明天就是2020年的最后一个交易日了,无论这一年有多么魔幻,终究是到了画上句号的时刻。 这一年,你赚了吗? 1开了个玩笑? 在这周末,在市场全面沉浸在周期板块闪耀回归的狂欢盛宴时,一家知名机构猛然发出 “警惕机构抱团瓦解”的论点,喊话岁末年初的多重扰动预计会导致市场局部投机性抱团瓦解。 也不知道是否就是因为这一个观点的影响,反正昨天的周期及新能源车板块就恰逢其时,集体爆雷了! 昨天的这三个板块跌得有多惨?A股所有61只跌停股中新能源占去了一半数量,剩下的一半差不多都是光伏和有色,三个板块各自的EFT指数都跌超了5%。 不过,就在昨日,北上资金逆势净流入了接近70亿元,在大家恐慌抛售新能源之下偷偷加仓了8.51亿隆基股份,和3.71亿通威股份。 到今天看来,昨天暴跌最惨的新能源和周期股在大量资金回流下重新成为了全市场最靓的仔 ,一些昨天跌停的锂材料个股今天反而又涨停了。今天的北上资金又猛抄底了64.4亿,新能源依然是关注的重心。 作为机构抱团最坚定最夸张白酒股,今天照样继续突突上冲,6只白酒股涨停可谓闪亮全场。天天创新高的茅台又涨了3.54%,股价收在1933元,对于2千元这个在以前是那么遥不可及的里程碑,大家如今是那么理所当然的默认。 在今天的市场表现结果看来,机构大佬在周末的喊话观点更像是和大家开了一个玩笑。 现在很多人也蒙圈了,究竟大佬的喊话到底该不该信,或者应该怎么看? 嗯,这个问题其实对也不对,关键是看你以什么思路去看。 比如专治各种不服的海天味业,在今年被资金抱团下一路飙上6千多亿市值之后,终于在9月份的突然出现抱团瓦解,股价3天内跌近2成。但这个月初起,又有更多的资金抱团杀了回来,一举把海天又干回此前的高位。 海天的故事说明,机构抱团与瓦解其实见怪不怪,瓦解之后也不能说明从此凉凉,如果市面上的资金又没有更美好的去处,那么继续抱团会是一个最终的选择。 其实这些现象的背后,还有更多的因素需要思考。 2醒世良言还是一派胡言? 目前我们对机构的定义,主要是指公私募基金、保险、国家队、投行、以及由民间组织组合成的游资财团,但在市场上活跃的主要是公私募基金和游资部分,这些是在A股呼风唤雨带节奏的核心力量。 如果认真思考中信证券的报告内容,其实其观点是逻辑清晰、充分理性的。 中信证券认为,机构在年报截止时点(12月31日)的“规模战”和“收益战”压力下对重仓板块的实际卖盘减少,导致获利盘的出货意愿减少,这反而刺激场内活跃资金借助主题和赛道逻辑炒作概念,催生出一些不匹配基本面特征的纯市场炒作行情。 但一旦财报确认时点过了,机构就会迎来集中调仓时点,“机构抱团”逻辑下驱动的投机资金也大概率会从相关品种中撤出,届时局部投机性抱团将大概率瓦解。 这个观点的背后,是有两方面的数据支撑: 一是今年以来,机构的绝大部分资金普遍都集中在市场最热门的消费、医疗、科技、新能源车、以及光伏板块。这些板块为机构们带来了翻倍式的整体收益; 二是今年的市场背景是在疫情、中美摩擦等风险冲击下导致的资金市,但整体的经济面实际上并不比往年,如前11月社零累计同比增速仅仅恢复至-4.8%,家电、汽车、餐饮零售额累计同比增速分别为-5.5%/-2.8%/-18.6%,宏观经济增长仍未回归常态,仅是在结构上有所分化,导致局部景气。 这两方面综合起来,实际上说明今年的资本市场回报与实体经济之间反而存在不正常的对立撕裂,这种状态肯定不可能长期持续。未来要么经济持续复苏使企业利润走好从而消化额外的估值溢价,要么估值泡沫在未来流动性由宽松回归正常而逐渐被刺破。 但中国作为全球经贸和消费重心,且海外疫情依然十分严峻,国内的疫情散发性病例增多、反垄断举措打击市场对平台型龙头的担忧等种种因素,都会压制企业利润回升消化估值溢价方式的可能性。 所以,这会最终归结至机构资金在出现了巨额的收益后,一旦有条件,就会有很大的套现动机。 只是现在的A股行情真不是完全以“理性人”的角度是演绎的,不然就不可能出现估值百倍的海天甚至几百倍的其他各种巨无霸了。 目前而言,虽然近期市场对流动性收紧有所担心,但市场资金并没有出现大量外流的情况。