中国肉类协会日前在2020中国国际肉类产业周上发布的中国肉类产业发展数据显示，能繁母猪存栏量自去年10月开始连续环比增长，生猪存栏量连续回升，今年上半年生猪出栏量同比降幅收窄。 与会专家指出，由于非洲猪瘟疫情和新冠肺炎疫情的叠加影响，今年上半年肉类产量同比下降。其中，一季度猪牛羊肉产量同比普降；二季度禽肉涨幅扩大，牛羊肉产量同比小幅增长，猪肉产量同比降幅缩窄，肉类产量实现了同比微增。畜牧业生产处于稳步恢复中。 中国肉类协会相关负责人介绍，目前，我国生猪产能呈加快恢复态势。一是能繁母猪存栏增长，到二季度末，能繁母猪存栏达3629万头，比一季度末增加近250万头，增幅7.3%；二是生猪存栏连续回升，二季度末，全国生猪存栏33996万头，比存栏量低点的2019年三季度末增加3321万头，增幅10.8%；三是生猪出栏同比降幅收窄，今年上半年全国生猪出栏25103万头，降幅比一季度收窄10.4个百分点。 海关总署相关司局负责人向记者介绍，截至目前，中国已批准从38个国家（地区）2020家企业进口猪、牛、羊、禽、鹿、马、驴肉等7种肉类产品。中国进口肉类总量已从2014年的279.2万吨增至2019年的617.82万吨，五年来增加了121.28%。今年前8个月进口658万吨，已超过去年全年进口量。 “我国是世界上最大的肉类生产及消费大国，其中肉类产量占世界总量约三分之一，猪肉市场空间最大。”雨润生鲜板块副总裁胡廷雨向记者介绍，随着人均收入水平的提高，肉制品的消费升级明显，企业依赖其品牌、规模、资金优势，更有利于行业集中度的提升和肉制品质量安全的控制。面对双重疫情的影响，雨润食品创建了一条从源头到终端的安全食品链，覆盖种植、饲料、育种、养殖、屠宰、精深加工、冷链贮运、生物制药等各个环节，实现多环节协同降本增效。 农业农村部畜牧兽医局副局长孔亮表示，在稳产保供政策激励和市场拉动下，新建猪场多，补栏增养快，生猪生产恢复进度好于预期。今年以来，已有9000余个新建规模猪场投产，去年空栏的规模猪场已有11200余个复养。散养户补栏积极性也在恢复，农业农村部对4000个定点监测村的监测显示，小散养殖户生猪存栏连续6个月增长，养猪户比重也由降转升。 针对目前世界及中国肉类产业发展现状及企业关注的热点问题，孔亮认为，肉类产业发展面临主要问题，一是小型企业仍然过多过滥，年屠宰量2万头以下的企业总量仍占一半以上；二是产能利用率低，屠宰企业今年上半年开工率降到20%，创历史新低；三是冷链物流体系发展滞后，冷链物流基础设施薄弱的短板凸显。 “近年来，我国生猪养殖的规模化率快速提升，特别是以上市公司为代表的超大型集团公司，资金、技术、管理运营的优势高速扩张。新的屠宰条例除了重申鼓励一体化发展之外，特别提出支持建设冷链流通和配送体系，这些都将使全产业链发展成一种新趋势。”孔亮说。
编者按 从技术突破到应用探索，中国机器人产业正全面加速发展。人口老龄化加速与劳动力成本提升背景下，机器人产业存在巨大市场潜力和发展空间。依托大数据、人工智能、5G等核心技术，机器人应用场景日益丰富，在显著提升生产效率的同时，也为服务业注入新活力。毋庸置疑，中国高科技产业已进入快车道，中国先进的人工智能服务不断走向全球消费者，展现了中国科技的力量。 工业机器人加速普及进程 □记者 李亭 吴慧珺 天津 合肥报道 伴随着新基建进程提速，工业互联网担负起传统制造业转型升级的重任，在人口老龄化加速与劳动力成本提升的背景下，智能工厂将是大势所趋，这也加速了工业机器人的普及进程。 记者近日调研了解到，今年以来，乘着新基建的东风，一些发达地区的工业机器人企业如雨后春笋般涌现，市场开始回暖。与此同时，记者发现，我国工业机器人产业主要集中在中后端，以机器人本体和系统集成为主，外资品牌依托核心零部件优势占领全球市场。业内人士建议，加大自主研发创新力度，关键技术可进一步探索产学研一体化。同时，从中长期来说，人才是创新的根基，需引进加培养并行，进一步集聚更多站在行业科技前沿、具有国际视野和能力的创新人才。 多个领域广泛应用 在天津新松机器人自动化有限公司展厅内，一位特殊的机器“分拣员”尤为吸睛。在上方的摄像头进行视觉识别后，机器手臂快速移动，精准找到对应的字母方块，并在几十秒时间内整齐排列出了“新松”的英文名称。这款机器人能够实现高速分拣，在食品、药品等多个行业场景中发挥效用。 “目前生产的工业机器人定位精度可达毫米级，能够‘记住’并重复工作人员‘教’给它的动作。电脑、手机组装等需要‘精雕细琢’的工程，也可以放心地交给它来完成。”公司副总裁吕忠伟说。 这样的智能化场景并不鲜见。随着智能科技的发展，依托大数据、人工智能、IOT等核心技术，工业机器人应用场景日益丰富，可以替代人类进行焊接、装配、搬码、喷涂、磨抛等各项工作，在航天、钢铁、汽车及工程机械等多领域的生产线中都能见到它们的身影，显著提升生产效率。 在此背景下，不少地区加快工业机器人发展。据介绍，近年来，天津市滨海新区智能科技产业蓬勃发展，初步形成智能安防、大数据、先进通信、智能网联车、工业机器人、智能终端等多条产业链，智能科技产业占滨海新区工业比重超过30%。 在安徽，机器人在汽车、工程机械、家电、建材、农机、化工、铸造、冶金、电子信息、食品加工等行业有了较好的应用。目前，安徽省现有营业收入1000万元以上的机器人本体、集成和零部件企业342家。其中，工业机器人企业24家、服务机器人企业32家、特种机器人企业32家、工业机器人集成企业170家、关键零部件企业7家、配套零部件企业77家。 行业需求持续旺盛 人口老龄化加速与劳动力成本提升背景下，传统制造业已经迎来了“变革”，智能工厂是大势所趋，也是制造业转型升级的方向，机器人渗透率提升带来自动化普及是中国制造业升级的必经之路。 数据最有说服力。国家统计局数据显示，2020年上半年，我国工业机器人产量93794套，同比增长10.3%。7月份，工业机器人产量持续保持高增长，产量21170套，同比增长19.4%。 9月3日，记者在企查查上以“工业机器人”“成立日期2020年”“在业存续”为搜索条件，共有15395家符合条件的企业，主要分布在江苏、浙江、广东、北京、上海等地。 万联证券研报认为，行业回暖信号明显。据其测算，2018年中国大陆地区的工业机器人密度为65台/万人，低于全球平均水平，远不及欧美日韩等制造业发达地区，我国的工业机器人行业尚有较大的市场潜力。在5G、新基建、新能源等高景气度领域的带动下，制造业投资有望保持上行，带动工业机器人行业持续复苏。长期来看，工业机器人向一般工业领域渗透，产业链迎来国产化良机。 一些企业的表现也证明了工业机器人的市场潜力。南京埃斯顿自动化股份有限公司2020年半年报数据显示，尽管有新冠肺炎疫情影响，但上半年公司持续快速增长，实现销售收入11.73亿元，较上年同期增长72.08%。其中，机器人本体和智能制造业务同比整体增长156.32%，业务比例已经占到公司整体业务收入的70.50%。 