作者丨史额黎 美东时间6月2日，途牛旅行网（下称途牛）的股价上涨2.04%，报收0.9361美元，仍然低于1美元警戒线。 5月下旬以来，途牛传出了一系列利好消息。先是其与凯撒旅业达成战略合作，而后凯撒旅业控股股东凯撒集团又计划收购京东所持的全部途牛股份。此外，途牛原副总裁陈安强也在月末走马上任，成为其新任CFO。 在利好消息的刺激下，途牛股价在5月28日大涨27.91%，重回1美元上方。但好景不长，仅坚挺了两天，其股价再次跌破1美元。 此前，由于途牛每ADSs（美国存托股）的收盘价在过去的连续30个交易日低于1美元，其已触发纳斯达克交易所的退市条件并于5月18日收到通知函。 由于新冠肺炎疫情引发的特殊市场状况，纳斯达克发布了针对疫情的规则延缓政策。自收到通知之日至今年12月28日，途牛每ADSs的收盘价至少需要连续10个交易日达到1美元，才能避免退市。 京东拟将所持全部途牛股份转让给凯撒集团 凯撒系与途牛的合作，源于京东对其旅游板块投资布局的调整。 2014年底，京东以5000万美元投资途牛，每ADSs的认购价格为12.061美元。2015年5月，京东再次斥资3.5亿美元入股途牛，每ADSs的认购价格为16美元。交易完成后，京东成为途牛第一大股东，对途牛的持股比例为27.5%，并获得一席途牛董事会席位。 根据2015年签订的协议，途牛将获得京东旅行-度假频道网站和移动端的五年免佣金独家经营权，成为京东机票和酒店业务的优先合作伙伴。此外，京东还将为途牛提供运营支持，包括大数据、金融服务、流量及其他经营资源等。 截至2019年末，京东仍然持有途牛的2602.06万ADSs，持股比例为21.1%，投票权为14.8%，是途牛的第二大股东。京东高级副总裁、战略合作部负责人胡胜利，则担任途牛的独立董事。 随着途牛股价持续下跌，京东已损失惨重。以每ADSs为1美元计算，京东在途牛上的浮亏达93.5%，持仓市值蒸发3.74亿美元（约合26.58亿元人民币）。 但投资途牛受挫，并没有影响京东加码旅游市场的决心。 今年4月，凯撒旅业发布定增预案称，其拟非公开发行不超过1.88亿股，募集不超过11.6亿元，并计划将募集资金全部用于补充流动资金。 其中，京东全资子公司宿迁涵邦拟动用4.5亿元认购0.73亿股，出资比例的38.8%。按照本次定增的最大股数计算，交易完成后，京东将持有凯撒旅业7.37%的股份，成为其第三大股东。 与此同时，京东还与凯撒旅业签订了战略合作协议。 根据协议，凯撒旅业将商旅方面的大出行产品与精神消费类产品纳入至京东生态系统，补充京东旅行“商旅”频道下的产品供应链。京东将利用其线上平台的渠道资源，促进凯撒旅业的市场空间的拓展。双方的战略合作期限为两年。 值得注意的是，该协议与之前途牛和京东签订的协议类似，均为旅游公司提供产品+京东支持资源的形式。途牛财报显示，其与京东签订的五年期协议始于2015年8月。在旧协议即将到期之时，京东显然留了后手。 京东投资标的的相同身份，或许给两家公司的携手创造了契机。5月22日，途牛与凯撒旅业达成战略合作，双方将发挥各自在模式、渠道等的优势，并重点在旅游资源整合与业务协同、创新业务以及金融业务等方面展开合作。 5月28日，凯撒旅业又公告称，其控股股东凯撒集团与京东达成合作意向，京东愿意将其所持的全部途牛股份转让给凯撒集团。由于途牛与凯撒旅业存在一定竞争关系，凯撒集团将收购事项通知凯撒旅业。 对此，凯撒旅业表示，考虑到途牛目前仍处于连续亏损的运营阶段以及预计收购金额较大等原因，若由其实施收购将对盈利产生负面影响，故拟放弃购买途牛股权的商业机会，但保留未来的优先购买权。 3亿元建成全国最大直营门店网络，却遭遇疫情 凯撒旅业与途牛可谓“难兄难弟”。 