在监管持续高压之下，中资银行结构性存款规模在6月出现骤减。从人民银行披露的信贷收支数据来看，6月末，全国中资银行结构性存款余额合计约为10万亿元，较5月末大幅减少约1万亿元，利差空间也明显压缩。 中金固定收益研究团队近期发布报告称，结构性存款压降速度超预期，9月末完成既定压降目标难度并不大。该团队此前表示，按照监管要求，年内结构性存款或面临较大的压降压力，压降规模或达到万亿元级别甚至更高。 挂钩衍生品、具有投资风险的结构性存款，一方面，可接替保本理财，是银行理财向净值化转型的最佳过渡产品；另一方面，因可突破利率限制，帮助银行吸收存款，因此发行量居高不下。因部分银行无发行资质、发行“假结构”产品等不合规问题，监管部门对此进行多次规范。在2018年，不少没有相关发行资质的小银行还被叫停发行此类产品。 然而，作为银行、特别是中小银行的揽储“利器”，结构性存款始终未能真正降温，近几年规模多次冲上10万亿元。特别是今年，规模不仅持续保持在10万亿元之上，在4月末还逼近12万亿元，达到历史顶点。 究其原因，核心问题还在于，结构性存款产品较高的预期收益率。但这也推高了银行负债端成本，传导至融资端，与一直以来支持实体经济，降低中小微企业融资成本的监管导向背道而驰。特别是今年，因宽松的资金面和低利率，不少企业打起套利算盘，资金空转屡禁不止。 今年，结构性存款仍然是监管部门重点整治对象。3月初，监管部门下发《关于加强存款利率管理的通知》，从价格上对结构性存款进行约束；监管部门此后又对部分银行进行窗口指导，要求压降结构性存款规模，从量上进行限制。 监管部门多管齐下的效果，在最新的人民银行统计数据中得到明显体现。中资中小银行发行的结构性存款，在6月踩下“急刹车”，规模从5月的7.6万亿元降至6.8万亿元，环比下降11%，主要是单位结构性存款减少了6000亿元。 中资大型银行（工行、建行、农行、中行、国开行、交行和邮储银行）的结构性存款6月份余额虽然环比减少2368亿元，但同比仍增加了约4476亿元。 从价格上来看，结构性存款预期收益率也较之前下降，利差空间明显压缩。如招商银行挂钩黄金的结构性存款产品，期限123天，预期收益率最高不超过4%，只有3.65%。 中金固定收益研究团队报告称，6月发行的结构性存款产品平均预期最高收益率从上月的4.54%大幅下降57BP至3.93%，跌破4%；“假结构”产品最高收益率降幅相对较小，其中，国有行下调幅度比股份行更大。在企业短融成本快速上行、结构性存款利率大幅调降之后，利差空间明显压缩。 结构性存款规模的缩量，对一些中小银行揽储已经带来压力。据一位城商行人士透露，该行今年对能否完成对公存款指标有点发愁，原因是结构性存款规模压降导致的缺口过大，短期内较难补上来。 中金固定收益研究团队建议，化解存款流失最为直接的办法就是把结构性存款转化为定期存款，包括大额存单等。该研究团队预计，短期内银行通过大额存单可以承接和转移部分结构性存款的压降任务。
题：《王兆星：如何打造和提升一国的金融核心竞争力？》 作者 王兆星(中国银保监会原副主席、中国国际文化交流中心“一带一路”金融合作研究院顾问) 当前这场突如其来、席卷全球的新冠肺炎疫情，不仅给人类的生命健康带来了严重的威胁，同时也给全球经济带来了严重的冲击，使世界经济面临更加困难、更加严峻的形势。 值得庆幸的是，在这次经济的冲击和危机之中，金融没有像2008年那样成为危机的源头和罪魁祸首，恰恰相反，经过2008年那场危机以来的金融改革，金融自身的建设得到提升，金融监管得到加强，金融体系变得更加稳健，这使金融在当前这场危机当中反倒成为应对当前经济困难、支撑经济复苏的重要力量。实践也证明越是在经济困难衰退乃至危机的情况下，就越是能检验金融的稳健性、坚韧性。同时也能更好地检验一个国家的金融综合竞争力和核心竞争力。 当今世界，各国之间竞争日益激烈，各国不仅是政治、军事、科技、经济实力的竞争，同时也是金融实力的竞争，尤其是金融核心竞争力和金融国际影响力的竞争。所以我们应该认真总结2008年金融危机的教训，在深化改革开放、打造中国金融核心竞争力方面应该有更强烈的危机感和紧迫感。 