减速器是工业机器人三大关键零部件之一。苏州绿的谐波传动科技股份有限公司主要生产谐波减速器，2020年1月至4月，该公司谐波减速器新增订单3.76万台，相较上年同期2.81万台有所回升。8月28日，该企业在上海证券交易所上市，8月28日上午开盘后，股价一度攀升至66元以上，较其35.06元的发行价上涨约88%。 加大自主研发创新 尽管长期来看，国内市场潜力大，但我国工业机器人产业主要集中在中后端，以机器人本体和系统集成为主，外资品牌依托核心零部件优势占领全球市场，中国工业机器人市场整体国产化率仍然较低，尤其是工业机器人的三大关键零部件——减速器、控制器、伺服系统，实现国产替代还有较长的路要走。 “国内企业也可以生产部分核心零部件，但其性能与进口品牌相比仍有一定的差距，在中低端领域上有一定的应用，却无法满足高端机器人的需求。”清研同创机器人（天津）有限公司副总经理陈洪安表示。 万联证券研报认为，随着工业机器人加速向中低端领域渗透，在中低端应用领域占有优势的国产本体企业将迎来发展良机，同时也有望带动国产核心零部件的协同发展。同时，机器人系统集成领域有望率先受益于制造业投资的回暖，但系统集成领域竞争者众多，未来行业将面临整合。 行业发展的关键是加大自主研发创新。陈洪安表示，首先，人工智能关键技术的突破应加大基础研究。其次，政府对科研项目的补贴力度需跟进，尤其是针对科研成果转化项目进行点对点补贴，提高企业研发的动力。关键技术可由科研单位与企事业单位共同合作，有针对性地开展应用软件研发，为产业创新提供强有力的支撑。 天津联汇智造科技有限公司董事长赵福海认为，商业资本逐利的本性决定了其很难花三至五年，甚至更长的时间专注技术研发，因此，需要加大政府产业基金、创投基金对科研型企业的资金支持力度，提高企业研发动力。 埃夫特智能装备股份有限公司董事长许礼进建议，加大智能制造的示范应用，通过示范应用以点带面，全面普及智能制造技术的发展，以智能制造催生出新的动能，促进产业升级换代。 人才是创新的根基。拥有了一流的创新人才，就占据了科技创新的优势和主导权。许礼进认为，应不断完善和实施更加积极的人才引进政策，建立更加灵活的人才管理机制，通过强化分配激励、优化资源配置、营造良好环境等具体措施，进一步集聚更多站在行业科技前沿、具有国际视野和能力的创新人才。 服务机器人勾勒未来生活全新图景 □记者 阳娜 魏梦佳 张泉 北京报道 在9月9日落下帷幕的2020年中国国际服务贸易交易会上，各种各样、多种用途的机器人产品吸引了参会者的极大关注。记者从中国电子学会获悉，中国机器人产业整体规模持续增长，尤其是服务机器人需求潜力巨大。中国服务机器人市场已占全球市场1/4以上，2020年我国服务机器人市场规模有望突破40亿美元，为服务业注入新活力。 物流配送机器人、清扫消毒机器人、帮助做康复训练的机器人、能做手术的机器人、能陪你聊天给你号脉的“中医机器人”、能做饭的“AI厨神”……在此次服贸会的服务机器人·智能科技专题展区内，各种用途好看好玩的机器人让人眼花缭乱，吸引了大批参观者“围观”。 记者了解到，该展区面积达上万平方米，有中国数十家机器人参展企业为观众展示机器人行业的最新成果，来自瑞士、日本、美国、以色列等国在内的10多家国际企业也同时参展，带来垃圾分类、智慧养老、智慧生活、智慧教育等领先服务机器人产品及应用解决方案。该展区成为公众了解国内外服务机器人最新成果的窗口，是此次服贸会上的一大亮点和“打卡地”。 一个名为“金宝”的机器人吸引了很多人驻足观看。它是壹佰米机器人技术（北京）有限公司推出的面向居家康养的智慧机器人。公司创始人刘强说，中国越来越多的独居老人需要有陪伴、健康管理、辅助生活等功能的智能机器人，未来它将可以提供家庭健康档案管理、运动辅助等老年人急需的服务。 大量医疗服务机器人集中亮相成为抢眼的“明星”，勾勒出未来“智慧医疗”的全新图景。 天玑骨科手术机器人借助5G技术实现全球首例骨科手术机器人多中心5G远程手术；联影智能的uAI Vision“智能之眼”可让各类医学影像设备实现“一键智能”扫描；新松机器人自动化股份有限公司与鞍山市合作，探索利用数字化、网络化、智能化技术打造全新的康养模式……从技术突破到应用探索，中国医疗服务机器人正全面加速发展。 人口老龄化背景下，医疗服务机器人存在巨大发展潜力和市场空间。 业内专家表示，医疗服务机器人的综合使用有助于提升医院医疗资源的使用效率，从而提供更加高效便捷的医疗服务。 此次服贸会上，导医导诊服务机器人、智慧病房、院内物资机器人运送、院内消杀机器人……北京先优智慧医疗科技有限公司致力于针对医院医疗“最后一公里”的智能化提供综合解决方案，最大限度为病人提供便利，提高医护人员诊疗效率，减少交叉感染风险。 “人口老龄化趋势之下，智能化是医疗服务发展大势所趋。医疗服务机器人的充分、合理使用有利于促进医疗服务模式转变，提升医护工作效率和服务水平。”北京先优智慧医疗科技有限公司全国营销总监白志刚说。 中国电子学会副秘书长梁靓介绍，2019年全球机器人市场规模约294.1亿美元，其中服务机器人94.6亿美元，同比增长14.1%；服务机器人获得领域内最快增长。2019年，中国机器人市场规模约为86.8亿美元，其中服务机器人市场规模为22亿美元。 专家表示，随着人口老龄化趋势加快以及医疗、教育需求的持续旺盛，中国服务机器人存在巨大市场潜力和发展空间，成为机器人市场应用中颇具亮点的领域。2014年至2019年，中国机器人市场平均增长率达到20.9%。 机器人战“疫”大显身手 □记者 赵旭 关桂峰 强力静 北京报道 白色烟雾自头顶匀速喷出、身背送餐箱走入电梯、辅助患者屈膝抬背开展康复训练……中国国际服务贸易交易会的展馆中，各具特色的机器人齐亮相，在前来参展的观众面前“一展身手”。在新冠肺炎疫情全球大流行的背景下，展馆中的消毒机器人、物流配送机器人、智能护理机器人等战“疫”机器人，备受国内外观众瞩目。 “疫情期间，这几个机器人和家里的‘兄弟姐妹们’每天都要忙坏了。”坎德拉（深圳）科技创新有限公司设计总监张文艺说，今年疫情初期，该公司派出多台名为“烛光”的医疗多功能机器人，赶赴位于武汉的火神山、雷神山和金银潭医院，深入“红区”抗击疫情。 酷似蜗牛造型的烛光机器人，可随时根据需要化身为“配送员”或者“消毒工作人员”。在服贸会的展区上，烛光机器人驶向放在一旁的储物箱，并将其“背”在身上，走进电梯。送货结束后，它将储物箱归至原位，又托起一旁的消毒箱，摇身一变做起了消毒工作。 2月28日下午，正在雷神山医院工作的烛光机器人接到一个特殊的任务。上海支援湖北的医疗队中有两名队员原定于2月28日在上海举行婚礼，但由于疫情暴发，他们来到武汉支援工作，婚礼被迫取消。烛光机器人“接单”后为他们送去蛋糕。 “医院成为礼堂，防护服变作礼服，烛光机器人担任蛋糕派送员，那是一场特别的婚礼。