证券时报记者 毛军周四，A股主要股指在盘中均创出本轮反弹新高，但因已接近2月连续万亿成交的密集区域，市场小步回撤微幅调整，两市成交也小幅萎缩。盘面上热点较为零散，日用化工、食品饮料、猪肉等必需消费品板块涨幅居前，数字货币、知识产权、博彩等概念板块跌幅居前。两市个股两极分化现象较为突出，有超50只个股涨停，但也有近三分之二的个股下跌。在沉闷的市场背后，主力资金积极调仓换股。盘后龙虎榜数据显示，机构专用席位大幅介入运达科技、德赛电池、安科生物、国民技术等个股，北上资金则抢筹隆平高科等个股。国恩股份、东南网架、紫光学大等被机构或北上资金减持。南极电商等则出现机构激烈碰撞的现象。运达科技周三盘中闪崩直线跌停，周四开盘再度低开逾8%，但随后大幅反弹，盘中一度涨近9%，全日震幅高达17.02%。运达科技之所以能逆市V型反转，与机构资金大幅抄底是分不开的。龙虎榜显示，买入前五席全为机构专用席位，是周四唯一一只买入前五席都是机构的个股，合计净买入6503万元。卖三为五矿证券大连分公司，卖出700万元，其余都是券商营业部游资，卖出前五席合计净卖出3807万元。运达科技一季报显示，华商基金、嘉实基金、中海基金旗下5只产品现身前十大流通股东席，而在去年年末，尚没有基金出现，华商新锐产业灵活配置混合型基金持股数量最多，达到400万股。而基金一季报也显示，共有7家基金公司旗下15只产品重仓持有运达科技，合计持有870万股，较2019年末增持866万股。德赛电池节后公告称，拟现金收购控股子公司少数股东权益，标的为两大子公司惠州德赛电池、惠州蓝微的剩余25%股权，交易作价不超过2020年3月31日两家子公司净资产的25%。少数股东权益问题一直是制约德赛电池发展的一大掣肘，中金认为解决少数股东权益问题后，将有利于上市公司增厚业绩、理顺管理层激励、提升经营决策效率，估算此次交易将增厚上市公司业绩近30%。在此利好刺激下，德赛电池连续2个涨停板，周四龙虎榜显示，机构仍在追高买入，买一、买二、买四均为机构专用席位，分别买入1.15亿元、5265万元、4058万元，买入前五席合计净买入2.64亿元。卖二为深股通专用席位，卖出2058万元，买入1923万元，净卖出135万元，卖出前五席合计净卖出6272万元。 隆平高科2019年出现上市以来首次亏损并且今年一季度净利润同比下降82.17%。但细看一季报可以发现，在疫情相对严重的一季度，公司主营业务销售表现良好，实现营业收入8.1亿，同比增长9.1%。一季度净利润下滑的主要原因系美元兑人民币汇率上升，美元贷款因汇率波动调整账面余额导致外币汇兑损失较上期增加，从而大幅提升财务费用至1.20亿，去年同期为-945万。天风证券表示，随着疫情的逐步缓和与种子行业的底部复苏，公司全年有望实现业绩高增长。深股通专用席位同时为隆平高科买一和卖四，买入1.29亿元，卖出4197万元，净买入8687万元。买五为机构专用席位，买入2999万元，买入前五席合计净买入2.91亿元。卖二也为机构专用席位，大幅卖出1.35亿元，卖三为申港证券浙江分公司，卖出4807万元，卖出前五席合计净卖出2.79亿元。