这体现在近期股市的成交额并没有出现明显萎缩,反而有提升的趋势。所以即使是在机构对某个概念或者某只个股抱团拉升再集体瓦解后,它们会继续选择新的 “猎食”机会,而不是退出不玩了。 所以,中信证券的观点是符合资金长期逻辑的。 其实中信在最后也给出了思路:坚守顺周期主线跨年,长期围绕“五个安全”战略,等待机会调整布局新能源、医药和消费等行业龙头。短期关注前期相对滞涨、具备长期战略空间的细分领域,包括军工、半导体、消费电子、种植链和种子等。 在这两天的市场反应看来,它说的板块基本都被点燃了。 所以,大佬还是那个大佬,并没有胡言。 3与前几次抱团瓦解的同与不同 今年的A股的机构出现抱团瓦解的现象是在经历了7月份疯狂飙涨之后,从陆续出现的散点式个股突然瓦解,逐渐到概念级、行业级的集体瓦解,但由于市场依然沉浸在上半年的暴跌幻想中,这些没有连续性的瓦解被淹没在板块轮动的假象中。 不过7月以来沪指就开始了持续半年之久横盘震荡,暗地里已经充分说明机构的板块轮换行情中逐个完成了一次次疯狂的围猎游戏,也就是我们说的“抱团与瓦解”。期间除了海天、还有长春高新、华兰生物、三七互娱、汇顶科技、新希望等各行各业的龙头股,几乎无一例外都出现过。 在过去的十多年,A股也发生过多轮机构集体抱团及瓦解的现象,比如2007-2008年的金融地产、2010年的医药、2012年上半年的白酒、2015年的互联网、2016年的新能源车及2017年的“漂亮50”等。 尽管每一期的市场背景不尽相同,但最终在机构瓦解的逻辑背景上基本类同。要么是流动性转向持续宽松市场资金大量涌入,要么是市场弱势环境下存量资金避险需求刺激、要么是行业产业政策扶持刺激等,偏向普遍在高景气度及市场空间广阔的新兴行业。 不过今年的机构瓦解情况有又些新的不同:从抱团到瓦解的周期变得更短、概念式抱团炒作更频繁,但资金抱团的范围更小(主要集中在消费、医药、科技)。 这背后,疫情及中美关系转变让国内经济形势一下子承受巨大冲击,随之而来的各种纾困政策及天量的流动性释放,刺激市场资金在房住不炒、实体项目投资谨慎的影响下最终大量融入股市,刺激股市板块来回轮动空转,激发机构抱团炒作。 由于疫情来得快,去得也快,导致股市里天量流动性的“虚假繁荣”能维持的时间并不多,所以机构更愿意趁机讲故事带节奏炒波段,反正韭菜们也好这口。 但另一方面,国家在重大行业领域的发展规划方面又有了“时代性的改变”,如新能源汽车替代计划,碳中和目标下的光伏能源计划,科技强国下的芯片自主替代计划等,每一个方面都能产生市场规模千亿甚至万亿的超级赛道。 这些领域的前景足够广阔,发展时间跨度以“十年”为单位,且能容纳的资金体量足够庞大,因而成了机构自从抱团起来后就几乎不会出现集体瓦解的领域。所以即使个别股票短期因为涨幅过大,但也一般不会资金集体瓦解。 4A股市场风格的已今非昔比 最近几年,A股市场风格大变,从过往追逐反弹性好的中小市值票切换到对于大票、优质票身上,且越发明显。 从市场表现看,过去5年(2016年至今),上证50ETF、沪深300ETF分别累计上涨61.5%、48%,而中证500ETF反而下跌11.5%,严重跑输前两者。 截止今日,北向资金累计持有A股1.2万亿,重仓TOP5为贵州茅台、美的集团、恒瑞医药、格力电器、中国平安等,它们的去处只有是A股各大行业最优秀的核心龙头。国内机构方面,公募、私募规模也均超过16万亿,而重仓配置的股票仍然是各大行业的龙头,与外资持仓有一定重叠。 从交易层面看,2-3年前很多公司的成交额还有每天2个亿,而最近1年的成交量只有5000万元以下,资金其实已经抛弃了脏乱差的公司。 现在的情况是,A股的每天的成交金额的80%以上是由数量不到10%的头部公司贡献的,龙头公司的马太效应越来越明显。 我们看到随着A股机制的不断完善,市场交易越来越偏向恒者恒强、投资价值好企业的机构化风格。也就是说,现在的A股市场已经越来越成熟。
