六月已行至过半，新冠疫情带来的挑战依旧不容小觑。 在人们重燃对第二波疫情的担忧之火的同时，航空业再度出现一系列的裁员潮，使人对现状不敢掉以轻心。 行业裁员潮再度来袭 近日，美国多元化制造巨头德事隆表示，将暂停在加拿大蒙特利尔的工厂生产飞行模拟器，并计划在多个业务部门裁减1950个职位，相当于其员工总数约6%。而在此前，该公司已让约7000名员工停薪休假。 “由于这一大流行病对商业空运业务预期的长期影响，飞行模拟器的需求正在大幅下降，订单被取消。”——德事隆 而除此之外，近期航空业的裁员潮也似乎再次复燃。 受疫情影响，爱沙尼亚航空产业集群的成员公司必须裁员500人； 日前，北欧航空公司（SAS）宣布裁员90％，将被迫解雇大约10000名员工； 法国航空公司宣布将裁员8000人至10000人，占集团员工总数的15%至20%；且法航管理层计划到2022年底取消1510个岗位； 德国第一航司汉莎航空将原定的裁员规模翻倍，预计将裁员2.6万名员工，此前与政府达成了700亿救助协议... 显而易见，基于疫情时期，为最大化的减少传染风险，人们的出行有所受限，航司不得不减少甚至取消相关航班，这便直接导致了其无法获得及时的盈利，进而被压缩了生存空间。 航空业依旧承压于疫情 整体来说，目前的航空产业还是处于一个“叫苦不迭”的困境之中，毕竟行业亏损的影响使其元气大伤。 根据国际航空运输协会发布的全球航空运输业财务预期报告显示，2020年全球航空公司或将亏损843亿美元（约合5951亿人民币），净利润率下降20.1％；收入预计只有4190亿美元，比2019年收入下降50％。 具体来看，预计客运需求会随着边境关闭和政府封城防疫措施的出台而受到缩减，预计2020年的客运量同比预期下降54.7%，达到约22.5亿人次，相当于2006年的水平；预计客运收入降至2410亿美元，大幅低于2019年的数据（6120亿美元）；且预计2020年的平均载客率为62.7%，低于2019年的水平（82.5%）。 “从财务表现来看，2020年将是航空史上最糟糕的一年，损失高达843亿美元，即平均每天损失2.3亿美元（约合16亿人民币），而按照今年22亿人次的客运量计算，航空公司运载每位旅客将损失37.54美元。”——国际航协理事长兼首席执行官亚历山大·德·朱尼亚克 民航旅客运输量及同比增速 与此同时，根据相关数据显示，到2020年底，全球航空业债务或将高达5500亿美元，比年初增加1200亿美元。其中，新债务为670亿美元，包括政府贷款500亿美元、递延税款50亿美元和贷款担保120亿美元；商业债务为520亿美元，包括商业贷款230亿美元、资本市场债务180亿美元、新经营租赁债务50亿美元和现有信贷60亿美元。 “政府救援有一半以上产生了新债务，航空公司资产净值增加不到10%，这彻底改变了行业的财务状况。而偿还政府和私人借贷机构的债务，意味着行业遭遇的危机比客运需求恢复所需的时间要长。”——国际航协理事长兼首席执行官亚历山大.德.朱尼亚克 而值得注意的是，在严格执行防控方针的背景之下，人们对疫情的反弹还是或有些“防不胜防”。 根据约翰斯·霍普金斯大学最新统计的数据显示，目前全球新冠肺炎累计确诊病例超854万，累计死亡病例超45万，其中，除了印度、巴西疫情的爆发之外，美国第二波疫情的出现也引人警惕，目前美国确诊病例累计超226万，死亡病例超12万，而本周美国有十个州出现了创出新纪录的新冠肺炎新增病例，例如，加利福尼亚州17日新增4291例确诊病例，首次单日新增超过4000例。 “当你看到病例数量增加了50%或150%，正如我们现在在南部州看到的情况，这不是因为检测能力提高。这些就是新病例，是社区传播。”——宾夕法尼亚大学医学伦理和卫生政策系主任伊泽基尔·伊曼纽尔 除此之外，由北京新发市场爆发的疫情也值得重视。 