疫情无情，人心温暖，科技也为寒冬送去温暖。”张文艺说。 抬背、屈膝、整体升降、倾斜、翻身，一只毛绒玩具熊躺在病床上，在智能护理机器人的帮助下，模拟着病人康复训练的过程。在今年服贸会的机器人专题展区里，“新松”机器人展位的游客络绎不绝。 “疫情初期，我们第一时间与中国医科大学附属第一医院取得联系，为他们赠送了10台智能护理机器人，同时还有7台物流配送机器人。”新松机器人自动化股份有限公司医疗健康机器人事业部总经理李学威说，护理机器人帮助新冠肺炎患者康复，减少医护人员与患者的频繁接触，以减少交叉感染的概率，同时降低医护人员劳动强度，提升他们的工作效率。 李学威说，抵达医院后的新松机器人们仅用3天就全部完成安装和调试，并投入战“疫”一线，最终顺利完成各项防疫任务和医疗保障任务。 “通过服贸会这个国际性平台，大家有更多机会亲自体验各类机器人，拉近了机器人与人类的距离，让机器人走进生活，更好地服务人类。”李学威说。 “您好，请您佩戴口罩。”同样参加了抗疫一线工作，由中国科技公司优必选科技研发的一款智能测温机器人也来到了服贸会展区。 优必选科技创始人、董事长周剑表示，疫情防控期间，该公司研发的防疫机器人不仅在国内的医院、学校、企业等地投入使用，同时还驰援海外抗疫，提供无接触的防疫服务，包括韩国、日本、比利时、尼日利亚等国。 中国电子学会数据显示，2019年全球机器人市场规模约294.1亿美元，其中服务机器人94.6亿美元，同比增长14.1%；服务机器人获得领域内最快增长。 “从产品整机的设计和制造，到核心算法和软件平台，均为我们自主研发。”李学威说，中国的高科技产业已进入快车道，此次抗疫过程中，中国先进的人工智能服务不断走向全球消费者，展现了中国科技的力量。
>>未来五年我国前十名钢企集中度将再提30% 近五年“去产能”后，钢铁行业供给侧结构性改革继续深入推进。从量变到质变，竞争力增强、抗风险能力明显提升的钢铁业正在加速兼并重组步伐，钢铁行业集中度有望进一步提高。业内人士表示，中国经济进入转型换挡期，中国钢铁业也进入调整升级期，产能合理化与产业重组是这个阶段的重要特征，预计钢铁行业重组将是今后三年的重头戏。 >>数据显示我国生猪产能持续向好 畜牧业生产逐渐恢复 中国肉类协会日前在2020中国国际肉类产业周上发布的中国肉类产业发展数据显示，能繁母猪存栏量自去年10月开始连续环比增长，生猪存栏量连续回升，今年上半年生猪出栏量同比降幅收窄。 >>国际油价继续回落 截至9月11日当天收盘，纽约商品交易所10月交货的轻质原油期货价格上涨0.03美元，收于每桶37.33美元，涨幅为0.08%；11月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌0.23美元，收于每桶39.83美元，跌幅为0.57%。全周原油价格下挫。 >>联通、电信力争9月底前具备SA商用能力 9月9日，中国电信与中国联通在京举行了5G网络共建共享一周年工作回顾总结暨全面深化共建共享合作推进会议。据介绍，通过共建共享，一年时间双方累计建设开通5G基站超30万站，5G网络覆盖扩大至全国所有地级及以上城市，节省建设投资超600亿元。双方还表示将共同推动独立组网（SA）产业链成熟完善，力争9月30日前具备SA商用基础网络能力。 >>机器人产业全面加速展现中国科技潜力 从技术突破到应用探索，中国机器人产业正全面加速发展。人口老龄化加速与劳动力成本提升背景下，机器人产业存在巨大市场潜力和发展空间。
一直以来，“创新药”都存在研发难度大、投入高、周期长等难题，但从长远来看，创新药的研发能力是药企的核心竞争力。在推进中国创新药走向全球的过程中，一大批以创新研发为主的药企也在飞速发展，其中便包括天境生物。 9月4日，据天境生物官网显示，公司和艾伯维共同宣布，双方就由天境生物自主研发、用于治疗多种癌症的创新型CD47单克隆抗体lemzoparlimab（TJC4）的开发和商业化建立全球战略合作，合作总金额或近30亿美元，刷新中国创新药企产品权益转让纪录。 在消息披露的当天，天境生物股票开盘大幅上涨，涨幅一度达15%，收盘时股价报37.07美元，涨幅为3.63%。当日公司还宣布，已与由高瓴资本集团牵头的机构投资者组成的财团，签署最终认购协议，将会通过私募配售（PIPE）的方式融资约4.18亿美元，相当于每股配售价格33美元。 中国创新药走向全球 “一直以来，生物制药类的跨国公司对中国的传统看法仍停留在做仿制药的阶段，但近几年的发展让他们意识到，中国的创新不是原来的‘小打小闹’了。”天境生物创始人、荣誉董事长主席兼董事臧敬五告诉记者。 CD47抗体lemzoparlimab是此次天境生物与艾伯维能够达成战略合作的核心基础，它的创新点在于区别于其他的CD47抗体，不会在临床上引起严重贫血。 “它既要有很强的杀伤肿瘤的作用，但是又不能结合红细胞，这个就是天境生物一开始攻克CD47难题的创新理念。经过四年的研发，我们把这个创新的理念变成了一个真正的分子意义上的创新。”臧敬五对记者解释称，天境生物研发的CD47抗体lemzoparlimab，其能有效地靶向肿瘤细胞，同时将对红细胞产生的不良影响降至最低，从而可避免严重贫血。 据记者了解，CD47抗体在攻击肿瘤细胞的同时，会与正常红细胞的结合从而引起血液学副作用，如严重贫血，这使得CD47抗体作为癌症治疗手段的研发和临床应用受到阻碍。 值得一提的是，天境生物研发的CD47抗体lemzoparlimab在美国1期的爬坡实验已经全部完成，具体临床方面的数据将会在今年SITC和ASH会议上公布。“我们在国内也成立了项目组，实验明年将进入到2期临床，重点在血液肿瘤的病人中来测试药品的疗效性和安全性。”臧敬五透露。 另外，在臧敬五看来，天境生物很多项目产品在中国得以快速推进的重要原因，还有政策层面的支持和鼓励。“中国已经建立起了可持续发展的创新药生态系统，使得像我们这样的公司在短时间内能够快速把创新药推到全球，我觉得这在其他的国家还是很难做到的，至少在这么短的时间内难做到。” 实现从创新转向价值 想要做到创新，缺少不了资金的支持，对于融资，臧敬五对记者表示：“要实现公司在中国的快速发展，使创新药尽快造福患者，需要各方共同合作。高瓴资本有着整合资源的能力，包括血液肿瘤医院、实体肿瘤的医院，能够大大提高天境生物在创新管线在临床上面的研究效率和质量，从而加速整个临床研究的进程。”同时他说道：“此次私募融资所得资金也将用于推进创新药管线研发及全球临床试验，以及拓展在中国的商业化能力。” 天境生物上半年的财报数据再次印证了公司对研发创新的重视程度，公司上半年研发费用4.42亿元，同比去年的2.65亿元，增长了67%。 “创新是一定要转化成价值的。”臧敬五跟记者解释称：“不论是与艾伯维的合作还是高瓴的投资，公司在获取资金注入的基础上加速积累，从而加码创新生物药的开发并走向全球，这就是创新往价值的转换。” 臧敬五告诉记者，天境生物在创新和价值的转换过程中有两个重要的里程碑事件。一个是公司的转型，从以研发为主的临床阶段生物科技公司，转型为包括研发、生产、销售的全产业链的综合性全球生物药公司，并准备在杭州建立一个GMP（药品生产质量管理规范）生产基地，生产今后在中国管线、美国管线两边临床研发的创新药；另一个是正在快速组建商业化团队，第一个产品明年将在中国进行申报，2022年在中国销售。他表示：“希望后期有连续的创新产品能够上市，真正把创新药推到市场，造福中国乃至全球的患者。”