(原标题:抱团股巨震“去伪存真” 砸盘抢筹机构游资“互怂”) 12月29日,新能源等抱团股大面积下挫,不过,12月30日,部分29日的跌停个股出现了反弹迹象。截止午盘,赣锋锂业反弹了近6%,华友钴业则反弹了超过7%。“对抱团股也不能一概而论。有些没有业绩支撑,估值虚高的抱团股,在这轮调整中估计会有比较大的跌幅,并且持续调整;但有些明年业绩仍有可持续性的,在一定幅度的下跌之后会有资金介入。其实这种调整是好事,资金有分歧,也是一个去伪存真的过程。”一位广州地区私募人士对记者表示。昨日盘后的龙虎榜也部分印证了这个说法。例如赣锋锂业昨天跌停,其龙虎榜就成了各家游资和机构的“互怂”战场。龙虎榜显示,深股通、两家机构现身买入榜第1、2和5位,而卖出榜单第2、3、5位也是深股通和两家机构。不过,游资席位当日是砸盘主力,砸了超过4亿出货。当日,卖出金额前5总计超8亿,而买入金额前5金额总计则为近6亿,整体卖出方较占优势,股票跌停。“赣锋锂业确定性较强,也是这波行情的龙头之一。据我了解很多机构资金也在其中。由于新能源的需求增加,锂价明年上涨是可持续的,但对于上涨的幅度以及是否能支撑目前的股价,资金之间的认识是有分歧的。据我所知,有些机构是已经减仓落袋为安,但有些机构认为还有空间,还在里面。”上述私募人士表示,其已减持部分,等待价格有吸引力再进去。三季报显示,有163家机构持有赣锋锂业股票,持股数合计2.14亿,占流通股比为19.57%。而从9月底开始,赣锋锂业的股价涨幅已经超过1倍。而一家公司锂业相关公司雅化集团的走势,则更富有戏剧性。12月29日股价被砸跌停,当日龙虎榜显示深股通和三家机构联合抢筹。29日晚,公司公告,公司下属全资子公司雅化锂业(雅安)有限公司(简称“雅安锂业”)与美国特斯拉公司(简称“Tesla”)签订电池级氢氧化锂供货合同,约定从2021年起至2025年,Tesla向雅安锂业采购价值总计6.3亿美元-8.8亿美元的电池级氢氧化锂产品。12月30日,雅化集团开盘即涨停。而从10月份开始启动,雅化集团的股价至今涨幅也已超100%。另外一家机构抱团股——宁德时代,因发布扩产能公告,30日股价几近涨停,创历史新高。中金公司最新研报更是上调宁德时代目标价50%至450元。12月29日晚间,宁德时代连发三条公告,称拟建设或扩建三个锂离子电池生产基地项目,预计这三个项目共计投资不超过390亿元,项目工期在24-26个月之间,最快两年之后全部完工。此前记者曾报道过,在今年收益排行前十的基金中,就有7家基金重仓了宁德时代。而三季报显示,有多达746家机构持有宁德时代,占流通股比为58.77%。“明年是新能源大年,很多股票可能会有持续的催化剂。仅是行业供需的预判是不够的,我们预计明年的标的的选择会更有难度。除了龙头之外,资金也会寻找更有性价比的标的,对于公司的深入跟踪就更加重要。我们明年也会加大调研力度,尤其在新能源等重点行业。”一位华东地区私募研究员表示。 而对于抱团股的处理,其则表示,还是会基于估值来评判。“抱团股不是一个买卖的标签。有些股抱团有抱团的道理,只要性价比还在,我们不会随便清仓。”其还笑称,随着机构资金的持续进入,抱团将会成为“新常态”。“公募的赚钱效应不错,明年公募的发行预计还会比较好。有这么多新资金进来,从公募基金经理的能力圈来看,不可能一下子反转,抱团情况还是会继续存在,只不过可能换了个地方。从一些调研和他们的接触来看,机构的共识还是比较强,基金经理仍倾向于在一些景气行业深挖,不过可能有部分资金会转到二三线票上,也有可能形成新的抱团。”上述研究员表示。
(原标题:又被外资抄了底?“假摔”后翻身大涨 机构“抱团股”真香) 临近年底,资金依然偏爱“抱团股”,虽然昨日部分股票因资金分歧出现调整,但“假摔”后再度强势大涨,资金对“抱团股”的信仰又回来了。而北向资金连日大笔买入,不仅显著提振了市场人气,还意外在昨日市场调整的过程中抄到了锂电龙头宁德时代的底。机构“抱团股”“假摔”后翻身又大涨今日三大股指均震荡走高,创业板指涨超3%创出5年新高,而市场走强除了受宁德时代大涨的提振外,“抱团股”的修复上涨无疑也提升了场内投资者的做多信心。昨日大幅调整的光伏、锂电池板块今日全面修复。