“30万元转瞬到账，解决了我的燃眉之急，秦皇岛银行的服务没得说。”河北省昌黎县的农民李先生，在申请使用秦皇岛银行的助业贷款后顺利购买了一辆属于自己的货车，用于运输经营。这名54岁的河北老汉，拥有一辆属于自己的货车，是他几年来的梦想。“真没想到，秦皇岛银行推出的助业贷产品，不仅利率低，而且快速便捷。”老李由衷点赞。成立于1998年的秦皇岛银行，是秦皇岛地区唯一一家具有法人资格的国有地方股份制商业银行。先后荣获全国最具成长潜力城市商业银行”、“省级创城先进单位”、“秦皇岛市政府质量奖”、“十佳商业银行”、“河北省最具成长性企业、“河北省明星企业”、“文明单位标兵”、“百姓满意企业”、“最具市场竞争力奖、“先进基层党组织”、“宣传思想和精神文明建设工作先进单位”、“募捐工作优秀单位”、河北省委、省政府评为“创建全国文明城市工作先进单位”、河北省政府评为“省级质量奖组织奖提名”。近年来，秦皇岛银行依附秦皇岛市沿海开放城市的资源禀赋、区位优势，在各级政府及社会各界的大力支持下，坚持回归本源，支持小微企业、民营企业的发展，面对改革，积极作为。责任担当 助业产品被称“最接地气”初冬的秦皇岛，寒意初现。秦皇岛银行海城支行的办公室里却气氛热烈。产品怎么设定？贷款专线何时接通？一个扶持小微企业贷款的新产品正在紧张研讨中。秦皇岛银行海城支行是该行的车贷特色支行，该支行行长王海涛已从业20多年。王海涛认为，银行的金融产品，必须回归本源，对实体经济真金白银投入。从2019年开始，该支行注意到，很多从事运输行业的小微企业有购买货车的需求。以前，银行业对购买一二手货车的贷款支持力度少之又少，也就造成了从事运输行业的小微企业，只能利用民间资金贷款购车，利率高，没有保障。经过认真的研讨分析，今年9月份，针对货车的买卖，秦皇岛银行正式推出助业车贷业务。“利率低，银行工作人员上门服务。这真是一款接地气的产品。”从事汽车运输工作半生的河北昌黎盈泰汽车租赁公司的经理叶运飞对秦皇岛银行的工作给予了较高评价。叶运飞介绍说，从事汽车运输行业的企业，大部分是农民、个体工商户、小微企业。因为流程繁琐、贷款额度小等原因，以前，很少有银行针对货车的销售提供专门的贷款产品。“如今好了，秦皇岛银行推出这么接地气的产品，很多购车人都乐开了花。我的汽车销售量也明显提升。”叶运飞说。提升服务 银行里的“放管服”秦皇岛银行海城支行的二楼，打扫一新，干净整洁。秦皇岛市车管所的专用登记设备已经安装到位，真正实现了车贷一站式金融服务，免去了客户的奔波之苦。秦皇岛二手车经销商许虎，从事二手车交易多年。因为购车需求，曾经在多家银行咨询，但都吃了闭门羹。“以前因为手续繁琐，没有银行关注二手交易贷款。如今秦皇岛银行推出的这款产品，真正让我看到了希望，我的生意肯定能做的更大。”该行介绍说，银行推出对小微企业的贷款产品，更为重要的是服务，只有把服务放在第一位，才能推出真正赢得老百姓认可的产品。“金融回归本源，回归实体，更加需要的是银行从业者真正跟小微企业主进行沟通交流，用心服务，才能真正做到让更多的人享受到普惠金融带来的好处。”
2020年，借钱便宜了。 企业向银行借钱，便宜了多少？ 中国人民银行数据显示，2019年12月，企业贷款加权平均利率为5.12%，而今年3月、6月、9月，这一利率逐期降低，分别为4.82%、4.64%、4.63%。 对小微企业来说，9月新发放普惠小微企业贷款平均利率为4.92%，相较于去年12月5.88%的平均利率，降幅达到0.96个百分点。 也就是说，假设你是一家小微企业的负责人，向银行贷款300万元。按4.92%的利率计算，每年能省下2.88万元利息。 2.88万元，几乎相当于2019年全年全国居民人均可支配收入。如果贷款量更大，省下的利息还会更多。 企业贷款利率已处于历史较低水平。这离不开稳健的货币政策护航和合理充裕的流动性保障。 这一年，存款准备金率三次降低，共释放长期资金1.75万亿元。 