图片来源：企业官方 沉寂已久的DS如今再次回到大众视野。 2012年，DS来势汹汹，试图用“法式豪华”后来居上。三年后，DS品牌迎来高光时刻。据DS官方数据，2015年DS品牌在中国市场销量为2.7万辆，在DS全球销量占比21%。 如今，长安PSA股份被抛售转让，DS销量只余两位数，逐渐边缘化。乘联会发布的销量数据显示，DS月销量始终在两位数徘徊，2月和4月甚至只有个位数，上半年总销量仅为154辆。 图片来源：未来汽车日报制表 “还有机会吗？”怀着疑问，DS决定再试一次。 近日，DS在黄浦江畔举行品牌发布会，除了重申发展决心，还发布了全新的在华品牌主张、最新力作DS 9以及全新的售后服务模式。 DS重新定位，将自己定义为小众豪华品牌，并提出轻量化运营和精细化服务理念。这一次，中国消费者会买账吗？ 以“小众豪华”之名 2011年11月，长安PSA正式成立，次年以进口方式引入中级车DS 5和紧凑型车DS 4。未来汽车日报（ID：auto-time）梳理长安PSA发布的销量数据发现，自从2012年进入中国市场，DS销量稳步上涨。彼时，DS还提出了“年销量20万辆”的目标。 可惜，与此目标相距甚远时，DS的销量已经出现滑坡。2016年-2018年，DS销量分别为1.61万辆、0.61万辆、0.39万辆。2019年销量更是触底，已经不足0.2万辆，尚不及主流豪华品牌单一车型的月销量。 “DS定位为豪华品牌，但消费者对这个品牌并不熟悉，导致消费者对DS的品牌溢价不买账。”乘联会秘书长崔东树对未来汽车日报（ID：auto-time）表示。 图片来源：企业官方 DS早期没能树立起豪华品牌形象，后续推出的产品青黄不接，唯一能拿出手的仅有DS 7一款车型。官方数据显示，DS 7销量占品牌总销量的一半，是DS的销量支柱，在2018年共售出0.17万辆。但是，这个成绩想要帮助DS扭转颓势，无异于杯水车薪。 销量捉襟见肘，DS财报的账面数字自然不好看。 官方发布的财报显示，2018年长安PSA亏损8.74亿元，2019年度截至9月30日，亏损2.09亿元。成立至今，长安PSA已经累计亏损近50亿元。 不过，巨额亏损并没有令PSA萌生退意。2019年11月，长安PSA股份遭股东双方抛售，PSA集团仍然坚持“DS品牌将致力于在中国市场的长期发展”。话虽如此，业内不乏看衰DS的声音，认为其退市是迟早的事。 事实证明，PSA的确没有放弃。坦承“DS初入中国时，犯了循规蹈矩的错误”，DS中国总经理孟诺表示，过去DS品牌在华定位不够清晰，很多消费者不清楚DS要做什么。因此，DS将重新定位自我，以小众豪华品牌向中国汽车市场发起二次冲击。 国产DS 9和明年上市的DS 3纯电动车将成为第二轮冲击的“排头兵”。官方信息显示，DS 9未来将由宝能收购的长安PSA深圳工厂代工生产，但是此次DS的相关战略与长安和宝能的关系不大。 DS表示将从品牌建设、产品布局、服务模式三大维度，全方位开启在华发展新篇章。日前，DS中国在上海组建了一只全新的运营团队，启用本土化人才负责DS在华业务。 此外，DS将采用O2O销售模式，通过在线平台获客，线下在重点区域拓展经销商网络，推进经销商轻量化投资，促进城市展厅和独立售后服务网点发展。 “掀不起太大风浪，只能勉强活下去”？ DS的坚持其实“事出有因”。如今，中国豪华车市场已成为寒冬中的一片“热土”。乘联会数据显示，7月豪华品牌零售同比增长30%，环比6月下降4%，市场份额保持15%的历史高位。 即使在车市最惨的第一季度，豪华车市场依然体现出强大的扛跌能力。乘联会数据显示，今年一季度国内乘用车累计销量为367.2万辆，同比下滑42.4%；而豪华品牌累计销量为50.56万辆，同比下滑24%。 DS自然不愿意放弃这块蛋糕。不过，以“小众豪华品牌”的身份再次出征，DS显然更谨小慎微，似乎没有了昔日与BBA一较高下的心气，也不再渴望雷克萨斯、凯迪拉克的地位。 