又一项跨境金融创新率先落地。近日，经国家外汇管理局总局批准，招商银行可自行融入外债资金并自行结汇，直接贷款给全国的实体企业，无需外汇局逐笔批准，目前试点金额60亿美元。 这是外汇局贯彻党中央、国务院“六稳”“六保”决策部署，支持实体经济发展的又一具体举措，也是在深圳中国特色社会主义先行示范区率先落地的又一项跨境金融创新。 据悉，试点借助银行的专业化优势,实现“三替”功能，进一步便利境内中小微实体经济企业使用境外低成本资金。 一是替企业寻找境外低成本资金。企业可借助银行资金筹集优势，综合选择全球范围内的低成本资金，切实降低融资成本。 二是替企业办理外债登记手续。银行融入外债资金时，已自行登记外债信息。企业仅根据与银行签订的人民币贷款协议，即可进行人民币提款。虽然企业实质使用的是境外低成本资金，但无需再向外汇局办理外债登记，手续和流程更加便利。 三是替企业管理汇率风险。企业与银行签订的是境内人民币贷款合同，提款和还款币种均为人民币，试点业务在跨境融资环节所涉及的汇率风险完全由银行管理，企业无需关注和承担。 9月8日，招商银行以“跨境债融通”产品，为5家境内企业（深圳3家企业，湖北2家企业）完成首批试点业务项下境内贷款，金额合计2.4亿元人民币。试点企业平均借贷成本较企业之前境内人民币贷款下降约50个基点，预计可为企业节约财务成本超100万元人民币。 该项创新政策，进一步丰富了外汇局支持中小微实体企业的政策工具。下一步，深圳外汇局将在国家外汇管理局总局的指导下，继续围绕金融支持稳企业保就业工作要求，加强政策宣传，在有效防范跨境资金流动风险的前提下，积极推进试点工作开展，切实服务实体经济。
叶湧青/文 在线交易是非常普遍的交易方式，由于在线交易属于一种非面对面的网上交易型态，银行无法确认操作在线交易的个人，是否就是拥有该账户的本人，这种不确定性及交易的隐密性，导致银行为该账户执行身份识别(KYC)等各类反洗钱措施效果大打折扣，再加上在线网络交易具备全天候、速度快、可跨地域转汇资金的特性，使得银行在此过程中须面对一定程度的洗钱风险。 当银行发现在线交易存在以下几种特征时，就必须对其中可能潜在洗钱风险提高警觉。 1、账户在历经一定沉睡期后，突然发生小金额测试往来 有些准备要出售的个人账户，会在账户开立后先静默一段期间，当不法分子买下这些账户后，为确认账户可以使用，先以小金额从账户汇进汇出进行测试，这便是账户被倒卖的明显信号。 2、账户资金分散转入、集中转出 账户资金如果出现分散转入、集中转出情形，再加上有转入账户对象不固定，或转入账户数量多且转账金额小的特性；或是转出资金为固定同一账户而转账金额又大，加上汇款均为一次性交易等征兆，极可能就是电信网络诈骗、非法集资、传销等洗钱上游犯罪。 3、账户资金集中转入、分散转出 和前一点相反，如账户资金出现集中转入、分散转出，而资金转入的账户又较为固定，且转账金额大，或转出账户不固定，但转出的账户数量多且金额小，就可能是不法分子通过账户清洗上游犯罪所得而进行的洗钱行为。 4、账户资金往来多为跨行、跨平台交易 不法分子常利用跨银行、跨平台交易达到切断资金信息链条的目的，让银行和支付机构在可疑交易识别上存在信息断层，造成识别难度加大且不易追踪的结果。 5、公转私交易频繁 账户公转私交易频繁也是在线交易可能的洗钱征兆，如果公司本身还具备空壳公司特征，那很可能是利用在线交易虚开增值税发票，或想通过公转私交易隐匿不法所得。 6、交易对手异常 如果账户出现交易对手的行业零散，与公司主营业务关联度低，交易跨区域且交易异常频繁，那银行就需进一步分析该账户，采取针对交易对手进行KYC的措施。 