根据公开数据显示，6月18日0时至24时，北京新增报告本地确诊病例25例、疑似病例2例、无症状感染者2例；截至6月18日24时，累计报告本地确诊病例603例，累计出院411例，在院183例，累计死亡9例。尚在观察的无症状感染者15例。 而为了尽早把疫情反弹的萌芽扼杀在摇篮里，从16日开始，北京宣布应急响应级别由三级提升至二级，中高风险街乡、新发地市场相关人员禁止离京，其他人员坚持“非必要不出京”，确需离京的须持7日内核酸检测阴性证明。 作为国内最大的航空港之一，北京这一航空重镇也将继续做出表率，做好相关应对预案，这也便意味着：北京的航班班次或将会面临新一轮的减少和取消，进而对行业的复苏进程施以一定的负面阻力。 三大航单月ASK增速以及单月客运量增速 等待航空股的复苏 基于上述，可以发现，航空业的暖春或许还需要一些时日，毕竟疫情所带来的冲击也需要时间去消化。 但时间不等人，航司运营压力的增加是有目共睹的，行业的自救举措势在必行。 一方面，航空公司普遍采取减少航班班次、降薪裁员等措施来减少运营成本，同时通过“客改货”航班来保障国际物资运输的稳定性；另一方面，在这一危机之下，行业的洗牌进程或会再度加快，国内航空的并购重组、混改等举措不仅可以稀释疫情带来的负面影响，也可以进一步提高行业集中度。 “在一定程度上，行业复苏的关键是全球统一执行国际民航组织的重启措施，以确保旅客和机组人员的安全。采用有效的接触者追踪系统，重启措施将帮助政府树立信心重开边境，而无须隔离。”——国际航协 而来看我国航空股，不同于遭到巴菲特抛弃的美股航空股，目前A股航空运输板块估值处于相对低位，从长期来看，其后续的发展或将随着疫情受控，各国逐渐开放航班限制等利好因素的释出而得到上涨的助力。 2020年以来美国三大航股价变化走势图 美国三大航 PE 及平均值 然而，基于目前抗疫仍在继续，近期航空股虽有所反弹，但依旧呈现震荡走势，其中，内地航线持续得到改善，而由于国际航线依旧表现疲弱，且各大航司因“平均票价”还有待进一步提升而使得营收承压，这一具有重资产、高负债、高风险属性的行业复苏或将还会继续受疫情这一阶段性冲击风险影响颇深，或可继续关注我国三大航等龙头标的表现。 东航A股PB最低点与股价最低点 南航A股PB最低点与股价最低点 “中国国航（0753.HK）目标价由7.5港元下调2.7%至7.3港元，将中国南方航空（1055.HK）目标价由5.2港元下调4.8%至4.95港元，中国东方航空（0670.HK）目标价则由4.2港元下调4.8%至4港元，但维持三股“买入”评级。——高盛 国航A股PB最低点与股价最低点 结语 整体而言，本次疫情的突发使得航空业遭遇了近年来最大的生存危机，无论是裁员降薪，还是寻求援助，都可以直接看出各大航司的处境艰难，毕竟置身于全球化浪潮之下的航空业无法幸免于难，也在一定程度上也会对其营运模式、竞争格局等方面潜移默化地产生深远影响。 而基于这一特殊时期还未过去，疫情反复的不确定性辅以出行受限这一关键因素或将继续影响人们对航空业的发展预期。但可以确定的是，若疫情的“反扑”得到遏制，处于估值低位的航空板块基本面的修复便或有所可期，但这一回暖过程或将较为漫长，毕竟相关经营数据指标的好转并不是一蹴而就的。
当前，我国金融开放步伐加快，上海国际金融中心建设稳步推进。 第十二届陆家嘴论坛期间，中国太保总裁傅帆在接受上证报采访时，表露了“作为根植于上海的综合金融保险集团，太保积极把握新一轮金融开放机遇，助力上海国际金融中心建设”的决心。 他表示，尤其是要发挥保险资管的差异化优势，与外资机构形成良性竞合关系，共同培育大资管生态圈。 聚焦三大方面 助力上海国际金融中心建设 陆家嘴论坛期间，“全方位助力上海国际金融中心建设”成为与会嘉宾口中的高频词。 作为上海金融国资体系中的重要一员，太保助力国际金融中心建设自然责无旁贷。