9月1日消息，嘀嗒出行今日迎来成立6周年纪念日，其在6周年成绩汇报信中披露：截至2020年8月31日，嘀嗒出行的整体注册用户数已突破1.8亿，注册车主数突破1900万，认证通过车主超过1000万；累计注册出租车司机数量超过190万，累计认证通过出租车司机数量超80万。
8月24日，创业板注册制改革尘埃落定，这也意味着A股市场的注册制改革迈出了第二步。根据A股市场注册制改革的安排，第一步是科创板注册制改革，第二步是创业板注册制改革，第三步就是全市场的注册制改革。 从注册制改革的安排来看，科创板注册制改革是一个增量改革，具有探路的作用；创业板注册制改革是增量加存量改革，具有承上启下的作用。全市场的注册制改革则是注册制改革所要达到的目的，也即注册制改革要在整个A股市场推行。所以，在注册制改革迈出第二步之后，全市场的注册制改革又被提了出来，这也是意料之中的事情。 全市场注册制改革是一种必然。不过，全市场注册制改革的步伐可以迈得更稳健一些，不要急于求成，可以在创业板注册制改革取得成功的基础上，在法制建设得以完善的情况下稳步推进。毕竟全市场注册制改革涉及到的面很广，涉及到更多方面的利益，包括更多投资者的利益。因此，注册制改革在创业板取得成功这个基础很重要。毕竟科创板是一种增量改革，而且科创板50万元资金门槛的设置将最广大的中小投资者挡在了大门之外。而创业板几乎是没有资金门槛的，并且是增量加存量的改革，这方面与全市场的注册制改革基本上是一致的，所以，创业板注册制改革取得成功对于全市场的注册制改革至关重要。 全市场注册制改革需要建立在创业板注册制改革成功的基础上。而创业板注册制改革成功的标准，本人以为，至少需要包括这样几个方面。 一是创业板需要平稳运行一段时间。这个时间不能太短，运行时间太短不利于有关问题的暴露。当然，也不能太长，太长并不利于推进全市场注册制改革。因此，这个时间以2年~3年时间比较合适。在这样一个时间段里，该暴露的问题基本上可以暴露出来，该解决的问题基本上也可以得以解决。 二是对市场的监管能够及时跟上，该解决的问题都能够及时解决。比如，创业板注册制于8月24日正式实施，由于放宽了涨跌幅的限制，市场投机炒作明显抬头。如新股康泰医学(行情300869,诊股)盘中可以大涨30倍，也可以大跌超70%。又比如一些低价老股包括部分“问题股”，也受到市场的大幅炒作，股价飙升。当然，从涨跌的角度来看，这些涨跌都是符合创业板注册制改革相关规定的，但问题是，在这些大涨大跌的表象背后，是否存在价格操纵行为呢？这是监管需要及时跟上的，而且市场也需要监管者给出明确的回复。 三是注册制改革的配套制度也需要得以完善。比如T+0交易，这就是注册制改革的配套制度之一。因为放宽了涨跌幅限制，特别是新股上市前5个交易日不设涨跌幅，那么T+0交易就显得尤为重要。以康泰医学新股上市为例，上市首日盘中大涨30倍，随后又大跌61.69%。因为不能T+0操作，所以即便早盘买进的投资者，望着浮盈却不能卖出，最后只能看着浮盈一点点减少。至于追高买进的投资者，因为不能T+0，所以不能及时止损，最后只能直面巨大的投资损失。因此，在放宽涨跌幅限制的情况下，必须推出T+0交易制度来配套，让投资者及时兑现收益，减少损失。 四是《证券法》能够在创业板市场充分发挥出应有的作用。比如，对于创业板市场的违法违规行为，可以依据《证券法》受到惩处，起到震慑违法犯罪的作用。又比如，对投资者的保护能够落实到位。这其中尤其是代表人诉讼以及欺诈发行公司责令股份回购，这些都需要得到有效的落实，特别是要切实让投资者得到赔偿，不然，赢了官司却得不到赔偿，同样也保护不了投资者的合法权益。 而作为法制建设的完善，目前最重要的是《刑法》的修改完善。目前《刑法》修改已提到了立法的日程，对于《刑法》的修改最重要的是要大幅度加大对证券市场违法犯罪的判刑力度，比如将欺诈发行与财务造假的判刑年限提到了20年甚至是25年，以此对违法犯罪者起到震慑作用。 有了创业板注册制改革成功的基础，同时又有了名副其实的严刑峻法来保驾护航，全市场的注册制改革也就可以扬帆启航了。