由于行业增速放缓、公司加大促销力度、剥离子公司以及航空公司减配餐食等原因，凯撒旅业2019年实现营收60.36亿元，同比下降26.2%；实现归母净利润1.26亿元，同比下降35.3%。 新冠肺炎疫情则让凯撒旅业的业绩雪上加霜。今年一季度，其实现营收7.49亿元，同比下降41.6%；归母净利润由盈转亏，录得6421.76万元的归母净亏损。 相比之下，途牛的业绩更惨淡些。2019年，途牛实现净营收22.81亿元，同比微增1.8%；实现归母净亏损6.99亿元，非美国通用会计准则（Non-GAAP）下的归母净亏损也达到了4.62亿元。 自2014年上市起，途牛尚未实现全年盈利，六年间累计的归母净亏损高达59.94亿元。即使剔除股权报酬费用和收购产生的无形资产摊销，途牛的Non-GAAP归母净利润也仅在2018年实现全年回正，为2240万元。 途牛较差的盈利能力，首先源于其不同于其他OTA上市公司的业务模式。 2017~2019年，跟团旅游业务占途牛总营收的比重均超过72%，是途牛的绝对核心业务。在此期间，途牛的毛利率徘徊在47%~53%之间。 同一时期，跟团旅游业务占携程总营收的比重从未超过13%，而住宿预订和交通票务的营收占比则始终超过76%。在这两项高毛利业务的带动下，携程近三年的毛利率都在79%以上。 同程艺龙近三年的主要营收也来自于住宿预订和交通票务，它们贡献了超过93%的总营收。2017~2019年，同程艺龙的毛利率均超过67%。 其次，尽管途牛已经放弃了前些年烧钱抢占市场的模式，但其在营销上的投入仍然偏高。而且，销售费用对其营收的拉动作用也在减弱。 2014~2016年，途牛先后签下林志颖、周杰伦作为代言人，并赞助了《非诚勿扰》、《爸爸去哪了》、《奔跑吧兄弟》等综艺节目。光是为了拿下《奔跑吧兄弟》2016年的特约合作权，它就砸下了1.49亿元。 2014年、2015年及2016年，途牛销售费用的增速分别为294.5%、164.7%及65.3%，而同期途牛净营收（早期收入确认准则下）的增速分别可达到81.3%、116.3%及38%。2019年，其销售费用增加了18.7%，但净营收仅微增1.8%。 近三年，携程的销售费用占净营收的比重分别为31%、31%及26.1%，同程艺龙的该指标分别为43.5%、35%及30.4%，途牛的该指标分别为40.7%、34.7%及40.5%。与同行相比，途牛2019年的销售费用率明显偏高。 此外，途牛押注线下市场的动作，也给它造成了较重的负担。 截至2018年末，途牛拥有的自营门店的数量为509家，其中345家为当年新设。截至2019年3月末，途牛已拥有超过530家直营门店、31家自营地接社。 财报亦显示，2018年末，途牛线下零售门店和地接社的员工数量为2340人，较上年末大幅增加81%。虽然该板块的人数在2019年末下降至1959人，但依旧是途牛人数最多的职能部门，占总人数的比重为31.7%。 途牛董事会主席兼CEO于敦德曾表示，2019年途牛投入3亿元，完成了全国最大的直营门店网络建设。但随后出现的新冠肺炎疫情，给途牛的线下布局蒙上了一层阴影。 受疫情影响，途牛预计今年一季度实现净营收1.14~1.6亿元，同比下降65%~75%。而在营收明显下降的情况下，如何承受直营门店较高的房租及人力成本，是目前途牛亟待解决的问题。