编者语： 人口的流动反映了中国经济格局的变化。随着经济增速的下降、人口老龄化，中国经济更多地体现出一种分化和此消彼长。从目前统计来看，中国三线、四线和五线城市全部都是净流出；净流入比较多的地方主要还是一线城市、新一线城市和二线城市；长三角、珠三角的内部各城市的人口也存在明显的分化。近年来，全球科技进步明显放缓，劳动生产率的增速明显下降，中国也不例外。未来的经济增长将更多地依赖于人力资源，人口及资本的集中度提高仍会持续。人力资源以市场为导向，追求投资回报率，要相信市场的力量、人力资源的力量，全球的人口流动是全球化不可阻挡的趋势。 人口流动的趋势 中国的人口流向的总体趋势，就过去一段时间而言，整体是由中西部地区往东南地区流动，我们称之为“孔雀东南飞”。因为那个年代高速公路、高铁较少，总体流向还是往长三角和珠三角这两个方向流动。往长三角走的是318国道，往珠三角走的是321国道。 当时的321国道集聚了大量的农民工。十年前我写了篇文章《从国道到高铁：一场变迁一场梦》，认为中国能够成为全球制造业第一大国，主要是靠本国农村地区大量的廉价劳动力转移。作为中国第一大省的广东，其制造业得以迅猛发展的人力资源要素大量来自中西部地区的农村。321国道，从成都出发，经过内江、泸州、贵阳、桂林、梧州、肇庆至广州，跨越四个省，长度为2220公里，是一条非常值得纪念的道路。因为它是从西部通向中国经济最发达的省份广东，通向让中国成为制造业大国的珠江三角洲。四川是中国人口第一大省（在重庆没有设直辖市之前），是外出农民工最多的省份；贵州因地少人多导致贫困；与321国道挨得比较近的是湘西，也属于非常贫困的地区；而即便是粤西，同样也比较贫困。外资在珠三角市场需要大量的农民工，这种人口的大量流入使得中国经济能够迅猛发展，中国制造业也逐步发展起来了。 当时，每逢春节，大约有十几万摩托车大军沿着321国道返回广西、贵州、湖南和四川老家过年，成了春运交通线上一道特殊的风景。2017年时这条返乡之路还比较繁忙，其峰值可能是在2012年。之后中国新增农民工的数量不断减少。321国道是中国持续很长时间的一条从西往东的中国人口流向之路。这条路这两年开始稀稀落落了，从2018年开始出现显著变化，主要是因为现在珠三角的农民工人数已经出现了净流出。国家统计局关于农民工统计调查报告显示，2018年，珠三角农民工净流出就达186万，2019年净流出超过100万。总体来讲，中国人口从农民工开始，已经开始逆向流动。农民工逆向流动的主要原因，一方面是整个广东，以及全国的经济增速都在放缓，低端制造业有些外迁去了东南亚；另一方面，有些低端制造业内迁，所以农民工反流现象就出现了。也就是说，中国的农民工在大致经历了近40年的东移之后，开始陆续返回老家。 图1：2018/2019年农民工净增量 2019年，我们曾经根据不同地区的彩票销量和发电量增速变化这两个维度来寻找农民工的迁徙路径。福利彩票主要的购买者是农民工，因为农民工是中低收入阶层，他们希望能够改变命运。而发电量的增速可以反映经济的活跃程度。通过分析这两个维度，可以发现中西部地区，如四川、云南和安徽这三个省份彩票的销售量相对增长较快，发电量的增速相对也较高。这也从侧面证明了农民工的流向发生了变化。 另外，从长三角的农民工数据可以发现，2018年长三角的农民工还是净流入，但2019年长三角的农民工也已出现净流出。一方面原因是中国的人口老龄化，农民工的平均年龄已经达到了41岁，他们会选择回到离家相对近的那些城市继续工作。根据国家统计局的数据，2019年我国东部省份的人口净流入是150万，但如果减去农民工的流出部分，实际整个中高端人才的流入数量还是较多的。这也是一种新的格局。 图2：2017年后中国人口“东迁”规模持续走高 因此，中国的农民工开始从长三角和珠三角这两个中国经济最热、体量最大的区域往外流，流向西部地区和南部地区，现在称之为“孔雀西南飞”。另外一个变化是非农民工人口向南流动，现在整体人口的流向的格局是从北往南。2019年的数据有显著的变化，之前，珠三角的人口流入量超过长三角，因为按照省份来比较，历年来广东的人口净流入量是全国第一，排在第二位的是浙江省。所谓的净流入其实是用常住人口的变化减去自然增长，比如广东常住人口数量从1.1亿变成1.2亿，自然生长有500万，实际净流入就是500万。 图3：2019年中国各省市人口净流入（出） 除了广东和浙江这两个省之外，其他省份的人口净变动非常小。比如，仅次于广东的第二大经济体的江苏省，2019年的人口净流入只有2万，说明经济的活跃度和人口的流动性跟广东相比差很多。另外一个奇怪的现象是，浙江的人口基数大约只有广东的一半多，但浙江2019年的人口净流入量却超过广东。因为从经济体量来说，浙江排名第四，广东排名第一，但仔细分析可以发现，这是因为广东的农民工流出非常多。2018年广东农民工流出有185万，人口净增长84万，人口净增长是扣除农民工的净流出后的数据，因此实际净流入量其实接近270万。因此，广东或者说珠三角的“腾笼换鸟”非常明显，但对浙江来说，可能更多地是“筑巢引凤”。虽然浙江人口净流入量是第一，但是净流出量并不多。 人口流动反映的中国经济格局 研究人口流向的原因，实际上是想用这个指标来反映中国的经济格局。区域经济格局正在发生深刻的变化。之前有提到长三角和珠三角，没有提到京津冀一体化。京津冀的人口基本上是零增长。上海、深圳、广州都有很明显的辐射效应，而北京则更多是一个虹吸效应，没有对周边经济有明显的带动作用。人口流动本身就是一个经济现象，不管是农民工还是一般大学生，在选择职业时，肯定追求投资回报率的最大化，这决定了个人的迁徙行为。 如果一个地方有大量的人口流入，说明这个地方有更多的就业机会，有更好的发展前景，可以获得更多的收入，那么这也反映出一个地区经济的好坏和经济发展的前景。我在2016年时写了篇文章《温州人的“一带一路”始于计划经济时代》，讲到了温州人的“一带一路”。温州人在计划经济时代就已经开始了“一带一路”，因为温州人多地少，人均耕地面积只有0.4亩，而全国平均为1.4亩。所以在农业经济时代，温州人只有往外走才能够有发展机会，他们很早就流向了中西部地区。在计划经济时代，东北、西北都属于8类地区，也就是工资最高的地区，需要服务业。