8月12日上午，中泰证券首席经济学家李迅雷，在2020博鳌房地产论坛的全体大会主题讨论环节中表示，在资本市场上，房地产估值给的很低，大概6到8倍左右的市盈率。 他继续指出，一方面房地产被限购、被抢购，大家想买一手房都买不到，另外一头，A股市场对房地产倒不太乐观，包括对金融也不乐观，银行股估值水平也就在6倍左右，也都是比较低的。 “但是恰恰这两个行业所创造的A股市场的利润总额占比又在50%以上，这就形成一个很大的反差，这种反差背后也是一种政策的预期，比如说房住不炒的预期，银行要给实体经济让利等等。反过来讲，一些高科技的炒的市盈率很高，比如说一些军工股、亏损的股票的市盈率都很高。”李迅雷提到。
今天市场继续调整，原因其实还在延续昨天尾盘跳水的逻辑，就是昨天央行公布的7月金融数据。市场对此反应非常消极，已经在用脚投票，我看很多人解读说是因为金融数据不及预期，觉得经济没那么好，这个话有一定道理，但并不准确，真正让市场下跌的原因不是数据不好，而是数据不好不坏。 我们前面的课程和直播给大家讲过要密切观察接下来的经济走势，也给大家讲了如何分析经济对市场的影响。我再带大家简单回顾一下，我们讲了三种情景： 第一种，经济数据继续明显好转，从弱复苏变成强复苏，这样的情况下，货币宽松会继续收敛，但周期性的实体企业业绩会明显改善，市场风格可能会加速转向低估值的周期类板块。 第二种，经济数据再次明显恶化，弱复苏终止，经济重新衰退，这种情况下，经济会倒逼央行重新加大货币宽松，流动性会推动估值提升，市场风格会重新回到创业板、科技等高估值板块，和1-5月逻辑差不多。 这两种情景下，权益市场都还会有很好的机会，只不过风格有明显区别，一个炒业绩，一个炒估值。但除此之外，还有第三种情景，就是经济既不好，也不坏，大家对经济的预期不明朗，政策层面也倾向于暂时观察，这种情况对市场来说是最不好的。 为什么呢？第一，不利于业绩牛。他不像第一种情况，经济不够好，谈不上业绩驱动，周期类板块顶不起来。第二，也不利于估值牛。经济不好也没关系，从2019年到今年上半年经济都在下行，但完全没妨碍市场走牛，因为经济不好的时候虽然没业绩，但是可以倒逼货币政策宽松，尤其是在经济压力比较大的时候，比如疫情刚爆发那段时间，基本上各种招数不断。 简单点说，市场不怕经济坏，也不怕经济好，就怕经济方向不明朗。回到昨天公布的7月金融数据上，问题的核心不在于数据不好，以前经常会出现经济数据越差市场越涨的故事，问题的核心在于数据不好不坏，方向不明确。 正如大多数分析所说的，这个数据的确不能算好。M1增速是回升的，但要看信用扩张和经济复苏的强度，主要得看社融增量和M2的增速，7月社融新增了1.69万亿，低于预期的1.85万亿，同比增量也有所下降，M2增速降到10.7%，也明显低于预期的11.1%和上个月的11.2%。边际上看，的确没有延续前几个月的明显复苏态势，也没有达到市场的预期，因为市场的预期已经被前几个月的数据打得很高。 但是，这个数据又没差到疫情前的那个状态，也不至于让央行重新加速宽松。只能说不够优秀，起码是良好，而且7月较6月下滑有很大程度的季节性因素。6月是半年末，银行会为了应对考核会冲一些项目，而7月很多短期项目会到期，所以造成每年7月的新增贷款和社融几乎都明显低于6月，比如去年7月新增社融和贷款分别比6月少了1.34万亿和8700亿。所以拿今年7月和去年7月去比，社融同比依然是多增了4000多亿，这已经是连续5个月比去年多增。 