金融的核心竞争力与金融的综合竞争力之间虽然有交叉有重叠，但是两者又有重要的区别。 金融的综合竞争力往往更强调金融竞争力的全面性、均衡性。而金融核心竞争力更强调的是它的关键性和独特性，所以两者的侧重是不同的。这也正像我们大学和研究生的课程，有几十门的课程，但对这些课程的要求、标准、权重有所区别，它分为必修课和选修课，主业课程和非主业课程等等，最后考核检验的结果也区分为综合成绩和核心主业的成绩。虽然两个方面都非常重要，但是它所强调的重心和意义是有所不同的。我们既要重视打造金融的综合竞争力，重视其全面性、均衡性，同时更要重视打造金融的核心竞争力来强调这种金融领域的关键作用。金融的核心竞争力不是或者不主要体现在金融、资本的规模，金融体系的盈利水平，金融资本的回报水平以及不良率等等。这些指标往往都是短期的、动态的。金融的核心竞争力更体现为一种长期的、持久的、关键的能力和优势。 当然，金融的综合竞争力也好，核心竞争力也好，往往都与一个国家或地区的经济、产业、企业的综合竞争力、核心竞争力是高度相关的，但是它们又不能完全等同，也不完全一致。经济决定金融，金融也同时反作用于经济。经济与金融既有统一性，也有差异性，因为两者衡量和判断的标准要素以及它的参照性是有所不同的。 如何来衡量一个国家的核心竞争力呢？尽管目前还没有统一的、绝对权威的衡量标准，但从国际的实践和比较中，还是有一定的共识。我认为至少在以下9个方面，当然不限于这9个方面，可以作为衡量一国金融核心竞争力的关键性要素。 1、一个国家的金融体制和它的人才优势。金融创新也好，金融风险的管控也好，金融规则标准的制定也好，都需要一大批的、高端的国际金融专业人才。而要吸引和凝聚一大批国际高端金融人才就必须要有一个非常好的体制和机制，这能够更大程度地吸引和凝聚这些国际高端人才，同时能够使这些国际高端金融人才的积极性、创造性得到最大程度地发挥。 2、对金融资源的配置能力和它的效率。它体现在一个高效率的金融体系，一个健康高效的资本市场。它能够最大程度地动员国内的储蓄资源并把这些储蓄有效地转化为投资，把这些社会资源有效地开发，也就是金融制度、金融手段等等方面的创新。 3、金融创新与金融风险管控的能力。金融制度工具手段服务等创新，必须和风险的管控能力相平衡。如果没有很好的风险管控，金融创新也可能成为野马，最后会失控，甚至会酿成金融风险，所以一方面要有金融创新的活力，同时也要有风险管控的能力。 4、金融机构的公司治理与监管的能力。金融机构的公司治理的有效性是保持单体机构乃至整个金融体系健康发展的重要保障，但同时金融监管的能力，包括宏观审慎的监管能力和微观审慎监管的能力，也能够有效地来促进金融体系的安全稳健发展，能够有效地防范单体和系统性的金融风险，使得整个金融体系更加健康，保持活力，对经济能够发挥重要的支撑作用。 5、金融体系的逆周期与抗危机的能力。经济本身带有一点逆周期的性质，这样就容易造成经济的危机从而引发金融的危机，所以金融如果能够建设一种具有逆周期的调解能力，在危机当中具有抗危机能力，在危机之中能够很快恢复，体现逆周期性和坚韧性，这样对整个经济的可持续健康发展将起到非常重要的作用。 6、金融科技与金融基础设施的支撑能力。金融科技创新也是金融创新的重要支撑，同时也是金融体系发挥更好功能的重要支持，而金融科技创新也好，金融科技的发展也好，都需要金融基础设施强有力的支持。这些金融基础设施要保证它的高效，同时要确保它的安全，这样才能使金融保持活力，同时维护金融体系本身的稳定性和安全性。 7、国际资本的聚集与配置能力。在这方面，国家乃至地区作为地区和国际的金融中心的作用非常明显。它能够对国际资本起到强大的聚集作用，同时对资本具有强大的配置作用。所以，我们要把建设国际金融中心作为提高国家金融核心竞争力的一个重要方面，这样才能更好地聚集和配置动员国内的金融资源，同时也能够更好地聚集动员和配置国际资本，利用国内和国际两个市场、国内和国际两方面的资本来促进经济的发展。 8、本国货币行使国际货币的能力。