证券时报记者 刘灿邦沉寂多时的军工央企资本运作卷土重来，5月6日晚间，中国兵器工业集团（下称兵器集团）旗下多家上市公司发布公告，部分国有股份无偿划转或者协议转让至兵器集团全资子公司中兵投资，相关公司包括长春一东(600148)、北方导航(600435)、内蒙一机(600967)等。资料显示，中兵投资定位于兵器集团的资本运营中心与价值创造中心，将助力提升兵器集团资产证券化水平和资本运作能力。7家上市公司联袂划转从此次最新运作来看，基本可以分为两类，一类划转或转让比例为5%，包括3家公司；第二类划转或转让比例高于5%，包括光电股份等4家公司。具体来看，北重集团拟将其持有的北方股份(600262)850万股股份（占总股本的5%）协议转让给中兵投资持有，转让完成后，北重集团持股27.26%，中兵投资持股5%。晋西集团拟将其持有的晋西车轴(600495)6041万股股份（占总股本的5%）协议转让给中兵投资持有，转让完成后，晋西集团持股25.79%，中兵投资持股5.00%。凌云集团拟将其持有的凌云股份(600480)2742.4万股股份（占总股本的5.00%）协议转让给中兵投资持有，转让完成后，凌云集团持股33.36%，中兵投资持股12.72%。在划转或转让比例超过5%的公司中，光电股份力度最大。光电集团拟将其持有的光电股份(600184)5087.6万股股份（占总股本的10%）通过无偿划转方式划转给中兵投资，划转完成后，光电集团直接持股20.36%，通过华光公司间接持股12.38%，中兵投资则持股22.98%。其次是内蒙一机，一机集团拟将持有的内蒙一机1.5亿股股份（占总股本的8.92%）无偿划转给中兵投资持有，划转完成后，一机集团直接持股42.76%，中兵投资（含担保专户）持股12.14%。此外，东光集团拟将其持有的8.07%长春一东股份无偿划转给中兵投资持有，划转完成后，东光集团持股24%，中兵投资持股8.07%；导航集团拟将其持有的8%北方导航股份无偿划转给中兵投资持有，划转完成后，导航集团持股22.79%，中兵投资持股21.61%。上述事项披露的同时，各家公司均强调，划转或转让完成后，实际控制人兵器集团合计持股数量及比例不变。至于中兵投资是何来历，各家公司仅表示，中兵投资是兵器集团的全资子公司。资本运作将再度启动？兵器集团旗下上市公司如此整齐划一的股权运作有何背景？从公告内容来看，长春一东透露，此次运作是“东光集团根据兵器集团会议要求”；凌云股份也表示，此次运作是“凌云集团根据兵器集团会议要求”。记者注意到，今年2月，兵器集团召开了2020年度工作会，会上多次提到改革内容。今年要坚持以改革开放为动力，深入实施新时代集团公司发展方针，深入推动既定工作举措落地见效。在中兵投资随后召开的会议上，中兵投资董事长史艳晓表示，要深入研究集团公司军品、民品等重点工作中投资并购的方向和需求，积极发挥产业投资和资本运作平台作用；要做好资源配置，着力打造资本运作、股权投资、金融服务三大平台。资料显示，根据兵器集团的要求，中兵投资承担着为集团公司实体经济插上资本翅膀的特殊使命，要为集团公司资产盘活和资本倍增做出重要贡献。因此，中兵投资定位于兵器集团的资本运营中心与价值创造中心，已形成资产管理、股权投资等多项业务。“这是兵器集团整体的资本运营方案，先将股权划转到中兵投资，后面可能会再跟进一些资本运作，目前来看，对上市公司偏利好，但下一步的具体方案还要等等看。”一位券商分析师向记者说道。记者注意到，4月底，中兵投资旗下的中兵国调基金召开了一场推介会，兵器集团总会计师张华表示，集团公司深化改革、加快产业升级和资产证券化进程，将为中兵国调基金提供压舱石的项目支撑和投资机会。从张华此番表态及公告的内容来看，密集吸纳多家兵器系上市公司的股权无疑是为中兵投资提供了广阔的运营项目支撑。一位接近中兵投资的人士告诉记者，目前是先把股权集中过来，接下来进行市值管理，未来具体要怎么操作还不明了。 过往案例显示，军工资产证券化的基本逻辑是，军工央企的二级集团以旗下上市公司为平台，向其注入优质资产，从而实现证券化等目标。从最新收盘总市值来看，上述所涉部分公司市值仍较低，例如，长春一东总市值仅为19.2亿元，北方股份为27.4亿元。另一位分析师向记者表示，上述划转可能意味着兵器集团将加快资产证券化的速度，很多军工央企都设定了“十三五”末的集团资产证券化率目标，如今这一时间点已经临近。对于这些目标能否如期完成，该分析师认为并不乐观，“很多军工央企过去把证券化率目标定得很高，但由于体制机制改革缓慢等原因，可能不会如期完成了。”
