王鸿 8月11日-12日，第四届地新引力峰会于上海宝华万豪酒店举行，地产、资管、物业、租赁、产业、科技、金融、区块链、文旅等行业领袖齐聚，思考特殊时期的破局之路，探寻地产的第二增长极，全程直击。现场直播》》 欧特克大中国区董事长兼总经理李邵建表示，工程建设行业正在迎来数字化的浪潮，大数据、云计算、物联网、机器人等先进科技正在深刻影响工程建设行业的未来。 他表示，建筑行业利润率比较低。很多地产头部企业已经看到了数字化的巨大潜力和效益，并积极拥抱数字化。比如说恒大、万科、碧桂园等。在7月31日，易居中国也宣布与阿里巴巴签署了战略合作框架协议，双方将在多领域进行深度合作。 他认为在地产行业，数字化转型和升级中有三个值得关注的关键趋势，数据驱动的洞察、智能化的工作，建造与制造的融合。 在数据驱动的洞察趋势方面，关键词是以数据为中心，数据使团队合作成为可能。而数据也可以让团队快速地去探索新的想法。对于数据的观察，可以做出更好更明智的决定。 在智能化的工作方面，关键词是衍生式设计，是与传统基于经验的设计流程完全不同，革命性的设计方法，消除了创作过程中的基于经验的猜测。衍生式设计可以利用云的力量和计算速度来探索每一个可能的选项。可以根据所需决定哪些选项对项目是有意义和价值的，衍生式设计是迈向人工智能设计的重要一环。计算机程序将通过设计对它提出的建议，从而加速衍生式设计。 机器学习将利用其新的数据神经系统的输入，对现实世界做出智能的感知和反应。当计算机能够像人类一样实现自己的见解并实现创造性的飞跃时，它将会从根本上改造设计师的角色。提供他们的指导和经验，这将是科技和人性的一次前所未有的融合，这是一个令人期待的，激动人心的未来。
当然，特朗普的目的并不是禁用TikTok，其真正意图是强迫字节跳动将TikTok贱卖给美国买家。特朗普表示，希望买家是“典型的美国”（very American）公司，甚至认为收购公司应该向美国政府支付一笔“中介费”——正是因为美国政府威胁要实施禁令，TikTok售价才被压低了。 美国总统唐纳德·特朗普扬言要在美国封禁热门短视频应用TikTok，随后其中国母公司字节跳动一直在与微软进行紧张谈判，可能是为了在禁令生效之前迅速出售其美国子公司。 当然，特朗普的目的并不是禁用TikTok，其真正意图是强迫字节跳动将TikTok贱卖给美国买家。特朗普表示，希望买家是“典型的美国”（very American）公司，甚至认为收购公司应该向美国政府支付一笔“中介费”——正是因为美国政府威胁要实施禁令，TikTok售价才被压低了。 尽管特朗普的行动可能会给美国带来短期利益，也带来了严重的潜在风险，特别是对国际和美国国内商业规则产生的不利影响。如果政府认为自己可以随意敲诈私营企业，那么企业的经商信心会发生什么变化？ 字节跳动公司成立于2012年，创始人张一鸣当时29岁。他是白手起家的成功典范，类似于Facebook的马克·扎克伯格、特斯拉的伊隆·马斯克、亚马逊的杰夫·贝索斯和苹果已故联合创始人史蒂夫·乔布斯。张一鸣是连续创业者，参与创办了其他几家互联网公司，包括在线房地产搜索和交易平台九九房。 字节跳动在中国拥有许多受欢迎的数字产品，包括中文新闻聚合工具今日头条——类似于谷歌新闻。但字节跳动在美国、印度和其他140多个国家最知名的产品是TikTok。这款应用允许用户创建、编辑并快速轻松地发布短视频，因此颇受欢迎（有些人会说让人上瘾），尤其在年轻人中。2018年和2019年两年里，TikTok一直是全球下载量最大的社交媒体应用之一。此外APP还被用于教育目的，中国和印度用TikTok教授英语和美国文化的辅导课程。 TikTok使用高效的视频推荐算法， 并允许用户给内容创作者打赏，因此在很短的时间内就催生了一批新的数字创业者。许多人现在靠创作TikTok小品、舞蹈、语言教程和时尚小贴士谋生。很快，TikTok就成为了微信在中国的竞争对手，在美国和其他地方则与YouTube和Facebook抗衡。 考虑到美国对中国数字产品的敏感度，字节跳动已经通过几个步骤，将TikTok变成一个独立实体。字节跳动将所有美国用户数据存储在地址位于美国的服务器上（不过在新加坡另有备份），并且聘请了迪士尼前高管凯文·梅耶尔（Kevin Mayer）担任首席执行官。特朗普政府认为这些措施还不够，辩称美国用户数据正在或将被发送给中国政府。但美国尚未为这一说法提供任何证据。 强迫TikTok廉价出售给“典型的美国”买家，将危及许多美国公司在中国市场的利益。在华经营的美国公司多于在美经营的中国公司。仅在2019年，美国对华新增投资总额就达140亿美元，较2018年增加10亿美元，而中国对美投资不到60亿美元。