“8·11”汇改五周年： 人民币汇率机制现三大变化 5年前的8月11日，人民币汇率改革大幕拉开。“这五年，人民币汇率双向走势的效果更加明显，改变了以往单边升贬值的情况。”东方金诚研究发展部技术总监曹源源在接受《证券日报》记者采访时表示，一是人民币汇率的参考范围变广且更加灵活；二是人民币汇率中间价形成机制更加跟随市场供求变动反应，且机制更加透明。 中国银行研究院研究员王有鑫认为，长期来看，我国贸易投资便利化、汇率市场化、金融国际化的趋势将逐步深化。随着我国深度参与国际国内双循环，金融市场开放有序推进，人民币国际化稳步发展，未来在内外形势相对稳定的时候，应考虑择机加大中间价形成的市场化决定程度，提高一篮子货币权重，扩大汇率浮动区间，进一步推进汇率市场化改革。 推动汇率市场化形成机制 2015年8月11日，央行宣布完善人民币对美元汇率中间价报价机制，做市商在每日银行间外汇市场开盘前，参考上日银行间外汇市场收盘汇率，综合考虑外汇供求情况以及国际主要货币汇率变化，向中国外汇交易中心提供中间价报价。 在实施改革之初，央行就明确表示，汇改的主要目的是进一步推动汇率的市场化形成机制，央行行长易纲曾表示：“一个市场化的机制更有利于长期的稳定，对人民币的信心和人民币进一步国际化，实际上是利好消息。” 对于汇改的宏观经济大背景，曹源源在接受《证券日报》记者采访时表示，中国2015年进入金融危机刺激政策效应消退期，经济增长出现中枢下移特征；而彼时全球货币政策格局是美元进入加息周期，欧日仍处于量化宽松进行时，在此状况下，人民币汇率对一篮子货币形成了一定程度的高估状态，在人民币币值高估对中国维持经济增长趋势带来不利影响之际，改变以往的人民币汇率单一盯住美元、转而参考更加广泛的一篮子货币成为诉求，恰逢国际货币基金组织IMF考虑是否将人民币纳入特别提款权(SDR)的重要时间段，推进人民币市场化的“8·11”汇改适时而生。 联储资管投资研究部总经理袁东阳向《证券日报》记者分析称，彼时实施汇改，一方面能在短期内纠正人民币实际汇率过高的状况，使汇率成为缓解资金外流压力的工具。另一方面，从中长期看，资本账户开放和人民币国际化均需要一个相对合理的汇率作为基础。要实现资本自由流动、保持货币政策独立性，必须放弃汇率稳定，实行浮动汇率制。资本账户开放和人民币国际化涉及资金跨境流动，而作为大型经济体，货币政策一定需要保持独立，那么汇率的市场化改革就是自然而然的。 对冲市场情绪顺周期波动 5年来，央行持续推进汇率市场化改革，完善以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，保持人民币汇率弹性，发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器的作用。同时，注重预期引导，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 “5年间通过动态调整逆周期调节因子权重、调整报价时段、增加货币篮子样本数量等措施，人民币汇率形成机制不断完善”，王有鑫对《证券日报》记者表示，一是形成机制更加市场化，更能反映外汇市场供求的变化，中间价与前一日收盘价之间的背离程度明显收窄。二是人民币波动性明显提高，“8·11”汇改以来整体上经历了4轮升贬值周期变换，市场预期出现分化。三是政府对汇率波动容忍度更高，调控手段由之前的直接入市干预转为主要采取市场化手段。四是市场主体更加理性，居民和企业非理性购汇行为减少，人民币波动不再引起严重的资本外流。 在曹源源看来，这次汇改之后，人民币汇率机制变化主要呈现为：一是，为践行有管理的浮动汇率制度，中国央行更多依赖公开市场操作等市场手段，人民币实际有效汇率较均衡汇率的偏离程度出现系统性收窄；二是“收盘价+一篮子货币汇率变化”的双锚机制确立；三是CFETS货币篮子美元权重调降。