（原标题：第二批带量采购加速落地 预计生物医药上市公司毛利率将再下滑-证券日报网） 据《证券日报》记者了解，第二批带量采购加速在全国范围铺开。而带量采购常态化对生物医药企业销售费用、毛利率等的影响备受关注。《证券日报》记者据同花顺iFinD数据梳理，313家生物医药A股公司公布了2019年销售费用数据，这些公司期内销售费用支出合计为2832亿元，比2018年增长约295亿元。其中，仅71家上市药企的销售费用出现了下滑，占比约为23%。但与此同时，321家公司公布的销售毛利率数据显示，超50%的企业毛利率出现了下滑。对此，北京鼎臣医药管理咨询中心负责人史立臣向《证券日报》记者表示，预计未来仿制药行业平均毛利率水平将大幅下滑。同时，由于带量采购的品种占总药品数量的比例并不高，未来药品市场竞争将更加激烈，销售费用将继续保持增长、毛利率同期大幅下滑将成为常态。带量采购搅动行业格局2018年年底，首批带量采购落地。去年9月份，4+7带量采购实施全国扩面，原研企业和印度仿制药的涌入，让价格战更趋白热化，第二轮带量采购平均降幅53%。“仿制药企业慢慢进入靠规模、成本制胜的低利润率时代。”在业内人士看来，在带量采购常态化进行的趋势下，仿制药高毛利率的黄金时代已经结束。同花顺iFinD数据显示，在2019年A股242家销售费用出现增长的生物医药公司中，89家销售费用增长超过亿元。而生物医药行业321家公司发布的2019年销售毛利率数据显示，164家公司的毛利率出现下滑，占比约50%。例如在带量采购中，华海药业的多个品种中标。华海药业2019年年报显示，报告期内，公司制剂毛利率同比下降0.04个百分点，主要系国内制剂集采推进，部分产品售价下降影响所致。工银国际研究部医药行业总分析师张佳林在接受《证券日报》记者采访时表示，以化学制剂、中成药这两个最大的细分板块为例，的确出现毛利下滑，同时销售费用率上涨的情况。“医保控费大环境下（如部分品种带量采购），竞争加剧导致销售价格下降，同时成本端较为稳定或者上涨。现有产品价格下行同时，企业通过加大学术推广，使得销售费用上升。同时，部分固定费用（如销售人员开支）并没有立即被药品价格下降消化。新产品上市，需要较大学术推广力度。目前来看，中国医药市场改革仍在进行，可能短期还会出现毛利率下降，销售费用上升的情况。”张佳林认为，从长期来看，如更多新药推出，毛利率会提升，同时带量采购的进一步推进，销售费用可能会降低。“但目前较难做出明确的未来趋势判断。”药企加码研发《证券日报》记者据同花顺iFinD数据梳理，在有对比数据的305家企业中，240家上市药企的研发费用实现增长，占比接近80%；16家上市药企的研发费用同比2018年增加超1亿元。张佳林向记者表示，生物医药行业整体研发强度增加。“在目前鼓励创新、仿制药降价的大环境下，中国药企加大研发投入是保持长期竞争力一定要做的。除了内生研发外，我们认为引进海外授权也是增强药企竞争力的必由之路。同时这也增强了国内患者可及性。中国巨大的市场需求和海外（尤其欧美日等发达国家）先进的产品可以通过授权来对接。”值得一提的是，医保目录政策的调整助推了医药行业格局的变化。4月29日，国家医保局发布《基本医疗保险用药管理暂行办法（征求意见稿）》。在业内人士看来，这将进一步加速医药行业腾笼换鸟进程。“带量采购压缩了用药成本，而医保目录的调整则为临床必需、安全有效、价格合理的药物腾挪出更大的支付空间。”“在带量采购、国家医保谈判以及鼓励新药创制等政策大背景下，国内制药企业在专注于质量和成本控制的同时，更要专注于研发和创新。”一位企业人士向《证券日报》记者表示。