作者 | 黄海 上清所消息，6月1日，中诚信国际发布大连万达商业管理集团股份有限公司（下称“万达商管”）2020年度跟踪评级报告。 跟踪评级报告中，中诚信详细披露了万达商管近期的经营情况。报告显示，截至5月17日，万达商管短期债务合计约636亿元。而一季度，万达商管包括投资物业租赁、酒店运营以及物业销售等在内的多项业务营收下滑，多项现金流净额均告负。 截至2020年一季度末，万达商管总营收62.31亿元，录得净利润27.55亿元。与去年同期相比，营收几近腰斩。2019年一季度，万达商管的营收为129.5亿元，录得净利48.57亿元。 具体来看，当期万达商管投资物业租赁收入共58.45亿元，毛利率66.13%，同比减少10个百分点。 中诚信指出，新冠疫情蔓延后，万达商管宣布免除万达广场商户1月24日至2月29日内租金以及物业费，金额约40亿元。万达商管“同时给予商户在3月、4 月申请延期缴纳租金的优惠，最长可延期至2020年底。”万达商管的对应业务营收因此出现大幅下滑。 从净利润方面来看，今年一季度，万达商管的净利润主要来自于公允价值变动损益和投资收益。二者分别贡献了30.5亿元和10.65亿元，超过了万达商管当期39.53亿元的利润总额。 数据显示，万达商管的管理费用和财务费用成为吞噬净利润的元凶。 中诚信认为，疫情期间万达商管的管理财务等费用因缩减难度较大，变化幅度小于营收降幅，从而导致公司经营性业务利润出现亏损。 疫情同样影响着万达商管的酒店业务。 截至2019年末，万达商管共管理73家已开业酒店，自持数量仅剩8家。一季度，其酒店运营业务收入大幅下降至1.8亿元，毛利率从去年年底的42.9%直接降至5.43%。 自2018年万达商管提出要做轻资产转型以来，万达商管曾多次转手手中项目。其2019年年报显示，期内投资收益累计78.23亿元，较去年同期增加了53.2%；处置子公司获得的现金净额42.98亿元，同比增加64.23%。 2019年末，将剩余房地产项目公司转让予万达地产后，2019年万达商管签约销售业绩同比下降58.24%。2020年一季度，万达商管已无物业销售业绩。 地产业务剥离后，尽管万达商管当期各项营收指标均有下滑，其综合毛利率不降反升，从去年期末的53.69%增长至63.06%。 因营收减少，万达商管一季度经营活动现金流告负，净流出38.98亿元。实际上整个一季度，万达商管的各项现金流都呈现流出状态。 期内，万达商管投资活动现金流净流出77.01亿元，筹资活动现金流净流出63.86亿元，万达商管的债务水平也相应小幅下调，资产负债率从51.79%降至50.7%。 截至2020年一季末，万达商管总资产较2019年底减少约150亿元至5603.14亿元；总负债2841.07亿元，减少138亿元；总债务减少70亿元，还余1790.28亿元。 据中诚信国际透露，截至2020年5月17日，万达商管将于1年和1~2 年内到期的公开债券分别为517亿元和119 亿元，债务到期较为集中。 反观万达商管手中资金，截至2019年末，万达商管未受限货币资金共有657.67亿元，此外拥有理财和委托贷款233.40亿元和84.00亿元，足够覆盖短期债务。 疫情带来的经营压力弥散在整个行业中，中诚信国际认为，近年来商业地产投资增速持续放缓，但供需矛盾仍然存在，办公楼市场行情持续下行，零售物业租赁行业相对稳健。但2020年新冠肺炎疫情将使商业地产租赁市场承压。 中诚信国际还表示，尽管万达商管商业地产规模和行业地产显著，新冠疫情仍将对公司2020年租金收入产生一定的不利影响。 据界面新闻报道，今年5月6日的万达集团工作会议上，王健林下了命令，要求集团各公司，力争完成年初确定的年度经营目标，特别强调个公司今年开店目标不变。 2019年，万达并未实现新开50个万达广场的目标，新开数量为43个。对于今年及未来开业数量，万达商管在此前的一份债券说明书中称，将持续提高开业轻资产项目的数量和占比，预计每年开业40-50个广场，其中新开业万达广场预计70%左右为轻资产。 