“顺风而呼，声非加疾也，而闻者彰。”本次新冠肺炎疫情大流行不仅深度冲击全球经济，亦将催生全球金融新格局。伴随这一历史性转变，中国经济高水平开放料将顺势加速，中国经济金融对国际资本的吸引力亦将持续提升。得益于内外联动的双向加强，居于枢纽位置的上海已迎来新一轮的发展机遇期。如果能够针对性地因时制宜、取长补短，上海有望迈入建设国际金融中心的冲刺赛道。 机遇之一：疫情扭转全球经济轨道，中国经济的高水平开放将提速应变 对于全球经济，本次疫情并非一次性冲击，而是从根本上拆解了过去数十年经济增长的“黄金范式”（要素投入×生产效率=稳健增长）。一方面，疫情的长期化正在持续抑制资源、人口、资本等要素供给。另一方面，疫情以及其加剧的地缘政治冲突，逐步导致国际贸易阻滞、经济活动停滞、产业链条疏离，进一步拖累生产效率。两者交叠之下，再考虑全球财政货币政策已近极限，未来全球经济的增长中枢料将长期下行，慢增长、强博弈、高风险、多不确定性的新世界已经到来。 为应对外部环境的长期挑战，中国经济金融料将加快高水平开放的步伐，从多个维度进一步提升开放层次：从出口中低端产品为主到更多出口高端产品，以适应并促进产业升级；从扩大出口为主到进一步扩大进口，以改善整体福利、解决国际贸易摩擦和纠纷；从货物贸易为主到货物贸易与服务贸易并重，以增强服务贸易的竞争力，改变其长期以来的逆差状态，更好地满足人民日益增长的美好生活需要；从经常项目开放到资本项目开放，循序渐进完成资本项目开放的“最后一公里”，以助力中国金融市场的长足进步和中国经济的稳定增长；从特区开放到更多区域开放，以优化区域开放布局，促进区域均衡发展；从以开放为“特例”到以开放为“惯例”，在市场准入、国民待遇及负面清单等方面与国际接轨，以顺应市场发展的客观需要，将开放从政策变为文化。 机遇之二：疫情重塑全球金融格局，国际资本的长趋势流入将持续巩固 在全球疫情乱局之下，中国经济为人民币资产提供了坚实的价值成长基础。在经济增速层面，本次疫情的短期冲击虽然不容轻视，但不会改变中国经济的长期增长中枢。在联合国、国际货币基金组织（IMF）、经合组织（OECD）纷纷下调全球增长预期的背景下，中国作为最先控制疫情、实现重启的经济体，增长的长期韧性相对凸显。 在经济增质层面，在最具活力的新经济领域，中美仍将是最主要的全球领跑者。据CB Insights和WIPO数据，2019年中国独角兽企业数量、科创集群数量仅次于美国。并且，中国在创新质量指数上较高收入国家均值超过40%的同时，所需的研发投入更少，具备“产出/投入”的效率优势。 从长期来看，2020年既开启了中国“两个一百年”奋斗目标的交棒期，又迎来疫情下的全球大变局。立足于多重历史拐点之上，中国将政策关切进一步投射于民生、科技、金融领域，改革深化保持稳步推进。在新的时代背景下，中国经济应对短期挑战、迎来长期蜕变的发展路径孕育出投资主线清晰的“黄金三角形”。在这个三角形中，三个顶点分别为民生（对应大健康和大消费）、科技（对应新基建和先进制造）、金融（对应金融改革开放深化），而三条边则是以上三个顶点的彼此交互，民生科技对应于在线活动的下沉和升级，金融科技对应于To B和To C的均衡发展，民生金融对应于普惠金融的发力和基建分布的均衡。全球经济羸弱的大环境中，中国经济转型充满想象的新赛道脱颖而出，将为国际长线资本提供结构性机遇。 根据最新的全球金融中心指数（GFCI），上海目前已升至全球第四位，排名仅在纽约、伦敦和东京之后。在近年来排名稳步上升的同时，较之于前三，上海仍在金融制度、市场基础设施、国际化水平等方面存在不足。