// 债市综述// 1月5日,资金极宽支撑现券期货一改上日颓势,国债期货全线明显收涨,10年期主力合约涨0.25%;银行间主要利率债收益率下行3-5bp;信用债行情稳定,海淀国资存续债大涨;转债市场延续涨势,个债分化严重;银行间流动性供给充裕,隔夜回购加权利率续降至0.7%附近低位。 国债期货全线明显收涨,10年期主力合约涨0.25%,5年期主力合约涨0.15%,2年期主力合约涨0.08%。A股方面,两市股指震荡攀升,续创多年新高,量能继续温和放大;上证指数收涨0.73%,录得四连阳;深证成指涨2.16%;创业板指涨0.65%;两市全天成交金额达1.266万亿元。交易员称,央行公开市场连续第二日大幅净回笼,不过资金仍宽,市场忧虑较上日缓解,债市交投情绪明显恢复。 现券二级方面,受国债期货带动,加之资金面维持宽松,乐观情绪再次变浓,银行间主要利率债收益率下行3-5bp,10年期国开活跃券200215收益率下行5.25bp报3.5225%,10年期国债活跃券200016收益率下行5bp报3.1275%。上海一券商交易员表示,对于周二债市转好,猜测可能资金宽松,配置需求大;此外这两日震荡,估计是受股市等风险资产走强以及资金情绪的波动扰动所致。 信用债行情稳定,少数网红债波动较大。海淀国资存续债大涨,“18海国鑫泰MTN005”涨逾34%,“19海国鑫泰MTN001”涨逾27%;“19恒大02”跌逾10%,“11泛海02”跌逾9%,“17桑德MTN001”跌逾8%。 转债市场延续涨势,个债分化严重,部分转债受正股大涨提振,再度上演临停潮,新债表现疲软,明电转债上市首日破发。康隆转债近日化身妖债,无视正股连续6日跌停表现,三日累计涨近100%。周三是百合转债、久立转2的最后一个交易日,若不交易或转股将分别亏损61%、33%。 资金面方面,新年前两个交易日,央行在公开市场累计净回笼2700亿元,但此前囤积的流动性支撑短期资金供给充裕,隔夜回购加权利率续降至0.7%附近低位;长期资金方面,主要股份制银行一年期同业存单最新发行报价在2.90%左右,市场较为清淡。非银机构方面,流动性整体也十分宽松,以AA级信用债为抵押借入七天期资金,利率在2.8%-2.9%附近;价格略高的协议存款,则因供给过多出钱不易,资金融入方相对强势。 交易员称,低于1%的隔夜回购利率实属偏低,按常理判断持续性估计不长。如果央行后续净回笼不止,资金价格有望从低位抬升。至于反弹的幅度,则要看央行操作力度而定。 关于债市近期走势,华林证券指出,资金面持续宽松,尽管大幅净回笼,但央行的100亿仍然风雨无阻,从11月份下旬以来,流动性的持续性宽松使得收益率大幅下行,短期看到这一情形可能要持续到春节前后。加上近期国内疫情因天气因素带来不确定性增加,短期做多的空间仍然存在。而类似经济数据、供给、通胀等冲击造成的回调便成了入场的时机,维持此前逐步入场的建议。 江海证券称,从影响债券市场的驱动因素看,我们认为2021年部分因素仍是2020年的延续,例如疫情的加剧,资金面仍大概率维持宽松;而新的变化则会体现在信贷扩张速度放缓等方面,这些都相对利好债券市场,因此这一波利率的下行趋势可能还没有结束。当然,股市的反弹可能会对债券市场形成情绪上的压力,如果利率短期内调整幅度过大,我们建议机构可以积极的介入。 // 债市要闻// 1、财政部部长刘昆详解2021年积极的财政政策 财政部部长刘昆详解2021年积极的财政政策称,减税降费政策方面,要保持一定的减税降费力度,继续实施制度性减税降费政策,同时严控非税收入不合理增长,加大各类违规涉企收费整治力度。防范涉及财政领域的重大风险,一方面要维护国家经济安全,加大财税政策支持力度,实现重要产业、重大科技等关键领域安全可控;另一方面要保障财政自身安全。 2、银保监会:适度有序推进村镇银行改革重组 银保监会发布《关于进一步推动村镇银行化解风险改革重组有关事项的通知》提出,支持主发起行向村镇银行补充资本以及协助处置不良贷款,适度有序推进村镇银行改革重组,支持引进合格战略投资者帮助收购和增资,以及强化对主发起行的激励约束等。《通知》通过强化顶层制度设计,制定合理的监管激励政策和监管约束措施,进一步压实主发起行的风险处置牵头责任。 3、央行、外汇局将境内企业境外放款的宏观审慎调节系数由0.3上调至0.5 央行、外汇局决定将境内企业境外放款的宏观审慎调节系数由0.3上调至0.5。