傅帆告诉记者，太保本身就是这一过程中的受益者，无论是融资端还是投资端，人才环境及市场、政策环境，近年来，公司通过积极参与建设上海国际金融中心，业务能级不断提升，综合实力不断增强。 尤其是6月17日，中国太保沪伦通全球存托凭证（GDR）在伦交所正式挂牌交易，成为首家在上海、香港、伦敦三地上市的中国保险企业。 在上海国际金融中心建设的冲刺阶段，太保将利用自身优势从哪些方面助力？ “与其他国际金融中心对比，上海存在产品、服务和科技的创新运用仍显不够，管理经验、专业技术和国际化程度有待进一步提升等问题。”因此，在傅帆看来，太保将通过以下三个着力点，助力上海国际金融中心建设。 一是加快发展保险科技。科技是推动企业变革的核心驱动力，也是推进保险业动能转换和转型升级的关键，太保将致力于发展保险科技，在增强自身发展动能和效率的同时，也将助力上海金融科技中心建设。 二是加强服务实体经济。围绕实体企业需求不断创新产品服务供给，发挥保险资金长期、稳定的优势，加强产融结合，加大对“两新一重”项目的资金支持。 三是加快自身高质量发展。当前中国依旧缺乏一家具有全球影响力的跨国保险集团，保险承保和全球布局的能力与国际同行相比仍有较大差距。基于此，太保将利用此次发行GDR、展开国际化布局的重要契机，主动对标国际先进同业，不断优化公司治理机制，努力学习先进管理经验和专业技术，全力打造具有国际竞争力的一流保险金融服务企业。 把握新一轮开放机遇 培育大资管生态圈 上海是国内资管机构云集之地，也是国内保险资管公司数量最多的城市之一。傅帆直言，太保将把握新一轮金融开放和上海建设全球资管中心的战略机遇，用好国家和上海层面的政策红利，与外资机构形成良性的竞合关系，共同培育大资管中的大生态。 从2007年在A股上市时资产规模不到3000亿元，到如今管理资产超过2万亿元，太保在专注保险主业的同时，在资管领域专业能力建设和业务布局上也不断升级，并培育构建了太保资产、长江养老、国联安基金、太保投资（香港）公司等多个专业化资管机构，差异化、协同经营的资管业务体系雏形跃然纸上。 傅帆透露，GDR发行后，太保将加强太保香港产寿资公司业务建设，并寻机在重点地区做战略拓展，包括拓展产险业务的国际布局、寿险业务的亚太布局，以及加强海外资管的资金配置能力，以支持海外保险资产负债管理。 2021年是“十四五规划”的开局之年，全球资管中心作为上海国际金融中心建设的“六大中心”之首，将在国际金融中心未来建设中发挥关键性作用。站在新的历史起点，傅帆也提出了一些建设性建议：“当务之急是，迫切需要具备较强引领性和指导性的纲领性文件。” “上海市金融工作局在安排上海国际金融中心建设‘十四五’规划前期研究时，启动了《十四五时期国际资管市场发展研究及对上海全球资产管理中心建设的启示》的课题研究。我建议，在规划具体工作中，可考虑制定一份引领上海建设全球资管中心的纲领性文件，明确相关工作的方向、目标、路径和举措，并逐步形成配套的人才保障、法治环境和信用体系，凝聚国内外资管机构的力量，共同提升上海国际金融中心的服务能级和创新能力。” 此外，他还建议，上海建设全球资管中心，既要对外扩大开放，也要对内延伸服务，应充分利用长三角一体化战略实施的机遇，增强上海国际金融中心的辐射效应。
在5月23日，富时罗素公布第一阶段第四批次A股纳入名单，该变动将于6月19日收盘后生效，同时A股纳入因子也将从17.5%提升至25%，富时罗素第一阶段纳入计划将正式完成，A股有望再迎增量资金。 富时罗素官网文件显示，纳入A股第一阶段结束后，富时罗素投资基金管理下的100亿美元资产将被动流入A股。将此前的资金量除去后，预计第一阶段最后一次纳入将新增被动流入资金逾200亿元人民币。 也就是说今日是富时罗素指数扩容的最后一个交易日，收盘之后A股在富时罗素新兴市场指数中的权重将提升至5.57%。