公募基金力挺 周期板块抢占C位 7月以来，市场风格出现切换，低估值的周期板块补涨。随着经济复苏，周期股得到基金机构关注。多位基金经理表示，经济基本面正在转好，周期板块出现盈利恢复和估值修复，顺周期价值股或者资源类品种未来一段时间有望领涨。 水泥行业 迎来“金九银十”旺季 8月全国水泥价格涨幅超过3%，9月又是水泥行业传统旺季，水泥价格反弹趋势明显。受下游市场需求持续改善影响，多地水泥企业库存出现回落。近期华北、东北地区水泥价格出现补涨，周涨幅超过30元/吨。 上半年业绩增速放缓 龙头房企将着力优化资本结构降低负债率 上半年碧桂园实现营业收入1849.57亿元，毛利为448.87亿元，净利润为219.26亿元，同比增速均出现下降；实现合同销售额2669.5亿元，权益合同销售回款为2509.3亿元，回款率为94%。万科A上半年实现营业收入1463.50亿元，同比增长5.05%；净利润为186.3亿元，同比下降3.4%；实现销售金额3204.8亿元。融创中国上半年营业收入为773.42亿元，同比增长0.7%；净利润为109.59亿元，同比增长6.5%；合同销售额为1952.7亿元。 8068家新三板公司上半年净利逾300亿元 新三板主要服务于中小企业和民营企业，挂牌公司收入结构差异较大。数据显示，在8068家挂牌公司中，179家公司上半年收入超过5亿元，占比2.22%；1239家公司收入介于1亿-5亿元，占比15.36%；2079家公司收入介于1000万-3000万元，占比25.77%；1988家公司收入低于1000万元，占比24.76%。 上海证券报 公募基金持股集中度大幅提升 公募基金持仓集中度持续提高，且向龙头股集中。数据显示，主动偏股公募基金全部持仓中，前100大重仓股的持仓占比提升至58.8%，较2016年末的最低点提高逾30个百分点。在业内人士看来，今年以来结构性行情愈演愈烈，龙头公司受捧，未来公募基金持股集中度或将进一步提升。 银行理财净值化转型加速 多资产投资将成主流 尽管资管新规过渡期将延长至明年年底，但银行理财产品转型净值化的脚步不敢有一丝迟滞。如何让原来大量保守型的理财客户，顺利接受波动的净值化产品，考验理财子公司的投研能力和产品设计智慧。 券商自营半年大赚702亿元 今年上半年，自营业务对券商的业绩贡献较大。中国证券业协会的数据显示，上半年131家证券公司实现证券投资收益(含公允价值变动)702.74亿元，同比大增13.24%，占总营收的比例达32.93%，继续成为券商第一大收入来源。 文化和旅游部发布新规 在线旅游行业可获财税金融支持 文化和旅游部近日印发的《在线旅游经营服务管理暂行规定》(下称《规定》)提出，各级文化和旅游主管部门应当积极协调相关部门在财政、税收、金融、保险等方面支持在线旅游行业发展。 证券时报 注册制改革稳中求进 投资者保护更得力 新证券法实施已有半年，资本市场法治环境显著提升的同时，各项基础制度改革也日臻完善。注册制逐渐扩围、违法违规打击更加有力、投资者保护全面升级……法治供给的持续增强重塑了资本市场的生态，强化了监管执法效率与效能。 乐歌股份“互怼”余震：市值两日缩水13亿 乐歌股份（300729）董事长项乐宏与平安资管“互怼”一事又有新进展。9月1日，乐歌股份董事长项乐宏再次更新了动态，称凡事以和为贵，并声称自己目前受到多方困扰，甚至面临生命威胁。反观二级市场，“互怼”事件以来，乐歌股份总市值缩水13亿元。9月1日，公司大跌近16%，登上龙虎榜单。龙虎榜数据显示，两机构席位位居卖一、卖二席位，合计净卖出5109万元。 人民币升值：中国经济赢得信任票 人民币兑美元汇率近期连续升值，仅近10个交易日升值幅度就近2%，9月1日盘中更是大涨超300点至6.82附近，创逾一年新高。