值得注意的是,就在昨日,“抱团股”行情还宛如地狱模式,创业板指跌超1%,个股涨跌互半,涨幅超9%逾70家,跌幅超9%近90家,市场大幅分化。板块上,光伏、风电、锂电等抱团板块集体重挫。资金流向低位的5G及云游戏板块。“抱团股”剧震的背后源于部分板块及个股年内涨幅过大,存在获利回吐的调整风险。中信证券研究院12月27日指出,预计到明年年初,“排名战”结束后机构将迎来集中调仓时点,“机构抱团”逻辑下驱动的投机资金也大概率会从相关品种中撤出,届时局部投机性抱团将大概率瓦解。不过,有市场人士表示,“抱团股”强势上涨的背后更多的是资金对A股市场头部优质个股强烈追逐的体现,在注册制不断推进的当下,绩优股及以大为美的投资理念逐步深入人心,特别是A股市场稀缺的优质龙头股虽然部分个股业绩增速没以前高,但行业地位及产品竞争优势仍在,因此对资金仍具吸引力。不过该市场人士还表示,也应当警惕部分行业及个股的“抱团”投机行为,加强对基本面的研究依然是未来投资重点。北向资金年底压哨抢筹 昨日大买锂电龙头虽然近期大盘走势颠簸,但北向资金的买入态度却十分坚决,数据显示,北向资金近两日净买入金额合计超百亿元。更加引人注目的是,在昨日“抱团股”大跌的过程中,北向资金不仅没有被吓到,反而大幅加仓抄底多只龙头。其中隆基股份、东方财富、格力美、通威股份、宁德时代等被净买入金额较大,而在今日的市场表现中,这几只股票股价均有不同程度的修复,同时又以宁德时代和格林美的涨幅最大。对于宁德时代而言,无疑是今日市场的焦点股。受昨日公司公告称拟投资不超390亿元积极扩产,建设三个电池制造基地的影响,该股今日大幅高开单边走高,截至收盘,股价报收于340,涨幅超过10%,总市值逼近8000亿元大关。宁德时代大幅扩产的消息也引发了机构的重点关注,今晨,中金公司称,宁德时代拟投不超过390亿元建设锂电产能,测算将在未来2-4年内合计新增产能约120-150GWH。考虑到短期行业景气度提速,中长期预期全面提升,上调宁德时代目标价50%至450元。值得注意的是,观察宁德时代近期资金基本面变化可以发现,截至昨日,外资持有该股的市值显著增加;即使近一周宁德时代股价数次迎来回调,素有“聪明钱”之称的北向资金近7日仍大举净买入宁德时代达6.78亿元。近1个月来,宁德时代获北向资金增持额近20亿元,仅次于隆基股份、贵州茅台、恒瑞医药和恒生电子。
(原标题:“喝酒”不“吃药” 北向资金连续两日扫货逾109亿元) 据21投资通智能监测,继29日大举扫货44.71亿元后,12月30日,北向资金再次净买入64.4亿元,其中沪股通净买入7.85亿元,深股通净买入56.55亿元。截止12月30日,今年以来北向资金累计净流入规模已超过2000亿元,其中12月以来净买入541.6亿元,已连续3个月净流入。增持汽车行业,减持安防设备从净买入金额来看,北向资金增持了33个行业,其中汽车行业居首,净买入金额达18.58亿元,其次是电子元件行业,净买入11.98亿元。北向资金减持了27个行业,其中安防设备最多,净卖出金额达7.02亿元,其次是房地产行业,净卖出4.49亿元。净买入京东方A10.55亿元,净卖出海康威视7.17亿元个股方面,北向资金净买入京东方A(000725.SZ)、比亚迪(002594.SZ)、东方财富(300059.SZ)、贵州茅台(600519.SH)、五粮液(000858.SZ)居前,其中,京东方A被净买入10.55亿元,比亚迪被净买入9.77亿元,东方财富被净买入9.08亿元,贵州茅台被净买入6.04亿元,五粮液被净买入4.56亿元。北向资金净卖出海康威视(002415.SZ)、恒瑞医药(600276.SH)、中国中免(601888.SH)、三环集团(300408.SZ)、洛阳钼业(603993.SH)居前,其中,海康威视被净卖出7.17亿元,恒瑞医药被净卖出4.99亿元,中国中免被净卖出3.64亿元,三环集团被净卖出3.56亿元,洛阳钼业被净卖出3.06亿元。 (投资者据此操作,风险自担。)
