。 ST舍得相关人士称，公司接到通知后才得知公安机关介入。“从程序看，一般是在报案后经侦才会立案调查”，北京一位律师告诉中国证券报记者，由于此事已上升到刑事立案，不排除后续会曝出更多隐情。 地方国资“零容忍” ST舍得控制权或生变 到底是谁、什么时候引爆了ST舍得巨额违规资金占用案？ 种种迹象表明，此案最早可追溯至去年第四季度。2019年11月4日，因天洋集团与控股子公司沱牌舍得集团的资金往来未能及时归还，沱牌舍得集团及其子公司对天洋集团及相关人员起诉，并申请对其持有的沱牌舍得集团70%股权和相关人员财产采取诉讼保全措施。经遂宁市中级人民法院依法裁定，于2019年11月8日对相关财产进行了查封。 随后，信永中和会计师事务所在审计ST舍得2019年年度报告时，注意到舍得营销公司与蓬山酒业多次发生资金往来业务，蓬山酒业年度平均资金往来使用额约为5.4亿元。年审人员随后在公司陪同下，参与并记录了公司所有银行账户2019年度银行流水打印过程，并将打印的银行流水和公司账面银行存款明细账进行了交叉核对。同时，信永中和调查了蓬山酒业的股东背景，对蓬山酒业的法定代表人兼总经理进行了访谈，并就舍得营销公司和蓬山酒业自2019年1月1日至发函日（2020年3月20日）的资金往来及余额执行了函证程序。4月10日及17日，信永中和与ST舍得独董、财务负责人对该事项进行了沟通。 今年6月18日，四川证监局对ST舍得下达了《监督检查通知书》，后续现场检查过程中就蓬山酒业的股东背景情况向射洪市国资局进行了访谈了解。7月26日，射洪市国资局向四川证监局出具的正式函件指出，蓬山酒业自2016年沱牌舍得集团股权转让改制后就已移交给天洋集团控制。 至此，天洋集团及其关联方违规占用ST舍得资金一案浮出水面。案发之时，天洋集团与沱牌舍得集团及其子公司达成和解，天洋集团及其关联方承诺在9个月内分期偿还沱牌舍得集团及其子公司的欠款及利息等。2020年8月18日，舍得营销公司以违规非经营性资金占用为由向四川省遂宁市中级人民法院申请对天洋城房地产、天洋集团的财产采取保全措施。 时至今日，天洋集团未能在2020年9月19日前兑现还款承诺。 射洪市金融和国资监管部门相关负责人告诉中国证券报记者，针对ST舍得一案，射洪市政府相关部门已成立了综合协调、涉法涉诉、经营维护三个工作专班，并就保持生产秩序、稳定市场预期、维护各方权益等工作制定了预案，目前正有序推进。 “作为监管部门，我们与舍得酒业均不断督促天洋集团尽快以股权处置等切实可行的方式，归还所占用的资金及利息。我们将坚定不移贯彻落实对资本市场违法犯罪行为‘零容忍’的要求，坚持行政与司法手段相结合，配合公安机关继续加大案件侦办力度，协助司法机关有序推进案件审理。继续保持与企业之间的良性沟通，为保持其正常生产经营提供一切必要的支持和帮助。”上述人士表示。 9月28日，ST舍得召开2020年第三次临时股东大会。中国证券报记者从会上获悉，目前天洋集团正在抓紧以资产处置等切实可行的方式弥补占用的资金及利息。ST舍得新一届董事会制定了“三承诺，三不变”六大工作重点，以稳定市场信心。三承诺，即“一定查缺补漏督促占用资金问题快速妥善解决”“一定全力以赴继续将舍得和沱牌双品牌做大做强”“一定维护好生产经营稳定让投资人放心让政府放心让员工放心”；三不变，即未来“既定核心战略不变”“既定经营目标不变”“既定供应商和经销商合作政策不变”。 9月29日晚间，ST舍得再度进行风险提示，因公司间接控股股东天洋控股集团有限公司所持公司直接控股股东四川沱牌舍得集团有限公司70%股权先后多次被采取司法保全措施，公司可能存在实际控制人变更的风险。 四川多个信源则指出，ST舍得是“川酒六朵金花”之一，已有包括四川国资、央企等在内的多家公司正密切关注ST舍得控制权问题。 “诗酒之乡”四川射洪的宁静被打破：因间接控股股东及关联方违规占用40余亿元资金曝光，作为射洪市税收第一大户，ST舍得内控乱象令市场感到震惊。始作俑者天洋集团陷入困境，ST舍得将走向何方？ 多位受访者对中国证券报记者表示，此次资金占用问题对ST舍得生产经营目前未造成大的影响，但违规占用资金一案可能牵出更多隐情，ST舍得控制权或将生变。 已被法院查封的天洋集团旗下超级蜂巢（北京房山）在建工程。