（原标题：创业板近三年研发投入复合增长率达15% 改革新政将进一步激发创新支持功能-证券日报网） 近日，市场的目光聚焦在创业板改革并试点注册制。这次改革进一步明确了创业板的定位，适应发展更多依靠创新、创造、创意的大趋势，主要服务成长型创新创业企业，支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合。研发投入是企业技术创新的一个重要体现。“作为技术提升和知识增长的主要源泉，研发是上市公司创造竞争优势、实现对领先企业追赶的重要方式，同时也是帮助其获得竞争优势并增加公司价值的重要途径。”新时代证券首席经济学家潘向东在接受《证券日报》记者采访时表示。深交所近日公布的数据显示，自创业板设立以来，平均研发强度（研发支出占营业收入的比重）始终保持在5%左右，不仅远高于2.2%的全社会平均研发水平，也明显高于深市3%左右的整体水平。在创新驱动下，高成长性特色十分明显。而在近3年，创业板例研发投入持续增长，复合增长率达15%，持续加大创新投入。《证券日报》记者据同花顺iFinD数据统计，剔除未公布2019年年报的公司后，近3年以来，有14家创业板公司研发投入复合增长率超过100%，94家超过50%。从行业来看，创业板中计算机、电子和医药生物行业研发支出金额位列前三，2019年上述三行业的研发支出分别为164.93亿元、124.44亿元和112.01亿元，近3年研发支出的复合增长率分别为21.1%、22.78%和25.99%。从研发强度来看，2017年、2018年和2019年，研发强度超10%的公司数量分别有148家、160家和181家。从研发支出来看，近3年研发支出超过1亿元的公司分别有141家、182家和221家，均呈现逐年递增。万博新经济研究院副院长刘哲对《证券日报》记者表示，伴随着经济结构转型，企业发展也需要从低成本优势转型为创新驱动。研发投入力度与公司的创新能力成正比，公司的创新能力和核心竞争力越强，未来的业绩越有保障。在新一轮信息化、数字化产业变革的时期，上市公司重视研发投入，也是基于产业软转型大背景下的发展战略，积蓄公司的自主创新能力，提升企业的持续盈利能力。本次创业板改革后，将进一步激发创业板支持创新的功能。深交所表示，疫情期间表现亮眼的新产业新业态，有望成长为新的经济增长极，创业板改革并试点注册制也将为这类公司提供更广阔的发展空间。刘哲认为，本次创业板改革主要是基础制度规则的变化，注册制实施后将激活创业板上市公司的活力，用市场化的力量提升上市公司的质量，营造一个市场化、法治化的市场环境，更好地发挥创业板支持创业创新企业的功能，将定位拓展到传统产业转型升级，以及各行业企业新业态、新模式的创新发展，与科创板形成互补，错位发展。记者据同花顺iFinD数据统计后发现，研发投入金额较高且稳定增长的公司，业绩一般也保持比较稳定的增长。潘向东表示，研发活动本质上是企业经营过程中一项风险投资，最终能否为企业带来盈利才是关键，并不是投入越高越好，要看研发最终的实际产出，因此，需要理性看待上市公司的研发投入，避免因为信息不对称或者避税等行为误导投资者，研发对上市公司股价最终要看实际效果。
