6月2日，电子商务服务商宝尊电商（BAOZUN.US）公布了截至2020年3月31日的第一季度未经审计财报。 财报显示，宝尊电商第一季度总净营收为15.23亿元（合2.15亿美元），超出公司给出的14至14.5亿元之间的业绩指引，同比上升18.41%。但是，净利润却创下了8个季度的新低，净利润为220万元，同比下滑93.53%。（潘蕾伊/制图） 作为一家第三方电子商务服务商，宝尊电商的收入主要来源两大板块，分别是在自身电商平台上代销品牌客户的产品和为品牌客户提供电商代运营服务。其中，服务收入占公司总收入的54%，产品销售收入占公司总收入的46%。 那么公司的两大营收来源在一季度的表现怎么样呢？ 今年一季度，宝尊电商的服务收入为8.225亿元（1.162亿美元），与去年同期的12.26亿元相比，增长22.9%；但在上个季度，公司的服务收入创出了历史新高，为14.91亿元，一季度环比下降44.86%。 另外，公司另一大业务产品销售营收，一季度为7.011亿元（约合9900万美元），与去年同期的6.176亿元，增长13.5%，但与上个季度同样创下新高的12.93亿元相比，下降了45.7%。 一季度，公司的GMV为92.09亿元，同比增长17.6%；分销GMV为7.829亿元，同比增长10.4%。非分销GMV为84.26亿元，同比增长18.3%。 此外，归属于普通股股东的净收入为220万元（合30万美元），与去年同期的3400万元相比，同比下降93.5%。 对于本季度宝尊电商的业绩表现，宝尊电商CFO吕彬表示：“尽管本季度宏观经济不确定性增加，但我们的业务表现出了巨大的弹性，分别实现了GMV和净收入的17.6%和18.4%的同比增长率。” 此外，财报显示，宝尊电商第一季度总运营支出与去年同期相比都明显上涨，本季度为15.108亿元（约合2.134亿美元），相比去年同期的12.409亿元增长21.75%。主要是由于各方面运营支出都出现了增长而引起的，其中：产品成本为5.901亿元（约合8330万美元），与去年同期的5.088亿元相比上升了15.9%；履约支出为4.130亿元（约合5830万美元），与去年同期的2.876亿元相比上升43.6%；销售和营销支出为3.662亿元（约合5170万美元），与去年同期的3.114亿相比上升17.6%；技术和内容支出为9590万元（约合1350万美元），与去年同期的8790万元相比，上升9.1%。总务和行政支出为4990万元（约合710万美元），与去年同期的4550万元相比上升9.6%。 对于本季度运营支出的上升，宝尊电商CFO吕彬在财报中表示：“疫情的到来带来了相关的增量成本，但我们依然能够巩固我们在市场上的领先地位，即使是在最艰难的时期，我们也有着增强品牌合作伙伴能力的良好记录。今年3月以来，中国电子商务行业开始稳步复苏，物流业实现正常化，我们有信心继续按照高质量的增长战略走上正轨，并将在2020年第二季度重新实现非公认会计原则营业利润的增长。我们预计2020年第二季度GMV将至少增长25%。” 电子商务发展现状是怎么样的？对于电商服务企业而言，是否新的春天又来到了？《证券日报》记者带着这个问题采访了文渊智库创始人、科技观察者王超，他表示：“电商服务平台的话，一开始依赖于淘宝生态，后来微信生态发力之后，很多中间商就得到了红利，有一批赚到了钱，比如有赞等。淘宝是一个封闭的体系，电商服务平台不可能做大，就连下游的流量供应商，最后都会被淘宝挤压，比如蘑菇街美丽说。电商服务企业的春天是跟微信的起家有关的，微信生态足够大，不管是京东还是拼多多，只能吃一小部分，所以电商服务企业能够在这个体系内壮大。在淘宝、京东和拼多多体系内，都不可能让电商服务平台赚到超过平均利润以上的钱。”