7、交易时间异常 正常账户的资金往来多发生在白天上班和非假日时间，如果全天24小时连深夜都有交易，或是节假日、周末等也有交易，或交易频繁发生在凌晨等不合常理的情形，银行就该重点关注。 8、交易IP地址异常 如果银行发现该账户IP地址与本行其他账户有共享IP地址情况，就要小心是否存在一个人控制多个账户的情形，此外，若是发现客户使用代理服务器进行交易，要小心该客户是否要故意隐瞒交易IP地址，不愿被知道IP地址，甚至可能交易IP地址就在境外，这对银行来说都存在洗钱风险，银行应联系开户人了解账户是否出借给他人使用。 9、交易金额异常 银行应重点关注账户在短期内交易金额迅速扩大，或是资金快进快出，账户资金不留余额或余额占交易额比重极低的现象，甚至转入转出金额均为相等的整数等情形。 10、异常交易特征须结合其他特征进行分析 对出现异常交易特征的账户，银行可先分析异常特征交易金额占总交易额的比重，如果异常交易金额占比低，基本可以排除是可疑交易，如果异常交易金额高，甚至占了该账户过去交易的很大比例，那就要针对公司和个人账户采取不同措施。 如果是公司账户出现异常交易特征，银行可先了解公司受益所有人、股东、高管等是否持有其他类似公司，然后进行实地查访，了解该公司是否具备空壳公司特征，或是以电话联系该公司账户的代理开户人、法定代表人，了解公司目前营运情况，也要了解资金转账所备注的信息，与公司主营业务是否有关联，并重视该账户资金交易金额与公司注册资本或营收规模是否匹配，最后要确认该账户的交易对手是否有空壳公司特征。 但如果是个人账户的在线交易出现异常，那银行就该关注账户资金往来与该账户所有人的职业、年龄是否相符，并直接联系开户人，了解交易真实情况以确认该个人账户是否存在可疑交易。 （本文作者系上海富拉凯会计师事务所反洗钱项目总监）
9月7日晚间，东风股份发布《2020年度非公开发行A股股票预案》，公告显示，东风股份本次非公开发行的对象为不超过35名特定投资者，包括符合中国证监会规定的证券投资基金管理公司、证券公司、信托公司、财务公司、保险机构投资者、合格境外机构投资者以及其他符合相关法律、法规规定条件的法人、自然人或其他机构投资者。 本次非公开发行拟募集资金总额不超过12.2亿元，募集资金扣除相关发行费用后将用于支付收购首键药包75%股权项目、收购华健药包70%股权项目、湖南福瑞高端包装印刷智能工厂技改搬迁建设项目、东风股份研发中心及信息化建设项目和补充流动资金项目，本次募投项目符合国家产业政策和公司未来战略发展规划。 东风股份表示，募集资金投资项目的实施将对公司的经营业务产生积极影响，提高公司的综合竞争力、持续经营能力和抗风险能力，有利于公司的可持续发展，促进公司业务规模进一步扩大，运营效率有效提高，综合竞争力得以增强，有利于公司可持续发展，为股东带来较好的回报。 据东风股份介绍，通过本次非公开发行股票募集资金，也将有效缓解公司业务发展面临的流动资金压力，进一步推进公司业务体系的建设和人才结构的优化，为实现公司进行智能化建设提供资金保障。本次收购符合公司在包装印刷行业的战略布局，首键药包、华健药包成为上市公司的控股子公司后，将纳入公司的合并报表范围，其本身的收入和利润会对公司的盈利有促进作用。同时，两家公司主营业务与公司非烟标消费品印刷包装业务的协同和补充，会进一步提高公司的盈利能力。公司计划通过本次收购首键药包75%股权及华健药包70%股权，在医药包装领域进一步进行产业延伸，不断深化双轮驱动中的大包装印刷战略的布局。