（原标题：险资首季新增股票投资近500亿元 大手笔买入贵州茅台格力电器等龙头股-证券日报网） 《证券日报》独家获悉的一组行业数据显示，今年一季度末，险资股票投资余额达1.5万亿元，占险资运用余额的比例为7.95%，较年初新增497.6亿元。从险资对具体板块和个股的调仓布局来看，保险公司除对金融地产股持续重仓之外，还重点加仓了疫情期间高增长确定性的白酒、家电、生物医药等行业的龙头股。比如，险资新进贵州茅台374.1万股，一季末持仓市值高达41亿元，位列险资新进个股持股市值第一位。“险资还是青睐‘红利低波股’（高分红、股价低波动的股票），这个大方向不会变。不过A股不同时期会产生不同走势风格，如果险资能够均衡地兼顾各类投资风格，就会取得稳定的收益。”就险资今年以来的投资策略，一位大型保险资管公司负责人对《证券日报》记者如是说。一季度险资密集买入白酒家电等行业龙头股从险资重仓股数据来看，截至今年一季度末，险资持有A股市值为1.23万亿元，合计持有A股363只。其中，险资一季度新进或增持个股数量达186只。整体来看，险资对金融、地产相关行业的A股持有数量达43只，合计持股市值1.06万亿元，占持仓比例高达86%。但引人注意的是，险资一季度对金融、地产股的增持或新进个股数量并不多。《证券日报》记者统计后发现，险资一季度新进或增持的186只个股中，仅12只为金融、地产股。今年一季度，险资虽然未对金融、地产股大幅加仓，却大幅加仓了白酒、家电、生物医药、科技等行业的龙头股。比如，今年一季度，险资新进贵州茅台374.1万股，一季末持仓市值高达41亿元，位列险资新进个股持股市值第一位。除贵州茅台外，险资一季度新进或增持金额靠前的个股还包括五粮液、格力电器、乐普医药、中国铝业等细分行业龙头股。尤其值得关注是，险资加大了对科技股的布局力度，在一季度，中国人寿新进帝尔激光12.21万股，成为第四大流通股东；新华人寿新进拉卡拉47.19万股，为第五大流通股东；太平人寿新入设研院60万股。险资称5月仍为“良好的加仓期”对投资者而言，虽然一季度险资持仓数据极具参考意义，但险资在5月份乃至二季度的投资策略才是投资者更关心的话题。平安资管认为，“疫情风险显著释放，市场风险偏好提升需要时间，全球风险资产市场仍将经历震荡寻底的过程。对于A股和港股，经历前期风险释放后，预期5月是良好的加仓期，建议克服市场震荡回调中的恐慌情绪，积极把握股市中期布局时机。”平安资管提到，全球经济刺激政策超过预期，很大程度上对冲了疫情对市场的负面冲击；中国货币政策宽松已带来社融等先导指标的改善，后续财政政策将继续发力，支撑实体经济的修复。因此，中国A股市场中期乐观的逻辑仍然存在。首先，经济和企业盈利持续增长，预期下半年经济将逐渐恢复正常增长，明年经济将强劲增长；其次，利率接近历史新低，股票相对债券的吸引力达到历史高位；最后，国内居民和境外机构对A股的配置将持续增加。当然，经济的反弹不会一蹴而就，预期市场将经历逐渐修复并反复的过程。近日，中国保险资产管理业协会会长、泰康保险集团执行副总裁兼首席投资官、泰康资产总经理兼CEO段国圣在接受《证券日报》记者采访时曾表示，我们判断，大概率全球不会陷入长时间的经济大萧条，在这样的前提下，我对A股市场并不悲观，但对债券市场并不乐观。《证券日报》记者还从保险资管协会获悉，在4月底中国保险资产管理业协会联合战略发展专委会、行业发展研究专委会召开的2020年一季度保险资金运用形势分析会上，与会人士普遍认为，A股波动会加大，但估值水平处于合理区间。国寿养老党委书记、总裁崔勇认为，疫情依然是影响权益投资的关键变量，面临较大不确定性。A股整体估值水平处于比较合理的区间，存在一定的安全边际。但如果疫情持续时间较长，可能会逐步影响整体估值体系，权益市场波动性将进一步加大。国寿资产党委书记、总裁王军辉也认为，股票市场的波动加大，未来走势存在较大不确定性。当前A股市场的整体估值处在历史均值水平，港股估值更是处在历史底部区域。如果从长期视角来看，权益资产的配置价值有所提升。太平洋资产总经理陈林也表示，权益市场短期会持续反复。从中长期股市、债市比较来看，包括股权的风险溢价和股息率等指标，股票市场长期估值下行的空间可能不是特别大，但市场的高波动性仍将持续。