为维护季末流动性平稳，9月29日，央行以利率招标方式开展了1000亿元14天期逆回购操作，中标利率维持不变。因29日有2000亿元逆回购到期，当日实现净回笼1000亿元。 临近“双节”和季末时点，市场资金再次呈现跨月资金从紧、隔夜资金宽松的分化局面。 为维护季末流动性平稳，9月29日，央行以利率招标方式开展了1000亿元14天期逆回购操作，中标利率维持不变。因29日有2000亿元逆回购到期，当日实现净回笼1000亿元。 临近“双节”和季末时点，央行加码公开市场操作，尤其是9月下半月以来，央行多次开展14天期逆回购操作，满足市场的跨月资金需求。不过，随着时间靠近月底，隔夜利率逐渐回落至低位运行，但跨月资金利率依然不断提升，反映出资金面的结构性分化。 多位分析人士认为，从央行月末持续进行公开市场操作来看，央行维护市场流动性的意愿相比过去几个月有明显的增强。10月资金面将面临“低超储+财政压力+结构性存款压降”的三重压力，货币政策积极投放或是最大变量，MLF超额续作可以预期。 净回笼资金无碍跨季资金需求？ 9月下半月以来，央行多次开展14天逆回购操作。截至9月29日，9月以来除了9月15日，央行在其余工作日均开展了逆回购操作。值得注意的是，央行18日重启14天逆回购操作以来，9个交易日累计开展14天逆回购操作7200亿元。 不过，自9月25日以来，尽管央行仍开展公开市场逆回购投放，但多日资金面处于净回笼状态。例如，9月28日由于当日有1000亿逆回购到期，实现流动性净回笼600亿；9月29日有2000亿逆回购到期，实现净回笼1000亿元。 从资金利率的表现看，9月中下旬以来，银行间资金需求冰火两重天，月内资金需求很弱，隔夜回购利率（DR001）近日一度跌破0.6%创纪录新低，不过跨季融入依旧踊跃，银行间存款类金融机构7天期质押式回购利率（DR007）和14天期利率（DR014）不断走高。 一大行资金交易员对券商中国记者表示，通常情况下，季末资金面最紧张的时候并非月底最后一周，而是月底的倒数第二周，央行此时多会开展14天期逆回购，满足市场的跨季资金需求。临近月底，隔夜资金的需求量较低反而会推动利率不断走低。 “尽管本周以来，央行公开市场操作再转为净回笼，但由于此前大力投放后，多数机构的跨季资金需求已基本摆布完成，所以虽然当前7天期和14天期资金利率仍维持相对高位，但跨季资金面整体已无太大压力。”上述资金交易员称。 四季度不排除降准可能 近年来，央行较为注重平滑季末、节前等重要时点的市场资金面脉冲式高需求，会通过持续进行短期流动性净投放、加大公开市场逆回购资金期限等方式满足市场需求，保障资金利率波动的总体稳定。 不过，市场更为关注的焦点，不在于季末资金面是否会平稳，而在于进入四季度，央行货币政策是否会进行边际微调。从近日央行货币政策委员会第三次例会的表态看，不再提“坚持总量政策适度”，并重新提及“引导贷款利率继续下行”等变化，引发了市场对于四季度流动性有望边际缓和的猜想。 江海证券首席经济学家屈庆认为，从历史季节性规律看，四季度除10月是缴税大月，财政存款净回笼会给流动性带来一定抽水效应外，四季度在财政投放和央行维稳跨年流动性需求的背景下，流动性整体充裕程度通常高于前三个季度。在目前银行体系长期负债压力较大，央行有意呵护资金面的背景下，我们有理由相信四季度央行也将维护流动性合理充裕的状态，三季度流动性偏紧的格局将有望边际缓和。 “考虑到10月是缴税大月，10月底前地方专项债需发行完毕，基础货币存在较大缺口。为对冲流动性缺口，央行不得不进行较大规模的基础货币投放以进行对冲，甚至不排除央行有10月税期（10月23日）前降准的可能性。”屈庆称。 中信证券(行情600030,诊股)研究院副院长明明也认为，从商业银行准备金池总规模来说，目前银行间流动性总量仍处于紧平衡。10月总体的逆回购到期压力大致与8月、9月持平，低于6月和7月。由于10月仅有3周工作时间，预计随着政府债供给压力的上升，央行逆回购投放将会更加积极。 “10月流动性面临‘低超储+财政压力+结构性存款压降’的三重压力，且货币政策积极投放或是最大变量，MLF超额续作可以预期，也不排除央行降准的可能。”明明称。
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