上周以来，美股出现大幅回调，中国等亚太市场与之共振。9月8日，A股延续震荡盘整格局，截至收盘，上证综指收复3300点，报3316.42点，微升0.72%。 在中国市场以持续的震荡模式寻求下一步方向之际，国际投行如何看待市场的短、中、长期机遇？记者采访并梳理了国际一线投行、资管机构的最新观点。 摩根士丹利：“三支柱”下长期看涨人民币资产 摩根士丹利上周五最新发表了对中国市场的展望，比起短期策略，这更像是国际资本如何看待中国长期投资机遇的指南。毕竟对于长钱来说，任何短期波动在一个长期趋势下都可被忽略。 该机构预计，人民币国际化将加速，人民币到2030年可能占全球储备资产的10%。这一腾飞的基础正在奠定，2016年以来，中国形成了一个更加清晰的“三支柱路线图”来促进人民币资产的增长——清理金融体系、开放资本市场、建立金融基础设施（例如CIPS以及即将到来的数字货币）。摩根士丹利认为，这一步伐还将加速，因为地缘政治紧张局势加剧，世界多极化的出现加大了中国在以美元为中心的全球金融体系中，确保资本流入、降低融资风险的必要性。同时，在全球超低利率的背景下，中国仍保持常规的货币政策，这也使人民币资产的吸引力上升。 10%的占比从何而来？该机构称，上述举措将改变中国的国际资本流动格局，预计未来10年，投资组合的流入将取代外商直接投资（FDI）主导中国的资本流动，累计流入量预计达3万亿美元，这可能使人民币成为继美元和欧元后的第三大储备货币，占全球储备资产的比例从目前的2%升至10%。全球各国央行将需要持有更多的人民币作为外汇储备的一部分。 基于这一展望，摩根士丹利也给出了可操作的投资主题。首先，该机构表示看好A股，这将得益于中国推动内循化的三大举措——城市化2.0、技术本地化和人民币国际化，为世界多极化做好准备，“近期，我们继续超配中国股票，距离沪深300指数2021年6月的基本目标位，当前还具备超11%的上行空间。” 此外，该机构预计人民币可能继续走强，预计到2021年底，如果关税没有实质性攀升或地缘格局未发生太大变化，预计美元/人民币将达6.6，CFETS一篮子指数也将逐步攀升。 摩根士丹利也始终看好港股市场，预计香港将成为促进中国内地和全球交易的重要市场，其增长来自“二次上市”和更多IPO，更多来自内地和全球的资金将流入港股。在该机构的“蓝天”预测中，2022年或之后，港交所收入将增长110%。同时，该机构也对如中金公司等头部券商持乐观看法，这些公司将直接受益于资本市场改革而带来的更多收入来源和商机（如投行、资产/财富管理等），预计这会在未来3年内每年带来高达25%的额外利润支持。 野村东方国际：北上转为流出，南下流入回落 回到短线市场的变化，野村东方国际最新提出，受到短期风险事件的影响，市场仍处于震荡状态，这从北上资金持续流出、南向资金流入下降可见端倪，预计震荡期尚未结束。 9月以来，北上资金累计净流出约150亿元。事实上，8月北上资金就转为小幅流出20.3亿元，北上日均成交环比缩量至1124.8亿元，较7月减少305.5亿元，这可能是投资者对风险事件的担忧、AH溢价扩大，以及近期发达市场表现优异等多因素所致；南下资金8月流入港股340.0亿元，较7月823.5亿元减少482.5亿元，南下资金日均成交247.1亿港元，较7月减少113.9亿港元。 就板块配置来看，野村认为，北上资金加大对制造业和周期性等低估值板块的关注，而南下资金行业配置未见明显板块偏好。8月北上资金前五大净流出行业分别为医药生物、食品饮料、电气设备、电子和国防军工，除电气设备外均位居年初至今涨幅前五的行业，反映出高估值板块对北上资金的吸引力有所下降，前五大净流出个股为五粮液、中国中免、宁德时代、智飞生物和药明康德；南下资金前五大净流入个股为美团点评、腾讯控股、中国生物制药、海尔电器和小米集团，其中美团点评获约125.3亿港元净流入。 