截至去年末，万达商管在建及拟建万达广场共有18个，分布于北京、上海、天津、哈尔滨、桂林等地，总投资额合计157.96亿元，截至2019年12月末已投资57.33亿元，未来投资支出预计仍需100亿元。 据悉，2020年以来，万达商管还与关联方签订10家万达广场项目公司股权和债权协议，合计对价78.82亿元，相关变更完成后，10家轻资产项目将转为自持项目。 截至2020年一季末，万达商管共有物业项目个数324个，其中自持项目数量243个，合作项目52个，轻资产项目29个。上述324个项目总可出租面积4727.44万平方米，出租率97.83%。
作者丨范迪 6月3日，豫园股份公告称，公司下属全资子公司豫园美丽健康集团拟出资5.58亿元，投资收购亚东北辰持有的复星津美74.93%股权。本次投资的资金来源为公司自有资金。 交易完成后，豫园股份持有复星津美的股权将由13.65%升至88.58%，复星津美及旗下的AHAVA、WEI等国际品牌，将被纳入豫园美丽健康集团。 豫园股份与亚东北辰的控股股东均为复星高科技，实际控制人均为郭广昌，本次投资构成关联交易。 公告披露，复星津美持有以色列化妆品品牌公司AHAVA的100%股权及草本护肤品品牌公司WEI（旗下拥有高端护肤品牌WEI和大众护肤品牌WEI EAST）的68%股权。 对于此次投资目的，豫园股份表示，投资收购复星津美74.93%股权，进而间接控股以色列化妆品品牌公司AHAVA及草本护肤品品牌公司WEI的股权，主要基于上述两个品牌公司与公司发展战略有较高的匹配度。 公告显示，复星津美成立于2018年5月，主要经营化妆品、日用百货的销售，从事货物及技术的进出口业务，企业管理咨询，市场营销策划，商务信息咨询。 复星津美的主要资产为以色列化妆品品牌公司AHAVA的100%股权及草本护肤品品牌公司WEI的68%股权。 AHAVA共拥有10条产品线，92款单品，在27个国家和地区销售。2019年AHAVA的营业收入约4.55亿元、净利润约0.18亿元。 WEI于1999年创立于美国，所有配方及产品均由位于武汉的自有工厂生产。2019年WEI品牌营业收入约1.14亿元、净利润约0.24亿元。 根据立信评估出具的《估值报告》，复星津美模拟合并股东全部权益的估值结果为人民币7.45亿元。 截至2019年12月31日，模拟合并的复星津美资产总额为14.75亿元，负债总额为6.49亿元，所有者权益为8.26亿元。2019年营业收入为6.05亿元，净利润为-2667.12万元。 豫园股份应于各项条件满足之日起的10个工作日内将股权转让款通过银行转账的方式一次性支付给亚东北辰。 上周，豫园股份与金徽酒的控股股东亚特资本签署《股份转让协议》，拟以18.37亿元的价格收购亚特资本持有的金徽酒股份约1.5218亿股，约占金徽酒总股本的30%。转让完成后，金徽酒的控股股东变更为豫园股份，实际控制人变更为郭广昌。
在与王力宏互相成就了20多年后，娃哈哈最终还是换掉了王力宏，选择签约人气演员许光汉为娃哈哈纯净水、苏打水系列产品代言人。 宣布更换代言人的两天前，娃哈哈创始人兼董事长宗庆后也开启直播首秀，试图借此拥抱“后浪”。 诸多创新举动的背后，能让娃哈哈重拾活力吗？ 娃哈哈水市场份额不足10% 5月31日，娃哈哈宣布人气演员许光汉成为娃哈哈纯净水、苏打水系列产品的代言人。 这是娃哈哈的第三个代言人。 公开资料显示，1996年，为了帮助娃哈哈纯净水打开市场，宗庆后签下了当时颇有名气的歌手景岗山，从此开启了中国本土品牌邀请明星代言的先河。 两年后，刚出道没多久凭借专辑《公转自转》崭露头角的王力宏成为娃哈哈纯净水代言人。