我们经常提到的人民币国际化进程问题，实际上是一个国家的货币能够在多大程度上来行使国际结算、清算、储备、投资功能，是一个国家经济实力和金融实力的综合反映。所以，应该把它作为打造金融核心竞争力的重要方面。 9、影响国际金融市场和全球金融治理的能力。在上述几个方面的基础上，最后形成一个国家的金融核心竞争力，体现在它对国际金融市场的影响力上，同时也是对全球金融治理能力的影响力上。 以上9个方面我想可以作为衡量一国进入金融核心竞争力的重要要素，同时也是中国下一步加快金融改革开放的一个重要方向和目标。 我们应该清醒地认识到，中国在建设金融核心竞争力方面，在打造和提升金融核心竞争力方面，还存在哪些短板，哪些薄弱环节，这也是下一步改革的重点领域。 这里面包括要加快打造和建设一个更能够吸引和凝聚以及最大程度发挥国际高端金融人才的积极性、创造性的一个体制和机制。总体来讲，第一，中国在国际金融高端人才方面还是非常短缺。第二，要进一步优化金融结构，加快资本市场改革，在进一步发挥好银行体系间接融资功能的同时，不断加强和完善资本市场的直接融资功能，最大程度地动员聚集社会资本的能力，来促进科技创新，实现经济的高质量发展。第三，要进一步深化金融机构的内部改革，不断提升金融机构自身的创新能力、公司治理能力和风险的管控能力。第四，要加快改革开放的步伐，加快制度创新，为建设国际中心创造更好的条件。第五，要进一步推进外汇体制改革、资本账户的改革和金融市场的改革，进一步加快和推进人民币的国际化进程，使得人民币在国际清算、贸易结算、世界货币储备以及资本配置方面发挥重要的作用。这也是下一步改革的重要目标。第六，要积极地更加深度参与国际金融规则的制定，更加深度地积极参与全球的金融治理，以不断提升中国在整个世界金融市场、世界金融规则的制定以及世界金融的治理方面的重要作用，从而和中国的经济实力、经济发展相匹配。(本文据王兆星在7月25日举行的2020国际货币论坛的发言整理，未经本人审阅。) 中新经纬版权所有，未经书面授权，任何单位及个人不得转载、摘编以其它方式使用。
7月24日，全聚德总经理周延龙在全聚德156周年敬匾仪式现场宣布，将下调全聚德部分菜品价格，且全面取消服务费。 周延龙表示，在保证鸭源质量的同时，全聚德所有门店的菜品和价格将进行统一调整，约有50%的菜品价格将下调，大部分调价菜品和鸭子有关，菜价整体下调10%到15%。 同时，全聚德将取消所有门店的服务费。在此之前，到全聚德就餐的消费者需要支付10%到15%的服务费。 据悉，新菜单中的47款菜品均为全聚德北京门店统一菜，超过50%的菜品拥有会员价。此外，新菜单中特别添加了一人食烤鸭。外带方面，全聚德则升级了烤鸭外带礼盒。 近日，全聚德发布了2020年半年度业绩预告，称今年上半年预亏1.52亿元—1.39亿元，去年同期盈利3227.83万元。 全聚德表示，2020年1月下旬以来，受新冠肺炎疫情影响，其餐饮及商品销售业务出现收入下滑，直营门店堂食接待人数大幅下滑。而第二季度北京地区疫情出现反弹后，其在京主力门店营业收入在取得一定恢复的情况下再次受到冲击。 然而除疫情影响外，全聚德业绩下滑时日已久。 2017-2019年，全聚德分别实现营业收入18.61亿元、17.77亿元、15.66亿元；实现净利润1.36亿元、0.73亿元、0.45亿元；扣非后净利润1.19亿元、0.57亿元、0.20亿元。 客流量上，全聚德2019年餐饮业务全年接待宾客658.92万人次，与2018年的770.47万人次相比减少111.55万，下降14.48%。 截至2019年底，全聚德已连续三年净利润下滑，同时也创自2007年上市以来的净利润新低。 搜狐财经发现，全聚德今年上半年的亏损已超过了去年和前年两年的净利润之和。 而156岁的烤鸭老字号亏损之际，做出了下调价格的决定。 食品产业分析师朱丹蓬对搜狐财经表示，此时下调菜品价格对全聚德有一定的帮扶作用。 “在北京以外的消费者看来全聚德仍是北京烤鸭的代名词，也是北京的一张名片。如今其菜品品质提升、价格降低，能够提升全聚德的核心竞争力，对其整体加持以及门店的流量、消费频次各方面有很大帮助。”朱丹蓬说道。