该机构认为，若无显著催化或事件性冲击，预计A股震荡期尚未结束，北上资金或将持续波动。鉴于沪港AH溢价（8月31日：146.9）已经接近2015年峰值（152），港股相对A股的性价比优势预计将持续吸引南下资金流入。因此，对A股而言，结构性机会仍是中长期配置的主线，建议关注受益于“内外双循环”政策的投资机会，特别是国企改革、区域发展、消费与产业升级等主线中的龙头公司可能将释放更多增长潜力。 瑞银：看好金融科技和三类医药公司 瑞银方面近期则就各大板块的机会接受了等媒体的采访。 首先，就8月一度获得北上资金大幅流入的银行板块，目前该机构持低配观点。瑞银投资研究部中国策略主管刘鸣镝对记者表示，未来的不确定性仍是关键，“目前我们调整了模拟仓的配比，大金融是低配，整体较基准低配7个点，其中6个点在银行，原因是银行对其他非银行业的成本实则是银行的收入，而非其盈利，未来‘让利’仍会持续。” 相比传统金融，外资更关注金融科技，尤其是在蚂蚁金服即将上市之际。刘鸣镝称，技术能力强的公司的确可以用大数据进行实时跟踪、数据分析，把消费贷、小微贷和支付等做得非常有规模，而且可以将成本降下来。 此外，近期“喝酒吃药”行情再度回归，机构普遍更看好一线高端线酒企。此外，从医药行业中报业绩来看，核心企业的业绩基本表现良好，业绩符合预期甚至超预期的领域主要集中在疫苗、体外检测、连锁药店、外包产业链、特色原料药、医药合同定制研发生产（CDMO）、医疗器械、中药等。这些子领域几乎覆盖了医药板块的大部分内容，业绩较高的确定性再次表明医药板块本身的防御属性。刘鸣镝称，目前在医药板块中看好三类，分别是创新药、医疗服务和CRO。行业总体会受到采购价格下行的影响，但其中的领军企业增长的可持续性较高，所以这三类不太会受降价影响，且个别公司的研发能力也很强，是可持续的成长股。 瑞信：中国技术本地化，亚洲科技盈利前景向好 瑞信则在9月7日的瑞信亚洲科技论坛（ATC）期间，就亚洲科技板块的热点接受了等媒体的采访。 瑞信亚太区科技研究部主管Manish Nigam对记者称，中国5G手机出货量超出预期，中国技术本土化的大趋势将持续。就亚洲整体来看，进入下半年随着部分利好因素出尽，科技板块表现会面临一定周期性风险。但在5G、数据分析、云计算和数据中心等相关主题的带动下，科技股依然拥有良好的长期投资价值。 盈利上调仍是信心的来源。虽然自2月下旬以来企业盈利预期一降再降，但近几个月部分子板块每股盈利 (EPS) 预期已出现回升迹象。超预期需求增长、以居家办公、线上教育、在线娱乐为代表的宅经济，以及针对供应中断风险进行的补库存操作是支撑盈利预期上调的主因。随着盈利状况的改善，板块整体估值也有所上升。截至目前，亚洲（除日本）科技板块的未来12个月动态市盈率提高了20%，幅度与美国科技板块基本一致，但相比亚洲（除日本）整体股市，估值提升力度仍较小。 近期也有担忧认为，2021年半导体行业可能又会进入下行周期，但瑞信认为，即使出现库存修正，也最多持续两个季度，因此影响较浅，大概率会出现在2021年上半年。但由于本身时间短，同时也会有新的科技产品上市，因此不必太过担忧。 谈及具体的投资机遇，瑞信认为，5G和云端运算技术将在未来10年带领供应链成长。全球半导体行业将成为云计算需求急剧增长的受益者，预计中央处理器、图形处理器和加速器的市场规模可达到900亿美元，未来增速可从原来的每年3%至5%提高至10%至15%。无生产线芯片制造、存储器和集成电路设计领域的龙头企业以及主要晶圆代工厂将迎来重大机遇。 