彼时，娃哈哈打破常规找到王力宏，并冒着相当大的风险为其制作了人生拍的第一支广告。广告歌《爱你就等于爱自己》随之风靡大街小巷，而印着王力宏头像的娃哈哈矿泉水，更是铺满了国内各大城市乃至无数村镇的货架，这一合作就是20多年。 这期间，二者都拥有了各自的高光时刻。2010年，娃哈哈销售额突破500亿元，3年后，娃哈哈的销售额更是达到783亿元的顶峰。同时，这十几年也是王力宏最火的时候。 “接受娃哈哈代言时，王力宏还没有多少名气，而娃哈哈是他在大陆的第一个代言，我们对他的成长出了力，他对我们产品销售也出了力。”宗庆后在接受媒体采访时表示，王力宏对娃哈哈也比较有感情，给别人做广告已经很贵了，但给我们做还是比较便宜。 然而，2019年12月底，宗庆后之女、娃哈哈集团的公关部部长宗馥莉公开称王力宏年纪大了，有审美疲劳。王力宏也因“被解约代言人”上了热搜。 当娃哈哈官宣许光汉为新的代言人时，许多粉丝和消费者一时有点接受不了，评论：什么时候换回王力宏，我什么时候喝。 对此，娃哈哈官网称，纯净水牵手许光汉，意在传递“简单、纯粹”的生活理念，倡导“不忘初心、保持纯粹”的价值观。并称许光汉2003年出道，17年里困境与挑战不断，但他对演艺事业始终保持着纯粹的初心与热爱，这正与娃哈哈纯净水简单、纯净的特质高度契合。 中国品牌研究院研究员朱丹蓬对《证券日报》记者表示，现在新生代都比较青睐于他们的偶像，更换代言人是可以帮娃哈哈收割到一部分粉丝的。 尼尔森的数据显示，娃哈哈水目前市场份额不足10%，换代言人能否提高公司的市场份额？《证券日报》记者就上述问题采访娃哈哈相关负责人，但是截至发稿前并未收到回复。 宗庆后转念拥抱“后浪” 除了更换代言人，娃哈哈也在通过触电直播、发力电商的方式拥抱“后浪”。 5月29日，宗庆后首次直播，直播间累计收看人数超百万，累计点赞528万。 不过，与董明珠、罗永浩不同的是，宗庆后没有用自己的IP直播卖货，而是选择“送货”，送出的产品正是娃哈哈不久前打造的“四大电商”之一的康有利大健康电商平台推出的新品，共计价值约300万元。 对于送货的原因，宗庆后在直播间称，“此次直播送货是希望消费者在品尝完产品之后，能对产品的口感、质量等方面提出建议”。 主动送货的背后，折射的是娃哈哈的流量焦虑。 数据显示，坚称渠道为王的娃哈哈2014年营收为728亿元，这一年，宗庆后痛批“网店搞乱了既有的价格体系”。2016年，宗庆后再次表达了对电商补贴破坏实体价格体系的不满，但并非一味否定。2014-2017年，娃哈哈的营收分别为728亿元、677亿元、529亿元、456亿元，持续下滑。 对于业绩的下滑，宗馥莉曾公开表示，2014年以后电商崛起，消费价值观改变，传统消费品企业面临着创新升级的挑战，而在该阶段，娃哈哈未能及时作出调整，业绩走向下坡。 2018年初，娃哈哈开始“触网”，推出了线上微商城、销售天眼晶睛产品，这让娃哈哈2018年营收达到468.9亿元。同时，宗庆后透露2019年销售额将增加50%，有望超过500亿元。 此外，娃哈哈还提出加大电商平台销售，那么渠道为王的娃哈哈未来是否会将线上销售发展成为主渠道？ 《证券日报》记者就上述问题采访娃哈哈相关负责人，但是并未收到回复。 “宗庆后直播释放出一个信号，娃哈哈要去研究新生代，要去认知新生代，要去靠近新生代，要去讨好新生代，说明娃哈哈在自我颠覆，自我革命。”朱丹蓬对《证券日报》记者表示，整体来说，对于中国传统行业以及老一代企业家来说，有一定的指导作用和意义。 一位行业人士对《证券日报》记者表示，如今互联网流量已经被几大电商平台分割，30多岁的娃哈哈此时发力电商道阻且长。同时，娃哈哈的年轻态产品并未渗透到年轻人中去，仍需真正去了解新生代而非单纯的追求年轻化的商业形式。