政策调整后,境内企业境外放款的上限相应提高,有利于满足企业“走出去”的资金需求,也有利于扩大人民币跨境使用,促进跨境资金双向均衡流动。 4、地方债化险新解:“茅台化债”照进现实 继“镇江模式”“山西模式”之后,“茅台化债”横空出世在市场化化债道路上进行了新尝试。专家表示,其他地区未必有茅台这样“能下金蛋的母鸡”,但“茅台化债”中盘活用好国有资源、消除债务的市场化化债思路依然有可借鉴之处。 5、“19海南航空SCP002”兑付存在不确定性 浦发银行公告称,“19海南航空SCP002”展期后兑付日为1月12日,预计本息到期兑付压力较大,存在不确定性。定于1月6日召开“19海南航空SCP002”持有人会议,审议表决相关议案。 6、大公下调美兰机场主体及相关债项评级至AA 大公决定下调美兰机场主体信用等级为AA,“16美兰机场MTN001”、“17美兰机场MTN001”的信用等级下调为AA,同时将美兰机场主体与“16美兰机场MTN001”“17美兰机场MTN001”继续列入信用观察名单。 // 资金市场// 公开市场操作: 央行公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,1月5日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作,中标利率2.20%。Wind数据显示,当日有1400亿元逆回购到期,净回笼1300亿元。 资金面(CP): 新年前两个交易日,央行在公开市场累计净回笼2700亿元,但此前囤积的流动性支撑短期资金供给充裕,隔夜回购加权利率续降至0.7%附近低位;长期资金方面,主要股份制银行一年期同业存单最新发行报价在2.90%左右,市场较为清淡。非银机构方面,流动性整体也十分宽松,以AA级信用债为抵押借入七天期资金,利率在2.8%-2.9%附近;价格略高的协议存款,则因供给过多出钱不易,资金融入方相对强势。 // 利率债市场// 利率债成交走势(TBCN): 最活跃利率债成交统计(BBQ): 10年国债连续活跃行情(GZHY): 10年国开连续活跃行情(GKHY): T2103日内走势(TF): // 信用债市场// 信用债成交基准统计(CBCN): 信用债成交活跃统计(BBQ): 信用债成交偏离监控(BBQ): // 同业存单// 同业存单发行(NCD): 同业存单成交(NCD): 同业存单成交偏离监控: // 债券发行// 1月5日,债券市场共发行103只债券,总发行量1202.66亿元,20只债券到期,3只债券提前兑付,无债券回售,1只债券赎回,总偿还量133.95亿元,当日净融资额为1068.71亿元。 从发债类型看,1月5日,债券市场共发行同业存单14只,金融债9只,公司债17只,中期票据5只,短期融资券37只,定向工具1只,资产支持证券19只,可转债1只。 建行-万得银行间债券发行指数(CCBM): // 招标情况// 1、农发行上清所托管2年、7年期固息增发债中标收益率分别为2.7999%、3.4244%,投标倍数分别为6.85、2.8。 2、国开行3年、5年、7年和20年固息债中标利率分别为2.98%、3.2085%、3.4%、3.8683%,投标倍数分别为5.74、5.09、9.41、9.41。 // 银行间债券市场交易结算日报// 1月5日,全国银行间债券市场结算总量为38,678.13亿元,较上日上升24.49%,交易结算总笔数为16,651笔。其中,质押式回购34,114.90亿元,买断式回购169.15亿元,现券交易4,003.79亿元,债券借贷390.30亿元。银行间债券市场回购利率下行为主,其中,7天回购利率下行13.5bp至1.893%。 // 债券重大事件// // 海外信用评级汇总//
● 2021年首个交易日,A股三大指数高开高走,截至收盘,上证指数上涨0.86%,深证成指上涨2.47%,创业板指上涨3.77%。两市显著放量,成交额超过1.16万亿元。最新A股总市值为85.73万亿元,1月4日总市值增加1.28万亿元。 分析人士表示,短期市场的主要驱动力将逐步变为增量资金,市场有可能出现普涨行情。 A股市场“开门红” 1月4日,A股市场上演2020年“开门红”,市场呈现三大特点:一是两市放量明显,昨日成交额超过1.16万亿元,创2020年7月27日以来新高。同时,2020年12月21日至今,除12月25日外,其余交易日两市成交额均在8000亿元以上。