在中国汽车市场，小众高端品牌的生存区间比较狭小，不“随大流”，一旦有所屈从，小众调性便随之消失。同时，小众市场也无法为DS带来太多增量。 图片来源：企业官方 不过，DS似乎也没有更多选择。崔东树认为，走小众豪华品牌路线是DS唯一能走好的一条路。“逃开‘大众化’陷阱，做一个小众而有格调的品牌，从产品思维转向用户思维，只服务一小部分追求独特品味的用户，才是正确选择。” 如果坚持与主流豪华品牌竞争，恐怕很难出头。反之，或许能有一线机会。如今，消费需求多样化，“选择DS的消费者，一定是看中了在BBA买不到的东西，比如法式豪华、个性设计等。”崔东树分析称。 “掀不起太大风浪，只能勉强活下去”或许将是DS一段时间内的状态。 希望或在下沉市场 靠小众豪华路线艰难求生的DS，只是边缘化品牌的一个缩影。 “目前，中国市场的集中度持续增加，前五名品牌的市场份额从35%增长到38%，中间五名基本不变，后五名下降。”上汽大众曾对市场作出分析。 图片来源：pexels 根据未来汽车日报（ID：auto-time）不完全统计，还有不少品牌危机重重。长安福特2016年销量为95.7万辆，2019年缩水至22万辆；2019年销量同比大跌63%的东风雷诺已经黯然离场；上汽斯柯达为了拼销量，不得已全系官降，入门车型价格拉低至7万元。 大多数边缘合资车企下滑是从2016年开始的，当时车市红利逐渐散去，这些品牌在产品战略、市场决策以及营销方面没能及时根据消费者的需求转变，渐渐式微。 “在新一轮竞争中，这些合资品牌需要将更多的‘海外明星’车型投入中国市场，继续在技术上占领高地。”崔东树分析道。 与此同时，崔东树还认为，合资品牌在三、四线城市拥有不错的品牌形象，不妨放低“身段”，将主力渠道下沉至三、四线城市，再配合优惠政策，或许有意外收获。 未来汽车日报
8月17日，美国支付公司PayPal宣布，正式任命金融壹账通原总经理邱寒为其中国区业务负责人，担任PayPal高级副总裁兼中国区首席执行官。 PayPal于1998年12月由Peter Thiel及 Max Levchin建立，是一个总部在美国加利福尼亚州圣荷塞市的在线支付服务商。 秉持着“普惠金融服务大众”的企业理念，致力于提供普惠金融服务、通过技术创新与战略合作相结合，资金管理和移动创造更好的方式，转账、付款或收款提供灵活选择，帮助个人及企业参与全球经济并获得成功。 加入PayPal之前，邱寒就职于平安集团旗下金融科技公司金融壹账通，担任联席总经理及首席创新官。今年6月17日，金融壹账通发布公告称，金融壹账通联席总经理邱寒因个人原因辞职，自2020年6月15日起生效。 此外，她还是平安旗下另一全资子公司前海征信中心股份有限公司的董事长兼首席执行官。邱寒还曾就职于美国通用电气、淡马锡、麦肯锡和渣打银行等顶级跨国机构，历任变革总监、首席技术官、首席数据官等系列要职。 PayPal表示，这一新设立的职位将全权负责制定PayPal在中国的长期发展战略，以及全方位执行计划的实施。邱寒将直接向PayPal执行副总裁兼首席战略、发展与数据官欧保和(Jonathan Auerbach)汇报。 此前，2019年9月30日，央行正式批准国付宝股权变更申请，PayPal通过旗下美银宝信息技术(上海)有限公司收购国付宝70%的股权，成为国付宝实际控制人，并成为首家获支付牌照的外国支付公司。