因此，如何把握上述的双重历史机遇，因时制宜地补上短板、发挥优势，将是上海未来冲刺国际金融中心的关键所在。我认为，以下三方面举措将在这一阶段发挥重要作用： 第一，进一步发挥政府引导在金融中心建设中的积极作用。目前，提升金融服务实体经济和呵护民生的能力，要求上海对国际金融中心建设主动引导，提高社会资源配置效率。一方面，在金融中心建设整体规划基础上，对标世界主要金融中心，对投资贸易、金融组织体系创新、国际化新人才、产业新业态等多个方面出台创新政策和优惠政策，为新的金融市场或金融业务营造更加公开、透明和法治化的发展环境，以税收优惠政策吸引外国金融机构，并提升教育、医疗、商业健康保险等方面的国际化服务水平，为国际金融人才在沪工作、生活提供更多的便利条件。另一方面，充分利用金融业进一步开放的政策红利，主动与“一行两会”对接，深入推动服务业扩大开放综合试点，争取更多的金融业开放措施在上海率先落地，并使金融政策的制定和执行更加符合国际惯例，为上海建设世界主要金融中心奠定政策基础。 第二，进一步丰富金融业态，建立多元化金融市场。在科技与金融深度融合的大趋势下，依托上海作为全国科技创新中心的定位，持续推进金融科技中心建设，支持多层次资本市场的发展，鼓励发展新型金融业态，推动符合企业需求的金融产品和模式创新。其中，随着芯片、5G等核心技术成为全球新一轮产业竞争主赛道，以及数据、技术上升为新一代生产要素，上海亟待立足全国半导体产业中心的特殊优势，重点推动相关的金融资产和产权类要素在全国范围内及国际上的互联互通，进而在国际要素市场形成有效对接，一方面增强国际吸引力和影响力，另一方面则为“中国智造”注入金融活水。 第三，进一步加强与其他国际金融中心的交流合作。在冲刺建设国际金融中心过程中，上海要与其他国际金融中心和国际组织加强合作，在金融市场互联互通、金融权益和大宗商品等市场内外有效流转，以及金融监管改革等方面构建长效沟通机制，提高金融中心的国际化程度和金融体系安全性，这些有助于提升上海在全球金融市场的资源配置能力。并且，要在市场定位、产品设计和竞争优势方面与亚太地区其他金融中心实现优势互补、错位发展。
6月19日，港股三大指数午后拉升上涨，截至收盘，恒指收涨0.68%，报24632.38点，国指涨0.75%，报9990.65点。南下资金流入20.89亿元，大市成交额1176.47亿港元。 从盘面上来看，个股方面，港交所股价创造新高，腾讯，阿里巴巴，网易均收涨。中资券商表现亮眼，成为港股午后上涨主要主力。阿里概念股、零售股表现亮眼。旅游、电话设备及原件板块表现低迷。 个股异动方面 药明康德获多家大行唱多大涨4.25%，报96.90港元，总市值2252亿港元。中泰证券首次覆盖并给予“增持”评级，目标价104.1港元。 中集集团大涨8.96%，报6.57港元，总市值135.335亿港元。该公司旗下中集来福士设计建造的海洋牧场平台“长渔一号”正式交付，该平台率先搭载了5G通讯基站，成为全国首个示范应用5G技术的海洋牧场平台。 港交所涨1.49%，报300.40港元，股价创历史新高。港交所于2000年6月27日以介绍方式上市，上市价为3.88港元，按现价计，累涨76倍。大摩最新研报维持香港交易所“增持”评级，目标325港元。 沛然环保崩盘暴跌70.73%，报0.048港元，总市值0.634亿港元。该公司股权高度集中，根据券商持仓，本次卖出最多的是交银国际、新富证券等。 行业来看： 阿里概念股领涨市场，阿里影业、阿里健康大涨7%，中金公司、海尔电器、高鑫零售涨幅均超3%。 