二是龙头股表现抢眼,股价牵手创历史新高,对指数上涨起到了重要推动作用。通达信软件显示,1月4日隆基股份、中国中免、伊利股份、中航沈飞、宁德时代、亿纬锂能、泸州老窖、五粮液、比亚迪等多股股价创历史新高,对上证指数、深证成指贡献度居前。三是个股分化严重。1月4日,两市上涨股票数量为2813只,其中涨停股有137只,创2020年8月6日以来新高,但下跌股票仍有1167只,跌停股有13只。 主力资金方面,Wind数据显示,1月4日沪深两市主力资金净流出161.27亿元。中小板主力资金净流出20.56亿元,创业板主力资金净流出26.06亿元,沪深300主板块力资金净流出143.84亿元。 分析人士表示,伴随市场成交量持续放大,反弹行情有望持续,短期关注权重板块走势,如发力有望引领指数进一步上行。 围绕两主线布局 中信证券首席策略分析师秦培景表示,预计2021年A股将经历慢涨“三部曲”:从跨年直到2021年二季度是第一阶段轮动慢涨期;二季度中至三季度是第二阶段平静期;四季度开始是第三阶段共振上行期。慢涨“三部曲”的第一阶段“轮动慢涨期”将在1月进入下半场,配置上,建议转战高性价比品种,包括以下两条主线:一是“顺周期”主线中景气向上,相对滞涨的品种值得关注,包括有色金属、家居、家电、旅游、酒店等。二是继续围绕科技、国防、粮食、能源、资源这“五大安全”战略,布局长期逻辑清晰、具备长期战略空间的高性价比品种,包括军工、消费电子等。 海通证券首席策略分析荀玉根表示,春季行情已开始,短期重视低估滞涨的大金融,全年主线仍是代表转型升级的科技和内需。
近期,中央各部委密集召开年度工作会议部署2021年重点工作,《证券日报》记者梳理发现,商务部、财政部、工信部、国资委今年工作的“1号任务”主要聚焦激发消费潜力、实施积极财政政策、解决“卡脖子”问题、增强产业链供应链自主可控能力。这些首要任务传递出的重要信号,无疑勾勒出一张“十四五”建设的开局之图。 商务部 落子“激发消费潜力” 日前,全国商务工作电视电话会议在京召开。会议明确,2021年要紧紧围绕构建新发展格局抓好几项工作。其中第一项是“在促进畅通国内大循环方面,扭住供给侧结构性改革这条主线,注重需求侧管理,立足扩大内需战略基点,激发消费潜力,建设现代商贸流通体系,打通内循环堵点,促进形成强大国内市场。” 谈及内循环有哪些堵点,苏宁金融研究院高级研究员付一夫在接受《证券日报》记者采访时表示,第一,近年来,我国居民杠杆率有所上升,进而制约消费潜力的释放;第二,我国在民生领域的投资依然存在一定短板,包括医疗卫生、文化、体育、养老等领域的基础设施建设有待于进一步提升;第三,我国在芯片、半导体、工业软件、航空发动机等高新技术领域的自主创新能力需要进一步提高,部分关键技术仍面临着被“卡脖子”的风险。 中信改革发展研究基金会研究员赵亚赟对《证券日报》记者表示,内循环的堵点,从供给侧来看,主要还是技术和质量问题。技术提高了,产品质量上去了,消费者自然愿意消费。 对于如何激发消费潜力,打通内循环堵点的问题,付一夫认为,需要从三方面发力:第一,要继续推进收入分配改革,着力继续缩小收入差距,切实提高中低收入群体的收入水平,以此来提高他们的消费能力;第二,要进一步完善社会保障体系,特别是要妥善处理居民的养老、医疗问题,以此来解决民众消费的后顾之忧;第三,要改善偏远落后地区的基础设施建设,优化商品和服务的供给质量,并规范消费市场秩序,优化消费环境,以此来激发国人的消费潜力。 谈到资本市场如何助力内循环发展,苏宁金融研究院特约研究员何南野对《证券日报》记者表示,从需求侧来看,需要增加居民的财富收入,资本市场要更好地发挥财富管理功能,通过慢牛行情,为投资者带来较好的投资收益,由此扩大消费能力和意向。从供给侧来说,资本市场应进一步支持大消费类企业的上市和融资,促进大消费企业的做大做强,从而创造出更多符合居民日渐差异化需求的高质量产品,提升居民消费意愿。 赵亚赟认为,企业提高技术和质量,最重要的问题是资金,资本市场能够帮助企业解决融资问题。同时,在加强监管的前提下,适当鼓励产业基金的发展,进一步发挥资本市场引导产业升级的作用。 财政部 布局“实施积极财政政策” 2020年12月31日召开的全国财政工作视频会议提出,2021年要扎实做好十项重点工作。其中,首项任务是“精准有效实施积极的财政政策,推动经济运行保持在合理区间。进一步完善并抓好直达机制落实,扩大中央财政直达资金范围,提高直达资金管理水平。