Vanguard: 中国股债10年回报率超越主要国家 全球“公募一哥”Vanguard日前更新了其新一季度策略，并以更为全球化的视角展现了对中国资产的看法。 鉴于疫情发展、疫苗研发前景仍被视为全球经济活动的主要驱动力，Vanguard预计今年后续经济增长可能会继续放缓。从中期来看，疫情的反复可能导致美国失业率出现滚动恢复，预计就业人数到年底将逐步恢复，下降至8%~10%区间。 目前，Vanguard对美国和中国的经济预期保持不变，预计2020年全年美国经济将收缩7%~9%，通胀率可能会逐渐上升，但仍将低于美联储2%的目标水平；预计中国全年经济增长率将继续维持在1%到3%之间。 就中国而言，Vanguard认为，与第一季度下降10%相比，中国第二季度GDP增长11.5%、超过预期。由于长江洪水影响了基建、遏制病毒相关工作对消费造成压力，7月的复苏有所放缓。随着生产反弹势头逐渐消退，医疗和居家办公用品的出口量达到峰值，且鉴于资产价格持续上涨而使得中国央行将金融稳定放在首位，国内金融状况或将趋紧，因此今年后续复苏势头将有所放缓。 不过，Vanguard预计中国股债资产未来的10年平均回报将超越主要国家。根据该机构对相关资产10年期年化名义回报的预测（截至2020年6月30日），中国股票的回报率预测为7%~9%（波动率中位数为27.9%，下同），美股则为4%~6%（16.4%），中国以外全球股票则为5.5%~7.5%（15.8%）。
据美国《纽约时报》报道，筹集竞选资金原本应该是美国总统特朗普的最大优势之一。尽管2016年他的竞选超支，但特朗普依然在就职典礼当天就提出要谋求连任，比历任美国总统都要早。之所以这么做，是因为特朗普认为，抢先提出连任有利于他今年在竞选资金上占得先机，这一策略似乎奏效了。特朗普的竞争对手拜登在今年春天成为民主党既定候选人之时，处于几近破产的状态，而特朗普以及共和党全国委员会却掌握着近2亿美元的资金优势。然而，特朗普的资金优势在5个月之后却不复存在。 报道称，从2019年初至今年7月，特朗普团队筹集了11亿美元，但现在已经花了超过8亿美元。因此，团队中部分成员预测称，在距大选不到60天之时，共和党会出现严重的资金短缺。 为了在大选前对特朗普进行全方位、地毯式的宣传，共和党在100个地区安排了2000多名员工，还声称志愿者们每周会到100万户人家拜票。而由于新冠病毒的爆发，拜登的团队已经基本放弃了上门拜票的宣传方式。 一直以来，布拉德·帕斯凯尔都担任特朗普竞选团队经理。他曾在个人社交媒体账户上发布了支持特朗普的广告宣传，特朗普团队为此投入80多万美元增加帕斯凯尔脸谱网和Instagram账户的页面流量。后来因收效甚微，帕斯凯尔职位由比尔•施特平担任。 除此之外，为了满足特朗普本人的虚荣心，他的竞选团队在“超级碗”投放竞选广告花了1100万美元，完全超出了之前其团队在威斯康星州（390万美元）、密歇根州（360万美元）、爱荷华州（200万美元）、明尼苏达州（130万美元），这4个摇摆州的广告费投入总和。 另外，还有一笔为了讨好特朗普的支出，竞选团队在华盛顿的一个电商企业投入100万美元广告费。实际上，电商并不是大选中各方据理力争的广告投放地，不具备较强的竞争力，这一切只因特朗普是一位电视购物狂。