人民币的节节走强，有着来自美元指数疲软的助力。昨日美元指数跌破92美元关口，创下27个月新低，较今年3月最高点103美元下跌超10%。 造车新势力扎堆IPO凸显融资“回血”紧迫性 在短短一个月时间内，理想汽车、小鹏汽车相继赴美上市，引燃了造车新势力的IPO狂潮。近期，有消息称威马汽车有意登陆科创板。而合众新能源旗下的哪吒汽车更是在其官方公众号发布消息称：已启动C轮融资，计划2021年在科创板上市。 证券日报 数字货币紧锣密鼓筹备中 专家认为将显著提高监管效能 日前，“数字人民币”再次成为舆论的焦点。8月29日，有部分用户在建设银行App中发现，其增加了“数字钱包充值”以及“数字货币”两个子菜单。数字货币界面显示，用户创建数字货币后，有望完成付款、收款、扫一扫与转款等操作。这一消息瞬间引发市场热议：数字货币已经正式上线了？ 45只企业债注册发行总规模超3800亿元 今年3月1日，根据新修订的《证券法》和国务院办公厅《关于贯彻实施修订后的证券法有关工作的通知》的要求，国家发改委印发了《关于企业债券发行实施注册制有关事项的通知》，明确企业债券发行全面施行注册制。截至9月1日，企业债实施注册制已有半年，各项工作平稳推进，进一步增强了企业债券服务实体经济的能力。 逾五成私募持仓超八成 机构认为9月份将迎来调仓机会 私募调仓是普通投资者投资参考的依据之一，进入9月份，私募整体仓位又有了新变化。9月1日，《》记者获得的最新数据显示，融智.中国对冲基金经理9月A股信心指数为117.18，环比下降了2.40%。从私募仓位来看，股票主观多头私募平均仓位为79.47%，环比持平，整体维持在中高水平，同时，仓位也是维持在近三年中仅次于今年1月份的最高水平。 65家券商投身创业板注册制改革 IPO跟投成下半年布局重点 据深交所数据统计，目前共有65家券商参与到创业板注册制IPO、再融资、重大资产重组的申报当中，为创业板项目“保驾护航”。其中，中信证券、中信建投（601066）证券、民生证券的保荐项目数量最多。据记者了解，多家头部券商早在今年年初便提前积极储备创业板注册制项目，为上半年保荐业务提供增长点。 人民日报 今年全国新开工改造3.9万个 涉及居民近700万户 老旧小区 “改”出新生活 推进城镇老旧小区改造，是改善居民居住条件、扩大内需的重要举措。今年新开工改造城镇老旧小区3.9万个，涉及居民近700万户。新一轮老旧小区改造有什么新思路？各试点地区探索出哪些新模式？居民的生活发生了什么样的新变化？
9月1日，嘀嗒出行迎来了成立六周年。截至2020年8月31日，嘀嗒出行的整体注册用户数已突破1.8亿，注册车主数突破1900万，认证通过车主超过1000万；累计注册出租车司机数量超过190万，累计认证通过出租车司机数量超80万。 有嘀嗒内部人士向记者透露：“过去六年，嘀嗒顺风车累计共享座位超24亿，嘀嗒出租车夜间订单累计需求超2.5亿。帮助全国近700家出租车公司实现数字化管理，出租车企业版服务企业客户超5000家。” 注册用户和车主分别超过1.8亿和1900万 注册出租车司机超190万 过去六年，嘀嗒出行专注于出租车和顺风车这两个看似缺少想象力，但实则潜力巨大的四轮出行细分领域。 嘀嗒出行创始人兼CEO宋中杰向记者分析：“专注并不意味着小，只有专注才能做大。如今，这种专注正在开始慢慢展现出发展的加速度。” 宋中杰向记者表示：“目前中国顺风车发展刚刚起步，无论是车主端还是乘客端，都还有巨大的蓝海待开发。而嘀嗒出行也希望用几年的时间，将私人小客车上路次数中参与顺风出行的比例提升20%。” 从出租车来看，截至目前，嘀嗒出行累计注册出租车司机数量超过190万，累计认证通过出租车司机数量超80万，橙星出租车司机数近14万。嘀嗒出租车坚持不做快车专车的平台定位，如今已经成为全国出租车司机补充订单来源，增加收入的重要工具。 