中国经济网北京12月28日讯 北京数知科技股份有限公司(以下简称“数知科技”,300038.SZ)股价今日开盘报3.66元,跌3.43%;截至收盘报3.91元,涨3.17%,成交额4.40亿元,总市值45.82亿元,换手率9.85%。12月24日,数知科技收报4.34元,跌19.93%;12月25日收报3.79元,跌12.67%。 中国证券监督管理委员会北京监管局网站近日公布的3篇行政监管措施决定书(〔2020〕197、203、204号)显示,经查,数知科技实际控制人及其关联方2019年度非经营性占用公司资金12.06亿元;2020年1月至6月非经营性占用公司资金4.16亿元,总计16.22亿元。上述资金占用事项未按相关规定履行审批程序和信息披露义务。 证监会北京监管局判定,当事人张志勇作为公司实际控制人、董事长、时任总裁,违反了《上市公司信息披露管理办法》第三条、第四十八条和《关于规范上市公司与关联方资金往来及上市公司对外担保若干问题的通知》第一条的规定,对公司的上述违规行为负有主要责任;陈鹏作为公司董事会秘书,时忆东作为公司财务总监,对公司的上述违规行为负有责任。 根据《上市公司信息披露管理办法》第五十九条的规定,北京监管局决定对数知科技采取出具警示函的监督管理措施,要求公司充分吸取教训,完善内部控制,认真履行信息披露义务,积极督促实际控制人及其关联方在2020年年报披露前完成资金清偿,并于2020年年报披露时专项披露资金占用情况及会计师事务所的专项审核意见,自收到决定书30日内提交整改报告。 此外,根据《上市公司信息披露管理办法》第五十八条、第五十九条的规定,北京监管局决定对张志勇采取责令改正的监督管理措施,要求其切实采取有效措施,在公司2020年年报披露前完成资金清偿,消除上述违规行为对公司的不利影响,并加强学习证券市场法律法规,提升规范意识,杜绝此类违规行为再次发生,自收到决定书30日内提交整改报告;对陈鹏、时忆东采取出具警示函的监督管理措施,要求二人严格遵守证券市场法律法规,充分尽职履责,推动公司提高信息披露质量,杜绝此类违规行为再次发生。 经中国经济网记者查询发现,指数科技成立于2004年9月10日,注册资本11.72亿元,于2010年1月8日在深交所挂牌,截至2020年11月5日,上海诺牧投资中心(有限合伙) 为第一大股东,持股1.57亿股,持股比例13.38%。上海诺牧投资中心(有限合伙)大股东、实控人为张志勇,出资比例56.38%,最终收益股份93.41%。 张志勇自2009年2月15日至今任公司4届董事长,任期至2021年10月14日。公司2019年年报显示,张志勇,中国国籍,无永久境外居留权,生于1963年11月,本科学历,高级经济师、通信专业高级工程师。1992年7月毕业于中国人民大学经济学院工业经济管理专业;曾任中冶建筑研究总院有限公司财务处副处长,北京科奥高技术公司(高新技术企业)副总经理,中国京冶工程技术有限公司副总经济师,冶金工业财务服务中心干部;2006年起任职于公司,现任公司董事长、总裁。 《上市公司信息披露管理办法》第三条规定:发行人、上市公司的董事、监事、高级管理人员应当忠实、勤勉地履行职责,保证披露信息的真实、准确、完整、及时、公平。 《上市公司信息披露管理办法》第四十八条规定:上市公司董事、监事、高级管理人员、持股5%以上的股东及其一致行动人、实际控制人应当及时向上市公司董事会报送上市公司关联人名单及关联关系的说明。上市公司应当履行关联交易的审议程序,并严格执行关联交易回避表决制度。交易各方不得通过隐瞒关联关系或者采取其他手段,规避上市公司的关联交易审议程序和信息披露义务。 《上市公司信息披露管理办法》第五十八条规定:上市公司董事、监事、高级管理人员应当对公司信息披露的真实性、准确性、完整性、及时性、公平性负责,但有充分证据表明其已经履行勤勉尽责义务的除外。 上市公司董事长、经理、董事会秘书,应当对公司临时报告信息披露的真实性、准确性、完整性、及时性、公平性承担主要责任。 上市公司董事长、经理、财务负责人应对公司财务报告的真实性、准确性、完整性、及时性、公平性承担主要责任。 