持续推进减税降费,保持政策的连续性。用好地方政府专项债券,提高债券资金使用绩效”。 “2020年,我国实施积极财政政策,为疫情防控提供了有力支撑,也为经济快速恢复发挥了突出作用。”北京国家会计学院教授崔志娟对《证券日报》记者表示,今年将精准有效实施积极的财政政策,在供给侧结构性改革和需求侧管理中,有助于结构调整并解决当前农业基础还不稳固、民生保障个别领域存在短板等问题。 为应对疫情影响,2020年我国推出了新增1万亿元财政赤字和发行1万亿元抗疫特别国债的政策。这2万亿元中央财政资金首次实施特殊转移支付机制,通过建立“一竿子插到底”的直达机制,为“六保”提供有力支撑。 中国财政学会绩效管理专委会副主任委员张依群对《证券日报》记者表示,2021年,中央财政会在总结2020年直达资金政策的基础上,从制度建设和机制运行角度继续深入研究直达资金效用,逐步将直达资金适用范围扩大到一般性转移支付和更多专项转移支付资金方面,进一步规范直达资金下达、拨付、使用、绩效等各环节操作规程,明确直达资金运行时限,减少资金在途占压时间,规避转移挪用延迟风险,通过制度机制提升直达资金运行管理效率,让更多财政转移支付资金发挥更大效力。 崔志娟表示,2021年中央财政直达资金范围将扩大,在相应的管理机制上,建议对纳入直达资金范围的项目整体实行直达管理;同时,在财政资金直达机制常态化中,进一步优化直达资金管理的制度体系。此外,借助大数据平台,强化直达资金的数据分析和线上监管。 2021年在推进减税降费方面,张依群建议五方面发力:一是对原有减税降费进行系统性梳理,适时有针对性地出台税费改革政策。二是消费税、资源税改革还会继续深入推进。三是增值税改革还应做进一步简化优化,税率还应进一步降低,研发经费税前抵扣政策应更具有政策导向上的鼓励性和操作上的创新性,扎实推动我国经济转型和高质量发展。四是从人才发展战略和国际视野格局出发,进一步深化个税改革,增强对高技术人才、尖端人才、紧缺人才的吸引力,用税收手段激发高技能人才的创造力。五是从整体税制格局设计上应实行精简策略,兼并税种,提升税制的科学性和税收效率,逐步提升更能有效反映经济状态和效益的直接税占比。 2020年我国推出3.75万亿元新增专项债,对稳定经济增长发挥了关键作用。对此,张依群表示,2020年以来地方政府专项债券发行规模快速增加,对应对风险、托底经济、补齐短板发挥了至关重要的作用。但项目滞后、资金闲置等问题也不同程度的存在,影响了地方政府专项债券效益发挥。2021年提高债券资金使用绩效关键在于:要从经济可持续发展战略入手,合理设定地方专项债券发行规模,有效防控债券风险,切实保证财政可承受的可持续能力,保证债券能够按期偿付,坚决防止出现政府违约;同时,要从补民生短板角度,增强地方专项债券发行的针对性,切实发挥地方专项债券服务民生宗旨和公益属性。 工信部 聚焦解决“卡脖子”问题 2020年12月28日至29日,全国工业和信息化工作会议在京召开。会议部署了2021年8项重点工作任务,其中“1号任务”是“推动基础和关键领域创新突破,发挥科技自立自强对产业发展的战略支撑作用,聚焦基础技术和关键领域,大力提升制造业创新能力。精准实施产业基础再造工程,加快推进关键核心技术攻关,完善创新产品应用生态”。 川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳对《证券日报》记者表示,工信部将发挥科技自立自强对产业发展的战略支撑作用放在首位,体现当下国家对科技发展的重视程度。此前召开的中央经济会议提出未来需要解决的八大问题时也将“强化国家战略科技”放在首位,表明科技发展刻不容缓。在复杂多变的国际环境下,加速国产替代、加强产业链供应链自主可控能力是大势所趋,因此要实施好关键核心技术攻关工程,尽快解决一批“卡脖子”问题。 万博新经济研究院高级研究员李明昊在接受《证券日报》记者采访时表示,当前我国的制造业规模居全球首位,是全世界唯一拥有全部工业门类的国家。但是产业链关键核心环节相对薄弱,特别是在核心基础零部件和元器件、先进基础工艺、关键基础材料、产业技术基础等方面,对进口的依存度高,产业基础投入不足,许多产业面临“缺芯”“少核”的窘境,因此需要通过精准实施产业基础再造工程,加快推进关键核心技术攻关,解决“卡脖子”难题。 陈雳认为,排在首位的当属芯片产业这一类“卡脖子”领域,监管部门也相继出台了一系列政策,营造高端集成电路发展环境,减税降费促进产业发展;国家也成立大基金对集成电路产业加大投入。