根据测算，将为A股带来逾200亿元的增量资金。那么再加上陆股通合资格股份调整，富时罗素第一阶段入富完成后，富时罗素累计纳入1053只A股股票。从闯关到纳入，历时四年，至此A股一阶段入富即将完成，而这个阶段历时四年时间。 先来回顾下富时罗素指数，早在2018年9月，富时罗素宣布，从2019 年6月起将中国A股纳入富时罗素指数，第一阶段纳入因子设定为25%；纳入计划分三步实施，分别为2019年6月、9月与2020年3月，纳入比例分别为20%、40%和40%。 根据数据统计，纳入富时罗素的成分股中，以主板上市公司为主，占比为 60%，创业板上市公司占比 15%；中小板上市公司占比25%。纳入富时罗素的成分股中创业板股和中小板股占比均高于 MSCI。医药生物、电子、计算机板块的公司数量占比较高，且在后续股票扩容调整的过程中，医药生物、电子、计算机板块的公司备受青睐。 在这周，A股上证指数连续三天收红，今日在上述利好的刺激下，情绪彻底被点燃，沪深指数皆大涨，尤其是创业板指数涨超2%，创下4年新高。创业板指数从3月31日算起，创业板指累计上涨20%。 这周行业大好之下，外资也是持续净流入，根据万得数据显示，近30日外资动向来看，只有6天存在流出情况，其他交易日均是流入。而6月份基本上都是处于净流入，截至到6月18日，6月份有两日出现单日超百亿净流入，整个6月外资净流入493.35亿元，外资流入A股资金在10082.33亿元。 直接带动市场大涨，具体来看下当前最受关注的消费和科技板块。 消费板块仍然是外资最受重视的板块，在今日，股王贵州茅台再次创造新高，截至收盘，贵州茅台报1439.84元。啤酒板块领涨消费，其中珠江啤酒股价涨停，报9.25元创造历史新高，青岛啤酒大涨6.55%，报70.30元，同样创造历史新高股价。 科技板块也是在午后迎来异动拉升，华阳集团、大唐电信涨停，权重股韦尔股份、闻泰科技大涨超8%，其余个股纷纷跟涨。科技板块从去年开始维持强势，走出一波科技结构性行情，主要是因为在当前中国集成电路产业发展蒸蒸日上，年均复合增速超过了20%，为同期国际增速的4 倍左右，2018 年产业销售规模已达6400亿元，但是中高端芯片大多需要进口，在贸易摩擦的背景之下，国产替代成为未来一致预期。 在政策方面，近几年对于外资都是保持支持的态度。在今年5月7日，央行、国家外汇管理局发布《境外机构投资者境内证券期货投资资金管理规定》，取消合格境外投资者（QFII/RQFII）额度限制。以及在6月18日，商务部发布《外国投资者对上市公司战略投资管理办法（修订草案公开征求意见稿）》（以下简称《战投办法》），该文件为商务部、国资委、税务总局、市场监管总局、证监会、外汇局等6部门对《战投办法》进行的全面修订。 国盛策略表示：未来国际指数扩容暂缓，但外资流入趋势料将延续，维持年内2000-3000亿外资增量的判断。长期来看，A股国际资金仍远远低配，即使外部不确定性增加，外资入场初级阶段的大逻辑也不会有丝毫改变。
从投资的角度，我们看好中国市场，对中国资产持超配的观点。中国的结构性优势是我们看好中国股市最重要的理由。同样，我们支持超配中国债券。对中国等不断增长的市场的关注，正是我们把握长期机遇的重要一环。尽管今天的全球系统出现了不确定性和脱钩现象，但长远而言，我依然坚信中国将是最具发展潜力的市场之 一。 新冠肺炎疫情干扰了我们的生活，改变了全球的发展轨迹，并对医疗、经济和人道主义带来了前所未有的挑战，但我们坚信：拥有强烈使命感和坚守长期战略的企业和投资者将能更好地应对这次危机及后续复苏。 此次疫情对金融市场的冲击极其迅猛，如此情形以往只有在典型的金融危机中才会出现。但我们深信经济将稳步复苏，一定程度上是因为当前的情况有别于典型的金融危机，恢复过程无需跨越金融危机所带来的不少障碍。