收租股异动拉升，九龙仓置业、九龙仓集团涨幅超6%，太古股份公司A、太古地产、鹰君涨幅超2%。 消息面上，香港特区政府宣布自6月19日起放宽社交距离措施，有助于带动整体零售市场的气氛及销售表现。 中资券商股大涨，鲁证期货大涨8.62%，中信建投、光大证券涨幅超5%，其余个股纷纷跟涨。主要原因在于创业板注册制改革下券商投行业务扩容，头部券商因投行能力较强、项目储备丰富将受更大利好。 旅游观光板块走弱，瀛海集团大跌超8%，香港中旅跌4.24%，其他个股跟跌。主要还是受疫情二次爆发的担忧预期。 电话设备及原件板块表现低迷，中国优通大跌11.71%，阿尔法企业跌8.59%。前几日表现强势的中兴通讯回调跌2.52%。 港股通方面，截至收市，南向合计净流入21.24亿元，其中港股通（沪）净流入6.58亿元，港股通（深）净流入14.66亿元。
为配套《全国中小企业股份转让系统挂牌公司治理规则》《全国中小企业股份转让系统挂牌公司治理指引第3号——表决权差异安排》的落地实施，全国股转公司制定了《全国中小企业股份转让系统表决权差异安排业务指南》（下称《业务指南》），并于6月19日发布实施。 《业务指南》对设有表决权差异安排公司的申请挂牌流程、挂牌公司设置或者变更表决权差异安排的要求、特别表决权股份的转换等进行了细化规定。 首先，明确设置了主体的行业要求。《业务指南》明确了“科技创新公司”的范围，为符合国家统计局《战略性新兴产业分类（2018）》划定的战略性新兴产业等标准的公司。 其次，细化相关业务办理程序。《业务指南》明确了挂牌公司设置、变更表决权差异安排的程序，以及特别表决权股份的转换流程。主办券商应当对挂牌公司设置、变更表决权差异安排是否符合要求、异议股东的保护措施是否充分合理等发表意见；在持续督导过程中，发现挂牌公司发生应当申请特别表决权股份转换情形的，应当及时向全国股转公司报告并督促挂牌公司办理特别表决权股份转换。 此外，《业务指南》相关规定加强了投资者权益保护。如，挂牌公司设置、变更表决权差异安排时，特别表决权股东应当对异议股东做出回购安排或采取其他救济措施。提供异议股东股份回购安排并达成书面协议的，协议主体委托主办券商提交申请文件，办理股份转让。经全国股转公司审核后，相关主体通过中国结算办理股份过户业务。 值得注意的是，由于目前相关信息推送、信息商和券商行情展示的工作尚未准备就绪，《业务指南》发布实施后，挂牌公司设置表决权差异安排的，将在全国股转系统官网予以特别提示，在挂牌公司列表、概况信息、行情展示等页面中添加特别标识“W”，请投资者及时关注相关信息。 全国股转公司表示，后续将推动完善信息推送、信息商和券商行情展示等工作，持续丰富和完善服务企业的“工具箱”，助力挂牌公司创新发展。
这场危机的经济影响是自愿停止商业活动的决定所造成的结果，而不是一次正常的衰退。政府帮助个人和企业渡过难关的努力将成为关键。我非常认可各国为缓和疫情对经济冲击而采取的初步行动。同时，在今天这个波动性和不确定性居高不下的环境中，“不要赔钱”这套准则变得更加重要了。要确定触底的具体时间并非易事，投资者最好放弃市场刚开始复苏时10% ~ 15%的涨幅，以确保在恰当的时间买入资产。 “投资的首要原则是：不——要——赔——钱！”这是黑石的重要投资原则之一。 说易行难。在上一轮2008年金融危机时，黑石是华尔街的胜者。我曾亲历过7次大规模的市场下滑或衰退：1973年、1975年、1982年、1987年、1990~1992年、2001年，以及2008~2010年。