截至2018年，美国累计对华投资增长至约2690亿美元，几乎是中国对美投资1450亿美元的两倍。 此外，通用汽车、通用电气、杜邦、默克、辉瑞、礼来、百时美施贵宝、波音、耐克、可口可乐和宝洁等美国制造业巨头，以及高盛、摩根士丹利、微软、星巴克、肯德基和麦当劳等大型服务公司在中国的业务规模庞大，可能占其全球利润的30%之多。 如果中国效仿特朗普的策略，即在不提供证据的情况下声称一些美国跨国公司是潜在的国家安全威胁，就可能迫使这些美国公司将业务出售给“典型的中国”（very Chinese）买家。虽然中国政府还没有这么做，但现在风险已经升高了。 第二个重大风险是，中国可能不再支持美国的其他事业。当美国历届政府在人权、法治、知识产权、信息流动和气候变化方面提出要求时，许多中国企业家、学者等人都会云集响应。不少中国人渴望向美国学习，并在中国推进这些目标。 但美国攻击TikTok和其他中国私营企业时，在中国得到了非常不同的回应。特朗普的行动像是对中国企业家本身的攻击，那些主张深化市场化经济模式的立场也将因此被削弱。当众人心目中按规则治理的倡导者都按照弱肉强食的法则行事时，为什么还要考虑国际规范呢？ 如果美国认为TikTok对隐私或国家安全构成威胁，并确实有合理担忧，本可以以另一种方式处理问题。例如，美国政府本可以通知字节跳动，将美国用户数据存储在美国还不够，然后为公司所有人在公开市场上出售美国业务提供充足的筹备时间，而不是强迫其将TikTok转交给一个“典型的美国”买家。英国、澳大利亚、加拿大、法国、新加坡或日本的公司都应有资格参与竞价。为未来经商环境考虑的话，字节跳动也不应被剥夺获得公平价格的机会。 上述替代方法本可以避免现在看来可能发生的公然财产侵吞事件——以及随之而来的风险。特朗普实际上在做美国长期以来一直指责中国做的事情。不过特朗普政府仍有时间改变策略，避免美国利益受到损害。但他的时间已经为时不多，滴答作响（TicTok）。
最近，有位网友提出，在深圳去银行取一万元又要预约又要问你拿钱干嘛，我取自己的钱还要问东问西，要不然就是预约了半天都拿不到，不知道是什么原因，万一哪天有事情要急用，那不是没的办法了？ 对此，业内人士表示，并不是银行取钱越来越难，而是现在银行对现金的管理越来越严、越来越规范。不久前，央行就发布了现金管理试点意见，就是对现金管理收紧，对大额现金支出要报备、审批并说明用途。主要是防范犯罪分子洗钱、用现金交易也容易造成偷税和漏税等非法金融活动。 其实，现代人需要用小笔现金的话，可以到ATM机器上去取，这位网友在深圳想取1万元钱，直接可以到自动柜员机上取钱就行了，根本就没必要在银行大厅去排队的。 而且好多银行对于取款在2万元以下的客户，一般都是主动劝客户到自动柜员机上去取钱的。 此外，现在移动支付这么发达，大家支付1万元钱都是可以通过微信或支付宝转账就可以了，根本不用到银行去取现金支付。 当然，如果一次性取钱要超过五万元以上的。那么按照国家规定，一般需要提前一天打电话跟银行预约一下，就能够很轻松的把钱取走的。如果在没有预约的情况下，又要急用5万元钱，通常到大型国有银行支行营业厅下班之前也是有可能取到的。 不过，现代人支付结算，还是多以划账为主，现在只要填一份转账单，再多的资金也可以划到对方的账号上面，这样就避免了预约取钱难的问题。 其实，这位网友拿一万元现金，还要跑到柜台上去取，肯定会面对很多繁琐的手续，如果直接到ATM机取钱的话，就没有这么麻烦了。 在日常生活中，如果取钱超过5万元，电话预约一下就可以了，但为了安全起见，还是亲自到银行去填表预约，这样就可以取得大量现金，此时银行就要问你一些情况，所花的时间可能要繁琐一些。 不过，只要储户取钱不是用于违法犯罪，通常取大量现金也是不受什么影响的。只是，现在人们取大额现金的审核时间有可能被拉长，但储户提前预约取款肯定是没问题的。而有些人觉得银行手续太繁琐，所以才会觉得银行取钱越钱越来越难。真正的原因是，央行加大了对现金的管理，严格防范洗钱、偷税和漏税的情况。而作为储户也要配合银行工作人员，把事情讲清楚，这样就可以加快提取大额现金的速度。