服务业对于温州人来说，是赚钱的最初手段，而另一条路径是出国。因此，某个地方的人的行为，受传统文化的影响比较小，更多的是一种经济行为。 改革开放以来，中国经济经过了40多年的发展，目前这种经济的存量特征越来越明显。随着经济增速的下降、人口老龄化，中国经济更多地体现出一种分化和此消彼长。所以我们看到长三角和珠三角繁华的同时，也要看到有些地方比较落后，有些地方出现人口净流出。从2012年起，劳动年龄人口的数量已经开始逐年减少，到目前为止，劳动年龄人口的数量累计已经下降了2800多万。一方面存量经济此消彼长，另一方面劳动年龄人口净减少，中国的流动人口数量也在不断减少。这就意味着大部分地方会出现人口的净流出，少部分地方会出现人口的净流入。 目前统计来看，中国三线、四线和五线城市的人口数量全部都是净流出。净流入比较多的地方主要还是一线城市、新一线城市和二线城市。从过去的数据来看，山东省属于人口净流出最大省份，连续三年累计人口净流出量也排在全国第一。虽然山东是人口第二大省、GDP第三大省，但是从目前趋势来看，今后5年，浙江的GDP总量大概率会超过山东。但如果仔细区分，其实山东的一些核心城市，比如说济南、青岛、烟台，人口还是净流入，这说明这些城市经济亮点还存在。还有很多中西部省份人口净流出，只有省会城市有人口的净流入，其他地级市的人口都是净流出，比较典型代表是陕西和江西。 图4：山东省各地级市人口净迁入（万人） 图5：江西市各地级市人口净迁入 图6：陕西省各地级市人口净迁入 中国在还没有成为发达经济体之前，就已经面临人口老龄化，2025年后还会进入深度的人口老龄化。所以，我们必须用两个维度来看中国城市化率的提升空间，而不是仅仅认为中国现在城市化率水平只有60%。这没有考虑到人口老龄化问题、人口流动性放缓的问题。我认可人口的大城市化，因为大城市才有更多的机会，未来大城市化率的提升空间还会有。大城市主要是分布在一线、新一线、二线城市，从2019年的数据来看，中国人口净流入最多的前十大城市，有8个是分布在粤港澳大湾区、杭州湾湾区、长江经济带这3条线上。 图7：中国大城市，三四五线城市人口净流出 长三角内部也出现了分化：2019年人口净流入中的90%流向了杭州、宁波和温州，绍兴等其他城市人口基本上没有流入，人口的流入集中度很高。广东省内部的分化也非常严重：人口大部分都是流向了粤港澳大湾区，主要还是深圳、广州和佛山，珠海、东莞和惠州也略有流入，但广东省大部分城市人口是净流出。这是一个分化的时代，也是一个此消彼长的时代，不可能什么地方都有发展机会。就未来而言，有发展机会的城市会越来越少，而不是越来越多。因为中国经济已经步入了一个存量经济主导的时代，中国的劳动年龄人口已经出现了净减少，所以各地方的“抢人”政策基本会失败。从人口角度来讲，未来的经济肯定还会进一步下行。2017年，西安出台“抢人”政策，结果全国大量的人流向了西安。当前，各个地方“抢人”的成本越来越高，但是效果不一定好。因为大家看的并不是简单的政策，而是这个城市有没有发展空间。 图8：2019年主要城市常住人口增量（万人） 区域经济政策和全球经济格局 现在区域经济政策越来越多，所谓的经济技术开发区、高新区等，遍布全国。我们有西部大开发、东北振兴、中部崛起，但关键还是要看效果。比如，我国先后有4大经济特区，深圳、厦门、珠海和汕头。目前，深圳无疑是最成功的，珠海、厦门相对较好，汕头相对较弱。人口净流出最典型的是喀什，其实在2010年喀什就已经是经济特区，当初的提出口号是“东有深圳，西有喀什”，目标是5年内喀什的人均GDP达到全国平均水平。到2020年，喀什的人均GDP还只是全国平均水平的1/3，说明有很多东西理想和现实差距较远，这是值得我们去思考的。我的逻辑是设立的特区、自贸区、高新技术开发区越多，成功率恐怕就越低。 从投资角度来讲，很多人看到政策出台，就想这个地方有投资机会，但一定要分析哪些地方的成功率会比较高，哪些地方成功率可能会比较低。这主要是看要素，包括劳动力要素、技术要素、土地要素和资本要素。劳动力是一个非常重要的要素，劳动力的背后反映出了资金的流向。很多政策总是带有美好愿望，实际结果使得资金流和人口流反着走。对于那些资金流和人口流反着走的区域，我觉得投资的意义恐怕不大，因为要素之间要相互协同。 从全球来看，1820年以后，受益于第一次工业革命、第二次工业革命和第三次工业革命，全球经济突飞猛进，全球劳动生产率得到显著提高，这是人类历史上的奇迹。但在过去20年，中国乃至全球整体的劳动生产率水平、科技进步在放缓，也就是现在经济增长可能更多地依赖于人力资源。 为什么科技进步在放缓？深圳和广州更具有活力的原因跟人口年龄结构有关，上海的人口老龄化率约是15%，深圳的人口老龄化率大概只有4%，广州7%。这个角度说明，人口的年轻化有利于科技进步，因为专利申请的年龄结构主要集中在年轻人。从全球来看也同样如此，近年来科技进步明显放缓，劳动生产率的增速明显下降，中国也不例外。 总结 最后，表达一下我的几个观点。 第一，存量经济时代是分化的时代，是此消彼长的时代。中国的人口城镇化率已经到了后期，正在进行的是大城市化进程，人口往大城市集中。从目前来看，大趋势是从北往南。从整体来讲，中国的热点还是在南部。随着人口老龄化和产业转移，中国的农民工将往西南方向流动，而产业升级，中高级的人才还是往东部流动，主要是长三角和珠三角这两大区域。另一条线是长江经济带，如成都和重庆在西部地区的经济中心集聚效应比较明显，中部地区主要是以武汉和长沙为主。我的预期是，未来10年粤港澳大湾区及长三角地区的GDP在全球的份额以及在中国的份额还会进一步上升，可能会达到全国GDP总额的50%。 第二，很多城市在过去10年、20年也在谋求发展并且成为一个中心，但经过长时间的建设和投入后，仍然没有建设起来。现在再赋予其新的职能、新的功能，给予新的优惠政策，要发展依旧较为困难。这值得反思。首先，人口的流动是一个经济现象，是市场配置资源，要通过行政来重新配置资源难度非常大。只要回顾历史现实就会发现有很多这样的失败案例，但是很遗憾，我们对于这些失败的案例总结回顾偏少。 第三，人口及资本的集中度提高仍会持续。随着各方面的成本上升和经济增速下降，为了追求投资回报率，会努力让资源配置更加合理、交通运输距离进一步缩短等，所以集中度的提高是一种必然。要追求均衡发展很难，在全世界没有一个成功的案例。同时，给越来越多的地方设立特殊区域、给予特殊优惠政策，是一种资源分散。整体而言，效果也是有限的，因为设立的经济中心越多，成功率就越低，这是一个不可避免的现实。 第四，一定要相信市场的力量、人力资源的力量。人力资源其实也是以市场为导向，需要追求投资回报率。全球的人口流动是全球化不可阻挡的趋势。郑和下西洋不少人认为是为了宣誓中国皇帝的权力，是一个行政行为，而不是市场行为，所以郑和六下西洋什么都没得到。而哥伦布发现新大陆，得到了一个全球版图，因为哥伦布是有利益需求的，要获得投资回报率，是一种市场行为。