这一年，随着我国经济加速恢复，央行通过提高公开市场操作和中期借贷便利（MLF）等操作的频次，“呵护”市场流动性。 这一年，1.8万亿元再贷款、再贴现政策出台，两项直达实体经济的货币政策工具推出，精准滴灌小微企业，确保宏观政策既有“力度”又有“精度”。 不仅是企业，利率的降低也惠及个人贷款。 今年以来，1年期贷款市场报价利率（LPR）从年初的4.15%降至3.85%，与个人贷款息息相关。 在利率整体有所下行的同时，个人住房贷款加权平均利率也在9个月间下降了0.26个百分点。 对企业和个人而言，利率的下行无疑节省了成本。而对整个国家而言，利率适度下行则能够刺激贷款和投资，从而激发市场活力。 欲流之远者，必浚其泉源。金融和实体经济从来都是共生共荣的关系，金融“血脉”循环通畅，实体经济才能活力迸发。 这一年，金融支持实体经济的举措正在不断落地。 ——国务院金融委宣布11条金融改革措施，其中包括出台《商业银行小微企业金融服务监管评价办法》，完善对小微企业金融服务的激励约束机制。 ——前10个月，金融部门通过降低利率、减少收费、贷款延期还本付息等措施向实体经济让利约1.25万亿元，预计全年可实现1.5万亿元的目标。 ——前三季度，银行业整体减费让利约2743亿元，预计全年可实现减费让利3600亿元左右。 在国内外严峻形势下，这些金融政策措施正在帮助中国经济闯关夺隘、走出低谷，延续稳定恢复的态势。 在今年贷款利率整体下行的同时，人们也注意到，三季度新发放贷款加权平均利率、一般贷款加权平均利率、票据融资加权平均利率均有小幅回升。随着经济加快恢复，我国货币政策力图长期保持常态化，与实体经济发展相适应。 活水滋养，万物繁茂。金融服务实体经济的能力不断增强，将带动企业经营环境持续向好、预期不断改善，助力中国经济更具韧性、行稳致远。
中国人民银行26日消息，中国人民银行行长易纲日前在接受记者采访时对当前货币政策等热点问题进行了回应。易纲表示，下一阶段，稳健的货币政策将更加灵活适度，综合运用、创新多种货币政策工具，确保流动性合理充裕，保持广义货币M2和社会融资规模增速明显高于去年。 易纲表示，下一步，人民银行将加大货币政策创新力度，提高金融支持针对性和精准度。延长中小微企业贷款延期还本付息政策。加大小微企业信用贷款支持力度。实施普惠小微信用贷款支持方案，通过创新货币政策工具，支持符合条件的地方法人银行业金融机构新发放普惠小微信用贷款，支持银行业金融机构提高信用贷款占比。改进政府性担保机制。加大债券市场融资支持。大力发展供应链金融。 易纲介绍，2019年8月人民银行启动改革完善贷款市场报价利率（LPR）形成机制以来，利率市场化改革又取得了重要进展。LPR与市场资金供求相关性明显增强。货币政策传导效率明显增强。有效促进了贷款实际利率的降低。LPR改革对存款利率市场化改革也起到了重要推动作用。 “下一步，人民银行将继续深化LPR改革，疏通货币市场利率向贷款利率的传导渠道，推动降低贷款实际利率，支持实体经济发展。同时，有序推进存量贷款基准转换。”易纲称。 今年是三大攻坚战的收官之年。对此，易纲表示，下一步，会在充分估计困难、风险和不确定性的基础上，坚持稳中求进工作总基调，继续按照中央既定的基本方针和政策，把握好抗击疫情、恢复经济和防控风险之间的关系，加大宏观政策逆周期调节力度，稳妥推进各项风险化解任务。支持银行特别是中小银行多渠道补充资本和完善治理，加大不良贷款处置力度，增强金融机构的稳健性。 易纲强调，目前，数字人民币研发工作遵循稳步、安全、可控、创新、实用原则，先行在深圳、苏州、雄安、成都及未来的冬奥会场景进行内部封闭试点测试，以检验理论可靠性、系统稳定性、功能可用性、流程便捷性、场景适用性和风险可控性。 但目前的试点测试，还只是研发过程中的常规性工作，并不意味数字人民币正式落地发行，何时正式推出尚没有时间表。