（原标题：1492家公司持续三年加大研发力度 TOP50去年研发投入同比增超100%-证券日报网） 《证券日报》记者根据同花顺数据汇总，沪深两市共有3280家上市公司披露了2019年研发费用数据，其中，2350家公司去年研发投入总额实现同比增长。记者进一步统计发现，连续三年研发投入总额均实现增长（2017年、2018年、2019年）的公司达到1492家。前海开源基金首席经济学家杨德龙接受《证券日报》记者采访时表示：“目前劳动力的投入和资本的投入已饱和，甚至过剩，要想提高劳动生产率，提高经济增长速度就要提高全要素生产效率，也就是提高技术含量，即增加研发费用的投入。研发费用的持续加大，有利于提升公司创新性和高成长性，进一步巩固行业地位。”“不同行业研发创新能力的重要性不一样，对于创新药企来说，研发可能很重要，但对于消费类企业来说，研发费用未必是重要指标。同时，研发费用的去向同样重要，如果和行业发展趋势背道而驰，投资者需要警惕。另外，研发费用资本化的问题也需关注。”万利富达投资研究主管沈亮丞告诉《证券日报》记者。从披露的2019年研发投入总额实现同比增长的指标来看，TOP50公司该项数据均超100%，彰显出较强的技术创新能力。其中，25家公司去年研发投入总额实现同比增长超过200%。晶澳科技、东音股份、长江电力等3家公司报告期内研发投入总额同比增长在1000%以上。从具体金额来看，2019年研发投入总额超过1亿元的公司有26家，其中，中信特钢、韦尔股份、桐昆股份、晶澳科技等4家公司报告期内研发投入总额均超过10亿元。在上述2019年研发投入总额同比增长TOP50的公司中，星徽精密、宏创控股、沃施股份、南华仪器、益生股份、朗新科技、华铭智能、城地股份、韦尔股份、天龙集团和凯伦股份等11家公司实现2019年净利润同比增超100%。对此，盈亚证券投资咨询有限公司投资顾问易凯向《证券日报》记者表示：“从产业发展和上市公司财务数据来看，研发费用占营业收入比重较大且增长的公司多属于科技行业，而研发费用持续增长必须反映到业绩增长上，或者科研成果达到业内领先地位，不能‘虚无缥缈’或者不符合科技发展趋势。因此，不仅要关注科研费用的增长，还要关注科研成果是否有突破，是否有望实现业绩增长或者业绩拐点的出现。”记者进一步梳理发现，2019年研发投入总额同比增长的TOP50个股中，化工、机械设备、公用事业等三大行业涉及个股数相对较多，分别有11只、7只、4只。杨德龙表示：“上述三大传统行业的研发费用提升较多，显示出这些行业在技术进步方面有更高的要求，需要有更高的技术投入。当然，未来新兴行业研发投入占比可能会进一步提升。”私募排排网未来星基金经理夏风光告诉《证券日报》记者：“我国是传统的制造业大国，化工和机械设备是A股上市公司相当集中的两大行业类别，研发力度的加大，可以理解为产业升级趋势已经形成，技术密集型正在取代劳动密集型企业。”淳石资本执行董事杨如意向《证券日报》记者介绍：“化工、机械设备行业有周期性，另一个特点就是后发优势。同一个赛道里后面建设的产能效率一般高于前期的，因为后期科技含量高于前期，这都是不断研发带来的进步。”事实上，加大研发投入为企业未来业绩持续稳步增长提供支撑的同时，也为公司股价上行带来了相对保障。