最近有一个特别有意思的段子：“据说现在的房产交易中心大厅里，一拔人卖掉了房，准备进股市抄底；另一拔人，刚从股市中套现准备扫房子。两队人马擦身而过，互相瞟了一眼，心底都念了一个词：傻瓜！”股市就是如此神奇。涨有涨的高兴，满仓的人欢天喜地，套现离场；跌有跌的欢喜，没来得及上车的终于等来了补票上车的机会。在经历了过山车行情的一周后，很多新股民对股市有了新的认识。我的一位跟风进场的朋友，对大跌的行情颇为怨恨，感觉自己被诱惑，主动站到了镰刀的前面，连续几天的下跌让他坚定看跌。另一位新上车的朋友反倒对股市下跌欣喜不已，感慨终于可以补票上车，坚定看多未来，接下来将会乘坐列车奔向财务自由之路。从目前的结果看：他成功抄在了半山腰。这些暂时并未影响他们的看法，当然，他们的看法也不会影响行情走势。但对于接下来是涨是跌，是牛是熊，就很有必要论证一下，支撑“涨还是跌”的论据，才是影响接下来走势的关键。多方：万事利好首先上场的是技术流派。打头阵的是大名鼎鼎的“波浪理论”，在各种股吧、论坛中都可见股评员、分析师、研究员煞有其事地分析着，当前是处于第一浪还是第三浪。至于下跌？那只是短期的第二浪、第四浪的回调，大胆买入。不过鉴于波浪理论的复杂性和普适性，当然就适用在不同的周期。有人断定这是近三个月以来的第二个上升周期，有人断定这是5年以来的上升周期。除此之外，众多研究分析机构也列举了一系列指标。如A股新增投资者数量创新高；融资余额连续上涨，单日增量位列五年内前列；量价齐涨支撑后续持续上涨……其次是资产配置方面。这被认为是行情将走出一个长牛的根本原因之一，在全球继续维持宽松的货币和极低的利率背景下，A 股的核心资产被看做是外资长期加配的重要方向。然而从目前来看，外资配置A股的比例较其他市场依然偏低，因此未来国内A 股市场将迎来更多海外主动资金增配。同时，从海外市场发展经验来看，金融市场对外开放程度的提升，外资在股市的占比均大幅提升。当然，除了外资增配，国内资产配置也是更重要的原因。投资者方面，随着人均收入水平的提高和居民理财意识的觉醒，对于理财的需求越发的多样化，逐渐脱离以往全部买银行理财的认知。而在机构方面，在资管新规的框架下，保险和信托资金将会在长期增配以股票为代表的权益类资产，万亿级的天量资金将在未来持续流入资本市场。再次是货币现象，也就是所谓的“货币牛”。“货币牛”是很多牛市的起点，对于股市而言，巧妇难为无米之炊，有一千条一万条牛起来的道理，钱没有都是白扯。因此，“资金面宽松、无风险利率下行”被视为此次A股上涨的主要推力。为了应对疫情对经济的影响，虽然国内的货币政策并没有像美国一样开启无限制量化宽松，但通过发行特别国债同样进行了一定程度的扩表，广义货币M2的同比增长提升至10%左右，明显上了一个台阶。而国内容纳如此大规模的资金只能是股市和楼市，但是在“房住不炒”的背景下，大规模的资金已经很难进入楼市，且房子作为投资品的配置价值大大降低。股市则不同，科创板、创业板注册制、新三板精选层，一系列的资本市场改革吸引着这些资金入市。最后是政策支持，即“政策牛”。在商业银行可以拿到券商牌照的重磅消息公布后，被视为牛市风向标的券商股集体暴动，券商ETF更是集体涨停，证券四大报更是罕见地同时在头版头条发布“牛市来了”。随后，前证监会主席肖钢在浦山讲坛和CF40孙冶方悦读会上表示：党中央从来没有像今天这样重视资本市场。不仅前高层为股市发声，而且新闻联播罕见地报道股市上涨。后续一系列的政策和举措也在全力配合打造一个慢牛的市场。先是严查场外配资，给市场降温，避免出现2015年“降杠杆”引发的踩踏事件。银保监会也适时配合，表示要严查信贷资金违规入市。件件政策指向“政策慢牛”。空方：没有基本面，都是空中楼阁短期来看，股市是个零和游戏。有涨有跌，有买的自然有卖的。虽然目前唱多的观点居多，但也从来不缺乏看空的观点。打头阵的是券商，作为多头的象征，牛市的启动器、发动机，券商的研报极少唱空，因此一旦唱空便能够引起极大市场关注。中国银河证券的一份策略研究报告明确表达了“牛市进入下半场，而不是刚刚开始！”的观点。