其中，央行持续推动对中间价定价机制改革，中间价形成机制从增加“CFETS人民币汇率指数”，到2016年年底扩充一篮子货币种类，再到2017年2月中下旬缩减一篮子货币汇率的计算时段，再到2017年5月底引入逆周期因子，最终形成“收盘价+一篮子货币汇率变化+逆周期因子”的中间价报价新机制，有效对冲了市场情绪的顺周期波动，汇率调控的自主性增强。 汇率稳定面临更多挑战 “8·11”汇改以来，人民币汇率形成机制改革可谓成效显著，接下来汇改又该朝着哪个方向继续推进？ “未来一段时间，人民币汇改的方向性变化将会呈现出几方面的特点”，曹源源分析到，一是，强化市场供需对比变化对人民币汇率的作用，弱化央行外汇干预，尤其在此过程中弱化人民币汇率“底线”思维，不将人民币汇率固定在某一水平；二是，加强预期管理，注重引导市场建立合理、稳定的人民币汇率预期，适度扩大人民币汇率双向波动幅度，增强人民币汇率弹性；三是，汇改的节奏仍会以配合国内货币政策目标为主，且稳定的人民币汇率预期更为重要，因此为确保国内货币政策独立性、建立人民币汇率稳定预期，我国在资本项目开放方面不会过快；四是，汇改与人民币国际化相携前行，配合增强人民币汇率弹性的目的，未来我国在促进跨境资金双向流动性、提高离岸人民币流动性、丰富人民币汇率衍生品市场等方面或有更多尝试。 “汇率改革不是一蹴而就的，汇率具有易超调的属性，当前保持汇率相对稳定既是维持经济竞争力的需要，也是稳定信心和预期的需要。”王有鑫认为，未来一段时期，中国经济发展可能面临更加复杂多变的内外部环境，作为联系内外经济的纽带，汇率稳定将面临更多挑战。
看点 1.先惠技术财报亮点，其中上汽系光在2019年下半年就贡献了2.53亿元的收入； 2.客户不仅贡献收入，还贡献毛利。先惠技术2017年和2018年的毛利水平都差不多，在30%左右，到了2019年，提高到了46.1%，比同行高了不少。 3.专注早期投资的昆仲资本却在公司上市前一年以24.32元/股突击入股，如今一年下来账面浮盈1.5亿元。 据适道（ID：survivalbiz）消息，今日，上海先惠自动化技术股份有限公司（下称“先惠技术”）正式登陆科创板。 开盘首日大涨111.53%，收盘价82.01元/股，换手率72.22%，总市值62.02亿元。 先惠技术成立于2007年，公司产品为智能制造领域的智能自动化装备和工业制造数据系统。公司2017、2018、2019年分别实现营业收入2.9亿元、3.25亿元、3.65亿元，归母净利润分别为797万元、2812万元和7193万元。 数据来源：先惠技术招股书 是什么支撑了先惠技术有如此高的增速？这样的增速可持续吗？ 财报亮点，客户不仅贡献收入还贡献毛利 智能制造装备产品均为非标产品，根据客户的具体需求进行设计制造，不存在标准化、大批量的生产方式。 所以在智能制造这个行业，能否获得高端客户的青睐决定了企业能否“活得舒服”。因为在中低端市场，产品主要为不具备成套系统能力的单机，产品价格较高端成套生产线低，竞争相对充分，毛利也会被压得很低。 对于高端客户来说，他们在选择装备供应商的过程中，由于更看重装备本身的柔性及智能化程度、装配精度、运行稳定性等技术质量指标及后续维护服务能力，所以对产品价格并不是那么的敏感。 根据招股书，先惠技术2019年的前五大客户名单，上汽大众系、上汽集团系分别为第一、第二大客户，销售金额分别为2.4亿元、4491.99万元，占营收比例分别为65.86%、12.31%。 然而值得注意的是，在2019年上半年，公司对上汽大众系、上汽集团系的销售分别仅为480.55万元、2700.23万元。