随着5月28日百世交出一季度成绩单，国内6家快递头部企业今年开局的经营情况逐一亮相。在疫情影响下，一季度，通达系企业均呈现出营收与净利润下滑的态势。而逆势上扬的顺丰，净利润也同比下跌28.16%。分析人士认为，目前，物流头部企业一边处于打价格战谋规模的状态，一边又处在向数字物流换道的关键阶段。2020年下半场，快递企业将去往何方？ 进入恢复期 据百世集团5月28日发布的2020年一季度未经审计的财报显示，其当季营收为54.66亿元，同比下降20.5%。净亏损为7.508亿元，与去年2.334亿元相比扩大超5亿元。百世对此解释称，一季度收入的下降主要是业务受新冠肺炎疫情影响，以及单票价格在疫情期间内变化导致。 百世集团首席财务官樊倩怡也提及疫情带来的经营压力：“由于疫情期间的停工和出行限制，给快递、快运的业务开展以及相关成本开支带来了压力。”此外，恢复网络运营的费用，以及免费承运抗疫救援物资等举措也拉低了企业一季度的业务收入。 同样的情况也在其他快递企业的财报中反映出来。数据显示，通达系物流企业在一季度均呈现出营收与净利润双下滑的情形：营收下降均超过了10%，而净利润则均跌出了25%。相较之下，虽然顺丰在一季度实现营收335.41亿元，同比增长39.59%，但净利润也同比下跌了28.16%。 尽管企业们同样经受疫情考验，但从数据来看，2019年市场占有率前三位的中通、韵达和圆通在今年一季度中相比之下较为稳健。韵达与圆通实现了超50亿元的营收。净利润方面，圆通下滑幅度最小，为25.74%。而市场份额排名第四的申通则面临较大压力，净利同比下滑85.6%。 同时，头部企业也展现出较强的恢复能力。据财报显示，中通一季度实现业务量23.7亿票，市场份额同比去年提升0.3%。而韵达份额同比上升0.5%。在进入4月后，申通与圆通实现快递营收回正，业务量同比分别增长31.61%和40.89%。 而从国家邮政局给出的数据来看，4月，全国快递服务企业业务量完成65亿件，同比增长32.1%，远超去年同期。 掷千金换赛道 然而，迅速攀升的业务量没有完全消解企业在2020年盈利上的压力。5月初，通达系企业发布调整价格的公告后，又集体改口，有的删去“全国恢复高速公路收费”这一理由，有的干脆撤销了公告。 一场无疾而终的试探，曝露出行业幕后价格战的胶着状态。从4月的快递单票收入来看，圆通、申通和韵达均同比下跌超20%，在2元附近徘徊。而顺丰单票收入同比下滑20.79%，为18.82元。一组来自国家邮政局的数据显示，从2007年至2019年间，快递单价从28.5元/件，下滑至11.8元/件。 以规模换盈利的阶段还未结束，企业间的差距却已出现了分化。盈利能力方面，顺丰与中通的距离越发缩小。2019年，顺丰归属于上市公司股东的净利润为57.97亿元，同比增长27.23%。中通净利润为56.71亿元，同比增长29.2%，剔除一系列投资收益影响后，调整后净利润为52.92亿元，同比增长26%。 而圆通、申通、韵达在2019年净利润上出现了不同程度的下滑。以申通为例，2019年净利润增速为-31.27%，出现上市后首次负增长。 那么，物流企业的钱花哪儿去了？ 财报显示，2019年全年，申通仅研发费用便投入了1.04亿元，同比增长137.66%。不过，相较之下，顺丰和中通在技术上的投入更是一掷千金。2019年，顺丰的科技投入高达36亿元，同比增长34%，占营业收入的3.26%，其中研发投入为25.65亿元。而中通的数据显示，仅在2020年一季度，其他投入中包括IT信息技术应用和研发投入等就达到了4.72亿元，同比增长10.6%。 “目前，头部企业一边处于打价格战谋规模的状态，一边又处在向数字物流换道的关键阶段。”中国物流学会特约研究员杨达卿向北京商报记者总结道。 激活新引擎 尽管由服务升级、技术迭代产生的各项成本拉低了成绩单的“颜值”，但在部分业内人士看来，这却是必经之路。