并且指出从市场温度看，目前已经持续处于75度以上乃至80度以上的高温（温度以100度为上限），科创板的热度已经接近2015年5月的创业板投资热度。同时，近年来风头颇盛的天风证券也明确指出，创业板的泡沫化趋势正在形成。综合来看，支撑空方的论据也很充分。其一，经济基本面，IMF将今年定调为自1929年大萧条以来世界经济最惨烈的一年，主要经济体的经济增速面临全面下滑的风险。股市作为反映经济运行情况的晴雨表，在经济如此之差的情况下，很难说可以独善其身。而纵观国内外历史，稳定牛市的形成需要稳定的经济增长作为支撑，最起码也不能是“负增长的经济基本面”。短期内，资本市场或许可以靠货币政策放水、政策支持维持高位，然而缺乏经济基本面的支撑，市场情绪极其敏感，任何一个消息都可能成为引发市场暴跌的黑天鹅。其二，从技术指标看，结构性牛市最少已经持续了9个月（从去年11月开始计算），主角是创业板、中小板和科创板，行业主要是科技、消费和医药，而具有强周期行业属性的权重大的上证指数，反而不是这轮牛市的主角。其他如新股开户数创新高的指标，在历史上反而是大跌的开始。其三，资金面上，从“宽货币”走向“宽信用”。上半年为了应对疫情对于经济的影响，市场资金面极为宽松。但是随着疫情的缓解和防控的常态化，市场普遍预期货币政策已经不会出现全面的流动性宽松，而是针对性的“信用宽松”，将信贷资金直达企业。也因此，部分观点认为，不再宽松的货币政策可能会引起“货币牛”的缩水。其四，虽然众多信号表明顶层有打造一个“慢牛”行情的意图，但市场资金和情绪从来都不会完全按照监管的路线前进。因此，政策层面的助力，很难说能打造出一个牛市。一旦这种预期落空，资金撤离，容易形成踩踏、崩盘。不可预测并不可怕从以上的分析和总结中，我们能够知晓，不论是对于后市看多的还是看空的，都有足够充分的论据证明。但问题的关键在于，跟着这些分析能够让我们在交易中把握住赚钱的机会吗？事实上，有很多研究都表明，相比于熊市，牛市更容易让散户亏钱。根本原因在于，股票的交易是一种综合了行为学、社会学、心理学、金融学等众多学科的学问，更是一种反人性的交易行为。而在剧烈的涨跌中，抑制诱惑、不心存侥幸更是难以战胜的本性。同时，宏观大势的研判落实到个股的交易时，受到板块轮动、交易时点、费用、频率等各种因素的影响，反倒与大趋势相关性较小。恰如历史进程会被随机性事件影响一样，金融市场也是如此，宏观趋势和个股的预判都会被突发事件打断。也许大致轮廓可以通过诸如波浪理论等进行描述，但永远难以预测细节。然而，无法预测并不可怕，因为交易盈利与之并不无关，反倒是相信市场可以预测却可能非常脆弱，最后倾家荡产，天台排队。做好交易计划，把握好盈亏幅度，尽量克制自己的弱点。这才是长期在市场中保证生存的秘密。特别提示：近日，苏宁金融研究院发布了《2020互金二季报》，读者可在“苏宁金融研究院”公众号后台回复“2020互金二季报”，一键获取网盘链接和提取码。
现货黄金价格距离突破2011年的历史高点1921美元仅一步之遥。在近期黄金如此凌厉的涨势下，连白银都开始补涨。未来投资黄金的机会和风险在哪？ 找收益、避险和投机下的黄金火热行情 国际金价在这几天里一度突破1900美元/盎司，创9年来新高，一周上涨近80美元，涨幅达5%。 全球央行和主权基金加速从负收益债中抽离而增配黄金，全球流动性充裕，避险情绪重燃，黄金的投机情绪高企......这一切都在推动金价攀升。 首先，实际收益率的下降是推动金价这一不生息资产上行的最大动力。“2018年11月，我们开始看好金价。当时，黄金现货价格为1223美元/盎司，10年期美债实际收益率（扣除通胀）当时为1.07%。金价从那以后上涨了50%，而美元在此期间并没贬值，因此黄金几乎完全由10年期美国国债的实际收益率下降而驱动，收益率至今下降了200个基点(BP)，目前仅约-0.9%。” 渣打全球研究主管罗伯逊（Eric Robertsen）对记者表示，不仅仅是黄金因此而大涨，标普500指数在不到两年间也大涨了22%。 罗伯逊说，虽然预计实际收益率不会再进一步大幅下降，但目前的收益率水平已经引发了市场的“找收益”风潮——银、铜和新兴市场股票也加入了和美股一同上涨的行列。