各个国家都吸取了2008年的经验教训，及时提出果断有力的应对措施：各国央行都迅速采取行动来解决债券市场出现的问题，各国政府目前也都在积极地实施财政刺激措施。我们已经看到，中国成为率先逐步走出这场危机的市场之一。随着疫情基本得到控制，中国也正在引领全球经济复苏的步伐。 从投资的角度，我们看好中国市场，对中国资产持超配的观点。中国的结构性优势是我们看好中国股市最重要的理由。首先，中国企业正在向价值链上游转移，其竞争力、打破窠臼的创新力和全球影响力都有所提升；其次，中国企业正在开拓更为广阔的市场，在过去的5年里，90%的新上市公司均为私营企业，而且这些企业均来自具有变革性的行业，更能代表中国的未来；再者，随着许多企业在管理上获得更高的自主性，企业的管理层将继续采取更优的运营方式，公司治理的透明度也将提升。总而言之，全球投资者将会发现，中国股票是投资组合中不可或缺的一部分。 同样，我们支持超配中国债券的原因也有三个：第一，与其他国家或地区相比，中国的宏观经济基本面良好，归因于疫情得到控制；第二，中国债券市场与其他主要债券市场的相关性一直较低，有助于分散风险；第三，中国的在岸债券和高收益中资美元债的估值均具有吸引力，境外投资者对中国在岸债券的需求和国内投资者对中资美元债的需求也构成了有力的技术支撑。 对中国等不断增长的市场的关注，正是我们把握长期机遇的重要一环。尽管今天的全球系统出现了不确定性和脱钩现象，但长远而言，我依然坚信中国将是最具发展潜力的市场之一。 从另一角度而言，危机之后，世界将会截然不同。对于那些将目光放得更远而非止于眼前的企业和投资者来说，当下的市场蕴含着无限机遇。在全球范围内，我们正在力推创新战略，整合激励机制，提高透明度，并以科技和产品为载体不断进行创新。 这也包括对创新科技的应用。未来，资产管理公司必须像科技公司一样擅长利用科技手段，并且需将这些手段与原有的综合能力融为一体，从而与客户建立更加密切的联系，形成独特的投资洞察，提高运营效率，并在同一个平台上实现高效整合。 此外，客户对全面的投资组合的需求成为了当前最重要的趋势之一。在过去10年里，投资者越来越意识到，构建投资组合才是决定投资回报的主要因素，而非纯粹的个别证券品种的选择。这也是为什么贝莱德决定在2009年收购了巴克莱全球投资者公司(Barclays Global Investors)。我们清楚地认识到，指数和主动投资的结合将最终使我们的客户受益，并帮助他们构建更有效的投资组合。 我们也加强了对可持续发展的关注。今年1月，我们采取了一系列措施，将可持续发展定义为投资的新标准。我们的另类投资专家已经开始将ESG（环境、社会和公司治理）因素纳入另类投资，从而帮助客户更高效地管理风险并实现卓越回报。可持续发展投资组合在新冠肺炎疫情期间的强劲表现进一步坚定了我们的计划。我们相信，当顺利度过这场疫情危机，投资者重新平衡投资组合时，我们或有机会加速进入一个更可持续发展的世界。 总体而言，展望资产管理行业的未来，我们主要观察到了三方面的新趋势：第一，由于新冠肺炎疫情在全球的蔓延对市场造成了巨大压力，ETF的交易量上升到了创纪录水平，成为价格发现和流动性及回报来源的重要工具；第二，低收益率和远期投资工具短缺等正促成对非流动性另类投资的需求，特别是对于那些需要满足长期偿付需求的客户；第三，客户正在寻求一个整合的技术平台，以帮助他们更全面地评估整个投资组合，并有效地管理他们的业务。
人民银行19日公告称，为维护半年末流动性平稳，今日以利率招标方式开展了1800亿元逆回购操作，其中700亿元7天逆回购，1100亿元14天逆回购，中标利率保持不变。鉴于今日有2400亿元MLF到期，叠加1000亿元逆回购到期，人民银行实现净回笼1600亿元。 受到多重因素影响，14天资金利率上行明显，昨日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）方面，14天Shibor上行26.4个基点，各期限利率均有上行。近日，市场利率水平明显上行，存款类机构质押式回购DR007加权平均利率升至2%以上，接近政策利率水平。