事实上，在整个四轮出行服务市场中，出租车依然是龙头，行业整体日单量保持在5500万左右，在整个四轮出行服务市场占比超过60%。而目前，出租车订单一方面线上化比例不足10%；另一方面，庞大的扬召订单的体验也亟待提升。未来，嘀嗒出行在出租车领域的目标，是扬召与网约的双向增长，而不是此消彼长，从而实现巡游出租车在四轮出行服务市场中的整体份额进一步提升。 “值得一提的是，在嘀嗒出行平台，无论注册顺风车主还是注册出租车司机，均有近50%的数量未予认证通过，这也从侧面反映出了平台在准入环节的严格把关。”嘀嗒出行相关负责人如是说。 出租车智慧码单城用量累积超5000万人次 凤凰云平台助力近700家出租车公司管理数字化 2017年9月，嘀嗒出行进入巡游出租车领域，短短一年内便开通86个城市，与21个城市的出租车行业达成战略合作。2019年7月，嘀嗒出行首次提出出租车“三化战略”，即“数字智能化，网约化，线上线下一体化”。由此，也开始了出租车扬招和网约双向增量发展之路，目标是实现巡游车行业在四轮出行服务市场中的整体份额进一步增加。 2019年8月，全国首创的出租车“智慧码”在西安上线，过去的一年中相继推出扬招打车助手、一键云扬招，以及国内行业首个与计价器实时关联的电子发票等12项功能。嘀嗒出行在六周年汇报信中表示，目前，西安出租车90%扬招订单已通过智慧码实现服务数字化。自今年2月份起，出租车智慧码单城用量累积超过5000万人次，单日智慧码用量最高突破40万人次。 在数字化赋能巡游车方面，嘀嗒出行于2018年推出全国统一的凤凰云平台，截至目前已帮助全国近700家出租车公司实现数字化管理。同时积极帮助出租车行业拓宽订单来源，目前嘀嗒出租车企业版服务企业客户已超5000家，为聚合打车平台提供运力规模也位居行业前列。 未来半年，嘀嗒出行将通过三化，推动巡游车在服务管理能力、运营效率和业务模式三方面的重大提升。同时，“三化”也将在更多城市落地，与更多城市的出租车行业管理部门深入对接，从扬招体验数字化入手，推动各地巡游出租车行业在服务、管理、运营等方面的全方位数字化升级。 五大模块31项机制全面守护车乘安全 顺风车蓝皮书增订版年内出炉 在满足用户对于效率与服务体验的基础需求基础上，如何让用户出行更加安全与安心，如何让出行更加愉悦和有趣？嘀嗒出行过去六年，始终将安全建设和出行文化建设作为重中之重。 目前，嘀嗒出行已经构建了出行行业最为严苛的安全保障体系，5大模块覆盖车辆准入、行前预防、行程保护、行后监管、平台安全支撑各个环节，并通过对接全国公安系统数据定期校验，出行数据与城市交通管理部门同步、安全背景筛查、出行高危数据库、行为大数据筛查+黑名单制度、全面隐私保护、双向确认防挑单机制、安全护航功能、行程录音保护、路线偏移预警等31项安全机制，全面守护车乘安全。同时，清除142万作弊账户，有力维护了行业秩序。 在开启六周年之后，嘀嗒出行还将参与到国内首部顺风车联合团体标准出台的过程中。在今年内会同各方共同搭建智库、开辟活动阵地，制定联合团标的工作规划，推动工作落实。 同时，嘀嗒出行将在今年内，联合人民网等权威平台，发布《2014-2020中国顺风车行业发展蓝皮书》增订版，以期让公众、政府、行业更深入了解顺风车行业发展的最新现状，就顺风车未来发展方向达成共识，共同努力。