今年3月18日至今，白银价格涨幅高达100%。白银获得市场的关注表明，市场参与者正进一步寻找可能赶上3月以来风险资产涨势的资产。 其次，上述“找收益”的风潮也体现在大型机构的配置逻辑上。景顺（Invesco）的调研也发现，目前黄金配置占各国央行储备组合总额的比重从2019年的4.2%升至4.8%，而且，近半数增持的黄金（48%）是用以替代负收益的债券。这种趋势会持续。 除了这些大型投资者的配置，投机性的需求也在推动金价攀升。 “近期黄金、白银大幅攀升，但铂金涨幅却有限，原因就是因为铂金没有相关的ETF和期货，但前两者有。”法国巴黎银行环球市场部大中华区主管孙鸿志告诉记者。当前，投资黄金变得越来越容易，自然吸引了更多投资者。 以人民币计价的沪金为例，今年上半年，人民币计价的上海金破纪录地上涨了16％。世界黄金协会的数据显示，上半年黄金投资增加了11.6吨，使得中国黄金ETF总资产管理规模达到创纪录的32亿美元。6月，华夏黄金ETF（即另一只至少90%由上海黄金交易所Au9999实物黄金合约支持的中国黄金ETF）在上海证券交易所上市。此外，富国上海金ETF、广发上海金ETF、建信上海金ETF和中银上海金ETF也计划于近期启动。与现有的黄金ETF类似，这些ETF资产管理规模中至少有90％投资于上海黄金交易所的实物黄金合约。 美元贬值潮或成黄金下一个驱动力 随着金价逼近历史新高，未来还有什么动力？ 如果说实际收益率的下行是过去两年金价的主要动力，那么机构认为，美元后续的下行或将成为未来的动力。 本周，美元指数已跌至94附近，相较于3月时近104的高位大幅贬值，但事实上这并不算完。“尽管所有机构今年都看衰美元，但是很多买方客户目前对于真的提高看空美元的仓位仍较为勉强。”罗伯逊表示，“如果美元真的像预期那样开始贬值（机构做空美元的仓位开始加大），那么黄金会发生什么? 我们预计金价将继续创造新高，并打破2011年9月创下的1921美元/盎司的纪录高点。” 罗伯逊称，随着全球经济的逐步复苏，如果投资者再次开始将资金配置到大宗商品和新兴市场，那么他们将减少对美元资产的配置。“这将是美元真正贬值趋势的加速器。究竟美元贬值能走多远？2018年初美元的低点似乎是一个合理的初步目标位——相比当前还有7%的下行空间。” 近期，欧元的攀升也削弱了美元动能。本周欧元对美元突破了1.15的高位，这主要因为早前欧盟27国领导人在布鲁塞尔经过5天密集磋商后，在周二就欧洲新冠疫情后高达7500亿欧元的经济纾困计划和欧盟预算达成协议。 此外，随着油价、商品价格的复苏叠加政府的刺激政策，通胀开始缓缓上升，而通胀预期回升将支持黄金。目前，美国十年期盈亏平衡通胀率（Breakeven Inflation Rate）已回升到接近1.6%的水平，其在几个月前一度暴跌至0.5%附近。 短期涨幅过快或是潜在风险 尽管长期动能完好，但金价的短期涨幅更多来源于投机性需求，而涨幅过快也可能是潜在风险。 “我们预计2021年黄金均价为1909美元/盎司。尽管近期金价不断创出新高，但后续的上行或将面临一定风险。”罗伯逊表示。 KVB PRIME特约分析师吴臻（Boris Wu）对记者表示，“目前金价已达到了疯狂的程度，从技术面上寻找入场点已变得十分困难。如果之前几天我们的目的是稳定抓取可以预测的空间，那么现在需要重新寻找其中规律观望，并且短期不建议继续追高黄金。” 中银国际大宗商品策略主管傅晓对记者表示，由于目前市场的反弹主要由投机性资金推动，而投机性资金可能很快离场，因此这意味着当看涨情绪消退时，金价将回调。 值得关注的是，黄金是非常“喜欢”不确定性的。长期而言，不管是流动性（主要是财政刺激）、疫情进展还是地缘政治风险，三大推助金价的不确定性都是存在的，机构也预计这些因素或推动黄金攀升至2000美元/盎司。但是短中期而言，市场对前两者的预期已较为充分地体现在金价里，而目前地缘成为主要的金价推助器，但这样的因素又有可能导致过后的金价大跌。