今日，港A两地啤酒板块大幅拉升的走势引人注意。A股方面，截止收盘，珠江啤酒冲击涨停，青岛啤酒涨超6%，重庆啤酒涨超5%，燕京啤酒、惠泉啤酒等则纷纷跟涨。 （行情来源：同花顺） 港股方面，啤酒板块亦全线飘红，其中香港生力啤涨超11.25%领涨，青岛啤酒股份涨超2%，华润啤酒、百威亚太、南顺（香港）等股皆小幅跟涨。 （行情来源：富途） 需要指出的是，啤酒股这一波回暖与之前受益于气温升高、餐饮恢复以及地摊经济等利好因素并无太大差别，之所以此次再度走高主要是受到富时罗素指数扩容，资金大量涌入A股市场这一事件催化。 参照以往指数扩容经验，生效前日尾盘将迎来被动资金的集中调仓。鉴于富时罗素扩容计划将于6月22日盘前生效，本周五（6月19日）即为生效前日，因此我们可以看到截至今日收盘北向资金净流入182.33亿元。 对此，中信证券测算指出，富时罗素指数扩容资金预计流入的Top5行业分别是银行、食品饮料、医药、非银行金融和电子等，对应规模分别为24亿/23亿/23亿/18亿/16亿人民币，合计占本次纳入带来资金总规模的49%。 多重因素支撑啤酒消费回暖 众所周知，啤酒+小龙虾是宵夜文化的标配，因而伴随着夏季来临、气温的升高，啤酒市场也不出意料的回暖了。 据悉，每年二、三季度都是啤酒行业的消费旺季，随着全国进入到高温季节，啤酒销量进入到一年当中的最好光景。根据国家统计局发布的数据显示2020年4月啤酒产量数据显示，4月我国啤酒产量达到307.9万千升，同比增长5.4%。 此外，相关数据还显示，进入6月份，受到大促和天气变热的影响，苏宁平台商户的啤酒销售额在1日至4日环比前四日，销售额增长了一倍。而根据京东618购物节的数据，6月1日，哈尔滨醇爽啤酒的成交额环比前7日日均增长4倍；6月4日，日本啤酒成交额是去年同期的3倍。 从上述数据来看，受疫情影响导致餐饮行业骤停，啤酒市场在第一季度销量出现大幅度下滑，但随着疫情逐步得到控制，餐饮行业渐渐恢复，第二季度开始啤酒行业则出现小幅度回暖迹象。对此，有业内人士表示： “每年5月下旬至8月为啤酒市场黄金期。受疫情影响，今年啤酒市场“黄金期”会出现延后，预计6月至8月会迎来消费高峰期。” 与此同时，6月1日国务院总理李克强发表的“地摊经济是人间的烟火，是中国的生机”一席话，让“地摊经济”迅速升温。而地摊经济的兴起，也使得“夜经济”的回暖愈发明显，从而带动了啤酒市场满血复活。 对此，新时代证券指出，地摊经济将利好消费行业快速回暖，其中“夜经济”与“地摊经济”等排挡、夜场场景预计可快速恢复，促进放量。 而事实上，上述接二连三的利好已经使啤酒股迎来了一波的“高光时刻”了。自4月1日以来，啤酒指数累涨超35%，其中青岛啤酒累涨超53%，重庆啤酒累涨近40%，珠江啤酒、惠泉国际等皆累涨超30%。 （行情来源：wind） 由此，不难发现，近日股价有所回落的啤酒股便在餐饮恢复、地摊经济等逻辑支撑下以及资金大量涌入A股市场的催化下强势拉升了。 高端化成啤酒行业竞争主线 据悉，啤酒行业在经历过高速发展阶段后目前已步入成熟期，销量在2013年达到高点之后逐年下滑，2013-18年产量复合增速为6%。我国啤酒人均消费量于2015年达到短期峰值后有所下降。此外，在人口老龄化趋势下，预计主力消费人群占比也将继续下滑，行业量增空间较有限。 （数据来源：德邦证券） 值此之际，产品高端化便成为啤酒行业当下的竞争主线，预计可以为啤酒企业业绩提供新的核心增长驱动力。 具体而言，当前国内啤酒行业整体经营策略已由销量驱动转向品牌驱动，这使得头部酒企加快产品高端化的推进速度，高端及超高端啤酒的增速显著高于啤酒行业整体。