最近，境内人民币对美元汇率（如非特指，以下人民币汇率均指人民币对美元的双边汇率）创下年内新高，引发了市场关于人民币汇率进入升值新周期的讨论。显然，现在人民币升值趋势尚未确立，鉴于不确定不稳定因素较多，新周期之说也言之尚早。 同时，人不能两次踏入同一条河流。本文要讨论的是，即便如同2008年金融危机爆发之后那样，在全球低利率、宽流动性环境下，中国有可能重现资本流入和汇率升值压力，这次的情况也与上次危机时期大相径庭。 人民币汇率已从低估转向均衡合理 上次人民币升值周期是2005年“7·21”汇改起至2013年底，中间仅被2008年全球金融危机临时打断。 2008年9月，全球金融海啸爆发，中国强调信心比黄金重要，主动将人民币汇率中间价波幅收窄至6.80~6.85比1，直至2010年6月19日重启汇改，增加人民币汇率弹性。到2013年底，人民币汇率中间价较“7·21”汇改前夕累计升值36%。其中，2008年8月底之前累计升值21%，2010年10月重启汇改之后再升值12%。2014年初，更是一度升至6比1附近。当时，市场盛传，人民币长期升值不可避免。 其实，“7·21”汇改以来的人民币单边升值周期，并非危机后主要央行放水、美元指数走弱那么简单，而是因为顺差形式的对外经济失衡。2005~2009年，中国经常项目顺差与GDP之比持续高于±4%的国际警戒标准，其中2007年最高达到9.9%。这显示人民币汇率低估较多。 2007年，国际货币基金组织（IMF）出台《对成员国政策双边监督的决定》，引入了“汇率根本性失衡”概念和“大规模、长期的经常账户赤字或盈余”等指标。这成为国际社会施压人民币汇率重估的重要依据，也是过去二十多年来人民币汇率“熊短牛长”的重要原因。 2006年底，中央经济工作会议做出了一个重要的判断，即中国国际收支的主要矛盾已经从外汇短缺转为贸易过大、外储增长过快，提出要把促进国际收支基本平衡作为保持宏观经济稳定的重要任务，并强调最根本的是扩大国内消费需求。十七大进一步明确，加快转变经济发展方式，坚持扩大国内需求特别是消费需求的方针，促进经济增长由主要依靠投资、出口拉动向依靠消费、投资、出口协调拉动转变。 通过“调结构、扩内需、减顺差、促平衡”，自2010年起，中国经常项目顺差与GDP之比降至4%以下，2016年起进一步降至2%以内，显示人民币汇率趋于均衡合理。有鉴于此，IMF自2012年第四条款磋商起，评估人民币汇率不存在显著的低估。2016年起，IMF进一步指出，人民币汇率大体符合经济基本面。 去年8月5日人民币汇率破7，当日美方将中国列为“货币操纵国”。8月9日，IMF还为中国仗义执言，坚称人民币汇率既没有高估也没有低估，鼓励增加人民币汇率机制灵活性。由此可见，IMF在国际汇率政策监督方面保持了内在的逻辑一致性，秉承了客观、公正的立场。至于有人将伴随着中国对外经济再平衡的人民币升值解读为汇率高估，显然是对前期中国宏观调控政策的误读。 中国经济正从高速转向中高速增长 上一次人民币升值周期的源头更早还可以追溯到1994年初汇率并轨。官方汇率与（外汇调剂）市场汇率并轨当年，就成功实现了汇率稳定、储备增加的目标。除了1998年~2001年亚洲金融危机期间，以及2008年全球金融海啸初期，人民币汇率面临阶段性贬值压力外，其他年份人民币汇率基本是稳中趋升。到2013年底，人民币汇率中间价较1994年初累计升值43%，国际清算银行编制的人民币实际和名义有效汇率指数分别累计升值80%和55%。 2013年之前人民币汇率的单边升值，除了国际收支持续“双顺差”，外汇供大于求的市场逻辑外，更深层次的原因是缘于国内外经济基本面的巨大差异。1994~2013年，中国经济年均实际增速高出全球6.4个百分点。“经济强、货币强”，这正是其间几次短期做空人民币势力无功而返的关键。亚洲金融危机期间，中国成功兑现了不贬值政策，更是逐渐确立了人民币新兴强势货币的国际地位，逐步积聚了人民币国际化的市场动力。 近年来，中国经济步入“新常态”，标志之一是由高速转为中高速增长。