8月18日，我国首家获批的外资独资人身保险公司——友邦人寿正式宣告成立，这家百年老店站上一个新起点。这也是中国保险市场对外开放提速的一个风向标：一个进一步激活市场活力与竞争力的新时代正大步走来。而随着这个巨无霸不断扩大业务版图，中外保险巨头之间的真正较量一触即发。 友邦历任掌舵者亦从不讳言对中国市场的重视之深，今年年初聘任李源祥为集团首席执行官兼总裁，便是一个重要信号。这位既有全球“金融+科技”管理经验，又深谙中国本土市场经营之道的友邦新掌门，将在扩展中国市场上如何排兵布阵？进入二三线乃至更加下沉的区域市场时，友邦将会有怎样的发展策略？ 对于外界关注的这些问题，李源祥近日在接受记者专访时进行了全面剖析，这也是他履新友邦后首度直面媒体。“友邦第二个百年将从这里启程。友邦人寿成立后，会聚焦10至12个省份去拓展新网点，当然，意义远不止地域拓展。” 未来业务聚焦10至12个省份 2020年初，友邦新老管理层交替之际。时逢中国金融市场对外开放提速，科技全面地渗透到保险业务的各个环节，友邦亟需一位既懂保险又懂科技，既有全球视野又有本土经验，并善于将国际先进保险理念与中国实际相结合的复合型掌舵者。 在多个国家和地区的金融机构及监管部门有过从业经历，在中国保险市场工作长达20年，有着丰富的“金融+科技”管理经验……作为中国平安“海外军团”曾经的领军人物之一，李源祥身上的这些标签，使其被视为友邦新掌门的最合适人选。在友邦集团董事会层层筛选、面试后，这位友邦第二个百年首任CEO的任命，获一致通过。 友邦人寿由友邦上海分公司改建而来，即分公司改制为子公司（下称“分改子”）。友邦“分改子”的获批，受益于这一轮中国金融业对外开放的提速——从2020年1月1日开始，“外资保险设立寿险公司须采取合资形式”这条限制退出历史舞台，外资寿险公司在华展业可申请独资。 友邦人寿的成立，意味着友邦有望突破在华多年的政策限制，将业务经营范围从目前的七个地区（上海、北京、江苏、广东、深圳、天津、石家庄），拓展至更广泛的区域。 对于未来分支机构的布局思路，李源祥透露，将会聚焦在10至12个经济发展水平较高、中产人群数量较多的省份，预计可触达的潜在消费群体规模是友邦现有中国内地7个市场的4倍之多。 中国其实已持续多年位居友邦全球成长最快市场之位。业内人士认为，以目前的业务增速来看，在考虑“分改子”获批，后续进入更多城市，新掌门人带来新思路、新气象等之后，不出意外，中国内地将很快会成为友邦最大的市场。 意义远不止于地域拓展 “分改子”获批，对友邦的意义，远不止于地域拓展，而是体现在多层次、多维度的运营和发展上。 一是友邦人寿成立后，组织架构更加优化、灵活，让友邦可以更快速地做出市场反应。分公司与子公司之间、公司内部的组织架构将得以重新梳理，实现更加高效、敏捷的运作。 此举有望改变以往各地分支机构在日常经营业务上各自作战的局面，实现共享运营平台。共享运营平台带来的规模效应将大幅提升运营效率，降低营运成本，留出更多精力与资源集中投入到持续提升用户保险服务体验的工作中。 二是友邦人寿成立后，友邦在内地将拥有一个统一且独立的法人实体，除了能够将业务拓展至更多区域外，其在内地市场的业务内容与模式也将拥有更多可能。 理论上，友邦人寿的投资组合、商业模式都会从“分改子”中获益。“原本没有办法参与的领域，比如，投资房地产、PE、互联网保险业务等，未来都有机会去研究。当然，我们会在合理分析自身发展策略、竞争优势与市场环境的前提下，去寻找这些机会。”李源祥说。 友邦的“变”与“不变” 疫情改变了大众的生活与作业方式，客观市场环境发生了变化，为了更好地实现业务拓展及发展，友邦将如何制定在中国市场的发展策略？ 李源祥向记者道出了友邦的“变”与“不变”。 不变的是，“坚守长期主义”的友邦铁律。即以客户为中心，坚持保险姓保，专注保险保障主业，以价值为导向，绝不以牺牲利润来换取市场规模。在这样的战略下，友邦坚持走“营销员渠道、保障型产品”的渠道及产品策略，也不会变。“我们追求的是有价值地增长，拒绝大进大出、大起大落。” 如何继续利用金融科技手段，进一步在保险机构向线上化转型的道路上赢得先机，已然成为各家保险机构角力的重点。在与李源祥的对话中，记者明显感觉到，这家百年老店越发强调科技的重要性乃至战略地位，并开始将科技定位由过去的业务支持转为引领业务发展的驱动力。 “未来3年，我们肯定会加大对科技建设的投入，提升服务效能，提升队伍产能，提升客户体验，降低经营成本。”在他看来，最终要实现的目的，是利用包括科技手段在内的创新形式服务人，从而为客户创造更大价值。 不难看出，无论是对“长期主义”铁律的坚持，还是对科技定位的再思考，友邦正从顶层设计上搭建出一个既符合大势所趋、又极具自身特色的中国市场发展策略。辅以强大的专业人才团队与能力，高效的执行力，这将是未来友邦人寿取胜的关键。