全球有这么多人希望移民，中国人在200年前就到了旧金山，就是为了获得一个比较好的投资回报率。墨西哥人来美国，也是希望提高薪酬水平。全球化的趋势没法改变，这也是因为资本的力量。美国的精英阶层向全球扩张的原因是美国经济增速放缓，而全球有很多亮点，因此要在全球配置资源。大家希望到移民去美国本质也是一种经济行为，为了使自己获得更多的资源、更好的发展前景和更多的收入。这种力量引导着全球的资本流动，人口流动。因此，我认为全球化是一个大趋势，虽然全球化的趋势在放缓，但并不会改变这样一种全球化进程。 全球如此，一个国家也是如此。资本总是会流向最有希望的地方，使得该地的经济集中度进一步提高，其他的地方会冷落，这也是一种均衡。当某个地区由于资源少，人口外流后，剩余的少数人就获得相对多的资源或者福利。所以从区域看，可能区域经济不平衡；从人均资源、人均GDP或者人均收入角度来看，人口的流动导致各个区域之间的人均GDP、人均收入相对平衡。如果再加上转移支付的话，这种平衡就有可能做得更好。 本文为中泰证券首席经济学家李迅雷在“北大汇丰金融前沿对话”的演讲整理稿，作者在文中探讨了人口的流动对中国经济格局变化的影响。
北京时间9月2日，美国国防部发布2020年度《中国军事与安全发展报告》，肆意歪曲中国共产党和中国军队关系，曲解中国国防政策和军事战略，渲染所谓“中国军事威胁”，妄议中国国防和军队现代化发展，在国防开支、核政策、台湾等问题上无端指责。这是美方抹黑污蔑中国和中国军队的又一例证，美方连续20年发布此类报告是赤裸裸的霸权行为和挑衅行径，严重损害中美两国两军关系。中方对此表示强烈不满和坚决反对，并向美方提出严正交涉。 中国人民解放军是中国共产党领导下的人民军队。《中华人民共和国宪法》明确规定：中国共产党领导是中国特色社会主义最本质的特征。中华人民共和国的武装力量属于人民。坚持党对军队的绝对领导，是人民军队永远不变的军魂。作为中国共产党缔造和领导的武装力量，中国人民解放军的建军宗旨始终是全心全意为人民服务，为实现民族独立、人民解放作出巨大牺牲，在经济建设、应对重大自然灾害、保卫人民生命财产安全中作出突出贡献。 中国坚持走和平发展道路，坚定奉行防御性国防政策和积极防御的军事战略。中国的军力发展完全是出于维护国家主权、安全和发展利益的需要，不针对任何国家，也不会对任何国家构成威胁。中国武器装备的发展建设，始终坚持独立自主、自力更生、自主创新的原则，主要依靠自己的力量进行研制和生产。中国军队走向世界，给世界带来的是安全而不是威胁，是机遇而不是挑战。中国军队始终是维护世界和平的坚定力量，近年来越来越多地执行维和、护航、救灾等海外军事任务。新冠肺炎疫情发生以来，中国军队通过互致信函、互通电话、开展抗疫经验视频交流以及医疗物资援助等方式积极推动国际军事合作，以实际行动承担大国责任履行国际义务。 世界上只有一个中国，台湾是中国不可分割的一部分。造成当前台海形势紧张的根本原因，是民进党当局妄图挟洋自重、以武拒统，是外部反华势力企图“以台制华”、分裂中国。我们必须严正指出，搞“台独”就是死路一条。如果有人胆敢试图把台湾从中国分裂出去，解放军将采取一切必要措施，坚决挫败任何干涉中国内政、破坏台海和平稳定的图谋和行径，坚决捍卫国家主权和领土完整。 20年来，美方非法对伊拉克、叙利亚、利比亚等国发动战争和军事行动，造成的死亡人数超过80万，数千万人流离失所。多年来的事实证明，美方才是地区动乱的始作俑者、国际秩序的违反者、世界和平的破坏者。国际社会对此早有公论。美方不反思自己，反而发表所谓报告对中国正常的国防和军队建设妄加评论，对中方维护主权和安全利益的正当行为说三道四。我们要求美方客观理性看待中国国防和军队建设，停止发表错误言论和有关报告，以实际行动维护两国两军关系健康发展。 中国军队将忠实践行人类命运共同体理念，坚定维护联合国宪章宗旨和原则，积极开展地区安全合作，及时提供国际公共安全产品，始终做世界和平的建设者、全球发展的贡献者、国际秩序的维护者。
01 回归人文关怀 2015年4月，我到波士顿参加哈佛中国论坛，第一次见到高瓴资本的创始人兼CEO张磊。 交流中问他什么是好的投资。他打了个比方，说美国的退休老人把一部分储蓄交给创投公司，投入药品公司的研发，研发出新型的治疗高血压的药物，治愈了他们的疾病。 这个关于信任与善的循环的例子我一直记着。我1990年进入媒体，那年沪深交易所成立，股市正式启航，但多年来，“投资”在很多人心目中是和庄家、炒作乃至黑幕、骗局相关联的。“割韭菜”甚至成了股市投资的别名。 当你习惯了呼吸污染的空气，听到张磊这样负氧离子含量很高的回答，会觉得特别清新。 那次论坛还见到了刘强东。2010年，高瓴投资京东3亿美元，助力京东全面布局仓储物流，“烧出核心竞争力”。2014年，在腾讯战略入股京东15%、双方合并电商资产的著名交易中，张磊也是重要推手。他说，京腾交易的核心其实只有四个字——移动、库存。腾讯的优势在移动端，实体商品的库存管理是腾讯的劣势，但却是京东的优势，而京东又急需线上的流量。 在张磊的穿针引线下，马化腾的库存痛点与刘强东的流量盼点一并解决。 在哈佛的演讲中，刘强东说几个月前法国总理问他怎么看中国经济。“年年都说中国经济今年要出问题，明年要出问题，后年要出问题。为什么我认为不会？因为今天晚上10点钟你去北京朝阳CBD的时候，会发现所有商铺都是灯火通明，有无数人在加班加点，只要中国的年轻人在拼命努力，在创业、在创新，中国的经济就不会出问题。” 刘强东还提到了高瓴：“我每次到美国，非常多华人留学生都告诉我，说要在美国工作几年，有了经验之后再回国。这是10年前的老观念了。你看高瓴资本，听这名字，起得土不拉叽的，但从管理2000万美金到180亿美金，10年的时间，它的成长速度不比全球任何一家优秀的基金公司慢，甚至更快。你们要赶快回国加入中国的基金。” 刘强东的评价没错。从2005年创立至今15年，高瓴已是一家享誉世界的创新投资集团，跨越一二级市场、美元人民币币种，覆盖早期投资、风险投资、PE投资、并购等多种形式，为企业提供全周期、全阶段的资本和赋能解决方案，这一Total Capital的路径在中国独树一帜。 凭借卓著的信誉，2018年高瓴募集的一只美元PE基金，完成了106亿美元的募资额，为年度亚洲之最。 不过高瓴的名字并不像刘强东所说，是土不拉叽的。它取自“高屋建瓴”，指对事物要有全面、透彻和长远的了解。其英文名Hillhouse的字义与中文名暗合，源自张磊读研究生时的母校耶鲁大学有一条名叫Hillhouse Avenue的街道，每当秋日，路旁铺满金色的落叶，曾被狄更斯和马克·吐温称作“全美最美小路”。 拿着耶鲁捐赠基金的2000万美元起步，高瓴何以走到今天？张磊的投资之道究竟为何？在最近出版的《价值》一书中，张磊首次系统做了回答。 他说：“我们相信真理、科学，相信人文、正义。