从结构上看，个人贷款继续多增，主要是居民中长期贷款保持高增长，前期房地产市场的复苏带动居民加杠杆；企业股票融资也在扩张，主要是资本市场走牛叠加注册制改革和IPO加速；表外融资虽然还在减少，但减少的幅度收窄；企业债券和政府债券同比少增，但量还不错，整体来看，信用扩张只是边际放缓，并没有明显的恶化。 接下来8月的数据会更为关键，因为季节效应过去之后情况会更真实，从目前的情况来看，接下来想要向强复苏切换有较大的难度：一是房地产市场的复苏会面临挑战，深圳等个别地区的调控显示出中央的态度，这可能让居民中长期杠杆的扩张面临阻力；二是政府加杠杆可能也缺乏增量，疫情之后的集中刺激期过去了，接下来回到正常轨道之后，中央依然会严控地方债务风险，很难重现2016年那样的放杠杆周期。 但是基于前期刺激政策和融资扩张的惯性，预计经济数据依然能保持相对平稳的状态，也很难大幅恶化形成衰退趋势，所以短期来看市场依然纠结，再加上外部美国大选前的各种幺蛾子，恐怕市场依然处于风险释放期，避险依然是主基调。接下来密切关注两个因素：一是经济数据的走势，这间接决定了货币和流动性；二是外部的中美摩擦。 对投资者来说，看清楚关键的逻辑和趋势，就不要太在意短期的变化和无畏的噪音。市场比较纠结和鸡肋的时候，大家更应该加强学习。
晓非 8月12日，如是金融研究院院长、首席经济学家管清友谈到，中国人均的住房建筑面积37平米，但人均居住（使用）面积，其实只有20多平米。也就是过去20多年房地产的市场化，基本上解决了住得开的问题，但是住得实际上是不够好的。 从跟中国人口密度差不多或者比中国高的国家来看，他们的人均居住面积是大大超过中国的，也就是今天的中国人可能下一轮的追求是要追求住得更好一些、更宽敞一些。比如意大利、日本、英国、德国，这些国家的人口密度都跟中国差不多或者是高于中国，但是他们人均的居住面积要高得多。 从供给端入手，还有很多可以做的事情，比如说从目前住房结构来看，商品房面积的占比也就刚过1/3，大量存量老旧公房、小产权房亟待从体制、机制、建筑质量上升级。存量的房地产的改造、投资空间还是比较大的。
2020年8月12日，由观点地产主办的2020博鳌房地产论坛在海南启幕，本次论坛的主题为“地产远见：重启的世界”。 针对全球经济的发展趋势， 中泰证券首席经济学家李迅雷表示，中国已经进入了老龄化社会，其人口也出现了分化，大部分地区人口(净增长)在减少。数据显示，去年人口净增长的省份浙江省排第一。人口净增长与当地的房地产市场密切相关，这些净流入的地区其房价也会出现相应的上涨。正是这些分化的细微迹象，也给房地产市场带来了新的发展契机。
今年5月，转型生产口罩两个月的上市公司金发科技宣布接到了美国朋友的神秘订单。一家美国公司要向他们买10亿美元的KN95口罩。 那时候，比亚迪和加州的“口罩仙人跳”事件还没定论，要知道，王传福开这么大的口罩厂才拿到两亿多美金的订金。而名不见经传的金发科技说，美国朋友要先付： 40%。 “堂堂中国应要让四方来贺”的BGM网友们都播了3个月了，前几天，金发科技宣布订单中止。 这几个月的QQ音乐会员谁给股民们报一下？ 股民们很生气，3个月来，金发科技靠着这笔大单，股价股价从12块一路上涨到最高的18块，市值上涨了170亿，怎么说没就没了？ 在前几天公告的末尾，金发科技说合同虽然没成，但对公司的经营和财务没有影响。 这就有点说不过去了，如果能够完成订单，带来的利润将超过金发科技去年净利润的50%。 很多股民就是冲着这笔订单能给上市公司带来的利润买进来的，现在你说订单没了，股价连续下跌算谁的？ 