正因如此，上述研发投入的TOP50公司后市投资机会受到机构普遍看好。统计显示，在TOP50公司中，近30日内共有30只个股获得机构给予“买入”或“增持”等看好评级。机构调研方面，截至目前，有10家公司今年以来接待了基金公司、证券公司、海外机构、阳光私募、保险公司等五类机构调研，朗新科技期间累计接待机构调研家数居首，达到118家，中信特钢、晶澳科技、青松股份、迈为股份、沃施股份等5家公司期间累计接待机构调研家数也均逾10家。在“中国智造”升级背景下，投资者究竟该如何挖掘潜力品种？夏风光认为，可以将研发投入、营业收入、净资产收益率等作为一条线，对企业财务数据反映出的行业竞争力进行梳理，选取有潜力的投资品种。
（原标题：A股公司2019年研发费用同比增21.25%-证券日报网） 编者按：为推进产业结构调整，加快传统产业技术改造，提升“中国智造”水平，很多上市公司加大了研发投入力量。今日本报对2019年A股市场整体、创业板公司，特别是研发投入同比增100%的前50名上市公司给予解读。本报见习记者 李正A股市场2019年年报披露工作已经基本结束。在众多数据当中，研发费用作为上市公司保持高成长性的重要支撑，受到了市场各方的广泛关注。据东方财富Choice的数据显示，披露年报的上市公司2019年研发费用合计约为7317.14亿元，与2018年相比增长约1282.31亿元，增幅达21.25%。对此，前海开源基金首席经济学家杨德龙在接受《证券日报》记者采访时表示，上市公司研发费用增加的主要原因，是由于我国经济从劳动力投入和资本投入转型为技术投入，符合我国经济转型和产业升级要求，同时，大部分企业也意识到，只有提高自身的技术水平和劳动生产率，才能得到进一步发展。私募排排网资深研究员刘有华在接受《证券日报》记者采访时表示，A股上市公司研发费用大幅提高的主要原因是2019年新上市IPO企业的数量超过200家。新上市的公司年报披露的研发费用，是相当大的增量，这部分增量所贡献的研发费用增加占比预计接近10%。“另一个原因是上市公司意识到提高研发是企业生存下去的唯一道路，只有掌握核心技术，才能使企业在高度竞争的市场环境下生存下去。”刘有华说。淳石资本执行董事杨如意对《证券日报》记者表示，A股研发费用看似增加许多，但是如果平均到三千多家上市企业，其实并不多，而且研发费用总量占比较高的都是头部企业。“头部企业投入的研发费用和每年数千亿元的营收相比并不多。”杨如意说。分行业来看，研发费用合计排名靠前的行业分别为：电子设备制造业1297.37亿元、土木工程建筑业1056.83亿元、汽车制造业624.07亿元。杨德龙分析认为，上述研发费用总额较高的行业本身技术含量比较高，属于需要不断进行研发投入的重资产行业，所以研发投入总量较多，特别是汽车制造业，每年都需要从多个方面进行新技术的开发与研究，才能保持企业的市场竞争优势。对于A股上市公司中的科技型企业，杨如意认为应该继续加大研发投入，比如5G产业链上下游的企业。分板块来看，在上交所主板上市的企业当中，已公布数据的1422家企业2019年研发费用合计约3857.04亿元，占A股上市公司全部研发费用约52.71%，与2018年相比增加约754.16亿元，遥遥领先于其他A股板块。对此，杨如意认为，研发费用与企业市值和营业收入直接相关，在上交所主板上市的企业，营收规模相对较大，研发费用也更高。此外，记者在梳理数据时注意到，科创板上市企业的研发费用亮点颇多。虽然研发费用总量与主板企业相差甚远，但是科创板上市企业2019年研发费用占营业收入比例约为7.56%。
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