又一家地方资产管理公司（AMC）推出大规模增资混改计划。日前，云南省级地方AMC——云南省资产管理公司（下称“云投资管）在官网发布公开招聘投资人公告。 根据该公告，公司拟新增投资方1～5名，且任一新增投资方认缴注册资本不能少于10亿元。以此计算，云投资管此番增资将增加10亿元至50亿元注册资本。 云投资管引入新投资方 2016年底注册成立的云投资管，于2017年4月获原银监会认可，获得参与本省范围内不良资产批量转让工作的资质，成为云南省内唯一一家地方AMC，也是省内首家省级资产管理企业。 工商信息显示，云投资管初始注册资本10亿元，由云投集团全资控股，并在去年2月完成首轮增资，注册资本翻番。 成立以来，云投资管业绩实现较快增长。截至今年4月末，公司总资产近55亿元，去年全年实现营业收入2.37亿元，同比微降；但净利润同比大增122.1%至1.85亿元。 根据公告，云投资管希望通过增资扩股引进投资者，以实现资源互补，发展混合所有制。 具体来说，本次增资拟新增投资方1～5名，任一新增投资方认缴注册资本金不能少于10亿元。以此计算，本次增资完成后，云投资管注册资本至少增加至30亿元，至多增加至70亿元。 其中，如果新增投资方为1名，则新增投资方持股比例不高于49%；如新增投资方为2名及以上，则新增投资方合计持股比例不高于65%，且单一新增投资方持股比例不高于35%，以保证云投集团的第一大股东地位。 云投集团也可以根据本次增资实际引入的投资方情况，对云投资管进行同步增资。 募集资金将用于提高公司资本规模水平，支持补充经营流动性，拓展业务规模，巩固抗风险能力，增强云投资管防范化解区域金融风险和支持实体经济发展的实力，实现快速可持续发展。 多家地方AMC 混改进行中 事实上，年初以来，已有多家地方AMC完成增资或引战混改。背后则是地方AMC监管趋严、经济结构调整促使不良规模攀升，带来增加资本实力的实际需求。 其中，重庆首家地方AMC——重庆渝康资产混改即将收官。据重庆燃气5月21日公告，华润金控已成为渝康资产54%股权的受让方。 而在浙江省级AMC——浙商资产年初召开的一季度“开门红”大会上，公司高管也表示，“二轮增资已基本收尾，公司资本实力即将迎来新的跨越”。 此外，去年下半年也有多家地方AMC推出混改计划。其中，天津首家地方AMC——津融集团于去年9月挂牌引战，希望通过股权转让与增资扩股相结合的方式，引入不超过1～2家投资者，合计股权占比不低于51%。 四川省首家地方AMC——四川发展资产则于10月在西南联合产权交易所挂牌增资扩股项目，希望引入多家外部投资方，新增注册资本不超过20亿元。
5月地方债发行13025亿元，创地方债单月发行量新高。截至5月底，2020年地方债共发行31997亿元。其中，新增债券27024亿元，再融资债券4973亿元。新增债券发行完成中央提前下达额度的94.9%。其中，一般债券5522亿元，完成中央提前下达额度的99%；专项债券21502亿元，完成中央提前下达额度的93.9%。 财政部表示，1至5月地方债发行呈现以下特点：一是发行规模大幅增加。1至5月地方债券发行31997亿元，同比增加65.1%；新增债券发行27024亿元，同比增加85.3%。二是发行进度明显加快。三是筹资成本有效降低。四是债券期限与项目更加匹配。五是资金投向聚焦“六稳”“六保”。 财政部表示，新增专项债券资金全部用于基础设施和公共服务领域重大项目，有利于扩大有效投资，更好地发挥地方债券对“六稳”“六保”的保障作用。 展望未来，从新增债券看，根据今年政府工作报告，全年3.75万亿元的新增专项债规模仍有1.46万亿元。