2014~2019年，中国经济年均实际增速高出全球3.5个百分点，较1994~2013年收敛了2.9个百分点。中美经济走势和货币政策分化，正是2015年以来人民币汇率持续承压的重要经济背景。 当前，在新冠肺炎疫情冲击下，得益于本土疫情迅速得到控制，以及国内产业门类齐全、市场潜力广阔的优势，中国经济恢复好于预期、发展韧性十足。这为今年6月份以来的人民币加速升值提供了基本面支持。 但是，从短期来看，疫情影响下，中小企业经营更加困难，就业形势更加严峻，实现“六稳”“六保”任务依然艰巨；从中长期看，发展不平衡不充分问题仍然突出，创新能力不适应高质量发展要求，国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局还在进一步构建和完善过程中。 经济增速下行、资本产出比下降，意味着投资回报率降低，将影响人民币汇率的长期表现。 中国将面临较长时期逆风逆水的外部环境 上次危机爆发后，在大国共治的氛围下，国际社会团结一致对抗危机，迅速实现了全球金融企稳、世界经济反弹。这一次，却是大国博弈加剧，全球合作抗疫阻力重重，疫情大流行增加了世界经济复苏和金融稳定的诸多变数，任何国家都难以独善其身。 同时，长期以来，中国以“你买我商品、我买你国债”的方式积极参与国际经济大循环（又称“外循环”）。但现在，这种“外循环”格局正面临贸易壁垒、断供风险、金融脱钩、经济制裁等堵点和痛点。 今年4月8日，中央政治局常务委员会会议提出，面对严峻复杂的国际疫情和世界经济形势，要坚持底线思维，做好长时间应对外部环境变化的思想和措施准备。8月24日，经济社会领域专家座谈会进一步指出，今后一个时期，我们将面对更多逆风逆水的外部环境，必须做好应对一系列新的风险挑战的准备。 前述“逆风逆水”，有的是消息面的，会导致市场负面情绪；有的是基本面的，会影响营商环境和贸易条件。而无论是心理还是实质冲击，都将会影响人民币汇率走势。在人民币汇率趋于均衡合理水平的情况下，这些冲击通常容易被放大，加剧人民币汇率震荡。 主要结论 由于内外部环境已经和正在发生巨大变化，我们不宜简单套用上次的逻辑来外推这次可能出现的汇率周期。至少较为确定的是，即便人民币升值，在汇率机制灵活性提高的情形下，升值有可能是大开大合而非小步快走。 正如经常项目收支趋于基本平衡后，容易出现顺逆差交替出现的情形，人民币汇率趋于均衡合理以后，有涨有跌、双向波动也合常理。如果出现某种趋势性的变化，则不排除是汇率超调，其中一个重要的观察指标是经常项目或货物贸易收支的变化。如果升值伴随着经常项目或货物贸易顺差迅速收窄甚至逆差，有可能会引起市场关于人民币汇率高估的猜测，进而触发人民币汇率的自发调整或者对有关部门逆周期调节的市场预期。 当然，在汇率由市场决定的情况下，不排除这种超调会持续较长时间。这也是浮动汇率的痼疾之一。上世纪80年代上半期，在美联储反通胀政策下，高利率、高美元滋生的美元泡沫就是前车之鉴，触发了广场协议联合干预美元贬值的国际经济政策协调。对此，我们需要加以妥善引导。 此外，前述变化也非一成不变。如果改革开放制度红利进一步释放，经济内外循环机制更加畅通，科技创新发展动能更加增强，中外经济增速差异重新扩大，中国相对投资回报率上升，则人民币汇率升值的基础将更为牢固。 本文首发于第一财经
9月15日也就是下周了，无论是否有转机，在芯片这条路上，中国都没有第二条路可选。 恰如50多年前的一声巨响，不同文明，且注定会是大国，在关键技术上，纵偶有捷径，但最终一定是要走到独立自主这条路上来。 特朗普上台以来，一拳一拳打过来，也很明显看到，早已不是贸易的纷争，图穷匕见，卡住中国科技升级，进而遏制中国崛起，才是更大的目标。而一块指甲盖大小的芯片，是主角。 1抽梯人，美国 德国思想家李斯特曾用“抽梯子”作为比喻，一个人当他已经攀上了高峰以后，就会把他逐步攀高所使用的梯子一脚踢开，免得别人跟着他上来。 80年代美国在半导体领域第一次充当抽梯人的角色，上演了一出日美半导体战争。 美国半导体技术的发展早期离不开军方的大力协助，当时严格的军事应用促进了微电子技术的发展。 