我们要做经得起时间检验的事，有些企业坚决不投，有些钱坚决不赚，回归人文关怀，是我们在价值投资实践中所必须遵循的最高准则。” “我们希望将投资赋予更多人文关怀上的意义，做提供解决方案的资本和良善资本，通过长期投资、赋能投资为社会创造更多的普惠价值。” 02 何谓价值投资？ 作为价值投资的倡导者和实践者，张磊此书的书名中没有投资，而用了价值。也许他是希望用“价值”为投资正本清源。 何谓投资？大致有三重认识。 一是把投资当成击鼓传花的活动。 凯恩斯在《就业利息和货币通论》第十二章中说：“从事职业投资，好像是玩‘叫停’、‘递物’、‘占位’等游戏，是一种消遣，谁能不先不后说出‘停’字，谁能在游戏终了以前把东西递给邻座，谁能在音乐终了时占到一个座位，谁就是胜利者。” 凯恩斯还说：“从社会观点看，要使得投资高明，只有战胜时间和无知的神秘力量，增加我们对未来的了解；但从私人观点，所谓最高明的投资，乃是先发制人，智夺群众，把坏东西让给别人。” 二是把投资当成控制风险、获得回报的活动。 本杰明·格雷厄姆与戴维·多德在名著《证券分析》中说：“投资就是通过透彻的分析，保障本金安全并获得令人满意的回报率。” 张磊的好友、高毅投资创始人邱国鹭专注二级市场投资。他在2015年哈佛中国论坛上说：“投资就跟遛狗一样，股票的内在价值是人，股票的价格是狗。”他比较，在美国，可能你遛狗用的狗绳两米，大致还能掌握范围，在中国，狗绳可能有两百米。另外，美国的空气好一些，而中国雾霾严重一点。在中国做投资，价值的偏离度经常会让人匪夷所思，经常有击鼓传花一样的交易，而且传得又久，偏离又大。” 张磊对于投资的认识属于第三种。他认为，投资是用资本和解决方案，助力最优秀的企业家发挥最大潜能的长期过程；是与被投资者同舟共济，为社会、为他人创造最有益的价值，为具有普惠意义的创新承担风险。 在《价值》中，张磊这样定义投资和价值投资： “真正的投资，有且只有一条标准，那就是是否在创造真正的价值，整个机制是否有益于社会的整体繁荣。” “真正的价值投资应该依靠企业的内生增长而获得投资收益，不能依靠风险偏好或者估值倍增。” 在为诺贝尔经济学奖得主罗伯特·希勒的《叙事经济学》所写的序言中，张磊曾写道： “究竟什么是企业真正的护城河？究竟什么是真正创造价值的企业家精神？究竟怎样的投资能够穿越周期、不论天气？ “这一切都来源于对价值本质的理解。无论是传统产业的升级，还是新兴产业的崛起，最终创造的价值都是为了人们更美好的生活。” 03 高瓴投资模式 从张磊对价值投资的定义看，他希望“谋大局，思长远”（think big，think long），因此高瓴会选择超长期的出资人（如大学基金、退休养老金）；基于对未来趋势和对人、生意、环境、组织的深刻理解，深入研究，在变化的环境和周期中挖掘出最好的商业模式，并寻求与这一模式最契合的投资者，从而确定投资标的，进行长期投资，做时间的朋友。 与投资理念相对应，高瓴建立了全阶段、跨地域、全天候、全生命周期的投资模式。 张磊认为，企业家持续创新、持续创造价值的能力是企业长期可持续发展的核心动力，一旦发现有格局观、创新模式的企业家，就可以在企业发展的任何一个阶段投入，不管是早期、成长转型期甚至是上市后，不局限于本土企业还是海外企业，是通过股权还是债权等形式。 张磊提出，如果研究的结果可以通过二级市场来实现，就买入股票长期持有；如果没有这样的上市公司，就寻找私人市场；如果没有私人市场，甚至可以寻找创业团队进行孵化。 这就是“一种基因，多种表达”。在什么市场通过什么形式投资只是表达形式，而核心还是商业洞察力，是看这种投资能不能更高效、更便捷、更创新、更普惠地实现人类的可持续发展价值。 “从高瓴成立的第一天起，我们和出资人就有一个约定，那就是任何事情只要合理、有意义，我们都可以做（We can do anything that makes sense）。这可能是世界上最简单的模式——出资人给你开了一张空白支票，你可以干任何你认为合理、有意义的事情。但这实际上是一个最高的门槛，需要在无数诱惑下更加专注，不断扪心自问什么事情是有价值、有意义的，这样的事情才能做。”张磊说。 04 行胜于言 《价值》中的观点，如果不是张磊所说，很多人可能觉得太正确，太高大上。 好在行胜于言。张磊的观点都是高瓴用脚投票，一点一点做出来的。 纵览高瓴的投资版图，几乎从未有过“价值投资之父”格雷厄姆所说的“烟蒂型投资”，即投资于“股票价格远低于流动资本”的便宜货。高瓴对投资标的的第一要求是“好”，即那些有格局、有创新、秉持长期主义、志在为社会创造价值的公司。高瓴在投资中的角色是“帮助被投企业好上加好”。高瓴将自己定义成“提供解决方案的投资机构（ Solution Capital）”，即将自己对价值创造的理解，转化成“为企业发展提供解决方案，推动创新与变革”。随着企业越来越有价值，高瓴也会在不断做大的蛋糕中获得良好回报。 投资机构必须追求回报。但为赚钱而投资甚至不择手段，最终往往赚不到钱。高瓴不是为赚钱而做投资，而是为创造价值做投资，这是它的“第一性原理”。但因为做了好投资，赚钱反而水到渠成。 从价值发现的角度，高瓴很早就投资了腾讯、美的、格力、爱奇艺、普洛斯、Zoom等等； 从价值传递的角度，高瓴与美国著名的梅奥诊所共同成立了惠每医疗集团，把梅奥的技术、经验和培训体系引进中国。高瓴也把“星巴克的祖师爷”——皮爷咖啡，位列全美前十大精酿酒厂的巨石精酿等品牌引入中国； 从价值创造的角度，无论是促成京腾合作，携程与去哪儿的整合，投资东南亚共享出行应用GrabTaxi并帮助滴滴出行与其合作；还是推动蓝月亮做洗衣液、实现消费升级，帮助公牛电器提升精益化制造水平，高瓴的“资本”从来都不只是钱，还包括知识和资源； 近年来高瓴开始进入“深度的价值创造”阶段，如策划“女鞋之王”百丽的私有化，直接深度参与百丽的数字化转型和创新，提升其价值，并将百丽的运动鞋业务（滔搏国际，06110.HK）重新上市；又如，参与格力电器的混改，成为格力电器第一大股东； 对于具有远大前景的新兴行业，高瓴则采取全产业链的生态化布局。最典型的是医疗产业，迄今已经投入1200多亿元，广泛支持包括PD-1创新药、外包研发/外包生产研发（CRO/CDMO）、眼科、骨科、口腔、辅助生殖、肿瘤放疗、微创外科、连锁药店、医学实验室、医疗人工智能等领域的创新企业。 例如在外包研发和外包生产研发方面，高瓴投资了药明康德、泰格医药、方达控股、凯莱英等多家行业领先企业；在抗肿瘤药物PD-1抗体药方面，高瓴投资了中国目前排名前4的全部PD-1抗体研发药企，即百济神州、恒瑞医药、信达生物、君实药业。在百济神州创立至今的10年间，高瓴共计参与和支持了百济神州的8轮融资，是百济神州在中国唯一的全程领投投资人。 在宠物医疗和宠物服务市场，高瓴也是全链条投资，现在拥有1200多家宠物医院。