也就是说，2019年下半年的销售收入对公司全年营销很大，按照全年贡献了2.85亿元来看，光是下半年就贡献了2.53亿元。 再看2018年和2017年，上汽大众系、上汽集团系虽为公司的前五大客户，但销售金额明显也都没过亿。根据招股书，公司在2018年对上汽大众系、上汽集团系的销售额分别为4937.68万元、4443.12万元，合计9380.8万元。 那这2.53亿是哪儿多出来的？ 根据先惠技术在给交易所二轮问询的回复中披露，由于公司承接了单体金额较大的大型项目，2019年公司新能源汽车智能自动化装备-生产线的销售收入为27296.95万元，数量合计4台套，销售均价大幅上升至6824.24万元。 可奇怪的是，在2019年上半年，公司同样的新能源汽车智能自动化装备-生产线的销售收入为4439.19万元，数量合计2台套，销售均价为2219.60万元。 由此可见，同样的业务，下半年的销售均价比上半年高了3倍都不止。 进一步看，先惠技术在给交易所二轮问询的回复中披露，公司2019年承接的新能源汽车智能自动化装备-生产线大型项目中，其中电池包装配线和电池包测试线2个项目的合同金额分别为1.92亿元、7024.6万元，项目进度为已经完成客户现场安装调试，通过客户生产批量试制，截至2019年底，累计收款分别为77%、80%。 金额倒是对的上，看来2.53亿就来自于新能源汽车智能自动化装备-生产线项目。 新能源汽车智能自动化装备-生产线项目不仅贡献了大额收入，也让公司的毛利在2019年有了“飙升”。 2017年和2018年的毛利水平都差不多，30%左右，到了2019年，提高到了46.1%，比同行高了不少。细看来，还是这个新能源汽车智能自动化装备业务的“贡献”最大。 公司对此的解释是，部分项目毛利率较低，主要原因系为了开拓新的产品下游应用领域、切入新客户的供应商名录，公司会在部分首套设备的合同定价等方面作出适当的价格让利。 不过适道奇怪的是，难道拿下上汽集团、上汽大众这样的客户就不需要“让利”吗？ 大客户做出的贡献不仅提高了公司收入，还提高了公司毛利水平，还让公司在申报科创板的关键时候满足了“预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5000万元，或者预计市值不低于人民币10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元。”这一套上市标准。 真可谓，不想帮乙方上市的客户不是好甲方。 昆仲资本“一见如故”，突击入局1年赚了1.5亿 CVSource投中数据显示，IPO前，先惠技术共经历了两轮融资，投资方分别为君盛资本、昆仲资本、高鲲资本、尚欣资本。 根据招股书，2019年6月18日，公司股东潘延庆将其持有的股份分别作价500.00 万元转让给昆仲元昕、昆仲元熠；王颖琳将其持有股份作价1,000.00 万元转让给昆仲元昕。潘延庆、王颖琳为公司控股股东及实际控制人。 据昆仲资本创始合伙人吴子烁透露，与先惠技术董事长潘延庆的首次相识，便缘起于这次投资。而从相识到最终决定下注，只用了一个月时间左右。 可是，先惠技术这样的公司本不在昆仲资本的投资轮次和投资赛道内。根据昆仲资本官网解释，其专注于投资具有前沿技术创新和模式创新的早期及成长期企业，重点关注前沿科技、创新消费、教育行业等领域，并积极寻找投资（人民币和美元）最具高潜力的初创公司和企业家。 事实上，先惠技术也是昆仲资本第一家科创板IPO项目。那这么一家智能制造行业的pre-IPO公司，是如何得到进入昆仲视线的？ 用吴子烁的话说，先惠技术是一个几乎没有短板的企业。“先惠技术的团队互补且凝聚力很足，兼具技术能力与商务能力。