《人类简史》作者赫拉利说过：“人类通过讲故事成为万物主宰，而这些故事就是文化”。 人间有味是清欢，作为中国人抚慰心灵的温暖记忆，那些历久弥新的“老字号”品牌，无不饱含着一个个生动的故事。 图源：网络 这些老品牌一味解乡愁的背后，是消费者认可企业产品。 随着时光变迁，新时代的土壤变成坟场，曾在老一代人有着共同记忆的土壤早已远去，而适应新物种、新品类、新品牌的时代加速了老字号的淘汰。 正因如此，今年以来一些老字号品牌纷纷谋求上市。 近期，徽菜代表、中华百年老字号同庆楼日前在上交所主板上市。张小泉、德州扒鸡、五芳斋等正在审核或辅导备案的中华老字号在等待上市入场券。 据Wind统计数据，A股市场老字号板块已有48家公司，主要集中在白酒、中医药、餐饮、调味品等领域。除贵州茅台、海天味业等少数代表表现亮眼之外，其他的乏善可陈。 1、乡愁归宿的老字号，错失红利渐失生命力 不少老字号企业熬过了历史的风风雨雨，却跟不上新时代的消费浪潮。 新中国成立初期，中华老字号数量一万多家减少至目前的一千多家，现在经商务部认定的中华老字号共1128家，平均有160多年的历史，其中只有10%蓬勃发展，大部分都出现了经营危机。 体制束缚，固守传统是其根本问题，在互联网趋势之下，众多错失红利，现阶段迎合潮流的产品占据市场，挤压生存空间。以消费领域当中，餐饮第一股海底捞为代表的企业崛起，一步步抢占市场，抓住市场红利，成为消费大势。 老字号固守本源，忽视互联网红利这是最大的问题，尤其是不看重线上市场。 以全聚德与海底捞相比，全聚德2018年的线上交易额同比增速为48.6％，低于2017年的63.6％，也远低于整个在线餐饮大盘的增速。而海底捞2018年的线上交易额同比增长了115.5%，高于2017年的72%。 图源：网络 根据数据显示，这些老字号品牌多数位于一二线城市，但只有不到半数的老字号门店开通了外卖业务，只有不到两成的门店开通了团购/预订业务。 老字号最大卖点就是文化故事，重视手艺传承，强调传递一致的品牌意义、维系老字号的不变性，扩张之道被视为禁忌。 中国地大物博，五千年时光诞生各种文化，区域性特征明显。门店经营形式、热闹、排队虽是品牌象征，却是与年轻人时间观念不相符合。这类消费者群体更关注这些文化和自身有什么关系，能给自己带来什么。 另一方面许多老字号企业依然信奉“酒香不怕巷子深”的观念。这种方式不适合当下市场经济的竞争环境，局限于某一地区成为象征，却不能够做大做强。 美团在《2019中国餐饮业年度报告》中提及，2018年中国的餐饮门店关店数等同于当年的91.6%。新人即使如此，更何况是固守不变的老人。 正因如此，那些记载历史风雨，乡愁归宿的老字号品牌，都不得不来到十字路口。 加上今年疫情之下一季度的经济数据下滑的背景之下，昂贵的租金和成本开支，资金难问题加上了新一层枷锁，让这些还在历史尘埃意识里的老店日渐式微。 所以，上市成为眼下最直接的途径，融资！这也是今年以来众多老字号上市等待上市入场券的原因。 2、摘牌、亏损，资本市场不相信眼泪 传承下来的老字号，以前是无忧无虑，不担心融资，自然不会懂得行业的残酷。 当它们到了被人们遗忘的时候，也不会有人在意它们的泪水，资本市场看重事实根据，同样更加不会。 天津“狗不理”，本是天津地区特产品质代言的“老字号”，却被大众放到了口碑的对立面。 在今年6月13日，162岁的天津“狗不理”退市全国新三板，背后出现的问题依然是百年企业里面不思进取，墨守成规的问题。 天津狗不理集团在2012年冲刺IPO失败，旗下狗不理食品取道新三板，于2015年11月在新三板挂牌上市。2017年至2019年狗不理食品的净利润分别为0.18亿元、0.21亿元、0.24亿元，但是业绩略有增长的背后是毛利率却连续三年下滑。 转型试做速冻产品，迅速开分店，走线上经营以及跨界转行，改变不了经营的萎靡。同时产品当中最便宜的包子是传统猪肉包，12元一个；一品全蟹包22元一个；最贵的吉品三鲜包35元一个。 一顿早餐，8个包子270元。远远高于大众消费水平，被人诟病。 百年全聚德，营收双降，回到15年前。2019年全聚德实现15.66亿元，同比下降11.87%，扣非净利润实现0.20亿元，同比减少64.8%。