事件 2020年8月6日，央行发布第二季度中国货币政策执行报告。 解读 1、核心观点： 1）二季度货币政策执行报告呈现四大主要变化： ①删除“总量”政策，增加“精准导向”。随着经济增长向潜在增速回归，货币政策要回归常态，精准滴灌。 ②删除“保持M2和社会融资规模增速与名义GDP增速基本匹配并略高”的表述，重提“货币供应量和社会融资规模合理增长”。下半年将引导M2和社融增速回归常态。 ③删除“强化逆周期调节”，变为“跨周期设计和调节”。货币政策要兼顾稳增长和防风险，注重短期与中长期的平衡。 ④新增“引导市场利率围绕公开市场操作利率和中期借贷便利利率平稳运行”。当前DR007和1年期国债利率围绕7天OMO利率波动，1年期同业存单利率和10年期国债利率向1年期MLF利率逐步靠拢。未来，要通过政策利率引导市场利率在合理区间运行，不过高也不过低。 2）降低社会综合融资成本，关键是要打通“OMO-MLF-LPR-贷款利率”传导渠道。 “房住不炒”定力强，二季度延续一季度趋势，个人住房贷款利率高于一般贷款利率16BP。 3）从经济基本面来看，中国控制疫情和复工复产领先全球，经济稳步恢复，但全球疫情形势严峻，世界经济深度衰退，中美贸易摩擦加剧，货币政策尚不具备收紧的条件，我们预计货币政策从超宽松步入结构性宽松。 4）从通胀角度来看，下半年CPI回落+PPI回升的组合处于政策合意区间，货币政策将更加关注包括房价、股价在内的广义通胀和金融稳定。 5）从海外情况来看，全球疫情形势严峻，世界经济深度衰退，特朗普选情告急，中美贸易摩擦加剧。 6）展望下半年，从“逆周期调节”到“跨周期调节”，从超宽松到结构性宽松，货币政策要兼顾稳增长和防风险。其一，“跨周期调节”需兼顾短期和中长期，兼顾稳增长和防风险，不能因稳增长而过度放松导致风险积聚，也不能因防风险而过早收紧导致经济回落。其二，结构性货币政策强调“精准投放”，即：加强MPA对制造业中长期融资、民企和小微企业信贷的考核，“三档两优”定向降准，再贷款，再贴现，创新直达实体经济的货币政策工具。其三，降低综合融资成本，关键在于疏通利率传导，完善“MLF-LPR-贷款利率”传导机制。其四，央行不愿看到零利率和负利率，利率过低会导致商业银行压力过大、资源错配、过度杠杆、脱实向虚等负面影响，要引导市场利率围绕OMO和MLF利率平稳运行，既不过高也不过低。 2、货币政策删除“总量”操作，强调跨周期调节和精准导向。 二季度执行报告呈现四大变化。 1）删除“总量”政策，增加“精准导向”。上半年从疫情防控和经济实际出发，总量政策和结构性政策同时发力，但随着经济增长向潜在增速回归，货币政策要回归常态，精准滴灌。 2）删除“保持M2和社会融资规模增速与名义GDP增速基本匹配并略高”的表述，重提“货币供应量和社会融资规模合理增长”。6月M2同比增长11.1%，社融存量同比增长12.8%，明显高于2019年，我国经济稳中向好、长期向好、高质量发展的基本面没变，下半年将逐步引导M2和社融合理增长。 3）删除“强化逆周期调节”，变为“跨周期设计和调节。实现稳增长和防风险的均衡”， 货币政策关注的重点从短期疫情应对转向短期与中长期的平衡。 4）新增“引导市场利率围绕公开市场操作利率和中期借贷便利利率平稳运行”。央行认为目前政策利率相对合理，目前，DR007利率和1年期国债利率围绕7天OMO利率2.2%波动，1年期同业存单利率和10年期国债利率围绕1年期MLF利率2.95%附近波动，贷款利率与MLF利率和LPR利率基本同幅度波动，未来继续发挥政策利率的引导作用，引导市场利率在合理区间波动，不过高也不过低。 3、央行强调货币政策要精准滴灌，提高政策的直达性。下半年四大结构性货币政策工具将发挥重要作用。 从政策取向来看，央行强调有效发挥结构性货币政策工具的精准滴灌作用，提高政策的“直达性”，加大对实体经济特别是中小微企业、支农、民企和制造业中长期融资的支持。 从政策操作来看，当前结构性货币政策主要包括四大工具，央行强调进一步完善结构性货币政策工具体系。1）“三档两优”的存款准备金框架，上半年央行两次定向降准释放资金约9500亿元。2）再贷款、再贴现政策，上半年央行先后出台3000亿元专项再贷款、1.5万亿元普惠性再贷款再贴现政策。3）直达实体的创新货币政策工具，6月1日央行提供4400亿元再贷款资金，创设普惠小微企业贷款延期支持工具和普惠小微企业信用贷款支持工具。4）MPA考核，上半年央行发挥MPA工具的结构引导作用，进一步加强小微企业、民营企业和制造业融资的相关考核。 4、降低综合融资成本，打通“OMO-MLF-LPR-贷款利率”传导渠道是关键。“房住不炒”定力强，个人住房贷款利率继续高于一般贷款利率。 OMO-MLF-LPR-贷款利率，传导效率提高。1）2020年6月，1年期、5年期LPR报价分别较去年12月累计下调30BP、15BP。在5-6月债市利率大幅上行的背景下，贷款利率继续降低。贷款加权平均利率为5.06%，较去年12月下降38BP，其中一般贷款利率为5.26%，较去年12月下降48BP，超过同期LPR降幅。2）存量贷款基准转换工作有序推进，截至6月末，存量换锚已完成55%，其中存量企业贷款转换进度达到76%。3）贷款利率下行，倒逼银行降低负债端成本，部分银行主动下调存款利率，结构性存款及银行理财利率均有所下行，贷款利率改革有助推动存款利率市场化。 