1947年，贝尔实验室的肖克利、布拉顿、巴丁发明了晶体管，用晶体管代替电子管制造是电子产品的重大突破。在贝尔实验室发明晶体管之后，美国军方一直资助这项技术的发展。从1948年到1957年，军方承担了贝尔实验室晶体管研究费用22.3百万美元中的38%。 尤其在50年代中期，军方对贝尔实验室的资助一度达到晶体管研究经费的50%。到了60年代美国军方在半导体上的需求超过了供应量的50%，集成电路超过了72%。 图片来源：网络 美国人没有意识到这项自己开发的技术，到头来变成别人的蛋糕。50年代，索尼Sony集团的创始人盛田昭夫在美国出差的时候了解到晶体管这项技术，不过他想到的是将其用在当时时爆红的高科技产品——收音机。这项新型技术的引用让索尼乃至整个日本的电子行业成为了世界的领头羊和模仿对象，日本也成为收音机产品最大的制造国和出口国。1959年，仅收音机一款商品，向美国出口的数量为400万台，1965年则达到了2400万台。 日本真正辉煌在于国家层面推出的半导体计划，崛起的日本半导体厂商，让英特尔、AMD（超微）这些曾经的业界骄子年年亏损。到了1985年，美国贸易逆差为1485亿美元。其中，日本占据三分之一份额，为497亿美元。之后，日本的对美的贸易持续扩大，一度占到40%。 日本在DRAM行业中战胜了美国，成为半导体行业的霸主。这样的结果直接掀翻了美国这个自由国度民众关于日本国家的印象，1989年，一项民意测试的结果显示，68%的美国人认为日本是最大的敌人。当时美国分为亲日的樱花派和强硬的敲打日本派，对日强硬的多来自企业界、国会和公众，一致的观点是美国半导体行业削弱将给国家安全带来重大风险，他们当时已经认为日本是比苏联更加可怕的敌人。 2围堵日本半导体 在1985年6月，美国半导体行业协会(SIA)就日本电子产品的倾销问题提起了诉讼，这个著名的“301条款”，即美国觉得哪个国家存在不合理或不公正的贸易行为，美国可以对该国进行调查，调查结束后美国总统可实施单边制裁，比如征收额外的关税、限制进口等等。 1986年在美国的威压下，《日美半导体协议》签署。日本被迫开放半导体市场，对市场份额也做了硬性划分，在美日以外市场，日本存储器价格不得低于美国。 在后来，载入历史的《广场协议》签定，美国政府试图利用日元和德国马克的升值，减少他们的出口量，缓解本国贸易赤字。 上述一项项霸王条款立下来，把日本半导体产业掐个半死，日本芯片市场从1986年的40%份额到如今10%左右，特别80年代让美国科技企业陷入噩梦的存储器业务，眼下只有8%的市场份额。富士通、东芝、NEC这些日本鼎鼎有名的半导体企业，如同枯萎的樱花，逐渐凋零在富士山凛冽的秋风中。 解决掉日本之后，美国政府仿效日本组织大规模集成电路技术合作研究的经验，由美国国防科学委员会和美国半导体协会（SIA）共同牵头成立了美国“半导体制造技术研究联合体”（简称SEMATECH）。 SEMATECH具有特殊的意义，这是因为他是美国半导体制造公司与政府合作的产物，打破了美国政府一向强调不干预企业的原则。 该项协会自1987年启动，运行到1995年时，SEMATECH帮助美国半导体企业重新夺回了世界第一的地位。 美国70多年的产业发展史，离不开美国政府的扶持与帮助。如今的中国，国家政府也在大力利用政策和投入巨资，试图迎头补回失去的差距，来到一个十字路口。 3中国造芯 在中美毛衣摩擦刚刚拉开序幕的时候，日本前首相福田康夫曾在媒体上发言，他借用日本《广场协议》后的日本市场，向中国发来了他作为过来人的“警示”。 如今，美国挥舞着关税的大棒，那种夹杂着30多年前对日身上的戏码，始终让人感觉那么熟悉。 其实中国半导体技术起步并不晚。即便在经济最困难的六七十年代，中国军工半导体技术也一直保持在世界第一梯队，但商业民用领域均是一片空白，背后隐藏的问题始终是国家自身产业资本的薄弱，对集成电路的总投资还不及国际上一个大公司一年的投资。 图片来源：网络 中国半导体奠基人之一王守武在1978年在人民大会堂召开的科教工作者座谈会就直言，“全国共有600多家半导体生产工厂，其一年生产的集成电路总量，只等于日本一家大型工厂月产量的十分之ー。” 