创业板的机会不仅在改革，更重要的还是在于改革所带来的上市公司建立在创新发展基础之上的整体质量改善和业绩提升。离开了这一点，创业板将面临的市场风险非但不会比之前更小，反而还有可能会更大。 没有一个指标可以证明创业板注册制一定会成功，也没有一个指标说明创业板注册制一定会失败。创业板注册制落地一周的交易情况显示，注册制条件下的创业板风险与机会并存的格局并没有改变。 创业板进入注册制，与只有增量而没有存量的科创板一开始就显得如此的不同，两极分化不仅在新股，而且在老股无不愈演愈烈。在脱离了23倍市盈率约束的市场条件下，科创板那种没有最高只有更高的新股定价倾向不仅很快就在创业板得以延续，而且上市之后股价一涨就涨到高达3000%之巅。随着建立在虚高估值基础上的超募和投机性套利愈演愈烈，在满足了相关新股发行人的融资欲望后，只能是市场价值被越来越泡沫化的开始。也许只有在业绩成长性经过一定时间实践考验的情况下，过于迷恋急功近利的高估值倾向的市场方才有可能清醒过来，并有可能真正依靠市场的力量来表达正确的价值取向。不过，创业板上市10年来已经产生的存量股票毕竟已达800余只，注册制时代在有助于优质标的股票价值不断抬升的同时，也不可避免地会导致壳资源稀缺性下降和价值下降，不少盈利能力较差、甚至连年亏损或不过靠着以炒壳为能事的旧创业板股票必将面临抛售压力。注册制下创业板势所难免的这种两极分化虽然与科创板有着截然的不同，对于A股主板和中小板来说却有着不可或缺的典型性示范意义。这也正是创业板的注册制改革比科创板对于整体市场有可能具有更广泛和更现实的复制推广意义的重要原因。 炒小炒差炒垃圾是创业板自开板以来就一直存在的陋习。让人没想到的是，注册制的落地还没有来得及让创业板中的这些烂股退市出局，反而却提供了再一次大炒特炒的难得机会。就在创业板一些新股趁不设涨跌停限制之际，创业板中原有的存量低价股甚至垃圾股纷纷冲击20%涨停线，一时之间呈现了一派涨幅远高于高价绩优股的狂欢景象。这充分表明，注册制条件下涨跌幅限制的放宽非但没有在创业板表现为优胜劣汰的开始，反而还适得其反地激化和加剧了劣币驱逐良币现象的重演。不难看出，这不仅是涨跌幅限制的放宽缺少必要的做空机制配套所造成的结果，同时，也是与在市场机制的改革和调整并没有充分到位的情况下，过早地且不设条件地宣布“不干预”分不开的。 有幸跻身创业板“18罗汉”的安克创新和圣元环保上市首日就出现了融券交易，自次日分别大跌16.71%和6.52%开始，截至周四两股依然还是跌跌不休，这种现象在过往的市场极为罕见。问题并不在于多头战胜了空头还是空头战胜了多头，而是新股上市是不是还能够像以往那样一味地做多。如果新股上市依然还将一如既往地继续保持“新股不败”的格局，那么，这个注册制下的市场也许也就很难说得上什么真正意义上的市场化了。事情内在的逻辑难道不正是如此吗？ 在某种意义上，发生在创业板新股上市之初的融券做空事件不啻给我们上了生动的一课。它告诉我们，创业板注册制在上市门槛上的降格以求更有利于符合条件的科创企业新股发行上市，涨跌停限制的放宽对于提升市场交易的活跃度也不无好处，不过，建立在一味放松基础上的交易活跃毕竟并不是注册制改革的最终目的之所在。如果没有信息披露始终如一的真实性，如果没有明察秋毫的市场监管和坚定不移的投资者保护，如果没有该退则退的退市机制，包括必要的依法强制退市和市场化的面值退市，如果只有做多而没有建立在辩证统一基础上的做空机制，包括与融资做多相配套的融券做空，以及与放宽涨跌停限制相配套的T+0，那么，这种不管业绩不业绩只要一上市一做多就支持的机制，是不是符合注册制改革的市场逻辑显然也是值得质疑的。在笔者看来，市场化改革方向的准确把握对于创业板注册制改革的稳定推进来说，比一时之间表面性热闹的市场气氛显然更重要，甚至重要得多。创业板的机会不仅在改革，更重要的还是在于改革所带来的上市公司建立在创新发展基础之上的整体质量改善和业绩提升。离开了这一点，创业板将面临的市场风险非但不会比之前更小，反而还有可能会更大。这并不是危言耸听，而是严峻的现实。