央行近期发布的《2020年第三季度中国货币政策执行报告》（以下简称《报告》）披露了贷款市场报价利率（LPR）改革、存量浮动利率贷款定价基准转换工作的最新进度。 《报告》介绍，截至8月末，存量贷款定价基准转换进度已达92.4%。其中，存量企业贷款转换进度为90%，存量个人房贷转换进度为99%，已转换的存量贷款中，91%转换为参考LPR定价。随着存量贷款定价基准转换的完成，LPR变动可影响到绝大部分贷款，贷款利率隐性下限被完全打破，货币政策的传导效率进一步提升，降低融资成本的效果更加明显。 数据显示，9月，贷款加权平均利率为5.12%，比上年12月下降0.32个百分点，同比下降0.5个百分点。其中，一般贷款加权平均利率为5.31%，比上年12月下降0.43个百分点，同比下降0.65个百分点；企业贷款加权平均利率为4.63%，比上年12月下降0.49个百分点，明显超过同期LPR降幅，有利于降低企业融资成本。 光大证券首席固定收益分析师张旭表示，LPR改革已取得显著成效。从LPR本身来看，其市场化程度明显提高。从LPR的应用上看，其已成为金融机构贷款定价和商业银行内部转移定价（FTP）的主要参考。从LPR的传导上看，贷款利率隐性下限完全被打破，且增加了小微企业的信贷供给，避免了住房贷款利率的同步下降，起到了优化信贷结构的作用。从LPR改革对贷款实际利率的整体影响上看，贷款利率的降幅超过了同期LPR的降幅，实现“两轨合一轨”。从LPR改革对负债端的影响上看，其对存款利率市场化起到了重要的推动作用。 贷款利率隐性下限被打破 “在LPR改革前的很长一段时间内，我国贷款实际利率同时受到市场利率和贷款基准利率这两个因素的影响，即利率‘双轨制’。‘双轨制’导致了市场价格的扭曲、阻碍了政策信号向贷款实际利率的传导、影响了货币政策的实施效果。”张旭说。 2019年8月17日，央行发布公告决定改革完善LPR形成机制。本次改革创新推出了LPR在中期借贷便利（MLF）利率上加点的形成方式，不仅市场化程度明显提高，而且发挥出了中期政策利率的决定性作用。改革完善后的LPR破解了形成“双轨制”的关键点，最终实现了贷款利率“两轨合一轨”，提高了利率传导效率。 LPR改革后，贷款利率隐性下限被打破，有效降低了贷款实际利率。数据显示，9月，利率高于LPR的贷款在一般贷款中的占比为67.70%，利率等于LPR的贷款占比为7.41%，利率低于LPR的贷款占比为24.89%，贷款利率加减点区间整体较6月有所下移。 同时，LPR改革也推动了金融机构内部定价的市场化程度明显提高。《报告》提出，随着LPR改革的深入推进，市场化形成的LPR逐渐取代贷款基准利率成为FTP的主要参考基准。截至目前，所有全国性银行均已建立FTP体系，并实现贷款FTP与LPR联动。大部分地方法人金融机构也已建立FTP机制，并将LPR纳入FTP。 LPR改革推动存款利率市场化 除此之外，值得注意的是，LPR改革对存款利率市场化改革也起到重要推动作用。2020年9月，三年期和五年期存款加权平均利率分别为3.67%和3.8%，分别较上年12月下降5个和26个基点。 “贷款和存款利率间的传导并不是单向的，而是可以互相影响的。从贷款利率下降到存款利率下降的传导更为刚性，贷款利率是决定存款利率的关键因素。”张旭表示，LPR改革推动了贷款利率明显下行，为了与资产收益相匹配，银行就会适当降低存款利率，通过提高存款利率来“揽储”的动力也会随之下降。也就是说，在LPR改革的推动下，市场利率与存款利率正在实现“两轨合一轨”。 对于下一步利率市场化改革的思路，《报告》表示，健全市场化利率形成和传导机制，持续深化LPR改革，巩固市场化LPR报价机制，督促金融机构更好地将LPR嵌入贷款FTP中，增强贷款内外部定价与LPR的联动性，用改革的办法促进融资成本进一步下行，提高货币政策传导效率。发挥好市场利率定价自律机制作用，规范存款利率定价行为，强化对各类贷款主体贷款年化利率明示的自律， 维护公平定价秩序和市场公平竞争，切实保护金融消费者权益。