中国造芯的前三十年，独立自主的探索，真正的卡点是那个时代不能够给予持续造血的能力。 后三十年，运动式的集中攻关，背后不考虑成本和良率体制做法与中国产业化和民用化格格不入。 在80年代，国务院不惜动用财政赤字，发起了浩浩荡荡的半导体“三大战役”：1986年的“531战略”、1990年的“908工程”和1995年的“909工程”。以试图通过“引进、消化、吸收、创新”的技术发展道路为主。 受制于意识形态诞生出来的“巴黎统筹委员会”，（美欧日等国家严格限制向东方阵营国家出口战略物资和高科技产品，苏联和中国是最重要的封锁目标），以及苏联解体后的“瓦森纳协议”（1996年，美国等33个国家签署的替代协议），对武器及高科技产品实施严格的出口管制，中国依然是被管制国家之列。 该规定，西方国家对中国半导体技术出口，一般要按照“N-2”的原则审批，就是要比最先进的技术晚两代。加上审批中适当拖延时间，中国拿到的技术设备通常比最先进水平落后3-4代。 这三大战役到最后相继搁浅！到最后逐渐变成从“造不如买”的趋势。国内的产业为了在短期内获得效益，购买国外的技术和生产线，自主研发的电子工业思路逐渐被购买引进所替代。 新时代的中国，在芯片领域给人、给钱、给物的全力支持政策倾斜，在经历几大战役之后，这种支持力度依然不变。在21世纪初，中国芯片行业进入了海归创业和民企崛起的时代，但是因为“汉芯”事件，这块中国芯片攻关史上的伤疤，也让这个国家开始变得谨小慎微。 2006年1月17日，一个类似美国“水门事件”中“深喉”的人物，在清华大学水木清华BBS上，公开指责上海交通大学微电子学院院长陈进教授发明的“汉芯一号”造假。 这种所谓世界领先的“汉芯一号”不过是陈进从美国摩托罗拉公司购入的56800芯片，然后找来几个民工打磨掉MOTO的字样，然后再打上“汉芯一号”，这样就创造了一款世界领先的“汉芯”芯片。 而在当时三年前的发布会上，由多位院士和“863计划”专项小组负责人组成的专家组对“汉芯一号”进行鉴定的结论是：“汉芯一号”属于国内首创，达到了国际先进水平，是中国芯片发展史上一个重要的里程碑！ 陈进又相继推出了“汉芯二号”、“汉芯三号”以及“汉芯四号”。凭借“汉芯”陈进甚至申报了国家科技最高荣誉的“863计划”，并且说服了国家总装备部申报了“武器装备技术创新项目”。 这个帖子曝光之后，敏感的媒体飞速介入调查，将陈进的罪行扒了个干净，“汉芯”事件的真相公之于众。 汉芯是一个谎言，陈进在研发过程中，用多种借口骗取了高达11亿元的科研资金，其中大部分都进了他自己的钱包。 图片来源：网络 真相一出举世哗然，当时不少相关领域自主研发项目都受到了影响，龙芯的诞生，就被质疑不断，国产芯片的呼声一时间沉入谷底以至于麻痹。 近两年，中兴卡脖子的事件再次让国产替代呼声响起，21世纪的中国“芯”得到的重视较20世纪更加强烈，成立于2014年的国家集成电路产业投资基金，专为促进集成电路产业的发展而设立，外界称之为“大基金”。 基金总额最初计划约为1200亿元，最后增至1250亿元，发起人包括国开金融、中国烟草、亦庄国投、中国移动、上海国盛、中国电科、紫光通信、华芯投资等实力雄厚的企业。 而这两年科创板的诞生，注册制的实施，以中芯国际为代表的半导体企业，这些逼出来的芯片国家队，国产替代的重任在肩，除了要老一代工作者舍身忘我的啃干粮精神外，不得不承认的是，所有的科技革新背后，其实都离不开一个肯花力气，愿意烧钱的政府。 10年前美国杂志《连线》一篇文章开篇中写到： “试想，一个国家需要完全依靠从一个与之有着战事冲突或者经济往来不稳定的国家进口某种珍贵商品，而且没有这种商品，其整个社会将被迫停顿。假如这个国家是中国，与之有冲突的国家是美国，而该商品就是芯片。” 《连线》杂志一语成谶。 4结语 站在如今的节点，在美国限制华为等中国公司获取芯片的背景下，中国正在规划制定一套全面的新政策，以发展本国的半导体产业，应对美国政府的限制，而且赋予这项任务“如同当年制造原子弹一样”的高度优先权。 在美国的重拳打压下，中国芯已经是最坏的一个时代，同时也是一个最好的时代，发展半导体各项条件我们都已具备以及改善。 无论下周结果如何，我们这个民族在经历五千年的历史长河中总有那么一点韧性。在反思过去之时，也应该看到未来十年、二十年，或是中国半导体充满希望的十年、二十年。