GlobalData数据显示，2013-2018年中国啤酒整体消费量年均复合增速仅为-2.0%，但同期高端及超高端啤酒消费量年均复合增速达到6.4%，预计在未来5年继续保持稳定增长的状态。 （数据来源：川财证券） 而对标美国高端啤酒占比情况来看，未来我国啤酒高端化率也仍有较大提升空间。据相关数据显示，中国高端及超高端啤酒消费量占比从2013年的10.94%上升至2018年16.44%，但相比美国42.1%的占比而言，未来增长空间巨大。此外，啤酒高端化趋势在中国市场更为突出，2018年中国超高端啤酒价格为低端啤酒价格的11.6倍，同期印度、澳洲的差异则分别为6.1倍、1.6倍。 在此背景之下，对于抢先入局高端市场的啤酒企业而言，可谓是一大发展机遇，进而为其业绩增长提供新的增长动能。 2018年，国内高端啤酒CR5市占率高达78.4%，其中百威市占率高居第一，达到46.6%，青岛、华润市占率分别为14.4%、11.0%，分列第二、三位。 其中，百威高档产品包括科罗娜、福佳、百威铝罐等，销量占比约30%；青岛啤酒相比华润更早进入高端市场，高档产品包括IPA精酿、鸿运当头、奥古特等，销量占比约13%；华润虽然入局高端市场较晚，但与喜力联合后具备后发优势，高档产品包括雪花脸谱、匠心酿造、喜力等，销量占比约5%。 （数据来源：川财证券） 而基于上述数据的表现，相关券商机构纷纷表示，高端化将成为行业盈利改善的核心驱动力，青岛、华润等抢先入局的啤酒企业预计将处于较为有利的位置。 其中，德邦证券表示，啤酒行业竞争格局基本稳定，在经历了低价竞争时代之后，厂商更加重视盈利能力。同时，吨价提升及产能优化将是未来啤酒行业增长的主要驱动力。此外，叠加啤酒行业长期估值较高，利润率提升逻辑正得到不断验证。 对此，该机构建议关注华润啤酒、青岛啤酒等头部啤酒企业，其表示，华润啤酒作为行业龙头，高端化及产能优化持续推进，喜力加盟将加速其高端化发展。青啤高端化带动吨价提升，内部改革催生利润弹性。
原标题：31家银行加码布局副中心 差异化信贷支持重点项目和重点企业 北京农商银行第一家分行——通州分行日前揭牌，将持续加大对北京城市副中心资金、科技、人才等要素投入，强化对城市副中心基础设施、民生改善、产业升级、乡村振兴等领域的金融支持。记者从北京银保监局获悉，目前31家银行机构已在副中心设立198家经营网点。 北京辖内各中资商业银行通过优化机构网点布局、增强融资支持能力、创新金融产品服务等方式，积极支持副中心建设。北京农商银行通州分行共设立营业网点35家，金融便利店、服务点146个，布放自助机具600台，金融服务覆盖全区100多个行政村，成为全区网点数量最多、金融服务覆盖面最广的金融机构。 北京农商银行党委书记、董事长王金山表示，北京农商行将以成立通州分行为契机，更加积极主动地融入区域经济建设，通州分行将不断优化通州及京津冀地区金融服务网络，全方位提升综合金融服务能力，进一步强化副中心的金融供给。 截至目前，已有北京银行、华夏银行、北京农商银行3家银行机构在通州申请设立了一级分行，集中资源为副中心建设提供金融服务保障。邮储北京分行在通州区运河商务区购置的新光大写字楼项目已于2019年完成结构封顶，计划2023年投入使用后将北京分行迁入副中心。 北京银监局表示，31家被调研银行机构均对副中心网点建设指标资源进行倾斜，在行政办公区、金融商业区、生活服务区等区域积极进行网点布局。在增强融资支持能力方面，各家银行优先配置信贷资源，工行北京市分行、农行北京市分行、中行北京市分行、建行北京市分行分别向总行申请差异化信贷政策，对城市副中心重点项目和重点企业予以支持。招商银行北京分行还向总行申请设立专项信贷额度，用于支持北京城市副中心建设。
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