近日，中国人民银行货币政策委员会召开2020年第三季度例会。相比央行货币政策委员会二季度例会提出的“稳健的货币政策要更加灵活适度，把支持实体经济恢复与可持续发展放到更加突出的位置”，本次例会则提出“稳健的货币政策要更加灵活适度、精准导向，综合运用并创新多种货币政策工具，保持流动性合理充裕。”值得注意的是，本次例会较二季度例会相比，删去了“加大宏观政策调节力度”表述。同时，本次例会强调着重强调“推动综合融资成本明显下降，引导贷款利率继续下行”等。 对于经济形势的判断，本次例会指出，今年以来统筹疫情防控和经济社会发展工作取得重大成果，经济稳步恢复，相比于二季度的判断更为乐观。在盘古智库高级研究员王静文看来，由于中国率先控制住疫情，为经济恢复创造了良好环境，在各项政策接连发力之后，经济已处于良性复苏区间。 会议认为，“稳健的货币政策体现了前瞻性、精准性和时效性”。王静文表示，由于经济形势总体符合预期，货币政策继续“加码”的必要性不强，所以政策导向强调要加大结构调整力度，更加注重精准导向。 货币政策要更注重精准导向 相较之二季度政策例会，本次例会对经济形势判断相对乐观，更强调稳健货币政策灵活、精准滴灌，增加了“推动供给体系、需求体系和金融体系形成相互支持的三角框架，加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。” 光大银行金融市场部分析师周茂华对《金融时报》记者说，本次例会内容少了“加大宏观政策调节力度”，央行对政策效果与经济复苏描述更加乐观，预示稳健货币政策要更加灵活适度，发挥结构性工具精准滴灌作用，落实此前创新直达工具，引导金融机构加大新兴战略产业与三农、小微和制造业薄弱环节支持。 中国银行研究院博士后李义举也认为，当前中国经济已呈现加速回暖态势，货币政策将把握调控的力度和节奏，同时要严控资金流向，做好用途管理，确保资金进入实际生产领域。 值得注意的是，当前境外疫情和世界经济形势依然复杂严峻，本次例会强调，要加强对国际经济形势的研判分析，加强国际宏观经济政策协调，要强调完善跨周期设计和调节，支持经济高质量发展。在李义举看来，这体现出当前的货币政策主要考虑到长期的经济运行情况，更加注重稳增长与防风险的均衡。 周茂华从进一步分析称，8月金融数据与规模以上工业企业利润数据看，国内货币信贷环境整体保持适度，经济活动逐月活跃，需求加快恢复，企业信心增强。但需要关注海外疫情反弹、单边保护主义、地缘局势复杂等问题给国内中小企业带来的不确定性。 引导贷款利率继续下行 央行日前发布的“《中国货币政策执行报告》增刊——有序推进贷款市场报价利率改革”显示，去年8月改革以来，LPR的下行带动贷款利率明显下降，降幅超过LPR本身的降幅。2020年8月，一般贷款加权平均利率为5.43%，较改革前的2019年7月下降0.67个百分点。而同期1年期LPR由4.25%下降至3.85%，降幅为0.4个百分点。 关于LPR改革问题，本次例会指出，存量浮动利率贷款定价基准转换顺利完成，贷款市场报价利率改革红利持续释放，货币传导效率增强，贷款利率明显下降，下一步要着力打通货币传导的多种堵点，继续释放改革促进降低贷款利率的潜力，综合施策推动综合融资成本明显下降。 对于LPR下一阶段的改革方向，人民银行货币政策司司长孙国峰此前在国新办举行的新闻发布会上强调，要进一步优化LPR传导机制，督促金融机构更好地将LPR内嵌入贷款FTP，就是银行内部资金转移定价曲线中，增强贷款内外部定价与LPR的联动性。王静文认为，本次例会要求“深化利率市场化改革，引导贷款利率继续下行”，意味着将继续通过改革引导银行降低贷款利率。 9月份最新一期1年期和5年期以上LPR报价均与上期持平，连续五个月“按兵不动”。