值得注意的是，2020年一季度个人住房贷款利率首次高于一般贷款利率，二季度延续趋势，个人住房贷款利率高于一般贷款利率16BP，充分体现“房住不炒”的政策基调和决心。 5、从经济基本面来看，中国控制疫情和复工复产领先全球，经济稳步恢复，但全球疫情形势严峻，世界经济深度衰退，中美贸易摩擦加剧，货币政策尚不具备收紧的条件，我们预计货币政策从超宽松步入结构性宽松。 国内疫情防控得力，复工复产逐月好转，经济自3月以来稳步恢复，二季度GDP同比增长3.2%。二季度在海外疫情仍严峻、主要经济体经济大幅负增长的背景下，国内GDP同比增长3.2%，较一季度大幅回升10个百分点，三驾马车均不同程度恢复。从投资来看， 6月当月同比5.6%，连续3个月正增长。下半年财政政策持续发力且强调落地见效，支出效率有望提升，支撑基建投资。从消费来看，6月社零总额实际同比弱改善但仍处负区间，下半年消费恢复空间受就业形势和居民收入制约。从出口来看，6月中国出口金额同比0.5%，防疫物资和“宅”经济消费品是二季度出口超预期的主要支撑，未来出口取决于全球疫情、复工情况及中美贸易摩擦进展。从PMI来看，7月制造业PMI为51.1%，连续5个月处于景气区间，生产、需求持续回升。但值得注意的是，全球疫情形势严峻，世界经济深度衰退，中美贸易摩擦加剧，货币政策尚不具备收紧的条件，我们预计货币政策从超宽松步入结构性宽松。 PPI跌幅持续收窄，CPI受供给冲击短暂上行，核心CPI仍继续下滑。7月PPI环比0.4%，同比降幅进一步收窄至-2.4%，下半年海外经济逐步恢复、国内基建投资支撑需求，预计PPI同比震荡回升。7月CPI环比转正至0.6%、同比小幅回升至2.7%，主要受猪肉、鲜菜价格短暂上涨影响，核心CPI仍继续下行。下半年随着翘尾因素下滑，CPI同比将继续回落。CPI回落+PPI回升的组合处于政策合意区间，货币政策将更加关注包括房价、股价在内的广义通胀和金融稳定。 展望下半年，国内经济处于弱恢复通道，但基础不牢，多重隐忧仍存，需警惕经济二次回落风险。其一，美国疫情二次爆发，印度、巴西等新兴经济体疫情仍严峻；其二，秋冬季节国内疫情存在二次爆发风险；其三，“中国牌”成为特朗普拉拢选民的救命稻草，中美经贸关系存在恶化风险；其四，地方财政收入大幅下滑；其五，居民就业压力较大，消费回升缓慢。 6、从海外情况来看，全球疫情形势严峻，世界经济深度衰退，特朗普选情告急，中美贸易摩擦加剧。 全球疫情形势严峻，世界经济深度衰退，特朗普选情告急，中美贸易摩擦加剧。1）海外疫情仍未得到有效控制。美国、日本、西班牙、澳大利亚等国二次爆发，印度、巴西、非洲等地新增确诊病例持续上升。2）全球主要经济体二季度经济增速大幅负增长。疫情冲击下世界经济深度衰退，二季度美国GDP同比-9.5%，欧元区GDP同比-15.0%，均创二战以来最大降幅。7月美国、欧元区、德国制造业PMI恢复至荣枯线以上，但尚处经济恢复初期。3）欧美日等主要经济体加码货币宽松。主要经济体央行维持低利率政策不变，并加大资产购买力度，美联储、欧央行、英格兰银行资产负债表快速扩张。主要经济体宏观政策空间进一步压缩，经济金融脆弱性加深。4）国际环境不稳定、不确定性增强。美国疫情严峻，经济大幅衰退，“中国牌”成为特朗普争取选票的救命稻草，通过在贸易、外交、地缘政治、科技等领域对华强硬来拉拢选民。 展望未来，五大风险仍存。其一，疫情防控和复工复产需要更好的平衡。其二，企业面临偿付能力不足的问题，可能引起破产潮、降级潮。其三，全球杠杆率进一步上升。其四，金融市场存在风险隐患。其五，外部不稳定不确定因素显著增多，地缘政治紧张局势抬头，部分国家间经贸摩擦日益深化。 7、展望下半年，从“逆周期调节”到“跨周期调节”，从超宽松到结构性宽松，货币政策要兼顾稳增长和防风险。 其一，货币政策从“逆周期调节”到“跨周期设计和调节”，从超宽松到结构性宽松，兼顾稳增长和防风险，完善房地产长效机制。730政治局会议首次提出“跨周期”，本次执行报告再次指出货币政策要实行“跨周期设计和调节”。此前货币政策强调“逆周期调节”，旨在熨平短期经济波动，而“跨周期调节”则需兼顾短期和中长期，兼顾稳增长和防风险，不能因稳增长而过度放松导致风险积聚，也不能因防风险而过早收紧导致经济回落。 其二，结构性货币政策精准投放，下半年即：加强MPA对制造业中长期融资、民企和小微企业信贷的考核，“三档两优”定向降准，再贷款，再贴现，创新直达实体经济的货币政策工具，切实保障对涉农、小微、民企和受疫情影响严重行业的资金支持力度。 其三，降低综合融资成本，完善“MLF-LPR-贷款利率”传导。