如今，尽管这场由新冠肺炎疫情引发的危机并未发生在金融系统，但鉴于疫情席卷全球，一场更深的经济衰退近在眼前。 全球面临非正常衰退 我们从未像今天一样自愿地大规模暂停经济活动，而这一决定的影响也会无比广泛。此时，政府帮助个人和企业渡过难关的努力将成为关键。对于我们是否能做到这一点，我并没有太大担忧。美国政府正采取各种重要措施试图避免更加严重的情形发生。目前，中国、韩国、日本对疫情反应及时，我非常认可这些国家为缓和疫情对经济的冲击而采取的初步行 动。 我的职业生涯经历了许多不同的市场周期。毫无疑问，这次的冲击影响深远。但是重要的是，我们需要认识到，这场危机的经济影响是自愿停止商业活动的决定所造成的结果，而不是一次正常的衰退。另一个和2008年的根本区别是，如今的美国银行体系基础稳固得多。虽然有些公司和行业会遇到困难，但整体系统的状况较好。同时，世界各国政府也似乎正在短期内提供强有力的支持和经济刺激措施。 相比当前快速、激进的政策行动，在2008年金融危机爆发时，政策制定者犹豫不决，无论是财政刺激还是货币宽松，都并未及时推出，甚至还在“纳税人买单”的道德风险漩涡中打转。 我在《苏世民：我的经验与教训》中提及，2008年时我向时任美国财长保尔森（Hank Paulson）提了几项建议——需要阻止市场恐慌，你要让他们留在原地，不要轻举妄动，而方式就是让市场参与者失去做空金融股的能力，让信用违约掉期不可执行。此外，还要尽快宣布财政刺激政策，提供海量资金，此前雷曼兄弟倒闭重挫市场信心，而如今要救助美国国际集团（AIG）。此后，保尔森努力说服美国证券交易委员会下令暂停卖空，并要求国会划拨7000亿美元的紧急资金来遏制危机，这一法案被称为不良资产救助计划（TARP），最终TARP获得通过。2008年10月，当所有人认为危机还在肆虐时，我就在公开演讲中表示，最糟糕的情况已经过去。11月美股阶段性触底、信用利差见顶，2009年3月美股二度触底后，就开启了11年的牛市。 如今，美国推出的金融刺激计划做了对的事情——它给社会上失业和急需直接救助的个人提供了直接的资金获取渠道，给小企业大笔的融资以支撑旗下员工和他们的医保计划，并支持一些较大的企业使其度过这一业务停摆的艰难时期。最初的金融刺激法案规模也许不是美国经济最终恢复需要的全部数额，但这是一个政策力度很大的良好开端。 美联储也在积极出台工具政策确保美国经济的信贷顺畅。此外，国会还通过了财政刺激法案，这些重要且积极的措施将共同确保抗疫特殊时期下整体经济的健康运行。 我们看到世界各国其实都在采取相似的措施。中国、韩国、日本，这些国家比西方世界早一步面对了这场危机，它们对疫情的应对都很不错。我认为我们接下来会看到，各国互相借鉴学习，寻找榜样，以求更好地应对这次危机。 “不要赔钱”说易行难 那句简单的“不要赔钱”的箴言，已经帮助黑石集团成为华尔街的“私募之王”。人们听到我常说的那句投资第一法则常常会心一笑，但其实投资的原则就是这么简单——不要赔钱。在黑石，我们已经建立了一套投资流程以帮助我们实现这一基本原则。我们的投资决定全都基于严格、冷静且稳健的风险评估。 在今天这个波动性和不确定性居高不下的环境中，这套准则变得更加重要了。我们必须对这套投资决策流程以及我们为投资人所做的决策可能带来的潜在风险保持高度重视。 《苏世民：我的经验与教训》中提及，投资者过早买入资产，低估了经济衰退的严重程度。此时的关键在于保持沉着冷静，不要过快地做出反应。投资者大都没有信心和耐心，也缺乏自律精神，无法等到一个周期完全过去。