“产品、网络、产业的服务升级由于需要投入大量成本，又难以在短期内看见成效，这让很多企业犹豫不决。但是从长远来看，将助益企业未来的竞争力和发展。”快递专家赵小敏说道。 可以看到的是，曾经花重金耕耘的业务，已经成为拉动企业营收的新引擎。以顺丰的财报为例，其冷运等新兴业务在总营收中的占比已经出现上升。2019年其快运业务实现不含税营业收入126.59亿元，同比增长57.16%，营收占比从2018年的8.9%上升到11.3%。而冷运及医药业务整体营收达50.94亿，同比增长32.54%，营收占比上升到4.5%。 顺丰表示，收益的增长主要得益于2019年下半年特惠专配产品的推出带动经济板块业务量增长，以及快运、冷链等新业务的发展。 2018年，德邦以大件快递寻找突破口，取得明显成效。数据显示，2019年其快递业务收入占总收入比重已提升至56.58%，快递业务保持高速增长。不仅如此，在赵小敏看来，德邦联姻韵达资源互补的举动，和其过去十年的经营路线也较为不同，“无论是德邦还是韵达，都变得更为开放。两者将在未来诉说更多‘新故事’”。 而百世则在国际业务中寻找到新的增长点。据其2020年一季度财报显示，国际业务收入为1.2亿元，同比增长182.8%。百世表示，未来公司将持续在东南亚主要国家搭建快递网络，在泰国、越南建立业务优势后，今年还将拓展到其他东南亚国家。 第二个季度，似乎才是企业们真正秀出“肌肉”的时刻。百世集团董事长兼首席执行官周韶宁表示，进入二季度，百世所有业务均已恢复至正常水平。伴随着电商物流的持续增长，百世将专注于提升运营效率，精简营销和管理费用，从而巩固基本面，提高今年的盈利能力。
央行自5月26日开始重启逆回购，不仅连续三天操作，而且操作量也在加大。据央行公开市场业务交易公告显示，5月26日至5月28日，央行分别开展了100亿元、1200亿元及2400亿元的7天逆回购。由于没有逆回购到期，故央行三天实现净投放3700亿元。 在连续37个工作日暂停逆回购操作后，央行自5月26日开始重启逆回购，不仅连续三天操作，而且操作量也在加大。据央行公开市场业务交易公告显示，5月26日至5月28日，央行分别开展了100亿元、1200亿元及2400亿元的7天逆回购。由于没有逆回购到期，故央行三天实现净投放3700亿元。 中国银行(行情601988,诊股)(港股03988)研究院研究员范若滢在接受《证券日报》记者采访时表示，央行连续进行逆回购操作，主要目的是要对冲流动性扰动，以维护市场流动性平稳充裕水平，体现了货币政策调控的精准性。5月底流动性扰动因素较多，政府债券发行、企业所得税汇算清缴等因素均对银行体系流动性带来影响，资金面压力明显较前期加大。 “此次逆回购体现了央行正在深入贯彻近期的货币政策要求。《政府工作报告》针对下一步的货币政策做出了明确的要求，即稳健的货币政策要更加灵活适度。”苏宁金融研究院高级研究员陶金对《证券日报》记者表示，近期看，银行体系流动性出现了收紧的迹象，5月28日DR007再度上升至2%以上。此时央行开展了较大规模的逆回购，以补充银行短期流动性，缓解流动性的边际收紧。 近期市场流动性的收紧，从银行间资金价格指标之一的上海银行(行情601229,诊股)间同业拆放利率（Shibor）隔夜品种的跳涨也有所体现。5月25日各期限Shibor全面上行，其中隔夜Shibor上行37.9个基点报1.473%，5月26日隔夜Shibor进一步上行至1.88%，5月27日隔夜Shibor升至2.104%，而上次隔夜Shibor水平在2%以上还是在今年3月11日。5月28日，隔夜Shibor虽然小幅下行0.2个基点，但仍在2%以上，为2.102%。 同时，5月26日以来，隔夜Shibor还较为罕见地出现高于1年期Shibor的情况，5月26日至5月28日，一年期Shibor分别报1.723%、1.739%、1.748%，均低于同日隔夜Shibor水平。