目前，7天OMO利率2.2%，1年期MLF利率2.95%，DR007利率和1年期国债利率基本围绕7天OMO利率波动，1年期银行同业存单利率和10年期国债利率基本围绕1年期MLF利率波动，银行间和债券市场利率传导机制相对通畅；MLF-LPR-贷款利率传导在改革以来也逐步打通，2020年年初至今三个利率分别下行30BP、30BP和38BP。 其四，中国央行不愿看到零利率或负利率，要引导市场利率围绕OMO和MLF利率平稳运行。利率是一国潜在的经济增长率，中国的经济潜在增长率仍然较高，超低利率并不能有效促进经济增长，还会带来银行体系巨大压力、过度杠杆、资源错配、脱实向虚等问题。因此，央行要引导市场利率围绕OMO和MLF利率平稳运行，不会过高也不会过低。
核心观点 7月出口再超市场预期，我们坚定看多出口的预判继续得以印证，两个大循环对出口的强劲支撑在短期、中期均有利好，我们提示关注强出口带来的宏观影响：稳定经济增长，促进就业稳定，提升企业盈利，利好企业补库。 供给优势提振出口，顺差增多拉动经济 7月出口继续强势。7月出口（以人民币计）同比+10.4%，前值+4.3%，其中7月（美元计）我国对东盟、欧盟、美国和日韩出口同比为14%、-3.4%、12.6%和-0.6%。7月出口超市场预期，印证我们预判，两个大循环产生的供给优势持续兑现： 1、两个大循环利好出口。我国经济领先性回升，为内循环良好运行奠定基础，二季度GDP增速领先全球，工业生产回升、盈利修复，形成较强供给优势，国内国际双循环相互促进，带动出口持续强劲。1-7月，我国出口机电产品增长0.2%，占出口总值58.5%，高新技术产品出口同比+4.2%。后疫情时代，全球产业链重塑，我国领先性企稳和产业门类全的供给优势凸现，有利于替代海外供给，抢占海外市场需求。 2、全球经济回暖，供给优势凸现。7月全球经济边际修复，全球制造业PMI达50.8，年内首次进入扩张区间，东盟、美欧和日韩等主要贸易国制造业PMI也显著回升，海外需求边际改善有利于缓解我国外贸压力，有助于供给优势兑现。 3、防疫物资、宅经济等方面需求有韧性。防疫物资、宅家消费品等出口表现需求较强，1-7月口罩在内的纺织品、家用电器、手机等出口（以人民币计）同比为35.8%、9.9%、6.5%，新兴市场国家疫情尚未可控，美国面临疫情二次反弹，海外国家抗疫物资生产能力改善、但规模有限，抗疫物资的出口需求仍有韧性。 预计两个大循环将持续利好出口；在全球分化的修复进程中，中国经济领先性企稳，内循环良性发展奠定基础，双循环互促发挥供给优势，两个大循环助力出口强劲。 出口超预期有何种宏观影响？——强顺差稳增长，盈利升补库存 Q2以来我们判断出口超预期的逻辑不断兑现，我们提示，强劲出口有重要宏观影响： 1、强顺差利好稳增长、稳就业。海外疫情未愈导致服务逆差显著收窄，强出口带动贸易顺差持续走强，成为拉动经济增长的决定性因素。同时，我国有众多产业处于全球产业链的中下游环节，外向型、劳动力密集型较多，出口强劲有利于稳定就业。 2、内外需求共振，盈利库存向好。国内大循环良好运行，带动国内经济领先性企稳，供给优势提振出口，内外需求共振对医药、专有设备、计算机通信、通用设备等行业产生积极影响，企业盈利增速快速修复，部分行业已经逐步出现主动补库特征。 海外供给修复利好进口，积压交付 7月进口（以人民币计）同比1.6%，前值6.2%，其中7月美元计我国对东盟、欧、美、日韩的进口同比为1.1%、-9.5%、3.6%和4.9%。6月以来随着海外供给能力的修复，内需拉动作用显现，6月进口数据冲高的主因是前期积压订单集中交付，7月数据小幅环比回落符合预期，源于集中交付作用减弱，BDI及CDFI指数也有印证，在7月首周达到顶峰后开始快速回落。我们认为，海外供给修复短期难以一蹴而就，这决定进口数据大概率渐进回升，三季度大概率继续形成较大规模的贸易顺差。 结构：农产品(行情000061,诊股)、机电产品仍是进口重点，1-7月，我国进口农产品、机电产品同比17.3%和1.8%，其中肉类、粮食、大豆和高新技术产品同比为101.2%、20.1%、17.1%和5.6%。上半年中美贸易协定的执行情况略不及预期，叠加部分免征关税到期，后续中美贸易和关税因素可能对部分行业进口产生扰动，建议保持关注。 风险提示 全球疫情超预期恶化，全球经济超预期下行，各国刺激政策不及预期。