不仅增速连续3年下滑，利润规模也是回到2007年。在2020年第一季财报显示，全聚德实现营收1.8亿元，同比下降超过50%。净利润亏损达到了8850万元。 卖了150多年的鸭子，对外解释是餐饮行业竞争加剧，但是自身客单价超越同行，食客吃的便是品牌、传承、情怀。而且客源主要是从全国各地去北京旅游慕名前来的游客，而作为北京的本地人去吃的是少之又少了。 股价也是自上市以来一路下滑，从2007上市之初高点到如今，跌幅50%以上，丝毫没有体现知名老牌企业的地位。 行情来源：万得 狗不理退市，全聚德亏损，资本市场不相信眼泪。 所以要想赚当代消费群体的钱，放下百年积累的傲气以及所谓老祖宗的架子，很有必要！ 3、是时候放下身段了 作为平民百姓温暖的味觉记忆，也是人间烟火气代表的。在当热爱潮流的年轻人们热衷于在网红餐厅签到打卡，忙碌的白领们等待外卖上门时，老字号错失的是整一代的人。 创新与固守，在这里必然是极为冲突的一词。“酒香不怕巷子深”早已过去，创新才能在这个时代走下去。 “荣甡”与“李锦记”百年相杀，代表着“一个向现代化妥协，依旧风华正茂，意气风发；一个三代苦苦坚守，惨淡收场，黯然落幕。 1888年的澳门，珠海水乡来的李锦裳创下“李锦记”招牌，号称蚝油的发明者本尊。一街角之隔的旁边，澳门本地人开的“荣甡“蚝油庄，则是澳门第一家蚝油店，占尽天时地利人和，压着李锦记一头。 两强相遇，成就一场百年厮杀。前半场，“荣甡”是行业老大，相传当年客居澳门的孙中山，对“荣甡”也赞不绝口。1934年，还被澳门政府派送到葡萄牙，参加世博会，迎来荣耀巅峰，一时风光无限。 那时的年代，吃香的是手艺，是工匠精神最好的展示年华。 荣甡”，用最古老的工艺——炭火煮蚝油：上好的蚝油，色泽鲜亮，滋味醇厚。传统的蚝油是用生蚝，蚝水(蚝的分泌物)慢火熬煮浓缩而成，100多斤的生蚝，每次只产2斤蚝油。 图源：网络 往往顶峰就意味着衰落的开始，到第三代的“荣甡”固守传统，拒绝向现代化妥协。而且在八十年代“荣甡”面临着三重困扰：珠江口的污染，高品质生蚝越来越少，高级调味品的蚝油（当年一支蚝油等于15碗云吞面）价格太高销量不佳，最后年轻人不愿意再入行。 随着第三代传人“曾伯”的离世，侄子不愿意继承，2015年，“荣甡”蚝油庄关门。 图片来源：网络 后半场的李锦记，在1946年将的总部迁至香港，摒弃费工费料的传统制法，开设自动化流水线，实现蚝油大批量、多品种生产。同时借由贸易自由港，将蚝油出口海外。 从此，“李锦记”发展成为华人世界最知名的调味品牌之一。根据调查显示，“李锦记”在美国酱油调料市场份额中能占到88%，在日本酱油调料市场也排到第二。 一场近百年厮杀，如今李锦记市值百亿，荣甡手艺断层消失于江湖！ 现代的“工匠精神”一直被提倡，但是以往栖息的土壤早已改变，荣甡的没落与李锦记的成功，展现的便是创新背后的与时俱进，才能更好的传承。 那些纠结于手艺的老字号，也是时候放下身段了，老字号应该以更年轻、更时髦、更包容的方式展现实力。 比如老字号五芳斋，靠沙雕广告出圈，广告语“想要年轻人掏钱，放下老祖宗的架子很有必要”，连续两年拿下了粽子品牌销量排行榜的冠军。 同样，经历了300多年风风雨雨的同仁堂，如今开始“变样儿”了，2020年同仁堂健康旗下的新品牌 “知嘛健康”正式诞生，其中以枸杞咖啡吸引眼球。 近几年积极求变的同仁堂，试图挽救企业常年的亏损，不管怎样，放下身段求变，终是一个好信号。 4、结语 在市场上同质化产品越来越多的今天，中华老字号企业必须清醒地认识到，企业之间的竞争就是品牌的竞争，没有多少企业能躲过市场的暴虐。如果仍然以高人一段的态度自居，终究会被人们遗忘。 那些在今年，即将上市的老字号们，也是到了该放下身段的时候了。
据美国约翰斯·霍普金斯大学发布的全球新冠肺炎数据实时统计系统，截至美国东部时间7月26日晚6时，全美共报告新冠肺炎确诊4225600例，死亡146788例。过去24小时，美国新增确诊61374例，新增死亡489例。
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