这些投资者没有自始至终地贯彻自己的投资理念，因此无法将获得的利润最大化。 要确定触底的具体时间并非易事，投资者最好不要轻易尝试。原因在于，经济真正从衰退中走出来通常需要一到两年的时间。即使市场开始出现转机，资产价值仍需要一段时间才能恢复。这意味着如果在市场触底前后进行投资，那么投资者可能在一段时间内无法获得投资回报。举个例子：1983年，油价暴跌，市场触底，一些投资者开始收购休斯敦的写字楼。10年过去了，1993年，这些投资者仍在等待价格的回升。 避免这种情况的方法就是，当价值从低点回升至少10% 时再开始进行投资。随着经济获得动力，资产价值往往会随之上扬。最好放弃市场刚开始复苏时10% ~ 15%的涨幅，以确保在恰当的时间买入资产。 现在的情况将会影响价格，造成许多产业的失序。当前这个时间点，我们还很难预测这些失序会具体发生在哪里，但我们公司拥有1500亿美元的现金弹药，可为投资人将资金随时投入到高质量的公司和资产中，包括亚洲的资产。我们同时还有庞大的信贷业务，相信我们也能在为企业提供流动性和灵活性上发挥重要作用。尽管如此，我们当前首要关注的还是员工的安全，并且帮助在我们投资组合中的企业顺利度过这一艰难时期。 在当前的危机到来之前，全球就已经有进入零利率甚至负利率时代的趋势了。我此前有些担忧，因为这会使一些国家在经济低迷时期面临挑战，就像今天我们正面对的一样。但到目前为止，各国中央银行全力以赴支撑全球经济至关重要。低利率的环境也会提高一些另类资产对投资者的吸引力。
今日，香港交易所（00388.HK）上涨1.49%，股价达到了300.4港元/股，创上市新高，全天成交37.47亿港元，总市值现为3808.58亿港元。 而从3月23日的低点算起至今，该股在不足3个月的时间内已经飙涨了37.8%。 值得一提的是，下周六（6月27日）就是港交所上市二十周年，其上市价为3.88港元，以现在的股价计算已经累涨76倍。 （图片来源：Wind） 消息面上，今日午间，香港交易所宣布，港交所董事会会议将于2020年8月19日举行，藉以（其中包括）批准刊发港交所及其附属公司截至2020年6月30日止6个月的中期业绩公告，以及考虑派发中期股息。 而从近期的股价走势来看，港交所的表现如此强势很大程度上是受益于中概股回归港股市场的浪潮。 香港交易所2019年的年报披露，去年全年新上市公司183家，共集资3142亿元，较2018年增加9%，更是2010年以来最高的单一年度集资额，香港交易所集资额再次踞于全球首位。 不过，在今年的1月至5月期间，香港IPO市场较为清冷，仅有去年募资额一半。 而据相关媒体报道，截至当前，香港IPO市场今年共挂牌企业56家，其中包括5家转板企业，合计募资额为776.04亿港元。 去年同期，港股挂牌企业66家共募资631.25亿港元。 对比来看，今年和去年的数据相差不是太多，但是要知道6月份赴港二次上市的网易和京东合计募资了约510亿港元，占今年至今为止港股IPO市场募资额的66%。 这也就是说，如果刨去网易和京东，今年港股市场IPO的募资金额的数据其实是比较差的。 可以说中概股的回归在一定程度上拯救了今年港股IPO市场。 值得注意的是，网易、京东的回归除了自身发展的需求之外，也有外部环境因素。 今年5月20日，美国参议院通过的《外国公司问责法案》规定，若外国发行人连续三年未能遵守PCAOB（美国上市公司会计监督委员会）对会计师事务所检查要求，将禁止其证券在美国交易。 由于中国法律对PCAOB获取中概股审计底稿存在一定约束，导致市场对美股中概股摘牌的担忧加剧。 