此外,也要引导人才向产业流入,最终才能实现科技自立自强。 值得关注的是,2020年12月28日,证监会主席易会满表示,要把支持科技创新放在更加突出的位置,切实发挥好资本市场在促进创新资本形成、激发企业家精神和人才创新活力等方面的独特优势。支持沪深交易所加快建设优质创新资本中心和世界一流交易所。支持各类市场主体建立健全长效激励约束机制,最大限度地调动创新发展的内生动力。 李明昊表示,随着科创板、创业板注册制的实施,大量具有高技术、高创新的新兴行业、企业通过资本市场进行融资,快速发展,解决了科技创新企业融资难、融资贵问题。2021年,资本市场应着力支持5G、集成电路、新材料、新能源等新兴产业链,推动产业链集群化发展,保证产业链供应链自主可控,提升产业链供应链现代化水平。 陈雳表示,科技的发展与金融是相辅相成、共同发展的共生关系。2021年,金融行业将发挥自身优势,更大强度支持科技产业的发展,以科创板为例,在防控好各种风险的前提下,允许尚未盈利或存在累计未弥补亏损的企业在科创板上市,有利于帮助由于高速发展和扩张导致短期无法实现利润的高新技术企业获得直接融资,进而助推企业高质量发展。 国资委主抓增强 产业链供应链自主可控能力 经济生产环环相扣,产业链供应链无疑成为其重要支撑。《证券日报》记者注意到,自去年以来,围绕“产业链供应链”的表述,已从稍早前的“保产业链供应链稳定”,进一步升级为“增强产业链供应链自主可控能力”。 去年底国资委召开的中央企业负责人会议,在部署2021年央企要扎实抓好的八方面重点任务中,就将其列在“1号任务”中。会议指出,中央企业要发挥优势带动构建新发展格局,立足国内大循环,扩大有效投资,发挥产业龙头作用,切实增强产业链供应链自主可控能力,推动上下游、产供销有效衔接、协调运转,主动适应和创造市场需求。 国信证券(行情002736,诊股)高级研究员张立超在接受《证券日报》记者采访时表示,在经济全球化的今天,随着国际分工日益专业化和精细化,跨国企业的全球战略布局以及国际投资大发展,使得同一产品生产制造过程中的多道工序被分散至不同国家,国际产业链、供应链中的任何一环断裂都可能导致整条产业链、供应链的瘫痪。 “疫情在全球蔓延,冲击了全球产业链和供应链秩序,直接反映为商品通关速度的放缓、额外的认证要求或标准的提升,使得全球的供应链失稳,产业链断裂风险上升。此外,产业链转移带来的影响也不容小视。基于上述背景,在关键核心技术领域实现国产替代、构建并完善自主可控的产业生态,是防范与化解产业链风险、保障产业链和供应链安全的核心部署,也是中国迈向科技强国的必经之路。”张立超如是说。 事实上,从去年的实际情况来看,面对疫情扰动,我国产业链和供应链还是保持了稳健发展。据国家统计局于去年底发布的数据显示,2020年1月份至11月份规模以上工业企业实现利润57445.0亿元,同比增长2.4%,增速比1月份至10月份加快1.7个百分点。 “虽然我国在保持产业链供应链的稳定方面成绩显著,但我国企业与产业发展也正面临着来自国际产业链与供应链所带来的‘断链’压力。”中国企业联合会研究部研究员刘兴国对《证券日报》记者表示,因此,提高我国产业链供应链自主可控能力,增强我国产业链供应链竞争力,已然成为当前的紧迫任务。 作为产业链供应链的实施主体,同时也是我国经济社会发展的主力军,国有企业尤其是中央企业无疑被赋予重任。 在刘兴国看来,中央企业提升产业链供应链自主可控能力,需要考虑以下几个方面:一是加快产业链关键技术突破,实现技术自主自立,突破“卡脖子”瓶颈;二是完善产业链供应链布局,确保可以实现产业链供应链的自主供应,确保即使遭遇断供等突发事件,也能够基本实现内循环;三是要加快优化国际产业链供应链布局,制定“备链”方案,合理分散国际供应风险;四是要发展不对称“对抗”能力,即在其他方面形成自己的优势,比如超大规模市场优势等。 张立超称,对中央企业而言,增强产业链供应链自主可控能力,需要在补齐产业链短板、推动产业链从中低附加值走向高附加值的产业升级方面下功夫。具体来看,一方面要继续加大研发投入,提升研发投入强度,优化研发投入结构,优化企业营商环境,强化产业比较优势;另一方面要继续实施产业基础再造工程,加强对产业链核心环节的研发突破,加大核心零部件、重要产品和关键核心技术攻关力度,特别是在“卡脖子”领域要重点强化自主创新和基础创新,推动产业链转型升级。 与之不谋而合的是,上述会议同时强调,“十四五”时期,中央企业要牢牢把握加快建设世界一流企业这一重点任务,努力打造一批行业产业龙头企业、一批科技创新领军企业、一批“专精特新”冠军企业、一批基础保障骨干企业,使中央企业真正成为主责主业突出、功能作用显著、有力支撑经济社会发展的国家队。