8月17日，深圳银保监局公布的行政处罚信息公示表显示，微民保险代理有限公司因在手机网页“微医保住院医疗”投保页面以“领取”代替“投保”，以“仅剩XXXX份”进行营销，且未引导客户如实健康告知，被中国银保监会深圳监管局罚款12万元；对李乐警告并罚款2万元；对李明警告并罚款2万元。 处罚依据是《中华人民共和国保险法》第一百三十一条第（一）项、第一百六十五条、第一百七十一条。 微保是腾讯旗下的互联网保险平台，根植于微信11亿活跃用户，此前曾打造多款明星产品，包括“微医保”、“药神保”、“护身福”、“孝亲保”等，其独特的互联网打法被保险行业称之为“保险爆款制造机”。 不过，相当一部分互联网平台所推崇的营销方法虽看似灵活讨喜，但应用于金融领域却涉嫌违规。比如，早前曾有国内大型互联网平台在销售万能险产品的过程中，将其预期年化收益率宣传为“保本保底”，并与银行活期产品进行比较。 微保对记者回应称，此次是在2019年11月的监管例行检查中，发现在2019年7月至11月间部分手机网页“微医保住院医疗”投保页面上，存在用“领取”替代“投保”、以“仅剩XXX份”进行营销宣传，且未引导客户如实健康告知的问题。 针对上述问题，微保高度重视，成立了专项工作小组，已于2019年11月调整完毕，并全部下线该类宣传用语，并就相关问题逐项整改，落实到人，完善制度流程。 微保将以此事为契机，继续加强各方面工作质量的把控，避免给用户造成误解，继续为广大用户提供值得信赖的保障。
8月18日下午4点，以“科技生活，在于体验”为主题的“Charles的好物分享”第四期将走进极具科技属性的高端住宅“金茂府”，一探居家生活中的“黑科技”。搜狐公司董事局主席兼首席执行官张朝阳和好友一起，谈谈生活，聊聊科技，分享科技地产背后的居住理念。届时，在搜狐视频APP中搜索账号“张朝阳”，即可进入直播间“体验”有高科技范儿的住宅。 直播揭秘住宅“黑科技” “茶话会”畅聊未来生活 在第四期“Charles的好物分享”中，张朝阳将通过“金茂府”的三个科技住宅场景，探讨有关生活、科技、智慧人居的话题。住宅首先需要满足居住属性，在第一个场景中，张朝阳将参观住宅的方厅、中岛、套房等区域，详细解读住宅的基本功能。当住宅有了黑科技，“功能”就朝着“智能”转换，在科技展示厅，网友们将了解一系列居家生活中的“黑科技”，比如外立面住宅技术、隔音技术、毛细管网系统等。 值得关注的是，疫情悄然改变了人们的居住需求，健康环保的高科技产品成为品质住宅中不容忽视的系统要件，作为有细节、有品质的“生活家”，张朝阳将介绍智能新风系统、离子瀑过滤系统、人脸识别无接触社区等可满足特殊情况下居家需求的高科技住宅产品。其中，离子瀑过滤系统可大大降低新风系统受病毒污染的可能性；无接触社区可在住宅入口设置对讲人脸识别系统，实现全程无接触式、无感通行。 参观科技住宅后，张朝阳还将举办小型“茶话会”，邀请好友们一边喝咖啡，一边畅谈心目中好物的标准、品质生活的意义以及科技对未来生活的影响。 好物品类涵盖“衣食住行” 关注科技背后的人文关怀 “Charles的好物分享”的主题直播带货已经开播三期，好物品类愈加丰富，从个人常用物品到厨房必备好物，再到即将上线的高端科技住宅，类别从快消品横跨到地产，涵盖了“衣食住行”，全方位展示了张朝阳的生活方式。 虽然“带”的货五花八门，但“好物分享”的基调不变。和其他直播带货的主播不同，张朝阳主要以带货直播的形式展现个人生活方式，“聊聊生活，分享常用的好物”。在前三期中，通过健康食谱大公开、北京生活必备好物、优享闲暇时光、厨艺经验分享等多个“沉浸式”场景，张朝阳一边聊生活、谈美食，分享有纪念意义的经历，一边带货个人生活中常用的产品，通过真实的日常环境为背景，开创了有价值有温度的直播带货方式。 