8月24日，创业板注册制正式拉开了序幕。在首批上市的18罗汉中，发行价最低的康泰医学成了18只新股中最亮眼的那颗星。继24日大涨1061%之后，25日再涨17.79%，两天累计上涨1268%。尤其让市场亮瞎眼的是，上市首日，康泰医学盘中最大涨幅达到2931.50%，创下A股市场新股上市涨幅最高纪录。 康泰医学能获得如此巨大的涨幅，是由多方面的原因决定的。首先是由于受今年疫情的影响，该公司的业绩大幅增长。康泰医学产品主要覆盖血氧类、心电类、超声类、监护类、血压类等类别，疫情引爆公司业绩的大幅增长。招股书显示，2020年上半年康泰医学实现收入7.51亿元，同比增长421.17%；归母净利润3.64亿元，同比增长1820.05%。公司预计2020全年收入可达12.50亿元，同比增长222.79%，归母净利润可达5.47亿元，同比增长641.95%。这种业绩的大幅增长，对公司的股价有着巨大的刺激作用。 其次，在首批上市的18罗汉中，康泰医学的发行价是最低的，仅为10.16元，这就为二级市场的炒作留下的巨大的上升空间。 当然，最重要的是，创业板注册制改革取消了新股上市的涨跌幅限制，这就让新股在上市之时有了自由发挥的空间。如果按照之前的规定，新股上市首日的涨幅都被控制在了44%之内，不可能诞生股价上涨30倍的纪录。因此，这一点对于康泰医学创下新股上市首日涨幅纪录至关重要。正是注册制的这一改革，成就了康泰医学上市的辉煌。实际上，正是在注册制改革成就康泰医学辉煌上市的同时，康泰医学也完美地向市场注释了注册制下新股上市的收益机会与投资风险。 创业板注册制改革的一个重要亮点就是取消了新股上市首日44%的涨幅限制，改为新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制，5个交易日后改为20%的涨跌幅限制。正因为新股上市涨跌幅不受限制，所以这就有了康泰医学上市首日大涨2931.50%的壮观，这带给“打新”中签者的收益是巨大的，哪怕就是按收盘价卖出，超过10倍的涨幅那也足够让中签者赚得盆满钵满。 其实，康泰医学上市给投资者带来的赚钱机会不仅仅只是存在于上市首日，而从次日(即8月25日)来看，同样也给投资者带来的巨大的投资机会。由于次日同样不受涨跌幅限制，于是，25日早盘，康泰医学股价大幅低开 38.12元，跌幅达到32.31%。虽然康泰医学25日的涨幅只有17.79%，但如果按开盘价计算，康泰医学的涨幅达到了74%，而盘中最大涨幅则达到了92.03%。这同样也是相当可观的投资收益。按照注册制改革之前的交易规则，这就相当于七八个涨停板了。因此，投资者如果把握买入机会的话，这份收益同样是非常丰厚的。 当然，康泰医学在向市场展示注册制下新股上市投资机会的同时，也向投资者展现了注册制下新股上市可能带来的投资风险。虽然面对康泰医学上市前两个交易日的表现，市场更多看到的是康泰医学的赚钱效应，实际上，康泰医学盘中的剧烈震荡也给市场带来了较大的投资风险。比如，在24日的尾盘交易中，康泰医学股价从308元快速跌至 118 元收盘，跌幅高达61.69%，对于追高买进的投资者来说，这个损失是惨重的。这就是新股上市没有涨跌幅限制所引发的结果，如果有44%的涨跌幅限制，就不会有这样的大幅震荡了。 不仅如此，25日早盘康泰医学大幅低开 32.31%，这对于场外资金来说，或许是一个买入的机会，但对于持有康泰医学股票的投资者来说，就是很大的投资损失了。尤其是对于前一个交易日追高买进的投资者来说，那就是两根收益的长阴线。按上一交易日的最高价308元计算，跌幅更是高达74.06%，这对于前一交易日追高买进的投资者来说，损失是巨大的。这同样也是由于新股涨跌幅放开了的缘故。按照改革前的交易规则，次日的涨跌幅也就只是10%了，不会有低开 32.31%的情况出现。 所以，康泰医学的上市，向市场完美地注释了注册制下新股上市的投资机会与投资风险。它提醒投资者一定要慎重对待注册制下的新股炒作，投资者参与新股炒作必须踩准市场炒作的节奏，如果炒作的节奏踩错了，赚钱机会也就变成了亏钱机会。