商务部昨日发布数据显示，今年1-8月，全国实际使用外资6197.8亿元人民币，同比增长2.6%。这是前7月我国吸引外资增速由负转正后又一次正增长，4月以来，我国吸收外资的单月数据已连续5个月实现正增长。8月的数据更是亮眼，当月我国实际使用外资841.3亿元，同比增长18.7%，增速创今年以来新高。 “中国吸引外资的魅力不减得益于不断优化的营商环境，而且今年以来中国在疫情防控方面取得的成效、对危机的应对能力进一步坚定了外商投资中国市场的信心。”上海社科院世界经济研究所副所长赵蓓文对记者表示。 商务部外资司相关负责人介绍，在主要投资来源地中，荷兰、英国外资投入增速较快。1-8月，新加坡、英国、荷兰实际投入外资金额同比分别增长8.9%、17.2%和73.6%。 分行业看，1-8月，服务业实际使用外资4766.1亿元，同比增长12.1%；高技术服务业同比增长28.2%，其中，信息服务、研发与设计服务、专业技术服务、科技成果转化服务同比分别增长24%、47.3%、111.4%和20.2%。 “今年以来，各地从体制机制上解决外资企业反映较为集中的融资难、人员入境难、项目实施难等问题。对于外资企业的一些合法权益，如知识产权保护等予以保障。外商投资法实施以来，各地都在酝酿各自的实施条例。法治环境的进一步完善、操作细则的陆续推出，将进一步增加整体的政策透明度。”赵蓓文说。 记者了解到，北京在本月初印发了《关于进一步深化改革做好外资项目有关工作的通知》，从落实外资准入负面清单管理制度、优化外资项目审批流程、加大外资项目协调推进力度等八个方面提高外商投资便利化程度。 此外，2020年投资北京洽谈会、2020厦门国际投资贸易洽谈会等投资洽谈会近期都在如火如荼地举行。 记者获悉，更多国家层面的稳外资的政策也将密集发布实施。商务部副部长王受文表示，商务部正加快推进修订鼓励外商投资产业目录的相关工作，将大幅增加鼓励的条目，支持更多外资企业享受到相关的优惠政策。 10月1日，《外商投资企业投诉工作办法》将开始实施，商务部外资司司长宗长青表示，通过完善外商投诉工作机制和制度，及时推动解决外国投资者反映的突出问题，将更加有利于促进中国政府与外国投资者之间形成良性互动的关系，更好地保护外商投资合法权益。 普华永道中国市场主管合伙人梁伟坚近日公开表示，虽然全球经济不确定性加大，但中国加快推动对外开放，采取了一系列举措稳外贸、稳外资，中国仍然是全球最具吸引力的投资目的地。
本周看点：①百胜中国上市首日破发；②原生态牧业获大客户飞鹤30亿港元要约收购；③江小白否认3亿美元融资传闻；④2020年我国休闲卤制行业规模预计将突破1200亿。 行业资讯 商务部：促消费举措集中落地，推动市场全面回暖 全国范围内的促消费活动即将上线，促内需市场回暖还将迎来更多支持举措。据悉，商务部将组织各地利用“金九银十”的传统消费旺季，于9月9日至10月8日举办2020年全国“消费促进月”活动。 期间，商务部将会同相关部门和地方，推动落实包括财政资金、金融支持在内的多项支持举措，推动消费市场全面回暖。 2020年我国休闲卤制行业规模预计将突破1200亿 根据数据显示，2019年我国的卤味市场零售规模已达1100亿，预计2020年我国休闲的卤制行业规模将突破达1235亿，平均增长率为18%。 在紫燕百味鸡之前，绝味食品、周黑鸭、煌上煌、有友等品牌相继登陆A股市场。数据显示，目前我国共有6万家卤味相关企业，上海以1.1万家企业排名第一，福建、浙江紧随其后。2019年新注册企业近1.25万家，同比增长25.4%，今年以来新增企业达1.1万家。此外，95%的卤味相关企业注册资本低于100万。 