第四期“Charles的好物分享”将延续这种直播带货方式，将人居需求、智慧社区、健康概念融入到直播间，立足于极具品质的生活方式，传递建筑与生活相辅相成的理念，呈现有温度、有态度的圈层。同时通过对未来科技和居住空间等话题的探讨，串联科技、健康和人文关怀，以此传播知识、分享价值、推广平台。 8月18日，在搜狐视频APP“关注流”中搜索“张朝阳”观看直播，体验住宅“黑科技”，享受品质生活。
对于「长尾小微」的关注本身就是市场进化的一个重要标志。 ——馨金融 2020年的疫情笼罩，让小微企业的「脆弱性」与「重要性」再度凸显，也让小微金融这个困扰全球金融业的难题再次受到关注。 尤其是在客群方面，以往难以进入传统金融机构视野的下沉市场正在获得更多关注，并逐渐形成「头部小微」、「长尾小微」的市场分层，与之相对应的，小微金融产品和服务也形成了差异化的市场格局。 与此同时，跟以往提及小微金融时，笼统地关注新增贷款的增速与增量不同，在这一轮疫情中，我们看到更多的是对于不同行业、不同类型企业差异化需求的满足和精细化运营。 其中包括，及时的暂缓还款政策，定向的无息和免息贷款，以及与复工复产、刺激消费相结合的金融服务组合等。 这种变化折射出的也是一种运营思路上的变化，金融机构以及其他市场上的服务提供方，不再执着于寻找包治百病的「万能」解决模式，也不强求通吃市场，而是真正到下沉市场去发现需求。 没有一种「万能药」是可以解决小微金融所有问题、满足所有需求的。在金融科技发展与市场多元的趋势之下，每一个细分市场上都有无限可能。 只有真正下沉到每一个细分市场当中，让金融科技渗透到产业链的每一个环节之中，才是解决小微金融问题的关键。 1、市场分层：关注「长尾小微」 不久前，全国工商联等多方发布《2019-2020小微融资状况报告》，将小型企业、微型企业和个体经营户这三类统称为「小微」，其中，小型企业被称为「头部小微」，微型企业和个体经营户被称为「长尾小微」。 这种对于主体的细分，本身就是市场进化的一个重要标志。 在此之前，市场在讨论小微金融的服务对象时，大多是单户授信在1000万以下或者500万以下的群体，单笔借款额度更低但数量更庞大的「长尾小微」鲜少受到关注。 但是伴随着经济发展，市场主体结构的变化，「长尾小微」在国民经济中扮演着越来越重要的角色。 就中国而言，中小微企业（含个体工商户）占全部市场主体的比重超过90%，贡献了全国80%以上的就业，70%以上的发明专利，60%以上的GDP和50%以上的税收。这就是所谓的「五六七八九」贡献，对推动国民经济发展至关重要。 但与此同时，他们也是最脆弱的群体。 一个直观的例子来自此前被疫情影响的北京新发地菜市场，作为亚洲交易规模最大的专业农产品批发市场，它承担了北京市80%以上的农产品供应，2019年交易量达到1749万吨，有固定摊位2000个左右，定点客户4000多家，但在疫情发生之后，瞬间一切清零。 最近，伴随着北京的疫情得到有效控制，新发地菜市场即将复市，但6月以来，受到疫情带来的交易停摆、库存销毁等事件影响，商户想要恢复供应，重新启动产业链承受着巨大压力，尤其是在资金方面。 不只是像新发地菜市场这样的线下商户。在疫情爆发之初，因为线下消费受到影响，通过线上电商采购口罩、酒精等防疫用品成为了很多人的选择。这些线上店铺不仅不能打烊，由于商品价格不能涨价，还要承担采购成本上涨、账期变长等压力，资金缺口倍增。 疫情考验之下，一个可喜的变化是，小微金融的扶持政策有意识地向更多「长尾小微」倾斜。 比如，在新发地复市的同时，度小满金融宣布启动「新发地中小商户扶助计划」， 投入1亿元，面向北京新发地农产品批发市场、新发地国际水产城等8个市场的中小商户，提供日利率0.01%的低息信贷服务，帮助商户解决经营资金周转困难。 