创业板注册制落地，做空机制的惊鸿一瞥不由让人耳目一新。与科创板的注册制不同，创业板市场不仅既有增量也有存量，同时新股一上市就不只是单边做多。而如果能由此打破“新股不败”的神话，那也是注册制在创业板所取得的重要突破。 垃圾股被爆炒是因为缺乏做空机制的配合 当前的科创板、创业板，与尚未实行注册制改革的A股其他板块比较，市场化交易手段可谓十八般武艺应有尽有，先是不设涨跌停限制由之前的仅限于新股上市首日放宽至首五日，之后涨跌停限制也由原来的10%放宽到了20%，对于促进交易活跃度提升的效果十分显著。但尽管如此，由于交易机制依然还是“T+1”，并未像国际成熟市场一样实行“T+0”，加上投资者所需要的交易性融资总是比融券来得更容易，涨跌停限制的放缓与其说是提高了市场交易的活跃度，还不如说是为单边做多尤其是新股上市初期的单边做多再添一把火。而如果“新股不败”的神话在注册制条件下非但没有偃旗息鼓，反而呈现了愈演愈烈之势，则原因即出于此。 因为创业板比只有增量新股的科创板多了更加面广量大的存量老股，在涨跌停限制放宽的市场条件下，科创板一些业绩成长性并不尽如人意的股票不可避免地将会出现被挤泡沫，价值逐渐回归的趋势。而在创业板注册制伊始，一些低价垃圾股反而再次出现了被爆炒的现象，说得通的解释似乎只有一个，即涨跌停限制的放缓在创业板之所以非但没有如人们所预期的那样出现合乎理性的两极分化，反而出现了一些出人意料的反常现象，最主要的原因就在于缺乏做空机制的有效配合。 创业板历来有炒小、炒差、炒垃圾的投机炒作习惯，如果说遏制此种歪风邪气在以往更多的无非就是靠监管力量的介入和倡导理性投资理念，那在监管当局开始奉行“不干预”监管方针的市场条件下，离开了注册制下市场机制建立在对立统一基础上的相互配合，又能靠什么呢？在这方面，发生在创业板新股上市初的融券做空事件可以说是给我们上了生动的一课，它告诉我们，成亦市场化、败亦市场化。如果说市场的成功并不是也不可能是某种单打一的市场化行为，那么导致失败的则必然是一条腿走路的单边市场化行为。 不要将“T+0”拒之于注册制门外 说来也奇怪，我们的A股市场不仅可以先后在权证、股指期货、ETF等领域次第放开了“T+0”，而且还可以在T+1的交易机制下容忍“T+0”，对于由此所造成的利益上的不公平，尤其是对以散户为主体的中小投资者所带来的不公平非但视若无睹，反而还以保护投资者的名义为挡箭牌反对“T+0”交易机制，包括反对在实施注册制的条件下实施“T+0”。如果说这就是“不干预”方针恰到好处的体现，还不如说是借“不干预”之名行干预之实的表现。对大资金、大机构利益的过多关心和照顾，影响了迈出更大改革步伐的决心。 市场之所以倾向于放开“T+0”，并不意味着对“T+0”交易机制更容易放大投机风险的缺陷视而不见。相反，正是为了戳穿这种将束缚住中小投资者手脚说成是对中小投资者提供保护的骗局，也更有必要对广大投资者一视同仁地实行“T+0”，让散户投资者也有可能像“T+1”条件下的机构一样不仅在当天就可以卖出所持股票以落袋为安，并且也有可能在股票出现风险迹象的时候及时止损以规避风险。趁科创板、创业板在注册制改革条件下放开涨跌幅限制等一系列政策之机，顺势推出“T+0”，不仅将有利于提高市场活跃度，而且也能更好地体现交易公平，较好地弥补放宽涨跌幅限制所有可能放大市场交易性风险的缺陷，维护市场的稳定健康发展。 正像过度融资很容易引发单边做多风险必须要有融券做空的对冲一样，放宽涨跌幅限制的市场如果离开了“T+0”，“新股不败”的神话非但将不容易被打破，反而还会像脱缰的野马一样肆无忌惮地横冲直撞。至于当前发生在注册制下创业板市场垃圾股炒作的死灰复燃，那就更不用说了。至少在这一点上，恢复“T+0”的作用也有可能将会是利大于弊。那对“T+0”为什么还非得拒之于注册制条件下的市场大门之外，而不让它也来为注册制改革助上一臂之力呢？ (文章仅代表作者个人观点。)
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