《上市公司信息披露管理办法》五十九条规定:信息披露义务人及其董事、监事、高级管理人员,上市公司的股东、实际控制人、收购人及其董事、监事、高级管理人员违反本办法的,中国证监会可以采取以下监管措施: (一)责令改正; (二)监管谈话; (三)出具警示函; (四)将其违法违规、不履行公开承诺等情况记入诚信档案并公布; (五)认定为不适当人选; (六)依法可以采取的其他监管措施。 以下为原文: 关于对北京数知科技股份有限公司采取出具警示函监管措施的决定 〔2020〕197号 北京数知科技股份有限公司: 经查,你公司实际控制人及其关联方2019年度非经营性占用公司资金120,591万元;2020年1月至6月非经营性占用公司资金41,635万元。上述资金占用事项未按相关规定履行审批程序和信息披露义务。 上述行为违反了《上市公司信息披露管理办法》第二条、第四十八条和《关于规范上市公司与关联方资金往来及上市公司对外担保若干问题的通知》第一条的规定。根据《上市公司信息披露管理办法》第五十九条的规定,我局决定对你公司采取出具警示函的监督管理措施。你公司应充分吸取教训,完善内部控制,认真履行信息披露义务,积极督促实际控制人及其关联方在2020年年报披露前完成资金清偿,并于2020年年报披露时专项披露资金占用情况及会计师事务所的专项审核意见。你公司应自收到本决定书30日内向我局提交整改报告。 如果对本监督管理措施不服,可以在收到本决定书之日起60日内向中国证券监督管理委员会提出行政复议申请,也可以在收到本决定书之日起6个月内向有管辖权的人民法院提起诉讼。复议与诉讼期间,上述监督管理措施不停止执行。 中国证监会北京监管局 2020年12月17日 关于对陈鹏、时忆东采取出具警示函监管措施的决定 〔2020〕203号 陈鹏、时忆东: 经查,北京数知科技股份有限公司(以下简称公司)实际控制人及其关联方2019年度非经营性占用公司资金120,591万元;2020年1月至6月非经营性占用公司资金41,635万元。上述资金占用事项未按相关规定履行审批程序和信息披露义务,违反了《上市公司信息披露管理办法》第二条、第四十八条和《关于规范上市公司与关联方资金往来及上市公司对外担保若干问题的通知》第一条的规定。 陈鹏作为公司董事会秘书,时忆东作为公司财务总监,对公司的上述违规行为负有责任。根据《上市公司信息披露管理办法》第五十八条、第五十九条的规定,我局决定对你们采取出具警示函的监督管理措施。你们应严格遵守证券市场法律法规,充分尽职履责,推动公司提高信息披露质量,杜绝此类违规行为再次发生。 如果对本监督管理措施不服,可以在收到本决定书之日起60日内向中国证券监督管理委员会提出行政复议申请,也可以在收到本决定书之日起6个月内向有管辖权的人民法院提起诉讼。复议与诉讼期间,上述监督管理措施不停止执行。 中国证监会北京监管局 2020年12月21日 关于对张志勇采取责令改正监管措施的决定 〔2020〕204号 张志勇: 经查,北京数知科技股份有限公司(以下简称公司)实际控制人及其关联方2019年度非经营性占用公司资金120,591万元;2020年1月至6月,非经营性占用公司资金41,635万元。上述资金占用事项未按相关规定履行审批程序和信息披露义务,违反了《上市公司信息披露管理办法》第二条、第四十八条和《关于规范上市公司与关联方资金往来及上市公司对外担保若干问题的通知》第一条的规定。 你作为公司实际控制人、董事长、时任总裁,违反了《上市公司信息披露管理办法》第三条、第四十八条和《关于规范上市公司与关联方资金往来及上市公司对外担保若干问题的通知》第一条的规定,对公司的上述违规行为负有主要责任。根据《上市公司信息披露管理办法》第五十八条、第五十九条的规定,我局决定对你采取责令改正的监督管理措施。你应切实采取有效措施,在公司2020年年报披露前完成资金清偿,消除上述违规行为对公司的不利影响,并加强学习证券市场法律法规,提升规范意识,杜绝此类违规行为再次发生。你应自收到本决定书30日内向我局提交整改报告。 如果对本监督管理措施不服,可以在收到本决定书之日起60日内向中国证券监督管理委员会提出行政复议申请,也可以在收到本决定书之日起6个月内向有管辖权的人民法院提起诉讼。复议与诉讼期间,上述监督管理措施不停止执行。 中国证监会北京监管局 2020年12月21日