王鸿 8月11日-12日，第四届地新引力峰会于上海宝华万豪酒店举行，地产、资管、物业、租赁、产业、科技、金融、区块链、文旅等行业领袖齐聚，思考特殊时期的破局之路，探寻地产的第二增长极，全程直击。现场直播》》 小库科技联合创始人兼CTO李春表示，成本上升、融资难、决策难是房企普遍的痛点。小库科技可以在产品的能力、营销的能力、管理的能力方面进行提升。 产品能力分两个步骤，第一是设计，第二是对已有生成的东西做一些评估和优化，找出可以挖掘的更大的利润点。在产品上可以缩短设计周期，同时提高设计管理的效率。 营销能力方面，有非常强大的评估系统，这个评估系统可以交给用户，多维的辅助系统可以提高用户的决策能力。 管理能力的提升在整个行业当中，是一个非常重要的因素。从标准化的管理、协同管理和风控管理方面可以大幅度地提升，针对性地提出了三个产品，分别是产品智库、智能沙盘、产品质审。 产品智库可以把它想象成一个标准的系统，所有的地产都有一个标准的户型的库，用户可以上传户型，会自动化地学习到它适合哪些城市并进行一些修改。同时也会做一些定制的开发，可以通过AI设计的产品库，有非常强大的功能。 智能沙盘，也就是数据、模型和规范实现联动，系统能够快速地把数据反映出来，极大减少沟通的成本。 方案质审，有非常强大的规范的中台，会检查用户上传的方案，把不满足的方案的点都列出来，给出建议。 小库科技通过方案质审、产品智库、智能沙盘，希望能提升整个房企的决策流程。
通过共建生态、延展服务边界，大型机构可以充分发挥场景、技术、数据等优势，为行业发展创造中长期价值，引导和带动更多的小微企业从“抱团取暖”走向“群星闪耀”，为助力我国经济高质量发展作出更大贡献。 全国工商联发布的《2019-2020小微融资状况报告》指出，40%以上受访者通过 “无接触方式”获得疫情特殊时期的贷款融资支持。做好小微企业扶持，早已不是金融机构单枪匹马能够应对的挑战。在政策倡导金融服务与实体经济深度融合、鼓励发展平台经济的今天，各个领域的头部机构责无旁贷地承担起帮扶小微的责任。 本文试图从电商、社交、生活服务、金融四类业态的视角，揭示不同平台生态体系如何结合自身场景和能力优势，探索小微金融服务范式。 电商生态体系：激发生态活跃，提升行业协同 直接的B端价值输出。电商平台是中小微企业的重要聚集地，交易场景、经营工具、贷款、技术都是直接的价值输出。平台既为入驻商户创造了交易场景，也为其提供了大量用户流量与SaaS化的经营管理工具，帮助其增加收入、降低成本。C端用户在平台上选购商品、下单支付后，订单流、资金流甚至商品流都会经由平台进行交互，使平台既可以牢牢聚合场景流量、把控生态粘性，又可以相对准确地采集各类商户的真实经营数据，从而找准商户痛点，挖掘潜在需求，并且基于这一数据发现，提供包括贷款融资、技术赋能在内的各项产品和服务；同时，由于大量相关商户都与平台保持密切联系，可使平台在整合商品供应链、放大网络协同效应等方面扮演积极角色。 间接价值输出。平台对C端价值挖掘和经验总结可反哺B端。电商平台在聚集用户流量的同时，也留存包括用户的交易数据、线上行为数据、地理位置和社交关系数据等在内的海量大数据。对单一的小微企业、甚至一般的大中型企业而言，并不具备采集、存储、分析挖掘这些非结构化数据的专业能力，而电商平台恰恰可以在这一领域大有可为，提升小微商户的经营能力。通过全面、深入的用户洞察，电商平台可以优化流量分发策略，使用户需求与各类商户服务供给更好匹配，在提升流量转化效率和用户体验的同时，帮助商户精准定位目标用户，并以C2M模式（根据用户需求，反向定制解决方案）为引导，改进产品服务。阿里、京东等电商巨头在618、双十一等大促活动中长年积累的技术能力和运营经验，可以帮助小微商户在店铺装修、货架更新、权益采购、会员体系搭建等各个环节提升效能。 图1：电商平台对商户企业的赋能方向 以淘宝为例，依托电商体系生存发展的各类主体，实际上形成一个交互密切的开放生态，不仅有大量卖家，还有为其提供服务的模特、摄影师、P图师、主播、KOL（ 与阿里淘系平台相比，京东商城的自营属性相对突出，小微企业可以自营供应商或第三方供应商形式存在于电商体系。电商平台作为最终、最核心和强势的需求主体，能够帮助供应商改变谈判地位，重塑上下游协作关系，促动全产业链的资源整合与效率提升，并在外部环境异动和冲击下，保证各方主体的同舟共济、共渡难关。疫情期间，京东“京小贷”产品线为小微供应商推出减免罚息等一系列优惠举措，其中贷款重组涉及金额1700余万，展期服务涉及金额300余万，减免商户利息60余万，保理产品线亦减免息费数万元，“企业金采”产品线提供“先采购、后还款”等解决方案，缓解小微商户资金链紧张的燃眉之急。以数字科技为驱动的京东产品解决方案，如基于区块链技术的商品回溯功能，还能帮助农产品、奶粉、疫苗、高档消费品等各类产品进行产地质量的溯源、仓储物流及检验检疫监测，为合规经营的小微企业提供权益保障。 社交生态体系：服务产业转型，发挥数据效能 相对于电商体系侧重于交易、订单、资金等强金融数据积累，社交平台的核心在于海量用户聚集和交互，体系内的个体行为、人际关系等“大数据”呈现出不同角度的价值。