业内专家普遍认为，近期LPR报价未做下调，但不会改变今年以来企业贷款利率持续下行态势。 中国民生银行首席研究员温彬分析称，下阶段，货币政策将更加聚焦精准导向，主要通过公开市场操作等方式，稳定银行体系流动性。由于向实体经济让利1.5万亿元仍在进行中，其中通过降低利率实现的让利幅度要达到9300亿元，因此9月份月LPR虽然保持不变，但实体企业的贷款利率将保持下行趋势。 精准滴灌提高政策“直达性” 本次例会指出，要有效发挥结构性货币政策工具的精准滴灌作用，提高政策的“直达性”，继续用好1万亿元普惠性再贷款再贴现额度，落实好两项直达实体货币政策工具，确保普惠小微贷款应延尽延，切实提高普惠小微信用贷款发放比例。 李义举认为，本次例会强调有效发挥结构性货币政策工具的精准滴灌作用，提高政策的“直达性”，体现出货币政策未来的重点依然是支持中小企业与制造业。 本次例会还指出，要引导金融机构加大对实体经济的支持力度，补短板、锻长板，确保新增融资重点流向制造业、中小微企业，努力做到金融对民营企业的支持与民营企业对经济社会发展的贡献相适应。 数据显示，8月对实体经济发放的人民币贷款增加1.42万亿元，同比多增1156亿元，体现出实体经济信贷支持力度较大。 “要坚持结构性货币政策的工具使用，强化资金投放精准性。”李义举分析称，当前经济尚未复苏至疫情前水平，需要结构性货币政策继续发力，充分激发中小企业对稳增长的拉动作用。 下一步在提高政策“直达性”方面有哪些着力点？周茂华表示，要发挥结构性工具的精准性缩短货币政策的传导链条，继续引导金融机构积极畅通融资渠道，简化企业贷款审批流程，让资金能“直达”实体经济，尽早落地见效。
近日，中国人民银行货币政策委员会召开2020年第三季度例会。相比二季度例会提出的“稳健的货币政策要更加灵活适度，把支持实体经济恢复与可持续发展放到更加突出的位置”，本次例会提出“稳健的货币政策要更加灵活适度、精准导向，综合运用并创新多种货币政策工具，保持流动性合理充裕。” 值得注意的是，本次例会与二季度例会相比，删去了“加大宏观政策调节力度”的表述。同时，本次例会着重强调“推动综合融资成本明显下降，引导贷款利率继续下行”等。 对于经济形势的判断，本次例会指出，今年以来，统筹疫情防控和经济社会发展工作取得重大成果，经济稳步恢复。该表述相较二季度的判断更为乐观。在盘古智库高级研究员王静文看来，由于中国率先控制住疫情，为经济恢复创造了良好环境，在各项政策接连发力之后，经济已处于良性复苏区间。 会议认为，稳健的货币政策体现了前瞻性、精准性和时效性。王静文表示，经济形势总体符合预期，货币政策继续“加码”的必要性不大，所以政策导向强调加大结构调整力度，更加注重精准导向。 货币政策更注重精准导向 相比二季度例会，本次例会对经济形势的判断更为乐观，更强调稳健的货币政策灵活、精准滴灌，推动供给体系、需求体系和金融体系形成相互支持的三角框架，加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。 光大银行金融市场部分析师周茂华对《金融时报》记者表示，本次例会内容少了“加大宏观政策调节力度”，对政策效果与经济复苏的描述更加乐观，预示稳健的货币政策要更加灵活适度，发挥结构性工具的精准滴灌作用，落实创新直达工具，引导金融机构加大对新兴战略产业与“三农”、小微和制造业等薄弱环节的支持。 中国银行研究院博士后李义举也认为，当前中国经济已呈现加速回暖态势，货币政策将把握调控的力度和节奏，同时要严控资金流向，做好用途管理，确保资金进入实体经济。 值得注意的是，当前境外疫情和世界经济形势依然复杂严峻，本次例会强调，要加强对国际经济形势的研判分析，加强国际宏观经济政策协调，完善跨周期设计和调节，支持经济高质量发展。在李义举看来，这体现出当前的货币政策主要考虑到长期经济运行情况，更加注重稳增长与防风险的均衡。 