简言之，先惠技术的长板足够长，也没有明显短板。”吴子烁表示。 按照今天62亿的市值来算，仅用了1年的时间，昆仲的2000万元投资就变成了1.786亿元，年化收益793%。吴子烁的眼光果然厉害。 而实控人眼看着公司就要上市了，还能按照24.32元/股把股份转让，转让原因则是“用于改善家庭生活”，这个“一见如故”，足足价值1.5亿元。 写在最后 如果是按照以前核准制的规则，先惠技术财报里体现的这些风险，大概率是过不了会的。 但是现在科创板实行注册制，审核主要是关注披露的完整性，并且通过问询和回复把风险充分披露了，然后由市场来决定。 这就需要股民能有足够的辨别能力去识别风险。 不过从市场的反应来说，看起来似乎并不在意。 这到底是打新股的思维惯性，还是理性分析后的决策，“市场”是对是错，相信时间会告诉我们。 免责声明：以上内容仅代表作者个人观点，不代表选股建议。股市有风险，入市需谨慎！
8月12日，在岸人民币对美元汇率开盘在6.95附近波动。与此同时，离岸人民币对美元短线区间震荡，逼近6.95关口。截至9时40分，在岸、离岸人民币对美元分别报6.9533、6.9499。 同日，人民币对美元中间价较上一交易日调升114个基点，报6.9597。 兴业研究汇率商品团队认为，人民币交易逻辑重归基本面和外部不确定性因素驱动。展望下半年，无论从美元指数、国内货币信用环境还是国际收支情况来看，人民币汇率都呈现更加积极的因素。
同信息账户是指不同开户主体所开立的银行账户，却在法定代表人、股东、高管、注册地或经营地址、代理人、联系方式、受益所有人、交易IP地址等方面有一项或多项信息相同。 同信息账户可能存在实际控制人不明，甚至因实务中，空壳公司也常出现同信息账户特征，而正常商业往来不太会出现太多的同信息账户，因此了解同信息账户可能涉及的电信网络诈骗、虚开增值税发票、骗取出口退税、地下钱庄等洗钱上游犯罪，对银行识别与管控洗钱风险非常重要。 银行辨别可能存在问题的同信息账户，主要通过三项手段落实，一是通过企查查、天眼查等网络工具，对特定对象如公司股东、法定代表人、董监高等是否持有其他公司股权，或在其他公司有无担任职务进行检索；另外，还需对存在相同财务负责人、受益所有人、开户代理人及授权办理业务人员、交易IP地址等情形进行了解，如果银行无法通过公开信息查询，那就只能在本行信息中进行匹配；最后一项手段是银行要多关注公司股东、法定代表人、董监高、财务负责人、授权办理业务人员等，是否已经在本行开立个人账户，并关注这些人的联系方式与预留信息是否一致。 银行除了要对同信息账户提高警觉外，还应该考虑采取客户身份识别和可疑交易监控两项措施进一步管控同信息账户风险： (一)客户身份识别(KYC) 根据银发〔2011〕116号《中国人民银行关于进一步加强人民币银行结算账户开立、转账、现金支取业务管理的通知》，银行对同一自然人作为具体经办人员，为两个以上单位的银行结算账户开立账户，或同一自然人成为两个以上单位的法定代表人或单位负责人，或两个以上单位的银行结算账户联系电话、地址等信息完全相同时，银行应采取手段进行辨别，并重点关注相关账户间的支付交易情况有无异常。 银行针对不同情况下的同信息客户身份识别，可有不同侧重点进行分析： 1、相同股东、法定代表人、董监高、财务负责人和受益所有人 遇到以上同信息状况时，银行应采取强化识别措施，向股东、法定代表人了解设立多家公司的原因及目的，并对股东、法定代表人、董监事、财务负责人进行身份识别，了解年龄、职业、学历、经历等个人基本情况，判断担任该职务的合理性；除此之外，银行还应分别联系股东、法定代表人、董监高、财务负责人等，了解该同名信息对象和担任该职务间的关系。 