对此，有固收分析人士表示，在于近期债券供给量大，供给压力造成短期资金流动性紧张。民生银行(行情600016,诊股)(港股01988)首席研究员温彬对《证券日报》记者表示，央行5月28日继续开展加量逆回购操作也是为了防止市场利率上涨过快，保持利率市场的总体平稳。 央行此次连续三天开展7天逆回购操作的利率均维持在2.2%的水平。陶金认为，逆回购利率未调降，表明近期的公开市场操作更多是为了注入流动性，旨在通过流动性的注入推动利率水平下降。若实体经济利率水平未在短期内下降，则逆回购、MLF（中期借贷便利）等政策利率调降的可能性会进一步增加。
业内人士称，市场对于后续货币政策有一定争议。6月份将有大量逆回购、MLF到期，届时央行操作的量价情况将成为看点。 3天3700亿元，央行重启逆回购操作后持续加码。但在政府债券发行和缴税因素影响下，资金面仍有所收敛。截至目前，央行逆回购操作利率仍保持不变。 业内人士称，市场对于后续货币政策有一定争议。6月份将有大量逆回购、MLF到期，届时央行操作的量价情况将成为看点。 投放加码 5月28日，央行开展2400亿元7天期逆回购操作。央行公告显示，本次操作是为对冲政府债券发行、企业所得税汇算清缴等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕。当日，国债期货主力合约大幅收涨。 5月26日，央行时隔一个多月后重启逆回购操作，规模为100亿元；27日，逆回购操作规模增至1200亿元；28日，央行继续加大投放，规模较前一日翻倍。截至5月28日，本周内央行通过逆回购操作共投放3700亿元流动性。 今年2月初，央行大手笔投放流动性，曾单日开展超万亿元逆回购操作，并调降利率，此后陆续降息、降准、调降超储利率，资金面自2月初以来保持量价宽松。随着逆周期调节加强，财政政策落地，5月份市场迎来万亿专项债发行。Wind数据显示，本周（5月25日至29日）共有7701亿元地方政府债券发行，加上国债，本周政府债券发行规模超8000亿元。 价格未动 央行有意呵护资金面，配合财政发力，但“降息”的落空还是让市场预期受到一定冲击。5月26日早间，当市场得知央行将开展100亿元逆回购操作时，有观点猜测这是为“降息”量身定做——操作量不大，很难起到“补水”作用，但作为“价格型”工具倒显得合适。 在此预期下，5月26日早间债市一度走高；但央行公告出炉后，交易员们发现操作利率跟前次一样，还是2.2%。债市随后出现跳水，期债现券联袂下跌。从后两日的操作来看，中标利率依旧“按兵不动”。在这种情况下，叠加政府债券发行缴款和缴税高峰到来等因素，虽然流动性投放加码，但资金面还是有所收敛。5月27日，银行间债券质押式回购市场上，DR001、DR007双双升破2%，DR001更是创下2月5日以来新高。5月28日，DR007上行至2.18%，与7天期央行逆回购利率利差缩窄至2基点。 资金面的收敛和央行的“淡定”，让市场对货币政策的预期出现了一些变化。中信证券(行情600030,诊股)(港股06030)明明团队认为，央行重启逆回购但维持操作利率不变，在释放稳资金面信号的同时也暗示了货币政策难回到前期超宽松状态，央行无意继续将资金利率控制在极低的水平。 中金公司(港股03908)固定收益团队指出，今年政府工作报告中明确提到“综合运用降准降息、再贷款等手段，引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年”，预计6月降准降息的概率仍在。 6月操作有看点 业内人士指出，央行本周重启逆回购，也为6月首周的公开市场操作开启窗口。6月8日将有5000亿元中期借贷便利（MLF）到期，数额不小，央行操作情况成为一大看点。 除了“例行”操作，6月本身也具有一定流动性压力。中国民生银行(行情600016,诊股)(港股01988)首席研究员温彬指出，一是适逢年中时点，存在季节性压力；二是有两期合计7400亿元的MLF到期；三是政府工作报告已明确今年财政赤字和地方政府专项债规模，政府债券有望加快发行。 温彬预计，6月份央行会运用多种货币政策工具组合，比如“全面降准+MLF投放+逆回购”等，辅以“7天逆回购+28天逆回购”等长短搭配，保持市场流动性充裕合理和市场利率平稳。