周茂华进一步分析称，从8月份金融数据与规模以上工业企业利润数据看，国内货币信贷环境整体保持适度，经济活动逐月活跃，需求加快恢复，企业信心增强。但需要关注海外疫情反弹、单边保护主义、地缘局势复杂等问题给国内中小企业带来的不确定性。 引导贷款利率继续下行 央行日前发布的“《中国货币政策执行报告》增刊—有序推进贷款市场报价利率改革”显示，去年8月份启动改革完善贷款市场报价利率（LPR）形成机制以来，LPR的下行带动贷款利率明显下降，降幅超过LPR本身的降幅。2020年8月份，一般贷款加权平均利率为5.43%，较改革前2019年7月下降0.67个百分点。而同期1年期LPR由4.25%下降至3.85%，降幅为0.4个百分点。 关于LPR改革，本次例会指出，存量浮动利率贷款定价基准转换顺利完成，贷款市场报价利率改革红利持续释放，货币传导效率增强，贷款利率明显下降，下一步要着力打通货币传导的多种堵点，继续释放改革促进降低贷款利率的潜力，综合施策推动综合融资成本明显下降。 对于LPR下一阶段的改革方向，人民银行货币政策司司长孙国峰此前在国新办举行的新闻发布会上强调，要进一步优化LPR传导机制，督促金融机构更好地将LPR内嵌入贷款FTP，即银行内部资金转移定价曲线中，增强贷款内外部定价与LPR的联动性。王静文认为，本次例会要求“深化利率市场化改革，引导贷款利率继续下行”，意味着将继续通过改革引导银行降低贷款利率。 9月份最新一期1年期和5年期以上LPR报价均与上期持平，连续5个月“按兵不动”。业内专家普遍认为，近期LPR报价未做下调，但不会改变今年以来企业贷款利率持续下行态势。 中国民生银行首席研究员温彬分析称，下阶段，货币政策将更加聚焦精准导向，主要通过公开市场操作等方式，稳定银行体系流动性。由于向实体经济让利1.5万亿元仍在进行中，其中通过降低利率实现的让利幅度要达到9300亿元，因此9月份LPR虽然保持不变，但实体企业的贷款利率将保持下行趋势。 精准滴灌提高政策“直达性” 本次例会指出，要有效发挥结构性货币政策工具的精准滴灌作用，提高政策的“直达性”，继续用好1万亿元普惠性再贷款再贴现额度，落实好两项直达实体货币政策工具，确保普惠小微贷款应延尽延，切实提高普惠小微信用贷款发放比例。 李义举认为，本次例会强调有效发挥结构性货币政策工具的精准滴灌作用，提高政策的“直达性”，体现出货币政策的未来重点依然是支持中小企业与制造业。 本次例会还指出，要引导金融机构加大对实体经济的支持力度，补短板、锻长板，确保新增融资重点流向制造业、中小微企业，努力做到金融对民营企业的支持与民营企业对经济社会发展的贡献相适应。 数据显示，8月份对实体经济发放的人民币贷款增加1.42万亿元，同比多增1156亿元，体现出对实体经济信贷支持力度较大。 “要坚持结构性货币政策工具的使用，强化资金的投放精准性。”李义举分析称，当前经济尚未复苏至疫情前水平，需要结构性货币政策继续发力，充分激发中小企业对稳增长的拉动作用。 下一步，在提高政策“直达性”方面有哪些着力点？周茂华表示，要发挥结构性工具的精准性，缩短货币政策传导链条，继续引导金融机构积极畅通融资渠道，简化企业贷款审批流程，让资金能直达实体经济，尽早落地见效。
央行10月14日发布的金融统计数据显示，9月份社会融资规模增量为3.48万亿元，比上年同期多9630亿元，9月末社会融资规模存量同比增长13.5%；新增人民币贷款1.9万亿元；广义货币（M2）、狭义货币（M1）增速分别为10.9%、8.1%，相较8月份均有所回升。 综合来看，9月份金融数据整体好于预期，体现了金融对疫情防控和国民经济恢复发展的支持力度持续增强。专家表示，当前信贷结构趋好，预示经济内生动能稳步修复，企业信贷需求较旺盛，居民消费稳步复苏。 企业中长期贷款多增显示信贷结构持续优化 9月份，人民币贷款增加1.9万亿元，同比多增2047亿元。