2、相同代理开户人及授权办理业务的人员 银行面对不同公司却是相同代理开户人时，除了须按银发[2019]85号文《中国人民银行关于进一步加强支付结算管理防范电信网络新型违法犯罪有关事项的通知》，采取面对面、视频等方式，向企业法定代表人或单位负责人核实开户意愿外，还需按银发〔2011〕116号文《中国人民银行关于进一步加强人民币银行结算账户开立、转账、现金支取业务管理的通知》，确认代理开户的被授权人是否真的是授权单位工作人员，银行须采取审核被授权人工作证件等措施予以确认，并对信息存疑客户要求提供代理开户人的社保缴纳证明等外部证明文件。 3、银行对具有以下一项或多项特征的同信息账户，应先提高客户洗钱风险等级，并在开户初期就限制非面对面交易 (1)具有一项或多项同信息特征的公司 (2)以医药、农产品销售为主营业务的贸易类公司 (3)经营的商品为出口退税率较高的外贸公司 (4)公司股东、法定代表人等为跨省市异地人员 (5)公司股东、法定代表人户籍为农村或年龄过大、过小 (二)可疑交易监控及分析 银行可对同信息账户进行可疑交易监控及分析，首先是关注同信息账户间的资金往来，并将同信息账户间的交易视同为整体交易进行分析；其次，银行还应关注公私互转交易，或是公司账户与股东、法定代表人、董监事、财务负责人、代理人、授权办理业务人员等个人账户间的往来汇款皆应列入重点关注，最后则是要关注不同公司主体，但交易IP地址却是相同位置的交易记录。 （本文作者系上海富拉凯会计师事务所反洗钱项目总监刘士龙）
今年来，受疫情刺激，物业管理服务企业在资本市场遭到热捧，不论是政策层面释放红利亦或是宏观经济下行背景下抗周期因素驱动，物业板块获得了资金强势布局，取得了亮眼的表现。同一时间，港股市场也迎来物业股赴港上市热潮，截至目前包括建业新生活、金融街物业、弘阳服务、正荣服务等在内的多家物管企业成功在港上市，而在这之中，弘阳服务（1971.HK）自7月初上市至今短短一个月左右累计涨幅就达到了65%，表现可谓可圈可点。 随着公司迈过IPO静默期，近日包括建银国际、光银国际在内的多家券商发布研究报告看好公司的潜力与机会。在此不妨从专业机构的视角一同来看看，弘阳服务是否还将保持良好的上涨趋势？ 1、成长速度远超同行，潜力释放仍然可期 弘阳服务最大的亮点在于公司有着非常高的成长性，对此建银国际在报告中强调公司是行业内增长最快的物业管理公司之一。究其原因来看，一方面得益于公司背靠房企弘阳地产，而弘阳地产本身也是一家迅速增长的地产开发商。根据克而瑞研究（CRIC），弘阳地产在2019年合同销售排名第54位，2017-2019年合同销售(按总建筑面积计算)复合增长率达到76%。地产公司商品房销售的快速增长给弘阳服务带来了充沛的储备面积。与此同时，弘阳服务亦坚持通过第三方开发商和并购活动迅速扩张，截至2019年12月，两者占其在管面积的30%。 就未来成长性来看，弘阳服务的业绩增长仍然具备期待。具体体现在如下两个层面： a· 受益于行业集中度提升，上市后开启加速度 伴随弘阳服务不断做大做强，尤其是上市后带来的品牌效应和资本支撑，将有助于公司在行业内进一步扩展，而物管行业当下也面临着集中度提升的趋势，资源向优质头部物管企业聚拢，弘阳服务将充分受益于这一行业阶段性的发展利好。 从公司当前的动作来看，弘阳服务计划 2020 年的资本开支约为 2860 万元人民币，当中主要用作收购其他物业管理公司。对此，光银国际在研报中也表示，潜在的收购计划有助额外提高公司的在管面积，为业绩带来动力。由此也可以展望，未来随着公司在管面积不断扩张，尤其是从住宅物管向多元物业业态拓展，公司的成长潜力仍然还将不断释放出来。 