9月7日A股三大指数集体收跌。创业板在迈瑞医疗、宁德时代等权重股跳水的影响下，大跌90.95点，跌幅逾3.3%。同时，创业板成交额超过3500亿元，创下历史新高。 创业板的9支千亿市值股今日全部收跌。其中，宁德时代尾盘一度跌近12%，后小幅回升，收跌8.74%，带动创业板指数下跌17.08点；迈瑞医疗收跌3.27%，带动创业板指数下跌5.48点。 （来源：同花顺） 同时，注册制次新股今日冲高回落，截至收盘，安克创新（-9.56%）、蒙泰高新（-4.54%）、康泰医学（-4.38%）等17支注册制次新股收跌。 目前，创业板内部严重分化，短线资金抱团热炒低价股，权重股受挫。今日涨停的创业板17支股票中，有6支在今日大单净量前十名排行榜中，而其中4支主力买入的个股在10元以内。截至今日收盘，创业板已没有股价低于4元的个股。 （来源：富途） “大妖股”天山生物今日震荡走高，尾盘再度涨停。但对于资金热炒的低价股，还是应该回归基本面理性看待。 创业板成交规模持续放大，部分原因是随着市场降温，场内存量博弈日渐激烈，注册制开放后，围绕创业板存量股的炒作较为明显。 兴业证券首席经济学家王涵表示，注册制使得交易品种更加丰富，有助于市场活跃度的提升，但短期内，市场成交量更大程度上受交易因素的影响，尤其是考虑到7、8月份市场风格较上半年有些变化，所以创业板可能还需要观察。 另一方面，受美股剧烈震荡影响，避险情绪升温，北向资金已连续6天净卖出。上周内，北向资金大幅净卖出超过222亿元，创半年来最大单周净卖出。其中沪股通净卖出134亿元，深股通净卖出88亿元。 其中，宁德时代及主板消费龙头海天味业均在上周遭北向资金减持过亿元；白酒龙头五粮液更是遭北向资金减持超过30亿元。 不过，虽然北向资金受国际市场影响，短期出逃A股，但外资长期仍看好中国市场。摩根士丹利认为，城市化、科技本土化、人民币资产国际化三个推动中国市场经济循环的举措将成为外资看好A股的支撑力。 纵观整个创业板，依靠炒作低价股并不能获得主力资金的认可，因此短期内风险依然大于机会。
、 黄冬艳 8月26日，以“浪奔”为主题的2020（第三届）年度论坛在上海国际会展中心洲际酒店举办，200余位地产业界精英齐聚一堂，共论后疫情时代的企业战略和布局。 本次论坛还分设了8场不同主题的闭门会，在以“风口浪尖”为主题的投融资闭门会上，作为企业嘉宾代表出席的九颂山河置业集团副总裁陈开杰，以自身为案例阐述现阶段下的房企融资情况。 资料显示，九颂山河置业成立于2004年，立足江西，目前已在广东、广西、浙江、安徽，以及南昌、九江、宜春等全国多个省市布局有住宅、城市综合体项目，总投资开发的的面积超千万平方米。 相比于行业内多数企业，九颂山河置业的规模并不大，目前属于百亿规模的企业，陈开杰坦言，该公司在2018年之前基本没有贷款，都是靠自有资金去做项目的投资开发。 但从2018年开始，为了将公司规模进一步扩大，获得更大的发展，九颂山河置业管理层开始决定寻求银行和当地非银金融机构的融资支持。 九颂山河置业是一家比较稳健的企业，并不是所有的资金都会要，部分基金信托的资金成本较高，它们还是选择了放弃。目前该公司的资金来源，除了正常开发贷和非银金融机构合作外，还有与当地的国企采用股+债的方式合作，以“傍大款”的形式获取到成本相对低一点的资金，与合作伙伴互利共赢。 “实际上这也是企业拓展的一种方向。”据悉，在江西大本营，九颂山河置业已经与金科、金地、禹州等上市房企有项目上的合作。但即便如此，资金来源始终有限，所以想在其他的渠道做一些拓展。 陈开杰表示，九颂山河置业目前仍属规模增长的发展阶段，“只要有融资成本合适的资金，项目投资算得过账，有钱赚就会要，但资金成本太高的话我们接受不了。”陈开杰还表示，九颂山河置业在江西本土发展得还不错，是江西本土行业前三强企业，欢迎其他企业跟他们一起合作以共同谋发展。
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