记者5月28日从银保监会获悉，当前银行业运行整体平稳，主要监管指标均在合理区间，银行业持续加大对企业的信贷支持力度，2020年第一季度，企业信用贷款增量超过2019年全年水平。2020年，银保监会将继续推动知识产权质押融资有关政策落地，同时持续抓好补齐监管制度短板工作。 信贷资产质量保持稳定 上述负责人介绍，银行业服务实体经济能力不断增强，积极支持基础设施、制造业、批发零售业等领域。今年一季度，银行业金融机构新增贷款投放和债券投资分别为7.8万亿元和1.7万亿元，均明显超过上年同期水平。银行业金融机构做好疫情防控金融服务，加大对企业特别是小微企业的信贷支持力度。银行业金融机构主动对接重要医疗物资和生产物资运输企业，提供利率优惠和专项贷款，并及时为企业提供资金支持。一季度，企业信用贷款新增2.4万亿元，超过去年全年水平；为企业办理续贷5768亿元。 同时，信贷资产质量保持稳定，风险抵御能力较充足。该负责人介绍，截至今年一季度末，商业银行不良贷款余额为2.6万亿元，不良贷款率为1.91%，较年初略有上升。商业银行贷款损失准备余额为4.8万亿元，较年初增加2943亿元。商业银行拨备覆盖率为183.2%，流动性覆盖率为151.5%，资本充足率为14.5%，均保持在较高水平。商业银行利润有所增加，资产利润率和资本利润率分别为1.0%和12.1%。此外，银行业不良贷款处置力度继续加大。2019年，银行业金融机构累计处置不良贷款达2.3万亿元，同比多处置3563亿元。今年一季度，银行业金融机构处置不良贷款4500亿元，同比多处置810亿元。 保险业方面，该负责人介绍，2020年一季度，原保险保费收入达16695.36亿元，同比增长2.29%。同时，风险保障能力不断增强，一季度，保险业提供风险保障金额达2236.57万亿元，同比增长42.67%。赔付支出同比有所下降，一季度，赔款和给付支出3031.24亿元，同比下降8.65%。资金运用余额平稳增长，截至今年一季度末，保险机构资金运用余额为19.43万亿元，较年初增长4.85%。 推动有关政策落地 上述负责人强调，银保监会将继续推动有关政策措施落地，加强对开展知识产权质押融资业务的案例经验汇总、推广和宣传，完善知识产权质押融资对民营小微企业、“双创”企业支持作用。 数据显示，截至2019年12月末，银行业金融机构知识产权质押融资业务（主要是知识产权质押贷款）当年累放贷款户数约3989户，当年累计发放贷款503.41亿元，贷款余额为656.23亿元。今年一季度，银行业金融机构知识产权质押融资业务当年累放贷款户数约1223户，当年累计发放贷款134.30亿元，贷款余额达712.75亿元。 在监管补短板方面，该负责人表示，2020年，银保监会将以提升金融服务实体经济质效、牢牢守住风险底线、提高金融监管能力和治理水平为主线，持续抓好补齐监管制度短板工作。此外，今年4月，银保监会发布了《2020年规章立法工作计划》，共提出制定或修订规章制度26项。