与大型企业不同的是，小微企业的企业主要素更为突出，企业主的个体需求、个性偏好、所处圈层、群体观念等直接决定了其业务需求与经营价值。近年来，企业信息、企业主信息以及与之相关的工商、税务、社保、海关、司法等公共服务数据日趋联通，越来越多金融机构采取社交信息作为风控重要参考数据，这使社交平台全面洞察小微企业需求，并在其产业发展和转型升级过程中提供针对性解决方案价值凸显。 背靠腾讯成立于2014年的微众银行，是国内首家互联网民营银行，也是腾讯做好小微企业服务的重要载体。微众在深度应用社交关系数据的基础上推出个人信贷产品“微粒贷”，并于2017年推出面向小微企业的“微业贷”，并以“银税互动”为突破口打通数据交互链路，开启政企银合作新模式。数据显示，微业贷已为超30万户小微企业提供信贷服务，累计发放贷款逾2000亿，间接促进就业人数超过300万。在微业贷放款客户中，超过70%为来自制造业、IT和批发零售业的小微企业，六成以上在获得授信时无其他任何企业贷款记录。此次疫情期间，其提供的全线上无接触贷款服务，一定程度上弥补了传统银行网点延迟复工、无法及时恢复小微金融服务带来的现实困难。 除线上贷款服务外，腾讯还及时发挥其在社交产品、云计算等领域的产业优势，紧密围绕当前市场环境下中小微企业数字化转型需求，以线上方式启动“数字方舟计划”，帮助中小微企业加速数字化转型。在农业领域，为农村提供专属信息服务平台“为村”，免费提供给国家建档立卡贫困村及其他老少边穷地区，助力提升公共管理和农产品的生产经营效率。在工业领域，其在全国建设10个云启产业基地，为10万多家中小微企业免费开放企业微信、腾讯会议等在线办公应用。在商业领域，联合300万生态企业，免费为线下餐饮商户提供小程序外卖与预点单业务系统和运营指导。在教育领域，设立10亿教育基金，为教育行业服务商提供线上平台、员工培训及专项扶持政策。在医疗领域，为参与抗疫的企业开放计算能力和开源模块，加大病毒药物研发支持。在文旅领域，帮助线下企业开展线上运营，支持全国超过千家博物馆、景点运营机构等开通直播和短视频，用数字化手段助力产业复苏。 疫情期间，不少企业采取远程办公模式，鼓励员工居家办公。由腾讯打造的企业微信产品经过不断迭代更新，可以随时随地发起音、视频会议，同时支持300人线上参会；可以创建支持“万人全员群”，支持企业与员工保持实时沟通和高效传递信息，在一定程度上帮助许多小微企业破解协作之急；还可以免费提供群直播、收集表、在线问诊等服务，支持企业有序复工。数据显示，疫情期间企业微信迎来使用高峰，2020年2月企业微信下载量环比增长171%，日活规模突破百万。 生活服务生态体系：嵌入经营流程，加大联盟赋能 以美团、滴滴为首的本地生活服务是覆盖小微企业最广泛、用户粘性最强的服务领域之一。在一定意义上，各类主体都可以提供不同规模、特色的本地生活服务，而平台价值主要集中于围绕最终用户需求的行业资源整合能力。通过客观认知各类主体的资源禀赋、比较优势，平台可以在产业链优化方面重点发力，既提供必要、有效的行业基础设施，又借助充分的交互反馈机制，促成各类合作主体各取所长、各司其职，在行业联盟中激发最大效用。 作为全国生活服务市场的头部机构，美团目前覆盖 600万餐饮、外卖、酒店、旅游、休闲娱乐等行业的商户，提供线上线下交易服务，其中绝大部分商户是中小微企业。美团利用平台价值和资源整合能力，从营销获客、IT工具、经营辅助等六大方面为平台商户提供赋能。第一是营销赋能，即借助其所连接的近4亿活跃用户，为商户精准获客、用户点评维护提供反馈渠道和技术支持。第二是IT赋能，以美团智能POS机等为载体，聚合市场主流支付方式，提升商户的收银效率。第三是经营赋能，针对不同细分行业和生活场景，为商户提供选址、装修、员工招聘和培训、数据分析等全流程服务。第四是金融赋能，美团“生意贷”已覆盖全国近2000个县域，户均贷款额 8 万，帮助大量商铺解决了开业初期和困难时期的资金周转问题。第五是供应链赋能，其推出的“快驴进货”可为平台商家提供包括米、面、油、酒水、一次性用品等低价优质进货渠道。第六是物流赋能，通过优化订单分派机制，使外卖单配送时长降至 28 分钟以内。疫情期间，美团大学还为商户制作了800门精品线上课程，帮助后者掌握疫情应对、食品安全、门店经营等技能。 滴滴是本地出行市场上的头部机构，专业领域较为垂直、聚焦，走出了与美团不同产业链垂直赋能之路。2018年，滴滴联手31家汽车产业链企业发起成立“洪流联盟”，希望借助汽车运营商平台共建，扩容用户服务能力，在未来十年内满足20亿用户出行需求。