A股迎来2021年开门红,1月4日,大盘全天单边上行,沪指站上3500点,两市成交额时隔近两个月再次超万亿元。不过,当日北向资金净流出5.42亿元。 回顾2020年,北向资金总计流入2089.32亿元,根据摩根士丹利的最新测算,若再加入通过QFII/RQFII渠道流入的外资,全年外资净流入A股高达520亿美元(以6.5的汇率计算约合3380亿元人民币)。值得一提的是,2020年的被动资金流入量仅34亿美元,主动资金流则达480亿美元,其重要性愈发凸显。因此,多家机构预计,2021年在全球风险情绪好转的背景下,即使MSCI暂停扩大纳入A股(被动资金减少),全年资金流入量仍将超过2020年。安信证券预计,2021年光是北向资金的流入量就有望达到2000亿~2800亿元;而国盛证券预计2021年北向资金净流入规模将超3000亿元,超过2020年。 野村东方国际中国研究主管高挺对记者表示,2021年有望成为外资流入A股的大年,尽管目前A股整体估值处于3年、5年均值之上,但外资将带来额外估值溢价。就主题而言,摩根士丹利认为,国际资金尤为看好以下主题在2021年的机会——消费升级、高端制造(机器人、自动化等)、新基建(5G、物联网、电动车供应链等)、国防和航天、医疗保健/医药/生物科技、技术本地化(半导体和硬件、软件和应用开发)。 QFII/RQFII渠道追赶沪深港通 2020年,总计2089.32亿元北向资金净流入A股,明显不及2019年的3528.89亿元,更少于2018年的2915亿元,这也和疫情下全球风险情绪下降有关。不过,积极的趋势在于,主动资金流入的比例在不断提升。 摩根士丹利中国股票策略师王滢对记者表示,2019年是被动资金流入的大年,在2019年660亿美元的外资净流入总额中,190亿美元(占比29%)是由5个主要指数的再平衡事件(富时罗素两起、MSCI三起)贡献,主动资金流入量则为470亿美元。相比之下,2020年的被动资金流入量只有34亿美元,这是由富时罗素对A股最后一阶段的纳入所引发的,而主动资金流入量为480亿美元。可见,主动资金的重要性凸显。 同时,2020年也是QFII/RQFII渠道的重要性迅速上升的一年。王滢表示,通过这一渠道流入的资金量正在缩小与沪深港通下流入的北向资金的差距。2020年实施的QFII/RQFII改革措施显著改善了该渠道下的可准入性以及衍生品工具的可及性、资金回流便利性等。因此,摩根士丹利也预计,2020年通过QFII/RQFII流入A股的资金占整体外资流入的38%,高于2018年的11%和2019年的24%。 “我们预计QFII/RQFII渠道将在未来贡献更多的A股资金流入。在理解外资动态方面,投资者应该给予它们更多关注。”王滢称。早年,由于沪深港通开户的便利性,众多外资都开始转为使用该渠道布局A股。但随着QFII机制不断改革,尤其是资金赎回的便利性提升,多数外资当前都表示将根据需要同步使用这两大渠道。比起沪深港通,外资可以通过QFII/RQFII参与打新,且可投A股的范围更广(沪深港通仅覆盖约1500只A股)。 2021年有望成为外资流入大年 也正是因为主动资金的强劲势头,国际机构判断,即使在被动资金可能乏力的2021年,外资流入A股的势头仍将维持强劲。 不过,根据此前MSCI在接受记者采访时的说法,若改革加速,MSCI的纳入进程也可能加速,2021年被动资金或再度放量,这些相关改革措施包括:证监会批准MSCI A股指数期货在港交所上市、改善陆股通的交易假期安排、解决A股较短的资金结算周期问题。但就目前而言概率偏低。 之所以机构仍看好2021年的主动资金流入势头,是因为全球风险情绪的改善以及A股的亮眼表现和独特的主题机会。 “2020年,A股连续第二年成为全球表现最好的股票市场——沪深300指数在2020年实现了35.5%的价格回报率(美元计价),领先于全球其他主要股指,沪深300指数在2019年的表现也超过了其他股指。”王滢称。摩根士丹利在2021年维持超配A股的观点,2021年底沪深300指数的目标为5570点,意味着6.9%的上涨空间。 全球风险偏好尤为关键,这从2020年北向资金变动中就可见端倪。