近期，全国土地市场整体持续升温，深圳、广州、北京等热点城市高价地块不断出现，成交额快速攀升，多个城市土地出让成交额超过千亿元。 土地市场持续升温 中原地产数据显示，北京、杭州、上海等城市今年以来土地成交额已突破千亿元。其中，北京为1130亿元，土地出让额居前，杭州为1097亿元，上海为1015.47亿元。 同时，50个典型城市合计土地出让额1.6万亿元，同比上涨12%。其中，27个城市超过200亿元，49个城市超过100亿元。上述数据均刷新近年来同期纪录。超过20亿元的地块44宗。其中，底价成交为11宗，占比25%。 23个城市土地出让规划建筑面积超过1000万平方米，成都、重庆、苏州3个地区超过2000万平方米。其中，成都土地出让规划建筑面积合计2770.17万平方米，重庆合计为2335.5万平方米，苏州为2334.08万平方米。在一线城市中，北京地区土地出让规划建筑面积合计356.43万平方米，平均溢价率为18.61%。 杭州等热点地区土地出让规模及成交溢价率均较高。5月27日，杭州市萧山区集中出让5宗宅地，规划建筑面积合计为143915平方米，总成交价66.18亿元，保利、顺发、景瑞等房企成功竞得地块。其中，杭州众毓企业管理有限公司以总价13.34亿元竞得萧山区宁围单元XSCQ1405-04地块，楼面价为21722元/平方米，溢价率27.78%。杭州众扬企业管理有限公司以总价8.09亿元竞得宁围单元XSCQ1405-18地块，楼面价21521元/平方米，溢价率26.59%。 近期热点城市出让的住宅地块楼面价较高，容积率较低。这就意味着竞得者需要在相应地块上建造改善型住宅产品。 5月27日，天津津南区辛庄板块3宗住宅用地入市，规划建筑面积15.75万平方米，起始总价为28.85亿元。其中，津南（挂）2020-06号地块由中铁建设集团房地产有限公司以底价6.93亿元获得，楼面价为9462元/平方米。该地块为二类居住用地，规划建筑面积36619.5平方米，容积率不大于2且不小于1。大华（天津）发展有限公司以底价21.92亿元获得04号、05号地块，成交楼面价分别为9454元/平方米、10698元/平方米。04号地块容积率为不大于2且不小于1,05号地块容积率为不大于1.6且不小于1。 房企拿地热情不减 诸葛找房数据研究中心分析师国仕英指出，多地出让较优质地块，有利于稳定楼市，提振市场信心。一些地区推出的住宅用地资源稀缺，地理位置佳，且周边配套建设较成熟，教育、医疗资源优质。出让优质地块，很大程度上激发了房企的拿地热情。 据中指研究院监测，2020年前4个月，保利地产(行情600048,诊股)、香港置地、中国恒大(港股03333)3家房企拿地金额均超过300亿元。龙湖集团(港股00960)、华润置地(港股01109)、绿城中国(港股03900)3家房企拿地金额在200亿元至300亿元之间。新城控股(行情601155,诊股)、招商蛇口(行情001979,诊股)分别揽地198亿元及192亿元。TOP10企业拿地总额2400亿元，占TOP50企业的37.8%。进入5月，房企拿地热情不减。 克而瑞研究中心谢杨春指出，百强房企土地总货值规模达到42万亿元。其中，前10强房企的土储总货值达18万亿元，占百强房企总货值的4成以上，规模房企的土地储备具有优势。从龙头企业的投资策略看，以深耕聚焦、谨慎投资为主，且收并购成为获取资源的重要途径，注重运营节奏。 今年以来房企联合体拿地明显增加。这种方式可以减少单家房企资金占用规模和成本，提升拿地成功率。同时，后期销售方面可以增加更多“卖点”，提高综合知名度，有利于提升销售去化率。 据克而瑞研究中心监测，融创、世茂通过收并购继续扩规模，两者总土储货值较2018年分别增长33.8%和20.5%。其中，融创6成土储来自收并购。世茂于2019年也收购了部分新城项目，且2020年初完成了对福晟的大笔收购。而绿地、华润等通过调结构、调节奏、调布局的战略，积极拓宽拿地渠道、稳健增储。绿地在三四线城市坚定高铁新城战略，布局优质核心三四线城市楼市，土储货值同比涨幅超过50%。 警惕变相融资拿地 为缓解现金流压力、偿还到期债务、支付拿地所需资金，今年以来房企融资积极性高涨。 