更可气的是，直到金发科技单方面宣布订单中止，他们一直没有透露过这个美国买家是谁。 金发科技很沉得住气，他们一直没有披露美国买家到底是哪家公司，甚至对方的地址、电话也没有提过。 今天你金发科技可以说美国朋友不买口罩了，明天银发科技说外星人朋友也不买口罩了，百合科葱属的股民们就这么好欺负？ 别说股民朋友了，乃悟也好奇，这个10亿美元的合同到底存不存在。 今年3月，金发科技开始转型生产口罩，现有生产线300多条，每天可以加工口罩1000万个。他们的半年报说，上半年金发科技卖出了3.92亿只口罩，销售国家遍布6大洲30个国家。 乃悟查了一下海关数据，金发只在今年6月出口过3个批次的口罩，目的地只有： 美国。 而且数量和自己的半年报完全对不上。这些口罩每个批次只有几百箱，其中KN95出口313件。按照6月的市场价计算，也就100多万人民币。 乃悟勉强算他们出口了9000万只，剩下的3亿只到底存不存在，请金发科技和大伙说说看。 由于美国FDA不承认中国KN95标准，因此金发的KN95只能民用。今年3月底，金发才向FDA递交了申请。外贸的朋友告诉乃悟，这样的申请一般需要3至6个月才能办完。 按照5月时的市场行情，一只KN95的出口价约在1美元左右。10亿订单就意味着10亿只KN95口罩。 能给金发下10亿美元的订单的，有两种潜在客户，一种是美国各州政府，乃悟查了查，没有。另一种就是懂王系统的公司，比如全美最大防疫物资进口商，懂王女婿背景的蓝焰，他们好像也没和金发做生意。 金发科技搞这一套不是初犯了，过去几十年出过不少问题，监管层关注过很多次。去年，创始人袁志敏因内幕交易被监管层处罚。堂堂董事长借了3200万，一顿操作猛如虎，只赚了32万。 6月19日，金发科技净减持3036万股，市值超过4个亿。到了现在，大家都很好奇，为啥有人在拿到这么大订单的时候甩卖公司股份。 前天，上交所替大家问了几个关心的问题。监管层要求金发科技说明前期合同订立的具体情况，包括商谈、签订合同的过程及合同主要条款。而且，签这么大的合同，金发科技有没有对对方的支付能力做考察？ 这些问题都很好，伟大领袖说过，要敢于发动群众。金发科技你别怕，什么公司你自己查不清楚的，尽管说出来，大家伙帮你查。
2020年8月12日，由观点地产主办的2020博鳌房地产论坛在海南启幕，本次论坛的主题为“地产远见：重启的世界”。 针对全球经济的发展趋势， 中泰证券首席经济学家李迅雷表示，全球经济下行，但是分化迹象也比较明显。中国经济的放缓，同样也是分化问题。在此背景下，存量经济特征显现。存量经济主导之下，经济结构会发生相应的变化，例如人口、收入、企业等等，对房地产也会产生一定的影响。
晓非 8月12日下午，昌建控股集团有限公司总裁刘建国在谈到新常态下中小房企规模突围之路时表示，大多数中小企业同样面临的问题：布局比较分散，资产过多，周转不快，产品的标准化不够，管理的标准化不够。 昌建控股为实现拿地突围，把合作的模式、对象、机制全部打开，昌建绝对控股的项目，由于当地不占有品牌优势和运营优势，交给对方来操盘。“有一次我跟团队讲，中国如果要评前100强的合作友好度的企业，我们要争取进前10名，所以在这一块我们尽量做到合作友好，这样合作的机会就会更多一点。” 昌建控股像许多标杆企业一样，有跟投，高层全部有股权，然后是中层必须要跟投，同时也成立了员工的共享共创基金。这样一方面解决资金问题，另一方面也解决了员工的工作积极性问题。
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