高挺对记者称,2020年是外资流入的小年,净流入量仅约去年的一半。外资流向新兴市场的前提一般是风险偏好提升,因而需要寻找投资收益更高的市场,但2020年疫情持续扰动市场情绪,总体全球风险偏好偏低。“例如2020年二季度因为全球央行放水,北向资金突然大幅涌入A股,但三季度前又因美国大选等不确定性而净流出,到了11月大选结果基本明确、疫苗利好出现,北向资金再度大幅回流A股。” 目前,全球流动性放量、疫苗推动经济复苏的基本判断仍然未变。高挺认为,2021年一季度,复苏仍将是全球资本市场的宏观背景,建议投资者在一季度战术性加大对可选消费和周期股的配置,尤其考虑可选消费中汽车、家电、家居和传媒的机会,以及伴随全球复苏和通胀预期升温带来的对部分周期板块的推动,建议关注油气、铜铝和小品种化工龙头的表现;而就全年来看,成长型蓝筹股仍将跑赢,这也与外资偏好大盘龙头有关,但随着外资对于A股的熟悉程度越来越高,它也不会再聚焦于过去的传统龙头。 外资青睐这些投资主题 外资都青睐哪些主题?事实上,2020年以来外资通过QFII通道爆买A股资产,其布局的行业和重仓股名单往往也受到市场追捧。 当然,QFII资金的披露数据具有滞后性。数据显示,截至2020年三季度,QFII机构重仓股市值超百亿元的股票有宁波银行、中国太保、长江电力、北京银行。美的集团、恒瑞医药、格力电器、海螺水泥等被市场称为“超级大白马”的核心资产,也成为QFII重仓标的之一。而2020年,北向资金活跃的个股买入和卖出名单中,同样不乏格力电器、美的集团、东方财富、海螺水泥、长江电力等龙头股。 2021年的新主题也正在受到高度关注。富达国际亚洲股票投资总监缪子美对记者表示,中央经济会议定调2021年政策“不急转弯”、保持宏观杠杆率基本稳定,并阐明2021年的八项重点任务,突出科技、产业自主、扩大内需、改革开放、种子耕地、住房、碳中和等几大领域,强化反垄断和防止资本无序扩张。“因此我们认为,资金将从地产、大型互联网企业流出,转而流入其他重点发展的领域。” “针对2021年,我们尤为看好以下五大主题,”缪子美称,包括新能源产业(新能源车产业链、可再生能源、ESG意识强的企业),整车板块的估值处于相当高的水平,因此更看好中游的设备和上游的原材料等相关公司;大宗商品(贵金属、工业品、农业),在新冠疫苗落地的背景下,随着人们经济活动范围恢复的深入,消费类需求增速将会持续改善,供给端可能趋紧,这将使部分大宗商品获得风险溢价,看好有色金属、农产品、黑色金属等;可选消费(年轻消费主体、绿色消费等),2017年以前,消费主要由70后贡献,但其增长已经边际趋缓,而90后的增速非常强劲;医疗保健(疫苗相关公司、创新药等),在带量采购的扰动过后,更为看好创新产业链,核心投资方向主要在CXO、创新药、创新器械与疫苗赛道;网络安全,尽管该板块上市公司2020年三季度单季度营收增速低于此前市场预期,疫情下整体行业需求恢复或较慢,但长期来看,信息安全建设渗透率提升仍将推动行业维持高景气度。
中国经济网北京12月31日讯中国人民银行南京分行今日公布的行政处罚公示(南银罚字〔2020〕31号)显示,中国银行(601988.SH)江苏省分行存在占压财政资金的违法违规行为,人民银行南京分行对其警告,并处罚款20万元。 以下为原文:
英大证券首席经济学家李大霄表示,A股港股喜迎开门红,预示着新年好兆头,新年有几大利好因素推动市场走强,一是随着疫苗推出,将会促进经济复苏,进而推动上市公司业绩抬升。二是居民储蓄通过购买公募基金入市,将会大大拓展资金来源。三是外资入市将会大量增加,外资流入是A股市场的重要变量,其动向值得我们高度重视,2021年中国经济增长对全球贡献将超过30%,这个增长动力外资不会视而不见。四是国内长期资金入市积极性将大幅提升,养老金、企业年金、保险资金、养老目标基金等长期资金由于2020年收益比较丰厚入市积极性会大幅提升。五是股票市场的作用和地位提升将形成对股市有利的政策环境。随着美股对中概股政策不友好的程度渐渐提高,A股和港股市场的重要性就显现出来,这与之前美股对中概股友好的环境大相径庭,A股和港股大发展的时间窗口已经出现。当然仅限好股票。