2019年包装食品增速下降到1.9% 据凯度近日消息，凯度消费者指数与贝恩公司联合发布的2020中国购物者报告显示，2019年，饮料品类增长2.9%，相比2018年的1.6%有所提升。增速加快归功于大包装产品的销售增长以及产品创新。另外，包装食品增速从上一年的4.5%下降到1.9%，主要是因为平均售价增速下滑。 增长最快的品类依然是方便面和婴儿配方奶粉，其中，方便面品类增长了6%的部分原因是大包装盛行，并且能够满足消费者对便利性的极致追求；婴儿配方奶粉依然保持强势，但是出生率的下降将难免导致品类式微。 企业头条 农夫山泉港股上市开盘涨85%，创始人身家4600亿，超马化腾问鼎中国首富 9月8日，被称为“水中茅台”的农夫山泉（09633）正式登陆港交所，开盘价39.8港元，涨85.12%，市值达到4732.22亿港元。农夫山泉创始人钟睒睒身家达到677.6亿美元（约合人民币4628.44亿元），超越马化腾，成为新的中国首富。 招股书显示，农夫山泉上市后总股本大约为118.9亿股，创始人钟睒睒为最大股东，持股84.4%。以最新市值计算，钟睒睒持股市值3993亿港元（约合人民币3519亿元）。 海底捞半年亏9.6亿背后：大额计提13亿元折旧摊销，半年减员1万余人 半年净利亏损9.6亿元，同比下降205.7%，这是餐饮龙头海底捞交出的疫情下业绩成绩单。 与近10亿的净利亏损不相匹配的是，海底捞今年上半年营收97.60亿元，同比下降幅度只有16.5%，营收受疫情冲击并未如净利样严重。 搜狐财经注意到，海底捞上半年净利大幅亏损，有很大一笔亏损是出现在了纸面上，并非实际运营亏损，仅折旧摊销一项，上半年就有近13亿元，同比增加近60%。 百胜中国上市首日破发：肯德基贡献超70%业绩，日均开3家店仍增长乏力 9月10日，肯德基母公司百胜中国登录港交所，首日破发。截至当日收盘，百胜中国跌5.29%，报390.2港元。受此影响，百胜中国美股盘前同样跌超5%。 2017年至2019年，百胜中国的营业收入分别为77.69亿美元、84.15亿美元和87.76亿美元，同比增加9.81%、8.32%和4.29%，增长逐步放缓；归母净利润分别为3.98亿美元、7.08亿美元和7.13亿美元，同比变动-20.08%、77.89%和0.71%。 近三年以来，主力品牌肯德基和必胜客对其营收贡献均超92%。2018-2020年上半年，肯德基和必胜客分别贡献了92.7%、92.2%和92.7%的营业收入。 2019 年百胜中国新开门店1006家，相当于每天新开近三家门店。 古井贡酒触不到的“三甲梦”：营收滑至行业第7，全国化落后省外营收仅3成 古井贡酒离白酒行业前三甲的目标越来越远。在18家白酒上市公司的营收排名中，古井贡酒的名次又下滑一位。 半年报显示，今年上半年古井贡酒实现营业收入55.2亿元，同比下滑7.8%；净利润10.2亿元，同比下滑17.9%。古井贡酒的半年成绩在18家白酒上市公司中排第七名，被牛栏山二锅头反超。 古井贡酒2019 年省内营收约为70亿，占比总营收的 70%，省外营收占比约 30%。 江小白否认3亿美元融资传闻 9月8日，对于融资传闻江小白回应搜狐财经表示，没听说过，不予置评，正在忙新品果味高粱酒的上市。 据媒体报道，江小白即将完成最新一轮3亿美元融资，由华兴新经济基金领投，正心谷资本、Baillie Gifford、招银国际等机构跟投，投后估值或将超过130亿人民币。 顺鑫农业：正在积极推进去地产化 9月8日，在2020年北京辖区上市公司投资者集体接待日活动上，牛栏山母公司顺鑫农业董事会秘书安元芝表示，公司地产业务体量较大，整体剥离难度较大，目前正在积极推进去地产化，通过严格管控项目成本和进度，加强广告宣传和渠道拓展力度，回售未开发土地等方式，着力推进房地产业务去化。 原生态牧业获大客户飞鹤30亿港元要约收购 9月7日，中国飞鹤及原生态牧业发布联合公告，中国飞鹤拟向原生态牧业提出有条件自愿性收购要约，同时以现金换取注销所有尚未行使的购股权。上述要约成功后，飞鹤将成为原生态牧业的控股股东，同时将维持原生态牧业上市地位。 