中原地产数据显示，截至5月27日，房企债券融资持续井喷，今年以来债券类融资额达3076亿元，同比增长约25%。而2019年全年行业整体融资金额仅5800亿元。其中，4月房地产行业融资总金额达971亿元，刷新最近几年单月融资额纪录。5月以来，房企融资继续高位运行。 从融资利率看，万科A(行情000002,诊股)、葛洲坝(行情600068,诊股)等企业的融资利率低至2%左右。相比此前动辄6%-10%的企业债券，近期房企融资利率持续走低。 贝壳研究院数据显示，上周（5月16日至5月22日）房企境内、外债券共发行18笔，融资（含计划）金额约170.4亿元，融资金额环比上升137%。受益于积极的金融政策，国内债券市场进入阶段性活跃期。 中原地产首席分析师张大伟对中国证券报记者表示，境外融资收紧，而境内融资活跃，房企融资持续井喷，不少房企进行储备性发债。海外融资3月份规模骤减，4月份全面停滞，5月份小额复苏，但前景仍不甚明朗。因此，房地产企业普遍增加境内融资规模及融资期限，以保证在较长的一段时间内现金流不受影响。 一些房企强调，融资金额不用作拿地使用。多位业内人士指出，房企尽管对某笔融资规定了用途，但融资后整体现金流变得宽裕，可以将更多的经营性现金流用于拿地，这等于变相通过融资进行拿地。
2020年，一场突发的疫情使快消行业面临集体大考。商场门店流量下滑，宅经济悄然发展，休闲零食万亿市场蓝海出现……消费行业或迎来新一轮的重新洗牌。 随着消费升级和新消费群体的兴起，网红带货、社群营销……新兴的营销模式又会给快消业带来哪些改变？ 搜狐财经推出《新消费观察》栏目。专题旨在结合当前经济形势，解读餐饮、零食、乳业、酒业等公司的新动态和新兴模式，为行业发展带来新的启示。 第十一期关注的企业为近年来业绩滑坡，刚刚提出新鲜零食新战略的“零食第一股”来伊份。 出品 | 搜狐财经 作者 | 顾梓仝 6月2日晚，上海来伊份股份有限公司宣布，其子公司于2020年5月1日至2020年6月1日收到政府补助112.27万元，超过 2019年净利润的10%。 2019年财报显示，来伊份2019年实现营收40.02亿元，同比增长2.9%；归母净利润1037.1万元，同比增长2.6%。 近日，来伊份在接受投资者调研时表示，该公司提出了2020年营业收入不低于65.76亿元的目标。 而2020年一季度，来伊份实现营业收入仅13.14亿元，与65.76亿元的年度目标似乎仍有差距。 近年来，来伊份营收增速逐年放缓，净利润不增反降。与三只松鼠、良品铺子等新晋零食企业相比，昔日的“零食第一股”无论是业绩还是市场表现方面均已掉队。 营收增速放缓，销售费用率32.63％居行业之首 来伊份创立于2001年，早在2016年就正式登陆上交所，也是A股市场的第一家零食企业，被称为 “零食第一股”。 而近年来随着休闲零食市场的不断壮大，三只松鼠、良品铺子等企业迅速占领市场、相继上市，老牌零食企业来伊份似乎后劲不足。 历年财报显示，2016年-2019年，来伊份营业收入分别为32.36亿元、36.36亿元、38.91亿元和40.02亿元；净利润分别为1.34亿元、1.01亿元、0.1亿元和0.1亿元。 四年间，来伊份营收增速由12.35%下降到2.39%，净利润也在不断下滑。然而，休闲零食市场的年复合增长率则达到近20%。 相关财报数据显示，三只松鼠2019年营收101.94亿元，同比增长45.61%；良品铺子2019年营收77.15亿元，同比增长20.97%。同期，来伊份收入仅微增2.86%，营收总额不及三只松鼠的一半。 利润方面，来伊份2018年财报显示，报告期内其净利润较2017年同期下降了90.03%，仅1010.9万元。 彼时，来伊份在年度报告中表示，其净利润的下滑与公司重点加强了全渠道建设、新市场布局有关。