东方金诚首席宏观分析师王青表示，9月份人民币贷款主要受企业和居民中长期贷款拉动，新增企业中长期贷款高达1.07万亿元，为历史同期新高，表明支持实体经济融资的结构性货币政策工具的精准滴灌作用显现。 从贷款投向看，金融机构对重点领域的中长期贷款资金支持力度不断加大，信贷结构持续优化。其中，制造业中长期贷款增速连续11个月上升，9月末余额增长30.5%；前三季度制造业新增中长期贷款9675亿元，同比多增6362亿元。王青表示，制造业投资修复、基建发力、房地产投资保持韧性，提振企业中长期贷款需求。另外，在监管层引导下，银行也有加大对制造业企业中长期贷款力度的意愿。 在居民贷款方面，有两个特点值得关注，一是9月份新增居民中长期贷款6362亿元，为疫情以来单月最高，环比多增791亿元，同比多增1419亿元；二是9月份居民短期贷款环比多增550亿元，同比多增687亿元。分析人士认为，这表明消费、出口等制造业行业内生动能正不断恢复，居民消费逐渐好转，商品房销售仍处于较快增长水平。 “今年全年信贷增速可维持在13%附近。”浙商证券首席经济学家李超表示。结构方面，随着财政资金进一步拨付基建项目，制造业利润改善增加融资需求，未来企业中长期贷款仍有支撑，而随着服务业加速复工复产，居民短端贷款也可维持修复。 政府债券放量对社融贡献最大 9月份，社会融资规模增量为3.48万亿元，比上年同期多9630亿元，超出市场预期。9月末，社融存量同比增速较上月末加快0.2个百分点至13.5%，连续第8个月上升。 天风证券银行业首席分析师廖志明表示，9月份社融同比大幅多增主要来源于政府债券、信贷及未贴现银票。9月份政府债券净融资达1.01万亿元，同比明显多增，对社融贡献最大。基于10月份政府债券发行量仍较大的判断，且去年10月份社融低基数下，预计10月份社融存量增速将升至13.8%，全年社融达35万亿元，社融增速达13.5%。 光大证券金融业首席分析师王一峰表示，从社融结构看，9月份未贴现银行承兑汇票为1502亿元，同比多增1932亿元，增量高于8月份。8至9月份，表内外票据持续形成了“一降一增”的格局，表明随着企业复工复产好转，供应链体系逐步恢复，企业开票意愿不断增强；但由于监管层打击“票据—结存”套利等，银行通过票据冲量的意愿不强，进而造成贴现规模下降。 谈及未来社融走势，民生证券首席宏观分析师解运亮认为，这更多取决于实体经济融资需求和银行资本金压力。 货币供给增速维持高位反映经济向好态势 9月末，M2余额216.41万亿元，同比增长10.9%，增速分别比上月末和上年同期高0.5个和2.5个百分点；M1余额60.23万亿元，同比增长8.1%，增速分别比上月末和上年同期高0.1个和4.7个百分点。 “9月份M1和M2增速继续维持高位，反映我国经济持续向好态势。在疫情防控向好背景下，企业生产和投资意愿进一步增强，叠加库存处于较低维持，企业有补货意愿，实体流动性处于合理充裕水平。”解运亮评价说。 王青解释称，9月份M2增速反弹的主要原因在于前期政府债券大规模发行，季末财政支出力度显著加大。9月份企业贷款大幅多增，带动当月企业存款大幅增加，也推动M2走高。其他存款方面，9月份股市震荡，资金回流居民储蓄账户，带动本月非银存款延续负增长，而储蓄存款则同比多增约4000亿元。从整体上看，尽管9月末M2增速反弹幅度略高于市场预期，但并未改变下半年以来稳中有降态势，这体现了疫情冲击高峰过后，监管层强调“总量适度，坚决不搞大水漫灌”的政策目标。 值得关注的是，M2与M1增速剪刀差小幅扩大至2.8个百分点，但仍显著低于上半年水平。王一峰表示，在9月份地产销售有所减弱的情况下，M1依然录得8.1%的增速，反映出企业经营活力不断增强，经济内生动能进一步恢复。
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