有意思的是，高瓴一开始是为了解决老龄化问题寻找投资方向的，但在对老年人的调研中发现，很多人都以宠物为慰籍，于是迅速展开在宠物医疗方面的调研与投资。 05 长期主义 今年9月1日在香港交易所2020年生物科技峰会上，张磊说，投资生物科技要有超长期的准备。第一轮投资百济神州时，估值还不到1亿美元，现在已是200多亿美元，但百济神州仍未赚钱。“公司融资到前三四轮的时候还没有什么收入，是pre-revenue，如果没有长期主义的信念，是不可能做好生命科学的投资的。” 长期主义，就是把时间和信念投入能够长期产生价值的事情，不受短期诱惑和繁杂噪声的影响，在长期的维度上，把事情看清楚、想透彻，把价值创造出来。 高瓴大概从2012年开始投生物科技，这个领域2012至2016年都很“寂寞”，因为很少有人关注。 “我觉得一定要重写价值投资理念，不是说收入稳定就叫价值投资，价值投资的本源是你能不能给社会不断地、疯狂地创造长期价值。创造了长期价值，资本市场早晚会奖励你，不给社会创造价值，只靠垄断，社会早晚会给你清算后账。”张磊说。 癌症无国界，病毒无国界，没有健康，人生后面的所有东西都是0。在张磊看来，生物科技就是关乎生命健康、让人高质量生活的长期主义的投资方向，对社会也有巨大的正外部性和附加效应。同时，今天的生物医药领域就像几十年前的半导体行业，正在发生一场专业化分工的大变革，有的企业专注研究，有的做CRO，有的做CDMO，整个生态在崛起。“长期主义往往是一开始很孤独、越走越不孤独的道路。” 在新冠疫情中，高瓴推出“高瓴创投”，全面覆盖生物医药、医疗器械、软件服务、原发科技创新、消费互联网、新兴消费品牌等最具活力的行业，希望帮助创业者重振士气，走出焦虑，在产业发展和社会变革的长期趋势中把握创新、创业的巨大机会。 高瓴的每一步布局，都围绕为社会创造正向正和的价值而展开。这是高瓴成为业界公认的好资本、良善资本的根本原因。 高瓴之道，并非估值理论、资产定价模型、投资组合策略，也并非是靠钱和资源堆起来的，其最重要的内涵是“有所为有所不为”的价值观、深刻的洞见、对规律的认识和不懈的坚持。 张磊认为，商业竞争本质上要看格局，要看价值，要升维思考，从更大的框架、更广阔的视角去看给消费者创造怎样的价值。 通读《价值》一书，张磊“新价值投资观”的核心，不是安全边际，更不可能是寻租套利，而是超越传统的周期性投资思维和机会主义思维，建构起反套利、反投机、反零和游戏、反博弈的正和思维与创新思维。 所以张磊和高瓴团队更希望别人把他们当成创新企业家，只不过碰巧进入了投资这个行业。 06 生逢其时 一个与善同行、不断放大善的力量的投资家是幸福的。 张磊也是幸运的。他选择重仓中国，而且是在2005年开始创业。 中国的创业投资始于1985年11月，国务院批准设立中国新技术创业投资公司（中创）。公司成立第一个月，就收到了200多份“申请投资报告”。时任国家科委主任宋健批示：“这是一项具有长远意义的改革试验，也可能是推动高科技发展的一个重要杠杆。” 但由于当时没有公司法和合伙企业法，投资的法治环境不成熟，没有资本市场，也找不到退出通道。中创的资金大部分为国家科委下拨的专项资金，属于政策性贷款，“短债长投”，很快就出现周转问题，不得不转为经营短期贷款、外汇业务、信托投资等。中创的投资额度最初是按投资部门员工的职务高低确定的，职级越高额度越大。进入九十年代后，中创到海南投资房地产，后又开设证券营业部做经纪业务，1992年炒股赚了4000万，但1993年亏掉了1亿，不得不利用金融牌照高息揽储，1998年被央行关闭清算。 1993年，美国IDG集团在中国投入2000万美元做风险投资，开始几年颗粒无收，但在互联网兴起的背景下，IDG后来收获满满。 1998年，时任民建中央主席的成思危在全国两会上提交了《关于尽快发展我国风险投资事业的提案》，被列为一号提案。1999年，深圳市创新投资集团有限公司（深创投）由深圳市政府出资并引导社会资本出资设立，首任总裁阚治东与深圳市领导约法三章：不塞人、不塞项目、市场化运作，中国本土的创投公司走上了市场化道路。 但2002年纳斯达克泡沫破灭，香港创业板暴跌，深创投也举步维艰，整个深圳的创投机构从2000年的196家减少到2005年的10多家。在这最低迷的时刻，2005年启动的股权分置改革开启了中国资本市场的全流通之路。加上中小板开板（2004）和IPO重启，深创投投资的数十家公司陆续进入退出通道，深创投也化险为夷。至2009年创业板开启，深创投迎来了大丰收。 2005年创立的高瓴，恰好处在中国资本市场改革、互联网公司迅猛发展、越来越多民企在境内外上市、创业投资展现新希望的时刻。从那时起，高成长的中国，新经济的中国，市场逐步法治化的中国，供给侧改革高质量发展的中国，汇成商业世界的主旋律。在此大背景下，越是具有价值创造能力的好公司，越是能够得到市场的认可。 高瓴的15年，恰好是中国有价值的好公司越来越多的15年，是互联网等新经济领域群星闪耀、一浪一浪澎湃向前的15年，是很多产业的集中度不断提高、资源向龙头公司集聚的15年，是技术升级、消费升级和新消费层出不穷的15年……一个有利于好公司成长的生态环境日臻完善。 不早不晚，张磊来了。好时代已在敲门，但很多人还习惯于寻租套利和题材炒作，此时此地，正是高瓴这样有长期主义追求和研究偏好的长青资本生逢其时、大显身手的舞台。 张磊和高瓴带着善意，相信这个时代，相信价值创造的规律。张磊和高瓴的成就，是个人之善、组织之善与时代之善的一次互动。他们有善念善行，而中国大市场、中国好公司、中国的创新经济，则如辽阔的山谷，对他们发出的善之声，报以百倍千倍的回响。 毫无疑问，长期主义的价值追求，在现实中也会遭遇一些干扰因素，但这些干扰远不及建设性的推动因素的浩浩荡荡。只要坚守初心，排除迷雾，就能看到和走到更远的地方。 07 为了理想 1850年，在耶鲁大学例行举办的新老生橄榄球对抗赛上，一位留着长辫子的中国留学生在关键时刻触底得分，从而成就了耶鲁大学建校历史上新生队的首次胜利。他就是中国“海外留学第一人”容闳。长期研究中美历史关系的以色列学者利尔· 莱博维茨说：“中国如今的现代化，实际从容闳在耶鲁大学橄榄球比赛中触底得分的那一刻就已经开始。” 155年后，一个同样从中国到耶鲁留学的学子，回到中国的投资市场，也在不断触底得分。他延续着容闳开启的助力中国现代化的情怀，用投资作为手段去实现造福人民、推动社会进步的理想。 张磊的校友苏世民1985年创立黑石的，黑石今年35岁。 高瓴比黑石晚生20年。今年15岁。 苏世民至今只写了一本书。张磊写了他的第一本书。 我从苏世民的书里读到了“我来了，我征服”的气魄，我在张磊的书里读到了“吾道一以贯之”的善良。而作为投资家的激情都是一致的。 不知何时能读到张磊的下一本书。他才48岁。他和高瓴创造价值的故事还会很长。
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