b· 增值服务打开成长空间，提升利润率 物管企业在房地产全价值链上下游拓展增值服务仍然还称得上是一块处女地，只有少部分企业在这之中打开了成长空间，而未来这一领域仍然具备可观的前景。 弘阳服务在增值服务业务上在行业中有着相对亮眼的表现，公司非业主增值服务和社区增值服务的毛利率表现非常稳定，2019年分别为21.2%和46.1%。两大业务板块的增长势头十分强劲，2017年到2019年，其非业主增值服务收益占比分别为8.5%、15.5%及24.1%，社区增值服务收益占比分别为4.8%、4.3%及5.4%，增值服务收入比重呈现不断增加的态势。 对此，光银国际观点认为，弘阳服务为非业主、业主及住户提供多元化的增值服务。非业主增值服务有助扩大公司的收入基础；而综合性增值服务有助提升公司整体的盈利能力。可见，在增值服务领域，弘阳服务的优势及潜力还将有望不断释放，并为公司未来的业绩增长打开向上空间。 2、估值优势下巩固安全边际，股价可看高一线 截止目前，弘阳服务的动态市盈率在43.3倍，相较于行业中动辄超50倍的市盈率水平优势并不明显，且呈现一定程度的低估，考虑到公司较高的成长性也将给与一定的溢价，当下的估值存在较高的安全边际。 展望后市来看，物业板块仍然具备潜力，弘阳服务的投资机会也较为明朗。 一方面在于，当前宏观环境不确定因素加大，物管公司经营稳健，现金流健康，不受行业周期性波动影响，容易受到资金的亲赖，与此同时，物业股业绩增长的潜力和确定性也较高，市场环境不稳的情况下，市场关注度也较高。就弘阳服务而言，公司此前就发布了正面盈利预告，预计在今年上半年拥有人应占经调整溢利较去年同期增长不少于50%。相信整个行业业绩的良好表现也将驱动整个板块的估值提升，而弘阳服务作为绩优生也将得到资金追捧。 而另一方面，伴随物业股上市潮，年初至今物管板块新股和增发股票已近百亿，预计下半年股票新供应仍会明显超过上半年，对此中信证券曾预计接下来行业龙头企业均将登陆资本市场，提升市场整体气氛，相信这也将对整个板块带来刺激。 除此之外，当前港股通也在持续增持龙头物管公司，而9月份港股通还将有望迎来永升生活服务、新城悦服务以及宝龙商业等多只物管企业，并带来潜在的资金炒作情绪，有望驱动物业板块有更好的表现，在此背景下，弘阳服务也将受益于整个板块估值中枢的提升。 3、结语 结合两大券商给出的目标价来看，建银国际根据25倍市盈率计算，给予弘阳服务的目标价为8.80港元，其考虑了估值溢价，即盈利增长的能见度相当强劲，业务模式均衡，以及姐妹公司弘阳地产强有力的支持。该行首次研究覆盖弘阳服务并予其"优于大市"评级，其同时预计公司2020年至2022年净利润复合增长率有望达到57％ 光银国际预测弘阳服务2020年和2021年的股东应占溢利，撇除一次性项目后分别约为8420万元人民币(按年升42.5%)及人民币1.52亿(按年升80.8%)。光银国际给予公司目标价9.35港元，相当于2021年23倍的市盈率，并基于2021年0.35x的市盈增长率，首予买入评级。 相对于普通投资者，机构凭借信息渠道优势和专业基础优势在信息解读和信息发现挖掘能力上有着巨大的优势，对于行业及公司价值的评估能力和反映速度也往往领先于市场，其也能够更加理性和高效的参与到市场投资之中。由此而言，普通投资人在投资过程中有效借鉴机构的观点，跟着聪明资金参与到市场之中，对个人投资也将大有裨益，当下不难看到市场专业投资机构对弘阳服务投资机会的看好，普通投资人不妨也可以予以重点关注。