此外，媒体报道称，美国纳斯达克交易所正计划针对部分市场设立上市新规，包括提升IPO最低集资要求，以及对审计师采取更为严格的要求，这也将对中概股造成影响。 在各种因素的影响下，赴港二次上市对中概股来说具有很大的吸引力，未来预计将有更多中概股回归，而这对港交所来说是显而易见的一大利好。 大摩也称，在蓝海理论的假设下，预计港交所在2022年或之后的收入可增长110%，主要受惠于更多中概股来港上市，有助提升交易量。同时，来自上市费用、以及衍生权证及牛熊证的贡献将增加。 另外，透过与大湾区的金融联系，更多来自内地的资金流入香港。而来自MASCI A股产品及其他MSCI指数产品的潜在收入，以及FICC业务（固定收益资产、货币及商品业务）的收入贡献有望进一步提升。
全球资产管理中心建设是上海国际金融中心建设的重要内容。随着中国金融市场开放步伐不断加快，上海该如何发挥金融市场、金融机构等综合优势，加速资本聚集，提升对全球金融资源的配置能力？6月19日上午，在第十二届陆家嘴金融论坛第四场全体大会上，来自中外金融机构的专业人士围绕“金融市场扩大开放与全球资产管理中心建设”展开探讨。 加码投资 对中国金融开放充满信心 今年以来，又有一批知名国际资产管理机构落户上海，或积极利用新的开放政策筹建机构。中国太平洋保险集团总裁傅帆表示，据美国《巴伦周刊》报道，在主动管理型的新兴市场基金中，投资于中国企业的比例从2019年4月的25%提升到今年4月的35%，充分体现了国际金融机构对中国经济和资本市场的关注以及对中国金融开放的信心。 橡树资本联席董事长霍华德·马克斯表示，中国市场可以提供战略上的多元化。通过与境外机构合作，外资企业将在中国市场引进更加先进的理念，助力降低市场的波动性。他说：“专业的投资可以促进资本流动，让公司得到更好的发展，有益于所有人的长期利益。我们期待进一步看到中国金融市场的开放，也期待进一步获得更好的共赢。” 随着中国金融市场不断开放，金融机构将面临哪些新的机遇？路博迈集团首席运营官安德鲁·科马罗夫表示，现在全球的投资者和客户越来越注重在中国进行固定收益投资以及股票投资，这对于中国企业来说是很好的消息和潜在机会。 美国共同基金ETF巨头、先锋领航集团董事长兼首席执行官莫蒂默·巴克利表示，希望在中国市场能够实现更多的成功，“我们告诉自己的投资者和客户，投资应该着眼长远，如果只着眼于短期的一些蝇头小利的话，是会造成长期的损失。我们也告诫所有的客户要保持耐心，要做一个全面的评估。” 看好上海 建言全球资管中心建设 傅帆表示，上海在全球金融业中的地位和影响力大幅提升。全球金融中心指数排名从2007年的第24位上升到今年的第4位。特别是投资管理方面，本期列第2位，可以说近年来建设全球资产管理中心的成效明显。 傅帆建议，上海建设全球资产管理中心，特别需要关注养老金融需求。无论是吸引海外养老资本的介入，还是对养老产品的投资进一步提供人才、科技和税收等方面的支持，包括业务范围是否能够进一步扩大到海外，实现资产的合理配置，都是资管机构未来的机遇。 中金公司首席经济学家彭文生表示，上海在建设成为更具竞争力的国际金融中心进程中，科创板发挥着重要作用。“如果科创板规模越来越大，在中国经济中能发挥重要性作用，对上海国际金融中心的地位建设有很大帮助。” 关于上海全球资管中心的建设，中国建设银行行长刘桂平表示，建设银行作为国有大行将深入贯彻落实党中央各项重大决策部署，全力以赴参与上海全球资管中心建设。