2020年即将结束,2021年即将到来。相比于2020年,2021年的A股市场可能遇到更多的变数。其中,从二级市场的角度出发,最大的风险来自于外部市场环境的波动风险,此外还需要考虑到近两年市场的上涨行情,目前A股市场已基本上完成了一轮估值修复的过程,对接下来的市场走向,确实带来了不少的未知数。 国内经济基本面的持续回暖、股市价值中枢的持续上移,这些因素都是成为A股上行的重要支撑因素。但是,从过去多年A股市场的走势分析,股市与经济之间的联动性未必过于密切,股市属于经济晴雨表的定位未必完全准确。即使是比A股更为成熟的美股市场,这些年来也并未展现出充分的经济晴雨表功能,而更像是美联储货币政策的晴雨表。由此一来,对A股市场的未来走向,仍然取决于货币政策以及市场的资金面环境,这些因素可能比经济基本面的影响更为明显。 这些年来,A股市场开始实施注册制改革,但从最近一两年的时间内,注册制改革带给A股市场最直接的影响,莫过于市场容量的持续膨胀,市场的扩容压力骤然增加。与此同时,与同期的股市上市率相比,A股市场的退市率却并未得到显著地提升,由此导致了现阶段内A股市场的优胜劣汰效率仍然不高,市场的投资活力也因此受到了影响。 作为以资金推动作为主导的股票市场,很大程度上还是会受到市场资金面环境的影响。注册制对A股市场的影响,更多体现在A股市场包容性与开放性的提升,但目前在优胜劣汰机制上仍显不足,这也是未来A股市场有待提升的地方。但是,从二级市场的走势来看,注册制改革给市场带来的直接影响,则是越来越多的资金聚集到少数头部企业之中,并促使头部企业的估值溢价越来越高,推动A股市场的美股化走向,这也是现阶段内注册制改革下的市场写照。 一方面是头部企业估值溢价的持续攀升;另一方面则是普通股票的价格持续边缘化,造成这一种市场现象的背后,还是离不开存量博弈的市场环境,注册制改革尚未从根本上推动市场的增量资金流入,市场仍然以存量资金作为主导。在仅有的存量资金博弈的背景下,却促使更多资金涌向了头部企业,更被动接受更高的估值溢价。 与注册制改革相比,房住不炒会间接引导局部资金流向股票市场,但因A股市场长期的投资回报率并不稳定,对投资房产的资金来说,短时间很难改变他们的风险偏好以及投资需求,要引导大量房产资金流向股票市场,恐怕也并不现实。但是,从二级市场的表现来看,房住不炒的政策定调对A股房地产上市公司的影响确实非常深刻,不少房地产上市公司已经处于历史估值底部的区域,且市场资金不敢轻易接触这类行业板块,因为它们需要承受的的未知政策风险较大,对炒作资金来说,更可能考虑到时间成本等问题。 除此以外,打破刚性兑付同样也是近年来市场比较流行的话题。与此同时,打破刚性兑付不仅仅停留在讨论阶段,而且已经在国内市场多个主要投资渠道中有所体现,包括P2P的大洗牌、信用债的实质性违约等,这些市场现象也是刚性兑付打破的真实写照。 与注册制改革及房住不炒等措施相比,打破刚性兑付可以把不少资金引导至股票市场之中,同时也会从本质上改变这类投资者的风险偏好以及风险承受能力。 在最高峰的阶段,P2P的市场规模高达数万亿以上的级别,但随着行业洗牌的加快,不少投资者开始意识到投资的风险,并逐渐改变原来的投资思维。与投资房产、投资信用债、投资银行理财等渠道相比,增加股票资产的配置比例或许还是更为安全与明智的策略,这些年来通过刚性兑付逐渐打破而逐渐引导过来的增量资金也越来越多,刚性兑付打破对股市增量资金的补充还是起到了一定的积极影响。 不过,与海外成熟市场相比,国内市场刚性兑付打破的任务仍显任重道远,且国内居民的存款资金庞大,要想加快居民储蓄的投资转化,仍需要一段比较漫长的时间。但是,对这部分资金来说,在刚性兑付逐渐打破的背景下,只要他们看到股票市场确定性的机会以及持续性的赚钱效应,那么将会提升这部分资金流入股票市场的热情。例如,在科创板正式成立之后,却在短时间内盘活了数百万个科创板新增账户,归根到底还是在于科创板注册制下的新股赚钱效应,这恰恰反映出国内市场不缺乏资金,只缺乏投资渠道以及投资信心的问题。 在刚性兑付逐渐打破的背景下,加上股票市场的投资吸引力在不断提升,居民储蓄向投资转化的步伐有望加快。但是,从本质上分析,居民储蓄还是偏稳健型的资金,要加快这部分资金的投资入市,仍需要营造出一个具有持续赚钱效应,且拥有持续稳定的市场环境,让这部分资金安心投资、放心安心,才可能促使更多的储蓄资金进入股市,并成为未来A股市场有效的增量资金补充。