此外，蚂蚁金服和美团金融也为平台上的小微商户提供低息贷款，以帮助他们度过难关。 从这个角度看，新金融巨头们正在成为服务「长尾小微」的重要力量。 2、监管所指：精细化运营 小微金融服务的不断「下沉」和新金融巨头们的发力并非偶然。 一方面，用户、数据以及金融科技在业务全流程中的锻造与应用是其优势所在。以度小满为例，其自2015年孵化金融业务以来，可授信用户超过3.3亿，其信贷客群中有65%以上是小微企业主。 庞大的客群数量以及他们在平台上的行为记录、历史数据，使得平台能够及时发现他们的需求，打磨出满足市场需求的金融产品，并从获客开始更好地管控风险和运营客户。 另一方面，进一步下沉市场、对用户进行精细化运营也是监管部门对于小微金融发展的要求。 从2011年监管开始对小微贷款进行考核以来，小微贷款已经走过了10年发展历程，在这十年里，其对于小微贷款发展的要求不断变化。 从早期单纯看中「增量」，即小微贷款增量、增速不低于上年水平；到后来逐步拓展到「扩面」，在考核标准中增加对于户数的要求，避免贷款集中于存量用户；再到如今，对于利率、服务质、精细化运营有了更高的要求。 尤其是今年4月银保监会发布的《商业银行小微企业金融服务监管评价暂行办法（试行）》征求意见稿，通过标准化指标对商业银行小微工作全流程进行评价，针对对于不同类型银行、不同类型小微企业、提供不同定价产品都细致的评分体系，尤其是在产品和服务创新、服务效率等方面。 换言之，小微金融服务将进一步从「大水漫灌」走向「精准滴灌」。 而在金融专业化分工高度成熟的今天，「互联网贷款」新规明确了金融科技平台与银行业协作的规范之后，离用户与交易生态更近的新金融巨头们也势必承担起更多责任——从精准营销获客的前端生态，到千人千面的市场化定价，再到长期的贷后监测与运营管理。 3、未来所向：定制化服务 展望未来，关注长尾小微的金融服务如何能够更好地进化？ 从小微金融服务市场格局的角度，大型商业银行在服务「头部小微」方面有着天然优势，部分有地缘和模式优势的城商行，比如泰隆银行、台州银行开拓出了50-100万这一区间的市场；而以网商银行、度小满金融等为代表的巨头们则在下沉市场的创造出更大价值。 回归这一轮小微金融服务模式的迭代，核心还是对于用户、数据、场景和产业链的掌握，而新金融巨头们的优势也在于此，他们本身可以作为平台、作为接口，成为产业中的一部分。 从这个角度来看，巨头们需要在通用技术和产品的基础之上，针对不同细分领域提供定制化服务。 前述度小满为新发地等市场提供的低息贷款，就是其在定制化服务方面的一次尝试。在提供贷款的基础之上，基于度小满在机构合作、百度生态等方面的资源，他们也在积极拓展为商户更长生命周期、更加多元的产品服务。 无独有偶，此前网商银行在其五周年发布的新目标中也提到，未来五年内要让1000万小微经营者享受供应链金融方式的服务，以产业协同的方式撬动小微金融服务进化，也是其向定制化服务所迈进的一步。 这是一种双向推动、正向循环的机制，定制化的服务模式使得新金融巨头们能够为小微企业提供更加及时的精细化和高效金融服务，反过来，这也将进一步锻造平台的金融科技能力，向更多细分领域延伸布局。
“稳货币”阶段全面开启。 8月17日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议。会议指出，下一步，要继续落实好金融支持政策。保持流动性合理充裕但不搞大水漫灌，有效发挥结构性直达货币政策工具精准滴灌作用，确保新增融资重点流向实体经济特别是小微企业。 实际上，从近期央行公开市场操作的节奏、力度来看，货币政策维持稳健基调，更加灵活适度，强调精准导向，提高政策的“直达性”已成业内共识。不少市场分析人士认为，下半年央行将维持市场流动性合理充裕的情况下，进一步加大中小微、制造业等实体经济薄弱环节的信贷支持力度。 