据公告，此次股份要约价为每股股份0.63港元，较原生态牧业9月3日收盘价溢价1.6%。截至9月6日，原生态牧业现有已发行股份46.9亿股及尚未行使购股权1.91亿份。如果原生态牧业所有价内购股权获行使，中国飞鹤此次要约需支付约30.71亿港元。 燕塘乳业董事长辞职 燕塘乳业9月9日晚间发布公告称，广东燕塘乳业股份有限公司董事会于2020年9月9日收到董事长黄宣先生的书面辞职报告，黄宣先生因另有任用申请辞去公司第四届董事会董事、董事长及董事会战略委员会主任委员职务。除此之外，黄宣先生将不再担任公司的任何职务。 周黑鸭将以加盟方式进驻澳门 据媒体报道，周黑鸭行政总裁张宇晨表示，卫生事件后将加快开放特许经营加盟，目标是三年内增设1500至2000家加盟店。其中，也收到3至4个来自澳门的申请，正在评估审核，希望今后能以加盟店方式进驻澳门，拓展大湾区市场。 上海必胜客首次成为被执行人 据天眼查APP显示，上海必胜客有限公司被上海市浦东新区人民法院列为被执行人，案号为(2020)沪0115执20998号，执行标的194224。据查阅，上海必胜客有限公司成立于1995年06月14日，注册资本1317.3万美元。 会稽山6%股份将被司法拍卖 9月6日，会稽山发布公告称，公司股东信达风盛持有的公司3000万股股票将被司法拍卖，占公司总股本的6.03%。目前拍卖事项尚在公示阶段，后续可能将涉及竞拍、缴款、法院执行法定程序、股权变更过户等环节进行披露。 据公开资料显示，信达风盛是最高人民法院所公示的失信公司，今年以来，信达风盛有三条失信被执行人记录，三条限制消费令。信达风盛为有限合伙企业，经营范围包括实业投资、投资管理、投资咨询等。 市场动态 泸州老窖停止接收特曲60版产品订单 9月8日，泸州老窖怀旧酒类营销有限公司发布通知，各经销客户、各销售区域、各部门即日起停止接收泸州老窖特曲60版产品订单。 珍酒“珍”系列产品提价 珍酒于发布最新提价信息，具体内容为：珍30取消搭赠政策，并加收40元/瓶物流保证金；珍15（经典版、匠心版）开票价上涨30元/瓶；其它珍五、老珍酒也略有提升。 （综合搜狐财经、搜狐酒业、新京报、糖酒快讯、快消等整理，编辑/Wendy）
中国备战LIBOR转换，债券回购利率将在市场承担重任 周艾琳 LIBOR(伦敦银行间同业拆借利率)作为金融市场基准利率，牵一发而动全身，然而其被新的无风险隔夜利率取代已不可逆转，LIBOR退出市场倒计时。近期中国央行表示，境内一些银行开展了基于LIBOR定价的美元等外币业务，因此同样面临基准利率转换问题。 第一财经记者获悉，近阶段中国境内银行都在为LIBOR转换进行准备，也有部分外资行率先开始行动。9月11日，渣打银行(中国)有限公司(下称“渣打”)完成了首笔基于美元担保隔夜利率(SOFR)和人民币存款类金融机构间7日债券回购利率(DR007)的交叉货币互换交易。央行曾于8月31日发布《参与国际基准利率改革和健全中国基准利率体系》白皮书(下称“白皮书”)，明确了将培育DR作为人民币实际交易的基准利率。这是白皮书发布以来市场首次以DR和SOFR作为人民币和美元的基准利率进行的交叉货币互换交易。 2008年国际金融危机期间，多家金融机构被曝出操控LIBOR丑闻。此后，以LIBOR为参考利率的银行间拆借交易量急剧萎缩，银行筹资途径已从同业市场转移至回购、债券等市场，LIBOR的市场基准地位逐渐丧失。此后，用基于真实市场成交的新的无风险利率取代LIBOR成为全球、特别是美国监管部门力推的一项改革措施。2017年，英国金融行为监管局(FCA)宣布，2021年以底后将不再强制要求报价行报出LIBOR。各主要发达经济体积极推进基准利率改革，目前已基本完成替代基准利率的遴选工作。例如，美国、英国、欧元区和日本分别选择了有担保隔夜融资利率(SOFR)、英镑隔夜平均指数(SONIA)、欧元短期利率(€STR)和日元无担保隔夜拆借利率(TONA)。 就中国而言，LIBOR利率转换，变化最大、对中国金融机构和金融市场影响最大的是美元。