除了将流量、大数据、产品运营能力和渠道网络等资源向联盟伙伴开放合作外，滴滴也提出了汽车租赁与运营、分时租赁、汽车售后市场等面向用户需求的合作解决方案，在新能源充电桩建设等项目中充分调动合作机构能力和意愿。此外，滴滴旗下的小桔租车平台还从C端服务、商品管理等层面强化平台能力建设，为养车、租车配套服务机构提供定制服务、维修保养等赋能支持。 金融服务生态体系：发力综合金融，彰显平台价值 金融是国民经济运行、社会资源流通的重要血脉，更是中小微企业最具普遍性的需求之一。在传统业态下，银行、保险、券商、信托、保理、租赁等各类机构往往聚焦于其主营业务领域，难以全面覆盖小微企业综合金融需求，提供一体化解决方案。从近年行业实践看，随着金融分工更趋细化，各类机构之间的合作需求越来越大，基于生态共建、联盟合作的各种新兴业务层出不穷，综合金融正在成为促动金融服务效率提升、金融与实体产业深度融合的重要驱力。 中国平安是全牌照金融服务集团，金融业务范围广泛、集团个业务条线间协作紧密。从2003年至今，经过不断探索与发展，中国平安已成功构建“金融+生态”的综合金融平台。多年来持续加大科技投入，发挥综合金融优势，打造金融生态赋能实体经济的范式。通过“一个客户、多种产品、一站式服务” 的综合金融经营模式，中国平安推动“科技赋能金融、科技赋能生态、生态赋能金融”，为2亿个人客户和5.16亿互联网用户提供金融生活产品及服务。扶持小微客户方面，中国平安运用人工智能、物联网、区块链等技术，探索以新技术、新模式，为小微客户提供综合金融服务。 平安银行推出供应链金融2.0版本，以供应链核心企业与上下游的交易数据建模为基础，为经销商提供便利的数字金融商品采购融资，推动融资利率下降。金融壹账通为金融机构输出获客、产品设计、风控、贷后管理、运营服务全流程科技解决方案，2019年末累计服务621家银行、96家保险公司、2600其他金融机构。平安产险推出的“乐企e生”、“店家宝”等产品可提供财产、人身意外、三者责任保险等保障服务，截至2019年末，已为80余万小微企业提供的风险保障。平安租赁服务小微企业2万余家，投资200亿以上，有效缓解中小企业的融资租赁难题。 在长尾端小微融资的细分市场，融合式发展也是中国平安的解题思路。小微长尾端市场由微型企业、个体工商户、自雇经营者组成，群体数量超过1亿，他们地域更分散、需求更多元、风险更高、生产经营的触网率更低。传统金融机构的人海战术成本高昂，互联网模式的线上网络和数据又难以覆盖大量线下的生产经营场景，需要通过模式创新来化解难题。以专注于长尾小微群体的平安普惠为例，通过构建信贷服务平台，在获客、风控、增信、资金等信贷业务链条的多个环节，为金融机构提供解决方案和技术工具，并联接具有独特环节优势的市场主体，发挥不同主体的比较优势，提高信贷服务各环节的效能，从而支持金融机构的小微服务增量、扩面。目前，平安普惠已服务1200多万以微型企业、个体工商户、自营就业者为主的长尾小微群体，90%小微客户年营收在1000万以内、企业雇员50人以内。2019年的新增客户中，约70%客户没有从银行获得过经营性贷款；超过50%经营年限不到3年，处于起步发展期，普惠特点显著。 国内长期以来存在结构性的小微金融供给不足，银行业机构、小贷公司、互联网企业等各有不同的目标人群定位，供给侧不同主体发展阶段参差，客观上形成了长尾人群缺乏与之风险特征和融资需求相匹配的产品和服务。随着金融机构与其他市场主体之间动能融合的脚步逐渐加快，资源共享、优势互补的平台机制正在填补市场空白，满足更多长尾端小微客户的金融服务需求。在开放平台中，不同类型主体通过资源协同、优势互补，可以更高效的实现金融资源和市场需求之间的匹配。譬如，有实力、有资质的数字科技企业，可以基于数据分析挖掘，或引入其他担保机构，将实质风险水平较低的无抵押、轻资产企业推荐给银行，满足这部分流量中的优质信贷需求。与此同时，平台连接的各类合作机构，包括资讯场景下的搜索引擎、门户网站，社交场景下的即时通讯、网游，消费场景下的电商、商超，经营场景下的交易结算平台，以及其他社会组织等，都可以输出各自场景、流量与数据价值，提升金融行业服务效率。 综上，各个场景生态下的头部机构正在充分立足自身资源禀赋和市场需求，对开放生态中包括小微企业在内的广大合作机构提供多渠道获客、精细化运营、服务体验优化、经营效率提升等各类赋能支持。通过共建生态、延展服务边界，大型机构可以充分发挥场景、技术、数据等优势，为行业发展创造中长期价值，引导和带动更多的小微企业从“抱团取暖”走向“群星闪耀”，为助力我国经济高质量发展作出更大贡献。
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