据他透露，建行将积极探索在沪设立合资资管机构，加强与国际领先同行在经营理念、管理模式和投资方法等方面深度交流。 刘桂平还表示，建设银行将以上海全球资产管理中心建设为契机，致力打造国内领先的资管业务新体系，加速资管业务全球化布局。同时，加快建设银行上海国际金融创新中心建设，支持特殊经济功能区建设，探索跨境金融改革先行先试，充分发挥上海建银长三角战略新兴科创基金杠杆作用。 谈及上海打造人民币资产配置中心和人民币金融风险管理中心，国际金融论坛联席秘书长朱宁认为，这需要与人民币国际化和资本项下有序逐步开放紧密结合。“中国的资产有很明显的本土性，中国大部分居民家庭所有的资产配置都在境内且以人民币计价。”在朱宁看来，如何借助金融服务业开放和国际金融机构的到来，使居民家庭资产配置更多元化、全球化，以更好应对全球经济金融变化的风险，是上海打造全球资产管理中心过程重要的发展方向。
通过加强产品创新力度、战略投资进一步完善交易所平台、建立创新型企业的融资平台等，新交所致力于建立一个数字化的资本市场，更好地满足投资者需求。同时，作为新加坡与中国双边金融合作的桥梁，在过去的几年中，新交所与中国合作伙伴建立了创新性的合作思路，并将进一步探索跨境合作机遇，让双方市场受益。 新加坡的金融科技发展发力于2015年，新加坡政府启动了建立智慧金融中心（Smart Financial Center）的宏伟蓝图。5年间，已经创造了一个完善的金融科技生态系统。新加坡自2016年起进行的Ubin项目致力于探索分布式账本技术对于提高金融交易和流程透明度、可靠性以及降低成本方面的潜力，这一合作项目的发展与成果受到了全球政府与业内的关注。此外，一年一度的新加坡金融科技节作为规模最大的金融科技活动之一，也获得了国际市场的广泛好评。 新加坡交易所作为新加坡金融市场的重要基础设施之一，正在积极参与并引领着金融科技的发展与应用。在区块链技术和资产代币化推动的创新浪潮下，新加坡金融管理局与新交所在2018年11月宣布，双方成功合作开发了券款对付功能，并申请了首个技术专利。这一技术标志着Ubin项目第三阶段顺利完成，将用于在不同的区块链平台上结算代币化资产，以智能合约实现券款对付结算流程的自动化，能够实现券款对付结算最终性、跨账本互操作性和投资者保护。 建立数字化资本市场 在不断发展的技术的支持下，新交所一直以来都致力于建立一个数字化的资本市场。数字化资本市场的核心价值在于，通过技术的推动、各方合作与监管的支持，实现资本与数据的无缝对接以及交换；而一切努力的最终目标则是向客户提供更好的服务，满足投资者获取产品和服务渠道方面的需求。 网络安全及监管 新交所监管公司（SGX RegCo）在2020年2月宣布将通过在实时监控系统中运用人工智能增强功能，借鉴历史交易模式，对证券市场进行更有针对性且更有效的监控和监管，进一步巩固了监管和基础设施，增强了市场信任。 加强产品创新力度 在技术支持下，新交所通过产品创新，充分利用汇集于此的丰富的产品、资本以及高度国际化的投资群体。 新交所开发并上线了一个面向亚洲和新兴市场债券的线上机构交易平台，能够让市场参与者有效地交易债券、控制信息披露并且实现了操作流程的简化。这一平台受到了来自区域内及全球的银行、财富管理公司、家族理财以及对冲基金的关注与使用。交易所还通过Titan OTC Pro创新，有效地连接了场外和场内两个交易市场，提升了资本效率和灵活性。2019年3月，新交所投资面向全球外汇市场的专业交易平台BidFX，布局基于云计算的外汇交易平台，进一步强化新交所作为亚洲最大的外汇交易市场的地位。 