按照美联储目前的解决方案，市场普遍预期美元将以SOFR作为新的无风险基准利率。这意味着离岸美元市场的定价权将由伦敦离岸市场回到美国在岸市场，这对持有大量美元LIBOR资产和负债的中国金融机构和企业来说无疑是一大挑战。 中国的DR目前被寄予厚望。央行的白皮书明确提出了以培育DR为重点、健全中国基准利率和市场化利率体系的思路和方案。白皮书也提及，下一阶段，中国银行间基准利率体系建设的重点在于推动各类基准利率的广泛运用，通过创新和扩大DR在浮息债、浮息同业存单等金融产品中的运用，将其打造为中国货币政策调控和金融市场定价的关键性参考指标。 在市场人士看来，这意味着，推出最晚的DR有望超越R(质押式回购利率)、SHIBOR(上海银行间同业拆放利率)成为利率之锚。对于DR的“加冕”，业内交易人士存在一定争议。此前也有观点认为，银行间回购定盘利率(FR)或许更能反映全市场利率的真实水平。 多位资深交易人士此前对第一财经记者分析称，SHIBOR和 LIBOR都是基于报价行报价计算得到的利率，并非真实成交利率，DR虽然是所有存款类机构(银行)间开展的质押式回购交易形成的真实成交利率，但DR可能无法反映非银机构的真实资金松紧情况。相比之下，R是全银行间市场的质押式回购利率，包括存款类金融机构与非存款类金融机构，质押券种既有利率债，也有信用债，反映的情况更全面，因而波动较大。去年在包商银行事件的影响下，利率出现分层，银行机构间非常宽松，但非银资金非常紧张，表现出来就是R远高于DR。 但各界仍然预计，根据白皮书，未来DR将唱主角，即国内的基准利率体系预计将从DR和SHIBOR“同台唱戏”的局面，越来越多地转向以DR为主。 渣打中国金融市场部总经理杨京则对记者表示：“随着以贷款市场报价利率(LPR)作为基准贷款利率的改革取得阶段性成果，培育DR作为市场交易基准利率的启动将为中国深化利率自由化改革、促进中国利率衍生品市场的发展、提升金融市场配置效率起到重要作用。”2019年8月，渣打成为LPR新增报价行之一，也是LPR 18家报价行中的两家外资银行之一。在新LPR定价基准公布当天，渣打即完成首批根据新LPR定价基准的贸易融资放款。
知情人士周五表示，中国反对字节跳动被强行出售其在美国的业务，宁愿看到这款短视频应用程序在美国关闭。(路透社)
民政部网站9月9日发布公告，对23家社会组织作出降低评估等级处理。南都记者注意到，其中包含去年因表彰鸿茅药业等企业而备受争议的中国中药协会。 公告称，鉴于中国中药协会连续2年年度检查基本合格，同时受到民政部作出的警告并处没收违法所得的行政处罚，将其评估等级由4A级降为2A级。 2017年12月，广州医生谭秦东发帖质疑鸿茅药酒虚假宣传，因涉事企业以其恶意抹黑为由报警，谭秦东后被警方抓捕。该事件曾引起极大争议。 2019年12月21日，中国中药协会授予鸿茅药业等20家企业“2018年度中国中药行业社会责任明星企业”荣誉称号，授予19名企业相关负责人“2018中国中药行业履行社会责任年度人物”荣誉称号，被媒体曝光后再次引起社会质疑。 今年初，民政部发布消息称，由于中国中药协会在对鸿茅药业等企业进行表彰过程中存在违规行为，已对其作出警告并处没收违法所得20.729万元的行政处罚。 南都记者注意到，此次被降级的23家社会组织，中国中药协会是唯一一家被降了两级的社会组织。其他被降级的社会组织，都存在连续2年年度检查基本合格、上年度年度检查不合格或上年度未参加年度检查、受相关政府部门行政处罚等问题。 据悉，社会组织的等级评定共设五个等级，3A以上评估等级的社会组织会获得证书和牌匾。获得较高评估等级的社会组织，可以简化年度检查程序，优先接受政府职能转移，以及获得政府购买服务、政府奖励．。 公告要求，所有23家社会组织须在收到通知书之日起15日内将原评估等级证书、牌匾退回民政部，换发相应的评估等级证书、牌匾，“拒不退回(换)的，由民政部公告作废”。
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