公开市场操作“锁长放短”延续 本周以来，短端资金利率明显抬升。同时，央行连续两日开展逆回购操作，累计净投放600亿元。分析人士认为，缴税截止日临近、政府债券发行规模回升均对资金面形成扰动。央行货币调控将保持“灵活适度”，通过公开市场操作平抑资金面波动。 资金利率走高 11日，资金利率走高，隔夜、7天利率回升至近一个月高点，7天Shibor接近2.5%，DR007加权平均利率升至2.4%以上。Wind数据显示，截至11日，同业存单加权平均利率已从上周五的2.68%升至2.77%，其中6个月品种升超10个基点。 在没有资金到期的情况下，10日、11日央行通过逆回购操作净投放600亿元流动性，操作节奏与资金面收敛程度基本相符：10日资金面小幅收敛，央行逆回购操作规模为100亿元；11日资金利率进一步抬升，操作规模增加至500亿元。 税期临近和政府债券发行是本周流动性两大扰动因素。本月缴税截止日为8月17日。随着缴税期限临近，在未得到补充的情况下，流动性将进一步收紧。此外，Wind数据显示，本周地方债和一般国债计划发行量超6000亿元，较上周增加约40%。 流动性面临扰动 未来，流动性将面临中期借贷便利(MLF)到期、外汇占款等因素扰动。分析人士预计，根据资金面承压情况，央行将适时适度开展公开市场操作，延续4月以来的“锁长放短”特征。 中信证券研究所副所长明明认为，从总量层面看，调控要拿捏力度，不搞大水漫灌，预计流动性投放缩量，公开市场操作利率维持稳定，“稳货币”将贯穿下半年。 八九月份，地方债、国债供给将现高峰。国海证券靳毅团队认为，仅凭公开市场操作，难以有效缓解长端资金压力。叠加二季度超储率较一季度大幅下行，资金面波动加大，在9月份进行对冲性降准的可能性上升。央行在二季度货币政策执行报告中继续强调结构性工具的重要性，再贷款利率也存在调降的可能。
获悉，近日，银保监会向各银保监局、各财险公司下发通知，要求加强贷款保证保险销售管理及投保提示。 起因是：近期，“恶意投诉、代理退保”黑手从寿险业务延伸至财险业务，主要针对的是信用保证保险，目前已引起监管关注。表现形式为：部分投保人通过政务咨询、信访投诉等多种渠道反映贷款保证保险存在一些问题，包括投保不知情、强制投保、信息不透明等。 经监管部门调查了解，主要有两方面原因：一是保险公司经营的贷款保证保险业务在信息披露、宣传提示等销售环节存在一些不规范行为；二是一些机构或个人编制标准化投诉模板，诱导投保人向保险公司退保，以牟取不当利益。整治此类扰乱正常金融秩序、损害消费者合法权益的乱象，已经迫在眉睫。 在此背景下，银保监会此次在通知中明确提出了三点要求： 一是规范贷款保证保险销售行为。 各财险公司要高度重视加强贷款保证保险销售管理的重要性和必要性，尤其针对投保人为个人的保险业务，要将风险防控端口前移，结合线上和线下的风险特点，制定标准化销售行为规程，实施销售行为可回溯管理，做好公司自身和业务合作方的销售培训、过程监督等工作，确保投保人充分享有知情权和选择权。 二是强化投保提示和宣传工作。 各财险公司开展贷款保证保险业务时，要切实做好个人购买贷款保证保险的投保提示，在投保环节提示投保风险，要规范贷款保证保险功能作用宣传，通过官网、培训手册、宣传图文等形式，客观介绍贷款保证保险业务，阐释险种特点，说明注意事项。 据业内人士透露，针对个人贷款保证保险的投保提示，通常包括以下内容：正确认识保证保险与贷款之间的关系；全面了解保险产品，仔细签阅保险合同，严格履行合同义务；保护个人信息安全，警惕不法代理行为，合法解决保险纠纷等。 三是切实防范化解风险隐患。 各财险公司要加强贷款保证保险销售过程的风险监测及研判，建立健全应对机制，完善应急预案，妥善处置销售管理中出现的新风险新问题，并及时报告风险所在地银保监局。 各银保监局要及时指导辖内财险公司做好贷款保证保险的销售管理和投保提示工作，防范化解风险隐患，促进贷款保证保险高质量发展。
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