而2019年，其净利润也只有1037.07万元,同比微增2.59%。 与业绩下滑相对应的，在同行企业先后布局坚果、卤制品、果干糕点市场的同时，近年来，来伊份鲜有新品面世。财报显示，来伊份2019年的研发费用仅2407万元，占营业收入比重0.6%。而在2018年及以前，来伊份均未披露过具体研发费用支出。 5月18日，来伊份联合创始人、董事长施永雷在来伊份品牌战略升级发布会上宣布，将启动升级全新的“新鲜零食”战略，并围绕新鲜进行全产业链迭代升级。 同日，继2019年聘请胡一天为品牌代言人后，5月18日，来伊份还在战略发布会上官宣了王一博为全新代言人，营销费用或进一步增长。 数据显示，来伊份2019年的销售费用13.06亿元，同比上涨2.11％。其中，1.2亿元用于广告宣传。 虽然休闲零食行业的销售费用普遍不低，但来伊份高达32.63％的销售费用率仍在行业中处于高位。2019年，三只松鼠销售费用率为22.6%，良品铺子销售费用率20.48%。 食品产业分析师朱丹蓬对搜狐财经表示，来伊份启用流量明星代言，对短期销量一定会有帮助，且零食的重度消费人群和粉丝年轻人群较为契合，对于来伊份未来的发展会有较好的支撑。 线上渠道长期劣势，4.6亿元定增募资七成用于门店扩张 来伊份的衰落与其渠道布局、错过电商红利不无关系。 其实早在2011年，来伊份就抢先建立了电商网站，且于2013年就上线了自己的电商APP，但多年以来，其线上渠道建设并不尽如人意。 2019年，来伊份线上电商实现营业收入5.16亿元，占总营业收入的比重只有12.9%。 弗若斯特沙利文数据显示，2013-2019年休闲食品行业网上渠道销售规模逐年上升，维持在30%以上的增速，2019年达到了34%。 财报显示，良品铺子2019年度的线上收入占比为 48.58%，三只松鼠线上营收则占总营收的97%。 与线上渠道相比，来伊份则更注重线下门店的运营。2017年，来伊份曾推出“万家灯火”计划，加速线下渠道拓展布局，直营店和加盟店齐头并进。 数据显示，截至目前，来伊份拥有2800家专卖店，其中88%为直营店面。 近年来，来伊份也意识到线上渠道的缺失，加紧全渠道建设的布局。 2018年10月，来伊份总裁郁瑞芬在首届经销商大会上向经销商表示，2018年是来伊份开启全渠道发展战略的元年，着重向全国开拓更多渠道。 当年财报中，其净利润同比大降90%，也与其加强全渠道建设有关。2019年，来伊份线上渠道营收比上年同期增长25.45%。 2020年，施永雷再次强调：“来伊份进行全渠道再升级，实现线上线下的社群联动。” 施永雷表示，来伊份将依托APP进行资源整合，通过APP商城、APP外卖及关联业务包括全员销售、直播、社区团购、外部团等多形态业务模式构建公司大生态体系，并通过多业务关联将会员聚集至APP平台，建设私域流量，吸引更多商家入驻。 近日，来伊份发布《2020年度非公开发行股票预案》，拟向不超过35名特定投资者非公开发行股票，计划募集资金总额不超过5亿元。这也是2016年10月上市以来，来伊份发布的首份定增预案。 预案显示，来伊份计划将4.6亿元投入到全渠道营销网络建设项目当中，占募集总额上限的92%。 而在全渠道营销网络建设中，“工程建设”建设投资超过四成，“门店租金”和“设备购置及安装”均超过三成。这表示，未来来伊份在渠道拓展方面仍将线下门店作为重点。 朱丹蓬对搜狐财经表示，电商的红利已经基本到头，之后更多的是对利润的蚕食。像三只松鼠在电商的占比非常高，但利润非常低，从渠道端结合消费端看，来伊份不硬上不擅长的电商，加大门店投入，把线下做好也是不错的选择。 “此外，线下门店对推新产品、高端产品有较强优势，此时推出全新战略、扩展线下或许可以弥补它的短板。”朱丹蓬说道。
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