机构抱团股究竟是价值投资还是价值投机,从20年开始,机构重仓股股价不断上涨,并不是得益于业绩成长,而是得益于估值升高,机构重仓股市盈率动辄就是百倍以上,有没有风险,市场也是分歧不断,忧虑高处不胜寒的声音也是存在。 最近中信证券(行情600030,诊股)一则研报,引发市场高度关注,《警惕机构抱团瓦解,布局高性价比品种》指出:“机构重仓板块年末实际卖盘减少,反而变相刺激场内活跃资金的投机行为,借助主题和赛道逻辑炒作概念,追逐机构重仓板块,驱动板块内前期滞涨的非龙头品种大幅上行,催生出一些不匹配基本面特征的纯市场炒作行情。我们预计到明年年初,排名战结束后机构将迎来集中调仓时点,‘机构抱团’逻辑下驱动的投机资金也大概率会从相关品种中撤出,届时局部投机性抱团将大概率瓦解。”作为投资者,我个人是深表赞同的,一旦机构年底排名赛结束,机构即将面临明年布局,总不可能继续推升目前重仓股股价,调仓换股就会带来筹码的松动,部分机构撤出,抱团持股大概率瓦解。 机构之所以抱团成功,在于明星基金的示范效应,机构通过抱团推升股价,获得超额收益,吸引媒体关注,连篇累牍的报道明星基金收益率,另外部分媒体和专家制造各种名词,为机构投资风格大唱赞歌,更是把机构投资风格推向风口浪尖,成为市场的风向标,俨然就是未来的投资真谛,吸引大量的基民申购明星基金,包括管理的老基金和新发基金,今年爆款基金大部分都是明星基金旗下发行的新基金,得到大量资金增量以后,部分管理人并没有扩大投资标的,而是不断的买进原有的投资标的,不断的推高股价,出现了正向激励作用,股价越涨,资金流入越多,股价再涨,机构抱团股股价没有最高只有更高,但是正向激励作用不可能无限制循环,这就是潜在的风险。 没有只涨不跌的股票,一旦后续机构新增资金来源受到限制,没有大量新增资金补充,要想维持目前高股价,就几乎不可能,一旦股价出现调整,不少资金做的是趋势行情,就会出现顺势做空,增加市场的抛售压力,带来股价调整。一旦股价调整,基金收益率下跌,原有的正向激励机制就会出现逆转,基民选择不断的赎回基金份额,市场追逐趋势的热钱也会撤离,股价就会开始调整,股价调整越多,资金撤离越多,走势与原来上涨逻辑完全一样,调整起来也就很难预测时间和空间。 07年是机构主导的行情,出现了大量的优质蓝筹股,上证综指达到历史高点6124点,可是机构资金崩塌以后,现在还是无法逾越当时的高点,15年也有很多机构重仓股,那就是科技互联网,机构不断高位加仓,最终因为去杠杆,引发非理性波动,科技互联网个股连跌数年,出现系统性的股权质押风险。 或许是巧合,或许是机构年底锁定收益的调仓换股,周二部分机构重仓股遭遇了惨跌,像锂电池龙头个股,赣锋锂业(行情002460,诊股),2020年三季报显示,赣锋锂业被164家机构持有,但是出现了跌停,从龙虎榜看,机构和营业部席位博弈十分激烈。即使股价跌停,市盈率也不低,290余倍,这样的高估值需要极高的业绩增长来匹配。 百元股是机构抱团的重要聚集地,百元股走势整体不佳,媒体收盘股价在百元以上的138只个股之中,还是有56只个股上涨,跌幅超过5%的个股只有22只,下跌个股明显多于上涨个股,笔者翻看了一下,5家个股跌幅近10%。白酒作为机构抱团的重要对象,跌多涨少,茅台相对还是很抗跌的,这与茅台的护城河有关。 周二机构抱团股下跌,如果是一则研报引发的市场分歧,那么机构抱团的脆弱性已经开始显现,投资风险需要防范,正是因为机构抱团,股价调整的过程会十分复杂,很有可能是一个一波三折的过程。 以上只是笔者的感悟,不构成投资建议。