2021年,我国将建立实施常态化财政资金直达机制,提高财政支出效率。同时,将强化财税政策支持和引导,保持一定的减税降费力度。下一步,要积极发挥财政职能作用,紧紧扭住供给侧结构性改革这条主线,注重需求侧管理,推动构建新发展格局迈好第一步,见到新气象。 在统筹新冠肺炎疫情防控和经济社会发展中,积极的财政政策发挥了突出作用。2021年积极的财政政策如何提质增效、更可持续?财政直达资金、减税降费如何推进?基本民生如何保障?2020年12月31日,全国财政工作视频会议对2021年实施积极的财政政策进行全面部署。 财政政策更加精准有效 2020年,我国出台了扩大财政赤字、发行抗疫特别国债、扩大新增地方政府专项债券规模等一揽子政策举措,既为抗击疫情提供了有力支撑,也为恢复经济赢得了主动。 中央经济工作会议强调,2021年积极的财政政策要提质增效、更可持续,保持适度支出强度,增强国家重大战略任务财力保障。 对于2021年财政工作,财政部部长刘昆强调,要精准有效实施积极的财政政策,推动经济运行保持在合理区间。 根据部署,2021年要合理确定赤字率和地方政府专项债券规模,保持适度支出强度。与此同时,加大预算统筹力度,大力盘活存量资金,保持适度支出强度,增强国家重大战略任务财力保障,支持地方扎实做好“六稳”“六保”工作。 “积极的财政政策‘提质增效’主要从优化结构和加强管理着眼,进一步完善政策实施机制,着力在及时、精准、有效上下功夫,切实提升政策效能和资金效益。”刘昆表示,要进一步调整优化支出结构。“在预算编制、执行中始终坚持厉行勤俭节约,推进党政机关过紧日子。下更大力气优化支出结构,把严把紧预算支出关口,深入挖掘节支潜力,加大重点领域和刚性支出保障力度。大幅度压减非刚性、非重点项目支出和公用经费,并对一些重点项目和政策性补贴按照从严从紧、能压则压的原则进行压减。” 建立常态化资金直达机制 2020年,我国创造性设立财政资金直达机制,大幅提高政策效率。通过改革建立“一竿子插到底”的直达机制,为基层保就业、保民生、保市场主体提供有力支撑。在各地各部门共同努力下,仅用20天时间,就将90%的中央直达资金下达市县基层,省级财政细化下达时间平均只有1周,速度前所未有。 记者获悉,2021年我国将建立实施常态化的财政资金直达机制,提高财政支出效率。按照“扩大范围、完善机制、严格监管、强化支撑”的原则,2021年在保持中央和地方财政关系基本不变的前提下,扩大中央财政直达资金范围,将直接用于基层财力保障的一般性转移支付、年初可直接分配的中央和地方共同财政事权转移支付、具备条件的专项转移支付纳入直达范围,基本实现中央财政民生补助资金全覆盖。 减税降费保持政策连续性 2020年,我国及时出台规模性助企纾困政策,以合理适度的政策力度对冲疫情影响。其中,强化减税降费阶段性政策,重点减轻中小微企业、个体工商户和困难行业企业税费负担,预计全年新增减负超过2.5万亿元。“持续推进减税降费。综合考虑财政承受能力和实施助企纾困政策需要,要保持一定的减税降费力度,保持政策的连续性。各地要加大各类违规涉企收费整治力度,坚决防止弱化减税降费政策红利。”刘昆说。 对于2021年如何完善税收制度,会议部署,要健全地方税体系,推进消费税征收环节后移改革并下划地方;通过税收立法授权,适当扩大省级税收管理权限;研究适时完善综合与分类相结合的个人所得税制度。在加快财政体制改革方面,将推进知识产权保护、养老保险等领域中央与地方财政事权和支出责任划分改革。 支出重点领域基本明确 2021年,财政要保持适度支出强度,加大优化支出结构力度。资金主要投向哪些领域?对此,会议明确了推动创新发展和产业升级、加强基本民生保障、支持全面推进乡村振兴等重点领域。 “要坚持把科技作为财政支出重点领域,推动构建社会主义市场经济条件下新型举国体制,打好关键核心技术攻坚战。强化国家战略科技力量,支持国家实验室建设、重组国家重点实验室体系,加大对高水平创新人才及团队、科研机构稳定支持力度。”刘昆说。 在加强基本民生保障方面,坚持尽力而为、量力而行。落实就业优先政策,统筹用好就业补助资金、职业技能提升行动资金、工业企业结构调整专项奖补资金、失业保险基金等,加大对重点群体就业的帮扶,推动稳住就业基本盘。 值得关注的是,2021年将稳步提高社会保障水平,进一步提高企业职工基本养老保险基金中央调剂比例,推进全国统筹;提高优抚对象等人员抚恤和生活补助标准。此外,2021年将完善财政支农政策,支持全面推进乡村振兴;坚持资金投入同污染防治攻坚任务相匹配,大力推动绿色发展。 “要积极发挥财政职能作用,紧紧扭住供给侧结构性改革这条主线,注重需求侧管理,推动构建新发展格局迈好第一步,见到新气象。”刘昆说。(曾金华 董碧娟)