战略投资进一步完善交易所平台 为更好地支持技术类金融企业的发展，同时实现自身平台技术的完善和提升，新交所不断寻找合适的标的进行战略投资，包括专业提供债券电子交易平台的金融科技公司Trumid，以及利用区块链技术开发的针对成长期企业的融资平台Capbridge等。2020年2月，新加坡本地科技公司ICHX所创立的iSTOX正式获得金管局发出的认可市场运营商执照。iSTOX采用分布式账本技术，促成机构投资者和合格投资者与高增长起步公司之间的投资交易。2019年7月，新交所对金融科技公司Smartkarma进行战略投资，布局发展汇聚机构投资人、独立投资分析师和上市公司的线上平台。 创新型企业的融资平台 新交所为寻求国际化发展的企业提供了股权以及债权融资平台。新交所也帮助越来越多的中国企业募集国际资本，实现区域发展与业务扩张。目前，来自大中华地区的公司占新加坡上市公司总市值的大约20%。作为亚洲的国际债券中心，新交所大约15%的债券发行人来自大中华地区。新交所是亚洲最大的房地产投资信托和商业信托的中心。中资发行人可以通过我们的平台进行跨境融资并实现资产盘活。 新交所对于企业通过发行股票或债券融资设计了清晰的监管框架。针对不同发展阶段企业的上市需求，我们提供主板和凯利板两个板块供拟上市公司选择；建立了独具特色的第二上市机制，帮助已上市公司有机会接触到新加坡乃至更多国际投资人；接受符合条件的尚未盈利企业通过IPO进行融资；为顺应市场趋势，增加新加坡资本市场对独角兽企业和高增长型行业的支持力度，新交所推出了双重股权架构，助力企业快速融资拓展业务。新加坡金融管理局还针对高增长型行业和新兴科技行业提供高额的资本市场津贴。新交所与纳斯达克合作为企业建立了一条联通东西的走廊，给有意在亚洲以至国际市场发展的企业做融资配套；我们与特拉维夫证券交易所也有类似支持新兴企业上市的合作。此外，新交所还与中国证监会建立了“直接上市框架”，帮助中国企业实现直接出海融资。 金融发展与创新密不可分，金融合作更需要开放的思想和踏实的精神。 中国在全球的瞩目下正在快速发展，并且通过不断加大金融市场的开放力度吸引国际资本的支持，以实现进一步发展。新加坡的国际化氛围、全球金融中心的地位、良性的产业生态环境等都能够为中国的发展起到辅助和促进作用。因此，新交所作为新加坡资本市场中的重要组成部分，愿意积极地承担起新加坡与中国双边金融合作的桥梁作用。 在过去的几年中，新交所与中国合作伙伴建立了创新性的合作思路。2018年11月，我们通过与中国银行和中国外汇交易中心签订债券指数战略合作协议，成为首家在中国境外发行中国债券指数的交易所，三方将共同向国际投资人推介CFETS-BOC交易型债券指数及多个子指数；2019年11月，我们与中国工商银行、中央国债登记结算公司合作，向全球投资人推广中债-工行债券指数，为人民币国际化增添动力。新交所也成为在中国以外展示这些债券指数的首家交易所。2020年4月，我们与中信证券股份有限公司通过“云签约”的模式签署了战略合作协议，双方将在固定收益、外汇及大宗商品、房地产投资信托以及股票等领域展开合作。 无论金融如何发展，技术如何创新，信任与伙伴关系是永远无法被取代的。金融的发展有助于建立互惠互利的合作关系，技术的创新有助于拉近所有成员的距离。新交所将秉持这一信念，继续为客户提供先进且完善的服务。我们也期待中新双方能够进一步探索跨境合作机遇，让双方市场受益。
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