中国民生银行首席研究员温彬表示，目前宏观形势企稳向好，但金融仍需加大对实体经济的支持力度，保持货币政策灵活适度，聚焦小微、精准滴灌，切实降低实体经济的融资成本将成为下半年货币政策和金融工作的重心。 货币政策结构性直达 受疫情影响，今年以来我国的货币政策走向一直备受市场关注。 国常会指出，今年以来，金融部门贯彻党中央、国务院部署，落实支持实体经济政策措施，按照商业可持续原则，前7个月已为市场主体减负8700多亿元，支持小微企业力度明显加大。下一步，要继续保持流动性合理充裕但不搞大水漫灌，而是有效发挥结构性直达货币政策工具精准滴灌作用。 疫情防控期间，金融系统积极采取多项政策措施，加大货币信贷投放。6月末，广义货币供应量M2同比增长11.1%，社会融资规模同比增长12.8%，增速都明显高于去年同期。上半年累计新增人民币贷款12.09万亿元，同比多增2.42万亿元。 而随着中国经济的持续复苏，货币政策也已基本回归常态。 8月17日，MLF招标利率保持不变，增量续作7000亿元（8月到期量为5500亿元，净增量为1500亿元），基本符合市场预期。近期央行频频释放下半年货币政策“总量适度、精准导向”的信号，也让市场普遍对降准降息等总量工具的缺席有了准备。 东方金诚首席宏观分析师王青认为，未来央行货币政策的重点将进一步从“总量扩张”转向“精准导向”，以直达工具为代表的结构性货币政策是主要发力点，降息降准概率下降；即使运用这两项货币政策工具，下调幅度也会远低于上半年。同时，考虑到未来经济运行环境还有较大的不确定性和不稳定性，为推动经济增速逐步向潜在增长水平（6.0%左右）靠拢，夯实稳就业基础，下半年货币政策将保持高度灵活性，转向全面收紧的可能性很小。 “若下半年外部环境对国内经济复苏产生较大扰动，作为储备政策的一部分，未来也不能完全排除降息、降准的可能。综合经济走势以及今年宏观经济管理目标判断，我们认为，下半年降息、降准的时点有可能落在三季度末或四季度初。”王青称。 引导贷款利率继续下行 “今年，金融系统将向各类企业合理让利1.5万亿元。我们将落实落细各项金融纾困政策，千方百计降低企业融资成本。目前，人民币贷款余额是165万亿元，贷款利率平均下降1个百分点就是1.65万亿元，再加上减免一些收费项目，完全有条件实现让利1.5万亿元。”近日，中国人民银行党委书记、中国银保监会主席郭树清表示。 而对于金融系统向企业合理让利，此次国常会也给出了建设性路径。国常会提出，支持中小银行运用大数据进行有效银企对接，疏通传导机制，扩大企业受益面。深化市场报价利率改革，引导贷款利率继续下行。确保小微企业全年融资量增、面扩、价降。严禁银行乱收费。防范金融风险，提高银行服务实体经济可持续性。 “让中小银行更加聚焦服务小微企业发展，不能用传统的信贷和风险管理模式，还是要积极探索运用金融科技手段来提高风险管理的水平和能力，从而在风险可控的情况下更好地服务小微企业发展。”温彬称。 8月17日，MLF操作利率不变，8月贷款市场报价利率（LPR）也有可能随之保持不动，但在业内专家看来，企业一般贷款利率下行趋势并不会改变。 王青认为，即使下半年政策利率未做下调，在今年金融系统向实体经济让利1.5万亿元、其中利率下行让利幅度要达到9300亿元的目标下，银行对企业的一般贷款利率、特别是对小微企业的普惠贷款利率也将保持较快下行势头。这既是精准滴灌效果的具体体现，也能对推动实体经济复苏、稳定就业市场发挥关键作用。 央行在二季度货币政策执行报告中也强调，实际上，LPR与MLF利率的点差不完全固定，体现了报价行报价的市场化特征。LPR改革有效推动了存款利率市场化，6月各类银行发行的大额存单利率、结构性存款利率均有所下行。这意味着即使MLF招标利率保持不变，银行在存款端的资金成本下降也可能推动LPR报价下行，从而改变2019年9月以来1年期LPR报价与1年期MLF招标利率的点差固定在90个基点的局面。
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