加上1至5月内尚未发行完的提前下达额度0.14万亿元，年内共计约有1.6万亿元2020年的新增额度待发。从再融资债券看，截至5月末，各地发行再融资债券4974亿元，距离财政部明确的2020年地方政府再融资债券发行规模上限18358.8亿元还有超1.3万亿元规模。两者合计将有3万亿元供给。 “供给因素对债市的影响程度，取决于后续央行态度。”广发证券固定收益分析师刘郁表示，一是要关注央行何时重启逆回购操作，以及是将短端利率维持在1%附近，还是引导其回到逆回购利率附近；二是要关注中期借贷便利（MLF）和逆回购利率何时下调，从而引导贷款市场报价利率（LPR）下调，以强化降息预期。
近日，趣店发布了2020年第一季度财报。和以往大赚特赚的趣店不同的是，这一次趣店出现了首次单季度的亏损。 根据财报数据，趣店2020年第一季度实现营收为9.579亿元人民币，和去年同期的20.969亿元人民币相比缩水54.3%；净亏损为4.87亿元人民币，去年同期净利润为9.5亿元人民币。而在此前趣店曾宣布，将会在30个月内回收5亿美元的股票。 再有，趣店CEO罗敏曾放言，趣店不到千亿美金市值，他将不会再领薪水以及奖金。但如今的趣店，却被质疑下一步是不是就要退市了。 趣店滑铁卢 作为“最会赚钱的互金公司”之一的趣店，在2019年的年收入达到88.4亿元人民币，紧跟在乐信以及360金融之后，同时其2019年净利润达到32.6亿元人民币，赚钱能力可见一斑。 然而在2020年第一季度财报里，趣店却狠狠的跌了一个跟头。 财报数据显示，在2020年第一季度里趣店实现总营收为9.579亿元人民币，和去年同期的20.969亿元人民币相比缩水54.3%，低于彭博一致预期的12亿元人民币；净亏损为4.87亿元人民币，去年同期净利润为9.5亿元人民币，彭博一致预期亏损为8.03亿元人民币。 不按照美国通用会计准则，趣店净亏损为9.075亿元人民币，而去年同期净利润为9.743亿元人民币，彭博一致预期亏损为7.74亿元人民币。 趣店的表现可以说令投资者大失所望，在趣店发布财报之后，股价出现连续下跌。截止至5月29日，趣店的股价下跌6.92%至1.480美元，市值为3.76亿美元。和趣店巅峰时期的市值117亿美元相比，近乎跌去九成。 而在2019年第四季度，趣店早已出现疲态。在2019年第四季度趣店的收入为19.3亿元人民币，环比下降25.4%；净利润为1.3亿元人民币，环比下降87.7%，同比减少83.3%。 “最会赚钱的互金公司”之一趣店经历上市以来头一次的滑铁卢，而在趣店营收出现下滑、由盈转亏的背后，是其各项业务双双不振所导致的。 全线溃败 3月19日中金公司发布的研报里，认为受到疫情影响的原因，行业将会出现新增贷款需求下降、机构资金不确定性以及催收难度加大等经营挑战，将趣店的目标价下调至1.6美元，给予“中性”评级。 而趣店CEO罗敏在财报里表明，由于疫情加速了宏观经济和信贷周期的下降趋势，致使第一季度的违约率上升约为20%。鉴于市场的逆风，趣店将会维持保守的去杠杆化策略，所以趣店的贷款簿业务的交易量比上一季度减少约53%。 而在趣店的保守策略之下，其各方面业绩出现下滑现象。 在2020年第一季度中，趣店未偿还借款者的数量达到570万，和2019年12月31日的610万相比下降7.1%。 同时延续了保守策略的趣店，对比上一季度，贷款业务交易量为44亿元人民币，环比下滑52.8%；开放平台服务交易总额为26亿元人民币，环比下降68.0%。 而交易量的下降，也导致贷款余额出现减少。趣店的未偿还贷款总额同比下滑32.0%至153亿元人民币，开放平台服务的未偿还贷款总额下降15.6%，至132亿元人民币。 在一连串数据出现下滑的影响之下，趣店的主业务贷款便利化收入和其他收入同比下滑34.4%至4.224亿元人民币，去年同期为6.444亿元人民币。交易服务费和其他收入甚至出现负收入，为-15.04亿元人民币，而去年同期则为15.87亿元人民币。 除了这两项业务之外，趣店其他的收入也一蹶不振。 2020年第一季度，趣店的融资收入为6.22亿元人民币，同比下降38.4%；销售收入出现大幅下降，为1710万元人民币，去年同期为1.370亿元人民币；受到前者影响，销售佣金收入比去年同比下降75.2%，仅有3370万元人民币。 在最新财报数据中，趣店的各项业务可以说是节节退败。而在趣店的营收出现缩水的时候，其在成本支出方面却是犹如泄洪。 趣店人财两空 在趣店2020年第一季度财报中，尽管有些支出出现减少的现象，但是总体上趣店的支出依然是一座高山。 财报数据显示，趣店的总运营成本和支出同比增长了109.6%，达到20.066亿元人民币。 当中，趣店的收入成本同比下降63.3%，为9560万元人民币；这主要是因为对大白汽车业务和借贷业务资产负债表部分相关的融资成本减少的原因。 销售和市场推广费用同比减少26.4%至5880万元人民币，同样是来自于对大白汽车业务的断臂导致。 总务和行政支出同比下降7.7%，为7660万元人民币；研发费用同比下降13.8%，为5470万元人民币。 根据相关信息，趣店截止至2019年12月31日，共有947名员工，和2017年末相比减少600人。还有趣店高层管理人员也频频出现动荡，2019年上半年，趣店的运营及金融市场副总裁楼丽丽离职；2020年3月18日，趣店CFO杨家康卸任。 可以看出趣店在研发费用上面的减少，是伴随着人才出走而来的，这并不是好信号。 而在趣店以上的成本出现缩减的时候，其应收账款和其他资产拨备同比增加183.9%至11.08亿元人民币，去年同期为3.904亿元人民币。趣店解释为主要是由于逾期未偿还表内未偿本金应收款项比2019年同期有所增长，还有损失率估算的增长。 而现在“人财两空”的趣店，却在财报里表示，将会持续输血跨境奢侈品电商平台万里目。但是万里目，能让趣店再狂奔万里的可能性却太小。 嗷嗷待哺万里目 在经历了多次求生之后的趣店，选择了发力跨境奢侈品电商这一条路。 在今年3月份上线的万里目上，趣店可谓是砸下了重金。微信里连续的广告投放，赵薇、黄晓明、雷佳音等重磅明星的代言，都可以看出趣店对于万里目的期望。 在财报中，趣店CEO罗敏认为，“3月下旬，我们推出了豪华电子商务平台万里目，提供面向消费者的各种高端产品。我们对中国巨大的奢侈品消费市场需求和增长潜力持积极看法。” 但是万里目的推进却并没有罗敏所想的那么顺利，打出了百亿补贴的万里目却频频遭遇假货的困扰，在多个平台上被消费者质疑商品的真伪。 而且在疫情的影响，消费者对于奢侈品的需求将会减弱。根据贝恩咨询公司的数据显示，2020年奢侈品市场规模将会减少15%-35%，全年预计损失600-700亿欧元。2020年第一季度，全球奢侈品市场的销售额下滑25%-30%。 面对整体大势的萎靡，趣店想要继续加持万里目并不是一件简单的事。根据财报数据，趣店第一季度的现金及现金等价物为15.16亿元人民币，受限制现金为5.40亿元人民币，经营活动提供现金净额为5.22亿元人民币。 而且趣店在财报中预计其第二季度的表现，也并不会有太大的好转。对于现在从赚钱到亏钱的趣店而言，如何重振各项业务，以及如何调节不断攀升的成本是至关重要的问题。“最会赚钱的互金公司”趣店，是常青藤还是昙花，接下来的道路选择是关键一棋。 刘旷L
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